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Clculo Financeiro

Licenciatura em Contabilidade e Administrao

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 1 - 1

Noes Fundamentais de Clculo Financeiro

Noes Fundamentais de Clculo Financeiro


Capital
Fluxo de Caixa
Juro
Vencimento de Juros
Juros Postecipados
Juros Antecipados
Taxa de Juro
Valor Temporal do Dinheiro
Capitalizao
Actualizao
Representao Grfica
Regimes de Capitalizao
Capitalizao Simples
Capitalizao Composta

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Noes Fundamentais de Clculo Financeiro

Capital
Dinheiro que se empresta ou que se pede emprestado em
determinada data (data de vencimento). tambm
conhecido por principal. Vem da palavra italiana "capitale"
que significa "montante principal ".

Fluxos de Caixa
Correspondem s entradas (sinal +) e/ou sadas (sinal ) de
quantidades monetrias ao longo do tempo.

C +C C Capitais

0 1 2 Tempo

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Noes Fundamentais de Clculo Financeiro

Juro

Remunerao pela cedncia de um capital durante um


intervalo de tempo (prazo).

Os juros podem ser recebidos ou pagos de acordo com as


diversas periodicidades: mensal, bimestral, trimestral, etc.

O juro recebido tambm chamado rendimento.

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Noes Fundamentais de Clculo Financeiro

Taxa de Juro (i - interest rate)


Juro produzido por uma unidade de capital durante um
perodo de tempo. Pode ser representado em duas formas:

Forma unitria:

0,25 juro produzido por uma unidade


i = 0,25 a.a. =
1,00 de capital durante um ano.

Forma percentual:

25,00 juro produzido por cem unidades


i = 25% a.a. =
100,00 de capital durante um ano.

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Noes Fundamentais de Clculo Financeiro

Vencimento dos Juros


poca em que feito o clculo dos juros.

Juros Antecipados
Os juros so calculados no incio de cada perodo de
capitalizao.

Juros Postecipados
Os juros so calculados no fim de cada perodo de
capitalizao.

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Noes Fundamentais de Clculo Financeiro

Valor Temporal do Dinheiro


o conceito base de todo o Clculo Financeiro. Expressa que
o valor de uma mesma quantia de dinheiro no constante e
varia com o tempo.

Capitalizao
Clculo do valor de um capital numa data posterior do
seu vencimento.

Actualizao
Clculo do valor de um capital numa data anterior do seu
vencimento.

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Noes Fundamentais de Clculo Financeiro

Representao Grfica

Actualizao Capitalizao

V C Cn Capitais

n Tempo
n 0
perodos de actualizao perodos de capitalizao

Data de vencimento do capital C

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Noes Fundamentais de Clculo Financeiro

Regime de Capitalizao Simples


Os juros de cada perodo so sempre calculados com base
no capital (principal), i.e. no h juros de juros.

Simples puro
Os juros so calculados e pagos periodicamente.

dito Simples
Os juros so calculados periodicamente mas apenas so
pagos no fim do prazo.

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Noes Fundamentais de Clculo Financeiro

Regime de Capitalizao Composta


Os juros de cada perodo so somados ao capital e sobre
este valor calculado o juro do perodo seguinte.
Anatocismo o termo jurdico utilizado para designar a
capitalizao de juros.

Capitalizao Discreta
Os juros so capitalizados por unidade de tempo discreta:
mensal, trimestral,anual,etc.

Capitalizao Contnua
Os juros so capitalizados em perodos de capitalizao
instantneos, dando lugar a uma acumulao contnua de
juros.

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Regimes Simples

1. Regimes Simples
1.1 Capitalizao.
Regime de Capitalizao Simples
Regime Simples puro
Regime dito Simples
Representao Grfica
Frmula Fundamental do Juro Simples
Frmula Fundamental do Valor Acumulado
1.2 Taxas de Juro.
1.3 Actualizao e Desconto.
1.4 Aplicao a Operaes Financeiras de Curto Prazo.

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Regimes Simples Capitalizao

Regime de Capitalizao Simples

Consiste no clculo do juro em cada perodo e a sua retirada


do processo de capitalizao, mantendo-se o mesmo capital
no incio de cada perodo. No h juros de juros.
O juro de cada perodo igual ao produto do capital pela
taxa de juro:

j = Ci

Regime Simples Puro


O juro pago no fim de cada perodo de capitalizao.

Regime dito Simples


O juro fica retido sendo pago apenas no fim do prazo.

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Regimes Simples Capitalizao

Representao Grfica
Recta do tempo com unidade igual ao perodo da taxa de juro i

j = Ci j = Ci j = Ci j = Ci

Capitalizao Capitalizao Capitalizao

C C C C C Capitais

0 1 2 3 n Tempo

perodos de capitalizao

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Regimes Simples Capitalizao

Frmula Fundamental do Juro Simples

Consideremos um capital C, capitalizado durante n perodos


de uma taxa i.
O juro total obtido ao fim de n perodos de capitalizao :
J = Ci + Ci + 
 Ci + + 
Ci = n Ci
n parcelas
Temos assim a Frmula Fundamental do Juro Simples

J = Cni

O juro J directamente proporcional ao capital C e


directamente proporcional durao da capitalizao n.

