MATEMATICA FINANCIERA II

CAPITULO II AMORTIZACION Y FONDO DE VALOR FUTURO

2.1 AMORTIZACIONES

2.2 CALCULO DE LA RENTA O PAGO PERIODICO

2.3 TABLA DE AMORTIZACION GRADUAL

2.4 SALARIO INSOLUTO; FORMULA DE CALCULO

2.5 LOS DERECHOS DE ACREEDOR Y ADEUDOR

2.6 LA RECONSTRUCCION DE TABLAS

2.7 REAJUSTE DE LA TABLA DE INTERES

2.8 FONDO DE VALOR FUTURO

2.9 CALCULO DE LA RENTA O DEPSITO PERIODICO

2.10 TABLA DE VALOR FUTURO O DE RENTAS DE AMORTIZACION Y

RECONSTRUCCION.

2.1 AMORTIZACIONES
Es el proceso de cancelar una deuda sus intereses por medio de pagos de periodos
AMORTIZACIONES AMORTIZAR: Se dice que un documento que causa intereses
est amortizado cuando todas las obligaciones contradas son liquidadas mediante una
serie de pagos hechos en intervalos de tiempos iguales En la amortizacin cada renta o
pago sirve para cubrir los intereses y reducir el capital Mientras aumenta el nmero,
disminuir el Es decir cada pago est inters y se compuesto por capital e incrementar
el capital intereses por cuota La composicin del pago o renta, aunque es constante en su
cantidad, var en funcin del nmero de periodos de pago.

2.2 CALCULO DE LA RENTA O PAGO PERIODICO

Una serie de o pago peridicos iguales. Puede consistir en el pago o depsito de una suma
de dinero a la cual se la reconoce una tasa de inters por perodo. l valor de cada pago
peridico recibe el nombre de renta o simplemente anualidad. Es decir, que la renta o
anualidad aparece asociada con los pagos o depsitos peridicos de sumas de dinero,
como los dividendos de acciones, cupones de bonos, cuotas, pensiones, cuotas de

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amortizacin, cuotas de depreciacin, etc. Las anualidades o rentas constituyen una

sucesin o serie de depsitos o de pagos peridicos, generalmente iguales, con sus
respectivos intereses por perodo.

La Anualidad o Renta Peridica:

Para calcular el tiempo "n" en el valor futuro o monto de una anualidad anticipada

2.3 TABLA DE AMORTIZACION GRADUAL

Este consiste en un sistema por cuotas de valor constante, con intereses sobre saldos. En
este tipo de amortizacin, los pagos son iguales y se hacen en intervalos iguales.
Esta forma de amortizacin fue creada en Europa y es la ms generalizada y de mayor
aplicacin en el campo financiero; es una aplicacin de las anualidades.

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La seora Cardona, adquiri un terreno al contado en agosto de 1996, en este

mismo tiempo su esposo que es Arquitecto decidi construir una casa de habitacin en
dicha propiedad.
Por lo anterior solicitaron un prstamo al Banco "X" por un valor de Q187, 350.00
dando como garanta el terreno donde se edificara la infraestructura, notario 853562,
con fecha 30/12/1996, fecha de venta 31/01/1997.
Las condiciones del banco son: cuota nivelada de Q2, 460.69 mensual a 12% anual, a
12 aos plazo, sin enganche y sin seguro.
DATOS:
A =?
P = Q.187, 350.00
m = 12 meses
j = 12
i = j/m = 0.12/12 = 0.01
n = 12 aos
n = m * n = 12 * 12 = 144 meses
La frmula que utiliz la organizacin prestataria para establecer la cuota mensual fue:
Para ver el grfico seleccione la opcin "Descargar" del men superior
Anlisis e interpretacin:
El valor de 144 cuotas es de Q.2, 460.69 y una ltima cuota de Q.2, 463.96, obsrvese
que la suma de los pagos mensuales es igual a ala de los intereses sobre saldos, ms la
suma de las amortizaciones.
En ste cmputo no est tomados en cuenta el clculo de intereses por mora o atrasos en
los pagos mensuales del cul ser del 12% anual sobre el nmero de cuotas atrasadas,
segn se estipula en el contrato respectivo.
Es de mucha utilidad el recurso de una tabla o cuadro de amortizacin ya que tiene
como propsito de ver como varia con cada abono la porcin que amortiza
al capital que se adeuda, para obtener el saldo insoluto en cualquier momento o para
conocer con precisin la magnitud de los intereses, que en algunos lugares son
deducibles de impuestos ( de ah su importancia).
Ntese que en los primeros meses de amortizacin la cuota mensual en gran porcentaje
lo constituye el pago a intereses y en menor cantidad el pago al capital as
consecutivamente hasta producirse un cambio a la mitad del tiempo del pago de la
deuda en donde el pago es de 50% pago de intereses, 50% pago de capital para ste

