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Modelo IS-LM
Grfica del modelo. La curva IS se desplaza a la derecha, bien por una poltica fiscal de incremento
del gasto o de transferencias, o bien por una disminucin de la tasa de impuestos. El equilibrio se
encuentra por tanto en Y2 e i2.
El modelo muestra la interaccin entre los mercados reales (curva IS) y los monetarios (curva
LM). Ambos mercados interactan y se influyen mutuamente ya que el nivel de renta
determinar la demanda de dinero (y por tanto el precio del dinero o tipo de inters) y el tipo
de inters influir en la demanda de inversin (y por tanto en la renta y la produccin real). Por
tanto en este modelo se niega laneutralidad del dinero y se requiere que el equilibrio se
produzca simultneamente en ambos mercados.
El modelo IS-LM, est inspirado en las ideas de John Maynard Keynes pero adems sintetiza
sus ideas con las de los modelos neoclsicos en la tradicin de Alfred Marshall. Fue elaborado
inicialmente por John Hicks en 1937 y desarrollado y popularizado posteriormente por Alvin
Hansen.
Formulacin
El modelo IS-LM se representa grficamente mediante dos curvas que se cortan, la llamada IS
(inversin-ahorro (saving en ingls)) y LM (demanda de dinero (Liquidity preference en ingls)-
Oferta de dinero (Money supply en ingls)) que identifican el modelo global. En el eje
horizontal o de abcisa se mide la Renta nacional o el Producto Bruto Interno, representados
por la letra "Y", el eje vertical o de ordenadas se representan los distintos tipo de inters.
El modelo IS-LM pretende relacionar esencialmente los niveles de renta nacional o PBI con
el tipo de inters relacionndolo con la inversin, el consumo y el gasto agregados. El primer
ingrediente es la curva IS que relaciona los puntos de equilibrio de la economa productiva, y
el segundo es la curva LM que representa los puntos de equilibrio en los mercados
monetarios, a travs de la igualdad entre la oferta y la demanda monetaria.
Demanda agregada
Curva IS.
Para obtener la curva IS, suponemos que el tipo de inters aumenta por causas exgenas. Al
aumentar la i aumenta el componente bi, como este tiene signo negativo supone un descenso
de la inversin, la DA se desplazar paralelamente hacia abajo, con la misma pendiente que
antes (pues esta no vara).
Si se desplaza hacia abajo, obtenemos un nivel de Y inferior, y una DA menor tambin.
Realizaramos una grfica justo debajo de la de Demanda Agregada, y veriamos que la IS con
un tipo de inters mayor, tiene un nivel de renta inferior. Se trazaria la curva y obtendriamos la
IS con pendiente negativa. Tambin se produce un cruce entre la curva del IS y la curva del
LM llamado cruz keynesiana.
La expresin de la IS se obtiene de la DA. Despejariamos de la ecuacin el tipo de inters, y
obtendriamos:
Expresin de la IS
Donde:
i = Tipo de inters.
Curva LM
Curva LM.
Expresin de la LM
Donde:
p = Nivel de precios.
Hay que sealar que el modelo IS-LM es un instrumental para el anlisis esttico de la
economa pero constituye un valioso aporte a la comprensin de la macroeconoma y la
poltica econmica, es decir, la poltica fiscal y la poltica monetaria. Antes de la existencia de
este modelo no haba herramientas metodolgicas para adoptar polticas econmicas y a su
inexistencia se atribuyen grandes crisis como la gran depresin de los aos 30. Es preciso
sealar que este modelo se utiliza para estudiar el corto plazo, y cuando los precios son
relativamente estables o hay una inflacin reducida. De ah que no establezca diferencias
importantes entre la tasa de inters nominal y la tasa de inters real (ajustada por la inflacin).
Hay que recalcar que este modelo no dice nada del mercado del trabajo, dado que los
modelos neoclsicos siempre consideran la existencia de pleno empleo en el mercado del
trabajo. Estas limitaciones no impiden valorar el mrito analtico que ofrece el modelo IS-LM.
Donde Y representa el ingreso, C el consumo como una funcin creciente del ingreso una vez
deducidos los impuestos T(Y); I(i) representa la inversin como una funcin decreciente de la
tasa de inters real; G, el gasto pblico y NX(Y) las exportaciones netas (exportaciones menos
importaciones) como una funcin del ingreso. Ntese que en esta ecuacin el gasto pblico es
exgeno dado que se ha decidido ex-ante. El supuesto, en todo caso, es G=T (el gasto
pblico es igual a la recaudacin tributaria). La pendiente negativa de la curva IS refleja la
dependencia de la inversin a la tasa de inters. Mientras ms baja sea la tasa de inters,
mayor ser el estmulo a invertir y el desplazamiento ser hacia abajo y hacia la derecha de la
curva, aumentando el ingreso oPIB real.
