Leasing, herramienta de financiamiento como ventaja de crecimiento para una empresa.

Blanca Berna.

Cuando las oportunidades pequeas son el principio de las grandes empresas

(Demstenes)

Los bienes o activos fijos tangibles como propiedades, equipos son empleados en la

produccin o suministro de bienes y servicios, forman parte principal de la inversin y

crecimiento de una empresa, la obtencin de estos activos fijos representa una fuerte inversin de

dinero en una empresa, la bsqueda de financiamiento es un aspecto importante para la actividad

de toda empresa. En la actualidad en el Per y a nivel mundial una de las herramientas

financieras ms utilizadas es el arrendamiento financiero o contrato de leasing y la pregunta es si

esta herramienta constituye una ventaja de crecimiento para una empresa.

Etimolgicamente la palabra leasing, proviene de un anglicismo que deriva del verbo

ingls to lease, que significa arrendar o dar en arriendo, en el contexto financiero, el trmino

leasing es usado como financiar una cosa, esto es como lo menciono el autor Farina (1997) quien

sostuvo que es un vnculo contractual que, pese a haberse erigido y desarrollado sobre la base

del arrendamiento, presenta elementos propios o caractersticos que lo diferencian

sustancialmente del antes enunciado contrato de arriendo (p. 29). Por otro lado el autor Gomez

(2005) resalto sus inicios donde el arrendamiento atraves por toda la Edad Antigua, Medieval y

Renacimiento hasta llegar a la primera y segunda Revolucin Industrial, reflejndose en los

Estados Unidos, desde 1872 hasta 1893, en las mineras donde ciertos capitalistas arrendaban por

perodos eventuales o temporales equipos para la explotacin de los minerales, en general. Y en

aporte el autor Garcia (2001) menciono que los empresarios demandaron tambin su aplicacin

a los bienes inmuebles, comenzando su prctica en todos los pases europeos desde mediados de

los aos sesenta. Pases europeos en donde el trmino leasing fue renombrado como lo
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mencionaron Herrera & Daz (2014) con unas reseas histricas donde la Ley de Francia No.

66/645, del 2 de julio de 1966, actualizada por la Ordenanza 67/837, del 27 de septiembre de

1967, utiliza la designacin de crdit-bail; la Ley belga 55, del 10 de noviembre de 1967 utiliza

por su parte la denominacin location-financement y en cuanto a la legislacin espaola la

designacin que ha tenido mayor uso o acentuacin es la de arrendamiento financiero, la Ley 26

del 29 de julio de 1988 (pp. 167). Y Bessone (1999) menciono que en la pennsula itlica, es

traducida con la designacin locacin financiada, locacin de bienes instrumentales, entre otras;

no obstante, el vocablo que posee mayor arraigo en Italia es locazione finanziaria, acuada

mediante el Decreto Legge 918, del 30 de agosto de 1968, en el cual se consagraban una serie de

polticas encaminadas a incentivar las inversiones. En el mbito latinoamericano, Brasil, regula

las actividades de leasing a travs de la Ley 6099/1974, del 13 de septiembre de 1974,

modificada por la Ley 7132/1983, con el nombre de arrendamiento mercantil. En el caso de

Argentina, mediante la Ley 18061 del 15 de noviembre de 1969 sobre entidades financieras

adopta el leasing a su ordenamiento jurdico con la calificacin de locacin de bienes de capital o

locacin financiera y en el Per en el marco legal el contrato de leasing o arrendamiento

financiero se encuentra regulado por el Decreto Legislativo N 299, as como por las

disposiciones en materia de acto jurdico, obligaciones y contratos del Cdigo Civil.

