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Las sociedades annimas abiertas en Estados Unidos se distinguen por tener la propiedad
desconcentrada, una participacin importante de accionistas minoritarios y un activo
mercado por control corporativo. (Tarzijn & Paredes, 2006)
En Alemania, la propiedad est concentrada, la participacin fuertemente en la
administracin y propiedad de las empresas, mientras que los sistemas de gobiernos
corporativos en Japn se ubican en un punto intermedio de estos extremos. Los pases
latinoamericanos por su parte presentan frecuentemente estructuras de propiedad muy
concentradas. (Tarzijn & Paredes, 2006)
En una misma economa coexisten distintas formas de organizacin porque reportan tanto
costos como beneficios y por ende no hay una estructura mejor a otra e independiente del
entorno. Hay costos y beneficios asociados a distintas estructuras que tienen relacin con
la distinta capacidad de monitorio y control, con acceso al mercado financiero.
Las sociedades annimas tradicionales tienen ventajas por estar abiertas a la participacin
financiera de terceros, por posees una vida perpetua. Los administradores y empleados
pueden beneficiarse de la organizacin sin contribuir a maximizar su valor cuando no son
detectados realizando acciones que bajen el valor de la empresa. (Tarzijn & Paredes,
2006)
La mezcla optima de recursos dar por resultado una forma eficiente de organizacin que
puede corresponder a la de una empresa familiar, una sociedad annima o una mezcla de
ambas. Otras formas de organizacin mezclan aspectos de empresas familiares , de
sociedades annimas tradicionales y otras.
En una sociedad annima tradicional el control residir en aquel grupo de directores que
logren ser elegidos en la junta ordinaria de accionistas. En muchas ocasiones los
mecanismos de control no existen o no se perciben. (Tarzijn & Paredes, 2006)
CONTROL PIRAMIDAL
Se organizan piramidalmente la estructura corporativa. (Tarzijn & Paredes, 2006)
CONTROL CRUZADO
Es aquella donde la tenencia cruzada de acciones entre empresas potencia y reafirma el
poder del grupo controlador. (Tarzijn & Paredes, 2006)
El valor de control de una empresa puede provenir de por lo menos tres categoras de
razones. La primera: el control puede ser valioso porque con el pueden privilegiarse
visiones de cmo se aumenta la riqueza de la empresa y de sus dueos. La segunda razn
se relaciona con las sinergias, ya que el control de una empresa y su relacin con otras
controladas por los mismos accionistas tengan un mayor valor en manos de un grupo
capaz de obtener las mayores sinergias. La tercera esta asociada con la eventual
posibilidad de que los accionistas controladores expropien parte de la riqueza de los
accionistas minoritarios. (Tarzijn & Paredes, 2006)
El control corporativo no tiene que ver necesariamente con acceder a posibilidades
injustas de actuacin. El hecho de que exista difusin de la propiedad no significa que las
empresas no maximicen ganancias. (Tarzijn & Paredes, 2006)
Un menor riesgo diversificado o especfico (respecto del riesgo total) y un mayor grado
de competencia facilitan el control, sin que tenga que recurrirse a una alta concentracin
de la propiedad. (Tarzijn & Paredes, 2006)
REGULACION
Generalmente reducen las opciones de los administradores de las empresas para
aprovechar la falta de vigilancia por parte de los dueos. La regulacin puede entenderse
como un subsidio a la vigilancia ya que induce una disciplina determinada sobre los
agentes y con ello favorece los intereses de los dueos. (Tarzijn & Paredes, 2006)
El tamao es la variable ms importante en la determinacin de la estructura de la
propiedad. Las variables de riesgo especfico y regulacin tambin contribuyen a
explicarla. (Tarzijn & Paredes, 2006)
Un coeficiente positivo para una variable indica que esa variable afecta en forma
directamente proporcional el grado de concentracin de la propiedad, mientras que un
coeficiente negativo significa que a mayor valor de esa variable, menor ser la
concentracin de la propiedad de las empresas. (Tarzijn & Paredes, 2006)
La proporcin de riesgo especifico o diversificable en el riesgo total aumenta la
concentracin de la propiedad. La variable de regulacin es binaria (1 para industrias
sujetas a regulacin de precios y 0 para las que no lo estn). (Tarzijn & Paredes, 2006)
Las variables descritas y que constituyen el conjunto de variables que tradicionalmente
se incluyen como tradicionales se incluyen como determinantes de la concentracin de la
propiedad. Se encuentra que la estructura de propiedad de las empresas que pertenecen a
grupos econmicos es relativamente ms concentrada. Con ello la estructura de las
empresas de grupos tienden a la concentracin. (Tarzijn & Paredes, 2006)
Los grupos econmicos son una estructura corporativa muy importante presente entoda
Latinoamrica. Como menciona Paredes y Sanches, (1996). Aspectos cambiantes como
la integracin financiera que antes dependa del desarrollo de un mercado interno de cada
grupo permitiendo a las empresas deficitarias superar su falta de financiamiento
integrndose directamente a la banca. En la actualidad el financiamiento va el mercado
interno se ha sustituido por financiamiento proveniente de agentes externos a la empresa
como tenedores de bonos, nuevos accionistas, y bancos de propiedad de terceros.
(Tarzijn & Paredes, 2006)
Sin embargo, en pases donde el desarrollo de los mercados financieros ha sido menor,
los grupos econmicos de propiedad y administracin eminentemente familiar han
seguido siendo la forma predominante de organizacin empresarial. (Sanches, 1996)
Cuando se consideran las interacciones entre la concentracin de propiedad-control,
concluyen que los vnculos familiares y el entrecruzamiento de directores pueden
contribuir significativamente al desempeo, en forma positiva o negativa, dependiendo
de la estructura de propiedad-control. (Sanches, 1996)
Los mecanismos internos de control empresarial, que operan a travs del Consejo de
Administracin de la Junta de Accionistas y del equipo directivo, han de vigilar porque
la empresa genere toda la riqueza potencial de que dispone para distribuirla del modo ms
adecuado entre accionistas, empleados, clientes, proveedores y sociedad en general. En
ciertas ocasiones, estos grupos no cumplen correctamente con su cometido. La existencia
del mercado de control de empresas supone una fuente adicional de control de la gestin.
La existencia de dicho mercado fuerza al actual equipo directivo a trabajar del modo ms
eficiente de que es capaz; de otro modo, habr otro equipo dispuesto a desplazarlo de sus
funciones. (Tarzijn & Paredes, 2006)