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OLIVEIRA, V. H.; MACEDO, M. A. S.; CORRAR, L. J. Desempenho ...Maiores Bancos de Varejo...Anlise Envoltria...

ESTUDO DO DESEMPENHO DOS MAIORES BANCOS DE


VAREJO NO BRASIL POR MEIO DA ANLISE ENVOLTRIA DE
DADOS (DEA)1

PERFORMANCE STUDY OF THE LARGEST RETAIL BANKS IN


BRAZIL THROUGH THE DATA ENVELOPMENT ANALYSIS
(DEA)

Vanessa Herculano de Oliveira2


Marcelo Alvaro da Silva Macedo3
Luiz Joo Corrar4

Resumo: Esse trabalho estuda o desempenho dos oito maiores bancos nacionais do setor de varejo, por meio
da aplicao da Anlise Envoltria de Dados (DEA), no perodo compreendido pelos primeiro e segundo
semestres de 2008 e primeiro semestre de 2009, tendo-se como base as informaes do relatrio 50 Maiores
Bancos do Banco Central. Foram selecionadas duas variveis de input e duas variveis de output,
respectivamente: Eficincia e Custo Operacional; e Retorno Mdio de Operaes de Crdito e Retorno sobre o
Patrimnio Lquido. Os resultados mostram que apenas o Ita consegue ser eficiente nos trs perodos sob
anlise. De maneira geral, identificou-se que a Eficincia e o Retorno Mdio de Operaes de Crdito foram os
ndices problemticos na avaliao do desempenho destes bancos neste perodo. Verificou-se tambm que as
unidades que fizeram alteraes relevantes de participaes acionrias mantiveram ou melhoraram os seus
ndices de desempenho.

Palavras-chave: Desempenho, ndices Contbil-Financeiros, Bancos, F&A, DEA.

Abstract: This paper studies the performance of eight largest national banks in the retail sector, through the
application of Data Envelopment Analysis (DEA) in the period by the first and second halves of 2008 and first
half of 2009, having as basis the information in the report 50 Maiores Bancos do Banco Central. We selected
two input variables and two output variables, respectively: Efficiency and Operating Cost; and Average
Return of Loan and Return on Equity. The results show that only Ita can be efficient in all three periods under
analysis. Overall, it was found that the Efficiency and Average Return of Loan were problematic in the
performance analysis of these banks in this period. It was also noted that the units have made significant
shareholdings changes maintained or improved their performance index.

Keywords: Performance, Accounting and Financial Ratios, Banks, M&A, DEA.

1
Artigo apresentado no XVII Congr. Brasileiro de Custos. Belo Horizonte MG. Novembro. 2010
2 Mestranda em controladoria e contabilidade pela FEA-USP, vanessaherculano@yahoo.com.br
3 Doutor em engenharia de produo pela COPPE/UFRJ, malvaro.facc.ufrj@gmail.com

4 Doutor em controladoria e contabilidade pela FEA-USP, ljcorrar@usp.br

Editado por Luiz Carlos Miranda. Recebido em 25/11/2010. Avaliado em 19/04/2011. Reformulado em 09/05/2011. Recomendado
para publicao em 19/10/2011. Publicado em 01/12/2011.
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RIC - Revista de Informao Contbil - ISSN 1982-3967 - Vol. 5, no 2, p. 01-20, Abr-Jun/2011


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1 Introduo
A indstria bancria, de maneira geral, possui um papel fundamental na economia
mundial. Como principal agente financiador das instituies, torna-se indispensvel que
os bancos utilizem ferramentas confiveis de mensurao da performance como mecanismo
de gesto.
Para Camargo Jr., Matias e Marques (2004) muitos fatores, tais como a abertura dos
mercados, mudanas no ambiente regulatrio, o aumento dos investimentos em TI e os
desenvolvimentos tecnolgicos, dentre outros, vm criando um novo cenrio competitivo
no setor bancrio. Segundo Souza e Macedo (2009), com a globalizao, a indstria
bancria tem experimentado uma nova maneira de pensar suas atividades, com
conseqente reflexo em seu nvel de eficincia. Assim sendo, mensurar a eficincia passa a
ser um conceito chave. Al-Shammari e Salimi (1998) ressaltam, ainda, que diante dessa
importncia necessrio que os bancos possam avaliar sua performance atravs de mtodos
consistentes para fornecer aos seus stakeholders informaes confiveis sobre seu
desempenho.
J o segmento de varejo do setor bancrio brasileiro tem passado por inmeras alteraes
nos ltimos anos. As fuses e incorporaes praticadas no setor so exemplo de
modificaes que esto ocorrendo e que esto ocasionando um fortalecimento das
instituies. Esse fortalecimento, em tese, acarreta uma demanda por desempenho no
setor.
Alm dessa demanda por desempenho devido a alteraes estruturais, h aquelas
provenientes do mbito regulamentar, como as advindas das Resolues n 3.516, 3.517 e
3.518, todas de 2007, que disciplinaram a cobrana de tarifas, incentivando a concorrncia,
por um lado, e limitando as receitas com tarifas, por outro.
As consideraes acima ilustram o ambiente de concorrncia no qual os bancos varejistas
esto atuando, salientando a importncia do desempenho das instituies deste setor.
Nesse contexto, o presente trabalho tem como propsito contribuir para a identificao das
instituies bancrias mais eficientes e para o entendimento das caractersticas que
cooperaram para esse desempenho superior, tendo como base as informaes de suas
Demonstraes Contbeis disponveis no site do Banco Central.
A metodologia aplicada neste artigo para a identificao dos bancos mais eficientes a
Anlise Envoltria de Dados (DEA). Existem muitas pesquisas sobre desempenho de
bancos por meio da utilizao de DEA, porm os diferenciais deste trabalho em relao
aos anteriores so: o foco da pesquisa, que se centra em bancos do segmento de varejo e a
anlise adicional sobre o impacto de fuses e aquisies. Este ltimo aspecto visa verificar
se possvel identificar ganho de desempenho para as instituies que praticaram essas
reorganizaes societrias.
Neste sentido, o problema de pesquisa tem foco nas seguintes questes de pesquisa:
Qual o desempenho dos bancos sob anlise?
Como estes podem melhorar este desempenho?
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Existe impacto dos processos de F&A no desempenho dos bancos?


