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Maestra Sistemas
Finanzas Corporativas
Prof. Rosario Kaneshiro
TMAR 12%
n 0 1 2 3 4 5 6 7 8
i = ((1+TMAR)^n) 1.120 1.254 1.405 1.574 1.762 1.974 2.211 2.476
Flujos (Vf) -52125 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000
VP = Vf/i 52125 10714.286 9566.327 8541.363 7626.217 6809.122 6079.573 5428.191 4846.599
ACUMULADo -52125 -41410.714 -31844.388 -23303.025 -15676.808 -8867.686 -2788.112 2640.078 7486.677
PRD 6.514
$7,486.67
VAN 7
RBC 1.144
2. La divisin donde Ud. trabaja est considerando 2 proyectos de inversin, cada uno
de los cuales requiere una inversin inicial de $ 15 millones.
Calcular los VAN de los proyectos asumiendo que la tasa de descuento es 15%?
1 $ 5,000,000 $ 20,000,000
2 $ 10,000,000 $ 10,000,000
3 $ 20,000,000 $ 6,000,000
n 0 1 2 3
i = ((1+TMAR)^n) 1.150 1.323 1.521
Flujos (Vf) -15000000 5000000 10000000 20000000
VP = Vf/i 15000000 4347826.087 7561436.673 13150324.649
ACUMULADo -15000000 -10652173.913 -3090737.240 10059587.409
VAN $10,059,587.409
n 0 1 2 3
i = ((1+TMAR)^n) 1.150 1.323 1.521
Flujos (Vf) -15000000 20000000 10000000 6000000
VP = Vf/i 15000000 17391304.348 7561436.673 3945097.395
ACUMULADo -15000000 2391304.348 9952741.021 13897838.415
VAN $13,897,838.415
Ao Sistema A $ Sistema B $
1 -300,000 -120,000
2 -66,000 -80,000
3 -66,000 -90,000
4 -66,000 -100,000
5 -66,000 -110,000
6 -66,000 -120,000
COK 9% SISTEMA A
n 0 1 2 3 4 5 6
i = ((1+COK)^n) 1.090 1.188 1.295 1.412 1.539 1.677
Flujos (Vf) -300000 -66000 -66000 -66000 -66000 -66000
VP = Vf/i -275229.358 -55550.880 -50964.110 -46756.064 -42895.471 -39353.644
ACUMULADo -275229.358 -330780.237 -381744.347 -428500.411 -471395.882 -510749.526
VAN -$510,749.526
2
UPC-
Maestra Sistemas
Finanzas Corporativas
Prof. Rosario Kaneshiro
COK 9% SISTEMA B
n 0 1 2 3 4 5 6
i = ((1+COK)^n) 1.090 1.188 1.295 1.412 1.539 1.677
Flujos (Vf) -120000 -80000 -90000 -100000 -110000 -120000
VP = Vf/i -110091.743 -67334.399 -69496.513 -70842.521 -71492.452 -71552.079
ACUMULADo -110091.743 -177426.143 -246922.656 -317765.177 -389257.629 -460809.709
VAN -$460,809.709
n 0 1 2 3 4 5
Inversion Inicial -250
Costo Importacion -1200.000 -1200.000 -1200.000 -1200.000 -1200.000
Ventas 2000.000 2000.000 2000.000 2000.000 2000.000
Venta del Negocio 300.000
Utilidad Operativa 800.000 800.000 800.000 800.000 1100.000
Dcto Sunat -240 -240 -240 -240 -330
Utilidad Neta 560.000 560.000 560.000 560.000 770.000
i = ((1+COK)^n) 1.100 1.210 1.331 1.464 1.611
VP = Vf/i 509.091 462.810 420.736 382.488 478.109
3
UPC-
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Finanzas Corporativas
Prof. Rosario Kaneshiro
S/.
VAN 2,003.234
n 0 1 2 3 4 5
Inversion Inicial -200
Costo Importacion -840.000 -840.000 -840.000 -840.000 -840.000
Costo de Transporte -140.000 -140.000 -140.000 -140.000 -140.000
Ventas 1610.000 1610.000 1610.000 1610.000 1610.000
Venta del Negocio 300.000
Utilidad Operativa 630.000 630.000 630.000 630.000 930.000
Dcto Sunat -189 -189 -189 -189 -279
Utilidad Neta 441.000 441.000 441.000 441.000 651.000
i = ((1+COK)^n) 1.100 1.210 1.331 1.464 1.611
VP = Vf/i 400.909 364.463 331.330 301.209 404.220
S/.
VAN 1,602.130
Inversion 4000000
Costo Variable S/. 6
mercado S/. 7.50
Cuota Mercado 20000000
Costo fijo 900000
Tasa Impo 40%
COK 10%
Vida Util 6 aos
Cuota Mercado 10% 2000000
4
UPC-
Maestra Sistemas
Finanzas Corporativas
Prof. Rosario Kaneshiro
Depreciacion=P/n 666666.667
0 1 2 3 4 5 6
inversion -4000000
Sillas Vendidas 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000
Precio Mercado 7.5 7.5 7.5 7.5 7.5 7.5
Cto Variable 6 6 6 6 6 6
Ventas Total 15000000 15000000 15000000 15000000 15000000 15000000
Cto Variable Total -12000000 -12000000 -12000000 -12000000 -12000000 -12000000
Cto Fijo Total -900000 -900000 -900000 -900000 -900000 -900000
depreciacion -666666.667 -666666.667 -666666.667 -666666.667 -666666.667 -666666.667
Utilidad Operativa 1433333.333 1433333.333 1433333.333 1433333.33 1433333.33 1433333.333
Tasa Impositiva -573333.3332 -573333.3332 -573333.3332 -573333.333 -573333.333 -573333.3332
Utilidad Neta 859999.9998 859999.9998 859999.9998 860000 860000 859999.9998
Adic Depre 666666.667 666666.667 666666.667 666666.667 666666.667 666666.667
Flujo Efectivo -4000000 1526666.667 1526666.667 1526666.667 1526666.67 1526666.67 1526666.667
i = ((1+COK)^n) 1.1 1.21 1.331 1.4641 1.61051 1.771561
VP -4000000 1387878.788 1261707.989 1147007.263 1042733.88 947939.887 861763.5333
2649031.33
VAN 5
TIR 30%
6. El dueo de un automvil est tratando de decidir entre comprar 4 llantas radiales nuevas o
reencauchar las viejas. Cada llanta radial cuesta $85 y dura 60,000 kilmetros. Las llantas
viejas pueden reencaucharse a $25 cada una, pero solamente durarn 20,000 kilmetros.