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Regimes Simples Capitalizao

Exemplo 1
Considere um capital de 10 000,00 investido durante 2 anos
taxa de juro anual de 4%. Qual o rendimento deste
investimento? J=?

Resoluo:
C C2
C = 10 000, 00
n = 2 anos 0 1 2 anos

i = 0, 04 a.a.

J = C n i = 10 000 2 0, 04 = 800, 00

Ao fim de 2 anos o capital 10 000,00 rendeu 800,00

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Regimes Simples Capitalizao

Frmula Fundamental do Valor Acumulado

Consideremos na poca zero um capital C0 .


Capitalizando C0 durante n perodos de uma taxa i obtemos o
valor do capital na poca n: Cn .
O valor futuro ou valor acumulado Cn igual soma de
Capital com os Juros:
Cn = C0 + C0 ni =
= C0 (1 + ni)
Temos a Frmula Fundamental do Valor Acumulado

C n = C 0 (1 + n i)

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Regimes Simples Capitalizao

Pode ser feita uma tabela com o detalhe das capitalizaes


ditas simples ao longo dos perodos de capitalizao:

Perodo Capital no incio do Juro do perodo Capital no fim do


perodo perodo
1 C0 j = C0 i C1 = C0 (1 + i)
2 C1 = C0.(1+i) j = C0 i C2 = C0 (1 + 2i)
... ... ... ...
n Cn-1 = C0.[1+(n1).i] j = C0 i Cn = C0 (1 + ni)

A coluna dos juros tem sempre o mesmo valor.


A coluna dos capitais no fim de cada perodo de capitalizao
sempre incrementada da mesma importncia C0.
Dizemos que os capitais no fim de cada perodo progridem
aritmeticamente com razo igual a C0i.
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Regimes Simples Capitalizao

Exemplo 2
Foram depositados 1000,00 durante 3 anos, taxa anual de
10%. O quadro extrado duma folha Excel, com os capitais no
fim de cada perodo de capitalizao :
A coluna do Capital
final cresce segundo
progresso aritmtica.
Razo igual a 100,00.

Fazendo um grfico com os capitais no fim de cada perodo:


1.350,00
1.300,00
1.250,00
Os pontos do grfico esto
1.200,00
1.150,00
alinhados segundo uma linha
1.100,00 recta, mostrando um
1.050,00
1.000,00 crescimento linear.
1 2 3

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Regimes Simples Capitalizao

Exemplo 3
Considere um capital de 10 000,00 investido durante 2 anos
taxa de juro anual de 4%. Qual o valor acumulado no fim
do prazo do investimento?

C0 = 10 000, 00
C0 C2 = ?
n = 2 anos
i = 0, 04 a.a. 0 1 2 anos

C2 = C0 (1 + ni) = 10 000 (1 + 2 0, 04) = 10 800, 00

Ao fim de 2 anos o valor acumulado de 10 800,00

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Regimes Simples

1. Regimes Simples
1.1 Capitalizao.
1.2 Taxas de Juro.
Taxa de Juro
Perodo de Referncia
Prazo
Concordncia Temporal
Convenes no Clculo de Juros
Taxas Equivalentes
Taxas Proporcionais
Taxas Mdias
1.3 Actualizao e Desconto.
1.4 Aplicao a Operaes Financeiras de Curto Prazo.

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Regimes Simples Taxas de Juros

Taxa de Juro (i)


igual ao juro produzido por uma unidade de capital (C=1)
durante uma unidade de tempo (n=1).

J = Cni j = 1 1 i j = i
Perodo de referncia
o intervalo de tempo a que se refere a taxa de juro, no final
do qual os juros so produzidos.

Prazo (n)
Intervalo de tempo em que o capital produziu juros. Tambm
chamada durao da capitalizao.

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Regimes Simples Taxas de Juros

Concordncia Temporal

As variveis prazo n e taxa de juro i tm que ter o mesmo


perodo de referncia.

Veremos que indiferente:

converter o prazo n no mesmo perodo da taxa de juro i;


ou
encontrar a taxa de juro i com o mesmo perodo em que
est expresso o prazo n.

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Regimes Simples Taxas de Juros

Convenes no Clculo de Juros

Para converter o prazo n no perodo igual ao da taxa de juro


i, necessrio ter em conta o tipo de juros que pretendemos:

Juros Exactos (Actual/Actual)


- Contagem exacta dos dias.
- Ano civil: 365 dias (ou 366, se bissexto).
- Meses: 28 (ou 29), 30 ou 31 dias.

Juros Comerciais (30/360)


- Contagem dos dias usando o ms comercial.
- Ano comercial: 360 dias.
- Ms comercial: 30 dias.

