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UNIVERSIDADE FEDERAL DE PERNAMBUCO


Departamento de Engenharia Mecnica da UFPE

Anlise Financeira Modelo Simplificado


*por Diogo Santiago Aluno do professor Fbio Magnani

*por Alcides Luiz orientando do professor Fbio Magnani

Valor Presente Lquido (VPL)

O mtodo do Valor Presente Lquido (VPL) deve ser utilizado quando se deseja
comparar alternativas de modo que todos os benefcios e custos, em seus diversos
instantes no tempo, sejam trazidos para o presente. A alternativa que oferecer o maior
VPL ser o mais atraente. Em se tratando somente de comparao entre alternativas
em que s haja custos, o VPL que for o menor ser o mais atraente (exemplos
abaixo).

VPL = VI + * VM [R$], onde:

VI= Investimento Inicial [R$]


VM=Custo Mensal [R$]
(1+) 1
FVP=Fator do Valor Presente: = (1+)

ATENO: Neste estudo considerado que as despesas mensais so iguais durante


todo perodo, assim como as taxas de juros (simplificao).
Como exemplo, podemos imaginar as seguintes situaes:

a) Investir em um equipamento de custo inicial R$ 1.000,00, com uma despesa mensal


de energia de R$ 100,00.

1 2 3 10
meses

100

1.000

b) Investir em um equipamento de custo inicial R$ 1.500,00, com uma despesa mensal


de energia de R$ 50,00.

1 2 3 10
meses

50

1.500
2

Se fizermos esta anlise sem levar em conta o tempo podemos observar que
as duas tero o mesmo custo de R$ 2.000,00 em um prazo de 10 meses. Considere
agora que eu posso aplicar (bolsa de valores, banco, emprstimos, entre outras
aplicaes financeiras) hoje os valores a serem pagos no futuro. No dia do pagamento
do dbito eu terei recebido o valor investido mais os juros de minha aplicao.
Levando-se em considerao este critrio, de acordo com o Valor Presente Lquido
(VPL), as duas situaes anteriores correspondem a:

* dados considerados: i(taxa de juros mensais)= 1% a.m, n(meses)=10.

(1+0.01)10 1
a)VPL = VI + () * VM = 1000 + * 100 = R$ 1947
(1+0.01)10 0.01

(1+0.01)10 1
b)VPL = VI + () * VM = 1500 + * 50 = R$ 1973
(1+0.01)10 0.01

Ento, vemos que o investimento da letra a ter uma reduo de R$ 36 se


comparado com o investimento da letra b.

Tarifas Horo-Sazonais (Modelo Simplificado)

Ao longo das 24 horas do dia, normal que o consumo de energia varie j que
nem todos utilizam a energia residencial, comercial ou industrial de forma igual. De
acordo com o perfil da carga de cada concessionria so escolhidas trs horas
compreendidas no intervalo das 17:30-20:30h, dos dias teis, definido como
HORRIO DE PONTA. Na figura abaixo temos um exemplo desse consumo.

HP

Sendo assim, o sistema de gerao de energia (e.g., Chesf) tem que ter
capacidade para suprir o pico de consumo a qualquer horrio. Vamos definir que, a
carga mdia dos horrios fora de ponta chamada de carga de base e a carga mdia
das trs horas do horrio de ponta chamada de carga de ponta.
Considerando que a energia gerada para suprir as cargas de ponta tem custo
mais alto, seria interessante deslocar a concentrao (rea-A2, do grfico abaixo) e
consumo deste para outros horrios (rea-A1), o que resultaria em melhor
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aproveitamento da capacidade instalada, j que o sistema de energia no precisaria


ter uma capacidade de instalao to alta (+ 700 kW) para suprir a necessidade de um
cliente em particular. A tarifa diferenciada para o horrio de ponta surge como uma
forma de compensao dos custos de gerao das usinas termeltricas. Uma das
formas que o fornecedor de energia eltrica se utiliza para incentivar os clientes a uma
melhor distribuio no consumo criar tarifas que diferenciem os horrios de ponta
(HP) e fora de ponta (FP).

