CUPRINS

INTRODUCERE................................................................................................................................................2
CAPITOLUL I SURSE DE DATE PRIVIND REALIZAREA UNEI IMAGINI ASUPRA
PERFOMANTELOR FIRMEI.........................................................................................................................4
I.1 BILANUL I CONTUL DE REZULTATE N VIZIUNEA INTERNAIONAL........................4
I.1.1 VIZIUNEA IAS 1 ASUPRA BILANULUI................................................................................11
I.1.2 PREZENTARE DIRECTIV A IV-A..........................................................................................13
I.2 SISTEMUL FINANCIAR.....................................................................................................................15
I.3. ANALIZA PERFORMANELOR UNEI NTREPRINDERII.......................................................18
CAPITOLUL II PREZENTAREA SOCIETII COMERCIALE.............................................................25
II.1. PREZENTREA SOCIETII COMERCIALE REP - IMPEX S.R.L.....................................25
II.2. PRINCIPALELE SURSE DE INFORMAII FINANCIARE...................................................30
II.3. DETERMINAREA SITUAIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI
FINANCIAR I A BILANULUI FUNCIONAL.............................................................................35
CAPITOLUL III - ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE PE BAZA SOLDURILOR
INTERMEDIARE DE GESTIUNE..............................................................................................................46
III.1. PREZENTARE GENERAL A OLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE..............46
III.1.1. MARJA COMERCIAL..........................................................................................................47
III.1.2. PRODUCIA EXERCIIULUI..............................................................................................48
III.1.3. VALOAREA ADUGAT........................................................................................................49
III.1.4. EXCEDENTUL BRUT DE EXPLOATARE (EBE)................................................................52
III.1.5. REZULTATUL EXPLOATRII..............................................................................................54
III.1.6. REZULTATUL CURENT.........................................................................................................55
III.1.7. REZULTATUL EXCEPIONAL.............................................................................................55
III.1.8. REZULTATUL NET..................................................................................................................55
III.2. SOLDURILE INTERMEDIARE DE GESTIUNE STUDIU DE CAZ.........................................56
CAPITOLUL IV - ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE A NTREPRINDERII PE
BAZA RAPOARTELOR.................................................................................................................................62
IV.1. CONSIDERAII GENERALE........................................................................................................62
IV.2. RATE DE RENTABILITATE...........................................................................................................63
IV.2.1. RATELE DE RENTABILITATE COMERCIAL..............................................................63
IV.2.2. RATELE DE RENTABILITATE ECONOMIC................................................................65
IV.2.3. RATELE DE RENTABILITATE FINANCIAR................................................................65
IV.3. RATELE STRUCTURII FINANCIARE.......................................................................................67
IV.3.1. RATELE ECHILIBRULUI FINANCIAR...............................................................................67
IV.3.2. RATELE DE NDATORARE..................................................................................................70
IV.3.3. RATELE PRIVIND STRUCTURA ACTIVULUI I PASIVULUI.......................................72
IV.4. RATELE PRIVIND ROTAIA CAPITALURILOR..................................................................74
IV.5. ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE A NTREPRINDERI PE BAZA RAPOARTELOR. STUDIU
DE CAZ............................................................................................................................................................77
CONCLUZII.....................................................................................................................................................84
BIBLIOGRAFIE..............................................................................................................................................86
ANEXE.............................................................................................................................................................88
 INTRODUCERE
Activitatea oricrei ntreprinderi este orientat spre obinerea de profit din
valorificarea bunurilor produse i serviciilor prestate. Acest lucru face ca fiecare
ntreprindere s se confrunte cu o incertitudine n ceea ce privete viitorul su.
Incertitudinea provine din faptul c mediul economic este caracterizat de o perioad de
schimbare i modificare, activitile economice cunoscnd o evoluie fluctuant n timp. n
aceste condiii, fiecare firm este pus n situaia de a se adapta ct mai rapid i mai
eficient la schimbrile intervenite n mediul economic. De aceast adaptare la nevoile date
ale mediului economic, la noua configuraie a pieei, la nevoile i
preferinele cumprtorilor, depinde succesul viitor al su.
Reuita acestui proces de adaptare depinde de la o ntreprindere la alta, n funcie de
situaia prezent a acestora, de capacitatea de a face fa concurenei, de poziia de pia, de
cota de pia, de abilitatea managerial. n acest context, o bun cunoatere a situaiei
financiare a ntreprinderii este indispensabil pentru orice manager, reprezentnd o baz
solid pentru ncercarea de a mbunti, n viitor, rezultatele acesteia.
Aceast problem se pune cu acuitate i n prezent cnd marea majoritate a
ntreprinderilor se confrunta cu probleme, mai mici sau mai mari, n activitate. Depirea
acestor dificulti presupune o bun cunoatere a situaiei financiare prezente, pentru a
depista problemele cu care se confrunt, ceea ce constituie o premier absolut necesar
pentru elaborarea unor programe de redresare.
De asemenea, cunoaterea ntreprinderii i a managementului sau financiar este
obligatorie pentru cei care mprumuta sau investesc. Nu se poate nveti ntr-o ntreprindere
cu scopul de a pierde. Faptele caritabile fac obiectul de activitate al altor persoane fizice i
juridice.
ntreprinderea nu este numai un centru de profit, ea este i o creatoare de bunstare
pentru cei care acioneaz n legtur cu ea: investitori (acionari, asociai), salariai,
creditori, furnizori, clieni, stat. n cazul n care obiectivele sale sunt orientate spre profit i
bunstare, ntreprindere are anse s respecte un principiu major al su, cel al continuitii
activitii.
Cnd fluxurile nceteaz, structura economic a ntreprinderii intra n zona
degradrii acesteia, ceea ce are ca finalitate diminuarea activitii sau chiar falimentul
entitii.

2
 De aceea, determinarea zonelor n care se afla ntreprinderea, pe baza fluxurilor i
respectiv a mrimii acestora la un moment dat, permite formularea celor mai adecvate
soluii de evitare a strii de faliment, de redresare a situaiei financiare a ntreprinderii.
Actualitatea temei: Lucrarea prezint terminologia, conceptele, principiile i
tehnicile de baz care definesc i caracterizeaz analiza financiar - patrimoniala a
ntreprinderii pe baza bilanului contabil i a contului de profit i pierderi.
Gradul de studiere a problemei: Se pune un accent deosebit att pe conceptele
teoretice fundamentale care permit studiul sistematic, ct i pe abordri pragmatice de
anvergur - care ofer posibilitatea gsirii de soluii la problemele concrete ce apar i se cer
a fi soluionate.
Scopul lucrrii: Scopul lucrrii a fost acela de a aborda i rspunde la un cerc de
probleme specifice analizei patrimoniale. Analiza lichiditate exigibilitate, numit n
practic rilor occidentale analiza patrimoniala, are meritul de a pune n eviden riscul
de insolvabilitate a ntreprinderii. Pentru evaluarea acestui risc, analiza funcional
studiaz, n vederea confruntrii, gradul de exicibilitate a elementelor de pasiv (nsuirea
lor de a deveni scadente la un anumit termen) i gradul de lichiditate al elementelor de
activ (posibilitatea acestora de a fi transformate n bani). n acest context, riscul de
insolvabilitate presupune imposibilitatea ntreprinderii de a face fa pasivului exigibil cu
activul sau disponibil. Datele necesare acestui tip de analiza sunt preluate din bilanul
financiar. Constuctia bilanului financiar, pornind de la elementele coninute n bilanul
contabil necesita o tratare prealebila a posturilor de activ i pasiv dup criteriile de
exigibilitate lichiditate.
Importanta teoretic a lucrrii: O apreciere ct mai corect i mai relevant a
situaiei financiare a ntreprinderii impune necesitatea utilizrii unor instrumente de
msurare a rezultatelor susceptibile s traduc realitatea economic i financiar a
activitii desfurate ntr-o manier mai semnificativ dect cea oferit de indicatorii
contabili obinuii.

3
 CAPITOLUL I SURSE DE DATE PRIVIND REALIZAREA UNEI
IMAGINI ASUPRA PERFOMANTELOR FIRMEI

I.1 BILANUL I CONTUL DE REZULTATE N VIZIUNEA

INTERNAIONAL

BILANUL CONTABIL
Structurile calitative folosite pentru modelarea situaiei patrimoniului sunt cele de
activ i pasiv Ele se explic i definesc simultan prin prisma ecomnomicului, juriticului i
financiarului.
Din punct de vedere juridic activul, prin compoziia lui grupeaz elementele n
bunuri reale i creane(drepturi asupra persoanelor)iar pasivul n capital propriu i datorii.
Prin prisma economic n subdiviziunile activului i pasivului trebuie s se fac
distincie ntre structurile privind activitatea de imvestitie i activitatea de exploatare,astfel
activul se mparte n activ de imvestitie i n activ de exploatare (stocuri creane
,lichiditi), iar pasivul n capitaluri i datorii, din care, datorii financiare i datorii de
exploatare.
Perspectiva financiar grupeaz activele n fuctie de lichiditatea acestora ,iar
pasivul, n funcie de exigibilitatea lor (termen de plat).
Astfel putem deprinde n structura activului active durabile stocuri active realizabile
i disponibile(lichiditii)iar cea a pasivului n capitaluri permanente (pe termen lung )i pe
termen scurt.n situaia n care obiectul modelarii bilaniere este fundamentat pe categoria
resurse economice ,activul desemneaz utilizarea resurselor n activitatea economic sau
social iar pasivul ,originea resurselor(proveniena acestora).
n cadrul activului sunt delmitate utilizri permanente sau durabile de resurse sub
form de bunuri de imvestitie ,utilizri temporare sau curente sub form de stocuri ,creane
i valori mobiliare de plasament.
Pasivul prin structura sa delimiteraza cele trei modaliti de formare a resurselor i
anume:
Resurse permanente sau pe termen lung ,furnizate de proprietar (individual sau
asociaii), resurse temporare curente,asigurate de teri (furnizori, bnci, obligatari), i
resurse rezultat,sub forma profiturilor realizate n cadrul fiecrui exerciiu financiar.

4
 Astfel, privind n genere, putem spune c activul,prin componena sa evidentieaza
destinaia i lichiditatea bunurilor economice, iar pasivul clasificarea surselor de finanare
n funcie de modul de constituire (surse proprii-straine)i exigibilitatea lor.
Analizat prin prisma teoriei modelarii,bilanul contabil este simultan un model
structural i global, prin intermediul cruia se asigura o reprezentare a patrimoniului
pornind de la prile sale componente ctre caracteristicile de ansamblu.
Astfel n cadrul bilanului contabil.patrimoniul este reprezentat prin prisma
activului i pasivului, n cadrul activului, elementele mulimii de activ fiind grupate n
raportul destinaiei bunurilor economice utilizate i gradul de lichiditate n active
imobilizate,circulante, i active de regularizare i asimilate .La rndul lor activele
imobilizate sunt difereniate n imobilizri necorporale corporale i financiare ,cele
circulantre sunt mprite n raport de forma pe care o mbrca n stocuri de producie n
curs de execuie ,creane ,plasamente i disponibiliti bneti.1
Ct privete pasivul, elementele mulimii de pasiv sunt grupate n raport de cile de
formare a surselor de finanare n capitaluri proprii,provizioane pentru riscuri i cheltuieli
i pasive de regularizare precum i n funcie de gradul lor de exigibilitate, permanente i
curente.
Dispunerea activului n cadrul bilanului contabil este de regul cea imversa
lichiditii activelor, de la cele mai puin lichide, cum sunt imobilizrile necorporale,pn
la cele mai lichide,adic ctre disponibilitile bneti,care,mbraca deja form de
bani.Analiznd elementele pasivului putem observa dispunerea acestora imvers
exigbilitatii surselor de finanare ncepnd cu elementele capitalului propriu, continund
cu datoriile pe termen lung i cu cele curente sau pe termen scurt.
Astfel, structura bilaniera poate prezenta mai multe forme(abordri) folosind
elementele patrimoniale n mai multe abordri:
Prima dintre acestea se bazeaz pe conceptul de patrimoniu ,definit ca ansamblul
bunurilor corporale i necorporale , al drepturilor i obligaiilor ce caracterizeaz situaia
unei entiti patrimoniale la un moment dat.Astfel, pornind de la acest concept bilanul
poate fi privit n mai multe moduri:
ECONOMIC
JURIDIC

1 Conf.Prof.Dr. Traian Nicolae-Bazele Contabilitatii

5
 PARTEA ECONOMIC pune n fata utilizrile cu resursele,genernd urmtoarea
ecuaie:
UTILIZRI = RESURSE

ACTIV = PASIV

sau

Acest tip de bilan permite s rspund unor ntrebri,cum ar fi:

- de unde provin fondurile necesare finanterii necesitaitlor inteprinderii ?
- care sunt necesitile i care a fost utilizarea data resurselor de care
ntreprinderea a dispus?
Astfel de ntrebri ofer posibilitatea unei previzionri i dezvoltrii viitoare a
societii.
A doua i ultima abordare bilanier patrimoniala ABORDAREA JURIDIC
prezint bilanul ca o list de drepturi de proprietate i creane nscrise n activ,i de
obligaii ctre teri care sunt nscrise n pasiv
Aceast abordare are la baz o relaie care este urmtoarea:
SN = A-D

SN-situatia net(capitalurii propri)

A-active
D-datorii fa de teri

STRUCTURI PRIVND SITUAIA PATRIMONIULUI

ACTIV PASIV

1)ACTIVE IMOBILIZATE 1)CAPITALURI PROPRII

-imobilizari - necorporale -capital
-corporale -rezerve
-financiare -rezultat (profitul cu +;pierderea cu -)
2)ACTIVE CIRCULANTE -alte capitaluri proprii
-stocuri de producie n curs de execuie 2)PROVIZIOANE PENTRU RISCURI I
-creante CHELTUIELI

6
 -disponibilitatii 3)DATORII
3)ACTIVE DE REGULARIZARE I -imprumuturi i datorii financiare
ASIMILATE -alte datorii
4)PASIVE DE REGULARIZARE

Concluziv, indiferent de modul ales pentru ierarhizarea elementelor patrimoniale n activul

i pasivul bilanului,necesar este ca n aceast ordine s se asigure o corelaie ntre
lichiditatea activelor i exigibilitatea pasivelor.

ncheiat la data
ACTIV
-mijloace fixe500 000
-materii prime...100 000
-productie n curs de
execuie..50 000
-produse finite....30 000
-clienti.40 000
-efecte comerciale de
primit..20 000
BILANUL CONTABIL
-in lei-
PASIV
-capital social.500.000
-rezerve50.000
-rezultatul exerciiului..42.000
-credite bancare
pe termen lung...200.000
-credite bancare
pe termen scurt.50.000
-furnizori..30.000

Schema prezentat mai sus este cunoscut sub form de tablou bilanier, sau bilan cu
seciuni separate.
Ea se ntemeiaz pe ecuaia fundamental:
Activ=Capital Propriu+Datorii

Un alt gen de abordare se bazeaz pe finalitatea bilanului de a rspunde nevoilor

analizei economico-financiare.

7
 Astfel, modelul de bilan lansat de noul sistem contabil romnesc prevede o
structurare a activelor dup destinaia lor ,iar a pasivelor dup originea lor.Plecnd de la
acest model,printr-o regruparea posturilor bilaniere,se poate ajunge la o abordare de tip
FUNCIONAL.
Prezentarea funcional a bilanului este urmtoarea:
FUNCIA DE INVESTIII
ACTIV IMOBILIZAT CAPITALURI PROPRII

STOCURI+CREANTE
-CLIENTI-DATORII
FURNIZORI DATORII
TITLURI DE
FINANCIARE
PLASAMENT
FUNCIA DE EXPLOATARE FUNCIA DE FINANARE
n aceast perspective criteriile de lichiditate-exigibilitate suntcriterii secundare de
clasificare,activele fiind clasificate n ordinea cresctoare a lichiditilor,iar pasivele ,n
ordinea descresctoare a exigibilitii lor.2

Printr-o prelucrare adecvat a bilanului funjctional se poate face trecerea la

bilanul financiar.Pentru aceasta,elementele de active i pasiv trebuie reclasificate dup
criteriul duratei:elemente cu o durat de peste un an i elemente cu o durat de sub un an.
Astfel,sub aspectul financiar,orice bilan se descompune n trei mari grupe:
1. FONDUL DE RULMENT(FR), care reprezint totalul capitalurilor
permanente (adic capitaluri proprii+mprumuturi pe termen lung)diminuate
cu activele imobilizate.
2. NECESARUL N FOND DE RULMENT(NFR),care reprezint stocuri i
creane din exploatare i n afar explatarii datorii din exploatare i din
afar exploatrii
3. TREZOERIA(T)care este egal cu disponibilitatii-imprumuturi pe termen
scurt i conturi bancare creditoare
Aceti trei indicatori informeaz asupra echilbrului financiar al inteprinderii prin
relaia:
FR-NFR=T

2 Octavian Bojian - Bazele Contabilitatii

8
 Aceast relaie de echilibru, rod al abordrii de tip financiar, evidentieaza faptul ca
echilibrul financiar al inteprinderii este consecina deciziilor luate de inteprindere pe
termen scurt(privind gestiunea stocurilor,politica de credit comercial fa de clieni,
relaiile de deconectare cu furnizorii e.t.c) ct ip e termen lung(privind imvestitiile i
acoperirea lor cu resurse de finanare permanente).

CONTUL DE PROFIT I PIERDERE

Bilanul contabileste considerat documentul ce descrie poziia a unei inteprinderi la
un moment dat,indicnd i mrimea rezultatului .Apare ns necesar prezena unui alt
instrument de modelare coontabila care s explice modul de constituire a rezultatului i a
permit desprinderea unor concluzii legate de performanele activitii inteprinderii.Acest
instrument este cea de-a doua componena a situaiilor financiare i anume contul de profit
i pierdere.
n aceast optic,inteprinderea devine un centru de calcul economic,calculul avnd
la baz:
- valorile produse i vndute pe piaa clienilor,denumite genericVENITURI;
- valorile utilizate pentru obinerea unor venituri, care sunt constituite n
costuri angajate pe alte piee, denumite cheltuieli.Aceasta reprezint, n fapt,
renumerarea factorilor de producie
Din comparar celor dou mrimi valorice se obine un rezultat. Acesta poate fi o
mrime valoric pozitiv,denumit profit, atunci cnd veniturile sunt mai mari dect
cheltuielile,sau o mrime valoric negativ, denumit pierdere, atunci cnd veniturile sunt
mai mici dect cheltuielile.
n contextul economiei de pia, inteprinderea are ca obiectiv obinerea
profitului.Astfel, profitul poate fi considerat o mbogire, deci o resurs, pe cnd pierderea
este o srcie, fiind asimilata unor utilizri fr asigurarea unui contraechivalent valoric.
n prezentarea contului de profit i pierdere sunt conturate dou modele de
expunere a cheltuielilor i veniturilor: unul ia n considerare natur economic a
acestora,cellalt pleac de la funciile sau activitile unei interprinderi (deci de la
destinaia veniturilor i cheltuielilor).3
Ca form, contul de profit i pierdere se poate prezenta astfel:
- sub form de tabel bilateral sau form de cont(schema orizontal)
- sub form de list(schema vertical)
3 Negescu Ion - Bazele Contabilitatii

9
 Contul de profit i pierdere sintetizeaz fluxurile economice, respectiv veniturile i
cheltuielile perioadei de gestiune.
Veniturile cuprind valoarea tuturor actelor de mbogire a ntreprinderii legate sau
nu de activitatea sa normal i curent. Partea preponderen a veniturilor o reprezint
cifra de afaceri realizat de inteprindere n cursul exerciiului.
Cheltuielile constituie ansamblul elementelor de costuri suportate de inteprindere n
cursul exerciiului.
Dac bilanul contabil permite o cunoatere a poziiei financiare a
ntreprinderii,contul de profit i pierdere ofer informaii asupra activitii inteprinderii,a
modului cum aceasta i gestioneaz afacerile prin dimensiunea veniturilor,cheltuielilor i
rezultatelor pe care le genereaz.

Structura contului de profit i pierdere n normalizarea contabil internaional:

Organismul internaional de normalizare contabil (IASC) , considera contul de
rezultate ca un component al ansamblului de situaii financiare destinate procesului de
informare financiar.
n Cadrul de pregtire i prezentare a situaiilor financiare denumit uzual Cadru
conceptual, IASC a definit elementele care msoar performanta ntreprinderii:
- veniturile
- cheltuielile
Veniturile sunt creteri de avantaje economice n cursul perioadei de gestiune
(exerciiul financiar) sub form de creteri de active sau de diminuri de datorii care au ca
rezultat creterea capitalurilor proprii, sub alte forme dect noile aporturi de capital. Astfel
spus un venit este orice cretere de capitaluri proprii sub alte forme dect noile capitaluri.
Astfel spus, un venit este orice cretere de capitaluri proprii, alta dect creterea
capitalului.
n aceast definiie se cuprind veniturile care provin din activitatea curent a
ntreprinderii sau venituri propriuzise (vnzri, onorarii, comisioane, dobnzi, etc) ct i
alte venituri i plusuri de valori sau ctiguri (plusurile de valoare din reevaluarea activelor,
profiturile din cedarea imobilizrilor, etc)
Cheltuielile sunt definite de cadrul conceptual al IASC ca diminuri de avantaje
economice, n cursul unui exerciiu sub forma diminurii activelor sau creterii datoriilor i
care au generat o scdere de capitaluri proprii alta dect distribuirile ctre proprietarii de

10
capital. Deci orice diminuare de capitaluri proprii alta dect reducerea de capitaluri social
sau distribuirea de dividende constituie o cheltuial. Se pot distinge:
- cheltuieli propriu-zise care rezult din activitatea curent (cum sunt costul
vnzrilor, cheltuielile de personal, etc.
- pierderile i minusurile de valoare (rezultnd din catastrophe naturale, din
vnzarea activelor imobilizate, din variaia cursului imobiliar, etc) i care
pot s rezulte sau nu din activiti curente ale ntreprinderii.
Pentru c rezultatul contabil s msoare corect performanta ntreprinderii este
necesar respectarea principiului conectrii cheltuielilor la venituri, adic din momentul
contabilizrii unui venit n contul de rezultate trebuie s se contabilizeze i toate
cheltuielile care au contribuit la obinerea venitului respectiv.

