[Fecha]

CONTADURIA PUBLICA AUTORIZADA

ADMINISTRACION FINACIERA

TEMA:

EL FLUJO DE EFECTIVO COMO HERRAMIENTA

FINANCIERA PARA EL CAPITAL DE TRABAJO

AUTOR:

PIZA LEON HEYDI

NOMBRE DEL DOCENTE:

ING. ARTURO VILA TOLEDO

PARALELO: 6 / 25

Heydi Fernanda Piza Leon

[NOMBRE DE LA EMPRESA]
 CONTENIDO
CAPITULO I...............................................................................................................................2
1.1 TEMA:.................................................................................................................................2
1.2 RESUMEN EJECUTIVO.........................................................................................................2
1.3 INTRODUCCION..................................................................................................................3
1.4 PROBLEMA A INVESTIGAR..................................................................................................3
1.5 JUSTIFICACIN....................................................................................................................4
1.6 ANTECEDENTES..................................................................................................................5
1.6.1 ANTECEDENTES INVESTIGATIVOS:...............................................................................5
1.6.2 BASES TERICAS:.........................................................................................................5
1.7 OBJETIVOS..........................................................................................................................7
1.7.1 Objetivo General..........................................................................................................7
1.7.2 Objetivos Especficos............................................................................................7
1.8 Alcance...............................................................................................................................7
CAPITULO II..............................................................................................................................8
2.1 MARCO TERICO................................................................................................................8
2.2 Definiciones....................................................................................................................8
CAPITULO III...........................................................................................................................10
3.1 DESARROLLO....................................................................................................................10
3.1.3 Cmo elaborar un Flujo de Caja....................................................................................13
3.1.4 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO...................................................................................14
3.1.4.1 Actividades de operacin...........................................................................................14
3.1.4.2 Actividades de inversin.............................................................................................15
3.1.4.3 Actividades de financiacin........................................................................................16
3.1.4.4 Interpretacin del estado...........................................................................................16
3.1.5 El Capital de Trabajo......................................................................................................17
3.1.6 Usos y aplicaciones del Capital de Trabajo....................................................................19
3.1.7 Liquidez.........................................................................................................................21
3.1.8 Relaciones con los interesados......................................................................................21
3.1.9 Mezcla de financiamiento a corto plazo........................................................................21
3.1.10 CONCLUSIONES, RESULTADOS Y RECOMENDACIONES................................................28
3.1.11 BIBLIOGRAFIA..............................................................................................................28
 CAPITULO I

1.1 TEMA:

EL FLUJO DE EFECTIVO COMO HERRAMIENTA FINANCIERA

PARA EL CAPITAL DE TRABAJO

1.2 RESUMEN EJECUTIVO

El capital de trabajo de una empresa es lo que le permite desarrollar su

objeto social, y de la administracin que se haga de este, depende que la
empresa crezca a mayor o menor velocidad, o en el peor de los casos a
que su patrimonio se vea disminuido o se lleva a la quiebra definitiva de
la empresa.

Una empresa debe mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo.

El activo circulante debe ser lo suficientemente grande para cubrir el
pasivo a corto plazo, con el fin de consolidar un margen razonable de
seguridad. El objetivo de este tipo de administracin consiste en manejar
cada uno de los activos y pasivos a corto plazo de la empresa de manera
que se alcance un nivel aceptable y constante de capital neto de trabajo.
 1.3 INTRODUCCION

Los diferentes indicadores financieros entregan informacin acerca de las

operaciones de una compaa. El capital de trabajo es uno de estos
indicadores. Esta herramienta de administracin revisa los activos
circulantes versus los pasivos circulantes. Los activos circulantes
incluyen la cuenta de efectivo de una empresa. Por lo tanto, existe una
marcada relacin entre el capital de trabajo y el flujo de efectivo,
haciendo importante el uso de los indicadores financieros para evaluar la
capacidad de operar de una compaa.

El flujo de caja es una herramienta financiera muy utilizada por las

empresas, tiene la finalidad de identificar la capacidad de la empresa de
contar con disponibilidad o deficiencia de efectivo.

