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1. Introduccin - Generalidades
El mdulo de Colocacin Primaria y Secundaria del Sistema ELEX es un mecanismo de negociacin que
facilita a los emisores y a los potenciales inversionistas la colocacin y adquisicin de valores
representativos de deuda y de renta variable en condiciones, transparencia y libre formacin de precios.
Este mecanismo opera bajo el esquema de negociacin peridica a travs de subastas.
Mtodos de Subasta
Subasta Holandesa
Una vez ingresadas las propuestas de compra, el Sistema las ordenar en forma descendente en
funcin al precio o ascendente en funcin a la tasa
El proceso de adjudicacin se realizar en forma descendente para cada nivel de precio ofrecido
(ascendente para cada nivel de tasa), inicindose con el precio ms alto (tasa ms baja) al cual se le
asignar la cantidad total de la propuesta (monto nominal de la propuesta en el caso de valores de
deuda), siguiendo con el segundo mayor precio (segunda menor tasa) y as sucesivamente.
La ltima cantidad adjudicada (o ltimo monto nominal adjudicado) ser la que determine el precio (o
tasa) de adjudicacin. El precio (tasa) de adjudicacin ser el precio (tasa) que se aplicar a todos los
valores adjudicados.
Subasta Discriminatoria
Una vez ingresadas las propuestas de compra, el Sistema las ordenar en forma descendente en
funcin al precio o ascendente en funcin a la tasa
El proceso de adjudicacin se realizar en forma descendente para cada nivel de precio ofrecido
(ascendente para cada nivel de tasa), inicindose con el precio ms alto (tasa ms baja) al cual se le
asignar la cantidad total de la propuesta (monto nominal de la propuesta en el caso de valores de
deuda), siguiendo con el segundo mayor precio (segunda menor tasa) y as sucesivamente.
El precio (tasa) de adjudicacin ser el precio (tasa) propuesto inicialmente por el comprador.
Mtodos de Prorrateo
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Manual del Usuario ELEX
Una vez determinado el precio (o tasa) de adjudicacin, el Sistema podr prorratear el saldo no
adjudicado de las siguientes formas:
Prorrateo Normal
Si existieran dos o ms propuestas de compra con el mismo precio (o tasa) y la suma de dichas
propuestas excediera el monto total de la subasta, o en su caso, el saldo por adjudicar, la cantidad (o
monto nominal) a adjudicar a cada propuesta ser asignado en forma proporcional, efectundose, de ser
el caso, un redondeo hacia abajo al entero ms cercano que sea mltiplo del valor nominal del valor
subastado. La frmula de prorrateo ser la que resulte de dividir la cantidad (o monto nominal) de cada
propuesta entre la cantidad (o monto nominal) total de las propuestas registradas al mismo precio (o
tasa).
El saldo que quede pendiente ser asignado a la propuesta que tenga el mayor cantidad (o mayor monto
nominal) propuesta. Si dos o ms propuestas tuviesen la mayor cantidad propuesta, el saldo ser
dividido en igual cuanta entre dichas propuestas si el valor nominal o sus mltiplos lo permiten.
De existir an un remanente equivalente a uno o ms mltiplos del valor nominal, ste ser asignado en
igual cuanta segn el criterio de Mejor Hora.
Si existieran dos o ms propuestas de compra con el mismo precio (o tasa) y la suma de dichas
propuestas excediera el monto total de la subasta, o en su caso, el saldo por adjudicar, la cantidad (o
monto nominal) a adjudicar a cada propuesta ser asignado dando prioridad a las propuestas con menor
cantidad (o menor monto nominal), adjudicndose en su totalidad cada una de stas.
De existir an un remanente equivalente a uno o ms mltiplos del valor nominal, ste ser asignado en
igual cuanta segn el criterio de Mejor Hora.
El horario del mdulo de Colocacin Primaria y Secundaria ser mostrado en la tabla Horario del
Mercado. Ante cualquier eventualidad el Director de Mercados podr modificarlo (ampliarlo o reducirlo).
Esta definido por los siguientes parmetros:
Inicio Ing Prop (Inicio de Ingreso de propuestas): Define la hora a partir de la cual las propuestas
de compra pueden ser ingresadas.
Fin Ing Prop (Fin de Ingreso de Propuestas): Define el horario por defecto para determinar el fin del
perodo de ingreso de propuestas de compra.
Fin: Define el horario en que el sistema realizar la adjudicacin de la subasta en forma automtica.
- El administrador de la subasta puede definir para cada subasta una hora especfica de fin de ingreso de
propuestas, con la condicin de que esta no sea posterior a la hora por defecto definida en el horario del
mercado. El fin de ingreso de propuestas de cada subasta puede ser consultada en la tabla Col Prim y
Sec Disponibles en la columna Fin Ing Prop.
- El Administrador puede disponer manualmente el fin del perodo de ingreso de propuestas de compra
antes de la hora de fin de ingreso de propuestas definida para cada subasta.
