Amigos do GI,

Volto a mencionar um assunto muito importante. Reformulei um post antigo meu

(acrescentando alguns detalhes) que envolve psicologia do trade e operaes com foco em
trade e em investimento. Ficou longo, mas acredito que poder ser muito til como
informao e/ou at mesmo como base para crticas.

Tenho lido diversos posts (e recebido mensagens tambm nesse sentido) em que as pessoas
compram aes com foco em trade. A as coisas no do certo (porque no adotaram uma
estratgia antes de iniciar a operao e/ou sucumbiram diante da volatividade e especulao
que so inerentes ao CP - muitas vezes provocadas justamente para que o dinheiro forte entre
no lugar do dinheiro fraco) e passam a encar-la como um investimento de MP. No importa
se, ao final, tal operao resultar ou no em lucro - porque o emocional que passou a
gerenciar as aes. No MP, o resultado das operaes tender ao prejuzo. Alm disso, a
estratgia a ser usada em trades totalmente diferente da adotada em investimentos.

Descontrole emocional um assunto muito srio. Nosso sistema lmbico cerebral

responsvel por nossas emoes. Sempre que experimentamos sensaes de perda ou de
tristeza, ele comea a agir para minimizar tais sentimentos. Assim, como muitos operam pelo
emocional (ainda "torcendo" para uma reao da cotao em queda), acabam saindo da
operao geralmente tarde demais. Dessa forma, acabam adquirindo o hbito (logicamente,
no intencional - mas por prticas reiteradas) de comprar no topo e vender no fundo.

FOCO EM TRADE: anlise tcnica pura s serve para trade - e, nesse caso, tem que usar stop
(vou repetir: tem que usar stop). A explicao simples: a AT indica apenas probabilidades,
tendncias (pois segue o princpio de que os preos descontam tudo - isto , todas os fatos
passados j esto plotados no grfico). Porm, o lado direito do grfico sempre imprevisvel
(pois as expectativas esperadas pelo mercado podem no se concretizar). Logo, quando
fazemos uma AT, temos uma expectativa de acordo com o padro do grfico. Caso ela no se
concretize (e isso acontece muitas vezes), devemos encerrar a posio rapidamente (tambm
de acordo com o grfico), pois manter posio comprada, nessas circunstncias, ser operar
nitidamente pelo emocional, "torcendo" para que a cotao volte a se recuperar - mas j sem
nenhum embasamento tcnico, grfico. O correto , to logo inicie a operao, colocar o stop
que te ejetar dela caso as coisas no saiam como o previsto (justamente para que no se
deixe levar pelo aspecto emocional); analogamente, estipule um target (alvo) de venda,
tambm levando em considerao as caractersticas grficas (ou, se preferir, estipule um
objetivo mais curto - se preferir seguir uma linha mais conservadora). Posteriormente - caso
tenha sido ejetado da operao (seja no lucro ou no prejuzo) e queira entrar na mesma ao
novamente - espere um novo ponto de entrada de acordo com o grfico - e repita o processo.
Agindo dessa forma, as perdas sero encerradas rapidamente - e sero compensadas pelas
posies vencedoras, pois estas ltimas no devem ser encerradas rapidamente, mas sim de
forma gradual (por exemplo, em 3 parcelas, na proporo 50% - 30% - 20%) em obedincia ao
princpio de que "a tendncia sua amiga".
Porm, quando no se adota uma estratgia bem definida para todos os cenrios (alta, baixa e
lateralizao), a principal preocupao que todo operador na bolsa deveria ter acaba sendo
deixada de lado: no perder dinheiro. Isso se d porque, quando no traamos e seguimos
uma estratgia bem definida, acabamos fazendo parte da estratgia de algum - e o fator
emocional (desencadeado pelo nosso sistema lmbico cerebral) invariavelmente leva ao
prejuzo no CP ou no MP - pois acabamos realizando eventuais lucros cedo demais (quando a
cotao simplesmente comea a cair) ou demoramos a encerrar posies perdedoras (porque
passamos a operar pelo emocional - onde torcida, crena e outros sentimentos passam a
explicar o que no se justifica). Quando se adota uma estratgia bem definida, os lucros
passam a ser realizados de forma parcial e de acordo com a fora da tendncia evidenciada no
grfico (ou seja, aumentam consideravelmente), ao passo que os prejuzos - verificados em
funo de uma anlise tcnica que no deu certo (o que tambm acontece, pois o grfico nos
mostra tendncias - e no certezas) so cortados rapidamente.

