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Ignacio Perrotini
Universidad Nacional Autnoma de Mxico
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Revista Venezolana de Anlisis de Coyuntura, 2002, Vol. VIII, No. 2 (jul-dic), pp. 117-141
recibido 17-07-02 / arbitrado 23-09-02
1
Agradezco los edificantes comentarios de Juan Carlos Moreno Brid (CEPAL, Mxico) y
de Anthony P. Thirlwall (Universidad de Kent en Canterbury, Inglaterra). La responsabili-
dad de los errores y omisiones que persistan es exclusivamente del autor.
118 Revista Venezolana de Anlisis de Coyuntura
Sin embargo, los resultados del cambio estructural hasta ahora han sido
ms bien magros: estancamiento econmico global, desempleo masivo y, sobre
todo, cuantiosos desequilibrios en cuenta corriente que se traducen en aumen-
tos en la razn deuda externa/producto interno bruto (D/PIB), volatilidad de las
tasas de inters, inestabilidad de la inversin, del producto y el empleo y crisis
financieras recurrentes. Con base en esta evidencia emprica, la teora Postkey-
nesiana postula que los pases crecen a ritmos diferentes porque en condiciones
de economa abierta la demanda impone restricciones al crecimiento. La de-
manda agregada se expande a tasas diferentes en cada economa, de ah el
crecimiento diferencial observado en la economa mundial: si la expansin de la
demanda induce desequilibrios en balanza de pagos (BP) antes de que la eco-
noma haya alcanzado el lmite dado por la tasa de crecimiento de corto plazo de
la capacidad productiva, el crecimiento se frenar a un nivel que reflejar subuti-
lizacin de la oferta. Como consecuencia, se reducirn la inversin y la producti-
vidad debido a que se detendr el progreso tecnolgico, mientras que el saldo
de la balanza comercial empeorar en razn de que los bienes comerciables
pierden competitividad. Adems de que no hay razn para esperar que las eco-
nomas converjan en su crecimiento si las tasas de crecimiento de las exporta-
ciones y la elasticidad ingreso de la demanda de importaciones difiere en cada
caso. As, la brecha de desarrollo observada entre las distintas economas es
fruto de las diferencias en ingresos per cpita que resulta de la expansin hete-
rognea de la demanda efectiva, es decir, de un hecho estilizado consustancial
a la economa mundial moderna: el crecimiento diferencial.
I. LA LEY DE THIRLWALL
2
Tambin llamaremos a esta hiptesis, indistintamente, Ley de Harrod-Thirlwall o modelo
BPC. Thirlwall (1997) explica cmo lleg a la versin dinmica del multiplicador esttico
del comercio de Roy Harrod.
120 Revista Venezolana de Anlisis de Coyuntura
En su rplica, Thirlwall (1986) refiere que en el largo plazo los precios relati-
vos computados en una moneda comn permanecen constantes debido a tres
posibles razones, a saber cuando (i) las variaciones del tipo de cambio inducen
alteraciones proporcionales en los precios internos; (ii) la estructura del mercado
es altamente competitiva y (iii) hay competencia oligoplica (McCombie y Thirl-
wall, 1994, 320)3.
3
Un lapsus calami en Thirlwall (1979) dio pbulo a la confusin de que la LT requiere la
ley de un precio. No es necesario. Basta con reconocer que la rigidez de los precios rela-
tivos se debe a los microfundamentos de la competencia oligoplica que se reflejan en la
elasticidad ingreso de la demanda de exportaciones (ibid. 321). Por tanto, los diferentes
valores de y de para cada pas explicaran la no convergencia observada en el creci-
miento de las naciones; la falta de convergencia se asocia a la competencia basada en
factores diferentes a los precios. Curiosamente, la extensin del modelo pergeada por
MS (1986) para incluir una tarifa arancelaria ratifica la LT. No obstante, lo relevante es
que el resultado y = yB es independiente de la ley de un precio.
