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Universidade Federal do Rio Grande do Sul

Trabalho de Introduo Aturia [ECO03020-U]


Nathan Stein & Jefferson Poletto

MARCAO A MERCADO
DE TTULOS PBLICOS

Porto Alegre, 05 de dezembro de 2016


MARCAO A MERCADO

A importncia da Marcao a Mercado (Mark to Market) j h muito


tempo difundido e refere-se a um dos principais pontos do procedimento de
administrao de recursos de terceiros.

A finalidade fundamental evitar a transferncia de riqueza entre os


diversos cotistas de um fundo, alm de dar uma maior transparncia aos riscos
introduzidos nas posies, uma vez que as variaes de mercado dos preos dos
ativos estaro refletidas nas cotas, melhorando a comparaes entre as
performances. A Marcao a mercado incide em registrar todos os ativos pelos
preos transacionados no mercado em casos de ativos lquidos quando este preo
no observvel pela melhor estimativa de preo que o ativo teria em uma
eventual transao no mercado.

Tanto a obteno dos preos no mercado quanto a determinao de um


modelo que melhor precifique os ativos dever ser feita de forma clara,
transparente, confivel e independente, podendo-se utilizar fontes confiveis.

Invariavelmente analisados e aperfeioados, busca-se sempre a


transparncia dos processos e o aprimoramento dos modelos, os critrios so
alterados sempre que surgem informaes sobre novas prticas de precificao
ou quando considerados necessrio ajustar os modelos para uma nova realidade
do mercado. Os critrios de Marcao a Mercados adotados e a viso do processo
(coleta de preos, tratamento dos preos, validao dos dados e aplicao s
carteiras), os aspectos metodolgicos, a estrutura organizacional bem como os
princpios utilizados para o processo de Marcao a mercado.

-PRINCPIOS GERAIS
Segundo descrito no cdigo do ANBIMA de Regulao e Melhores
Prticas para Fundos de Investimento, o processo de Marcao a Mercado
consiste no registro dos ativos, para efeito de valorizao e clculo de cotas dos
Fundos de Investimento, pelos respectivos preos negociados no mercado em
casos de ativos lquidos ou, quando este preo no observvel, por uma
estimativa adequada de preo que o ativo teria em uma eventual negociao
realizada no mercado. A Marcao a mercado tem como principal objetivo evitar
a transferncia de riqueza entre os cotistas dos Fundos de Investimento, uma vez
que as oscilaes de mercado dos preos dos ativos, ou dos fatores determinantes
destes, estaro refletidas nas cotas.
Estes princpios so respeitados norteadores no estabelecimento de
polticas de Marcao a mercado e so usados como indicadores dos processos e
prticas de Marcao a Mercado, e devem ser aplicados de forma coerente, ou
seja, a forma de aplicao de um no pode inviabilizar a aplicao de outro.

1. Melhores prticas: O processo e a metodologia de Marcao a Mercado


devem seguir as melhores prticas de mercado.

2. Abrangncia: Tendo em vista que o principal objetivo da Marcao a


Mercado evitar a transferncia de riqueza entre os diversos cotistas de um
fundo de investimento, logo, todos os ativos devem ser marcados a mercado
para fundos no restritos ou no exclusivos desde que respeitando s
exigncias regulamentares.

3. Comprometimento: As instituies devem estar comprometidas em garantir


que os preos dos ativos reflitam os preos de mercado, e na impossibilidade
de observao destes, despender seus melhores esforos para estimar quais
seriam os preos de mercado dos ativos.

4. Equidade: O principal critrio do processo de escolha de metodologia,


fontes de dados e/ou qualquer deciso de Marcao a mercado deve ser o
tratamento equitativo dos cotistas.

5. Frequncia: O processo de Marcao a mercado deve ter como frequncia


mnima a periodicidade de divulgao das cotas.