800
700
Consumo dirio (KW)

600
A2
500
400 A1
300
200
100
0
0 5 10 15 20 25
tempo (h)

A partir disso, alguns sistemas tarifrios so considerados:

a) Tarifa Monmia Convencional: o cliente s paga pelo que consome (kWh).

b) Tarifa Binmia Convencional: h uma diferenciao entre consumo (energia) e


demanda (potncia mxima). Alm de pagar pelo que consome, o cliente paga pela
potncia mxima necessitada pelo estabelecimento (instalao).

** Notar que a depender do horrio, as duas tarifas acima devem se enquadrar no HP


ou no FP.

c) Tarifa Horo-Sazonal: diferencia tanto o horrio quanto a estao do ano


(sazonabilidade), em que o cliente faz uso da energia. Isto se deve tanto ao HP e FP,
quanto s pocas de seca, em que h uma escassez de recursos hdricos.

ATENO: Neste modelo simplificado no levamos em conta a sazonabilidade.

Exemplo: Uma bomba de calor de pequeno porte utilizada para aquecer a gua de
alimentao de um processo. Admita que a unidade utiliza R-22 e que opera segundo
um ciclo ideal, diariamente das 8-22hs. A temperatura no evaporador 15C e no
condensador 60C. Sabendo que a vazo necessria de gua 0.1 kg/s, determine:

a) A quantidade de energia (eltrica) economizada pela utilizao da bomba de calor


em vez da utilizao do aquecimento direto da gua de 15-60C.

b) Qual dos 3 sistemas abaixo mais vivel:


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i) bomba de calor
ii) caldeira eltrica
ii) caldeira de queima direta
dados:

Tarifa Horo-Sazonal Investimento Inicial (I):


i = 0.01 Bomba de Calor: 200 R$/kW calor
n= 60 meses Caldeira Eltrica: 100 R$/kW eltrica
operao: diria, das 8-22hs Caldeira queima direta: 300 R$/kW trmica
PC=35000 kJ/Kg
caldeira queima direta= 80%
comb=0,78 kg/m3

Soluo:

2
3

R22
comp

4 1
L

TL
Esquema da Bomba de Calor

Potncia solicitada/equipamento:

= (60 15 ) = 0.1(251 63)= 18,8 kW


i:

15 0,1 / 60

AQ
= =18,8 kW
ii:




iii: = = 18,8/0,8=23,5 kW combustvel


Vazo mssica do combustvel:
= PC
= 23,5/35000 = 671x10-6 kg/s
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Coeficiente de Performace: COP= W = 2 3
compressor 2 1

Estado em cada ponto:

ponto 1: x1=1 ; T1=15C *s1=0,91 kJ/kg.K; *h1=225 kJ/kg

ponto 3: x3=0; T3=60C *p3=2,43 MPa; *h3=122 kJ/kg

ponto 2: s2=s1=0,91; p2=p3=24MPa *h2=285; *T2=80C

*valores extrados da tabela termodinmica (Van Wylen-6ed)


285122
Clculo do COP: COP= 285255 = 5,43

Potncia desenvolvida na Bomba Comp. :WB.C.= =18,8/5,43=3,46 kW eltrica
COP

a) Energia Economizada: Weconomizada = 18,8 - 3,46= 15,34 kWeltrica

b) Consideraes para a Anlise Financeira:

Considerando o ano com 365 dias, 104 dias de finais de semana, 7 feriados ao
ano, temos:
3651047
dias teis= 12
= 21 dias teis/ms 9 dias de finais de semana/ms