La Ley de Thirlwall... 121
v s
i =1
i i =0 (9)
v s
i =1
i i =a (10)
n
si = vi i , entonces la funcin de demanda de exportaciones ser:
i =1
x = a + z (11)
y la de importaciones:
m = b + y (12)
donde a y b representan la variacin ponderada en la participacin de mer-
cado de las exportaciones y de las importaciones respectivamente. Con estas
funciones MS (1986) pretende mostrar que la LT es vlida slo en el caso es-
pecial en que a, b = 0:
yB = z/ + (a b)/ = x/ - b/ (13)
Es obvio que esta relacin lineal no se observa empricamente en el comer-
cio internacional. MS (1986) concluye que: (i) para establecer el vnculo entre la
competencia imperfecta, las fluctuaciones en a y b y la expansin del mercado
mundial, la LT necesita (nfasis mo, I. P. H.) incorporar factores de oferta (ibid.,
p. 330) y (ii) dado que los valores de ci son exgenos y capturan la influencia de
la oferta en la competitividad4, no se puede determinar el crecimiento econmico
en trminos de la LT (Ibid., 331)5. En una tercera rplica, MS (1991) reitera que
4
Los valores que tome ci determinarn cambios procclicos (cuando ci > 0) o contraccli-
cos (cuando ci < 0) de si en relacin a las fluctuaciones cclicas de qi.
5
Craft (1988) desarrolla una crtica similar con base en el mtodo de Balassa (1979) para
calcular . Pero, como rebate acertadamente McCombie (1989), Craft usa el valor real de
122 Revista Venezolana de Anlisis de Coyuntura
2. La visin de P. Krugman
Krugman (1989) descubri, diez aos ms tarde, la LT, slo que su anlisis
difiere en dos aspectos. Primero, l la llam la Regla de 45 porque el creci-
miento de largo plazo genera un equilibrio en la balanza comercial que da lugar
a una recta de cuarenta y cinco grados sobre el plano cartesiano. Segundo,
Krugman (1989) plantea que la direccin de causalidad es del crecimiento del
producto a la demanda de exportaciones y de importaciones, es decir, invierte la
relacin de causalidad: la oferta determina la tasa de crecimiento de largo plazo
de la economa, tal como en el modelo neoclsico (Solow 1956).
y = c3 + c4 yB (16a)
7
Para una visin similar a la de MS, vase Balassa (1979). Balassa, no obstante, conclu-
ye que las elasticidades ingreso de la demanda incluyen los factores de competencia
imperfecta.
8
Thirlwall utiliza en su evaluacin emprica para los periodos 1951-1973 y 1953-1976 los
clculos de las elasticidades realizados por Houthakker y Magee (1969) para un periodo
ms corto, 1951-1966.
124 Revista Venezolana de Anlisis de Coyuntura
9
MS (1991) incurre en nuevos errores metodolgicos de estimacin y suscita renovadas
rplicas de McCombie (1992) que no comentaremos. Cf. McCombie y Thirlwall (1994).
10
Len-Ledesma y Thirlwall (2002) realiza un anlisis de causalidad-Granger con base en
datos de quince pases industrializados y encuentra causalidad bidireccional entre pro-
ducto e insumos factoriales totales en trece casos, causalidad unvoca de producto a
insumos en dos casos y ningn caso documenta la hiptesis neoclsica de causalidad
unvoca de insumos a producto.
La Ley de Thirlwall... 125
11
La estimacin de Bairam (1988) excluye Japn . Sin embargo, al igual que MS, utiliza
el valor promedio de la tasa de crecimiento del ingreso mundial (z) durante el periodo
bajo consideracin, que fue 2.8% (Bairam, 1988: 1638). Es interesante aadir dos cosas:
(1) de acuerdo con Bairam, si la estimacin del modelo de Thirlwall con la ecuacin
y = y B1 = ( / ) z subestima la tasa de crecimiento observada (y), ello no es imputa-
ble a la improcedencia de la L T, sino a valores insignificantes y no razonables de (p.
1639) y (2) Bairam (1988) y Bairam y Dempster (1991) estiman sus propias elasticidades
ingreso de la demanda de importaciones (), a diferencia de Thirlwall (1979), McCombie
(1989, 1992) y McCombie y Thirlwall (1994), quienes emplean los clculos de Houthakker
y Magee (1969). Esto ltimo es importante porque, como asevera Atesoglu (1997: 328),
los resultados de las estimaciones dependen crucialmente de la elasticidad ingreso de la
demanda de importaciones.
