SEPTIEMBRE 2016

REVISTA MENSUAL AO XXXIX N 430 SEPTIEMBRE 2016 REPUBLICA ARGENTINA $ 80,00

60 deRendez-Vous
Septembre

Monte-Carlo
430
 Su
conocimiento
profundo

Nuestra
perspectiva
nica

Una visin
ms clara del futuro

Qu nos depararn las tendencias econmicas y sociales? Habr reformas jurdicas prximamente?
Cul ser su impacto? El pasado no siempre es de ayuda para predecir el futuro. Nuestro modelado
prospectivo es un enfoque totalmente nuevo para evaluar riesgos de responsabilidad civil. Provee
una perspectiva nica que resulta particularmente til en aquellos mercados donde no hay datos
histricos disponibles o donde estos resultan inadecuados. Hace ms clara nuestra visin sobre lo
que nos aguarda y nos permite identificar de manera conjunta las futuras tendencias de siniestros,
anticipar el impacto de las mismas y manejar la exposicin acumulada eventual. Busca un socio que
le ayude a seguir en la delantera? Were smarter together.
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Publication date: October 22, 2015
 Septiembre 2016 N 430

Sumario/Contents
Director Ejecutivo INTERNACIONALES/INTERNATIONAL
y Jefe de Redaccin
Pedro Zournadjian REVISTA MENSUAL AO XXXIX N 430 SEPTIEMBRE 2016 REPUBLICA ARGENTINA $ 80,00

Coordinador
Mauricio Kitaigorodzki
6 Modelaje Prospectivo: la Clave del Exito 60deRendez-Vous
Septembre
Publicidad
Adriana I. Ratto
en un Mundo en Continua Evolucin
Consejo de Redaccin
Abel E. Alarcia - Francisco Astelarra - Forward Looking Modelling: the Key to Monte-Carlo
Ariel Fernndez Dirube - Eduardo M.
Florio - Jorge Furlan - Rodolfo S. Leza -
Domingo M. Lpez Saavedra -
Success in a Rapidly Changing World
Gustavo R. Meilij - Diego P. Peluffo
por/by Florian Kummer
Corresponsales en el Interior
Ernesto de las Navas (Rosario)
Eduardo Grupe (Crdoba)
Luis Fernando Laprida (Cuyo)
Juan Bernardo Rodrguez (Mar del Plata) 12 El Seguro Mundial en 2015:
Felipe Rosemberg (Tucumn)

Corresponsales en el Exterior
Crecimiento Sostenido en un Escenario
Roberto Luiz Martins de Castro (Brasil)
Edgardo E. Zepeda Caldern
de Disparidades Regionales
(Centro Amrica)
Eduardo Pea Trivio (Ecuador) World Insurance in 2015: Steady Growth
Manuel Nogus Zubizarreta (Paraguay)
Eduardo Buono (Uruguay) Amid Regional Disparities
Colaboran en este Nmero
Recaredo Arias J. por/by Sigma, Swiss Re
Francisco Astelarra
Sergio Ruy Barroso de Mello
Jorge Claude B.
Florian Kummer 26 El Mercado de Seguros en Mxico 2016
Jos Francisco Lpez A.
Roberto Luiz Martins de Castro Mexican Insurance Market - 2016
Robert C. Merton
Sigma, Swiss Re por/by Recaredo Arias J.
Pedro Zournadjian

Diseo Grfico
GGZ Diseo

Impresin
34 O Mercado de Seguros e Resseguros
GS Grfica S.R.L.
Brasileiro
Foto de Tapa
Focus Stock Fotogrfico S.A. The Brazilian Insurance and Reinsurance
MERCADO ASEGURADOR
es editada y es propiedad de Market
Ediseg S.R.L. - Tucumn 1516 - 3 A
(C1050AAF) Buenos Aires - Argentina
Telfono: (5411) 4372-0356 / 4374-3101 or/by Roberto Luiz Martins de Castro
Fax: (5411) 4372-0356 / 4393-7245
editorial@mercadoasegurador.com.ar
ediseg@fibertel.com.ar
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Registro del Derecho de Autor 92-726
58 Principios y Reglas de Derecho Aplicables
Registro de Patentes y Marcas, Acta
1.346.646 al Contrato de Reaseguro Internacional
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exclusivamente a sus autores. Esas
opiniones no reflejan necesariamente las
de la Direccin. Prohibida la reproduccin International Reinsurance Contracts
parcial o total del contenido de esta
revista sin autorizacin expresa. por/by Sergio Ruy Barroso de Mello
Precio de Venta
Capital Federal y Gran Buenos Aires:
$ 80,00
Interior del Pas: $ 85,00
En el exterior (va area) e-mail de Mercado Asegurador
Mercosur: USD 22,00
Otros Pases Latinoamericanos: USD 30,00
Para una ms gil comunicacin utilice nuestro servicio
EE.UU. y Canad: USD 38,00 de correo electrnico. Nuestra direccin de e-mail, donde editorial@mercadoasegurador.com.ar
Europa y Resto del Mundo: USD 42,00 estamos como siempre a su disposicin, es:

2 MERCADO ASEGURADOR
 MERCADO ASEGURADOR Revista Mensual de Seguros y Reaseguros

64 Cifras del Seguro ARGENTINA

Venezolano
40 Panorama del Seguro en Argentina
Venezuelan Insurance
Argentina Insurance Market Outlook
in Figures
por/by Francisco Astelarra
por/by Jos Francisco Lpez A.

46 El Mercado de Reaseguros Argentino

68 Mercado de Seguros al 31 de Agosto de 2016
Chileno: Evolucin y The Argentine Reinsurance Market at
Perspectivas August 31st 2016
Chilean Insurance por/by Pedro Zournadjian

Market: Present Situation and Outlook

ESTADISTICAS ARGENTINAS/ARGENTINE STATISTICS
por/by Jorge Claude B.

44 Estimacin de Primas de Junio de 2016 y

ASOCIACION DE GINEBRA/THE GENEVA ASSOCIATION
Perodo Anual Julio 2015 - Junio 2016
22 El Rol de la Innovacin Premium Income Estimate - June 2016 and
July 2015 / June 2016 Annual Period
Financiera al Examinar
la Actual Situacin
76 Primas, Patrimonios y Resultados de los
Econmica
Principales Grupos Aseguradores
The Role of Financial Innovation Premium Income, Policyholder Surplus
in Addressing the Current Economic and Results of Main Insurance Groups
Climate Periodo: 01/07/15 al 31/03/16
por/by Robert C. Merton Period: 07/01/15 at 03/31/16

Otras Secciones/Other Features

Editorial/ Editors Page 5

Agenda Internacional/ International Diary 75

Indicadores Econmicos/ Economic Indicators 79

Panorama Latinoamericano/ Latin American Outlook 80

Noticias Internacionales/ Internacional News 85

MERCADO ASEGURADOR 3
 l ser humano tiene una costumbre peculiar, generalizada y aparente- uman beings have this widespread, unusual, and apparently
E mente ilgica: darle un valor especial a los aniversarios redondos. H illogical habit of ascribing special importance to "x0th" and "x5th"
Quizs sea as porque representan hitos alcanzados en objetivos planteados anniversaries. This may be so because they represent milestones
a travs del tiempo y alientan a seguir adelante frente a los desafos de un involving goals realized throughout time, encouraging us to move
mundo en permanente cambio. Sea como sea, los aniversarios ayudan a forward facing the challenges of an ever-changing world. Whatever the
celebrar con alegra y hasta con algo de nostalgia. Celebramos ahora el 60 reason, anniversaries are celebrated joyfully, and with a tinge of nostalgia,
aniversario del Rendez-Vous de Septembre, pero acaso sera ms valioso sometimes. This year, we celebrate the September Rendez-Vous 60th
recordar qu sucedi durante estas dcadas e intentar descifrar qu reser- anniversary. More valuable, perhaps, would be to recall the events that
van los prximos aos para la industria aseguradora y reaseguradora en su have taken place throughout these decades and attempt to foresee what
conjunto. the future will bring for the insurance and reinsurance industry as a whole.
ercado Asegurador ha estado presente en Montecarlo durante los lti- s the first Latin American insurance magazine to attend the Rendez-
M mos 37 aos como la primera publicacin de seguros latinoamericana A Vous 37 years ago and maintain an uninterrupted presence there ever
en concurrir al Rendez-Vous since, Mercado Asegurador

EDITORIAL y la nica que sigui hacin- has become a renowned

dolo en forma ininterrumpi- voice for markets in our
da desde entonces, convir- region.
EDITORS PAGE
tindose en una reconocida voz de los mercados de nuestra regin. ack in 1957, it was only twelve years since the end of the most

P ensemos que all por 1957 haca apenas doce aos haba finalizado la B terrible War in the history of mankind, with its toll of over 60 million
guerra ms terrible de la humanidad, con ms de 60 millones de muer- victims and unimaginable economic, social and political consequences.
tos e inimaginables consecuencias humanas, sociales, polticas y econmi- In those years, many already anticipated major technology breakthroughs,
cas. Aunque muchos ya anticipaban grandes adelantos tecnolgicos, pocos but few could truly imagine where we would be slightly over half a
suponan dnde llegaramos en poco ms de medio siglo: que apenas doce century later: Man's landing on the Moon only twelve years later; airplanes
aos luego el hombre pondra el pie sobre la Luna; que aos ms tarde un used as weapons in an attack that brought down buildings rising 500 m
puado de aeronaves sin ms armas que sus propias estructuras seran uti- above ground and killed more than 3,000 people in one of the most
lizadas en un ataque para demoler edificios de ms de 500 metros de altura developed countries in the world; nations renowned for their tolerance
causando ms de 3.000 muertos en uno de los pases ms adelantados del and security standards being the target of terrorist acts such as those
mundo; que naciones reconocidas por su seguridad y tolerancia seran vcti- witnessed in recent years; the existence of things like big data and
mas de actos terroristas como los que hemos visto en los ltimos aos; que cybercrime. And also that these (and many other) events could enjoy
existira algo conocido como grandes datos y cibercrimen y que, para insurance coverage.
todo ello (y mucho ms), existiran seguros. rom the economic standpoint, shortly after the first meeting in 1957

D esde un punto de vista econmico, poco despus de la primera reunin F organized under the leadership of the already legendary Andr Roux
en 1957 organizada bajo el liderazgo del ya legendario Andr Roux (Assurances Genrales de France), the world would witness the birth of
(Assurances Genrales de France), nacera la Comunidad Econmica Europea the European Economic Community, formed by a handful of countries
formada por un puado de pases que algo ms de una dcada antes hab- that had been enemies just over a decade before. This was the seed of
an sido enemigos. De all naci luego la Unin Europea, sin que nadie ima- the European Union, to be rocked by the crucial exit of Great Britain, an
ginara entonces que sera sacudida por la salida de Gran Bretaa, un hecho unimaginable turn of events which, as noted by A. B. Hodges, Editor in
crucial, como dijo A. B. Hodges, Editor en Jefe de The Insurance Research Chief of The Insurance Research Letter in its July's edition: The world as
Letter en la edicin de julio pasado: Aparentemente se sacudi el eje de we knew it was seemingly jolted off its rotational axis in June 23. Immediately
rotacin del mundo tal como lo conocemos, e inmediatamente despus de following the Brexit vote markets registered alarming losses.
la votacin del Brexit el 23 de junio se generaron prdidas alarmantes en los oday, the world faces this and other challenges: Managing big data;
mercados financieros. T limited investment options; the growing difficulty to preserve the
oy el mundo asegurador afronta este y otros desafos: el manejo de confidentiality of company's own and customers' information; the
H grandes datos, las limitadas opciones de inversin, la creciente dificul- uneven evolution of mature and developing markets. This last situation
tad para mantener la confidencialidad de la informacin propia y de los causes large insurance corporations to do a balancing act between weak
clientes, la gran diferencia en la evolucin de mercados maduros y en desa- growth in mature regions such as Europe and North America and the growth
rrollo. Este ltimo hecho hace que en grandes corporaciones aseguradoras and potential of developing regions, seeking solutions that combine
deban convivir el dbil crecimiento de regiones maduras como Europa y absolutely novel products with a dramatic cutback on expenses over the
Amrica del Norte y el crecimiento y potencial de las regiones en desarrollo, next three to four years.
buscando soluciones que combinan planes de productos totalmente nove- he timely choice of the central theme of this year's meeting (Insurance,
dosos y la reduccin drstica de gastos en los prximos tres o cuatro aos. T Reinsurance - Trends, Cycles and Disruptions), will surely allow us to
a oportuna eleccin del tema central de esta reunin, Seguro, Reaseguro learn about the thoughts and ideas of major industry leaders and attempt
L - Tendencias, Ciclos y Disrupciones, nos permitir seguramente compar- to envision what the future will bring, not just five or ten years from now,
tir el pensamiento y las ideas de grandes lderes del sector para intentar vis- but next year, in a scenario already marked by events such as the
lumbrar qu nos depara el futuro; no slo dentro de cinco o diez aos, sino enforcement of Solvency II in Europe, Britain's exit from the European
el ao prximo en un marco en el que, por ejemplo, ya rige en Europa Union, and the escalation of terrorist attacks throughout the world, with
Solvencia II, se produce la salida del Reino Unido de la Comunidad Europea their ensuing social, political and economic impacts.
y se multiplica la escalada de actos terroristas alrededor del mundo con los ontecarlo therefore stands once again as the proper forum to
efectos polticos, sociales y econmicos que implica. M discuss and assess the effects and outcomes that these and many
ontecarlo es una vez ms el mbito propicio para el anlisis y la eva- other events may have in the development of the international
M luacin de las consecuencias e impacto que estos y muchos otros insurance and reinsurance business. Things have undoubtedly
hechos pueden tener en el desarrollo de la actividad aseguradora y rease- changed dramatically since that first meeting in 1957 and this one, with
guradora internacional. Sin duda las cosas han cambiado mucho desde a multitudinous turnout. But one thing remains the same: We still have
aquella primera convocatoria hasta esta reunin mul- a lot to do.
titudinaria y, como siempre, queda mucho por hacer. Pedro Zournadjian We wish you all good business and an excellent
A todos, excelente estada y buenos negocios.
Director/Editor stay!
 RESPONSABILIDAD CIVIL - LIABILITY

Modelaje Prospectivo: la Clave del Exito en un Mundo

en Continua Evolucin
Forward Looking Modelling: the Key to Success in a
Rapidly Changing World
Tradicionalmente, el sector del seguro y reaseguro utiliza The reinsurance industry has traditionally used historical
datos histricos para evaluar las exposiciones al riesgo actuales data to assess current and future risk exposures. But in
y futuras. Pero en el cambiante entorno actual, el pasado todays fast-changing environment, the past is no longer
ya no es el mejor indicador de las futuras exposiciones de a good predictor of future Casualty exposures
Responsabilidad Civil porque los riesgos son cada vez ms because risks are becoming increasingly globalized,
complejos, globalizados e interconectados. Como resultado, complex and interconnected. As a result, insurers
las compaas aseguradoras deben need to develop new tools and
desarrollar nuevas herramientas y forward-looking approaches to better
enfoques prospectivos para evaluar mejor assess future risks. In this article,
los riesgos futuros. El presente artculo Florian Kummer 1 explain this topic
de Florian Kummer1 desarrolla este tema and detail the particular focus of
y detalla el enfoque particular de Swiss Re. Swiss Re.

Qu Es Exactamente el Modelaje What Exactly Is Forward-Looking

Prospectivo? Modelling?
Los modelos prospectivos (FLM en in- Forward-Looking Models (FLM) serve to
gls) sirven para anticipar los resultados fu- anticipate future outcomes by reflecting
turos reflejando la mecnica y los procesos the mechanics and processes that drive
que llevan a siniestros de Responsabilidad Liability losses. They go beyond a mere roll-
Civil (RC). Van ms all de una mera aplica-
forward of past experience and have the
cin de la experiencia pasada y cuentan con
built-in flexibility to evolve and take into
la flexibilidad necesaria para evolucionar y te- Florian Kummer, Responsable del Centro de Suscripciones
ner en cuenta los cambios actuales y futuros. de Reaseguro de Ramos Generales para Amrica Latina account current and future changes. As
de Swiss Re/Florian Kummer, Head of the Reinsurance such, they allow reinsurers to anticipate
Como tal, permiten a las compaas asegura- P&C Underwriting Hub, Latin America, Swiss Re.
doras y reaseguradoras anticipar el impacto the impact of a change or of a trend -such
de un cambio o de una tendencia (como una nueva ley de reclama- as new class action laws or medical cost inflation- without
cin colectiva o la inflacin de los costos mdicos) sin tener que es- having to wait for claims to emerge. Reinsurers can use FLM to
perar que surjan reclamos. Las compaas aseguradoras y reasegura- confidently grow their business in new markets and segments
doras pueden usar el FLM para aumentar con confianza sus negocios where they may lack sufficient loss experience, e.g. in high-growth
en nuevos mercados y segmentos en donde posiblemente no tengan markets. They can also gain a better understanding of how their
suficiente experiencia siniestral, por ejemplo, los mercados en creci-
portfolio is exposed to big Liability events.
miento. Tambin pueden tener un mejor entendimiento de como su
cartera de seguros est expuesta a grandes eventos de RC.
Driving an Industry-Wide Paradigm Shift
Surge un Nuevo Paradigma en el Sector Swiss Re has developed a unique FLM approach to address the
Swiss Re ha desarrollado un enfoque de modelaje prospectivo challenges resulting from changing liability landscapes across
(FLM) nico para hacer frente a los desafos que resultan del cam- different markets. With the introduction of its proprietary Liability
biante entorno en los diferentes mercados de RC. Con la introduc- Risk Drivers (LRD) model, Swiss Re is driving an industry-wide
cin de su modelo patentado Liability Risk Drivers (LRD), Swiss paradigm shift to forward-looking modelling in liability. Instead
Re impulsa un cambio de paradigma hacia el modelaje prospectivo of starting out from statistics of past claims, Swiss Res LRD
en el sector de RC. En lugar de basarse en las estadsticas de recla-
modelling approach operates with loss scenarios. It runs the
maciones pasadas, el enfoque de modelaje LRD de Swiss Re se ba-
scenarios through the environment (or jurisdiction) where the
sa en escenarios de prdida. Aplica los escenarios a travs del en-
torno (jurisdiccin) especfico donde se origina el riesgo (por ejem- risk is originated (e.g. the location of the premises or of the
plo, la ubicacin de las instalaciones o de los clientes) y observa customers) and looks at risk drivers, such as the economic
1 Florian Kummer es el Responsable del Centro de Suscripcin de Reaseguro de Ramos 1 Florian Kummer is the Head of the Reinsurance Property & Casualty Underwriting
Generales (Property & Casualty) de Swiss Re para Amrica Latina. El Lidera los dife- Hub of Swiss Re for Latin America. He is responsible for leading the various underwriting
rentes equipos de suscripcin que atienden a la regin y participa activamente en la teams serving the region, as well as actively participating in the planning and execution
>8
planificacin y ejecucin de la estrategia de mercados de altos crecimiento de Swiss Re. of Swiss Res high growth market strategy.

6 MERCADO ASEGURADOR
6> RESPONSABILIDAD CIVIL - LIABILITY
los factores de riesgo, como el entorno econmico o legal.
De esta forma, podemos representar y comprender el impacto
de las nuevas tendencias sociales, tecnolgicas y legales en las ex-
posiciones de RC. El modelo requiere diferentes parmetros para
funcionar de manera efectiva. La mayora de estos, como el costo
de vida, representan factores de riesgo y pueden ser observados,
previstos y verificados de manera directa e independiente de cual-
quier experiencia siniestral general. Esto permite al modelo antici-
par los efecto de cambios entre los conductores de riesgo (risk
drivers) antes de que se traduzcan en prdidas.
Tabla 1/Table 1: Comparacin de los Modelos Tradicionales con los Modelos Prospectivos/Comparing Traditional Modelling with Forward-looking Modelling
Enfoques para crear modelos de Responsabilidad Civil/
Current liability modelling approaches
Se basan en datos histricos/Starting from historical data: usan datos
histricos para pronosticar eventos o comportamientos futuros/they use
historical data to predict future events or behaviours.
Retrospectivos/Backward-looking: pueden perder su poder predictivo
cuando el entorno cambia y las variables que explicaban el pasado ya no son
aplicables al futuro/they may lose their predictive power as enviroments
change and variables that explained the past are no longer applicable
for the future.
Se adaptan con lentitud/Slow to adapt: tarda un tiempo hasta que los
cambios se expresan en datos, lo que puede provocar un retraso consi-
derable para captar los sucesos en el mercado/it takes tome for the
changes to be reflected in data, wich may result in significant delay to
capture developments in the marketplace.
La Clave del Exito en los Mercados en Alto Crecimiento
Los enfoques del modelaje prospectivo como LRD son particu-
larmente relevantes para los mercados en alto crecimiento, ya que
ayudan a las compaas aseguradoras a considerar las transforma-
ciones en los entornos de RC y a aprovechar las oportunidades de
crecimiento en reas de negocios nuevas con datos histricos limi-
tados o nulos.
Actualmente, cuando un asegurador evala los riesgos de RC
en Latinoamrica tiene en cuenta la experiencia siniestral del pa-
sado (si est disponible), los lmites asegurados, la jurisdiccin, la
actividad del riesgo asegurado y los productos que fabrica. Pero
solo se consideran de manera incipiente o nula los factores rela-
cionados con las reformas legales, las exposiciones emergentes,
los trasfondos macroeconmicos, los estndares sociales, etc., de
cada pas. En algunos casos, la evaluacin de la exposicin de RC
en los mercados de alto crecimiento, como Latinoamrica, puede
resultar incluso ms difcil, pues no se dispone de experiencia si-
niestral suficiente.
Sin embargo, al mismo tiempo, los regmenes de RC en evolucin
de Latinoamrica demandan una flexibilidad y adaptabilidad en los
modelos y el costo que va ms all de los mtodos tradicionales.
Mxico: la Evolucin de los Regmenes de Responsabilidad
Civil en Latinoamrica
En enero de 2015, un camin cisterna de gas explot y caus
8 MERCADO ASEGURADOR
or legal environment.
This way we can account for and understand the impact of new
social, technological and legal trends on Liability exposures. The
model requires various parameters in order to work effectively.
Most of them, such as the cost of living, represent risk factors and
can be observed, forecast and verified directly and independently
of any overall loss experience. This allows the model to anticipate
the effect of changes among risk drivers before they manifest themselves
in observed losses.
Modelos prospectivos (LRD)/Forward-looking modelling (LRD)
Ms all de los datos histricos/Moving beyond historical data: LRD mo-
dela el proceso generador de siniestros con su cadena de causa-efecto y
cuantifica el impacto de factores de riesgo externos clave y especficos del
asegurado. Los datos histricos se utilizan para verificar los resultados del
modelo/LRD models the loss generating process with its cause-effect chain
and quantifies the impact of key external and insured-specific risk factors.
Historical data is used to verify model results.
Prospectivos/Forward-looking: LRD cuantifica los resultados futuros del
negocio teniendo en cuenta las dinmicas econmicas, sociales, jurdicas y
tecnolgicas/LRD quantifies future outcomes of the business in the light of
economic, societal, legal and techonoly dynamics.
Se adaptan rpidamente/Fast to adapt: la nueva informacin y los cambios
futuros previstos se pueden incorporar de manera inmediata al modelo de
clculo/new information and expected future changes can be immediately
incorporated in the model.
The Key to Success in High-Growth Markets
FML approaches such as LRD are particularly relevant for
high-growth markets, as they help insurers to account for
developments in Liability landscapes and seize growth
opportunities in new business areas with limited or no historical
data.
Currently, when evaluating Liability risks in Latin America, an
insurer will consider past claims experience (if available), insured
limits, jurisdiction, the activity of the insured risk and the products
it manufactures. But theres only little or no consideration at all
regarding legal reforms, emerging exposures, macroeconomic
backgrounds, social standards, etc. in individual countries. In some
cases, assessing Liability exposures in high-growth markets such
as Latin America can become even more challenging, as no past
loss experience is available.
At the same time, however, the evolving Liability regimes in
Latin America demand flexibility and adaptability in modelling and
costing which goes beyond traditional methods.
Mexico: an Evolving Liability Regime in Latin America
In january 2015, a gas tanker truck exploded, causing major
damage to a Mexico City maternity hospital and its neighborhood
and severely injuring many adults and children. The compensation > 10
8> RESPONSABILIDAD CIVIL - LIABILITY
daos graves a un hospital de maternidad y a sus alrededores en
la Ciudad de Mxico. Muchos nios y adultos sufrieron lesiones
corporales graves. Las indemnizaciones pagadas por los casos
de prdida de vida como consecuencia de este trgico suceso al-
canzaron los MEX$ 4,2 millones por vctima. Si este siniestro hu-
biera ocurrido solo tres aos antes, es decir previo a la modifica-
cin de la Ley Federal del Trabajo, las indemnizaciones por falle-
cimiento hubieran alcanzado niveles mucho ms bajos. Los mon-
tos elevados pagados como consecuencia de la explosin refle-
jan las transformaciones en el entorno jurdico como social de
Mxico.
Dado que los regmenes de RC evolucionan de manera constan-
te, podra esperarse que se produzcan ms cambios similares en
Mxico:
- Es probable que las indemnizaciones a causa de lesiones irre-
versibles aumenten en lnea con los niveles crecientes de indemni-
zaciones por fallecimiento.
- El concepto de siniestro se est ampliando para incluir compo-
nentes no pecuniarios, como el dao moral.
- AMIS (Asociacin Mexicana de Instituciones de Seguros) y
SEDESA (Secretaria de Salud en Mxico) firmaron recientemente
un importante acuerdo relacionado con el seguro de Automotor.
Con este acuerdo las compaas de seguros reembolsarn al go-
bierno de la Ciudad de Mxico los costos de la asistencia mdica
proporcionada en hospitales del Sistema Pblico de Salud a vc-
timas de los accidentes de trnsito cuando el responsable del
dao o accidente cuenta con un seguro de Automotor vigente al
momento del incidente. Este acuerdo podra sentar un preceden-
te para otros estados de Mxico y tambin para otras lneas de
negocio.
Estas tendencias tan importantes no se limitan a los ejemplos
de Mxico mencionados arriba, sino que se pueden observar en
varios mercados latinoamericanos. En Colombia, por ejemplo, se
est debatiendo una reforma de la ley de RC para redefinir los ni-
veles de indemnizacin e introducir nuevos conceptos de daos en
los casos de responsabilidad civil frente a terceros.
Estas transformaciones ilustran la importancia de un enfoque
prospectivo a la hora de evaluar los riesgos de RC en los mercados
de alto crecimiento. En los entornos dinmicos como los de Latino-
amrica, ya no es suficiente depender de las observaciones pasa-
das: el sector de seguros y reaseguros debe poder reaccionar rpi-
damente ante los cambios legales y sociales.
Prediccin de las Catstrofes de Responsabilidad Civil
Otro desafo para el sector de seguros y reaseguros es el he-
cho de que an no comprende cabalmente la exposicin de las
carteras de RC a la acumulacin de riesgos. Cul ser el nuevo societal changes.
asbesto? Cundo suceder y qu tan grande ser? Qu tan ex-
puestas estn las carteras de seguros? Formular modelos de ca-
tstrofes de RC y de la acumulacin de riesgos resulta muy difcil
porque la informacin de siniestros histrica (si existe) no indica
realmente mucho acerca de las exposiciones futuras, y tambin
porque continan apareciendo nuevos riesgos. Las historias de
siniestros son especialmente voltiles en esta rea de alto im-
pacto y baja frecuencia que est sujeta a cambios continuos. Al
mismo tiempo, la necesidad de transparencia en torno a la acu-
mulacin potencial en las carteras de seguros de RC continuar
creciendo a la par de la mayor interconexin y complejidad de los
riesgos del ramo.
10 MERCADO ASEGURADOR
payouts due to the loss of life following this tragic event ranged up
to MEX$ 4,2 million per victim. If this event had occurred only three
years earlier, prior to the modification of the mexican labour law,
indemnifications in the case of death would have been capped at
much lower levels. The high payouts in the wake of the explosion
reflect the developments in both the legal and social environments
in Mexico.
With the Liability regimes constantly evolving, additional similar
changes can be expected in Mexico:
- The indemnifications following irreversible injury might soon
rise in line with the increasing levels of compensation for death.
- The concept of loss is being broadened to include non-
pecuniary components such as moral damage.
- AMIS (the Mexican Association of Insurance Companies) and
SEDESA (Mexico Citys Secretariat of Health) recently reached an
important agreement related to Motor insurance. Insurance
companies will now reimburse the local government with the costs
of medical assistance provided by the public health system to
victims of road traffic accidents if the party responsible for the
accident had Motor insurance in place at the time of the incident.
This agreement could set a precedent for other Mexican states and
other insurance lines of business.
Such important trends arent limited to the above examples in
Mexico, but can be observed in various Latin American markets.
Colombia, for example, is contemplating a Liability law reform to
redefine compensation levels and introduce new concepts of
damages in third-party liability cases.
These developments illustrate the importance of a forward-
looking approach when assessing Liability risks in high-growth
markets. In dynamic environments -such as those in Latin America-
it is no longer sufficient to rely on past observations, the
reinsurance industry must be able to react quickly to legal and
Predicting Liability Catastrophes
Another challenge for the reinsurance industry is the
circumstance that it does not yet have a good understanding of the
exposure of Liability portfolios towards risk accumulation. What is
the next asbestos? When will it happen and how big will it be? How
exposed are portfolios? Modelling Liability catastrophes and risk
accumulation is especially difficult because historical loss
information -if it exists at all- does not really say much about future
exposures, and because new risks keep emerging on the horizon.
The loss histories are particularly volatile in this low-frequency,
high-impact area which is subject to continuous change. At the

Por lo tanto, una extensin clave de los enfoques prospectivos
como LRD es predecir las catstrofes de responsabilidad civil, es
decir, los sucesos que pueden provocar que las plizas se afecten
al activarse varias al mismo tiempo.
El enfoque prospectivo de las catstrofes de RC abre un rea
importante para el modelaje cuantitativo: el control de la acumula-
cin de riesgos de RC y el direccionamiento de la cartera de segu-
ros. Sin un enfoque estructurado, resulta muy difcil capturar los
mecanismos que impulsan la acumulacin de riesgos en trminos
cuantitativos. El enfoque del nuevo modelo de RC es similar al de
los modelos de catstrofes naturales, los cuales facilitan el control
de la acumulacin de riesgos para el negocio de los seguros de
bienes. Comprender una cartera de seguros permite a los suscrip-
tores determinar las plizas que se afectarn si ocurre una cats-
trofe de RC.
Una Base Slida en Mercados de Cambio Constante
Los enfoques de modelaje prospectivo como LRD brindan una
base slida para un negocio de responsabilidad civil sostenible,
en especial en mercados de alto crecimiento y cambio constante.
Con LRD, evaluamos nuestro riesgo y ayudamos a los clientes a
identificar, cuantificar y fijar el precio de las exposiciones y acu-
mulaciones en sus carteras de seguros. El enfoque prospectivo
nos permite mejorar la seleccin del riesgo y genera una ventaja
competitiva para Swiss Re y nuestros clientes estratgicos. Si tra-
bajamos juntos, podemos administrar nuestras exposiciones de
RC y hacer del mundo un lugar ms resiliente. Juntos somos ms
inteligentes.
RESPONSABILIDAD CIVIL - LIABILITY
same time, the need for transparency around accumulation
potential in Liability books will continue to grow with the increasing
interconnectedness and complexity of Liability risks.
A key extension of forward-looking approaches such as LRD is
therefore to predict Liability catastrophes, i.e. events which may
potentially cause policies to clash, triggering several policies at the
same time.
The forward-looking approach to Liability catastrophes opens
up an important area to quantitative modelling: casualty risk
accumulation control and portfolio steering. Without a structured
approach in place, it is very difficult to capture the mechanisms
driving risk accumulation in quantitative terms. The new model
approach for Liability is similar to the one for natural catastrophe
models, which facilitate risk accumulation control for Property
business. Understanding a portfolio enables underwriters to
determine which policies will be triggered together if a liability
catastrophe occurs.
A Sound Basis in Fast-Changing Markets
Forward-looking modelling approaches such as LRD provide a
sound basis for sustainable casualty business, especially in high-
growth and fast-changing markets. With LRD, we assess our risk
and help clients identify, quantify and price the exposures and
accumulations in their portfolios. The forward-looking approach
enables us to improve risk selection and generates a competitive
advantage for both Swiss Re and our strategic clients. Working
together, we can manage our liability exposures and make the
world more resilient. We are smarter together.
MERCADO ASEGURADOR 11
 ESTADISTICAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL STATISTICS
El Seguro Mundial en 2015: Crecimiento Sostenido en un
Escenario de Disparidades Regionales
World Insurance In 2015: Steady Growth Amid
Regional Disparities
Segn Sigma N 3/2016 de Swiss Re, las primas de seguro
globales crecieron 3,8% en trminos reales en 2015, con
disparidades en las tasas de crecimiento regionales. El
comportamiento general fue sostenido tras una ganancia
del 3,5% en las primas suscritas directas de seguro en 2014,
en un entorno de crecimiento econmico global que se puede
calificar como moderado (2,5%), siendo este un impulsor
clave de la demanda de seguro. Hubo una ligera ralentizacin
en el sector de Vida en 2015, y el crecimiento global de las
primas desaceler a 4,0% desde un 4,3%, debido al dbil
comportamiento en los mercados avanzados. En No-Vida, el
fuerte crecimiento en los mercados avanzados de Asia y la mejora
en Norteamrica y Europa Occidental contribuyeron a un incremento
del 3,6% en las primas globales, por encima del 2,4% en 2014.
A W
unque la evolucin en trminos reales seala fortalecimiento, el
volumen de primas en dlares estadounidenses (USD) a tasas de
cambio actuales se contrajo un 4,2% en 2015. Esto podra con-
templarse como un signo de debilidad del sector del seguro, pero solo
se debe a la generalizada depreciacin de las monedas frente al USD1.
Las Primas de Vida Crecen Dbilmente en los Mercados
Avanzados y las de No-Vida lo Hacen con Fuerza
En los mercados avanzados, el crecimiento real del conjunto de las
primas de Vida desaceler a 2,5% en 2015 desde el 3,8% del ao ante-
rior. Norteamrica volvi al crecimiento positivo despus de dos aos
de contraccin. El crecimiento de las primas de vida tambin fue fuerte
en Asia avanzada2, impulsado por Japn y Corea. Sin embargo, en Euro-
pa Occidental, el crecimiento se ralentiz significativamente, siendo es-
te 1,3% desde un 5,8% en 2014. En los mercados emergentes, el creci-
miento del conjunto de las primas de Vida casi se duplic llegando a
ser cerca del 12%, respaldado por el excelente comportamiento en Asia
emergente, especialmente en China. El crecimiento tambin mejor en
Latinoamrica, pero fue ms lento en Oriente Medio y Asia Central y en
frica, y las primas se contrajeron en Europa Central y Oriental.
Los mercados avanzados fueron los principales impulsores en el segu-
ro de No-Vida. Asia avanzada (+4,1%) registr el mayor crecimiento y tam-
bin hubo una considerable ganancia en Norteamrica (+3,2%). El creci-
miento fue ms moderado en Europa Occidental (+1,5%), aunque supuso
una mejora significativa respecto a los aos anteriores de estancamiento.
Los mercados emergentes mantuvieron su robusta tendencia de creci-
miento de las primas (+7,8%), impulsados principalmente por China.
1 Los valores nominales incorporan los efectos de la inflacin sobre las tasas de creci-
miento de las primas en diferentes pases en precios de moneda local. Cuando se con-
vierten a precios en USD, los movimientos de la tasa de cambio tienen un impacto adi-
cional sobre las tasas de crecimiento. Por esta razn, sigma usa tasas de crecimiento re-
al como medida ms adecuada de la evolucin del sector del seguro. Eliminan el impac-
to de la inflacin para exponer el verdadero nivel de crecimiento en un pas o regin y
permiten comparaciones coherentes de tasas de crecimiento internacionales. Vase en
sigma infographic (disponible en su sitio Web) una explicacin sobre la disparidad entre
tasas de crecimiento de las primas expresadas en precios reales y en USD nominales.
2 Asia avanzada: Japn, Corea del Sur, Hong Kong, Taiwan y Singapur.
12 MERCADO ASEGURADOR
Global insurance premiums grew by 3.8% in real terms in
2015, amidst variations in regional growth rates, Swiss Re's
Sigma N 3/2016 report says. The overall performance
was steady after a 3.5% gain in direct insurance premiums
written in 2014, and coming in an environment of just
moderate (2.5%) global economic growth, the latter a key
driver of insurance demand. There was a slight slowdown
in the Life sector in 2015, with global premium growth
dipping to 4.0% from 4.3%, due to weaker performance
in the advanced markets. On the Non-Life side, strong
growth in the advanced markets of Asia, and improvement
in North America and Western Europe, contributed to a
3.6% increase in global premiums, up from 2.4% growth
in 2014.
hile developments in real terms signal strength, premium
volumes in US dollar (USD) at running exchange rates
contracted by 4.2% in 2015. This could be seen as a sign of
weakness of the insurance sector, but it is only caused by widespread
currency depreciation against the USD1.
Advanced Market Life Premiums Growth Weak, Non-Life
Strong
In the advanced markets, overall life premium real growth
slowed to 2.5% in 2015 from 3.8% the previous year. There was a
return to positive growth in North America after two years of
decline. Premium growth was also stronger in advanced Asia2, driven
by Japan and Korea. However, in Western Europe growth slowed
significantly to 1.3% from 5.8% in 2014. In the emerging markets,
overall life premium growth almost doubled to near 12%, supported
by strong performance in emerging Asia, particularly China. Growth
also improved in Latin America but was slower in the Middle East
and Central Asia, and Africa, and premiums contracted in Central
and Eastern Europe.
In Non-Life insurance, the advanced markets were the main
drivers. Advanced Asia (+4.1%) registered the highest growth, and
there was a considerable gain in North America (+3.2%) also.
Growth was more moderate in Western Europe (+1.5%) but this was
a significant improvement on previous years of stagnation. Emerging
markets continued their robust premium growth trend (+7.8%),
primarily driven by China.
1 Nominal values incorporate the effects of inflation on premium growth rates in
different countries in local currency terms. When converting these to USD terms,
exchange rate moves further impact growth rates. For this reason, Sigma uses real
growth rates as the adequate measure of insurance sector development. They strip out
the impact of inflation to expose the true level of growth in a country or region, and
allow meaningful international growth rate comparisons. For an explanation of the
disparity between premium growth rates expressed in real and USD-nominal terms see
Sigma infographic on its Website.
2 Advanced Asia is Japan, Korea, Hong Kong, Taiwan and Singapore.
 ESTADISTICAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL STATISTICS

CUADRO I/TABLE I - Volumen de Primas Total en USD - 2015/Total Premiun Volume in US Dollars - 2015
Ranking Pas Primas (Mill. de USD)/Premium Vol. (Mill. USD) Variacin(%)/Variation(%) Cuota de Mercado
Country 2015 2014 Nominal (en USD) Deflactada (10) Mundial/World Market
Nominal (USD) Inflat. Adjust. Share - 2015 (%)
Norteamrica 1 EE.UU./USA(3) 1.316.271** 1.270.708 3,6 3,5 28,90
9 Canad(4) 114.968* 127.042 -9,5 3,6 2,52
Total 1.431.239 1.397.751 2,4 3,5 31,43
Latinoamrica y Caribe 14 Brasil/Brazil 69.091* 87.811 -21,3 2,2 1,52
Latin America 26 Mxico 25.225+ 27.516+ -8,3 6,4 0,55
and Caribbean 29 Argentina(12) 19.410 15.845 22,5 9,5 0,43
37 Chile 11.326 10.911 3,8 15,2 0,25
43 Colombia 7.844 9.510 -17,5 7,6 0,17
44 Venezuela 7.500* 9.319 -19,5 -1,5 0,16
48 Per 3.616 3.577 1,1 11,7 0,08
55 Ecuador 2.232 2.255 -1 -4,9 0,05
65 Panam 1.400** 1.343** 4,3 n.d. 0,03
68 Uruguay 1.265 1.303 -2,9 4,8 0,03
72 Trinidad y Tobago 1.146* 1.019 12,5 6,3 0,03
75 Costa Rica 1.056** 1.157** -8,7 -10,3 0,02
82 Rep. Domin./Dominic Rep. 800* 776 3 7,0 0,02
84 Guatemala 775** 729** 6,3 3,4 0,02
85 Islas Caimn 757** 716** 5,8 n.d. 0,02
Otros Pases/Other Countries 4.701 4.537 0,10
Total 158.146 178.323 -11,3 4,6 3,47
Europa/Europe 4 Gran Bretaa/UK 320.176* 337.799 -5,2 2,1 7,03
5 Francia/France 230.545* 269.607 -14,5 2,4 5,06
6 Alemania/Germany 213.263+ 255.121 -16,4 -0,1 4,68
7 Italia/Italy 165.037+ 194.735 -15,3 1,5 3,62
11 Pases Bajos/Netherlands 80.595* 97.325 -17,2 -1,4 1,77
15 Espaa/Spain 61.315* 71.459 -14,2 3,3 1,35
16 Suiza/Switzerland 61.289* 64.315 -4,7 1,4 1,35
17 Irlanda/Ireland 55.175+ 60.811* -9,3 8,7 1,21
20 Suecia/Sweden 33.502* 38.760 -13,6 6,3 0,74
21 Blgica/Begium 33.078+ 40.585 -18,5 -2,9 0,73
22 Dinamarca/Denmark 30.383* 35.772 -15,1 1,3 0,67
24 Finlandia/Finland 27.246* 30.658 -11,1 6,7 0,60
25 Luxemburgo/Luxembourg 26.801* 35.115 -23,7 -8,6 0,59
28 Noruega/Norway 19.864+ 25.060 -20,7 -0,6 0,44
30 Austria 19.402* 22.783 -14,8 1,1 0,43
31 Rusia/Russia 16.801 25.738 -34,7 -10,3 0,37
35 Portugal 14.263* 19.151* -25,5 -11,2 0,31
36 Polonia/Poland 14.144+ 17.236 -17,9 -0,9 0,31
38 Turqua/Turkey 11.140 11.595 -3,9 10,9 0,24
45 Rep. Checa/Czech Republic 6.236+ 7.608 -18,0 -3,2 0,14
47 Grecia/Greek 4.143+ 5.276 -21,5 -4,3 0,09
49 Liechtenstein 3.411 3.727 -8,5 -2,6 0,07
50 Malta 3.325** 3.745 -11,2 n.d. 0,07
53 Hungra 2.981+ 3.505 -15,0 2,2 0,07
56 Eslovaquia/Slovakia 2.198 2.761 -20,4 -4,3 0,05
57 Eslovenia/Slovenia 2.192 2.574 -14,9 2,5 0,05
59 Rumania/Romania 2.137+ 2.414 -11,5 6,5 0,05
66 Ucrania/Ukraine 1.339 2.252 -40,5 -24,9 0,03
67 Croacia/Croatia 1.270+ 1.489 -14,7 0,0 32,2
74 Bulgaria 1.069+ 1.175 -9,0 9,0 0,02
81 Chipre/Cyprus 806+ 959 -16,0 2,2 0,02
86 Serbia 753+ 785 -4,1 16,0 0,02
Otros Pases/Other Countries 3.001 3.196 0,07
Total 1.468.878 1.695.091 -13,3 1,2 32,26
Asia 2 Japn/Japan(6) 449.707* 476.515 -5,6 2,9 9,88
3 China 386.500+ 328.439 17,7 18,3 8,49
8 Corea del Sur/South Korea(6) 153.620 158.881 -3,3 4,8 3,37
10 Taiwn 95.979 95.622 0,4 5,8 2,11
12 India(6) 71.776* 67.906 5,7 7,9 1,58
19 Hong Kong 45.748+ 41.010 11,6 8,2 1,00
23 Singapur/Singapore 28.004* 27.511 1,8 11,0 0,61
27 Tailandia/Thailand 21.682** 21.698** -0,1 6,3 0,48
32 Israel 15.295** 16.340 -6,4 n.d. 0,34
33 Indonesia 14.930** 14.653** 1,9 8,3 0,33
34 Malasia/Malaysia(6) 14.351 16.635 -13,7 1,7 0,32
39 Emirat. Arab. Unid./Unit, Arab Emir.(5) 10.093* 8.918 13,2 8,7 0,22
40 Arabia Saud/Saudi Arabia 9.891* 8.129 21,7 19,1 0,22
42 Irn(7) 7.877* 7.753 1,6 4,1 0,17
46 Filipinas/Philippines 5.550** 4.837** 14,7 16,0 0,12
52 Vietnam 2.997** 2.627** 14,1 16,9 0,07
54 Qatar 2.833* 2.677* 5,8 4,1 0,06
58 Pakistn 2.182* 1.972 10,6 9,7 0,05
62 Lbano/Lebanon 1.521* 1.475 3,1 7,1 0,03
63 Bangladesh 1.473** 1.314* 12,1 n.d. 0,03
70 Macao 1.237** 1.095** 13,0 n.d. 0,03
71 Kazajistn/Kazakhstan 1.188 1.319 -10,0 4,5 0,03
73 Omn 1.124* 1.035 8,6 8,6 0,02
76 Kuwait 1.048* 1.060+ -1,2 1,2 0,02
78 Sri Lanka 892** 862** 3,5 n.d. 0,02
83 Jordania/Jordan 778* 740 5,1 5,9 0,02
88 Barin 746* 720 3,6 1,7 0,02
Otros Pases/Other Countries 1.955 2.131 0,04
Total 1.350.974 1.313.874 2,8 8,2 29,67
Africa 18 Sudfrica/South Africa 45.958* 50.502 -9,0 2,3 1,01
51 Marruecos/Morocco 3.122+ 3.381 -7,7 5,3 0,07
60 Egipto/Egypt(8) 2.108+ 1.974 6,8 1,3 0,05
61 Kenia/Kenya 1.797* 1.772 1,4 6,2 0,04
64 Nigeria 1.420* 1.792 -20,8 -9,4 0,03
69 Argelia/Algeria 1.262* 1.476 -14,5 1,5 0,03
77 Namibia 917* 995 -7,8 4,8 0,02
79 Angola 853** 1.055** -19,2 n.d. 0,02
80 Tnez/Tunisia 823** 907 -9,3 n.d. 0,02
87 Mauricio/Mauritius 749** 822 -8,8 n.d. 0,02
Otros Pases/Other Countries 5.114 5.441 0,11
Total 64.123 70.116 -8,5 2,4 1,41
Oceana 13 Australia(13) 70.587 87.822** -19,6 -5,0 1,55
41 Nueva Zelanda/New Zealand(9) 9.399* 11.304 -16,9 -0,7 0,21
Otros Pases/Other Countries 441 430 0,01
Total 80.426 99.557 -19,22 -4,5 1,77
Mundo/World 4.553.785 4.754.710 -4,2 3,8 100,00 >

MERCADO ASEGURADOR 13
ESTADISTICAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL STATISTICS

CUADRO II/TABLE II - Volumen de Vida en USD - 2015/Life Insurance Premium Volume in US Dollars - 2015
Ranking Pas Primas (Mill. de USD) Variacin(%)/Variation(%) Cuota de Mercado/Market Share
Country Premium Vol. (Mill. USD) Nominal (en USD) Deflactada (10) Total/Total Mundial/World
2015 2014 Nominal (USD) Inflat. Adjust. 2015 (%) 2015 (%)
Norteamrica 1 EE.UU./USA(3) 552.506+ 531.090 4,0 3,9 42,0 21,81
11 Canad(4) 49.331* 54.890 -10,1 2,9 42,9 1,95
Total 601.837 585.980 2,7 3,8 42,1 23,75
Latinoamrica y Caribe 16 Brasil/Brazil 37.106 45.169 -17,9 6,7 53,7 1,46
Latin America 28 Mxico 11.462+ 12.708+ -9,8 4,7 45,4 0,45
and Caribbean 34 Chile 6.946 6.401 8,5 20,5 61,3 0,27
37 Argentina(12) 3.527 2.998 17,7 5,2 18,2 0,14
41 Colombia 2.319 2.861 -19,0 5,7 29,6 0,09
44 Per 1.729 1.736 -0,4 10,1 47,8 0,07
63 Uruguay 428 384 11,4 20,3 33,9 0,02
67 Trinidad y Tobago 365* 323 12,8 6,6 31,8 0,01
68 Ecuador 355 325 9,2 4,9 15,9 0,01
70 Panam 334** 312** 7,4 n.d. 23,9 0,01
76 Guatemala 153** 154** -0,5 -3,2 19,7 0,01
79 Costa Rica 135** 142** -5,0 -6,7 12,8 0,01
80 Venezuela 119* 149 -20,5 -2,7 1,6 0,00
84 Rep. Dominic./Dominic Rep. 91* 87 5,0 9,0 11,4 0,00
87 Islas Caimn 31** 29** 5,8 n.d. 4,1 0,00
Otros Pases/Other Countries 1.100 1.048 23,4 0,04
Total 66.201 74.828 -11,5 7,5 41,9 2,61
Europa/Europe 3 Gran Bretaa/UK 214.492* 225.578 -4,9 2,4 67,0 8,47
5 Francia/France 150.143+ 174.729 -14,1 2,9 65,1 5,93
6 Italia/Italy 124.848* 145.292 -14,1 2,9 75,6 4,93
8 Alemania/Germany 96.725 118.555 -18,4 -2,5 45,4 3,82
12 Irlanda/Ireland 47.416* 51.961* -8,7 9,3 85,9 1,87
17 Suiza/Switzerland 33.916+ 35.674 -4,9 1,1 55,3 1,34
18 Espaa/Spain 28.368* 33.012 -14,1 3,4 46,3 1,12
19 Suecia/Sweden 24.261 28.179 -13,9 5,9 72,4 0,96
20 Luxemburgo/Luxemburg 23.272+ 31.243 -25,5 -10,8 86,8 0,92
21 Finlandia/Finland 22.233* 24.805 -10,4 7,6 81,6 0,88
22 Dinamarca/Denmark 19.887* 23.191 -14,2 2,2 65,5 0,78
23 Pases Bajos/Netherlands 17.785* 23.205 -23,4 -8,7 22,1 0,70
24 Blgica/Belgium 17.253* 21.616 -20,2 -4,9 52,2 0,68
27 Noruega/Norway 11.610* 14.617 -20,6 -0,4 58,4 0,46
31 Portugal 9.579* 13.962* -31,4 -18,2 67,2 0,38
33 Austria 7.509 8.976 -16,3 -0,7 38,7 0,30
35 Polonia/Poland 5.857+ 7.436 -21,2 -4,9 41,4 0,23
38 Rep. Checa/Czech Republic 2.537+ 3.429 -26,0 -12,6 40,7 0,10
40 Liechtenstein 2.364 2.568 -7,9 -2,1 69,3 0,09
42 Rusia/Russia 2.129 2.828 -24,7 3,4 12,7 0,08
43 Grecia/Greece 1.899+ 2.367 -19,8 -2,2 45,8 0,07
45 Hungra/Hungary 1.602+ 1.952 -17,9 -1,4 53,7 0,06
49 Turqua/Turkey 1.361 1.476 -7,8 6,5 12,2 0,05
50 Malta 1.335** 1.503 -11,2 n.d. 40,1 0,05
54 Eslovaquia/Slovakia 980 1.311 -25,2 -10,2 44,6 0,04
59 Eslovenia/Slovenia 628 711 -11,7 6,3 28,6 0,02
64 Rumania/Romania 427+ 466 -8,5 10,1 20,0 0,02
65 Croacia/Croatia 426+ 459 -7,3 11,2 33,5 0,02
69 Chipre/Cyprus 335+ 397 -15,7 2,6 41,5 0,01
73 Bulgaria/Bulgary 188+ 196 -4,2 14,8 17,6 0,01
75 Serbia 165+ 168 -1,9 18,8 22,0 0,01
83 Ucrania/Ukraine 98 182 -45,8 -31,6 7,4 0,00
Otros Pases/Other Countries 486 516 16,2 0,02
Total 872.115 1.002.559 -13,0 1,2 59,4 34,42
Asia 2 Japn/Japan(6) 343.816* 364.563 -5,7 2,8 76,5 13,57
4 China 210.763+ 176.950 19,1 19,7 54,5 8,32
7 Corea del Sur/South Korea(6) 98.218 101.168 -2,9 5,2 63,9 3,88
9 Taiwn 79.627 79.156 0,6 6,0 83,0 3,14
10 India(6) 56.675* 53.654 5,6 7,8 79,0 2,24
14 Hong Kong 41.255+ 36.857 11,9 8,6 90,2 1,63
25 Singapur/Singapore 16.258* 16.196 0,4 9,5 58,1 0,64
26 Tailandia/Thailand 14.619** 14.472** 1,0 7,5 67,4 0,58
29 Indonesia 11.013 10.685** 3,1 9,5 73,8 0,43
30 Malasia/Malysia(6) 9.588 11.014 -12,9 2,7 66,8 0,38
32 Israel 8.099** 8.653 -6,4 n.d. 53,0 0,32
36 Filipinas/Philippines 4.010** 3.460** 15,9 17,1 72,3 0,16
39 Emirat. Arab. Unid./Unit, Arab Emir.(5) 2.436* 2.141 13,8 9,3 24,1 0,10
47 Vietnam 1.583** 1.338** 18,3 21,2 52,8 0,06
48 Pakistn 1.451* 1.296 12,0 11,0 66,5 0,06
52 Bangladesh 1.082** 965* 12,1 n.d. 73,5 0,04
55 Macao 942** 834** 13,0 n.d. 76,1 0,04
56 Irn(7) 825* 812 1,6 4,1 10,5 0,03
61 Lbano/Lebanon 455* 426 6,8 10,9 29,9 0,02
66 Sri Lanka 383** 371** 3,5 n.d. 43,0 0,02
71 Arabia Saud/Saudi Arabia 256* 241 6,3 4,0 2,6 0,01
72 Kazajistn/Kazakhstan 248 262 -5,3 9,9 20,9 0,01
74 Kuwait 174* 176+ -1,2 1,2 16,6 0,01
77 Barin 153* 151 1,0 -0,8 20,5 0,01
81 Omn 116* 95 22,7 22,7 10,3 0,00
85 Jordania/Jordan 85* 75 14,1 15,1 11,0 0,00
86 Qatar 72* 68* 5,8 4,1 2,5 0,00
Otros Pases/Other Countries 365 383 18,7 0,01
Total 904.569 886.462 2,0 7,8 67,0 35,70
Africa 15 Sudfrica/South Africa 37.526* 41.251 -9,0 2,3 81,7 1,48
51 Marruecos/Morocco 1.084+ 1.118 -3,1 10,5 34,7 0,04
53 Egipto/Egypt(8) 988+ 891 10,9 5,2 46,9 0,04
57 Kenia/Kenya 664* 644 3,1 8,0 36,9 0,03
58 Namibia 634* 686 -7,6 5,1 69,2 0,03
60 Mauricio/Mauritius 492** 540 -8,8 n.d. 65,7 0,02
62 Nigeria 446* 540 -17,4 -5,5 31,4 0,02
78 Tnez/Tunisia 144** 159 -9,3 n.d. 17,5 0,01
82 Argelia/Algeria 100* 104 -3,5 14,6 7,9 0,00
88 Angola 14+ 18** -19,2 n.d. 1,7 0,00
Otros Pases/Other Countries 1.611 1.654 31,5 0,06
Total 43.704 47.605 -8,2 2,8 68,2 1,72
Oceana 13 Australia(13) 43.663 56.159 -22,3 -8,1 61,9 1,72
46 Nueva Zelanda/New Zeland(9) 1.599* 1.874 -14,7 1,8 17,0 0,06
Otros Pases/Other Countries 131 126 29,8 0,01
Total 45.393 58.159 -22,0 -7,8 56,4 1,79
Mundo/World 2.533.818 2.655.593 -4,6 4,0 55,6 100,00 > 16

