NOMBRE DEL TRABAJO

ESTUDIANTE

MATERIA
FACULTAD
CARRERA
UNIVERSIDAD
CIUDAD
2017
Informacin estados financieros grupo NUTRESA.

ACTIVOS 2016 2015

ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 219.322,00 $ 286.064,00
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar $ 889.197,00 $ 878.280,00
Inventarios $ 1.028.417,00 $ 1.032.969,00
Activos biolgicos $ 75.677,00 $ 53.119,00
Otros activos $ 246.832,00 $ 220.762,00
Activos no corrientes mantenidos para la venta $ 100.330,00 $ 71.679,00
Total activo corriente $ 2.559.775,00 $ 2.542.873,00

Activo no corriente
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar $ 23.495,00 $ 26.729,00
Activos biolgicos $ 7.433,00 $ 5.699,00
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos $ 164.510,00 $ 109.021,00
Otros activos financieros no corrrientes $ 3.885.206,00 $ 3.418.149,00
Poropiedades, planta y equipo, neto $ 3.383.513,00 $ 3.383.722,00
Propiedades de inversin $ 71.842,00 $ 82.393,00
Plusvala $ 2.034.454,00 $ 2.033.403,00
Otros activos intangibles $ 1.163.671,00 $ 1.179.957,00
Activo por impuesto diferido $ 356.994,00 $ 355.461,00
Otros activos $ 48.661,00 $ 40.645,00
Total activo no corriente $ 11.139.779,00 $ 10.635.179,00
TOTAL ACTIVOS $ 13.699.554,00 $ 13.178.052,00

PASIVO
Pasivo corriente
Obligaciones financieras $ 847.689,00 $ 1.059.660,00
Proveedores y cuentas por pagar $ 888.840,00 $ 825.435,00
Impuesto sobre la renta e impuestos por pagar $ 163.362,00 $ 172.323,00
Pasivo por beneficios a empleados $ 161.592,00 $ 160.628,00
Proviciones corrientes $ 2.734,00 $ 4.415,00
Otros pasivos $ 49.746,00 $ 26.641,00
Total pasivo corriente $ 2.113.963,00 $ 2.249.102,00
Pasivos no corrientes
Obligaciones financieras $ 2.277.429,00 $ 2.034.604,00
Proveedores y cuentas por pagar $ 158,00 $ 159,00
Pasivo por beneficios a empleados $ 216.744,00 $ 211.533,00
Pasivo por impuesto diferido $ 705.700,00 $ 727.692,00
Otros pasivos $ 600,00
Total pasivo no corriente $ 3.200.631,00 $ 2.973.988,00
TOTAL PASIVO $ 5.314.594,00 $ 5.223.090,00
PATRIMONIO
Capital emitido $ 2.301,00 $ 2.301,00
Prima en emisin especial $ 546.832,00 $ 546.832,00
Reservas $ 3.655.280,00 $ 1.859.537,00
Otro resultado integral acumulado $ 3.746.572,00 $ 3.569.478,00
Utilidad acumulada $ 1.514.303,00
Utilidad del periodo $ 395.734,00 $ 428.152,00
Patrimonio atribuible a las participaciones
controladoras $ 8.346.719,00 $ 7.920.603,00
Participaciones no controladoras $ 38.241,00 $ 34.359,00
TOTAL PATRIMONIO $ 8.384.960,00 $ 7.954.962,00
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 13.699.554,00 $ 13.178.052,00