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ejemplo se produce entre las cuotas nmero 76 y 77, posteriormente las cancelaciones
de la deuda con cuota nivelada es en mayor porcentaje a capital y en menor cantidad a
intereses hasta dejarla a cero.
Por otro lado y simplemente para no pagar mas intereses, puede suceder que antes de
vencerse el plazo, el deudor pretenda al liquidar el resto de su deuda mediante un
desembolso anual.
Puede suceder y esto es ms frecuente, que al haber comprado en abonos una casa,
departamento, terreno o cualquier otro bien, se tenga la necesidad de venderlo o
traspasarlo antes de terminar de pagarlo.

2.4 SALARIO INSOLUTO; FORMULA DE CALCULO

Supongamos que se compr un artculo a crdito en $1200 pesos, esta cantidad equivale
a la deuda original. Despus de un mes se abonan $200 pesos, entonces la cantidad
restante son $1000, o sea el saldo insoluto.

Frmula para Calculo de Interese sobre Saldos Insolutos I = (A + B /2)*

NI = Suma Total de los Intereses sobre los Saldos

A = Inters producido por el capital total en el primer mes o primer pago

B = Inters correspondiente al ltimo mes o ltimo pago

2 = Indica que la suma de los intereses del primer y ltimo pago (a+b).debern dividirse
entre 2

N = El nmero de pagos.

El inters se calcula multiplicando el saldo insoluto por la tasa de inters. Esto significa
que el inters se calcula con base en la cantidad que actualmente se adeuda y no con
respecto a la cantidad que corresponde al precio original del artculo.

Conforme se va cubriendo cada mensualidad, los intereses van disminuyendo, pues el

saldo insoluto (el saldo al final del perodo) tambin lo hace, al ser menor la cantidad que
se debe.

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Si tomamos el ejemplo anterior y suponiendo que el banco cobre el 60% anual,

equivaldra a tener una tasa de inters mensual del 5%. Entonces se multiplica el saldo

Insoluto, que en este caso seran los $1000 por la tasa de inters, que es de 0.05, dando
un total de $50 que se agregarn a la cuenta como intereses. (Ver tabla)

Los intereses suponen la cantidad que la institucin financiera est cobrando por haber
otorgado el financiamiento. En este caso, el total de intereses es de $210

Esta tabla puede servir para entender mejor cmo se va pagando la deuda. En este ejemplo
se tiene una deuda de $1200 con un inters sobre saldo insoluto del 5%, el cual amortiza
$200 a un plazo de 6 meses.

Intereses
sobre el Pago Total
Periodo Saldo saldo Saldo con (amortizacin + Saldo
(mes) Inicial insoluto 5% Intereses Amortizacin intereses) Final

1 1200 60 1260 200 260 1000

2 1000 50 1050 200 250 800

3 800 40 840 200 240 600

4 600 30 630 200 230 400

5 400 20 420 200 220 200

6 200 10 210 200 210 0

Total 210

Como se puede observar, el artculo se sac para ser pagado en seis mensualidades, cada

una de ellas equivalente a $200 ms intereses.