12
Los resultados (...) implican que es el ingreso real, en lugar de los precios relativos, el
que se ajusta para corregir los desequilibrios en la BP (Atesoglu, 1993, 513). Atesoglu
(1994), asimismo, confirma la validez de la ley Thirlwall para el caso de Alemania, y Ate-
soglu (1995) explica el lento crecimiento de la economa estadounidense desde los cho-
ques del petrleo en los aos setenta, con base en el cambio estructural en la funcin de
126 Revista Venezolana de Anlisis de Coyuntura
14
Hieke (1997) aplica el mtodo de cointegracin a dos funciones de importaciones , a
saber: ln M = a + ln(TDI ) + ln Y , y ln M = a + ln Y .
15
Andersen (1993), en cambio, analiza diecisis pases de la OCDE con datos para
1960-1990, y encuentra que las variables relevantes del modelo de Thirlwall son I(1), y
que la prueba ADF no rechaza la hiptesis de no cointegracin. McCombie (1997: 363)
ratifica la pertinencia metodolgica de la especificacin en trminos de primeras diferen-
cias y el hecho de que la economa de Estados Unidos est restringida por el equilibrio de
la BP, a pesar de que experimente grandes dficit en cuenta corriente por muchos aos
pues estos dfict no aumentan yB.
16
Como vimos anteriormente, esto no invalida necesariamente los pronsticos de Thirl-
wall: la poltica econmica (McCombie,1993), los flujos de capital (McCombie,1993, Thirl-
wal1 y Hussain, 1982), la deuda externa y el rgimen de tipo de cambio flotante
(Atesoglu, 1997) pueden propiciar desviaciones temporales de l a economa vis--vis la
senda de crecimiento consistente con la ley Harrod-Thirlwall.
128 Revista Venezolana de Anlisis de Coyuntura
Bianchi (1994) considera que Italia tambin es una economa BPC durante
el periodo 1960-1991, toda vez que la evidencia emprica revela que existe una
estrecha correlacin histrica entre la dinmica de la cuenta corriente y la tasa de
crecimiento. La experiencia de Italia muestra una tasa de crecimiento declinante
en el periodo como resultado de una prdida de dinamismo de las exportaciones
y un continuo incremento de . Segn Bianchi la dinmica de la economa italiana
se ha deteriorado por dos causas: a partir de la adhesin de Italia al Sistema
Monetario Europeo y por el efecto depresivo de una creciente deuda externa17.
Bianchi (1994, 242) pronostica que debido a la restriccin externa, ceteris pari-
bus, Italia no podra crecer a una tasa mayor a 2% en lo sucesivo.
17
Es interesante observar que el caso italiano confirma la importancia de la contribucin
de Moreno-Brid (1998-99) al incorporar una razn deuda externa-PIB constante en el
modelo Thirlwall-Hussain (1982).
La Ley de Thirlwall... 129
y1 = 1 a1 + 1 2 , (17)
y
y 2 = 2 a 2 + 2 1 , (18)
Por otra parte, Bairam (1997) argumenta que el multiplicador del comercio
internacional de Harrod () y el nivel de desarrollo econmico de un pas se
hallan en razn inversa. Si esto es cierto, debe inferirse de aqu lo siguiente: los
pases ms desarrollados ostentarn un valor de () menor que el de los no
industrializados; las magnitudes de , de y, por tanto, de () tendern a modi-
ficarse de acuerdo con el grado de desarrollo. En su evaluacin emprica, Bai-
ram (1997: 340-341) obtiene resultados aparentemente paradjicos, a saber: (i)
el valor de declina con el desarrollo, lo cual contrasta palmariamente con la
hiptesis de Prebisch (1950) que propone que tiende a aumentar con la indus-
trializacin (de ah su sugerencia de poltica econmica que aboga en pro de la
sustitucin de importaciones); (ii) el valor de no es afectado por el nivel de
desarrollo econmico, es decir, es ms o menos constante19; (iii) al estimar la
ley Thirlwall debe hacerse con base en la ecuacin (6) y (iv) el valor de yB tende-
r a aumentar para los pases menos desarrollados y a disminuir para los ms
desarrollados cuando la economa mundial experimenta una expansin cclica,
dado que > y < . De acuerdo con el ltimo resultado, el escenario ms
conveniente para las economas en desarrollo es el de reflacin coordinada glo-
bal de McCombie (1993).
18
Al respecto, la llamada paradoja de Kaldor ensea que durante 1963-1975 se verific
una relacin inversa entre participacin de mercado y competitividad de precios en las
exportaciones manufactureras de varios pases industrializados (cf. Kaldor, 1978).