La curva LM representa todos los puntos en los cuales las diversas combinaciones de tasa de
inters y niveles de ingreso real del mercado monetario est en equilibrio. Su pendiente
positiva refleja el rol del dinero en la economa de manera simple y elegante: una alta tasa de
inters incentiva la inversin, lo que estimula el ingreso (PIB) y su desplazamiento hacia la
derecha; mientras que una baja tasa de inters desincentiva la inversin y hace que empresas
e individuos opten por tenergrandes cantidades de dinero en efectivo (preferencia por la
liquidez), lo que provoca una cada en el ingreso (PIB). Uno de los puntos extremos de esta
situacin es cuando las tasas de inters son tan bajas que la preferencia por la liquidez se
convierte en Trampa de liquidez.
La curva LM est definida por:
M/P = L(i,Y)
Equilibrio de fuerzas
Como en todos lo modelos de la sntesis neoclsica el equilibrio de mercado est dado por la
resultante de las fuerzas centrfugas y centrpetas de cada una de las funciones. Las fuerzas
centrpetas (o gravitatorias) responden a la idea de convergencia en un equilibrio estable
(como la teora del equilibrio general walrasiano, que busca la convergencia o el centro de
gravedad), mientras las fuerzas centrfugas o de expulsin son las que proporcionan la propia
idea de competencia en la economa de mercado. Esto indica que el equilibrio, por esttico
que parezca, es un equilibrio cargado de fuerzas centrpetas y centrfugas que aportan su
propio dinamismo.
Asimismo, y como en todos los modelos de la sntesis neoclsica, no debemos confundir los
movimientos endgenos al interior de las curvas, de los desplazamientos exgenos
provocados por un cambio en la poltica fiscal o monetaria. Por ejemplo, si el gobierno
determina un aumento en el gasto pblico y la inversin, la curva IS se desplaza hacia la
derecha, lo que provocar un aumento en el PIB. Si, a la inversa, opta por un recorte en el
gasto pblico y la inversin, el PIB se contrae. Lo mismo para un aumento en la oferta de
dinero por el Banco Central: si el banco central aumenta la oferta de dinero, la curva LM se
desplaza hacia la derecha, lo que puede implicar un descenso en la tasa de inters si no se
produce un aumento en el gasto pblico o la inversin privada.
Este ltimo punto es un tpico que siempre est en la mira de quienes critican el gasto pblico
y se conoce como el Crowding-Out o efecto desplazamiento de la inversin por el
aumento del gasto pblico. Muchos tericos sospechan que el gasto pblico no hace ms
que desplazar o reducir las opciones a la inversin privada. La idea que hay detrs de los
recortes del gasto pblico es justamente la de despejar la cancha para que cunda la iniciativa
privada.
Asi y todo, el modelo IS-LM es un interesante modelo explicativo que permite acercarse a la
comprensin de la macroeconoma y sus elementos subyacentes. Tiene adems el
componente esencial de acercarse a la teora con una idea bsica y simple, para desde ah
avanzar hacia algo ms complejo. A partir de aqu podemos comprender parte de las polticas
monetarias y fiscales, y los impulsos que las generan. En un prximo post veremos ms a
fondo los problemas centrales de este modelo.
Este modelo llega a conclusiones ms moderadas que las del propio Keynes:
el desempleo puede ocurrir en el corto plazo pero no a largo plazo, porque
existen mecanismos automticos para retornar al equilibrio tales como la
flexibilidad de los precios, de los salarios, de la tasa de inters, etc.
Variables todas, cuya rigidez era un elemento primordial en el esquema
keynesiano puro.
La Curva IS
Cada punto de la curva IS representa las distintas combinaciones entre el
ingreso y la tasa de inters que hacen que la oferta agregada y la demanda
agregada en el mercado de producto se igualen. Es decir, la curva IS
muestra los pares de niveles de ingreso y tasas de inters para los cuales el
mercado de bienes se encuentra en equilibrio. Tiene pendiente negativa
porque, como la inversin depende inversamente del tipo de inters, una
disminucin (aumento) del tipo de inters hace aumentar (disminuir) la
inversin, lo que conlleva un aumento (descenso) de produccin.
Esta funcin, que depende slo del ingreso, intersectada con la lnea de 45
determina el producto de equilibrio. En el grfico se tiene el par E 0 definido
por el nivel de ingreso asociado a la tasa de inters r 0, dados los dems
valores que componen la funcin de demanda agregada. Queda as
establecido un punto de la funcin IS, de acuerdo con la definicin antes
mencionada: cada punto de la curva IS representa un nivel de ingreso y tasa
de inters para los cuales el mercado de bienes se encuentra en equilibrio .
Curva LM
Dada una oferta monetaria fija, la curva LM muestra las posibles
combinaciones entre el ingreso y la tasa de inters para las cuales el
mercado del dinero est en equilibrio. Se considera que cuanto mayor es el
nivel de produccin y renta, mayor es la demanda de dinero; y cuanto mayor
es la demanda de dinero, mayor tiende a ser el tipo de inters. De ah que la
LM tenga una pendiente positiva.
La Poltica Monetaria
Supongamos ahora que el Banco Central decide realizar una expansin
monetaria, es decir, eleva la cantidad nominal de dinero M, por medio de una
operacin de mercado abierto. Dado el nivel de precios, que se mantiene
fijo, este aumento provoca un aumento en la cantidad real de dinero, M/P, de
la misma proporcin, siendo la nueva oferta monetaria M/P.