Su elaboracin implicar que la entidad realice pronsticos sobre hechos

futuros que se esperan lograr sobre la base de un plan de negocios. Hay
que tener en consideracin que cuando elaboramos un flujo de caja,
debemos de identificar el flujo de efectivo operativo que se produce o
producirn por las operaciones propias del giro del negocio.

1.4 PROBLEMA A INVESTIGAR

FLUJO DE EFECTIVO COMO HERRAMIENTA FINANCIERA PARA EL

CAPITAL DE TRABAJO
 1.5 JUSTIFICACIN

Este trabajo de investigacin se realiza con el fin de reforzar y mejorar

los conocimientos obtenidos en la ctedra de Administracin Financiera,
permitiendo al estudiante poner en prctica los conocimientos adquiridos
en clases y conocer el motivo por lo que se necesita el flujo de efectivo
que es requerir el suministro de informacin sobre los cambios histricos
en el efectivo y equivalentes al efectivo de una entidad mediante un
estado de flujos de efectivo en el que los flujos de fondos del perodo se
clasifiquen segn que procedan de actividades de operacin, de
inversin y de financiacin; el efectivo es usualmente el activo circulante
nmero uno de la empresa tiene la mayor liquidez. Por lo que la
compaa puede utilizarlo para cada una de sus necesidades en sus
operaciones.

El capital de trabajo es lo que comnmente conocemos activo corriente.

(Efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios).
La empresa para poder operar, requiere de recursos para cubrir
necesidades de insumos, materia prima, mano de obra, reposicin de
activos fijos, etc. Estos recursos deben estar disponibles a corto plazo
para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.
 1.6 ANTECEDENTES

1.6.1 ANTECEDENTES INVESTIGATIVOS:

Este proyecto es desarrollado basndose en la informacin obtenida

durante una exhaustiva investigacin, este documento conforma el tema
EL FLUJO DE EFECTIVO COMO HERRAMIENTA FINANCIERA PARA
EL CAPITAL DE TRABAJO, se enfoca bsicamente a analizar y evaluar
la importancia del flujo de efectivo para el capital de trabajo.

1.6.2 BASES TERICAS:

El flujo de caja es una herramienta financiera que permite valuar la

empresa aplicando el mtodo de flujos descontados, identificando
fuentes de valor agregado y apalancamiento; permite evaluar el nivel de
rentabilidad actual en funcin del valor de la empresa, obtener fuentes de
financiamiento (nuevos inversionistas o socios estratgicos), evaluar
alianzas estratgicas sobre proyectos a emprender.

Capital de trabajo
La definicin ms bsica de capital de trabajo lo considera como aquellos
recursos que requiere la empresa para poder operar. En este sentido el
capital de trabajo es lo que comnmente conocemos activo corriente.
(Efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios).

La empresa para poder operar, requiere de recursos para cubrir

necesidades de insumos, materia prima, mano de obra, reposicin de
activos fijos, etc. Estos recursos deben estar disponibles a corto plazo
para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.
Para determinar el capital de trabajo de una forma ms objetiva, se debe
restar de los Activos corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma
obtenemos lo que se llama el capital de trabajo neto contable. Esto
supone determinar con cuntos recursos cuentan la empresa para operar
si se pagan todos los pasivos a corto plazo.

El estado de los flujos de efectivo contiene una seccin acerca del flujo
de efectivo de las operaciones de la empresa. Esta seccin reporta
informacin sobre los recursos de una compaa y los usos del efectivo.
Los ingresos representan la entrada de efectivo, mientras que los gastos
representan la salida de efectivo. Los cambios en los activos circulantes
y los pasivos circulantes tambin pueden cambiar la operacin de la
seccin de flujo de efectivo. Los contadores pueden usar la informacin
de esta seccin para evaluar temas del capital de trabajo que una
compaa pueda tener.

El efectivo es usualmente el activo circulante nmero uno de la empresa.

Tiene la mayor liquidez por lo que la compaa puede utilizarlo para cada
una de sus necesidades en sus operaciones. El efectivo tambin permite
a una compaa comprar inventario o valores de mercado, los cuales
corresponden a otros tipos de activos circulantes. Resultados
insuficientes de los flujos de efectivo en los saldos menores para cada
una de estas categoras, reduce el capital de trabajo de una empresa.
Bajos saldos de efectivo adems impiden a una compaa de cancelar
sus pasivos circulantes, lo cual incluso reduce el capital de trabajo de
una organizacin.
 1.7 OBJETIVOS

1.7.1 OBJETIVO GENERAL

Conocer en qu forma el Flujo de efectivo es usado como

herramienta financiera para el capital de trabajo.