Clculo das horas em cada horrio, considerando o funcionamento das 8-


22hs/dia, sendo o horrio de ponta das 17:30h s 20:30h
Horas no horrio de ponta: 3*21=63 horas
Horas fora do horrio de ponta: (14-3)*21+14*9=357 horas
Tarifa Horo-Sazonal
i = 0.01% a.m
n= 60 meses
Preos aplicados pelos Sistemas de Gerao de Energia:

Preo do G.N (< 1000 m3/dia)=2,00 R$/kg


Consumo no horrio de ponta (CHP)= 0,70 R$/kWh
Consumo fora do horrio de ponta (CFP)= 0,20 R$/kWh
Demanda no horrio de ponta (DHP)= 70 R$/kW
Demanda no horrio fora de ponta (DFP)= 20 R$/kW

Clculo do fator do Valor Presente Lquido:

(1+) 1 (1+0.01)60 1
(n,i)= = (1+) 0.01 = (1+0.01)60 0.01
= 45*

*O interessante deste fator que ele lhe diz em quanto tempo, relativo aos meses
considerados (neste caso 60) o valor futuro, se trazido para o presente, seria obtido. Como
exemplo considere que temos despesas a serem pagas em 60 parcelas mensais. Se eu tivesse
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a opo de pegar todo esse dinheiro, que ser pago, e fazer uma aplicao que me renda 1%
a.m., o me indica que em 45 meses eu terei dinheiro para pagar minha dvida.

i) Bomba de Calor

Investimento Inicial (VI1)


VI1 = 200 R$/kW calor x 18,8 kW = R$ 3.760

CHP= 63h x 3,46 kW x 0,70 R$/kWh= R$ 153


CFP= 357h x 3,46 kW x 0,20 R$/kWh= R$ 247 Valor Mensal
DHP= 3,46 kW x 70 R$/kW= R$ 242 (VM1)
DFP= 3,46 kW x 20 R$/kW= R$ 69

Valor Presente (VP1) = VI1+ (n,i) x VM1 = R$ 35.755,00

ii) Caldeira Eltrica

Investimento Inicial (VI2)


VI2 = 100 R$/kW eltrica x 18,8 kW =R$ 376

CHP= 63h x 18,8 kW x 0,70 R$/kWh= R$ 829


CFP= 357h x 18,8 kW x 0,20 R$/kWh= R$ 1.342 Valor Mensal
DHP= 18,8 kW x 70 R$/kW= R$ 1.316 (VM2)
DFP= 18,8 kW x 20 R$/kW= R$ 376
Valor Presente (VP2) = VI2+ (n,i) x VM2 = R$ 174.211,00

iii) Caldeira de queima direta

Investimento Inicial (VI3)


VI3 = 300 R$/kW calor x 23,5 kW = R$ 7.050
Valor Mensal
VM3= (14 x 30)h x 671.10-6 kg/s x 3600s x 2 R$/kg = R$ 2.029,00 (VM3)

Valor Presente (VP3) = VI3+ (n,i) x VM3 = R$ 98.360,00

Dentre os Valores Presentes encontrados, o que apresenta menor VPL o


sistema por bomba de calor, logo, o mais vivel. Notar que, neste caso em
especfico estamos tratando somente de despesas, logo, o sistema que apresentar a
menor despesa no presente o mais econmico.
Podemos perceber que no h um fator determinante (VI ou VM). Isto vai
depender da caracterstica do equipamento, como se pode notar do exemplo acima. A
caldeira eltrica tem um custo inicial muito baixo, quando comparado com os outros
dois equipamentos, no entanto, sua despesa mensal maior.
Com os dados utilizados neste exemplo obtivemos valores presente distintos.
Devemos notar que essa anlise depende dos valores de investimento inicial e custos
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mensais, que so dados variveis, e portanto, no pode ser tomado como uma
verdade sempre.