I.1.1 VIZIUNEA IAS 1 ASUPRA BILANULUI

Standardul Internaional de Contabilitate IAS 1 care face referire la Prezentarea Situaiilor
Financiare are drept obiectiv prescrierea bazei pentru prezentarea situaiilor financiare generale, pentru a
asigura compatibilitatea, att cu situaiile financiare ale ntreprinderii pentru perioadele precedente ct i cu
situaiile financiare ale altor ntreprinderi. Pentru a realiza acest obiectiv, acest Standard prevede
considerente generale pentru prezentarea situaiilor financiare, recomandri pentru structura acestora i
cerine minime privind coninutul situaiilor financiare. Recunoaterea, evaluarea i evidenierea
tranzaciilor i evenimentelor specifice sunt tratate n Standardele Internaionale de Contabilitate.
(Standardele Internaionale de Contabilitate )
Situaiile financiare reflect poziia financiar a unei ntreprinderi i a tranzaciilor efectuate de
aceasta.Situaiile financiare generale ofer informaii despre poziia financiar a ntreprinderii, performana
i fluxurile de numerar care sunt utile pentru utilizatori n luarea deciziilor economice.Pentru a atinge acest
obiectiv, situaiile financiare ofer informaii despre: active, datorii, capitaluri proprii, venituri/cheltuieli i
fluxurile de numerar ale ntreprinderii.
Un set complet al situaiilor financiare include urmtoarele component: bilanul, contul de profit i
pierdere, o situaie care reflect fie toate modificrile capitalurilor proprii, fie modificrile capitalurilor
proprii, altele dect acelea provenind din tranzacii de capital cu proprietarii i distribuia ctre proprietari,
situaia fluxurilor de numerar, politicile contabile i notele explicative. (Standardele Internaionale de
Contabilitate )
n abordarea Standardului Internaional de Contabilitate IAS 1 coninutul bilanului trebuie s aib
un minim de informaii, fr a prescrie formatul standard i ordinea n care trebuie prezentate elementele n
situaiile financiare anuale. (CECCAR, 2010)

11
 IAS 1 prescrie minimul de elemente care trebuie s apar n bilan. Acestea sunt:
a) imobilizri corporale
b) active necorporale
c) active financiare, mai puin valorile de la punctele (d), (f) i (g)
d) investiii contabilizate utilizndu-se metoda punerii n echivalent
e) stocuri
f) creane comerciale i similare
g) numerar i echivalente de numerar
h) datorii comerciale i similare
i) datorii i active fiscale n conformitate cu IAS 12
j) provizioane
k) datorii pe termen lung purttoare de dobnd
l) interes minoritar (numai pentru situaii financiare ale grupului)
m) capital emis i rezerve.
Conformitatea cu formatul de bilan stabilit n volumul de Reglementri contabile
armonizate cu directiva a IV-a a CEE i cu IAS va asigura n mod normal satisfacerea
acestor cerine.
Informaii ce trebuie prezentate n bilan sau n note:
Raionamentele privind prezentarea separat n bilan a altor elemente au la baza 3
criterii:
1. natura i lichiditatea activelor precum i pragul lor de semnificaie
conducnd la prezentarea separat a fondului comercial i a activelor provenind din
cheltuielile de dezvoltare, a activelor monetare i nemonetare, precum i a activelor
curente i a celor imobilizate.
2. funcia activelor n cadrul ntreprinderii conducnd la prezentarea separat a
activelor financiare i de exploatare, a stocurilor, a creanelor, numerarului i a
echivalentelor de numerar.
3. suma, natura i delimitarea n timp a datoriilor
conducnd la prezentarea separat a datoriilor purttoare i nepurttoare de
dobnd i a provizioanelor, clasificate n curente i pe termen lung.
IAS 1 cere unei ntreprinderi s prezinte alte subclasificri ale elementelor-randuri
prezentate ntr-o manier corespunztoare activitii ntreprinderii. Astfel de subclasificri
posibile sunt discutate n paragraful 73 din IAS 1. De fapt, volumul de Reglementri

12
contabile armonizate cu directiva a IV-a a CEE i cu IAS cere prezentarea unor astfel de
subclasificri.
IAS 1 cere subclasificri specifice pentru capitalul social: o ntreprindere trebuie s
prezinte n bilan sau n note, pentru fiecare clas de capital social:
numrul de aciuni subscrise
numrul de aciuni emise i vrsate integral i emise dar nevrsate integral;
valoarea nominal pe aciune sau s precizeze faptul c aciunile nu au valoare
nominal
o reconciliere a numrului de aciuni existente la nceputul i la sfritul anului
drepturile, preferinele i restriciile ataate clasei respective inclusiv restriciile
asupra repartizrii dividendelor i rambursrii capitalului
aciunile n ntreprindere deinute de ntreprinderea nsi sau de filiale sau societi
asociate ale ntreprinderii
aciunile rezervate pentru emitere n baza opiunilor de conversie i contractelor de
vnzare, inclusiv termenele i sumele.

I.1.2 PREZENTARE DIRECTIV A IV-A

Directiva a IV-a a Uniunii Europene, elaborat la 25 iulie 1978 i revizuit la 8
noiembrie 1990, a vizat cu predilecie coordonarea dispoziiilor naionale referitoare la
structura i coninutul conturilor anuale, i ale raportului de gestiune, normele de evaluare
a elementelor patrimoniale, ct i publicarea acestor documente pentru societile de
capitaluri. Prevederile acestei directive se sprijin pe standardele publicate de organismele
internaionale (Uniunea European a Experilor Contabili Economici i Financiari - UEC)
i Internaional Accounting Standards Committee (IASC).
Directiva a IV-a standardizeaz dou scheme de bilan:
Schema de bilan orizontal (sub form de cont sau seciuni separate) avnd la
baz structurarea activului bilanier n funcie de criteriul lichiditii cresctoare
a activelor patrimoniale, iar a pasivului bilanier n ordinea exigibilitii
cresctoare a pasivelor patrimoniale pune accentul pe corespondena ntre
resurse (pasiv) i utilizri (activ), ilustrnd egalitatea:
Activ = Pasiv sau Activ = Capitaluri proprii + Datorii

13
 Ordonarea posturilor bilaniere4 se face, de regul, n funcie de criteriul lichiditii
activului (perioada de timp n care un activ poate fi transformat n bani), respectiv
exigibilitii pasivului (termenul de decontare a pasivelor). Mai exact, ordonarea posturilor
de activ se face n ordinea invers a lichiditii lor (de la cele mai puin lichide, cum este
cazul activelor imobilizate, ctre cele mai lichide, cum este cazul disponibilitilor bneti),
iar a posturilor de pasiv, n ordinea invers a exigibilitii lor (de la cele mai puin
exigibile, cum este cazul capitalurilor, ctre cele mai exigibile, cum este cazul datoriilor
curente).5
Schema de bilan vertical (sub form de list: activele, apoi datoriile i
capitalurile proprii) pune accentul pe capitalurile proprii, fiind axat pe ecuaia
general de echilibru.
Forma list de prezentare a bilanului, agreat n mod deosebit de rile anglo-
saxone, prezint, fa de forma bilateral, anumite detalieri i anume:
prezint datoriile pe dou categorii de exigibilitate: datorii ce trebuie pltite
ntr-o perioad de un an i datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare
de un an.
pune n eviden anumii indicatori precum: necesarul n fond de rulment
i capitaluri permanente, pe baza crora ntreprinderile pot proceda la
calcule de analiz complete, ce pot determina solvabilitatea, lichiditatea i
rentabilitatea.
Tocmai de aceea, acest model de bilan a fost i este considerat superior modelului
sub forma bilateral, fiind deschis spre analiz financiar a firmei. 6
Ambele formede bilan prevd un numr considerabil de informaii. Cu toate
acestea, prin articolele 2-59, Directiva prezint dispoziii prin care, o serie de informaii
complementare, ce prezint o importan semnificativ (care ar putea afecta evalurile sau
deciziile utilizatorilor de informaie contabil), vor trebui prezentate n anex (dispoziiile
sunt valabile att pentru bilan ct i la contul de profit i pierdere).

4 Lichiditatea activului perioad de timp n care un activ poate fi transformat n bani ;

5 Feleag, L., Feleag, N., Contabilitate financiar: o abordare european i internaional, Vol. I, Editura Infomega,
Bucureti, 2005.
6 Paraschivescu, M.D., Contabilitate financiar, Editura Moldavia, Bacu, 2003.

14
 I.2 SISTEMUL FINANCIAR
Conceptul de sistem financiar are un coninut foarte complex, putnd fi interpretat
sub mai multe aspecte, i anume:
ca un sistem de relaii economice, n expresie bneasc, prin care se
vehiculeaz resurse financiare;
ca un sistem de instituii care particip la organizarea relaiilor, la
constituirea i distribuirea fondurilor, precum i la elaborarea, executarea i
controlul planurilor financiare.
ca un sistem de fonduri de resurse financiare ce se constituie n economie la
anumite ealoane i se utilizeaz n scopuri precis determinate;
ca un sistem de finanare a economiei;
ca un sistem de planuri financiare (instrumente de conducere i reglare),
care reflect anumite procese prevzute a se produce n economie, n cursul
unei perioade de timp determinate;
Independent de aceste nuanri ale conceptului de sistem financiar, acesta
reprezint un ansamblu de elemente sau categorii financiare, caracterizat prin legturi
organice ntre componentele sale, care-i imprima un caracter unitar, de sistem.
Prin prisma coninutului economic, sistemul financiar se prezint ca un ansamblu
de relaii financiare ce se manifest n procesul complex de constituire, distribuire i
utilizare a fondurilor banesti-financiare.
Se disting doua mari subsisteme financiare:
1. subsistemul financiar public, care reprezint ansamblul relaiilor financiare prin
care se constituie, distribuie i utilizeaz fondurile bneti publice, avnd, n prim
plan, ca participani cu rol determinant, autoritile publice care administreaz n
interes public aceste fonduri
2. subsistemul financiar privat, considerat ca ansamblu de relaii financiare prin care
se constituie, distribuie i utilizeaz fondurile financiare private, avnd n prim
plan, ca participani, entitile i persoanele private ce administreaz n interes
privat fondurile respective
Diferenierile ntre cele dou mari subsisteme ale sistemului financiar au n vedere att
form de proprietate n care se administreaz patrimoniile respective (public sau privat),
ct i tipul de interese (obiective) ce se satisfac prin aceste relaii financiare. Astfel, pentru

15
relaiile financiare din subsistemul financiar public apar caracteristice proprietatea comun,
public i caracterul public al intereselor satisfcute, n timp ce relaiilor financiare din
subsistemul financiar privat le sunt caracteristice proprietatea privat i natura privat a
intereselor ce se satisfac.
Prin prisma componentelor principale pe care le nglobeaz, subsistemul financiar
public se structureaz pe urmtoarele subsisteme principale:
- bugetul de stat;
- bugetele locale;
- asigurrile sociale de stat;
- creditul (cu participarea unor entiti publice);
- asigurrile de bunuri, persoane i rspundere civil (prin societi cu capital de
stat);
- finanele ntreprinderilor i altor entiti publice;
Primele dou subsisteme (bugetul de stat, bugetele locale) reprezint relaiile de
redistribuire a produsului intern brut privind constituirea fondurilor bugetare, precum i
distribuirea i utilizarea acestor fonduri pentru satisfacerea nevoilor publice, de interes
naional mai larg, respectiv local. La aceste relaii financiare participa, pe de o parte,
autoritile publice, iar pe de alta parte persoanele fizice i juridice, n ipostaza de
contribuabili la constituirea fondurilor i/sau de beneficiari ai bunurilor i serviciilor
publice finanate pe seama acestor resurse.
Asigurrile sociale exprima relaiile prin care se constituie, distribuie i utilizeaz,
n principiu, fondurile destinate proteciei celor ce i pierd capacitatea de munc.
Participanii la aceste relaii sunt autoritile publice ce administreaz fondurile de
asigurri sociale de stat i persoanele fizice i juridice aflate n ipostaza de contribuabili la
constituirea acestor fonduri, respectiv numai persoanele fizice ca beneficiari ai sumelor
utilizate din aceste fonduri. Procesul de colectare a resurselor financiare destinate
aciunilor de asigurri sociale de stat i de repartizare a acestora pe destinaii i gsete
reflectarea n bugetul asigurrilor sociale de stat, dar i n bugetul asigurrilor de sntate,
n bugetul fondurilor pentru ajutorul de omaj, n bugetul fondului pentru plata pensiei
suplimentare etc. Relaii financiare specifice asigurrilor sociale pot lua natere i n cadrul
subsistemului financiar privat, prin implicarea unor autoriti private care constituie,
administreaz i utilizeaz fonduri private de asigurri sociale (de exemplu, fonduri private
de pensii); n ipostaza de contribuabili la formarea fondurilor i beneficiari ai resurselor de

16
la aceste fonduri se regsesc tot persoanele fizice i juridice, respectiv numai persoanele
fizice.
Tot ca o component a subsistemului financiar public, poate fi considerat i cea
abugetelor fondurilor speciale. Dei prin coninutul economic acestea se integreaz n
bugetul public consolidat, ele se particularizeaz ca relaii financiare de constituire,
distribuire i utilizare a fiecrui fond special, cu reflectare ntr-un buget distinct.
Participanii la relaiile financiare respective se difereniaz, de la un fond la altul, n raport
cu scopul distinct urmrit n administrarea acelui fond ( de exemplu, se pot constitui
fonduri speciale pentru risc i accident, modernizarea punctelor de control i trecere a
frontierei, pentru modernizarea drumurilor publice etc.) Tot ca o particularitate a acestor
relaii financiare apare modul specific de reprezentare a caracterului public, la
administrarea fiecrui fond participnd o anumit instituie public (de exemplu, un
minister care administreaz distinct un anumit fond special).
Considerat ca o component deosebit a subsistemului financiar
public, creditulexprima relaiile financiare caracteristice constituirii i utilizrii unor
fonduri de creditare, difereniindu-se de subsistemele financiare prezentate anterior prin
faptul caau la baza principiul rambursabilitatii i platii de dobnzi ca pre al folosirii
resurselor mprumutate. Aceasta componenta exprima, aadar, relaii financiare de
redistribuire temporar a disponibilitilor bneti pentru satisfacerea necesitilor
suplimentare de resurse financiare publice.
Participani la relaiile de credit sunt, pe de o parte, persoanele fizice i juridice i ,
pe de alta parte, autoritile publice, n ipostaza de creditori sau de debitori, dupacum
cedeaz disponibilitile bneti proprii sau primesc i utilizeaz resurse bneti. Sunt
tipice acestuia relaiile de credit public, dar se includ aici i acele relaii la care
particip diferitele instituii financiar-bancare cu capital de stat n raporturi cu alte persoane
fizice i juridice, reprezentnd o form distinct a creditului denumit generic credit
bancar.
La rndul lor, asigurrile de bunuri, persoane i rspundere civil, se considera ca
subsistem financiar, particularizat prin specificul relaiilor de constituire, distribuire i
utilizare a unui fond specific numit de asigurare. La aceste relaii financiare
participainstitutiile de asigurri cu capital de stat specializate n astfel de activiti, pe de o
parte, i persoanele fizice i juridice c asigurai, pe de alta parte. Derularea acestor relaii
financiare este legat direct de manifestarea unor evenimente cu impact negativ n viaa
economic i social (generatoare de pierderi) denumite generic riscuri.

17
 Un alt subsistem financiar public este reprezentat de finanele ntreprinderilor i
altor entiti economico-sociale, publice. Un asemenea subsistem exprima relaiile
financiare prin care se constituie, distribuie i utilizeaz capitalurile, respectiv fondurile
bneti administrate de aceste entiti. Participanii la aceste relaii sunt, principial,
ntreprinderile sau entitile economice i sociale publice, pe de o parte, i diversele
persoane fizice sau juridice care concura la constituirea, distribuirea i utilizarea resurselor
bneti necesare lor, pe de alta parte.

I.3. ANALIZA PERFORMANELOR UNEI NTREPRINDERII

Poziia financiar a ntreprinderii reprezint totalitatea activelor i capitalurilor
asupra crora ntreprinderilor i exercit controlul. Principalii factori ai poziiei financiare
sunt:
activele ntreprinderii;
structura financiar;
lichiditatea i solvabilitatea ntreprinderii;
flexibilitatea i adaptabilitatea la schimbrile mediului economic.
Activele , care pot fi: corporale i necorporale (mrci, licene, know-how ), reprezint
potenialul pentru degajarea de fluxuri financiare din utilizarea lor.
Structura financiar este esenial pentru definirea i implementarea strategiilor i
politicilor de dezvoltare ale ntreprinderii .
Lichiditatea i solvabilitatea ntreprinderii ntreprinderea activeaz n cadrul unui
circuit care-i permite producerea de mrfuri i transformarea acestora n numerar.
Lichiditatea este capacitatea ntreprinderii de a transforma activele n numerar.
Solvabilitatea este capacitatea ntreprinderii de a plti la scaden datoriile.
Flexibilitatea i adaptabilitatea la schimbrile mediului economic exprim
capacitatea ntreprinderii de a face fa schimbrilor ce intervin n mediul economic , cum
ar fi:
recesiune su avnt economic;
modificarea condiiilor pe pieele externe;
modificarea tehnologiilor.
Poziia financiar n sine nu poate rezolva problemele ntreprinderii deoarece
,rezultatele sau performana se obine din utilizarea capitalurilor i patrimoniului existent.
Performanele ntreprinderii se pot aprecia pe baza unor indicatori, cum ar fi:

18
 ratele de rentabilitate;
marja profitului;
rata profitului;
volumul absolut al cifrei de afaceri i a profitului.
De reinut este faptul c, orice decizie economic pornete de la poziia financiar a
ntreprinderii i i propune realizarea unui anumit nivel de performan.
Ca documente financiare pentru analiza poziiei i a performanelor ntreprinderii se
utilizeaz documentele sintetice , care sunt:
bilanul contabil;
contul de profit i pierdere;
notele explicative.
Interpretarea financiar a contului de profit i pierdere concentreaz o complexitate
de operaii economice i financiare, care se reflect n documentele contabile de sintez
sub forma fluxurilor i stocurilor.
Dac bilanul contabil exprim starea patrimonial la ncheierea exerciiului financiar,
contul de profit i pierdere exprim, n parte, cum s-a ajuns la aceast stare.
Fluxurile au o influen imediat asupra rezultatului, n timp ce stocurile prezint un
impact variabil n timp asupra echilibrului financiar al ntreprinderii .
Veniturile, conform OMFP nr.1752/2005, sunt creteri de avantaje economice n
cursul exerciiului financiar ce au ca rezultat o cretere a capitalurilor proprii diferite de cea
care provine din contribuiile proprietarilor capitalului. Formele pe care o pot
mbrca veniturile:
Creteri de activ: lichiditi, creane, bunuri, servicii, obinute n schimbul
bunurilor i serviciilor pe care le furnizeaz ntreprinderea.
Diminuarea datoriilor: din bunurile i serviciile furnizate de ntreprindere pentru
acoperirea unui mprumut.
Cheltuielile , conform aceluiai act normativ, reprezint reduceri de avantaje
economice ca urmare a diminurii capitalurilor proprii diferite de cea care provine din
distribuirile n favoarea proprietarilor de capital (dividende, restituiri de capital etc).
Formele n care se prezint cheltuielile sunt:
Ieiri sau diminuri de valoare a activelor (mrfuri, amortizare).
Creteri de datorii (salarii, impozite, furnizori etc).
Diferena dintre venituri i cheltuieli reprezint rezultatul financiar al exerciiului.

19
 Aceste diferenieri rezult din faptul c, din punct de vedere contabil predomin
viziunea patrimonial, iar optic financiar se exprim n termeni de lichiditate,
exigibilitate i solvabilitate.

VENITURILE 1. Fluxuri de lichiditate generate de CA

1. Sunt considerate venituri din producia brut.
vndut (CA) i cele din producia stocat. 2. Un flux real de lichiditate (o cretere a
2. O vnzare reprezint un venit chiar dac trezoreriei) constituie intrare.
nu se ncaseaz, inclusiv ntr-un exerciiu 3. Un flux de lichiditate (o cretere a
financiar urmtor. trezoreriei).
3. O crean ncasat n cursul exerciiului 4. Un flux negativ care diminueaz resursele
anterior nu creeaz venit. de trezorerie.
CHELTUIELILE 5. O sum calculat care nu diminueaz
4. Achitarea unui furnizor n exerciiul trezoreria, dar are impact fiscal.
urmtor nu genereaz o nou cheltuial. 6. Nu au nici un fel de influen, singurul
AMORTIZAREA repartizarea valorii unui lucru de luat n seam n calcul este sub
activ imobilizat asupra duratei de utilizare aspectul incidenelor fiscale.
estimat. 7. Nu reprezint un flux financiar real.
5. Este cheltuiala de exploatare ( IAS 4). Afecteaz valorile ratelor de rentabilitate.
PROVIZIOANELE (IAS 37 - datorii a cror
scaden sau mrime este nesigur)
6. Sunt cheltuieli care afecteaz rezultatul dar
fr consecine asupra trezoreriei nete.
7. REEVALUAREA elementelor de activ
imobilizat reprezint o cretere a valorii
acestora i corespunztor o cretere a
capitalurilor proprii (rezerve din reevaluare)
Fluxurile economice sunt generate de activitatea ordinar structurat pe trei
domenii de activitate:
Activitatea de exploatare, care este activitatea de baz ce vizeaz formarea
profitului ntreprinderii din sectoarele industrial, comercial i prestri servicii.
Activitatea financiar privind participaiile la capitalul altor societi (participare
strategic 20 40%, participare de control >40%).

20
 Activitatea excepional (extraordinar), care cuprinde operaiuni de gestiune i
capital i care nu sunt legate de activitatea normal/curent a ntreprinderii.
Activitile prezentate i rezultatele lor sunt reflectate n contul de profit i pierdere, iar
structura acestuia permite calculul unor olduri de acumulri bneti poteniale destinate s
ndeplineasc o anumit funcie de remunerare a factorilor de producie i de finanare a
activitii viitoare , denumite olduri intermediare de gestiune (SG).
olduri intermediare de gestiune (SG)
Soldurile intermediare de gestiune (SG) reprezint paliere succesive n
formarea rezultatului final; construcia indicatorilor se realizeaz n cascad , pornindu-se
de la exerciiul financiar sau marja comercial , i ncheindu-se cu cel mai sintetic indicator
care este rezultatul net.
Calculul lor se face pentru perioada de gestiune curent i pe mai muli ani.
n acest mod se evideniaz tendinele evolutive ale acestora; se pot face comparaii cu
ntreprinderi similare, cu media pe sector, cu ntreprinderi care aplic politici de producie
comercial, de gestiune, diferite, etc.
Marja comercial ( adaosul comercial ) este proprie ntreprinderilor comerciale i
cu activitate mixt.
Pentru acest tip de ntreprindere constituie principalul indicator, indicatorul de apreciere a
performanelor.
Permite comparaii n timp i comparaii cu ntreprinderi similare sau media pe sector.
Analiza se face avnd n vedere :
ct reprezint CA;
la producia stocat i la imobilizri, trebuie avute n vedere dac acestea sunt la
nivel de optim.
Valoarea adugat (VA)

Valoarea adugat = producia exerciiului + marja comercial consumul de la teri

Valoarea adugat exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor
de producie, ndeosebi cu fora de munc i a capitalului, peste valoarea bunurilor i
serviciilor provenind de la teri, n cadrul activitii curente.

M = cumprri de materii prime variaia stocurilor de materii prime + alte cheltuieli externe
Unde , M reprezint consumul de la teri.
Valoarea adugat nu este evideniat ca atare n contul de profit i pierdere, dar acesta
conine elementele necesare pentru determinarea s.

21
Deoarece , n calculul valorii adugate se pleac de la producia exerciiului, se preia
caracterul eterogen al acesteia, iar valoarea ei brut se descompune n valoare adugat din
producia vndut i valoare adugat aferent produciei stocate i produciei n curs.
Dac valoarea adugat este pozitiv ( un rezultat favorabil ), aceasta constituie
sursa de acumulare bneasc pe care ntreprinderea o poate utiliza pentru remunerarea
participanilor direci i indireci la activitatea sa (salariai, acionari, creditori, stat,
ntreprindere etc).
Valoarea adugat (VA) evideniaz , prin modul de remunerare, att factorii
sociali , ct i obiectivul ntreprinderii - care este maximizarea averii acionarilor.
Valoarea adugat prezint interes, deoarece:
realizeaz legtura dintre micro i macro economie, adic suma valorilor adugate
ale ntreprinderii constituie PIB;
msoar aportul specificat al ntreprinderii la realizarea produciei sale;
este criteriul de apreciere a creterii ntreprinderii;
msoar gradul de integrare pe vertical al ntreprinderii , exprimat prin raportul:
VA/CA , i cu ct acest raport este mai mare , cu att ntreprinderea este mai integrat,
adic i poate asigura un numr mare de faze de fabricaie fr s recurg la serviciile altor
ntreprinderi.
Aceast politic este rentabil pe termen scurt, dar pe termen lung determin creterea
riscului de exploatare datorit cheltuielilor fixe cu investiiile. Reflect gradul de utilizare a
factorilor de producie; pentru acelai nivel al VA i cu structuri de exploatare identice,
utilizarea factorilor de producie poate fi diferit.
Aceast diferen este dat de randamentul cu care se utilizeaz fora de munc i
echipamentele productive:
= VA/ Nr. Salariai = A dir. Produtive / Nr. Salariai= VA / A dir. Produtive
(randamentul (gradul de nzestrare (randamentul
Muncii) tehnic a muncii ) echipamentelor)
Excedentul brut de exploatare (EBE)

EBE = VA + subvenii de exploatare ( cheltuieli cu personalul + taxe + impozite)

EBE exprim acumularea brut din activitatea de exploatare, admind c
amortizarea i provizioanele sunt doar cheltuieli calculate nu i pltite, i reprezint resursa
principal cu influen hotrtoare asupra rentabilitii economice i capacitii de
autofinanare a investiiilor.

