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INTRODUCCIN

El presente trabajo viene tratando respecto a la constitucin de la sociedad annima

abierta S.A.A. sin antes dar una breve explicacin y sobre dicha sociedad.

La sociedad annima abierta es aquella modalidad de sociedad annima que se identifica

con la gran empresa debido a la reunin de una gran cantidad de capitales y de socios. Se
ha establecido que en la sociedad annima abierta lo que prima es el capital y no las
cualidades personales de los socios, con lo que el carcter intuito personae caracterstico
de las sociedad tradicionales es reemplazado con el intutito pecuniae en esta modalidad
de sociedad annima.

As, si bien la sociedad annima abierta es promovida por pocas personas, es cierto que
requiere del capital de muchsimas personas motivo por el cual se inscribe en el Mercado
de Valores para tener la posibilidad de la constitucin por etapas, ya sea por oferta pblica
o por oferta a terceros.

Nuestra legislacin nacional ha adoptado una definicin de lo que se debe entender por
sociedad annima abierta, estableciendo ciertas condiciones que per se evidencian dicho
carcter.

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LIBRO II
SECCIN SETIMA
TITULO II
SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA

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1. CONSIDERACIONES GENERALES

La sociedad annima abierta al pblico que no es ms que un mecanismo jurdico

emisor de ttulos negociables es una institucin jurdico publica, instituida por ley, para
recoger el ahorro, con vistas a la explotacin de las empresas, y una forma social de la
organizacin econmica (BATHANH, citada por ELIAS LA ROZA, 1998, Primer
Volumen; 509)

La sociedad annima abierta es el resultado de un largo proceso de evolucin del

capitalismo y de la necesidad de encontrar. El objetivo de sus accionistas es asegurarse
una inversin rentable, para lo cual resulta indispensable la movilidad del capital, la
profesionalidad de la administracin y el control de una forma de inversin que se
considera pblica (ELIAS LA ROZA, 1998, Primer Volumen; 509)

La sociedad annima abierta se caracteriza por: (i) Separar la gestin de la sociedad de

la participacin en el capital social de sus acciones, (ii) tener un gran patrimonio; (iii)
recurrir al ahorro pblico como fuente de financiamiento; (iv) cotizar sus acciones en los
mercados pblicos de valores; (v) estar sujetas a control de funcionamiento por parte de
la Administracin Publica (PICKMANN DIANDERAS, 2004: 928)

DIFERENCIA ENTRE SOCIEDAD ANNIMA ABIERTA (SAA) Y SOCIEDAD

ANNIMA CERRADA (SAC). FERRERO DIEZ CANSECO

1) Por su constitucin: La SAC se constituye en acto nico, a la SAA se la vincula a

la suscripcin pblica.
2) Derecho de suscripcin preferente: En la SAC es de vital importancia, en la SAA
se reconoce la negociabilidad de este derecho que se incorpora a incluso en un
ttulo negociable, y puede tambin haber aumentos de capital con ingresos de
terceros, si tal cosa lo acuerda un porcentaje determinado, y sin necesidad de
renuncia al precitado derecho de suscripcin preferente.
3) Publicidad: Generalmente la SAA est sometida a ciertas exigencias de publicidad
adicionales a las establecidas para la SAC.
4) Restricciones a la libre transmisibilidad de las acciones: En la SAC, intuito
personae y aflectio societatis; limitaciones estatutarias a la libre transmisibilidad.

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En la SAA funciona el intuito pecumae, no hay restricciones para la

transmisibilidad de las acciones.
5) Directorio: En la SAC el Directorio puede ser unipersonal o no existir; en la SAA
es rgano colegiado de existencia necesaria y obligatoria.
6) Juntas generales: En la SAC la convocatoria se publica simultneamente para la
primera y segunda sesin; en la SAA, entre la primera y la segunda, mayor
distancia, mayor publicidad y en el caso de la legislacin peruana, hasta tres
convocatorias.
7) Control: En la SAA es de mayor importancia que en la SAC. En la SAA la relacin
accionista administrador es mucho ms difusa, a diferencia de una SAC donde la
relacin tiende a ser directa y pueden aun confundirse.
8) Eleccin de representantes: Algunas legislaciones admiten sistemas de eleccin
de representantes, por el excesivo nmero de accionistas de la SAA; otras plantean
sistemas alternativos.
9) Flexibilidad en quorums y mayoristas: En la SAA se tiende a disminuir los
porcentajes de capital requeridos para uno y otro caso.
10) Control externo: Se requiere una CONASEV, una Superintendencia, pero es
imprescindible un mecanismo de control (FERRERO DIEZ CANSECO, citado
por BEAUMONT CALLIRGOS, 1998: 465, 466).