2016 2015
Operaciones continuadas
Ingresos operacionales $ 8.676.640,00 $ 7.945.417,00
Costo de la mercanca vendida $ (4.966.031,00) $ (4.507.166,00)
Utilidad bruta $ 3.710.609,00 $ 3.438.251,00
Gastos de administracin $ (401.100,00) $ (371.810,00)
Gastos de venta $ (2.384.866,00) $ (2.144.502,00)
Gastos de produccin $ (147.694,00) $ (137.446,00)
Diferencia en cambio de activos y pasivos operativos $ 15.873,00 $ 2.619,00
Otros ingresos (egresos) netos operacionales $ 22.149,00 $ (4.427,00)
Utilidad operativa $ 814.971,00 $ 782.685,00
Ingresos financieros $ 10.982,00 $ 9.828,00
Gastos financieros $ (324.637,00) $ (234.896,00)
Dividendos del portafolio $ 50.545,00 $ 47.016,00
Diferencia en cambio de activos y pasivos operativos $ (8.642,00) $ 27.181,00
Prdida por la poicin monetaria neta $ (32.946,00) $ (32.160,00)
Particicin en el resultado de las asociadas y negocios
conjuntos $ 6.103,00 $ 4.928,00
Otros egresos netos $ 28.492,00 $ (288,00)
Utilidad antes de impuesto de renta e inters no
controlante $ 544.868,00 $ 604.294,00
impuesto sobre la renta corriente $ (172.866,00) $ (183.561,00)
impuesto sobre la renta diferido $ 29.533,00 $ 16.421,00
Utilidad del ejercicio de operaciones continuadas $ 401.535,00 $ 437.154,00
Operaciones discontinuadas, despus de impuestos $ (1.844,00) $ (6.335,00)
Utilidad neta del ejercicio $ 399.691,00 $ 430.819,00
 1) Se requiere realizar una presentacin resumida del Informe de Presidencia

correspondiente al ao 2016. https://www.youtube.com/watch?v=39tHXLQg2sY

2016 fue un ao importante para nutresa; hubo mayor inflacin, devaluacin de monedas pero la

presin de costos no afecto precios finales

esto aument ventas mejorando rentabilidad

ventas totales crecieron casi 10%, similar comportamiento mostraron el ebitda y otros

indicadores positivos

es lder en alimento procesados en colombia

el objetivo es lograr con un ebitda superior al 12%

La empresa realiza gestin de riesgos para tratar con aquellos factores que puedan afectar su

operacin.

Esto ha permitido que se desarrollen estrategias de sostenibilidad que aseguran el crecimiento de

la empresa.

Comentario personal:

Un crecimiento en ventas del 10% anual para una empresa del tamao de nutresa es un

crecimiento ms alto que la mayora de las grandes empresas existentes.

 2) Anlisis de los principales indicadores financieros comparativos entre el 2015 y el 2016

del grupo Nutresa(liquidez, rentabilidad, endeudamiento)

Los indicadores analizados son:

Indicador
Razn corriente
Liquidez Prueba cida
Capital de trabajo
Margen bruto de utilidad
Margen neto utililidad
Rentabilidad
Rentabilidad activos
Rentabilidad patrimonio
Endeudamiento Nivel de endeudamiento

Y tenemos los siguientes resultados.

Indicador Frmula 2016 2015 Anlisis

Razn corriente Activo corriente/Pasivo corriente 1,21 1,13 MEJOR

Prueba cida (Activo corriente-Inventarios)/Pasivo corriente 0,72 0,67 MEJOR

$ $
Capital de trabajo Activo corriente - Pasivo corriente 445.812,00 293.771,00 MEJOR
Margen bruto de utilidad (Utilidad bruta/ventas)% 42,77% 43,27% DESMEJOR
Margen neto utililidad (Utilidad neta/ventas)% 4,61% 5,42% DESMEJOR
Rentabilidad activos Utilidad bruta/activo total 27,09% 26,09% MEJOR
Rentabilidad patrimonio Utilidad neta/patrimonio 4,77% 5,42% DESMEJOR
Nivel de endeudamiento Pasivo total/activo total 38,79% 39,63% MEJOR

Se ha incurrido en mayores gastos que pueden estar relacionados con inversiones segn las

notas a los estados financieros.

Vale la pena una revisin con mayor alcance de tiempo para determinar si las inversiones

realizadas tienen la rentabilidad esperada o si solamente se ha incurrido en mayores costos y

gastos tanto operativos como administrativos y de ventas.

