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Disciplina: Finanas Pblicas e Gesto Patrimonial

Apresentao
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Nessa aula apresentaremos um painel da economia mundial e brasileira


a partir do advento da globalizao. Diante desse cenrio discutiremos a
importncia do gestor pblico ficar atento s mudanas na economia mundial e
brasileira, bem como suas implicaes na finanas pblicas.
Observaremos que o responsvel pelas finanas pblicas tem que estar
preparado, com estudos, simulaes, ou seja, com um quadro de opes, para
que possa o mais rapidamente possvel adequar as contas pblicas ao novo
cenrio que se apresenta, seja demandando novos investimentos, fazendo corte
de custos ou reduzindo investimentos.
Aula 1: Economia Mundial e Brasileira
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Por um bom tempo, a rea pblica brasileira ficou estagnada, isto em


decorrncia da economia mundial e brasileira no sofrer muitas mudanas. Com
o advento da Globalizao na dcada de 90, h um acirramento na concorrncia
que passa a fazer com que as empresas no mais concorram apenas entre si,
no seu municpio, estado e pas. Para efeito econmico tem-se um novo
fenmeno, onde acabam as fronteiras, ou seja, as empresas passam a concorrer
globalmente.
Com estas alteraes, o setor privado se v forado a buscar novas
alternativas de gesto, para em um primeiro momento se manter neste novo
mercado, e aos poucos crescer e avanar em novos mercados, como tambm
fazer frente aos novos concorrentes, que agora esto localizados em qualquer
parte do mundo.
Neste momento, o poder pblico que at ento no sofria mudanas, e
nem era instigado, demora um pouco at entender que deveria se posicionar de
maneira diferente, que teria que se reciclar, reagir frente a este novo cenrio.
Esta dificuldade do poder pblico de acompanhar as mudanas, est relacionada
com uma Lei, um tanto defasada, pois no esqueamos que a Lei que rege a
Contabilidade Pblica a 4.320 do ano de 1964.

LEI N 4.320, DE 13 DE MARO DE 1964.

Estatui Normas Gerais de Direito Financeiro para elaborao e contrle dos oramentos e
balanos da Unio, dos Estados, dos Municpios e do Distrito Federal.

O poder pblico percebe ento, que deveria se ajustar e criar novos


mecanismos de acompanhamento, controles, como forma de no sofrer srias
perdas, em especial com a arrecadao de tributos, perdendo o controle sem
contar que este efeito teria impacto negativo e imediatamente no
desenvolvimento, aplicao dos programas sociais, desenvolvimento e
investimentos que contribussem com a rea econmica.
A iniciativa privada, necessitando e apresentando toda uma remodelao
na sua gesto, por conta das mudanas apresentadas pela Globalizao,
aumento da concorrncia, diminuio da margem de lucro, fez ou digamos
obrigou a iniciativa pblica a sair do seu marasmo, da sua inrcia, e se
aproximasse da iniciativa privada na tentativa de buscar aprender, quais
ferramentas poderiam ser aplicadas eficientemente na gesto pblica.

Importante

Esta aproximao da gesto pblica com a iniciativa privada, fez com


passssemos a ter uma semelhana nos relatrios administrativos,
gerenciais. Cada vez mais, os planos de contas, demonstraes financeiras,
elaborados e utilizados pelo ente pblico apresentam caractersticas da
iniciativa privada, praticamente com as mesmas contas utilizadas at ento
somente pela iniciativa privada, dando demonstrao clara, que o setor
pblico percebeu a necessidade de acompanhar as mudanas ocorridas na
rea privada, como forma de poder legislar, auditar e arrecadar com maior
segurana.

H uma exigncia do mercado para com este novo Gestor Pblico, que
deve ter uma viso do todo, e no apenas restrito sua atividade, setor,
departamento, secretaria.
J quele que atua diretamente com as Finanas Pblicas e Gesto
Patrimonial, no pode ficar alienado apenas acompanhando o que foi orado e
comparando com o que foi realizado, e alteraes que ocorreram para mais ou
para menos.
Esse servidor, ou melhor, profissional deve ter uma leitura completa no
apenas do cenrio econmico brasileiro, mas tambm do cenrio mundial. Este
conhecimento, acompanhamento que deve ser dirio, contribui para uma melhor
gesto da coisa pblica, e do dinheiro pblico, por meio do acompanhamento do
que foi orado e do que foi realizado.
Para Refletir
Quanto mais o gestor pblico, em especial quele que est diretamente
vinculado s finanas pblicas estiver capacitado, teremos um efeito
positivo, seja para esfera em que ele atua, federal, estadual, municipal,
seja para a comunidade, que poder ter uma tranquilidade e confiana,
de que o dinheiro pblico est sendo bem gerido.