La sociedad annima abierta se encuentra regulada en el Tirulo II (Sociedad Annima

Abiertas) de la Seccin Stima (Formas especiales de la sociedad annima) del Libro
Segundo (Sociedad Annima) de la Ley General de Sociedades, en los arts. 249 al 262-J.
al respecto, el artculo 251 de la referida ley societaria prescribe que la sociedad annima
abierta se rige por las reglas dela mencionada Seccin Stima del Libro Segundo de la
Ley General de Sociedades y, en forma supletoria, por las normas de la sociedad annima
en cuanto le sean aplicables.

En el artculo 249 de la Ley General de Sociedades se precisa que la sociedad annima

es abierta cuando se cumpla uno o ms de las siguientes condiciones.

1. Ha hecho oferta pblica de acciones u obligaciones convertibles en acciones.

2. Tienen ms de setecientos cincuenta accionistas.
3. Ms del treinticinco por ciento de su capital pertenece a ciento setenticinco o ms
accionistas, sin considerar dentro de este nmero aquellos accionistas cuya

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tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del
cinco por ciento del capital.
4. Se constituya como tal.
5. Todos los accionistas con derecho a voto aprueban por unanimidad la adaptacin
de dicho rgimen.

Es de destacar que la adaptacin a sociedad annima abierta tendr carcter obligatorio

cuando al trmino de un ejercicio anual la sociedad alcance alguna de las condiciones
previstas en los numerales 1, 2 3 del artculo 249 de la Ley General de Sociedades
(numeral citado precedentemente). En este caso cualquier socio o tercero interesado
puede solicitarla. La administracin debe realizar las acciones necesarias y las juntas
pertinentes se celebraran y adoptaran los acuerdos sin los requisitos e qurum o
mayoristas (art. 263, in fine, de la L.G.S.).

La sociedad annima abierta que deje de reunir los requisitos que establece la ley para ser
considerada como tal debe adaptarse a la forma de sociedad que corresponda. A tal efecto
se proceder segn se indica en el artculo 263 de la Ley General de Sociedades (citado
anteriormente). As lo determina el artculo 264 de la indicada ley.

2. DENOMINACION DE LA SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA

En cuanto a la denominacin de esta clase de sociedad annima, el artculo 250 de la ley

General de Sociedades dispone claramente que la denominacin debe incluir la indicacin
<<Sociedad Annima Abierta>> o las siglas S.A.A.

3. INSCRIPCION DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD ANOMIMA

ABIERTA

La sociedad annima abierta tiene la obligacin de proceder a la inscripcin de todas sus

acciones en el registro pblico del mercado de valores (art.252, primer prrafo, de la
L.G.S).

Pero como tal lo seala el artculo 252- segundo prrafo de la ley general de sociedades,
no ser obligatoria la inscripcin de la clase o clases de acciones que estn sujetas a
estipulaciones que limiten la libre transmisibilidad, restrinjan la negociacin o otorguen
derecho de preferencia para la adquisicin de las mismas derivadas de acuerdos
adoptadas con anterioridad a la verificacin de los supuestos previstos en los incisos

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1,2y3 del artculo 249de la ley general de sociedades (supuestos que son, respectivamente,
los siguientes: haber hecho la sociedad annima oferta publica primaria de acciones u
obligaciones convertibles en acciones , tener la sociedad annima ms de setecientos
cincuenta accionistas o ms accionistas de ms del 35% del capital de la sociedad
annima sin considerar dentro de este nmero aquellos accionistas cuya tenencia
accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento
del capital ) o suscritas integralmente, directa o indirecta por el estado.

La aludida excepcin de inscripcin de las acciones ser de aplicacin en tanto se

encuentre vigentes las referidas estipulaciones y siempre que ella no determine que la
sociedad annima abierta no pueda inscribir las dems clases de acciones en el registro
pblico del mercado de valores (252, de la L.G.S.)

4. CONTROL DE LA SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA POR LA

COMISION NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y VALORES

De acuerdo a lo nombrado en el artculo 253 de la ley general de sociedades la comisin

Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), est encargado de supervisar
y controlar a las sociedad annima abierta, estando facultado para reglamentar las
disposiciones relativas a estas sociedades contenida en la seccin stima del libro segundo
de la ley general de sociedades, cuya supervisin y control se encuentra a su cargo. En
este sentido y en adicin a las atribuciones especficas estn sealadas en dicha seccin,
goza de las siguientes:

1.-Exigir la adaptacin a sociedad annima abierta, cuando corresponda

2.-Exigir la adaptacin a sociedad annima abierta a otra forma de sociedad annima

cuando sea en caso.