Assim sendo, o presente estudo tem por objetivo analisar o desempenho de oito bancos de
varejo com atuao no Brasil, no perodo de 2008 e 2009, mediante a aplicao de Anlise
Envoltria de Dados (DEA) a um conjunto de indicadores contbil-financeiros. Alm
disso, o trabalho busca analisar o possvel impacto de processos de fuses e aquisies no
desempenho destes bancos.
2 Desempenho Organizacional e Anlise das Demonstraes Contbeis
De acordo com Gasparetto (2004), a Contabilidade um importante provedor de
informaes para a avaliao do desempenho organizacional. Isso porque, a avaliao do
desempenho da empresa , de modo macro, a finalidade gerencial das informaes que a
Contabilidade fornece. Ainda segundo o autor, apesar de mostrarem apenas parcialmente
o desempenho, os indicadores contbil-financeiros tm revelado incontestvel importncia
nessa tarefa. Nesse sentido, Hendriksen e Van Breda (1999) enfatizam que a mensurao
do desempenho pode ser feita sob a tica de valores monetrios, normalmente utilizando
dados contbil-financeiros, e/ou sob a tica de informaes no-monetrias.
Gasparetto (2004) complementa ressaltando que os indicadores contbil-financeiros
sozinhos so insuficientes, mas eles constituem um importante parmetro (ou perspectiva)
para a avaliao do desempenho organizacional, e a Contabilidade responsvel pelo
provimento das informaes necessrias para que esses indicadores sejam mensurados de
tal forma que sejam confiveis.
Apesar da indiscutvel importncia dos aspectos no-financeiros na anlise e avaliao do
desempenho organizacional, o que se percebe que ainda se tem na anlise contbil-
financeira o foco principal de muitos estudos. De acordo com Marques (2004), apesar das
limitaes, o uso de medidas de desempenho contbil-financeiro ainda o procedimento
mais comum e sobre o qual existem inmeros estudos comprovando sua validade, ao
menos como um estimador razovel do desempenho organizacional.
Segundo Marques (2004) e Iudcibus (2008) a Contabilidade, atravs de suas
demonstraes, pode ser considerada como uma das mais importantes linguagens dos
negcios e uma das principais fontes de dados utilizadas para fins de avaliao de
desempenho das empresas, porm sua utilizao carece de um entendimento de suas
limitaes de uso no processo decisrio.
Ainda para Assaf Neto (2007) e Matarazzo (2003), as demonstraes contbeis fornecem
informaes teis e compreensveis a respeito do passado para ajudar a seus usurios a
fazer previses e tomar decises relativas situao econmico-financeira futura do
negcio. Isso feito atravs da anlise contbil-financeira, que se utiliza para este fim de
uma srie de ndices calculados a partir de relaes entre contas ou grupos de contas das
demonstraes contbeis.
Esta anlise tem como foco a viso individual das empresas. Assim sendo, pode-se extrair
informaes de duas ou mais empresas e proceder-se comparao entre elas, entretanto
essa anlise comparativa fruto de um trabalho adicional anlise individual das