Por conta da Globalizao, como j descrito, deixou de existir as fronteiras


no que diz respeito economia. H uma interligao, empresas de um
determinado pas atuando em outro e vice-versa.
O crescimento ou no da economia de um pas, reflete imediatamente nos
demais pases no mundo. As grandes economias, queles pases de maior
potencial, conseguem muitas vezes absorver os impactos destas mudanas,
sejam positivos ou negativos, de forma mais rpida. Os pases emergentes como
caso do Brasil, tambm sofrem esta interferncia positiva ou negativa na sua
economia de forma muito rpida. O problema que por no contarem com uma
grande estrutura administrativa, tem uma dificuldade maior em assimilar os
impactos.

Dentro do cenrio econmico internacional, as potncias econmicas,


queles pases que puxam a economia mundial ou interferem para a sua
estagnao, esto passando por mudanas, reorganizaes internas, novo
planejamento quanto manuteno de seus investimentos, compras,
aquisies. Qualquer movimento destes pases, ou seja, aes refletem
imediatamente na economia mundial como um todo.

Temos alguns exemplos, entre eles podemos citar o caso da Unio


Europeia, que em um primeiro momento buscou se fortalecer com a criao da
nova moeda, o Euro. O Euro surge como uma nova opo de moeda para a
economia mundial no que se refere s transaes comerciais e vem com o
intuito de confrontar diretamente o Dlar.
Sabe-se que a Globalizao assim como trouxe efeitos positivos para a
economia mundial, tambm uma deciso errada de um pas gera srias
consequncias para os demais, no mundo.
Dentro desta linha de pensamento, no se esperava a crise da Grcia,
infindvel, que forou a Unio Europeia a fazer altos emprstimos em especial
Alemanha e Frana, e pior que a Grcia com seu novo governo iria se posicionar
contrria ao pagamento das parcelas referente aos emprstimos contrados,
ganhando esta situao contornos de calote, disparando uma situao incmoda
e at cogitando o fim da moeda Euro. Esta situao negativa quanto zona do
euro, tem trazido problemas para a economia mundial.
Outras potncias mundiais decidiram rever seus planejamentos
econmicos, como o caso do Japo. Por conta disso instituiu a reduo de
compras, investimentos internos e externos. Essa deciso, est afetando todos
os mercados econmicos.
J a China, encaminhou deciso tambm de reduo de compras em
torno de 40%, ou seja, esta reduo drstica trouxe srios problemas para o
mundo econmico.
Tambm os Estados Unidos, que enfrenta dificuldades na sua economia
desde 2002, quando 03 instituies financeiras faliram, depois em 2008 com a
bolha imobiliria, o alto ndice de endividamento do povo americano, problemas
com o crescimento interno, a deciso das empresas americanas em suspender
investimentos externos, tem gerado problemas de proporo incalculveis, para
todos os pases.

O Gestor Pblico deve estar atento, pois esses problemas apontados,


as decises tomadas por governos das superpotncias, podem dar
entender que em nada nos afetam, por mais que paream distantes
interferem diretamente nas Finanas Pblicas, no desenvolvimento do
Brasil.

As perdas para o poder pblico, se do por meio da queda de


exportaes, importaes, fazendo com que diminua a arrecadao de tributos
para os cofres pblicos nas trs esferas federal, estadual e municipal, gerando
impactos negativos no desenvolvimento de projetos sociais e econmicos, no
atendimento de servios sociais essenciais, bsicos, aumento do desemprego
e, por conseguinte aumento do pagamento de seguro desemprego, diminuio
de gerao de renda, com a diminuio imediata do consumo e queda na
arrecadao de impostos.
Alm do cenrio econmico externo apresentado, temos o cenrio
econmico interno brasileiro. No mundo existem as agncias de risco. So
instituies privadas que acompanham, monitoram as economias mundiais,
durante o ano todo. Dentre as agncias de classificao de risco de crdito, se
destacam trs: Moodys, Fitch e Standard & Poors.
O destaque das mesmas no se deve apenas ao fato do tempo de
existncia, mas e principalmente porque ao longo dos anos, foram adquirindo o
respeito do mundo corporativo, seja quando se pronunciam, classificam um pas
pelo risco de crdito, rebaixando ou no sua nota, concedendo ou retirando o
Investiment Grade.