22
Din perspectiva analizei financiare, rolul EBE poate fi urmrit sub 3 aspecte:
Este o msur a performanelor economice ale ntreprinderii, adic
prin rentabilitatea exploatrii = EBE/ A de exploatare i prin marja brut de
exploatare = EBE / CE.
Este independent de politica financiar, de cea de investiii, de repartizarea
profitului, de politica fiscal sau de politica de amortizare. Este oglinda fidel a
ceea ce nseamn activitatea de exploatare i pune n eviden deficienele
structurale la nivelul activitii de producie.
Reprezint sursa financiar fundamental a ntreprinderii n sensul c, este o resurs
de trezorerie potenial.
n ceea ce privete insuficiena brut de exploatare , aceasta reprezint pierderi la
nivelul exploatrii, pierderi care pot proveni , din:
conjunctura economic;
scderea vnzrilor;
dintr-o politic comercial necorespunztoare;
dintr-o calitate ndoielnic a produsului;
din costuri prea mari.
Rezultatul exploatrii (RE)

RE = EBE + venituri din reluarea de provizioane din exploatare + alte venituri de exploatare
cheltuieli cu amortizare i provizioane de exploatare alte cheltuieli
Rezultatul exploatrii (RE) exprim mrimea absolut a rentabilitii activitii de
exploatare. Exprimat n form relativ ( RE/AE) , servete la realizarea de comparaii ntre
ntreprinderile care promoveaz politici de amortizare diferite. Aceasta trebuie s acopere
toate cheltuielile de exploatare. Dac RE 0 nseamn o situaie normal (trebuie efectuat
o comparaie cu ntreprinderile similare) iar dac, RE 0 veniturile nu se realizeaz pe
pia. Se impune o analiz a gestiunii costurilor.
Rezultatul curent (RC)

RC = RE + Rezultatul financiar
Se ia n calcul i incidena costurilor, prin care s-au analizat capitalurile folosite la
exploatare.
Dac RC < 0 - pot fi probleme de rentabilitate , urmare a :
politicii financiare inadecvate (costuri mai mari dect se pot suporta);

23
 politicii de investiii deficitul este temporar; punerea n funciune a investiiei va
genera venituri care s acopere cheltuielile iniiale.
Dac RC = 0 , se ajunge la pragul de rentabilitate (veniturile i cheltuielile financiare i de
exploatare fiind egale). Dac RC > 0 , activitatea este rentabil; se analizeaz veniturile i
cheltuielile de exploatare i financiare, prin referin la nivelul optim i prin comparaie cu
alte ntreprinderi, media pe ramur sau ca perioada precedent.
Rezultatul net (RN)

RN = RC + Rezultatul excepional impozitul profit

Rezultatul net reflect rentabilitatea general a ntreprinderii diminuat cu incidena
fiscal , i reprezint surs pentru autofinanare i remunerare a proprietarilor.
EBIT
EBIT exprim potenialul de remunerare a furnizorilor de capital i se determin ,
astfel:

EBIT = Impozitul pe profit + Dobnzii + Profitul net

Sau, EBIT Impozitul pe profit = Profitul net + Dobnzii, unde EBIT Impozitul pe
profit reprezint profitul brut de gestiune, respectiv rezultatul activitilor de exploatare ,
financiare i excepionale/extraordinare.

24
 CAPITOLUL II PREZENTAREA SOCIETII COMERCIALE
II.1. PREZENTREA SOCIETII COMERCIALE REP - IMPEX
S.R.L.
Scurt istoric
Societatea comercial S.C. REP - IMPEX S.R.L. SRL, a fost nfiinat n anul
2002.
ncepnd cu data de 1.01.2002, ntreprinderea a fost organizat pe dou structuri
principale:
- Secia de reparaii piese de schimb;
- Secia de vnzri.
Societatea comercial S.C. REP - IMPEX S.R.L., cu sediul n Municipiul Ploieti ,
s-a nfiinat prin H.G. nr.307/5.06.1992.
Este organizat i funcioneaz n conformitate cu prevederile Legii nr. 15/1990
privind reorganizarea unitilor economice de stat ca regii autonome i societi
comerciale, H.G. nr.307/5.06.1992 privind nfiinarea societii comerciale S.C. REP -
IMPEX S.R.L., precum i prin statutul societii.
Societatea i coordoneaz ntreaga activitate economic i ia msuri pentru
realizarea programului de producie i de eficienta economic din domeniul su de
activitate.
Societatea comercial S.C. REP - IMPEX S.R.L., asigura n activitatea sa aplicarea
legilor i hotrrilor Guvernului Romniei.
Structura organizatoric a firmei
n ndeplinirea atribuiilor sale, societatea comercial S.C. REP - IMPEX S.R.L.,
are n subordine compartimentele funcionale de lucru, subuniti de producie, sector de
transporturi.
Activitatea societii se desfoar conform structurii organizatorice prin:
a) Director general, care coordoneaz direct:
- Compartimentul management i juridic;
- Biroul personal, nvmnt i probleme sociale;
- Biroul administrativ, paza i securitate;
- Sector de relaii i servicii pentru public.
b) Director tehnic, care coordoneaz:
- Serviciul, pregtirea i urmrirea produciei
- Biroul mecanico-energetic, investiii i metrologie;

25
 - Compartimentul protecia muncii i a mediului;
- Compartimentul C.T.C. Laboratoare;
- Atelierul de proiectare produse i tehnologii;
- Subuniti de producie.
c) Director comercial, care coordoneaz:
- Biroul de desfacere i marketing;
- Biroul aprovizionare-depozite;
- Biroul de transport.
d) Contabil ef, care coordoneaz:
- Biroul preuri i analize economice;
- Biroul financiar;
- Biroul contabilitate;
- Oficiul de calcul.
Directorul general, este numit de mputerniciii mandatai, s reprezinte interesele
capitatului de stat, n conformitate cu Legea 31/1990.
Directorul tehnic, directorul comercial i contabilul ef sunt numii de consiliul de
administraie.
efii compartimentelor funcionale i ai compartimentelor de producie sunt
numii de consiliul de administraie, la propunerea directorului general.
Salariaii din cadrul compartimentelor funcionale i ai subunitilor de producie
sunt angajai de directorul general.
Organele de conducere ale societii comerciale.
Conducerea societii comerciale este asigurat prin:
a) Consiliul de administraie.
b) Directorul general.
c) Comitatul director.
a) Consiliul de administraie
Este organul care hotrte n problemele de baz ale activitii societii, stabilete
msuri pentru realizarea programelor de fabricaie, dezvoltarea societii, respectarea
prevederilor legale n toate domeniile de activitate.
Modul de organizare i funcionare i principalele atribuii ale consiliului de
administraie :
Consiliul de administraie este organul de conducere care hotrte strategia
activitii economice, stabilete direciile pentru ndeplinirea obiectivelor de producie i de

26
dezvoltare a societii n condiiile respectrii prevederilor legale n toate domeniile de
activitate.
Organizarea consiliului de administraie:
Consiliul de administraie este numit prin ordinul 3248/29.07.1992 emis de
Ministerul Industriilor i este compus din trei persoane.
Preedintele Consiliului de administraie este directorul general al societii i a fost
ales prin Hotrrea consiliului de administraie nr. 1 din 18.07.1992 i confirmat prin
Ordinul Ministerelor industriilor nr.3255 din 30.07.1992.
Membrii Consiliului de administraie sunt numii potrivit legii pe o perioad de 4
ani, iar jumtate din membrii pot fi nlocuii la fiecare 2 ani la propunerea departamentului
de ramura.
Conform Legii nr.15/1990 Consiliul de administraie poate propune organului care
l-a numit nlocuirea unui membru necorespunztor.
b) Directorul general.
Directorul general conduce operativ activitatea curent a societii, asigura i
rspunde de ndeplinirea tuturor atribuiilor ce revin societii, organizeaz buna
funcionare a Consiliului de administraie, a Comitetului de direcie, ia msuri pentru
ndeplinirea tuturor sarcinilor ce revin acestora.

Directorul general are urmtoarele atribuii:

- Ia msuri pentru pregtirea din timp a documentelor ce se supun dezbaterii
Consiliului de administraie, urmrind c documentele de analiza s fie difuzate n
timp util, celor interesti.
- Informeaz Consiliul de administraie, la nceputul fiecrei edine asupra
stadiului realizrii hotrrilor adoptate anterior i modul n care au fost rezolvate
cerinele formulate de salariai n ntruniri, greve, proteste i prin scrisori i
audiene.
- Ia msurile necesare pentru realizarea indicatorilor i soluionarea
problemelor care condiioneaz programelor de fabricaie i rspunde pentru
realizarea msurilor stabilite de Consiliul de administraie.
- Stabilete msuri operative pentru aprovizionarea ritmic cu materii prime
i materiale, desfacerea produciei, valorificarea intensiv a ntregului potenial
productiv i administrarea cu eficient a patrimoniului societii.

27
 - Stabilete msuri operative care s asigure mbuntirea activitii de
cercetare tiinific, proiectare tehnologic i de produse, investiii, aprovizionare,
desfacere i a celorlalte activiti ce se execut n societate.
- Asigura elaborarea de studii i analize privind problema produciei i a
muncii i supune aprobrii Consiliului de administraie structura organizatoric a
societii, Regulamentul de organizare i funcionare a societii i al Consiliului de
administraie, ncadrarea n grade de organizare a subunitilor de producie, msuri
de perfecionare a sistemului informaional.
- Urmrete mpreun cu contabilul ef, controlul activitii economico
financiare i gestionare de fond a societii, rspunde pentru luarea msurilor
necesare asigurrii integritii patrimoniului, bun gospodrire a fondurilor
materiale i bneti, respectarea normelor de disciplin a muncii i da dispoziii n
limita competentelor legale pentru recuperarea pagubelor produse.
- Asigur ntocmirea proiectului bugetului de venituri i cheltuieli, analiza
execuiei acestuia i reprezentarea societii n problemele de folosire eficient a
mijloacelor circulante i fondurilor fixe.
- Supune spre aprobare Consiliului de administraie studii i analize de
fundamentare a politicii de credite i alte surse de finanare a societii.
- ncadreaz, elibereaz din funcie i concediaz personal de execuie,
personal de conducere i muncitorii din societate.
- Urmrete ca fiecare membru al Consiliului de administraie s participe
activ la rezolvarea problemelor, s ndeplineasc sarcinile ce-i sunt ncredinate.
- Informeaz activ membrii Consiliului de administraie asupra desfurrii
activitii societii.
- Organizeaz prin compartimentul de management, controlul ndeplinirii
sarcinilor n cadrul societii i aplicarea msurilor aprobate i informeaz Consiliul
de administraie despre msurile luate pe parcurs.
- Ia msuri pentru cunoaterea de ctre toi salariaii a hotrrilor i actelor
normative ce vizeaz societatea i asigur aplicarea ntocmai a acestora.
Directorul general reprezint societatea n relaiile cu organele statului, persoane
fizice i juridice. De asemenea, poate da prin dispoziie scris, mputernicire de
reprezentare n acest scop i altor persoane din societate, dup caz.
c) Comitetul de direcie.

28
 Este organul de lucru consultativ al directorului general, prin care se asigura
conducerea curent a societii, ntre edinele Consiliului de administraie.
Obiectul i profilul firmei
S.C. REP - IMPEX S.R.L. are urmtorul obiect de activitate:
1. comercializarea de corpuri de iluminat.
2. fabricarea i comercializarea de bunuri de larg consum din metal i mase plastice
necesare populaiei.
3. execuia lucrrilor de ntreinere, service, reparaii i recondiionri la utilajele
proprii.
4. execuia unor activiti industriale, de cercetare-proiectare, construcii,
aprovizionare, comer exterior, socio-culturale precum i alte activiti necesare
realizrii obiectului sau de activitate.
n realizarea obiectului sau de activitate S.C. REP - IMPEX S.R.L. are urmtoarele
atribuii principale:
pregtete elementele necesare negocierii cu partenerii a volumului produciei
n condiiile asigurrii bazei materiale direct de pe piaa liber ori prin
repartizri de stat pentru materialele dirijate sau din import prin asigurarea
fondurilor valutare;
asigura programarea i urmrirea produciei;
controleaz respectarea tehnologiilor de fabricaie i asigur protecia
angajailor, utilajelor i instalaiilor, utilizarea acestora cu eficien;
urmrete activitatea de aprovizionare;
prospecteaz piaa intern i extern n verederea produciei i serviciillor la
nivelul capacitilor de producie;
asigura cercetarea tehnologic i proiectarea uzinal n vederea diversificrii i
modernizrii produciei;
organizeaz activitatea de revizii i reparaii a utilajelor proprii;
analizeaz i fundamenteaz politica de credite i a altor surse de finanare a
societii;
programeaz i urmrete executarea activitii economico-financiare,
ntocmirea proiectelor de venituri i cheltuieli;
constituie fondurile de dezvoltare, negociaz, contracteaz i garanteaz credite
pentru dezvoltare;

29
 este titularul de sarcini pentru ntreaga activitate, avnd relaii cu bugetul
statului;
realizeaz sistemul informaional pe baza tehnicilor moderne de nregistrare i
prelucrare a datelor;
asigura studiile de normare, salarizare, recompensare i stimulare a
personalului;
negociaz convenii cu organizaia sindical, privind contractul colectiv de
munc;
urmrete i asigur condiii sociale pentru angajai;
stabilete relaii de asociere cu ali parteneri.
Bunurile de larg consum, produsele prelucrate din mase plastice i produsele prin
cooperare, nu sunt produse specifice activitii de baz a ntreprinderii, contribuind la
lrgirea gamei de produse i servicii oferite de S.C. REP - IMPEX S.R.L., pe piaa local i
naional.
Este necesar s se acorde atenie deosebit realizrii unor noi linii moderne automate,
n primul rnd n sectoarele unde se cer eforturi mai mari i sunt condiii mai grele de
munc.

II.2. PRINCIPALELE SURSE DE INFORMAII FINANCIARE

BILANUL INSTRUMENT DE REFACERE A ECHILIBRULUI FINANCIAR
Coninutul i utilizarea bilanului :
Patrimoniul unei entiti organizaionale ce desfoar o anumit activitate
economico-social, denumit generic entitate patrimonial, constituie materia de reflectare
n contabilitatea financiar. Cuantificarea patrimoniului, la nivel global i structural, se
realizeaz prin bilanul contabil.
n lucrarea Lexicon de finane, credit, contabilitate i informatic financiar-
contabila, bilanul contabil este definit ca reprezentnd o situaie ntocmit sub forma
contabila i dup un anumit plan, cuprinznd elemente de activ i de pasiv patrimonial,
precum i rezultatul final destinat s sporeasc sau s micoreze patrimoniul ntreprinderii
sau ca un cont final care s serveasc la lichidarea conturilor de activ i de pasiv precum i
a conturilor de rezultate.
Se poate defini bilanul contabil ca fiind un document de sintez cel mai important,
care asigura centralizarea i generalizarea datelor agenilor economici, ntr-o form

30
sistematica i unitar, care permite o prezentare de ansamblu i un control al activitii
derulate i a rezultatelor obinute la sfritul ficarei perioade de gestiune7.
Aa cum prevede Legea contabilitii numrul 82/1991, cu modificrile ulterioare,
documentul oficial folosit pentru finalizarea oricrui exerciiu financiar este bilanul
contabil8, pe baza cruia se asigura att cunoaterea situaiei financiare, ct i a rezultatelor
exerciiului. Bilanul contabil, prin structura sa i implicit prin datele pe care le conine,
reflecta, dup normele metodologice generale i n comparaie cu exerciiul precedent,
sintetizat i sistematizat, toate elementele de activ i de pasiv ale unitii patrimoniale la
sfritul exerciiului, precum i n alte situaii cum sunt: fuziunea, ncetarea activitii, etc.
Bilanul contabil are o importan deosebit datorit proprietilor sale informative. n
realizarea rolului su informaional deosebit, bilanul contabil ndeplinete o serie de
funcii, i anume:
de reflectare i generalizare;
de control i analiz
de asigurare a echilibrului economico-financiar;
de decontare a patrimoniului;
de previziune.
n contextul celor prezentate putem defini bilanul contabil ca fiind: un raport
financiar contabil care reflect, n general, la 31. XII, att bunurile posedate de
ntreprindere (activ) i datoriile contractate pentru finanarea acestor bunuri (pasiv), ct i
oldul dintre cele dou, respectiv ctigul sau pagub proprietarilor ntreprinderii. El
sintetizeaz starea (situaia) patrimoniala a ntreprinderii la un moment dat.
Sub aspect juridic, bilanul contabil sintetizeaz starea patrimonial, repectiv
ansamblul drepturilor i angajamentelor existente la un moment dat9.
Drepturile patrimoniale cuprind drepturile de proprietate i cele de creana i
confer titularilor o putere asupra bunurilor (drepturi de proprietate), sau posibilitatea
obinerii unor prestaii din partea altor persoane (drepturi de creana)[4].
Drepturile de proprietate se concretizeaz n posibilitatea utilizrii bunurilor
(usus) n scopul consumului, produciei, sau fructificrii acestuia pentru obinerea unor
venituri (usus fructus). n general, o ntreprindere deine anumite drepturi de proprietate

7 Feleaga N., Malciu L. Politici si optiuni contabile, Editura Economica, Bucuresti, 2002, 340p.
8 Legea contabilitatii nr. 82/1991, republicata in M.Of. nr. 454/18 iunie 2008
9 Lungu Camelia Iuliana Teorie si practici contabile privind intocmirea si prezentarea situatiilor financiare,
CECCAR, 2007, p. 284

31
asupra unui ansamblu variat de bunuri materiale cum sunt: terenurile, cldirile, stocurile
de mrfuri, de materii prime, de produse finite, ct i nemateriale reprezentate de brevete,
licene, mrci de fabric i alte elemente necorporale.
Drepturile de crean, adic drepturi asupra terilor, constau n angajamente
contractate de anumii parteneri, cum sunt clienii a cror termene de plat, convenite n
avans, au o scadent ulterioar livrrii bunurilor sau serviciilor, precum i debitrii
ntreprinderii, n calitatea lor de beneficiari ai unor mprumuturi, pentru angajamentele de
rambursare n viitor a capitalului i costul aferent acestuia sub form de dobnd. Drept
urmare, conturile de imobilizri, clieni i debitori, corespunztoare drepturilor de
proprietate i de creana se vor regsi n activul bilanului10.
Angajamentele patrimoniale corespunztoare obligaiilor pe care ntreprinderea
trebuie s le onoreze la o anumit scadenta, sunt nregistrate n pasivul bilanul contabil.
n funcie de originea lor, angajamentele pot fi consecina unor decizii voluntare sau a
unor obligaii impuse ntreprinderii.
De asemenea, angajamentele patrimoniale pot fi difereniate n funcie de efectele
lor, n angajamente corespunztoare datoriilor i corespunztoare capitalurilor proprii.
Cele aferente datoriilor implica, n general, pentru ntreprindere obligaia de plat a
dobnzilor i de rambursare a datoriilor, n funcie de modalitatea i scadenta convenit n
contract. Angajamentele corespunztoare capitalurilor proprii apar n legtur cu
renumerarea proprietarilor fondurilor puse la dispoziia ntreprinderii sub form de aport
iniial la constituirea capitalului social, fie pentru aportul nou cu ocazia unei creteri de
capital, fie pentru acceptarea meninerii profiturilor nedistribuite,care, n fapt, reprezint
rezerve ce vor major capitalul propriu, prin incorporarea lor n cuantumul acestuia.
Capitalurile proprii exprima valoarea drepturilor pe care proprietarii le dein asupra
ntreprinderii, cu toate c angajamentele de remunerae i de rambursare luate de aceast
fa de proprietarii si sunt, n general, nesigure11.
Astfel proprietarii nu beneficiaz de nici o garanie ferm care s le asugure recuperarea
fondurilor investite i nici de o certitudine n ceea ce privete data unei eventuale
recuperri. n legtur cu remunerarea capitalurilor investite, exista riscul de nedistribuire a
dividendelor, n ipoteza n care rezultatele obinute de ntreprindere vor fi slabe. n
compensarea riscurilor care decurg din aceast nedeterminare proprietarii pot beneficia de

10 Feleaga N., Malciu L., Bunea S. Bazele contabilitatii, O abordare europeana si internationala, Editura
Economica, Bucuresti, 2002, p. 575
11 Malciu Liliana, Feleaga Niculae Reglementari si practici de consolidare a conturilor, CECCAR, 2008,
p.495

32
trei avantaje majore, i anume: dividende superioare, dac ntreprinderea are o evoluie
financiar favorabil i degaj rezultate bune la sfritul exerciiului contabil, creterea
valorii capitalurilor proprii, deci a bogiei pe care proprietarii o dein n ntreprindere, i
dreptul de participare la deciziile majore din viaa ntreprinderii.
Dac studiul juridic permite prezentarea drepturilor i obligaiilor patrimoniale,
prezentarea juridic pune n eviden relaia dintre sursele fondurilor (resursele) i nevoile
(utilizrilor) crora le sunt alocate fondurile.12 Astfel, pasivul apare ca o sintez a
angajamentelor contractate (optic juridic) sau o inventariere a surselor de finanare
(optic financiar), n timp ce elementele nscrise n activ corespund unor drepturi
patrimoniale (sub aspect juridic), sau unor alocri de fonduri pentru achiziionarea acestor
drepturi (sub aspect financiar).
Aceast dubl reprezentare a posturilor de activ i de pasiv din bilanul
ntreprinderii se prezint astfel:
Tabel 2.1 - Reprezentarea posturilor bilanului
Prezentarea Elementele patrimoniului
bilanului
Contabila Activ Pasiv
Juridic Drepturi : Angajamente fa de :
- de proprietate ; - proprietari (capitaluri proprii);
- de creana ; - teri (datorii) ;
Financiar Utilizarea fondurilor Sursele fondurilor
ncredinate ntreprinderii ncredinate ntreprinderii
(Nevoi) (Resurse)
Bilanul contabil constituie documentul principal care st la baza evalurii
patrimoniale a ntreprinderii. Indiferent de momentul la care se ncheie bilanul contabil,
meninerea egalitii ntre sumele totale nscrise n activul i pasivul sau constituie o regul
ce trebuie strict respectat la ntocmirea bilanul contabil, ea reprezentnd, de fapt,
principiul financiar fundamental care susine constituirea patrimoniului unei ntreprinderi.13
Egalitatea bilanier este necesar, nu pentru raiuni tehnice sau convenionale ci,
pentru c transpune o identitate fundamental ntre activ i pasiv, care sunt de fapt dou
reprezentri diferite ale aceleai mrimi economice.14