14 MERCADO ASEGURADOR
14 > ESTADISTICAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL STATISTICS

CUADRO III/TABLE III - Volumen de No-Vida en USD - 2015/Non-Life Insurance Premium Volume in US Dollars - 2015
Ranking Pas Primas (Mill. de USD) Variacin(%)/Variation(%) Cuota de Mercado/Market Share
Country Premium Vol. (Mill. USD) Nominal (en USD) Deflactada(10) Total/Total Mundial/World
2015 2014 Nominal (USD) Inflat. Adjust. 2015 (%) 2015 (%)
Norteamrica 1 EE.UU./USA(3) 763.766** 739.619 3,3 3,1 58,0 37,81
7 Canad(4) 65.637* 72.152 -9 4,2 57,1 3,25
Total 829.402 811.771 2,2 3,2 57,9 41,06
Latinoamrica y Caribe 12 Brasil/Brazil 31.986* 42.642 -25,0 -2,6 46,3 1,58
Latin America 16 Argentina(12) 15.882 12.847 23,6 10,5 81,8 0,79
and Caribbean 20 Mxico 13.763+ 14.808+ -7,1 7,9 54,6 0,68
33 Venezuela 7.382* 9.170 -19,5 -1,5 98,4 0,37
37 Colombia 5.525 6.649 -16,9 8,4 70,4 0,27
42 Chile 4.380 4.510 -2,9 7,8 38,7 0,22
50 Per 1.886 1.841 2,5 13,2 52,2 0,09
51 Ecuador 1.878 1.930 -2,7 -6,5 84,1 0,09
62 Panam 1.066** 1.032** 3,3 2,1 76,1 0,05
68 Costa Rica 921** 1.014** -9,2 -10,8 87,2 0,05
73 Uruguay 837 918 -8,9 -1,6 66,1 0,04
74 Trinidad y Tobago 782* 696 12,3 6,2 68,2 0,04
76 Islas Caimn 726** 687** 5,8 n.d. 95,9 0,04
77 Rep. Dominic./Dominic Rep. 709* 689 2,8 6,7 88,6 0,04
80 Guatemala 623** 576** 8,1 5,2 80,3 0,03
Otros Pases/Other Countries 3.601 3.488 76,6 0,18
Total 91.945 103.495 -11,2 2,3 58,1 4,55
Europa/Europe 3 Alemania/Germany 116.538+ 136.566 -14,7 2,0 54,6 5,77
5 Gran Bretaa/UK 105.685* 112.221 -5,8 1,5 33,0 5,23
6 Francia/France 80.402+ 94.879 -15,3 1,5 34,9 3,98
8 Pases Bajos/Netherlands 62.810* 74.120 -15,3 0,9 77,9 3,11
10 Italia/Italy 40.189* 49.443 -18,7 -2,7 24,4 1,99
11 Espaa/Spain 32.947* 38.448 -14,3 3,2 53,7 1,63
13 Suiza/Switzerland 27.372+ 28.641 -4,4 1,7 44,7 1,36
17 Blgica/Belgium 15.824* 18.969 -16,6 -0,6 47,8 0,78
19 Rusia/Russia 14.672 22.910 -36,0 -12,0 87,3 0,73
21 Austria 11.893 13.807 -13,9 2,2 61,3 0,59
23 Dinamarca/Denmark 10.495* 12.581 -16,6 -0,5 34,5 0,52
24 Turqua/Turkey 9.779 10.119 -3,4 11,6 87,8 0,48
26 Suecia/Sweden 9.241+ 10.581 -12,7 7,4 27,6 0,46
28 Polonia/Poland 8.287+ 9.800 -15,4 2,1 58,6 0,41
29 Noruega/Norway 8.254+ 10.443 -21,0 -0,9 41,6 0,41
31 Irlanda/Ireland 7.759* 8.850* -12,3 5,0 14,1 0,38
38 Finlandia/Finland 5.014* 5.853 -14,3 2,8 18,4 0,25
40 Portugal 4.684* 5.189* -9,7 7,6 32,8 0,23
44 Rep. Checa/Czech Republic 3.699+ 4.179 -11,5 4,5 59,3 0,18
45 Luxemburgo/Luxemburg 3.529+ 3.873 -8,9 9,1 13,2 0,17
47 Grecia/Greece 2.244+ 2.909 -22,9 -6,0 54,2 0,11
49 Malta 1.990** 2.241 -11,2 n.d. 59,9 0,10
52 Rumania 1.710+ 1.948 -12,2 5,6 80,0 0,08
53 Eslovenia/Slovenia 1.564 1.863 -16,1 1,1 71,4 0,08
56 Hungra/Hungary 1.379+ 1.552 -11,2 6,7 46,3 0,07
57 Ucrania/Ukraine 1.241 2.070 -40,1 -24,4 92,6 0,06
58 Eslovaquia/Slovakia 1.218 1.450 -16,0 0,9 55,4 0,06
64 Liechtenstein 1.047 1.159 -9,7 -3,9 30,7 0,05
69 Bulgaria/Bulgary 881+ 979 -10,0 7,9 82,4 0,04
71 Croacia/Croatia 844+ 1.031 -18,1 -1,8 66,5 0,04
82 Serbia 587+ 617 -4,8 15,3 78,0 0,03
84 Chipre/Cyprus 471+ 562 -16,2 2,0 58,5 0,02
Otros Pases/Other Countries 2.515 2.681 83,8 0,12
Total 596.763 692.533 -13,8 1,1 40,6 29,54
Asia 2 China 175.737+ 151.490 16,0 16,6 45,5 8,70
4 Japn/Japan(6) 105.891* 111.952 -5,4 3,1 23,5 5,24
9 Corea del Sur/South Korea(6) 55.402 57.713 -4,0 4,0 36,1 2,74
15 Taiwn 16.352 16.466 -0,7 4,7 17,0 0,81
(6)
18 India 15.101* 14.252 6,0 8,1 21,0 0,75
22 Singapur/Singapore 11.746* 11.315 3,8 13,2 41,9 0,58
25 Arabia Saudita/Saudi Arabia 9.634* 7.887 22,1 19,6 97,4 0,48
32 Emirat. Arab. Unid./Unit, Arab Emir.(5) 7.657* 6.777 13,0 8,6 75,9 0,38
34 Israel 7.195** 7.687 -6,4 n.d. 47,0 0,36
35 Tailandia/Thailand 7.063** 7.225** -2,3 4,0 32,6 0,35
36 Irn(7) 7.052* 6.941 1,6 4,1 89,5 0,35
39 Malasia/Malaysia(6) 4.762 5.621 -15,3 -0,1 33,2 0,24
41 Hong Kong 4.494+ 4.153** 8,2 5,0 9,8 0,22
43 Indonesia 3.916** 3.967** -1,3 4,9 26,2 0,19
46 Qatar 2.761* 2.609 5,8 4,1 97,5 0,14
54 Filipinas/Philippines 1.539** 1.377** 11,8 13,0 27,7 0,08
55 Vietnam 1.414** 1.289** 9,7 12,4 47,2 0,07
63 Lbano/Lebanon 1.066* 1.049 1,6 5,5 70,1 0,05
65 Omn 1.008* 940 7,2 7,1 89,7 0,05
67 Kazajistn/Kazakhstan 939 1.057 -11,1 3,2 79,1 0,05
70 Kuwait 874* 884+ -1,2 1,2 83,4 0,04
75 Pakistn 731* 677 8,0 7,1 33,5 0,04
78 Jordania/Jordan 692* 666 4,0 4,9 89,0 0,03
81 Barin 593* 569 4,3 2,4 79,5 0,03
83 Sri Lanka 508** 491** 3,5 n.d. 57,0 0,03
85 Bangladesh 390** 348* 12,1 n.d. 26,5 0,02
86 Macao 296** 262** 13,0 n.d. 23,9 0,01
Otros Pases/Other Countries 1.589 1.747 81,3 0,08
Total 446.405 427.411 4,4 9,2 33,0 22,10
Africa 27 Sudfrica/South Africa 8.432 9.252 -8,9 2,5 18,3 0,42
48 Marruecos/Morocco 2.038+ 2.263 -9,9 2,7 65,3 0,10
59 Argelia/Algeria 1.162* 1.372 -15,3 0,5 92,1 0,06
60 Kenia/Kenya 1.133* 1.128 0,5 5,2 63,1 0,06
61 Egipto/Egypt(8) 1.120+ 1.083 3,4 -1,8 53,1 0,06
66 Nigeria 974* 1.252 -22,2 -11,0 68,6 0,05
72 Angola 838** 1.037** -19,2 n.d. 98,3 0,04
79 Tnez/Tunisia 679** 748 -9,3 n.d. 82,5 0,03
87 Namibia 282* 308 -8,4 4,2 30,8 0,01
88 Mauricio/Mauritius 257** 282 -8,8 n.d. 34,3 0,01
Otros Pases/Other Countries 3.503 3.786 68,5 0,17
Total 20.419 22.511 -9,3 1,3 31,8 1,01
Oceana 14 Australia(13) 26.924 31.663** -15,0 0,5 38,1 1,33
30 Nueva Zelanda/New Zeland(9) 7.800* 9.430 -17,3 -1,2 83,0 0,39
Otros Pases 309 304 70,2 0,02
Total 35.033 41.398 -15,4 0,1 43,6 1,73 >
Mundo/World 2.019.967 2.099.118 -3,8 3,6 44,4 100,00

16 MERCADO ASEGURADOR
 ESTADISTICAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL STATISTICS

CUADRO IV/TABLE IV - Densidad de Seguros: Primas(1) Per Capita en USD - 2015/Insurance Density: Per Capita Premiums(1) in US Dollars - 2015
Ranking Pas Volumen Total de Negocios Negocio Vida Negocio No-Vida
Country Total Business Life Business Non-Life Business
Norteamrica 9 EE.UU./USA(3) 4.095,8** 1.719,2+ 2.376,6**
17 Canad(4) 3.209,1* 1.377,0* 1.832,1*
Total 4.006,9 1.684,9 2.322,0
Latinoamrica y Caribe/ 1 Islas Caimn 12.619,3** 514,8** 12 104,6**
Latin America 34 Trinidad y Tobago 843* 268,2* 574,7*
and Caribbean 36 Chile 630,3 386,5 243,7
41 Argentina 446,5 81,1 365,4
46 Uruguay 368,7 124,8 243,9
47 Panam 356,4** 85,1** 271,2**
48 Brasil/Brazil 332,1* 178,3 153,7*
57 Venezuela 241,1* 3,8* 237,3*
58 Costa Rica 219,7** 28,1** 191,6**
59 Mxico 198,3+ 90,1+ 108,2+
60 Colombia 162,6 48,1 114,6
63 Ecuador 138,3 22,0 116,3
65 Per 115,2 55,1 60,1
71 Rep. Dominic./Dominic Rep. 76,0* 8,7* 67,3*
77 Guatemala 47,4** 9,4** 38,1**
Total 251,0 105,1 145,9
Europa/Europe 2 Suiza/Switzerland 7.370,3+ 4.078,6+ 3.291,7+
4 Luxemburgo/Luxemburg(1) 5.401,3+ 3.535,3+ 1.866,1+
5 Finlandia/Finland 4.963,2* 4.049,9* 913,3*
6 Dinamarca/Denmark 4.914,2* 3.513,3* 1.400,8*
7 Pases Bajos/Netherlands 4.763,1* 1.051,1* 3.712,1*
8 Gran Bretaa/UK(1) 4.358,5* 3.291,8* 1.066,7*
11 Irlanda/Ireland(1) 3.927,0* 3.172,8* 754,2*
13 Noruega/Norway(1) 3.568,5* 2.238,3* 1.330,2+
15 Suecia/Sweden 3.429,5+ 2.483,50 946+
16 Francia/France(1) 3.392,0+ 2.263,0+ 1.129,0+
20 Blgica/Belgium(1) 2.586,9* 1.521,0* 1.066,0*
21 Italia/Italy(1) 2.580,5* 1.968,3* 612,2*
22 Alemania/Germany(1) 2.562,5+ 1.181,10 1.381,4+
23 Austria 2.260,70 874,9 1.385,7
27 Portugal 1.362,2* 917,0* 445,2*
28 Espaa/Spain 1.321,8* 611,5* 710,2*
31 Eslovenia/Slovenia 1.058,200 303,2 755,0
32 Malta 948,7** 631,1** 317,6**
33 Chipre/Cyprus 922,5+ 382,9+ 539,6+
37 Rep. Checa/Czech Republic 591,8+ 240,8+ 351+
42 Eslovaquia/Slovakia 405,6 180,9 224,8
43 Grecia/Greece 381,3+ 174,8+ 206,5+
45 Polonia/Poland 371,7+ 153,9+ 217,8+
51 Hungra/Hungary 302,8+ 162,8+ 140,1+
52 Croacia/Croatia 298,8+ 100,1+ 198,7+
61 Bulgaria/Bulgary 149,3+ 26,2+ 123,1+
62 Turqua/Turkey 141,4 17,3 124,1
64 Rusia/Russia 117,1 14,8 102,3
66 Rumania/Romania 107,4+ 21,4+ 86,0+
67 Serbia 105,0+ 23,1+ 81,9+
83 Ucrania/Ukraine 29,9 2,2 27,7
88 Liechtenstein n.d. n.d. n.d.
Total 1.634,4 987,2 647,2
Asia 3 Hong Kong 6.271,2+ 5.655,2+ 616+
10 Taiwn 4.094,10 3.396,6 697,5
12 Singapur/Singapore(1) 3.825,1* 2.931,5* 893,7*
14 Japn/Japan(6) 3.553,8* 2.717,0* 836,8*
18 Corea del Sur/South Korea(6) 3.034,2 1.939,9 1.094,3
24 Macao 2.103,9** 1.601,2** 502,7**
26 Israel 1.896,7** 1.004,4** 892,3**
29 Qatar 1.267,6** 32,3** 1.235,4*
30 Emirat. Arab. Unid./Unit, Arab Emir.(5) 1.102,2* 266,0* 836,2*
39 Barin 584,7* 119,7* 464,9*
40 Malasia/Malaysia(6) 472,3 315,6 156,7
49 Tailandia/Thailand 318,9** 215,1** 103,9**
50 Arabia Saudita/Saudi Arabia 313,6* 8,1* 305,5*
53 China 280,7+ 153,1+ 127,6+
54 Kuwait 269,1* 44,6* 224,5*
55 Lbano/Lebanon 259,9* 77,8* 182,1*
56 Omn 250,3* 25,8* 224,4*
68 Jordania/Jordan 102,4* 11,2* 91,2*
69 Irn(7) 99,6* 10,4* 89,1*
73 Kazajistn/Kazakhstan 67,4 14,1 53,3
74 Indonesia 57,9** 42,7** 15,2**
75 Filipinas/Philippines 55** 39,8** 15,3**
76 India(6) 54,7* 43,2* 11,5*
78 Sri Lanka 43,1** 18,5** 24,5**
81 Vietnam 32,1** 16,9** 15,1**
85 Pakistn 11,5* 7,7* 3,9*
86 Bangladesh 9,1** 6,7** 2,4**
Total 311,7 209,8 102,0
Africa 35 Sudfrica/South Africa 842,5* 687,9* 154,6
38 Mauricio/Mauritius 588,7** 386,8** 201,9**
44 Namibia 372,7* 257,9* 114,8*
70 Marruecos/Morocco 90,8+ 31,5+ 59,3+
72 Tnez/Tunisia 73,1** 12,8** 60,3**
79 Kenia/Kenya 39* 14,4* 24,6*
80 Angola 34,1** 0,6+ 33,5**
82 Argelia/Algeria 31,8* 2,5* 29,3*
84 Egipto/Egypt(8) 23+ 10,8+ 12,2+
87 Nigeria 7,8* 2,4* 5,3*
Total 54,7 37,3 17,4
Oceana 19 Australia 2.957,7 1.829,6 1.128,20
25 Nueva Zelanda/New Zeland 2.075,2* 353,0* 1.722,2*
Total 2.065,0 1.165,5 899,5
Mundo/World(2) 621,2 345,7 275,6 >

MERCADO ASEGURADOR 17
ESTADISTICAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL STATISTICS

CUADRO V/TABLE V - Penetracin de Seguros: Primas (1) en % del PBI - 2015/Insurance Penetration: Premiums (1) in % of GDP - 2015
Ranking Pas Volumen Total de Negocios Negocio Vida Negocio No-Vida
Country Total Business Life Business Non-Life Business
Norteamrica 15 Canad(4) 7,40* 3,18* 4,23*
16 EE.UU./USA(3) 7,28 ** 3,05+ 4,22**
Total 7,29 3,06 4,22
Latinoamrica y Caribe 1 Islas Caimn 20,24** 0,83** 19,42**
Latin America 34 Chile 4,74 2,91 1,83
and Caribbean 35 Trinidad y Tobago 4,44* 1,41* 3,03*
38 Venezuela 3,95* 0,06* 3,89*
39 Brasil/Brazil 3,90* 2,09 1,80*
44 Argentina 3,26 0,59 2,66
47 Panam 2,95** 0,71** 2,25**
49 Colombia 2,64 0,78 1,86
55 Uruguay 2,34 0,79 1,55
56 Ecuador 2,26 0,36 1,90
57 Mxico 2,21+ 1,00+ 1,20+
63 Costa Rica 2,04** 0,26** 1,78**
64 Per 1,92 0,92 1,00
77 Guatemala 1,24** 0,24** 0,99**
78 Rep. Dominic./Dominic Rep. 1,21* 0,14* 1,07*
Total 3,09 1,29 1,80
Europa/Europe 5 Finlandia/Finland 11,86* 9,68* 2,18*
8 Pases Bajos/Netherlands 10,72* 2,36* 8,35*
9 Gran Bretaa/UK(1) 9,97* 7,53* 2,44*
10 Dinamarca/Denmark 9,43* 6,74* 2,69*
11 Francia/France(1) 9,29+ 6,20+ 3,09+
12 Suiza/Switzerland 9,22+ 5,10+ 4,12+
13 Italia/Italy(1) 8,68* 6,62* 2,06*
14 Irlanda/Ireland(1) 7,87* 6,36* 1,51*
18 Portugal 7,10* 4,78* 2,32*
20 Suecia/Sweden 6,81+ 4,93 1,88+
22 Blgica/Belgium(1) 6,42* 3,78* 2,65*
23 Alemania/Germany(1) 6,24+ 2,88 3,36+
24 Noruega/Norway(1) 5,93* 3,72* 2,21+
29 Austria 5,19 2,01 3,18
30 Luxemburgo/Luxemburg(1) 5,17+ 3,38+ 1,79+
31 Espaa/Spain 5,11* 2,36* 2,75*
33 Eslovenia/Slovenia 5,01 1,43 3,57
36 Malta 4,25** 2,83** 1,42**
37 Chipre/Cyprus 4,18+ 1,73+ 2,44+
43 Rep. Checa/Czech Republic 3,27+ 1,33+ 1,94+
48 Polonia/Poland 2,94+ 1,22+ 1,72+
50 Croacia/Croatia 2,62+ 0,88+ 1,74+
52 Hungra/Hungary 2,45+ 1,32+ 1,13+
53 Eslovaquia/Slovakia 2,40 1,07 1,33
58 Bulgaria/Bulgary 2,18+ 0,38+ 1,80+
60 Grecia/Greece 2,13+ 0,97+ 1,15+
61 Serbia 2,05+ 0,45+ 1,60+
71 Turqua/Turkey 1,55 0,19 1,36
74 Ucrania/Ukraine 1,41 0,1 1,31
75 Rusia/Russia 1,36 0,17 1,19
76 Rumania/Romania 1,28+ 0,26+ 1,03+
88 Liechtenstein n.d. n.d. n.d.
Total 6,89 4,16 2,73
Asia 2 Taiwn 18,97 15,74 3,23
3 Hong Kong 14,76+ 13,31+ 1,45+
6 Corea del Sur/South Korea(6) 11,42 7,3 4,12
7 Japn/Japan(6) 10,82* 8,27* 2,55*
17 Singapur/Singapore(1) 7,25* 5,55* 1,69*
27 Tailandia/Thailand 5,49** 3,70** 1,79**
28 Israel 5,35** 2,83** 2,51**
32 Malasia/Malaysia(6) 5,05 3,37 1,68
40 China 3,57+ 1,95+ 1,63+
41 India(6) 3,44* 2,72* 0,72*
42 Lbano/Lebanon 3,42* 1,02* 2,40*
51 Barin 2,45* 0,50* 1,95*
54 Emirat. Arab. Unid./Unit, Arab Emir.(5) 2,35* 0,57* 1,78*
59 Jordania/Jordan 2,13* 0,23* 1,89*
62 Irn(7) 2,04* 0,21* 1,83*
66 Filipinas/Philippines 1,90** 1,37** 0,53**
67 Macao 1,86** 1,42** 0,45**
68 Indonesia 1,73** 1,28** 0,45**
69 Omn 1,57* 0,16* 1,41*
70 Vietnam 1,57** 0,83** 0,74**
72 Qatar 1,54** 0,04** 1,50*
73 Arabia Saudita/Saudi Arabia 1,51* 0,04* 1,47*
79 Sri Lanka 1,15** 0,49** 0,66**
80 Kuwait 0,90* 0,15* 0,75*
82 Pakistn 0,82* 0,54* 0,27*
84 Kazajistn/Kazakhstan 0,71 0,15 0,56
86 Bangladesh 0,67** 0,50** 0,18**
Total 5,34 3,59 1,74
Africa 4 Sudfrica/South Africa 14,69* 12,00* 2,70
19 Namibia 6,98* 4,83* 2,15*
21 Mauricio/Mauritius 6,43** 4,22** 2,20**
45 Marruecos/Morocco 3,05+ 1,06+ 1,99+
46 Kenia/Kenya 2,98* 1,10* 1,88*
65 Tnez/Tunisia 1,91** 0,34** 1,58**
81 Argelia/Algeria 0,82* 0,07* 0,76*
83 Angola 0,81** 0,01+ 0,80**
85 Egipto/Egypt(8) 0,68+ 0,32+ 0,36+
87 Nigeria 0,29* 0,09* 0,20*
Total 2,90 1,97 0,92
Oceana 25 Australia 6,67 3,51 2,16
26 Nueva Zelanda/New Zeland 5,59* 0,95* 4,64*
Total 5,58 3,15 2,43
Mundo/World(2) 6,23 3,47 2,77 > 20

18 MERCADO ASEGURADOR
18 > ESTADISTICAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL STATISTICS

CUADRO VI/TABLE VI: Indicadores Macroeconmicos - 2015/Macroeconomic Indicators - 2015

Ranking Pas Poblacin (Mill.) PBI/GDP Tasa de Tipo de Cambio MN/USD
(por PBI) Country Population (Mill.) (Mil Mill. USD) Variac. Real (%) Inflacin (%) Exchange Rate Local Currency per USD
(by GDP) 2015 USD Billion Real Variation (%) Inflation Rate (%) 2015 2014 Variac./Variat. (%)
Norteamrica 1 EE.UU./USA 321,4 18.089,9 2,4 0,1 1,00 1,00 0,0
10 Canad 35,8 1.552,8 1,2 1,1 1,28 1,10 15,8
Total 357,2 19.642,6 2,3
Latinoamrica y Caribe 9 Brasil/Brazil 208,1 1.772,3 -3,8 9,0 3,33 2,35 41,6
Latin America 15 Mxico 127,2 1.142,4 2,5 2,7 15,87 13,31 19,2
and Caribbean 21 Argentina(12) 43,5 596,2 1,3 27,6 9,27 8,13 14,1
35 Colombia 48,2 297,1 3,0 5,0 2.742,00 2.001,78 37,0
42 Chile 18,0 239,1 2,1 3,3 654,07 570,37 14,7
50 Venezuela 31,1 189,7 -7,8 130,7 43,14 15,27 182,4
51 Per 31,4 188,8 2,6 3,6 3,25 2,84 14,4
61 Ecuador 16,1 98,9 0,2 4,1 1,00 1,00 0,0
67 Rep. Domin./Dominic Rep. 10,5 66,3 6,4 0,9 45,60 43,56 4,7
68 Guatemala 16,3 62,7 3,7 2,3 7,69 7,73 -0,5
71 Uruguay 3,4 54,0 1,5 8,6 27,25 23,25 17,2
72 Costa Rica 4,8 51,7 2,5 1,0 534,00 538,32 -0,8
75 Panam 3,9 47,4 6,1 1,2 1,00 1,00 0,0
82 Trinidad y Tobago 1,4 25,8 1,0 5,5 6,39 6,41 -0,3
88 Islas Caimn 0,1 3,7 2,2 0,1 0,83 0,83 0,0
Total(11) 630,0 5.114,2 -0,5
Europa/Europe 4 Alemania/Germany 81,7 3.354,3 1,5 0,2 0,90 0,75 19,8
5 Gran Bretaa/UK 65,2 2.849,1 2,2 0,1 0,65 0,61 7,8
6 Francia/France 66,3 2.422,8 1,1 0,0 0,90 0,75 19,8
8 Italia/Italy 61,1 1.814,7 0,6 0,0 0,90 0,75 19,8
13 Rusia/Russia 143,5 1.236,4 -3,7 15,5 60,94 38,38 58,8
14 Espaa/Spain 46,4 1.199,7 3,2 -0,5 0,90 0,75 19,8
17 Pases Bajos/Netherlands 16,9 752,2 1,9 0,6 0,90 0,75 19,8
18 Turqua/Turkey 78,8 719,1 3,6 7,7 2,72 2,19 24,3
19 Suiza/Switzerland 8,3 664,9 0,9 -1,1 0,96 0,91 5,2
24 Suecia/Sweden 9,8 491,7 3,8 0,0 8,43 6,86 23,0
25 Polonia/Poland 38,0 480,7 3,5 -0,9 3,77 3,15 19,6
26 Blgica/Belgium 11,3 455,0 1,4 0,6 0,90 0,75 19,8
30 Austria 8,6 374,0 0,8 0,9 0,90 0,75 19,8
31 Noruega/Norway 5,2 312,8 1,7 2,2 8,07 6,30 28,1
36 Dinamarca/Denmark 5,7 295,0 1,2 0,5 6,73 5,62 19,8
43 Irlanda/Ireland 4,7 232,4 6,9 0,0 0,90 0,75 19,8
44 Finlandia/Finland 5,5 229,7 0,4 -0,2 0,90 0,75 19,8
46 Portugal 10,4 199,1 1,5 0,5 0,90 0,75 19,8
47 Grecia/Greece 10,9 194,8 -0,3 -1,7 0,90 0,75 19,8
49 Rep. Checa/Czech Republic 10,5 190,5 2,3 0,3 24,60 20,76 18,5
55 Rumania/Romania 19,9 166,7 3,7 -0,6 4,01 3,35 19,6
57 Hungra/Hungary 9,8 121,7 2,3 -0,1 279,33 232,60 20,1
62 Ucrania/Ukraine 44,8 94,9 -11,7 48,0 22,20 11,89 86,8
63 Eslovaquia/Slovakia 5,4 91,7 3,6 -0,3 0,90 0,75 19,8
70 Luxemburgo/Luxemburg 0,6 58,6 4,8 0,1 0,90 0,75 19,8
73 Bulgaria/Bulgary 7,2 49,1 1,5 -0,1 1,76 1,47 19,7
74 Croacia/Croatia 4,3 48,5 0,3 -0,5 6,86 5,75 19,3
77 Eslovenia/Slovenia 2,1 43,8 2,6 -0,5 0,90 0,75 19,7
79 Serbia 7,2 36,8 0,7 1,6 108,75 88,41 23,0
83 Chipre/Cyprus 0,9 19,3 0,3 -1,6 0,90 0,75 19,8
86 Malta 0,4 9,6 5,1 1,2 0,90 0,75 19,8
87 Liechtenstein 0,0 6,2 1,8 -1,1 0,96 0,91 5,2
Total(11) 820,1 19.441,0 1,3
Asia 2 China 1.376,8 10.811,4 6,9 1,4 6,28 6,16 2,0
3 Japn/Japan 126,5 4.156,1 0,5 0,2 120,11 109,95 9,2
7 India 1.313,0 2.086,8 7,3 4,9 65,46 61,15 7,0
11 Corea del Sur/South Korea 50,6 1.345,2 2,6 0,8 1.158,47 1.060,58 9,2
16 Indonesia 257,9 861,7 4,8 6,4 13.393,75 11.850,00 13,0
20 Arabia Saudita/Saudi Arabia 31,5 653,2 3,4 2,2 3,75 3,75 0,0
22 Taiwn 23,4 505,9 0,9 -0,3 31,91 30,36 5,1
27 Emirat. Arab. Unid./Unit, Arab Emir. 9,2 429,7 2,7 4,1 3,67 3,67 0,0
28 Tailandia/Thailand 68,0 395,3 2,8 -0,9 34,25 32,48 5,4
29 Irn 79,1 385,5 1,2 12,2 30.456,27 26.492,03 15,0
34 Hong Kong 7,3 309,9 2,4 3,0 7,75 7,75 0,0
37 Singapur/Singapore 5,5 292,7 2,0 -0,5 1,37 1,27 8,5
38 Filipinas/Philippines 100,9 292,0 5,8 1,4 45,50 44,40 2,5
39 Israel 8,1 286,1 2,3 -0,6 3,89 3,58 8,6
40 Malasia/Malaysia 30,4 284,2 5,0 3,0 4,07 3,35 21,4
41 Pakistn 188,9 266,4 4,2 2,5 102,78 101,10 1,7
45 Bangladesh 161,0 218,5 6,6 6,3 78,49 77,64 1,1
48 Vietnam 93,4 191,4 6,7 0,9 21.908,50 21.189,25 3,4
52 Qatar 2,2 184,3 3,7 1,7 3,64 3,64 0,0
54 Kazajistn/Kazakhstan 17,6 168,0 1,2 6,5 221,73 179,19 23,7
58 Kuwait 3,9 116,6 1,2 3,3 0,30 0,28 5,7
64 Sri Lanka 20,7 77,6 6,2 0,7 134,81 130,57 3,2
65 Omn 4,5 71,7 3,1 0,1 0,38 0,38 0,0
66 Macao 0,6 66,4 -20,0 4,8 7,99 7,99 0,0
76 Lbano/Lebanon 5,9 44,5 1,0 -3,7 1.507,50 1.507,50 0,0
80 Jordania/Jordan 7,6 36,6 2,5 -0,8 0,71 0,71 0,0
81 Barin 1,3 30,4 2,8 1,8 0,38 0,38 0,0
Total(11) 4.311,8 25.195,5 4,5
Africa 23 Nigeria 182,2 493,3 3,2 6,3 9,0 158,55 24,7
32 Sudfrica/South Africa 54,6 312,8 1,3 1,6 4,6 10,85 17,6
33 Egipto/Egypt 91,5 310,8 4,2 2,2 11,1 6,97 5,4
56 Argelia/Algeria 39,7 153,0 2,6 3,8 4,7 80,58 24,3
59 Angola 25,0 104,7 3,5 4,4 10,2 98,14 21,8
60 Marruecos/Morocco 34,4 102,5 4,5 2,4 1,7 8,41 15,9
69 Kenia/Kenya 46,1 60,3 5,3 5,3 6,6 87,92 11,6
78 Tnez/Tunisia 11,3 43,0 0,9 2,7 4,2 1,70 16,3
84 Namibia 2,5 13,1 4,9 6,4 3,6 10,83 17,8
85 Mauricio/Mauritius 1,3 11,7 3,6 3,5 1,3 30,20 15,0
Total(11) 1.172,1 2.214,7 3,3 3,4
Oceana 12 Australia 23,9 1.245,1 2,5 2,6 1,5 1,11 20,0
53 N. Zelanda/New Zeland 4,5 168,2 2,2 3,0 0,4 1,21 19,9
Total(11) 38,9 1.441,7 2,5 2,7
Mundo/World 7.330,2 73.049,7 2,5 2,8
+ Provisional. *Estimacin/Estimated. **Valor en USD estimado suponiendo que la penetracin del seguro se mantenga constante/Estimated US Dollars value assuming constant insurance penetration. n.d.: no disponible/not available. (1)Excluyendo el
negocio transfronterizo/Excluding cross-border business. (2)La densidad (primas per capita) y penetracin del seguro (primas como porcentaje del PBI) incluyen el negocio transfronterizo/Insurance density (Premium per capita) and penetration (pre-
miums as GDP percentage) include transborder business. (3)Seguro de Vida: las primas se han complementado con estimaciones de primas del ramo de pensiones colectivas, que no se ha incluido en las estadsticas de algunas regiones desde 2001. El
seguro de No-Vida incluye fondos estatales/Life Insurance: Premiums were complemented with estimates of pension group business that were not included in the statistics of some regions since 2001. Non-life insurance includes state funds. (4)Seguro de
Vida: primas netas/Life Insurance: net premiums. (5)Seguro de No-Vida: primas brutas, incluyendo primas de reaseguro/Non-Life insurance: gross premiums (includes reinsurance Premium). (6)Ao fiscal: del 1 de abril de 2015 al 31 de marzo de 2016/Fis-
cal year: April 1, 2015 - March 31, 2016. (7)Ao fiscal: del 21 de marzo de 2015 al 20 de marzo de 2016/Fiscal year: March 21, 2015 - March 20, 2016. (8)Ao fiscal: del 1 de julio de 2014 al 30 de junio de 2015/Fiscal year: July 1, 2014 - June 30, 2015. (9)Ao fis-
cal del 1 de julio de 2014 al 30 de junio de 2015. Australia: hasta 2012 los datos de supervisin incluan primas suscritas por aseguradoras pblicas. Sin embargo, esto no est disponible en 2013, contribuyendo al significativo declive en la comparacin
anual/Fiscal year July 1, 2013 - June 30, 2014. Australia: until 2012 data included supervision by public insurance premiums. However, this is not available in 2013, contributing to the significant decline in the annual comparison. (10)Tasas de crecimiento de
primas ajustadas a la inflacin en moneda local, vase las Tablas II, IV y VI de Sigma N 3-2016/Premium growth rates adjusted for inflation in local currency - See Tables II, IV and VI - Sigma N 3-2016. (11)Incluyendo los pases restantes/Including remai-
ning countries. (12)La inflacin efectiva utilizada para calcular las tasas de crecimiento real ha sido estimada por el Institute for International Finance. Estas son el doble que las cifras oficiales/Actual inflation used to compute actual growth rates was esti-
mated by the Institute for International Finance. They double official figures. (13)Retrospectivamente y a partir de 2003, los datos de las aseguradoras pblicas se han eliminado del conjunto de datos sigma y los datos se han cambiado por datos del ao
fiscal. Antes de 2003, el ao fiscal va del 1 de julio al 30 de junio, es decir, 2002 son los datos desde el 1 de julio de 2002 hasta el 30 de junio de 2003/Retrospectively starting 2003, public insurer data has been removed from the sigma data set and
the data has been changed to calendar year data. Prior 2003 financial year is from 1 July - 30 June, ie 2002 stands for data from 1 July 2002 - 30 June 2003.

20 MERCADO ASEGURADOR
El Rol de la Innovacin Financiera al Examinar la Actual
Situacin Econmica
The Role of Financial Innovation in Addressing the
Current Economic Climate
Esta nota es un extracto de la conferencia central ofrecida
(1)
por el Prof. Robert C. Merton , Premio Nobel de Economa,
ante la Asamblea General de la Geneva Association realizada
este ao en Roma. En ella recalca la necesidad de que el
sector asegurador se centre en construir un marco de
confianza con los consumidores y buscar
la innovacin financiera.
U C
na crisis puede inducir a la innovacin que
puede estimular mejoras permanentes. En
EUA en la dcada de 1970, una serie de im-
pactos y peligros sacudieron el sistema y crearon
una crisis: la cada de las instituciones de Bretton
Woods, la primera crisis petrolera, una inflacin
de dos dgitos no vivida desde la Guerra Civil del
Siglo XIX. Hubo tasas de inters de dos dgitos y
el mercado burstil de EUA cay 50% en 16 me-
ses. No haba dinero para hipotecas en absoluto,
sin importar la calificacin crediticia del solicitan-
te. Hubo una tasa de desempleo del 9% y estanflacin. Todo esto gol-
pe el sistema simultneamente.
Cul fue entonces la reaccin dentro del sistema financiero? La in-
novacin. Entre algunos ejemplos se puede mencionar la creacin de la
primera bolsa de opciones, de futuros financieros, nuevas formas de co-
bertura (hedging), los bonos de alto rendimiento y tasa flotante del mer-
cado electrnico de acciones de Estados Unidos (NASDAQ) y los fondos
de ndice (index funds). Esta ola de innovaciones abri las puertas a la
institucionalizacin del proceso de inversin. TIAA CREF fue la primera
institucin en crear una teora de inversin diversificada. Eso llev a la ti-
tularizacin (securitisation) y a la creacin del moderno mercado hipote-
cario. Desde entonces siempre ha existido un mercado hipotecario en
EUA. Se cre el Research and Innovation Support and Advancement
(RISA) -el pilar de la diversificacin mundial- como as tambin el Q
Group. A la crisis le sigui una ola de innovaciones financieras. Estos
mercados, creados en EUA, se propagaron por casi todo el mundo.
Qu suceder tras esta crisis? Hubo algunas reacciones regu-
latorias, y las reacciones pueden llegar a causar mucho dao aun-
que sean por un bien mayor, como sucede en un incendio: el agua
que se usa para detener el incendio puede ocasionar bastante da-
o, pero es necesaria y ayuda a evitar mayores daos. Tambin es
similar al desafortunado efecto secundario de un medicamento.
Las reacciones regulatorias pueden ocasionar dao, pero pode-
mos recurrir a la innovacin para hacer frente a ese dao.
1 El Profesor Robert C. Merton es tambin un distinguido Profesor de finanzas en la
Escuela de Administracin y Direccin de Empresas del Instituto de Tecnologa de
Massachusetts (MIT Sloan School of Management), Cientfico Principal de Dimentional
Data y Cientfico Residente de Dimensional Fund Advisors.
22 MERCADO ASEGURADOR
This piece is an extract from a Keynote Speech given by
Professor Robert C. Merton (1), a Nobel Prize Laureate for
Economics, at The Geneva Associations 2016 General
Assembly in Rome. In it he stresses the need for the
insurance industry to focus on building trust with
consumers and to embrace financial
innovation.
risis can induce innovation that can
promote permanent improvements. In
the U.S. in the 1970s, a series of shocks
and risks hit the system to create a crisis -the
fall of Bretton Woods, the first oil crisis,
double-digit inflation not seen since the 19th
Century Civil War. There were double-digit
interest rates and the U.S. stock market
dropped 50% in 16 months. There was no
mortgage money at all, no matter what your
credit rating. There was 9% unemployment
and stagflation. These things were all hitting the system at one
time.
So what was the reaction in the financial system? Innovation.
Some examples are the creation of the first options exchange, of
financial futures, new ways of hedging, National Association of
Securities Dealers Automated Quotation (NASDAQ) high-yield and
floating-rate bonds, and index funds. This wave of innovation
opened the door to the institutionalisation of the investment
process. TIAA CREF was the first institution to create diversified
investment theory. That led to securitisation and the creation of the
modern mortgage market. Since then, theres always been a
mortgage market in the U.S. The Research and Innovation Support
and Advancement (RISA) was created -the foundation for global
diversification- as well as the Q Group. A wave of financial
innovation followed the crisis. These markets, created in the U.S.,
spread to almost all areas of the world.
So what will happen in the aftermath of this crisis? There were
some regulatory reactions, and reactions may still do a lot of
damage even if they are for the greater good as in the case of fire:
water used to douse the fire may cause quite some damage, but it
is necessary and stops wider harm. It is also similar to the
unfortunate side-effect of a drug. Regulatory reactions can cause
damage, but we can use innovation to cope with this damage.
1 Professor Robert C. Merton is also a distinguished Professor of finance at the MIT
Sloan School of Management and Chief Scientist of Dimensional Data, and Resident
Scientist at Dimensional Fund Advisors.
 En el panel se tratan las polticas monetarias no convenciona-
les, pero para los fondos de pensin, el costo ha sido enormemen-
te destructivo en cuanto a su valor y ha llevado a algunos a la in-
solvencia. Los pasivos de los sistemas municipales de pensiones
pblicas de EUA llegaron a estar en los USD 4 billones durante la
crisis financiera. Hoy el dficit es de unos USD 3,5 billones (sin to-
mar en cuenta los pasivos del gobierno federal correspondientes a
las pensiones de los militares y del sector pblico, etc.).
Cules son entonces los retos que enfrenta la industria asegurado-
ra? En primer lugar, los aseguradores deben prepararse para el hecho de
que las bajas tasas de inters no son el resultado de una flexibilizacin
cuantitativa (quantitative easing, QE). En EUA, cuando termin la QE, no
aument la tasa de inters. De modo que cuando la QE se invierte, no
hay garanta de que las tasas vuelvan a los niveles que solan tener.
Un segundo reto para la industria aseguradora es la competencia
con forma de disrupcin. Donde haya procesamiento, compensacin
y liquidacin, por ejemplo, existe la probabilidad de que haya una
disrupcin. Y es en aqu donde llegamos a la importancia de la con-
fianza. La industria de servicios financieros necesita reconstruir su
confianza para poder estar a la vanguardia de la disrupcin innova-
dora. Hoy la transparencia se usa como sustituto de la confianza.
Hemos notado que desde 2008/2009 hay una disminucin de la ges-
tin activa de inversiones y un formidable incremento del uso de los
fondos de seguimiento (tracker funds), que constituyen el mximo
instrumento de transparencia. Observemos el xito de estos fondos.
La gente ya no confa en las instituciones financieras como antes de
la crisis. Los aseguradores necesitan reflexionar sobre la confianza.
The unconventional monetary policy will be discussed by the
panel, but for pension funds, the cost has been enormously
destructive in value and has taken some into insolvency. U.S.
municipal public pension plans have liabilities that have been as
much as USD 4 trillion under water during the financial crisis. Now
the shortfall is at about USD 3.5 trillion (not taking account of
Federal government liabilities for military and public-sector
pensions, etc.).
So what are the challenges for the insurance industry?
First, insurers have to prepare themselves for the fact that low
interest rates are not the result of QE. When QE ended in the
U.S., there wasnt an interest rate spike. So once QE is reversed,
there is no guarantee the rates will go back to where they used
to be.
A second challenge is competition to the insurance industry in
the form of disruption. Wherever there is processing, clearing and
settling, for example, there is likely to be disruption. And this is
really where we get to the importance of trust. The financial
services industry needs to rebuild its trust if it is to stay ahead of
innovative disruption. Today, transparency is being used as a
substitute for trust. Weve noticed that since 2008/2009 there has
been a shift away from active investment management and a
massive increase in the use of tracker funds -the ultimately
transparent instrument. Look at the success of trackers. People
dont trust financial institutions as much as they did before the
crisis. Insurers need to think about trust. >
MERCADO ASEGURADOR 23
Veamos Ahora las Oportunidades
Algunas actividades son intrnsecamente opacas. Por ejemplo, en
el caso de una ciruga de rodilla, es posible que uno conozca cada
uno de los instrumentos que se utilizarn, todos los tiempos, todos
los medicamentos y anestsicos que se requieren, y aun as el xito
de la ciruga depende de algo que no es transparente: la habilidad y
la experiencia del cirujano. Cuando uno trata de pensar en soluciones
para las crisis, los bancos, por ejemplo, mucho de lo que hacen es
opaco; para que los bancos recuperen su anterior protagonismo, ne-
cesitan que se vuelva a confiar en ellos. Netflix es un magnfico ejem-
plo de la importancia de los buenos contenidos como as tambin de
los procesos. El proceso de Netflix nos permite ver una pelcula cuan-
do queremos, como queremos, donde queremos. El proceso es incre-
blemente efectivo, pero el tema es que el contenido no necesaria-
mente es lo que uno quiere, es probable que la seleccin de pelculas
sea slo buena en el mejor de los casos y, entonces, con cierta rapi-
dez, uno deja de usarlo. Esta es una buena y extremadamente impor-
tante comparacin con los servicios financieros, porque la calidad del
contenido de los productos de inversin resulta evidente mucho des-
pus. Quizs el proceso de un disruptor de Silicon Valley sea excelen-
te, pero el asesoramiento malo (dado que los servicios financieros
exigen todo tipo de habilidades humanas que son opacas, como en
el caso de la ciruga). Si el consejo que me da un asesor financiero
(que es intrnsecamente opaco) es malo, eso se descubre mucho ms
tarde. Entonces, de corazn, realmente confiara en una compaa
que se estableci recientemente en Silicon Valley, que no tiene ante-
cedentes en servicios financieros y que le ofrece asesoramiento fi-
nanciero basado en procesos sin la posibilidad de saber por un tiem-
po si el consejo fue bueno? Es probable que no.
La confianza es un tema sumamente importante y un mensaje
fundamental de lo que hoy digo: cmo pueden los aseguradores
crear confianza e incrementarla. Si usted puede contestar esta pre-
gunta descubrir que Silicon Valley no compite con su negocio si-
no que en realidad lo apalanca. Usted usa tecnologa de FinTech
para llegar a ms gente con la misma calidad. Si su modelo de ne-
gocios es verdaderamente el asesoramiento, no considere este
modelo basado en procesos como un competidor sino tambin co-
mo un potenciador de su negocio. Seguramente desplazar algu-
nas partes de su negocio -las mecnicas- pero la gran oportunidad
radica en el alto valor de la confianza y la idoneidad.
Cuestiones Demogrficas
En EUA la gente ya no se jubila a los 65 aos de edad. Los ase-
guradores tienen una gran oportunidad de crecimiento si atienden
a esa poblacin de una manera ms completa. El rol de las rentas
vitalicias y de las hipotecas revertidas necesita mucho trabajo y di-
seo, pero van a ser uno de los pilares de la forma de financiar las
jubilaciones. Los activos de estas personas son una cuenta banca-
ria y una casa, por lo general nada ms. Apalancar esos activos se-
r cada vez ms importante para poder pagar los mayores pero-
dos de vida que hoy tenemos.
Existe tambin evidencia emprica de que nuestras competencias
cognitivas a la larga se deterioran entre los 75 y los 80 aos. A medi-
da que esto sucede, se reduce tambin nuestra habilidad para tomar
decisiones financieras, con lo cual la confianza se vuelve aun ms im-
portante. Ser un asesor confiable que respalda a las personas en sus
etapas de retiro conllevar una responsabilidad relevante y valiosa.
Traduccin: Graciela Padilla
Nota/Note: Para mayor informacin, consultar:/For further information consult: Secretara General de Geneva Association: Tal Strasse 70, CH-8001 Zurich | Tel: +41 44 200 49 00 |
Fax: +41 44 200 49 09 E-mail: secretariat@genevaassociation.org; Pgina Web: www.genevaassociation.org
24 MERCADO ASEGURADOR
Now to Move on to the Opportunities
Some activity is inherently opaque. For example, for a knee
surgery, you could know every tool that will be used, all the
timings, all of the medicine and anaesthetics required, but still the
success of the surgery is dependent on something that isnt
transparent -the skill and experience of the surgeon. When trying to
think about solutions to crises, with banks -much of what they do is
opaque- if banks are going to be restored to their former
prominence, they need to be trusted again. Netflix is a prime
example of the importance of good content as well as process. The
process at Netflix gets you a film when you want it, how you want
it, where you want it. The process is incredibly effective, but the
issue is that the content is not necessarily what you want, the
selection of films might be only OK at best and so, quite quickly,
you no longer use it. This is a good and is extremely important
parallel for financial services, because the quality of content on
investment products only becomes apparent over a much longer
period of time. The process from a Silicon Valley disruptor may be
excellent but the advice may be poor (given that financial services
require all sorts of human skills that are opaque, as in the case of
surgery). If the advice a financial advisor gives me (which is
inherently opaque) is poor, that becomes clear only much later
on. So at heart, are you really going to trust a company that was
set up in Silicon Valley recently with no track record in financial
services thats offering you process-based financial advice without
the ability to know for a while whether that advice was good?
Probably not.
The issue of trust is a hugely important area and a fundamental
message of what I am saying today -how can insurers create
trust and increase it-. If you can answer that question you
will find that what Silicon Valley does will not compete with your
business but it actually leverages you. You use the technology of
FinTech to reach many more people with the same quality. If your
business model is truly advice, then look at this process-based
model not as a competitor, but also as an enhancement of your
business. It will displace parts of your business -the mechanics-
but your great opportunity lies in the high value of trust and
competence.
Demographics
It is no longer the case in the U.S. that people are really going to
retire at age 65. There is a huge growth opportunity for insurers to
serve that population in a richer way. The role of annuities and the
reverse mortgage needs a lot of work and design, but they are
going to be one of the cornerstones of how we finance retirement.
These peoples assets are a bank account and a house -usually
nothing else. Leveraging that asset will become increasingly
important to pay for the longer lives we are seeing.
Theres also empirical evidence that our cognitive skill-set
eventually deteriorates between ages 75 and 80. As this
happens, so our ability to make financial decisions reduces,
making trust even more important. Being a trusted advisor that
supports people in retirement will be a significant but valuable
responsibility.
 MEXICO
El Mercado de Seguros en Mxico 2016
Mexican Insurance Market - 2016
Recaredo Arias J., Director General de la Asociacin Mexicana
de Instituciones de Seguros (AMIS), comenta la situacin
actual y las perspectivas del mercado mexicano de seguros.
El Sector Asegurador y el Desarrollo
La importancia del sector asegurador en
el proceso de desarrollo ha sido profusa-
mente documentada en las ltimas dca-
das1, y su impacto evaluado a travs de di-
versos canales. Un sector asegurador robus-
to es una caracterstica esencial de un siste-
ma econmico moderno y contribuye al cre-
cimiento econmico y al empleo. Por el con-
trario, un sector asegurador con poca pene-
tracin y desarrollo (particularmente en el
aseguramiento de las empresas) incrementa
el nivel de riesgos que toman las personas y
las empresas; lo que resulta en menor dinamismo econmico. Un
sector asegurador con poca penetracin es sintomtico de una eco-
noma lejos de su mxima capacidad de produccin y crecimiento.
Los seguros son, ante todo, proteccin financiera que una em-
presa brinda a una persona fsica o moral frente a un riesgo o con-
tingencia especficos. Esta proteccin se brinda a travs del pago
de una prima peridica proporcionalmente menor al costo que de-
bera enfrentar el asegurado frente al riesgo considerado. Debe
existir incertidumbre en cuanto a la factibilidad de que el asegura-
do incurra en el riesgo, o bien (como en el caso de los seguros de
Vida) respecto a su temporalidad.
Si no existieran los seguros, una parte importante del resto de la
economa no podra desarrollarse en la forma en la que lo ha hecho.
Lo anterior es particularmente relevante en algunos sectores (sobre
todo los intensivos en innovacin) y en algunos pases que presen-
tan, por sus condiciones, riesgos adicionales a los inherentes a una
actividad econmica determinada en cualquier otro pas del mundo
(incluidos los desastres naturales). El crecimiento y desarrollo sus-
tentables requieren un contexto con la mayor certidumbre posible,
el seguro toma una parte del riesgo que el inversionista no puede o
no quiere controlar y la redistribuye, generando condiciones ms
ciertas para las actividades de las personas y de las empresas.
El desarrollo de los grupos industriales y de las actividades eco-
nmicas implican, por un lado, un control cada vez mejor de ries-
gos tradicionales como los son los riesgos de incendio y los de au-
tos, pero tambin algunos riesgos industriales o los mismos ries-
gos de reaseguro donde las aseguradoras y reaseguradoras globa-
les hoy han alcanzado una gran solidez financiera y diversificacin
que les permite aumentar su retencin.
En este contexto habr que pensar en el aseguramiento de activi-
dades que no han sido dominadas por los sistemas de administra-
cin de riesgos del asegurado. De esta forma el seguro substituye la
1 La literatura es muy amplia, pero destacan entre ella los siguientes textos: Arena, Mar-
co, Does insurance market activity promotes economic growth? A cross country study for
industrialized and developing countries, Banco Mundial; Han, Liyan et al, Insurance de-
velopment and economic growth, Escuela de Economa y Gobierno, Universidad de
Beihang, China; Haiss, Peter, The relationship of insurance and economic growth, Uni-
versidad de Economa y Administracin de Negocios, Europe Institute, Viena, Austria.
26 MERCADO ASEGURADOR
Recaredo Arias J., General Director of the Mexican Association
of Insurance Institutions (AMIS), describes the present
situation and outlook for the Mexican insurance market.
Insurance and Development
The relevance of the insurance sector
in the development process has been
extensively documented in the last
decades 1 , and its impact has been
extensively evaluated. A robust insurance
sector is an essential characteristic of a
modern economic system and contributes to
economic growth and employment, whereas
low levels of insurance penetration and
development (particularly, insurance for
businesses) increase the risks taken by
individuals and companies and lead to a
slower economic growth. Low insurance penetration reflects an
economy which is far from its maximum productive and growth
capacity.
Insurance is, above all, the financial protection afforded by a
company to a natural or legal person against a specific risk or
contingency. This is done in exchange for the payment of a
periodic premium, which is proportionately lower than the cost
of the risk covered. There should be uncertainty as to the
feasibility of the risk occurring or (in Life insurance) as to the time
of occurrence.
If insurance did not exist, an important part of the rest of the
economy would not have developed the way it has. It is particularly
relevant in some sectors (mainly innovation-intensive ones), and in
some countries where a specific economic activity faces more risks
than anywhere else in the world because of their conditions
(including natural disasters). Sustainable growth and development
require as many certainties as possible; insurance takes a part of
the risk that the investor cannot or is not willing to control and
redistributes it, thus creating more certain conditions for individuals
and companies.
The development of industrial groups and economic activities
requires a better control of traditional risks such as Fire and Car,
andsome industrial risks or reinsurance risks, where global
insurance and reinsurance companies have increased their
retention levels thanks to their great financial strength and
diversification.
In this context, we will have to consider insuring activities not
covered by the insureds risk administration systems, thereby
substituting uncertainty for a compensationat the forefront
of development.
1 Literature is varied, but the following works are worth mentioning especially: Arena,
Marco, Does insurance market activity promote economic growth? A cross country
study for industrialized and developing countries, World Bank; Han, Liyan et al, Insur-
ance development and economic growth, School of Economics and Management,
Beihang University, China; Haiss, Peter, The relationship of insurance and economic
growth, University of Economics and Business Administration, Europe Institute,
Vienna, Austria. > 28
26 > MEXICO
incertidumbre por una indemnizacin en la vanguardia del desarrollo.
Las contribuciones del seguro al crecimiento de un pas, de una
regin, de una unidad econmica o de una familia pueden ser re-
sumidas en cuatro grandes conceptos:
Los seguros detonan el bienestar y el desarrollo patrimonial
de las personas. Los seguros proveen a los individuos y a las fami-
lias proteccin financiera frente a riesgos que implican una merma
considerable a su presupuesto y calidad de vida. Es importante
precisar esto, porque en el diseo del presupuesto familiar, se con-
sideran por lo general los gastos ineludibles (alimentacin, vivien-
da, servicios, vestido, transporte, etc.) o los placenteros (entrete-
nimiento, viajes, cultura, etc.) pero no aquellos sobre los que no
se tiene la certidumbre de que debern ser enfrentados; lo que de-
ja a las familias en una situacin de enorme fragilidad cuando ocu-
rre una contingencia no prevista.
Muchas veces se trata de riesgos de tal magnitud (algunos in-
cluso catastrficos) que las familias difcilmente podran cubrirlos
mediante el ahorro. Adems, pueden presentarse en forma simul-
tnea; lo que multiplica un grado de vulnerabilidad al que se ven
expuestos tanto los individuos como los hogares.
La posibilidad del aseguramiento contra riesgos especficos,
mediante el pago de una prima peridica que es significativamen-
te menor al costo de la ocurrencia del siniestro, permite a las per-
sonas y a los hogares conservar el bienestar y el patrimonio frente
a la contingencia especfica o contingencias simultneas, realizar
una planeacin financiera de largo plazo, practicar una cultura de
prevencin y cuidado oportuno y destinar el ahorro a otros gastos.
Los seguros posibilitan la actividad empresarial al permitir a las
empresas disponer de capital que destinara a reservas para en-
frentar contingencias y a proteger los procesos innovadores. Los
seguros permiten a las empresas crecer y tomar riesgos sin la nece-
sidad de hacer reservas lquidas de capital para enfrentar contingen-
cias. Es a travs de un seguro que las empresas aseguran su opera-
cin (no slo en virtud de la proteccin de la contingencia, sino en la
posibilidad de tener una mayor disponibilidad de capital para la in-
versin productiva en lo que ellas hacen). De igual forma, todos los
procesos innovadores se ven favorecidos con la proteccin que brin-
dan los seguros, dado el alto riesgo que conlleva la innovacin.
El seguro y las compaas aseguradoras contribuyen al desa-
rrollo de la economa. Adems de la contribucin que los seguros
hacen a la economa por la proteccin contra el riesgo que brindan
a personas, hogares y empresas, en funcin de su naturaleza fi-
nanciera (con lo que permiten que se incorporen exitosamente a
los ciclos productivos y/o produzcan con mayor valor agregado), el
seguro y las compaas aseguradoras contribuyen al desarrollo de
la economa de forma proporcional al monto de los capitales que
manejan, al manejo que hacen de dichos capitales y las posibilida-
des de inversin que los seguros -a diferencia de otros instrumen-
tos financieros- tienen a su alcance.
La mayor penetracin de los seguros en la economa produce
una serie de beneficios que potencian y aceleran el crecimiento.
Entre ellos se encuentran los siguientes ejemplos:
- Permiten optimizar la estrategia de administracin del riesgo
pblico, disminuyendo los costos gubernamentales.
- Promueven el ahorro, modernizan los mercados financieros y
facilitan el acceso al financiamiento.
Los seguros promueven el Estado de Derecho y la formalidad
de la economa. Una mayor penetracin del seguro en la economa
ayudara significativamente a alcanzar una mejor posicin compe-
titiva en los rubros intensivos en infraestructura e innovacin, pero
28 MERCADO ASEGURADOR
The contributions of insurance to the growth of a country, a
region, an economic unit, or a family can be summarized into four
main concepts:
Insurance promotes the wellbeing and assets strength of
individuals. Insurance provides financial protection against risks
which entail a considerable reduction in the budget and quality of
life of individuals and families. This is worth noting because the
family budget generally includes unavoidable expenses (such as
food, housing, services, clothing, transportation, etc.) and
pleasure-related expenses (such as entertainment, travelling,
culture, etc.), but not those about which there is no certainty and
which leave families in a vulnerable situation when an unforeseen
event occurs.
Many times, the risks involved are of such magnitude (some
even catastrophic) that families would hardly be able to cover them
with their savings. Moreover, risks could occur simultaneously thus
increasing the vulnerability to which individuals and homes are
exposed.
The possibility of insuring against specific risks by paying a
periodic premium which is significantly lower than the cost of the
loss occurrence enables individuals and homes to maintain their
wellbeing and assets if a specific contingency or simultaneous
contingencies occur, design a long term financial plan, develop a
culture of prevention and proper care, and assign savings to other
expenses.
Insurance facilitates business activity by allowing companies
to have capital available instead of assigning it to reserves to face
contingencies and pay for innovative processes. Insurance
enables companies to grow and take risks without having to set
aside cash reserves for contingencies. Companies can ensure their
operations (by covering themselves against a contingency, and
also having more capital available for productive investment in
their core business), and favor high risk innovative processes
through the protection afforded by insurance.
Insurance and insurers contribute to economic growth. In
addition to their contribution to the economy by protecting
individuals, homes and companies against risks, the financial
nature of insurance and insurers (which brings it into productive
cycles and/or helps make higher value added products) contributes
to economic growth in proportion to their capital, their capital
management, and the investment possibilities which are available
to insurance -and not to other financial instruments.
A higher insurance penetration maximizes and accelerates
economic growth, among other benefits such as:
- Helping optimize the public risks management strategy,
thereby decreasing government costs.
- Promoting savings, modernizing financial markets, and
facilitating access to funding.
Insurance promotes the rule of law and formality of the
economy. A higher insurance penetration would significantly help
attain a better position in infrastructure and innovation-intensive
areas as well as in the indicator with the most specific weight in a
countrys competitiveness, i.e. the rule of the law.
In spite of ranking amongst the most important economies in
the world (14th position according to the World Bank), Mexico is
one of the most vulnerable in terms of Rule of the Law. This leads

