Asimetra en el Riesgo de la Planificacin Minera

bajo Volatilidad de los Precios de Venta

Enrique Chacn P.
Julio Castillo C.
Rafael Epstein
Riesgo asociado al precio del cobre

La planificacin se ha desarrollado con precios

determinsticos en el horizonte de evaluacin.

El precio del cobre utilizado representa el valor

esperado.

Hay conciencia en las empresas de que el dato del

precio es voltil, y de varianza no pequea.
Planificacin Robusta

El concepto de Planificacin Robusta: Desarrollar

planes que se comporten razonablemente bien en
todos los escenarios considerados.
Cmo aplicar la Planificacin Robusta?
Ejemplo:

Dos escenarios de planificacin idnticos, salvo el

precio del cobre para el primer ao, los periodos
siguientes se mantiene el precio.

Precio alto = 200 cUS$/lb

Precio bajo = 137 cUS$/lb

Para cada escenario de precios se construye el mejor

plan (Sistema MUCH).

Luego, el plan construido para un precio planificado

alto se evala a precio bajo y viceversa.
Cmo aplicar la Planificacin Robusta?
Ingresos Gastos ( Actualizados 2010 2014 ; 8% ) MUS$

Deltas

Precio Real Precio Real

200 137 200 137

Precio
Precio 200 6,264 5,100 Planificado
200 0 -21
Planificado
137 6,069 5,121 137 -195 0

Se observa lo siguiente:
Existe fuerte asimetra en el comportamiento de ambas
estrategias cuando se evalan en el escenario opuesto.

Las prdidas son mucho menores cuando el plan

optimista se evala en el escenario pesimista, que
viceversa.
Por qu ocurre esta asimetra?

C*

Pa

Beneficio ( Xa,Pa,Ca)

Ingreso (Xa,Pa)

Gasto (Xa,Ca)

Q
Xa
Por qu ocurre esta asimetra?
C*

Pb

Ingreso
Gasto (Xb,Pb)
(Xb,Cb)
Beneficio
(Xb,Pb,Cb)

Q
Xb
Por qu ocurre esta asimetra?
Si se planifica a Precio Alto y se da el Precio real Bajo
C*

Pa

Prdida por Producir al

considerar una estrategia
de alto precio y obtener un
precio real bajo

Pb

Ingresos (Xa,Pb)
Gasto (Xa,Ca)

Q
Xb Xa
Por qu ocurre esta asimetra?
Si se planifica a Precio Bajo y se da el Precio real Alto
C*

Pa
Prdida de Oportunidad de Ganar $, al
usar un precio planificado menor y
definir una estrategia de produccin
baja, cuando el precio real resulta Alto
Beneficio
(Xb,Cb,Pa)
Ingresos (Xb,Pa)

Pb

Gasto (Xb,Cb)

Q
Xb Xa
Por qu ocurre esta asimetra?

Se presentan 3 casos posibles:

Prdida de Oportunidad de Ganar $ al

definir una estrategia de precio baja y
C(x) ocurre un precio alto
C(x) C(x)

PA PA PA

PB PB PB

xB xA xB xA xB xA

Prdida de $ al definir una estrategia

de produccin alta y ocurre un precio
bajo
Por qu ocurre esta asimetra?

En el primer caso parece razonable planificar segn el

escenario optimista.

Aumento Produccin Poco aumento

Costos
Costos Fijos Altos

En el tercero pareciera mejor inclinarse por el

escenario pesimista.

Aumento Produccin Alto aumento

Costos
Costos Fijos Bajos

En el segundo caso es difcil predecir la mejor estrategia.

Reflexiones
Para el corto y mediano plazo y de acuerdo al anlisis de
asimetra de valor, producto de la volatilidad del precio del
cobre, resulta recomendable planificar con escenario
optimista de precio, lo que se traduce en mantener a plena
capacidad sus instalaciones.

La asimetra en el VAN, se explica fundamentalmente por la

estructura de costos de cada Empresa, la cual est
ntimamente ligada a su modelo de gestin.

Desde un punto de vista estrictamente de planificacin

minera, pareciera razonable proponer escenarios de
negocios para distintas bandas de precios de cobre, que
lleven tomar decisiones en base a elegir el escenario de
mayor VAN esperado.
Ejes estratgicos en Competitividad y Creacin de Valor

Valor

Eje Modelo Gestin

Asimetra en el Riesgo de la Planificacin Minera
bajo Volatilidad de los Precios de Venta

Enrique Chacn P.
Julio Castillo C.
Rafael Epstein