12 Gisberto-Chitu Alberta Contabilitatea micro si macroeconomica, editia a II-a, CECCAR, 2003, p. 423
13 Esnault B., Hoarau C. Comptabilit financire. Presses Universitaires de France, Paris, 1994, p. 645
14 Cristea H., Pirtea M., Enache C. - Determinarea situatiei financiare a intreprinderii. Studii si probleme.
Editura Mirton, Timisoara, 2000, p. 286

33
 Deoarece pasivul reflecta sursele fondurilor constituite n ntreprindere, iar activul
grupeaz utilizrile crora le sunt afectate aceste fonduri, nseamn c nici o resursa nu
poate rmne fr o alocare, dup cum nu poate exista nici o nevoie de finanare fr
resurse de fonduri. n aceste condiii egalitatea ntre suma activului i cea a pasivului
reprezint de fapt egalitatea necesar ntre valoareas nevoilor de finanare i cea a
resurselor de care dispune ntreprinderea.
Posturile bilaniere provin din agregarea soldurilor conturilor sintetice, iar schemele
de bilan pot fi mai mult sau mai puin dezvoltate, n funcie de mrimea societilor.
Ordonarea posturilor de bilan se face, de regul, n funcie de criteriul lichiditii
activului i exigibilitii pasivului.15
Pentru moment, schema simplificat a bilanul contabil din Romnia este
urmtoarea:
Tabel 2.2 - Schema de bilan simplificata
Activ Pasiv
1. Active imobilizate 1. Capitaluri proprii
- Imobilizri necorporale - Capital social
- Imobilizri corporale - Rezerve
- Imobilizri financiare - Rezultatul exerciiului
- Fonduri
2. Active circulante 2. Provizioane pentru riscuri i
- Stocuri cheltuieli
- Alte active circulante
3. Conturi de regularizri i 3. Datorii
asimilate - mprumuturi i datorii asimilate
- Furnizori i conturi asimilate
- Avansuri de la clieni
- Alte datorii
4. Prime privind 4. Conturi de regularizare i asimilate
rambursarea obligaiunilor
TOTAL ACTIV TOTAL PASIV
Att activul ct i pasivul bilanier suporta un dublu criteriu de ordonare:
Criteriul major: pentru active, natur economic a acestora, iar pentru
elementele de pasiv, natura lor juridic;

15 Needles B., Anderson H. Principiile de baza ale contabiltatii, Editia a V-a, Editura ARC, 2000,p. 421

34
 Criteriul minor: pentru active, lichiditatea (cresctoare) a axestora, iar
pentru elementele de pasiv, exigibilitatea lor (cresctoare)
Trebuie menionat c noiunea de bilan contabil, n accepiunea organismului de
nominalizare contabil din tara noastr este mai larg, incluznd, pe lng bilanul contabil
propriu-zis, contul de rezultate i anexe. Se poate opinia ca o astfel de formulare poate crea
o stare de ambiguitate terminologic, o formul mai clar fiind aceea propus de Directiva
a patra european prin care bilanul contabil, contul de profit i pierdere i anexele
sunt conturile anuale ale unei societi comerciale.16

II.3. DETERMINAREA SITUAIEI FINANCIARE PE BAZA

BILANULUI FINANCIAR I A BILANULUI FUNCIONAL
BILANUL FINANCIAR
Analiza lichiditate exigibilitate, numit n practic rilor occidentale analiza
patrimoniala, are meritul de a pune n eviden riscul de insolvabilitate a ntreprinderii.
Pentru evaluarea acestui risc, analiza funcional studiaz, n vederea confruntrii, gradul
de exicibilitate a elementelor de pasiv (nsuirea lor de a deveni scadente la un anumit
termen) i gradul de lichiditate al elementelor de activ (posibilitatea acestora de a fi
transformate n bani). n acest context, riscul de insolvabilitate presupune imposibilitatea
ntreprinderii de a face fa pasivului exigibil cu activul sau disponibil. Datele necesare
acestui tip de analiza sunt preluate din bilanul financiar. Constuctia bilanului financiar,
pornind de la elementele coninute n bilanul contabil necesita o tratare prealebila a
posturilor de activ i pasiv dup criteriile de exigibilitate lichiditate.
Elementele de activ sunt structurate n funcie de creterea gradului de lichiditate
ncepnd din partea de sus a activului bilanier. Lichiditatea reprezint opiunea unui activ
de a se transforma, fr termen, n moned, dar i fr pierdere de valoare. Astfel, n activ
se vor nscrie mai nti elementele cele mai puin lichide, respectiv imobilizrile
(necorporale, corporale i financiare), numite i nevoi sau ntrebuinri
permanente datorit rotaiei lente a capitalurilor investite. Se nscriu apoi activele
circulante, avnd un grad mai mare de lichiditate dect imobilizrile, motiv pentru care
sunt numite i nevoi.
Aceast grupare a posturilor de activ, presupune fr ndoial, nite riscuri de
clasament arbitrar legate de:

16 Standardul profesional nr. 21: Misiunea de tinere a contabilitatii, intocmirea si prezentarea situatiilor
financiare. Ghid de aplicare, editia a II-a, revizuita si adaugita. Colectia Standarde profesionale, CECCAR,
2007, p. 357

35
 - ncadrarea imobilizrilor n afar exploatrii n categoria nevoilor
permanente, dei, n realitate sunt elemente uor vandabile i n consecin, mai
lichide;
- ncadrarea unor elemente mai puin lichide n categoria stocurilor sau chiar
a creanelor, dei n realitate pot fi asimilate imobilizrilor.
Elementele de pasiv sunt structurate dup gradul cresctor de exigibilitate. Astfel
se vor nscrie mai nti capitalurile proprii, provenite de la asociai sau acionari, ct i din
reinvestiri ale acumulrilor anterioare (rezerve, profit nerepartizat) iar apoi capitalul din
surse publice (subvenii, provizioane reglementate i alte fonduri).
Practic, aceste resurse nu au o anumit scadenta deci, nu sunt exigibile (dect n
situaii extreme de faliment) i de aceea pot fi numite i resurse permanente sau capitaluri
permanente.
Datoriile pe termen lung nscrise n categoria resurselor permanente sunt
mprumuturile pe termen mediu i lung cu scadenta mai mare de un an.
Aceast grupare n funcie de exigibilitate conine, de asemenea, riscuri de
clasament arbitrar al postului de pasiv, n una din cele dou mari grupe, riscuri legate de
ncadrarea necorespunztoare a creditelor bancare curente n categoria resurselor
temporare, n situaia n care acestea sunt acordate relativ continuu
ntreprinderii.Cuprinderea lor n categoria resurselor permanente ar fi mult mai realist,
avnd n vedere exigibilitatea mai mare de un an generat de caracterul cvasipermanent al
creditelor bancare curente.
Construcia bilanului lichiditate exigibilitate, plecnd de la elementele
coninute n bilanul contabil, necesita parcurgerea a dou etape:
a. retratarea elementelor din bilanul contabil;
b. regruparea elementelor corectate n funcie de gradul de lichiditate sau
exigibilitate real;
a. Retratarea elementelor din bilanul contabil
Aceast operaie presupune :
1. Eliminarea elementelor de natura activelor fictive care sunt considerate
nonvalori deoarece prin vnzarea lor nu se realizeaz un flux de numerar.
Pentru meninerea egalitii bilanului, atunci cnd elementele de activ fictiv sunt eliminate
este necesar reducerea cu aceeai sum i a pasivului bilanului:
Tabel 2.3
Active non-valori Posturi de pasiv de unde

36
 - cheltuieli de constituire i de cercetare- se deduc din capitalurile proprii
dezvoltare - se deduc din capitalurile proprii
- decontri cu asociaii privind capitalul - se deduc din capitalurile proprii
- cheltuielile nregistrate n avans - se deduc din provizioanele pentru riscuri
- diferenele de conversie activ i cheltuieli constituite n acest sens
- primele de rambursare a obligaiunilor - se deduc din datoriile pe termen lung
2. Majorarea capitalurilor proprii cu diferenele de conversie pasiv, care la
momentul construciei bilanului financiar sunt considerate rezultat favorabil;
3. Includerea veniturilor nregistrate n avans la capitaluri proprii deoarece
privite static, aceste venituri pot fi asimilate rezultatului exerciiului;
4. Reclasificarea provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli prin trecerea lor la
datorii n situaii foarte clare, astfel:
provizioanele pentru cheltuieli sunt trecute la datorii atunci cnd:
- au un scop i o valoare bine precizate
- exista o mare probabilitate de utilizare a lor
- cheltuial pe care o acoper provizioanele este depistata nainte de
ncheierea exerciiului financiar
provizioanele pentru riscuri sunt trecute la datorii n situaia n care
sunt destinate acoperirii riscurilor identificate ca inevitabile pentru activitatea
ntreprinderii.
Dac provizioanele pentru riscuri i cheltuieli nu ndeplinesc condiiile pentru a fi
trecute la datorii atunci ele se include n rezultatul exerciiului, dup o prealabil
impozitare.
5. Reducerea capitalului propriu cu valoarea dividendelor ce revin acionarilor
din profitul net nerepartizat i majorarea datoriilor mai mici de un an.
6. Reducerea capitalurilor proprii cu datoria fiscal generat de reintegrarea
provizioanelor reglementate i a subveniilor pentru investiii virate n contul de rezultate, a
creterii capitalurilor proprii ca urmare a diferenelor de conversie pasiv i a relurii
provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli.

b. Regruparea elementelor corectate

37
 Aceast operaiune are ca obiect obinerea unor mrimi omogene din punct de
vedere al lichiditii i al exigibilitii17. Principalele corecii care se fac precum i grupele
care rezult sunt:
1. Activ imobilizat net se obine din activul imobilizat nscris n bilanul contabil
efectund urmtoarele operaii:
1.1) Diminuri ale activului imobilizat cu:
- activele imobilizate fictive (non- valori)
- imobilizrile financiare cu termen de lichiditate mai mic de un an, acestea
transformndu-se n grupa Activ circulant net.
1.2) Majorri ale activului imobilizat cu:
- partea activelor circulante nete cu termen de lichiditate mai mare de un an
(de exemplu, creane clieni cu scadenta mai mare de un an)
- partea cheltuielior nregistrate n avans (aflate n grupa Conturi
de regularizare i asimilate Activ din bilanul contabil), avnd termen de
lichiditate mai mare de un an.
2. Activ circulant net
2.1) Diminuri ale activului circulant cu valoarea activelor circulante nete
avnd termenul de lichiditate mai mare de un an
2.2) Majorri ale activului circulant cu:
- imobilizrile financiare cu termen de lichiditate sub un an
- partea de cheltuieli nregistrate n avans, avnd termen de
lichiditate sub un an.
3. Capitaluri permanente
3.1) Diminuri ale capitalurilor permanente din bilanul contabil cu:
- valoarea activelor fictive
- partea din profitul net ce urmeaz a fi repartizat (dac se
utilizeaz un bilan nainte de repartizarea profitului)
3.2) Majorarea capitalurilor permanente cu:
- veniturile nregistrate n avans avnd termen de exigibilitate mai
mare de un an
- oldul diferenelor de conversie stabilit c diferena ntre oldul
contului Diferene de conversie pasiv i al contului Diferene de

17 Malciu Liliana, Feleaga Niculae Reglementari si practici de consolidare a conturilor, CECCAR, 2008,
p.495

38
 conversie Activ. Dac acest este negativ el va diminua, cu valoarea
corespunztoare, capitalurile permanente.
4. Datorii cu scadenta sub un an includ:
- datoriile de orice natur (financiar, nefinanciara) cu exigibilitate mai
mic de un an. Aceasta impune delimitarea creditelor bancare curente (datorii
financiare cu scadenta sub un an) din totalul datoriilor financiare;
- provizioane pentru riscuri i cheltuieli reale mai mici de un an;
- partea din rezultatul net distribuit sub form de dividende;
- venituri constatate n avans, avnd termen de exigibilitate mai mic de
un an.
n analiza financiar patrimoniala se recomanda utilizarea unui bilan dup
repartizarea profitului, dar dac aceasta nu este cunoscut, la momentul analizei, trebuie
fcut o ipotez de repartizare n funcie de informaiile disponibile referitoare la politica
de dividend a ntreprinderii.18
Cnd sursele permanente sunt mai mari dect necesitile permanente de alocare a
fondurilor bneti, ntreprinderea dispune de un fond de rulment. Acest excedent de
resurse degajat de ciclul de finanare al imobilizrilor poate imobilizat sau rulat pentru
rennoirea activelor circulante. Deci fondul de rulment apare ca o marja de securitate
financiar care permite ntreprinderii s fac fa fr dificultate riscurilor diverse care
apar pe termen scurt.19 Aceast marj de securitate garanteaz solvabilitatea ntreprinderii,
permind acesteia, n caz de probleme comerciale sau la nivelul ciclului financiar al
exploatrii (reducerea temporar a vnzrilor, ntrzierea plilor de ctre clieni,
accelerarea plilor ctre furnizori), conservarea unei anumite autonomii, respectiv a unei
independente financiare fa de creanierii si.
Noiunea de fond de rulment poate avea mai multe formulri, ns dou dintre ele
prezint interes deosebit i merit reinute drept concepte fundamentale ale analizei
financiare. Este vorba despre fondul de rulment net sau permanent, pe de o parte
i fondul de rulment propriu, pe de alt parte.
Fondul de rulment permanent, determinat pe baza bilanului financiar constituie
un fond de rulment lichiditate sau un fond de rulment financiar (FRF) i poate fi stabilit
prin dou modaliti:
1. FRF = Capitaluri permanente Nevoi permanente

18 Isfanescu A., Robu V. Analiza economico-financiara, Editura ASE, 2002, p. 547

19 Tugui I. Contabilitatea fluxurilor de trezorerie, Editura Economica, Bucuresti, 2002, p. 321

39
 (exclusiv amortizri (n valoare net)
i provizioane)
n aceast ipotez, fondul de rulment financiar este o parte a capitalurilor
permanente degajat de etajul superior al bilanului pentru a acoperi nevoi de finanare din
partea de jos a bilanului.
2. FRF = Activ circulant net - Datorii pe termen scurt
n aceast accepiune, fondul de rulment financiar evideniaz surplusul activelor
circulante nete n raport cu datoriile temporare sau partea activelor circulante nefinanata
de datoriile pe termen scurt.O valoare pozitiv a fondului de rulment financiar arata c
resursele permanente finaneaz o parte din activele circulante, dup finanarea integral a
imobilizrilor nete. Aceast situaie pune n eviden fondul de rulment financiar ca
expresie a realizrii echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la
nfptuirea echilibrului financiar pe termen scurt.
Valoarea negativ FRF reflecta absorbirea unei pri din resursele temporare pentru
finanarea unor nevoi permanente, contrar principiului de finanare: nevoilor permanente li
se aloca resurse permanente. Aceast situaie genereaz un dezechilibru financiar, care
trebuie analizat n funcie de specificul activitii desfurate de ntreprinderea respectiv.
Dezechilibrul poate fi considerat o situaie periculoas, alarmant, n cazul n care
ntreprinderile cu activitate industrial, fiind o situaie permis ntreprinderilor cu profil
comercial, pentru care datoriile fa de furnizorii de mrfuri (fiind un volum mare i i
reinnoibile continuu) pot fi asimilate resurselor permanente. Situaia ntreprinderilor
industriale poate fi considerat critic att sub aspectul nevoii de rambursare a datoriilor pe
termen scurt, care au finanat parial imobilizrile, nainte ca acestea s intre n funciune,
sau nainte de degajarea surplusului monetar din vnzri, ct i sub aspectul costului ridicat
de procurare a creditelor pe termen scurt renegociate n mod constant, uneori n condiii de
dobnd, rambursare i garantare mai puin avantajoase n raport cu cele pe termen lung.
Formula care pune n discuie etajul inferior al bilanului financiar prezint interes pentru
faptul c evideniaz n termeni mai concrei problema olvabilitatii viitoare a ntreprinderii.
Determinat prin confruntarea direct dintre lichiditile previzibile pe termen scurt
(activele circulante) i angajamentele imediat exigibile ( datoriile pe termen scurt),
indicatorul FRF capta semnificaia unui excedent de lichiditi poteniale, sau marja sau
marja de securitate fa de riscurile activitii economice.

40
 Stabilirea FRF pe baza maselor bilaniere din etajul superior al bilanului financiar
este i ea important deoarece pune n eviden influenta structurii de finanare asupra
constituirii fondului de rulment financiar.
Fondul de rulment financiar poate fi analizat n funcie de structura capitalurilor
permanente (capitaluri proprii i datorii pe termen mediu i lung) analiza care pune n
eviden gradul n care echilibrul financiar se asigura prin capitalurile proprii. 20 Indicatorul
care releva acest grad de autonomie financiar este fondul de rulment propriu, adic
excedentul capitalurilor proprii n raport cu imobilizrile nete, conform relaiei:
FONDUL DE RULMENT PROPRIU = CAPITALURI PROPRII IMOBILIZRI NETE

Rezultatul negativ al acestei relaii de calcul, denumit fond de rulment

mprumutat, reflecta msura ndatorrii pe termen lung, pentru finanarea nevoilor pe
termen scurt.

FONDUL DE RULMENT mprumutat = FRF FR propriu

Pornind de la un anumit echilibru, care trebuie s existe ntre nevoile temporare i
resursele temporare, bilanul patrimonial pune n eviden un alt indicator de echilibru
financiar denumit nevoia de fond de rulment .
NFR = (Nevoi temporare Disponibiliti)(Resurse temporare Credite bancare
pe termen scurt)
Dac nevoia de fond de rulment este pozitiv, easemnifica un surplus de nevoi
temporare, n raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Situaia n care nevoia
de fond de rulment este pozitiv, poate fi considerat normal, numai dac este rezultatul
unei politici de investiii privind creterea nevoii dela finanare a ciclului de exploatare. n
caz contrar, nevoia de fond de rulment poate evidenia un decalaj nefavorabil ntre
lichidarea stocurilor i creanelor, pe de o parte, i exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe
de alt parte, respectiv ncetinirea ncasrilor i urgentarea plilor.
Dac nevoia de fond de rulment este negativ, ea semnific un surplus de resurse
temporare, n raport cu nevoia corespunztoare de capitaluri circulante, sau necesiti
temporare mai mici dect sursele temporare posibile de mobilizat. Asemenea situaie poate
fi apreciatafavorabil dac este rezultatul accelerrii rotaiei activelor circulante i al
angajrii de datorii cu scadente mai mari, adic s-au urgentat ncasrile i s-au relaxat
plile.

20 Mihai I. (coordonator) Analiza situatiei financiare a intreprinderii, Ed. Mirton, Timisoara, 1997,p. 423

41
n cadrul analizei patrimoniale21, diferena dintre fondul de rulment i nevoia de fond de
rulment reprezint trezoreria net.
TN = FR - NFR

Dac trezoreria net este pozitiv (FR > NFR), atunci excedentul de finanare,
expresia cea mai concludent a desfasuraii unei activiti eficiente, se va regsi sub forma
disponibilitilor bneti n conturi bancare i n cas. Aceast situaie favorabil se
caracterizeaz ntr-o mbogire a trezoreriei, pentru c ntreprinderea dispune din
abunden de lichiditi care i permit, att rambursarea datoriilor pe termen scurt, ct i
efectuarea diverselor plasamente eficiente i n deplin siguran pe piaa monetar i/sau
financiar. Se poate vorbi n acest caz chiar de o autonomie financiar pe termen scurt.
Trezoreria net negativ semnific un dezechilibru financiar, la ncheierea exerciiului
contabil, un deficit monetar acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Aceast
situaie evideniaz dependenta ntreprinderii de resursele financiare externe. n acest
caz, se urmrete obinerea celui mai mic cost de procurare al noilor credite, prin
negocierea mai multor surse de astfel de capital (credite de trezorerie, credite de scont).
Situaia de dependena, sau de tensiune asupra trezoreriei, n care lichiditile sau
cvasilichiditatile sunt insuficiente pentru rambursarea creditelor pe termen scurt, limiteaz
autonomia financiar pe termen scurt.
BILANUL FUNCIONAL
Concepia funcional a bilanului are meritul de a oferi o imagine asupra modului
de funcionare economic a ntreprinderii, punnd n eviden stocurile i resursele
corespunztoare fiecrui ciclu de funcionare.
Analiza funcional presupune o grupare prealabil a diferitelor operaii realizate de
ntreprindere n raport cu natura, destinaia sau funcia lor, de unde i originea expresiei
analiza funcional.
Bilanul funcional este utilizat de analistul financiar datorit urmtoarelor
caracteristici:
- permite realizarea unei analize dinamice deoarece pleac de la premisa de
continuitate a activitii, iar elementele de activ i de pasiv sunt privite ca structuri supuse
unei permanente schimbri pe parcursul evoluiei financiar patrimoniale a ntreprinderii;

21 Bailesteanu Gh. - Diagnostic, risc si eficienta in afaceri, Ed. Mirton, Timisoara, 1998, p. 436

42
 - face posibil identificarea nevoilor de finanare pe care le are ntreprinderea
precum i a surselor de finanare disponibile.22
Bilanul funcional se structureaz n funcie de apartenena posturilor din bilanul
contabil la diferite cicluri de operaiuni, cum ar fi:
- ciclul de investiii care cuprinde ansamblul de decizii privind
achiziionarea de active fixe, corporale sau financiare, finanarea acestor
investiii trebuind s se realizeze din surse stabile;23
-
- ciclul de exploatare presupune derularea unor operaiuni specifice de
aprovizionare, producie, stocare, vnzare n urma crora se degaja att un
flux material (de produse, lucrri sau servicii) ct i un flux financiar (de
ncasri i plti);
- ciclul de finanare cuprinde operaiunile derulate ntre ntreprindere i
proprietarii de capitaluri (acionari i creditori) i permite eliminarea
decalajelor dintre fluxul de lichiditi de intrare i de iesiredegajat de ciclul
de exploatare.
Legtura dintre cele trei cicluri de operaiuni este evideniat de urmtoarea schema
restrns a bilanului contabil:
Tabel 2.4 - Schema restrns a bilanului contabil
Activ Utilizri Pasiv Resurse
Active aciclice sau stabile Ciclul de Surse aciclice sau stabile Ciclul de
investiii finanare
Active ciclice Ciclul de Surse ciclice Ciclul de
exploatare exploatare
Trezorerie de activ Surplus monetar Trezorerie de pasiv Deficit
monetar
Pentru ntocmirea bilanului funcional se utilizeaz valoarea de origine a
elementelor care l compun. Valoarea de origine este cea care a servit la nregistrarea
elementelor n momentul intrrii n patrimoniu.
Etapele de realizare a bilanului funcional sunt:
a) tratarea posturilor din bilanul contabil i din afara lui;
b) ordonarea posturilor de activ i pasiv pe cicluri de operaiuni.
a) Tratarea posturilor din bilanul contabil presupune urmtorii pai:

22 Cabariu L. Analiza si evaluarea societatilor comerciale, Editura Expert, Bucuresti, 2002, p. 287
23 Dinu E. Strategia firmei, Teorie si practica, Editura Economica, Bucuresti, 2000, p. 324

