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I. Introduccin
Como la empresa no est sola en el mercado tiene que tener en cuenta a sus
competidores al momento de comprometer sus recursos con un futuro deseado,
buscando la forma de satisfacer a su mercado de mejor manera que sus rivales. Es as
que su estrategia se convierte en su estrategia competitiva, la cual le permitir
diferenciarse de sus competidores.
Los proyectos2 que evala una empresa se encuentran enmarcados dentro de las
decisiones estratgicas que debe tomar. Una vez que la empresa ha definido dnde se
encuentra, hacia dnde va y cmo llegar a su futuro deseado, le toca la tarea de
crear, evaluar y seleccionar los proyectos que le permitan acercarse a sus objetivos y
metas deseadas.
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Basado en Inversiones. Anlisis de inversiones estratgicas, Werner Ketelhohn, J. Nicols Marn y
Eduardo L. Montiel.
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En una definicin amplia de proyectos consideramos no slo aquellos con implicaciones estratgicas, o que
comprometen los recursos de la empresa en el mediano o largo plazo, tambin consideramos como
proyectos situaciones ms simples como la sustitucin de un activo por ejemplo.
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De una manera simple podemos decir que creamos valor cuando la rentabilidad que generan las
inversiones realizadas superan los costos de llevarlas a cabo.
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2. La Evaluacin de Proyectos
Un proyecto, de manera general, puede ser definido como una idea que busca la
solucin a un problema determinado o aprovechar una oportunidad de negocio4. En
ambos casos lo que se busca es satisfacer una necesidad humana, ya sea propia o de
terceros.
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Para algunos una necesidad insatisfecha implica una oportunidad de negocio, por lo que tratan
indistintamente estos trminos.
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Idea extrada de Evaluacin Estratgica de Proyectos de Inversin, Folke Kafka.
Podemos indicar que se crea valor si la rentabilidad que genera la inversin es superior al costo que supone
llevarla a cabo, es decir, si la rentabilidad generada es mayor que el costo de los recursos empleados.
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II. Clasificacin de los Proyectos de Inversin
Los proyectos pueden ser clasificados como proyectos de negocios nuevos o proyectos
en negocios en marcha:
2. Actividad econmica
3. Tamao
Se debe tener en cuenta que el monto de referencia depende del tipo de actividad en
la cual se desarrolla el proyecto. Los montos de inversin son distintos dependiendo
del giro del negocio, por lo tanto el monto de inversin para un proyecto grande
dentro de un sector puede resultar nfimo dentro de otro sector. As, por ejemplo, un
proyecto dentro del sector energtico demandar grandes montos de inversin, uno
dentro del sector confecciones demandar menos dinero, etc.
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Consiste en transferir a terceros, o viceversa, determinados procesos que actualmente realiza la empresa.
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Por ejemplo, en el caso de que se necesite adquirir un motor, se debe elegir entre
uno que funcione con gasolina u otro que funcione con petrleo (distintos equipos
para desempear un mismo proceso). O en el caso de que se posea un terreno, se
debe decidir entre utilizarlo o alquilarlo (distintas utilizaciones para un mismo
terreno).
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III. Perfil de un Proyecto de Inversin
Para simplificar los clculos se supone que todos los movimientos de efectivo se
realizan al final de cada perodo.
CF0 0 1 2 3 4 5
1. Inversin Inicial (CF0): Comprende los desembolsos que se realizan al inicio del
proyecto, tanto en activos como en capital de trabajo.
2. Flujos de Caja (FC) o Cash Flow (CF): Son los flujos que resultan de restar los
egresos de los ingresos que se generan en cada periodo.
3. Valor Residual (VR): Es el valor econmico estimado de todos los activos7 del
proyecto al final del horizonte de planeacin.
Al mostrar el perfil se ha mencionado a los flujos de caja como uno de los elementos
bsicos del perfil de un proyecto de inversin, por lo que puede surgir la siguiente
pregunta:
Se utiliza el flujo de caja porque lo que se desea conocer es cunto dinero generar el
proyecto en cada perodo de tiempo, con el objetivo de determinar si los ingresos
generados por el proyecto compensan los desembolsos necesarios para llevarlo a
cabo8.
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Se considera activos fijos y circulantes.
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Se ha demostrado que la creacin de valor se relaciona con la generacin de flujos de caja.
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Se dice que la utilidad responde a opiniones (criterios contables) mientras el flujo de caja es un hecho
concreto.
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Es muy importante tener presente que los flujos de caja a considerar son aquellos
flujos aportados por el nuevo proyecto (inversin) y despus de impuestos10.
Slo si cumple con las tres caractersticas antes mencionadas, el hecho analizado debe
ser considerado como un flujo diferencial.
La dificultad en la seleccin de los flujos de caja no suele ser conceptual, sino prctica:
con facilidad se omiten flujos diferenciales. Por este motivo conviene prestar la
atencin necesaria y analizar detenidamente cada hecho econmico que se pretenda
incluir en el anlisis como flujo de caja.
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Siempre se establece una base de comparacin, por ejemplo cuando se trata de un proyecto para negocio
nuevo se compara la situacin con y sin proyecto. La situacin base sera sin proyecto. A estos flujos se les
conoce como flujos diferenciales.