3.- Exigir la presentacin de informacin financiera y, a requerimiento de accionistas

que representan cuanto menos el cinco por ciento del capital suscrito, otra informacin
vinculada a la marcha societaria de que se trata el artculo 261 de la ley general se
sociedades ( conforme el cual: A. la sociedad annima abiertas debe proporcionar la
informacin que le soliciten, fuera de junta, accionistas que presenten no menos del cinco
por ciento del capital apagado, siempre que no se trate de hechos reservados o de asuntos
cuya divulgacin pueda ocasionar dao a la sociedad, y B. en caso de discrepancia sobre

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el carcter reservado o confidencial de la informacin resuelve la Comisin Nacional

Supervisora de Empresas de Valores.)

4.-Convocar a junta general o junta especial cuando la sociedad no cumpla con hacerlo
en las oportunidades establecidas por la ley o el estatuto.

5.-Determinar las infracciones a las disposiciones contenidas en la seccin Stima

(Formas especiales de la sociedad annima) del libro segundo (sociedad annima) de la
ley general de sociedades as como a las normas que dicte CONASEV (Comisin
Nacional Supervisora de Empresa de Valores), de acuerdo a lo dispuesto en el artculo
253 de dicha ley que constituyan conductas sancionables, as como imponer las sanciones
correspondientes.

5. AUDITORIA EXTERNA EN LA SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA.

La sociedad annima abierta tiene auditoria anual a cargo de auditores externos escogidos
que se encuentren hbiles e inscritos en el registro nico de sociedad de auditoria. As lo
establece el artculo 260 de la ley general de sociedades.

Sobre el tema, EliasLazosa refiere que:

Conforme al primer prrafo del artculo 226de la L.G.S, la auditoria externa anual no es
obligatoria para la sociedad annima. No obstante, en atencin al segundo prrafo de
dicha norma si lo es para alguna, como es el caso de las sociedades annimas abierta. El
artculo 260, entonces es una reglas especial respecto del articulo 226y hace obligatorio
para las sociedades annimas abiertas contar con auditoria externa anual.

Dicha obligatoriedad tiene fundamento en que la sociedad abierta es un vehculo de

inversin pblica. Por ello, es preciso que los inversionistas cuenten con informacin y
control externo acerca de la marcha de los negocios sociales.

6. ESTIPULACIONES SOCILES NO VALIDAS EN LA SOCIEDAD

ANONIMAS ABIERTAS.

Segn el artculo 254de la ley general de sociedades, carecen de valides todas aquellas
estipulaciones del pacto social o del estatuto de la sociedad annima abierta que
contengan:

1.- Limitaciones a la libre transmisibilidad de las acciones.

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2.- Cualquier forma de restriccin a la negociacin de las acciones.

3.-Un derecho de preferencia a los accionistas o a la sociedad para adquirir acciones en

caso de transferencia de estas.

La sociedad annima abierta no reconoce los pactos de los accionistas que con tengan las
limitaciones, restricciones o preferencia antes referidas, aun cuando modifiquen e
inscriban en la sociedad.

En la parte final del artculo 254de la ley general de sociedades se seala que lo previsto
en dicho precepto legal no es de aplicacin a las clases de acciones no inscritas de
conformidad con lo previsto en el artculo 252de la mencionada ley, numeral este ltimo
que dispone : A. que la sociedad annima abierta tiene la obligacin de preceder a la
inscripcin de todas sus acciones en el registro pblico del mercado de valores B.que no
ser obligatoria la inscripcin de la clase o clases de acciones que estn sujetas a
estipulaciones que limiten a la libre transmisibilidad restrinjan la negociacin u otorguen
derecho de preferencia para la adquisicin de las mismas derivadas de acuerdos
adoptados con anterioridad a la a la verificacin de los supuestos previstos en los incisos
1, 2y3 del artculo 249de la ley general de sociedades ( cuando son las siguientes : haber
hecho la sociedad annima oferta publica primaria de acciones u obligaciones
convertibles en acciones , tener la sociedad annima ms de setecientos cincuenta
accionistas o ms accionistas de ms del 35% del capital de la sociedad annima sin
considerar dentro de este nmero aquellos accionistas cuya tenencia accionaria
individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital )
o suscritas integralmente, directa o indirecta por el estado. C. excepcin de inscripcin de
las acciones ser de aplicacin en tanto se encuentre vigentes las referidas estipulaciones
y siempre que ella no determine que la sociedad annima abierta no pueda inscribir las
dems clases de acciones en el registro pblico del mercado de valores (252, de la L.G.S.).

7. CONVOCATORIA A JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS EN LA

SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA.