FOCO NO INVESTIMENTO: o foco o valor da empresa (e no a cotao/preo). a aplicao

do princpio de que preo o que se paga; valor, o que se leva. Logo, a anlise
fundamentalista que predomina para se saber se determinada empresa apresenta bons
fundamentos e perspectivas de crescimento. Porm, diferentemente do trade (em que uma
operao geralmente encerrada no CP), o investimento um objetivo de MP ou de LP. A
explicao para isso que o mercado ineficiente no CP (pois a cotao das aes das
empresas que apresentam bons dados fundamentalistas tende a acompanhar a curva de
lucros em prazos mais elastecidos). Quando a cotao cai, isso no significa nada para o
investidor - pois o foco, como j foi dito, no valor da empresa no MP/LP. Logo, no passa de
uma oportunidade para reforo da posio (apesar de que isso pode ser feito a qualquer
momento, independentemente de a cotao estar subindo ou caindo).

Quanto aos 2 tipos de investimento em aes na renda varivel - o trade de valor (buy & hold
ativo) e o buy & hold tradicional (passivo), vale destacar que a justificativa para encerramento
da posio em cada um deles bem diferente.

No trade de valor, aps uma boa valorizao da ao a empresa pode continuar a apresentar
bons fundamentos, mas a associao de 2 fatores pressiona a venda de uma determinada
ao: a desacelerao de uma economia que estava aquecida (ou um momento conturbado
mais intenso) e o grfico que mostra uma certa saturao da tendncia altista primria,
evidenciando um desgaste na relao custo x benefcio de sem manter tal posio comprada.

No buy & hold tradicional (passivo), o encerramento da posio levado a termo basicamente
pela descontinuidade das boas bases fundamentalistas da empresa - sendo que a sada no se
d pelo grfico (que ignorado pelos fundamentalistas que seguem tal metodologia), mas sim
por meio dos indicativos extrados dos balanos da companhia.

Muitos ficam na dvida quanto ao que seria uma empresa com bons fundamentos. Aqui peo
licena aos meus amigos fundamentalistas e adeptos do value investing, mas minha inteno
neste post apenas ajudar aqueles que no conhecem nada sobre o assunto. Portanto, serei
breve e bem direto, para que a informao possa ser entendida (apesar de saber que no
passa de um resumo bem raso do universo que envolve a anlise fundamentalista de
determinada empresa):

- invista em aes ordinrias/ON (final 3); ou em aes preferenciais/PN (final 4,5 ou 6) ou

units (final 11) - desde que apresentem "tag along" (instrumento que visa proteger o acionista
minoritrio no caso de uma eventual troca de controle da companhia);

- a empresa deve apresentar lucros constantes (e, de preferncia, crescentes) por pelo menos
3 anos (sendo que alguns preferem 5 anos). Os lucros esto p/ os minoritrios, assim como as
receitas esto p/ os majoritrios;

- o caixa da empresa deve estar equilibrado (logo, aumentos na dvida s devem ser relevados
se uma certa alavancagem inerente ao setor - como no caso da construo civil - ou se esto
justificados em funo de investimentos; a crise generalizada at pode ser um motivo para o
aumento da dvida, mas a ser importante saber se a empresa apresenta margem para
suport-la);

- as prticas relacionadas governana corporativa devem englobar alguns aspectos

importantes: transparncia (como um todo), RI eficiente, nvel de governana, free float no
muito baixo, documentos publicados de forma clara e precisa, preocupao em gerar lucros
(em vez de focar somente nas receitas), etc.

Por ltimo, fiquem longe de dicas/indicaes de foruns, blogs, sites, revistas "especializadas",
bancos, corretoras, etc (todos esses veculos de informaes contm mensagens subliminares
em seus textos - de forma que voc passe a agir da forma que eles querem no MP, nem que
tenham que ganhar sua confiana para isso no CP...geralmente por meio de algumas
operaes que se concretizam).

Estudem e sejam independentes. o nico jeito de se ganhar muito dinheiro na bolsa.

Um abrao e bons negcios a todos.