20
Moreno-Brid (1999) formaliza su versin modificada del modelo BPC as:
y x = x /[ (1 )] , donde las equivalencias con la notacin original del modelo
son: y x = y B , = X / M , = .
132 Revista Venezolana de Anlisis de Coyuntura
Por otra parte, se sabe que la economa mexicana ha crecido a una tasa in-
ferior a su potencial durante casi dos dcadas. El efecto ha sido una acumula-
cin de desempleo, de capacidad productiva ociosa y rezagos sociales. Lora
(2001) calcula que para alcanzar el pleno empleo de la fuerza de trabajo y su-
perar los rezagos asociados al crecimiento lento, la economa mexicana debe
crecer al 7%, suponemos que durante varios aos consecutivos. Sin embargo,
argumenta el autor, debido al patrn de especializacin productiva prevaleciente,
el desequilibrio externo aumenta conforme se expande el nivel de actividad eco-
nmica. El modelo exportador adoptado a partir de la liberalizacin comercial en
los aos ochenta ha diversificado las exportaciones, pero tambin ha provocado
una alta dependencia hacia las importaciones intermedias y de capital que se
traduce en un dficit de carcter estructural. Segn Lora (2001, 17), esto expli-
ca el alto valor de y el hecho de que Mxico sea una economa BPC.
La aplicacin del modelo de Thirlwall por parte de Lora (2001) al anlisis del
desarrollo econmico mexicano amerita un par de comentarios. Primero, el autor
presenta una interpretacin estructuralista de la ley Thirlwall: asocia la imposibi-
lidad de que el producto de Mxico crezca a una tasa superior a 4.3% al deterio-
ro de los trminos de intercambio21 y a la apertura comercial, lo cual, sostiene,
21
[...] hay una tendencia intrnseca al deterioro de los trminos de intercambio (Lora,
2001, 17).
La Ley de Thirlwall... 133
ha inducido un alto valor histrico de . La tesis que hace del notable valor de
una causa del insuficiente crecimiento de la economa mexicana es congruente
con los supuestos de la LT. En cambio, el argumento del deterioro intrnseco
de los trminos de intercambio es incongruente con esa ley; antes bien, en la
lgica de la hiptesis Thirlwall los precios relativos se mantienen constantes, de
suerte que [...] para que un pas se halle potencialmente restringido por la BP, el
cambio en los precios relativos no puede tener un efecto significativo en el cre-
cimiento de las exportaciones o de las importaciones (McCombie y Thirlwall
1999: p. 49; cf. tambin McCombie y Thirlwall 1994 y McCombie 1998; Moreno-
Brid 1998, 1999). Segundo, Lora (2001, 20) mide el grado de apertura comercial
a partir de las razones X/Y, M/Y y (X-M)/Y; estos indicadores de liberalizacin
comercial son cruciales en su consideracin de que en la economa mexicana
se cumple la ley de Thirlwall (17). Sin embargo, Thirlwall no estima que esa
manera de concebir el peso del comercio internacional en la dinmica de la eco-
noma sea de esencial utilidad para su teora. Para Thirlwall el quid de la cues-
tin estriba en obtener la restriccin externa al crecimiento de largo plazo no en
funcin de y , sino independientemente de las elasticidades precio de la de-
manda de exportaciones e importaciones.
Este mtodo consiste en contrastar el valor de largo plazo de con su valor de equili-
22
brio hipottico (H), definido como el valor crtico al que correspondera la igualdad yt =
yB. Por tanto, si H entonces le ley Thirlwall es empricamente relevante (Moreno-
Brid, 1999).
134 Revista Venezolana de Anlisis de Coyuntura
Y&n = l + (25)
dado que las tasas de crecimiento de la fuerza de trabajo (l) y la del progre-
so tecnolgico () son endgenas, toda vez que son sensibles a las variaciones
de la demanda agregada. Ms an, y este es el punto esencial, Harrod (1939,
1973) supone que k* no est dada, sino que Y&w implica necesariamente un nivel
24
Es obvio que si s* = s y k* = k, entonces Y&w = Y&t .
136 Revista Venezolana de Anlisis de Coyuntura
CONCLUSIN
25
Ntese que la LT en particular y la teora Postkeynesiana del crecimiento en general,
suponen capacidad productiva excedente persistente, pero no definen nunca un nivel
normal de sta, lo cual es necesario en una teora del crecimiento de largo plazo.
La Ley de Thirlwall... 137
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