1.7.2 OBJETIVOS ESPECFICOS

Requerir el suministro de informacin sobre los cambios histricos

en el efectivo y equivalentes al efectivo de una entidad mediante
un estado de flujos de efectivo.
Conocer la liquidez de la empresa y controlar el movimiento el
efectivo para un periodo determinado.

1.8 ALCANCE

Este Proyecto se realiza con el afn de demostrar que el flujo de efectivo

es una herramienta financiera fundamental para el anlisis del capital de
trabajo por cuanto analiza la forma en que ha sido utilizado o
administrado el efectivo y sus equivalentes en la empresa.
 CAPITULO II

2.1 MARCO TERICO

2.2 DEFINICIONES

Flujo de efectivo.- estado de cuenta que refleja

cunto efectivo conserva alguien despus de los gastos, los intereses y
el pago al capital. La expresin que en el mbito de la Contabilidad se
conoce como estado de flujo de efectivo, por lo tanto, es un parmetro de
tipo contable que ofrece informacin en relacin a los movimientos que
se han realizado en un determinado periodo de dinero o cualquiera de
sus equivalentes.

Flujo de Caja.- es un informe financiero que presenta un detalle de

los flujos de ingresos y egresos de dinero que tiene una empresa en un
perodo dado. Algunos ejemplos de ingresos son los ingresos por venta,
el cobro de deudas, alquileres, el cobro de prstamos, intereses, etc.

Capital de trabajo.- capacidad de una compaa para llevar a cabo sus

actividades con normalidad en el corto plazo. ste puede ser calculado
como los activos que sobran en relacin a los pasivos de corto plazo.

Efectivo.- dinero en forma de monedas o papel moneda (billetes). El

efectivo est constituido por la moneda de curso legal, que es propiedad
de la entidad y que estar disponible de inmediato para su operacin,
tales son las monedas, billetes, depsitos bancarios en sus cuentas
de cheque, giros bancarios, remesas en trnsito, divisa extranjeras y
metales preciosos amonedados.

Equivalente al efectivo.- comprende las inversiones a corto plazo de

gran liquidez, fcilmente convertibles en importes de efectivo, los cuales
se encuentran sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su
valor.

Actividad de operacin.- Los principales ingresos por actividades

ordinarias de operacin y otros sucesos y condiciones que determinan el
resultado.

Actividad de inversin.- Estn relacionadas con la adquisicin y

disposicin de activos a largo plazo y otras inversiones tambin de largo
plazo no relacionadas con el equivalente a efectivo.

Actividad de financiamiento.- actividades que generan cambios en la

composicin de los capitales aportados y de los prstamos de entidades
financieras.

Estados financieros.- Son los documentos de mayor importancia que

recopilan informacin sobre la salud econmica de la empresa, cuyo
objetivo es dar una visin general de la misma.

Se incluyen dentro de los estados financieros: el balance de situacin, la

cuenta de prdidas y ganancias, el estado de flujos de efectivo o
la memoria.

Todos los documentos recogidos tienen que caracterizarse por ser fiables
y tiles, teniendo que reflejar realmente lo que est sucediendo en la
empresa.
 CAPITULO III

3.1 DESARROLLO

3.1.2 FLUJO DE CAJA O DE EFECTIVO

Flujo de caja neto (o flujo de tesorera o flujo de efectivo) es la diferencia

entre los ingresos y egresos de caja que genera el proyecto.

Slo el flujo de caja es relevante. No confundir con la utilidad

financiera.

