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legal del modelo adoptado para la operacin normal. El objetivo del estudio de la organizacin
bien formulado de la organizacin del proyecto contribuir al xito de la gestin. Aqu tiene que
primar el criterio de escoger a los mejores para el perfil del puesto que se quiere cubrir; en el mundo
actual de la velocidad y del conocimiento es necesario y vital contar con el personal ms calificado;
El objetivo del estudio de los aspectos legales es lograr que el proyecto se adecue a las normas
legales vigentes, as como identificar las caractersticas generales del marco legal del proyecto. En
la formulacin del proyecto se analizan los aspectos legales necesarios para la formalizacin de la
empresa, los cuales inciden en los rubros operativos y econmicos del negocio. Los aspectos que
debern ser considerados en un estudio legal se detallan en el siguiente esquema: Aspectos que
Mtodos de EIA
Ambiental:
Definicin
de una actividad particular, comparada con la situacin que habra resultado sin accin.
Impacto Ambiental
Impacto Ambiental
Parmetro Ambiental
inicio del
proyecto
con proyecto
IMPACTO AMBIENTAL
sin proyecto
Variabilidad
natural
tiempo
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
Entregue ejemplos.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
de la propuesta.
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
referencia en comn.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Acumulativos: Suma de impactos provocados por diversas acciones de uno o varios proyectos.
Sinrgicos: Impacto distinto a los originales producido por la interaccin de acciones y/o
PERMANENTE TEMPORAL
I EXTENSIVO LOCALIZADO
POSITIVO
M PRXIMO ALEJADO MEDIO
P REVERSIBLE
RECUPERABLE
A ACUMULATIVO BAJO
LA PONDERACIN QUE SE HAGA DEBIERA
ESTAR APROPIADAMENTE SUSTENTADA, POR
REVERSIBLE IRREVERSIBLE
RECUPERABLE IRRECUPERABLE
ACUMULATIVO BAJO
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
Explique que existen varias alternativas. En este curso se propone una manera.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Carcter
Magnitud
Significado
Extensin
Intensidad
Duracin
Reversibilidad
Probabilidad
Cobertura
CONCEPTOS PRINCIPALES:
accin; indica si, en lo que se refiere a la faceta de la vulnerabilidad que se est teniendo en
hectreas se ven afectadas? qu nmero de especies se amenaza? Cules son los volmenes
Significado: Alude a la importancia relativa (se asimila a la "calidad del impacto"). Por ejemplo:
etc).
Reversibilidad: Toma en cuenta la posibilidad, dificultad o imposibilidad de retornar a la
irreversibles.
Cobertura: Territorio que contiene el impacto ambiental y que no necesariamente coincide con
que no es lineal a la distancia a la fuente que lo provoca; donde las caractersticas ambientales
sean ms proclives aumentar la gravedad del impacto (el ejemplo de la acumulacin de txicos
TIPOS DE IMPACTO
Caractersticas de los
Calidad del aire Salud etc
Impactos
Carcter
Magnitud
Extensin
Significado
Duracin
Reversibilidad
Probabilidad
Cobertura/significancia
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
CONCEPTOS PRINCIPALES:
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Costos: Valor econmico de las acciones y esfuerzos necesarios para manejar impactos
negativos.
Informacin Necesaria en las
Condiciones Bsicas del
Ambiente
Estado actual
Tendencias actuales y esperadas
Impactos de otras propuestas en
implementacin o que sern
implementadas
Riesgos y fenmenos catastrficos
PROPSITO:
Visualizar los elementos que son importantes en la definicin de la lnea de base del ambiente
previo al proyecto.
EXPLICACIONES:
CONCEPTOS PRINCIPALES:
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
De ejemplos al respecto.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Salud
Grupos vulnerables
Gnero
Organizacin econmica y bienestar
Crecimiento poblacional
Valores culturales y estticos
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Grupos vulnerables: Grupos humanos de alto riesgo o de valor especial (grupos indgenas,
minoras, etc).
Gnero: Caractersticas de los hombres y mujeres definidas por la sociedad, que estn influidas
por factores histricos, econmicos, religiosos, culturales, y tnicos. De acuerdo a los resultados
de las caractersticas del gnero, las mujeres y los hombres tienen experiencias distintas en la
alteracin de costumbres).
Crecimiento poblacional: Generacin de flujos de poblacin (reasentamientos, migraciones,
etc).
comunidad.
Identificacin de Impactos
Listas de chequeo
Matrices
Confeccin de redes
Superposicin de mapas
Entrevistas con grupos de inters
Lluvia de ideas
Estudio de casos previos
Revisin de prensa
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Etapas Importantes en la
Consideracin de Impactos
Anlisis de alternativas
Identificacin de alcance
Anlisis de impactos y riesgos
Mitigacin
Compensacin
PROPSITO:
Analizar la vinculacin entre las etapas del proceso y la evaluacin de impactos ambientales.
EXPLICACIONES:
De y solicite ejemplos.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Anlisis de impacto: Evaluacin de impactos, que involucra identificar, predecir y evaluar las
consecuencias ambientales.
El impacto ambiental es la alteracin del medio ambiente, provocada directa o indirectamente por
Ambiental, determina si el impacto ambiental de una actividad o proyecto se ajusta a las normas
vigentes;
se pretende realizar, o de las modificaciones que se le introducirn, otorgado bajo juramento por el
respectivo titular, cuyo contenido permite al organismo competente evaluar si su impacto ambiental
impacto ambiental y describir la o las acciones que ejecutar para impedir o minimizar sus efectos
significativamente adversos.
EJEMPLOS
Modelizacin (con
confianza estadstica)
Comparacin con
escenarios ya
conocidos
Juicio de expertos
(con datos fundados)
Revisar los aportes y la experiencia acumulada en los mtodos disponibles para el anlisis de
impactos.
EXPLICACIONES:
Explique que todas las metodologas son tiles dependiendo de cada situacin concreta.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Mtodos
Listas de chequeo o verificacin
Diagramas de flujo
Matrices causa efecto
Matrices (Leopold y otras)
Cartografa (SIG)
Redes
Modelos
Percepcin
Mtodos especficos
Aire
Agua
Suelos
Flora
Fauna
Ruido
Residuos
Paisajsticos
Culturales
Socioeconmicos
Otros
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Ver transparencias posteriores.
