Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
Tu opinin cuenta! Lee todas las opiniones de este curso y djanos la tuya:
[http://www.mailxmail.com/curso-introduccion-mercados-financieros/opiniones]
Cursos similares
Cursos Valoracin Alumnos Vdeo
Por ejemplo, si no existieran mercados donde negociar los activos financieros, el inversor
que comprara un bono a 10 aos, tendra que conservarlo hasta su vencimiento. El tener
inmovilizados sus recursos durante tanto tiempo le supondra un coste de oportunidad, pues
estara renunciando a invertir sus recursos en cualquier otra oportunidad de inversin que
surgiera durante esos diez aos. Si este fuera el caso, el inversor exigira al emisor un tipo
de inters mayor que le compensar por este coste de oportunidad.
5 - La reduccin de los costes de transaccin. stos se dividen en dos clases: los costes
de bsqueda y los costes de informacin.
Los costes de bsqueda de contrapartida representan costes explcitos, tales como el dinero
empleado en anunciar que se desea comprar o vender un determinado activo financiero, o
costes implcitos, tales como el valor del tiempo empleado en la bsqueda de alguien que
quiera comprar o vender el activo en cuestin.
2. Un ejemplo prctico
[ http://www.mailxmail.com/curso-introduccion-mercados-financieros/ejemplo-practico-1]
Si queremos adquirir una accin de la empresa Terra-Lycos, cmo podramos
conocer el verdadero valor? En teora habra que estimar los flujos de caja que
promete generar la empresa, lo que a su vez implicara tener los suficientes
conocimientos del mercado de Internet y del comercio electrnico como para poder
averiguar cuntas pginas se van a visitar y cules sern los ingresos que se
obtendrn por cada pgina visitada, cul ser la gestin de la compaa, etc, entre
otros aspectos. Si el mercado financiero es eficiente, los precios reflejarn toda la
informacin conseguida por los participantes en el mismo, es decir, el precio de una
accin de Terra-Lycos mostrar el verdadero valor de la compaa, puesto que toda
la informacin que necesitamos conocer para valorar dicho ttulo, ya est reflejada
en el precio gracias a la actuacin de un gran nmero de compradores y vendedores.
Como el tiempo vale dinero, cuanto ms largo sea el plazo de vida de un activo,
mayor retribucin exigir el inversor por sus fondos. Adems, como los
inversores no son amantes del riesgo, cuanto ms incierta sea la recuperacin de
su inversin y la obtencin de ganancias, ms exigirn por ceder sus recursos.
A partir de estos dos factores, en los mercados se determina un precio para cada
plazo y para cada riesgo dentro del cual puede ser encuadrado cada activo financiero.
Pongamos un ejemplo.- Una empresa puede necesitar 100 millones de euros a 2 aos, por
los que est dispuesta a pagar un tipo de inters variable que refleje la evolucin de los
tipos de inters a tres meses. Los ahorradores, por el contrario, pueden desear invertir sus
recursos en dlares a un tipo de inters fijo, y a un plazo no inferior a tres aos. Por realizar
esta labor de intermediacin percibir una retribucin o margen de intermediacin.
Ante estos riesgos, el intermediario puede optar por asumirlos por cuenta propia y ver qu
sucede. En este caso, si las condiciones resultan a su favor, obtendr una alta rentabilidad
por los riesgos asumidos que se sumarn a los riesgos obtenidos por su labor de
intermediaci n. Si, por el contrario, el intermediario no quiere asumir esos riesgos, puede
cubrirse de todos o parte de ellos acudiendo, a su vez, a los Mercados Financieros.
Recuerde.- Los elementos que intervienen en los Mercados Financieros son las
unidades de gasto deficitarias, las unidades de gasto con supervit, y los
intermediarios financieros.
- Segn el plazo de los activos que en ellos se negocien, los Mercados Financieros
reciben distintas denominaciones: mercados monetarios y mercados de capital.
1.Mercados monetarios
Son mercados donde se negocian activos financieros a corto plazo. Dado el corto
vencimiento de los activos suele decirse que es un mercado muy lquido, aunque
algunos de sus instrumentos no tengan una negociacin secundaria importante.
En los mercados monetarios se negocian activos con poco riesgo. Este pequeo
riesgo se justifica porque el impacto en las variaciones del tipo de inters vigente en
el mercado sobre el precio de los activos, es tanto ms reducido cuanto ms corto es
el plazo de vencimiento del activo. Asimismo, cuanto ms corto sea el vencimiento
del activo, menor ser la probabilidad de que se deteriore la solvencia del emisor
hasta el punto de impedirle atender los pagos de sus deudas a corto plazo,
garantizando un riesgo de impago escaso. Por supuesto, este menor riesgo va
acompaado de una escasa rentabilidad.