6. Formalismo: A instituio administradora deve ter um processo formalizado


de Marcao a mercado. Para tal, a metodologia deve ser formalizada em
manual e a instituio deve ter uma rea ou pessoa responsvel pela
qualidade do processo e metodologia, bem como pela guarda dos
documentos que contenham as justificativas sobre decises tomadas.

7. Objetividade: Os documentos de preos e/ou fatores a serem utilizados no


processo de marcao a mercado devem ser preferencialmente obtidas de
fontes externas independentes.
8. Consistncia: O mesmo ativo no pode ter critrios diferentes de
precificao, salvo quando a marcao a mercado ficar a cargo de instituio
contratada especificamente para o exerccio desta funo.

9. Transparncia: As metodologias de marcao a mercado devem ser


pblicas, disponveis e atualizadas.

As pessoas ou rea responsveis pelo processo de Marcao a mercado no poder


ser responsvel pela gesto dos Fundos de Investimentos.

-PROCESSO DE MARCAO DE MERCADO

O processo de marcao a mercado dos ativos que constam nos fundos


geridos pelas instituies executado integralmente pela rea de risco da
instituio. Mapeando e descrevendo os principais estgios do processo, a fim de
dar um espectro abrangente de todos os mtodos necessrios para a gerao dos
preos, podemos resumir de acordo com as etapas a seguir.
-COLETA DE PREOS

A Coleta de dados consiste no processo de atualizao diria dos preos e


taxas negociadas no mercado. Para a maioria das informaes, sempre dada
prioridade utilizao de dados pblicos, destacando-se as seguintes fontes:

*Aes Negociadas no Mercado vista

As aes so apreadas a mercado diariamente pelas cotaes de


fechamento do prego da BMF&BOVESPA. No havendo negociao no dia,
mantido o preo do ltimo prego em que houve negociao e Mercado Futuros
(futuros, opes de futuros e taxas referenciais);

*Brazilian Depositary Receipts (BDR) e American Depositary Receipts


(ADR)

Os BDRs so Certificados de Depsito de Aes emitidas por empresas


no exterior e so apreados com base no preo observado na bolsa em que esses
ativos apresentam maior liquidez, obtido no horrio de fechamento da
BM&FBOVESPA, convertido pelo valor spot da moeda e pela quantidade de
aes representadas por unidade de BDR (paridade).

*Opes

Em decorrncia da baixa liquidez do mercado de opes listadas


(negociadas em prego BM&FBOVESPA) e tendo em vista a possvel presena
nas carteiras de opes flexveis (mercado de balco), e visando uma
padronizao na precificao desses ativos, os preos dirios de todas as opes
so obtidos atravs da utilizao de modelos de acordo com as caractersticas
dos mesmos.

*Cotas de Fundos

As posies mantidas em cotas de fundos de investimento no


negociados em mercados organizados so atualizadas pelo valor da cota
publicada pelos respectivos administradores. Caso a publicao no seja diria,
mantm-se a ltima cotao informada at a data da atualizao de seu valor
pelo respectivo administrador.
Sendo assim, podemos concluir que as principais fontes primarias de
coleta de preos so a BM&FBovespa (Aes, futuros, opes de futuros e taxas
referenciais); ANBIMA (ttulos pblicos, debntures e projees de inflao) e
tambm soa usados dados do Bacen (taxas de cmbio e taxa Selic Sistema
Especial de Liquidao e de Custdia); Cetip Central de Custdia e de
Liquidao Financeira de Ttulos (taxa CDI Certificado de Depsito
Interbancrio); Reuters (taxas, cotaes e preos de ativos negociados no
exterior); Ou quaisquer outras fontes que venham a ser disponibilizadas.

Visando dar maior transparncia ao processo, so utilizadas as fontes


pblicas de preos sempre que possvel. Nos casos em que no so possvel
utilizar a fonte primria, seja por indisponibilidade ou por no refletirem o valor
de mercado pelo qual o ativo seria efetivamente negociado, podero ser
utilizadas fontes secundrias e mtodos alternativos.