Mtodos: Se refieren a todos los mtodos disponibles en distintas disciplinas, posibles de ser
Lista de Verificacin
EJEMPLO DE LISTA DE CHEQUEO PARA IDENTIFICAR IMPACTOS AMBIENTALES EN ZONAS DE
ACUMULACIN DE DESECHOS MINEROS
IMPACTOS ETAPA DEL PROYECTO
GENERADOS
DISEO CONSTRUCCIN OPERACIN ABANDONO
1. Sobre el Agua
1.1. Contaminacin X
1.2. Disminucin de caudal X
1.3. Cambio de uso X
2. Sobre el aire
2.1. Contaminacin X
2.2. Incremento del ruido X
2.3. Presencia de malos olores X
3. Sobre el clima
3.1. Cambio de temperatura X
3.2. Aumento de las lluvias X
3.3. Aumento de la evaporacin
X
4. Sobre el suelo
4.1. Prdida de suelos X
4.2. Acidificacin X
4.3. Salinizacin X
X
4.4. Generacin de pantanos X
4.5. Problemas de drenaje X
6. Sobre poblacin
6.1. Prdida de base de recursos X
6.2. Prdidas de recursos arqueolgicos
6.3. Traslado de poblacin
X
X
7. Otros
7.1. Prdida de paisaje X X
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
Defina el mtodo.
De ejemplos.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
los primeros mtodos en desarrollarse, considerando una lista ordenada de factores ambientales
que pueden estar potencialmente incorporados en una EIA (Acciones del proyecto, ambientes
identificacin de los temas. Su principal utilidad es servir de recordatorio de todas las posibles
consecuencias derivadas de un proyecto. Se puede elaborar una particular para un proyecto, o se
pueden adaptar de otras ya existentes. Existen listados simples para factores o variables
ambientales, listados descriptivos con orientaciones sobre parmetros, listados escalonados con
Listado-Cuestionario Parcial de
Impactos para un Proyecto de Desarrollo Forestal
Hay algn ecosistema terrestre de los tipos que se indican Utiliza la poblacin actual estos ecosistemas para su
ms abajo que pudiera ser clasificado como significativo o provecho? Por ejemplo en:
nico por su tamao, abundancia o tipo?
Alimentacin S _x_ NO ___ NO SABE ___
Bosque S _x_ NO ___ NO SABE ___
Plantas
Sabana S ___ NO _x_ NO SABE ___ medicinales S ___ NO _x_ NO SABE ___
Estepa S ___ NO _x_ NO SABE ___ Madera S ___ NO ___ NO SABE _x_
Desierto S ___ NO _x_ NO SABE ___ Fibras S ___ NO ___ NO SABE _x_
Pieles S ___ NO _x_ NO SABE ___
Cmo calificara a estos ecosistemas? Alimentos para
animales S _x_ NO ___ NO SABE ___
Prstinos S _x_ NO ___ NO SABE ___
Moderadamente
S ___ NO _x_ NO SABE ___ En qu dimensin requerir el proyecto la limpieza o
degradados
alteracin del suelo ocupado por estos ecosistemas?
Muy degradados S ___ NO _x_ NO SABE ___ Un rea pequea S ___ NO ___ NO SABE _x_
Un rea mediana S ___ NO ___ NO SABE _x_
Hay una tendencia actual hacia la alteracin de estos
Un rea grande S ___ NO ___
NO SABE _x_
ecosistemas va corta, quema, etc., a fin de transformar el
suelo para usos agrcolas, industriales, urbanos, etc.?
Descansa el proyecto en la utilizacin de materias primas
S ___ NO ___ NO SABE _x_ provenientes de estos ecosistemas?
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
Defina el mtodo.
De ejemplos.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
los listados como un conjunto de preguntas sistemticas sobre categoras genricas de factores
ambientales. Con agregacin de respuestas se puede tener una idea aproximada de la importancia
DISMINUCIN
DE LA TASA DE
CRECIMIENTO DE
MARISCOS
COMERCIALES
IMPACTO AMBIENTAL
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
Defina el mtodo.
De ejemplos.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Diagrama de flujo: Mtodo til para identificar impactos indirectos. Se usan para establecer
realmente significativos.
Ejemplo de Red de Impactos
para la Aplicacin Area de Herbicidas
Aplicacin
area de
herbicidas
Contaminacin
por herbicidas
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
Defina el mtodo.
De ejemplos.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Red: Conexiones entre acciones, impactos y variables del ambiente que resultan en cambios en
la calidad de vida, recursos naturales, vida salvaje y actividades econmicas. Las redes son una
extensin de las matrices para incorporar impactos de largo plazo y las interconexiones
existentes entre impactos individuales. Este mtodo puede ser muy importante para identificar
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
Defina el mtodo.
De ejemplos.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
elementos del ambiente. Los mtodos grficos han estado siempre vigentes, particularmente por
permitiendo de esta manera obtener un anlisis de impacto global. Estos mtodos son tiles
relacionadas a usos del suelo, variables socioeconmicas, y todo aquel impacto que tenga
representacin espacial.
Ejemplo de Matriz de Causa-Efecto, Incluyendo la
Identificacin y Valoracin de Impactos Ambientales
Impacto Ambiental
Aire Calidad A A I A
Ruido A A A A
Agua Calidad A A A I
Cantidad A I A A
Suelo Erosin A I C A
Productividad A I C A
Flora Abundancia A I C A
Representatividad A I C C
Fauna Abundancia A I I A
Representatividad A I I A
Paisaje Belleza A I A I
Visual A I A A
Poblacin Relocalizacin A C C C
Costumbres A C C C
Otros Ecosistemas A A A C
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
Defina el mtodo.
De ejemplos.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Asentamiento
Participacin pblica
Estructura del terreno
Aguas de superficie
Erosin/Estabilidad suelo
Tierras hmedas
Marino
Suelo urbano
Floresta
Paisaje/aspectos visuales
Histrico/cultural
Riesgos y ansiedad
Valor de la tierra
Empleo
Materiales de fundacin
Suelo agrcola
Aguas superficiales
Sedimentacin
Rgimen del ro
Lagunas
Recreacin
Clima/atmsfera
Entre mareas
Estuarios
Ros
Terrenos parcelados
Sotobosque (arbustos)
Arena/cascajo/piedra
Pastizal
Actividad de Desarrollo
Prospeccin Pesquisa
Perforacin
Muestreo
Minera a Limpieza
cielo abierto Extraccin con
dinamita
Drenaje
Trituracin
Minera en Sist. de Ventilacin
el Subsuelo Drenaje
Dragaje Planta Flotante
Agua estancada
Procesamiento Suministro de agua
Mineral Planta de lavaje
Almacenamiento
Tratamiento de
aguas residuales
Disposicin de
aguas residuales
Residuos Dique de residuos
Control de aguas
superficiales
Rehabilitacin Conformacin
del terreno
Plantacin
Recubrimiento
General Infraestructura
de superficie
Carreteras de acceso
Fuentes de energa
Fuente: Institution of Engineers - Australia, 1989, modificado
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
Defina el mtodo.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Esta matriz data de los aos 70 y sirve para identificar impactos y sus causas, incluyendo una
significativo).
