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NOTA TCNICA
Introduo
A leitura pode ser feita de outra forma, isto , da quantidade de dlares necessrios
para se adquirir R$ 1,00. Basta dividir US$ 1,00 por R$ 2,15 (1,00 2,15). O clculo
mostra que so necessrios US$ 0,46 (quarenta e seis centavos de dlar) para se comprar
R$ 1,00. A primeira forma de apresentao, R$ 2,15 x US$ 1,00, a mais utilizada.
Flutuaes Cambiais
Ocorre quando o R$ aumenta seu valor em relao ao US$1 . Se, de R$ 2,15 x US$
1,00 a taxa mudar para R$ 2,10 x US$ 1,00, houve uma valorizao do real ou, de modo
equivalente, uma desvalorizao do dlar em relao ao real. Neste caso, diz-se que o
dlar caiu.
Se o pas passa a importar mais que exporta, dever gerar, ao fim de algum tempo,
um dficit comercial. Este dficit dever ser coberto para que as contas externas do pas,
descritas no Balano de Pagamentos, sejam fechadas, semelhana do balano de uma
empresa.
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Estamos usando o US$ como referncia. Os conceitos, no entanto, valem para todas as moedas.
O mecanismo mais utilizado para atrair capitais externos, no incio do Plano Real,
foi o aumento extraordinrio das taxas de juros. Os juros elevados atraiam capitais
especulativos (volteis), que vinham para o pas em busca de ganhos altos e rpidos, sem
qualquer outro compromisso. Esses capitais, na medida em que financiavam o dficit
externo, tambm proviam um nvel de reservas cambiais suficiente para sustentar a baixa
cotao do dlar, garantindo o mecanismo de estabilizao conhecido como ncora
cambial.
Cmbio e investimentos
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Na realidade, a recomposio de reservas significa a utilizao de poupana, em moeda forte, acumulada em
perodos anteriores em que, provavelmente, houve supervit na Balana Comercial.
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Em um regime de taxas flutuantes, o cmbio est sujeito a oscilaes de diferentes amplitudes e freqncias.
A volatilidade do cmbio est associada a oscilaes freqentes e inesperadas da taxa de cmbio, provocando
incertezas que prejudicam a estabilidade do mercado.
Cmbio e salrios
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12,5% s um nmero para ilustrar o exemplo.
Por outro lado, quando o dlar se desvaloriza, essa parcela da dvida fica menor em
reais, reduzindo, igualmente, o valor total da dvida. Assim, o cmbio valorizado ajuda a
melhorar a relao dvida/PIB, um dos indicadores de solvncia do pas. E graas,
principalmente, valorizao do real que essa relao encontra-se hoje em torno de 51,7%
do PIB.
Um pas julgado por cinco indicadores internos e externos, que do uma viso
da sua capacidade de crescimento e, portanto, das oportunidades que oferece internamente
para os investidores produtivos e para a ampliao do nvel de emprego, e do ao mundo o
grau de segurana de sua solvncia.6 Os cinco indicadores:
5
DIEESE, Nota tcnica 14
6
Delfim Netto. Valor Econmico, So Paulo, 31 maio de 2005
Indicadores externos
5. Valor das amortizaes das dvidas j feitas somado aos juros para servi-las vs as
exportaes anuais de bens e servios.
Bibliografia
DIEESE. Dez perguntas e respostas para entender a dvida pblica brasileira. So Paulo,
fev. 2006. (Nota Tcnica, 14).
GIAMBIAGI, F.; ALM, A. C. Finanas pblicas: teoria e prtica no Brasil. 2. ed. Rio de
Janeiro: Campus, 2000.
Direo tcnica
Clemente Ganz Lcio diretor tcnico
Ademir Figueiredo coordenador de desenvolvimento e estudos
Nelson Karam coordenador de relaes sindicais
Equipe tcnica
Airton Gustavo dos Santos
Cornlia Nogueira Porto
Patrcia Lino Costa
Iara Heger (reviso)