March des capitaux

Prof: Hassan BASSIDI

3me Anne Management
High Tech
La Banque Centrale et la conduite de la politique montaire

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Interventions de Bank Al Maghrib sur
le march montaire
! Les pensions une semaine sur appel d'offres;

! Les prises de pensions 5 jours et exceptionnellement

24 heures;

! Les oprations d'open-market sur le march

montaire.
Opration de pension
une pension est une opration par laquelle :

! Un cdant cde, et livre, en pleine proprit des titres,

ou des effets publics ou privs, un prix convenu et
sengage irrvocablement les reprendre une date
et un prix convenus;

! Le cessionnaire sengage respectivement et

irrvocablement rtrocder les titres la date et au
prix convenus
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 ! Illustration:
Cession de titres

Partie B
Partie A
Jour 1 Prteur de
Emprunteur de
liquidits
liquidits
Prix convenu

Rtrocession de
Partie A titres Partie B
chance Emprunteur de Prteur de
liquidits liquidits
Prix + Intrts courus

conomiquement, ces oprations sanalyse donc comme des oprations de

trsorerie, prts ou emprunts, garanties par des titres.
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 Rle des oprations de pension
! Une source de financement commode
! Relations tablies par certains prteurs pour la garde et le
traitement des titres.
! Intervention dun contrat standardis qui prcise les
droits et les obligations des deux parties.
Lamlioration de la liquidit
! Elles amliorent la liquidit des marchs financiers en
facilitant les ventes dcouvert des titres.
! Elles incitent ceux qui ont des titres inactifs en
portefeuille les prter.
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Interventions de Bank Al Maghrib sur
le march montaire
! Les pensions une semaine sur appels d'offres:
! Le taux est le principal instrument de rgulation
montaire;
! La possibilit pour l'institut d'mission de matriser la
quantit de monnaie centrale;
! Permettre aux banques d'laborer leurs prvisions de
trsorerie.
Interventions de Bank Al Maghrib sur
le march montaire
Les pensions une semaine sur appels d'offres:
! Versement de l'offre : les banques communiquent Bank
Al Maghrib, chaque Mercredi leurs besoins en liquidits
ainsi que le taux auquel elles souhaitent emprunter et ce
par fax ou sous pli cachet.
! Attribution des avances et taux : les pensions une
semaine sont consenties aux taux unique fix par Bank
Al Maghrib l'occasion de chaque appel d'offres des
banques et seules les propositions comportant un taux
gal ou suprieur celui de la banque centrale sont
retenues.
Interventions de Bank Al Maghrib sur
le march montaire
Les pensions une semaine sur appels d'offres:
! Quotit : les offres peuvent tre satisfaites totalement
ou partiellement. Dans ce dernier cas les avances sont
accordes proportionnellement aux demandes
exprimes.
! Le montant correspondant est port, le lendemain de
l'appel d'offres, au crdit du compte de l'tablissement
bnficiaire. Celui-ci est dbit d'office, l'chance,
du montant de l'avance major des intrts.
Interventions de Bank Al Maghrib sur
le march montaire
Les pensions une semaine sur appels d'offres:
! Information: le taux et la quotit des demandes d'avance
retenues sont communiques aux banques intresses
par fax, le jour mme de l'appel d'offres.
! Supports: les pensions sur appel d'offres sont garanties
hauteur:
! De 70% par des Bons du Trsor de toutes dures souscrits
dans le cadre des adjudications.
! 30% par des effets reprsentatifs de crdits l'exportation
et/ou de CMTR/PME.
Interventions de Bank Al Maghrib sur
le march montaire
Les pensions 24 heures:
! Les banques peuvent recourir, leur initiative, l'avance ou la
facilit de dpt 24 heures de Bank Al Maghrib afin de couvrir
leurs besoins temporaires de liquidits ou placer leurs excdents
des taux prtablis.
! Les avances 24 heures sont assorties d'un taux d'intrt
suprieur, de 100 points de base, celui des avances sur appel
d'offres 7 jours.
! Elles sont garanties par :
! Des effets reprsentatifs de crdits l'exportation et/ou des
CMTR/PME;
! Et des Bons du Trsor.
Interventions de Bank Al Maghrib sur
le march montaire
Les oprations d'open market:
! Bank Al Maghrib peut intervenir travers des
oprations d'open market en procdant des achats
ou des ventes fermes de Bons du Trsor sur le march
secondaire en vue de l'injection ou du retrait de
liquidits.
! Ces oprations sont effectues par voie de procdure
bilatrales.