Ejemplo de Valoracin de Impactos
CLASIFICACIN DE IMPACTOS
Carc ter (C) Positivo (1) Nega tivo (- 1) Neu tro (0)
Negativo (-)
Severo (-) 15
Moderado (-) 15 (-) 9
Compatible (-) 9
Positivo (+)
Alto (+) 15
Mediano (+) 15 (+) 9
Bajo (+) 9
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
Defina el mtodo.
De ejemplos.
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Carcter (positivo, negativo y neutro, considerando a este ltimo como aquel que se encuentra
Importancia desde el punto de vista de los recursos naturales y la calidad ambiental (clasificado
Riesgo de Ocurrencia entendido como la probabilidad que los impactos estn presentes
requiere ayuda humana, parcial si requiere ayuda humana, e irreversible si se debe generar
Criterios de Seleccin de
Metodologas para la EIA
Tipo y tamao de la propuesta
Naturaleza de los impactos probables
Caractersticas del mtodo de EIA
Experiencia del proponente
Recursos disponibles
Naturaleza del pblico involucrado
Requerimientos administrativos y de
procedimientos
PROPSITO:
Analizar criterios tiles para la seleccin de mtodos de EIA aplicables caso a caso.
EXPLICACIONES:
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Seleccin: Criterios utilizados para definir el mejor mtodo que se puede usar para evaluar
PROPSITO:
EXPLICACIONES:
CONCEPTOS PRINCIPALES:
EXPLICACIONES:
CONCEPTOS PRINCIPALES:
Cuadro autosuficiente.
OBJETIVOS DE UN ESTUDIO FINACIERO
Realizar el anlisis financiero del proyecto, fijando los niveles de inversin y proyecciones
proyecto.
Encontrar el punto de equilibrio del proyecto, con el fin de presentar el nivel en donde el
Fijar el flujo de fondos y sus aplicaciones, para prever los niveles de operacin del proyecto
en el tiempo.
MARCO FINANCIERO
En ella se especifican las necesidades de recursos a invertir, con detalles de las cantidades y fechas
para los diversos tems sealados, su forma de financiacin (aporte propio y crditos), las
CONSIDERACIONES FORMALES:
DETERMINACIN DE LOS HORIZONTES DEL PROYECTO
SE TOMA COMO
EL PERIODO DE VIDA DEL
MEDIDA LA VIDA UTIL
PROYECTO ES
DE LOS ACTIVOS
INDEFINIDO.
PRINCIPALES
CONSIDERACIONES CONCEPTUALES
CONSIDERACIONES
CONCEPTUALES
Al respecto se deben considerar lo siguiente:
INVERSIN EN EL PROYECTO
Comprende la inversin inicial constituida por todos los activos fijos,
tangibles e intangibles necesarios para operar y el capital de trabajo.
CAPITAL DE INVERSIN
TRABAJO INICIAL TOTAL
INVERSION INVERSION
FIJA DIFERIDA
contemplando en este necesarios para su funcionamiento, e
mismo compra de incluyen investigaciones preliminares,
terrenos, construccin gastos de estudio, adquisicin de
de obras fsicas, derechos, patentes de invencin,
compra de maquinaria, licencias, permisos, marcas, asistencia
equipos, aparatos, tcnica, gastos preoperativos y de
instrumentos, instalacin, puesta en marcha,
herramientas, muebles, estructura organizativa.
enseres y vehculos
El Capital de trabajo se puede calcular como la diferencia entre los activos corrientes y los
pasivos corrientes.
INVERSIN EN EL PROYECTO
Activos Corrientes:
repuestos
Pasivo Corriente:
pueden ser directos, cuando se pueden asociar directamente al producto o indirectos cuando
De otro lado, pueden ser variables cuando su valor depende de la cantidad o fijos cuando su
COSTOS
DEPRECIACIN
DLR = (VAVS)/n
Donde:
DEFICIOCION DE FLUJO
Consiste en un esquema que presenta sistemticamente los costos e ingresos ao por ao (periodo
por perodo).
ELEMENTOS BASICOS
LOS INGRESOS son los percibidos por la venta o alquiler de los productos o la prestacin de los
servicios del proyecto. Deben ser registrados en el ao en que se espera recibir, independientemente
fiscal. El beneficio, antes o despus de impuestos, supone el margen neto final que hemos obtenido
LOS COSTOS: suelen clasificarse en dos grandes categoras: costos de inversin y costos de
operacin. Para efectos de una correcta elaboracin de un flujo de fondo, ser necesario estudiar el
manejo que se le deben dar a los costos muertos y a los costos de oportunidad.
LOS COSTOS:
Los Costos de Operacin: consisten en los desembolsos por insumos y otros rubros necesarios
Los Costos Muertos: Estos se definen comocostos ya causados, que resultan ineludibles,
LA DEPRECIACIN:
Es un mecanismo para distribuir el costo de un activo a lo largo de toda su vida til. Los ingresos y
costos financieros son calculados con base en datos confiables sobre las condiciones de los
Para este caso, se asume que la inversin que requiere el proyecto proviene de fuentes de
financiamiento internas (propias), es decir, que los recursos totales que necesita el proyecto
Para este caso, se supone que los recursos que utiliza el proyecto son, en parte propios y en parte
de terceras personas (naturales y/o jurdicas), es decir, que el proyecto utiliza recursos externos para
su financiamiento.
Los flujos de fondos se utilizan en al evaluacin financiera de proyectos para sintetizar los datos
Punto de equilibrio
Todo gerente necesita saber por anticipado, si un nuevo producto o una nueva empresa, va a
producir utilidad o no y en qu nivel de actividad comienza esa utilidad. Para determinarlo se puede
utilizar el anlisis de punto de equilibrio (break even point). Este es un anlisis eminentemente
contable. Aunque los recursos ofrecidos por las hojas de clculo hacen innecesario el clculo por
frmulas, se presentan para ilustrar el concepto que hay detrs de la idea de punto de equilibrio.
Cuando se tienen estados financieros proyectados y todos los resultados dependen de cierto
nmero de variables, el punto de equilibrio es muy fcil de calcular. Se utiliza la opcin Buscar
objetivo de Herramientas en Excel, por ejemplo, y se define la utilidad igual a cero, cambiando la
cantidad de bienes o servicios a vender. Esta forma de calcular el punto de equilibrio es mejor
porque tiene en cuenta todos los cambios y no linealidades que puedan existir en el pronstico.
Para entender a cabalidad este aspecto, es preciso definir algunos costos, as:
Costo variable total (CVT): es aquel cuyo valor est determinado, en proporcin directa,
por el volumen de produccin, ventas o cualquier otra medida de actividad. El costo variable
unitario (CVU), es el valor asociado a cada unidad de lo que se produce o del servicio que se presta.