Saiba Mais

Sobre as Agncias de Risco saiba mais acessando o link a seguir:


http://www.tesouro.fazenda.gov.br/classificacao-de-risco

Anualmente, as trs agncias de risco classificam os 100 melhores pases


para se investir no mundo, seja em Capital Produtivo ou Capital Especulativo.
Durante o ano de 2007, as agncias de risco comearam a apontar que para o
ano de 2008 tinham a inteno de relacionar o Brasil, na listagem entre os 100
melhores pases para se investir no mundo. Uma das exigncias feita que
tivssemos uma Nova Lei das Sociedades Annimas.
Esta nova lei se pudesse ser resumida em uma nica palavra, seria
transparncia. Transparncia nos dados apresentados nas Demonstraes
Contbeis e nos Relatrios Administrativos.
No ano de 2007, tnhamos em vigor a Lei 6404/76, ou seja, uma Lei com
31 anos e que de alguma forma no atendia as necessidades de informaes
advindas das empresas.
Ao final de 2007, foi sancionada a Nova Lei das Sociedades Annimas, a
Lei 11.638/07, que trouxe alteraes nos subgrupos do Ativo e Passivo, criando
Ativo No Circulante e Passivo Circulante.

LEI N 11.638, DE 28 DE DEZEMBRO DE 2007.

Altera e revoga dispositivos da Lei no 6.404, de 15 de dezembro de 1976, e da Lei n o 6.385,


de 7 de dezembro de 1976, e estende s sociedades de grande porte disposies relativas
elaborao e divulgao de demonstraes financeiras.

Com essa lei extinto o subgrupo Permanente e criado o subgrupo


Intangvel, composto de Direitos Autorais, Marcas, Patentes, Fundo de
Comrcio. Ainda dentro deste novo subgrupo foi acrescentada a conta Capital
Intelectual, como uma novidade.
Outra exigncia se refere ao Impairment, em sua traduo
literal, deteriorao. uma regra segunda a qual a companhia dever efetuar,
periodicamente, anlise sobre a recuperao dos valores registrados no
imobilizado e no intangvel.
A partir do momento que as exigncias colocadas pelas Agncias de
Risco, foram cumpridas, no incio do ano de 2008, o Brasil foi relacionado entre
os 100 melhores pases para se investir no mundo.
A partir do momento que foi promulgada a Nova Lei das Sociedades
Annimas, foi criado o CPC Comit de Pronunciamentos Contbeis, que
recebeu como responsabilidade, analisar, alterar, confirmar os artigos da ento
nova lei.
No ms de maro de 2008, as trs agncias de risco concederam ao
Brasil, o Investiment Grade, ou Grau de Investimento, que se refere a uma
chancela, um carimbo, onde por conta do pas naquele momento, ter contido a
inflao e estar caminhando para uma moeda estvel, as agncias de risco
estavam como a dizer para o mundo corporativo, que confiavam no Brasil e
estavam dando seu aval e queles investidores que tivessem interesse o pas
se apresentava com boas oportunidades para investimentos em capital produtivo
ou especulativo.
As empresas brasileiras que se atentaram para as mudanas por conta
de que o Brasil passaria a se tornar atrativo para a entrada de grandes grupos
econmicos mundiais, a utilizao do capital produtivo, por conta de aquisies
e ou fuses, passaram a se planejar estrategicamente, se fortalecendo ainda
mais.
Na rea de aviao, as empresas GOL e TAM passaram a adquirir
praticamente todas as empresas areas regionais, no s para fazer frente aos
investidores externos, mas tambm j observando a questo do acordo Cus
Abertos1, que autoriza a vinda para o Brasil de voos de qualquer empresa area
do mundo, independentemente se as nossas empresas atuam naqueles pases.
Outra preocupao autorizao da participao do capital estrangeiro
em um percentual de at 20% no capital de nossas empresas areas.
Continuamos verificando ao longo destes anos, aquisies e fuses
praticamente em todos os segmentos como, exemplo, entre bancos como o caso
do Ita / Unibanco, Santander / Real.
Ao longo do tempo fomos acompanhando a compra do Ba da Felicidade
pelo grupo Magazine Luiza, Grupo Po de Acar comprou Casas Bahia.
Regionalmente, empresas familiares tradicionais passaram seu controle para
grupos nacionais, ou muitas vezes foram vendidas para grupos internacionais.
Esta uma realidade sem volta, onde a busca pela manuteno no
mercado, a conquista de novos mercados, faz com que as empresas atentas a
este novo cenrio, busquem se fortalecer cada vez mais.
Alm do Capital Produtivo, tambm o Capital Especulativo por meio do
mercado de capitais em especial os investimentos em bolsa de valor passou a
ter a sua importncia.