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Regimes Simples Taxas de Juros

Juros pela Regra dos Bancos (Forma Mista)

Para a uniformizao do Eurosistema (Sistema europeu que


integra o BCE e os BCN dos Estados-membros que
adoptaram o euro), o clculo dos juros devidos ou a receber
obedece a convenes de contagem de dias:

1. O nmero de dias pode ser calculado de duas formas:


nmero de dias efectivamente decorridos (Actual);
nmero de dias decorridos, admitindo que o ms tem
sempre 30 dias;

2. O nmero de dias do ano a que se reporta a taxa de juro:


o nmero efectivo de dias do ano (Actual), 360 ou 365.
Fonte Portal do Cliente Bancrio Banco de Portugal

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Regimes Simples Taxas de Juros

O prazo, em anos, para efeito de clculo de juros, segue


uma das quatro combinaes convencionadas:
- Actual Actual
- Actual 360
- Actual 365
- 30 360.

Decreto-Lei n. 88/2008, de 29 de Maio, estabelece a


obrigatoriedade do uso, por parte das instituies de crdito
e sociedades financeiras, das convenes:
30/360 no clculo de juros das operaes de crdito
habitao
Actual/360 no clculo de juros das operaes de depsitos
Fonte Portal do Cliente Bancrio Banco de Portugal

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Regimes Simples Taxas de Juros

Exemplo 4
O juro recebido aplicando10 000,00 , taxa anual de 10%,
entre 29-01-2008 e 5-06-2008 (ano bissexto) ser diferente
consoante a conveno utilizada.

Fonte Portal do Cliente Bancrio Banco de Portugal

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Regimes Simples Taxas de Juros

Para a contagem dos dias pode ser usado o Excel:


1. Formatar as clulas que contm datas:
Menu Formatar clulas data

2. Funo FRACOANO(data_inicial;data_final;base)
Calcula a fraco do ano representado Base Contagem diria
0 ou omitido Americana 30/360
pelo nmero de dias entre duas datas 1 Real/Real

(a data_inicial e a data_final). 2
3
Real/360
Real/365

base - tipo de contagem diria a utilizar 4 Europeia 30/360

3. Funo DIAS360(data_inicial;data_final;mtodo)
Devolve o nmero de dias entre duas datas baseadas num
ano com 360 dias (doze meses de 30 dias).
mtodo 1 para Mtodo Europeu

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Regimes Simples Taxas de Juros

Exemplo 5
Que fraco do ano representa o nmero de dias entre 1 de
Fevereiro e 1 de Maro, relativamente ao ano de 2008
(bissexto) e ao ano de 2009, nas convenes Actual/Actual,
Actual/360 e 30/360?

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Regimes Simples Taxas de Juros

Exemplo 6
Calcule o juro produzido por um capital de 10 000,00,
taxa anual de 5%, aps 103 dias:
a) Com ano civil (juros exactos)
C = 10 000, 00
103
n = 103 dias = ano
365
n 103
i = 0, 05 a.a J = C i = 10 000 0, 05  141,10
365 365
b) Com ano comercial (juros comerciais)
C = 10 000, 00
103
n = 103 dias = ano
360
n 103
i = 0, 05 a.a J = C i = 10 000 0, 05  143, 06
360 360

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Regimes Simples Taxas de Juros

Taxas Equivalentes
Taxas com perodos diferentes aplicadas a um mesmo
capital, durante o mesmo intervalo de tempo, do origem a
juros iguais.

Taxas Proporcionais
A razo entre duas taxas igual razo entre os perodos de
tempo a que elas se referem (taxas proporcionais aos
respectivos perodos).

Nota
No Regime de Juro Simples em termos prticos no h
distino entre Taxa Proporcional e Taxa Equivalente.

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Regimes Simples Taxas de Juros

Exemplo 7
Calcular o juro produzido pela capitalizao de 1000,00,
durante um ano:
a) taxa anual de 10%
C = 1000
n = 1ano
i = 0,10 a.a. J = Cni = 1000 1 0,10 = 100, 00
b) taxa semestral de 5%
C = 1000
n' = 2 semestres
i' = 0, 05 a.s. J = Cn'i' = 1000 2 0, 05 = 100, 00

As taxas 10% ao ano e 5% ao semestre so taxas


equivalentes pois produzem o mesmo juro ao capitalizar o
mesmo capital durante o mesmo intervalo de tempo.

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Regimes Simples Taxas de Juros

A taxa anual de 10% proporcional taxa semestral de 5%.


i = 0,10 a.a. n = 1 ano = 12 meses
i' = 0, 05 a.s. n' = 1 semestre = 6 meses

i n 0,10 12 meses

i' n' 0, 05 6 meses

A razo entre as duas taxas igual razo entre os perodos


de tempo a que elas se referem,
i n 0,10 12
= = =2
i' n' 0, 05 6

Concluso:
No regime de juro simples as taxas equivalentes so
proporcionais aos respectivos perodos.