Costo Marginal: es el costo de producir una unidad extra de un bien o servicio. El costo
marginal puede ser el costo variable unitario, sin embargo, si los costos variables unitarios no son
constantes y hay economas de escala, el costo marginal depender del nivel de operacin en que
se trabaje.
Costo fijo (CF): es aquel costo de una determinada actividad que no vara durante un cierto
costos fijos y costos variables unitarios. Los ingresos estarn determinados por la cantidad vendida
y el precio de venta unitario, los costos los determinan la cantidad producida y vendida, los costos
fijos y los costos variables por unidad afectada por varios parmetros tales como la elasticidad y
que producen un comportamiento variable en los costos. Es decir, precios y los costos no son
Una de las fortalezas del anlisis de punto de equilibrio, es que permite evaluar las decisiones
sobre precios y costos en trminos de su efecto en las utilidades. Por ejemplo, considrese la
necesidad de disminuir el punto de equilibrio para aumentar las ganancias, lo cual puede lograrse
de varias formas:
Conviene estudiar el efecto de cada una de esas decisiones, en el resultado del ejemplo 1:
En este ejemplo se puede apreciar que la decisin ms efectiva para reducir el punto de
equilibrio, considerando slo una variable, es el aumento de precios, pero dicho aumento puede
La siguiente decisin ms efectiva, sera considerar la reduccin en costos fijos y por ltimo,
variable, el efecto total de los cambios, resulta ser mejor que aquel que se alcanza modificando una
sola variable.
En resumen:
El anlisis de sensibilidad se puede hacer en la hoja de clculo Excel de manera muy sencilla.
Cambiar una celda y ver el resultado del cambio en la variable de inters (What if)
utilizada
Evaluacin de alternativas.
anlisis similar se puede hacer con las dems variables. Si hay que considerar ms de una variable
Apalancamiento operativo
El apalancamiento en los negocios opera en forma similar a como opera en la fsica. Arqumedes
deca, "Dadme un punto de apoyo y mover al mundo", refirindose a que haciendo uso del
insospechados. Igual sucede en las finanzas. La primera reaccin de muchos gerentes ante una
ventas. Mide la capacidad que tiene la firma de emplear de manera eficiente la capacidad
instalada, que es origen de los costos fijos. As mismo, lo que se conoce como grado de
apalancamiento operativo (GAO, DOL en ingls por degree of operating leverage) es una medida
de elasticidad que relaciona el grado porcentual en que cambia la utilidad por una unidad
La segunda versin muestra cmo los costos fijos son los que originan el apalancamiento. Esta
frmula se puede deducir as: La utilidad inicial se calcula como Q(PV-CV)-CF. El porcentaje
Q(PVu CVu )
Q(PVu CVu ) CF
Donde Q es la cantidad, PVu es el precio de venta unitario, CVu es el costo variable unitario y
Q(PVu CVu )
GAO
Q CF
Q
total
En ambos casos hay que ser cuidadoso en el sentido de no tomar como punto de referencia el nivel
correspondiente al punto de equilibrio o una cifra muy cercana porque los resultados carecen de
significado (en especial, cuando el nivel de referencia es el punto de equilibrio.) Esto significa que
cuando la empresa est creciendo, pero si est en recesin, es perjudicial. Es lo que ocurre con las
firmas que vienen creciendo, se apalancan y si sbitamente se genera una crisis econmica, el
apalancamiento se torna negativo y perjudica los resultados de la empresa. Por esta razn es
importante construir modelos financieros que permitan analizar distintos escenarios y hacer anlisis
Tener un GAO alto y mayor que 1 significa que la firma tiene tal combinacin de costos fijos y
variables que le permite aumentar las utilidades antes de impuestos e intereses en un porcentaje
Supngase una firma que tiene costos fijos de 1.500.000, un costo variable de 500 y un precio de
venta de 2.000. Si se estiman los niveles de venta en tres escenarios, pesimista, optimista y ms
a o a
(riesgo) 15.105
Para un aumento en ventas (en unidades) de 1%, el aumento en utilidades antes de impuestos e
469.500
450.000 4,33%
GAO 4,33
0,01 1%
Si en lugar de tener un costo fijo de 1.500.000, se reduce a 1.200.000 y el costo variable unitario
a o a
(riesgo) 14.098
Para un aumento en ventas (en unidades) de 1%, el aumento en utilidades antes de impuestos e
cambio en el costo fijo. En el ejemplo anterior se cambiaron los costos fijos y los variables. El
riesgo, medido por la desviacin estndar disminuy. Esto significa que el riesgo de la firma ha
disminuido, despus de haber variado los costos fijos y variables. Esto lo que significa es la
Se obtiene igual riesgo (desviacin estndar) cuando el costo variable se mantiene constante,
aunque el costo fijo cambe sin que se afecte la relacin entre aumento de utilidades y aumento en
ventas, esto es el GAO. Esto se puede apreciar en la siguiente tabla construida a partir del ejemplo
anterior con un costo fijo de 1.200.000, y el costo variable es de 500 y precio de venta de 2.000,
entonces se tiene:
Probabilidad 30% 40% 30%
a o a
(riesgo) 15.105
Obsrvese que la desviacin estndar permaneci igual, lo mismo que el costo variable. El
2,60%
GAO 2,60
1%
a o a
(riesgo) 14.098
El GAO le sirve al gerente para examinar las consecuencias sobre cunto afecta un cambio en
GAO. (Utilizando la opcin de men de Excel Datos y all Tabla). En la tabla siguiente se puede
fijo
costos fijos por variables. Por ejemplo, en lugar de mantener una infraestructura para prestar un
servicio interno, la elimina y subcontrata el servicio por volumen. Aumenta sus costos variables,
pero disminuye los fijos. Hay que observar que el mayor efecto en el apalancamiento financiero
lo tiene el costo fijo. Sin embargo, tanto los costos fijos como los variables producen aumento en
el apalancamiento. A mayor costo fijo mayor GAO y a mayor costo variable mayor GAO.
As mismo, se puede explorar la relacin entre los costos fijos y los costos variables unitarios
y el riesgo, medido como la desviacin estndar de las utilidades antes de impuestos e intereses.
Con los mismos datos, la tabla siguiente nos muestra esa relacin.