Como se haba mencionado anteriormente, el saldo inicial es de $1200. Debido a que al

iniciar el crdito no se ha abonado ninguna mensualidad, el saldo insoluto es el mismo

que el monto de la deuda inicial. Por lo tanto, se multiplica el inters (0.05) por esta

cantidad, para conocer el inters que se deber pagar en ese mes, dando un total de $60.

Por esta razn, el nuevo saldo, ya con intereses aumenta a $1260. Para saber el total a

cubrir en este perodo (pago total), se suman los intereses ($60) a la amortizacin, en este

caso seran $260 del primer mes.

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Una vez habiendo realizado este pago puntualmente, para conocer el saldo al finalizar el

perodo, se resta el pago total al saldo con intereses ($1260 $260 = $1000). Esta nueva

cantidad corresponde al saldo inicial del nuevo perodo y es lo que an falta por cubrir,

por lo que as tambin se considera capital insoluto.

Este mismo proceso se realiza mes con mes hasta cubrir el saldo total de la deuda.

Es importante mencionar que una parte importante del crdito es la amortizacin a capital,

pues entre mayor sea, menores sern los intereses que se habrn pagado al finalizar el

crdito, por esta razn es indispensable asegurarse de que los pagos extras realizados se

apliquen directamente a capital.

2.5 LOS DERECHOS DE ACREEDOR Y ADEUDOR

La naturaleza de los derechos legales del acreedor, para perseguir la ejecucin de sus
crditos, ha variado a travs de la evolucin de la ciencia jurdica. En el primitivo derecho
romano, el acreedor tena la facultad de cobrarse lo debido en la persona del deudor, e
incluso poda disponer de su vida. Luego este derecho evolucion y el acreedor pudo
apoderarse de los bienes del deudor, para pagarse con el producto de la venta. En los
tiempos modernos, predomina el axioma "quien se obliga, obliga sus bienes" y se
considera que el deudor, al adquirir un crdito compromete ntegramente su patrimonio.
En esta frmula se basa el derecho de prenda general de los acreedores, consagrado en el
Cdigo Civil chileno y adoptado por el nuestro en el Art. 2391, el cual dispone, "Toda
obligacin personal da al acreedor el derecho de hacerla efectiva en todos los bienes races
o muebles del deudor, sean presentes o futuros, exceptundose solamente los no
embargables, designados en el Art. 1661".

En el Art. 2395 se establece el modo como se hacen efectivas las obligaciones en el

patrimonio del deudor: "Los acreedores, con las excepciones indicadas en el Art. 1661,
podrn exigir que se vendan todos los bienes del deudor hasta el valor de sus crditos,
incluso los intereses y los costos de la cobranza , para que con el producto se les satisfaga
ntegramente, si fueren suficientes los bienes, y en caso de no serlo, a prorrata, cuando no
haya causas especiales para preferir ciertos crditos, segn la clasificacin que sigue":

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El acreedor puede perseguir el pago de la prestacin adeudada en todos los bienes del
deudor, actuales o futuros, muebles o inmuebles, con excepcin de los inembargables, en
suma, sobre todo el patrimonio del deudor tal como se encuentra al momento de la
ejecucin.

El tratadista chileno Manuel Somarriva Undurraga, opina que el derecho de prenda

general de los acreedores se fundamenta en el hecho de que, el patrimonio es una
universalidad, diferente de los bienes que lo conforman, razn por la cual el deudor puede
enajenar ciertos bienes o adquirir otros nuevos sin afectar el derecho de prenda general,
ya que, en consecuencia, lo que responde por el cumplimiento de las prestaciones
adeudadas es el patrimonio de una persona y no los bines que la integran, al iniciarse la
relacin jurdica.