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Regimes Simples Taxas de Juros

Exemplo 8
Clculo do juro produzido pela capitalizao de 1000,00 em 2
semestres taxa anual de 10%, por duas resolues:
C = 1000, 00 C = 1000, 00
2
n = ano ou n' = 2 semestres
2
i 0,10
i = 0,10 a.a. i' = = a.s.
2 2
2 0,10
J = C 0,10 = 100, 00 J = C 2 = 100, 00
2 2

2 0,10
Pois C 0,10 = C 2
2 2
No regime de juro simples indiferente alterar o perodo da
taxa de juro ou a periodicidade dos perodos de capitalizao,
desde que haja concordncia temporal entre ambas as
variveis.
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Regimes Simples Taxas de Juros

Taxa Mdia ( i )

Taxa de juro nica, que aplicada a vrios capitais


durante os respectivos prazos,
produz o mesmo juro (rendimento) que
a soma dos juros produzidos pela capitalizao individual
de cada um dos capitais s respectivas taxas.

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Regimes Simples Taxas de Juros

Sejam as seguintes aplicaes de m capitais:

C1 com o prazo n1 taxa i1 produz o juro j1 = C1n1i1


C2 com o prazo n2 taxa i2 produz o juro j2 = C2n2i2
...
Cm com o prazo nm taxa im produz o juro jm = Cmnmim

O juro total produzido por todos os capitais dado por:


JT = C1n1i1 + C2n2i2 + ... + Cmnmim

Queremos uma taxa nica i que produza o mesmo juro total:

JT = C1n1 i + C2n2 i + ... + Cmnm i

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Regimes Simples Taxas de Juros

Para que tal acontea tem que se verificar a igualdade:

C1n1 i + C2n2 i + ... + Cmnm i = C1n1i1 + C2n2i2 + ... + Cmnmim

Resolvendo a equao em ordem taxa mdia i :


(C1n1 + C2n2 + ... + Cmnm ) i = C1n1i1 + C2n2i2 + ... + Cmnmim
C1n1i1 + C2n2i2 + ... + Cmnmim
i =
C1n1 + C2n2 + ... + Cmnm
Encontramos assim a expresso da Taxa Mdia:
m m

Cknkik j k
i = k =1
m
= m
k =1

C n
k =1
k k C n
k =1
k k

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Regimes Simples Taxas de Juros

Exemplo 9
Foram aplicados a juros simples, durante o mesmo prazo n,
os capitais 2 500,00, 3 500,00, 4 000,00 e 3 000,00 s
taxas mensais de 6%, 4%, 3% e 1,5%, respectivamente.
Qual a taxa mdia mensal a que foram aplicados os capitais?
Resoluo:
m m m

C ni
k =1
k k n Ck ik
k =1
C i
k =1
k k
C1i1 + ... + Cmim
i = m
= m
= m
=
C1 + ... + Cm
C n
k =1
k n Ck
k =1
C
k =1
k

Nota: Quando o prazo o mesmo para todos os capitais,


basta calcular os juros de cada capital num s perodo, depois
som-los e ver quanto representa esta soma no total das
somas dos capitais.
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Regimes Simples Taxas de Juros

O quadro Excel com os clculos necessrios:

Substituindo na expresso simplificada da Taxa Mdia (todos


os capitais com o mesmo prazo de capitalizao):
4

C i k k
C1i1 + ... + C4i4 455
i = k =1
= = = 0, 035
4
C1 + ... + C4 13 000
C
k =1
k

Encontramos a Taxa Mdia mensal de 3,5%.

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Regimes Simples Taxas de Juros

Exemplo 10
Um capital de 1000,00 foi depositado a render juros simples
durante um ano.
Durante os primeiros 2 meses a taxa foi de 0,5% a.m.;
Nos 6 meses seguintes de 0,6% a.m.;
Nos ltimos 4 meses de 0,7% a.m.
Qual a taxa mdia anual?
Resoluo:
m m m

Cnkik C nkik n i kk
n1 i1 + ... + nm im
i = k =1
m
= k =1
m
= k =1
m
=
n1 + ... + nm
Cn
k =1
k C nk
k =1
n
k =1
k

Nota: Quando temos um s capital (ou vrios capitais de igual


valor) pode usar-se esta verso simplificada da Taxa Mdia.

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Regimes Simples Taxas de Juros

O quadro Excel com os clculos necessrios:

n i kk
n1 i1 + n2 i2 + n3 i3 0, 074
i = k =1
= = = 0, 006167
3
n1 + n2 + n3 12
n
k =1
k

Taxa mdia mensal 0, 6167%


Taxa mdia anual 12 0, 6167% = 7, 4%
Capitalizar 1 000,00 durante um ano taxa mdia anual de
7,4%, produz os mesmos juros que as capitalizaes dadas:
Jt = 1000, 00 1 0, 074 = 74, 00
Jt = 1000, 00 2 0, 005 + 1000, 00 6 0, 006 + 1000, 00 4 0, 007 = 74, 00

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20
Regimes Simples

1. Regimes Simples
1.1 Capitalizao.
1.2 Taxas de Juro.
1.3 Actualizao e Desconto.
Actualizao
Desconto por Dentro ou Desconto Racional
Desconto por Fora ou Desconto Comercial
Relao entre Desconto por Dentro e Desconto por Fora
1.4 Aplicao a Operaes Financeiras de Curto Prazo.