Costo fijo
1.400.000 19.133 18.126 17.119 16.112 15.105 14.098 13.091
Esta tabla indicara que la volatilidad no la produce el nivel de los costos fijos sino de los
Ejercicios
Una universidad ofrece seminarios para ejecutivos y tiene la siguiente estructura de costos:
Costo fijo global, que incluye salarios administrativos y gastos de oficina en general,
El costo fijo por seminario, que incluye folletos publicitarios especficos, correo, avisos de
seminario especfico tiene una duracin de 68 horas y los honorarios del conferencista, por hora
son de $5,000, as mismo, se utiliza una sala de microcomputadores durante 48 horas, cuyo costo
etc. por valor de $1,500. " El material de estudio tiene 500 pginas y cada pgina cuesta $27.oo.
La administracin central exige un 20% de los ingresos brutos para cubrir gastos generales de
COSTOS FIJOS
Son costos que no varan con los cambios en el volumen de las ventas o en el nivel de
no la actividad de un negocio
Por ejemplo:
Para el funcionamiento de una empres es recomendable controlar y disminuir los costos fijos ya
NOTA: Solo los costos variables son los que deben formar parte del costo y los costos fijos deben
Algebraicamente se representan
CVT=CVU X Q
COSTO TOTAL
CT= CF X CV
CT =CF + CVU*Q
Obtener una simulacin que nos permita saber a partir de qu cantidad de ventas
Saber a partir de qu nivel de ventas puede ser recomendable cambiar un Costo Variable
1. Definir costos: Lo usual es considerar como costos a todos los desembolsos, incluyendo los
2. Clasificar costos en Costos Variables (CV) y en Costos Fijos (CF): Una vez determinados
los costos que utilizaremos para hallar el punto de equilibrio, se clasificaran o dividirlos en
3. Hallar costo variable unitario (CVU): Se obtiene al dividir los Costos Variables Totales
NOTA: Es necesario hallar el CVU pues son los costos que varan con la produccin.
4. Aplicar frmula del punto de equilibrio: La frmula para hallar el punto de equilibrio es:
Pe = CF / (PVU CVU)
6. Anlisis del punto de equilibrio: Una vez hallado el punto de equilibrio y comprobado el
resultado pasamos a analizarlo, por ejemplo, para saber cunto necesitamos vender para alcanzar
el punto de equilibrio, o saber cunto debemos vender para generar determinada utilidad.
COSTOS FIJOS: Estos costos puede ser el arrendamiento de un local o terreno donde opera la
un 20% sobre ese costo, deber vender el producto en $6.000 su utilidad ser entonces de $1.000.
Todo lo que se hace es restar al precio de venta unitario el costo variable unitario, por lo que
queda MC = PVU-CVU.
Permite identificar en que medida es rentable seguir con la produccin de ese artculo.
MC > 0
Si el margen de contribucin es positivo, permite absorber el costo fijo y generar un margen para
la utilidad o ganancia esperada. Entre mayor sea el margen de contribucin, mayor ser la
utilidad.
MC > 0
MC= CF
MC= CF
MC<CF
Cuando el margen de contribucin no alcanza para cubrir los costos fijos, la empresa aunque
puede seguir operando en el corto plazo debido a que puede cubrir en parte los costos fijos, si no
se toman medidas, al estar trabajando a perdida corre el riesgo de quedarse sin Capital de trabajo
suficiente, puesto que ste es utilizado para cubrir los costos fijos que no alcanza a cubrir el
margen de contribucin.
MC< 0)
Cuando el margen de contribucin es negativo, es decir, que los costos variables son superiores
al precio de venta, se est ante una situacin crtica la cual necesariamente debe conducir a
El margen bruto o utilidad bruta (ingresos - costos fijos y variables) en valores representa la
ganancia inicial de vender productos o prestar servicios, a la cual se le deber restar los gastos
No debemos confundir el Margen de contribucin (MC) con el Margen bruto (MB).El Margen
de contribucin de un producto surge como la diferencia entre los ingresos que se obtienen de su
venta y los costes variables que se necesitan para fabricarlo, mientras que el Margen bruto es la
diferencia entre esos mismos ingresos y todos los costes necesarios para producirlo, tanto fijos
como variables.
El margen bruto muestra el margen de beneficio que es capaz de generar los productos vendidos,
El balance general
El estado de resultados
Clientes
Sindicatos
Potenciales Inversionistas
Analistas
Usuarios externos Entidades financieras
Clasificacin Proveedores
Estado: impuestos y
control
Competencia
Propietarios
Usuarios internos
Administradores
Muestra la situacin financiera de una organizacin en una fecha determinada, a travs presentar:
Nombre de la organizacin
Nombre del estado (balance general)
Fecha dd mm aa (comparada ao anterior)
PATRIMONIO
stos recursos pueden ser bienes y derechos de propiedad de la organizacin apreciables en dinero
Activos
CORRIENTES
PROPIEDAD PLANTA
Y EQUIPO
OTROS ACTIVOS
Lo constituye el efectivo y otros activos que se espera convertir en efectivo, vender o
consumir durante el ciclo de operacin, que por costumbre se espera que no sea mayor a
un ao.
Caja
Bancos
Cuentas de ahorro
Inversiones temporales
Inventarios
Cuentas de ahorro
PORCENTAJE DE
INCOBRABILIDAD O% 5% 10% 15%
PROVISIN PARA CUENTAS POR COBRAR
Porque las empresas pierden recursos dados que algunos de los clientes no pagan la
Clculo de la provisin
recibir en el futuro.
gastos de transporte.
Anticipos de impuestos: Sumas pagadas al estado por concepto de impuestos de
vigencias futuras.
del balance.
INVENTARIOS
productos terminados, materiales y repuestos de que dispone una organizacin en la fecha del
balance.
decir, bienes adquiridos para la venta que no sufren ningn proceso de transformacin o
adicin.
Tangibles no Depreciables
TERRENOS
CONSTRUCCIONES EN CURSO
Representa el valor acumulado de las construcciones que se estn adelantando. Es una cuenta
MAQUINARIA EN MONTAJE
Representa los valores de adquisicin y montaje de maquinarias que estn siendo montadas y
acondicionadas. Es una cuenta transitoria que posteriormente debe ser trasladada a cuente de
Tangibles Depreciables
Representa el valor de costo de las edificaciones, incluye todos los valores pagados para poner
Se debe recordar que en esta cuenta se registra nicamente el valor de las edificaciones, ya que el
y servicios.
EQUIPO DE OFICINA
Intangibles
Representa crdito mercantil (good will) el valor del buen nombre de una empresa o producto,
Marca
Representa el valor de un nombre y/o un smbolo de una empresa o producto, bien sea formado o
adquirido. La marca debe ser registrada para poder reconocerle un valor econmico.
Patente
Representa el valor de un conocimiento o forma especifica de hacer algo, por ejemplo para
producir una medicina o un bebida gaseosa. La patente puede ser formada o adquirida y para que
Franquicia
Software
Representa el valor de los derechos intelectuales de programas de computador producidos o
adquiridos legalmente.