En lo que concierne a la convocatoria a junta general de accionistas en la sociedad

annima abierta, la Ley General de Sociedades establece lo siguiente:

- En la sociedad annima abierta el nmero de accionistas que se requiere de

acuerdo al artculo 117 de la Ley General de Sociedades (numeral que versa sobre

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la convocatoria a junta general es de cinco por ciento de accionistas) para solicitar

la celebracin de junta general es de cinco por ciento de las acciones suscritas con
derecho a voto (art. 255, primer prrafo, de la L.G.S.).
- Cuando la solicitud fuese denegado o transcurriese el plazo indicado en el artculo
117 de la Ley General de Sociedades (cual es de quince das siguientes a la fecha
de recepcin de la solicitud de convocatoria a junta general) sin efectuarse la
convocatoria o cuando la celebracin de la junta es dispuesta por el directorio de
la sociedad dentro de un plazo excesivo que no guarde proporcin con la
anticipacin de la publicacin del aviso de la convocatoria, la har Comisin
Nacional Supervisora de Empresa y Valores (art. 255, segundo prrafo L.GS.).
- Lo establecido en el artculo 255 de la Ley General de Sociedades se aplica a los
pedidos de convocatoria de las juntas especiales. La base de clculo para
determinar el cinco por ciento est constituida por las acciones que conforman la
clase que pretende reunirse en junta especial. (art. 255, in fine, de la L.G.S.). En
relacin a las juntas especiales, el artculo 132 de la Ley General de Sociedades
dispone.
A. Que cuando exista diversas clases de acciones, los acuerdos de la junta
general que afecten los derechos particulares de cualquiera de ellas deben
ser aprobados en sesin separada por la junta especial de accionistas de la
clase afectada.
B. Que la junta especial se regir por las disposiciones de la junta general, en
tanto le sean aplicables, inclusive en cuanto al qurum y la mayora
calificada cuando se trate de los casos previstos el artculo 126 de la
referida ley (cuales son los siguientes: 1. La modificacin del estatuto; 2.
El aumento del capital social; 3. La reduccin del capital social; 4. La
emisin de obligaciones; 5. La enajenacin, en un solo acto, de activos
cuyo valor contable exceda el cincuenta por ciento del capital de la
sociedad; 6. La transformacin de la sociedad;7. La fusin de la sociedad;
8. La escisin de la sociedad; 9. La reorganizacin de la sociedad; 10. La
disolucin de la sociedad; y 11. La liquidacin de la sociedad).
- La anticipacin de la publicacin del aviso de convocatoria de las juntas generales
de la sociedad annima abierta es de veinticinco das (art. 258, primer prrafo, de
la L.G.S.)

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- En un solo aviso se puede hacer constar ms de una convocatoria. En este caso,

entre una y otra convocatoria no debe mediar menos de tres ni ms de diez das
(art. 258, ltimo prrafo, de la L.G.S.)

8. DERECHO DE CONCURRENCIA A LA JUNTA GENERAL DE

ACCIONISTAS EN LA SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA.

En lo que respecta al derecho de concurrencia a la junta general de accionistas en la

sociedad annima abierta, el artculo 256 de la Ley General de Sociedades precisa que en
dicha clase se sociedades annima la anticipacin con que deben estar inscritas las
acciones para efectos del artculo 121 de la referida ley es de diez das. Este ltimo
numeral regula lo concerniente al derecho de concurrencia a la junta general de
accionistas en la sociedad annima en general, en estos trminos.

- Puede asistir a la junta general y ejercer sus derechos los titulares de acciones con
derecho a voto que figuren inscritas a su nombre en la matrcula de acciones, con
una anticipacin no menor de dos das al de la celebracin de la junta general.
- Los directores y el gerente general o el directorio pueden disponerla asistencia,
con vos pero sin voto, de funcionarios, profesionales y tcnicos al servicio de la
sociedad o de otras personas que tengan inters en la buena marcha de los asuntos
sociales.

9. QUORUM Y MAYORIA EN LA JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

DE LA SOIOCIEDAD ANONIMA ABIERTA.

La Ley General de Sociedades contempla en su artculo 257 lo relativo al qurum y

mayoras en la junta general de accionistas de la sociedad annima abierta, por lo que
procedemos a citarlo a continuacin:

<< en la sociedad annima abierta para que la junta general adopte vlidamente acuerdos
relacionados con los asuntos mencionados en el artculo 126 /cuales son los siguientes:
A. la modificacin del estatuto; B. el aumento del capital social; C. la reduccin del
capital social; D. la emisin de obligaciones; E. la enajenacin, en un solo acto, de
activos cuyo valor contable exceda el cincuenta por ciento del capital de la sociedad; F.
la trasformacin de la sociedad; G. la fusin de la sociedad; H. la escisin de la
sociedad; I. la reorganizacin de la sociedad; J. la disolucin de la sociedad; y K. la
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liquidacin de la sociedad/ es necesario cuando menos la concurrencia, en primera

convocatoria, del cincuenta por ciento de las acciones suscritas con derecho a voto.