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Regimes Simples Actualizao e Desconto

Actualizao
Clculo do valor (V) de um capital (C) numa data anterior
do seu vencimento.

Valor Nominal (C)


o valor de um capital na data do seu vencimento.

Valor Actual (V) ou Valor Presente


Valor de um capital numa data anterior do seu vencimento.

Diferimento (n)
Intervalo de tempo que ocorre entre a data de vencimento do
capital e uma data anterior.

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21
Regimes Simples Actualizao e Desconto

Vimos a Frmula Fundamental do Valor Acumulado:

Cn = C0 (1 + ni)

Onde Cn o valor acumulado na poca n, obtido com a


capitalizao de C0 durante n perodos de uma taxa i.

Resolvendo a equao em ordem a C0 temos:


Cn
C0 =
1 + ni
Representando C0 por V, temos a expresso do Valor Actual,
onde C representa o valor nominal dum capital:
C
V =
1 + ni

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Regimes Simples Actualizao e Desconto

Representao Grfica

Actualizao Capitalizao

V C Cn capitais

-n 0 n tempo
diferimento perodos de capitalizao

Data de Vencimento do Capital C

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22
Regimes Simples Actualizao e Desconto

Desconto
Decrscimo de valor sofrido por um capital sujeito a um
processo de actualizao.

No regime simples sero abordados dois tipos de desconto:


Desconto por dentro ou desconto racional (d).

Desconto por fora ou desconto comercial (D).

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Regimes Simples Actualizao e Desconto

A Matemtica do Valor Actual e do Desconto aplicada


tambm a Ttulos de Crdito com Valor Nominal C.

Ttulo de Crdito
Qualquer documento necessrio para o exerccio do crdito
nele exarado. Podem traduzir o direito ao seu portador/titular
a receber um bem ou servio (senha de transporte, selo
postal, etc.) ou o direito a receber uma quantia em dinheiro
(Letra, Livrana, Cheque, Obrigaes, etc.). A caracterstica
principal que permitem a circulao do crdito pela simples
circulao do ttulo.

Adaptado de (Canadas, 1998, pg 78)

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23
Regimes Simples Actualizao e Desconto

Desconto por dentro ou desconto racional (d)


Equivale ao juro simples calculado sobre o valor actual
durante o prazo (diferimento) que falta para o vencimento do
capital, isto , a taxa de juro i incide sobre o Valor Actual (V).

Algebricamente igual diferena entre o Valor Nominal (C)


e o Valor Actual (V).

Desconto = C V

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Regimes Simples Actualizao e Desconto

Temos ento,

C C C(1 + ni)-C
d=CVV = d=C d=
1 + ni 1 + ni 1 + ni
Cni
d=
1 + ni
d = V ni

A frmula do desconto racional ou desconto por dentro:

Cni
d=
1 + ni

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24
Regimes Simples Actualizao e Desconto

Exemplo 11
Determine o desconto em regime de juro simples (desconto
por dentro), de um ttulo de valor nominal de 150,00 ,
descontado 3 meses antes do vencimento. Considere a taxa
de juro i a 1% ao ms.
Resoluo: d=?
Valor Nominal: C = 150
Taxa: i = 0,01 a.m. V=? 150

Diferimento: n = 3 meses
Logo, 0 3 meses

Cni 150 3 0,01


d= = = 4,37
1 + ni 1 + 3 0,01

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Regimes Simples Actualizao e Desconto

Desconto por fora ou desconto comercial (D)


Equivale ao juro simples calculado sobre o valor nominal
durante o prazo (diferimento) que falta para o seu vencimento,
isto , a taxa de desconto incide sobre o Valor Nominal (C).

A frmula do desconto comercial ou desconto por fora:

D = C n

O desconto por fora directamente proporcional ao valor


nominal (C) do capital e ao respectivo diferimento (n).

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25
Regimes Simples Actualizao e Desconto

O valor Actual (V) obtido pela diferena entre o Valor


Nominal do Capital (C) e o Desconto por fora (D):

V=CD

Temos ento
D = Cn V = C D
V = C Cn
V = C (1 n )

A expresso do Valor Actual

V = C (1 n )

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Regimes Simples Actualizao e Desconto

Restrio
O desconto D de um capital diferido sempre inferior ao
valor nominal desse capital C.
Cn = D D < C
Cn < C n < 1
1 1
< n<
n 1
O diferimento n tem que ser inferior a

1
n<

Nota: Na prtica s se costuma aplicar o desconto por fora a
operaes de curto prazo (diferimentos inferiores a um ano)
verificando-se sempre esta restrio.