43
 - elementele de activ se nregistreaz la valoarea brut pentru a reconstitui
investiia iniial care s-a fcut n momentul achiziionrii lor;
- conceptul de non-valoare sau de activ fictiv nu se mai utilizeaz
tocmai pentru c patrimoniul este privit n mod dinamic.
- mijloacele fixe deinute n lesing se asimileaz activelor imobilizate
sporind nivelul acestora cu valoarea de contractare iar n contrapartid
pentru pasiv se majoreaz mprumuturile pe termen mediu i lung cu
partea rmas de achitat i capitalul propriu cu partea amortizat.
- partea de cheltuieli nregistrate n avans care privesc mai multe exerciii
viitoare (cheltuieli cu reparaii capitale) sunt asimilate investiiilor i
majoreaz valoarea activelor imobilizate, iar cheltuielile care privesc
strict exerciiul urmtor se asimileaz creanelor.
- primele de rambursare a obligaiunilor se elimin din activ, iar n
contrapartid se diminueaz mprumutul pe termen mediu i lung.
- diferenele de conversie activ i pasiv nu de mai nregistreaz iar pentru
revenirea la valoarea de origine se procedeaz astfel: cu valoarea
diferenelor de conversie activ se majoreaz creanele sau se diminueaz
obligaiile respectiv cu valoarea diferenelor de conversie pasiv se
micoreaz creanele sau se majoreaz obligaiile.
- titlurile de plasamemt sunt asimilate creanelor, fiind excluse din
trezoreria de activ datorit gradului difereniat al lichiditii acestora.
- veniturile nregistrate n avans sunt asimilate datoriilor de exploatare
pentru c din perspectiva continuitii activitii n contul acestora
ntreprinderea trebuie s ofere ceva.

b) Ordonarea posturilor de activ i pasiv pe cicluri de operaiuni poate fi sintetizat

astfel:

Tabel 2.5 - Ordonarea posturilor de activ i pasiv pe cicluri de operaiuni

Activ Pasiv
Active imobilizate (la valoarea brut) Capital propriu
+ mijloace fixe n leasing (valoare de+ provizioane pentru riscuri i cheltuieli
cumprare) + amortizarea imobilizrilor proprii

44
 + cheltuieli de repartizat + amortizarea imobilizrilor n leasing
Datorii financiare pe termen mediu i lung
+ valoarea neachitat a mijloacelor n leasing
- prime de rambursare a obligaiunilor
Total de active (stabile) Total resurse aciclice (stabile)
Stocuri Furnizori i conturi asimilate
Creane Clieni creditori
+ cheltuieli nregistrate n avans Alte datoirii de exploatare
Datorii de exploatare total
+ diferene de conversie activ
+ venituri nregistrate n avans
- diferene de conversie pasiv
+ diferene de conversie pasiv
+ titluri de plasament
- diferene de conversie activ
Total active ciclice Total resurse ciclice
Disponibiliti bneti (la banca sau n Credite pe termen scurt
casierie) oldul creditor al contului curent la banc
Trezorerie de activ Trezorerie de pasiv
La rndul lor, activele ciclice pot fi difereniate n active ciclice de exploatare
(ACE) i active ciclice n afar exploatrii (ACAE). Raionamentul este similar i pentru
resursele ciclice, existnd datorii de exploatare (DE) i datorii n afar exploatrii (DAE).
Prin compararea mrimilor precizate rezulta doi indicatori utili analizei financiare 24:
necesarul de fond de rulment de exploatare (NFRE) i necesarul de fond de rulment n
afar exploatrii (NFRAE): NFRE = ACE DE i NFRAE = ACAE DAE
Suma celor dou componente ne arat mrimea necesarului de fond de rulment
total a ntreprinderii: NFRT = NFRE + NFRAE
Surplusul resurselor durabile n raport cu valorile imobilizate reprezint fondul de
rulment funcional sau fondul de rulment net global (FRNG). El se determina dup
urmtoarea relaie:
FRNG = Resurse durabile Nevoi stabile (activ imobilizat brut)

CAPITOLUL III - ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE PE BAZA

SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE
III.1. PREZENTARE GENERAL A SOLDURILOR INTERMEDIARE
DE GESTIUNE
O apreciere ct mai corect i mai relevant a situaiei financiare a ntreprinderii
impune necesitatea utilizrii unor instrumente de msurare a rezultatelor susceptibile s

24 Isfanescu A., Stanescu C., Baicusi A. Analiza economico-financiara, Editura Economica Bucuresti,
1999, p. 543

45
traduc realitatea economic i financiar a activitii desfurate ntr-o manier mai
semnificativ dect cea oferit de indicatorii contabili obinuii.
Structura contului de profit i pierdere pe cele trei tipuri de activiti permite
degajarea unor olduri de acumulri bneti poteniale, destinate s ndeplineasc o
anumit funcie de remunerare a factorilor de producie i de finanare a activitii viitoare,
denumite solduri intermediare de gestiune (SIG)25. Realizarea acestui obiectiv presupune
o tratare prealabil a contului de rezultate pentru a pune n eviden modul de funcionare
i rentabilitatea ntreprinderii ca marj comercial, producie a exerciiului, valoare
adugat, excedent brut de exploatare, rezultat al exploatrii, rezultat curent i rezultat net
al exerciiului.
oldurile intermediare de gestiune reprezint, de fapt, palierele succesive n
formarea rezultatului final. Construcia indicatorilor se realizeaz n cascad, pornind de la
cel mai cuprinztor (producia exerciiului + marja comercial) i ncheind cu cel mai
sintetic (rezultatul net al exerciiului). Fiecare old intermediar reflecta rezultatul gestiunii
financiare la respectivul nivel de acumulare.

III.1.1. MARJA COMERCIAL

Primul indicator furnizat de tabloul soldurilor intermediare de gestiune este marja
comercial. Aceasta mpreun cu producia exerciiului, reprezint mai mult o msur a
fluxului global al activitii dect un adevrat indicator de rezultat.26
Marja comercial (adaosul comercial) vizeaz n exclusivitate ntreprinderile
comerciale, sau numai activitatea comercial a ntreprinderilor cu activitate mixt
(industrial i comercial). Excedentul vnzrilor de mrfuri n raport cu costul de
cumprare al acestora reprezint marja comercial.
Costul de cumprare a mrfurilor vndute (revndute) includepretul de cumprare
(fr TVA) majorat cu cheltuielile accesorii de cumprare i corectat cu variaia stocurilor
de mrfuri.
Nivelul marjei comerciale este principalul indicator de apreciere a performanelor
unei activiti comerciale. Dac cifra de afaceri este un indicator de volum al activitii,
suma marjei comerciale, generat de cifr de afaceri realizat, este indicatorul
indispensabil pentru aprecierea gestiunii unei ntreprinderi comerciale. Practica
demonstreaz c, doua ntreprinderi cu activitate comercialapot realiza, cu aceeai cifr de
25 Budugan, D.; Georgescu, I.; Berheci, I.; Betianu L. Contabilitatea de gestiune, CECCAR, 2007, p. 328
26 Vintila Georgeta Gestiunea financiara a intreprinderii, Ed. Didactica si Pedagogica, Bucuresti, 2000,
p.348

46
afaceri, marje comerciale diferite. Analiza tendinei n timp a ratei marjei comerciale
(marja comercial/cifra de afaceri) i compararea acesteia cu cele nregistrate de alte
ntreprinderi, din acelai sector, constituie elemente de baz n evaluarea performanelor
financiare ale ntreprinderilor de acest profil.
Mrimea marjei comerciale este un element care trebuie apreciat n funcie de tipul
politicii de vnzare promovat de ntreprindere. De pild, marjele comerciale ridicate
corespund, n general, ntreprinderilor specializate n comer de lux sau comer tradiional
care asigura i service dup vnzare. Din contr, ntreprinderile care dispun de suprafee
comerciale mari i practica metode de vnzare prin autoservire, vor nregistra marje
comerciale mai reduse.
Pentru aprecierea oportunitii politicii comerciale promovat de ntreprindere
marja comercial trebuie descompusa pe produse sau evideniata pe ramuri de activitate.
De asemenea, variaia marjei comerciale trebuie explicat n funcie de rotaia stocurilor,
tiut fiind faptul c reducerea marjei ar trebui, n mod normal, s fie compensata printr-o
cretere a vnzrilor, care conduce, n principiu, la o reorientare a politicii comerciale.
n fine, marja comercial se constituie ca un indicator de baz pentru studiile previzionale,
permind determinarea pragului de rentabilitate, sau punctul critic al activitii comerciale
(cheltuieli fixe/marja comercial unitar).
n mod similar i cu semnificaie economic apropiat, ntreprinderile industriale i
de service pot calcula un indicator denumit marja asupra consumurilor materiale, c
diferena ntre producia exerciiului i consumurile materiale (cumprri de materii prime
i materiale minus creterea, sau plus diminuarea, stocurilor de materii prime i materiale
n cursul perioadei de gestiune). Aceast marj este cu att mai semnificativ cu ct
producia imobilizat este mai redus i consumul de materiale mai important.

III.1.2. PRODUCIA EXERCIIULUI

Producia exerciiului (este cazul activitilor industriale)include valoarea
bunurilor i serviciilor fabricate de ntreprindere pentru a fi vndute, stocate sau utilizate
pentru nevoile proprii. Drept urmare, producia exerciiului va include trei
elemente: producia vndut (care reflecta cifra de afaceri industrial), producia
stocat (care exprim variaia stocului de produse intermediare, n curs de producie,
produse finite dar nc nevndute) i producia imobiliar (care reprezint lucrrile
executatede ntreprindere n beneficiu propriu).

47
 Producia exerciiului, fiind conceptul central n calculul soldurilor intermediare de
gestiune, alturi de marj comercial, merita difereniat de indicatorul cifra de afaceri. La
ntreprinderile cu activitate mixt, cifra de afaceri evideniaz vnzrile de mrfuri i
producia vndut, n timp ce la ntreprinderile industriale acestea reflect doar producia
vndut. Ignornd anumite aspecte eseniale privind activitatea ntreprinderii, cum ar fi
decalajele dintre momentul fabricrii i cel al facturrii antrennd variaia stocurilor ca i
producia imobilizat care uneori pot nregistra valori semnificative, cifra de afaceri poate
s genereze o imagine deformat asupra activitii ntreprinderii. Dimpotriv, producia
exerciiului ofer o imagine mai fidel a activitii reale a ntreprinderii pe durata perioadei
de gestiune.
Producia exerciiului este un indicator inevitabil, dar ambiguu[23], intru-cat este
constituit din elemente foarte eterogene: unele sunt evaluate la pre de vnzare (producia
vndut), iar altele la cost de producie (producia stocat i cea imobilizata). n plus,
nivelul rezultatelor se poate modifica n funcie de metoda reinut pentru evaluarea
stocurilor. Datorit acestui fapt, valoarea produciei nu poate s reflecte o realitate
financiar.

III.1.3. VALOAREA ADUGAT

Valoarea adugat (primul intermediar de gestiune) exprima creterea de valoare
rezultat din utilizarea factorilor de producie, ndeosebi a forei de munc i capitalului,
peste valoarea bunurilor i serviciilor provenind de la teri, n cadrul activitii curente a
ntreprinderii.
Valoarea adugat se calculeaz pornind de la producia exerciiului majorata cu
marj comercial i diminuat cu consumurile de bunuri i servicii furnizate de teri pentru
aceast producie.
Valoarea adugat = Producia exerciiului + Marja comercial - Consumuri de
la teri care:
Consumuri de la teri = Cumprri de materii prime i materiale Variaia
stocurilor de materii prime i materiale + Alte cheltuieli i cumprri externe
Valoarea adugat nu este evideniata n contul de profit i pierdere, dar acesta din
urm, conine elemente necesare pentru determinarea sa, n special, pentru stabilirea
consumurilor provenind de la teri. Aceste consumuri conin dou categorii eseniale:
aprovizionri consumate (cumprri de materii prime i alte aprovizionri + variaia
stocurilor + cumprri nestocate) i alte cumprri externe consumate (lucrri i servicii
executate de teri).

48
 Tabloul soldurilor intermediare de gestiune evideniaz prima metod de calcul a
valorii adugate metoda deductiv. Valoarea stabilit astfel este o valoare adugat
brut, care nu ine cont de deprecierea activului imobilizat sub forma amortizrilor i
provizioanelor calculate.
Fundamendandu-se pe producia exerciiului, valoarea adugat brut pstreaz
caracterul eterogen al conceptului de producie. Aceast limit poate fi depit prin
descompunerea oldului (VA) n dou componente corespunztoare structurii produciei.
Se obine astfel, valoarea adugat vndut corespunztoare produciei vndute
i valoarea adugat produs, aferenta produciei imobilizate i stocate.
Sub aspect financiar, noiunea de valoare adugat brut nu prezint interes
deosebit, analiza financiar preocupndu-se n special, de fluxurile monetare
corespunztoare valorii adugate vndute, sub rezerva lurii n seama a decalajelor privind
creanele i datoriile aferente operaiilor care au generat aceast valoare adugat vndut.
n Frana, au fost elaborate mai multe variante de calcul al valorii adugate.27
Varianta de baz este cea elaborat conform Planului Contabil General (PCG),
varianta prezentat deja. Pe lng acestea au mai fost fundamentate:
a) valoarea adugat a costului factorilor (sau valoarea adugat CDB)
calculat astfel:
Valoarea adugat PCG
+ Subvenii de exploatare
+ Redevene leasing
+ Cheltuieli cu personalul exterior

- Impozite, taxe i vrsminte asimilate

= Valoarea adugat a costului factorilor (CDB)

b) valoarea adugat global, calculat astfel:

Valoarea adugat PCG
+ Subvenii de exploatare
- Impozite, taxe i vrsminte asimilate
- Cheltuieli de personal
+ Venituri financiare
- Cheltuieli financiare
27 Colasse B. Comptabilit gnrale, 7e edition, Economica, 2001, p. 547

49
 + Venituri din reluri de provizioane
- Donaii cu amortizri i provizioane
+ Venituri excepionale i alte venituri
- Cheltuieli excepionale i alte cheltuieli
- Participarea salariailor la profit
- Rezultatul distribuit
- Rezultatul nedistribuit

= Valoarea adugat global

Curent utilizat n practic financiar, aceast marj de acumulare bneasc (VA)
prezint interes pentru c:
a) realizeaz legtura ntre nivelul micro i macroeconomic. Prin agregarea
valorilor adugate ale ntreprinderilor la nivel macroeconomic se obine produsul intern
brut (PIB).
b) reprezint un criteriu pentru aprecierea aportului specific al
ntreprinderii la realizarea produciei sale. Valoarea adugat este un indicator mai
sintetic dect cifra de afaceri i producia. Cifra de afaceri evideniaz performanta
comercial a ntreprinderii, respectiv capacitatea sa de vnzare. Dar, cifra de afaceri nu este
un indiciu pertinent pentru aprecierea dimensiunii unei ntreprinderi (cu instalaii reduse, o
firm poate realiza o cifr de afaceri important, dac utilizeaz n proporii semnificative
subansamble de la teri pentru obinerea produciei sale).
c) este criteriul de apreciere a creterii ntreprinderii. Rata creterii cifrei de
afaceri este adesea nerealist. Numai rata privind creterea valorii adugate permite
evaluarea creterii reale a ntreprinderii (n caz de inflaie, rata de cretere trebuie
deflatata) msoar gradul de integrare al ntreprinderii prin raportul valoare adugat /
producie (C). Cu ct rezultatul raportului este mai mare, cu att mai mult ntreprinderea
este integrat, adic i poate asigura ea nsi, un numr mare de faze de fabricaie,
mergnd de la materiile prime, pn la elaborarea produselor finite, fr a recurge la
serviciile altor ntreprinderi (pentru executarea unor lucrri sau furnizarea unor
subansamble). Se remarc de asemenea c pe msur ce gradul de integrare crete se
ateapt o cretere
d) semnificativ a nevoii de fond de rulment pentru exploatare, pentru care
trebuie cutate noi surse de finanare;

50
 e) evideniaz structura exploatrii prin intermediul ratelor de repartizare a
valorii adugate. Raportnd remunerarea fiecrui participant (cheltuieli cu personalul,
cheltuieli financiare, impozite i taxe, autofinanare) la valoarea adugat se poate face o
evaluare a distribuiei veniturilor globale ctre partenerii ntreprinderii;
f) reflecta gradul de utilizare a factorilor de producie. Se poate constata c
pentru acelai nivel al valorii adugate, i cu structuri de exploatare identice, utilizarea
factorilor de producie poate fi diferit. Aceast difereniere este determinat de
randamentul diferit al utilizrii forei de munc i al echipamentelor productive afectat
efectiv activitii de exploatare (valoarea adugat / numr de personal; valoarea adugat /
imobilizri de exploatare). Legtura dintre cele dou rapoarte este asigurat de ra
intensitii capitalistice (echipament pe salariat).
g) permite, n condiii de funcionare identice, realizarea anumitor clasificaii
sectoriale. Astfel, la o extremitate, se vor situa ntreprinderile comerciale care revnd ceea
ce ele cumpra, cu o valoare adugat slab, iar la cealalt extremitate, firmele de
consultan, care cumpr puin i vnd (materie cenuie), cu o valoare importanta. ntre
cele dou i sectorul industrial, se ntlnesc, pe de o parte, ntreprinderi de nalt
tehnologie, cu valoare adugat ridicat, iar pe de alt parte, industria constructoare de
maini cu o valoare adugat modest. Eficienta informaiilor furnizate de noiunea de
valoare adugat se fundamenteaz pe o interpretare a indicatorului. De pild, creterea
valoarii adugate nu este neaprat un semn de prosperitate pentru ntreprindere, n msura
n care aceast cretere poate fi nsoit de o scdere brusc a performanelor comerciale i
de o nrutire a trezoreriei. n legtur cu rolul valoarii adugate n interpretarea structurii
de exploatare a unei ntreprinderi, se pot prezenta dou aspecte: majorarea cheltuielilor cu
personalul poate angaja o cretere a valoarii adugate, n timp ce rezultatul i rentabilitatea
firmei se pot reduce brusc; creterea valorii adugate poate fi rezultatul stocurulor de
produse finite fabricate la costuri foarte ridicate pe care piaa va fi incapabil s le
absoarb datorit preurilor de vnzare pe care ar trebui s le practice. Aceste aspecte ne
obliga la o interpretare prudent a valorii adugate n raport cu factorii care au generat-o.

III.1.4. EXCEDENTUL BRUT DE EXPLOATARE (EBE)

Excedentul brut de exploatare (EBE) sau, dup caz, Insuficienta brut de
exploatare, se stabilete c diferena ntre valoarea adugat (+ subveniile de exploatare)
pe de o parte, i impozitele, taxele i cheltuielile de personal, pe de alt parte.

51
 EBE = Valoarea adugat + Subvenii de exploatare Cheltuieli cu
personalul Impozite, Taxe i vrsminte asimilate.
Excedentul brut de exploatare exprima acumularea brut din activitatea de
exploatare (operaii strict legate de producia industrial, de activitatea comercial sau
prestri servicii), resursa principal a intreprindereii, cu influena hotrtoare asupra
rentabilitii economice i a capacitii poteniale de autofinanare a investiiilor (din
amortizri, provizioane, profit). Rolul excedentul brut de exploatare n analiza financiar
poate fi urmrit sub trei aspecte:
1. Excedentul brut de exploatare este o msur a performanelor economice
ale ntreprinderii. Sub acest aspect, indicatorul va fi reinut n calculul rentabilitii
economice (EBE / Capital economic), sau al ratei marjei brute de exploatare (EBE / C).
Un EBE suficient de mare va permite ntreprinderilor rennoirea imobilizrilor sale prin
amortizri, acoperirea riscurilor din provizioanele constituite i asigurarea finanrii sale
care antreneaz cheltuieli financiare, iar diferena va fi distribuit statului (impozit pe
profit), acionarilor (dividende) i/sau conservat prin auto finanare.
2. Excedentul brut de exploatare este independent de politica financiar a
ntreprinderii ( nu este influenat de veniturile i cheltuielile financiare dependente de
structura financiar a ntreprinderii), de politica de investiii ( nu ine cont de deciziile
ntreprinderii privind modalitatole de calcul a amortizrii), de politica de
dividend ( deciziile conducerii firmei privind repartizarea profitului net), de politica
fiscal i de elementele excepionale (nu ia n calcul impozitul pe profit i rezultatul
excepional).
Acest old intermediar de gestiune nefiind perturbat de politica ntreprinderii n
materie de finanare, provizioane, investiii, fiscalitate furnizeaz informaii semnificative
cu privire la performanele industriale i comerciale, fiind de aceea recomandat n studiile
de previziune i analize comparative ale ntreprinderilor aparinnd aceluiai sector de
activitate. El poate s pun n eviden, mai bine dect rezultatul final, o deficient
structural a ntreprinderii n plan pur industrial i comercial.28
3. Excedentul brut de exploatare reprezint o resurs financiar
fundamental pentru ntreprindere. Sub rezerva produciei imobilizate i a decalajelor
generatoare de creane, stocuri i datorii cu consecine asupra trezoreriei, excedentul brut
de exploatare constituie resursa financiar fundamental care va fi utilizat pentru
meninerea sau creterea capacitilor de producie, plata cheltuielilor financiare, a
28 Cabariu L. Analiza si evaluarea societatilor comerciale, Editura Expert, Bucuresti, 2002, p. 287

52
impozitului pe profit i dividendelor, rambursarea imprumuurilor angajate anterior. Dar,
aceast surs financiar fundamental, nu este dect o resurs de trezorerie potenial, un
cash-flow potenial degajat de exploatare ( cash-flow brut al exploatrii), susceptibil de a
se transforma n lichiditi pe msur reglementarii decalajelor dintre nevoile i resursele
exploatrii. Acest aspect decurge chiar din metodologia de calcul a excedentul brut de
exploatare:
EBE = Venituri din - Cheltuieli pentru
exploatare exploatare pltibile
Pornind de la veniturile i cheltuielile incasabile, respectiv pltibile, i avnd n
vedere diferitele decalaje care se produc la nivelul creditelor acordate clientoilor i
creditelor furnizor, sau la nivelul stocurilor, antrennd un veritabil fenomen de retenie a
fluxurilor monetatre, se poate arta ca o parte din excedentul brut de exploatare se va
regsi imobilizat n variaia nevoii de fond de rulment pentru exploatare.
EBE = Venituri din + Venituri din + Cheltuieli pentru -
exploatare ncasate exploatare de ncasat exploatare pltite
(n cursul exerciiului) (n exerciiul urmtor) (n cursul exerciiului)
- Cheltuieli pentru
exploatare de pltit
(n exerciiul urmtor)
de unde rezult:
EBE = Excedent de trezorerie + Venituri din - Cheltuieli pentru
al exploatrii (ETE) exploatare de ncasat exploatare de pltit
sau, altfel exprimat:
EBE = ETE + DNFRE + Producia imobilizat
Iar
ETE = EBE + DNFRE + Producia imobilizat
Aadar, excedentul brut de exploatare exprima fluxul real de trezorerie al
exploatrii (ETE) rezultat dup acoperirea variaiei de fond de rulment pentru exploatare.
Excedentul brut de exploatare reprezint primul nivel al analizei privind formarea
trezoreriei globale a ntreprinderii, deci punctul de plecare n tabloul fluxurilor de
trezorerie.

53
 III.1.5. REZULTATUL EXPLOATRII
Rezultatul exploatrii privete activitatea de exploatare i pe cea curent a
ntreprinderii. Prin deducerea cheltuielilor cu amortizrile ( doar amortizrile economice
justificate, normale, ale imobilizrilor, surplusul fiind transferat la cheltuieli excepionale)
i provizioanele din excedent brut al exploatri, acesta devine un rezultat net al exploatrii:
Excedentul brut din exploatare
+ Alte venituri din exploatare
- Alte cheltuieli din exploatare
+ Venituri din provizioane i amortizri
- Cheltuieli cu provizioane i amortizri
= Rezultatul exploatrii
Rezultatul exploatrii exprima mrimea absolut a rentabilitii activitii de
exploatare, obinut prin deducerea tuturor cheltuielilor (pltibile i calculabile) din
veniturile exploatrii (incasabile sau calculate).
Exprimarea sub forma relativ (Rezultatul exploatrii/Active de exploatare) a
rentabilitii activitii de exploatare servete la realizarea unor comparaii ntre diverse
ntreprinderi care promoveaz politici de amortizare diferite.

