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PREGUNTAS

1. Defina apalancamiento operativo y grado de apalancamiento operativo (GAO).


Cul es la relacin entre ellos?

El Apalancamiento Operativo: es el uso de costos fijos de operacin asociados con la


produccin de bienes o servicios.

El grado de Apalancamiento Operativo (GAD): es el cambio porcentual en el (UAII) como


resultado de un cambio del 1% en la produccin (ventas).

GAO se utiliza para estudiar la sensibilidad de la variabilidad en el UAII a la variabilidad en


las ventas. El GAD proporciona una medida cuantitativa de esta sensibilidad que es causada
por la presencia de apalancamiento.

2. Clasifique los siguientes costos de manufactura a corto plazo como tpicamente


fijos o tpicamente variables. Qu costos son variables segn el criterio de la
administracin? Algunos de estos costos son fijos a la larga?

a) Seguros Fijo
b) Mano de obra directa Variable
c) Perdida por deuda incobrable Variable
d) Investigacin y desarrollo Fijo pero variable a discrecin de la administracin
e) Publicidad Fijo pero variable a discrecin de la administracin
f) Materias primas Variable
g) Agotamiento de materiales Variable
h) Depreciacin Fijo pero variable a discrecin de la gerencia
i) Mantenimiento Fijo pero variable a discrecin de la administracin

Todos los costos son variables en el largo plazo.

3. Cul sera el efecto sobre el punto de equilibrio operativo de la empresa de los


siguientes cambios individuales?

a) Un incremento en el precio de venta.


b) Un incremento en el salario mnimo pagado a los empleados de la compaa.
c) Un cambio de depreciacin lineal a depreciacin acelerada.
d) Un incremento en las ventas.
e) Una poltica de crdito liberal con los clientes.

Por supuesto, un aumento en cualquier costo punto de equilibrio.

A. Baje el punto de equilibrio.


B. Elevar el punto de equilibrio.
C. Elevar el punto de equilibrio.
D. No afectar el punto de equilibrio.
E. El punto de equilibrio no se vera afectado a menos que la calidad de / se
deteriora. Si la calidad del aire acondicionado se deteriora, en la curva de costo total
se incrementara, resultando en un mayor punto de equilibrio punto.

4. Existen negocios que estn libres de riesgo?

Todas las empresas tienen al menos algunos riesgos de negocio incluso si tienen sin riesgo
financiero.

5. Su amigo, Jacques Fauxpas, sugiere: Las empresas con altos costos operativos
fijos muestran fluctuaciones extremadamente drsticas en las ganancias
operativas para cualquier cambio dado en el volumen de ventas. Est de
acuerdo con Jacques? Por qu?

No, no siempre es as. Es cierto que la presencia de los costes fijos de explotacin ocasionar
un cambio en el volumen de resultan en un cambio ms que proporcional en los beneficios
de explotacin. Pero, incluso las empresas con grandes costos fijos tendrn una baja
sensibilidad a cambios en las ventas (es decir, un GAO bajo) si funcionan bien sus respectivos
puntos de equilibrio.

6. Se puede tener un alto grado de apalancamiento operativo (GAO) y aun as tener


un bajo riesgo de negocios. Por qu? Asimismo, se puede tener un GAO bajo y
aun as tener un alto riesgo de negocios. Por qu?

Usted puede tener un alto GAO y todava tienen bajo riesgo de negocio si las ventas y la
estructura de costos de produccin son estables. Usted puede tener un bajo GAO y alto riesgo
de negocio si las ventas y / o el costo de produccin estructura son / son voltiles.

7. Defina apalancamiento financiero y grado de apalancamiento financiero (GAF).


Cul es la relacin entre ellos?

El apalancamiento financiero es el uso de financiamiento de costo fijo. El grado del


apalancamiento financiero (GAF) es el cambio porcentual en el ganancias por accin (UPA),
resultado de un cambio de 1% (UAII). GAF se utiliza para estudiar la sensibilidad de la
variabilidad en UPA a la variabilidad en UAII. El GAF proporciona una medida cuantitativa
de esta sensibilidad causada por la presencia de apalancamiento financiero.

8. Analice las similitudes y diferencias entre el apalancamiento financiero y el


apalancamiento operativo.

Tanto el apalancamiento operativo como financiero implica el uso de costes. El primero se


debe a costos fijos de operacin asociados a la produccin de bienes o servicios, mientras
que el segundo se debe a la existencia de costos de financiamiento fijos. Ambos tipos de
apalancamiento afectan el nivel y la variabilidad de los ingresos despus de impuestos de la
empresa y, por lo tanto, el riesgo general y el rendimiento de la empresa. Sin embargo,
mientras el apalancamiento financiero se adquiere por eleccin, el apalancamiento operativo
a menudo no es. El apalancamiento operativo es a menudo dictado por los requisitos de las
operaciones de la empresa.

9. Puede analizarse cuantitativamente el concepto de apalancamiento financiero?


Explique.

S la ecuacin muestra que el grado de apalancamiento financiero es una funcin del nivel de
UAII y los cargos fijos de financiacin.

10. La grfica de UAII-UPA sugiere que a una razn de deuda ms alta


corresponden mayores utilidades por accin para cualquier nivel de UAII por
arriba del punto de indiferencia. Por qu las empresas algunas veces eligen
financiamientos alternativos que no maximizan la UPA?