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26
Regimes Simples Actualizao e Desconto

Exemplo 12
Um ttulo de crdito de 100 foi descontado 3 meses antes
do vencimento com uma taxa de desconto de 10% ao ms.
(a) Qual o valor do desconto comercial?
(b) Qual o valor recebido?
D=?
Resoluo:
Valor Nominal: C = 100
V=? 100
Taxa: = 0,1 a.m
Diferimento: n = 3 meses
0 3 meses

(a) O valor do desconto


D = Cn = 100 3 0,1 = 30
(b) O valor recebido o valor actual (V)
D = C V 30=100 V V = 70
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Regimes Simples Actualizao e Desconto

Em regime de juro simples

Existem 2 tipos de
desconto

Desconto por dentro Desconto por fora


ou ou
desconto racional desconto comercial

Calcula-se sobre o Calcula-se sobre o


valor actual valor nominal

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -54

27
Regimes Simples Actualizao e Desconto

Em regime de juro simples


Clculo do
Desconto

Desconto Desconto
por dentro por fora

C
V= D = Cn
1+ni

C V = C(1-n)
d= ni
1 + ni

V=CD

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Regimes Simples Actualizao e Desconto

Relao entre a Taxa de Juro e a Taxa de Desconto

Para que o desconto por dentro (d) seja igual ao desconto por
fora (D), isto d = D, quando aplicados ao mesmo capital C e
mesmo diferimento (n) que relao dever existir entre a taxa
de juro (i) e a taxa de desconto ()?

C ni
desconto por dentro d=
1 + ni

desconto por fora D = Cn

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -56

28
Regimes Simples Actualizao e Desconto

Relao entre a Taxa de Juro e a Taxa de Desconto

Taxa de desconto () em funo da taxa de juro (i) e do


diferimento.

Cni i
D = d Cn = =
1+ ni 1+ ni

Taxa de juro (i) em funo da taxa de desconto () e do


prazo do vencimento do ttulo.

Cni i
D = d Cn = = + ni = i
1+ ni 1+ ni

= i ni i =
1 n

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Regimes Simples Actualizao e Desconto

Exemplo 13
Hoje, uma empresa descontou por fora, dois ttulos de crdito:
- O primeiro de valor nominal 10 000 , com vencimento a 1
ano, taxa anual de 10%;
- O segundo de valor nominal 12 500 , com vencimento a 150
dias, taxa anual de 12% (ano comercial).

(a) Calcule, para cada um deles, o valor do desconto .

(b) Se os ttulos tivessem sido descontados em regime de


juros simples, qual deveria ser para cada um deles, o valor
da taxa de juro, de modo a que os valores dos descontos
se mantivessem? (6 casas decimais)

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -58

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Regimes Simples Actualizao e Desconto

Resoluo:
D=?
Para o primeiro ttulo
Valor Nominal: C = 10 000
V=? 10 000
Taxa: = 0,1 a.a
Diferimento: n = 1 ano 0 1 anos

Para o segundo ttulo D=?


Valor Nominal: C = 12 500
Taxa: = 0,12 a.a V=? 12 500
Diferimento: n = 150 dias
0 150/360 anos

(a) O valor do desconto por fora :

Para o primeiro ttulo D = Cn = 10 000 1 0,1 = 1 000


Para o segundo ttulo 150
D = Cn = 12 500 0,12 = 625
360
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Regimes Simples Actualizao e Desconto

(b) Queremos saber qual o valor da taxa de juro i, de modo


a que os valores dos descontos se mantenham.

Para o primeiro ttulo, o desconto por fora D = 1000


C ni
O desconto por dentro dado por: d =
1+ ni
Para que sejam iguais temos:

1 0 00 0 1 i
D = d 1 00 0 =
1 + 1 i
1 0 00 + 1 0 00 i = 10 0 00 i
1
i= = 0,11 11 11
9
Portanto, a taxa de juro de 11,1111%.
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30
Regimes Simples Actualizao e Desconto

(b) (continuao)
Para a segundo ttulo, o desconto por fora : D = 625.

Cni
O desconto por dentro dado por: d =
150
1 + ni
1 2 5 00
i
Logo, D = d 6 25 = 36 0
150
1+ i
3 60
62 5 15 0i 1 2 50 0 1 50 i
62 5 + =
360 360
22 5 0 0 + 9 3 7 5i = 18 7 50 0i
22 5 00
i= = 0 ,1 26 3 16
1 78 1 2 5

Portanto, a taxa de juro anual i = 12,6316%.

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Regimes Simples

Resoluo de Exerccios

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Aplicaes financeiras de curto prazo

1. Regimes Simples
1.1 Capitalizao.
1.2 Taxas de Juro.
1.3 Actualizao e Desconto.
1.4 Aplicao a Operaes Financeiras de Curto Prazo.
Titulo de crdito
Crdito de curto prazo
Letras
Livranas
Desconto Bancrio
Factoring

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -63

Aplicaes financeiras de curto prazo

Titulo de Crdito
Documento que permite a circulao do crdito por meio da
simples circulao do ttulo. Exemplos: Letra, cheque,
livrana.