En segunda convocatoria basta la concurrencia de al menos el veinticinco por ciento de

las acciones suscritas con derecho a voto.

En caso no se logre este qurum en segunda convocatoria la junta general se realiza en

tercera convocatoria, bastando la concurrencia de cualquier nmero de acciones suscritas
con derecho a voto.

Salvo cuando conforme a lo dispuesto en el artculo siguiente / vale decir; el artculo 258
de la L.G.S. , segn el cual: A. la anticipacin de la publicacin del aviso de convocatoria
a las juntas generales de la sociedad annima abierta es de veinticinco das; B. en un
solo aviso se puede hacer constar ms de una convocatoria, y en este caso, entre una y
otra convocatoria no debe mediar menos de tres ni ms de diez das/ se publique en un
solo aviso dos o ms convocatorias, la junta general en segunda convocatoria debe
celebrarse dentro de los treinta das de la primera y la tercera convocatoria dentro de igual
plazo de la senda.

Los acuerdos se adoptan, en cualquier caso, por la mayora absoluta de las acciones
suscritas con derecho a voto representadas en la junta.

El estatuto no puede exigir qurum ni mayoras ms altas.

10. DERECHO DE INFORMACION FUERA DE LA JUNTA GENERAL EN

LA SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA.

La sociedad annima abierta debe proporcionar la informacin que le soliciten, fuera de

junta, accionistas que representen no menos del cinco por ciento del capital pagado,
siempre que no se trate de hechos reservados o de asuntos cuya divulgacin pueda
ocasionar dao a la sociedad (art. 261, primer prrafo, de la L.G.S.)

En relacin al derecho de informacin fuera de la junta general en la sociedad annima

abierta, Elas Lorza predica lo siguiente:

<< Al reconocer la condicin de inversionistas a los accionistas de la sociedad annima

abierta, resulta evidente que ellos deben tener acceso a la informacin necesaria para
analizar la eficiencia y rentabilidad de su inversin. De otro lado, el ausentismo propio
de las sociedades de accionario difundido determina que el derecho de informacin, que

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debe ser ejercido en el seno de la junta general de accionistas, tenga que ser variado hacia
otros mecanismos prcticos que permitan su ejercicio.

La circunstancia de requerirse una representacin mnima del cinco por ciento del capital
social se explica en que la sociedad tampoco debe estar expuesta a una constante
investigacin de parte de sus numerosas accionistas. En efecto la elaboracin y entrega
de informacin que cada uno de ellos podra generar accionaria problemas
administrativos y un alto costo para la sociedad.

No toda solicitud de informacin debe ser proporcionada por la sociedad. Aquellos

documentos reservados o privilegiado, cuya divulgacin pueda causar dao, no deben ser
entregados. En caso de discrepancia sobre la obligacin de liberar dicha informacin, la
CONASEV es la llamada resolver la controversia>>.

11. AUMENTO DE CAPITAL SIN DERECHO PREFERENTE A LA

SOCIEDAD ANNIMA ABIERTA

Segn el artculo 259 de la Ley General de Sociedades, en el aumento de capital por

nuevos aportes a la sociedad annima abierta se podr establecer que los accionistas no
tienen derecho preferente para suscribir las acciones que se creen siempre que se cumplan
los siguientes requisitos:

1. Que el acuerdo haya sido adoptado en la forma y con el qurum que corresponda,
conforme a lo establecido en el artculo 257 de la Ley General de Sociedades
(numeral que trata sobre el qurum y mayoras en la junta general en la sociedad
annima abierta) y que adems cuente con el voto de no menos del cuarenta por
ciento de las acciones suscritas con derecho de voto.
2. Que el aumento no este destinado, directo o indirectamente, a mejorar la posicin
accionaria de alguno de los accionistas.
Excepcionalmente, se podr adoptar el acuerdo con un nmero de voto menor al
indicado en el inciso 1. Anterior (citado preferentemente), siempre que las
acciones al crearse vayan a ser objeto de oferta publica (art, 259, ltimo prrafo
de la L.G.S)

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12. DERECHO DE SEPARACIN EN LA SOCIEDAD ANNIMA ABIERTA

Tal como seala el artculo 262 en la Ley General de Sociedades, cuando una sociedad
annima abierta acuerda excluir del Registro Pblico del Mercado de Valores las acciones
u obligaciones que tiene inscritas en dicho registro y ella determina que pierda su calidad
de tal y que deba adaptarse a otra forma de sociedad annima, los accionistas que no
votaron a favor del acuerdo, tienen el derecho de separacin de acuerdo con lo establecido
en el artculo 200 de la Ley General de Sociedades. El derecho de separacin debe
ejercerse dentro de los 10 das siguientes a la fecha de inscripcin de la adaptacin en el
registro.