3) Anlisis comparativo de los indicadores financieros de las cinco empresas subsidiarias de
la holding del Grupo Nutresa, relacionadas con la Unidad de Negocios,

Estado de situacin financiera

Estado de resultados integrales (ERI) Anlisis comparativo,

PJ COL SAS L&C SAS IRCC LTDA

2015 2014 2015 2014 2015 2014
$ $ $ $ $ $
Ventas 29.600,00 23.309,00 57.252,00 53.763,00 314.086,00 300.677,00
Costos operacionales adm, y $ $ $ $ $ $
ventas 30.147,60 22.877,78 51.950,46 47.956,60 297.156,76 293.550,96
$ $ $ $ $ $
Utilidad operacional (547,60) 431,22 5.301,54 5.806,40 16.929,24 7.126,04
$ $ $ $ $ $
Gastos financieros, impuestos 1.340,88 470,84 3.767,18 3.962,33 12.060,90 4.600,36
$ $ $ $ $ $
Utilidad neta (1.888,48) (39,63) 1.534,35 1.844,07 4.868,33 2.525,69

NEW BRANDS SAS TABELCO SAS

2015 2014 2015 2014
$ $ $ $
Ventas 15.091,00 14.722,00 3.921,00 4.442,00
Costos operacionales adm, y $ $ $ $
ventas 13.056,73 12.999,53 2.700,00 5.286,42
$ $ $ $
Utilidad operacional 2.034,27 1.722,47 1.221,00 (844,42)
$ $ $ $
Gastos financieros, impuestos 514,60 587,41 (157,62) 125,26
$ $ $ $
Utilidad neta 1.519,66 1.135,07 1.378,62 (969,69)

El proveedor que ms vende es IRCC y el que menos es tabelco; tambin parecen ser la ms
grande y la ms pequea por tamao de activos.
La mejor rentabilidad de activos parece ser la de new brands y la de PJ COL es mala y
preocupante.
PJ col mejora la rentabilidad de su patrimonio mientras que la rentabilidad del patrimonio de
tabelco es mala y preocupante.
PJ COL y TABELCO muestran los ms altos niveles de endeudamiento.
El ciclo operativo ms corto es para IRCC y el ms largo para new brands.

Conclusiones.

La subsidiaria que muestra la mejor situacin es new brands tanto en tamao, crecimiento, ventas
y rentabiliad.
La situacin de PJ COL no es clara; muestra resultados negativos en los estados de resultados el
ltimo par de aos.

Recomendaciones
Ayudar a PJ col para que muestre una mejora en sus indicadores o reconsiderar el uso de esta
subsidiaria.
Desarrollar alianzas estratgicas con new-brands que es la subsidiaria que muestra la mejor
situacin financiera.
4) Estimacin del costo de capital del Grupo Nutresa para los aos 2015 y 2016 y el EVA
estimado para cada ao. Para esto se procede a utilizar la informacin del mercado financiero
colombiano.
* Para estimar el Beta apalancado del ao se utilizan los precios de cierre diarios y la
cotizacin diaria del ndice burstil Colcap
Beta Apalancado para Nutresa 2015 0,485669841 Beta Apalancado para Nutresa 2014
0,826035734
Rm 2016 14,01% Rm 2015 14,06%
Nota: Esta info se tom del excel datos de Ke para NUTRESA, el Rm se cambi la frmula por
el promedio de Rm's ya que la que estaba no tena parmetro
* Utilizar la estructura financiera de cada ao, acorde con los estados de resultados
* Utilizar los rendimientos del mercado de cada ao
Kd - (Kd*t) Costo deuda despus imp. Kdt =
2016 2015
Kd = 19,22% 18,34% Costo deuda
t= 37% 33% Tasa impositiva
Kdt = 12,08% 12,27% Costo de deuda despus de imp. (DTF +14%)
Costo promedio pod. Capital (WACC)
Costo patrimonio (Ke)
Ke = Rf+Bl*(Rm-Rf)
2016 2015
Rf = 0,079475622 0,077131455 Tasa libre de riesgo (tomadas del archivo de excel datos ke
para nutresa)
Rm = 0,1401 0,1406 Prima del mercado
Bl = 0,485669841 0,826035734 Beta apalancado
Ke = 0,108919054 0,129558741
WACC = Kdt *(D/(D+P))+Ke*(P/(D+P))
2015 2014
D= $ 5.314.594,00 $ 5.223.090,00 Deuda
P= $ 8.384.960,00 $ 7.954.962,00 Patrimonio
Kdt= 12,08% 12,27% Costo deuda despus de impuestos
Ke= 0,108919054 0,129558741 Costo patrimonio