Como lo indico el autor Northcote (2010) el contrato de leasing o de arrendamiento

financiero es aquel que tiene por objeto la locacin de bienes muebles o inmuebles por una

empresa locadora para el uso por la arrendataria, mediante el pago de cuotas peridicas y con

opcin a favor de la arrendataria de comprar dichos bienes por un valor pactado (p.1). El autor

Amoros (1985) por su parte conceptualizo segn el cual el leasing es un contrato por el que una

de las partes, compaa de leasing, se obliga a adquirir de un tercero un determinado bien que la

otra parte ha optado previamente, contra el pago de un precio recprocamente acordado, para su
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uso y disfrute durante un perodo de tiempo concreto, que generalmente coincide con la vida til

y fiscal del bien, y durante el cual el contrato es irrevocable, siendo todos los gastos y riesgos por

cuenta del usuario, quien, al finalizar dicho perodo, podr escoger por la devolucin de los

bienes, concertar un nuevo contrato o adquirir los bienes por el valor residual previamente

pactado. Y contribuyendo Mavila (2003) con relacin a las conceptualizaciones del contrato

objeto de estudio, sostuvo que el leasing financiero, tambin conocido como arrendamiento

financiero o arrendamiento con opcin a compra, es un contrato mercantil que celebra una

empresa locadora (arrendadora) para el uso de un bien mueble o inmueble por la arrendataria, a

cambio de pagos peridicos que pueden ser por adelantado o al vencimiento y con opcin a favor

de la arrendataria para comprar dichos bienes por un valor previamente pactado (pp. 86-88).

Entre sus principales funciones, que hacen que el contrato de leasing o arrendamiento financiero

sea tan indispensable para la actividad empresarial en nuestros das, bien en primer lugar permite

una rapidez en la comercializacin de bienes o activos fijos tangibles para las operaciones

empresariales debido a que la liquidez propia de la empresa en la mayora de casos no permite la

adquisicin inmediata, y es vuelve ms beneficioso la estrategia de financiacin de la modo

mejorar la disponibilidad de los crditos con una gran ventaja en otras obligaciones que el crdito

no puede financiar.

El primer paso parte de la necesidad del interesado al identificar el bien o bienes que

necesita para su empresa, donde el proveedor tomara una decisin despus de un estudio del

estado financiero de la empresa para brindarle un financiamiento como pudo el autor Cohnen

(2003) mencionarlo donde es la eleccin del bien y del proveedor se hace segn las indicaciones

del futuro arrendatario. Es este ltimo quien negocia con el proveedor sobre el bien y su precio.

Sin embargo, la compaa de leasing celebre el contrato de compraventa con el proveedor bajo

las condiciones acordadas entre el proveedor y el arrendatario. El proveedor, por regla general,
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recibe el precio sin aplazamiento alguno por parte de la entidad arrendadora, pero queda obligado

a entregar el objeto al arrendatario. Por su parte el autor Bolaos M.O (2009) resalto el caso

Iberia como un ejemplo de una buena gestin en financiamiento, donde el director de Finanzas

de Iberia, Ignacio de Torres explico la estrategia de gestin de financiacin que sigui la

compaa area Iberia, la flexibilidad y una correcta gestin de sus costos y de los riesgos

financieros que marcaron las pautas que distinguen a la compaa considerablemente y muy a

pesar de los tiempos de crisis demostr su solidez financiera, resumiendo el caso Iberia:

Para De Torres es importante salvaguardar la liquidez como mantener la capacidad de

financiacin y el acceso a los mercados financieros, considerando que en la ltima dcada

donde Iberia invirti 10.600 millones de dlares en renovacin de flota, una cantidad

difcil de cubrir con los fondos propios por lo que resulta vital tener acceso a los mercados

financieros cuando lo necesitas, explica De Torres. Su capacidad est ligada a una poltica

de diversificacin de sus fuentes de financiacin. Tradicionalmente, el sector areo

obtiene la mayor parte de los fondos de los bancos, pero el problema est en las pocas de

crisis y estas entidades cierran su crdito, para disminuir esta dependencia bancaria,