tambin en el que quizs es el indicador con ms peso especfico
en la competitividad de un pas; el Estado de Derecho.
Mxico, a pesar de ser una de las economas ms importantes
del mundo (la nmero 14, de acuerdo al Banco Mundial), es una de
las ms vulnerables en materia de Estado de Derecho. La reflexin
lleva a preguntarse hasta dnde puede llegar Mxico en materia
de desarrollo econmico si mejorara en el imperio de la ley y en la
consecucin real del Estado de Derecho.
Por su naturaleza, los seguros pueden convertirse en un impor-
tante catalizador del Estado de Derecho y del cumplimiento con las
normas. Con frecuencia, en los pases con alta penetracin y uso
de los seguros, los agentes econmicos cumplen con sus obliga-
ciones en el contexto del aseguramiento de sus operaciones. Las
condiciones necesarias para el adecuado funcionamiento de los
seguros muchas veces requieren de la adopcin de las mejores
prcticas en trminos de uso de las ms destacables tecnologas,
excelencia logstica y protocolos tanto ambientales como de segu-
ridad, por mencionar slo algunos ejemplos.
Las compaas aseguradoras contribuyen al Estado de Derecho
a travs de las siguientes funciones inherentes a su naturaleza y
quehacer empresarial:
- Realizar inversiones especficas en la reduccin de riesgos.
- Ofrecer descuentos de primas y otros incentivos ante la aplica-
cin de hbitos y conductas que lleven a la reduccin de riesgos.
- Disear protocolos y tecnologas de seguridad que generan
importantes economas de escala.
- Actuar como reguladores ex post en las contingencias que ase-
guran (lo que promueve la formalidad).
MEXICO
us to wonder how far Mexicos economic development could go if
the rule of law improved and government of law were really
achieved.
Given its very nature, insurance could become an important
catalyst of the rule of law and compliance with the law. In countries
where penetration and use of insurance is high, economic agents
usually comply with their obligations and take insurance for their
operations. To make the most of insurance, it is often necessary to
adopt the best technologies, logistics, and environmental and safety
protocols, to mention a few.
Insurance companies contribute to the rule of law through the
following functions, which are inherent to their nature and business
activity:
- Making investments specifically on risk-mitigation.
- Offering premium discounts and other incentives if habits and
conducts leading to risk reduction are adopted.
- Designing protocols and safety technologies that generate
important economies of scale.
- Acting as ex post regulators in the contingencies they insure
(which promotes formality).
Present Situation
In 2015 -as in the previous years- growth estimates for Mexico
were reduced asa result of a number of factors, such as cutbacks in
government spending, decrease in the international price of oil,
decrease in private investment (mainly manufacturing), the >
MERCADO ASEGURADOR 29
 MEXICO

Situacin Actual en Mxico Grfico 1: Crecimiento Real de Primas y del Producto Bruto Interno (PBI) MXN/USD exchange rate, and
Durante 2015, como se ha Figure 1: Premiums and Gross Domestic Product Real Growth low foreign demand. In spite
venido presentando en los lti- 30% of this, economic growth
mos aos, los pronsticos del reached 2.55% in real terms,
crecimiento de Mxico se han 20% annual inflation stood at
reducido como resultado de di-
2.13%, and the average
versos factores, como ser: el 10%
recorte al gasto pblico, la dis- MXN/USD exchange rate was
minucin del precio internacio- 0% 15.88. During the last years,
nal del petrleo, la disminucin growth was affected by
de la inversin privada (sobre -10% factors such as the economic
todo en su componente manu- perspectives for Mexico
facturero), la relacin peso/d- -20%
and the U.S.A., the evolution
lar y el bajo dinamismo de la
-30% of the terms of trade,
demanda externa. Con todo lo
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
anterior, el crecimiento en la international investors
economa fue del 2,55% en tr- appetite for risk, downward
Crec. PBI (real)/GDP Growth (real)
minos reales y, en lo que toca a Crec.Primas (real)/Premiums Growth (real) adjustment of the
los principales indicadores ma- international price of raw
Fuente/Source: AMIS e INEGI.
croeconmicos, la inflacin materials, mainly oil -which
anual fue de 2,13% y el tipo de has had an influence on the
Grfico 2: Primas como Porcentaje del PBI
cambio promedio peso/dlar Figure 2: Premiums as GDP Percentage
expectations for normalization
de 15.88. Este crecimiento se 28.000 2,5%
ha visto afectado en los ltimos of the American monetary
26.000 2,11%
aos por factores como las 24.000 policy. In addition, there was
Millones de Dlares/In Millions USD

22.000 2% a real annual growth in

perspectivas econmicas de 24.092
20.000
Mxico y Estados Unidos, la consumer and housing
18.000
evolucin de los trminos de 16.000
1,5% credit (8.8% and 10.9%
intercambio, el apetito por el 14.000 respectively) as well as in
riesgo de los inversionistas in- 12.000 1%
1,15% domestic consumption,
ternacionales, el ajuste a la ba- 10.000
8.000 which was reflected in a 6.7%
ja en precios internacionales de
6.000 5.775 0,5% increase -albeit slow- in sales
las materias primas, principal-
4.000
mente del petrleo, lo que en at stores grouped under
2.000
los ltimos aos ha influido en 0 0% the National Association of
la expectativa de normalizacin Supermarkets and Department
1994

2004

2014
1993

1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
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2003

2005
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2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013

2015

de la poltica monetaria en Es- Stores (ANTAD, after its

Primas/Premiums Primas / PBI/Premiums/GDP
tados Unidos. Adicionalmente,
Fuente: AMIS e INEGI./Source: AMIS and INEGI(National Institute for Statistics and Geography). acronym in Spanish).
se observ un crecimiento real
Given the above
anual en el crdito al consumo
y a la vivienda (8,8% y 10,9%, Grfico 3: Inversionistas Institucionales/Figure 3: Institutional Investors environment and the close
respectivamente), as como un 400.000 relation between economic
growth and insurance, our
Millones de Dlares/In Millions USD

incremento del consumo inter- 350.000 56.169

no reflejado en el aumento del 300.000 sector expected a lower-than-
6,7% de las ventas en las tien- 250.000 usual growth; however, it
das de la ANTAD, aunque su 120.345
200.000 grew 9.7% in nominal terms
crecimiento ha sido lento.
150.000 (7.4% in real terms).
Dadas estas condiciones
econmicas y la estrecha rela- 100.000 Moreover, if premiums of the
160.630
cin entre el crecimiento eco- 50.000 bi-annual Property Damage
nmico y los seguros, se espe- 0 Insurance policy for Petrleos
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
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2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015

raba un crecimiento menor a Mexicanos (PEMEX) are

los niveles acostumbrados en SIEFORES Sociedades de Inversin Seguros 2
adjusted to an annual figure,
SIEFORES Investments Societies Insurance
el mercado asegurador, no Fuente: AMIS; AMIB y AMAFORE. Source: Source: AMIS, AMIB (Mexican Association of Securities Inter- there was an increase of 7.7%
obstante , la industria asegu- mediaries), and AMAFORE (Mexican Association of Pension Fund Administrators).
Nota: El decrecimiento refleja el impacto del tipo de cambio MXN/USD. in nominal terms (5.4% in real
radora present un crecimien- Note: The decrease above reflects the impact of the MXN/USD exchange rate.
to de 9,7% en trminos nomi- terms).
nales (7,4% en trminos reales), y al realizar el ajuste de las primas
2 SIEFOREs (Specialized Retirement Fund Investment Companies) are investment societies
de la pliza bianual de Seguros Generales de Daos de Petrleos in charge of investing the resources managed by AFOREs (pension fund managers)
Mexicanos (PEMEX) a un comportamiento anual, este incremento within the current Mexican Retirement Savings System. > 32

30 MERCADO ASEGURADOR
30 > MEXICO

se traduce en un 7,7% nominal Grfico 4: Reservas del Sector Asegurador/Figure 4: Insurance Industrys Reserves The sectors global growth
(5,4% en trminos reales). 65.000 reflects the growth of itslines
El crecimiento global del sec- 60.000 2.726
55.000
of business (except for

Millones de Dlares/In Millions USD

tor obedece a que las operacio- 50.000
nes que la componen tuvieron 50.000
45.000
un crecimiento importante (ex-
40.000
cepto la operacin de Pensio- 35.000
nes), incluso la operacin de Da- 30.000
25.000
os (sin autos) ya considerando 1.265
20.000
el ajuste anual de la pliza de 15.000
PEMEX, muestra crecimiento; 10.000 3.484
5.000 12.480
adicionalmente, se observa una 0 at above 2% of GDP.
recuperacin del ramo de autos. 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Todo lo anterior permiti que la Riesgos en Curso/Unexpired Risks Oblig. Pend. de Cumplir/Outstanding Obligations
Previsin/Reserves
penetracin del seguro se man-
tuviera por arriba del 2% del
Fuente/Source: AMIS, AMIB, y/and AMAFORE
Note: The decrease above reflects the impact of the MXN/USD exchange rate.
Producto Bruto Interno.
Por otro lado, como es bien conocido, el sector asegurador contri-
buye a la productividad del pas en su carcter de inversionista institu-
cional que hasta pocas recientes ha facilitado la inversin pblica,
siendo suscriptor nato de importantes volmenes de deuda emitida
por el Estado. En este sentido, las inversiones tuvieron un crecimiento
del 11,6% respecto a diciembre de 2014, el cual es mayor al presenta-
do por las primas. El 74% de las inversiones se encuentran en renta fi-
ja, la mayor parte corresponde a instrumentos respaldados por el Go-
bierno Federal; lo cual se ha mantenido a lo largo del tiempo.
Con respecto al mes de diciembre de 2014, las compaas de
seguros acumularon en sus reservas tcnicas aproximadamente
102 mil millones de pesos adicionales, para alcanzar 913 mil millo-
nes de pesos, lo que representa un incremento del 12,6%.
Por ltimo, es importante sealar que el sector asegurador es
una industria donde durante los ltimos aos se ha observado ma-
yor competitividad.
Desafos que Enfrenta Mxico
Se considera que las acciones emprendidas como parte del Plan
de Expansin de Mercado del Sector Asegurador 2012-2015 han si-
do en la direccin correcta, pero an se tienen tareas pendientes,
entre las que destacan: apoyar al Gobierno Federal en el desarrollo
econmico del pas, convirtindose en su socio estratgico, y lograr
que cada da ms empresas y familias entiendan los beneficios de
contar con la proteccin de un seguro para blindar sus economas
de negocio y/o familiares gestionando adecuadamente sus riesgos.
El mercado asegurador aun tendr que trabajar arduamente du-
rante lo que resta del 2016 para concluir exitosamente la instrumen-
tacin de los elementos cuantitativos de la Ley de Instituciones de
Seguros y de Fianzas; pero lo anterior no obsta para emprender ac-
ciones concretas en pos de avanzar en la estrategia sectorial para el
nuevo Plan de Expansin de Mercado del Sector Asegurador Visin
20-20. Este plan incorpora el nuevo entorno de dinamismo tecnol-
gico y de comunicaciones como eje transformador de la vida cotidia-
na y de la actividad empresarial. Esta transformacin continuar im-
pactando la naturaleza de todos los riesgos de las personas y de los
negocios, planteando nuevos retos de aseguramiento a la industria.
Ante estos nuevos retos, la estrategia sectorial se enfoca en fo-
mentar la innovacin para impulsar la asociacin pblico-privada, la
educacin y la inclusin financiera en seguros, y en continuar crean-
do las condiciones regulatorias y estructurales que impulsen el de-
sarrollo del seguro y, con ello, el del pas. Por lo que la ejecucin exi-
tosa de dicho plan permitir, entre otras cosas:
Pensions); Property insurance
8.176
(excluding Car and including
the annual adjustment of the
PEMEX policy) also grew, and
46.593 there is a recovery in Car
insurance. Thanks to this,
insurance penetration stood
In addition, the insurance
sector contributes to the
countrys productivity as an
institutional investor: until
recently it has facilitated public investment by underwriting large
amounts of government-issued debt. Investments increased 11.6%
with respect to December 2014, which is higher than premium
growth. Fixed income securities represent 74% of investments
-most of them correspond to instruments backed by the Mexican
federal government, and this has been the case throughout time.
Compared to December 2014, insurance companies built up
technical reserves for around an additional MXN 102 billion to reach
MXN 913 billion, or a 12.6% increase.
Finally, it should be noted that the insurance sector has shown
greater competitiveness along the last few years.
The Challenges Ahead
Actions taken as part of the Insurance Sector Market Expansion
Plan 2012-2015 are considered to have gone in the right direction;
however, some are still pending such as: supporting the federal
government in the countrys economic development by becoming
a strategic partner, and increasing the number of companies
and families who understand the benefits of taking an insurance
to shield their economies and therefore manage their risks
properly.
The insurance sector will have to continue working hard along
2016 to successfully complete the implementation of the
quantitative elements of the Law on Insurance and Bonding
Institutions. This, however, does not preclude taking specific
actions to advance the Insurance Sector Market Expansion Plan
Vision 20-20, where the new technological and communications
environment is regarded as the transformation axis of everyday
life and corporate activity that will impact on the nature of
individual and business risks, thus posing new challenges to the
industry.
In line with this, our strategy is focused on promoting
innovation to encourage public-private partnerships, education,
and financial inclusion in insurance, and on creating the regulatory
and structural conditions that foster development of insurance and
therefore of the country. Successful implementation of the plan will
enable, among other things:
- To make substantial savings for the public sector, and

32 MERCADO ASEGURADOR
 MEXICO

- Obtener ahorros importan- Grfico 5: Concentracin de Mercado - Indice Herfindahl contribute to transparency in
Figure 5: Market Concentration-Herfindahl Index
tes en el sector pblico y contri- the transfer of risks from
14,0%
buir a la transparencia en la 11,8% the State to the insurance
12,0%
transferencia de riesgos del Es- industry,
tado a la industria aseguradora, 10,0%
- To contribute to reactivate
- Coadyuvar a la reactiva- 8,0%
6,4% the economy in the case of
cin de la economa ante la 6,0%
catastrophes,
ocurrencia de catstrofes, 4,0%
- Fortalecer el Estado de - To strengthen the rule of
2,0%
Derecho protegiendo a las vc- law by protecting victims of
0,0%
timas de accidentes viales, 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 road accidents,
- Generar una fuente adicio- Fuente/Source: AMIS. - To generate an additional
nal de empleo al impulsar la source of employment by
profesionalizacin de la carrera de agentes de seguros, encouraging professionalization of insurance agents,
- Ofrecer proteccin de seguros ms acorde a las necesidades - To offer insurance protection according to the needs of the
de la poblacin, al integrar innovaciones tecnolgicas que coadyu- population by incorporating technological innovations to help
ven a la disminucin del gasto de bolsillo, dentro de un marco le- lower out-of-pocket spending and within a legal framework designed
gal adecuado de proteccin a usuarios del seguro, y to protect insurance users, and
- Contribuir a la inclusin y educacin financiera de una manera - To contribute to financial inclusion and education in a more
ms eficiente. efficient manner.
Adems, con el Plan de Expansin de Mercado, el sector asegu- In addition, our Market Expansion Plan shows that including
rador muestra que, al incluir los seguros como parte de las polti- insurance as part of public policies increases productivity thanks to
cas pblicas, se coadyuva a incrementar la productividad generan- important savings that could be assigned to other projects for the
do ahorros importantes en los recursos presupuestales que podr- development of the country.
an ser utilizados en otros proyectos para el desarrollo del pas. All the above contributes to solve the main social problems
Todo lo anterior suma a la solucin de las principales problem- Mexico faces, and creates a virtuous circle that translates into an
ticas sociales que enfrenta nuestro pas, y genera un crculo virtuo- economic development pillar.
so que se traduce en un pilar del desarrollo econmico. Translation: Graciela Padilla.

MERCADO ASEGURADOR 33
 BRASIL - BRAZIL

O Mercado de Seguros e Resseguros Brasileiro

The Brazilian Insurance and Reinsurance Market
Neste artigo, Roberto Luiz Martins de Castro, correspondente
da revista Mercado Asegurador no Brasil, descreve a
situao do mercado de seguros brasileiro nos ltimos
anos e as transformaes e acontecimentos que tiveram
um impacto sobre ele1.
In this article, Roberto Luiz Martins de Castro, Mercado
Asegurador correspondent in Brazil, describes the
situation of the Brazilian insurance market over the last
years and the transformation and events which have had
an impact on it 1.

V I
ai completar uma dcada desde que o ts been a decade since Brazilian
monoplio de resseguro no Brasil foi reinsurance monopoly came to an end
extinto e as cedentes brasileiras pude- and Brazillian ceding companies could
ram, aps to longo perodo, escolher livre- finally freely choose whom they could
mente com quem contratar proteo para purchase protection for their surpluses
seus excedentes. from.
Alguns podero argumentar que essa li- Some people could argue that such
berdade no assim to plena. Afinal, as se- freedom is not really that plenty. After all,
guradoras brasileiras esto obrigadas a Brazilian insurers are compelled to observe
uma reserva de mercado que estabelece a market reserve that establishes a
uma cesso mnima, obrigatria, de 40% mandatory cession to local reinsurers of
desses excedentes junto s resseguradoras locais. Porm, se refle- 40% of their surpluses. But, if we consider this situation with
tirmos com iseno, perceberemos que essas companhias esto exemption, we will notice that these companies are now in a
numa posio bem mais confortvel do que antes, quando vigora- more comfortable position than before, when IRBs monopoly was
va o monoplio exercido pelo IRB. in force.
Nos dias atuais, as cedentes brasileiras tm um leque de op- Nowadays, Brazilian cedants have a well-varied range of
es bem diversificado para a compra do resseguro. J sabemos options for purchasing reinsurance. We all know that Brazilian
que a legislao estipula a classificao dos resseguradores que legislation establishes a classification for reinsurers operating in
operam no mercado brasileiro em trs tipos: o ressegurador local, our country: the local reinsurer; the admitted reinsurer and the
o ressegurador admitido e o ressegurador eventual. No ms de ju- occasional reinsurer. In July, when this article was written, there
lho, quando escrevemos esse artigo, existiam 16 resseguradores were not only 16 local reinsurers authorized to operate by the
locais autorizados a operar pela Superintendncia de Seguros Pri- Superintendence of Private Insurance (SUSEP) - getting advantage
vados (SUSEP) -os quais usufruem da reserva de mercado acima from market reserve for receiving, at least, 40% of cedants
referida, de 40% dos excedentes- ; 38 resseguradores admitidos, surpluses -but also 38 admitted reinsurers, with representative
com escritrio de representao no Brasil, devidamente cadastra- office in Brazil, duly registered in SUSEP, amongst them the
dos na SUSEP, entre eles o Lloyds (com presena local de dez
Lloyds of London (with 10 local agencies); and yet 77 occasional
agentes); e 77 resseguradores eventuais tambm cadastrados na
reinsurers registered in the supervisory agency as well. This
SUSEP. Isso eleva o universo de escolha pelas cedentes locais pa-
scenario increases the universe of choices to 131 reinsurers
ra 131 resseguradores, sem contarmos as 26 corretoras de resse-
altogether, not mentioning 26 registered reinsurance brokers
guro autorizadas que podem ser acessadas por essas cedentes pa-
that can be contacted by cedants for buying reinsurance on behalf
ra buscarem, em seu nome, a compra de resseguro.
of them.
digno de se destacar, conforme j descrevemos na edio de
It is noteworthy to point out, as we have already wrote in the
maio passado, a recente Resoluo N 322, de julho de 2015, que
determinou a progressiva reduo da reserva de mercado para May edition, the recent Resolution N 322, dated July 2015,
15%, a partir de 1 de janeiro de 2020. Paralelamente a essa redu- that determined the progressive reduction of market reserve
o gradual da reserva de mercado, ocorrer o aumento do percen- up to 15% as of January 1 st, 2020. At the same time, there will
tual para cesso intragrupo (resseguro/retrocesso), que se eleva- be an increase of permitted percentage for intragroup
r dos atuais 20% para 75% a partir da mesma data de 1 de janei- cessions (reinsurance/retrocession) that will progressively
ro de 2020. Conforme a cita- reach 75% as of January 1st,
da resoluo, o seguinte es- 2020. According to such
Prazo/Date Reserva de Mercado (%)/ Operaes Intragrupo (%)/
quema estar em vigor: Market Reserve (%) Intragroup Operations (%) mentioned Resolution, the
Em nossa opinio, tal de- At/Until 31/12/2016 40 20 following schedule will be
ciso significar a efetiva A partir de/As from 1/1/2017 30 30 in force:
extino da reserva de mer- A partir de/As from 1/1/2018 25 45 It seems that such
cado para os ressegurado- A partir de/As from 1/1/2019 20 60 decision will represent
res locais uma vez que, na A partir de/As from 1/1/2020 15 75 the effective extinction of

1 Os dados apresentados neste artigo so provenientes dos relatrios da Terra Brasis The information presented in this article comes from Terra Brasis Resseguros reports
Resseguros assim como os da SUSEP. as well as those from the SUSEP.
> 36

34 MERCADO ASEGURADOR
34 > BRASIL - BRAZIL
prtica, 15% de cesso obrigatria a estes resseguradores no ca-
racterizaria uma reserva de mercado, o que vai de encontro ao ob-
jetivo originalmente pretendido pelo legislador. Nosso entendimen-
to que, a partir de 1 de janeiro de 2020, o mercado ressegurador
brasileiro experimentar uma competio plena, na qual a reserva
de mercado transformar-se- numa mera figura de retrica.
Cremos que o resultado disso acarretar, j mesmo antes de ja-
neiro de 2020, na estagnao do nmero de resseguradores locais.
Das 16 resseguradoras locais hoje em operao, somente 5 delas
tm controle acionrio de capital nacional. As 11 restantes repre-
sentam a pulverizao do capital de resseguradores internacionais
que se aproveitaram da legislao vigente para tirar proveito da re-
serva de mercado. Doravante, com o virtual fim dessa reserva, no
se vislumbra interesse comercial no estabelecimento de ressegura-
dores locais, sobretudo quando nos lembramos da pesada carga
tributria que incide sobre essa classe de ressegurador.
Em que pese tais mudanas, o contnuo crescimento do merca-
do ressegurador no Brasil notrio e bastante atrativo. O total de
prmios auferidos pelo resseguro em 2007, ainda sob a gide do
monoplio, foi de R$3,291 bilhes. Em 2015, os prmios de resse-
guro alcanaram o valor de R$10,097 bilhes, um substancial cres-
cimento de 307% num perodo de 8 anos. No primeiro trimestre de
2016, o volume de prmios cedidos pelas cedentes brasileiras em
resseguro foi de R$2,4 bilhes contra R$2,2 bilhes no mesmo pe-
rodo de 2015, um aumento de 6,5%. Isso projeta um crescimento
anual de 26%, significativamente maior do que aquele ocorrido no
perodo 2015/2014, que representou um aumento nominal de
12,1%. A parcela de prmios de seguros cedida ao resseguro no
mercado brasileiro teve ligeiro aumento, de 10,7% em 2014 para
11,6% em 2015. Os prmios totais de seguros produzidos no mer-
cado segurador brasileiro em 2015 atingiram R$86,8 bilhes.
No exerccio de 2015, as resseguradoras locais auferiram o total
de R$7,347 bilhes, o que significa 73% dos prmios totais de res-
seguro cedidos pelas cedentes brasileiras, um aumento de 20,12%
em relao ao ano de 2014. As resseguradoras admitidas e even-
tuais ficaram com os 27% restantes, R$2,750 bilhes, reduo de
4,78% em relao ao perodo de 2014.
Um fator significativo a ser levado em conta a crescente parti-
cipao de prmios auferidos fora do mercado brasileiro por parte
dos resseguradores locais. Especialmente a partir do ano de 2012,
os prmios oriundos do Exterior tm crescido permanentemente.
Naquele ano, a receita foi de R$149 milhes, subindo para R$443
milhes em 2013, R$451 milhes em 2014 e mais do que dobrando
em 2015, com uma receita de R$1,161 bilhes. Em 2012, esses pr-
mios representavam 3,7% dos prmios totais dos resseguros lo-
cais. Em 2015, essa participao cresceu para 13,7%. Nesses n-
meros o IRB Brasil Re desempenha um papel importante. A receita
do maior ressegurador local foi de R$4,3 bilhes em 2015, sendo
que quase um quarto desse montante foi subscrito fora do merca-
do brasileiro, cerca de R$1 bilho. Portanto, o IRB Brasil Re foi res-
ponsvel por 86% da receita de prmios de resseguro subscrita in-
ternacionalmente pelos resseguradores locais operando no pas.
Trata-se, contudo, de uma situao perfeitamente compreensvel.
Com a perda do monoplio, o IRB Brasil Re no teria outra alterna-
tiva que no fosse buscar em outros mercados a compensao
dessa perda. Sua participao no mercado vem decrescendo a ca-
da ano.
Aps a quebra do monoplio, com a dubiedade apresentada pe-
la regulamentao quanto efetiva reserva de mercado criada pelo
legislador, a reduo dessa participao acentuou-se ainda mais.
36 MERCADO ASEGURADOR
market reserve for local reinsurers as, in practice, 15% of mandatory
cession to them will not distinguish a market reserve. From our
point of view, that situation does not represent the legislators
original purpose. Certainly, as of January 1st, 2020, Brazilian reinsurance
market will face full competition and market reserve will be merely
a figure of speech.
We believe that the outcome will be the stagnant growth in the
number of local reinsurers, even before January 2020. Only 5 out of
16 local reinsurers have equity control of Brazilian entities. The
remaining 11 represents capital sharing of foreign reinsurers who
took advantage of market reserve from existing legislation. From
now on, with the virtual end of this reserve, it will be hard to foresee
interest in establishing local reinsurers, especially when we recall
the heavy tax burden over the local reinsurers.
Notwithstanding such changes, the continuous growth of the
Brazilian reinsurance market is outstanding and rather attractive.
The total gross premium income written in the reinsurance market
in 2007 was of R$3.291 billion, still under the monopoly regime. In
2015, this figure reached R$10.097 billion, a dramatic increase of
307% in an 8-year period. In the first quarter of 2016, total premium
income ceded by Brazilian cedants reached R$2.4 billion against
R$2.2 billion in the same period of 2015, an increase of 6.5%. Such
condition forecasts an annual increase of 26% for 2016, which is
bigger than the one registered for the 2015/2014 period, when that
growth was of 12.1%. Total insurance premium income ceded to
reinsurance in the Brazilian market increased to 11.6% in 2015 from
10.7% in 2014. Total insurance premium income in 2015 reached
R$86.8 billion.
In 2015, local reinsurers wrote premium income of R$7.347
billion, which represented 73% of total premium ceded by Brazilian
cedants. This is an increase of 20.12% in relation to 2014 figures.
Admitted and occasional reinsurers hold the remaining 27% -
R$2.75 billion- a reduction of 4.78% compared with the numbers of
2014.
A key factor to be taken into consideration is the increasing
participation of premium income from overseas operations
performed by local reinsurers. Especially from 2012 on, written
premium originated from abroad is permanently boosting. In that
year, written premium accepted in overseas operations reached
R$149 million; in 2013, R$443 million; in 2014, R$451 million
and it doubled in 2015 to R$1.161 billion. In 2012, such figures
represented only 3.7% of premium income written by local
reinsurers. In 2015, such participation represented 13.7% of total
written reinsurance premium. IRB Brasil Re holds an important
place in this subject. Premium income written by the major local
reinsurer was R$4.3 billion in 2015 and almost a quarter of this was
accepted outside Brazilian market, precisely R$1 billion. So, IRB
Brasil Re was responsible for 86% of premium income written
abroad by local reinsurers operating in our market. This is a perfect
understandable situation. With the loss of monopoly, IRB had no
alternative rather than collect premium in other markets to
compensate its lost market share which has been decreasing year
after year.
IRB market share decreased even faster after the breaking of
reinsurance monopoly. That happened thanks to the uncertainty
shown in the regulation concerning the effective market reserve
 BRASIL - BRAZIL

Em 2008, logo aps a abertura, o IRB auferiu 85% dos prmios lo- created by the legislator. In 2008, just after the market opening, IRB
cais de resseguros. Essa participao decresceu para 26% em 2010, wrote 85% of reinsurance premium income produced in the
quando ento a autoridade reguladora corrigiu a inobservncia da Brazilian market. That market share decreased to 26% in 2010,
reserva de mercado ao emitir a Resoluo CNSP- 225/2010 que ra- when then the regulator entity amended the disregard of market
tificou a obrigatoriedade de que as cedentes brasileiras cedessem, reserve issuing the Resolution CNSP-225/2010, which has
no mnimo, 40% de seus excedentes aos resseguradores locais. Tal endorsed the obligatory cession of Brazilian insurers to, at least,
medida estancou a perda de participao do IRB no mercado e a 40% of their surpluses to local reinsurers. That measure stopped
empresa voltou a participar com um percentual maior, estabelecen- IRB market share loss and it competed again with a bigger
do 40% em 2011; 37% em 2012; 33% em 2013; 31% em 2014 e 33% percentage reaching 40% of total premium income ceded in
em 2015 -um crescimento natural tendo em vista que, com a efetiva reinsurance by local cedants in 2011; 37% in 2012; 33% in 2013;
aplicao da regulamentao pretendida, era compreensvel que o 31% in 2014 and 33% in 2015 -an ordinary increase, considering
ressegurador local com maior patrimnio lquido representasse that the effective application of regulation would obviously
uma fatia maior do bolo a ser dividido. A participao de 33% do result in the local reinsurer holding the biggest policyholders
mercado no ltimo exerccio corresponde a 46% dos prmios aufe- surplus and, as a consequence, taking the major part of this cake.
ridos pelos resseguradores locais nesse ano. IRBs share of 33% of total reinsurance premium income was
A sinistralidade das resseguradoras locais no ano de 2015 apre- equal to 46% of written premium income by local reinsurers in
sentou nmeros mais preocupantes. O coeficiente sinistro/prmio 2015.
foi de 98% contra 78% em 2014. Em 2013, a sinistralidade havia si- The loss ratio of local reinsurers in 2015 showed worrying
do de 48,7% e em 2012 de 90%. No ano de 2015 o IRB apresentou figures. It was of 98% against 78% in 2014. In 2013, loss ratio was
sinistralidade de 61% e as demais resseguradoras locais atingiram, of 48.7% and in 2012, 90%. During 2015, IRBs loss ratio was of 61%
na mdia, 142%. O aumento dessa sinistralidade bruta foi, em es- and the remaining local reinsurers presented an average loss ratio
pecial, decorrente de sinistros vultosos ocorridos no ltimo trimes- of 142%. The increase in this gross loss ratio was due to major
tre de 2015, sobretudo pelo desastre ambiental de Mariana. Contu- losses occurred in the last quarter of that year, including the
do, o bom resultado da retrocesso permitiu que os ressegurado- environmental loss in Mariana, MG. However, recoveries from
res locais experimentassem um ndice combinado de 101% contra retrocession operations enabled local reinsurers to sustain a
os 99% de 2014, um aumento de somente 2 pontos percentuais. combined ratio of 101% against 99% in 2014, an increase of only 2
Com respeito lucratividade das resseguradoras locais, essas percentage points.
apresentaram um lucro total de R$943 milhes em 2015, sendo que
As to the local reinsurers profitability, they presented total
somente o IRB Brasil Re lucrou R$764 milhes nesse exerccio, fican-
profits of R$943 million in 2015. IRB Brasil Re earned R$764 million,
do as demais companhias com os remanescentes R$180 milhes. A
while the others shared the remaining R$180 million. The total
lucratividade total das locais em 2014 havia sido de R$685 milhes,
profitability in 2014 was of R$685 million, 27% below the figures
27% abaixo do lucro total apurado no ano passado. Esse lucro signi-
reached in 2015. This expressive profit, notwithstanding the
ficativo, no obstante o aumento da sinistralidade apresentada, foi
increase in loss ratio, was the result not only of recoveries paid by
resultado no apenas das recuperaes advindas das operaes de
retrocesso mas, sobretudo, dos excelentes resultados de investi- the retrocessionaires, but also of the excellent investment income.
mentos. No podemos nos esquecer que o Brasil ainda apresenta um It is important to notice that Brazil deals with a high level of interest
alto nvel de taxas de juros em seu mercado financeiro. rates in its financial market.
Consequentemente, o retorno sobre o patrimnio (R.O.E.) dos Accordingly, the return on equity (ROE) of the local reinsurers in
resseguradores locais em 2015 foi de 15,2% contra 12,6% em 2014. 2015 was 15.2% against 12.6% in 2014. IRBs ROE was expressive
O R.O.E. do IRB foi bem significativo, representando 24,9%. Lem- -24.9%. We must point out that administrative expenses of local
bremos, ainda, o elevado nvel das despesas administrativas dos reinsurers are still high in comparison to the global average. In
resseguradores locais em relao mdia mundial. Em 2015 esse 2015, that figure was of 12.5% against 11.9% in 2014, considering
nmero foi de 12,5%, superior quele apurado em 2014, que apon- expenses over earned premiums.
tou despesas de The reinsurance
Tabela 1: Patrimnio Lquido e Capital Social dos Resseguradores Locais
11,9% em relao Table 1: Local Reinsurers Net Worth and Share Capital premiums written
aos prmios ganhos. Reasegurador Local Autorizacin Patrimonio Lquido/Net Worth in the Brazilian
As principais car- Local Reinsurer Authorization R$ Capital Social/Share Capital market come mainly
teiras que com- 1 - ACE Resseguradora 25/11/2009 89.911.736 72.208.298 from the following
2- AIG Resseguros Brasil 04/04/2011 83.272.798 80.000.679
pem os prmios de 3- AGC&S Resseguros Brasil 20/12/2012 199.386.131 249.000.000 branches: property
resseguros no mer- 4- Austral Resseguradora 31/01/2011 266.386.697 220.178.542 risks (39%); rural risks
cado brasileiro so: 5- AXA Resseguros 25/08/2014 218.442.865 97.223.102 (10.3%); transports
riscos patrimoniais 6- BTG-Pactual Resseguradora 21/02/2013 366.783.725 350.000.000 (8.8%); financial risks
7- IRB-Brasil Resseguros 03/04/1939 3.174.595.267 1.453.080.000
(39%); riscos rurais 8- J. Malucelli Resseguradora 23/05/2008 720.235.686 562.112.881 (8%); liability (7.3%);
(10,3%); transpor- 9- MAPFRE Re do Brasil 14/11/2008 149.224.567 84.839.584 miscellaneous
tes (8,8%); riscos fi- 10- Markel Resseguradora 17/01/2012 68.634.574 98.000.000 (6.7%); and other
11- Munich Re Brasil Resseguradora 23/05/2008 312.998.050 300.479.450
nanceiros (8%); res- branches (19.9%).
12- SCOR Brasil Resseguros 06/08/2014 98.639.014 100.000.000
ponsabilidades 13- Swiss Re Brasil Resseguros 14/06/2012 93.288.033 194.483.000 Finally, it is
(7,3%); riscos espe- 14- Terra Brasis Resseguros 02/10/2012 97.198.491 100.494.032 important to mention
ciais (6,7%); demais 15- XL Resseguros Brasil 05/12/2008 285.158.140 225.000.100 the purpose of
16- Zurich Resseguradora 05/01/2012 192.720.595 204.002.633 >
riscos (19,9%). Brazilian reinsurance

MERCADO ASEGURADOR 37
 BRASIL - BRAZIL

Por fim, importante men- Tabela 2: Resseguradoras Admitidas Abril de 2016 market, specially promoted by
cionar o propsito do mercado Table 2:Admitted Reinsurance until April 2016 FENABER (National Federation
Resseguradoras Admitidas Pas
ressegurador brasileiro, espe- Admitted Reinsurance Country of Reinsurance Companies), to
cialmente promovido pela Fe- 1- ACE Tempest Reinsurance Ltd. Estados Unidos/United States create a reinsurance hub in Rio
derao Nacional das Empre- 2- Allianz Global Corp. & Specialty Alemanha/Germany de Janeiro City. During the 5th
sas de Resseguro (FENABER), 3- American Home Assurance Co. Estados Unidos United States Reinsurance Meeting of Rio de
4- ARCH Reinsurance Ltd. Bermudas/Bermuda
para a criao de um Polo de 5- Arden Reinsurance Co. Ltd. Bermudas/Bermuda Janeiro, occurred in April 2016,
Resseguro na cidade do Rio de 6- Argo Re Ltd. Bermudas/Bermuda a project was presented with
Janeiro. Durante o 5 Encontro 7- Axis Re Se Bermudas/Bermuda the aim of transforming the
8- Berkley Insurance Company Estados Unidos/United States
de Resseguro do Rio de Janei- Brazilian market into a
9- Catlin Insurance Company (UK) Ltd. Bermudas/Bermuda
ro, ocorrido em abril ltimo na- 10- Everest Reinsurance Co. Bermudas/Bermuda reinsurance regional pole for
quela cidade, foi proposto um 11- Factory Mutual Insurance Co. Estados Unidos/United States active reinsurance operations.
projeto de transformar o Brasil 12- Federal Insurance Co. Estados Unidos/United States That pole would then compete
13- Financial Assurance Co. Ltd Estados Unidos/United States
num polo regional de opera- 14- Financial Insurance Co. Ltd Inglaterra/England
with other alternative markets
es de resseguro ativo, con- 15- Gard Marine & Energy Ltd Noruega/Norway all over the world. At that time,
correndo, dessa maneira, com 16- General Reinsurance Ag. Alemanha /Germany the Superintendent of SUSEP
outros locais onde j se esta- 17- Hannover Rck Se Alemanha /Germany himself asked the group
18- HDI-Gerling Welt Service Ag Alemanha /Germany
beleceram mercados alternati- 19- Liberty Mutual Insurance Co. Estados Unidos/United States responsible for such job for
vos para a compra do ressegu- 20- Lloyds Of London Inglaterra/England celerity in the proposal so as to
ro. Naquela ocasio o prprio 21- MAPFRE Re Compaa De Reaseguros S.A. Espanha/Spain submit the project to the
22- Mitsui Sumitomo Insurance Co. Ltd. Japo /Japan
Superintendente da SUSEP, Ministry of Finance seeking its
23- Mnchener Rck Alemanha /Germany
presente ao Encontro, cobrou 24- Odyssey Reinsurance Co. Estados Unidos United States approval in the first semester
uma maior rapidez por parte 25- Partner Reinsurance Europe Se Sua /Switzerland of 2016. We have no
do grupo que estudava o pro- 26- RGA Global Reinsurance Co. Ltd. Estados Unidos /United States knowledge whether that
27- Royal & Sun Alliance Insurance PLC Inglaterra/England
jeto para que fosse levado ao 28- SCOR Global Life Americas Reins. Co. Estados Unidos /United States
project has already been
Ministrio da Fazenda para 29- SCOR Reinsurance Co. Frana /France submitted to governmental
aprovao ainda no primeiro 30- Starr Insurance & Reinsurance Ltd. Estados Unidos /United States approval. However, we have
semestre de 2016. No temos 31- Swiss Reinsurance America Corp. Sua /Switzerland read comments concerning
32- Swiss Reinsurance Company Sua /Switzerland
conhecimento se esse projeto 33- Tokio Marine & Nichido Fire Ins. Co. Japo /Japan difficulties in tax and labour
j seguiu para anlise gover- 34- Torus Specialty Insurance Co. (suspensa) Estados Unidos/United States issues that have to be
namental. Contudo, temos lido 35- Transamerica International Re Ltd Bermudas/Bermuda overtaken so as to enable the
36- Transatlantic Reinsurance Co. Estados Unidos /United States
comentrios sobre dificulda- creation of that reinsurance
37- XL Re Latin America Ltd. Bermudas/Bermuda
des de natureza tributria e 38- Zurich Insurance Co. Sua /Switzerland hub as an alternative
trabalhista que dificultam a 39-ACE Tempest Reinsurance Ltd. Estados Unidos /United States market to provide reinsurance
criao desse pretendido mer- coverages for ceding
cado alternativo aos principais polos internacionais que disponibi- companies outside the Brazilian market.
lizam a compra do resseguro com empresas de primeira linha. Whatever happens, we have no doubt that the Brazilian
Criando-se ou no esse pretendido Polo, no temos dvidas de reinsurance market will continue to grow in magnitude
que o mercado ressegurador brasileiro continuar a crescer em gran- and importance. With the continuing experience and maturity
deza e importncia. Com a maturidade e experincia que paulatina- shown, along with the economic recovery we expect to happen,
mente o mercado apresenta e a recuperao econmica que se es- the country will prove the importance the Brazilian
pera que acontea, o Brasil mostrar a importncia que o seu mer- reinsurance market represents for international reinsurance
cado ressegurador representa para as operaes internacionais. operations.

