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OPERAES ESTRUTURADAS ESTRATGIA DE FORWARD POINTS COM

CONTRATO FUTURO DE DLAR COMERCIAL


Acompanhando a evoluo dos negcios no mercado de cmbio, a BM&F autorizou, a partir de
28/3/2002, a estratgia operacional de forward points.
A estratgia de forward points consiste na negociao do vencimento-base do contrato futuro de
dlar comercial, por meio de um valor a ser acrescido ou diminudo da cotao a vista do dia, representada
pela PTAX (taxa mdia de cmbio de venda de reais por dlar dos Estados Unidos, para liquidao em dois
dias, cotao de fechamento, divulgada pelo Banco Central do Brasil, via Sisbacen, transao PTAX 800,
opo 5), referente data de negociao. Com isso, todas as operaes de forward points sero
transformadas, ao final do prego, em negcios no contrato futuro de dlar comercial na mesma
quantidade e na mesma natureza de operao para o vencimento-base, estando sujeitos a ajuste dirio
no mesmo dia.
O vencimento-base ser o primeiro vencimento em aberto do contrato futuro de dlar comercial, at
o antepenltimo dia til anterior a seu vencimento. A partir de ento, o vencimento-base ser o segundo
vencimento em aberto, mantendo-se nessa condio at o antepenltimo dia til anterior data de
vencimento, quando se repetir o processo.
A cotao da operao estruturada de forward points ser feita de modo idntico ao do dlar futuro,
ou seja, em reais por US$1.000,00. Assim, o preo do contrato futuro de dlar ser apurado com base na
PTAX multiplicada por 1.000, somando-se o resultado cotao negociada.
Por exemplo, considere-se uma operao de compra de forward points, sendo a quantidade igual a
n contratos e o preo igual a f pontos. Essa negociao gerar, ao final do dia, a compra de n contratos no
mercado futuro de dlar comercial, pelo preo gerado pela cotao divulgada pelo BACEN (PTAXt), descrita
acima, multiplicada por mil e somada cotao negociada (f). O preo do contrato futuro (Ft), vencimento-
base, ser dado por:
Ft = ( PTAX t 1.000) + f
Note-se que a estratgia de forward points no se constitui em um contrato futuro especfico. Trata-
se de forma alternativa de negociao do contrato futuro de dlar comercial. Entretanto, para facilitar, a
negociao ser feita de maneira anloga de um contrato futuro.
Na hiptese de o preo formado a partir da cotao do FRP e da PTAX do dia se situar fora dos limites
permitidos para o contrato futuro de dlar comercial no dia, o negcio ser registrado pelo preo-limite mais
prximo.
Caso a cotao do dlar no seja divulgada pelo BACEN, a BM&F poder, a seu critrio, arbitrar uma
cotao para a obteno do preo do contrato futuro. Caso o BACEN venha a alterar posteriormente a taxa
de cmbio divulgada, a BM&F poder, a seu critrio, no considerar essa alterao, para efeito de apurao
da cotao do contrato futuro.
Como a estratgia de forward points no representa um contrato, todas as movimentaes financeiras
sero apuradas para o contrato futuro de dlar comercial, inclusive os resultados de operaes day trade.
Adicionalmente, no haver posies em aberto em FRP: as operaes sob esse cdigo afetaro as posies
do contrato futuro de dlar comercial.
Com o objetivo de viabilizar operaes de forward points tambm com delay de um dia, foi alterado
o cdigo de negociao do FRP a partir de 2/6/2003, conforme segue:

FRP0 = forward points para abertura de posio em D+0, utilizando a PTAX de D+0 mais o nmero
de pontos negociado para a formao do preo do contrato futuro de dlar comercial;
FRP1 = forward points para abertura de posio em D+1, utilizando a PTAX de D+1 mais o nmero
de pontos negociado para a formao do preo do contrato futuro de dlar comercial.

Com essa inovao, ser possvel realizar operaes em que, na data D+0, seja agendado o registro,
que s se tornar contrato no final do dia seguinte. Assim, a taxa de cmbio a vista que ser utilizada, para

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ser acrescida ou diminuda do nmero de pontos negociado, a referente ao dia til de prego de D+1,
gerando posio no contrato futuro de dlar comercial nessa data, ou seja, com efetivao do registro da
operao em D+1.Para fins de ilustrao, apresenta-se a seguir exemplo de operao na estratgia de
forward point e da abertura de posio resultante de sua negociao.

Compra de 100 contratos forward points, na data D+0, para abertura de posio na data D+1
(FRP1), pelo preo de p pontos. Essa negociao gerar a abertura de posio comprada, no final
do dia seguinte, ou seja, em D+1, em 100 contratos no vencimento-base do contrato futuro de
dlar comercial.
O preo do contrato futuro de dlar comercial (Ft+1) no vencimento-base ser dado por:
Ft +1= ( PTAX t +1 1.000 ) + p
Nesse caso, a gerao das posies negociadas por meio do FRP1, no contrato futuro de dlar,
ser no vencimento que estiver caracterizado como vencimento-base na data D+1. Logo, se a
operao for realizada no penltimo ou no ltimo dia til anterior data de vencimento do
primeiro contrato em aberto, as posies sero geradas no segundo vencimento em aberto, uma
vez que este j ser o vencimento-base autorizado gerao de posies.

As operaes de forward points de dlar obedecem s seguintes especificaes:

Cdigos de negociao FRP0 e FRP1


Cotao Reais/US$1.000,00, com at duas casas decimais
Variao mnima de apregoao R$0,10 por US$1.000,00
Quantidade Nmero de contratos. Cada contrato de FRP corresponder a
um contrato futuro de dlar comercial para o vencimento-base
Srie Igual ao vencimento-base
Horrio de negociao FRP0: das 09:00 s 13:00
FRP1: das 09:00 s 18:00, segundas quintas, e das 09:00 s
16:00, sextas-feiras e vsperas de feriado
Especificao e repasses Sero especificados os negcios de FRP boleto por boleto,
podendo ser especificado mais de um cliente no negcio
Critrios de interferncia Os mesmos do contrato futuro de dlar comercial
Custos operacionais Cobrados no contrato futuro de dlar comercial, de acordo
com as especificaes deste
Local de negociao Sistema eletrnico (GTS)
No haver negociao na sesso after-hours
Limites de oscilao diria No haver limite para a cotao do FRP. Porm, os preos
do contrato futuro de dlar comercial, criados com base
nos negcios de FRP, devero enquadrar-se nos
limites estabelecidos para tal contrato

OFCIO CIRCULAR 038/2002-DG, de 25/3/2002, com as alteraes introduzidas pelos


OCs 056/2003-DG, de 27/5/2003, e 018/2007-DG, de 27/2/2007

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