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21/10/2013

Mtodos cronolgicos de
evaluacin econmica de
proyectos

Mtodos Cronolgicos de evaluacin econmica de proyectos por Yanira Cano y Csar Palma se
encuentra bajo una Licencia Creative Commons Atribucin-NoComercial 3.0 Unported

Flujo de Fondos del inversionista


Ingresos Proyectados
Ejemplo: Una empresa que fabrica escobas Menos:
Costos de Operacin
proyecta que sus ingresos sern $80,000 Costos de produccin
y $100,000 consecutivamente para los Costos de Administracin
Costos de Comercializacin
primeros dos aos. Los costos de Costos Financieros
produccin sern $23,000 y $25,000; los Total de costos de Operacin
=UTILIDAD DE OPERACIN
costos de administracin sern Menos:
constantes en $15,000; la depreciacin Amortizacin de Activos Diferidos
Depreciacin
del equipo es constante $500. =UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Menos impuesto sobre la renta
La empresa tendr una inversin inicial =UTILIDAD DESP. DE IMPUESTOS
de $85,000 y tendr un financiamiento Ms:
Amortizacin de Activos Diferidos
de $30,000 que ocasionaran costos Depreciacin
financieros de $2,800 y $1,500 INVERSION
Prstamo Banco
amortizando al prstamo $5,000 y Ms Valor de rescate
$5,500. La tasa de impuesto es del 25% Menos Amortizacin al prestamo
FLUJO DE FONDOS
y la TMAR DEL 18%

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FLUJO DE FONDOS DEL INVERSIONISTA


PROYECTO: XXXXXX
RUBROS AO 0 1 2
Ingresos Proyectados $80,000.00 $100,000.00
Menos:
Costos de Operacin
Costos de produccin $23,000.00 $25,000.00
Costos de Administracin $15,000.00 $15,000.00
Costos de Comercializacin
Costos Financieros $2,800.00 $1,500.00
Total de costos de Operacin $40,800.00 $41,500.00
=UTILIDAD DE OPERACIN $39,200.00 $58,500.00
Menos:
Amortizacin de Activos Diferidos $0.00 $0.00
Depreciacin $500.00 $500.00
=UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $38,700.00 $58,000.00
Menos impuesto sobre la renta $9,675.00 $14,500.00
=UTILIDAD DESP. DE IMPUESTOS $29,025.00 $43,500.00
Ms:
Amortizacin de Activos Diferidos
Depreciacin $500.00 $500.00
INVERSION -$85,000.00
Prstamo Banco $30,000.00
Ms Valor de rescate
Menos Amortizacin al prestamo $5,000.00 $5,500.00
FLUJO DE FONDOS -$55,000.00 $24,525.00 $38,500.00

RUBROS AO 0 AO 1 AO 2
FLUJO DE FONDOS -$55,000.00 $24,525.00 $38,500.00

LA TMAR (Tasa Mnima Aceptable de


Rendimiento

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LA TMAR (Tasa Mnima Aceptable de


Rendimiento)

LA TMAR (Tasa Mnima Aceptable de


Rendimiento)

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Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera
El Valor Actual Neto VAN:
Consiste en la diferencia entre el valor actualizado de flujos de
ingresos y el valor actualizado de los flujos de egresos
FF1 FF 2 FFn
VAN Io ...
1 i 1 i
1 2
1 i n

Criterios de Evaluacin:
VAN >0.El proyecto puede ejecutarse
VAN<0.El proyecto no puede ejecutarse
VAN=0?

Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera
Ejemplo: Calcular el VAN del siguiente Flujo de
Fondos, considerando una i=21%
Io Ao 1 Ao 2 Ao 3
Flujo de $-158,675 $21,222.50 $48,933.81 $73,309.91
fondos
VP $-158,675 $17,539.26 $33,422.45 $41,381.53

21,222.50 48,933.81 73,309.91


VAN 158,675
1 0.211 1 0.212 1 0.213
VAN 66,331.76

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Mtodos Cronolgicos de Evaluacin


Financiera (Clculo con MS Excel)

FLUJO DE FONDOS DEL INVERSIONISTA


PROYECTO: XXXXXX
RUBROS AO 0 1 2 3 4 5
Ingresos Proyectados $168,000.00 $180,000.00 $190,000.00 $200,000.00 $210,000.00
Menos:
Costos de Operacin
Costos de produccin $78,049.90 $84,810.00 $88,855.00 $92,900.00 $98,851.10
Costos de Administracin $18,000.00 $18,000.00 $18,000.00 $18,000.00 $18,000.00
Costos de Comercializacin
Costos Financieros $4,050.00 $3,386.62 $2,656.90 $1,854.00 $971.25
Total de costos de Operacin $100,099.90 $106,196.62 $109,511.90 $112,754.00 $117,822.35
=UTILIDAD DE OPERACIN $67,900.10 $73,803.38 $80,488.10 $87,246.00 $92,177.65
Menos:

Amortizacin de Activos Diferidos $0.00 $0.00 $0.00


Depreciacin $2,150.00 $2,150.00 $2,150.00 $2,150.00 $2,150.00

=UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $65,750.10 $71,653.38 $78,338.10 $85,096.00 $90,027.65


Menos impuesto sobre la renta $9,862.52 $10,748.01 $11,750.71 $12,764.37 $13,504.15
=UTILIDAD DESP. DE IMPUESTOS $55,887.58 $60,905.37 $66,587.39 $72,331.63 $76,523.50
Ms:

Amortizacin de Activos Diferidos


Depreciacin $2,150.00 $2,150.00 $2,150.00 $2,150.00 $2,150.00
INVERSION -$91,163.00
Prstamo Banco $40,500.00
Ms Valor de rescate $25,750.00
Menos Amortizacin al prestamo $6,633.80 $7,297.18 $8,026.90 $8,829.59 $9,712.54
FLUJO DE FONDOS -$50,663.00 $51,403.78 $55,758.19 $60,710.49 $65,652.04 $94,710.96

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Evaluacin Financiera

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Evaluacin Financiera

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VAN (inversin) VAN (ingresos)

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VAN (inversin) VAN (ingresos)

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VA(inversin) VA(ingresos)

FF1 FF 2 FFn
VAN Io ...
1 i 1 i
1 2
1 i n

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Evaluacin Financiera

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Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera
Ejemplo: Calcular el B/C del siguiente flujo de fondos,
considerando una i=21%

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Proyectos mutuamente excluyentes

Consideraciones sobre el riesgo

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Consideraciones sobre el riesgo

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