Iberia desarrollo desde 1998 otras fuentes de financiacin donde el 62% de su

financiacin proviene del mercado bancario, distribuido casi a partes iguales entre

entidades espaolas e internacionales, otro 27% de la financiacin de Iberia proviene de

inversores en arrendamientos financiero fiscales (tax leases), de distintas jurisdicciones

(Japn, Alemania, Reino Unido) mediante La inversin de estos fondos por parte de los

inversores evita que la compaa tenga que desembolsar ese 20 25% del valor del activo

que nunca cubren los bancos y que, adems, es la parte ms cara, permitiendo financiar el

100% del avin. Tambin parte de los beneficios fiscales obtenidos por el inversor en

equity son traspasados a Iberia en forma de rentas ms bajas, disminuyendo el coste de la

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financiacin de forma notable por debajo, incluso del tipo de inters de mercado y otra de

las frmulas de financiacin de aviones fue el leasing con garanta de valor residual

(denominado leasing operativo sinttico), que permite dotar a una financiacin tradicional

(leasing financiero) de un elemento de flexibilidad a travs del uso de una garanta de

valor residual que la asemeja a un leasing operativo o renting. Ms del 70% de la flota

est financiada a travs de esta frmula cuya principal ventaja es que permite disociar el

uso y la propiedad del activo, como el valor del inmovilizado es muy alto y muy voltil,

se transfiere el riesgo de propiedad a los especialistas, de forma que no padecemos en

nuestras cuentas el impacto de la evolucin de su valor a lo largo del tiempo, comento

De Torres.

Iberia es una compaa area que en tiempos de crisis conto con una liquidez alta de

financiamiento, su director Ignacio de Torres, director de Finanzas de la compaa area se

refiri: Preferimos disponer de caja a poseer aviones; los aviones no preservan el valor por estar

sujetos a la volatilidad de nuestro sector, que es muy elevada. El principal motivo para adoptar

esta poltica ha sido que la industria area es un sector muy intensivo en capital, necesita hacer

grandes inversiones en flota, pero muy cclico en cuanto a los ingresos si hay algo que se ha

demostrado en las crisis econmicas es que, cuando empresas y particulares se ven obligados a

reducir sus costos, uno de los primeros gastos sobre los que inciden son los viajes, impactando

negativamente en los ingresos de las compaas areas. Con esta estructura de gestin de

financiamiento Iberia llevo casi una dcada obteniendo fondos para la adquisicin de su flota

area a partir de emisiones de deuda en mercados de capitales internacionales con los cuales

cubri un 20% a un 25% de su financiacin de flota, tratndose de bonos por rentas de alquiler

de los aviones de la compaa area, llegando a obtener calificaciones de las agencias de rating

incluso muy altas, abriendo la puertas a su colocacin en los mercados de bonos europeos. La
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compaa area Iberia ha realizado ya tres emisiones de deuda de este modelo: los Iberbond

1999, 2000 y 2004, que le han valido el reconocimiento de distintas publicaciones internacionales

de los sectores financiero y aeronutico, por ser una frmula de financiacin innovadora, nueva y

eficiente en trminos de costos.

En el Per mencionar el caso de las Mypes con relacin al tema de los contrato de

leasing. De acuerdo a los datos obtenidos en la tesis de investigacin descriptiva del Magister

Peruano Sanchez (2015) resalto que:

Las micro y pequeas empresas (Mypes) de acuerdo al fuente Instituro Nacional de

Estadista e Informtica (INEI) representan el 97.9% del total de empresas y constituyen el

42% del PBI peruano y generando trabajo al 75.9% aproximadamente de la poblacin

econmicamente activa (PEA), las razones por la facilidad de adaptacin de las empresas

a cualquier tipo de mercado en el Per con diversificacin en bienes o servicios. Y Segn

el General Entrepreneurship Monitor (GEM) el Per ostenta un nuevo ttulo: el de ser el

pas ms emprendedor del mundo con un 40.20% de la tasa de actividad emprendedora

(TAE) es decir el nmero de emprendimiento entre la poblacin econmica actica ms

alta en el mundo p.2. Y de acuerdo a George (2010) en su revista Semana Econmica,

sustent lo siguiente: Slo a mayo del 2010, los bancos y empresas especializadas en

arrendamiento financiero mantenan contratos de leasing de maquinaria y unidades de

transporte terrestre por un total de S/. 9,700 millones. Esto es, S/.200 millones ms de lo

registrado al cierre del 2009 (S/. 9,500 millones), segn la Superintendencia de Banca y