Tabela 3: Prmios Cedidos ao Resseguro entre 2008 e 2015 em Milhes de Reais/Table 3: Reinsurances Ceded Premiums between 2008 and 2015 in Millions of reals
Tipo de Ressegurador/Type of Reinsurer Ano/Year 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Ao IRB/To IRB 3.219 2.915 1.181 2.563 2.419 2.707 2.788 3.348
Outros resseguradores locais/Other Local Reinsurers 329 806 967 1.319 1.459 2.572 3.328 3.999
Total do mercado local/Local Market Total 3.548 3.721 2.148 3.882 3.878 5.279 6.116 7.347
Dos Resseg. admit. e eventuais/To admit. and Eventual Reinsurers 254 565 2.310 2.569 2.588 2.980 2.888 2.750
Total geral/Overall Total 3.802 4.286 4.458 6.451 6.466 8.259 9.004 10.097
Fontes/Sources: SUSEP y Terra Brasis Resseguros.

Tabela 4: Distribuio dos Prmios de Resseguros Cedidos por Cedentes Brasileiras/Table 4: Distribution of Reinsurance Premiums Ceded by Brazilian Transferors
Tipo de Ressegurador/Type of Reinsurer Ano/Year 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Total de Resseguradores locais/Total of Local Reinsurers 93% 87% 48% 60% 60% 64% 68% 73%
IRB/IRB 85% 68% 26% 40% 37% 33% 31% 33%
Outros Locais/Other locals 8% 19% 22% 20% 23% 31% 37% 40%
Resseg. admitidos e eventuais/Admited and Eventual Reinsurers 7% 13% 52% 40% 40% 36% 32% 27%
Total do Mercado/Market Total 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Fontes/Sources: SUSEP y Terra Brasis Resseguros.

38 MERCADO ASEGURADOR
 ARGENTINA

Panorama del Seguro en Argentina

Argentine Insurance Market Outlook
En la presente nota se brinda un breve panorama de la
evolucin del mercado de seguros argentino en los ltimos
aos. Este trabajo fue realizado por Francisco Astelarra,
Presidente de la Asociacin Argentina de Compaas de
Seguros (AACS), en base a la informacin de la Superintendencia
de Seguros de la Nacin (SSN).
This overview of developments in the Argentine insurance
market in recent years has been prepared by Francisco
Astelarra, President of Asociacin de Compaas de Seguros
(AACS - Argentine Association of Insurance Companies)
based on information provided by the Argentine Superintendence
of Insurance (SSN).

I
ssued premiums net of cancellations

E
n el ejercicio cerrado al 30 de junio de
2015 se logr una produccin de pri- totaled ARS 153,321.8 million during
mas emitidas netas de anulaciones de the fiscal year ended 30 June 2015 (see
$ 153.321,8 millones (ver Grfico 1), monto Chart 1), a 24.2% increase from the previous
que represent un crecimiento del 24,2% fiscal year in constant values.
respecto del ejercicio anterior, en valores Workers Compensation was the top
constantes.
performer, with a 36.6% increase. In turn,
Los seguros de Riesgos del Trabajo fue-
Non-Life grew by 20.9% in real terms, while
ron los de mayor crecimiento con una varia-
cin positiva del 36,6%. Por otro lado, los Life and Annuities booked a 16.7%
seguros Patrimoniales aumentaron en tr- improvement (see Chart 2).
minos reales un 20,9% y los de Vida y Reti- Non-Life risks exceeded ARS 125 billion
ro un 16,7% (ver Grfico 2). during this period, or 81.6% of the total

Grfico 1/Chart 1: Evolucin de las Primas Emitidas Netas de Anulaciones en Grfico/Chart 2: Participacin de los Principales Ramos del Mercado a Junio
Millones de Pesos a Junio de 2015 - IPIM/Premiums Plus Surcharges Less de 2015/Participation of the Main Lines in the Market at June 2015
Cancellations in Millions of AR$ (at June 2015 by Wholesales Price Index) 100%
2,1% 2,0% 2,1% 2,1% 1,8% 1,7%
10,4% 9,2% 9,2% 4,7%
160.000 90% 17,6% 18,5% 17,9% 16,7%
Total Patrimoniales sin ART ART Seguros de Personas 17,6% 17,6% 17,9%
Non-Life (not included ART) Life 153.321,8 80%
140.000 22,0%
23,2% 19,8%

123.486,1 70% 22,3% 24,9% 25,9% 27,4% 28,5%

120.000 25,9%
115.587,0 60% 15,8% 16,7% 20,5%
14,8%
100.000
97.662,3 50%
81.374,9
80.000 83.209,3 40%
60.042,1 69.604,9
60.000 54.387,2 66.413 52.351,8 67.284,4 30% 52,9%
51,9% 54,3% 57,2% 58,1% 55,5% 53,6% 52,7% 54,5%
60.889,8
47.558,1 46.216,3
43.654 20% 53,1%
40.000
25.149,5 28.242,7 32.581,3 37.995 40.424,2 25.243,0 34.644,7 31.954,9 28.292,5 10%
20.680,4
20.000 15.359,6 15.578,6 17.415,3 14.779 13.655,2 24.246,8
0%
20.067,5 23.052,5
7.049,0 8.566,0 10.045,5 13.638 15.225,6 16.312,6 Jun. 06 Jun. 07 Jun. 08 Jun. 09 Jun. 10 Jun. 11 Jun. 12 Jun. 13 Jun. 14 Jun. 15
0 Seguros Patrimoniales/Non-Life Riesgos del Trabajo/Workers Comp.
Jun. 06 Jun. 07 Jun. 08 Jun. 09 Jun. 10 Jun. 11 Jun. 12 Jun. 13 Jun. 14 Jun. 15 Seguros de Personas/Life Seguro de Retiro/Annuites

Los riesgos patrimoniales han superado los $ 125.000 millones
en el periodo, representando el 81,6% del total de la prima del mer-
cado. Dentro de los seguros Patrimoniales la cobertura de Auto-
motores sigue siendo la principal cobertura del mercado asegura-
dor alcanzando un nivel de primas superior a los $ 55.000 millo-
nes, cifra que representa el 44,2% de las primas de los riesgos pa-
trimoniales (ver Grfico 3). Mientras que la prima de los seguros
de Riesgos del Trabajo fue de $ 43.600 millones, igual al 34,9% de
las primas de los riesgos patrimoniales.
En los seguros de Personas, el seguro de Vida Colectivo creci
en su cuota de participacin del mercado en el ltimo perodo,
mientras se reduce en igual medida el porcentaje de Accidentes
Personales (ver Grfico 4).
Del anlisis de la participacin de la distribucin de la prima to-
tal por cada ramo (ver Grfico 5), surge que el de Automotores lo-
gr una participacin del 36,0% del total, seguido por Riesgos del
premium volume on the market. Motor remains the No. 1 cover
within this line of business, with a premium volume in excess of
ARS 55 billion (or 44.2% of premiums for Non-Life risks) (see
Chart 3). In turn, the premium volume for Workers Compensation
totaled ARS 43.6 billion, equivalent to 34.9% of premiums for Non-
Life.
As far as Personal Lines are concerned, Group Life increased its
market share over the last period, with Personal Accidents going
down by the same percentage (see Chart 4).
An analysis of total premium breakdown per line of business
(Chart 5) shows that Motor had a 36% share, followed by Workers
Compensation, Life and Fire and Homeowners Insurance with
28,5%, 14,6% and 7,3%, respectively.
Carriers booked profits for ARS 10.9 billion during the period

40 MERCADO ASEGURADOR
 ARGENTINA

Grfico/Chart 3: Composicin por Cobertura en Ramos Patrimoniales a Junio Grfico/Chart 4: Composicin por Cobertura de Seguros de Personas a Junio
de 2015/Breakdown by Coverage in Non-Life at June 2015 de 2015/Breakdown by Coverage in Life Insurance at June 2015
100% 100%
10,5% 10,1% 10,1% 10,4% 9,1% 9,3%
15,0% 16,0% 15,7% 13,7% 13,5% 13,0% 12,2% 12,1% 12,0% 10,5%
90% 21,1%
9,1% 9,0% 12,2% 11,8%
10,8% 8,9% 9,2% 11,9% 12,5% 12,8% 12,6%
80% 11,1%
10,7% 9,8% 80% 32,0% 28,4% 31,7%
12,7% 11,7% 9,4%
32,5%
70% 5,7%
21,9% 23,3% 23,6% 26,4% 27,8% 30,9% 34,2% 32,2% 34,9% 5,1% 6,7%
60% 60%
3,3% 3,2% 3,0% 2,6% 2,2% 1,4%
50%
2,1% 2,0% 1,6%
1,6%
40% 40%
78,9%
78,3%
47,1% 45,8% 46,6% 46,7% 45,8% 44,1% 44,2% 43,2% 45,1% 44,2% 30% 62,9% 65,9% 61,5% 69,4% 77,6% 77,6% 77,4% 76,9%

20% 20%
10%
0% 0%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Automotores/Motors Transporte/Transport Riesgos del Trabajo/Workers Comp. Seguro de Vida/Life Accidentes Personales/Personal Accidents
Incendio y Comb. Fliar./Fire and Homeown. Insur. Otros/Others Seguro de Retiro/Annuites

Trabajo, Vida e Incendio y Combinados con un 28,5%, 14,6% y
7,3% respectivamente.
Las aseguradoras han obtenido una utilidad de $ 10.900 millo-
nes el ltimo perodo, que en valores reales es inferior que el re-
sultado del ejercicio precedente (ver Grfico 6). Sin embargo, el
impuesto a las ganancias ha crecido en trminos reales.
El resultado tcnico ha mejorado respecto del ejercicio anterior
a consecuencia de una reduccin de la siniestralidad neta a cargo
de las aseguradoras en casi todos los ramos en un punto porcen-
tual respecto de la prima devengada. Esta parcial mejora y un re-
sultado financiero que no ha crecido han sido las causas del resul-
under review, a figure which in real terms is below the one booked
during the preceding fiscal year (see Chart 6). Income tax has
increased in real terms, however.
Underwriting results have improved when compared to the
preceding fiscal year thanks to a decrease of almost one percent
in net loss ratios borne by carriers in most lines of business
versus accrued premiums. This partial improvement and the
stagnation of financial results are the reasons underlying the
drop in the total income/premium ratio from last Fiscal Year.
Shareholders surplus has also improved compared to the >

MERCADO ASEGURADOR 41
 ARGENTINA

Grfico/Chart 5: Distribucin de la Prima Total por Ramo al 30 de Junio de Grfico/Chart 6: Evolucin de Resultado (IPIM 2015=100) al 30 de Junio de 2015
2015/Breakdown of Total Premiums by Line at June 30th 2015 Developments in Result (Wholesale Price Index 2015=100) at June 30th 2015

Seguro de Seguro de Retiro

Accidentes Personales 30.000 Resultado de Ejercicio/Period Profit/Loss
Vida/Life Annuites Automotores 27.116,1
Personal Accidents Resultado Financiero/Financial Gains/Losses
14,6% 1,7 % Motors
2,2% Impuesto a las Ganancias/Tax Profits 23.499,2
36,0% 25.000

20.000
Otros Patrimoniales 16.655,2
Others Non-Life
8,6% 15.000 12.971,4
Riesgos del Trabajo 11.648,5 10.941,9
10.881,4
8.316,3
Transporte, Cascos Workers Comp. 10.000 8.045,2
7.091,0 6.592,9
y Aviacin/Cargo, 28,5% 6.527,2 6.382,6 6.546,1
Hull and Aviation 3.392,4 3.917,1
5.000 3.596,3 4.194,2
1,1% 2.600,0
2.171,4

Incendio y Combinado Fliar. 0

Fire and Homeowners Insur. 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-986,0 -945,5 -1.346,8 -1.548,5 -1.459,9 -1.903,0
7,3% -2.805,4 -2.811,8
-4.369,3 -4.404,5

tado total sobre prima que ha cado respecto del ejercicio prece-
dente. El patrimonio neto de las aseguradoras tambin ha crecido
respecto al ejercicio anterior (ver Grfico 7) por el aporte de capital
efectuado por parte de los accionistas de las aseguradoras y por
los socios de las cooperativas y mutuales.
La reduccin de las cesiones del reaseguro por parte del mer-
cado produce un aumento en la necesidad de patrimonio neto por
parte de las aseguradoras. Para determinar el estado del mercado
preceding fiscal fear (see Chart 7) thanks to the capital contributions
from insurers shareholders and those of members in cooperatives
and mutuals.
The decrease in covers ceded to reinsurance has translated into
carriers increased need for shareholders surplus. The ratio
between insurers liabilities to insureds on account of outstanding
losses and unexpired risks and that between mathematical

Grfico/Chart 7: Evolucin del Patrimonio Neto - en Millones de Pesos al 30 de Junio Grfico/Chart 8: : Relacin entre Deudas con Asegurados y Compromisos Tcnicos
de 2015/Development of Shareholders Surplus - In Million AR$ at June 30th 2015 con Patrimonio Neto al 30 de Junio del 2015/Ratio between Insurers Liabilities to
Insurers and Mathematical Reserves to Shareholders Surplus at June 30th 2015
50.000
45.000
40.000 44.314,3
35.000 38.133,2 3,62
33.255,1 3,56
30.000 30.146,7 3,55
24.204,8
25.000 27.890,1 3,45
21.809,8 21.400,7 24.349,3 3,48
20.000
20.413,5
15.000 3,38
3,34 3,34 3,27
10.000
5.000
3,23
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

se ha analizado la relacin entre Grfico/Chart 9: Evolucin de la Retencin de las Aseguradoras al 30

reserves and shareholders
th
las deudas de las aseguradoras de Junio del 2015/Development of Insurers Retention at June 30 2015 surplus over a period of 10 years
con los asegurados por sinies- 16,0% 15,5% 14,9% (see Chart 8) has been analyzed
tros y por riesgos en curso y re- 14,0% in order to determine the current
serva matemtica respecto al pa- 12,0% market condition (see Chart 8).
trimonio neto en los ltimos diez 10,0% 9,8% This has been in the range of
aos (ver Grfico 8). Esta rela- 8,0% 9,0%
cin ha fluctuado en los ltimos 3.2/3.4 times over the past few
6,0%
aos en valores del orden de 3,4% 1,3%
3,6%
3,7%
years.
4,0%
3,2/3,4 veces. To conclude, it may be stated
2,0%
Para concluir, se puede afir- that the market is better off in
0%
mar que en los dos ltimos ejer- Riesgos
the past two financial years in
Patrimoniales ART
cicios el mercado se encuentra Workers Seguro de
Non-Life Risk Personas equity terms (see Chart 9) compared
Compensation Total
en una mejor situacin patrimo- Life
nial (ver Grfico 9) que la que tu- to its most difficult year (2008),
vo en su perodo periodo ms di- with the impact of the international
fcil del ao 2008 con la crisis financiera internacional, que se ha- financial crisis, which continued over the next two years.
ba extendido en los dos aos posteriores. Translation: Adriana Caminitti

42 MERCADO ASEGURADOR
 PRIMAS MENSUALES - MONTHLY PREMIUMS - ARGENTINA
Estimacin de Primas de Junio de 2016 y Perodo Anual
Julio 2015 - Junio 2016
Premium Income Estimate - June 2016 and July 2015/
June 2016 Annual Period
En junio de 2016 la produccin total fue de $ 19.853,0 millones
(aproximadamente USD 1.355,1 millones), de los cuales
Patrimoniales representa el 81,0%, Vida el 17,0% y Retiro el
2,0%. En tanto que el total anual del perodo Julio 2015 - Junio
2016 ascendi a $ 213.946,0 millones a valores corrientes, lo
que representa, aproximadamente, USD 17.379,8 millones.
L P
a produccin de junio de 2016 tuvo una variacin positiva del
0,6% respecto al mes anterior. Por su parte, en los ramos se
produjeron variaciones respecto al mes anterior, en Vida del
+1,1%, en Patrimoniales del +0,6%, y en Retiro del -5,0%.
Patrimoniales: En este sector, las primas de Automotores fue-
ron de $ 7.517,0 millones, las de Riesgos del Trabajo de $ 5.346,0
millones y las de los restantes ramos de $ 2.899,0 millones.
Primas Anuales: La produccin anual del perodo a valores
constantes fue de $ 213.946,0 millones, con un equivalente en d-
lares estadounidenses de aproximadamente USD 17.379,8 millo-
nes (conversin realizada sobre la base de la prima corriente men-
sual relacionada con los tipos de cambio promedio de cada mes).
Evolucin Histrica de la Produccin: En general, el ao 2002 ha re-
flejado un estancamiento en los niveles de produccin como consecuen-
cia de factores como la recesin y los efectos de la devaluacin y pesifi-
cacin; mientras que los aos 2003, 2004 y 2005 mostraron signos de
estabilizacin y cierto crecimiento. Por su parte, el 2006 registr un buen
comportamiento: cerr con una produccin de $ 17.279,9 millones y su-
per en ms de un 28% la produccin del perodo anual anterior. En el
2008 la produccin alcanz los $ 26.640,2 millones, un 21,72% de incre-
mento, mientras que en el 2009 arroj un total de $ 29.686,0 millones
(aumentando un 12,28%); el 2010 registr primas por $ 39.264,9 millo-
nes (un incremento de 32,27% en relacin con el 2009), mientras que
2011 tuvo un total de $ 52.645,5 millones (una suba de 34,07% en rela-
cin con el 2010), en 2012 las primas fueron $ 70.129 millones (un incre-
mento de 33,20% en relacin con el 2011), en 2013 las primas fueron de
$ 94.148 millones (un incremento de 34,2% en relacin con el 2012), en
2014 las primas fueron de $ 131.837 millones (un incremento de 40,0%
en relacin con el 2013) y en 2015 las primas fueron de $ 181.328 millo-
nes (un incremento de 37,5% en relacin con el 2014).
Conversin a Primas en Dlares: Un hecho destacable es la brusca
cada del volumen de primas en dlares que, de casi USD 7.000 millones
en 2001, descendi un 64,2% en el ao 2002 (USD 2.503,7 millones) a
causa de la crisis y la brusca devaluacin del peso, cayendo hasta marzo
de 2003, llegando a USD 2.398 millones en el perodo marzo 2002-febre-
ro 2003 (su punto ms bajo). Las primas en dlares comenzaron a crecer
a partir de abril de 2003 como consecuencia de la reduccin del tipo de
cambio y una relativa estabilizacin y posterior crecimiento de la produc-
cin de Riesgos Patrimoniales y Vida, de manera tal que el perodo ene-
ro-diciembre 2004 registr USD 4.049,0 millones, con una recuperacin
anual de casi el 30%, mientras que en el perodo enero/ diciembre 2005
alcanz a USD 4.561,7 millones con un crecimiento de 11,3%. La evolu-
cin de la primas emitidas estimadas de los ltimos aos fue la siguien-
te: ao 2006, USD 5.560,0 millones; ao 2007, USD 6.874,2 millones;
ao 2008, USD 8.262,6 millones; ao 2009, USD 7.916,0 millones; ao
2010, USD 10.016,6 millones; 2011, USD 12.685,7 millones; ao
2012, USD 15.345,5 millones; ao 2013, USD 17.258,3 millones; ao 2014,
USD 16.176,3 millones; y ao 2015, USD 19.208,5 millones.
44 MERCADO ASEGURADOR
Total premium income in June 2015 was $ 19,853.0M
(approximately USD 1,355.1M); 81.0% was accounted by
Non-Life business, 17.0% by Life and 2.0% by Retirement
insurance. Annual written premiums for the year July 2015/
June 2016 amounted to $ 213,946.0M at current values,
representing about USD 17,379.8M.
remium income in June 2016 increased 0.6% against
the previous month (+1.1% Life, +0.6% Non-Life, -5.0%
Retirement).
Non-Life: Motor business accounted for $ 7,517.0M;
Workers Compensation amounted to $ 5,346.0M; and Other Lines,
$ 2,899.0M.
Annual Premium: Annual written premium for the year July
2015/ June 2016 amounted to $ 213,946.0M at current values
USD 17,379.8M approximately, based on monthly average rate of
exchange.
Written Premium Development: Generally, 2002 reflected
premium income stagnation as a consequence of factors such as
recession and the effects of devaluation and forcible conversion of
foreign currency funds into pesos (pesificacin), while 2003,
2004 and 2005 showed stabilization signs and moderate growth. In
2006 premium income ($ 17,279.9M) reflected on interesting
development (+28%) compared against 2005. In 2007 the
production reached $ 21,722.6M (25,71% more than 2006). In
2008 the production reached $ 26,640.2M, 21.72% more than
2007, while in 2009, it was $ 29,686.0M (12.28% more than 2008)
and in the 2010 amounted to $ 39,264.9M (32.27% more than
2009). In 2011 the production reached $ 52,645.5M (34.07% more
than 2010), while in the 2012 it amounted to $ 70,129M (33.20%
more than 2011), in the 2013 it amounted to $ 94,148.0M (34.2%
more than 2012), in the 2014 it amounted to $ 131,837M (40.0%
more than 2013), and in the 2015 it amounted to $ 181,328M
(37.5% more than 2014).
Premium Figures in US Dollars: Premium income (expressed in
US dollar terms) fell sharply from almost seven billion in 2001 to
2.5B in 2002 (a 64.2% fall), because of the crisis and the abrupt
devaluation of the AR$. This reduction went on until March 2003,
reaching USD 2.4B for the period March 2002 - February 2003 (its
lowest point). Growth in dollar terms started in April 2003 after the
fall in dollar exchange rate value and a relative stabilization and
growth of Non-Life and Life production. Therefore, premium income
in 2004 was USD 4,049M, with an annual recovery of almost 30%,
while in 2005 reached USD 4,561.7M increasing 11.3% against
2004. The evolution of the total premiums estimated in the last
years was: in 2006, USD 5,560.0M; 2007, USD 6,874.2M; 2008,
USD 8,262.6M; 2009, USD 7,916.0M; 2010, USD 10.016,6M; 2011,
USD 12,685.7M; 2012, USD 15,345.5M; 2013, USD 17,258.3M; 2014,
USD 16,176.3 M; and 2015, USD 19,208.5M.
 PRIMAS MENSUALES - MONTHLY PREMIUMS - ARGENTINA

CUADRO I/TABLE I
Produccin Mensual del Mercado a Valores Corrientes/Monthly Premium Income - Current Values - Perodo: Julio 2015 - Junio 2016 / Period: July 2015 - June 2016 - Cifras en Miles de $ y USD/Figures in 000 Pesos and USD
Total Patrimoniales/Non-Life Vida/Life Retiro/Retirement
$ USD $ USD $ USD $ USD
Julio/July 2015 16.868.000 1.845.514 13.928.000 1.523.851 2.565.000 280.635 375.000 41.028
Agosto/August 15.882.000 1.713.269 13.061.000 1.408.954 2.574.000 277.670 247.000 26.645
Septiembre/September 15.798.000 1.677.070 12.853.000 1.364.437 2.697.000 286.306 248.000 26.327
Octubre/October 16.289.000 1.709.234 13.214.000 1.386.569 2.850.000 299.056 225.000 23.610
Noviembre/November 16.473.000 1.710.592 13.609.000 1.413.188 2.624.000 272.482 240.000 24.922
Diciembre/December 17.485.000 1.314.662 14.440.000 1.085.714 2.782.000 209.173 263.000 19.774
Enero/January 2016 20.324.000 1.491.123 17.118.000 1.255.906 2.808.000 206.016 398.000 29.200
Febrero/February 18.050.000 1.214.670 14.564.000 980.081 3.151.000 212.046 335.000 22.544
Marzo/March 18.267.000 1.191.585 14.858.000 969.211 3.134.000 204.436 275.000 17.939
Abril/April 18.922.000 1.291.604 15.622.000 1.066.348 3.031.000 206.894 269.000 18.362
Mayo/May 19.735.000 1.375.261 16.009.000 1.115.610 3.407.000 237.422 319.000 22.230
Junio/June 19.853.000 1.355.154 16.107.000 1.099.454 3.443.000 235.017 303.000 20.683
Total 213.946.000 17.379.854 175.383.000 14.247.197 35.066.000 2.848.578 3.497.000 284.078

Tipo de cambio promedio estimado para el perodo julio 2015 a junio 2016 es de $ 12,31 = USD 1. Los importes
CUADRO II/TABLE II mensuales en USD surgen de convertir los pesos a dlares segn tipo de cambio promedio mensual. Tipo de
cambio al 30/06/16: $ 14,65 = USD 1./Estimated Average Rate of Exchange - July 2015 / June 2016 (based on
Produccin Mensual a Valores Constantes/Premiums - Constant Values - Seguros de Vida monthly average rate of exchange): $ 12.31 = USD 1. Rate of exchange at 06/30/16: $ 14.65 = USD 1.
Life Insurance - Valores de Junio 2016 - Millones de $/Values at June 2016 - Millions of Pesos
Meses/Months Total Vida Indiv. Vida Colect. Resto Vida* Retiro CUADRO III/TABLE III
Indiv. Life Group Life Rest of Life* Retirement
Julio/July 2015 2.447,0 383,0 1.608,0 456,0 241,0
Produccin Mensual a Valores Constantes/Monthly Premiums- Constant Values - Seguros Patrimoniales

Agosto /August 2.565,0 406,0 1.700,0 459,0 375,0

Non-Life Insurances - Valores de Junio 2016 - Millones de Pesos /Values at June 2016 - Millions of Pesos

Septiembre/September 2.574,0 406,0 1.724,0 444,0 247,0

Meses/Months Automotores A.R.T. Resto Patr. Total Variacin %
Julio/July 2015 5.760,0 5.495,0 2.432,0 13.928,0 13,3
Motor Workers Comp. Others Non-Life (%) Variation
Octubre/October 2.697,0 425,0 1.786,0 486,0 248,0
Agosto /August 5.830,0 4.446,0 2.501,0 13.061,0 -7,5
Noviembre/November 2.850,0 426,0 1.841,0 583,0 225,0 Septiembre/September 5.917,0 4.431,0 2.209,0 12.853,0 -2,9
Diciembre/December 2.624,0 438,0 1.713,0 473,0 240,0 Octubre/October 6.098,0 4.550,0 2.321,0 13.214,0 1,9
Enero /January 2016 2.782,0 499,0 1.786,0 497,0 263,0 Noviembre/November 5.808,0 4.853,0 2.681,0 13.609,0 3,0
Febrero/February 2.808,0 462,0 1.847,0 499,0 398,0 Diciembre/December 6.244,0 4.786,0 3.120,0 14.440,0 0,8
Enero /January 2016 6.362,0 6.800,0 3.591,0 17.118,0 18,5
Marzo/March 3.134,0 470,0 1.997,0 667,0 275,0
Febrero/February 6.639,0 5.000,0 2.683,0 14.564,0 -14,9
Abril/April 3.031,0 527,0 1.895,0 610,0 269,0 Marzo/March 7.015,0 5.040,0 2.481,0 14.858,0 2,0
Mayo/May 3.407,0 555,0 2.183,0 669,0 319,0 Abril/April 6.819,0 5.339,0 3.191,0 15.622,0 5,1
Junio/June 3.443,0 570,0 2.216,0 657,0 303,0 Mayo/May 7.360,0 5.250,0 3.130,0 16.009,0 2,5
*Incluye: Sepelio Individual y Colectivo, Salud y Accidentes Personales/*Includes: Individual and Group Retirement Insurance, Health and Personal Accidents Junio/June 7.517,0 5.346,0 2.899,0 16.107,0 0,6

MERCADO ASEGURADOR 45
 REASEGUROS - REINSURANCE
El Mercado de Reaseguros Argentino al 31 de Agosto de 2016
The Argentine Reinsurance Market at August 31st 2016
Como todos los meses Mercado Asegurador actualiza el panorama
del mercado de reaseguros argentino, su desenvolvimiento
y de las reaseguradoras habilitadas locales
o admitidas. Recientemente la SSN
anunci importantes cambios sobre el
rgimen de capitales mnimos de las
reaseguradoras locales.
E A
l listado de las reaseguradoras locales
y brokers de reaseguros autorizados a
operar en reaseguros en Argentina pue-
de verse en http://www.ssn.gov.ar/storage/
registros/reaseguros/ren.htm y el de rease-
guradoras admitidas que pueden aceptar
reaseguros desde su pas de origen en
http://www.ssn.gov.ar/storage/registros/ Pedro Zournadjian
reaseguros/ree.htm. Los intermediarios autorizados a operar en reaseguros
aparecen en http://www.ssn.gov.ar/storage/registros/ reaseguros/int.htm
El organismo de control seal oportunamente que a medida que
se autoricen nuevos operadores locales, stos estarn habilitados
una vez que se publique la resolucin pertinente en el Boletn Oficial
y se incorporen sus datos en el sitio Web de la Superintendencia de
Seguros de la Nacin SSN. Por lo tanto, solo estn autorizadas a ope-
rar las reaseguradoras que aparecen en dicho sitio. Sin embargo, por
distintas circunstancias, no todas las reaseguradoras locales y admi-
tidas registradas operan activamente en el mercado al 31/08/2016.
De las reaseguradoras locales solo 18 estn aceptando activamente
negocios de reaseguros, de las restantes la mayora an no estn en
el mercado debido a que operan como reaseguradoras cautivas.
Cabe recordar que el art. 9 de la Resolucin N 35.794 estableca
el rgimen de capitales mnimos vigente hasta el 30/06/12 que a par-
tir del 01/07/12 se modific conforme lo indica la Resolucin
N36.350/2011 del 6 de diciembre de 2011, publicada en nuestra Edi-
cin N 379 de enero/febrero 2012, estableciendo que las reasegura-
doras que hayan iniciado su trmite en la SSN antes del 30/06/12, de-
bieron incrementar, luego del 1 de julio de 2012, su capital mnimo de
20 millones de pesos paulatinamente a 30 millones de pesos (al
31/12/2013), mientras que los nuevos operadores que se registren a
partir del 1 de julio de 2012 deben integrar un capital mnimo de 60
millones de pesos. En relacin a este tema las autoridades de la SSN
anunciaron al 30 de septiembre de 2017, mediante Resolucin
N 39.957 un aumento del capital mnimo en forma escalonada, para
llevarlo a $ 300 millones mediante Resolucin N 39.957, destacando
que el reaseguro es una actividad de capital intensivo y que una re-
serva de mercado como la actual requiere mayor nivel de solvencia.
El art. 3 de la Resolucin N 35.794 establece que las reasegurado-
ras locales debern retener como mnimo el 15% de las primas de rease-
guros emitidas, computndose anualmente por el total de la cartera del
ao anterior. Esta normativa obliga adems a las aseguradoras argenti-
nas a reasegurar exclusivamente con reaseguradoras locales y prohbe
hacerlo con reaseguradoras del exterior, salvo cuando la SSN autorice
lo contrario en forma expresa a las aseguradoras en operaciones de rea-
seguros debidamente individualizadas de acuerdo a lo establecido en la
46 MERCADO ASEGURADOR
As every month Mercado Asegurador provides its monthly
update on Argentine reinsurance market developments
and licensed reinsurers, both local and
admitted. Recently, the SSN informs
major changes in the system of minimum
capitals of the total reinsurance
companies.
list of domestic reinsurers licensed to
accept reinsurance in Argentina is
shown in http://www.ssn.gov.ar/storage/
registros/reaseguros/ren.htm, whereas the
interim list of admitted reinsurers that may
accept reinsurance from their countries of
origin appears in http://www.ssn.gov.ar/
storage/registros/reaseguros/ree.htm. In turn,
authorized reinsurance brokers can be seen in http://www.ssn.gov.ar/
storage/registros/ reaseguros/int.htm
The enforcement authority has duly noted that new domestic
carriers will be licensed to do business once the pertinent
resolution has been published in the Official Gazette and their data
have been posted on the SSN Website, Argentine Insurance
Department (SSN, as per its Spanish acronym). Only the reinsurers
appearing on such Web page are therefore authorized to do
business. On account of various circumstances, not all local
registered and admitted reinsurers were operating actively in the
market at August 31st. Only 18 of all local reinsurers were actively
accepting reinsurance business, whereas the majority of the
remaining carriers were not yet in this market because they operate
as captive reinsurers.
It should be noted that section 9 of Resolution No. 35,794
provides for the amendment of the current minimum capital
regime until June 30th 2012. Since 1st July 2012 the new minimum
capital was changed pursuant to Resolution No. 36,350/2011 dated
December 6th 2011 and published in our January/February 2012 issue
(No. 379), establishing that reinsurers who start up proceedings in
the SSN before 30/06/12, must increase, after July 1st, 2012, the
minimum capital of AR$ 20 million to AR$ 30 million gradually (to
31/12/2013), while new operators who register on or after July 1st
2012 must incorporate a minimum capital of AR$ 60 million. In this
respect, SSN authorities have announced by Resolution No.
39,957 the minimum capital will start being gradually increased
to reach AR$ 300 million at 09/30/17, and pointed out that given
reinsurance is a capital-intensive activity, a market reserve such
as the current one requires higher solvency levels.
Under section 3 of Resolution No. 35,794, domestic reinsurers
shall withhold at least 15% of issued reinsurance premiums for the
whole portfolio of the year before. Additionally, pursuant to this
regulation Argentine insurers may only cede business to domestic
reinsurers, unless the SSN may expressly authorize otherwise in the
case of duly identified reinsurance transactions, as provided by
Resolution No. 36,332 dated December 1st 2011. This exemption is
reserved to risks for which no sufficient market exists in Argentina
 REASEGUROS - REINSURANCE

Resolucin N 36.332, del 1 de diciembre de 2011. El rgimen de excep- on account of their size or characteristics, or for the excess of risks
cin se reserva para riesgos que por su magnitud o caractersticas no with insured amounts over USD 50,000,000. By SSN Resolution
encuentran mercado suficiente dentro de la Repblica Argentina o para No. 38,708 of 11/06/14, Appendix 2.1.1 is collected all legislation
el excedente de riesgos con sumas aseguradas que superen los USD 50 relating to reinsurance in Argentina. This resolution outlines the new
millones. Mediante Resolucin de la SSN N 38.708 del 06/11/14, en el regulatory framework and specifies some aspects of retrocessions
Anexo 2.1.1 se recopila toda la normativa relacionada con el reaseguro and admitted reinsurers. Through Resolution No. 39,519 of October
en la Argentina. En esta resolucin se resume el nuevo marco regulato- 28th 2015, SSN modified insurers retention regime by increasing
rio y se precisan algunos puntos relacionados con las retrocesiones y the premium retention levels depending on the groups of lines, and
las reaseguradoras admitidas. Con fecha 28 de octubre de 2015 median- established a gradual increase throughout future business years.
te Resolucin N 39.519, la SSN modific el rgimen de retenciones de According to SSN, the aim of such gradual increase is to reach a
las aseguradoras. Esta nueva norma incrementa los niveles de retencin 75% retention of premiums written for Personal lines and 25% for
de primas, diferenciando por agrupaciones de ramos y estipulando un Property lines by the close of the 2017/2018 business year.
aumento gradual en el transcurso de los sucesivos ejercicios econmi- In this sense, it was only announced that efforts will be made
cos. El incremento gradual segn explic la SSN tiene como objetivo al- to implement a system similar to the Brazilian one in the short
canzar al cierre del Ejercicio 2017/2018 un nivel de retencin del 75% de term, which will mean a gradual reduction of the market reserve.
la prima emitida para la agrupacin de ramos Personales y del 25% de With respect to the classification of lines of business, the SSN informed
la prima emitida para la agrupacin de ramos Patrimoniales. that in the future, lines will be grouped under Life and Non-Life.
Sobre estos aspectos solo se anunci que a corto plazo se trata- Retrocession of catastrophic Life non proportional treaties and
r de implementar un sistema similar al vigente en la actualidad en removal of the requirement of registration before the Inspeccin
Brasil, que significar una reduccin gradual de la reserva de mer- General de Justicia (Corporation Control Authority - IGJ, as per its
cado. Con relacin a esta clasificacin global de ramos el Organis- Spanish acronym) for admitted reinsurers not writing business nor
mo de Control inform que la nueva agrupacin ser Vida y No-Vida. rendering services in the country are also being analyzed.
CUADRO I: REASEGURADORAS LOCALES AUTORIZADAS A OPERAR EN REASEGUROS/TABLE I: LOCAL REINSURERS AUTHORIZED TO OPERATE IN REINSURANCE
Nombre/Name Domicilio y Telfono Patr. Neto de Reaseg. al 31/12/15
Address and Phone Reinsurance Equity at 12/31/15
Total en $ Total en USD***
REASEGURADORAS INTERNACIONALES/INTERNATIONAL REINSURERS
1- ACE American Insurance Company (Sucursal Argentina)** Av. Leandro N. Alem 855, Piso 19 - CABA* - 138.583.011 10.334.304
Tel.: 4114-4000 Fax: 4114-4001
2- American Home Assurance Company (Sucursal Argentina) Tte. Gral. Juan D. Pern 646, Piso 4 - CABA - Tel.: 4909-7000 248.606.363 18.538.879
Fax: 4909-7056/7092/7203
3- Assicurazioni Generali S.p.A. (Sucursal Argentina) Reconquista 458, Piso 3 - CABA - Tel.: 4857-7942 No opera No opera
4- IRB-Brasil Resseguros S.A. (Sucursal Argentina)** Av. Eduardo Madero 900, Piso 9 - CABA - Tel.: 4328-0304 264.010.053 19.687.551
5- MAPFRE Re Compaa de Reaseguros S.A. (Suc. Argentina)** Bouchard 547, Piso 14 - CABA - Tel.: 4114-0800 73.695.899 5.495.593
6- Royal & SunAlliance Insurance PLC (Sucursal Argentina) Lima 653 - CABA - Tel.: 4339-0000 126.246.317 9.414.341
7- Scor Global P&C SE (Sucursal Argentina)** Av. Juana Manso 555, Piso 4 Of. F - CABA - Tel.: 43124900 83.092.004 6.196.272
8- Starr Indemnity & Liability Company (Sucursal Argentina)** Av. Eduardo Madero 1020, Piso 5 - CABA 55.540.357 4.141.712
9- Virginia Surety Company, Inc. (Sucursal Argentina) Av. Leandro N. Alem 712, Piso 9 - CABA 64.554.881 4.813.936
REASEGURADORAS NACIONALES/NATIONAL REINSURERS
10- Allianz Re Argentina S.A. Av. Corrientes 299 - CABA - Tel.: 4320-3800 196.403.025 14.646.012
11- Aseguradores Argentinos Compaa de Reaseguros S.A.** Juana Manso 555, Piso 4 Of. B - CABA - Tel.: 4314-4448/3849 45.317.538 3.379.384
12- Berkley Argentina de Reaseguros S.A.** Carlos Pellegrini 1023, Piso 8 - CABA - Tel.: 4378-8000 64.986.933 4.846.155
13- Compaa Reaseguradora del Sur S.A.** Bouchard 557, Piso 11 - CABA - Tel.: 5554-9000 43.799.392 3.266.174
14- Federacin Patronal Reaseguros S.A.** Av. 51, N 770 - La Plata - Pcia. de Bs. As. - Tel.: (0221) 429-0200 37.293.081 2.780.990
Fax: (0221) 429-0200
15- Latin American Re S.A.** Maip 255, Piso 2 - CABA - Tel.: 4328-9502 37.321.024 2.783.074
16- Intgrity Reaseguros Argentina S.A. Av. Paseo Coln 357 - CABA - Tel.: 4104-0000 34.362.747 2.562.472
17- Nacin Reaseguros S.A. San Martn 913 - CABA - Tel.: 4319-9900 202.254.332 15.082.351
18- NRE Compaa Argentina de Reaseguros S.A.** Av. Corrientes 447, Piso 4 - CABA - Tel.: 4345-2551 37.787.752 2.817.879
19- Nova Re Compaa Argentina de Reaseguros S.A.** Carlos Pellegrini 1163, Piso 10 - CABA - Tel.: 4394-4000 39.126.479 2.917.709
20- Punto Sur Sociedad Argentina de Reaseguros S.A.** Av. Libertador 602, Piso 16 Of. A - CABA - Tel.: 4813-3854/4815-3643 104.491.553 7.792.062
21- QBE Compaa Argentina de Seguros S.A AV. Libertador 6350 - CABA - Tel.: 4896-9454/5600 92.852.257 6.924.106
22- Reaseguradora del Ro de la Plata S.A. 25 de Mayo 81, Piso 3 - CABA - Tel.: 4331-2320 No opera No opera
23- Reaseguradores Argentinos S.A.** Av. De Mayo 1370, Piso 1- CABA - Tel. 4383-6147/4381-2642 87.164.052 6.499.929
24- Reunin Re Compaa de Reaseguros S.A.** Sarmiento 309, Piso 2 - CABA - Tel.: 4321-7600 57.799.182 4.310.155
25- Segurcoop Cooperativa de Reaseguros Ltda. Adolfo Alsina 633 - Piso 3 - CABA 75.734.155 5.647.588
26- SMG Re Argentina S.A.** Av. Crdoba 673, Piso 10, Of. A - CABA - Tel./Fax: 4814-9900 63.994.183 4.772.124
27- Zurich Compaa de Reaseguros Argentina S.A. Cerrito 1010 - CABA - Tel.: 4819-1000 188.226.816 14.036.302
ASEGURADORAS AUTORIZADAS A OPERAR EN SEGUROS Y REASEGUROS/INSURERS AUTHORIZED TO OPERATE IN INSURANCE AND REINSURANCE
28- ACE Seguros S.A. Av. Leandro N. Alem 855, Piso 19 - CABA - Tel.: 4114-4000 Fax: 4114-4001 s/i s/i
29- Binaria Seguros de Vida S.A. Av. L.N. Alem 1050, Piso 12 (Frente) - CABA s/i s/i
Tel.: 4310-5054/5305/5306/5262 Fax: 4310-5309
30- Instituto de Seguros S.A. Av. Crdoba 1450 - CABA - Tel.: 4371-1003 Fax: 4371-9399 s/i s/i
31- Testimonio Compaa de Seguros S.A.** Florida 537, Piso 9 - CABA - Tel.: 5272-0750 s/i s/i
(*) CABA - Ciudad Autnoma de Buenos Aires. (**) Operan activamente en el mercado de Reaseguros./Are active in reinsurance. Algunos de los domicilios son provisorios./Some of the addresses are
provisional. (***) Cotizacin del Dlar al 31/12/15: $ 13,41 = USD 1./Dolar Exchange Rate at 12/31/15: AR$ 13.41. >

MERCADO ASEGURADOR 47
 REASEGUROS - REINSURANCE
Tambin se analiza per-
mitir las retrocesiones de los
contratos no proporcionales
catastrficos de Vida y elimi-
nar el requisito de inscripcin
en la Inspeccin General de
Justicia (IGJ) a los reasegura-
dores admitidos que no acep-
ten operaciones, ni presten
servicios en el pas.
Por otra parte, se agiliza
el trmite de pagos al exte-
rior simplificando la partici-
pacin de la SSN, para de-
pender fundamentalmente
del Banco Central.
Otro tema a analizar pasa
por la revisin de los libros
de reaseguro, a fin de con-
templar las particularidades
de la operatoria del reasegu-
ro, ya sea para eliminar, mo-
dificar e incorporar algunos
registros, lo que conlleva a
un reordenamiento de los
puntos del reglamento.
Cmo se Compone el
Mercado Argentino de
Reaseguradoras Locales
al 31 de Agosto de 2016
Para una mejor compren-
sin de la composicin del
mercado de reaseguros dis-
ponible en Argentina, hemos
elaborado el Cuadro I.
Reaseguradoras Admitidas
Como ya habamos sea-
lado, las reaseguradoras ad-
mitidas estn habilitadas a
aceptar retrocesiones de las
reaseguradoras locales, el
excedente de operaciones
que superen una suma ase-
gurada de USD 50 millones y
los reaseguros que estn en-
cuadrados en el rgimen de
excepcin que establece la
Resolucin N 36.332 del 1
de diciembre de 2011, rela-
cionada con los requisitos
mnimos para la solicitud de
excepcin segn el punto
19 del Anexo I de la Resolu-
cin N 35.615. La nueva Re-
solucin N 39.957 tambin
hace referencia al rgimen
de excepciones.
El nmero total de rease-
48 MERCADO ASEGURADOR
CUADRO II: REASEGURADORAS ADMITIDAS/TABLE II: ADMITTED REINSURERS In addition, the process
Nombre/Name N de Registro for payments abroad is made
Registration No. more dynamic and SSNs
1- ACE Property and Casualty Insurance Co. 835 participation is simplified in
2- Allianz Global Corporate & Specialty (France) 718 order to basically rely on the
3- Allianz Global Corporate & Specialty AG 794
Central Bank.
4- Allianz Global Risks US Insurance Company 572
5- Allianz SE 469 Reinsurance records will
6- Allianz Worldwide Care Limited 816 also be revised -to remove,
7- Alterra Europe PLC 842 modify or include new ones-
8- American Bankers Insurance Company of Florida 707 in order that they reflect the
9- American Bankers Life Assurance Company of Florida 706
special characteristics of
10- American Home Assurance Company 804
reinsurance operations. This
11- Amtrust Europe Limited 876
12- Arch Insurance Company (Europe) Limited 819 entails reordering a number
13- Arch Reinsurance Europe Underwriting Limited 825 of regulation issues.
14- Aspen Insurance UK Limited 802
15- Assicurazioni Generali S.p.A. 463
Reinsurance Market
16- Atradius Reinsurance Limited 783
17- Axa Corporate Solutions Assurance 752 Composition at August
18- Axa Versicherung Aktiengesellschaft 715 31st 2016
19- Axis Re Public Limited Company 787 For ease of understanding,
20- Berkley Insurance Company 635 the Chart I presents the
21- Best Meridian Insurance Company 853 reinsurance market breakdown
22- Chartis Insurance UK Limited 813
23- Compagnie Franaise D Assurance Pour Le Comerce Exterieur 714
in Argentina.
24- Endurance Worldwide Insurance Limited 871
25- Equator Reinsurances Limited 883 Admitted Reinsurers
26- Factory Mutual Insurance Company 801 As previously noted,
27- Federal Insurance Company 562 admitted reinsurers are
28- General Reinsurance AG 459
licensed to accept
29- Generalli Espaa S.A. de Seguros y Reaseguros 839
30- Hannover Rckversicherungs Aktiengesellschaft 477 retrocessions from domestic
31- HDI-Gerling Welt Service AG 811 reinsurers, any excess
32- International Transport Intermediaries Club Limited (1) 824 reinsurance in contracts with
33- IRB - Brasil Resseguros S.A. 703 insured amounts exceeding
34- Liberty Mutual Insurance Company 700
USD 50 million, and
35- Liberty Mutual Insurance Europe Limited 705
36- Lloyd's (1) 738 reinsurance falling under the
37- MAPFRE Asistencia, Ca. Internacional de Seguros y Reaseguros, S.A. 756 exemption regime provided
38- MAPFRE Global Risks, Ca. Internacional de Seguros y Reaseguros, S.A. 745 for by Resolution No. 36,332
39- MAPFRE Re Compaia de Reaseguros S.A. 467 dated 1st December 2011,
40- Markel International Insurance Company Limited 875
which provides for the
41- Mitsui Sumitomo Insurance Company Limited 739
42- Mnchener Rckversicherungs Gesellschaft 461 minimum eligibility
43- National Union Fire Insurance Company of Pittsburgh, PA 557 requirements to request
44- Nationale Borg Reinsurance N.V. 854 exemption under item 19
45- Navigators Insurance Company 884 of Annex I to Resolution
46- Odyssey Reinsurance Company 683 No. 35,615. As already
47- Partner Re America Insurance Company 792
48- Partner Reinsurance Europe SE 775
mentioned, this issue is
49- QBE Re Limited (Europe) 877 being analyzed in order to
50- QBE Reinsurance Corporation 666 make it more flexible. The
51- Reaseguradora Patria S.A.B. 639 new Resolution N 39.957
52- Royal & SunAlliance Insurance PLC 698 also refers to the regime of
53- Royal & SunAlliance Reinsurance Limited 834
exceptions.
54- Scor Global P&C SE 768
55- Scor Reinsurance Company 767 As indicated by the SSN
56- Scor SE 464 Website, there were a total of
57- Scor UK Company Limited 840 77 admitted reinsurers
58- Sirius America Insurance Company 641 registered plus Lloyds as of
59- Starr Indemnity & Liability Company 786
31st August 2016. This list for
60- Sunderland Marine Mutual Insurance Company Limited 866
61- Swiss Reinsurance America Corporation 742 some time was temporary
62- Swiss Reinsurance Company Ltd. 458 and was refined gradually.
63- Tokio Marine & Nichido Fire Insurance Co., Ltd. 485 Today is practically definitive
64- Torus Insurance Ltd. UK 805 and open to new additions.
65- Transatlantic Reinsurance Company 568
The theme that delay
66- Travelers Casualty and Surety Company of America 776
regularization of many
 REASEGUROS - REINSURANCE

guradoras admitidas regis- Nombre/Name N de Registro reinsurers was the

tradas al 31 de agosto de Registration No. requirement to register with
2016, segn se publica en la 67- Travelers Property Casualty Company of America 859 the Corporation Control
pgina Web de la SSN es de 68- TT Club Mutual Insurance Limited (2) 818 Authority in order to comply
69- Unum Life Insurance Company of America 630 with new regulations, which
77 ms Lloyds. Este listado 70- Validus Reinsurance Switzerland Ltd. 870
durante algn tiempo fue provide that they must
71- Virginia Surety Company, Inc. 657
provisorio y se fue depuran- 72- W.R. Berkley Insurance (Europe) Limited 863 comply with the requirements
do paulatinamente. Hoy 73- XL Insurance Company Limited 743 of Companies Law No. 19,550
prcticamente es definitivo y 74- XL Re Latin America Ltd. 690 (as provided by subsection
75- Zurich Insurance Company 456 g), item 20 of Annex I to SSN
abierto a nuevas incorpora-
76- Zurich Insurance Public Limited Company 764
ciones. El tema que demora Resolution No. 35,615
77- Zurich Life Insurance Company Ltd. 799
la regularizacin de muchas (pursuant to section 3 of
(1) Adecuada por Resolucin SSN, N 35.794, no habindose inscripto en la IGJ./Adjusted by
reaseguradoras es el requisi- SSN Resolution No. 35,794. Resolution No. 35,726). IGJ
to de registrarse en la IGJ pa- has already indicated that
ra cumplimentar las nuevas normas, que requieren satisfacer re- registration is not necessary when operations are accepted from
quisitos de la Ley de Sociedades N 19.550 segn lo establecido abroad. This is another aspect to review by the SSN to put in tune
en el inciso g) del punto 20 del Anexo I de la Resolucin N 35.615 with the IGJ.
de la SSN (de acuerdo a lo establecido en el artculo 3 de la Reso- Approximately 77 admitted reinsurers had started registration
lucin N 35.726). La IGJ ya se ha expedido en el sentido de que no formalities with the IGJ as of August 31st 2016, 44 of which were
corresponde el registro cuando las operaciones son aceptadas des- still pending approval. Those already registered are 32 in addition
de el exterior. Este es otro aspecto a revisar para que la SSN se to Lloyds, which has been authorized to do business as an Exempt
ponga a tono con la IGJ. Corporation: 1) ACE Property and Casualty Insurance Co.; 2) Allianz
Al 31/08/16, alrededor de 77 reaseguradoras admitidas han ini- Global Corporate & Specialty (France); 3) Allianz Global Corporate
ciado sus trmites ante la IGJ, de las cuales 44 an no cuentan con & Specialty AG; 4) Allianz World Wide Care Ltd.; 5) American
la aprobacin de su inscripcin. Algunas iniciaron el trmite hace Bankers Insurance Co. of Florida; 6) American Bankers Life Assurance
ms de dos aos. Las ya registradas son 32 ms Lloyds, habilitada Co. of Florida; 7) American Home Assurance Co. (Suc.); 8) Aspen Insurance
como Corporacin exceptuada del Registro: 1) ACE Property and UK Ltd.; 9) Atradius Reinsurance Ltd.; 10) Berkley Insurance Co.;
Casualty Insurance Co.; 2) Allianz Global Corporate & Specialty 11) COFACE pour le Commerce Exterieur; 12) Federal Insurance Co.; >