III.1.6. REZULTATUL CURENT

Rezultatul curent reprezint rezultatul operaiunilor normale i obinuite ale
ntreprinderii, fiind excluse operaiunile excepionale. Se obine prin adugarea la
rezultatul exploatrii a rezultatului financiar, conform relaiei:
Rezultatul exploatrii
+ Venituri financiare
-
Cheltuieli financiare
= Rezultat curent
Relevant acestui indicator poate fi perturbat de faptul c se iau n consideraie
toate elementele financiare, chiar i elementele financiare excepionale, ceea ce ar conduce
la distorsionarea rezultatului obinut.
Acest old permite, n lipsa elementelor perturbatoare care ar falsifica realismul
unor calcule, compararea performanelor ntre ntreprinderi, sau a performanelor de la un
exerciiu la altul.

54
 III.1.7. REZULTATUL EXCEPIONAL
Rezultatul excepional reflecta incidenta unor evenimente excepionale, favorabile
s nefavorabile, generatoare de rezultat asupra crora ntreprinderea nu dispune, cel mai
adesea, dect de o posibilitate de control limitat. Relaia de calcul este :
Rezultatul excepional = Venituri excepionale Cheltuieli excepionale

III.1.8. REZULTATUL NET

Rezultatul net apare ntr-o dubl ipoteza:
ca indicator relativ al eficacitii de care ntreprinderea a dat dovad n
activitatea sa industrial i / sau comercial.
ca instrument de msurare a fluxului de resurse adiionale create de
ntreprindere (profit) sau distruse n timpul exerciiului (pierdere).
Rezultatul curent
+ Rezultatul excepional
- Impozit pe profit
- Participarea salariailor la profit

= Rezultatul net
Rezultatul net al exerciiului exprima mrimea absolut a rentabilitii financiare,
cu care vor fi remunerai acionrii pentru capitalurile proprii subscrise.
Acest profit net trebuie s fie susinut de existena unor disponibiliti monetare
reale, altfel el va rmne doar un potenial de finanare. Rezultatul net urmeaz s se
distribuie sub forma dividendelor sau / i s se reinvesteasc n ntreprindere. Profitul net
nerepartizat constituie sursa de finanare proprie sau element de autofinanare generat de
nsi activitatea ntreprinderii.

III.2. OLDURILE INTERMEDIARE DE GESTIUNE STUDIU DE

CAZ
Calculul soldurilor intermediare de gestiune se va face pe baza datelor furnizate de
conturile de profit i pierdere ale societii comerciale S.C REP - IMPEX S.R.L. ,
prezentate n anexa, firma care activeaz n comercializarea echipamentelor electrice .
Pentru a asigura posibilitatea de observare a tendinelor generale de evoluie se
calculeaz oldurile intermediare de gestiune pentru 3 ani consecutivi. Punerea n eviden
a variaiilor ntre ani se va face sub forma indiciilor de variaie. Avnd n vedere c
ntreprinderea i desfoar activitatea ntr-un mediu inflaionist, pentru a asigura

55
comparabilitatea valorilor obinute pentru cei 3 ani a fost calculat i variaia real, lund
n considrare influenta inflaiei. Rata anual a inflaiei n anul 2014 a fost considerat de
44% iar cea pentru anul n 40%.
Variaia nominal se va calcula cu formula:
In In-1
DIn =
In-1

In In-1 (1+i)
DIr =
In-1 (1+i)

Tabel 3.1 Marja comercial

NR. Specificaie 2013 2014 2015
Crt.
1. Vnzri de mrfuri 612,8219 2048,8224 232,5837
2. Cumprri de mrfuri 379,4242 140,8938 182,9266
3. Marja comercial (1-2) 233,3977 63,9886 49,6571
4. Variaia nominal - 71,88% - 20,14%
5. Variaia real - 81,86% - 43,87%
Tabel 3.2 - Calculul produciei exerciiului
Nr. Specificaie 2013 2014 2015
crt
1 Producia vndut 4243,6023 11857,1149 11884,5520
2 Producia vndut 1709,6282 2667,8717 3105,8649
3 Producia realizat 14,4801 13,5827 82,9427
4 Producia exerciiului (1+2+3) 5967,7106 14538,5693 15073,3596
5 Variaia nominal 143,62% 3,68%
6 Variaia real 69,18% - 25,94%

Tabel 3.3 - Calculul valorii adugate

Nr. Specificaie 2013 2014 2015
crt.
1 Marja comercial 23,3977 63,9886 49,6581
2 Producia exerciiului 5967,7106 14538,5693 15073,3596

56
 3 Consumul intermediar 2353,8111 5465,9253 6615,0863
4 Valoarea adugat 3847,2972 9136,6326 8507,9324
5 Variaia nominal 137,8% - 6,88%
6 Variaia real 64,92% - 33,49%

Tabel 3.4 - Calculul excedentului brut de exploatare

Nr. Specificaie 20013 2014 2015
crt.
1 Valoarea adugat 3847,2972 9136,6326 8507,9324
2 Subvenii de exploatare 0 0 0
3 Impozite, taxe, vrsminte 53,1586 102,0303 149,7109
4 Cheltuieli de personal 2152,8558 4090,3353 5838,5307
5 EBE 1641,2828 49442,6770 2519,6908
6 Variaia nominal 201,24% - 49,05%
7 Variaia real 109,2% - 63,6 %

Tabel 3.5 - Determinarea rezultatului de exploatare

Nr. Specificaie 2013 2014 2015
Crt.
1. Excedentul brut de exploatare 1641,2828 4944,2670 2519,6908
2. Alte venituri de exploatare 3,6837 4,8153 0,8239
3. Alte cheltuieli de exploatare 1,8156 6,5596 0,1109
4. Cheltuieli cu amortizri, provizioane 124,0559 362,5063 163,5913
5. Rezultatul exploatrii 1519,0949 4580,0164 2356,8107
6. Variaia nominal 201,5% - 45,54%
7. Variaia real 109,37% - 63,24%

Tabel 3.6 - Determinarea rezultatului curent

Nr. Specificaie 2013 2014 2015
Crt.
1. Rezultatul exploatrii 1519,0949 4580,0164 2356,8107
2. Venituri financiare 691,2721 1029,0300 814,7152
3. Cheltuieli financiare 1328,5112 1411,4883 5401,6442
4. Rezultatul curent 881,8558 4197,5582 2631,3618
5. Variaia nominal 376% - 37,31%
6. Variaia real 230,55% - 55,22%

57
Tabel 3.7 - Determinarea rezultatului net
Nr. Specificaie 2013 2015 2015
Crt.
1. Rezultatul curent 881,8558 4197,5582 2631,3618
2. Venituri excepionale 1,0365 32,0215 115,9513
3. Cheltuieli excepionale 860,7444 26671,2287 4818,5411
4. Impozit pe profit 9,0847 1559,9272 952,1848
5. Participarea salariailor 0 0 0
6. Rezultatul net 22,3932 2,5238 - 3023,4129
7. Variaia nominal - 88,73% - 119896%
8. Variaia real - 92,17% - 85668%
Interpretarea rezultatelor obinute
Valorile modeste nregistrate de marj comercial arata o slab preocupare pentru
activitatea comercial desfurat de ntreprindere. Se observ o scdere continu a
indicatorului, activitatea comercial suferind un puternic regres de la un an la altul, cu
remarca c pentru anul 2015 ritmul de scdere este mai lent, att nominal ct i real.
n anul 2014 se constat o cretere n termeni nominali, spectaculoas a produciei,
cu 143%, n termeni reali nregistrndu-se o cretere cu 69%.
Acesta este, indubitabil, un semn pozitiv n activitatea ntreprinderii, dar care
trebuie tratat cu rezerve ntruct se observ o cretere destul de important a produciei
stocate, ceea ce arata deficiene i dificulti n comercializarea produciei, poate chiar o
reducere a competitivitii. n anul 2014 se nregistreaz o cretere nominal a produciei
totale cu 3,68% dar care, n termeni reali, se traduce printr-o scdere de 25,94%.
Aceasta scdere este determinat, n principal, de faptul c producia vndut
nregistreaz o diminuare puternic constituind un semnal de alarm cu privire la situaia
dificil n care se afla ntreprinderea.
n anul 2014 valoarea adugat produs de ntreprindere crete, n termeni
nominali cu 137,8% (n termeni reali doar cu 64,92%), ceea ce reprezint un element
pozitiv, o premis pentru o bun desfurare a activitii pe viitor. Dar, n anul 2015, se
constat un declin destul de accentuat: scdere de 6,88% i scdere n termeni reali de
33,49%. Aceasta reducere sever arata o organizare productiv precar, o scdere a
productivitii muncii i implicit, o reducere a capacitii ntreprinderii de a asigura
remunerarea factorilor de producie, de a onora obligaiile fa de furnizori, de creditori i
fa de acionari. Scderea valorii adugate este un indiciu cert al faptului c ntreprinderea

58
se afla ntr-o faz de recesiune, confruntndu-se cu grave deficiene n activitate, datorate,
n special scderii vnzrilor i prbuirii productivitii muncii.
n anul 2014, excedentul brut de exploatare crete cu 201,24% , depind cu mult
rata inflaiei, ceea ce demonstreaz c firma dispune, n continuare, de resurse pentru
dezvoltare. Dar n anul urmtor, s-a nregistrat un declin real al excedentului brut de
exploatare de 63,6% , datorat creterii excesive, nejustificate economic, a cheltuielilor de
personal i a creterii fiscalitii.
Rezultatul exploatrii a crescut, n termeni reali, n anul 2014, cu 109,37%, ceea ce
reprezint o variaie pozitiv foarte important, ceea ce demonstreaz c ntreprinderea
deine nc resurse pentru desfurarea unei activiti rentabile. Totui, n anul urmtor, s-a
nregistrat un recul destul de puternic ( n termeni reali de 63,24%), proband foarte clar
evoluia negativ a ntreprinderii n acest an. Aceasta reducere are o influen negativ
asupra echilibrului financiar, diminundu-se capacitatea ntreprinderii de a face fa
obligaiilor sale de plat.
n ceea ce privete rezultatul curent, acesta nregistreaz o cretere real cu
230,55% pentru anul 2014, cretere realizat pe seama reducerii pierderilor din activitatea
financiar. Pentru anul 2015, dei din activitatea financiar se obine profit, dup muli ani
n care la acest capitol se nregistrau pierderi majore, datorit scderii accentuate a
rezultatului exploatrii se constat c rezultatul curent sufer o diminuare cu 55,22%, n
termeni reali. Problema ntreprinderii este legat de activitatea de exploatare, mai exact de
valorificarea produselor rezultate n urma exercitrii acestei activiti.
Echilibrul financiar al ntreprinderii este perturbat, n principal, de insuficienta
ncasrilor din vnzri, profitul din activitatea financiar neputnd fi compensator.
Un aspect particular al acestei ntreprinderi, cu consecine negative importante, l
reprezint activitatea excepional a sa. Aceasta nregistreaz pierderi semnificative care,n
plus, cresc vertiginos de la un an la altul. Cauza o reprezint majorrile de ntrziere,
penalitile i amenzile datorate pentru neplata n termen a obligaiilor ctre bugetul de stat.
Practic, societatea a atins stadiul n care, pltete doar penaliti de ntrziere pentru
neplata la timp a obligaiilor i nu mai reuete s-i achite obligaiile curente de plat la
bugetul de stat i la cel al asigurrilor sociale.n anul n-1 se nregistreaz o scdere
semnificativ a rezultatului net, profitul net al exerciiului fiind de 2.5238 mii lei, ceea ce
este o sum infim n raport cu dimensiunile societii i capacitile ntreprinderii.
Pierderea pieelor tradiionale de desfacere, insuficienta contractelor de desfacere la care s-
a ajuns n urma sistemului centralizat de comenzi, tehnologii uzate din punct de vedere

59
moral, productivitatea muncii foarte sczut, sunt probleme specifice ntreprinderilor foste
de stat, n perioada de tranziie la economia de pia. n plus, pierderea din anul n se ridic
la o sum apreciabil: 3023,4129 mii lei.
Pierderea rezultat din activitatea ntreprinderii poate fi doar temporar sau se poate
menine o perioad ndelungat, dar, declinul accentuat al rezultatelor obinute de
ntreprindere indica, totui o criz destul de profund.

CAPITOLUL IV -
ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE A NTREPRINDERII PE
BAZA RAPOARTELOR
IV.1. CONSIDERAII GENERALE
Cunoaterea gradului de independena economic i financiar, detectarea la
momentul oportun a diferitelor cauze care genereaz schimbri nedorite n activitatea
ntreprinderii presupun diagnosticarea financiar, printr-un sistem de rate de eficient.29

29 Isfanescu A., Robu V. Analiza economico-financiara, Editura ASE, 2002, p. 547

60
Ratele se stabilesc sub forma unor rapoarte semnificative ntre dou elemente comparabile,
i n general, legate ntre ele printr-o relaie cauza efect. Form de exprimare a ratelor
este variat, principalele modaliti fiind: exprimarea printr-un coeficient (un numr),
printr-un procent sau printr-un numr de zile ( durat).
Matematic, exista posibilitatea formulrii unui numr mare de rate ca efect al
diferitelor combinaii posibile ntre posturile de bilan sau informaiilor coninute n
situaiile de sintez. Selecia ratelor trebuie fcut n funcie de poziia pe care se plaseaz
analistul, ct i problemele ce urmeaz a fi rezolvate. n fond, metoda ratelor este o tehnic
de analiza folosia, att de analitii financiari din ntreprindere, ct i de organele bancare i
cele de studii financiare. Astfel, analistul va trebui s procedeze cu mult atenie la
alegerea i interpretarea ratelor ce compun bateria apt de a aprecia gestiunea unei
ntreprinderi i starea de sntate financiar a acesteia. De aceea, utilizarea ratelor n
analiza financiar presupune selecia acelor rate semnificative, independente i omogene.
Valorile raportate trebuie s fie comparabile ntre ele sub aspectul coninutului i al
prezentrii monetare, tiut fiind faptul c succesul analizei prin rate este asigurat n
condiiile n care ratele calculate pe mai multe exerciii succesive sunt comparabile.
Principalele obiective n cadrul analizei pe baza ratelor constau n studierea succesiv a cel
puin trei dimensiuni financiare ale ntreprinderii: rentabilitate, lichiditate, structura
financiar.30
Ratele posibil de determinat fiind numeroase, iar gruparea lor omogena i ruguroasa
fiind greu de realizat, se vor prezenat cele mai semnificative rate circumscrise celor trei
dimensiuni financiare, i grupate pe urmtoarele trei coordonate:
- rate de renatbilitate
- rate de structur a capitalurilor
- rate privind rotaia capitalurilor.
Pentru efectuarea diagnosticului financiar se face apel la datele contabiele din bilan
i din contul de profit i pierdere, ct i la informaiile coninute n bilanul financiar i n
bilanul funcional.

IV.2. RATE DE RENTABILITATE

Ratele de rentabilitate evideniaz caracteristicile economice i financiare ale
ntreprinderilor, permind compararea performanelor i industriale i comerciale ale

30 Vintila Georgeta Gestiunea financiara a intreprinderii, Ed. Didactica si Pedagogica, Bucuresti, 2000,
p.348

61
acestora.31 n general, ratele de rentabilitate se determina ca raport ntre efectele economice
i financiare obinute (diferite marje de acumulare) i eforturile depuse pentru obinerea lor
(total activ, capital nvestit, capital economic, etc ).
Ratele de rentabilitate msoar rezultatele obtinite n raport cu activitatea
ntreprinderii (rentabilitatea comercial i a mijloacelor economice ( rentabilitatea
economic) sau financiare (rentabilitatea financiar).
Din cele artate rezult c rentabilitatea ntreprinderii va fi analizat prin cele trei
categorii de rate:
- rate de rentabilitate comercial;
- rate de rentabilitate economic;
- rate de rentabilitate financiar.

IV.2.1. RATELE DE RENTABILITATE COMERCIAL

Ratele marjelor beneficiare sau ratele de rentabilitate comercial apreciaz
randamentul diferitelor stadii ale activitii ntreprinderii la formarea rezultatului, fiind
determinate ca raport ntre marjele de acumulare i cifra de afaceri sau valoarea adugat.
Exist urmtoarele categorii de date:
1. Rata marjei comerciale, utilizat ndeosebi n ntreprinderile cu activitate
comercial.

Aceast rat pune n eviden strategia comercial a ntreprinderii analizate.32

Astfel, o marj comercial redus (insuficient) implica cheltuieli generale riguroase i
daci recurgerea la la form de distribuire a mrfurilor care permit reducerea costurilor
privind personalul i economii asupra cheltuielilor de transport, stocaj, etc. Din contr,
marja comercial ridicat (important) reclama cheltuieli generale sporite i deci servicii
mai bune ctre clieni.
2. Rata marjei brute de exploatare, sau raa EBE, msoar nivelul rezultatului brut de
exploatare independent de politica financiar, politica de investiii, de incidenta fiscalitii
i a elementelor excepionale.

31 Cristea H., Pirtea M., Enache C. - Determinarea situatiei financiare a intreprinderii. Studii si probleme,
Ed. Mirton, Timisoara, 2000, p. 286
32 Bailesteanu Gh. - Diagnostic, risc si eficienta in afaceri, Ed. Mirton, Timisoara, 1998, p. 436

62
 Aceast rat indica aptitudinea proprie a activitii de exploatare de a egaja profit.
Valoarea ridicat a ratei marjei brute de exploatare da posibilitatea financiar de rennoire
a echipamentelor ntreprinderii.33 O ameliorare a ratei marjei brute de exploatare exprima o
cretere a productivitii, n msura n care rata nu este simpl consecin a creterii ratei
marjei comerciale, iar scderea ei, n raport cu o rat a marjei comercial stabil, dovedete
o mpovrare referitoare la costurile exploatrii.
3. Rata marjei nete exprima eficienta global a ntreprinderii, respectiv
capacitatea sa de a realiza profit i de a rezista concurenei.

Aceast rat prezint faciliti de calcul, deoarece nu presupune o pregtire

prealabil a datelor, fiind recomandat n analizele financiare viznd perioade scurte dar i
ntreprinderi mici.34 Aceasta recomandare este justificat de faptul c rezultatul net nu
exprima n exclusivitate un rezultat al activitii de exploatare ci el poate fi generat de de
rezultatul unor operaii de dezinvestire ( operaii excepionale ) sau a unor plasamente
financiare ( operaii financiare ). De aceea, pentru perioade mai lungi i n special n marile
ntreprinderi, evaluarea activitii de exploatare ( comercial, industrial ) este mai bine
fcut cu ajutorul ratei privind rentabilitatea exploatrii.

IV.2.2. RATELE DE RENTABILITATE ECONOMIC

Rata rentabilitii economice are o accepiune mai larg viznd, n esen, eficienta
capitalului economic alocat activitii productive a ntreprinderii. Ea se exprim prin
raportul:

Rezultatul econmic, excluznd elementele financiare i cele excepionale,

favorizeaz comparaiile ntreprinderilor aparinnd aceluiai sector de activitate.
n exprimarea rentabilitii economice, la numrtorul fraciei se poate utiliza fie rezultatul
exploatrii, fie excedentul brut de exploatare, iar la numitor activul total sau o parte a
acestuia.35 Activul total, sau capitalul angajat, cuprinde capitalul economic, imobilizrile
nafara exploatrii i financiare, nevoia de fond de rulment n afar exploatrii i

33 Dinu E. Strategia firmei, Teorie si practica, Editura Economica, Bucuresti, 2000, p. 324
34 Cabariu L. Analiza si evaluarea societatilor comerciale, Editura Expert, Bucuresti, 2002, p. 287
35 Mihai I. (coordonator) Analiza situatiei financiare a intreprinderii, Ed. Mirton, Timisoara, 1997, p. 423

63
disponibilitile bneti, n timp ce capitalul nvestit, parte a activului economic, cuprinde
doar capitalul economic i imobilizrile n afar exploatrii.

IV.2.3. RATELE DE RENTABILITATE FINANCIAR

Rentabilitatea financiar reprezint capacitatea ntreprinderilor de a degaja profit net prin
capitalurile proprii angajate n activitatea sa.36
Rentabilitatea financiar reflecta scopul final al acionarilor unei ntreprinderi,
exprimat prin rata de remunerare a investiiei de capital fcut de acetia n procurarea
aciunilor ei, sau a reinvestirii totale/pariale a profiturilor ce le revin de drept. De aceea, la
numitorul raportului vor figura capitalurile proprii, sau media acestora n msura n care n
cursul exerciiului au avut loc modificri sensibile ale capitalului propriu prin aporturi noi
n numerar. La numrtor figureaz, de obicei, rezultatul net (profitul net) sau rezultatul
curent nainte de impozitare, care prezint, n raport cu profitul net, avantajul de a fi mai
apropiat de realitatea financiar ntruct elimina incidenta activitii excepionale.
Dei foarte utilizat n analiza financiar,37 aceast rat trebuie s in cont de
metodologia determinrii profitului net, respectiv de regimul de calcul al amortizrilor i
provizioanelor, al cheltuielilor deductibile i nedeductibile avute n vedere la determinarea
bazei de calcul a impozitului pe profit.
Rentabilitatea financiar remunereaz acionarii, fie prin acordare de dividende, fie
sub forma afectrii (majorrii) rezervelor care, n fapt, reprezint o cretere a averii
proprietarilor, prin incorporarea lor n capital, i deci o cretere a valorii intrinsece a
aciunii.
Acionarii majoritari fcnd adesea un plasament pe termen lung, nu solicit o
rentabilitate imediat pe aciune i deci un dividend important, fiind preocupai, n special,
de un rezultat satisfctor chiar dac acesta este conservat de ntreprindere, ntruct v
genera o cretere a valorii aciunilor. De aceea, ei sunt interesai de cunoaterea
rentabilitii capitalurilor proprii, rentabilitate determinat prin raportul: Profit net al
exerciiului/Capitaluri proprii. Pentru aceast categorie de acionari, aprecierea
rentabilitii nete pe aciune, sau aprofitului pe aciune, ca expresie direct a
profitabilitii ntreprinderii, poate fi realizat cu ajutorul raportului:

36 Cristea H., Pirtea M., Enache C. - Determinarea situatiei financiare a intreprinderii. Studii si probleme,
Ed. Mirton, Timisoara, 2000, p. 286
37 Bailesteanu Gh. - Diagnostic, risc si eficienta in afaceri, Ed. Mirton, Timisoara, 1998, p. 436

64
 Aceast rat, determinat pentru fiecare societate pe aciuni, nu ofer posibilitatea
comparaiilor ntre acestea, datorit dificultilor de interpretare ale diferenelor observate
de la o societate la alta. Astfel, doua firme de aceeai talie cu capitaluri proprii i profit net
de aceeai mrime, deci cu rentabiliti ale capitalurilor proprii egale, pot avea profituri pe
aciune diferite n funcie de numrul aciunilor emise.
Acionarul minoritar este de obicei preocupat de o rentabilitate pe termen scurt i
deci, de un dividend imediat. Aprecierea dividendului pe aciune se face prin raportul:

Ultimele dou rae exprima un venit sub forma profitului sau dividendului pe
aciune. Acest venit poate fi, de asemenea, apreciat n funcie de capitalurile investite. n
situaia n care capitalurile investite include alturi de capitalurile proprii i mprumuturi pe
termen lung i mediu, se poate calcula i rentabilitatea financiar a capitalurilor
permanente.
Rentabilitatea astfel exprimat remunereaz capitalurile proprii prin acordarea
dividendelor, avnd i o dimensiune pentru remunerarea mprumuturilor prin plata
dobnzilor. Rentabilitatea financiar este deci influenat de sursa de proveniena a
capitalurilor investite fiind de aceea sensibil la structura financiar a ntreprinderii,
respectiv la situaia ndatorrii acesteia. n general, cnd nu se precizeaz capitalurile n
raport cu care se calculeaz rentabilitatea financiar, este vorba de rentabilitatea
capitalurilor proprii.

