Apalancamiento Financiero

El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para

financiar una operacin. Es decir, en lugar de realizar una operacin con fondos
propios, se har con fondos propios y un crdito. La principal ventaja es que se
puede multiplicar la rentabilidad y el principal inconveniente es que la operacin
no salga bien y se acabe siendo insolvente.
El principal mecanismo para apalancarse es la deuda, que permite que
invirtamos ms dinero del que tenemos gracias a lo que hemos pedido
prestado (a cambio de unos intereses).

Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas

compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operacin en
el momento presente

Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin

con su activo o patrimonio. Consiste en utilizacin de la deuda para aumentar
la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relacin entre
deuda a largo plazo ms capital propio.

Se considera como una herramienta, tcnica o habilidad del administrador, para

utilizar el Costo por el inters Financieros para maximizar Utilidades netas por
efecto de los cambios en las Utilidades de operacin de una empresa.

Es decir: los intereses por prestamos actan como una PALANCA, contra la
cual las utilidades de operacin trabajan para generar cambios significativos en
las utilidades netas de una empresa.

En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiera, la Utilizacin

de fondos obtenidos por prstamos a un costo fijo mximo, para maximizar
utilidades netas de una empresa.

EFECTOS
 Apalancamiento financiero es el efecto que se produce en la rentabilidad
financiera por el empleo de la deuda y este efecto puede ser:

Positivo: si aumenta la rentabilidad financiera

Neutro: si no vara la rentabilidad financiera
Negativo: si disminuye la rentabilidad financiera

1) Apalancamiento Financiero Positivo (RE > k): se da cuando la rentabilidad

econmica (rendimiento que se obtiene de los activos) es superior al coste de
la deuda (tipo de inters del prstamo). En este caso, el empleo o el aumento
del endeudamiento mejorar la rentabilidad financiera (RF). Concluiremos que
la obtencin de deuda en este caso es productiva.

2) Apalancamiento Financiero Neutro (RE = k): se produce cuando la

rentabilidad econmicas es igual al tipo de inters que se paga por los fondos
obtenidos en los prstamos. El empleo o el aumento del endeudamiento no
provoca variacin en rentabilidad financiera. Diremos que la obtencin de
deuda es indiferente para la rentabilidad financiera.

3) Apalancamiento Financiero Negativo (RE < k): existir cuando la rentabilidad

econmica es inferior al tipo de inters que se paga por los fondos obtenidos
en los prstamos. El empleo o el aumento del endeudamiento empeora la
rentabilidad financiera. En este caso la obtencin de deuda es improductiva.

si RE > k , entonces RF > RE Apalancamiento Financiero POSITIVO

si RE = k , entonces RF = RE Apalancamiento Financiero NEUTRO
si RE < k , entonces RF < RE Apalancamiento Financiero NEGATIVO

CALCULO DE APALCANCAMIENTO FINACIERO

Cuando el coste de la deuda (tipo de inters) es inferior al rendimiento ofrecido por

la inversin resulta conveniente financiar con recursos ajenos. De esta forma el
exceso de rendimiento respecto del tipo de inters supone una mayor retribucin a
los fondos propios.

Supongamos una inversin a un ao de importe 1.000.- euros que reporta un 15%

anual exento de impuestos. Para financiar esta inversin utilizamos 650.- de los
fondos propios de la compaa y 350.- de un prstamo al 6% anual.

El rendimiento de la inversin ser del 15% sobre 1.000.-, es decir de 150.-euros.

15% de 1,000 = 150

Este rendimiento, antes de retribuir al accionista, debe asumir el coste financiero

de la deuda.
6% de 350 = 21

Dicho coste financiero es del 6% sobre 350, por tanto asciende a 21.-.

Descontado el coste de la financiacin tenemos el rendimiento que puede

destinarse a retribucin del accionista, es decir, la rentabilidad, en nuestro ejemplo
129.-:

150 21 = 129

Siendo 650.- los fondos propios destinados a este proyecto de inversin, el

importe de 129.- significa el 1985% de rentabilidad, claramente superior al
rendimiento del 15% ofrecido por la inversin.

Apalancamiento Financiero. Clculo

En nuestro ejemplo, siendo BAT beneficio antes de impuestos y BAII beneficio

antes de intereses e impuestos, el apalancamiento financiero ser de 132.- ( 1.000
/ 650 x 129 / 150 )

Cuando el apalancamiento financiero toma un valor superior a 1

conviene financiarse mediante deuda, cuando es inferior a la unidad, el
endeudamiento reduce la rentabilidad del accionista. Cuando el apalancamiento es
nulo, desde el punto de vista econmico, resulta indiferente.
O dicho de otra forma, cuando el rendimiento de la inversin supera
el coste financiero conviene financiarse mediante deuda. Cuando
el el coste financiero supera el rendimiento de la inversin no resulta conveniente
la financiacin mediante deuda.