1
Cus Abertos um conceito da poltica internacional que prev a liberalizao de normas e
regulamentos sobre a indstria da aviao internacional, mais especialmente a aviao
comercial - abertura de um mercado livre para a indstria area, onde diversos pases, atravs
de tratados, cooperam entre si. um excelente conceito, desde que haja reciprocidade. Pois o
pas que d este direito a outras companhias areas de voarem destinos domsticos sem que
haja a mesma regra nos outros pases simplesmente condena suas companhias extino.
Fonte: http://pt.wikipedia.org/wiki/C%C3%A9us_abertos
No mercado de capitais temos os investimentos em ouro, caderneta de
poupana, fundo de renda fixa ou varivel, ttulos da dvida pblica, bolsa de
valores e outros.

Saiba Mais
O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores
mobilirios, que tem o propsito de proporcionar liquidez aos ttulos de
emisso de empresas e viabilizar seu processo de capitalizao.
constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras
instituies financeiras autorizadas.

No mercado de capitais, os principais ttulos negociados so os


representativos do capital de empresas as aes ou de
emprstimos tomados, via mercado, por empresas debntures
conversveis em aes, bnus de subscrio e commercial papers ,
que permitem a circulao de capital para custear o desenvolvimento
econmico.

O mercado de capitais abrange, ainda, as negociaes com direitos e


recibos de subscrio de valores mobilirios, certificados de depsitos de
aes e demais derivativos autorizados negociao.
Fonte:
http://www.bmaiscompet.com.br/arquivos/MercadodeCapitaisBovespa.p
df

No Brasil a CVM Comisso de Valores Mobilirios a responsvel pelo


acompanhamento do mercado de capitais, sendo a responsvel pela interveno
retirando aes de empresas que possam estar prejudicando o mercado como
um todo.

Curiosidade
.
As empresas que pretendem entrar no mercado de capitais e negociar
aes em bolsa de valores devem ser constitudas sob a denominao
de S/A Sociedade Annima.

Como as bolsas de valores se tornaram atraentes nos ltimos anos para


os investidores, as empresas enxergaram a oportunidades de captar recursos
praticamente a custo zero.
Por meio do IPO Initial Public Ofering ou Oferta Inicial de Aes, as
empresas propem a abertura de seu capital, aceitando a entrada de novos
acionistas, at ento estranhos ao negcio da empresa.
Neste momento temos o advento da Sociedade Annima de capital
aberto. Seguindo, cumprindo todas as exigncias, requisitos impostas pela
BM&F (Bolsa de Mercadorias e Futuros) Bovespa (Bolsa de Valores do Estado
de So Paulo), a chamada governana corporativa, elas esto aptas a negociar
aes em bolsa de valores.

Vdeo
As aes ofertadas podem ser aes ordinrias ou aes preferenciais.
Assista ao vdeo disponvel no link a seguir e compreenda as caractersticas
de cada uma delas.
http://exame.abril.com.br/videos/seu-dinheiro-na-tv/melhor-comprar-acoes-
ordinarias-ou-preferenciais/

As empresas tem a obrigao de controlar qual o percentual por aes


sero oferecidas ao mercado, seus registros, o pagamento de dividendos, a
oferta de novas aes, o aporte de capital na empresa como forma de garantir
as aes que esto sendo oferecidas.
Quando a empresa abre o seu capital, ela coloca suas aes disposio
dos investidores na bolsa de valores, e os investidores, por sua vez, fazem a
aquisio das mesmas.
Esta troca, em que o investidor recebe as aes constituindo a sua
carteira de aes e a empresa recebe os recursos financeiros, o espao onde
existe o custo de dinheiro zero, juros zero.
Cabe empresa, gerenciar bem os recursos recebidos via captao na
bolsa de valores, como forma de fazer com que a empresa obtenha mais lucro,
uma maior valorizao de suas aes, atraia novos investidores.
Passado certo tempo, geralmente em torno de um ano, os investidores
vo exigir o retorno do dinheiro aplicado, ou seja, o ganho que recebe o nome
de dividendos.
A empresa como forma de no se descapitalizar, ou seja, retirar do seu
caixa um valor que ser utilizado como investimentos podem propor aos
investidores, acionistas, que os dividendos sejam transformados em bnus,
aumentando o nmero de aes.
A empresa para fazer aporte no seu capital, pode propor aos scios que
se desfaam de patrimnio, mas teremos uma perda. H tambm a possibilidade
de buscar os recursos financeiros necessrios, por meio de emprstimos
bancrios ou financiamentos.
Por mais que a taxa de juros oferecida, parea atraente, a menor do
mercado, haver por parte da empresa quando do pagamento das parcelas, uma
perda.
Percebe-se assim que a empresa que se planeja, que observa o seu
horizonte, quer uma opo segura de captar recursos financeiros como forma de
crescimento, investimentos.
Como este um mercado que ainda engatinha no Brasil, tendo muito a
evoluir, j algum tempo vem se fazendo um trabalho de disseminao da cultura
da aplicao em aes, tentando de alguma forma diminuir o descrdito seja por
parte dos empresrios, bem como, dos investidores.
Nos Estados Unidos em 2008, algumas empresas multinacionais que se
encontravam endividadas, criaram via demonstrativos financeiros, uma fraude
que contou com o aval de uma das seis maiores empresas de Auditoria do
mundo.
Elas criaram um mecanismo de inflar suas demonstraes financeiras, na
tentativa que as aes oferecidas no mercado, com o tempo se valorizassem
dando condies das dvidas serem sanadas, e os acionistas receberem seus
dividendos. Na prtica isto no aconteceu, resultando no escndalo no mercado
acionrio, levando a falncia da empresa de auditoria em um ms.
Alm disso, os acionistas comearam a colocar a venda suas aes, com
o receio que todas as demonstraes financeiras estivessem comprometidas.
Este baque fez com que naquele momento as empresas americanas fossem
sacudidas.
Como h a cultura do povo americano em investir em aes, dois
senadores Sarbanes e Oxley, procuraram imediatamente criar uma lei que desse
ao investidor segurana quanto ao mercado de capitais, em especial o de
aes. Esta lei ficou conhecida como a S.Ox. ou Lei Sarbanes Oxley.