-TRATAMENTO E VALIDAO DOS PREOS COLETADOS

Atravs de planilhas e sistemas proprietrios, consolida-se os dados


coletados das fontes externas, realizam as interpolaes, clculos de curvas sem
cupom (bootstrapping) e aplicaes de modelos, necessrios para o clculo das
curvas e determinao dos preos de mercado. Para alguns casos que no exigem
o tratamento das informaes, como preos de aes e ajustes de futuros,
consideramos diretamente os preos divulgados pelas fontes de informao.

*Tratamento dos Preos Coletados

Para os ativos em que h fonte pblica disponvel para a obteno de seus preos
indicativos e, que os dados disponveis para a formao do preo indicativo dos ativos
caracterizem uma amostragem significativa, no existe a necessidade de tratamento para
os preos coletados. Por exemplo: aes, ttulos pblicos federais e debntures.

No caso dos ativos que no possuem preos/taxas divulgados em fonte pblica, o


apreamento de ativos pode ser efetuado por meio de modelo desenvolvido na
instituio e aprovado por um grupo formado para a precificao dos ativos,
contemplando as interpolaes e extrapolaes das taxas de mercado obtidas nas fontes
pblicas necessrias para a montagem das curvas para a precificao de cada vrtice de
fluxo e/ou vencimento. Alm disso, esse grupo pode aprovar spreads e modificadores
sobre as taxas de referncia coletadas.

*Validao dos Preos Tratados

A validao dos dados diria, atravs do monitoramento dos mercados


financeiro e de capitais, nacional e internacional como Bloomberg, Reuters e
na Internet. Assim, quando da importao dos dados, no fechamento do
mercado, verifica-se se h informaes suficientes para criticar qualquer
distoro encontrada nos preos e nos ndices divulgados.

Com vistas a eliminar a possibilidade de qualquer inconsistncia na


precificao, os preos dos ativos financeiros calculados a partir de taxas ou
cotaes disponibilizadas so validados pela rea responsvel pela execuo da
precificao, com base na variao da rentabilidade esperada das taxas/preos
coletadas e tratadas e da sua aderncia ao mercado.

*Aplicao dos Preos s Carteiras

Depois de validados, os preos/taxas so inseridos no sistema


operacional de precificao dos ativos das carteiras dos Fundos de Investimento,
resultando no processo de Marcao a mercado e no clculo do valor da cota de
cada um dos Fundos de Investimento.

*Validao da Aplicao dos Preos s Carteiras

A aplicao dos preos/taxas dos ativos financeiros que compem as


carteiras dos Fundos de Investimento so validados pela rea executora da
precificao dos ativos, com base na variao da rentabilidade da cota do Fundo
de Investimento e da posio por tipo de ativo financeiro em cada Fundo de
Investimento.

*Monitoramento do processo de Marcao a mercado

A rea interna de complincia realiza o monitoramento sistemtico do


processo de Marcao a mercado, de suas regras, procedimentos e controles
internos com independncia, uma vez que no est subordinada rea de gesto
de recursos ou a qualquer rea comercial.
*Superviso Dinmica da Metodologia

O mtodo de precificao dos ativos financeiros dos Fundos de Investimento


utilizada pela instituio dinmica, em que avaliada periodicamente pelo grupo de
precificao de ativos, o que possibilita a agilidade na implementao de mudanas em
funo, dentre outros, da inexistncia de dados disponveis para precificao, da criao
de novos ativos, bem como em ocasies de extrema volatilidade nos preos dos ativos
financeiros.

As metodologias usadas so constantemente revisadas pela rea de risco de


mercado, principalmente nos casos de utilizao de procedimentos alternativos em funo
de iliquidez ou da ausncia de referncia de mercado.