Derechos de autor
Pasivos
Son las obligaciones que se deben cubrir en un plazo no mayor de un ao (<1) contado a partir
Son deudas que deben ser cubiertas en un plazo mayor a un ao (> 1), a la fecha del balance.
Pasivos Corrientes
Obligaciones financieras
Proveedores
Obligaciones laborales
Obligaciones financieras
Es el Valor de las deudas con entidades financieras, tanto en moneda legal como extranjera, cuyo
Proveedores
Las deudas con proveedores del pas y del exterior, tanto en moneda legal como extranjera, por
Patrimonio
Representa el valor de los derechos de los propietarios sobre los recursos o activos de la
organizacin.
Contablemente corresponde a la diferencia entre el valor de los activos menos el valor de los
pasivos.
CUENTAS PRINCIPALES
Capital
Supervit de capital
Reservas
CAPITAL
Capital suscrito
Capital pagado
Que integra el estudio financiero en un plan de Negocios Mtra. Nora Gonzlez Navarro, Mtra. Ma.
Elvira Lpez Parra, Mtra.Jesus N. Aceves Lpez. Dr. Roberto Celaya Figueroa., Alumna Nancy
Beltrn Fraijo. Resumen En el estudio financiero esta integrado por elementos informativo
cualquiera idea de proyecto o negocio contemple las variables que intervienen en el desarrollo e
implementacin, consideran el costo efectivo que con lleva el operar el proyecto en trminos
financieros que implica el costo de capital de trabajo, adquisiciones de activo fijo y gastos
preoperativo hasta obtener los indicadores financieros en los Estados Financieros como son. El
negocios requiere una serie de pasos como son: 1. Tener en claro cual es su idea o proyecto de
negocios 2. Realizar un estudio del mercado y las necedades que existan en l, con la finalidad de
identificar la demanda potencial y el nicho de mercado el cual cubrir, incluyendo cual el precio
optim por el que la gente pagara por su producto o servicio, promocin para su venta y
conocimiento del consumidor, distribucin del producto o servicio as como el lugar espeficifico
para su venta. 3. El estudio tcnico que es l que determinan los costos en los que se incurrirn
elementos para la produccin del bien o servicio que desarrollan en el proyecto de negocio. 4.
tanto el que los fabrica tendr que considerar los materiales, el recurso humano que lo transformara
y los gatos indirectos que apoyan el concepto de produccin del bien. 5. Finalmente el estudio
proyecto y su aceleracin, este permite evaluar la rentabilidad del proyecto de negocio y visualizar
su rentabilidad t y recuperacin del mismo en el tiempo. El quinto paso por as decirlo es el que
encierra el termino cuantitativo y financiero del plan de negocio, en este se apoya la determinacin
del plan de negocio ya que resulta de suma importancia que cada un de estos elementos cuantifique
la inversin necesaria para emprender el negocios como son la inversin requerida, capital de
financieros proyectados: Balance General y Estados de Perdidas y Ganancias. Para entender una
manera sencilla y clara el estudio financiero situamos esta figura a continuacin: Esquema
Financiero Concepcin de la idea inicial Mercadeo Estudio Tcnico Aspectos financieros PLAN
cuantificar la inversin requerida, debe definirse como se va a financiar, es decir cuales sern las
fuentes de financiacin (capital propio, inversionistas, la banca, etc.) y con que monto va a
participar cada parte. Inversin Requerida. La inversin requerida antes de la puesta en marcha
pueden agruparse en: capital de trabajo, activos fijos y gastos preoperativos. Capital de trabajo: Es
el dinero que se requiere para comenzar a producir. La inversin en capital de trabajo es una
inversin en activos corrientes: efectivo inicial, inventario, cuentas por cobrar e inventario, que
permita operar durante un ciclo productivo, dicha inversin debe garantizar la disponibilidad de
recursos para la compra de materia prima y para cubrir costos de operacin durante el tiempo
de modo que se puedan invertir nuevamente. El efectivo inicial requerido puede determinarse a
travs del estudio de mercado, identificando como pagan los clientes, como cobran los
proveedores, y estableciendo las ventas mensuales esperadas. Activos fijos: consta de la inversin
en activos como: maquinaria y equipo, muebles, vehculos, edificios y terrenos, etc. Gastos
preoperativos: estas inversiones son todas aquellas que se realizan sobre activos constituidos por
los servicios o derechos adquiridos necesarios para la puesta en marcha del proyecto, de los cuales,
los principales rubros son los gastos de organizacin, las patentes y licencias, los gastos de puesta
en marcha, las capacitaciones y los imprevistos. Estimacin de Flujos de Caja por Periodo Para la
estimacin de flujos de caja se requiere de la siguiente informacin: o Vida til del proyecto o
la tasa mnima de rendimiento para cada monto aportado (Aportes propios, financiamiento,
como los aspectos cualitativos. Todos estos aspectos se integran en los estados financieros que son
los documentos que permiten integrar la informacin en trminos cuantitativos y en ellos aplicar
tcnicas financiera para medir la rentabilidad Estados Financieros: Balance General Estado
financiero que refleja el estado de una empresa en una fecha especfica (Ej.: Balance general 31
Diciembre de 2004). Es una foto de la compaa en esa fecha, el balance ser diferente para otra
fecha. Este estado financiero es esttico y no me garantiza una visualizacin de cmo ser el futuro.
El balance general muestra la distribucin de los activos, la estructura del negocio, es decir si se
basa en activos fijos o en activos corrientes. Este aspecto es importante y debe tenerse en cuenta
al analizar el sector. Ej. Su estructura se basa en activos fijos, ya que gran parte de su inversin se
encuentra en activos fijos de gran valor. Ejemplos: o Comprar una mquina y trabajar 3 turnos
de ingresos y egresos durante un periodo definido (Ej.: PYG de enero 1 a diciembre 31 de 2004).A
continuacin se describen los elementos del PYG Ingresos: Los ingresos de un negocio provienen
de las ventas estas pueden agruparse en: nacionales, internacionales, crdito y contado. VENTAS
internacionales se separan porque generalmente requieren nacionalizar las monedas (pueden venir
en Euros o Dlares), por lo tanto se requieren cuantas diferentes. Las ventas de crdito y contado
se separan para llevar recorridos de las carteras. Egresos: Los egresos deben diferenciarse en costos
y gastos. Los costos se refieren a un desembolso de dinero del que se espera obtener un beneficio,
el gastos es un desembolso cuyo beneficio ya se obtuvo. Segn el destino de los egresos tambin
pueden clasificarse en: 1. CMV: Costo de la mercanca vendida. Incluye todos los costos que estn
involucrados en la produccin. Esta conformada por MOD (mano de obra directa), Materiales
directamente relacionados con la produccin, tienen que ver con la administracin del negocio:
ventas, secretarias, papelera, salarios de gerentes, etc. Gastos de depreciacin: es un gasto que
permite el gobierno que genera u beneficio tributario y se justifica en el desgaste de los activos
disminuye el monto de los impuestos lo que le permite a la empresa ahorrar para reponer el activo
despus de que se ha desgastado, el problema es que normalmente este ahorro no se hace y se gasta
negocio; por ejemplo gastos de investigacin, gastos de arranque, adecuaciones, etc. El gobierno
permite recuperar un beneficio por estas inversiones con la amortizacin, as estos gastos no se
cargan todos al periodo en que se causan, sino que se van amortizando en un periodo de tiempo
el nmero de aos a amortizar y se carga cada ao a los costos del periodo, obteniendo una
financiacin. Este es un elemento clave en la evolucin del proyecto y de la gerencia. Estos gastos
dependen de las decisiones que tome la administracin: cuanto y como financiar, a veces las
prdidas en los negocios no son propias de la operacin del mismo sino de la financiacin.