Valor Presente lquido Generalizao

At agora, foi apresentado ao leitor como calcular o valor presente lquido sem
destrinchar efetivamente o valor inicial e o valor mensal. Nesta seo, o objetivo
facilitar a identificao e a compreenso dos termos envolvidos no clculo do valor
inicial e do valor mensal para que no haja dvida no clculo dos termos. Em suma,
para quaisquer problemas de anlise de cenrios podem ser usadas as frmulas
abaixo apenas substituindo os valores das taxas, do tempo de operao e da potncia
nominal.

= + .

= , .
=

= . + , . , . + , . ,.
+ , . (, ) + , . (, )

, = Custo de instalao do equipamento, da linha ou da rede em R$/kW


= Potncia mxima do equipamento, da linha ou da rede. Lembrando que no grupo
moto gerador a potncia a ser levada em considerao a potncia eltrica em kW
= Taxa de combustvel em R$/kg
= massa do combustvel em kg
, = Taxa de consumo eltrico no horrio fora de ponta em R$/kWh
, = Potncia eltrica no horrio fora de ponta em kW
= Tempo de operao no horrio fora de ponta em horas h
, = Taxa de consumo eltrico no horrio de ponta em R$/kWh
,. = Potncia eltrica no horrio de ponta em kW
= Tempo de operao no horrio de ponta em horas h
, = Taxa de Demanda no horrio fora de ponta em R$/kW
(, ) = Potncia eltrica mxima no horrio fora de ponta em kW
, = Taxa de Demanda no horrio de ponta em R$/kW
(, ) = Potncia eltrica mxima no horrio de ponta em kW
(1+) 1
= Fator do Valor Presente: = (1+)
i = Taxa mnima de atratividade
n= nmero de meses
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( )

Obs: = (). . ()
( )

Valor Presente lquido ambiental

primeira vista, parece um pouco estranho se falar em VPL ambiental,


entretanto a anlise do valor presente lquido ambiental idntica anlise do VPL
financeiro. O leitor poderia est imaginando algo nesta altura: O que significa o VPL
ambiental? No VPL financeiro existe uma taxa mnima de atratividade que compe o
fator do valor presente () que responsvel por transformar todos os custos
mensais em custos iniciais, como seria isso no VPL ambiental? As taxas no VPL
financeiro so em geral R$/kW , R$/kWh, R$/kg, como seria no VPL ambiental?
Existiriam diferentes taxas para diferentes horrios?
Primeiramente, as taxas no VPL ambiental (que so representadas no
(unidade de massa de 2 )
financeiro pela letra K) so expressas em
na construo
(equivalente taxa de investimento inicial no financeiro) e na operao por
(unidade de massa de 2 )

(equivalente taxa de consumo no financeiro) no havendo
distino das taxas em horrio de ponta ou fora de ponta, ou seja, a poluio causada
de 18:00 s 19:00 seria a mesma que de 10:00 s 11:00 por exemplo. Vale ressaltar
que isso consiste em uma aproximao, porque os efeitos causados pela altitude, pela
posio geogrfica, pela temperatura de inverso trmica, pela estao do ano e
principalmente o fenmeno de inverso trmica no esto sendo levados em conta.
Outro parmetro importante que o fator do valor presente () vai ser sempre
ser igual ao nmero de meses, porque no existe taxa mnima de atratividade para
emisso de gases, j que se partiu da idia de que a emisso de 2 em qualquer dia
e em qualquer horrio trs o mesmo impacto, ao contrrio do dinheiro que muda com
o tempo por causa da taxa de juros. Em outras palavras, se a emisso de 2 no ms
de janeiro dezembro foi x ento a emisso total de 2 foram 12x, entretanto se o
custo de janeiro dezembro foi y, ento o custo total no ser 12y e ir depender do
fator de valor presente.
Como o leitor pode perceber, bem mais fcil calcular o VPL ambiental do que
o VPL financeiro, visto que no h preocupao com taxas diferentes nos horrios fora
de ponta ou horrios de ponta e o fator de acumulao ser sempre o nmero de
meses, no dependendo da taxa mnima de atratividade. De maneira simplificada,
poder-se-ia escrever:
= + .