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Capitulo 8: Colocacin Primaria y Secundaria
El estado de cada subastas podr ser visualizado en la columna Estado de la tabla Col Prim y Sec
Disponibles. El Director de Mercados determinar la duracin mxima de cada estado de las subastas
(mediante la fijacin del horario del mercado):
Listado: Indica que la propuesta de venta ha sido ingresada al Sistema pero que no se ha iniciado
an el perodo de ingreso de propuestas.
Ing Prop: Indica que la subasta se encuentra durante la fase de Ingreso de Propuestas. Bajo este
estado se permite el ingreso, modificacin y cancelacin de propuestas de compra por parte de las
Sociedades. La duracin de esta fase es fijada individualmente para cada subasta.
2. Procedimiento de Negociacin
a.- El proceso de subasta se inicia al ingresar una propuesta de venta al Sistema ELEX, por parte del
Administrador de la subasta.
La propuesta de venta puede ser ingresada antes de la fecha de la subasta. El ingreso de propuestas de
venta y la administracin de la subasta se detalla en el Anexo 09 A
El valor, cdigo ISIN, fecha de colocacin, fecha de liquidacin, moneda de emisin, tipo de liquidacin,
tipo de valor, mtodo de subasta, mtodo de prorrateo, valor nominal, cantidad a subastar, cantidad
mnima y hora de fin de ingreso de propuestas son registrados al momento de ingresar la propuesta de
venta.
Al momento de ingresar la propuesta de venta, se podr considerar un precio mnimo (o tasa mxima).
Una vez ingresada la propuesta al Sistema, podr ser visualizada por todos los Usuarios en la tabla
pblica Col Prim y Sec Disponibles (ver Tablas de Col Prim y Sec).
b.- El precio mnimo (o tasa mxima) impide que propuestas a precios menores (o tasas mayores) sean
ingresadas al Sistema. Si no es ingresado un precio mnimo (o tasa mxima) el sistema aceptar
propuestas de compra a cualquier precio (o tasa).
Las propuestas ingresadas por el usuario y por otros usuarios de la misma Sociedad Agente
(pertenecientes a su grupo de trabajo) pueden ser observadas en la tabla privada Propuestas de Col
Prim y Sec. El Administrador de la subasta puede observar todas las propuestas de compra ingresadas
por las Sociedades.
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Manual del Usuario ELEX
c.- Finalizado el ingreso de propuestas de compra (cuando la subasta muestra el estado cerrado),
el sistema permite al administrador incrementar el precio mnimo (o reducir la tasa mxima), as como
modificar la cantidad mxima (cantidad mxima a ser adjudicada).
Nota: Es necesario que se haya registrado una cantidad mxima (o monto nominal mximo), de lo
contrario, la colocacin no se adjudicar. Asimismo, si se ha registrado una cantidad mnima, y la
demanda total no cubre dicha cantidad, la colocacin no se adjudicar.
d.- Al adjudicarse la colocacin, el Sistema mostrar los resultados en las siguientes tablas:
- La tabla pblica Resultados Col Prim y Sec
- La tabla privada Correlativo de Operaciones Col Prim y Sec
- La tabla pblica de Operaciones Realizadas RV (solo Valores de Renta Variable)
- La tabla privada Correlativo de Operaciones RV (solo Valores de Renta Variable)
Nota
En la tabla de Cotizaciones de Valores de Renta Variable las operaciones resultantes sern consideradas en las columnas Cant
Neg, M Efec USD, M Efec S/. y N Oper, as como en el Monto Total Negociado de la Sesin. Sin embargo no tienen efecto en la
columna Ultima (No afectan la cotizacin del valor en el mercado de renta variable contado).
El Sistema permite la realizacin de ms de una colocacin diaria, con valores representativos de deuda
o de renta variable, utilizando distintos mtodos de subasta, y con distintas horas de fin de ingreso de
propuestas de compra.
- Desde la tabla Col Prim y Sec Disponibles (men Mercados, sub-men Col Prim y Sec):
Todas las colocaciones disponibles en el mercado aparecern en esta tabla. Presione con el
mouse la fecha de colocacin o el cdigo mnemnico del valor a ser subastado y
automticamente se abrir el formulario Propuestas de Col Prim y Sec. Si se ha definido un
precio mnimo (o tasa mxima) para la subasta, este ser,mostrado en el campo respectivo.
b. Complete el formulario.
- Campo Valor: Seleccione el cdigo mnemnico del valor subastado.
- Campo Monto Nominal: Ingrese la cantidad de valores que desea adquirir (si se trata de
valores de deuda ingrese el monto nominal).
- Campo Precio campo TRE: ingrese el precio o la tasa segn la metodologa de la subasta
- Campo Referencia: Es necesario llenar este campo con al menos un carcter. De lo contrario
el boton Ingresar Propuesta permanecer deshabilitado.
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Capitulo 8: Colocacin Primaria y Secundaria
Nota:
- El Sistema no permitir ingresar propuestas que excedan la cantidad total de valores a ser
colocados (monto nominal, en el caso de valores de deuda). En dicho caso emitir el mensaje:
Order quantity exceds placement amount
- El Sistema no permitir ingresar propuestas cuyo precio sea inferior al precio mnimo (o cuya
tasa sea superior a la tasa mxima). En dicho caso el botn Ingresar Propuesta permanecer
deshabilitado.