-ASPECTOS METODOLGICOS

O processo de marcao a mercado consiste em atribuir um preo justo a


um determinado ativo ou derivativo, seja pelo preo de mercado, caso haja
liquidez, ou seja, na ausncia desta, pela melhor estimativa que o preo do ativo
teria em uma eventual negociao. O objetivo primordial da marcao a mercado
dos ativos que integram os fundos o de evitar a transferncia de riqueza entre os
cotistas.

As metodologias e convenes utilizadas em cada ativo e derivativo esto


detalhadas junto s explicaes de cada produto. No obstante, trataremos neste
tpico de alguns aspectos metodolgicos gerais e comuns para todos os ativos,
como a definio de cota de abertura, cota de fechamento, construo de curvas,
dentre outros temas.

Na impossibilidade de encontrar referncias de mercados organizados


(BM&FBovespa, por exemplo) ou referncias de mercado (Mercado Secundrio
de Ttulos Pblicos e de Debntures da ANBIMA), a rea de risco de mercado
procura obter estas referncias de fornecedores externos de preos ou feeders
como Bloomberg, Broadcast, Reuters e corretoras. Como ltima opo, a rea
trabalha com modelos proprietrios que buscam a melhor aproximao para a
situao vigente no mercado ou com cotaes arbitradas pelo comit ou por um
grupo responsvel pela marcao a Mercado.
Os mtodos principais e alternativos esto em constante verificao,
podendo sofrer modificaes na observncia de alteraes nas condies de
mercado (criao de mercado organizado, por exemplo) ou no desenvolvimento
de modelos considerados superiores pelo comit ou por um grupo responsvel
pela marcao a Mercado.

A utilizao de preos e taxas de corretoras est restrita s corretoras


aprovadas pelo por um grupo responsvel pelo risco de crdito. considerada a
mdia das contribuies (sejam de preos, taxas ou volatilidades) de trs
corretoras distintas preferivelmente ou de duas corretoras no mnimo para a
formao de um preo. Essas informaes externas so obtidas em fontes como
Bloomberg, Reuters ou pgina de Internet.

*Definies das Fontes de informaes primrias utilizadas

As fontes primrias so aquelas que fornecem os preos e informaes


necessrias na precificao dos ativos a serem utilizados nas carteiras a menos de caso
excepcionais. a primeira fonte para a obteno de preos e taxas aplicadas na
marcao a mercado dos ttulos e/ou ativos integrantes das carteiras, listada para cada
classe de ativo negociado, e informadas por rgos pblicos ou oficiais reconhecidos no
mercado.

As fontes primrias utilizadas para as classes de ativos:

Ttulos Pblicos Federais: ANBIMA


Ttulos Privados:
Debntures divulgadas pela ANBIMA: Utiliza-se preferencialmente as
informaes indicativas divulgadas em, sendo certo que em situao de
stress ou que demande medidas conservadoras e Debntures sem
informao indicativa divulgada pela ANBIMA

Outros ttulos privados, como

Aes: BOVESPA
IBDRs: BOVESPA
Opes: BOVESPA para opes de aes lquidas, pool de corretoras
com participao relevante no mercado para opes ilquidas e BM&F
para checagem de consistncia de opes sobre juros, cmbio e futuros
de ndices.
Futuros: BM&F
Swaps: BM&F
Dvida Externa: Bloomberg

Incidem em fontes alternativas para a obteno de preos e taxas destinadas


marcao a mercado de ttulos e/ou ativos integrantes das carteiras, aplicadas
exclusivamente na ausncia, inconsistncia ou inexistncia da fonte primria.

As informaes so constitudas atravs de modelos proprietrios de


precificao, baseados em fontes alternativas de preos ou na modelagem das
caractersticas intrnsecas de cada ativo, tais como emissor, prazo, indexador,
volatilidade, liquidez e etc., de forma a obter o preo justo dos mesmos.