El artculo 200 de la Ley General de Sociedades (numeral al que alude el art, 262 de la
L.G.S), dicho sea de paso, versa sobre el derecho de reparacin del accionista de la
sociedad annima en general y precepta lo siguiente:

La adopcin de los acuerdos que se indican a continuacin, concede el derecho a

separarse de la sociedad.
1. El cambio de objeto social
2. El traslado del domicilio al extranjero
3. La creacin de limitaciones a la transmisibilidad de las acciones o de la
modificacin de las existentes; y,
4. En los dems casos que lo establezca la ley o el estatuto.

Solo pueden ejercer el derecho de separacin los accionistas que en la junta hubiesen
hecho constar en el acta su posicin, al acuerdo, los ausentes, los que hayan sido
ilegtimamente privados de emitir su voto y los ttulos de acciones sin derecho a voto.

Aquellos acuerdos que den lugar a los derechos de separacin deben ser publicados por
la sociedad, por una sola vez, dentro de los diez das siguientes a su adopcin, salvo
aquellos casos en que la ley seale otro requisito de publicacin.

El derecho de separacin se ejerce mediante carta notarial entregada a la sociedad hasta

el dcimo da siguiente a la fecha de publicacin del aviso a que alude el captulo anterior.

Las acciones de quienes hagan uso de sus derechos de separacin se reembolsan al valor
que acuerden los accionistas y la sociedad. De no haber acuerdo, las acciones que tengan
cotizacin en bolsa se reembolsaran al valor de su cotizacin media ponderada del ltimo

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semestre. Si no tuvieran cotizacin, al valor de su cotizacin en libros al ltimo da del

mes anterior al de la fecha del ejercicio del derecho de separacin.

El valor fijado no podr ser superior al que resulte de aplicar la valuacin que corresponde
segn lo indicado en el prrafo anterior.

La sociedad debe efectuar el reembolso de valor de las acciones en un plazo que no

exceder de dos meses contados a partir de la fecha del ejercicio del derecho de
separacin. La sociedad pagara los interese compensatorios devengados entre la fecha del
ejercicio del derecho de separacin y del da del pago, los mismos que sern calculaos la
tasa ms alta permitida por la ley para los crditos entre personas ajenas al sistema
financiero. Vencido dicho plazo, el importe del reembolso devengara adicionalmente
intereses moratorios. Si el reembolso indicado en el prrafo anterior pusiese en peligro la
estabilidad de la empresa o la sociedad no estuviese en posibilidad de realizarlo, se
efectuara en los plazos y formas de pago que determine el juez a solicitud de esta, por el
proceso sumarsimo. Es nulo todo pacto que excluya el derecho de separacin o haga ms
gravoso su ejercicio.

13. PROCEDIMIENTO DE PROTECCIN DE ACCIONISTAS MINORITARIOS

EN LA SOCIEDAD ANNIMA ABIERTA
Lo concerniente al procedimiento de proteccin de accionistas minoritarios en la sociedad
annima abierta podemos encontrarlo en los artculos 262-A 262-J de la Ley General de
Sociedades, numerales que veremos en los sub puntos que siguen.

a. Difusin de informacin sobre accionistas minoritarios de la sociedad

annima abierta
Lo que atae a la difusin de informacin sobre accionistas minoritarios de la
sociedad annima abierta, se halla normado en los artculos 262-A y 2622-J de
la Ley General de Sociedades, segn los cuales:
Artculo 262 - A - ()
A fin de proteger efectivamente los derechos de los accionistas minoritarios, la
Sociedad deber publicar en un plazo que no exceder de los sesenta (60) das de
realizada la Junta Obligatoria Anual a que se refiere el artculo 114 [de la L.G.S.,
que dispone que la junta general se rene obligatoriamente cuando menos una
vez al ao dentro de los tres meses siguientes a la terminacin del ejercicio
econmico y tiene por objeto: 1. Pronunciarse sobre la gestin social y los
resultados econmicos del ejercicio anterior expresados en los estados