Adems, aunque en los Mercados Financieros se negocian activos con poco nivel de
riesgo, ste, aunque bajo, existe. Usted podra perder su dinero si invierten un ttulo
emitido por una empresa que quiebra! Aunque eso es poco probable, podra ocurrir.
Por ejemplo, el tipo de inters interbancario de referencia en la zona euro, formado por el
tipo de inters ofrecido por los principales bancos que operan en la Unin Econmica y
Monetaria, se denomina Euribor, y constituye el tipo de referencia ms utilizado para la
fijacin de las condiciones de otras operaciones financieras (hipotecas, cuentas
corrientes de alta remuneracin, etc). La mayora de las entidades financieras ofrecen a
sus clientes hipotecas a un tipo de inters variable referenciado al Euribor.
7. Mercados de ttulos
[ http://www.mailxmail.com/curso-introduccion-mercados-financieros/mercados-titulos]
En esta unidad didctica le explicamos el segundo tipo de mercado monetario.
Puede ser un mercado primario, donde el emisor vende los ttulos a cambio de unos
recursos, o un mercado secundario, que dota de liquidez a los ttulos emitidos en el
mercado primario. Los dos ms importantes de Espaa son la Bolsa de valores y
el Mercado de deuda pblica anotada.
En el Mercado de deuda pblica anotada, slo pueden intervenir los miembros del
mercado; es decir:
-Las entidades gestoras, que pueden actuar por cuenta propia o por cuenta de
terceros. Son los creadores de mercado que se dedican a lanzar precios de compra y
de venta, y los negociantes de deuda, que son muy similares a los creadores de
mercado, diferencindose tan slo en las exigencias que deben cumplir; en el caso
de los negociantes de deuda, las condiciones que se les pide son menos exigentes.
2. Mercados de capitales
Suelen ser mercados de gran liquidez, en los que los precios de los activos reflejan
el riesgo de su emisor y el plazo de vencimiento. Los productos tpicos de estos
mercados son los bonos y obligaciones emitidos por las empresas y los
gobiernos, las acciones y los derechos de suscripcin.
Estos mercados son los que hacen posible que un inversor que haya adquirido
un activo financiero con un vencimiento a largo plazo pueda venderlo en
cualquier momento antes de su vencimiento, en vez de esperar hasta su
amortizacin para recuperar la inversin. Sin embargo, debe ser consciente de que
al deshacer su posicin (vender los bonos) antes del vencimiento, la rentabilidad
que obtendr puede no ser igual a la fijada en el momento de la emisin, y a la que
ofrece el bono si se mantiene hasta el vencimiento, sino que ser mayor si los tipos
de inters han bajado o inferior si los tipos de inters son mayores en el momento
de la venta que cuando se emiti el bono.
Recuerde.- Aun invirtiendo en ttulos de Renta fija, puede que obtenga una
rentabilidad negativa en caso de que suban los tipos de inters y venda sus
activos antes del vencimiento.
Continuamos explicndole los mercados capitales, en concreto aquellos que estn basados
en la Renta Fija.
Si se trata de activos de Renta Fija, el riesgo que llevan asociado es mayor que el de los
activos que tienen un vencimiento a corto plazo; si son de Renta variable, el riesgo todava
es superior, pues ni tan siquiera se conocen con certeza los flujos de caja futuros. Sin
embargo, los datos histricos corroboran que para inversiones a largo plazo, la rentabilidad
que se obtiene a travs de ttulos de Renta variable es mayor, porque, aunque en algn
periodo sea negativa o baja, que es superior a la de los activos de los mercados monetarios.
Los mercados de capitales pueden ser de negociacin centralizada (como las bolsas, a
las que concurren oferentes y demandantes a introducir sus ordenes en el sistema de
negociacin), descentralizados, o de negociacin bilateral, como suele ser habitual en
la negociacin de valores de Renta fija. Ejemplo de lo anterior es la negociacin burstil
de las acciones y de la Renta fija de AIAF, y el Mercado de duda Pblica, el Mercado de renta
fija privada de AIAF, y el Mercado de deuda Pblica anotada en la Central de Anotaciones del
Banco de Espaa.