Crdito de curto prazo


utilizado com frequncia no financiamento da tesouraria
das empresas, para fazer face a necessidades pontuais.
raramente utilizado para financiar particulares.

Curto prazo
No est claramente definido. Normalmente prazos at um
ano.

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -64

32
Aplicaes financeiras de curto prazo - Letras

Letras
um ttulo de crdito normalizado ordem (LULL Lei
Uniforme das Letras e Livranas), pelo qual uma pessoa ou
entidade (sacador) ordena a outra (sacado), que lhe pague a
si ou a um terceiro (tomador ou beneficirio), uma
Importncia em determinada data (valor nominal).

Aceite
Acto pelo qual o Sacado, atravs da sua assinatura na Letra,
aceita a ordem de pagamento que lhe foi dada pelo Sacador.

Adaptado do Glossrio Banco de Portugal

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -65

Aplicaes financeiras de curto prazo - Letras

Endosso
Atravs do Endosso a Letra vai circulando de mo em mo.
O Tomador/Beneficirio (endossante) transfere para outrem
(endossado) todos os direitos emergentes da letra.

Reforma
a substituio de uma letra por outra de montante igual e
exactamente com os mesmo intervenientes. Pode ser feita de
forma parcial (Reforma Parcial).

Saque
Ordem dada pelo Sacador ao Sacado, para este pagar
determinada quantia ao Tomador/Beneficirio ou sua
ordem.
Adaptado do Glossrio Banco de Portugal

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -66

33
Aplicaes financeiras de curto prazo - Letras

Imagem de uma Letra

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -67

Aplicaes financeiras de curto prazo - Letras

Preenchimento de uma Letra

A) Nome e morada do Sacador


B) Local e data de emisso (ano/ms/dia).
C) Vencimento (ano/ms/dia).
D) Importncia (em algarismos):
E) Nmero de saque (Registo Letras a receber atribudo pelo Sacador).
F) Outras referncias (campo opcionalmente utilizvel pelo sacador).
G) Valor
H) Ordem de pagamento (entidade ou ordem de quem deve ser paga).
I) Assinatura do Sacador.
J) Local de pagamento/domiciliao (nome do banco, da agencia e NIB).
K) Nmero contribuinte do Sacado
L) Nmero do aceite (Registo de Letras a pagar atribudo pelo Aceitante.
M) Nome e morada do Sacado.
N) Aceite (assinatura, data do aceite ou indicao de outras situaes).

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34
Aplicaes financeiras de curto prazo - Livrana

Livrana

um ttulo de crdito pelo qual uma pessoa jurdica (o


emitente ou subscritor) promete a outra (o beneficirio ou
tomador) que pagar a si ou sua ordem determinada
quantia, num certo prazo.
O subscritor de uma livrana assume responsabilidades
anlogas s do aceitante de uma letra.

O regime jurdico das livranas muito semelhante ao das


letras, sendo ambas regidas pela LULL - Lei Uniforme das
Letras e Livranas.

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -69

Aplicaes financeiras de curto prazo - Livrana

Imagem de uma Livrana

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -70

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Aplicaes financeiras de curto prazo - Livrana

Preenchimento de uma Livrana

1) Nome e morada do sacador


2) Local de pagamento/domicilio
3) Local e data de emisso
4) Valor por extenso
5) Importncia (indicao da importncia em algarismos)
6) Vencimento
7) Ordem de pagamento
8) Assinatura do subscritor
9) Nome e morada do subscritor
10) Nmero de identificao bancria
11) Numero da Livrana
12) Imposto selo

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -71

Aplicaes financeiras de curto prazo D.B.

Desconto Bancrio (D.B.)


O portador de um ttulo pode realizar o seu valor antes da
data de vencimento, suportando encargos que sero
deduzidos ao valor nominal do ttulo.

Encargos
Prmio de desconto ou juro ().
Comisso a incidir sobre o valor nominal da ttulo (x).
Imposto de selo 4%, a incidir sobre o juro e comisso.
Despesas diversas (P).

Conveno na contagem do tempo


Para efeito do clculo de juro, considerado a conveno
(Actual +1+ m d.c.) / 360. (Actual+1 acrescido de m dias corridos at completar 2 dias teis).

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -72

36
Aplicaes financeiras de curto prazo D.B.

Clculo do Desconto Bancrio (D.B.)

Considerando os conceitos e notaes referidas atrs,


podemos calcular o Desconto Bancrio atravs da expresso:


D.B. = Cn + Cn 0, 04 +
 360   360 
Desconto(juro antecipado) Imposto de selo sobre o juro
+ C x + C x 0, 04 +
 
Comisso Imposto de selo s/ comisso
+ P
  
Despesas diversas

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -73

Aplicaes financeiras de curto prazo D.B.