IV.3. RATELE STRUCTURII FINANCIARE

Aceste rate caracterizeaz modalitile de realizare a echilibrului financaiar pe
termen lung ;indicatorul termen scurt, apreciaz importanta ndatorrii asupra gestiunii
financiare a ntreprinderii, evideniind i principalele mutaii intervenite n structura
mijloacelor i surselor generate de schimbrile interne i de4 interaciunea cu mediul
economico-social.
Ratele structurii financiare cuprind, n sintez, trei grupe:
- ratele de echilibru financiar;
- ratele de ndatorare;
- ratele privind structura activului i pasivului.

IV.3.1. RATELE ECHILIBRULUI FINANCIAR

Ratele echilibrului financiar sunt de fapt expresia realizrii echilibrului financiar pe
termen lung i scurt i a echilibrului funcional, evideniind existena sau inexistent
65
fondului de rulment( FR ), a necesarului de fond de rulment ( NFR ) i a trezoreriei nete
( TN ) ( indicatorii de echilibru financiar ).
Din aceast categorie fac parte ratele de finanare i ratele de lichiditate.
A. Ratele de finanare pun n eviden modalitile de finanare a investiiilor
ntreprinderii, investiii care pot fi: strategice, de exploatare i de echilibru.
1. Rata de finanare a imobilizrilor sau Raa fondului de rulment evideniaz
condiiile de finanare ale imobilizrilor. Poate fi exprimat prin dou modaliti, dup cum
fondul de rulment este determinat n optic funcional ( fond de rulment funcional: FRF,
sau fond de rulment net global: FRNG ), sau n optica analizei lichiditate exigibilitate
( fond de rulment net: FRN sau financiar).
2. Rata autofinanrii investiiilor ( RAF ) msoar partea investatiilor
autofinantate i poate fi exprimat cu ajutorul raportului:

unde:
CAF = capacitatea de autofinanare
IE = investiiile exerciiului
NFRE = variaia necesarului de fond de rulment
Dac valoarea raportului este mai mare dect 1, nseamn c ntreprinderea are
capacitatea de autofinanare suficient pentru a finana noile investiii precum i creterea
necesarului de fond de rulment pentru exploatare generat de acestea.
3. Rata de investire ( Rinv ), determina, mai exact dect precedenta ( RAF ),
proporia de investire a ntreprinderii, n cursul exerciiului, fcnd posibil aprecierea
creterii ntreprinderii n raport cu politica de investiii promovat.

4. Rata finanrii activului economic ( RAE ), comparnd valoarea capitalului

financiar, pune n eviden echilibrul financiar funcional, dac valoarea sa este
supraunitara.

Aceast rat trebuie analizat n strns corelaie cu rata de finanare a

imobilizrilor. Astfel, dac rata finanrii activului economic este subunitara, iar rata de
finanare a imobilizrilor este supraunitara, ntreprinderea trebuie s recurg la credite

66
bancare pentru a putea finana excedentul nevoilor de fond de rulment pentru exploatare n
raport cu resursele durabile.
5. Analiza echilibrului funcional ( RAE) poate fi completat cu rata de finanare a
necesarului de fond de rulment pentru exploatare ( RNFRE ), care evideniaz proporia
corespunztoare din fondul de rulment funcional ce finaneaz partea cea mai stabil a
necesarului de fond de rulment legate de exploatare ( stocurile ).

Raportul se considera satisfctor dac necesarul de fond de rulment funcional

reprezint 2/3 din stocuri. Aceast rat reprezint, n general, marele inconvenient de a
compara un element static ( fondul de rulment ) cu un element fluctuat ( stocurile ).
6. Rata de finanare bancar a exploatrii sau raa creditelor
de terzorerie ( RCT), complementara cu rata de finanare a necesarului de fond de rulment
pentru exploatare, msoar gradul n care ntreprinderea angajeaz credite bancare pe
termen cascurt pentru a suplini capacitatea de autofinanare a investiiilor de exploatare.

B. Ratele de lichiditate sau de trezorerie caracterizeaz situaia financiar a

ntreprinderii, pornind de la structura bilanului financiar ( etajul inferior al acestuia ). n
fapt, ratele msoar capacitatea de plat a ntreprinderii, respectiv solvabilitatea pe termen
scurt.
Ratele de lichiditate sunt semnificative n cazuzl unei comparaii ntre ntreprinderi
din acelai sector sau ntre ratele cronologice realizate de aceeai ntreprindere.
Gradul n care ntreprinderea poate face fa datoriilor pe termen scurt, este dat de
un sistem de rate de lichiditate, care cuprinde:
- rata lichiditii generale ( globale );
- rata lichiditii reduse;
- rata lichiditii immediate.
1. Rata lichiditii generale ( RLG ), sau raa capacitii de plat a ciclului de
exploatare, reprezint un mod de exprimare relativ a fondului de rulment financiar.
Lichiditatea general reflecta posibilitatea componentelor patrimoniale curente de
a se transforma ntr-un termen scurt n lichiditi pentru a satisface obligaiile de plat
exigibile. Lichiditatea global se apreciaz favorabil atunci cnd rata lichiditii generale
are o mrime supraunitar ( cuprins ntre 2 i 2,5% ).

67
 2. Rata lichiditii reduse ( RLR ) exprima capacitatea ntreprinderii de a-i onora
datoriile, pe termen scurt, din creane i disponibiliti.

Valoarea supraunitar a ratei evideniaz faptul c stocurile nu sunt finanate prin

datorii pe termen scurt ( cel puin prin avansuri i prin aconturi primite de la clieni). n
general, raportul este subunitar i nu produce dificulti, n condiiile n care ntreprinderea
dispune de stocuri sntoase i previziuni de trezorerie corecte. n teoria economic, sunt
preri potrivit crora o rata cuprins ntre 0,8 i 1 ar reprezenta situaia optim n ceea ce
privete solvabilitatea parial.
3. Rata lichiditii immediate ( RLI ) sau raa capacitii de plat imediat,
caracterizeaz capacitatea de rambursare instantanee a datoriilor, innd cont de ncasrile (
disponibilitile existente ). Ea asigur interfaa elementelor cele mai lichide ale activului
cu obligaiile imediat exigibile ale pasivulu.

IV.3.2. RATELE DE NDATORARE

Ratele de ndatorare, dimensionate n optica analizei lichiditate-exigibilitate,
evideniaz importanta ndatorrii asupra gestiunii financiare a ntreprinderii. Comparnd
finanarea extern prin datorii, cu ondurile proprii, ratele pun n eviden componenta
datoriilor din pasiv, dar i repartiia capitalurilor permanente ntre fondurile proprii i cele
mprumutate pe termen mediu i lung.
Se pot stabili urmtoarele rate de ndatorare:
1. Coeficientul total de ndatorare sau raa levierului (Lichiditatea) reflect
gradul n care capitalurile proprii asigura finanarea activitii ntreprinderii. Acest
indicator poate fi interpretat i c o rat a autonomiei financiare a ntreprinderii, indicnd
gradul n care angajamentele sale, pe termen lung i scurt, sunt garantate de capitalurile
proprii ale ntreprinderii

68
 i ct rata levierului este mai mare dect 1, cu att ntreprinderea va depinde mai
mult de creanierii si. Dac levierul este subunitar, banca va acorda n continuare
mprumuturi n condiii de garanie sigur.38
2. Rata datoriilor financiare ( RDF ) exprima gradul de ndatorare pe termen lung.

ntreprinderea poate beneficia n continuare de credite bancare pe termen lung i

mediu, dac rata datoriilor financiare este mai mic dect 0,5.
3. Rata independenei financiare a ntreprinderii (RIF), complementara cu rata
datoriilor financiare, msoar ponderea capitalurilor proprii n ansamblul resurselor
permanente.

n general, rata trebuie s fie superioar sau cel puin egal cu 0,5 din aceleai
considerente impuse de normele bancare n relaiile de credit cu ntreprinderea.
4. Rata capacitii de mprumut (RCI) compar resursele proprii cu mprumuturile
contractate pe termen lung.

n cazul n care resursele proprii sunt mai mici dect datoriile la termen, respectiv
RCI <1, capacitatea teoretic de mprumut a ntreprinderii este saturat. De aceea, normele
bancare recomanda un raport supraunitar.
5. Rata capacitii de rambursare, sau raa acoperirii creditelor, exprima,
teoretic, n numr de ani, capacitatea ntreprinderii de a rambursa n totalitate
mprumuturile contractate pe termen lung (RCRTL)

6. Rata de prelevare a cheltuielilor financiare (RPC) pune n eviden capacitatea

de plat a costului ndatorrii, separnd ntreprinderile sntoase de cele falimentare.

Dac raportul este mai mare dect 0,6 ntreprinderea analizat se confrunta cu
dificulti de gestiune financiar riscnd s intre n satre de faliment.
7. Costul ndatorrii, sau raa medie a dobnzii (RDOB), poate fi exprimat prin
raportul:

38 Crecana C. Analiza afacerilor, Editura Economica, Bucuresti, 2002, p. 346

69
 n msura n care rata medie a bobanzii este inferioar ratei de rentabilitate
economic a ntreprinderii analizate, ndatorarea favorizeaz finanarea prin mprumuturi.
n aceast situaie apare efectul de levier cu influena benefic asupra rentabilitii
capitalurilor proprii.
8. Ponderea creditelor curente n ndatorarea global (RCC) exprima alegerea
realizat de ntreprindere ntre mprumuturile pe termen mediu i lung i creditele bancare
curente (credite pe termen scurt).

O proporie mare a creditelor bancare curente n ndatorarea ntreprinderii poate

semnific o situaie de vulnerabilitate care ine de tipul acestor resurse i de costul lor
ridicat.

IV.3.3. RATELE PRIVIND STRUCTURA ACTIVULUI I PASIVULUI

Ratele referitoare la structura bilanului contabil, sau ratele de structura
patrimoniala, stabilesc ponderea fiecrui post sau grupe de posturi de activ sau pasiv n
totalul bilanului oferind posibilitatea exprimrii bilanului n procente. Importana acestui
demers consta n aceea c permite identificarea caracteristicilor majore ale structurii
bilanului i ofer date cu privire la evoluiile cele mai semnificative n timp. Informaiile
privind situaia financiar a ntreprinderii vor fi edificatoare, mai ales, n cazul analizelor
comparative n timp i spaiu.
A) Ratele privind structura activului sunt expresia simplificat a structurii
productive a ntreprinderii. Cele mai semnificative ca valoare informativ dar i frecvent
recomandate 39de literatur de specialitate sunt:

1. Rata activelor imobilizate (RAI) msoar ponderea elementelor patrimoniale

aflate la dispoziia ntreprinderii n mod permanent, n totalul activului.

39 Isfanescu A., Robu V. Analiza economico-financiara, Editura ASE, 2002, p. 547

70
 Datorit structurii diferite a activelor imobilizate, deci a gradului de investire a
capitalului diferit, teoria i practica economic recomanda determinarea unor rate analitice:
a) Rata imobilizrilor corporale (RIC), are o mrime determinat, n general, de
natura activitii ntreprinderii:

Fiind dependenta de specificul activitii ct i de caracteristicile tehnice ale

ntreprinderii rat va nregistra valori diferite de la o ramur la alta. Astfel, n ramurile
industriei grele i n cele care solicita echipamente importante ca volum, rata nregistreaz
valori ridicate, n timp ce n ramurile cu dotare tehnic slab, rata imobilizrilor corporale
este relativ redus. Chiar i pentru ntreprinderile aparinnd aceleiai ramuri, rata este
diferit ea depinznd de strategia financiar a fiecreia precum i de condiiile concrete n
care-i desfoar activitatea. Datorit incidentei diferiilor factori asupra ratei
imobilizrilor corporale, este foarte dificil de stabilit o mrime de referin, o rata optim.
Cu toate acestea specialitii apreciaz ca pentru ntreprinderii comparabile rata
imobilizrilor corporale arata n ce msur firm va putea rezista unei crize economice
tiut fiind faptul c o imobilizare foarte ridicat a capitalului n active fixe implica riscul
netransformarii rapide a caestora n lichiditi. Cu ct valoarea raportului este mai mare cu
att mai greu ntreprinderea va putea s opereze o conversie n caz de schimbare brusc a
tehnicii sau a cerinelor pieei, a preferinelor consumatorilor, etc.
b) Rata imobilizrilor financiare (RIF), dependenta de legturile financiare pe care
ntreprinderea analizat le ntreine n special cu ntreprinderile la care ea deine participaii
la capitalul social, se determina prin raportul:

Ca msur a politicii de investiii financiare, mrimea indicatorului este strns

legat de mrimea ntreprinderii. n practic financiar occidental aceasta se explica, prin
valorile mici nregistrate de ra imobilizrilor financiare la ntreprinderile mici, respectiv
valorile foarte ridicate n cazul holdingurilor.
c) Rata activelor circulante (RAC), complementara cu rata activelor imobilizate, se
calculeaz astfel:

71
 n procesul decizional 40sunt operative ratele analitice privind activele
circulante: rata stocurilor, rata creanelor comerciale, rata activelor de
trezorerie (disponibiliti, valori mobiliare de plasament, etc.).
B. Ratele privind structura pasivului, furniznd informaii referitoare la structura
resurselor ntreprinderii, definesc politica de finanare a ntreprinderii. Dou caracteristici
majore ale politicii de finanare rein n mod deosebit etentia, respectiv stabilitatea
resurselor i autonomia financiar global a ntreprinderii.
1. Rata care pune n eviden structur pe termen a pasivului este dat de raportul
dintre capitalurile permanente i pasivul total (ansamblul resurselor) i este un indicator
global referitor la stabilitatea finanrii, purtnd denumirea de rata stabilitii financiare.

2. Pe de alt parte, repartiia ntre resursele proprii i datoriile din pasivul bilanului
este apreciat prin urmtoarele rate:
a. Rata autonomiei financiare globale ( RAFG ) este un indicator global referitor la
autonomia financiar a ntreprinderii apreciat n ansamblul finanrii sale.

*100
Fiind rezultatul politicii financiare promovate de fiecare ntreprindere valoarea
indicatorului poate s difere de la o ntreprindere la alta fcnd dificil stabilirea unui
raport optim, a unei rate de referin. Cu toate acestea, specialitii recomanda ca
satisfctoare o rata mai mare sau cel puin egal cu 1/3, iar bncile folosesc ca prag minim
o rat de 30% a activului net ( capitaluri proprii ) fa de totalul pasivului.
b. Complementar cu aceasta se calculeaz rata de ndatorare global ( RIG ) care
msoar ponderea datoriilor, indiferent de durat i originea lor, n patrimoniul
ntreprinderii:

Aceast rat prin natura ei este subunitara, i pe msur ce valoarea ei se

diminueaz ndatorarea se reduce, respectiv autonomia financiar crete.
ntruct ultimele dou rae ( a i b ) dau o apreciere global asupra independenei
financiare a ntreprinderii, pentru a spori eficacitatea analizei se recomanda completarea lor
cu ratele de ndatorare.

40 Dinu E. Strategia firmei, Teorie si practica, Editura Economica, Bucuresti, 2000, p. 324

72
 IV.4. RATELE PRIVIND ROTAIA CAPITALURILOR
Analiza patrimoniala, dei evideniaz indicatori semnificativi pentru aprecierea
lichiditii ( FR, NFR, TN =, prezint enumite limite, ntruct ea ofer informaii statice cu
valoare descriptiv insuficient pentru o judecat de fond i nu furnizeaz nici o indicaie
privind comportamentul elementelor din structura necesarului de fond de rulment.
Ratele de rotaie, furniznd cele mai importante informaii calitative privind analiza
bilanului financiar, sunt recomandate n analiza lichiditii, pentru completarea ratelor de
trezorerie. Studiul lor este logic n optica analizei lichiditate-exigibilitate care recomand o
marj de securitate, sub forma fondului de rulment financiar, pentru absorbirea decalajelor
(ntrzierilor i accelerrilor ) ce pot apare la nivelul activelor i pasivelor sub un an.
Analiza ratelor de rotaie permite aprecierea comportamentului fiecrei componente
a necesarului de fond de rulment, deoarece ratele msoar ritmul de rennoire a elementelor
patrimoniale, respectiv lichiditatea stocurilor i a creanelor comerciale pe de o parte i
exigibilitatea datoriilor de exploatare pe de alt parte. Ori avoluarea lichiditii activelor i
a exigibilitii datoriilor reprezint un element esenial i pentru aprecierea fondului de
rulment.
Pentru analiza activelor i pasivelor mai mici de un an, pot fi utilizate rate de
rotaie exprimate n numr de rotaii ( Kr = coeficient de rotaie) dar i n numr de zile ( D
= durata unui circuit de rotaie a capitalurilor prin cifra de afaceri ). Relaia de legtur
ntre cele dou forme ale vitezei de rotaie este dat de raportul:

, n care Vz reprezint viteza exprimat n numr de zile

Cifr de afaceri incorporeaz elementele valorice necesare pentru acoperirea
cheltuielilor de fabricaie, rennoirea stocurilor de materiale, pentru plata furnizorilor de
materiale, plata salariilor, rambursarea creditelor, ct i pentru acoperirea altor nevoi de
dezvoltare i stimulare a personalului, asociailor sau acionarilor dup caz. Drept urmare,
fiecare element de activ va fi rennoit ntr-un interval de timp specific prin cifra de afaceri,
iar fiecare datorie va fi achitata ntr-un anumit timp prin componenta valoric
corespunztoare din cifra de afaceri, timpi numii durate de rotaie a capitalurilor prin
cifra de afaceri.
Durata de rotaie global a capitalurilor ( DR ) exprima numrul de zile n care cifra
de afaceri total sau anual rennoiete activele sau achita datoriile, fiind data de relaia:

73
 Ratele exprimate printr-un coeficient de rotaie compara fluxurile nregistrate n
contul de rezultate cu oldurile de bilan. Rotaia de ansamblu a capitalurilor n raport cu
cifra de afaceri este dat de raportul:

Kr = viteza de rotaie global exprimat n numr de rotaii pe an.

Viteza de rotaie ( numrul de rotaii ) calculat pentru fiecare element corespunztor
activelor circulante, respectiv datoriilor de exploatare ( n cea mai mare parte ctre
furnizri ) se prezint n continuare:
1. Pentru stocuri se poate calcula o vitez de rotaie global ( Vr ), n funcie de
cifr de afaceri i valoarea stoculi mediu global reflectat n bilan:

2. Viteza de rotaie a creanelor ( coeficientul ) pune n eviden numrul

rennoirilor portofoliului mediu de creane, prin fluxul anual de vnzri.

Pentru a asigura comparabilitatea celor dou mrimi luate n calcul, att vnzrile
ct i creanele vor fi exprimete n preuri care include taxele ( n special TVA ).
3. Viteza de rotaie a datoriilor ctre furnizori evideniaz numrul de rotaii ale
creditelor furnizori, respectiv de rennoire (achitate) a datoriilor ctre furnizori, generate
prin fluxuri de aprovizionare.
Ratele exprimate n coeficieni de rotaie au o putere informativ redus, rmnnd
totui sub aspectul coninutului nite mrimi abstracte care nu redau n termeni concrei
realitatea economic.
Aceste limite pot fi depite dac n analiza financiar se utilizeaz ratele de
rotaie exprimate n numr de zile. Fiind exprimate sub form de mrimi concrete
(durata de rotaie a stocurilor, durata de ncasare a clienilor, de achitare a furnizorilor, ale
celorlalte datorii ale ntreprinderii) i oferind un grad ridicat de comparabilitatea mrimilor
realizate n perioadele anterioare sau cu cele realizate de ntreprinderi aparinnd diferitelor
sectoare de activitate, ratele exprimate sub forma duratelor de rotaie au o putere
informativ superioar tuturor indicatorilor financiari utilizai n analiz (exprimai n
mrimi absolute dar i relative).

74
 Elementele de activ sau de datorie necesare dimensionrii ratelor cinetice reprezint
mrimi medii ale oldurilor din bilan, iar componentele valorice ale cifrei de afaceri se
preiau din contul de profit i pierdere.
Duratele de rotaie ale capitalurilor ntreprinderii n raport cu cifra de afaceri se
prezint de asemenea pe principalele grupe bilaniere: stocuri, clieni, furnizori, alte
elemente patrimoniale.

IV.5. ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE A NTREPRINDERI PE

BAZA RAPOARTELOR. STUDIU DE CAZ
Tabel 4.1. - Ratele de rentabilitate
Nr. Raa Mod de calcul 2013 2014 2015
crt.
1. Rata marjei 3,93% 0,63% 0,51%
comerciale
2. Rata valoarii 75,13% 74,69% 71,18%
adugate
3. Ponderea amortizrii 3,9% 4,07% 1,88%
n valoarea adugat
4. Ponderea 53,16% 45,17% 69,14%
cheltuielilor de
personal n valoarea
adugat
5. Randamentul minii 11.893 23.105 23.070
de lucru
6. Rata excedentului 31,70% 39,19% 21,89%
brut de exploatare
7. Rata rezultatului 30,15% 38,06% 18,33%

75
 exploatrii
8. Rata rezultatului 17,39% 35,67% 20,72%
curent
9. Rata rezultatului net 0,38% 0,03% -23,87%

Comentarii:
Rata marjei comerciale nregistreaz valori foarte sczute, ceea ce arata o slab
eficient a activitii comerciale. Aceste performane modeste se datoreaz i ponderii
sczute a activitii comerciale n activitatea global desfurat de ntreprindere. Un
aspect demn de remarcat este ca rata marjei comerciale nregistreaz un declin puternic n
anul 2014, scznd de 6 ori.
Rata valorii adugate, care are valori importante, indica o activitate productiv
semnificativ, precum i faptul c activitatea de exploatare desfurat de ntreprindere
genereaz o plus valoare importanta.
Nivelul n scdere al ponderii amortizrii n valoarea adugat reflecta o slab
activitate investiional (nu au mai fost achiziionate noi active imobilizate). Se observ o
tendin de reducere a ponderii n care valoarea adugat realizat este utilizat pentru
acoperirea cheltuielilor cu personalul, n anul 2014, urmat de o cretere n anul n, avnd
drept cauz ncetinirea procesului de restructurare al ntreprinderii. Aceasta, coroborata cu
scderea valorii adugate i creterea cheltuielilor de personal, trdeaz un nivel destul de
sczut al productivitii muncii.
Randamentul minii de lucru este relativ sczut, abia depasined valoarea
cheltuielilor de personal anuale pe cap de salariat. Se evideniaz o stagnare a
randamentului minii de lucru n anul n, ceea ce arata c ntreprinderea are un numr de
angajai mai mare dect ar fi justificat de performanele sale economice.
Dup ce n anul 2014, rata excedentului brut de exploatare crete cu 25% , n anul
urmtor se constat o scdere accentuat, cu 49% a indicatorului, ceea ce relev deficiene
situaiei financiare a ntreprinderii n anul 2015 fa de anul 2014. Nivelele derizorii ale
raei profitului net n primii doi ani ai analizei prefigureaz pierderea serioas nregistrat
n al treilea an.
Tabel 4.2. - Rapoarte privind rezultatele
Nr. Raa Mod de calcul 2013 2014 2015
crt.
1. Rentabilitatea 0,19% 0.02% -39,18%
capitalului propriu

76
 2. Rentabilitatea 0,21% 0,03% -37,28%
capitalului permanent
3. Rentabilitatea 7,99% 17,56% 6,91%
economic
4. Rentabilitatea 0,28% 0,31% -15,84%
cheltuielilor
Comentarii :
Rentabilitatea capitalurilor proprii este mult sub cea minim. n primii doi ani ai
analizei valorile nregistrate sunt extrem de reduse, existnd i problema dac activitatea
ntreprindere se mai justific din punct de vedere economic. n al treilea an, pierderea
nregistrat este una important, reprezentnd 39,18% din capitalurile proprii. O evoluie
asemntoare cu cea a rentabilitii capitalurilor proprii nregistreaz i rentabilitatea
capitalurilor permanente.
Rentabilitatea economic, dup ce are un trend pozitiv n anul 2014, scade n anul
2015 la 6,91% din activ. De remarcat este faptul c i n anul n, rentabilitatea economic
este pozitiv, dei ntreprinderea a nregistrat o pierdere semnificativ. Acesta este un
element care dovedete faptul c ntreprinderea are nc o activitate de exploatare
acceptabil.
Rentabilitatea cheltuielilor se situeaz pe aceeai linie descendent, avnd valori
insignifiante n primii doi ani. n anul 2015, s-a nregistrat o pierdere de 15,84 lei la 100 lei
cheltuieli, cifr ce reprezint un serios semnal de alarm pentru viitorul activitii, care
ncepe s-i piard din raionalitatea economic.