MERCADO ASEGURADOR 49
 REASEGUROS - REINSURANCE
(France); 3) Allianz Global Corporate & Specialty AG; 4) Allianz
World Wide Care Ltd.; 5) American Bankers Insurance Co. of Flori-
da; 6) American Bankers Life Assurance Co. of Florida; 7) Ameri-
can Home Assurance Co. (Suc.); 8) Aspen Insurance UK Ltd.; 9)
Atradius Reinsurance Ltd.; 10) Berkley Insurance Co.; 11) COFACE
pour le Commerce Exterieur; 12) Federal Insurance Co.; 13) Gene-
ral Reinsurance AG; 14) International Transport Intermediaries
Club Ltd.; 15) IRB-Brasil Re; 16) MAPFRE Re Compaa de Rease-
guros S.A.; 17) MAPFRE Global Risks, Compaa Internacional de
Seguros y Reaseguros S.A.; 18) Mitsui Sumitomo Insurance Com-
pany Limited; 19) Mnchener Rck; 20) Odyssey Re Co.; 21) QBE
Reinsurance Co.; 22) Scor Global P&C SE; 23) Scor Reinsurance
Co.; 24) Scor UK Company; 25) Starr Indemnity & Liability Co.;
26) Sunderland Marine Mutual Insurance Co. Ltd.; 27) Swiss Rein-
surance America Corp.; 28) Tokio Marine & Nichido Fire Insuran-
ce Co.; 29) TT Club Mutual Insurance Ltd.; 30) Virginia Surety
Company Inc.; 31) W.R. Berkley Insurance (Europa) Ltd.; 32) Zu-
rich Life Insurance Company Ltd.; y 33) Lloyds.
Las que han iniciado el trmite pero al 31/08/16 no haban recibi-
do la aprobacin de la IGJ son: 1) Allianz Global Risks US Insurance
Co.; 2) Allianz SE; 3) Alterra Europe PLC; 4) Amtrust Europe Limited;
5) Arch Insurance Co. (Europe) Ltd.; 6) Arch Reinsurance Underwriting;
7) Assicurazioni Generali S.p.A; 8) Axa Corporate Solutions Assur-
ance; 9) Axa Versicherung Ak.; 10) Axis Re Public Ltd.; 11) Best
Meridien Insurance Co.; 12) Chartis Europe S.A.; 13) Endurance
Worldwide Insurance Ltd.; 14) Equator Reinsurances Limited; 15)
Factory Mutual Insurance Co.; 16) Generali Espaa S.A. de Seguros
y Reaseguros; 17) Hannover Rck; 18) HDI-Gerling Welt Service AG;
19) Liberty Mutual Insurance Co.; 20) Liberty Mutual Insurance Europe
Ltd.; 21) MAPFRE Asistencia Compaa Internacional de Seguros y
Reaseguros S.A.; 22) Markel International Insurance Company Ltd.;
23) National Union Fire Insurance Co. of Pittsburgh PA; 24) Nationale
Borg Reinsurance N.V.; 25 Navigator Insurance Company; 26) Paris
Re America Insurance Co.; 27) Partner Reinsurance Europe Public
Limited Company; 28) QBE Re Limited (Europe); 29) Reaseguradora
Patria S.A.; 30) Royal & SunAlliance Ins. PLC; 31) Royal & SunAlliance
Reinsurance Ltd.; 32) SCOR SE; 33) Sirius America Insurance Co.
(Ex-White Mountains Re); 34) Swiss Reinsurance Company Ltd.; 35)
Torus Insurance Ltd. UK; 36) Transatlantic Re Co.; 37) Travelers
Casualty and Surety Company of America; 38) Travelers Property
Casualty Company of America; 39) Unum Life Insurance Company of
America; 40) Validus Reinsurance Switzerland Ltd.; 41) XL Insurance
Company Ltd.; 42) XL Re Latin America Ltd.; 43) Zurich Insurance
Co.; y 44) Zurich Insurance Public Ltd. Co.
Cabe destacar que las reaseguradoras admitidas que decidieron
constituir una reaseguradora local como sucursal o subsidiaria de su
casa matriz no necesitan registrarse en la IGJ, dado que la represen-
tacin de la admitida est en manos de la reaseguradora local (sucur-
sal) que ya est registrada. El requerimiento de inscripcin en la IGJ
ha dificultado la decisin de registrarse de muchas reaseguradoras
admitidas que no encuentran justificativo para llevar libros conta-
bles, inscribirse en la ANSES y AFIP y presentar balances cuando no
prestan servicios de asesoramiento en el pas y las operaciones son
aceptadas y manejadas totalmente desde el exterior. Se debe tener
en cuenta adems, que a partir del 1 de julio de 2012 la SSN lleva un
registro de todas las operaciones de reaseguro que se realizan en el
pas, ya sean informadas por las reaseguradoras locales, admitidas o
los brokers de reaseguros cuando intervienen en las colocaciones.
Los operadores integrantes del Lloyds de Londres y las Mutuales es-
tn facultadas a operar como reaseguradoras admitidas sin cumplir con
50 MERCADO ASEGURADOR
13) General Reinsurance AG; 14) International Transport
Intermediaries Club Ltd.; 15) IRB-Brasil Re; 16) MAPFRE Re
Compaa de Reaseguros S.A.; 17) MAPFRE Global Risks,
Compaa Internacional de Seguros y Reaseguros S.A.; 18) Mitsui
Sumitomo Insurance Company Limited; 19) Mnchener Rck; 20)
Odyssey Re Co.; 21) QBE Reinsurance Co.; 22) Scor Global P&C
SE; 23) Scor Reinsurance Co.; 24) Scor UK Company; 25) Starr
Indemnity & Liability Co.; 26) Sunderland Marine Mutual
Insurance Co. Ltd.; 27) Swiss Reinsurance America Corp.; 28)
Tokio Marine & Nichido Fire Insurance Co.; 29) TT Club Mutual
Insurance Ltd.; 30) Virginia Surety Company Inc.; 31) W.R. Berkley
Insurance (Europa) Ltd.; 32) Zurich Life Insurance Company Ltd.;
y 33) Lloyds.
Those who have started the process but have not yet received
approval from the IGJ at August 31st are: 1) Allianz Global Risks US
Insurance Co.; 2) Allianz SE; 3) Alterra Europe PLC; 4) Amtrust
Europe Limited; 5) Arch Insurance Co. (Europe) Ltd.; 6) Arch
Reinsurance Underwriting; 7) Assicurazioni Generali S.p.A; 8) Axa
Corporate Solutions Assurance; 9) Axa Versicherung Ak.; 10) Axis
Re Public Ltd.; 11) Best Meridien Insurance Co.; 12) Chartis Europe
S.A.; 13) Endurance Worldwide Insurance Ltd.; 14) Equator
Reinsurances Limited; 15) Factory Mutual Insurance Co.; 16)
Generali Espaa S.A. de Seguros y Reaseguros; 17) Hannover
Rck; 18) HDI-Gerling Welt Service AG; 19) Liberty Mutual
Insurance Co.; 20) Liberty Mutual Insurance Europe Ltd.; 21)
MAPFRE Asistencia Compaa Internacional de Seguros y
Reaseguros S.A.; 22) Markel International Insurance Company
Ltd.; 23) National Union Fire Insurance Co. of Pittsburgh PA; 24)
Nationale Borg Reinsurance N.V.; 25 Navigator Insurance
Company; 26) Paris Re America Insurance Co.; 27) Partner
Reinsurance Europe Public Limited Company; 28) QBE Re Limited
(Europe); 29) Reaseguradora Patria S.A.; 30) Royal & SunAlliance
Ins. PLC; 31) Royal & SunAlliance Reinsurance Ltd.; 32) SCOR SE;
33) Sirius America Insurance Co. (Ex-White Mountains Re); 34)
Swiss Reinsurance Company Ltd.; 35) Torus Insurance Ltd. UK;
36) Transatlantic Re Co.; 37) Travelers Casualty and Surety
Company of America; 38) Travelers Property Casualty Company of
America; 39) Unum Life Insurance Company of America; 40)
Validus Reinsurance Switzerland Ltd.; 41) XL Insurance Company
Ltd.; 42) XL Re Latin America Ltd.; 43) Zurich Insurance Co.; y 44)
Zurich Insurance Public Ltd. Co.
It is worth mentioning that admitted reinsurers that decided to
establish a domestic reinsurance company as a subsidiary or
branch of their parent companies need not register with the
Corporation Control Authority, since it is the branch (i.e., the
domestic reinsurer) which represents the admitted reinsurance
carrier that is already registered. This requirement has been a
roadblock to many admitted carriers decision to register, as they
find no reason to keep accounting records, file balance sheets and
register with AFIP and ANSES since they do not provide advisory
services in the country and their transactions are accepted from
abroad. It should also be noted that starting 1st July 2012 the SSN
keeps a record of all reinsurance transactions executed in Argentina
and are informed by local reinsurers or admitted and reinsurance
brokers when involved in placements.
Lloyds of London and the Mutuals are empowered to do
business as an admitted reinsurer without complying with the IGJ
registration requirement. The current capacity of admitted > 52
50 > REASEGUROS - REINSURANCE

CUADRO III: INTERMEDIARIOS DE REASEGUROS - Datos al 31/08/16 - TABLE III: REINSURANCE INTERMEDIARIES - Figures to 08/31/16
Nombre y N de Registro/Name and Registration No. Domicilio y Telfono/Address and Phone
1) Americal Reinsurance Solutions Arg. S.A. Corredor de Reaseg. - N 108 Manuela Senz 323, Piso 5 Of. "17" - CABA - Tel.: 5217-9751 Fax: 5218-0050
2) A.M.R. S.A. Corredores de Reaseguros - N 44 Av. Leandro N.Alem 668, Piso 8 Of."B" - CABA - Tel.: 5128-2200 Fax: 5128-2201
3) Aon Benfield Argentina S.A. - N 93 Emma de la Barra 333/353, Piso 4 Dique 4 , Puerto Madero - CABA - Tel.: 4326-0052 Fax: 4325-9153
4) ARG Group S.A. - N 84 San Martn 558 - CABA - Tel.: 4325-7374/83 Fax: 4325-9771
5) Austral RE Corredores de Reaseguros S.A. - N 98 Av. Leandro N. Alem 855, Piso 7 - CABA - Tel.: 4326-0234
6) BAR Corredor de Reaseguro S.A. - N 83 Sarmiento 309, Piso 5 - CABA - Tel.: 4321-7400 Fax: 4321-7404
7) Cooper Gay, L.L.C. - N 90 Lola Mora 421, Piso 20 - CABA - Tel.: (011) 5245-8484
8) Guy Carpenter & Company S.A. - N 51 Av. Leandro N. Alem 855, Piso 12 - CABA - Tel.: 5280-7870
9) JLT Re Argentina Corredores de Reaseguros S.A. - N 109Olga Cossettini 771 - Piso 4, Porteo Plaza I, Madero Este - CABA - Tel.: 5280-3550
10) JNP Re Corredor de Reaseguros S.A. - N 100 Carlos Pellegrini 713, Piso 13 - CABA - Tel./Fax: 5256-1130
11) Latinbroker Internacional S.A. - N 53 Suipacha 921, Piso 14 OF. "D" - CABA - Tel.: 4312-5283/7784/5640 Fax: 4313-9493
12) Lowndes Group S.A. - N 3 Lavalle 557, Piso 5 - CABA - Tel.: 5218-6730
13) Marsh & McLennan Argentina S.A. Corredores de Reaseguros - N 30 Florida 234, Pisos 2 y 3 - CABA - Tel.: 4320-5800 Fax: 4393-4441
14) Organizacin de Pilar S.A. - N 106 Paran 446, Piso 8 - CABA
15) Organizadores de Seg. Corredores de Reaseg. S.A. - N 37 Reconquista 365, Piso 3 - CABA - Tel.: 4325-7323/24 Fax: 4325-7322 / 4394-4857
16) RBS Reinsurance Broking Services Corredores de Reaseguros S.A. Paraguay 346, Piso 8 - CABA
17) Re Solutions S.A. - N 79 Lavalle 120, Piso 1 - CABA - Tel.: 5217-6100 Fax: 5217-6140
18) Special Division Corredores de Reaseguros S.A. Pierina Dealessi 1855 - CABA - Tel.: 5263-2400
19) Special Risks Consultants S.A. - N 73 Reconquista 656, Piso 2 "B" - CABA - Tel.: 4311-1582/1584 Fax: 4311-7575
20) Stop Loss Bureau de Reaseguros S.A. - N 32 Av. De Mayo 1370 - CABA - Tel.: 4383-6147 /4381-2642 Fax: 4384-7313
21) THB Argentina Corredor de Reaseguros S.A. - N 107 Mxico 947, Of. 6 - Martnez, Pcia. de Bs. As. - Tel.: 4836-2989
22) Willis Corredores de Reaseguros S.A. - N 68 San Martn 344, Piso 15 - CABA - Tel.: 4324-1190 Fax: 4393-0850

los requisitos de inscripcin en la IGJ, con lo cual la capacidad de las re- reinsurance companies is therefore enlarged if this organization is
aseguradoras admitidas se ve ampliada por la de estas empresas. included.

Brokers de Reaseguros Reinsurance Brokers

En el Cuadro III se detalla la nmina de intermediarios de rease- In Table III the detailed list of intermediaries authorized
guros habilitados al 31 de agosto de 2016 para operar en el merca- to August 31 st, 2016 to operate the reinsurance market in
do de Reaseguro Argentino. Argentina.

El Mercado de Reaseguro Actual The Current Reinsurance Market

Nos encontramos con un mercado de reaseguro argentino con The Argentine reinsurance market has made steady progress but
numerosos operadores que avanza a paso firme aunque an no to- not yet fully consolidated. In it, the products supplied by
talmente consolidado. En l, la oferta que hasta ahora proporcio- approximately 19 domestic reinsurers that are active in the
nan alrededor de 19 reaseguradoras locales activas en el mercado business out of a total of 32 enrolled ones -two of which have
de un total de 32 inscriptas -de las cuales hay 2 que nunca opera- never written any business-, has served to renew the contracts of
ron-, ha servido para renovar los contratos de reaseguros y colocar reinsurance and placing facultative reinsurance coverages
las coberturas de reaseguro facultativas requeridas sin dificultad, required without difficulty, but a more streamlined process is
pero que an necesita mayor fluidez para la colocacin de riesgos required to place contracts such as Aviation, Petrochemistry,
con alto nivel de litigiosidad o facultativos de alta exposicin como Large Infrastructure Works, etc. risks with a high litigation
Flotas Areas, Petroqumicas, Grandes Obras de Infraestructura, rate or facultative perils with significant exposures such as
etc. Esto torna imprescindible el respaldo de los grandes reasegu- aircraft fleets, petrochemical companies, large infrastructure
radores internacionales, que en su mayora han decidido en princi- works, etc.
pio operar como reaseguradores admitidos generando un intere- This necessarily requires the support of large international
sante mercado de retrocesiones. No se vislumbran dificultades pa- reinsurers which for the most part have opted for operating as
ra la renovacin de los contratos que vencen al 30/06/16 y como en admitted reinsurers, thus giving rise to a very interesting
ejercicios anteriores, el liderazgo en la mayora de los casos lo tie- retrocession market. No difficulties are expected for contracts to be
nen las sucursales de reaseguradoras del exterior o las reasegura- renewed on June 30th 2016; as in previous fiscal years, in most cases
doras nacionales locales que cuentan con buen respaldo de retro- foreign reinsurers branches or domestic capital reinsurers with
cesionarias admitidas que lideraron contratos en el pasado. Si bien adequate support from admitted retrocessionaires and which led
se ha estabilizado el nmero de reaseguradoras locales, ya sean contracts in the past will again be at the lead. Even though the
sucursales de reaseguradoras extranjeras o reaseguradoras perte- number of local reinsurers -either foreign reinsurers branches or
necientes a aseguradoras y grupos de aseguradoras, crece lenta- reinsurers belonging to insurers and group of insurers-
mente la instalacin de admitidas. En tal sentido, recientemente se has stabilized, the number of admitted reinsurers has been
han instalado Equa- CUADRO IV: EJERCICIO ECONOMICO DE PRIMAS EMITIDAS Y REASEGURO PASIVO growing slowly. In
tor Reinsurance Ltd., TABLE IV: ISSUED PREMIUMS AND CEDED REINSURANCE RESULT OF THE FINANCIAL YEAR this respect, recently
Navigators Insurance Ejercicio Econmico Prima Emitida Reaseguros Pasivos Reaseguro Pasivo % they have been
Co. y Helvtica Com- Result of the Financial Year Issued Premium Ceded Reinsurance Ceded Reinsurance % installed Equator
2010/2011 $ 44.874.857.000 $ 5.804.810.000 12,94
paa Suiza de Rea- Reinsurance Ltd.,
2011/2012 $ 58.904.779.570 $ 6.630.905.595 11,26
seguro S.A., adems 2012/2013 $ 80.626.466.784 $ 7.580.558.000 9,38
Navigators
ya han iniciado los 2013/2014 $ 108.913.424.000 $ 10.646.409.000 9,78 Insurance Co. y
trmites de registra- 2014/2015 $153.321.809.000 $ 13.737.174.000 9,00 Helvtica Compaa > 54

52 MERCADO ASEGURADOR MERCADO ASEGURADOR

52 > REASEGUROS - REINSURANCE

CUADRO V: EVOLUCION DE LA PARTICIPACION PORCENTUAL DEL REASEGURO PASIVO EN LAS PRIMAS EMITIDAS - EJERCICIOS 2006 / 2015
TABLE V: EVOLUTION OF THE CEDED REINSURANCE (% OF WRITTEN PREMIUM) - YEARS 2006/2015
Ramos de Actividad/Lines Insurances 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Accidentes a Pasajeros/Passenger Accident 3,1 -7,4 2,4 0,9 1,5 6,3 2,1 3,1 1,1 3,0
Seguros Patrimoniales/P/C Insurance 18,2 17,4 16,9 14,0 15,0 14,3 12,1 10,6 11,3 10,2

Aeronavegacin/Aviation 89,4 90,5 90,9 87,5 86,5 83,4 80,8 79,5 84,9 78,7
Caucin/Surety 53,2 51,3 54,9 52,5 51,3 50,0 49,2 45,2 41,8 45,0
Comb. Familiar e Integral/Homeowners Insur. and Local Shops 24,1 22,4 21,5 16,2 17,4 16,2 16,1 13,7 13,9 14,2
Crdito/Credit 22,6 21,7 35,6 39,5 68,5 70,6 57,8 44,0 45,3 51,4
Ganado/Livestock (*) (*) (*) 2,0 7,8 8,8 11,2 21,7 28,2 10,9
Granizo/Hail 44,6 44,0 47,6 45,5 49,4 54,2 56,2 44,4 52,5 54,5
Incendio/Fire 72,0 70,4 67,3 63,4 69,7 68,3 66,9 65,2 70,0 69,0
Responsabilidad Civil/Liability 57,9 61,1 61,7 54,2 53,8 53,3 44,0 40,1 42,2 39,5
Riesgos del Trabajo/Workers Compensation 1,0 0,7 0,6 2,3 4,8 5,7 5,1 3,5 3,4 1,3
Riesgos Varios Miscelneos/Various Risks Miscellaneous 20,3 16,3 14,6 13,2 14,3 11,7 9,3 9,5 6,0 5,4
Robo/Robbery 61,4 63,6 56,7 43,9 40,9 35,3 26,2 20,9 17,2 17,4
Tcnico/Technical Lines 65,5 62,0 57,1 50,9 58,5 49,9 42,3 34,9 42,7 54,4
Transporte Cascos/Hull Transport 60,0 62,6 61,3 55,1 57,4 54,2 52,3 44,8 51,7 51,6
Transporte Mercaderas/Cargo 48,0 50,1 49,6 44,0 40,9 39,5 37,8 33,3 33,7 37,2
Transporte Pblico de Pasajeros/Public Transport 20,5 12,2 9,2 7,9 6,4 4,6 4,6 3,4 3,2 3,1
Vehculos Automotores/Motors 3,9 3,9 5,6 3,5 3,5 3,8 3,0 3,5 4,1 4,4

Accidentes Personales/Personal Accident 12,5 9,0 9,0 8,9 8,7 9,1 7,6 9,3 10,9 10,2
Seguros de Personas/People Insurance 4,7 4,8 5,5 7,4 7,7 7,5 7,4 4,3 3,6 3,7

Seguros de Retiro/Annuites 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Rentas Vitalicias y Peridicas/Pension Fund 0,0 0,0 0,0 0,0 12,9 (*) 0,3 0,0 0,0 0,0
Retiro Individual/Individual Retirement 0,3 0,3 0,2 0,4 0,3 0,3 0,1 0,2 0,2 0,2
Seguros de Vida/Life Insurance 6,7 6,7 8,0 9,4 8,6 8,2 8,4 4,1 2,8 3,2
Salud/Health 10,3 6,6 3,6 5,6 3,4 4,1 0,4 8,0 9,3 7,6
Sepelio Colectivo/Group Burial 29,8 34,8 32,5 27,8 24,7 25,9 23,5 3,0 0,1 0,0
Sepelio Individual/Individual Burial 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Vida Colectivo/Group Life 9,8 10,0 9,9 9,3 8,6 8,3 8,8 4,3 2,9 3,3
Vida Individual/Individual Life 6,3 6,3 5,3 5,1 4,9 3,9 3,3 2,9 2,8 2,8
Vida Previsional/Pensions 0,9 0,8 0,8 1,4 (*) (*) (*) (*) (*) (*)
TOTAL 13,7 13,2 13,5 12,6 13,6 12,9 11,2 9,4 9,8 9,0
(*) El reducido monto de las Primas Emitidas produce guarismos desproporcionados en el indicador/The Reduced amount of the premiums produced disproporcionate values in the indicator.

CUADRO VI: PRIMAS CEDIDAS DEL TOTAL DE LOS CONTRATOS DE REASEGUROS/TABLE VI: CEDED PREMIUMS OUT OF TOTAL REINSURANCE CONTRACTS
Cifras en Miles de Pesos - Ejercicios 2009-2015/Figures in 000 Pesos - Result of the Financial Year 2009-2015
Forma de Clasificacin/Rating 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Contratos Automt./Automatic Reinsur. 2.265.362 2.890.587 3.849.250 4.935.482 5.519.910 8.048.473 10.141.443
Total de los Contratos/Total Contracts 3.453.124 4.517.688 5.818.111 6.618.522 7.580.558 10.690.076 13.763.664

Contratos Facultativos/Facultative 1.187.762 1.627.101 1.968.861 1.683.040 2.060.648 2.641.603 3.622.221

Reaseg. Directos/Direct Reinsurance 1.967.381 2.235.215 2.897.098 3.476.809 5.644.485 7.908.705 10.388.023
Corredores/Reinsurance Broker 1.485.743 2.282.473 2.921.013 3.141.713 1.936.073 2.781.371 3.375.641
Seg. de Daos Patr./P/C Insurance 2.998.038 4.009.470 5.154.653 47.185.290 6.881.332 9.897.701 12.703.268
Seguros de Personas/Life Insurance 455.086 508.218 663.458 12.203.042 699.226 792.375 1.060.396

CUADRO VII: PRIMAS CEDIDAS, SINIESTROS Y COMISIONES DEL TOTAL DE CONTRATOS SEGUN FORMA DE COLOCACION - EN MILES DE PESOS
TABLE VII: CEDED PREMIUM, LOSSES AND COMMISSIONS TOTAL REINSURANCE CONTRACTS BASED PLACEMENT FORM - FIGURES IN 000 PESOS
Tipos de Contrato Primas Cedidas/Ceded Premiums Siniestros/Losses Comisiones/Commissions
Contracts Miles de $/In 000 Pesos % Miles de $/In 000 Pesos % Miles de $/In 000 Pesos %
Total 13.763.664 100,00 8.911.149 100,00 2.168.301 100,00
Proporcionales/Proportional 11.451.691 83,20 5.378.780 60,36 2.144.293 98,89

Cuota Parte/Quote Share 6.976.516 50,69 3.325.131 37,31 1.626.686 75,02

-Automticos/Automatic Reinsurance 8.568.186 62,25 3.951.639 44,34 1.969.969 90,85

Excedente/Surplus 1.591.670 11,56 626.508 7,03 343.283 15,83

Cuota Parte/Quote Share 2.539.064 18,45 1.304.944 14,64 148.538 6,85

- Facultativos/Facultative 2.883.505 20,95 1.427.141 16,02 174.324 8,04

Excedente/Surplus 344.441 2,50 122.197 1,37 25.786 1,19

No Proporcionales/Non Proportional 2.311.973 16,80 3.532.369 39,64 24.008 1,11

Exceso de Prdida/Excess of Loss (XL) 1.467.495 10,66 710.178 7,97 23.887 1,10
- Automticos/Automatic Reinsurance 1.573.257 11,43 712.303 7,99 23.972 1,11

Exceso de Siniestralidad/Stop Loss 105.762 0,77 2.125 0,02 85 0,00

Exceso de Prdida/Excess of Loss (XL) 738.716 5,37 2.820.065 31,65 36 0,00

- Facultativos/Facultative 738.716 5,37 2.820.066 31,65 36 0,00

Exceso de Siniestralidad/Stop Loss 0 0,00 0 0,00 0 0,00

CUADRO VIII: PRIMAS CEDIDAS, SINIESTROS Y COMISIONES DEL TOTAL DE CONTRATOS SEGN RAMOS CUBIERTOS (INCLUYE COBERTURAS PROPORCIONALES Y NO PROPORCIONALES)
TABLE VIII: CEDED PREMIUM, LOSSES AND COMMISSIONS OF THE TOTAL REINSURANCE CONTRACTS BASED PLACEMENT FORM COVER LINES (INCLUDES PROPORTIONALS AND NON PROPORTIONALS COVERS)
Ramos Primas Cedid./Ceded Premiums Siniestros/Losses Comisiones/Commissions Dif./Prim. Cedid./Ceded Premium Diff.
Lines Miles de $/In 000 Pesos % Miles de $/In 000 Pesos % Miles de $/In 000 Pesos % Miles de $/In 000 Pesos
Total 13.763.664 100,00 8.911.149 100,00 2.168.301 100,00 2.684.214

Riesgos del Trabajo / Workers Comp. 573.092 4,16 477.444 5,36 72.032 3,32 23.616
Seguros de Daos Patrimoniales/P/C Insurance 12.703.268 92,30 8.528.315 95,70 1.911.365 88,15 2.263.588

Transporte Pblico de Pasajeros / Public Transport 11.050 0,08 4.549 0,05 0 0,00 6.501
Otros Daos Patrimoniales/Others P/C Insurance 12.119.126 88,05 8.046.322 90,30 1.839.333 84,83 2.233.471

Retiro / Annuites 245 0,00 18 0,00 0 0,00 227

Seguros de Personas / Life Insurance 1.060.396 7,70 382.834 4,30 256.936 11,85 420.626

Otros Seguros de Personas / Others Life Insurance 1.060.151 7,70 382.816 4,30 256.936 11,85 420.399 > 56

54 MERCADO ASEGURADOR
54> REASEGUROS - REINSURANCE
cin 3 nuevos reaseguradores, a saber: Aviabel (Blgica), Austral
Ro Brasil (Brasil) y Starr Insurance & Reinsurance Ltd. Ante los
cambios anunciados en materia de capitales mnimos es probable
que algunas reaseguradoras locales busquen fusionarse con otras
para fortalecerse en el volumen de negocios y justificar la ma-
yor inversin.
Como ha sido habitual las renovaciones de contratos se realiza-
ron sin inconvenientes luego de evaluar el comportamiento de las
carteras individuales. En esta tarea, los brokers de reaseguro cum-
plieron su rol con solidez contribuyendo a la eficaz renovacin.
Puede afirmarse que el novel mercado de reaseguro ha supera-
do satisfactoriamente sus primeras pruebas y si bien, en algunos
casos se han observado mayores costos como consecuencia de la
intervencin de nuevos operadores y mayores cargas impositivas,
algunos reaseguradores locales del mercado han ofrecido en va-
rios casos condiciones muy competitivas que han atenuado el im-
pacto de las mayores cargas, ayudados por la presencia de un mer-
cado internacional de gran capacidad y elevada oferta. Ahora el
mercado est en condiciones de ingresar en una nueva etapa con
mayor profesionalizacin, eficiencia y consolidacin patrimonial.
En base a informacin elaborada por la SSN se presentan estadsti-
cas sobre el movimiento de operaciones de Reaseguros Automticos
y Facultativos del ejercicio julio 2014 a junio 2015 discriminadas en
Proporcionales y No Proporcionales segn su forma de contratacin,
ya sea directa con reaseguradores o a travs de brokers de reaseguro.
En el Cuadro IV, surge la evolucin del volumen de reaseguro pasivo,
registrndose una leve disminucin de 0,78% (de 9,78% a 9,00%).
Por su parte, el Cuadro V muestra la evolucin por ramo. Este porcen-
taje de reaseguro pasivo se discrimina de la siguiente forma: Patrimo-
niales 10,2%, Riesgos del Trabajo 1,3% y seguro de Personas 3,7%.
El Cuadro VI, las primas cedidas segn tipo de contratacin refle-
jan que los Contratos Automticos representaron $ 10.141,4 millones
(73,7% del total), mientras que los Facultativos fueron de $ 3.622,2
millones (26,3%). En cuanto a su forma de colocacin, los Reasegu-
ros Directos $ 10.388,7 millones (75,5%), en tanto que los colocados
a travs de Corredores significaron $ 3.375,6 millones (24,5%). Cabe
destacar que algunos cuadros presentaran informacin confusa co-
mo las comisiones en contratos No Proporcionales -en caso que la
informacin fuese correcta merecera una aclaracin al respecto-. En
el Cuadro VII se detallan las primas, siniestros y comisiones segn
su forma de colocacin. Faltara que se considerasen las reservas de
riesgos en curso y los siniestros pendientes para conocer el resulta-
do del reaseguro. Mientras que en el Cuadro VIII se detallan las pri-
mas, siniestros y comisiones por grupo de ramos.
En materia de estadsticas de la actividad reaseguradora se ha
hecho un gran avance, pero an resultan necesarios algunos ajus-
tes que transparenten en mayor medida la informacin. Resulta
fundamental separar la estadstica del reaseguro de las de retroce-
siones, dado que son totalmente independientes y surgen de dife-
rentes canales. La informacin sobre el reaseguro surge de los ba-
lances de las aseguradoras y la informacin de las retrocesiones
del balance de las reaseguradoras locales ms los casos especia-
les que se colocan directamente con reaseguradoras admitidas. La
estructura de la informacin es la misma y permitir definir con
mayor claridad la retencin nacional, las modalidades del reasegu-
ro y de las retrocesiones. Afortunadamente mediante Comunica-
cin N 4.042 del 05 de junio de 2014 la SSN remiti al mercado la
Solicitud de Informacin de reaseguros y retrocesiones a las Enti-
dades Reaseguradoras Locales con lo cual es posible que poda-
mos contar con la informacin de las retrocesiones al 30/06/16.
56 MERCADO ASEGURADOR
Suiza de Reaseguro S.A. and a registration has already been
applied for by three new reinsurers: Aviabel (Belgium), Austral
Ro Brasil (Brazil) and Starr Insurance & Reinsurance Ltd. In the
face of the announced minimum capital requirement changes,
some local reinsurers will probably merge with others to increase
the volume of business and justify the necessary higher
investment.
Following an assessment of individual portfolios, contract
renewals went smoothly. Reinsurance brokers contributed to this
by soundly discharging their duties.
We may assert that the young reinsurance market has
successfully passed its first tests and in same case despite the
larger costs resulting from the involvement of new market
players and of a heavier tax burden, some domestic reinsurers
have on several occasions offered highly competitive terms
that have somewhat offset these two factors, aided by an
international market with ample supply and significant
capacity. The market is now in a position to enter a new
stage of increased professionalization, efficiency and equity
consolidation.
Based on Information prepared by the SSN statistics are
provided on Treaty and Facultative Reinsurance transactions for the
fiscal year running between July 2014 and June 2015, broken down
into Proportional and Non-proportional depending on the way they
were purchased (i.e., directly with reinsurers or through
reinsurance brokers). The Table IV, shows a evolution of the
volume of ceded reinsurance premium, registering a slight dicrease
of 0.78% (from 9.78% to 9.00%), and Table V shows the evolution
per line of business as follows: Property 10.2%, Workers Compensation
1.3% and Personal insurance 3.7%.
Table VI, Ceded premiums classified by purchase method shows
that Treaties accounted for AR$ 10.1 billion (73.7% of the total),
whereas Facultative contracts amounted to AR$ 3.6 billion (26.3%).
As for the placement method, Direct Reinsurance totalled AR$ 10.4
billion (75.5%), while covers placed through brokers totalled
AR$ 3.4 billion (24.5%). It should be noted that some tables may
present some confusing information, as commissions on Non-
Proportional contracts -if that information was correct need some
clarification Table VII shows premiums, claims and commissions
per placement method. Outstanding loss reserves and pending
claims should be considered in order to determine reinsurance
results whereas Table VIII shows premiums, claims and
commissions per group of lines.
As far as statistics are concerned, significant progress has been
made, but some adjustments are still required to render
information more transparent. Those on reinsurance should be
viewed separately from statistics related to retrocessions, as they
are fully independent and come from different sources. Information
on reinsurance is obtained from insurers balance sheets, while that
on retrocessions is based on financial information prepared by
local reinsurers plus the special cases which are placed directly with
admitted reinsurers. The structure of that information is the same,
however. This will allow more clearly defining the various forms of
retrocessions and reinsurance, as well as retentions at a national
level. Through Communication No. 4,042 dated 5th June 2014, the
SSN sent the Request for Information on reinsurance and
retrocessions, whereby the latter must be reported by Local
Reinsurers. Therefore, we should soon have information on
retrocessions at June 30th, 2016.
After clearing the doubts regarding the development of the chart

Disipadas las dudas sobre la elaboracin del plan de cuentas y
reservas especficas, an persiste la inquietud sobre: (1) cmo se
proteger al mercado de reaseguro local de los altos riesgos o ex-
posiciones a catstrofe en el ramo de Vida Colectivo; y (2) cmo se
interpreta la operacin de retrocesin en cuanto a la adquisicin
de servicios del exterior, su relevancia con la aplicacin del IVA, el
perjuicio financiero que sufren las reaseguradoras locales ante el
desfasaje existente entre los dbitos y crditos del IVA.
Algunas de las lneas estratgicas y polticas PlaNeS 2012-2020
hoy se encuentran en estudio. En tal sentido, recordemos que PlaNeS
contempla en principio el tratamiento de los siguientes temas:
- Inclusin del Reaseguro en el nuevo proyecto de Ley de Seguros.
- Reserva de mercado.
- Niveles de retencin.
- Grupo econmico: lmites al reaseguro y a la retrocesin intragrupo.
- Reaseguros ineficaces. Efectos.
- Clusulas contractuales. Arbitraje. Regulacin. Jurisdiccin ar-
gentina.
- Liquidacin de aseguradoras y reaseguradoras.
Sobre cada uno de estos temas es necesario conocer con precisin
cul es la posicin del gobierno actual al respecto, especialmente en re-
lacin a la reserva de mercado y el nivel de retencin de determinados
riesgos de envergadura o alta exposicin donde las reaseguradoras lo-
cales en general minimizan su retencin y no aportan valor agregado al
no asumir el liderazgo y actuar como seguidores de un reasegurador ad-
mitido. Tambin debern considerarse las adecuaciones que la operato-
ria del mercado demande en materia de solvencia y capacidad para lo-
grar un mercado de reaseguro local slido, gil y suficiente.
Pedro Zournadjian.
REASEGUROS - REINSURANCE
of accounts and of specific reserves, concerns still remain regarding
(1) how the market will protect itself from high catastrophic perils or
exposures in Group Life; and (2) what the construction will be of
retrocession transactions as they relate to the purchase of services
from abroad, and its importance in terms of the VAT, as well as the
financial impact on local reinsurers as a result of the mismatch
between input and output tax.
The strategic and policy lines to be included in the PlaNeS 2012-
2020 are now under discussion. In this sense, it should be noted
that the PlaNes initially comprises the following topics:
- Reinsurance inclusion in the new draft Insurance Law.
- Market reserves.
- Retention levels.
- Holding group: Limitations on intra-group retrocession and
reinsurance.
- Inefficient reinsurance. Effects.
- Contractual terms. Arbitration. Regulation. Argentine
jurisdiction.
- Insurers and reinsurers liquidation.
It is necessary to know exactly the position of the present
government on each of the issues mentioned above, especially
regarding market reserve and the level of retention for some large
or high exposure risks where local reinsurers in general minimize
their retention and do not contribute added value by not being at
the lead and simply following an admitted reinsurer. Consideration
should also be given to any adjustments in terms of capacity and
solvency that may be required in order to have a sound, sufficient
and agile domestic market.
MERCADO ASEGURADOR 57
 REASEGURO - REINSURANCE
Principios y Reglas de Derecho Aplicables al Contrato de Reaseguro Internacional
Legal Principles and Rules Applicable to International Reinsurance Contracts
La Universidad de Zurich, con apoyo de Swiss National Funds,
Austrian Science Funds y de German Research Foundation,
cre un grupo de especialistas a nivel internacional para
la elaboracin de los principios y reglas de derecho aplicables al
contrato de reaseguro, que debern convertirse en referencia a
la solucin de conflictos entre aseguradores y reaseguradores,
a nivel global. En este artculo Sergio Ruy Barroso de Mello,
Vicepresidente de AIDA Internacional, nos explica el proyecto,
que fue denominado PRICL, por
Principles of Reinsurance Contract Law.
Significado del PRICL
El PRICL es un conjunto de reglas y princi-
pios de derecho privado aplicables al contra-
to de reaseguro, sin facultad vinculante. Pue-
de ser calificado como soft law (ley blanda).
El objetivo es proveerle al sector de se-
guro y reaseguro mundial elementos tcni-
cos y jurdicos capaces de garantizar seguri-
dad a los contratantes de un reaseguro.
El uso del PRICL podr ser empleado inclu-
yendo clusulas compromisorias de arbitraje
en los contratos de reaseguro, en las cuales
se establezca su utilizacin como norma de
solucin de las disputas sometidas a arbitraje.
El PRICL no pretende reinventar la ley de
reaseguros. Puede ser considerado como una especie de codifica-
cin privada o actualizacin del derecho de reaseguro global exis-
tente, porque incorpora una buena parte de los usos y costumbres
internacionales consagrados en trminos de reaseguro. El PRICL
tiene por objetivo reafirmar las normas actuales de reaseguro, sin
alterarlas.
Por Qu Escoger el PRICL?
Una eleccin adecuada de la ley y de los principios que rigen el
contrato de reaseguro es la mejor manera de crear seguridad jur-
dica para las partes en la solucin de conflictos. Esto es as porque
se trata de un tipo contractual cuyas clusulas pueden tener inter-
pretaciones de lo ms diversas, dependiendo del lugar y del dere-
cho aplicable (por ejemplo: civil law, en pases latinos, o common
law, en pases anglosajones).
En virtud del carcter internacional de las operaciones de rea-
seguro, varias jurisdicciones pueden involucrarse en la solucin
del litigio y, consecuentemente, un anlisis en profundidad de ca-
da ley aplicable no sera viable jurdicamente.
Por otro lado, ese impacto no puede ser totalmente evitado a tra-
vs de la incorporacin de clusulas modelo, por varias razones. La
principal razn es la falta de amplitud de las reglas modelo; lo que le
retira la garanta jurdica suficiente a la interpretacin justa, correcta
y uniforme por diferentes tribunales de arbitraje u ordinarios.
Aunque las partes se comprometan a vincular y someterse a de-
terminada ley, encontrarn dificultades para establecer un conte-
nido de aplicacin para la actividad de reaseguro. Esto se debe a
que es comn encontrarse repentinamente con la ausencia de
fuentes de derecho en el campo del reaseguro.
La jurisprudencia de los tribunales, tanto en Brasil como en el
exterior, no sirve de gua, porque no aborda las grandes cuestio-
58 MERCADO ASEGURADOR
The University of Zurich, with a support from Swiss National
Funds, Austrian Science Funds and German Research Foundation,
created a group of experts worldwide to conceive legal
principles and rules applicable to reinsurance contracts,
that are expected to become a reference to the settlement
of global conflicts between insurers and reinsurers. In this
article, Sergio Ruy Barroso de Mello, Vice-President of AIDA
International, explains the project which was referred to
as PRICL (abbreviation for Principles of
Reinsurance Contract Law).
Meaning of PRICL
PRICL encompasses a set of non-binding
rules and principles from private law that
may apply to reinsurance treaties. It may be
classified as a soft law.
It is intended to provide to the international
Insurance and Reinsurance Sector technical
and legal elements that may be able to
safeguard the interests of parties to reinsurance
contracts.
PRICL may be employed by inserting
compromissory clauses (arbitration) in
reinsurance contracts, whereby the parties
agree to the use thereof as a rule to the
resolution of disputes under arbitration
proceedings.
PRICL is not aimed at re-inventing reinsurance law. It may be
deemed as a kind of private codification or update of the existing
international reinsurance law, as it incorporates a significant
portion of international usages and customs widely adopted in
reinsurance terms. The purpose of PRICL is to strengthen the
reinsurance rules in force, without altering them.
Why Choosing PRICL?
A suitable choice of law and principles to rule reinsurance
contracts appears as the best way to provide legal safety to the
parties in the resolution of conflicts. This results from the own
nature of this kind of contract, whose clauses may be construed in
the most diverse forms, according to the place and to the
applicable law (for example: civil law in Latin countries, or common
law in Anglo-Saxon countries).
Due to the international feature of reinsurance operations,
several jurisdictions may be involved in a dispute resolution, in
which case a deeper analysis of each applicable law would be
impracticable under a legal point of view.
Moreover, there are many reasons why such impact cannot be
completely avoided through the incorporation of standard clauses.
As a major bar, these standard rules are unlikely to address a wide
range of situations, and consequently to provide sufficient legal
safety for a fair, correct and uniform interpretation by different
arbitration chambers or courts of justice.
Even if the parties agree to remain bound to a certain law, they
will face difficulties to determine the content thereof for the
purpose of application to reinsurance activity. It happens, because
reinsurance field often lacks its sources of law.
> 60
On the other hand, court precedents, either in Brazil or abroad,
58 > REASEGURO - REINSURANCE
nes jurdicas surgidas en las controversias de reaseguro o lo hace
solo en ciertos aspectos, sin profundizar en el estudio acerca de
los verdaderos contenidos de las clusulas, que son siempre espe-
cficos. La jurisprudencia existente se considera sesgada, porque
se relaciona sobre todo con el reaseguro facultativo, ignorando los
tratados de reaseguro, adems de abarcar predominantemente
los casos que involucran prdidas de la cola larga.
Adems, en pases cuyo derecho sigue prioritariamente los prin-
cipios de la ley civil, como Brasil (civil law), es comn la ausencia
de ley especfica para contratos de reaseguro o normas generales
con dispositivos sobre ese principio jurdico.
Por lo tanto, es importante tener a disposicin reglas y princi-
pios de derecho aplicables a los contratos de reaseguro, como el
PRICL, que proporcionen un cuadro uniforme dentro del que las
clusulas modelo puedan ser concertadas con absoluta seguridad
jurdica por las partes; as, por fin ser posible conocer su sentido
mucho antes de la celebracin y formalizacin del reaseguro.
El PRICL surge como una opcin eficiente para las partes involu-
cradas en el negocio de reaseguro, porque se reviste de un conjun-
to uniforme de reglas y principios tcnicos y de derecho; inclusive
normas generales relativas al derecho de las obligaciones y de los
contratos en general. El PRICL se presenta como una norma abar-
cadora, relativamente suave/sencilla y uniforme en trminos de
reaseguro, acompaada por comentarios que explican los princi-
pios e ilustran su aplicacin a casos tpicos.
Por lo tanto, se torna mucho ms previsible el resultado de los
debates jurdicos sobre el significado de los trminos del contrato
de reaseguro, en la medida en que las partes elijan el PRICL como
la ley aplicable a los contratos de reaseguro.
Lmites Inherentes a la Eficacia del PRICL
El PRICL ser eficaz en la medida en que las partes logren apro-
vechar su autonoma para inscribirlo en el contrato de reaseguro.
Por lo menos para los contratos que contengan clusula compro-
misoria de arbitraje esa autonoma es irrestricta, de conformidad
con la Ley de Arbitraje N 9.307/96, que permite a las partes esco-
ger reglas de derecho, como la ley que regir el contrato.
Considerando que el trmino reglas de derecho abarca tam-
bin al derecho fuera de las leyes tradicionales, el PRICL se pre-
sentar como un conjunto calificado de reglas y principios que pue-
den ser escogidos por las partes.
Entre tanto, an en el mbito del arbitraje que confiere a las partes
mxima libertad, hay lmites para la eleccin de la ley. En otras pala-
bras, la aplicacin del derecho especial no puede violar el orden pbli-
co, razn por la cual la eficacia del PRICL en el suministro de un cuadro
uniforme de principios y reglas de reaseguro est limitada a la ley local.
La legislacin nacional siempre tendr importancia en la resolu-
cin de los litigios de reaseguro, aunque casi siempre estar limi-
tada al contrato de seguro. Sin embargo, su aplicacin se har de
forma muy restrictiva al contrato de reaseguro, especialmente en
aquellos regidos por el PRICL como un conjunto uniforme de reglas
de derecho. Para evitar ese problema, ser siempre recomendable
que las partes indiquen claramente en su clusula de eleccin de
ley el uso obligatorio y nico de los principios y reglas oriundas del
PRICL como la ley aplicable y prevaleciente.
El mbito de aplicacin del PRICL no se limita a los contratos in-
ternacionales de reaseguro. Aunque los contratos de reaseguro
sean frecuentemente contratos internacionales, en Brasil eso no
es regla, despus de todo; los contratos entre aseguradoras brasi-
leas y reasegurador local son eminentemente nacionales.
La eleccin del PRICL habilita un elevado grado de libertad con-
tractual de las partes, motivo por el cual puede y debe ser incluido
en los trminos del contrato como norma prevaleciente. Adems
de ello, a veces un contrato nacional de reaseguro ser parte inte-
60 MERCADO ASEGURADOR
do not play a role of safe guides, as they do not address major legal
issues arising from reinsurance controversies, or do it only in relation
to some aspects, without deeper study and decision on the great
institutes originated under the clauses, which are always creative.
The existing precedents are seen as biased, as they preferentially
refer to facultative reinsurance, neglect reinsurance treaties, and
predominantly encompass cases involving long-tail losses.
Moreover, in countries primarily ruled under civil law principles,
as Brazil, one often notes a lack of specific law for reinsurance
agreements, or of general rules containing provisions on this legal
institute.
Therefore, it is important to keep available legal rules and principles
applicable to reinsurance contracts, such as PRICL, to offer a uniform
frame for standard clauses that may be agreed upon by the parties
with the utmost legal safety, thanks to the possibility of knowing the
meaning thereof well before the execution of reinsurance itself.
PRICL arises as an efficient option to the parties at reinsurance
businesses, as it comprises a uniform set of technical and legal
rules and principles, including miscellaneous provisions relating to
obligations and contracts in general. PRICL appears as a
comprehensive rule, relatively soft and uniform in terms of
reinsurance, being accompanied by explanatory and illustrative
comments on the application thereof to typical cases.
Thus, the result of legal discussion on the meaning of terms
under reinsurance contracts becomes much more foreseeable, as
the parties opted for PRICL as applicable law to such agreements.
Limits Inherent to PRICL Effectiveness
PRICL shall be effective whenever the parties may use their
autonomy to insert it in reinsurance contracts. Such autonomy is
unlimited, at least in relation to contracts containing compromissory
clauses, as set forth under the Arbitration Law (# 9307/6), that
allows the parties to elect rules of law, as well as the law to
govern the applicable contract.
Considering that the term rules of law also encompasses any
laws other than the traditional legal provisions, PRICL shall appear
as a qualified set of rules and principles that may be selected by the
parties.
Nevertheless, even in the field of arbitration, that provides the
utmost freedom to the parties, there are limits to the choice of law.
In other words, the application of a special law cannot violate the
public order, so that the effectiveness of PRICL as a uniform frame
of reinsurance principles and rules is subject to the local law.
The national legislation shall always keep its relevance for the
resolution of disputes under reinsurance, although it is most
frequently limited to insurance agreements. However, it shall apply
to reinsurance contracts on a very restrict basis, more specifically as
regards contracts ruled by PRICL as a uniform set of rules of law. To
avoid such an inconvenience, it will be always recommendable for
the parties to draw up the clause referring to applicable law, so as
to clearly indicate the mandatory and sole use of principles and
rules from PRICL as the applicable and prevailing law.
The range of application of PRICL is not limited to international
reinsurance contracts. Even considering that reinsurance agreements
are often executed as international contracts, this is not frequent in
Brazil, where contracts between Brazilian insurance companies and
local reinsurers are primarily executed as national ones.
As the choice of PRICL benefits from a high level of parties
contractual freedom, these rules could and should be inserted into
the contractual terms as a prevailing rule. Moreover, sometimes a
national reinsurance contract shall be an integrating part of
international reinsurance systems. In these cases, the use of PRICL
becomes greatly relevant.
PRICL shall only apply whenever the parties to a contract, > 62
60 > REASEGURO - REINSURANCE
grante de un sistema de reaseguro internacional. En esas situacio-
nes la utilizacin del PRICL reviste una mayor importancia.
El PRICL solo ser aplicable cuando las partes en el contrato, o
sea, el reasegurador y el asegurador, as lo acordaran; jams se re-
alizar por imposicin.
Casos en que las Partes No Eligieron el PRICL
An en los supuestos en que las partes no hayan escogido la
aplicacin y utilizacin de las reglas y principios del PRICL, los r-
bitros o jueces, conforme sea el caso, pueden optar por usarlo co-
mo referencia en situaciones que consideren adecuadas.
Sin embargo, el PRICL no sirve como ley modelo para legislatu-
ras nacionales, internacionales o supranacionales; son solo reglas
y principios del derecho de reaseguro que sirven como fuente de
interpretacin de los contratos de reaseguro.
El PRICL Proporciona un Conjunto de Reglas Completamente
No Obligatorias
Si las partes deciden utilizar el PRICL no necesitan aceptarlo en
su totalidad; pueden alterar la parte que les interese en su propio
contrato de reaseguro. Esto es as dada la naturaleza completa-
mente no obligatoria del PRICL.
El propio PRICL permite esa libertad de modificacin y prev tal
derecho en su prembulo.
El estilo del PRICL en cuanto a su funcionamiento y existencia es ob-
jetivo, ya que no hay razones polticas para restringir la libertad contrac-
tual de las partes en operaciones de reaseguro, razn por la que tampo-
co hay espacio para reglas obligatorias a favor de una de las partes.
Al mismo tiempo, no existen preocupaciones de inters pblico
que necesiten la proteccin de reglas de reaseguro obligatorias;
como se ve, por ejemplo, en los contratos de seguro donde el ase-
gurado se encuentra protegido por normas especficas, como el
Cdigo de Defensa del Consumidor.
Exclusin o Modificacin del PRICL
Cualquier exclusin o modificacin del PRICL puede ser expresa
o implcita.
Es posible que las partes acuerden expresamente sobre clusulas
contractuales incompatibles con las disposiciones del PRICL y exclu-
yan un punto especfico de sus principios y reglas, justamente por el
principio constitucional de la autonoma de la voluntad contractual.
Las partes pueden excluir ciertos elementos del PRICL simple-
mente eligindolos o incorporando al contrato partes especficas,
distintas de la original.
Usos y Costumbres
Siguiendo el principio de la libertad contractual, las partes pue-
den acordar la aplicacin de cualquier utilizacin particular. Los usos
o costumbres pueden ser aplicados al contrato independientemente
de que estn en conformidad con el PRICL, ya que este garantiza y
reconoce como soberana la voluntad contractual de las partes.
Cuando las partes no concuerden con la aplicacin de determinado
uso o costumbre, el PRICL reconocer tal intencin y vedar su utilizacin.
Esto es as debido a que el PRICL no prioriza los usos y costum-
bres de forma general: su funcin es reafirmar el uso del reasegu-
ro internacional y proveer condiciones de reconocimiento de los
usos y costumbres utilizados en cualquier pas donde se celebre
un contrato de reaseguro, siempre que las partes lo requieran.
Al utilizarse los criterios del PRICL queda asegurada su aplica-
cin uniforme y, consecuentemente, la ausencia de necesidad y
motivacin para el desarrollo de leyes de reaseguro.
Interpretacin y Suplecin del PRICL
El PRICL debe ser interpretado a la luz de su texto, contexto, fi-
62 MERCADO ASEGURADOR
namely reinsurer and insurer, agree upon it, and never under any
other determination.
Cases in which the Parties did Not Elect PRICL
Even in cases where the parties did not opt for the application
and use of rules and principles under PRICL, arbitrators or judges,
as the case may be, are entitled to employ them as useful
references in certain situations, as they deem to be suitable.
However, PRICL cannot be applied as standard law for national,
international or supranational legislations, as it is only a set of rules
and principles from reinsurance law, to be used as a source for
construction of reinsurance contracts.
PRICL Provides a Set of Entirely Non-Compulsory Rules
Should the parties opt for PRICL, they are not required to agree
upon it in its whole, being allowed to alter any portion thereof in
the contract itself, to the bestof their interest. This results from the
entirely non-compulsory nature of PRICL.
Furthermore, PRICL itself contemplates such possibility of
modification by the parties, as set forth under the preamble thereof.
The objective style of PRICL as to its operation and existence is
based on the fact that there are no political reasons to restrict the
parties contractual freedom in reinsurance operations; this is also
the reason why there is no space for compulsory rules to benefit
either party.
In addition, there are no public interest concerns that require
protection under compulsory reinsurance rules, as happens, for
instance, in relation to insurance contracts, where the insured party
is protected under specific rules, such as the Consumer Defense
Code.
Exclusions or Alterations to PRICL
Any exclusion or alteration to PRICL may be either express or
implicit.
Thanks to the constitutional principle of contractual autonomy,
the parties may expressly agree upon contractual clauses that are
not compatible with provisions under PRICL, and exclude any
specific topic from its principles and rules, as they deem to be
needed.
The parties may exclude some portions from PRICL, by merely
selecting or incorporating to the contract any specific portions that
differ from the original one.
Usages and Customs
In the light of the contractual autonomy principle, the parties
may agree upon the application of any kind of particular use. In this
sense, usages or customs may apply to the contract regardless of
their compliance with PRICL, because this latter warrants and
acknowledges the parties sovereign contractual will.
Whenever the parties do not agree upon application of certain
usages or customs, PRICL shall acknowledge such intention and
forbid the use thereof.
This results from the fact that, far from setting usages and
customs in general as priority, PRICL is intended to operate as a
recognition of the use of international reinsurance, and to provide
conditions to the acknowledgement of usages and customs
employed in any country where reinsurance contracts may have
been executed, as the parties may determine.
The use of criteria under PRICL ensures its uniform application,
thus eliminating the need and grounds for the development of
reinsurance laws.
Constructing and Complementing PRICL
PRICL should be construed in the light of its text, context,
 REASEGURO - REINSURANCE
nalidad y carcter internacio-
nal. En particular, tiene como
objetivo la promocin de la
buena fe contractual en el sec-
tor de reaseguro, la seguridad
jurdica en las relaciones con-
tractuales y la uniformidad de
aplicacin de sus principios y
reglas.
Las cuestiones abarcadas
por el mbito de aplicacin del
PRICL, sin embargo, cuando no
estn expresamente resueltas
por l, se resuelven, en la medi-
da de lo posible, en conformi-
dad con los principios del dere-
cho local aplicable o la intencin
de las partes contratantes.
Ausencia de Regla o Prin-
cipio Especfico en el
PRICL
Pueden ocurrir situaciones
en las que ciertas cuestiones
previstas en el mbito de apli-
cacin del PRICL se presenten,
sin estar expresamente resuel-
tas por l. Tales cuestiones se
deberan resolver por aplica-
cin analgica de las normas
explcitas constantes en el
PRICL. Si no fuera posible, la
solucin debera encontrarse
basndose en los principios de
formulacin general del PRICL.
Conclusin
La meta es que el PRICL se
finalice en el 2018, tal como se
determina en el proyecto de
elaboracin aprobado por las
instituciones que lo apoyan.
La participacin de Brasil
en esa jornada tan importante
para la actividad del reasegu-
ro mundial implica la posibili-
dad de conocer previamente
los desafos y de colaborar de
manera efectiva en la bsque-
da de soluciones para la armo-
na contractual y la tan desea-
da seguridad jurdica, funda-
mental en trminos de inver-
sin y operacin de reaseguro.
Por eso, me siento honrado
al participar de ese selecto
grupo de profesionales res-
ponsables de la elaboracin
del PRICL, en calidad de repre-
sentante de Amrica Latina y
con la certeza de que mi traba-
jo ser recibir el precioso
apoyo del mercado de seguro
y reaseguro de la regin.
purpose and international
feature. More specifically, it is
intended to promote contractual
good faith within the reinsurance
sector, as well as legal safety
for contractual relationships
and a uniform application of its
principles and rules.
The issues encompassed
within the range of application
of PRICL, but not expressly
settled by it, shall be, as
possible, resolved in
accordance with principles
from the applicable local law,
or with the contracting parties
intention.
Lack of Specific Rule or
Principle Under PRICL
Some issues may be
contemplated within the range
of application of PRICL, but not
expressly settled under it. The
resolution of such matters
should be grounded on
analogy with explicit rules
encompassed by PRICL. If it
does not appear to be
possible, the solution should
lie on the general principles of
PRICL.
Conclusion
As its goals, PRICL should
be completed up to year 2018,
and its project should be
approved by the supporting
institutions.
The participation of Brazil in
such a relevant journey to the
reinsurance activity worldwide
means the possibility of
previously knowing the
challenges, thus providing an
effective collaboration in the
search of solutions to the
required contractual harmony
and to the so intensely wished
legal safety, that is crucial to
the environment of investments,
as well as to reinsurance
operations.
Therefore, as a representative
of Latin America, I feel honored
to take part at this selection of
practitioners in charge of
drawing up the PRICL, and feel
sure that my task shall be
significantly facilitated by the
precious support from the
regional insurance and
reinsurance market.
MERCADO ASEGURADOR 63
 VENEZUELA

