La teora de la inversin

La inversin es el componente del PIB que une el presente con el futuro. Los
economistas estudian la inversin para comprender mejor las fluctuaciones de la
produccin de bienes y servicios de la economa.
Existen tres tipos de inversin:
La inversin en bienes de equipo: gasto de las empresas en equipo y
estructuras para utilizar en la produccin.
La inversin de construccin: compra de nuevas viviendas (tanto por parte
de personas que piensan vivir en ellas o alquilarlas.
La inversin en existencias: el valor de los cambios en existencias de bines
finales, materiales en insumos y trabajos en progreso.
Entendiendo la inversin en bienes de equipo:
El modelo estndar de la inversin en bienes de equipo es el modelo neoclsico de
inversin.
Muestrea como la inversin depende de:
Producto marginal del capital
Los tipos de inters
La legislacin fiscal que afecta a las empresas
Hay dos tipos de empresas:
Empresas Productoras: alquilan el capital que utilizan para producir bienes y
servicios.
Empresas arrendadoras: compran capital y lo arriendan a las empresas
productoras.
En este contexto, la inversin es el gato de las empresas arrendadoras en nuevos
bienes de capital. Las empresas productoras deben decidir cunto capital arrendar.
Las empresas en competencia arriendan capital hasta el punto que = /
Los factores que afectan el precio de alquiler de capital:
De la funcin cobb-douglas = 1
1
El PMK (y por tanto el R/P de equilibrio) es: = = ()

El R/P de equilibrio aumenta si:

( )
( )
( )
Las empresas arrendadoras invierten en nuevo capital cuando los beneficios de
hacerlo superan los costos. El beneficio por unidad de capital: / es la renta de
las empresas arrendadoras que obtienen por alquilar una unidad de capital a las
empresas productoras.
El coste de poseer capital es ms complejo. En cada periodo de tiempo durante el
cual arrienda una unidad de capital, la empresa arrendadora soporta tres costes:
Coste en intereses
Coste de depreciacin
Coste de capital
El costo nominal de capital es: ( + ) = ( + )
El coste real del capital depende positivamente de:
El precio relativo de capital
El tipo de inters
La tasa de depreciacin

La inversin neta de una empresa depende de su tasa de beneficio: ( + )

Tasa de beneficio > 0

Tasa de beneficio < 0

La inversin neta depende de la diferencia entre el producto marginal del capital y

el coste del capital.

Inversin bruta= + = = [ ( ) ( + )] +

Un aumento en reduce el coste de capital, reduce la tasa de beneficio y reduce

la inversin. Un aumento del o cada del / eleva la tasa de beneficio,
aumenta la inversin para cualquier tipo de inters, desplaza la curva a la
derecha.
Dos de los impuestos ms importantes que afectan a la inversin son:
Impuestos sobre la tasa de beneficios
Deducciones fiscales por inversin
El impacto sobre la inversin depende de la definicin de beneficios. En nuestra
definicin (precio de alquiler menos coste del capital), el coste de depreciacin se
mide utilizando el precio actual del capital, y el IBS no afectara la inversin. Pero la
definicin legal utiliza el precio histrico del capital. Si crece en el tiempo,
entonces la definicin legal subestima el coste verdadero y sobrestima los
beneficios, por lo que las empresas pueden tener que pagar impuestos aun cuando
sus beneficios econmicos son iguales a cero. As, los impuestos sobre los
beneficios de las sociedades desalientan la inversin.
Las deducciones fiscales por inversin (DFI):
Las DFI reducen la carga impositiva de las empresas en cierta cantidad por
cada Euro que gastan en capital.
Por tanto, la DFI reduce efectivamente
 lo que aumenta la tasa de beneficio y los incentivos a invertir.

=

Numerador: el valor del capital de la economa determinado por la bolsa de

valores.
Denominador: el coste actual de remplazar los bienes de capital adquiridos
cuando se emitieron las acciones.
Si > 1, las empresas compran ms capital para elevar el valor de mercado
de su empresa.
Si < 1, las empresas no reponen el capital que se deprecia.
La relacin entre la teora de q y la teora neoclsica:
El valor del capital dado por la bolsa de valores depende de los beneficios
del capital presentes y futuros.
Si el > , entonces la tasa de beneficios es alta, lo que
eleva el valor de las empresas en la bolsa de valore, lo que implica un mayor
valor de .
Si el < , entonces las empresas estn incurriendo en
prdidas, por lo que baja su valor de mercado y por tanto es baja.
Razones por la que existe una relacin entre la bolsa de valores y el PIB:
Una ola pesimista acerca del beneficio futuro del capital: Causara una cada de los
precios de los acciones. Provocara una cada de la de Tobin. Desplazara la
funcin de inversin hacia abajo. Causara una perturbacin negativa sobre la
demanda agregada
Una cada en el precio de las acciones: Reducira la riqueza de los hogares.
Desplazara hacia abajo la funcin de consumo. Provocara una perturbacin
negativa sobre la demanda agregada
Una cada en el precio de las acciones puede reflejar malas noticias acerca del
progreso tcnico y el crecimiento econmico a largo plazo. Esto implica que la oferta
agregada y la produccin de pleno empleo se expandir ms lento de lo que los
agentes esperan.
El concurso de belleza de Keynes: La idea se basa en un concurso de belleza de
un peridico en el cual el lector gana un premio si elige la mujer ms frecuentemente
elegida como la ms bella por otros lectores. Keynes propuso que los precios de
las acciones reflejan la visin de las personas acerca de lo que piensa el resto que
va a suceder con los precios de las acciones. Los mejor inversores pueden adivinar
la psicologa de las masas. Keynes crea que los precios de las acciones reflejan
oleadas irracionales de optimismo y de pesimismo, que llam instinto de los
inversores.
Fuente:

N. Gregory Makiw para la macroeconoma, octava edicin cap. 17

Rudiger Dornbush-Stanley Fischer- Richard Startz, dcima edicin cap.14