algunos negocios son muy buenos pero se financian mal. Impuestos: corresponden al
desembolso por pago de impuestos, este monto se calcula sobre la utilidad antes de impuestos. En
la parte de Evaluacin de Proyecto. Se tienen en cuenta 2 flujos de caja diferentes: flujo de caja
del proyecto, el cual no incluye financiacin, y el flujo de caja del inversionista, en el que si se
considera financiacin. Estos flujos se estiman para cada periodo. A continuacin se presenta una
tabla del flujo como ejemplo: 1. Flujo de caja del Proyecto FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
adicional Capital de Trabajo + Valor liquidacin capital de trabajo + Valor de desecho activos fijos
= FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO Fuente: Estudio Financiero Gonzlez 2004. El esquema
proyectos puede emplearse cualquier tipo de costeo (absorbente o directo) ya que ste se emplea
slo con fines de anlisis. Hasta la utilidad operativa despus de impuestos el esquema es similar
al PYG, sin embargo la diferencia entre el flujo de caja y el PYG est despus y consiste en que
los egresos que realmente no son desembolsos de dinero y slo se emplean don fines tributarios
deben sumarse nuevamente una vez se restan los impuestos. 2. Flujo de Caja del Inversionista La
diferencia entre el flujo del inversionista y el flujo del proyecto es que para el primero se considera
aqu la tasa mnima de rentabilidad ya no es la slo la tasa de oportunidad del capital propio, ahora
debe considerarse el costo del capital financiado, entonces debe calcularse una tasa que incluya el
costo del capital propio y del financiado, este es el costo de capital ponderado. Si la rentabilidad
del proyecto con el flujo de caja del inversionista no es satisfactoria, no slo puede depender de la
rentabilidad del proyecto en si, sino de la financiacin. Por lo tanto antes de desechar un proyecto
por el flujo del inversionista es importante estudiar otros tipos de financiacin que permitan una
deuda. A continuacin se presenta la estructura del flujo de caja del inversionista, ms adelante se
presentar la tabla empleada para el calculo del costo de capital ponderado. Estructura del flujo de
liquidacin capital de trabajo + Valor de desecho activos fijos = FLUJO DE CAJA DEL
INVERSIONISTA Costo de capital ponderado Fuente: Aportes propios Deuda Monto: cantidad
de aporte de cada fuente Costo de capital antes de impuestos Aportes propios: TM Deuda: Tasa de
inters del prstamo Costo de capital despus de impuestos: Aportes propios: TMR Deuda: Tasa
de cada fuente en porcentaje. Costo ponderado: Aportes propios: TMR x Participacin Deuda:
Tasa reducida x Participacin Total: Costo ponderado = Costos pond. aportes propios +costo
pond deuda Ejemplo: Total inversin 400 millones de pesos, de la cual 300 millones sern aportes
propios y 100 millones se financiarn a una tasa del 20% efectiva anual. La tasa de oportunidad es
del 40% y tasa de impuestos del 35%. Hallar el costo de capital ponderado para este proyecto.
FUENTE Monto Costo de capital antes de impuestos Costos de capital despus de impuestos
Participacin Costo ponderado Aporte propio 300 40% 26% 75% 20% Deuda 100 20% 20% 25%
5% Total 400 100% 25% El clculo del Costo de Capital es determinante para tomar decisiones,
esto debido a que la comparacin se realiza as: Finalmente esto elementos van permitir utilizar
una vez que se integren los flujos de caja ya y podrn aplicarse los indicadores de evaluacin
econmica financiera como es el caso: TIR. Tasa de Rendimiento Interno. VPN. Valor Presente
Neto. La TIR del proyecto debe ser mayor que costo de capital ponderado. La TIR del Inversionista
debe ser mayor que la TIR del proyecto El VPN del proyecto y del inversionista debe ser positivo.
El VPN significa como la empresa est generando valor. Donde esta indicara si el proyecto ser
viable y retornable con el tiempo. Cabe aclarar que en los organismos donde se realizan
requieren de una evaluacin econmica precisa. En conclusin para realizar el estudio financiero
es necesario identificar en el plan de negocios los elementos que implican una inversin financiera
como son: Inversin en capital de trabajo, activos fijos y gastos preoperativos, integrndose en
inversin que se elaboran para la vida til estimada o tambin llamado horizonte del proyecto.