Cifras del Seguro Venezolano

Venezuelan Insurance in Figures
El mercado asegurador venezolano al cierre del ao 2015,
mostr un crecimiento nominal en bolvares del 131,08%, pero
decreci (49,82%) en trminos reales, visto que la inflacin
del ao 2015 fue de 180,9%. Estos datos y otros de sumo
inters, son presentados en este informe
preparado por Jos Francisco Lpez A.,
Director - Vicepresidente Ejecutivo de
Provincial Re.
The Venezuelan insurance market at the end of 2015,
showed a nominal growth of 131.08% in bolivars, but
decreased (49.82%) in real terms, given that inflation
in 2015 was 180.9%. These and other highly interesting
figures are presented in this report,
prepared by Jos Francisco Lpez A.,
Director - Executive Vice President of
Provincial Re.

E T
l mercado asegurador venezolano mos- he Venezuelan insurance market
tr al 31/12/2015 un crecimiento nomi- showed to 12/31/2015 nominal growth
nal en bolvares del 131,08% con res- in bolivars 131.08% over the previous
pecto al ao anterior, al pasar su primaje de year, from its premium income of Bs 142,787
Bs. 142.787 millones a Bs 329.946 millones; million to Bs 329,946 million; when
al considerar la inflacin del 180,9% para el considering inflation 180.9% for the same
mismo periodo, significa que en trminos period, it means that in real terms the
reales el mercado asegurador venezolano decreci en un 49,82%. Venezuelan insurance market decreased by 49.82%.

Cuadro 1: Primas Netas (Cobradas, Retenidas y Cedidas)/Table 1: Net Premiums (Collected, Retained and Ceded)
Ao Primas Cobradas Cambio Bs./USD Primas Cobradas Crecimiento Anual Primas Retenidas Primas Cedidas
Year Collected Premiums R/E Bs./USD Collected Premiums Annual Growth Retained Premiums Ceded Premiums
MM Bs. MM USD (%) MM USD % MM USD %
2001 1.981 0,76 2.613 20,67 2.158 82,59 455 17,41
2002 2.468 1,4 1.759 -32,67 1.366 77,63 394 22,37
2003 3.470 1,6 2.169 23,28 1.691 77,96 478 22,04
2004 4.978 1,92 2.592 19,53 2.071 79,89 521 20,11
2005 7.008 2,15 3.260 25,74 2.674 82,03 586 17,97
2006 10.503 2,15 4.885 49,86 4.119 84,32 766 15,68
2007 15.392 2,15 7.159 46,55 6.023 84,14 1.136 15,86
2008 22.429 2,15 10.262 43,34 8.643 84,23 1.618 15,77
2009 30.089 2,15 13.995 36,38 11.792 84,26 2.203 15,74
2010 34.860 4,3 8.107 -42,07 6.535 80,61 1.572 19,39
2011 44.905 4,3 10.443 28,82 8.900 85,23 1.543 14,77
2012 60.672 4,3 14.110 35,11 11.578 82,05 2.532 17,95
2013 86.367 6,3 13.709 -2,84 11.150 81,33 2.559 18,67
2014 142.787 12,0 11.899 -13,2 9.730 81,77 2.169 18,23
2015 329.946 13,5 24.440 105,4 20.046 82,02 4.394 17,98

Retenciones Retentions
El mercado asegurador local retuvo el 82,02% de las Primas Co- The local insurance market retained 82.02% of premiums
bradas, es decir, USD 20.046 millones. collected, that is USD 20,046 million.

Reaseguro
El 17,98% de las Primas Cobradas fueron cedidas en reaseguro,
equivalentes a USD 4.394 millones, lo cual representa un creci-
miento porcentual del 102,59% en comparacin con el ao 2014,
en el que las primas cedidas resultaron Bs. 2.169 millones.
Reinsurance
The 17.98% of collected premiums were ceded reinsurance,
equivalent to USD 4,394 million, which represents a percentage
increase of 102.59% compared to 2014, which ceded premiums
were Bs. 2,169,000.

Primas Cedidas en Reaseguro Premiums Ceded to Reinsurance

Las reaseguradoras locales (4 en total) aceptaron primas del The Local reinsurers (4 in total) agreed Venezuelan insurance
mercado asegurador venezolano por Bs. 3.925 millones, que com- market premiums of Bs. 3,925 million, which compared to
parados con los Bs. 1.584 millones aceptados en el ao 2014, re- Bs. 1,584 million accepted in 2014, is an increase in premiums

64 MERCADO ASEGURADOR
 VENEZUELA

Cuadro 2: Primas Cedidas en Reaseguro (Nacional y Extranjero)/Table 2: Ceded Premiums (Domestic and Foreign)
Ao Primas Cedidas Reaseguro Nacional Reaseguro Extranjero
Year Ceded Premiums Domestic Reinsurance Foreign Reinsurance
MM Bs. MM Bs. % MM USD MM Bs. % MM USD
2001 345 34 9,92 45 311 90,08 410
2002 552 44 8 31 508 92 362
2003 765 55 7,18 34 710 92,82 444
2004 1.001 69 6,89 36 932 93,11 485
2005 1.259 83 6,6 39 1.176 93,4 547
2006 1.647 113 6,89 53 1.533 93,11 713
2007 2.441 117 4,79 54 2.325 95,21 1.081
2008 3.480 208 5,97 97 3.272 94,03 1.522
2009 4.737 201 4,24 93 4.536 95,76 2.110
2010 6.761 727 10,75 169 6.034 89,25 1.403
2011 6.634 885 13,34 206 5.749 86,66 1.337
2012 10.889 652 5,99 152 10.237 94,01 2.381
2013 16.124 933 5,79 148 15.191 94,21 2.411
2014 26.029 1.584 6,09 132 24.444 93,91 2.037
2015 59.322 3.925 6,62 291 55.397 93,38 4.103

sulta un crecimiento en las primas cedidas al Reaseguro Nacional
del 147,72%.
Reaseguro Nacional y Retrocesiones
De las primas aceptadas por los reaseguradores locales
Bs. 3.925 millones (USD 291 millones), puede estimarse que las
empresas locales retienen en conjunto aproximadamente un 80%;
es decir Bs. 3.140 millones (USD 233 millones) yendo al exterior
en forma de retrocesin el otro 20%; es decir, Bs. 785 millones
(USD 58 millones).
Reaseguro al Exterior
Las primas cedidas en reaseguro al exterior por el mercado ase-
gurador venezolano se ubicaron en USD 4.103 millones, represen-
tando un crecimiento del 101,44% con respecto al ao 2014, cuando
por el mismo concepto el monto ascendi a USD 2.037 millones.
A continuacin mostraremos el balance de los ltimos diez
aos, de las compaas de reaseguro venezolanas:
ceded to National Reinsurance 147.72%.
Domestic Reinsurance and Retrocessions
Of premiums accepted by local reinsurers Bs. 3,925 million
(USD 291 million), it can be estimated that local companies
together hold approximately 80%; Bs 3,140 million (USD 233
million) going abroad in the form of retrocession the other 20%; Bs.
785 million (USD 58 million).
Foreign Reinsurance
Reinsurance premiums ceded abroad by the Venezuelan
insurance market reached US D 4,103 million, representing an increase
of 101.44% compared to 2014, when for the same concept the
amount totaled USD 2,037 million.
Then show the balance of the last ten years, Venezuelan
companies reinsurance:

Cuadro 3: Balance de las Reaseguradoras Venezolanas en Miles de Bolvares/Table 3: Venezuelans Reinsurance Balance in Thousands Bs.
Conceptos/Concepts 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15
I. Operaciones Tcnicas/Technical Operations
Primas Brutas/Gross Premiums 100.684 148.596 189.305 294.598 388.207 500.472 620.142 933.120 1.584.497 3.925.053
Ajuste Reservas Primas/Adjust Premiums Reserves -1.494 -7.978 -5.397 -19.010 -14.747 -28.619 -46.925 -69 -183.290 -379.408
Primas Devengadas/Earned Premiums 99.191 140.618 183.908 275.587 373.460 471.853 573.218 863.906 1.401.207 3.545.645
Siniestros Pagados/Paid Losses 33.079 40.534 60.047 79.947 139.137 183.195 196.764 329.388 452.011 1.288.086
Ajuste Reservas Siniestros /Adjust Premiums Losses 4.560 5.914 515 14.204 30.186 17.625 88.933 13.897 102.590 217.100
Siniestros Incurridos/Incurred Losses 37.639 46.448 60.562 94.150 169.323 200.821 285.698 343.284 554.601 1.505.186
(%) Siniestralidad/(%) Claims Ratio 37,95 33,03 32,93 34,16 45,34 42,6 49,84 39,74 39,58 42,45
Gastos de Adquisicin/Acquisition Costs 27.406 38.326 49.333 87.606 105.576 134.264 162.316 268.525 435.737 1.227.658
(%) Gastos Adq./Primas Brutas /
27,22 25,79 26,06 29,74 27,2 26,83 26,17 28,78 27,5 31,28
Acquisition Costs/Gross Premiums
Gastos de Administracin/Overheads 9.245 13.120 18.924 27.133 38.018 43.126 46.959 71.847 103.855 172.686
(%) Gastos Adm./Primas Brutas / Overheads/ Gross Premiums 9,18 8,83 9,12 9,21 9,79 8,62 7,57 7,7 6,55 4,4
(%) Gastos Combinados/(%) Combined Expenses 36,40 34,62 35,18 38,95 36,99 35,44 33,75 36,48 34,05 35,68
Resultado Tcnico/Underwriting Result 24.901 42.723 55.089 66.697 60.543 93.643 78.245 180.250 307.014 640.115
(%) Result./Prim. Brut. / (%) Result /Gross Premiums 24,73 28,75 29,10 22,64 15,6 18,71 12,62 19,32 19,38 16,31
II. Otras Operaciones/Other Operations
(%) Incremento de Cartera/Portfolio Growth 55,21 47,59 27,4 55,62 31,78 28,92 23,91 50,47 155,51 320,64
(%) Primas Retenidas/(%) Retained Premiums 58,18 64,4 80,05 83,7 79,33 75,98 84,09 84,01 86,49 89,07
Producto de Inversiones/Investment Income 7.337 11.072 12.798 27.101 24.770 31.420 24.022 58.673 115.365 87.820
Patrimonio/Asset 45.916 53.320 77.515 128.906 207.320 208.088 208.126 511.155 863.126 1.850.217
Resultado del Ejercicio/Year Profit/Loss 3.721 8.159 7.947 28.712 47.191 16.855 30.919 93.844 253.753 294.000 >

MERCADO ASEGURADOR 65
 VENEZUELA

Cuadro 4: Cifras Consolidadas de las Aseguradoras Venezolanas/Table 4: Venezuelan Insurers - Aggregate Figures
Cifras en Millones de USD/Figures in Millions of USD
2010 2011 2012 2013 2014 2015
USD % USD % USD % USD % USD % USD %
Primas Cobradas/Collected Premiums 8.107 - 10.443 - 14.110 - 13.709 - 11.899 - 24.440 -
Crecimiento/Growth -42,1% 28,8% 35,1% -2,8% -13,2% 105,4%
Siniestros Pagados/Paid Losses 4.767 58,80 5.567 53,31 7.547 53,49 6.514 47,52 5.138 43,18 10.320 42,22
Gastos de Administracin/Overheads 1.235 15,23 1.723 16,50 2.334 16,54 2.175 15,87 2.075 17,44 4.165 17,04
Gastos de Adquisicin/Acquisition Costs 1.050 12,95 1.211 11,59 1.616 11,45 1.722 12,56 1.606 13,50 3.570 14,61
Resultado del Ejercicio/Year Profit/Loss 556 6,86 563 5,39 863 6,11 794 5,79 543 4,56 686 2,81
Producto de Inversiones/Investment Income 602 7,43 523 5,01 824 5,84 746 5,44 583 4,90 1.384 5,66
Fuente: Cmara de Aseguradores de Venezuela./Source: Venezuela's Insurers' Chamber.

Siniestralidad Pagada Paid L/R

Este indicador muestra una disminucin de 0,95 Puntos porcen- This indicator shows a decrease of 0.95 percentage points to
tuales para ubicarse en 42,22% de las Primas Cobradas. settle at 42.22% of premiums collected.

Gastos de Administracin y Adquisicin Administrative and Acquisitions Costs

Los gastos en trminos porcentuales se comportaron de la si- The costs in percentage terms behaved as follows: the
guiente manera: los de administracin pasan del 17,44% en el 2014
administration go from 17.44% by 2014 17.04% in 2015, and the
a 17,04% en el 2015, y los de adquisicin de 13,50% en el 2014 a
acquisition of 13.50% in 2014 to 14.61% 2015.
14,61% para el 2015.

Resultado del Ejercicio e Inversiones Profit for the Year and Investments
La utilidad del ejercicio mostr un crecimiento del 26,42% y el Net income shows a growth of 26.42% and return on investments
rendimiento de inversiones se incrementa en 137,43%. 137.43% increases.

Cuadro 5: Resumen - 2015/Table 5: Summary - 2015

Primas Cobradas Netas/Collected Net Premiums (MM USD) 24.440 (-105,4%)
Siniestralidad Pagada/Paid L/R 42,22% (2014: 43,18%)
Gastos de Administracin/Overheads 17,04% (2014: 17,44%)
Comisiones y Costos de Adquisicin/Commissions and Acquisition Costs 14,61% (2014: 13,50%)
Utilidad del Ejercicio (% s/Primas)/Year Profit (% on Premiums) 2,81% (2014: 4,56%)
Rendimiento de Inversiones/Investment Yield 5,66% (2014: 4,90%)
Fuente: Cmara de Aseguradores de Venezuela./Source: Venezuela's Insurers' Chamber.

Cuadro 6: Primeras 15 Compaas del Ranking - Primas 2015/Table 6: Top 15 Companies - Premiums 2015
Compaas/Companies Monto en MM Bs./Amount in MM Bs. % Mercado/Market Share (%) Posicin/Position 2014 Posicin/Position 2015
Caracas de Liberty Mutual C.A. Seguros 57.353 17,38 1 1
Mercantil C.A. Seguros 39.017 11,83 2 2
Horizonte C.A Seguros 33.096 10,03 3 3
MAPFRE La Seguridad C.A. de Seguros 18.347 5,56 5 4
La Previsora C.N.A. de Seguros La 17.339 5,26 6 5
La Occidental C.A. Seguros 17.167 5,20 4 6
Pirmide C.A. Seguros 15.551 4,71 8 7
Altamira C.A. Seguros 11.618 3,52 9 8
Universitas, C.A. Seguros 11.477 3,48 17 9
Estar Seguros S.A. (antes Royal y Sunalliance S.A.) 11.197 3,39 7 10
Banesco Seguros C.A. 9.053 2,74 10 11
Vitalicia C.A., Seguros La 8.771 2,66 15 12
Multinacional de Seguros C.A. 7.245 2,20 11 13
Qualitas C.A., Seguros 6.370 1,93 16 14
Catatumbo C.A., Seguros 6.000 1,82 19 15
Totales/Totals 269.601 81,71
Fuente: Cmara de Aseguradores de Venezuela./Source: Venezuela's Insurers' Chamber.

Comentarios
Con respecto a las primeras 15 empresas aseguradoras del mer-
cado venezolano es importante destacar que stas concentran el
81,71% de las primas totales cobradas, quedando el otro 18,29%
para las restantes 33 empresas, ya que para el cierre del ejercicio
2015 el mercado lo conformaron 48 compaas aseguradoras.
Comments
With respect to the first 15 insurance companies in the Venezuelan
market is important to note that these account for 81.71% of total
premiums collected, leaving the other 18.29% for the remaining 33
companies, since for the financial year 2015 market was made up
48 insurance companies.

66 MERCADO ASEGURADOR
 CHILE
Mercado de Seguros Chileno: Evolucin y Perspectivas
Chilean Insurance Market: Present Situation and Outlook
En este artculo Jorge Claude, Vicepresidente Ejecutivo
de la Asociacin de Aseguradores de Chile (AACH), habla
sobre la evolucin y las perspectivas del mercado de
seguros chileno y describe la
modernizacin de su institucionalidad.
E T
l mercado asegurador chileno es el quinto
ms grande de Amrica Latina, destacan-
do por su solvencia, crecimiento, dinamis-
mo y buena regulacin, adems de demostrar
su alta capacidad de respuesta ante situacio-
nes de emergencia, lo que es primordial en un
pas catastrfico. En el transcurso del ao 2015
se produjeron temporales, aluviones, mareja-
das, la erupcin del volcn Calbuco, y un terre-
moto 8,4 en el norte del pas, todo lo cual vol-
vi a poner a prueba nuestra industria, que vol-
vi a sortear con xito tales desafos.
Luego de que en 2014 el crecimiento fuera menor al experimenta-
do anteriormente -producto del estancamiento en las economas de
la regin del que Chile no ha estado ajeno-, actualmente la industria
mantiene la tendencia de crecimiento de los ltimos aos y se en-
cuentra en un perodo de reactivacin. Adems, contina adaptndo- addition, the insurance industry has been adjusting to regulatory
se a los cambios regulatorios tales como Supervisin Basada en Ries-
go, Conducta de Mercado, ORSA entre otros. Al mismo tiempo, conti-
na estableciendo sus propias directrices autorregulatorias, con mi-
ras a las buenas prcticas y solvencia sostenida de la industria.
Situacin del Mercado
El mercado de seguros chileno presenta una baja concentracin
y alta competencia; en l participan 66 compaas, de las cuales
30 ofrecen seguros Generales y las restantes 36 ofrecen de Vida.
Actualmente existen ms de 62 millones de seguros contratados
en nuestro pas de 18 millones de habitantes, lo que significa que
cada persona tiene 3,4 plizas en promedio.
En 2015 este mercado finaliz con una prima directa de USD 10.473
millones, lo que representa un crecimiento de 2,2% respecto al ao
anterior, a pesar de la significativa depreciacin del peso chileno
(ver Grfico 1). El aumento del primaje se dio en un contexto en el
cual la economa nacional present un crecimiento del 2,1% en el
2015 y una inflacin anual de 4,3%. La prima directa represent el
4,7% del Producto Interno Bruto (PIB) del ao, monto menor al de
Espaa (5,1%) y mayor al de pases de la regin como Brasil
(3,9%), Argentina (3,3%), Colombia (2,6%) y Mxico (2,2%). Por
otro lado, la prima per cpita en 2015 fue de USD 582 para Chile,
menor a Espaa y mayor a los otros pases de la regin.
En la ltima dcada (perodo 2006-2015), el aumento de la prima
directa fue de 122,6% para el total de la industria y si separamos en-
tre seguros Generales y de Vida, vemos que ambas categoras siguie-
ron tendencias de crecimiento similares al mercado. Los seguros Ge-
nerales crecieron un 112,1% real en 10 aos, alcanzando USD 3.291
millones de prima directa y los seguros de Vida crecieron 127,8% en
el mismo perodo, llegando a USD 7.182 millones (ver Grfico 1).
En relacin a las indemnizaciones que la industria ha pagado, en
68 MERCADO ASEGURADOR
In this article, Jorge Claude, Executive Vice President of
the Association of Chilean Insurers (AACH), explains the
present situation and outlook for his countrys insurance
industry, and describes the current
modernization process.
he chilean insurance market is the
fifth largest in Latin America, and is
characterized by its solvency, growth,
dynamics, and sound regulations as well as
by its high level of responsiveness to
emergency situations -which is of outmost
importance in a country with catastrophic
events-. In the course of 2015, Chile was hit
by storms, floods, storm surges, the Calbuco
volcano eruption, and an 8.4 magnitude
earthquake in the north -the insurance
industry was once again put to the test and
successfully overcame the challenges-.
Due to the stagnation which affected all economies in the
region, Chiles growth was lower in 2014 than in previous years, but
the industry is now growing and going through a reactivation. In
changes-such as Risk-Based Supervision, Market Behaviour, Own
Risk Solvency Assessment (ORSA) and others -while setting its own
self-regulatory directives- aimed at ensuring good practices and
sustained solvency.
Market Situation
Chile is a low-concentration and highly-competitive market, with
66 companies -30 writing General insurance and 36 Life insurance-.
At present there are over 62 million current insurance policies; in a
country with 18 million inhabitants, this is equivalent to an average
3.4 policies per person.
In 2015 direct premiums amounted to USD 10.473 billion, which
represented a real growth of 2.2% over the previous year in spite of
the substantial depreciation of the chilean peso (see Graph 1).
During the year the national economy grew 2.1% and the annual
inflation stood at 4.3%. Direct premiums represented 4.7% of the
years GDP lower than Spains (5.1%) and higher than that of other
countries in the region such as Brazil (3.9%), Argentina (3.3%),
Colombia (2.6%), and Mexico (2.2%). Premiums per capita
amounted to USD 582, lower than in Spain and higher than in other
countries in the region.
Along the 2006-2015 period, direct premiums for the industry
as a whole experienced a real increase of 122.6%. The growth
trends of General and Life lines were similar to the markets:
General insurance grew 112.1% reaching USD 3.291 billion,
and Life insurance 127.8% reaching USD 7.182 billion in 2015 (see
Graph 1).
With respect to compensations paid, in the last decade there
was a growing trend (see Graph 2). Compensations reflect the > 70
68 > CHILE

la ltima dcada tambin se ob- Grfico 1/Graph 1: economic refunds paid out to
serva una tendencia creciente Evolucin de la Prima Directa - Cifras en Millones de USD/Evolution of Direct help individuals and companies
(ver Grfico 2). Estas indemniza- Premiums - In Million USD to promptly recover from
14.000
ciones corresponden a restitucio- losses, therefore minimizing
12.000
nes econmicas al momento de their impact on the individual
un siniestro y permite a las perso- 10.000 and national economy.
nas y empresas recuperarse pron- 8.000 Compensations rose from
tamente de las prdidas sufridas, 6.000 USD 3.994 billion in 2006 to
minimizando as el impacto en la USD 8.732 billion in 2015, i.e. a
4.000
economa individual y nacional. real growth of 118.6%, with a
Entre 2006 y 2015, las indemni- 2.000
peak in 2010 as a result of the
zaciones pasaron de USD 3.994 mi- 0 earthquake, especially in the
llones a USD 8.732 millones, acu- 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
case of General insurance.
mulando un crecimiento de Seguros Grales./General Insurance Total del Mercado
118,6%. Sin embargo, la evolucin Seguros de Vida/Life Insurance Total Market
Insurance Offer
de las indemnizaciones experimen-
Life insurance ranks higher
t un fuerte peak en 2010 debido al Grfico 2/Graph 2: than General insurance Chile and
terremoto, especialmente en el ca- Evolucin de las Indemnizaciones Directas - Cifras en Millones de USD/Evolution of
so de los seguros Generales. Direct Indemnities - In Million USD
represents about two thirds of
16.000 the total volume of direct
14.000 premiums, largely thanks to
La Oferta de Seguros
En Chile, los seguros de Vida tie- 12.000 the privately funded pension
nen mayor fuerza que los Genera- 10.000 system in force. Among General
les, representando aproximada- 8.000 insurance lines, the greater
mente dos tercios de la prima direc- 6.000 part of direct premiums are
ta total, de la mano del sistema pri- 4.000 contributed by Fire and
vado de pensiones imperante. Den- 2.000 Additional Risks (34.0% of the
tro de los seguros Generales, los de total), followed by Car insurance
0
Incendio y Adicionales concentran 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 (27.2% of the total). Fire and
la mayor parte de la prima directa Additional Risks are much
Seguros Grales./General Insurance Total del Mercado
(34,0% del total), seguidos por los Seguros de Vida/Life Insurance Total Market demanded by both individuals
de Vehculos (27,2% del total). Los and companies to cover against
seguros de Incendio y sus Adiciona-
Grfico 3/Graph 3: losses produced by fortuitous
les son muy requeridos por las per- Estructura de la Prima Directa de Seguros Generales - Cifras en Millones de USD events that may destroy homes
sonas y empresas para restituir las Composition of Direct Premiums of General Insurance - in Million USD
and constructions. Some
prdidas asociadas a eventos for- Casco/Hull additional covers, such as
tuitos que puedan destruir sus vi- Crdito/Credit
viendas y construcciones. La mayo- Seg. Oblig. de Accid. Pers. (SOAP)/ earthquake, natural hazards
Mandatory Personal Accid. Insurance
ra de las plizas tienen coberturas Robo/Theft (e.g. floods), terrorism, etc., are
adicionales que adquieren especial Transporte/Transport particularly important in a
Accid. Personales/Personal Accidents country struck by natural
importancia en un pas con desas-
Responsabilidad Civil/Liability
tres naturales como Chile, pudien- disasters.
Ingeniera/Engineering
do ser de terremotos, riesgos de la Vehculos/Car In the last ten years, direct
naturaleza (como inundacin), te- Incend. y Adic./Fire and Additional Risks premiums grew 123.6% for Fire
rrorismo, entre otros. Incend. sin Terrem./Fire without Earthquake insurance and 124.0% for Car
La prima directa del ramo In- Terremoto/Earthquake insurance. Other important
cendio ha crecido 123,6% real en 0 200 400 600 800 1.000 1.200 General insurance lines are
10 aos, mientras que para Veh- Liability Insurance, Engineering
culos el crecimiento ha sido de 124,0% para el mismo perodo. and Transport -all of which grew over the last ten years (see
Otros ramos de seguros importantes dentro de los seguros Gene- Graph 3)-.
rales son: Responsabilidad Civil, Ingeniera y Transporte, todas las The most important Life insurance lines, for their part, are
cuales han aumentado su prima en 10 aos (ver Grfico 3). related to the chilean social security system either through
En los seguros de Vida, los ramos ms importantes son los que se rela- savings (such as Old age, Disability, and Survival insurance) or
cionan con el sistema previsional chileno. Ya sea por medio del ahorro con
through dis-savings (such as Annuities). They represent 60.6%
los seguros de Vejez, Invalidez y Sobrevivencia, como por medio del desa-
of total premiums and experienced a real growth of 143.5% in
horro con las Rentas Vitalicias, en conjunto con los de ahorro previsional
the last decade, reaching USD 4.355 billion in 2015. Other
representan el 60,6% del primaje total de Vida y han crecido 143,5% real
en 10 aos, alcanzando USD 4.355 millones en 2015. Otros seguros im- important lines in this group are insurance with Single Investment
portantes de este grupo son los seguros con Cuenta nica de Inversin Account, Health, Debtors life insurance, and Life, among others
(CUI), de Salud, Desgravamen y Vida, entre otros (ver Grfico 4). (see Graph 4). > 72

70 MERCADO ASEGURADOR
70 > CHILE

Inversiones Grfico 4/Graph 4: Investments

La industria aseguradora es uno Estructura de la Prima Directa de Seguros de Vida - Cifras en Millones de USD The insurance industry plays
de los inversionistas instituciona- Composition of Direct Premiums of Life Insurance - In Million USD a prominent role in the chilean
Seg. de Invalidez y Sobrevivencia (SIS)/
les ms importantes y mantiene Disability and Survival Insurance (SIS) economy, keeping its finance on
sus finanzas en buen pie, a travs Rentas Vitalicias/Annuities a firm footing thanks to its
de e inversiones cuya adecuada Otros/Others excellent investment management
Seguros con Ahorro Previsional/
gestin garantiza la respuesta a Voluntary Pension Saving aimed at ensuring that clients
Rentas Privadas y Otras Rentas/
sus clientes. Estas han ido crecien- Private Investments and Others needs are satisfied. Investments
do sostenidamente en la ltima d- Mixto o dotal/Mixed or Endowment increased in a sustained manner
Seguros de Cuenta Unica de Inv. (CUI)/
cada. A diciembre de 2015, llegaron Insur. with Single Investment Acc. over the last decade and at
a USD 47.025 millones, lo que Desgravamen/Debtors Life Insurance December 2015 they amounted
Accid. Personales/Personal Accidents
equivale a ms del 21% del PBI. to USD 47.025 billion, which is
Las compaas deben consti- Salud/Health equivalent to over 21% of the
tuir, aparte de su patrimonio, re- Vida/Life GDP.
servas tcnicas para el pago de 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 In addition to their capital,
futuros siniestros, derivados de companies are required to set
Grfico 5/Graph 5:
los contratos de seguros emiti- aside technical reserves to pay
Destino de Inversiones - Cifras en Millones de USD/Investment Destination - In Million USD
dos. Para respaldar estas reser- 0 5.000 10.000 15.000
for losses which may arise from
vas, cada compaa invierte en el Bonos y Debentures/Bonds and Debentures 14.832 the insurance contracts written
mercado en distintos instrumen- Bonos Bancarios/Bank Bonds 6.728 by them. Those reserves are
tos financieros, procurando ges- Invers. Inmob./Real Estate Investments 6.509 invested by each company
Invers. en el Exter./Investments Abroad 6.230
tionar el riesgo a travs de la di- Letras y Mutuos Hipotecarios/ through different financial
4.590
versificacin del portfolio. Mortgage Bonds and Loans instruments designed to
Fondos Mutuos/Mutual Funds 1.733
Las aseguradoras de Vida tienen Instrumentos del Estado/ 1.642 manage risks by diversifying
Government Financial Instruments
una participacin en inversiones Depsitos a Plazo/Time Deposits 1.231 their portfolios.
mucho mayor que las Generales, es- Fondos de Inversin/Investment Funds 822 Life insurers play a larger role
Crditos Sindicados/Corporate Bonds 658
to se explica principalmente por los in investments than General
Prstamos/Loans 595
compromisos asociados a las rentas Acciones de S.A./Shares 454 insurers, this is mainly explained
vitalicias; en 2015 el 96,5% de las in- Cuentas Corrientes/Checking Accounts 361 by commitments linked to
Avances Tenedores de Plizas/ 32
versiones totales provena de las pri- Advance Payments from Policyholders Annuities. In 2015, 96.5% of
meras, mientras que el 3,5% restan- total investments was made by
te corresponda a las segundas. Life insurers, and 3.5% by General insurers.
Cerca de un 65% de la inversin de las compaas de seguros re- Insurance companies invest around 65% of their portfolios in
cae en instrumentos de renta fija local. En particular, las compaas local fixed income instruments: General insurance companies
de seguros Generales invierten ms de un 75% de sus portafolios invest over 75% in short term, and Life insurance companies 63%
en renta fija local de corto plazo, mientras que las compaas de se- in long term instruments -this directly related to the need to cover
guros de Vida les destinan el 63% y a largo plazo, lo que est es- their respective liabilities-. Life insurance companies, given their
trictamente relacionado con la necesidad de cubrir sus respectivas
long-term horizon, also invest in real estate (14%) and abroad
estructuras de pasivos. Estas ltimas a su vez, tambin incorporan
(14%).
en sus carteras inversiones inmobiliarias (14%) e inversin en el ex-
In order to obtain better profits and therefore pay higher
terior (14%) dado su horizonte de ms largo plazo.
En miras de conseguir mejores rentabilidades y as pagar mejo- pensions, the industry and the regulator have joined to design
res pensiones, la industria, en conjunto con el regulador estn tra- interim measures (until the risk-based supervisory model is fully
bajando en medidas transitorias (hasta la total implementacin del implemented) in order to allow higher investments in certain
modelo de supervisin basada en riesgos) que permitan mayor in- instruments with a view to ensuring adequate risk levels and
versin en ciertos instrumentos, garantizando niveles de riesgo y diversification. Such interim measures include: raising the limit to
diversificacin adecuados. Estas medidas transitorias son el au- investments abroad, and removing obstacles to allow insurance
mento del lmite de inversin en el extranjero y eliminacin de tra- companies to finance infrastructure projects.
bas para que las compaas de seguros puedan participar en la fi-
nanciacin de proyectos de infraestructura. Regulations
The insurance industry is currently subject to strong regulations
Regulacin
which have been modernized along the last few years in order to
En la actualidad la industria aseguradora est sujeta a una fuerte re-
respond to market needs as well as to protect consumers. It is
gulacin, la que ha sido modernizada en los ltimos aos para respon-
regulated by the Superintendence of Securities and Insurance. In
der a las solicitudes del mercado y proteger a los consumidores. El re-
gulador de la industria es la Superintendencia de Valores y Seguros line with international trends, the supervisory approach is being
que, en lnea con las tendencias internacionales, est en proceso de adjusted to focus on two key aspects: companies solvency to
modificar el enfoque de supervisin con dos focos principales: la sol- honor their commitments, and market behavior (i.e. the way in
vencia de las compaas para enfrentar sus compromisos y la conducta which companies do business and make decisions). The main
de mercado, que hace referencia a la forma como las compaas en- examples of this are an update of the Commercial Code, which

72 MERCADO ASEGURADOR

frentan sus negocios y adoptan sus decisiones. Los principales ejem-
plos son la actualizacin del Cdigo de Comercio que incluy una im-
portante reforma de los Contratos de Seguros, la modificacin del Re-
glamento de Auxiliares de Comercio, que renov el proceso de ajuste y
liquidacin de siniestros y por otra parte, uno de los mayores cambios
para el sector asegurador desde el ao 1981, como es el proyecto de
ley que modifica el DFL N251, introduciendo la exigencia de capital ba-
sado en los riesgos que cada compaa asume, proyecto actualmente
radicado en el Parlamento chileno para su discusin. En este marco, el
supervisor junto a las compaas estn ya trabajando en el 4 ejercicio
de clculo del capital basado en riesgos, donde se ha logrado un per-
feccionamiento de los futuros requerimientos cuantitativos.
Siguiendo esta lnea de avanzar en la Supervisin basada en riesgo,
la industria est introducindose a ORSA (Own Risk Self Assessment),
que incorpora el requisito de que las aseguradoras construyan su pro-
pio juicio respecto a la administracin interna del riesgo y la gestin del
capital, con el propsito de que se anticipen a potenciales necesidades
o insuficiencias de capital, adoptando planes de accin preventivos.
Por otro lado, la industria aseguradora en Chile tambin ha fija-
do metas propias de competencia y solvencia, para lo cual ha crea-
do hace 14 aos, por propia iniciativa, el Cdigo de Autorregulacin
y el Compendio de Buenas Prcticas Corporativas, que establecen
reglas ms restrictivas que la normativa, con el propsito de perfec-
cionar el desempeo del mercado en los principios de la libre com-
petencia y la buena fe. El deber de velar por el fiel cumplimiento de
este marco autoimpuesto, las compaas se lo han confiado al Con-
sejo de Autorregulacin, cuyos dictmenes son obligatorios.
En temas de mercado y consumidor, existe la figura del Defensor
CHILE
included an important amendment to Insurance Contracts; the
modification of the Rules for Trade Assistants, which renewed the
process of claim adjustment and settlements; and one of the major
changes for the insurance sector since 1981: a draft law to modify
DFL 251 by requiring a companys capital to be based on the risks it
assumes which has been presented to the chilean Congress for
discussion. In this respect, the supervisor together with the
insurance companies are working on the fourth exercise to
calculate risk-based capital and advances have been made as
regards future capital requirements.
In line with the above, the industry is in the process of
introducing Own Risk Self Assessment (ORSA), whereby insurance
companies are required to make their own decision as regards
internal risk and capital management in order to anticipate
potential needs or capital insufficiency by adopting preventive
action plans.
The chilean insurance industry, for its part, has set its own
competition and solvency goals. At its own initiative 14 years ago it
drafted the Code of Self-Regulation and the Compendium of Good
Corporate Practices, which are more strict than the regulations
themselves, aimed at improving free competition and good faith
principles on our market. The Council for Self-Regulation, whose
decisions are binding, has been entrusted with the task of
enforcing said self-imposed Codes.
With respect to market-consumer relations, the Insureds
Ombudsman was created on the initiative of the Council for >
MERCADO ASEGURADOR 73
 CHILE
del Asegurado que tiene como objetivo resolver los eventuales conflic-
tos o problemas que pudieran surgir para los asegurados, en relacin
con los contratos de seguro. La iniciativa para su creacin tambin sur-
ge desde el Consejo de Autorregulacin. En este caso, los dictmenes
tambin obligan a las compaas, aunque no a los asegurados.
Perspectivas
En trminos cuantitativos, las proyecciones para la industria en
2016 establecen aumentos esperados de la prima directa de 5,6% re-
al para el total del mercado, lo que se divide en un aumento de 2,8%
para los seguros Generales y 6,9% para los de Vida. Analizando da-
tos del primer trimestre de 2016, se observa que la prima directa ha
aumentado en un 17,4% real respecto a igual perodo en el ao ante-
rior, lo cual representa un crecimiento sobre nuestras proyecciones
originales. Por lo tanto, cabe esperar que durante este ao el creci-
miento de la industria se site sobre el rango proyectado.
Como meta de industria a mediano plazo, se busca aumentar la
participacin de los seguros en la economa nacional alcanzando
una penetracin de 5,1%. En trminos cualitativos, la industria ase-
guradora tiene como principal desafo seguir cumpliendo con su
misin de contribuir con el desarrollo del pas, otorgando protec-
cin financiera a las personas y empresas, promoviendo el ahorro
de largo plazo, y financiando importantes proyectos de inversin.
Lo anterior se pretende lograr en base a cinco lneas de accin:
consolidando la reputacin como industria, desarrollando una
agenda pro-crecimiento, mejorando la productividad, promovien-
do una regulacin que ayude al desarrollo de la industria, y poten-
ciando el conocimiento y la educacin en seguros.
Para cumplir con estos objetivos de industria, se debe lidiar con los
desafos futuros que enfrenta nuestro mercado. Treinta aos de creci-
miento sostenido han generado cambios en la conducta de los chile-
nos en cuanto consumidores, y actualmente exigen mayor informacin,
mayor transparencia y el cabal cumplimiento de promesas. A esto se
suma la irrupcin de nuevas tecnologas y formas de relacionarse que
requieren mayor adaptacin para llegar al cliente y conseguir fidelidad.
Otro desafo significativo de la industria es la adaptacin a los
cambios demogrficos. Un elemento que presiona la reforma previ-
sional tiene relacin con el envejecimiento poblacional y la variacin
de la estructura etaria. La industria aseguradora debe ser capaz de
incorporar estos cambios en el diseo de los seguros y el clculo de
las primas, al mismo tiempo que desarrollar productos para las nue-
vas necesidades de la poblacin, especialmente los de mayor edad.
En trminos de la nueva regulacin, es esencial que la industria
aproveche esta instancia para mejorar la gestin interna de los ries-
gos. En esta lnea, se han desarrollado nuevas reglas de gobiernos
corporativos, tanto desde el regulador como desde la propia iniciativa.
Finalmente, la industria aseguradora tiene un rol sobresaliente
ante los desastres naturales, sobretodo en Chile donde solo en el
ao 2015 se produjeron cinco catstrofes naturales de elevada mag-
nitud relacionadas a los ramos de Incendios y Terremoto1. Esto que-
d de manifiesto en 2010 cuando la industria demostr gran capaci-
dad de respuesta luego del terremoto y gan confianza de los con-
sumidores. Sin embargo, sigue siendo necesario que se contine
ampliando la base de clientes y que la industria sea capaz de adap-
tarse a los desafos que presenta el cambio climtico.
1 En marzo de 2015 se produjo un temporal que afect localidades del Norte Grande y
del Norte Chico de Chile; durante abril se produjo la erupcin del volcn Calbuco, afec-
tando la provincia de Llanquihue, regin de Los Lagos; en agosto se produjo un alu-
vin en la ciudad de Tocopilla, regin de Antofagasta, producto de intensas lluvias ge-
neradas por un sistema frontal; en ese mismo mes se produjeron destrozos en la zona
costera del litoral central, especficamente Via del Mar y Valparaso, producto de un
sistema frontal que trajo consigo intensas marejadas; y en septiembre se produjo un
terremoto que alcanz una magnitud de 8,4 grados en la escala Richter, generando
un posterior tsunami que afect principalmente a la regin de Coquimbo.
74 MERCADO ASEGURADOR
Self-Regulation to solve potential conflicts or problems that
policyholders may have with insurance contracts; its decisions are
binding for insurance companies but not for policyholders.
Outlook
Industry projections for 2016 show an expected 5.6% real
growth in direct premiums for the whole market, split into 2.8% for
General insurance and 6.9% for Life insurance. Data from the first
quarter of 2016 indicate that direct premiums have grown a real
17.4% in respect of the same period in 2015, higher than the
original projections. This year, the industry is therefore expected to
grow beyond the projected figures.
The insurance industrys goal for the mid-term is to increase
insurance participation in the chilean economy to reach a 5.1%
penetration. From the qualitative point of view, the main
challenge is to continue contributing to the countrys development,
affording financial protection to individuals and companies,
promoting long-time savings, and financing large investment
projects.
Five action lines have been established to reach the goal
above: consolidate the industry reputation, design a pro-growth
agenda, improve productivity, promote regulation to support
industry development, and enhance insurance awareness and
education.
The industry is required to deal with our markets future
challenges: thirty years of sustained growth have produced
changes in the behavior of chileans as consumers, they now
demand more information, greater transparency, and full
compliance with all commitments. In addition, the arrival of
new technologies and forms of relationships demand a
greater adaptation effort to reach the client and have his/her
loyalty.
Another significant challenge for the industry consists in adapting
to demographic changes. The social security reform is being
pushed by the ageing of population and the variation of age
structures. The insurance industry should be able to reflect these
changes when designing insurance products and calculating
premiums while developing products suited to the new needs of
the population, especially the elderly.
With respect to the new regulations it is essential that the
industry take this opportunity to improve internal risk management
functions; in this sense, new corporate rules have been designed
by both the regulator and the industry.
Finally, the insurance industry plays a major role in the case of
natural disasters, especially in Chile which only in 2015 suffered five
large natural catastrophes related to Fire and Earthquake1. After the
2010 earthquake it showed a great response capacity and gained
consumers confidence. However, it should continue expanding
its customer base and adapting to the risks posed by climate
change.
Translation: Graciela Padilla.
1 In March 2015, a storm hit towns in Chiles Great North and Small North; in April, the
eruption of Calbuco volcano affected the province of Llanquihue in the Lakes region;
in august a flood in the city of Tocopilla in the Antofagasta region was the result of
heavy rainfalls generated by a frontal system; also in august there was destruction
along the central coastline area, specifically in Via del Mar and Valparaso, caused
by intense storm surges produced by a frontal system; in september, an earthquake
measuring 8.4 on the Richter scale produced a tsunami, which stroke mainly the
Coquimbo region.
 AGENDA INTERNACIONAL - INTERNATIONAL DIARY

2016
Septiembre 21-23 XVI Congreso Nacional de Derecho La Plata Informes: Asociacin Argentina de Derecho de
de Seguros Buenos Aires Seguros (AIDA) y el Instituto de Derecho de
September XVI National Congress of Insurance Law Seguros - CALP
E-mail: aacademica@calp.org.ar
Pgina Web: www.calp.org.ar

Octubre 12-14 CIF016 Foro del Seguro Colombus Miami Informes: Latin American Risk Services (LARS)
CIF016 Columbus Insurance Forum Florida, USA E-mail: info@latinrisks.com
October Pgina Web: www.larsbrokers.com

23-27 Encuentro de Reaseguros Baden-Baden Baden-Baden Informes: Baden-Baden Meeting

Baden-Baden Reinsurance Meeting Alemania Tel: (+49)-0-7221-275206
E-mail: bbt@baden-baden.com
Pgina Web: www.baden-baden-reinsurance.de

23-25 Conferencia Anual de LIMRA 2016 Chicago Informes: LIMRA

2016 LIMRA Annual Conference EE.UU. E-mail: customer.service@limra.com
Pgina Web: www.limra.com

Noviembre 7 1er Jornada del Reaseguro Argentino Buenos Aires Organizado por la Revista Mercado Asegurador
1st Argentine Reinsurance Meeting Argentina Informes: Tel.: 4374-3101
November E-mail: editorial@mercadoasegurador.com.ar
Pgina Web: www.mercadoasegurador.com.ar

20-23 XXVI Congreso de Aseguradores San Jos Informes: Asociacin de Aseguradoras Privadas
() de Centroamrica, Panam y Caribe Costa Rica de Costa Rica (AAP)
XXVI Congress of Central America, Tel: (+506)-2520-1990
Panama and Caribbean Insurers Pgina Web: www.congresoseguros2016.com

() Edicin especial de MERCADO ASEGURADOR / Special edition of MERCADO ASEGURADOR. () Fecha a confirmar/Dates to be confirmed.