Un mismo proyecto puede tener flujos diferentes

dependiendo del agente para quien se evala (empresa o
accionista; inversionista nacional o extranjero)

COMO CALCULARLO
UTILIDAD NETA
Ms: Depreciaciones y amortizaciones de diferidos (1)
Ms: Intereses (2)
= FLUJO DE CAJA BRUTO
Menos: Aumento de capital de trabajo neto operativo (KWNO)
Menos: Aumento en los activos fijos por reposicin
= FLUJO DE CAJA LIBRE
(1) Provisiones para proteccin de activos (deudas malas, proteccin de
inventarios), prdidas en venta de activos fijos
(2) Los intereses se suman es para saber cunto tena disponible la empresa
antes de pagar el servicio a la deuda
FLUJO DE CAJA LIBRE (Ejemplo)
El Flujo de Caja es un informe financiero que presenta un detalle de los
flujos de ingresos y egresos de dinero que tiene una empresa en un
perodo dado. Algunos ejemplos de ingresos son los ingresos por venta,
el cobro de deudas, alquileres, el cobro de prstamos, intereses, etc.
Ejemplos de egresos o salidas de dinero, son el pago de facturas, pago
de impuestos, pago de sueldos, prstamos, intereses, amortizaciones de
deuda, servicios de agua o luz, etc. La diferencia entre los ingresos y los
egresos se conoce como saldo o flujo neto, por lo tanto constituye un
importante indicador de la liquidez de la empresa. Si el saldo es positivo
significa que los ingresos del perodo fueron mayores a los egresos (o
gastos); si es negativo significa que los egresos fueron mayores a los
ingresos.

El flujo de caja (Cash Flow, en ingls) se caracteriza por dar cuenta de lo

que efectivamente ingresa y egresa del negocio, como los ingresos por
ventas o el pago de cuentas (egresos). En el Flujo de Caja no se utilizan
trminos como ganancias o prdidas, dado que no se relaciona con
el Estado de Resultados. Sin embargo, la importancia del Flujo de Caja
es que nos permite conocer en forma rpida la liquidez de la empresa,
entregndonos una informacin clave que nos ayuda a tomar decisiones
tales como:

cunto podemos comprar de mercadera?

Podemos comprar al contado o es necesario solicitar crdito?,

Debemos cobrar al contado o es posible otorgar crdito?

Podemos pagar las deudas en su fecha de vencimiento o

debemos pedir un refinanciamiento?

Podemos invertir el excedente de dinero en nuevas inversiones?

3.1.3 Cmo elaborar un Flujo de Caja

Para elaborar un Flujo de Caja debemos contar con la informacin sobre

los ingresos y egresos de la empresa. Esta informacin figura en los
libros contables y es importante ordenarla de la manera en que ilustra la
planilla de clculo adjunta porque nos permite conocer los saldos del
perodo (generalmente un mes) y proyectar los flujos de caja hacia el
futuro. La importancia de elaborar un Flujo de Caja Proyectado es que
nos permite, por ejemplo:

anticiparnos a futuros dficit (o falta) de efectivo y, de ese modo,

poder tomar la decisin de buscar financiamiento oportunamente.

establecer una base slida para sustentar el requerimiento de

crditos, por ejemplo, al presentarlo dentro de nuestro plan o proyecto
de negocios.
 Si tenemos saldos positivos acumulados en algunos perodos,
parte de estos saldos los podemos invertir en el Mercado de Capitales
y as generar una fuente de ingresos adicional al propio del giro del
negocio. Este resultado se registra como intereses ganados en una
fila de los ingresos.

3.1.5 EL CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo de una empresa es lo que le permite desarrollar su

objeto social, y de la administracin que se haga de este, depende que la
empresa crezca a mayor o menor velocidad, o en el peor de los casos a
que su patrimonio se vea disminuido o se lleva a la quiebra definitiva de
la empresa.

El Capital de Trabajo est constituido por los activos circulantes de una

Empresa, es decir el efectivo, los valores negociables, las cuentas por
cobra e inventario. El Capital neto de Trabajo es la diferencia entre los
activos Circulantes y los Pasivos Circulantes.

En consecuencia la Administracin de Capital de Trabajo, viene dada por

la eficiencia con que se maneje las cuentas del Activo Circulante y Pasivo
Circulante; esto se hace con el fin de mantener un nivel satisfactorio de
Capital de Trabajo a fin de no llegar a un estado de insolvencia tcnica y
lo ms grave a declararse en quiebra y como estn siendo financiado
esos activos circulantes.