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financieros del ejercicio anterior; 2. Resolver sobre la aplicacin de las

utilidades, si las hubiese; 3. Elegir cuando corresponda a los miembros del
directorio y fijar su retribucin; 4. Designar o delegar en el directorio sobre los
dems asuntos que le sean propios conforme al estatuto y sobre cualquier otro
consignado en la convocatoria], lo que ocurra primero, con lo siguiente:
1) El nmero total de acciones no reclamadas y el valor total de las mismas
segn la cotizacin vigente en el mercado de valores. En caso de no existir
cotizacin vigente, deber consignarse el valor nominal de las acciones.
2) El monto total de los dividendos no cobrados y exigibles conforme al acuerdo
de declaracin de dividendos.
3) El lugar donde se encuentran los listados con informacin detallada, as como
el lugar y el horario de atencin para que los accionistas minoritarios puedan
reclamar sus acciones y/o cobrar sus dividendos.
4) El listado de accionistas que no han reclamado sus acciones y/o dividendos.
Dicha publicacin se efectuara en la pgina web de la Sociedad, si la tuviera y en
el Portal de Mercado de Valores de CONASEV. Adicionalmente, podrn
utilizarse otros medios de difusin masiva.

Para aquellas sociedades que se encuentran en liquidacin, situacin de

insolvencia o con patrimonio negativo, la obligacin a que hace referencia el
primer prrafo del presente artculo, se entender cumplida con la sola
publicacin de un aviso que indique el lugar donde se encuentre la informacin
antes requerida y el horario de atenciones.

b. Solicitud de entrega de los ttulos representativos de acciones y dividendos

en la sociedad annima abierta
De acuerdo a lo normado en el artculo 262-B de la Ley General de Sociedades,
los interesados debern acudir al local de la sociedad annima abierta designado
para estos efectos, para solicitar la entrega de sus acciones y/o los dividendos.
Para tal fin, debern presentar los siguientes documentos segn se trate de
personas naturales o jurdicas:
a) Documento de Identidad, adjuntando copia del mismo.
b) Los poderes que acrediten la representacin del titular, de ser el caso.
c) Documentos que acrediten la condicin de heredero o legatario, de ser el
caso.
d) Documentos que acrediten la titularidad de las acciones, cuando corresponda.
Con la presentacin de los documentos a que hubiere lugar, la sociedad annima
abierta entregara las acciones y/o dividendos en un plazo de treinta das vencido
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dicho plazo sin que exista un pronunciamiento de la sociedad, se entender

denegada la solicitud, quedando expedido el procedimiento administrativo de
solucin de controversias a que se refiere el artculo 262-F de la Ley General de
Sociedades (numeral que se ver ms adelante en el punto 13.5 del presente
Capitulo de la obra). As lo prescribe el ltimo prrafo del artculo 262-B de la
indicada ley societaria.
c. Supervisin de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Segn el artculo 262-C de la Ley General de Sociedad, la sociedad annima
abierta, dentro de los sesenta das siguientes de efectuada la difusin a que se
refiere el artculo 262-A de la mencionada ley (numeral visto en el punto 13.1
del presente Capitulo de la obra, referido a la difusin de informacin sobre
accionistas minoritarios de la sociedad annima abierta), acreditara ante
CONASEV (Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores) lo
siguiente:
a) Haber difundido en su pgina web y en el Portal de Mercado de Valores de
CONASEV lo sealado en el artculo precedente.
b) El listado de aquellos accionistas que hubieran procedido a reclamar sus
acciones y/o cobrar sus dividendos.
c) El listado de accionistas que no hubiesen reclamado acciones y/o dividendos.
La CONASEV (Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores)
analizara la documentacin recibida a que se refiere el artculo 262-C (numeral
citado lneas arriba) y si es conforme expedir el correspondiente certificado que
acredite que la sociedad annima abierta cumpli con el procedimiento de
proteccin de los accionistas minoritarios (art. 262-D de la L.G.S.)

d. Gastos de difusin del procedimiento de proteccin de accionistas

minoritarios de la sociedad annima abierta
Los gastos de difusin derivados de procedimiento de proteccin a los accionistas
minoritarios sern de cargo de la Sociedad, la que podr deducirlos
proporcionalmente de los dividendos no cobrados que hubieran dado origen al
inicio de dicho procedimiento (art. 262-E, primer prrafo, de la L.G.S.)
La deduccin de los gastos deber efectuarse a ms tardar dentro de los quince
(15) das siguientes de realizada la difusin, caso contrario se presumir, sin
prueba en contrario, que los gastos de difusin han sido asumidos por la sociedad
(art. 262-E, in fine, de la L.G.S.)