Sempre que os preos e taxas de mercado obtidos em fontes primrias no forem


divulgados para a data de apurao, at o horrio limite estabelecido para
processamento das carteiras, um conjunto de procedimentos de anlise adotado, com
vistas aplicao das fontes alternativas

*Cotas de Abertura

Os fundos com cota de abertura tm seus ativos e derivativos valorizados de


maneira a representar o mercado na abertura do dia. Para os fundos com esse padro de
cotas, os ativos de renda fixa so marcados a mercado pela taxa e pelo indexador de
fechamentos ajustados para mais um dia e as aes e opes so marcadas pelos preos
do dia anterior. Para futuros que possuam ajuste de abertura (caso do contrato de DI
Futuro, por exemplo), sero utilizados estes ajustes na valorizao.

*Cotas de Fechamento

Os fundos com cota de fechamento tm seus ativos e derivativos valorizados de


maneira a representar o mercado no fechamento do dia.

*Bootstrapping

Como a emisso de ttulos pblicos no Brasil no apresenta um intervalo de


datas com a regularidade que permita a aplicao imediata do modelo, ser necessrio
um mecanismo que crie ttulos virtuais numa sequncia de datas de vencimentos
coincidindo exatamente nas datas de pagamento de cupom dos ttulos existentes. Assim
sendo, para preencher os vazios existentes atualmente observados nos prazos de
vencimentos dos ttulos brasileiros, adotaremos o critrio de criar os ttulos virtuais,
empregando na formao de sua taxa de o mesmo procedimento que observamos no
mercado para a criao dos ttulos existentes. a metodologia mais comumente
utilizada para a extrao de curvas de mercado a partir dos preos de ttulos que pagam
cupons intermedirios. O objetivo desta metodologia obter a taxa de desconto de um
ttulo com fluxo que fornea o preo equivalente ao observado no mercado, levando-se
em conta, para os fluxos intermedirios a taxas spot conhecidas.

A metodologia consiste dos seguintes passos:

Determinar, a partir de seus preos, a taxa de retorno do ttulo com


vencimento mais curto;
A partir dessa taxa e do preo do ttulo com vencimento subsequente,
determinar a taxa para o prximo perodo, compreendido entre o
vencimento do ttulo mais curto e o vencimento do ttulo em questo;
Repetir o processo, recursivamente, para os demais ttulos;
A curva obtida a curva de mercado para o cupom do indexador dos
ttulos em questo.

*Mtodo de interpolao e extrapolao

O objetivo da interpolao e extrapolao o de calcular o valor de um fluxo em


uma data que no coincide com as datas (vrtices das curvas de juros) para as quais
existem dados disponveis. Em geral, so utilizados dois modelos de interpolao, que
tem como objetivo de estabelecer o valor de uma taxa em uma data especfica, desde
que essa taxa possua valores conhecidos em datas anteriores e posteriores data em
questo; e a extrapolao, na qual seu objetivo estabelecer o valor de uma taxa em
uma data especfica, supondo que apenas uma taxa anterior ou uma taxa posterior sejam
conhecidas.

*Taxas de juros no mercado brasileiro

Para operaes em moeda nacional, as instituies utilizam o sistema de


capitalizao composta e contagem em dias teis. Para operaes em dlar o sistema o
de capitalizao simples e a contagem em dias corridos.
*Estrutura temporal das taxas de juros

A estrutura temporal das taxas de juros demonstra o comportamento das taxas de


juros futuros. Atravs dela, podem ser identificadas as expectativas destas taxas para
diversos horizontes temporais.
Emprega-se a estrutura a termo das taxas de juros obtida atravs de Swaps da BM&F
BOVESPA, preferencialmente, e dos preos de ajuste dos contratos futuros de DI; ou
atravs da estrutura temporal divulgada pela ANBIMA, adotada em funo da
remunerao de cada ativo financeiro

TTULOS PBLICOS

Aps a definio das curvas utilizadas no apreamento dos principais


ttulos de renda fixa, trataremos agora da aplicao destas curvas para a obteno
dos preos destes ttulos, sejam eles pblicos ou privados.