DERECHOS DEL DEUDOR

Que el artculo 11 de la Constitucin de la Repblica del Ecuador, publicada en el

Registro Oficial No. 449 de 20 de octubre de 2008, determina que el ejercicio de los
derechos de los ciudadanos y ciudadanas ante las autoridades competentes se regir,
entre otros principios, en base a que ninguna norma jurdica podr restringir el
contenido de los derechos ni de las garantas constitucionales; los principios y los
derechos son inalienables, irrenunciables, indivisibles, interdependientes y de igual
jerarqua; y que el ms alto deber del Estado consiste en respetar y hacer respetar los
derechos garantizados en la Constitucin;

Que el artculo 52 de la Constitucin de la Repblica del Ecuador establece que las

personas tienen derecho a disponer de bienes y servicios de ptima calidad y a elegirlos
con libertad, as como a una informacin precisa y no engaosa sobre su contenido y
caractersticas;

Que el artculo 55 de la Constitucin de la Repblica del Ecuador dispone que las

personas usuarias y consumidoras podrn constituir asociaciones que promuevan la
informacin y educacin sobre sus derechos, y las representen y defiendan ante las
autoridades judiciales o administrativas;

Que el artculo 66 de la Constitucin de la Repblica del Ecuador reconoce y garantiza

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a las personas, entre otros, los derechos a desarrollar actividades econmicas, en forma
individual o colectiva; a la libertad de contratacin; a la proteccin de datos de carcter
personal; a dirigir quejas y peticiones individuales y colectivas a las autoridades y a
recibir atencin o respuestas motivadas, a acceder a bienes y servicios pblicos y
privados de calidad;

Que el artculo 75 de la Constitucin de la Repblica del Ecuador establece que toda

persona tiene derecho al acceso gratuito a la justicia y a la tutela efectiva, imparcial y
expedita de sus derechos e intereses, con sujecin a los principios de inmediacin y
celeridad; y que en ningn caso quedar en indefensin;

Que el artculo 213 de la Constitucin de la Repblica del Ecuador establece que las
superintendencias son organismos tcnicos de vigilancia, auditora, intervencin y
control de las actividades econmicas, sociales y ambientales, y de los servicios que
prestan las entidades pblicas y privadas, con el propsito de que estas actividades y
servicios se sujeten al ordenamiento jurdico y atiendan al inters general;

Que el artculo 308 de la Constitucin de la Repblica del Ecuador dispone que las
actividades financieras son un servicio de orden pblico; que el Estado fomentar el
acceso a los servicios financieros y a la democratizacin del crdito; y, que se prohben
las prcticas colusorias, el anatocismo y la usura;

Que el artculo 372 de la Constitucin de la Repblica del Ecuador establece que cada
entidad integrante del sistema financiero nacional tendr una defensora o defensor del
cliente, que ser independiente de la institucin y designado de acuerdo con la ley;

Que el artculo 1 de la Ley Orgnica de Defensa del Consumidor establece como objeto
de la Ley el normar las relaciones entre proveedores y consumidores promoviendo el
conocimiento y protegiendo los derechos de los consumidores, procurando la equidad y
la seguridad jurdica en las relaciones entre las partes;

Que el artculo 4 de la citada ley, establece, entre otros derechos fundamentales del
consumidor, la seguridad en el consumo de bienes y servicios de ptima calidad y a
elegirlos con libertad; el derecho a la informacin adecuada, veraz, clara, oportuna y

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completa; a la proteccin contra la publicidad engaosa o abusiva; a la educacin del

consumidor; a la reparacin e indemnizacin por daos y perjuicios; y, a la tutela
administrativa y judicial;

Que el artculo 1 de la Ley Orgnica de Transparencia y Acceso a la Informacin

Pblica garantiza y norma el ejercicio del derecho fundamental de las personas a la
informacin;

Que el artculo 1 de la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero regula la

creacin, organizacin, actividades, funcionamiento y extincin de las instituciones del
sistema financiero privado, as como la organizacin y funciones de la Superintendencia
de Bancos y Seguros, entidad encargada de la supervisin y control del sistema
financiero, en todo lo cual se tiene presente la proteccin de los intereses y derechos de
los usuarios;

Que el artculo 180, la letra e) de la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero
establece como funciones y atribuciones del Superintendente de Bancos y Seguros el
vigilar que los programas publicitarios de las instituciones controladas se ajusten a las
normas vigentes y a la realidad jurdica y econmica del producto o servicio que se
promueve para evitar la competencia desleal; controlar la aplicacin de programas de
mercadeo, a travs de la expedicin de una resolucin que regule y controle las
prcticas publicitarias, a la cual debern someterse todas las instituciones del sistema;
determinando adems las sanciones que correspondan, de acuerdo a los
incumplimientos dados a la normativa vigente;