= .
=
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= . .

= Emisso de 2 na construo em kg/kW


= Potncia mxima do equipamento, da linha ou da rede. Lembrando que no grupo
moto gerador a potncia a ser levada em considerao a potncia eltrica em kW
= Emisso de 2 na operao em kg/kWh
T = Tempo de operao em h

Emisso de de um determinado combustvel

Para um determinado combustvel extremamente fcil estimar a quantidade


de 2 emitida na operao. Para isso, basta elaborar uma equao estequiomtrica
e realizar o balanceamento das espcies qumicas considerando uma combusto
completa. importante ressaltar que o ar constitudo no apenas por 2 , mas por
uma srie de molculas, onde o 2 aparece com destaque. Aqui, ser adotada a
relao bsica entre molculas de 2 e 2 como sendo: ar = a(2 +3,76 2 ), onde o a
indicar se a combusto feita com excesso de ar (a>1), falta de ar (a<1) ou
estequiometricamente (a = 1) que ser o adotado para determinar a emisso de 2 .
Observe que o produto da combusto diversificado, entretanto sempre
existem 2 , 2 , 2 , 2 (se foi feita com excesso de ar), CO (se foi feita com falta de
ar) e 2 (se o combustvel tiver enxofre na composio do combustvel).
Evidentemente, que isto uma aproximao de engenharia, porque existem vrios
elementos nos produtos do grupo , por exemplo, que no esto
representados. A seguir, a equao estequiomtrica bsica e o clculo da emisso de
2 para um combustvel .

+ (2 +3,76 2 ) x 2 + c 2 + d 2 + e 2

3600 2 2
= . . . , onde:

Emisso de 2 na operao de uma linha de combustvel em kg/kWh


n nmero de mols em kmol.
m massa da molcula que seria a soma do produto da massa molar de cada
elemento com a quantidade de tomos em kg
PCI Poder calorfico inferior do combustvel (desconsidera a mudana de fase) em
kJ/kg.
Sabendo que 2 = e = 1 pelo balano estequiomtrico acima e que
12 16 1
= , = , = , pode-se simplificar a expresso acima para
a seguinte expresso:
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(. + . )
= . . .
(. + . + . )

Para o leitor se convencer da veracidade do clculo do segue abaixo


a anlise adimensional:

2 2 2
[ = . . . ]

A seguir, alguns combustveis tpicos e seus poderes calorficos inferiores que


o leitor poder usar como base para a anlise ambiental.

Tabela 1 - Poder calorfico dos combustveis

Combustvel x y z PCI(kJ/kg)
2 5 (lcool) 2 6 1 27200
8 18(Gasolina) 8 18 0 46900
16 34(Diesel) 16 34 0 44851
4(GsNatural) 1 4 0 53922
C (Carvo) 1 0 0 28424
2 0 2 0 120802
Fonte: www.alunosonline.com.br/quimica/combustivel-hidrogenio.html, 2014
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A seguir, um pequeno exemplo para ilustrar o clculo do VPL ambiental considerando


n= 60 meses, operao de 420h e o combustvel como sendo Carvo:

Gases
Quentes

Energia
Combustvel 333,33.kW GMG 100 kW Eltrica
eletrico
= 0,3 100kW
termico
= 0,4

Obs: A partir da frmula do Koperao da pgina 10, pode-se calcular que:


2
, = 0,464

Clculo do VPL ambiental:

kgCO2
2 , = 270 100 kWeltrico = 27000 kgCO2
kWeltrico
VI = 27000 kgCO2

kgCO2
2 , = 0,464 333,33 kW 420h = 64959,350 kgCO2
kWh
Vm = 64959,350 kgCO2

VPL ambiental = VI + n.Vm

VPL ambiental = 3924,561 ton de CO2


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