Dichos estados financieros revelan el comportamiento que tendr la empresa en el futuro en cuanto
a las necesidades de fondos, los efectos del comportamiento de costos, gastos e ingresos, el impacto
obtencin de dividendos. Es importante sealar que los estados financieros pro forma sirven de
base para los indicadores financieros que se elaboran al realizar la evaluacin financiera del
proyecto. Los estados financieros pro forma fundamentales son: el estado de resultados, el flujo
financiera). 3.2 Caractersticas Con base en ellos se planean las utilidades. Su elaboracin depende
de procedimientos tcnicos para contabilizar costos, ingresos, gastos, activos, pasivos y capital
social. Los insumos que requieren son: Pronsticos de ventas del ao prximo Presupuesto de
efectivo Estados financieros del periodo actual Su caracterstica principal es presentar el horizonte
financieras, el saber si es factible realizar el proyecto de inversin. 3.3 Estado de resultados por
costeo directo Se define como un resumen de los ingresos y gastos de una empresa o proyecto
durante un periodo especfico, que termina en una utilidad o prdida para el periodo despus de
un cierto periodo que por lo general es anual, por consiguiente, se inicia a partir del ao 1 de
operaciones. Los rubros que debe contener un estado de resultados para que sean adecuado a la
evaluacin financiera son los siguientes: (ver cuadro 1) Ingresos Se consideran las ventas netas, es
decir, sin hacer clculos de devoluciones o descuentos puesto que se est hablando de proyecciones
y el clculo de estas partes especficas puede dar un resultado poco certero. Esta informacin se
obtiene del estudio que se realiz previamente. Costo de Produccin Incluye los costos totales en
los que se incurri para la produccin en un periodo. Utilidad Bruta Es la diferencia obtenida al
restar los costos de produccin a los ingresos totales. Gastos de Administracin Son los gastos en
los que se incurre por administrar la empresa. Depreciacin y Amortizacin Se manejan de forma
separada respecto al monto de costos y gastos. Utilidad antes de Impuestos Es el resultado de restar
a la utilidad bruta, los gastos anteriores. ISR Y PTU Utilidad Neta Es el resultado de restar a las
utilidades anteriores, los impuestos y el PTU. OTROS ESTADOS FINANCIEROS PRO FORMA
FLUJO DE EFECTIVO Es un estado financiero dinmico que incluye la informacin anual del
ejercicio de recursos. Se calcula en base a los flujos de dinero, obteniendo como resultado una caja
final o disponible, debido a lo cual se le conoce como flujo de caja. El flujo de efectivo sirve
adems para determinar la capacidad de pago en el caso de existir crditos, as como para
determinar el monto de los dividendos que se pueden pagar a los inversionistas. Su objetivo no es
mostrar las utilidades o prdidas del proyecto, ya que esto se obtiene con el clculo del Estado de
Resultados (cuadro 1), sino saber el monto de dinero disponible o bien el dficit en caja; en este
sentido, la obtencin de utilidades no asegura que el flujo de caja registre un supervit. El flujo de
efectivo se inicia desde el ao 0 y cuenta con los siguientes rubros (ver cuadro 2): Entradas Es el
dinero que ingresa a la empresa a travs de las aportaciones de los socios, crditos, ventas (que
corresponden a los ingresos del Estado de Resultados, cuadro 1) y la caja inicial que corresponde
a la caja final del periodo anterior del flujo de efectivo. Como se puede observar en el cuadro 2, la
caja final del presente proyecto del ao 0 corresponde al monto del capital de trabajo destinado a
iniciar las actividades de produccin del primero ao. Salidas Es el dinero que egresa durante el
ejercicio destinado a al inversin fija y diferida, los costos de produccin, gastos de administracin,
ISR y PTU (cuadro 1); este ltimo rubro ser desfasado 1 ao ya que su pago se realiza al periodo
siguiente. No deben considerarse depreciaciones y amortizaciones puesto que no se consideran
salidas de efectivo. Saldo Inicial Representa el resultado de restar las salidas a las entradas.
Dividendos Ya que el proyecto presenta utilidades desde el primer ao (cuadro 1), y ya que no se
porcentaje: Ao 1 40% Ao 2 50% Ao 3 70% Saldo Final Se obtiene restando al saldo inicial,
los dividendos. Como se puede observar en los cuadros respectivos, el Estado de Resultados
presenta utilidades desde el primer ao, lo cual permite que se registren dividendos en el Flujo de
Efectivo desde el primer ao. Hay que considerar que los flujos son grandes debido a que el
proyecto no incluye financiamiento, por lo que no hay merma en pago de intereses ni de capital.
dinmico que permite presentar el movimiento de los flujos en trminos de la fuente u origen de
los recursos ya sean propios o de prestamos- necesarios para la ejecucin del proyecto, as como
la aplicacin o destino que se da a dichos recursos. Las fuentes u orgenes del proyecto son:
Generacin Interna de Fondos Compuesta por utilidades netas (informacin en el cuadro 1),
depreciacin y amortizacin, que si bien no son propiamente generacin de efectivo por s mismos,
componen reservas que pueden ser en un momentos dado recursos disponibles. Recursos
Aportados En este caso son los recursos aportados por los socios o capital social, y el PTU
pendiente por pagar, ya que se paga al ao siguiente. Esta informacin proviene de los cuadros 1
y 2. Las aplicaciones o destino de los recursos del proyecto son: Adquisicin de Activos Incluye
tanto de activos fijos como diferidos, cuya informacin la da el cuadro 2. Pago de PTU Es el pago
del PTU pendiente del ao anterior. Pago de Dividendos Este es un rubro que por lo general no se
incluye en el Estado de Origen y Aplicaciones, sin embargo representa los rendimientos de los
inversionistas o socios de la empresa. Este aspecto es soslayado fcilmente por mucos proyectistas,
los cuales le dan demasiada importancia a la rentabilidad global y subestiman el rendimiento de
los socios y la distribucin o reparto de dividendos de acuerdo con las aportaciones de capital. Al
estado financiero pro forma. Supervit o Dficit Es la diferencia obtenida al restar orgenes y
aplicaciones. Caja Inicial Es la caja calculada en el flujo de efectivo,(cuadro 2). Caja Final Se
obtiene sumando el supervit o dficit del Estado de Origen y Aplicaciones con la caja inicial, la
cual deber coincidir con el saldo o caja final del flujo de efectivo. Cabe destacar que existe una
GENERAL Es un estado financiero pro forma que muestra los recursos y obligaciones de una
empresa en una fecha determinada, por lo que se considera un estado financiero esttico. Cuando
se habla de estados financieros pro forma, se considera al balance como complementario, puesto
que sirve tan slo para confirmar que el resto de los estados proyectados han sido elaborados
correctamente. Para el caso que se presenta como ejemplo, se elaborar el Balance a partir del ao
0, es decir, del ao previo al inicio de operaciones. El balance est conformado por los siguientes
rubros: Total de Activos Se considera la suma de activos circulantes, activos fijos y diferidos netos.
Activos Circulantes: Es el monto de efectivo que deber estar disponible en caja y bancos y que
proviene del flujo de efectivo. (cuadro 2). Activos Fijos y Diferidos: Es el monto de activos menos
depreciacin y amortizacin (cuadros 1 y 2). Total de Pasivos y Capital Es la suma de los pasivos
totales y el capital total. Pasivos Circulante Se refiere en este caso nicamente al PTU pendiente
de pagar. Pasivos a Largo Plazo No se consideran crditos. Capital Corresponde al capital social
aportado por los socios, a las utilidades del ejercicio, las utilidades acumuladas y el pago de
dividendos. La diferencia entre activos y pasivo ms capital deber dar como resultado 0, para
confirmar el balance entre los rubros. Como ya se mencion, este estado financiero pro forma
comprueba que los datos de los cuadros 1, 2 y 3 han sido manejados correctamente. Una vez
elaborados los estados financieros pro forma, se cuenta con los elementos internos al proyecto para