Que el artculo 201 de la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero,

reformado con el artculo 11 de la Ley de Creacin de la Red de Seguridad Financiera,
publicada en el tercer suplemento del Registro Oficial No. 498 de 31 de diciembre del
2008, dispone, en lo principal, que los servicios activos, pasivos o de cualquier otra
naturaleza que presenten las instituciones financieras debern sujetarse a las tarifas
mximas que sern segmentadas por la naturaleza de cada institucin financiera y
determinadas trimestralmente por la Junta Bancaria; que la Superintendencia de Bancos
y Seguros autorizar previamente los servicios a ser libremente aceptados y recibidos
por los clientes y usuarios y determinar las actividades propias del giro del negocio que

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no constituyen servicios; que las actividades bancarias propias del giro del negocio que
implican transacciones bsicas que realizan los clientes e informacin esencial respecto
del manejo de sus cuentas, sern gratuitas; que se prohbe el cobro de tarifas que no
impliquen una contraprestacin de servicios; as como el cobro simulado de tasa de
inters a travs del cobro de tarifas; que las tarifas y gastos deben responder a servicios
efectivamente prestados o gastos incurridos, y que no se podrn cobrar tarifas o gastos
por servicios no aceptados o no solicitados por el cliente; y, que se prohbe a todo
acreedor cobrar cualquier tipo de comisin en las operaciones de crdito;

Que la disposicin general innumerada de la Ley General de Instituciones del Sistema

Financiero establece que cada entidad integrante del sistema financiero nacional tendr
una defensora o defensor del cliente, con cargo al presupuesto de cada entidad, que ser
designado por el Superintendente de Bancos y Seguros de una terna presentada por la
asociacin jurdicamente constituida por los depositantes o clientes de cada institucin
del sistema financiero. El Consejo de Participacin Ciudadana promover la
organizacin de los depositantes y clientes;

Que es necesario promover el conocimiento y educacin de los usuarios del sistema

financiero sobre sus derechos a fin de promover la calidad de los servicios y productos
financieros, impulsar el cumplimiento de normas ticas de conducta; y velar por la
equidad y equilibrio de las relaciones entre instituciones financieras y sus usuarios;

Que el Cdigo de Derechos es un instrumento de proteccin y defensa de los usuarios

del sistema financiero, que permitir la inclusin y profundizacin de productos y
servicios financieros;

Que la actividad de intermediacin financiera, al ser de inters general, debe

desarrollarse en un contexto de responsabilidad social, mejores prcticas, sanas
prcticas, gobierno corporativo y con base en los principios de buena fe, transparencia,
equidad y legalidad; y,

En el ejercicio de la atribucin legal que le otorga la letra b) del artculo 175 de la Ley
General de Instituciones del Sistema Financiero.

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2.6 LA RECONSTRUCCION DE TABLAS

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2.8 FONDO DE VALOR FUTURO

Es la cantidad de dinero que alcanzar una inversin en alguna fecha futura al ganar
intereses a alguna tasa compuesta.El valor que en cualquier caso calculemos depende de
los flujos de caja generados por el activo. Es decir, depende de su tamao, tiempo y
riesgo. Tambin, y muy crticamente, el valor depende del costo de oportunidad, ya que
para realizar una valoracin se deben tener los flujos que ocurren en distintas
oportunidades en el tiempo, con riesgos distintos, en una base comparable.

A modo de ejemplo, si usted hoy deposita $1.000 en una cuenta que genera una tasa de
inters de 10% anual, cunto tendr usted al cabo del primer ao?

Su valor futuro al final del primer ao ser de $1.100, que se calcula como $1.000 x
(1+0,1) = $1.100

Si vuelve a depositar ntegramente la cantidad de $1.100 por un ao ms., cunto tendr

al concluir el ao 2?