Aps uma srie de escndalos e fraudes no mercado acionrio norte-


americano, o Congresso norte-americano decidiu promulgar a Lei
Sarbanes-Oxley, em julho de 2002. A Lei, tambm conhecida como
SarbOx ou SOx, um extenso normativo de reformas corporativas, que
estende seus domnios a importantes prticas de governana
corporativa. (AMORIN, 2006. P. 07)

A S.Ox, faz uma srie de exigncias para as empresas, em especial


quelas que querem ou negociam aes na bolsa de valores. A base da lei
blindar os investidores gerando segurana quanto s suas aplicaes, por meio
de controles quase que as engessando na sua gesto, mas que so necessrios
como forma de diminuir os riscos das mesmas para com o mercado acionrio.
As grandes empresas de auditoria passaram auditar seus clientes com
base na S.Ox, e isto se propagou pelo mundo todo, todas as demais empresas
de auditorias seguem os passos das Four Bigs, as quatro grandes empresas de
auditoria no mundo.

Sntese
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Aps este pequeno esboo sobre a economia mundial e brasileira, seus
reflexos na gesto das empresas, as mudanas ocorridas seja pela abertura do
pas as grandes corporaes mundiais, a Globalizao, o Investiment Grade, as
fuses e ou aquisies, fica mais claro a necessidade do gestor pblico, em
especial quele que tem como atribuio as finanas pblicas e a gesto
patrimonial, ficar atento aos novos mercados, s novas demandas.
Este novo profissional da rea das finanas pblicas e gesto patrimonial
pode com base em dados levantados, analisar, refletir, verificar as implicaes
nas contas pblicas, tendo como resultado supervit ou dficit.
Tambm poder planejar suas aes com maior segurana e diminuio
de riscos para a gesto pblica, seja envolvendo investimentos em segurana
pblica, educao, sade, moradia, bem como, a operacionalizao,
manuteno de programas sociais.

Referncias
______________________________________________________________
AMORIM, Elizabeth Yuriko. A lei Sarbanes Oxley: o impacto da lei na
estrutura de governana corporativa. Dissertao de Mestrado. Disponvel em:
Sintohttp://bibliotecadigital.fgv.br/dspace/bitstream/handle/10438/5480/43267.p
df?sequence=1&isAllowed=y

BOVESPA. Mercado de Capitais. Disponvel em:


http://www.bmaiscompet.com.br/arquivos/MercadodeCapitaisBovespa.pdf

BRASIL. Classificao de risco da Repblica Soberana do Brasil.


Disponvel em: http://www.tesouro.fazenda.gov.br/classificacao-de-risco

______. LEI N 11.638, DE 28 DE DEZEMBRO DE 2007. Disponvel em:


http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm

EXAME. Aes ordinrias ou preferenciais. Vdeo disponvel em:


http://exame.abril.com.br/videos/seu-dinheiro-na-tv/melhor-comprar-acoes-
ordinarias-ou-preferenciais/

WIKIPEDIA. Cus Abertos. Disponvel em:


http://pt.wikipedia.org/wiki/C%C3%A9us_abertos