Os ttulos pblicos so ttulos emitidos pelos governos federal, estadual ou


municipal para o financiamento da dvida pblica ou para fins de poltica
monetria. No mbito federal, o rgo responsvel pela emisso e controle dos
ttulos a Secretaria do Tesouro Nacional. H hoje uma grande variedade de
ttulos pblicos, cada um com caractersticas prprias em termos de prazos,
fluxos de pagamento e indexadores.

A pouca liquidez do mercado secundrio de ttulos pblicos, que


inviabiliza a formao de um preo de negociao justo para esses ttulos, exigiu
a busca de uma alternativa de apreamento, a qual foi obtida com a iniciativa da
ANBIMA de divulgar taxas e preos referenciais resultantes de uma pesquisa
diria realizada junto s instituies financeiras mais atuantes do segmento.

-TTULOS PBLICOS PREFIXADOS:


*Letras do Tesouro Nacional LTN

As Letras do Tesouro Nacional so ttulos pr-fixados que no pagam cupom de


juros e apresentam um nico fluxo de principal na data de vencimento do ttulo, sua
rentabilidade definida no momento da aquisio e dada pela diferena entre o preo
de compra do papel e o seu valor nominal (valor de face).

Caractersticas

Finalidade: Ttulo emitido pelo Tesouro Nacional para cobertura de deficit


oramentrio e realizao de operaes de crdito por antecipao de receita.

Prazo de Emisso: 6, 12 e 24 meses

Valor Nominal: R$ 1000,00

Indexador: No tem

Cupom de Juros: No tem

Resgate: Principal na data do vencimento

Fonte Primria de Dados: curva de ttulos pr-fixados em reais, gerada a partir


das taxas indicativas divulgadas diariamente pela ANBIMA

*Notas do Tesouro Direto NTN-F

As Notas Financeiras do Tesouro Nacional, srie F (NTN-F), so ttulos pblicos pr-


fixados que pagam cupom de juros semestrais de 6% a.a.

As datas de pagamento so definidas retrospectivamente a cada seis meses a partir da


data de vencimento da NTN-F.

A taxa de uma NTN-F reflete a taxa interna de retorno (TIR) do fluxo de pagamentos
dos cupons de juros bem como o desgio ou gio sobre o valor nominal atualizado.

Caractersticas

Finalidade: Prover recursos necessrios cobertura de deficit oramentrio ou para a


realizao de operaes de crdito por antecipao de receita.

Tipo de Ttulo: Pr-fixado


Prazo de Emisso: 3, 5 e 10 anos

Valor Nominal: R$ 1000,00

Indexador: No h

Cupom de Juros: 10% a.a pagos semestralmente

Resgate: Principal na data do vencimento

Fonte Primria: Curva de ttulos pr-fixados em reais, gerada a partir das taxas
indicativas divulgadas diariamente pela ANBIMA

-TTULOS PS-FIXADOS

*Letras Financeiras do Tesouro LFT

So ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional para prover recursos necessrios cobertura
de deficit oramentrio, ou para realizao de operaes crdito por antecipao da
receita oramentria. So indexados taxa de juros bsica da economia (taxa Selic) e os
juros capitalizados, bem como o principal, so pagos no vencimento

Caractersticas

Finalidade: Prover recursos necessrios cobertura de deficit oramentrio ou para a


realizao de operaes de crdito por antecipao de receita.

Tipo de Ttulo: Ps-Fixado

Prazo de Emisso: 3 a 5 anos

Valor Nominal: R$ 1000,00

Indexador: SELIC

Cupom de Juros: No tem

Resgate: Principal na data do vencimento

Fonte Primria de Dados: curva de ttulos ps-fixados em reais (curva de desgio),


gerada a partir das taxas indicativas para LFT divulgadas diariamente pela ANBIMA, e
taxa Selic divulgada diariamente pelo Banco Central do Brasil.
*Notas do Tesouro Nacional Srie B (NTN-B)

So ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional para cobertura de deficit


oramentrio, bem como para realizao de operaes de crdito por antecipao da
receita. Sua rentabilidade vinculada variao do IPC-A, acrescida de juros pagos
semestralmente e definidos no momento da compra.