1.Mercados al contado
Hoy se compran dlares a 1,16 euros, pero se determina la fecha de entrega de los
dlares y el correspondiente desembolso de euros para dentro de 3 meses.
Independientemente de la cotizacin dlar / euro que haya en el Mercado dentro de
tres meses, estamos obligados a pagar el cambio fijado hoy (1,16 euros por dlar).
Por tanto, los mercados de derivados o a plazo son mercados en los que la plena
ejecucin de los contratos que se negocian est diferida en el tiempo. Por ejemplo,
si se compra un futuro a tres meses sobre un bono, se estar obligando a comprar
el bono a los tres meses al precio fijado hoy.
Cuando una empresa necesita dinero para, por ejemplo, expandir su complejo de produccin,
desarrollar nuevos productos o adquirir otros negocios, puede realizar una emisin de
acciones o Renta fija. La emisin de acciones da la oportunidad a los inversores de adquirirlas
y, a cambio de su dinero, pasar a ser dueos de parte de la empresa y beneficiarse de su
crecimiento futuro. Por otro lado, una empresa o un Estado pueden conseguir dinero a travs
de la emisin de obligaciones o bonos, que convierten a sus propietarios en acreedores de la
institucin emisora. Estas operaciones se realizan en el Mercado primario.
Aunque, una institucin podra emitir directamente sus ttulos en el Mercado, la mayora de las
grandes emisiones se realizan a travs de instituciones especializadas, denominadas bancos
de inversin. stos son intermediarios financieros especializados en vender en el Mercado
nuevas acciones y obligaciones emitidas por las empresas o por el Gobierno.
- Aconsejar al emisor sobre los plazos y el momento oportuno para realizar la oferta de
emisin de los activos financieros.
Las acciones y obligaciones que previamente han sido emitidas en el Mercado primario, se
negocian en los mercados secundarios, y aunque estos ttulos hayan sido emitidos por
empresas o por el Estado, dichas instituciones no estn implicadas directamente en su
negociacin y, por tanto, no reciben ningn dinero con dichas transacciones.
Sin embargo, la existencia de este Mercado secundario permite que los inversores que
adquieran esos ttulos puedan transformarlos en liquidez.
- Permitir a los inversores participar en la gestin de las empresas (al adquirir acciones
ordinarias tienen derecho a votar en la junta general de accionistas de la empresa emisora).
- Valorar los activos financieros que se negocian (y, por tanto, valorar la gestin de la
empresa).
En los mercados de renta fija, se negocian activos financieros que dan derecho a
percibir un inters predeterminado, que se suele calcular en funcin de un porcentaje
sobre el nominal; stos pueden ser deuda pblica, pagars, bonos privados, etc., y se
caracterizan porque al vencimiento devuelven el principal (valor nominal). As, conocemos
de antemano tanto los flujos de caja asociados, como el momento en que se recibirn stos.
En el momento de comprar o vender un activo, tendremos la certeza de cual ser la
corriente de flujos de caja esperados, pues coinciden en los que efectivamente se recibirn.
De manera que el precio de estos activos variar principalmente cuando haya cambios en
los tipos de inters.
En los mercados de renta variable, los flujos de caja asociados a los activos no son
conocidos de antemano, por lo que se tendr n que realizar previsiones. En todo caso,
son flujos de caja esperados; pueden no coincidir con los reales, puesto que el futuro es
desconocido. Al invertir en activos que se negocian en este mercado, estamos aceptando el
riesgo de variacin de los flujos de caja esperados, adems de la variacin en el tipo de
inters de referencia al que se descontarn los flujos de caja.
Recuerde.- En los mercados de renta fija se conocen con cierta certeza los flujos de
caja de los activos que se negocian. En los mercados de renta variable, se intercambian
activos con un nivel de riesgo superior.
La rentabilidad a largo plazo que obtendr el agente que invierte en el Mercado de renta
variable, es mayor que la que se obtiene en el mercado de renta fija, de modo que aqul
quede compensado por el mayor riesgo al que se expone.
Se trata del tpico mercado de mayoristas, en el que interviene el Banco de Espaa, las
entidades de crdito, grandes multinacionales e inversores institucionales. Como sucede en
muchos mercados financieros, no tiene sede fsica concreta, pues las operaciones se cierran
desde las salas de cambio de las entidades que participan en el mismo a travs de pantallas
terminales, del telfono o del fax. Cuando se cierra una operacin, se denomina tipo de
cambio al nmero de unidades de una moneda en funcin de otra moneda.