El objetivo de las empresas comerciales no es maximizar la UPA. Eso es para maximizar la


riqueza de los accionistas. Una alta UPA a menudo requiere incurrir en alto riesgo. El precio
de las acciones puede disminuir como resultado del alto nivel de los riesgos financieros
necesarios para incrementar la UPA.

11. Por qu el porcentaje de deuda para una empresa de servicio de energa


elctrica es ms alto que el de una compaa manufacturera tpica?

Una empresa elctrica tiene costos fijos mucho ms altos en un sentido relativo que la tpica
empresa manufacturera. Adems, sus ingresos son mucho ms estables y predecibles. A pesar
de una gran cantidad de operativa, el riesgo general del negocio es relativamente bajo. Como
un resultado, las empresas elctricas son capaces de asumir riesgo financiero. La empresa
manufacturera tpica tiene riesgo de negocio y equilibra esto con menor riesgo financiero.

12. La razn de deuda a capital accionario es un buen sustituto del riesgo


financiero segn lo representa la capacidad del flujo de efectivo de una compaa
para pagar la deuda? Por qu?

Si la relacin entre la deuda y el patrimonio neto es una buena capacidad de flujo de efectivo
de la empresa para el servicio de la deuda depende de la situacin. Debe haber una
correspondencia spera entre los dos.

Sin embargo, la relacin deuda-capital no nos dice nada sobre el nivel o la variabilidad de
los flujos de efectivo. Si bien ciertamente hay un asociacin entre la razn deuda-capital y la
magnitud de la los pagos de la deuda, las diferencias de vencimiento y los plazos en l varios
instrumentos de deuda emitidos hacen que la relacin sea uno. En consecuencia, el
coeficiente de endeudamiento debe considerarse como una aproximacin al ndice de riesgo
financiero. Sin embargo, es frecuente usado.

13. Cmo puede una compaa determinar en la prctica si tiene demasiado


endeudamiento? Y muy poco endeudamiento?

El captulo ha proporcionado herramientas analticas para evaluar la estructura de la empresa.


El grfico UAII-UPA, flujo de efectivo disponible para servicio, comparacin de los ratios
de deuda con las normas de la industria, evaluacin de las actitudes de los acreedores y de
los accionistas y efecto sobre las calificaciones de seguridad puede utilizarse para determinar
la que maximizar el valor de la empresa.

14. Cmo se pueden usar las razones de cobertura para determinar una cantidad
adecuada de deuda? Existen reglas abreviadas para el uso de estas razones?

Los coeficientes de cobertura deben compararse con los de otras similares. Donde ocurren
desviaciones significativas, razones deben ser cuidadosamente exploradas. Si la cobertura
media para la industria se utiliza como objetivo, la empresa podra determinar la cantidad de
deuda a emplear aplicando esta proporcin a los ingresos de la empresa. Sin embargo, es
importante determinar la adecuacin de la media de la industria a la situacin. Una cobertura
se basa en los ingresos esperados o el flujo de caja. Eso no dice nada sobre la probabilidad
de ingresos o flujo de caja que cae. La probabilidad de insolvencia en efectivo debe analizarse
como bien.

15. En el apalancamiento financiero, por qu no slo se aumenta el apalancamiento


siempre que la empresa pueda ganar ms con el empleo de los fondos
proporcionados que lo que cuestan? No aumentaran las utilidades por accin?
Mientras que las ganancias por accin aumentarn mientras la empresa sea capaz para ganar
ms en el empleo de los fondos que su inters o el costo de los dividendos preferenciales, el
riesgo para los accionistas comunes aumenta as como. Despus de un punto, el riesgo
aumentado compensa en las ganancias esperadas por accin. En ese punto, el mercado el
precio por accin disminuye con el apalancamiento financiero. Claramente esto es
indeseable.

16. Describa cmo una compaa podra determinar su capacidad de endeudamiento


aumentando su deuda hipotticamente hasta que la probabilidad de quedarse sin
efectivo llegue a cierto grado de tolerancia.

Un aumento en la deuda de una empresa aumentar la cantidad de pagos peridicos de intereses y


principal. El efectivo adicional obligacin por cada incremento en la deuda se puede determinar para
cada perodo futuro. El siguiente paso es determinar una probabilidad distribucin de los posibles
saldos finales de efectivo para perodos dichas distribuciones se basan en los flujos de efectivo junto
con el saldo inicial del efectivo. Entonces es fcil ver en qu punto los incrementos adicionales de la
deuda producen la probabilidad de quedando sin efectivo excediendo alguna tolerancia lmite, como
5%.

17. Cmo puede la calificacin de los bonos de una compaa influir en una decisin de
estructura de capital?

La mayora de las empresas se preocupan por el efecto que una decisin de en sus calificaciones de
bonos, tanto por razones de prestigio como por la tasa de inters que tendrn que pagar por los
prstamos. Adems, si la calificacin disminuye por debajo de baja, los bonos de la empresa ya no
son considerados como "grado de inversin" y ya no apelan a la inversin. Las agencias de
calificacin consideran el coeficiente de cobertura de flujo de caja. Si estos ndices se deterioran, la
calificacin las agencias pueden reducir la calificacin de la compaa en los mercados de capitales.
Algunas compaas no emitirn deuda adicional si por lo que la clasificacin de los enlaces se reduce.
Aunque esto no es suficiente motivos para dejar de emitir deuda, ya que otras cosas deben ser
consideradas, una empresa no puede ignorar el efecto de una decisin de apalancamiento financiero
en sus calificaciones de seguridad.