Durante ese ao ganar 10% de inters sobre los $1.100. As, el inters ganado ser 0,10
x $1.100, o sea $110. Tendr, pues, $1.210 al final del ao 2 = $1.000 x 1,1 x 1,1 = $1.000
x 1,12 = $1.210

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Para entender la naturaleza del concepto del inters compuesto, podemos dividir el valor
futuro de $1.210 obtenido en el ejemplo anterior, en 3 componentes:

a) Capital original de $1.000

b) Inters Simple: Es el inters sobre el capital original, $100 en el primer ao y otros

$100 en el segundo ao ($200 en el ejemplo).

c) Inters Compuesto: Es el inters ganado sobre un inters ya obtenido, existen $10 de

intereses ganados en el segundo ao sobre los $100 de los intereses ganados en el primer
ao.

En el ejemplo, el Inters Total ganado ($210) es la suma del Inters Simple ($200) ms
el Inters Compuesto ($10).

En general se tiene que:

Finanzas aplicadas

Valor Futuro es la cantidad de dinero que alcanzar una inversin en alguna fecha futura.

Valor Futuro (VF) = Valor Presente x (1+r)t , o:

Donde:

Valor Futuro es el flujo de caja a recibir o dar en un momento determinado en el futuro

r es la tasa de inters en un perodo de un instrumento de riesgo comparable

t es la cantidad de perodos que existe hasta un momento determinado en el futuro

Todos los valores presentes estn medidos en $ de hoy. Si tenemos $100 hoy ms otros
$60 hoy, en total tengo $160. Es decir, los valores presentes son aditivos. En artculos
futuros seguiremos explicando estos conceptos que son de gran utilidad a la vez que
necesarios cuando se analiza el valor del dinero en el tiempo.

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2.9 CALCULO DE LA RENTA O DEPSITO PERIODICO

Es una serie de pagos peridicos iguales. Es una de la rama de la matemtica financiera
donde se realizan pagos o depsitos sucesivamente durante un periodo determinado con
su respectiva capitalizacin y se diferencia del inters compuestos por que el valor
actual o el valor futuro no se realiza en un solo pago, si no en partes. Es decir, que la
renta o anualidad aparece asociada con los pagos o depsitos peridicos de sumas de
dinero, como los dividendos de acciones, cupones de bonos, cuotas, pensiones, cuotas
de amortizacin, cuotas de depreciacin, etc. Las anualidades o rentas constituyen una
serie o sucesin de pagos o depsitos peridicos, generalmente iguales, con sus
respectivos intereses por periodo. Se aplica cuando se compra una vivienda o terreno a
crdito, o cualquier otro bien.
Definicin:
Antes de esbozar una clasificacin de las anualidades o rentas, es necesario definir
algunos conceptos.

Periodo de pago o periodo de la anualidad

: Tiempo que se fija entre dos pagos o depsitos sucesivos; pueden ser continuo diario,
semanal, quincenal, mensual, bimestral, trimestral, cuatrimestral, semestral, anual, etc.

Tiempo o plazo de una anualidad

: Intervalo de tiempo que transcurre entre el comienzo del primer periodo de pagos o
depsitos y el final del ltimo.

Tasa de una anualidad

: Tipo de inters que se fija para el pago o depsito de las rentas o anualidades; puede
ser nominal o efectiva.

Renta
: Valor del pago o deposito peridico.
Renta anual
: Suma de los pagos o depsitos efectuados en un ao.
Renta perpetua
: Serie de pagos o depsitos que han de efectuarse indefinidamente.

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Clasificacin:
Tipos de anualidades segn el tiempo
:

Anualidades eventuales o contingentes

: Son aquellas en las que el comienzo y el fin de la serie de pagos o depsitos son
improvistos y dependen de algunos acontecimientos externos, tales, como, los seguros
de vida, de accidentes, incendios, robo, etc.