Seguros. As, tras una ralentizacin que comenz en los primeros meses del 2009, hoy el

leasing alcanza cerca del 16% de la intermediacin financiera total en el Per. Segn los

especialistas consultados, el mercado de leasing en el Per parece haber alcanzado su

madurez: las instituciones financieras llegan a sustentar operaciones de gran tamao. No

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obstante, existen aquellas que, como Leasing Total, soportan operaciones de mediana

envergadura, esto es, para los pequeos y medianos empresarios que dan servicio a las

grandes industrias, con operaciones alrededor de los US$500,000.

Considerndose con estos datos estadsticos que el Per es un potencial mercado donde

las Mypes pueden crecer econmicamente, considerando un adecuado manejo financiero de la

empresa de manera eficiente, desde sus primeras etapas de actividad, por lo cual es necesario

contar con los recursos correctos, adquirir, gestionar y mantener los bienes de la empresa. Por lo

cual los bancos en el Per proporcionar una herramienta sujeta a las necesidades de sus clientes

en este caso los contratos de leasing o arrendamientos financieros que hoy en da brindan las

facilidades para que una Mype obtenga un financiamiento. En resumen una adecuada estrategia

de gestin empresarial en el campo de las finanzas puede encaminar a cualquier empresa a crecer

econmicamente, el caso de la compaa area europea Iberia mostro ante las adversidades de

una crisis econmica innovacin una nueva forma y eficiente de gestin de costos con el

financiamiento por contrato de leasing y en el caso del Per las micro y medianas empresas

Mypes hoy en da cuentan con las facilidades de financiamiento por los bancos y las

oportunidades como ventaja competitiva en brindar un bien o servicio a sus clientes de manera

ventajosa para las Mypes con una correcta y eficiente gestin de financiamiento por contrato de

leasing o arrendamiento financiero.

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Referencias.

Amoros, M. (1985). El leasing inmobiliario y su inscripcin registral. Madrid. En Revista Crtica

de Derecho Inmobiliario N 569.

Bessone, M. (1999). Trattato di diritto privato. Italia.

Bolaos, M.O. (2009). Iberia, modelo de solidez financiera y estrategia financiera N264.

Espaa.

Cohnen S. (2003). El contrato leasing, aspectos de su calificacin jurdica (p.6). Ebsco

Publishing

Farina, J. M. (1997). Contratos comerciales modernos. En AA.VV., El leasing (p. 29). Buenos

Aires.

Garcia G. M. C. (2001). El rgimen jurdico del leasing financiero inmobiliario en Espaa (p.

26). Madrid.

George, S. (2010). Semana Econmica. Lima.

Gomez, O. R. (2005). Leasing o arrendamiento financiero. En Contribuciones a la Economa.

Texto completo en http://www.eumed.net/ce/

Herrera, G. J.E, & Daz, G.L.B. (2014). Tensiones en torno a la naturaleza jurdica del contrato

de leasing financiero (pp.165-172). Barranquilla. Advocatus.

Mavila, D. (2003). Leasing financiero. Revista Industrial Data (pp. 86-88). Lima. Universidad

Nacional Mayor de San Marcos.

Northcote, S.C. (2010). Anlisis sobre el Contrato de Leasing o Arrendamiento Financiero (p.1).

Lima. Actualidad Empresarial N 199.

Sanchez, R. H.J. (2015). Contrato de leasing financiero como respaldo del financiamiento de las

Mypes peruanas (p.2). Lima.