Tabel 4.3 - Rapoarte de structur

Nr. Raa Mod de calcul 2013 2014 2015
crt.
1. Ponderea imobilizrilor 44,83% 32,18% 28,96%
corporale
2. Ponderea imobilizrilor 0,97% 1,05% 3,78%
financiare
3. Ponderea stocurilor 30,17% 33,44% 38,15%

4. Ponderea creanelor 14,93% 23,85% 23,29%

77
5. Ponderea 2,13% 2,56% 0,44%
disponibilitilor
6. Ponderea capitalurilor 52,12% 37,91% 26,13%
proprii
7. Ponderea capitalurilor 56,08% 41,60% 27,12%
permanente
8. Ponderea datoriilor 42,37% 57,64% 72,70%

9. Ponderea datoriilor pe 36,63% 33,93% 71,69%

termen scurt
10. Ponderea capitalurilor 92,41% 93,38% 92,90%
proprii n capitalul
permanent
11. Ponderea DTML n 7,59% 6,62% 7,10%
capitaluri permanente

Comentarii:
Valorile ridicate ale ponderii imobilizrilor corporale arata foarte clar profilul
industrial al activitii ntreprinderii. Tendina de scdere se datoreaz i faptului c
activele imobilizate nu au mai fost reevaluate din 2005, n timp ce valoarea celorlalte
elemente de activ a crescut datorit eroziunii monetare (inflaiei). Ponderea
nesemnifivativa a imobilizrilor financiare indiva o slab preferina pentru plasamente
financiare, determinat i de faptul c ntreprinderea nu dispune de resurse de trezorerie
permanent excedentare care constituie condiia de baz pentru efectuarea de investiii
financiare.
Ponderea stocurilor este relativ mare, aceast cretere reliefnd dificulti n
desfacere sau orientarea fabricaiei pe stoc i nu spre cererea pieei. Se observ o cretere a
ponderii creanelor deinute de societate n ulitimii doi ani. Aceast valoare ridicat ar
putea ascunde o situaie de dificultate n asigurarea lichiditilor, antrennd o acumulare de
pli restante.
Raportat la valoarea activului, ponderea disponibilitilor este foarte redus, i n
continu scdere. Diminuarea ponderii disponibilitilor se datoreaz lipsei unei gestiuni
optime a trezoreriei ntreprinderii.

78
 Se observa, de asemenea, o scdere accentuat a ponderii n totalul surselor de
finanare a capitalurilor aflate pe termen lung la dispoziia ntreprinderii, ceea ce va pune
sub semnul ntrebrii finanarea viitoare a activitii. n contrapartid, se nregistreaz o
cretere vertiginoas a datoriilor pe termen scurt angajate de societate. Ponderea ridicat a
datoriilor curente, la care se adauga i ponderea n cretere a creanelor clieni,
demonstreaz starea grav n care se gsete ntreprinderea din punct de vedere al
lichiditii.
Se nregistreaz diminuarea ponderii capitalurilor proprii n totalul surselor de
finanare, prefigurnd deteriorarea situaiei financiare a firmei. n paralel, crete ponderea
datoriilor n total pasiv, ceea ce denot faptul c ntreprinderea apeleaz din ce n ce mai
mult la surse de finanare extern.
Tabel 4.4 - Rapoarte de finanare
Nr. Indicator 2013 2014 2015
crt.
1. 121,57% 119,12% 76,5%

2. 112,44% 111,52% 72,85%

3. 33,63% 21,42% -19,37%

4. 22,5% 12,12% -13,21%

Comentarii
Se constat o tendin descresctoare a gradului n care capitalurile permanente
asigura finanarea activelor imobilizate. n al treilea an valoarea raportului scade sub 100%
fapt ce indic deteriorarea grav a situaiei financiare a ntreprinderii care, din resursele pe
care le are la dispoziie, nu mai poate asigura nici finanarea activelor imobilizate i
desigur, nici finanarea activelor circulante de care are nevoie n desfurarea activitii
sale de exploatare (fondul de rulment este negativ).
Fondul de rulment al ntreprinderii acoper necesitile de finanare a stocurilor
ntr-o proporie insuficient, ntr-o continu scdere.
Tabel 4.5 - Rapoarte de trezorerie
Nr. Denumire indicator 2013 2014 2015
crt.
1. Rata lichiditii generale 134,67% 180,19% 88,14%
2. Rata lichiditii relative 51,85% 80,73% 35,05%
3. Rata lichiditii imediate 6,26% 8,89% 0,48%
79
 4. Rata solvabilitii 90,68% 94,2% 95,3%
Comentarii
n primii doi ani, rata lichiditii generale, nregistreaz valori destul de
satisfctoare, dar, scderea din ultimul an indica o diminuare sensibil a capacitii
ntreprinderii de a-i asigura lichiditile necesare pentru a satisface obligaiile de plat
exigibile. n ceea ce privete lichiditatea relativ, aceasta este nesatisfctoare, reflectnd
problemele cu care se confrunta ntreprinderea. Avnd n vedere faptul c societatea i
recupereaz creanele cu mare ntrziere, indicatorul calculat nu va mai avea suficient
relevanta. Valorile lichiditii imediate sunt infime, reflectnd aspectul c ntreprinderea se
confrunta cu o serioas criz de trezorerie.
Conform valorii indicatorului de solvabilitate calculat, situaia ntreprinderii pare a
fi bun, dar, trebuie s se in cont i de faptul c o mare parte din bunurile aflate n
proprietatea ntreprinderii sunt foarte greu sau deloc vandabile.

n cazul practic de fata vom calcula duratele de rotaie (DR) pentru diferitele
elemente patrimoniale, aa cum rezult ele din conturile anuale ale ntreprinderii.
Tabel 4.6 - Rapoarte de rotaie
Nr. 2013 2014 2015
crt. Durata de rotaie a: Mod de calcul
1. Stocurilor totale 0, 0421 0,0249 0,0359

2. Stocurilor de materii 0,0164 0,0143 0,0197

prime
3. Stocurilor produse 0,0157 0,0078 0,0128
finite
4. Creditelor clieni 0,0176 0,0151 0,0175

5. Creditelor furnizor 0,0196 0,0175 0,0213

6. Capitalurilor proprii 0,0718 0,0285 0,0219

7. Capitalurilor 0,0775 0,0305 0,0236

permanente
8. Imobilizrilor nete 0,0632 0,0253 0,0308

9. Activelor circulante 0,0684 0,0460 0,0587

80
 Comentri
Viteza de rotaie a stocurilor este foarte sczut, lucru datorat n exclusivitate
vnzrilor n scdere continua. Rotaia materiilor prime sufer o ameliorare n anul 2014,
dar n anul n viteza de rotaie a acestora ncetinete, fapt ce atest deteriorarea activitii de
exploatare.
Stocurile de produse finite au fost rulate destul de bine n anul 2014,
dar n anul urmtor
s-a nregistrat o tendin de nrutire, demonstrndu-se nc o dat n plus, c
ntreprinderea se confrunta cu dificulti serioase de desfacere.
Viteza de rotaie a creditelor clieni are o tendin de reducere de-a lungul celor trei
ani analizai, mai accentuat dect cea a creditelor furnizori, ceea ce n termeni de
trezorerie nseamn un aspect negativ. ncasrile de la clieni se realizeaz din ce n ce mai
rar, ajungndu-se la o durat de rotaie a creditelor clieni de 175 de zile n anul n, fa de
151 de zile n anul precedent. Plata furnizorilor se face de asemenea ntr-o perioad mai
mare de timp, ajungndu-se n anul n la 213 zile.
n ciuda faptului c durata de rotaie a creditului clieni este inferioar duratei de
rotaie a creditului furnizori, decalajul ntre acestea se reduce treptat. Valorile ridicate ale
duratelor de rotaie indica situaia de blocaj financiar n care se afla ntreprinderea,
nregistrndu-se importante plati restante.
Datorit taliei mri a societii vitezele de rotaie a capitalurilor proprii, respectiv
permanente au valori reduse. Dei se manifest o importan tendina de ameliorare,
aceasta se datoreaz n principal inflaiei, care a condus la o cretere artificial a cifrei de
afaceri n raport cu capitalurile angajate.

81
 CONCLUZII
Bilanul contabil, prin structura sa i implicit prin datele pe care le conine,
reflecta, dup normele metodologice generale i n comparaie cu exerciiul precedent,
sintetizat i sistematizat, toate elementele de activ i de pasiv ale unitii patrimoniale la
sfritul exerciiului, precum i n alte situaii cum sunt: fuziunea, ncetarea activitii,
falimentul, etc.
Concepia funcional a bilanului are meritul de a oferi o imagine asupra modului
de funcionare economic a ntreprinderii, punnd n eviden stocurile i resursele
corespunztoare fiecrui ciclu de funcionare.
O apreciere ct mai corect i mai relevant a situaiei financiare a ntreprinderii
impune necesitatea utilizrii unor instrumente de msurare a rezultatelor susceptibile s
traduc realitatea economic i financiar a activitii desfurate ntr-o manier mai
semnificativ dect cea oferit de indicatorii contabili obinuii.
Fiecare firm este pus n situaia de a se adapta ct mai rapid i mai eficient la
schimbrile intervenite n mediul economic. De aceast adaptare la nevoile date ale
mediului economic, la noua configuraie a pieei, la nevoile i preferinele cumprtorilor,
depinde succesul viitor al su.
Reuita acestui proces de adaptare depinde de la o ntreprindere la alta, n funcie de
situaia prezent a acestora, de capacitatea de a face fa concurenei, de poziia de pia, de
cota de pia, de abilitatea managerial. n acest context, o bun cunoatere a situaiei
financiare a ntreprinderii este indispensabil pentru orice manager, reprezentnd o baz
solid pentru ncercarea de a mbunti, n viitor, rezultatele acesteia.
Aceast problem se pune cu acuitate i n prezent cnd marea majoritate a
ntreprinderilor se confrunta cu probleme, mai mici sau mai mari, n activitate. Depirea
acestor dificulti presupune o bun cunoatere a situaiei financiare prezente, pentru a
depista problemele cu care se confrunt, ceea ce constituie o premier absolut necesar
pentru elaborarea unor programe de redresare.
Investigarea clasic a riscului de faliment prin metodele enunate n lucrare, permite
evidenierea performanelor trecute a ntreprinderii, chiar i a riscurilor de exploatare,
financiar, de ndatorare, informnd n mic msur asupra viitorului acesteia i neevaluand
global riscul de faliment. ntruct rezultatele financiare se degradeaz n timp, apare tot
mai evident necesitatea unor informaii mai precise cu privire la viitor, la riscul de
faliment.

82
 Societatea aleas pentru aplicarea acestui demers este una cu capital majoritar de
stat (care a nceput la sfritul anului 2000 procesul de privatizare ), care se confrunta cu
dificulti caracteristice: pierderea pieelor de desfacere, slab capacitate de a face fa
concurenei impuse de economia de pia. De aceea, riscul de faliment ridicat este
rezultatul mai multor factori cum ar fi:
stagnarea produciei vndute i implicit a cifre de afaceri;
creterea produciei stocate;
lips acut de lichiditi, care d natere la datorii tot mai mari neachitate la
termen;
cheltuieli cu personalul disproporionate n raport cu productivitatea muncii;
importante amenzi i penaliti pltite pentru neonorarea n termen a
obligaiilor de plat ctre bugetul de stat, bugetul local i ctre diferite
fonduri;
incompetenta managerial;
Situaia financiar dificil n care se gsete ntreprinderea se poate rezolva prin:
- promovarea unei politici de restructurare, prin reduceri de personal,
nchirieri de capaciti ce funcioneaz n pierdere i identificarea i
sussinerea centrelor de profit;
- reealonarea sau tergerea unei pri din datoriile ctre stat;
- reducerea ndatorrilor ctre bnci, care antreneaz cheltuieli semnificative
cu dobnzile;
- continuarea privatizrii pentru schimbarea managementului de stat,
dezinteresat i uneori incompetent, cu unul privat mult mai interesat i
performant.

83
 BIBLIOGRAFIE
1. Anghel I. - Previziunea falimentului ntreprinderii, n Piaa financiar nr.
10/2000;
2. Bailesteanu Gh. - Diagnostic, risc i eficient n afaceri, Ed. Mirton, Timioara,
1998, p.436;
3. Budugan, D.; Georgescu, I.; Berheci, I.; Betianu L. Contabilitatea de gestiune,
CECCAR, 2007, p.328;
4. Cabariu L. Analiza i evaluarea societilor comerciale, Editura Expert,
Bucureti, 2002, p.287;
5. Colasse B. Comptabilit gnrale, 7e edition, Economic, 2001, p.547 ;
6. Conf.Prof.Dr. Traian Nicolae - Bazele Contabilitii;
7. Crecana C. Analiza afacerilor, Editura Economic, Bucureti, 2002, p.346;
8. Cristea H., Prtea M., Enache C. - Determinarea situaiei financiare a ntreprinderii.
Studii i probleme. Editura Mirton, Timioara, 2000, p.286;
9. Dinu E. Strategia firmei, Teorie i practic, Editura Economic, Bucureti, 2000,
p.324;
10. Dutescu Adriana Politici contabile de ntreprindere, CECCAR, 2003, p. 358;
11. Esnault B., Hoarau C. Comptabilit financire. Presses Universitaires de France,
Paris, 1994, p.645;
12. Feleag, L., Feleag, N., Contabilitate financiar: o abordare european i
internaional, Vol. I, Editura Infomega, Bucureti, 2005;
13. Feleaga N. Sisteme contabile comparate, Ediia a II-a, volumul II,
Ed. Economic, Bucureti, 2000, p.375;
14. Feleaga N., Malciu L., Bunea S. Bazele contabilitii, O abordare european i
internaional, Editura Economic, Bucureti, 2002, p.575;
15. Feleaga N., Malciu L. Politici i opiuni contabile, Editura Economic,
Bucureti, 2002, p. 340;
16. Gisberto-Chitu Alberta Contabilitatea micro i macroeconomica, ediia a II-a,
CECCAR, 2003, p.423;
17. Halpern P., Weston J.F., Brigham E.F. - Finane manageriale, Ed. Economic,
Bucureti, 1998, p.542;
18. Isfanescu A., Robu V. Analiza economico-financiara, Editura ASE, 2002, p.547;
19. Isfanescu A., Stnescu C., Baicusi A. Analiza economico-financiara, Editura
Economic Bucureti, 1999, p.543;

84
20. Legea contabilitii nr. 82/1991, republicata n M.Of. nr. 454/18 iunie 2008;
21. Lichiditatea activului perioad de timp n care un activ poate fi transformat n
bani;
22. Lungu Camelia Iuliana Teorie i practici contabile privind ntocmirea i
prezentarea situaiilor financiare, CECCAR, 2007, p. 284;
23. Malciu Liliana, Feleaga Niculae Reglementri i practici de consolidare a
conturilor, CECCAR, 2008, p.495;
24. Mihai I. Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara,
1997, p.423;
25. Needles B., Anderson H. Principiile de baz ale contabiltatii, Ediia a V-
a, Editura ARC, 2000, p.421;
26. Negescu Ion - Bazele Contabilitii;
27. Octavian Bojian - Bazele Contabilitii;
28. Paraschivescu, M.D., Contabilitate financiar, Editura Moldavia, Bacu, 2003;
29. Standardul profesional nr. 21: Misiunea de tinere a contabilitii, ntocmirea i
prezentarea situaiilor financiare. Ghid de aplicare, ediia a II-a, revizuita i
adugita. Colecia Standarde profesionale, CECCAR, 2007, p.357;
30. ugui I. Contabilitatea fluxurilor de trezorerie, Editura Economic, Bucureti,
2002, p.321;
31. Vintila Georgeta Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Didactic i
Pedagogic, Bucureti, 2000, p.348;

85
 ANEXE
Bilanul societii alese pentru demersul nostru (S.C. REP - IMPEX S.R.L.) arata
astfel :
Activ 2013 2014 2015
Active imobilizate 0 0 0

Terenuri 9,6452 9,6452 9509,8907

Cldiri 3735,9595 36528,7700 3624,6385
Construcii speciale 1134,2427 1101,9723 10709,6854
Msini, utilaje 2500,5167 2421,6585 2267,4381
Alte imob. corporale 336,7683 3241,8119 430,7014
Imob. corp. n curs 689,0781 840,1906 871,5042
TOTAL 8406,2105 8351,5185 9216,2398
Imobilizri financiare total 187,8247 295,5774 1308,3589
Activ imobilizat total 8594,0351 8647,0959 10524,5987
Mat. prime, mat. ob. de inventar 547,1301 922,5416 1485,1173
Stocuri aflate la teri 2,3859 37,9681 40,6230
Prod. n curs de execuie 31863,2237 4937,7918 6322,6868
Semifabricate, produse finite 1925,2288 2715,6817 4374,0819
Ambalaje 8,7245 20,5673 20,9194
TOTAL STOCURI 5691,2660 8634,5505 12243,4285
Furnizori debitori 146,8729 38,5851 102,8572
Clieni 2905,3311 62009,9195 7484,9351
Alte creane 23,4929 25,6720 23,3395
Conturi n bnci n lei 191,3167 308,0016 31,3880
Conturi n bnci n devize 49,1491 140,0877 31,2621
Casa n lei 0,2970 0,4315 1,2699
Acreditive n devize 267,1729 229,7411 11,9210
Valori de ncasat 4,0093 1,8575 0,2347
Alte valori 9,7429 5,9567 4,5768
TOTAL 3597,3847 6960,2528 7691,7843
Active circulante total 9288,6507 15594,8033 19935,2127
Cheltuieli nregistrate n avans 1,9050 3,9090 2,4892
Decontri din op. n curs de cl. 7,1312 42,5730 144,1850
Diferene de conversie activ 421,7121 701,9061 334,0562
Conturi de regularizare TOTAL 430,7483 748,3881 480,7304
TOTAL ACTIV 18313,4341 24990,2873 30940,5418

Pasiv 2013 2014 2015

Cpitaluri proprii 9034,7452 9034,7452 9072,5417
Capital subcris vrsat
Rezerve 158,5053 113,2996 113,2996
Profit nerepartizat 20558
Profit 22,3932 2,5238
Pierdere 3023,4129

86
 Repartizarea profitului 22,3932 0,4680
Alte fonduri 555,9227 556,7743 1368,6285
TOTAL CAPITALURI PROPRII 9749,1732 9706,8749 7533,1127
Provizioane pt. riscuri i cheltuieli 312,0266 293,3439
Datorii 1245,8282 1112,9504 1308,7245
mprumuturi i datorii asimilate
Furnizori 1394,1647 2375,2914 2611,8775
Clieni creditori 185,4983 192,1574 541,2632
Alte datorii 4816,5952 10429,5119 18145,9031
DATORII TOTAL 7642,0864 14109,9111 22607,7683
Venituri nregistrate n avans 494,4272 504,6756 263,6333
Decontri din operaii n curs 6,0353 1,6427 28,8125
Diferene de conversie pasiv 109,6855 373,8390 507,2151
Conturi de regularizare total 610,1479 880,1573 799,6609
TOTAL PASIV 18313,4341 24990,2873 30940,5418

Contul de profit i pierdere al societii arata astfel:

SPECIFICAIE 2013 2014 2015
Venituri din exploatare
V. din vnzarea mrfurilor 612,8219 204,8824 232,5837
Producie vndut 4243,6023 11857,1149 11884,5520
Cifr de afaceri 4856,4242 12061,9973 12117,1357
V. din producia stocat 1709,6282 2667,8717 3105,8649
V. din producia imobilizat 14,4801 15,3827 82,9427
Producia exerciiului 5967,7106 14338,5693 15073,3596
Alte venituri din exploatare 3,6837 4,8153 0,8239
Venituri din exploatare TOTAL 6584,2162 14748,2670 15306,7672
Cheltuieli de exploatare
Cheltuieli privind mrfurile 379,4242 140,8938 182,9266
Cheltuieli cu materiile prime 1165,6131 2229,9117 2630,6199
Cheltuieli cu materiile consumabile 195,6849 446,4457 687,4635
Cheltuieli cu energia i ap 595,4863 1905,0605 2163,1667
Alte cheltuieli materiale 39,1647 90,0645 135,8337
Cheltuieli materiale - total 1995,9490 4671,4824 5619,0838
Cheltuieli cu lucrri de la teri 357,8621 794,4429 996,0025
Cheltuieli cu impozite, taxe i 53,1586 102,0303 149,7109
vrsminte asimilate
Cheltuieli cu personalul 1637,6549 3110,2200 4341,2142
Cheltuieli privind asigurrile i 515,2009 980,1153 1497,3165
protecia social

87
 Cheltuieli de personal total 215,2858 4090,3353 5838,5307
Alte cheltuieli de exploatare 1,8156 6,5596 0,1109
Cheltuieli cu amortizarea i 124,0559 362,5063 163,5913
provizioanele
Total cheltuieli de exploatare 5065,1213 10168,2506 12949,9565
Rezultatul de exploatare 1519,0949 4580,0164 2356,8107
Venituri financiare
Venituri din diferene de curs valutar 295,0631 858,0014 501,1823
Venituri din dobnzi 2,5851 15,5775 20,1890
Venituri din provizioane 393,6231 155,4511 293,3439
Venituri financiare total 691,2721 1029,0300 814,7152
Cheltuieli financiare
Cheltuieli din diferene de curs valutar 763,0769 815,3775 249,2555
Cheltuieli cu dobnzile 330,7735 459,3423 290,9087
Amortizri i provizioane 234,6608 136,7685
Cheltuieli financiare total 1328,5112 1411,4883 540,1642
Rezultatul financiar -637,2391 -382,4582 274,5511
Rezultatul curent 881,8558 4197,5582 2631,3618
Venituri excepionale total 10,3635 32,0215 115,9513
Cheltuieli excepionale total 860,7444 2667,1287 4818,5411
Rezultatul excepional -850,3779 -2635,1072 -4702,5898
Total venituri 7285,8548 15809,3185 16237,4337
Total cheltuieli 7254,3769 14246,8675 18308,6618
Rezultatul brut 31,4779 1562,4510 -2071,2281
Impozit pe profit 9,0847 1559,9272 952,1848
Rezultatul net 22,3932 2,5238 -3023,4129

88