NOTA: Las propuestas de compra nicamente podrn ser modificadas o canceladas durante la fase de ingreso de propuestas de
compra (es decir mientras la subasta muestre el estado Ing Prop).
b. Cancele la propuesta.
Si desea cancelar la propuesta presione el botn Cancelar.
La modificacin de una propuesta implica la cancelacin de sta y la creacin de una nueva, con
una nueva hora de ingreso y nuevo nmero de propuesta.
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Manual del Usuario ELEX
Esta tabla muestra todas las propuestas de colocacin primaria y secundaria (propuestas de venta)
ingresadas al Sistema cuya fecha de colocacin puede estar definida para la Sesin actual o para una
Sesin posterior.
Nota: Presione con el mouse la fecha de colocacin o el valor de la propuesta de venta seleccionada para abrir el formulario de
Ingreso de Propuestas de Col Prim y Sec.
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Capitulo 8: Colocacin Primaria y Secundaria
V Convertibles
S Subordinados
G Gobierno
E Estructurados
P Pagars
FIS Fsicos
CAV Desmaterializados
Emisin Emisin a la cual pertenece el valor.
Serie Serie de la emisin a la cual pertenece el valor.
SubSerie Nmero de la sub-serie.
Per Pago Solo para valores representativos de deuda: muestra el perodo de pago de los
cupones, de ser el caso.
MN Aut Monto Nominal total autorizado para la emisin.
Plazo Solo para valores representativos de deuda, indica el plazo restante hasta su
redencin (en das).
Garanta Muestra informacin referida a las garantas (en el caso de existir stas) que
respaldan el valor a ser colocado.
Informacin Muestra alguna informacin importante sobre los valores.
Disp Legal Para valores de representativos de deuda, indica el dispositivo legal que
autoriza la emisin de los valores. Para valores de renta variable, indica el
dispositivo legal que autoriza la inscripcin y listado de los valores.
Tipo Liq Indica si la liquidacin ser directa entre los participantes (Directa) o a travs
de CAVALI ICLV S.A. (CAVALI).
FL1 Fecha de liquidacin de las operaciones.
Fin Ing Prop Hora en que finalizar (automticamente) el perodo de ingreso de propuestas
de compra.
Precio Min Precio mnimo establecido por el Agente Colocador.
Q Min Para valores de renta variable, muestra la cantidad mnima de valores a cuya
venta se condiciona la efectividad de la oferta. En caso de no existir cantidad
mnima, sta no ser tomada en cuenta.
Tipo Valor Tipo del valor a subastarse:
A: si se trata de un valor de renta variable
B: si se trata de un valor representativo de deuda
Mtodo Indica el mtodo utilizado para la subasta, pudiendo ser:
Precio Fijo
Precio Variable
Tasa Fija
Tasa Variable
Estado Estado de la propuesta de venta, el cual que puede ser:
Listado: Indica que la propuesta de venta ha sido ingresada al Sistema
pero que no se ha iniciado an el perodo de ingreso de propuestas.
Ing Prop: La subasta se encuentra durante la fase de Ingreso de
Propuestas. Bajo este estado se permite el ingreso, modificacin y
cancelacin de propuestas de compra por parte de las Sociedades.
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Manual del Usuario ELEX
Esta tabla muestra los resultados de la colocacin, incluyendo las propuestas que no se calzaron. Para
valores de renta variable, las operaciones tambin podrn ser visualizadas en las tablas del mdulo
Renta Variable.
La tabla Propuestas de Col Prim y Sec, es una tabla privada que muestra todas las propuestas de
compra ingresadas por una Sociedad determinada. Asimismo, el administrador de la subasta podr
visualizar todas las propuestas de compra ingresadas por otras Sociedades en esta tabla.
Fecha/Hora Prop Fecha y hora en que la propuesta de compra fue ingresada al Sistema.
Nm Prop Nmero de la propuesta de compra.
Valor Cdigo mnemnico del valor.
Tasa Prop Tasa propuesta por el comprador.
MN/Q Prop Segn el caso, indica el monto nominal o la cantidad de valores demandados.
M Efec Prop Monto Efectivo propuesto.
Precio Prop Precio propuesto por el comprador.
Fecha/Hora E/C Fecha y hora de ejecucin o, de ser el caso, de cancelacin de la propuesta de
compra.
Nm Oper Nmero de la operacin generada por la propuesta de compra
MN/Q Adj Segn el caso, indica el monto nominal o la cantidad de valores adjudicados al
comprador.
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Capitulo 8: Colocacin Primaria y Secundaria
Esta tabla, muestra todas las operaciones de colocacin primaria y secundaria que han sido adjudicadas
a la Sociedad.
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Manual del Usuario ELEX
La tabla Simulacin Col Prim y Sec es utilizada por el administrador de la subasta para visualizar las
operaciones resultantes luego de haber ejecutado una simulacin de la colocacin (la cual puede ser
realizada una vez finalizado el ingreso de propuestas de compra).
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