Mercados donde se negocian ttulos del Gobierno de EE.UU., acciones de algunas grandes
empresas, divisas, etc., operan las 24 horas del da en todo el mundo y con volmenes de
negociacin impresionantes.
Continuamos hablando de ese fenmeno que est tan de moda, la globalizacin de los
mercados financieros.
Las grandes empresas son conscientes de la importancia que tiene la liquidez de sus
ttulos, y buscan poder cotizar en la mayora de plazas financieras. Por ejemplo, Telefnica,
BBVA, BSCH, Endesa, etc., negocian sus ttulos tanto en las cuatro bolsas nacionales como en
Nueva York y otras importantes bolsas mundiales. Lo mismo ocurre con las grandes
empresas de otros pases, por ejemplo Bayer, que cotizan sus ttulos tanto en sus
respectivos mercados nacionales como en las bolsas de Espaa, entre otras.
Por otra parte, la globalizacin de los mercados financieros se pone de manifiesto con la
expansin de las crisis financieras originadas en una zona a amplias regiones, sobre todo a
pases con economas en fase de desarrollo; por ejemplo, el efecto tequila, o la crisis
asitica de junio del 1997, o el reciente atentado sobre las Torres Gemelas de Nueva York.
Recuerde.- Los mercados financieros cada vez son ms globales, sobre todo tras la
creacin de la Unin Monetaria Europea y la integracin de importantes economas
mundiales.
Los principales mercados son el New York Stock Exchange, el mercado de Londres y el de
Tokio.
A esto se aade la eliminacin del riesgo por tipo de cambio que ofrece el euro a la
Europa de los doce, permitiendo que se pueda invertir en empresas de distintos
pases sin riesgo de cambio. Por ejemplo, hasta 1999 los inversores alemanes
compraban acciones de Deutsche Telekom y no invertan en resto de empresas del
sector de telecomunicaciones de Europa, por el riesgo aadido de una variacin en el
tipo de cambio. Actualmente, todas las empresas de la zona euro cotizan en euros, y
el tipo de cambio es fijo e irrevocable, por lo que cuando un inversor se plantea
comprar acciones, considera todas las empresas del sector de telecomunicaciones
del sector de los Estados de la Unin Monetaria Europea, independientemente de su
nacionalidad, pues la inversin no est sujeta a ningn riesgo asociado a la variacin
del tipo de cambio.
Consejo.- En cada momento del tiempo habr un sector que se comporte mejor
que el resto. Dentro del sector elegido busque aquella empresa o conjunto de
empresas mejor posicionadas.
El riesgo asociado a los mercados emergentes va acompaado de una prima de riesgo pas;
es decir, los inversores exigen una mayor rentabilidad esperada por comprar acciones o
t tulos de Renta fija de empresas o instituciones de pases emergentes y/o
denominados en monedas de estos pases. Por ejemplo, la prima exigida por invertir en
Argentina est entre los 1.600 y 1.700 puntos bsicos (entre un 16 y un 17%). Esta prima no
es fija, sino que la confianza en la economa de estos pases puede aumentar o disminuir,
bajando o subiendo la correspondiente prima de riesgo. Por ejemplo, en septiembre de 1998,
la prima exigida a Argentina lleg a situarse en 1.697 puntos bsicos (un 16, 97%), niveles
similares a los actuales.
Para analizar el riesgo del pas se estudia el equilibrio macroeconmico, el riesgo de liquidez
y los niveles de solvencia.
Por ejemplo, si Europa aumenta los tipos de inters para controlar la inflacin, los pases con
economas emergentes tienen que incrementar ms an sus tipos de inters para atraer el
ahorro exterior, elevando el riesgo de estrangulamiento del crecimiento de sus economas,
con lo que se agravar el riesgo inicial.
-Las funciones de los Mercados Financieros son: la transferencia de fondos entre los
agentes de la economa, la redistribucin del riesgo, la determinacin del precio de los
activos, proporcionar liquidez y la reduccin de costes.
-Cada vez es ms importante la divisin de los mercados por sectores frente a la tradicional
divisin por pases o regiones.
Tu opinin cuenta! Lee todas las opiniones de este curso y djanos la tuya:
[http://www.mailxmail.com/curso-introduccion-mercados-financieros/opiniones]
Cursos similares
Cursos Valoracin Alumnos Vdeo
Matemticas financieras
Las Matemticas Financieras se refieren al clculo de los factores que
conforman el Mercado Financiero. La existencia de un Mercado viene dada por 5.229
la presencia de un bien...
[10/08/07]