MERCADO ASEGURADOR 75
ESTADISTICAS / STATISTICS - GRUPOS ASEGURADORES / INSURERS GROUPS

Primas, Patrimonios y Resultados de los Principales Grupos Aseguradores

Premium Income, Policyholder Surplus and Results of Main Insurance Groups
El siguiente cuadro presenta un detalle de las primas emitidas y The next table shows details of net earned premiums and
devengadas, el patrimonio neto, los juicios en trmite y los written premiums, policyholder surplus, pending lawsuits and
resultados tcnicos, financieros y generales de los principales underwriting, financial and net results of leading Argentine
grupos aseguradores argentinos, al 31/03/16 (9 meses). Incluye
insurance groups at 03/31/16 (9 months). It includes insurers
aseguradoras con produccin relevante o que conformaban grupos
en el pasado. En conjunto suman 52 y representan el 90,7% with relevant portfolios or who were part of groups in the past.
del total de mercado de las primas emitidas. Por otro lado, sus In all there are 52 groups representing 90.7% of total written
patrimonios netos al 31/03/16 ($ 55.276,4 millones) alcanzan el premiums. Their aggregate policyholder surplus at 03/31/16
88% del total ($ 62.779,9 millones). reaches AR$ 55.28 billion pesos or 88% of the total
El total de los juicios en trmite de los 52 grupos ascendi a 479.675 (AR$ 62.78 billion).
de un total de 517.806, o sea el 92,6% de los casos. These groups have 479,675 pending lawsuits or 92.6% of full
El resultado general total de los grupos fue de $ 16.989,8 millones;
market lawsuits (517,806).
50 presentaron resultados positivos. En todos los casos deben
analizarse con detenimiento las causas de las ganancias o las Net results reach AR$ 16,990 million (50 groups showed profits).
prdidas, pues en muchas circunstancias estn influidas por In all cases the cause of such profits or losses should be closely
juegos de reservas, el comportamiento de un ramo en particular analyzed as in many cases they are affected by reserves movements,
o la valuacin de distintos rubros de inversiones, etc., todos the behavior of specific lines of business or the valuation of
aspectos que pueden resultar totalmente coyunturales. different investment items, among other considerations that
Para el total del mercado es importante destacar que el resultado
might be totally circumstantial.
financiero del periodo analizado (de $ 34.845,6 millones) ha
During this period the financial results for the whole market
influido en el resultado final ($ 37.985,7 millones), mientras que
el resultado tcnico negativo alcanz los $ 11.724,4 millones. (AR$ 34.8 billion) affected final results (AR$ 37.98 billion);
Del anlisis de todos los datos de los balances pueden efectuarse underwriting results showed a loss of AR$ 11.72 billion.
diversas conclusiones a nivel de aseguradoras y respecto de cada The analysis of financial reports leads to different conclusions
grupo en particular. Las situaciones que se presentan son muy for each company and group. Situations are very different; as
dismiles; como se sealar, la poltica de suscripcin, la stated, underwriting policies, claim management, effects of
administracin de los siniestros, la influencia del clculo de las
reserve calculation, composition and valuation of available
reservas, la composicin de las disponibilidades e inversiones,
su valuacin y el comportamiento de determinados riesgos pueden funds and investments and behavior of certain risks can have
ser factores determinantes para el resultado final. strong effects on final results.
Primas, Patrimonios y Resultados de los Principales Grupos Aseguradores/Premium Income, Policyholder Surplus and Results of Main Insurance Groups
Perodo: 1 de julio de 2015 al 31 de marzo de 2016 - Cifras en Pesos/Period: From July 1st, 2015 to March 31st, 2016 - Figures in Pesos
Primas Emitidas Primas Netas Deveng. Juicios en Trmite Patr. Neto Result. Tcnico Result. Financiero Result. Gral. del Per.
Written Premiums Net Earned Premiums Number of Trials Policyhold. Surp. Underwrit. Result Financ. Gains/Losses Period Profit/Loss
Prevencin ART 8.104.909 7.611.120 33.119 1.610.915 -656.121 1.362.789 481.932
Sancor Seguros 6.621.654 5.241.224 3.509 3.337.645 -131.710 945.589 813.879
Total del Grupo/Group Total 14.726.562 12.852.344 36.628 4.948.560 -787.831 2.308.378 1.295.810
Caja Seguros* 8.294.531 8.032.341 17.576 2.302.753 -285.964 1.454.129 750.298
Experta (Ex la Caja ART) 3.569.948 3.497.339 22.515 2.019.710 -455.653 1.724.967 1.200.302
Estrella Retiro 1.871.830 -595.409 58 443.326 5.985 287.662 265.267
La Caja Retiro 0 -10.648 7 13.617 -2.218 2.781 940
Total del Grupo/Group Total 13.736.309 10.923.622 40.156 4.779.405 -737.850 3.469.539 2.216.808
Provincia ART 6.914.517 6.721.699 43.896 510.806 -1.016.072 1.132.931 85.271
Provincia Seguros 3.883.523 3.505.844 10.033 534.639 -494.428 510.236 23.649
Provincia Vida 222.335 143.174 8 96.975 -31.842 77.184 29.457
Internacional Vida 0 0 135 116.093 -5.535 70.898 42.844
Total del Grupo/Group Total 11.020.375 10.370.718 54.072 1.258.514 -1.547.878 1.791.248 181.221
Federacin Patronal 10.537.984 9.547.085 24.640 2.603.510 -1.085.177 2.232.747 721.809
Federacin Patronal Retiro 502 -299 1 31.749 -58 5.203 3.928
Total del Grupo/Group Total 10.538.486 9.546.786 24.641 2.635.259 -1.085.235 2.237.950 725.736
Galeno ART 7.589.441 7.502.111 67.707 2.238.794 -845.709 2.513.367 1.027.602
Galeno Life 6.374 2.882 0 5.703 -5.696 2.362 -2.182
Total del Grupo/Group Total 7.595.814 7.504.994 67.707 2.244.497 -851.406 2.515.729 1.025.420
Segunda Coop. 3.220.625 2.661.594 4.874 3.152.846 -394.469 1.202.593 808.123
Segunda ART 2.985.614 2.956.198 25.111 741.646 -270.329 671.403 270.674
Segunda Personas 217.569 180.514 193 125.755 -4.225 63.003 40.427
Segunda Retiro 108.504 -134.214 3 48.153 -13.046 13.380 508
Total del Grupo/Group Total 6.532.311 5.664.093 30.181 4.068.399 -682.070 1.950.378 1.119.732
QBE La Buenos Aires 3.412.359 2.897.565 5.711 913.071 -122.853 622.543 322.545
Experiencia (Ex QBE Arg. ART) 2.229.028 2.212.749 13.114 1.480.228 99.592 885.205 671.535
Total del Grupo/Group Total 5.641.387 5.110.314 18.825 2.393.299 -23.261 1.507.748 994.080

76 MERCADO ASEGURADOR
 ESTADISTICAS / STATISTICS - GRUPOS ASEGURADORES / INSURERS GROUPS

Primas Emitidas Primas Netas Deveng. Juicios en Trmite Patr. Neto Result. Tcnico Result. Financiero Result. Gral. del Per.
Written Premiums Net Earned Premiums Number of Trials Policyhold. Surp. Underwrit. Result Financ. Gains/Losses Period Profit/Loss
Zurich Argentina 3.314.311 1.870.981 3.891 754.499 -54.312 401.760 214.904
Zurich Santander 1.297.959 1.224.279 86 488.477 288.875 99.847 249.706
Zurich Int. Life 377.893 -437.308 72 561.620 -808.428 889.011 50.485
Zurich Retiro 0 -1.592 0 16.110 -677 3.189 2.376
Total del Grupo/Group Total 4.990.163 2.656.359 4.049 1.820.707 -574.542 1.393.806 517.471
Allianz 4.946.128 3.191.206 2.382 599.182 -344.558 336.987 2.003
Total del Grupo/Group Total 4.946.128 3.191.206 2.382 599.182 -344.558 336.987 2.003
San Cristbal 4.761.746 4.255.553 6.075 4.478.406 -531.880 1.834.351 1.302.471
San Cristbal Retiro 71.084 -208.060 72 259.709 -34.043 153.838 84.098
Total del Grupo/Group Total 4.832.830 4.047.493 6.147 4.738.115 -565.922 1.988.189 1.386.569
Nacin Seguros 4.364.373 2.666.060 6.035 1.807.024 -55.173 910.046 583.738
Nacin Retiro 226.166 -671.233 1.708 419.186 -254.483 403.033 97.751
Total del Grupo/Group Total 4.590.539 1.994.827 7.743 2.226.210 -309.656 1.313.079 681.490
Swiss Medical ART 2.830.859 2.762.573 27.108 852.474 -605.096 1.197.781 324.430
SMG Generales 1.085.782 756.260 2.838 147.169 -124.719 188.388 42.173
SMG Life 415.574 207.240 255 726.031 -115.107 381.865 228.537
Instituto Salta Vida 214.362 210.651 15 133.242 82.844 37.739 84.608
SMG Retiro 4.192 -293.931 74 221.555 -398.464 513.133 80.765
Total del Grupo/Group Total 4.550.768 3.642.793 30.290 2.080.471 -1.160.542 2.318.906 760.512
Asociart ART 4.057.425 3.935.767 30.139 1.416.926 -500.202 1.478.437 621.658
Asociart RC 12.142 13.123 12 45.902 1.729 17.651 12.597
Total del Grupo/Group Total 4.057.425 3.935.767 30.139 1.416.926 -500.202 1.478.437 621.658
Bernardino Rivadavia 3.804.440 3.487.944 8.834 2.062.889 -266.460 908.834 642.374
Rivadavia M.T.P.P. 72.356 67.192 6.996 489.350 -80.964 123.729 42.765
Total del Grupo/Group Total 3.876.796 3.555.136 15.830 2.552.238 -347.424 1.032.563 685.139
RSA 2.851.847 2.442.666 5.128 752.089 -228.973 513.003 176.892
RSA ACG 167.914 66.469 52 117.175 31.341 22.498 38.900
Total del Grupo/Group Total 3.019.761 2.509.135 5.180 869.264 -197.632 535.502 215.792
MAPFRE Argentina 2.522.894 1.901.865 2.298 581.845 -205.376 259.167 33.429
MAPFRE Argentina Vida 368.502 354.227 263 99.697 -13.600 44.134 11.650
Total del Grupo/Group Total 2.891.396 2.256.093 2.561 681.542 -218.976 303.301 45.079
Mercantil Andina 2.871.323 2.485.267 2.314 697.821 -181.928 447.435 164.997
Total del Grupo/Group Total 2.871.323 2.485.267 2.314 697.821 -181.928 447.435 164.997
Meridional 2.596.552 1.350.306 4.178 733.394 -153.558 278.335 108.737

Galicia Patrimoniales 2.191.884 2.133.334 57 592.688 495.297 167.354 429.039

Total del Grupo/Group Total 2.596.552 1.350.306 4.178 733.394 -153.558 278.335 108.737

Galicia Retiro 74 -10.558 19 14.557 -10.145 6.598 -2.306

Cardif 1.901.739 1.714.057 35 532.195 25.556 165.002 118.459

Total del Grupo/Group Total 2.191.959 2.122.776 76 607.245 485.152 173.952 426.733

Total del Grupo/Group Total 1.901.739 1.714.057 35 532.195 25.556 165.002 118.459 >

MERCADO ASEGURADOR 77
ESTADISTICAS / STATISTICS - GRUPOS ASEGURADORES / INSURERS GROUPS

Primas Emitidas Primas Netas Deveng. Juicios en Trmite Patr. Neto Result. Tcnico Result. Financiero Result. Gral. del Per.
Written Premiums Net Earned Premiums Number of Trials Policyhold. Surp. Underwrit. Result Financ. Gains/Losses Period Profit/Loss
MetLife 1.637.703 1.131.236 624 951.783 -301.995 632.516 232.066
MetLife Retiro 3.817 -1.281.405 653 769.119 -432.072 349.904 -51.897

Assurant 1.591.220 1.520.110 39 579.532 111.039 126.424 146.692

Total del Grupo/Group Total 1.641.520 -150.169 1.277 1.720.903 -734.067 982.420 180.169

Berkley International 873.558 640.230 720 1.219.711 -25.255 572.260 461.061

Total del Grupo/Group Total 1.591.220 1.520.110 39 579.532 111.039 126.424 146.692

Berkley International ART 700.938 626.878 2.369 871.320 62.125 493.601 365.419

Inst. Provincial Entre Ros 1.348.774 1.229.791 2.453 457.831 35.994 185.257 221.250
Total del Grupo/Group Total 1.574.496 1.267.108 3.089 2.091.031 36.869 1.065.861 826.480

Inst. Provincial Entre Ros Retiro 29.240 -3.754 6 14.081 -8.872 12.224 3.351

Liderar 1.064.031 1.046.987 13.862 373.080 -17.604 83.147 58.005

Total del Grupo/Group Total 1.378.014 1.226.037 2.459 471.912 27.121 197.480 224.602

Liderar ART 286.160 252.623 7.800 117.872 -77.364 118.294 30.891

Euroamrica 1.091 978 0 24.886 919 8.004 6.301
Lider Motor 0 0 0 11.616 0 2.693 1.750

Orbis 1.024.913 948.501 4.691 180.245 -50.698 87.684 31.251

Total del Grupo/Group Total 1.351.282 1.300.588 21.662 515.837 -94.049 209.445 95.197

Aseguradora Total 300.766 278.736 608 71.027 -29.331 66.359 32.343

BBVA Consolidar 1.296.038 1.196.496 251 615.011 347.932 172.414 339.834

Total del Grupo/Group Total 1.325.680 1.227.237 5.299 251.272 -80.030 154.043 63.594

BHN Vida 996.463 1.011.991 13 455.264 609.531 206.895 529.110

Total del Grupo/Group Total 1.296.038 1.196.496 251 615.011 347.932 172.414 339.834

BHN 287.624 281.215 7 78.723 73.392 26.361 64.980

Interaccin ART 1.109.755 943.044 11.474 228.752 -241.534 32.171 -226.552

Total del Grupo/Group Total 1.284.087 1.293.206 20 533.986 682.923 233.256 594.090

Interaccin 148.724 144.648 15 43.151 35.092 -12.680 14.197

ACE Seguros 1.095.720 506.652 422 153.012 -10.522 66.408 32.807

Total del Grupo/Group Total 1.258.479 1.087.692 11.489 271.902 -206.442 19.491 -212.355

Aseguradora Federal 1.091.044 1.057.886 6.858 240.337 -37.395 75.665 38.270

Total del Grupo/Group Total 1.095.720 506.652 422 153.012 -10.522 66.408 32.807

Holando Sudamericana 995.279 701.032 3.287 115.182 -155.831 198.200 39.369

Total del Grupo/Group Total 1.091.044 1.057.886 6.858 240.337 -37.395 75.665 38.270

HDI 731.587 590.296 3.470 253.161 -63.175 140.623 63.981

Total del Grupo/Group Total 995.279 701.032 3.287 115.182 -155.831 198.200 39.369

Caledonia Argentina 227.284 218.815 20 16.353 -23.554 14.092 -9.462

HSBC NY Life Vida 680.284 -126.030 170 557.010 -608.226 849.734 156.938
Total del Grupo/Group Total 958.872 809.110 3.490 269.515 -86.729 154.715 54.519

HSBC NY Life Retiro 120.332 -1.060.760 0 1.272.567 9.211 636.323 429.906

Boston 775.432 610.419 2.440 187.243 -79.900 83.584 1.298

Total del Grupo/Group Total 800.617 -1.186.790 170 1.829.576 -599.015 1.486.057 586.844

Orgenes Vida 478.539 418.399 5 89.200 12.931 24.410 24.185

Total del Grupo/Group Total 775.432 610.419 2.440 187.243 -79.900 83.584 1.298

Orgenes Retiro 182.711 -1.920.188 2.642 307.090 -328.832 377.282 16.880

Chubb 625.831 477.114 238 478.367 82.293 126.566 135.471

Total del Grupo/Group Total 661.250 -1.501.789 2.647 396.290 -315.901 401.692 41.064

Segurcoop 496.912 199.249 1.782 261.987 33.682 39.130 72.812

Total del Grupo/Group Total 625.831 477.114 238 478.367 82.293 126.566 135.471

Credicoop Retiro 17.722 -152.702 36 204.699 -220.561 319.045 62.546

Intgrity (Ex-Liberty Seguros) 471.157 414.755 1.573 234.924 -51.187 143.821 91.517
Total del Grupo/Group Total 514.634 46.547 1.818 466.686 -186.880 358.175 135.358

La Equitativa del Plata 319.236 254.983 542 89.895 -40.954 82.364 28.410
Total del Grupo/Group Total 471.157 414.755 1.573 234.924 -51.187 143.821 91.517

Reconquista ART 106.220 96.621 699 34.204 -42.585 60.306 9.721

Binaria Vida 254.941 112.266 18 268.749 -58.265 167.317 71.388

Total del Grupo/Group Total 425.455 351.604 1.241 124.099 -83.539 142.670 38.131

Binaria Retiro 38.149 -304.635 48 209.231 -129.828 231.286 67.759

Caminos Protegidos ART 227.771 224.740 1.010 78.802 -16.273 52.704 26.979
Total del Grupo/Group Total 293.090 -192.369 66 477.980 -188.093 398.603 139.147

Caminos Protegidos 33.499 29.305 40 45.430 18.478 6.069 17.733

Testimonio 158.667 102.998 29 92.832 -11.677 42.046 25.054

Total del Grupo/Group Total 261.270 254.045 1.050 124.232 2.205 58.774 44.712

Nivel 59.671 51.307 316 39.786 -15.198 22.585 4.802

Plenaria 127.478 126.843 1 46.356 12.321 14.305 20.246

Total del Grupo/Group Total 218.338 154.304 345 132.618 -26.875 64.631 29.856

Certeza 35.161 35.161 1 26.231 6.908 5.505 9.480

Aseguradores de Cauciones 160.081 88.027 74 30.049 -1.210 19.827 11.905

Total del Grupo/Group Total 162.639 162.004 2 72.587 19.230 19.810 29.726

Surco 135.361 126.783 432 35.009 15.047 7.190 14.283

Total del Grupo/Group Total 160.081 88.027 74 30.049 -1.210 19.827 11.905

Proyeccin Retiro 0 -26.159 0 109.533 33.807 29.258 63.065

El Progreso Seguros 133.924 122.249 1.189 76.455 -23.736 42.126 12.391

Total del Grupo/Group Total 135.361 100.624 432 144.542 48.854 36.448 77.347

La Territorial Vida y Salud 1.296 1.168 0 4.666 -517 665 119

San Patricio Seguros de Vida y Salud 0 0 3 6.417 -329 204 -124

Antrtida 129.435 117.880 778 23.475 4.145 -2.890 1.255

Total del Grupo/Group Total 135.221 123.417 1.192 87.538 -24.581 42.996 12.385

Warranty 0 23 0 3.580 -341 1.095 754

Argos 79.384 66.510 1.388 57.801 -66.635 86.754 20.100

Total del Grupo/Group Total 129.435 117.902 778 27.055 3.804 -1.795 2.010

Argos M.T.P.P. 34.434 33.606 3.535 315.563 -45.211 81.592 36.381

Metropol 56.664 47.926 437 24.836 -4.666 11.685 6.569

Total del Grupo/Group Total 113.818 100.116 4.923 373.364 -111.846 168.345 56.481

Metropol M.T.P.P. 46.808 43.851 3.873 75.456 -25.038 31.477 6.438

Proteccin M.T.P.P. 93.257 90.701 13.548 226.906 -225.770 41.736 -184.034

Total del Grupo/Group Total 103.473 91.777 4.310 100.292 -29.705 43.162 13.007

AlbaCaucin 74.148 51.687 52 49.317 2.639 8.230 10.869

Total del Grupo/Group Total 93.257 90.701 13.548 226.906 -225.770 41.736 -184.034

Total del Grupo/Group Total 74.148 51.687 52 49.317 2.639 8.230 10.869
Total de los Grupos 140.104.861 110.831.167 479.675 55.276.339 -11.724.419 34.845.618 16.989.808
* Caja Seguros: Incluye Vida y Generales./* Caja Seguros: Life and Non-Life Included.

78 MERCADO ASEGURADOR
 INDICADORES ECONOMICOS

Seguros de Vida Laborales - Parmetros - Argentina Tasas de Inflacin en Latinoamrica (%)

Concepto Vigencia Importe ($) Base Precios al Consumidor
Seguro de Vida Obligatorio (Res. N 35.333 de la SSN)* 01/04/2014 20.000
Convenio Colectivo N 130/75 Empl. Comercio 01/04/2015 122.635
Pas Junio Mayo Abril Marzo Ultimos

Salario Mnimo, Vital y Mvil (Resolucin N 2/2016) 01/06/2016 6.810

'16 '16 '16 '16 12 meses
Argentina (*) 3,10 4,20 6,50 3,30 s/inform.
MOPRE - Mdulo Previsional 01/03/2016 1.682 Bolivia -0,50 1,20 0,40 0,10 4,20
* Tasa de prima desde 01/03/04: 0,19 por mil.
Brasil 0,50 1,00 0,60 0,40 9,50
Colombia 0,50 0,50 0,50 0,90 8,60
Chile 0,40 0,20 0,30 0,40 4,20
Ecuador -0,10 0,50 -0,30 -0,20 1,20
Mxico 0,10 -0,48 -0,30 0,01 2,50
Evolucin de los Indices de Precios IPC Nu (%) - Argentina
Paraguay 0,30 0,50 -0,30 -0,50 4,79
Per 0,60 0,11 0,01 0,60 4,10
Rubro/Mes II/2016 III/2016 IV/2016 V/2016 VI/2016
Var. (%) mensual (*)IC 4,00 / SL 2,80 (*)IC 3,30 / SL 3,00 (*)IC 6,50 / SL 3,40 (**) 4,20 (**) 3,10
Uruguay 0,50 0,97 0,50 1,04 10,40
Var. (%) Anual (*)IC 32,90 / SL 36,10 (*)IC 35,00 / SL 37,10 (*)IC 40,50 / SL 39,30 s/v. s/v. Argentina (*) IPC CABA. Fuente: Reuters y Bancos Centrales.
Fuente: IPC Nu Base oct. 2013-sep. 14 = 100. (*) Datos provisorios del Gobierno de la Ciudad (IC) y del
Gobierno de San Luis (SL). ** IPC GBA.
RIESGO PAIS - Datos al 01/08/16
Riesgo Pas Variacin Variacin
Evolucin del PBI - Argentina (en Puntos Bsicos) en el Mes (%) en el Ao (%)
EMBI + 374,00 -0,80 -8,78
EMBI + Argentina 521,00 0,58 18,95
2015
Variable 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
EMBI + Brasil 339,00 -3,14 -35,18
Estimado
EMBI + Colombia 273,00 4,60 -14,95
Producto Bruto Interno 1
Nominal en $ M 1.154.668 1.253.603 1.670.698 2.191.507 2.652.189 3.361.239 4.680.745 5.838.544 EMBI + Croacia 283,00 -10,44 -8,12
Nominal en USD M 365.214 336.150 427.046 530.661 582.836 613.151 567.109 630.313 EMBI + Ecuador 877,00 -3,94 -30,73
EMBI + Filipinas 104,00 -10,34 -16,13
Per Capita en USD 10.480 9.554 12.022 14.820 16.117 16.281 14.909 EMBI + Malasia 226,00 -2,59 -1,74
Crecimiento Real % 4,1% -6,0% 10,4% 6,1% -1,1% 2,3% -2,6% 2,4% EMBI + Egipto 523,00 -13,84 -4,74
EMBI + Mxico 218,00 2,35 -6,03
EMAE 6,8% 0,8% 9,2% 8,9% 1,9% 4,9% 0,4% Sep.- 15 2,8% EMBI + Indonesia 229,00 -11,58 -22,37
EMI 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Oct.- 15 -2,5% EMBI + Panam 196,00 -7,98 -10,09
EMAE: (Estimador Mensual Actividad Econmica). EMI (Estimador Mensual Industrial). EMBI + Per 199,00 -1,97 -19,11
EMBI + Polonia 98,00 -24,62 -3,92
Fuente: Centro de Estudios Econmicos - Orlando J. Ferreres & Asociados. EMBI + Rusia 216,00 3,35 -11,11
EMBI + Sudfrica 252,00 -8,70 -20,50
EMBI + Turqua 339,00 15,70 18,12
RIESGO PAIS EMBI + Ucrania 677,00 -4,24 -10,69
EMBI + Uruguay 262,00 -2,96 -6,43
al 29/07/16 521 EMBI + Venezuela 2.510,00 -4,92 -10,58
Fuente: EMBI (JP Morgan).
Fuente: JP Morgan.

Anlisis de Ttulos Pblicos Canje Reestructuracin de Deuda 2005 y 2010 (*) al 29/07/16 Cotizacin del Dlar (29/07/2016)
Denominacin Cdigo Venci- VR Cotizacin Cotizacin Valor Paridad TIR Cotizaciones promedio en USD entre tipo comprador y vendedor
(S.I.B) miento (%) c/100 v.n. c/100 v.n. Tcnico (%) Anual Argentina Peso 15,29
en Pesos (a) en Pesos (a) c/100 (%)
(al 29/07/16) (al 30/12/15) v.n. Bolivia Boliviano 7,02
Bonos Canje Reestructuracin de Deuda 2005 Brasil Real 3,24
Colombia Peso 3.073,21
PAR $ Ley Argentina PARP 31-Dic-38 100,00 318.000 251.000 442,45 71,87 4,09
I. Bonos PAR

PAR USD Ley Argentina PARA 31-Dic-38 100,00 1.040.000 881.000 100,85 68,61 6,95
Chile Peso 656,04
PAR USD Ley Nva.York PARY 31-Dic-38 100,00 1.040.000 880.000 100,85 68,61 6,95
Ecuador Sucre 25.100,00
Mxico Peso 18,75
DISC $ Ley Argentina DICP 31-Dic-33 100,00 671.300 523.000 562,62 119,32 3,89
II. Bonos Discount
Paraguay Guaran 5.549,00
DISC USD Ley Argentina DICA 31-Dic-33 100,00 2.416.000 2.045.000 141,27 113,79 6,72
DISC USD Ley Nva.York DICY 31-Dic-33 100,00 2.409.950 2.054.426EX 141,27 113,50 6,76
Per Nuevo Sol 3,37
Venezuela Bolvar 10,00
CUASIPAR en $ CUAP 31-Dic-45 62,42 520.000 411.000 613,78 84,72 4,38
III. Bono CUASIPAR
Uruguay Peso 29,76
Eurozona Euro 0,89
U.V.P. USD Ley Argentina TVPA 15-Dic-35 100,00 153.000 140.000 - - -
IV. Unidades Vinculadas al Producto (U.V.P.)

U.V.P. $ Ley Argentina TVPP 15-Dic-35 100,00 10.000 10.100 - - -

Fuente: Informacin de prensa (Ambito Financiero).
U.V.P. USD Ley Nva.York TVPY 15-Dic-35 100,00 158.000 145.000 - - -
U.V.P. Ley Ing. TVPE 15-Dic-35 100,00 168.000 151.000 - - -
Bonos Canje Reestructuracin de Deuda 2010

PAR $ Ley Argentina PAP0 31-Dic-38 100,00 295.000 120.000 442,45 66,67 4,62
I. Bonos PAR Tendencias Burstiles Internacionales al 29/07/16
PAR USD Ley Argentina PAA0 31-Dic-38 100,00 1.000.000 900.000 100,85 65,97 7,29
PAR USD Ley Nva.York PAY0 31-Dic-38 100,00 1.000.000 890.000 100,85 65,97 7,29
Bolsa Indice Cierre al 29/07/16 Variacin Mensual %
Buenos Aires Merval 15.698,69 6,91
DISC $ Ley Argentina DIP0 31-Dic-33 100,00 630.000 467.388EX 562,62 111,98 4,60 Wall Street Dow Jones 18.472,17 3,02
II. Bonos Discount

DISC USD Ley Argentina DIA0 31-Dic-33 100,00 2.360.000 2.050.000 141,27 111,15 7,03
DISC USD Ley Nva.York DIY0 31-Dic-33 100,00 2.360.000 2.074.426EX 141,27 111,15 7,03 Wall Street S&P 500 2.166,58 3,23
Wall Street Nasdaq 5.139,81 6,14
Global 2017 USD Ley Nva.York GJ17 02-Jun-17 100,00 1.600.000 1.480.000 101,48 104,90 2,67 Londres FTSE 100 6.750,43 3,78
III. Bono Global

U.V.P. USD Ley Nva.York TVY0 15-Dic-35 100,00 155.000 139.000 - - - Francfort DAX 10.319,55 6,61
IV. Unidades Vinculadas al Producto (U.V.P.)
Espaa IBEX 8.661,40 6,10
Pars CAC 40 4.446,96 4,94
Bonos Cancelacin de Deuda en Cesacin de Pagos - Ley N 27.249 (313/16)

Rep. Arg. USD 6.875% 2021 AA21 22-Abri-21 100,00 1.665.000 - 101,93 108,68 4,81
Emitidos en Dlares bajo Ley NY (c)

Rep. Arg. USD 7.50% 2006 AA26 22-Abri-26 100,00 1.675.000 - 102,10 109,15 6,30 Tokio Nikkei 16.664,82 6,99
Rep. Arg. USD 7.625% 2046 AA46 22-Abri-46 100,00 1.650.000 - 102,14 107,48 7,13 Hong Kong Hang Seng 22.218,99 6,85
Notas Aclaratorias: (*) 29/07/16: $ 15,03 = USD 1 y al 30/12/15: $ 13,99 = USD 1. (**) En el caso de los bonos pesificados y ajustables por el C.E.R. Mxico MXSE IPC 46.812,07 1,84
(Decreto N 471/02) el clculo se realiza considerando el C.E.R. correspondiente a 10 das hbiles anteriores a la fecha de vencimiento del prximo cupn. Brasil San Pablo 56.852,84 10,34
(***) TIR mayor al 500%. (a) Los precios corresponden a la ltima operacin registrada en el mercado de concurrencia e incluyen los interesas corridos
("precio sucio"). Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC). Fuente: Reuters.

MERCADO ASEGURADOR 79
PANORAMA LATINOAMERICANO - LATIN AMERICAN OUTLOOK
ARGENTINA
Proyecto de Ley Busca Evitar Clusulas Abusivas en Contratos de Seguros
El Senador de la Nacin por la provincia de San Juan, Roberto
Gustavo Basualdo del partido Alianza Compromiso Federal presen-
t un Proyecto de Ley para implementar medidas que sean necesa-
rias a fin de evitar clusulas abusivas que las compaas de segu-
ros suelen incluir en los contratos de seguros.
Entre sus fundamentos, el senador sanjuanino cita algunas de las clu-
sulas abusivas contra el asegurado, como por ejemplo, la prrroga de ju-
risdiccin por la cual las aseguradoras fijan los tribunales que ms les con-
vienen; el aumento desmedido de franquicia; los plazos excesivamente
breves para presentar la documentacin; que muchas veces no entregan
recibos cuando se presentan la documentacin; y la prctica abusiva para
fijar el precio de reposicin sin considerar el precio de mercado.
Estas son algunas de las prcticas que se observan en ciertas compa-
as de seguro, que vulneran el derecho del asegurado, explica el legisla-
dor, solicitando -sin un detalle puntual sobre las normas o resoluciones a
modificar o implementar- que la Superintendencia de Seguros de la Nacin
(SSN) implemente los controles pertinentes a fin de evitar los mismos.
A su juicio, el Estado se debe hacer presente en este tipo de si-
tuaciones, aplicando una fuerte fiscalizacin a los efectos de evi-
tar que se repitan situaciones como las que se describen en esta i-
niciativa parlamentaria.
Ratifican la Obligatoriedad de Presentar el Seguro Ambiental
El Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sustentable de la Nacin
(MAyDS) ratific que los sujetos alcanzados por el artculo 22 de la Ley
General del Ambiente N 25.675, incluidos los comprendidos en la Ley
de Residuos Peligrosos N 24.051, deben presentar el Seguro Ambiental
Obligatorio (SAO), precisando en qu oportunidad y mediante qu pro-
cedimiento tienen que hacerlo, tal como revela el ltimo comunicado de
Cmara Argentina de Aseguradoras de Riesgo Ambiental (CAARA).
La disposicin est contenida en la Resolucin N 206/2016 del
MAyDS, que aclara el tema ante versiones distorsivas que indicaban
que el instrumento que da garantas al Estado de la remediacin de
los daos ambientales de incidencia colectiva ocasionados por acti-
vidades ambientalmente riesgosas ya no sera exigid. La nueva nor-
ma reemplaza a la derogada Resolucin SAyDS N 502/13, que esta-
bleca el procedimiento para la verificacin del cumplimiento de la o-
bligacin dispuesta por el art. 22 de la Ley General de Ambiente (L-
GA), en el marco del trmite para la obtencin del Certificado Am-
biental Anual que otorga la Direccin de Residuos Peligrosos, del
MAyDS y para lo que deba contratarse, previamente, el SAO. La Re-
solucin N 206/2016 aade ahora el apercibimiento, expreso, de i-
niciar acciones sumariales en caso de incumplimiento.
Nuevos Capitales Mnimos para Aseguradoras y Reaseguradoras
La Superintendencia de Seguros de la Nacin (SSN) public la
Resolucin SSN N 39.957 que elev las exigencias de capitales m-
nimos para las aseguradoras y reaseguradoras locales.
En el primer caso, las exigencias por ramo se triplicaron en casi
todos los ramos, y se prevn exigencias adicionales para los nue-
vos operadores. Mientras que en el caso de reaseguros, el capital
requerido su duplica al 31/12/16 y se multiplica por 10 en un esque-
ma progresivo hasta llegar a $ 300 millones al 30/09/17.
La SSN Anunci Cambios en el Ramo Automotor
La Superintendencia de Seguros de la Nacin (SSN) dict la Resolu-
cin N 39.927 el pasado 14 de julio, dicha resolucin actualiz las cober-
80 MERCADO ASEGURADOR
ARGENTINA
Proposed Legislation Seeks to Avoid Unfair Clauses in Insurance
Contracts
The National Senator for the Province of San Juan, Roberto
Gustavo Basualdo from the Alianza Compromiso Federal party,
introduced a draft to implement the necessary measures to avoid
unfair clauses usually included by insurance companies in
insurance contracts.
Among the reasons for enacting the law, he mentions some
abusive clauses against the insured such as the jurisdictional
clause whereby insurers establish the courts which are most
convenient for them, inordinate increase of deductible,
unreasonably short deadlines to furnish documentation, frequent
tack of receipt upon presentation of documentation, and
determination of replacement price without considering the
market price.
These are some of the practices noted in some insurance
companies, which infringe the rights of the insured, the senator
explained and requested the National Insurance Superintendence
(SSN) to implement the pertinent controls in order to avoid them
-he did not, however, present a listing of the norms o resolutions
to be modified or implemented.
In his opinion, the State must exercise a strong supervision
in order to avoid situations such as those described in the
draft.
Obligation to Present Environmental Insurance Is Ratified
The National Ministry of Environment and Sustainable
Development (MAyDS) ratified that persons bound by virtue of the
General Environmental Act No. 25,675 Section 22, including
those covered by the Hazardous Waste Laws No 24,051, must
present the Obligatory Environmental Insurance (SAO), and
established when and how to do so, as explained by the Argentine
Chamber of Environmental Risk Insurers (CAARA) in its latest
press release.
MAyDSs Resolution No. 206/2016 clarifies this issue because
some versions claimed that the instrument that covers the State
against remediation of environmental damage of collective
incidence caused by environmentally dangerous activities would
no longer be required. The new ruling replaces the repealed
Resolution No. 502/13 of the Secretariat of Environment and
Sustainable Development (SAyDS) which established the
procedure to verify compliance with the obligation set forth by
General Environmental Act, Section 22 in order to obtain the
Annual Environmental Certificate issued by MAyDSs Hazardous
Waste Direction, for which a SAO was required. Resolution No.
206/2016 expressly includes warnings that investigative measures
will be initiated in case of non-compliance.
New Minimum Capital Requirements for Insurers and Reinsurers
The National Insurance Superintendence (SSN) issued
Resolution No 39,957 raising minimum capital requirements for
local insurers and reinsurers.
Capital requirements for insurers nearly triple for almost all
lines of business and additional requirements are expected for
new players, whereas capital required from reinsurers is to be
doubled as from 31 december 2016 and then progressively
multiplied by 10 to reach ARS 300 million by september 30th
2017.
PANORAMA LATINOAMERICANO - LATIN AMERICAN OUTLOOK

turas de los Seguros de Responsabilidad Civil Obligatorio de los Vehcu-
los Automotores y destinados al Transporte Pblico de Pasajeros, y defi-
ni tambin las sumas para los Gastos Sanatoriales y Gastos de Sepelio.
Con respecto a la cobertura de Responsabilidad Civil de Vehcu-
los Automotores destinados al Transporte Pblico de Pasajeros se e-
lev el lmite de la franquicia o descubierto obligatorio no siendo o-
ponible a los terceros damnificados, asumiendo inicialmente la ase-
guradora el pago que luego le ser reembolsado por el asegurado.
Se establecieron nuevos lmites mximos para el seguro volunta-
rio para los vehculos automotores y/o remolcados, que sern de ca-
rcter uniforme, pudiendo las entidades que posean capacidad fi-
nanciera requerir el aumento de dichos lmites. Estas modificaciones
regirn para las plizas emitidas desde el 1 de septiembre de 2016.
SSN Announced Changes in Car Insurance
Last July 14th, SSN issued Resolution No. 39,927 updating
obligatory liability insurance covers for motor vehicles and public
passenger transport vehicles, and established the amounts for
clinical expenses and funeral costs.
In the case of liability insurance for public passenger transport
vehicles, the deductible amount was raised; it is not effective
against any injured third parties, the insurer has to make the initial
payment and be later repaid by the insured.
New maximum, uniform limits are established for voluntary
insurance for motor and/or towed vehicles; entities that have
financial capacity may request higher limits. These modifications
shall apply to policies issued as from september 1st 2016.

BRASIL
Joaquim Mendanha de Atades, Nombrado Superintendente de la SUSEP
Joaquim Mendanha de Atades reemplazar a Roberto Westen-
berger como nuevo Superintendente de la Superintendencia de Se-
guros Privados (SUSEP). Mendanha se ha desempeado como Pre-
sidente del Sindicato de Corredores de Seguros de Gois (Sincor-
GO) y reemplazar a Roberto Westenberger, que ha estado al frente
de la SUSEP durante ms de dos aos. El nombramiento del nuevo
Superintendente y la exoneracin de Westenberger se ha hecho p-
blico en el Boletn Oficial del pasado 26 de julio.
Marcio Coriolano, Presidente de de la Confederacin Nacional de
Empresas de Seguros Generales (CNseg), ha hecho pblico en la p-
gina Web del organismo una declaracin de apoyo al nuevo Superin-
tendente: "La CNSeg felicita al corredor Joaquim Mendanha de Atai-
des por su nueva posicin como Superintendente de la SUSEP. El
nuevo jefe del organismo regulador y de supervisin ya es reconoci-
do en el mercado de seguros por su competencia y capacidad de li-
derazgo. Siendo un lder abierto al dilogo, ciertamente sabr apro-
vechar la herencia de la administracin que ahora sucede y buscar
mejores mayores logros de dilogos permanentes con todo el mer-
cado. Desde ya la Confederacin se pone a su entera disposicin.
En una entrevista concedida en la pgina Web de la Sincor-GO,
Joaquim Mendanha de Atades asever que entre sus prioridades
como supervisor de la SUSEP estar la defensa de los consumido-
res: "Voy a poner toda la experiencia adquirida a lo largo de mi ca-
rrera en el mercado de seguros al servicio de la SUSEP, respondien-
do as a la confianza puesta en mi por el presidente Michel Temer y
el ministro Henrique Meirelles".
BRAZIL
Joaquim Mendanha de Atades Was Appointed SUSEP Superintendent
Joaquim Mendanha de Atades will replace Roberto Westenberger
as the new head of the Private Insurers Superintendence
(SUSEP). Mendanha has served as President of the Gois
Insurance Brokers Syndicate (Sincor-GO) and will replace
Roberto Westenberger, who has headed SUSEP for over two
years. The news was announced last july 26th through the Official
Gazette.
Marcio Coriolano, President of the National Confederation of
General Insurance Companies (CNseg), has publicly supported the
new Superintendent through the agencys Website: CNSeg
congratulates broker Joaquim Mendanha de Ataides on his new
position as SUSEPs Superintendent. He is renowned on the
insurance market thanks to his recognized leadership and
expertise. As a leader open to dialogue, he will certainly make the
best of the legacy of the previous administration and will
seek every greater and better permanent dialogue opportunities
with the whole market. CNSeg places itself entirely at his
disposal.
In an interview published on Sincor-GO Website, Joaquim
Mendanha de Atades affirmed that consumer protection
will be among his priorities as SUSEP supervisor: I will place all
the experience gained along my professional career in the
insurance market at the service of SUSEP, to honor the trust
placed in me by President Michel Temer and Minister Henrique
Meirelles.

Nace la Asociacin Nacional de Reaseguradoras Locales
Las reaseguradoras Austral Re, BTG Pactual, IRB Brasil y Terra
Brasis lanzaron el pasado mes de julio la Asociacin Nacional de
Reaseguradoras Locales (NA-Re) de Brasil con el objetivo de desa-
rrollar estudios y trabajos tcnicos que contribuyan al crecimiento
del mercado de seguros y de reaseguros del pas.
Como Director Presidente de la organizacin se ha elegido al CEO
de Terra Brasis, Paulo Botti, quien en declaraciones al portal de la
Confederacin Nacional de Empresas de Seguros Generales
(CNseg), destaca la confianza, apoyo y entusiasmo de todas las
compaas del mercado ante la constitucin de la nueva asociacin.
Junto a l, en la direccin de NA-Re participan el Vicepresidente de IRB
Brasil Re, Jose Carlos Cardoso, y el CEO de Austral Re, Bruno Freire.
Cabe recordar que, en el primer trimestre del ao, las reasegura-
doras locales alcanzaron un beneficio de R$ 262 millones ( 80,5
millones), un 35% ms que en el mismo periodo de 2015.
National Association of Local Reinsurers Is Created
Reinsurers Austral Re, BTG Pactual, IRB Brasil and Terra
Brasis launched Brazils National Association of Local Reinsurers
(NA-Re) last july with the purpose of conducting studies and
preparing technical papers that may contribute to the growth of
the countrys insurance and reinsurance market.
Paulo Botti, CEO of Terra Brasis, was appointed Director-
President. In a statement to CNsegs Website he noted the trust,
support and enthusiasm demonstrated by all companies on the
market for the new association. Brasil Res VP Jose Carlos Cardoso
and Austral Res CEO Bruno Freire also take part in the conduct
of NA-Re.
It should be mentioned that in the first quarter of 2016 local
reinsurers made profits for R$ 262 million ( 80.5 million), 35%
more than the same period last year. >