Muchas Empresas han dedicado sus esfuerzos a la planificacin de

recursos a largo plazo y a la inversin en activos fijos, descuidando la
consecucin de dinero a corto plazo para hacer frente a las inversiones
en activo circulante, y de all que muchas de estas han llegado a
declararse en quiebra por no poder hacer frente a sus proveedores.
Es necesario la Administracin del Capital de Trabajo,
debido a:

El mayor tiempo del trabajo de un Administrador Financiero, es

dedicado al Capital de Trabajo

En algunas empresas los Activos circulantes representan un

mayor porcentaje de los Activos Totales de las Empresas

La mayora de las Empresas pequeas no pueden hacer grandes

inversiones en activos Fijos as como se le dificulta acudir al
mercado de Capital

Existe una relacin muy estrecha entre el crecimiento de las

ventas y la necesidad de financiar los activos.

Una empresa debe mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo.

El activo circulante debe ser lo suficientemente grande para cubrir el
pasivo a corto plazo, con el fin de consolidar un margen razonable de
seguridad. El objetivo de este tipo de administracin consiste en manejar
cada uno de los activos y pasivos a corto plazo de la empresa de manera
que se alcance un nivel aceptable y constante de capital neto de trabajo.

Para que una empresa pueda operar requiere de unos elementos como
son los activos fijos productivos, que son los que permiten producir un
bien o prestar un servicio; ahora bien, cuando se requiere expandir la
produccin o se requiere de una reposicin de estos activos productivos
para que la produccin de la empresa se mantenga, se requiere de uno o
varios proyectos de inversin. Es aqu donde entra en juego el manejo
que se le debe dar al capital de trabajo disponible, ya que este es por lo
general y sobre todo en las empresas pequeas como casi todas las de
nuestro medio, es escaso y no se puede correr el riesgo de hacer una
incorrecta inversin y administracin de l.

Los flujos de caja para evaluar inversiones contienen una variable

denominada capital de trabajo, a largo plazo esta es una parte de las
inversiones a realizar, sin embargo a corto plazo el capital de trabajo es
generalmente la nica inversin a realizar, he all que es importante
poder estimarlo.

Hay diversos criterios, el ms comn seala que el capital de trabajo es

un criterio contable:

CT = Activo Corriente Pasivo Corriente

Esta simple definicin tiene algunos problemas, por ejemplo que sucede
si el capital de trabajo resulta negativo ya que la empresa tiene elevados
pasivos corrientes, eso supone que en lugar de tener fondos operativos,
se tiene excedente de estos recursos, algo poco probable.

Las necesidades de fondos dependen de la realizacin de los bienes que

vende la empresa, es decir de sus cobranzas, hasta antes de cobrar por
los bienes vendidos, la empresa o proyecto no dispone de fondos, de
modo que esos faltantes de dinero se conocen como capital de trabajo.

Para una empresa este capital de trabajo puede concebirse a partir del
ciclo operativo del negocio, este ciclo es el tiempo que demora un bien
en ser producido, ciclo que debe contrastarse con el ciclo financiero, este
mide el tiempo que demora en cobrar por la venta de un bien contra los
pagos realizados. La diferencia de tiempos entre ciclo operativo y
financiero determina las necesidades de capital de trabajo.

3.1.6 USOS Y APLICACIONES DEL CAPITAL DE TRABAJO

Los principales usos o aplicaciones del capital de trabajo son:

Declaracin de dividendos en efectivo.

Compra de activos no Corrientes (planta, equipo, inversiones a

largo plazo en ttulos valores comerciales.)

Reduccin de deuda a largo plazo.

Recompra de acciones de capital en circulacin.

Financiamiento espontneo.

Crdito comercial, y otras cuentas por pagar y acumulaciones, que

surgen espontneamente en las operaciones diarias de la
empresa.