As Notas do Tesouro Nacional, srie B (NTN-B), so ttulos pblicos com


rentabilidade vinculada variao do IPC-A acrescida de pagamento de juros. Este
ttulo possui pagamento semestral de cupom de juros de 6% a.a.

A taxa de uma NTN-B reflete a taxa interna de retorno (TIR) do fluxo de


pagamentos dos cupons de juros bem como o desgio ou gio sobre o valor nominal
atualizado.

Caractersticas

Finalidade: Prover recursos necessrios cobertura de deficit oramentrio ou para a


realizao de operaes de crdito por antecipao de receita.

Tipo de Ttulo: Ps-Fixado

Prazo de Emisso: 3, 5, 10, 20, 30 e 40 anos

Valor Nominal: R$ 1000,00

Indexador: IPC-A

Cupom de Juros: 6% a.a (pagos semestralmente)

Resgate: Principal na data do vencimento

Fonte Primria de Dados: curva de ttulos pblicos corrigidos pelo IPC-A, gerada a
partir das taxas indicativas para NTN-B divulgadas diariamente pela ANBIMA, ndice
IPC-A divulgado pelo IBGE e projeo de IPC-A divulgado pela ANBIMA.

*Notas do Tesouro Nacional Srie C (NTN-C)

So ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional para cobertura de deficit oramentrio, bem
como para realizao de operaes de crdito por antecipao da receita. Sua
rentabilidade vinculada variao do IGP-M, acrescida de juros pagos semestralmente
e definidos no momento da compra.
A taxa de uma NTN-C reflete a taxa interna de retorno (TIR) do fluxo de pagamentos
dos cupons de juros bem como o desgio ou gio sobre o valor nominal atualizado.

Caractersticas

Finalidade: Prover recursos necessrios cobertura de deficit oramentrio ou para a


realizao de operaes de crdito por antecipao de receita.

Tipo de Ttulo: Ps-Fixado

Valor Nominal: R$ 1000,00

Indexador: IGP-M

Cupom de Juros: 6% a.a (Exceto para NTN-C 010131 cujo cupom de 12% a.a.)

Resgate: Principal na data do vencimento

Fonte Primria de Dados: curva de ttulos pblicos corrigidos pelo IGP-M, gerada a
partir das taxas indicativas para NTN-C divulgadas diariamente pela ANBIMA, ndice
IGP-M divulgado pela Fundao Getlio Vargas e Projeo de IGP-M divulgada pela
ANBIMA.

*Notas do Tesouro Nacional Srie D (NTN-D)

As Notas Financeiras do Tesouro Nacional, srie D (NTN-D), so ttulos


pblicos ps-fixados vinculados variao da cotao mdia do dlar americano
(PTAX-Venda) e com pagamento semestral de juros.

Caractersticas

Finalidade: Prover recursos necessrios cobertura de deficit oramentrio ou


para a realizao de operaes de crdito por antecipao de receita.

Tipo de Ttulo: Ps-Fixado

Valor Nominal: R$ 1000,00

Indexador: Variao cambial (Dlar PTAX)

Cupom de Juros: De 6% a.a a 12% a.a pagos semestralmente

Resgate: Principal na data do vencimento pelo valor nominal corrigido pela


variao cambial
Data Base: Data de referncia para atualizao do valor nominal. A PTAX
utilizada aquela do dia til anterior data-base.

*Ttulos Pblicos da Dvida Externa (Global Bonds)

Os Global Bonds so ttulos de emisso do Governo Federal para captao de recursos


ou renegociao de dvidas em moedas estrangeiras.

Fontes Primrias de dados: Ofertas de compra e venda obtidas por meio de corretoras
ou bancos que intermedeiam os negcios ou atravs de feeders de informao como
Reuters e Bloomberg.