MERCADO ASEGURADOR 81
PANORAMA LATINOAMERICANO - LATIN AMERICAN OUTLOOK
ECUADOR
25 Compaas Engloban las Indemnizaciones del Terremoto
Las plizas de seguros de Personas (Vida, Accidentes Personales)
y de daos a industrias, viviendas o vehculos son las principales va-
riantes de los 28.657 siniestros reportados en Manab y Esmeraldas,
segn datos de la Federacin Ecuatoriana de Empresas de Seguros
(Fedeseg) en una informacin de El Universo. En el pas, unas 25 com-
paas enfrentan las indemnizaciones que el gremio estima llegarn a
USD 551 millones (ya han sido pagados USD 182.787.196,43).
Patricio Salas, representante de Fedeseg, explica que toda prdi-
da menor al 2% del valor asegurado no est cubierta, dado el por-
centaje del deducible. Uno de los mayores impactos fue en vivien-
das. Hasta el 15 de julio, 5.274 afiliados y jubilados que tienen crdi-
tos con el Biess ejecutaron los seguros que aplican para prdida to-
tal o parcial de la propiedad o si fallece su titular.
Segn datos de Seguros Sucre, a cargo de estos seguros, ya se
han desembolsado USD 26.500.000. De los siniestros, 4.600 fueron
de prdida parcial y 674 de prdida total. Despus del terremoto, el
Biess ha financiado 86 hipotecarios en Esmeraldas por un monto de
USD 3.355.546,86 y 192 en Manab por USD 18.831.480,38.
Puntos Relevantes de la Ley General de Seguros
Entre los puntos relevantes de la Ley de Seguros de Ecuador apa-
rece el capital mnimo; las aseguradoras deben tener un capital pa-
gado de USD 8 millones para seguros y USD 13 millones para rease-
guros. La obligacin para las aseguradoras de contar con un capital
pagado de USD 8 millones podr cumplirse hasta el 12 de septiem-
bre de 2017, con sujecin a las condiciones y cronograma de cumpli-
mientos parciales que la Superintendencia de Compaas determine
para las compaas que no alcanzaron a contar con tal capital hasta
el pasado 12 de marzo de 2016.
Por su parte, el porcentaje de inversin de las reservas tcnicas se
redujo del 100% al 60% del capital pagado y la reserva legal y un m-
ximo 10% en instituciones financieras. Las plizas no estarn sujetas a
la aprobacin previa de la Superintendencia de Compaas, Valores y
Seguros. Esta reforma fue beneficiosa para las compaas asegurado-
ras, ya que muchas de ellas tenan clusulas por aprobar por el orga-
nismo de control. Copias de las plizas, tarifas y notas sern remitidas
a la Superintendencia por lo menos 30 das antes de su utilizacin.
La ley no regula la actividad del reaseguro. Es as que la Junta de
Poltica y Regulacin Monetaria y Financiera tiene la facultad de nor-
mar la contratacin del reaseguro, definiendo las condiciones y por-
centajes mximos de cesin de seguros y reaseguros por cada ramo.
MEXICO
Crece Venta de Seguros contra Riesgos Catastrficos por Huracanes
Durante 2015, la venta de seguros contra riesgos catastrficos
en el pas mostr un crecimiento de 27% a tasa anual, derivado
del paso de fenmenos naturales como el huracn Patricia en el
Pacfico mexicano, afirm la aseguradora Chubb. La empresa de
seguros de Propiedad y Responsabilidad Civil indica que este ao
se pronostican 13 ciclones tropicales en el Atlntico-Golfo (seis
huracanes y siete tormentas tropicales) y 17 ciclones tropicales en
el Pacfico (nueve huracanes y ocho tormentas tropicales).
Ante ese escenario, sugiere a los dueos de casas-habitacin y de
empresas estar preparados ante la temporada de lluvias y huracanes
este verano, que se prolongar entre mayo y noviembre. Con datos
de la Asociacin Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS), refiere
82 MERCADO ASEGURADOR
ECUADOR
25 Companies Pay Compensations for Earthquake
According to data from the Ecuadorian Federation of Insurance
Companies (Fedeseg) published on El Universo, personal
insurance (Life, Personal Accidents) and damage to industries,
homes and cars are the main lines of the 28,657 losses reported in
Manab and Esmeraldas. In Ecuador around 25 companies will
have to pay compensations that, according to industry estimates,
may amount to USD 551 million (nearly USD 183 million having
already been paid out).
Patricio Salas, Fedeseg representative, explains that, because
of the deductible amount, any loss under 2% of the amount
insured is not covered. Homes were one of the worst hit areas:
until last july 15, 5274 affiliates and pensioners who have credits
with the Bank of the Ecuadorian Social Security Institute (BIESS)
called on insurance policies that cover total or partial loss of
property or policyholders death.
Seguros Sucre, which is in charge of these insurances, reported
that USD 26.5 million have already been paid out for 4,600 partial
losses and 674 total losses. After the earthquake, BIESS has
financed 86 mortgage loans in Esmeraldas for USD 3.3 million and
192 in Manab for USD 18.8 million.
Salient Points of the General Law on Insurance
Minimum capital is among the salient points of the General Law
on Insurance: insurers must have a paid-in capital of USD 8
million and reinsurers USD 13 million. The deadline for insurers to
comply with this requirement is 12 september 2017, subject to the
terms and conditions for partial compliance that the
Superintendence of Companies, Securities and Insurance has
established for companies that had not paid-in said amount by
march 12th 2016.
In addition, the investment percentage of technical reserves
dropped from 100% to 60% of the paid-in capital and legal
reserve and a maximum 10% in financial institutions. Policy
wordings will not be subject to authorization by the above
Superintendence; this modification was beneficial for insurance
companies since many of them had clauses pending authorization
by the control agency. Copy of the wordings, rates, and notes
must be presented to the Superintendence at least 30 days before
using them.
The Law does not regulate reinsurance; instead, the Board for
Monetary and Financial Policy and Regulation is empowered to
regulate reinsurance contracts, establish the terms and
conditions, and determine maximum percentages of insurance
and reinsurance cessions per line of business.
MEXICO
Sale of Cat Risks Insurance Grows Due to Hurricanes
In 2015, the sale of insurance cover against catastrophic
risks rose 27% as a result of natural events such as hurricane
Patricia on the Mexican Pacific, reported the property and civil
liability insurer Chubb. It pointed out that thirteen tropical
cyclones are expected to occur this year in the Atlantic-Golf
area (six hurricanes and six tropical storms) and seventeen
tropical cyclones in the Pacific (nine hurricanes and eight tropical
storms).
PANORAMA LATINOAMERICANO - LATIN AMERICAN OUTLOOK
que como resultado del paso del huracn Patricia en el Pacfico mexi-
cano en 2015 se registraron prdidas cercanas a MEX$ 300 millones,
solo a los bienes asegurados al reportarse 461 reclamaciones. Por lo
anterior, la venta de seguros contra riesgos catastrficos en el pas
report un crecimiento de 27% durante el mismo perodo.
El ao pasado, la colocacin de estas primas cerr en MEX$ 15.156
millones, monto superior a los MEX$ 11.876 millones que se contrataron
en 2014. La empresa sugiere por ello contratar una cobertura para fen-
menos naturales (huracn, inundacin, golpe de mar, entre otros), re-
mocin de escombros, cobertura para bienes que por su naturaleza es-
tn a la intemperie, gastos extras originados por el siniestro, accidentes
en general (incendios, explosiones), robo, equipo electrnico y mvil y
rotura de cristales. Tambin sugiri consultar a asesores de las compa-
as de seguros para que puedan orientar a los usuarios sobre las co-
berturas que cubran las necesidades particulares en casa o empresa.
PANAMA
El Gobierno Presenta un Proyecto que Busca Modificar la Ley que
Regula la Actividad de Seguros
El Ministro de Economa y Finanzas (MEF), Dulcidio De La Guar-
dia, ha presentado ante la Asamblea Nacional un proyecto que bus-
ca modificar la Ley N 12 del 3 de abril de 2012 que regula la activi-
dad de seguros. Este proyecto modifica el artculo 63 de la Ley N
12, el cual establece que las compaas de seguros pagarn al teso-
ro nacional el 2% sobre las primas brutas que reciben las asegura-
doras en concepto de primas.
Las compaas tendrn que pagar adicional al tesoro un 5% so-
bre las primas brutas que reciban en concepto de plizas de segu-
ros contra Incendio, suma que ser cobrada por las aseguradoras al
cliente. Esto con el fin de dotar a los bomberos de vehculos de ex-
tincin, ambulancias, uniformes para sofocar incendios, modificar
infraestructuras, etc.
Frente a esto, Jos Eleta, Presidente de la Asociacin Panamea
de Aseguradoras (Apadea), destac que lo que est presentando
el MEF no es nuevo, ya que ellos siempre han aportado de forma
temporal parte de sus recursos en plizas de Incendio (5%) al Cuer-
po de Bomberos de Panam. Aadi que adicional a esto aportan
2% del total de todas las primas de los otros ramos al tesoro.
Destac que es positivo que las autoridades quieran hacer la en-
trega de este aporte a los bomberos permanente, sin embargo, son
del concepto que tambin parte de ese dinero debe ser destinado a
la Superintendencia para que puede realizar una mejor labor de su-
pervisin. Segn el directivo desde el ao 2012 que se cre la Ley
de Seguros en Panam, tambin se han dado una serie de solicitu-
des por parte de algunas entidades de mejorar la supervisin en al-
gunas actividades econmicas del pas, entre ellas los seguros.
Desde hace unos aos para ac se han implementado diver-
sas iniciativas para evitar el blanqueo de capitales y financiamien-
to del terrorismo, por lo que es vital que la Superintendencia ten-
ga recursos para que haga un mejor trabajo, asegur Eleta.
Ley de Mercado de Valores
De La Guardia present adems otro proyecto de ley para mo-
dificar el texto nico del Decreto Ley N 1 de 1999 que cre la Co-
misin Nacional de Valores y que regula el mercado de valores en
la Repblica de Panam.
Sostuvo que esta propuesta busca modificar la Ley de Mercado
de Valores para incorporar dentro del ordenamiento jurdico las fi-
guras de la entidad de cmara de contrapartida central y los pro-
veedores de infraestructura. La primera figura presta un servicio
Given this scenario, Chubb recommends owners of homes and
companies to be prepared for this summer rainy and hurricane
season, which will run from May to November. Based on data
provided by the Mexican Association of Insurance Institutions
(AMIS), Chubb explains that as a result of hurricane Patricia on the
Mexican Pacific in 2015, loss of properties insured represented
close to MXN 300 million, with 461 claims reported. For this
reason, the sale of insurance against catastrophic losses grew
27% in the same period.
Premiums corresponding to these risks grew from MXN 12
billion in 2014 to MXN 15 billion in 2015. The firm therefore
recommends taking cover against natural events (hurricane,
floods, sea swell, among others), debris removal, property which
due to their very nature must remain outdoors, additional expenses
caused by the loss, accidents in general (fire, explosions),
robbery, electronic and mobile equipment, and glass breakage.
Chubb also recommended insured to consult their own insurance
companies advisors regarding specific coverages for the particular
needs of their homes or firms.
PANAMA
Government Presents a Draft Seeking to Amend the Law Governing
Insurance Activity
The Minister of Economy and Finance (MEF), Dulcidio De La
Guardia, presented a law proposal before the National Assembly
to amend Insurance Law No. 12 of 3 april 2012, whose Section 63
requires insurance companies to pay 2% of gross premium income
to the national treasury.
Insurance companies would be required to pay an additional
5% of gross premium income on fire insurance policies, and
charge this sum to their clients, in order to provide the firefighters
with firefighting vehicles, ambulances, firefighting uniforms,
modify infrastructures, etc.
In view of this, Jos Eleta, President of the Panamanian
Association of Insurers (Apadea), explained that MEF is not
proposing a new practice since insurers have always made
temporary contributions out of their Fire insurance premium
income (5%) to the Panamanian Firefighters, plus an additional
contribution to the national treasury of 2% of total premiums from
the other lines of insurance.
He said that it is a good sign that authorities wish to make this
contribution to firefighters on a permanent basis, but, in Apadeas
opinion, part of that money should go to the Superintendence to
help in their supervision work. He mentioned that since the year
2012, when the Insurance Law was enacted in Panama, some
entities have been asking for supervision to be improved in the
case of some economic activities such as insurance.
For some years now, a number of initiatives have been
implemented to avoid money laundering and terrorism financing;
it is therefore indispensable for the Superintendence to have the
necessary means to do a better job, Eleta claimed.
Securities Market Law
De La Guardia also presented another proposed legislation to
modify the single text of Decree Law No. 1 of the year 1999 which
created the Securities and Exchange Commission and regulates
Panamas securities market.
He claimed that this proposal seeks to amend the Securities
Market Law in order to include a central clearing counterparty and >
MERCADO ASEGURADOR 83
PANORAMA LATINOAMERICANO - LATIN AMERICAN OUTLOOK
en la negociacin sobre los ttulos valores e instrumentos finan-
cieros brindando mayor estabilidad en las transacciones.
Mientras que los proveedores de infraestructura son entidades
que renen a las instituciones que participan de las negociaciones
en los mercados intrabusrtiles cuya funcin principal es crear un
mercado de negociacin exclusivo sobre la actividad de negocia-
cin y otras operaciones que no estn dentro de las bolsas usuales.
PERU
El MEF Publica un Documento sobre el Riesgo de Desastres Asociados
a Fenmenos Naturales
Los desastres asociados al impacto de eventos naturales presen-
tan un gran reto para la estabilidad econmica y la sostenibilidad fis-
cal de Per. "El pas se encuentra expuesto a una serie de peligros
naturales dada su ubicacin y caractersticas geogrficas, sociales y
econmicas. Los desastres asociados a peligros naturales han gene-
rado efectos sociales y fiscales adversos a lo largo del tiempo", deta-
lla el ltimo documento elaborado por el Ministerio de Economa y Fi-
nanzas (MEF), bajo el lema Estrategia integral de proteccin finan-
ciera ante el riesgo de desastres asociados a fenmenos naturales.
La estrategia integral contiene las medidas y acciones desarrolla-
das e implementadas, en forma coordinada con la Superintendencia
de Banca, Seguros y APF (SBS), la Presidencia del Consejo de Minis-
tros (PCM) y otras instituciones pblicas relacionadas a la gestin de
los desastres naturales, con el objetivo de preservar la estabilidad
macroeconmica y la sostenibilidad de la poltica fiscal ante la even-
tual ocurrencia de desastres naturales de gran magnitud. El docu-
mento contiene adems informacin respecto a las acciones que per-
mitirn gestionar de manera cada vez ms eficiente el riesgo contin-
gente fiscal frente a la ocurrencia de desastres naturales que pue-
dan afectar las finanzas pblicas y las operaciones del sector pbli-
co, destinndose los recursos necesarios para reducir el riesgo y pro-
teger las inversiones pblicas y desarrollar acciones conjuntas con
el sector privado, en conformidad con el marco fijado por la Ley del
Sistema Nacional de Gestin del Riesgo de Desastres (SINAGERD) y
su normativa derivada, como el PLANAGERD 2014-2021.
En este contexto, la estrategia elaborada por el MEF, con la asisten-
cia tcnica del Banco Mundial, y el financiamiento de la Cooperacin
Suiza (SECO) explica las acciones tomadas por el Estado para estar
preparados y poder responder de manera eficiente y adecuada ante e-
ventos naturales adversos, lo que permitira identificar, cuantificar y e-
valuar el riesgo fiscal de los desastres asociados a fenmenos natura-
les; formular los componentes para el desarrollo e implementacin de
herramientas de retencin y transferencia del riesgo; establecer linea-
mientos para el uso de los fondos disponibles para la atencin posde-
sastres de gran magnitud; promover la estimacin, prevencin, reduc-
cin del riesgo de desastres y la preparacin ante emergencias a tra-
vs de mecanismos financieros presupuestales en el marco del presu-
puesto por resultados e incorporar la Gestin de Riesgo de Desastres
(GRD) en la inversin pblica; promover el desarrollo del mercado do-
mstico de seguros catastrficos; y articular y promover la gestin de
la continuidad operativa del Estado, fundamental para la implementa-
cin de la estrategia financiera para la GRD.
El MEF subray que ha adoptado un enfoque integral de proteccin
financiera ante el riesgo de desastres que no se limita a las herramien-
tas o soluciones puramente pblicas y al financiamiento posdesastre a
travs del presupuesto o la inversin pblica, sino tambin al desarro-
llo del mercado privado de seguros, y al de la continuidad operativa, lo-
grando as la integracin de la resiliencia financiera con la operativa.
84 MERCADO ASEGURADOR
infrastructure providers. The former provides more stability when
trading securities and financial instruments, whereas the latter
gathers institutions that trade within the stock market and its
main function would be to create an exclusive trading market on
the trading activity and other operations that are not usually in the
stock exchanges.
PERU
Ministry of Economy and Finance Published Document on Risk of
Disasters Associated with Natural Events
Disasters associated with the impact of natural events pose a
formidable challenge to Perus economic stability and fiscal
sustainability. The country is exposed to a number of natural
hazards due to its location and geographic, social and economic
characteristics. Disasters associated with natural hazards have
had adverse social and fiscal effects over time, states the latest
document prepared by the Ministry of Economy and Finance (MEF)
titled Comprehensive strategy for financial protection against the
risk of disasters associated with natural events.
The strategy includes measures and actions developed and
implemented in coordination with the Superintendence of Banks,
Insurance and Pension Fund Administrators (SBS), the Presidency
of the Council of Ministers (PCM) and other public institutions
involved in the management of natural disaster in order to
preserve the macroeconomic stability and fiscal policy sustainability
in the case of large natural disasters. The document includes
information about actions through which the contingent fiscal risk
could be managed in an increasingly efficient manner in the case
of occurrence of natural disasters that may affect public finance
and private sector operations, allocating the necessary resources
to mitigate the risk and protect public investments and to develop
joint actions with the private sector, within the framework
established by the Law on National System for Natural Disaster
Risk Management, (SINAGERD) and derived legislation such as
PLANAGERD 2014-2021.
The strategy devised by MEF with the technical assistance of
the World Bank and the financing of the Swiss Cooperation (SECO)
explains the actions taken by the State to be prepared to respond
in an efficient and proper manner to adverse natural events. This
would help identify, quantify, and evaluate the fiscal risk involved
in disasters associated with natural events; formulate elements to
develop and implement tools for risk retention and transfer;
establish guidelines for using the funds available to respond to
large disasters; promote disaster risk assessment, prevention and
mitigation and emergency preparedness through budgetary
financial mechanisms in the framework of the budget by results,
and bring Disaster Risk Management (GRD) into public
investment; promote the development of the domestic cat
insurance market; and articulate and foster the States business
continuity management, which is essential in order to implement
GRDs financial strategy.
MEF emphasized that it has adopted an integral financial
protection approach to cover against the risk of disaster, which is
not limited to purely public tools or solutions nor to post-disaster
budgetary or public investment financing, but which also includes
the development of the private insurance market and business
continuity management thus integrating financial and operational
resilience.
 NOTICIAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL NEWS

CHINA
Terremoto Causa Prdidas Econmicas por Ms de USD 3,6
Millones
La Agencia de Noticias Xinhua inform que, segn datos del Mi-
nisterio de Asuntos Civiles de China, un terremoto reciente de mag-
nitud 5,4 en la Regin Autnoma de Guangxi Zhuang de este pas
ocasion prdidas econmicas directas por un monto superior a
CNY 24 millones (USD 3,6 millones). El sismo da alrededor de 200
casas y desplaz a ms de 1.200 personas.
CHINA
Earthquake Causes over USD 3.6 Million in Economic
Losses in China
Data from China's Ministry of Civil Affairs showed that a recent
5.4-magnitude earthquake in the country's Guangxi Zhuang
Autonomous Region has caused direct economic losses worth
over 24 million Chinese yuan (USD 3.6 million), Xinhua reported.
The quake damaged about 200 houses and displaced more than
1,200 people.

FRANCIA
Fondo de Indemnizacin a Vctimas de Atentados en
Francia Necesita Ms Financiacin
El fondo nacional que asegura en Francia a las vctimas de a-
tentados se est quedando corto de fondos a causa de la multi-
plicacin de los ataques, advirti el pasado 3 de agosto un alto e-
jecutivo del sector.
El Fondo de Garantas de Vctimas de Acciones Terroristas (FGTI)
se constituye a base de una tasa de 1 4,3 anuales por cada pliza
de seguros, pero esta contribucin no es suficiente para hacer
frente al recrudecimiento de los atentados, afirm el Director Ge-
neral de la aseguradora Axa France, Jacques de Peretti.
Esta tasa fue aumentada en octubre pasado por primera vez
en diez aos, con el fin de resarcir a las vctimas de atentados
(secuelas fsicas y psicolgicas e indemnizaciones a heridos o fa-
miliares).
Hasta ahora, las acciones terroristas costaban una suma m-
dica al fondo de garanta, inferior a los 10 millones anuales,
precis De Peretti en la presentacin de los resultados semestra-
les de Axa. Pero este monto se elevar a varios centenares de
millones de euros, a causa de los atentados que desde inicios
de 2015 dejaron centenares de muertos en Francia, advirti. Las
aseguradoras y los poderes pblicos estudian frmulas para cu-
brir las nuevas necesidades de financiacin, revel.
El FGTI, creado en 1986 para responder a una ola de atentados
vinculados a la situacin en Oriente Medio, dispone de una reser-
va de 1.300 millones, segn la Secretara de Estado para las
Vctimas. De 300 a 500 millones se destinarn a las vctimas
de los atentados del 13 de noviembre en Pars y Saint Denis (al
norte de la capital), segn una estimacin hecha en mayo. El go-
bierno asegur por otra parte que contara con los recursos nece-
sarios para indemnizar a todas las vctimas del atentado que el 14
de julio dej 84 muertos y ms de 300 heridos en Niza.
REINO UNIDO
FRANCE
Guarantee Fund for Victims of Terrorist Acts Needs
Additional Funding
The national fund for victims of terrorist acts is running short
of funds due to the multiplication of attacks, warned a high
executive in the sector last august 3.
The guarantee fund for victims of terrorist acts (FGTI) is built
up by 4.3 per year per insurance policy but this contribution
is not sufficient to address the escalation of terrorist acts,
stated the General Director of insurer Axa France, Jacques de
Peretti.
The rate was increased last october for the first time in ten
years in order to compensate the victims of attacks (physical and
psychological aftereffects and indemnities to injured persons or
their relatives).
Until now terrorist acts have cost the guarantee fund a modest
sum of less than 10 million annually, explained De Peretti
when presenting Axas half-yearly results. He warned, however,
that this amount will rise to several hundred million Euros as a
result of the terrorist attacks that have killed hundreds of persons
in France since early 2015, and explained that insurers and public
authorities have been discussing formulas to cover the new
funding needs.
The FGTI was created in 1986 to respond to a wave of terrorist
attacks linked to the situation in the Middle East and now has
reserves for 1.3 billion, according to the State Secretariat for
Victims. From 300 to 500 million will go to the victims of last
november 13 attacks in Paris and Saint Denis (north of Paris),
according to an estimate made last May. For its part, the government
has assured that it has the necessary funds to compensate all the
victims of the July 14 attack in Nice which caused 84 dead and
over 300 injured persons.

AIG Lanz un Seguro para Ciudadanos Afectados por el

Brexit
La aseguradora AIG ofrece un seguro de cobertura que se apli-
car a los ciudadanos del Reino Unido que viven en la Unin Eu-
ropea (UE) y a los europeos que vivan en Reino Unido. Los ejecu-
tivos europeos en Reino Unido estn preocupados por el destino
del pas ante la posible salida de la UE. Ante esta situacin, AIG o-
frece Brexit seguros.
AIG, aseguradora estadounidense, lanz un complemento a
UNITED KINGDOM
AIG Launches Brexit Insurance for Affected Citizens
AIG, the US-based insurer, has launched an add-on to its
directors & officers liability coverage that will add various costs
associated with Brexit to its insurance. The new terms include
help for European Union (EU) nationals wanting to become >

MERCADO ASEGURADOR 85
 NOTICIAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL NEWS
sus directores y funcionarios y ofrecer la cobertura de diversos
costos asociados con Brexit. Los nuevos trminos incluyen ayuda
para los ciudadanos de la UE que desean convertirse en residen-
tes permanentes en el Reino Unido. Si se rechazan sus solicitudes
de residencia, AIG cubrir los costos de la accin legal. AIG cubrir
tambin los costos legales de la orden de repatriacin y, si no tie-
ne xito, la aseguradora se har cargo de pagar los gastos de re-
patriacin.
El resultado de las conversaciones entre el Reino Unido y la
UE son desconocidos. Este seguro dar a los clientes tranquili-
dad durante el perodo de cambio, explica Anthony Baldwin, Presi-
dente Ejecutivo de AIG Reino Unido. Philip Hammond, el Canciller,
ha sido llamado a la resolucin rpida a las preguntas sobre lo que
suceder a los europeos que viven en el Reino Unido y los ciuda-
danos britnicos que viven en la UE.
Asimismo, AIG dice que algunos expatriados europeos ya estn
buscando residencia permanente en el Reino Unido por lo que
pueden vivir en el pas una vez este salga de la UE -si sucediese-,
sin importar el resultado de las negociaciones entre Bruselas y
Westminster.
Las Agencias de Calificacin se Pronunciaron frente al Brexit
A.M. Best No Tomar Acciones de Calificacin a Corto Plazo
A.M. Best ha declarado que en un principio no espera tomar ac-
ciones de calificacin a corto plazo como consecuencia directa de
la decisin de los votantes de Reino Unido de salir de la Unin Eu-
ropea (UE).
Segn la agencia, vigilarn de cerca las implicaciones para la
fortaleza financiera de las aseguradoras con respecto a la poste-
rior volatilidad del mercado de inversin, las fluctuaciones mone-
tarias y el aumento de la incertidumbre econmica. Tambin, c-
mo se negocian los trminos de la salida con la UE. Desde A.M.
Best se destaca que discutirn con las empresas calificadas qu
cambios prospectivos supondr, tanto para su competitividad co-
mo para su capacidad, seguir teniendo acceso a los negocios en el
Reino Unido y la UE.
Esta decisin ha dado lugar a una fuerte cada de la libra ester-
lina, as como de los mercados de valores globales. Para la agen-
cia, la volatilidad del mercado financiero podra tener un impacto
significativo sobre los resultados semestrales de las aseguradoras
y de los balances. Tambin destaca el informe que en cuanto al
balance econmico de Solvencia II, la volatilidad del mercado se
ver reflejado en los ratios de capital y que esto se valorar de cer-
ca en la solvencia reportada de las aseguradoras europeas. Desde
A.M. Best se va a discutir las implicaciones que podra tener esto
con las entidades calificadas, pero se seguir incorporando una vi-
sin prospectiva en la evaluacin de la solidez financiera de las a-
seguradoras.
Fitch Ve un Impacto Negativo en Trminos Crediticios para la
Mayora de Sectores del Reino Unido
Por su parte, Fitch seala que el resultado del referndum es
negativo en trminos crediticios para la mayora de los sectores
de Reino Unido, debido a un crecimiento ms dbil en el mediano
plazo y a las perspectivas de inversin e incertidumbre en relacin
con acuerdos comerciales futuros.
La agencia anticipa que el Brexit ser moderadamente negati-
vo en materia crediticia para el rating de deuda soberana de Reino
Unido y cualquier accin de calificacin negativa sobre dicha nota
afectara a las calificaciones vinculadas a la de deuda soberana del
pas. Sin embargo, en general, la agencia espera que las acciones
de calificacin sean limitadas para otros sectores en el corto plazo.
86 MERCADO ASEGURADOR
permanent residents in the United Kingdom (UK). If their applications
for residency are rejected, AIG will cover the costs of a legal
challenge.
AIG will also cover the legal costs of a challenge to a repatriation
order and, if the challenge is unsuccessful, the insurer will also
pay for repatriation costs. The cover will also apply to UK nationals
living in the EU.
While the outcome of the discussions between the UK and the
EU are unknown, this addition to existing cover, which will be
implemented at no additional cost, will give our clients peace of
mind during a period of potential change, said Anthony Baldwin,
Chief Executive of AIGs UK and European businesses. Philip
Hammond, the chancellor, this month called for a quick resolution
to questions over what will happen to EU citizens living in the UK
and British citizens living in the EU. Nevertheless, AIG says that
some EU expats are already seeking permanent residency in the
UK so that they can continue to live in the country once it leaves
the EU, regardless of the outcome of talks between Brussels and
Westminster.
Rating Agencies Expressed their Opinion about Brexit
A.M. Best Not to Take Rating Actions in the Short Term
A.M. Best has declared that it is not initially planning to take
rating actions in the short term as a direct consequence of the
United Kingdom (UK) voters decision to step out of the European
Union (EU).
The agency explains that it will watch closely the implications
of the outcome for insurers financial strength with respect to
subsequent investment market volatility, currency fluctuations,
and higher economic uncertainty, and also how the terms of exit
from the EU are negotiated. A.M. Best explains that it will discuss
with the rated companies the prospective changes, as regards
both competitiveness and capacity, of continuing having access
to business in the UK and the EU.
The decision has produced a significant fall in the sterling as
well as in global security markets. In the agencys opinion, the
financial market volatility could have a significant impact on
insurers half-yearly results and financial statements. As regards
Solvency II economic balance, the report points out that market
volatility will be reflected in capital ratios and this will be closely
assessed in the solvency reported by European insurers. A.M.
Best will discuss the implications with the rated companies, but a
forward-looking approach will be adopted to evaluate insurers
financial strength.
Fitch Sees a Negative Impact on Credit Terms for Most Sectors
in the UK
Fitch, for its part, notes that the referendum outcome is negative
in credit terms for most sectors in the UK due to a weaker growth
in the medium term and the investment prospects and uncertainty
regarding future commercial agreements.
The agency anticipates that Brexit will be moderately negative
in credit terms for the UKs sovereign debt rating, and any negative
rating action would impact on ratings linked to the countrys
sovereign debt. In general, however, the agency expects limited
rating actions for other sectors in the short term.
 NOTICIAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL NEWS
A medio y a largo plazo, las acciones sobre los rating depende-
rn de factores como la duracin del impacto sobre el PIB del pas,
la magnitud de la depreciacin de la libra esterlina o el efecto en
la inflacin, los precios de activos, el desempleo y los tipos de in-
ters. No lograr acuerdos comerciales favorables tambin sera
significativamente negativo para algunos factores. El de Reino U-
nido como un centro bancario importante a nivel internacional po-
dra perjudicarse a medida que algunas lneas de negocio se des-
plazaran a la UE, resea Fitch.
S&P Cree que el Brexit Genera una Desventaja Competitiva para
las Compaas Financieras frente a otros Centros Globales
S&P Global Ratings ha reiterado su opinin de que la salida de
Reino Unido de la UE provocar una desaceleracin de la inversin
en la economa del pas y en desventaja competitiva para las em-
presas financieras en comparacin con otros centros financieros
globales.
Habamos dicho que si ganaba el voto para dejar la UE podra
afectar al crecimiento, la financiacin externa y el balance pblico,
aadiendo que -dependiendo de las circunstancias y las conse-
cuencias del voto- podramos bajar la calificacin ms de un esca-
ln si creyramos que la fuerza y la capacidad de formular polti-
cas favorables al crecimiento sostenible institucional de Reino U-
nido se vieran afectados negativamente, seal la agencia en un
comunicado.
Sin embargo, S&P tambin ha matizado que el sector asegura-
dor en concreto es menos vulnerable a estas presiones en compa-
racin con otros sectores de servicios financieros, como el banca-
rio, y que el resultado obtenido no se espera que conduzca a ac-
ciones de calificacin sobre las aseguradoras britnicas.
Moodys Destaca la Pronunciada e Inmediata Reaccin de outcome of the voting is not expected to lead to rating actions
los Mercados Burstiles
Para Moody's, el futuro del Brexit es un prolongado periodo de
incertidumbre sobre la economa de Reino Unido. Pese a que el
proceso de abandono de la UE puede llevar varios aos, la agen-
cia destaca la pronunciada e inmediata reaccin de los merca-
dos burstiles al resultado del referndum.
A partir de ahora, indica la agencia, Reino Unido tendr que fir-
mar tratados con los diferentes Estados de la UE en materia co-
mercial, previsiblemente acompaados de concesiones en materia
de regulacin e inmigracin.
Moodys cita ciertos factores que, segn la informacin de In-
vertia, resultarn especialmente significativos a la hora de evaluar
los riesgos crediticios sobre el pas, entre los que figuran los rela-
cionados con la intensidad comercial con UE, la regulacin trans-
fronteriza, el acceso a fondos y la inmigracin. La agencia conside-
ra que bancos britnicos y aseguradoras sufrirn un impacto mo-
derado, dado el enfoque domstico de su negocio.
ABI: La Industria de Reino Unido Es Fuerte y Est Construida
para Proteger a los Clientes de los Golpes del Mercado
Huw Evans, Director General de la Asociacin de Aseguradoras
Britnicas (ABI, por sus siglas en ingls), intent tranquilizar a los
consumidores y clientes de seguros aseverando que la industria a-
seguradora tendr tiempo para ajustarse y hacer frente al cambio.
El sector seguros y de pensiones del Reino Unido es fuerte y est
construido para proteger a los clientes de la incertidumbre y de
los golpes del mercado, record. A su juicio, ahora es importante
que el Gobierno se centre ahora en garantizar que Reino Unido
sigue siendo un pas competitivo para hacer negocios a nivel mun-
dial, con las mejores posibilidades para el futuro y para impulsar
In the medium and long term, actions on ratings will depend
on factors such as duration of the impact on the countrys GDP,
extent of the depreciation of the sterling or the effect of inflation,
price of assets, unemployment, and interest rates. Not concluding
favorable commercial agreements would also be significantly
negative for some factors. The UKs role as a major international
banking center could be damaged as some business lines move
over to the EU, points out Fitch.
S&P Believes Brexit Generates a Competitive Disadvantage for
Financial Companies vis--vis other Global Centers
S&P Global Ratings has reiterated its opinion that the UKs
exit from the EU will result in a slowdown of investment in the
countrys economy and a competitive disadvantage for
financial companies compared to other financial global
centers.
We had said that a winning vote to step out of the EU could
have an impact on growth, external financing and public balance,
and added that -depending on the circumstances and the
consequences of the voting- we might reduce the grade by more
than two steps if we believed that the strength and capacity to
develop policies which are favorable for the UKs institutional
sustainable growth were negatively affected, pointed out the
agency in a press release.
Nevertheless, S&P also mentioned that the insurance sector
specifically is less vulnerable to these pressures compared to
other financial service sectors such as banking, and that the
on British insurers.
Moody's Notes the Strong and Immediate Reaction of
Stock Markets
For Moody's, the future of Brexit is a long period of uncertainty
for the UKs economy. Even though the process to leave the EU
may take several years, the agency points out the strong
and immediate reaction of stock markets to the referendum
outcome.
From now on, the agency explains, the UK will have to sign
commercial treaties with the different EU party states, likely to be
accompanied by concessions in the field of regulation and
immigration.
Moody's details some factors that, according to the
information provided by Invertia, will be particularly important
when assessing the countrys credit risks, among others, those
related to the commercial activity with the EU, cross-border
regulation, access to funding and immigration. The agency
believes that the impact on British banks and insurers will be
moderate because their business is domestic-market-
oriented.
ABI: "The UK Industry Is Strong and Has Been Built to Protect
Clients Against Market Hits"
Huw Evans, General Director of the Association of British
Insurers attempted to reassure insurance consumers and clients
by asserting that the insurance industry will have enough time to
adjust and cope with the change, and pointed out that "the UK >
MERCADO ASEGURADOR 87
 NOTICIAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL NEWS
las relaciones comerciales tanto con la Unin Europea (UE) como
con el resto del mundo.
Para David Matcham, Director Ejecutivo de la Asociacin Inter-
nacional de Suscripcin (IUA por sus siglas en ingls), si bien la
salida de la UE presentar desafos, el mercado de seguros de
Londres es resistente y est bien posicionado para responder al
resultado del referndum y que las reaseguradoras ya haban con-
tado con esta posibilidad. Est claro que la decisin del Reino Uni-
do de salir de la UE presenta desafos para las empresas y para el
mercado de Londres creando una incertidumbre en torno a la na-
turaleza potencialmente prolongada de este proceso que va a ser
problemtico para una planificacin futura. Nuestra industria est,
sin embargo, muy experimentada en dar respuesta a los cambios,
puntualiz Matcham.
Los beneficios de libre comercio de adhesin a la UE han si-
do vitales en el mantenimiento de la posicin de Londres como
un centro global de seguros y son muy valorados por los miem-
bros de la IUA. Esto es cierto tanto para las aseguradoras con
sede en el Reino Unido como para aquellas empresas interna-
cionales que utilizan Londres como centro de sus empresas eu-
ropeas. Sabemos que muchas compaas estarn ahora valo-
rando individualmente las respuestas que darn a esta situa-
cin. El acceso continuo a los mercados europeos es esencial y,
espero, que estemos a la vanguardia del proceso para respon-
der a la decisin del referndum. Desde IUA estamos trabajando
con London Market Group (que representa al mercado de segu-
ros y reaseguros de Londres) para garantizar que los puntos de
vista de nuestra industria continuarn representados y desarro-
llos plenamente.
El Mantenimiento de la Equivalencia Reguladora Ser Impor-
tante
Sobre Solvencia II y otros temas regulatorios, David Matcham
ha destacado que Reino Unido ha sido fundamental en el desa-
rrollo de Solvencia II. Para las compaas que realizan negocios
en el mercado europeo, el mantenimiento de la equivalencia re-
guladora ser importante. Unas investigaciones realizadas por
la propia IUA revelan que ms del 20% de los ingresos por pri-
mas de nuestros miembros proviene de los mercados de Europa
continental. El seguro es casi por definicin un negocio interna-
cional y con el fin de que funcione de manera eficiente los desa-
rrollos reglamentarios que se realizan son a un nivel internacio-
nal, agreg.
Fuera de la UE, seguir siendo deseable para los supervisores
del Reino Unido que haya acuerdos de reciprocidad con otros re-
guladores nacionales. De lo contrario, vamos a ver una duplica-
cin de los costos de cumplimiento que daarn las empresas y
aumentarn los costos para los clientes, concluy.
EUROPA
EIOPA se Suma al Acuerdo de Cooperacin entre
Supervisores de IAIS
Victoria Saporta, Presidenta del Comit Ejecutivo de la Aso-
ciacin Internacional de Supervisores de Seguros (IAIS), anun-
ci el pasado 28 de julio que la Autoridad Europea de Seguros y
Pensiones de Jubilacin (EIOPA, European Insurance and Ocu-
pational Pensions Authority) se ha unido al acuerdo de inter-
cambio de informacin y cooperacin entre supervisores inter-
nacional. Con esta adhesin, el Memorandum Multilateral de En-
88 MERCADO ASEGURADOR
insurance and pensions sector is strong and has been built to
protect clients from uncertainty and market hits". In his opinion,
it is now important that the government should focus on
ensuring that the UK continues to be a competitive country to do
business at a global level, with the best future possibilities, and
to boost commercial relations with both the EU and the rest of the
world.
In the opinion of David Matcham, Executive Director of the
International Underwriting Association (IUA), even though the exit
from the EU will present some challenges, "Londons insurance
market is resilient and is well placed to respond to the
referendum result and reinsurers had already considered that
possibility. It is clear that the UKs decision to leave the EU poses
challenges to companies and to the London market creating
uncertainty around the potentially prolonged nature of this
process which will be problematic for future planning. Our
industry, however, has a vast experience in responding to
changes", pointed out Matcham.
"The free trade benefits of belonging to the EU have been vital
in maintaining Londons position as a global insurance center and
they are much valued by IUA members. This is true both for UK-
based insurers and for international firms having London as the
base for their European companies. "We are aware that many
companies must now be assessing their own future responses to
this situation. Continuing access to European markets is crucial
and I expect we shall lead the process to respond to the
referendum outcome. IUA is currently working with the London
Market Group (which represents the London insurance and
reinsurance market) to ensure that our industrys viewpoints will
continue to be represented and fully developed".
Maintaining Regulatory Equivalence Will Be Important
With respect to Solvency II and other regulatory issues,
David Matcham explained that the UK played a key role in the
development of Solvency II. For those companies doing business
in the European market, maintaining the regulatory equivalence
will be important. Research conducted by IUA reveals that
over 20% of our members premium income comes from
continental Europe markets. Insurance is almost by definition
and international business and, in order for it to work efficiently,
regulatory developments must be at an international scale, he
added.
Outside the EU, it will continue to be desirable for UK supervisors
to enter reciprocity agreements with other national regulators;
otherwise, compliance costs will double thereby harming companies
and rising costs for clients, he concluded.
EUROPE
EIOPA Joins IAIS Cooperation Agreement
Victoria Saporta, Chair of the Executive Committee of the
International Association of Insurance Supervisors (IAIS),
announced last july 28 that the European Insurance and
Occupational Pensions Authority (EIOPA) joined the agreement
 NOTICIAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL NEWS
tendimiento (MMoU) alcanza la cifra de 56 organizaciones fir-
mantes, que representan ms del 65% del volumen de primas
en todo el mundo.
Como miembro de la IAIS, EIOPA contribuye de forma conti-
nua al desarrollo de normas internacionales de supervisin sli-
da. Este acuerdo fortalece nuestra capacidad de trabajar en coo-
peracin con otros rganos de control y para supervisar a las
grandes aseguradoras transfronterizas. Esta cooperacin es de
importancia crtica para promover una supervisin eficaz, para
mejorar la estabilidad financiera y para proteger a los consumido-
res europeos, afirma Gabriel Bernardino, Presidente de la autori-
dad europea.
El MMoU es un marco mundial para la cooperacin e intercam-
bio de informacin entre supervisores de seguros. En l se esta-
blecen las normas mnimas que deben ser cumplidas por las or-
ganizaciones adheridas que, gracias a pertenencia, son capaces
de intercambiar informacin relevante y proporcionar asistencia
al resto de miembros, promoviendo con ello la estabilidad finan-
ciera y una slida supervisin de las operaciones transfronterizas
de seguros.
Estamos encantados de dar la bienvenida a EIOPA, afirma Sa-
porta. Con el fin de lograr nuestro objetivo final de proteger al a-
segurado, el supervisor de seguros necesita la capacidad de coo-
perar con rapidez y eficacia. El MMoU es una herramienta esencial
no solo en situaciones de crisis, sino tambin en el da para fo-
mentar una supervisin segura y estable, aade.
MUNDO
Menor Alza de Precios de Reaseguro Despus de Mega
Prdida: Deutsche Bank
Los analistas del Deutsche Bank han advertido que es probable
que ni siquiera un siniestro de enormes proporciones en la indus-
tria alcance para que los reaseguradores aumenten los precios de-
bido a su capacidad y a su capital, lo cual es una demostracin
ms del aplanamiento del ciclo del mercado.
El capital del mercado mundial de reaseguros se sita en un es-
timado de USD 565.000 millones, de los cuales aproximadamente
USD 72.000 de millones representan capital alternativo, asegura
el Deutsche Bank citando datos de un informe reciente del corre-
dor de reaseguros Aon Benfield.
El informe explica que desde el ao 2012 el volumen de ca-
pital alternativo dentro del reaseguro se ha triplicado pasando
de USD 24.000 de millones a los actuales niveles y, aunque
hubo un menor ingreso de capitales de terceros en los ltimos
trimestres, se espera que contine ingresando como fuente
permanente de capacidad y que contine incrementando su
participacin.
Los niveles rcord de capacidad total del reaseguro mundial in-
formados por Aon Benfield dentro de un contexto de prdidas be-
nignas (aunque hubo un ligero repunte de los siniestros catastr-
ficos en la primera parte de 2016) ms una escasez de demanda,
derivaron en un mercado sobrecapitalizado, en el cual los compra-
dores de proteccin pueden beneficiarse con tarifas y condiciones
favorables.
Los reaseguradores, por su parte, estn esperando el prximo
gran siniestro para eliminar parte de la abundancia de capital que
existe en el sector, lo cual les permitira subir las tarifas y pondra
fin al ablandamiento del ciclo del mercado.
for information exchange and cooperation among international
supervisors. With this membership, the Multilateral Memorandum
of Understanding (MMoU) reaches the number of 56 signatory
organisations representing more than 65% of the global volume
of premiums.
As a member of IAIS, EIOPA contributes on a continuous basis
to developing strong international supervisory standards. This
agreement strengthens our capacity to work in cooperation with
other control agencies and to supervise large cross-border
insurers. Such cooperation is essential to promote efficient
supervision, improve financial stability, and protect European
consumers, asserts Gabriel Bernardino, Chair of the European
authority.
MMoU is a global framework for cooperation and information
exchange among insurance supervisors. It sets forth the minimum
standards to be complied with by affiliated organisations which,
thanks to their membership, are able to exchange relevant
information and provide assistance to the rest of the members,
thereby promoting financial stability and solid supervision of
cross-border insurance operations.
We are delighted to welcome EIOPA, says Saporta. In order
to achieve our final aim of protecting the insured, the insurance
supervisor needs to be able to cooperate in a rapid and efficient
manner. MMoU is an essential tool not just in crisis situations but
also on a daily basis to foster a safe and stable supervision, she
adds.
WORLD
Reinsurance Price Surge after Mega-Loss to Be Smaller:
Deutsche Bank
Analysts at Deutsche Bank have warned that even a mega
industry loss event might not be enough for reinsurers to
sufficiently push up pricing due to capacity and capital, further
evidence of the flattening of the market cycle.
Global reinsurance capital stands at an estimated USD 565
billion of which alternative capital makes up approximately
USD 72 billion, says Deutsche Bank citing data from reinsurance
broker Aon Benfield in a recent report.
The report explains that since 2012 the volume of alternative
reinsurance capital in the space has tripled from USD 24 billion
to the level reported today, and although there has been a
slowdown in the influx of third-party capital into the industry in
recent quarters, it is expected to continue entering the space
as a permanent source of capacity and to continue growing its
share.
The record level of total, global reinsurance capacity reported
by Aon Benfield at a time of benign losses (although cat losses
have picked up somewhat in the first-half of 2016) coupled with a
lack of demand, has resulted in an overcapitalised marketplace
where buyers of protection are able to benefit from favourable rates
and terms.
In response, reinsurers have been waiting for the next big
>
event to remove some of the abundance of capital in the sector,
MERCADO ASEGURADOR 89
 NOTICIAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL NEWS
Sin embargo, segn el Deutsche Bank el exceso de capacidad
en el sector reasegurador y la abundancia de capital tanto tradi-
cional como de terceros esperando ingresar en el mercado des-
pus del prximo gran siniestro, sugieren que el alza de precios
con posterioridad al evento ser muy inferior a los aos previos,
incluso en el caso de darse en Estados Unidos un huracn del tipo
de uno en 200 aos.
Con respecto al capital alternativo, el Deutsche Bank afirm:
Mientras las tarifas se mantengan bajas, no vemos motivo para
que los inversores se alejen de este segmento de mercado ya que
debera ofrecer nuevas oportunidades de inversin. Estimamos
que simplemente se producir un desplazamiento: el capital afec-
tado por el siniestro del huracn se mantendr al margen mientras
al mercado ingresa nuevo dinero.
Por lo tanto, suponemos que esta vez cualquier incremento de
precio posterior a un mega siniestro ser inferior, y queda por ver-
se si ser suficiente para resarcirse de las prdidas, explic el event would be smaller this time, and it remains to be seen
Deutsche Bank.
El Mercado del Reaseguro se Mueve entre las Tendencias
Racionales e Irracionales
De acuerdo a los condicionantes de un mercado del reaseguro
altamente voltil las compaas pueden adoptar una postura con-
servadora an a riesgo de perder rendimiento o jugrsela a todas
sabiendo que se puede perder o ganar mucho.
Esas son precisamente las tendencias que se vislumbran en la
industria mundial, tal y como indicaron los expertos, en la reciente
conferencia organizada por Standard & Poors (S&P) en Nueva York.
El mercado mundial de reaseguros sigue estando presionado
por mltiples factores en contra, cuando persiste el descenso de
las tasas, y en ltima instancia la verdadera rentabilidad tcnica
est limitada.
Segn un reciente informe de Bernstein se discutieron algunos
puntos clave en base a las opiniones de Constantino Iordanou,
Presidente y CEO de Arch Capital Group Ltd., Chris O'Kane, CEO de
Aspen Insurance Holdings Ltd., y Brian Young, presidente y CEO
de Odyssey Re Holdings Corp., que formaron parte en el evento
del panel de reaseguro.
Los panelistas sealaron signos contradictorios en el merca-
do en una lucha de fuerzas entre un comportamiento racional e
irracional. As pues algunas reaseguradoras estn financiando
en lnea con sus expectativas de rentabilidad, mientras que
ciertas cuentas de alto perfil se suscriben en los niveles irracio-
nales.
Asimismo los panelistas alegaban que las reaseguradoras com-
parten en mayor medida la tendencia racional de suscripcin, si
bien en el actual contexto este comportamiento llevado al extremo
puede mermar la rentabilidad siendo demasiado baja. Y con un
escaso margen de ganancia sobre el lado de la inversin del ba-
lance algunos podran encontrarse en una posicin ms difcil with limited room for profit on the investment side of the balance
cuando las prdidas se normalicen.
En algunos casos las reaseguradoras siguen buscando la ma-
nera de compensar estos indicadores un tanto negativos en el mer-
cado con una tendencia irracional de suscripcin para tratar de
dar un vuelco.
Slo el tiempo marcarn las empresas que han sido ms racio-
nales y las que han practicado la irracionalidad dentro de un esce-
nario difcil, cuando las prdidas comienzan a normalizarse y las
prcticas de suscripcin indisciplinada comienzan a ser comunes.
En cualquier caso la clave consiste en moverse con equilibrio en-
90 MERCADO ASEGURADOR
enabling them to push up rates, ultimately bringing an end to the
softening market cycle.
However, according to Deutsche Bank the excess capacity in
the space and the abundance of both traditional and third-party
reinsurance capital sat on the sidelines waiting to enter the
market after the next large event, suggests a much smaller price
surge post-event than in previous years. Even in the event of a 1-
in-200-year U.S. hurricane.
Regarding alternative capital, Deutsche Bank said, As long as
rates stay low, we see no reason why investors should be scared
away from this market segment, as it should offer new investment
opportunities. We simply expect a shift, with capital that just got
hit from the hurricane loss staying away, while new money flows
into the market.
We therefore expect that any price surge following a mega
whether this would be sufficient to re-coup the losses, continued
Deutsche Bank.
Rational and Irrational Trends Witnessed in Reinsurance
Market
Movements and trends in the global reinsurance industry
suggests reinsurers are showing signs of both rational and
irrational behaviour in the current, softening landscape, according
to industry leaders.
At the recent Standard & Poors (S&P) insurance conference in
New York, market leaders commented on current market
conditions, with the rationality of firms underwriting being a key
takeaway from debates. The global reinsurance marketplace remains
pressured from a range of headwinds, which are persisting to drive
down rates and ultimately limit true underwriting profitability
across the majority business lines.
A report from Bernstein discussing key points from the S&P
event, draws on the views of Constantine Iordanou, Chairman and
Chief Executive Officer (CEO) of Arch Capital Group Ltd., Chris OKane,
CEO of Aspen Insurance Holdings Ltd., and Brian Young, President
and CEO of Odyssey Re Holdings Corp., which formed the
reinsurance panel at the event.
The panelists noted signs of both rational an irrational behaviour
in the marketplace, citing that some reinsurers are underwriting in
line with their expected returns, while certain high-profile accounts
are being written at irrational levels.
Despite the panelists claiming that reinsurers are for the most
part underwriting rationally, and within their line of expected
returns, discussions circled around the fact that a problem with
this might be that return expectations are simply too low. And
sheet some might find themselves in a more difficult position
when losses normalise.
It appears reinsurers are continuing to search for ways to
offset the negative market landscape, with some irrational
underwriting taking place as companies look to build relationships
and risk overexposure when the market starts to turn. Others in
the space have shown a willingness to walk away from unattractively
priced business, and looked to deploy capacity elsewhere to try to
keep profits as high as possible.
 NOTICIAS INTERNACIONALES - INTERNATIONAL NEWS
tre dos aguas sin caer en un exceso de conservadurismo pero tam-
poco sin perder la cabeza.
La Propensin al Riesgo Lleva a un Cambio Dramtico
en la Compra de Reaseguros
La adopcin de declaraciones formales de propensin al riesgo
dentro de la industria de los seguros est impulsando un cambio
"fundamental" en la compra de reaseguro, mientras las asegura-
doras se adaptan al aumento de la regulacin y al ms amplia con-
trol por parte de los inversores, de acuerdo con los resultados de
un nuevo estudio global de Willis Re.
De acuerdo con estudio -realizado en base a una encuesta que
incluye respuestas de 241 compaas de seguros en 48 pases-,
casi dos tercios de las aseguradoras (el 64%) cuentan ya con una
declaracin de propensin al riesgo, con una planificacin de ms
del 17% para desarrollarlo en un futuro prximo. De los que tienen
declaracin de propensin al riesgo, la gran mayora (87%) la es-
tn utilizando para llevar al reaseguro la toma de decisiones.
La aceptacin ha sido mayor en Europa, Asia y frica, donde
ms del 85% de los encuestados indica que tienen o tendrn una
declaracin de propensin al riesgo; en Europa, se ha producido
un cambio notable en la formalizacin de la propensin al riesgo
impulsada por los requisitos de Solvencia II, pasando del 56% en
2013 al 71% actual.
La aceptacin en Amrica del Norte y Amrica Latina es del 51%
y 54% respectivamente, aunque existe intencin significativa de
utilizar una declaracin en un futuro prximo (15% para Amrica
del Norte y 26% para Amrica Latina y el Caribe), se espera un au-
mento considerable de las declaraciones de la propensin al ries-
go en Amrica del Norte con la autoevaluacin de riesgos y sol-
vencia (ORSA).
Tambin se observaron patrones de acuerdo al tamao de la
empresa. As, cuanto mayor sea el asegurador, lo ms probable
es que tenga una declaracin de propensin al riesgo; el 90%
de las grandes empresas tienen una declaracin formal, en com-
paracin con el 59% de las medianas empresas y el 60% de las
pequeas.
Las empresas cotizadas son tambin ms proclives a tener una
declaracin de propensin al riesgo (85%) ya que los inversores e-
xigen claridad en torno a los objetivos y las tolerancias al riesgo.
Esto se compara con una gran proporcin de empresas de propie-
dad privada (68%) y las mutuas (55%), que tienen una mayor pla-
nificacin para adoptar una. La tendencia es ms baja en lo que
respecta a empresas de propiedad estatal (43%).
La encuesta tambin confirma la naturaleza cada vez ms es-
tratgica de la compra de reaseguros a nivel de todo tipo de com-
paa; el 86% de las empresas declar que la decisin ltima de
compra de reaseguro est siendo tomada por los altos ejecutivos
dentro de la empresa y no marcada por las lneas de negocio.
La mayora de las aseguradoras (77%), sin embargo, sigue dan-
do prioridad a las mtricas tradicionales de ganancias cuando se
toman decisiones de reaseguro: a nivel mundial, el ndice combi-
nado sigue siendo el indicador de rendimiento clave principal, se-
guido de la tasa de prdida y ganancia de suscripcin, con una di-
ferencia marginal entre estos factores.
Pero el uso de las mtricas de capitales, tales como rentabili-
dad sobre recursos propios (ROE) o el retorno sobre el capital eco-
nmico (RoEC) es cada vez mayor, con el 23% de los encuestados
que declaran utilizar uno de stos como la principal mtrica de ga-
nancias.
Only time will tell which firms have been rational and which
have practiced irrationality in the challenging landscape, when
losses start to normalise and ill-disciplined underwriting practices
come into light.
Risk Appetite Leads to Dramatic Change in the
Purchase of Reinsurance
The adoption of formal statements regarding risk appetite in
the insurance industry is driving a fundamental change in the
purchase of reinsurance while insurers adapt to increased regulation
and close control by investors, according to the findings of a new
global research conducted by Willis Re.
This paper -which is based on a survey which includes answers
from 241 insurance companies in 48 countries- claims that
almost two thirds of insurers (64%) already have made risk-
appetite statements, and over 17% are planning to develop it in
the near future. The majority (87%) of those who have made risk-
appetite statements are using it for decision-making in
reinsurance.
Acceptance has been larger in Europe, Asia and Africa, where
over 85% of respondents have reported that they either have or
will have a risk-appetite statement. In Europe, there has been a
significant change regarding formalisation of risk-appetite and it
was brought about by Solvency II requirements, it went up from
56% in 2013 to 71% today.
Acceptance in North America and Latin America stands at 51%
and 54% respectively, but there is a significant intention to use a
statement in the near future (15% for North America and 26% for
Latin America and the Caribbean). A considerable increase of
risk-appetite statements is expected in North America with their
own risk solvency assessment (ORSA).
Formats adjusted to company size were also noted: the
larger the insurer, the more likely for it to have a risk-appetite
statement; 90% of large companies have a formal
statement compared to 59% of medium- and 60% of small-sized
ones.
Listed companies are also more likely to have a risk-appetite
statement (85%) since investors demand clarity of objectives and
risk tolerance. This can be compared to a large proportion of
privately held companies (68%) and mutual companies (55%),
which in general plan to adopt a statement. The tendency is lower
in the case of State-run companies (43%).
In addition, the survey confirms the increasingly strategic
nature of buying reinsurance for all kinds of companies; 86% of
companies indicated that the final decision to buy reinsurance is
made by their top executives and not determined by their lines of
business.
Most insurers (77%), however, continue prioritizing traditional
profit metrics when making reinsurance decisions: at a global
level, the combined index continues to be the main key performance
indicator followed by the underwriting gain/loss rate, with a marginal
difference between these factors.
However, the use of capital metrics, such as return on equity
(ROE) or return on economic capital (RoEC) is growing, with 23%
of respondents reporting to use one of them as their main gain
metrics.
MERCADO ASEGURADOR 91
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iniciar,
iarr, actualizar y pr profundizar
ofundizar para los operadores
operador es del mer o de s
mercado
rcado seguros
segu
ur oss
los conceptos bsicos de la institucin aseguradora

Introduccin
Introduccin all Segur
Seguro
ro
o Esta obra constituye un
ofrece
ofr ece un panorama general manual terico y prctico
de la estructura tcnica easeguro, analizando su
del rreaseguro,
y contractual del segur
seguro,
o, estructura tcnica, contractual
en cuatro
cuatro captulos: y financiera, y describiendo su
funcionamiento operativo,
1. Riesgo y Seguro,
Seguro, destinado a posibilitar el
2. Principios tcnicos del seguro,
segur o, ollo de la actividad
desarrollo
desarr
seguro
3. El segur
roo como contrato, aseguradora en su ms amplia
4. Estructura operativa del segur
seguro.
o. dimensin.

Un tema de actualidad... Una herramienta eficaz...

Una a
para el sector asegurador y los pr
profesionales
ofesionales del Der
Derecho
echo pa compr
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para comprender
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y la Medicina en la Ar Argentina
rgentina
gentina y Chile los Estados Contables de las aseguradoras
segurador
oras

El trabajo del Dr.

Drr.. Traverso
Traverso Esta obra tiene por finalidad
constituye un valioso aporte al facilitar al pr
profesional
ofesional una
esclarecimiento
esclar ecimiento del tema, con herramienta para analizar
amplio rrespaldo
espaldo ju
jurisprudencial, los Estados Contables de las
complementado por el empresas
empr esas de segur
seguros,
os, ya sea
que stos se encuentr
encuentren en
Dr.
Drr. Gonzlez Zu
Zuleta de Chile
confeccionados bajo
confeccionados bajo normas
normas
que brinda la experiencia contables locales, de EE.UU.,
del pas trasandino
ino sobre
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ajo las
las Normas
Nor mas
importante materia. IInternacionales
nteernacionales d dee IInformacin
nfor macin
Financiera de uso en la
Unin Eur
Europea
opea y algunos
pases de Latinoamrica.

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