Anualidades ciertas
: Son aquellas en las que sus fechas inicial y terminal se conocen por estar establecidas
en forma concreta, como son las cuotas de prstamos hipotecarios o quirografarios,
pagos de intereses de bonos, etc.
Tipos de anualidades segn la forma de pago:

Anualidades ordinarias o vencidas

: Son aquellas en las que el depsito, pago o renta y la liquidacin de intereses se
realizan al final de cada periodo. Ejemplo: Pago de cuotas mensuales por deudas a
plazo.

Anualidades anticipadas
: Son aquellas en las que el depsito, pago o renta y la liquidacin de intereses se hacen
al principio de cada periodo. Ejemplo: Pago de cuotas por adelantado.

Anualidades diferidas
: Son aquellas cuyo plazo comienza despus de transcurrido determinado intervalo del
tiempo establecido. Ejemplo: Prestamos con periodo de gracia.

Anualidades simples
: Son aquellas cuyo periodo de pago o depsito coincide con el periodo de
capitalizacin. Ejemplo: Si la capitalizacin es semestral, los pagos y depsitos sern
semestrales.

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Anualidades generales
: Son aquellas cuyo periodo de pago o de depsito y de capitalizacin no coinciden.
Ejemplo: Cuando se hace una serie de depsitos trimestrales y la capitalizacin es
semestral.

Anualidades vencidas
: Son aquellas que se vencen al final de cada periodo y cuyo periodo de pago o deposito
coincide con el de capitalizacin.

Jennifer Rejn
Matemtica Financiera
Anualidades o Rentas
Importancia
Todas las actividades financieras descansan en la costumbre de pagar intereses por el
uso del dinero prestado. La mayor parte de los ingresos en las compaas inversionistas
se derivan de los intereses sobre prstamo. En general todas las operaciones comerciales
estn relacionadas con los crditos y la forma como generan intereses.
Toda persona que tiene un deuda est obligada a pagar un inters por el uso del dinero
tomado en prstamo. En general el dinero genera dinero cuando se le da el uso correcto
a travs del tiempo y ese es el principal problema de las finanzas.

Formulas
M=Monto.
A=Valor Actual
R=Pagos; Depsitos; Cuotas y Rentas.
X=Valor del ultimo depsito.
m=capitalizacin.
n = Tiempo.

La anualidad o renta peridica

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Su valor presente

Para calcular la tasa de inters "i equivalente"

En ambos casos se sugiere tener elaborada una tabla proforma, con valores de tasas que
van de 1.5% a 9.5% (0.015 a 0.095)

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Ejercicios
Resolvamos un ejercicio de Anualidad general:
Consideramos el caso de una persona que vende calzado por catlogo y considerando sus
ventas es acreedora a un incentivo bimestral de $250.00. A partir de estn premio decide
apertura una cuenta de ahorro la cual le ofrece una tasa de inters del 1.5% capitalizable
mensualmente, con la salvedad que debe incrementar el saldo de la misma, con una
cantidad similar al de apertura y con la frecuencia en que recibir su incentivo. Adems
no podr retirar de su saldo vigente, cantidad alguna al menos durante el primer ao.
Si dicha persona sigue al pie de la letra las instrucciones, ahora la pregunta es: Cunto
acumular la vendedora de calzado al cabo de 3 aos siguiendo este esquema de ahorro?
Utilizamos la frmula del monto de un conjunto de abonos (cuotas uniformes):

Posterior a ello, considerar los siguientes aspectos:

a. En primer trmino debemos identificar la tasa equivalente a la tasa capitalizable que
ofrece la cuenta de ahorros. Si tenemos una tasa mensual de 1.5% mensual con
capitalizacin igual, entonces debemos calcular una tasa bimestral que sea equivalente.