La meta de la administracin del capital de trabajo es maximizar la

riqueza de los accionistas, evitando decisiones con valor presente neto
negativo y buscando decisiones con valor presente neto positivo. Algunos
mtodos que los gerentes usan en la prctica para tomar decisiones de
capital de trabajo no usan los principios de las finanzas; ms bien, usan
reglas prcticas poco precisas o modelos mal construidos. Le
recomendamos evitar tales mtodos. Las decisiones de capital de trabajo
pueden y deben tomarse con miras a maximizar la riqueza de los
accionistas. El capital de trabajo representa el ciclo financiero a corto
plazo de la empresa, que se puede definir como el tiempo promedio que
transcurre entre la adquisicin de materias primas y servicios, su
transformacin, su venta y finalmente su recuperacin convertida en
efectivo. El principio de contabilidad de perodo contable seala la
necesidad de conocer los resultados de operacin y la situacin
financiera de la entidad en perodos convencionales de un ao. El monto
del capital de trabajo est compuesto por todas las cuentas del activo
circulante, y el monto del capital de trabajo neto se obtiene como
resultado de restarle al activo circulante el pasivo circulante y representa
generalmente un exceso entre los bienes y derechos que podran estar
disponibles en efectivo en el trmino de un ao, menos los pasivos
exigibles en el mismo perodo. La administracin de capital de trabajo
implica realizar las inversiones apropiadas en efectivo, valores
negociables, cuentas por cobrar e inventarios, as como el nivel y la
mezcla de los tipos de financiamiento a corto plazo.

La administracin de capital de trabajo incluye varias relaciones

comerciales bsicas:

Impactos de ventas La compaa debe determinar los niveles apropiados

de cuentas por cobrar e inventarios. Otorgar crdito fcil a los clientes y
mantener inventarios elevados podra ayudar a impulsar las ventas y
surtir los pedidos rpidamente, pero conlleva costos.

3.1.7 LIQUIDEZ

La compaa debe escoger niveles de efectivo y valores negociables,

teniendo en cuenta las necesidades de liquidez y cualquiera de los
saldos compensadores que se requieran.

3.1.8 RELACIONES CON LOS INTERESADOS

Los proveedores y clientes reciben un impacto directo de la

administracin del capital de trabajo. A los clientes les preocupa la
calidad, el costo, la disponibilidad y la reputacin de servicio de la
compaa. Asimismo, la compaa tiene preocupaciones similares acerca
de sus proveedores. La reputacin de la compaa depende, en gran
medida, de cmo maneje sus activos y obligaciones a corto plazo.
3.1.9 MEZCLA DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

La compaa debe escoger la mezcla de financiamiento a corto plazo, as

como las proporciones de financiamiento a corto y largo plazos, teniendo
en cuenta sus objetivos de rentabilidad y riesgo. El capital de trabajo
tiene una participacin fundamental en la estructura financiera de la
compaa y de los resultados de la entidad en los perodos
convencionales anuales, y es de vital importancia el mantener la
actuacin del ente econmico en un grado tal de liquidez que permita el
desarrollo continuo y armnico de las operaciones. La liquidez se mide
con lo que se conoce como la razn circulante, que representa las
veces que el pasivo circulante cabe dentro del activo circulante o las
veces que el activo circulante es ms grande que el pasivo circulante, la
que se obtiene dividiendo el activo circulante entre el pasivo circulante.

EJERCICIO #1

Una empresa vende o estima vender 120 mil unidades al ao, adems
desea tener como stock de reserva 12 mil unidades ms, esto significa
que cada mes deben producirse 13 mil unidades (433 unidades por da).
Como ya sabemos la produccin, ahora estimamos las necesidades de
materia prima, consideremos que por cada unidad producida se compran
dos de materia prima, entonces se requiere 866 unidades de materiales
diarias.
Si estos materiales cuestan $10 por unidad y estarn almacenados antes
de entrar a produccin 10 das, entonces la inversin o fondos requeridos
en materias primas es de 86,600 dlares.
Si el proceso de produccin dura 5 das y el costo de transformar los
materiales en productos terminados es de $20, entonces los fondos
requeridos para el proceso productivo es equivalente a 30 soles por
unidad (costo de procesamiento ms costo de materiales) y para 5 das
es de 64,950 dlares.
Si los productos terminados se almacenan por 15 das, entonces el costo
de produccin por unidad es de 30, esto significa que el total de fondos
requeridos en almacenaje de productos terminados es de 194,850 soles.
Si adems de estas inversiones, la empresa vende al crdito en
promedio a 20 das, y cada unidad se vende a 50 soles, entonces los
fondos requeridos para brindar el crdito son equivalentes a 433,000
dlares.
Tambin se compra al crdito las materias primas y se pagan en 30 das,
entonces el financiamiento recibido es de 259,800.