Como este es su segundo automvil, probablemente slo lo mover unos 10,000 kilmetros
anuales. Si se compran las llantas radiales, el consumo de gasolina aumentar en 10%.
Si se supone el costo de gasolina en $0.42 por litro y el automvil da 10 kilmetros por litro.
qu decisin deber tomarse con relacin a las llantas, si la tasa de inters anual es de 12%?
Utilice el mtodo del valor presente y suponga que el valor de salvamento de las llantas es
cero.
debe comprar llantas nuevas?
n 0 1 2 3 4 5 6
Costo Inicial 4 llantas -340
5
UPC-
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Finanzas Corporativas
Prof. Rosario Kaneshiro
Recorrido 10000 10000 10000 10000 10000 10000
Consumo Gasolina 1000 1000 1000 1000 1000 1000
10 % mas Consumo 1100 1100 1100 1100 1100 1100
- - - -
Costo de Gasolina 462.000 -462.000 462.000 462.000 462.000 -462.000
i = ((1+COK)^n) 1.120 1.254 1.405 1.574 1.762 1.974
- - - -
VP = Vf/i 412.500 -368.304 328.842 293.609 262.151 -234.064
n 0 1 2 3 4 5 6
Costo Rencauche -100 -100 -100
Recorrido 10000 10000 10000 10000 10000 10000
Consumo Gasolina 1000 1000 1000 1000 1000 1000
Consumo Gasolina 1000 1000 1000 1000 1000 1000
- - -
Costo de Gasolina 420.000 -420.000 420.000 420.000 -420.000 -420.000
- - -
Costo Total 420.000 -520.000 420.000 520.000 -420.000 -420.000
i = ((1+COK)^n) 1.120 1.254 1.405 1.574 1.76234168 1.973822685
- - -
VP = Vf/i 375.000 -414.541 298.948 330.469 -238.319279 -212.7850709
6
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Finanzas Corporativas
Prof. Rosario Kaneshiro
Una empresa textil que produce polos de algodn requiere una mquina desmotadora, y est
indecisa entre alquilarla o adquirirla. En el caso de compra, el costo inicial de la mquina se ha
presupuestado en $ 12,000 y ser necesario adems, un pago de transporte e instalacin de $
500. Los costos de mantenimiento y operaciones anuales ser n del orden de $ 1,000 anuales.
Este bien se podr depreciar completamente en 5 aos, por el mtodo de linea recta
, y tendr un valor de venta final estimado de 25% de sucosto inicial .
La otra opcin es pagar un alquiler anual por adelantado de $ 4,000. Bajo esta modalidad, los
gastos de mantenimiento y seguro, ascendentes a $ 700, correran por cuenta de la empresa
arrendadora.
a) Si la empresa est afecta a un pago de impuesto a la renta de 20% y su TMAR es de
15%. Qu le conviene a la empresa textil, alquilar o comprar la mquina?
b) Calcular el pago uniforme que deber hacer como alquiler por adelantado, para que la s
dos alternativas sean igualmente atractivas.
Nota:
1. Considere que los beneficios tributarios del alquiler se dan al final de cada ao.
2. Al ser los ingresos por venta iguales bajo las dos modalidades presentadas, estos se
consideran irrelevantes para el presente anlisis.
0 1 2 3 4 5
inversion -12500
Cto Fijo Total -1000 -1000 -1000 -1000 -1000
depreciacion -2500 -2500 -2500 -2500 -2500
Utilidad Operativa -3500 -3500 -3500 -3500 -3500
Tasa Impositiva 20% 700 700 700 700 700
Utilidad Neta -2800 -2800 -2800 -2800 -2800
Adic Depre 2500 2500 2500 2500 2500
Venta Equipo 3000.000
Tasa Impositiva 20% -600.000
Flujo Final 2400.000
Flujo Efectivo -300 -300 -300 -300 2100.000
i = ((1+COK)^n) 1.15 1.3225 1.520875 1.74900625 2.01135719
VP -260.8695652 -226.8431002 -197.2548697 -171.525974 1044.07114
VAN -12312.42236
7
UPC-
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Finanzas Corporativas
Prof. Rosario Kaneshiro
TMAR 15% ALQUILAR MAQUINA
Costo Mant. Operacin S/. 1,000
Tasa Impositva 20%
0 1 2 3 4 5
inversion -4000
Cto Fijo Total -4000 -4000 -4000 -4000 0
VAN -12738.18937
RESPUESTA CONVIENE
COMPRAR
Parte b
0 1 2 3 4 5
inversion -3868
Cto Fijo Total -3866 -3866 -3866 -3866 -3866 0
VAN -12313.46003