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e. Solucin de controversias y procedimiento de reclamacin

Lo atinente a la solucin de controversias y procedimiento de reclamacin de los
accionistas minoristas de la sociedad annima abierta podemos encontrarlo en
los artculos 262-F y 262-G de la Ley General de Sociedades, numerales que
disponen lo siguiente:
El solicitante al que se le hubiere denegado la entrega de sus acciones y/o
dividendos, de modo expreso o ficto, podr reclamar este hecho ante la
CONASEV-Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (art.
262-F, primer prrafo, de la L.G.S.)
El reclamo se presentara ante la sociedad, en un plazo de quince das hbiles
contados a partir de la notificacin de la denegatoria de la sociedad o de la
denegatoria ficta. El expediente ser elevado a la CONASEV (Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores), con los documentos
necesarios para resolver que obren en poder de la sociedad, en el trmino de
tres das hbiles. La CONASEV (Comisin Nacional Supervisora de
Empresas y Valores) deber resolver el reclamo dentro de los noventa das
contados desde que fueren recibidos los documentos remitidos por la
sociedad, sin ms trmite que el anlisis de los mismos. Dentro de este plazo,
la CONASEV (Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores)
podr solicitar cualquier documento adicional al interesado y a la sociedad
(art. 262-F, ltimo prrafo, de la L.G.S.)
Notificada la resolucin de la CONASEV (Comisin Nacional Supervisora
de Empresas y Valores), esta podr ser objeto de accin contencioso
administrativa, en un plazo de quince das hbiles. En el caso de ser declarado
fundado el reclamo, la resolucin tendr carcter suspensivo (art. 262-G,
primer prrafo, de la L.G.S.)
Transcurrido el plazo a que se refiere el prrafo precedente, sin ser
impugnada la resolucin administrativa de la CONASEV (Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores), esta quedara firme (art. 262-
G, segundo prrafo, de la L.G.S.).
De ser el caso, el accionista se apersonara a la sociedad con la copia de dicha
resolucin, a fin de que esta proceda a la entrega de las acciones y/o los
dividendos, en un plazo que no exceder de los quince das de presentada
(art. 262-G, in fine, de la L.G.S.)

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f. Sanciones impuestas por la Comisin Supervisora de Empresas y Valores en

caso de infracciones.
En caso de que la sociedad annima abierta incumpla cualquiera de las
obligaciones de proteccin de accionistas minoritarios considerados en la Ley
Nro. 28370 (Ley que incorpora artculos de proteccin los accionistas,
minoritarios de las sociedades annimas abiertas en la Ley General de
Sociedades) o en las disposiciones que emita la CONASEV (Comisin Nacional
Supervisora de Empresas y Valores), esta aplicara, con criterios de razonabilidad
y proporcionalidad, las sanciones administrativas de administracin y multas no
menores de una ni mayores de veinticinco Unidades Impositivas Tributarias (art.
262-H, parte inicial de la L.G.S.)
La CONASEV (Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores)
aprobara, mediante resolucin de directorio, las normas complementarias sobre
aplicacin de sanciones a infracciones de la Ley Nro. 28370 o disposiciones
relativas a la proteccin de los derechos de los accionistas minoritarios (art. 262-
H, in fine, de la L.G.S.)
g. Obligacin de los fiduciarios a efectuar publicaciones para proteger a los
accionistas minoritarios en la sociedad annima abierta
Los fiduciarios de los patrimonios fideicometidos constituidos con arreglo a lo
dispuesto en el Subcaptulo II (Fideicomiso) del Ttulo III (Operaciones y
Servicios), Seccin Segunda (Sistema financiero), de la Ley Nro. 26702 (Ley
Tendencia de Banca y Seguros), que tengan por finalidad realizar todas las
acciones necesarias para proteger los derechos de los accionistas y promover la
entrega de las acciones y/o dividendos a sus propietarios, estn obligados a
difundir, con cargo de dicho patrimonio, la relacin de los accionistas que no
hubieren reclamado sus acciones y/o de aquellos que no hubieren cobrado sus
dividendos o de aquellos cuyas acciones se hubieran encontrado en situacin de
canje (art. 262-I, primer prrafo, de la L.G.S.)
Dicha difusin deber ser efectuada anualmente y durante el segundo trimestre
de cada ao en la pgina web de la sociedad y del fiduciario, as como en el Portal
del Mercado de Valores de CONASEV (art. 262-I, segundo prrafo, de L.G.S.)
En caso que la sociedad no cuente con pgina web necesariamente deber
ejecutar la difusin en el Portal de Mercado de Valores de CONASEV (art. 262-
I ltimo prrafo, de la L.G.S.)

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Bibliografa

http://limalaw.blogspot.com/2012/05/sociedad-anonima-abierta.html
http://es.wikipedia.org/wiki/Sociedad_an%C3%B3nima
http://es.scribd.com/doc/50270451/SOCIEDAD-ANONIMA-ABIERTA
http://lramirez.galeon.com/
Ley general de sociedades N 26887
Manual de derecho comercial

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