Bajo los criterios de ciclo operativo y financiero se determinan las

necesidades de capital de trabajo mnimas, en el caso del ejemplo, estas
necesidades ascienden a $519 mil.
Existe otro criterio para obtener el capital de trabajo en los flujos de caja,
este se conoce como dficit acumulado mximo, es decir se estima el
flujo neto de caja mensual previo al inicio de las operaciones, este flujo
neto es negativo en esos primeros perodos, se determina el capital de
trabajo como el mayor dficit posible y es lo que debe financiar el
inversionista.
En el flujo siguiente se muestran los ingresos y egresos para 8 perodos
mensuales (u otra frecuencia), como se ve en el cuadro recin se tienen
ingresos en el perodo 3, hasta ese momento se tienen egresos por ello
que existe un dficit de caja que va creciendo hasta 112. Este sera el
capital de trabajo a financiar.

Capital de Trabajo por dficit acumulado

En la parte inferior del cuadro se muestra cmo cambia el flujo de caja

cuando se incorporan los 112 como financiamiento o capital de trabajo,
en este caso no existe un saldo negativo de caja ya que hemos cubierto
todas las necesidades de fondos.
Un indicador ms simple es estimar cuando se obtendrn ingresos y
hasta entonces se debe financiar todos los cotos de produccin y en
general todos los costos operativos relacionadas a la inversin, por
ejemplo asumamos que recin cobraremos 6 meses despus de iniciar
las operaciones, en ese caso hay que financiar 6 meses de costos y esto
sera el capital de trabajo.

EJERCICIO #2

Un grupo de inversionistas tiene en mente la instalacin y explotacin de

una fbrica de tabletas para piso. De acuerdo con las proyecciones
realizadas la empresa operar durante cinco aos.

Durante el primer ao de operacin (ao 1), la produccin alcanzar tan

solo el 50% de la capacidad instalada, es decir, 8.000 m2 anuales de
tabletas. A partir del segundo ao de operaciones, la empresa utilizar el
100% de la capacidad (aos 2 al 5), es decir, 16.000 m2 anuales de
tabletas.

De acuerdo con el estudio de mercado, la demanda del producto

superar durante la vida del proyecto, la produccin estimada del mismo,
por tal razn la produccin son iguales a las ventas. El precio de venta de
la tableta es de $150.

Las inversiones requeridas en miles de pesos son:

Los costos de operacin, administracin y ventas estn en miles de

pesos y son los siguientes:

El monto requerido para capital de trabajo es de $300 mil para el primer

ao y de $600 mil del segundo ao en adelante. El precio de venta del
equipo ser de $60 mil, las instalaciones se vendern por $2.500.000.

La tasa de impuesto a la renta y a las ganancias ocasionales es del 20%.

La depreciacin permitida es de tipo lineal, los edificios se deprecian en
un perodo de 20 aos y los equipos en 10 aos. La amortizacin de
diferidos se hace en forma lineal durante cinco aos.

1. elabore el flujo de caja del proyecto.

Si se financia el proyecto con un prstamo de $3 millones en el momento
0 con una tasa de inters del 15% anual, para cancelarlo en cuotas
iguales durante cinco aos.
 3.1.10 CONCLUSIONES, RESULTADOS Y RECOMENDACIONES

3.1.11 BIBLIOGRAFIA

http://www.gestiopolis.com/administracion-capital-trabajo-empresas/

http://users.dcc.uchile.cl/~anpereir/evaluacion/10FlujodeCajaDetallado.pd
f

http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/Lectura5%20EjercsAdm
onCT.pdf

http://www.ifrs.org/Documents/IAS07.pdf

http://www.javeriana.edu.co/decisiones/analfin/capitulo3.pdf

http://www.gerencie.com/administracion-financiera.html

http://materias.fi.uba.ar/7626/CashFlowTexto.pdf

http://www.eumed.net/libros-gratis/2007a/232/capital_trabajo.html

http://www.biblioises.com.ar/Contenido/300/330/cap3-2a.pdf

https://www.google.com.ec/url?
sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=4&cad=rja&uact=8&ved=0ahUK
Ewi7wdSi_p3LAhWHpR4KHT_iDGIQFggtMAM&url=http%3A%2F
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