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b. Determinar el nmero de depsitos que se realizarn en tres aos.

c. Trazar una lnea de tiempo para visualizar la frecuencia de los depsitos
Solucin:
a. Para determinar la tasa equivalente, tomamos la expresin

b. Si son seis bimestres por ao, entonces en tres aos son 18 bimestres (6*3), lo que es
igual a 18 abonos o depsitos iguales en la cuenta de inversin o ahorro. Cada depsito
se multiplica por su factor de acumulacin y se eleva a la potencia segn el tiempo
acumulado, siendo al final del ltimo depsito, el que no acumular inters alguno, ya
que no devenga ningn inters. Si vemos la siguiente expresin, el primer depsito no
acumula inters, hasta que se realiza el siguiente depsito que acumula un bimestre de
intereses devengados y el segundo depsito ahora no genera inters alguno y as
sucesivamente.
c. La lnea de tiempo

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Este es el monto que acumulara la vendedora de calzado. Al cabo de 3 aos siguiendo el

esquema de ahorro aqu descrito.
Si fuera el mismo caso, pero ahora el esquema cambia, los depsitos se realizaran al inicio
de cada periodo. Entonces debemos asumir que tiene un comportamiento de anualidad
anticipada:
La lnea de tiempo se representa de la siguiente forma:

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La solucin es:
De la frmula del monto de una anualidad anticipada general sabemos que:

Este es el monto que acumulara la vendedora de calzado, al cabo de 3 aos siguiendo el

esquema de ahorro con depsitos anticipados.
Cuando se tiene que tomar una decisin ante diferentes escenarios.

2.10 TABLA DE VALOR FUTURO O DE RENTAS DE AMORTIZACION

Y RECONSTRUCCION.
Cuando conocemos el valor futuro:

(1.11)
Ejercicios:

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1.12 Hacer el clculo del ejemplo 4.5, pero suponiendo que los pagos se hacen al
principio.

Datos: R = 1,000; i = 0.03; S = 800,000

Una tabla de amortizacin de deudas es una descripcin detallada de la evolucin de la
deuda desde el momento inicial del crdito hasta que es pagado por completo.
La descripcin incluye el pago regular y su descomposicin en intereses y amortizacin
del principal.
Ejercicios:
1.14 Se vende una casa en $ 2,000,000 a pagar la mitad al contado y el resto en cinco
abonos anuales vencidos de igual valor. La tasa de inters aplicable es del 8% anual.
Usamos la frmula de anualidades vencidas para obtener el valor de los cinco pagos que
se deben realizar para amortizar el prstamo. La frmula es:

Aplicando los valores del

problema:
Cinco pagos anuales de $ 250,456.455 liquidan por completo el crdito.
Construimos la tabla de amortizacin.

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Saldo de la deuda inicial: es el valor de la deuda que falta por pagar al inicio del ao
indicado en la primera columna.
Pago anual: es la cantidad de dinero que se abona al final del ao correspondiente para
liquidar el crdito. Se calcul con la frmula indicada.
Intereses: es igual al Saldo de la deuda inicial x tasa de inters
Amortizacin de Capital: es igual al pago anual menos intereses.
Saldo de la deuda final: es igual al saldo de la deuda inicial - amortizacin de capital. El
saldo de la deuda final de un ao es igual al saldo de la deuda inicial del ao siguiente.
Reconstruccin de la tabla cuando cambia la tasa de inters

Cuando los crditos son a pagar en plazos muy largos, normalmente la tasa es flotante, es
decir, se ajusta segn alguna tasa de referencia del mercado.
Cmo se reconstruye la tabla cuando cambia la tasa de inters?
Se sigue el siguiente procedimiento:
1) Se determina el saldo de la deuda a partir del cual se aplica la nueva tasa de inters.
2) Se encuentra el valor del nuevo pago anual considerando el nuevo saldo de la deuda,
la nueva tasa de inters y los abonos que faltan por pagar.
3) Con el valor del nuevo pago anual se hace la tabla de amortizacin para los abonos que
restan pagar.
Ejercicios:
1.15 Supongamos que en el ejercicio anterior, despus del segundo pago se eleva la tasa
de inters del 8 % al 10 %.
Viendo la tabla de amortizacin sabemos que el saldo impago despus del segundo pago
es de $ 645,450.57 y faltan tres abonos por pagar.
Utilizamos la frmula anterior y encontramos el valor del nuevo pago:

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Ahora la tabla de amortizacin queda como sigue:

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