WACC = 11,35% 12,68%

5) Estimar el costo de capital para cada una de las cinco empresas subsidiarias para el 2015,

utilizando el beta operativo sectorial forneo y los datos forneos del mercado para determinar el

wacc local y compararlo con el wacc del punto anterior para el 2015

WACC = Kdt *(D/(D+P))+Ke*(P/(D+P))

PJ COL SAS L&C SAS IRCC LTDA

2015 2014 2015 2014 2015 2014
$ $ $ $ $ $
D= 13.864,64 11.617,21 36.463,80 29.999,75 109.898,69 125.111,70
$ $ $ $ $ $
P= (739,00) 1.278,00 3.499,00 3.518,00 20.430,00 20.219,00
Kdt= 12,08% 12,27% 12,08% 12,27% 12,08% 12,27%
Ke= 0,108919054 0,129558741 0,108919054 0,129558741 0,108919054 0,129558741

WACC = 12,15% 12,34% 11,98% 12,34% 11,89% 12,37%

NEW BRANDS SAS TABELCO SAS

2015 2014 2015 2014
$ $ $ $
D= 6.741,15 6.351,07 3.380,29 1.852,31 Deuda
$ $ $ $
P= 12.862,00 11.387,00 (143,00) 513,00
Patrimonio
Costo deuda despus de
Kdt= 12,08% 12,27% 12,08% 12,27% impuestos
Ke= 0,108919054 0,129558741 0,108919054 0,129558741 Costo patrimonio

WACC = 11,30% 12,71% 12,13% 12,42%

Todas las empresas muestran costos de capital semajantes; para 2015 destaca la gestin de new

brands al respecto que es la nica que muestra un costo de capital menor que el del grupo

NUTRESA.
6) Utilizando la inversin realizada en febrero de 2015, correspondiente a la compra del 100%

de las acciones de Aldage Inc, sociedad panamea propietaria del grupo el Corral:

Determinar el costo de capital si la compra se hubiera apalancado as:

Recursos Propios: 40%

Fuentes financieras de:

a) Emisin de Bonos a 10 aos, utilizando tasas similares a las de bonos emitidos de empresas

grandes en Colombia para el 2015

b) Leasing Financiero a 5 aos

c) Operacin de Factoring de cartera

Para lo anterior simular las combinaciones que el Equipo de trabajo considere.

La mayora de parmetros se dejaron similares al sector de NUTRESA, los cambios que se dan

para las simulaciones son: Costo deuda (con emisin de bonos DTF+7%; leasing dtf +4%;

factoring dtf +12%)

Costo deuda despus imp. Kdt = Kd - (Kd*t)

Emisin de bonos Leasing financ Factoring de cartera

2016 2015 2016 2015 2016 2015
Kd = 0,1222 0,1222 0,0922 0,0922 0,1722 0,1722
t= 0,37146428 0,33093494 0,37146428 0,33093494 0,37146428 0,33093494
Kdt = 7,68% 8,18% 5,80% 6,17% 10,82% 11,52%
WACC = Kdt *(D/(D+P))+Ke*(P/(D+P))

Emisin de bonos Leasing financ Factoring de cartera

2015 2014 2015 2014 2015 2014
D= 5314594 5223090 5314594 5223090 5314594 5223090
P= 8384960 7954962 8384960 7954962 8384960 7954962
Kdt= 7,68% 8,18% 5,80% 6,17% 10,82% 11,52%
Ke= 0,10891905 0,12955874 0,10891905 0,12955874 0,10891905 0,12955874

WACC = 9,65% 11,06% 8,91% 10,27% 10,87% 12,39%

Se aprecia un menor costo de capital con la emisin de bonos.