Exemplo 14

A empresa Alfa tinha em carteira uma letra de valor nominal


igual a 10 000,00 . 120 dias antes do seu vencimento
procedeu ao seu desconto, nas seguintes condies
Bancrias: taxa de juro 16% anual, comisso de cobrana
0,2%, imposto de selo 4%, expediente e portes 10 .
Pretende-se calcular:
(a) O valor da comisso de cobrana.
(b) O valor do imposto de selo.
(c) O desconto bancrio.
(d) O produto lquido do desconto.

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37
Aplicaes financeiras de curto prazo D.B.

Resoluo:

(a) Valor Nominal: C = 10 000,00


Comisso de Cobrana: Cx= 10 000 0,002 = 20,00

(b) Valor Nominal: C = 10 000,00

0,16 0,16
D = C(n + 3) = 10 000 123 = 546, 67
360 360
Imposto de selo: 546, 67 0, 04 + 20 0, 04 = 21,87 + 0.8 = 22, 67

(c) D.B. = 546, 67 + 22, 67 + 20, 00 + 10, 00 = 599,34

(d) P.L. = 10 000, 00 599, 34 = 9 400, 66

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -75

Aplicaes financeiras de curto prazo D.B.

Resoluo utilizando o Excel


Exemplo 14

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38
Aplicaes financeiras de curto prazo - Factoring

Factoring

Consiste na tomada, para fins de administrao e cobrana,


por uma sociedade financeira (Factor), dos crditos a curto
prazo que determinada empresa (Aderente), tem sobre os
seus clientes (Devedores).

Modalidades:
O Aderente pode receber os seus crditos:
1. Na data de vencimento (ou na data de vencimento mdio
dos vrios crditos).
2. Antecipadamente (o valor actual dos seus crditos).

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Aplicaes financeiras de curto prazo - Factoring

Modalidade 1

O Factor paga ao Aderente o valor dos crditos nas


respectivas datas de vencimento ou numa data mdia de
vencimento (condies no contrato de factoring).

Encargos
uma comisso de factoring sobre o valor nominal dos
crditos cedidos (de 0,5% a 3%).
Sobre este valor incide imposto de selo a 4%.

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39
Aplicaes financeiras de curto prazo - Factoring

Exemplo 15
A Empresa Alfa efectuou um contrato de factoring.
Os crditos concedidos so no valor de 50 000,00 e a comisso de
factoring de 0,7%.
Calcule os encargos da empresa com este contrato.

Resoluo:

50 000 0,007 + 50 000 0,07 0,04 = 3 640,00

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Aplicaes financeiras de curto prazo - Factoring

Modalidade 2
O Factor paga antecipadamente, parcial ou totalmente o
valor nominal dos crditos, aos Aderentes.
Encargos
Comisso de factoring
Juros a pagar postecipadamente ou antecipadamente
Imposto de selo de abertura do crdito.
Pode haver uma comisso de garantia
Imposto de selo sobre comisses e juros.

Os juros podem ser calculados em regime de juro simples


ou de desconto simples (por dentro ou por fora).
A conveno de contagem do tempo (Actual+1) / 360.

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -80

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Aplicaes financeiras de curto prazo - Factoring

Exemplo 16
Considere as seguintes condies propostas por uma
sociedade de factoring: Adiantamento da totalidade dos
crditos, no valor de 200 000,00 , com vencimento a 60
dias taxa de juro anual de 12,5%, comisso de factoring de
1,5%, imposto de selo de abertura de crdito 0,04%,
selagem do contrato 5,00 .

Resoluo:
A resoluo vai ser apresentada numa folha Excel que
permite facilmente calcular a incluso de todos os encargos,
conforme o contrato efectuado.

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -81

Aplicaes financeiras de curto prazo - Factoring

1. Resoluo com juros antecipados e desconto por fora:

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Aplicaes financeiras de curto prazo - Factoring

2.Resoluo com juros antecipados e desconto por dentro:

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Aplicaes financeiras de curto prazo - Factoring

3. Resoluo com juros postecipados:

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42
Aplicaes financeiras de curto prazo - Factoring

Notas sobre Factoring


um instrumento de apoio gesto da tesouraria (uma
forma de financiamento das empresas).
Existem diferentes modalidades de Factoring cuja
explorao pormenorizada no se enquadra no mbito
desta disciplina

Algumas vantagens do Factoring


Reduzir custos com cobranas, gesto e manuteno de
contas-correntes.
Reduzir prejuzo com incobrveis;
Libertar plafonds bancrios para utilizaes de mdio e
longo prazo;
Eliminar encargos financeiros com desconto de letras.

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -85

Aplicaes financeiras de curto prazo

Nota sobre Taxa de Juro Efectiva

Sobre os exemplos anteriores podemos calcular a Taxa


Anual Efectiva (T.A.E.) assim como a Taxa Anual de
Encargos Efectiva Global (T.A.E.G.), pela metodologia do
regime de juro composto, independentemente do regime de
juro a que foram sujeitas as operaes financeiras.

Estes temas sero abordados nos captulos seguintes do


programa da disciplina.

Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -86

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