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empresas. Outrossim, a anlise tradicional, conforme destaca Casa Nova (2002), um


trabalho artesanal. A avaliao depende muito da capacidade e experincia do analista. ,
muitas vezes, no padronizada e aplica-se, sobretudo, a pequeno nmero de empresas.
uma anlise aprofundada que demanda tempo na preparao de informaes e na
conduo das concluses.
A anlise tradicional utiliza-se freqentemente de ndices que facilitam o processo de
anlise por sua capacidade de sntese e pela sua praticidade. Porm, Matarazzo (2003),
Marques (2004) e Assaf Neto (2007) destacam que apesar de ser fonte de informaes
necessrias a qualquer abordagem de anlise de desempenho organizacional, a principal
preocupao da anlise contbil-financeira fornecer uma avaliao genrica sobre
diferentes aspectos da empresa em anlise, todos vistos sob a tica econmico-financeira,
sem descer a um nvel maior de profundidade, que s seria alcanada com a incluso de
outras informaes estratgicas da organizao em anlise.
Verifica-se que caso o objetivo da anlise seja a hierarquizao das empresas analisadas
com base no melhor desempenho conjunto de uma srie de ndices, faz-se necessrio o
desenvolvimento de vrias etapas para a consecuo de um resultado final geral. Quando
se tem esse objetivo de anlise, a metodologia DEA, que apresenta um carter
multicriterial, pode ser utilizada como alternativa anlise tradicional das demonstraes
contbil-financeiras.
A utilizao da metodologia de Anlise Envoltria de Dados como ferramenta de anlise
das demonstraes contbeis ganhou vulto nos ltimos anos no Brasil. A utilizao de
DEA para este fim contribuiu nos seguintes aspectos: comparao entre o desempenho
apresentado pelas empresas analisadas; utilizao de um resultado nico e multicriterial; e
no necessidade de se atribuir arbitrariamente pesos aos critrios utilizados para a anlise.
A Anlise Envoltria de Dados (DEA), segundo Zhu (2000), representa uma das mais
adequadas ferramentas para avaliar a eficincia, em comparao com ferramentas
convencionais. Os resultados da DEA so mais detalhados do que os obtidos em outras
abordagens, servindo melhor ao embasamento de recomendaes de natureza gerencial.
Apesar de originalmente ser uma metodologia proposta em um ambiente de produo
(transformao de insumos em produtos), salientam Souza e Macedo (2009), a DEA pode
ser utilizada como um mtodo multicritrio, quando se utiliza indicadores do tipo quanto
menor melhor no lugar dos inputs (ex.: risco, custo, endividamento etc.) e do tipo quanto
maior melhor no lugar dos outputs (ex.: lucratividade, retorno, liquidez etc.). Isso
transforma a DEA em um mtodo de Apoio Multicritrio Deciso (AMD), aplicado com
o intuito de consolidar vrias perspectivas (critrios) de desempenho diferentes.
A DEA j foi utilizada em vrios trabalhos para consolidar medidas de desempenho
organizacional, especialmente as de natureza contbil-financeira, dentre os quais
destacam-se: Zhu (2000), Ceretta e Niederauer (2001), Santos e Casa Nova (2005) e
Macedo, Santos e Silva (2006. esta linha de pensamento que esta pesquisa procura
seguir, no que diz respeito anlise do desempenho organizacional.

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Segundo Macedo e Barbosa (2009), a Anlise Envoltria de Dados (DEA) uma soluo
construda com base em programao linear, que visa otimizao da relao entre
produtos e insumos de cada unidade avaliada. A otimizao da relao entre produtos e
insumos d-se o nome de eficincia, por esse motivo, DEA considerada uma ferramenta
para determinao de eficincia. Outro atributo da anlise DEA o fornecimento da
eficincia de cada unidade, considerando a eficincia das demais unidades, por isso,
considera-se como outra caracterstica relevante da soluo o seu carter relativo.
Ainda de acordo com os autores, h dois modelos comumente utilizados da metodologia
DEA: um denominado CCR, em virtude do nome dos seus autores Charnes, Cooper e
Rhodes (1978), o qual ser detalhado a seguir; o outro o BCC, desenvolvido por Banker,
Charnes e Cooper (1984), que no ser detalhado no presente trabalho. A diferena
principal entre esses modelos est na assuno sobre os retornos de escala de cada modelo.
No modelo CCR, presume-se que haja, entre insumos e produtos, retorno constante de
escala e no modelo BBC que haja retornos variveis de escala.
Na literatura de DEA, cada unidade analisada em geral denominada de DMU (Decision
Making Unit), doravante a nomenclatura utilizada no presente trabalho tambm. Os
insumos ou entradas nas DMUs so denominados de inputs, esses so processados
processados em um sentido amplo - pelas unidades e geram os produtos ou sadas,
chamados de outputs. A seguir, apresenta-se a lgica subjacente ao clculo da eficincia de
cada DMU, conforme Mello et al. (2005).
s
u j y jo
j 1
Maximizar Effo r
vi xio
i 1

sujeito a
s
u j y jk
j 1
r
1, k
vi xik
i 1

vi , u j 0, i, j
Onde
Effo a eficincia da DMU o
vi e u i so, respectivamente, os pesos dos inputs i, i 1,...,r , e outputs j , j 1,...,s
xio e y jo so os inputs i e outputs j da DMU o, k 1,...,n
xik e y jk so os inputs i e outputs j da DMU k , k 1,...,n

Conforme se verifica nesta formulao, os inputs e outputs so multiplicados por pesos. O


problema a ser resolvido pela DEA justamente a determinao dos valores desses pesos,
visando maximizao da eficincia. A resoluo do problema est sujeita a duas
restries, a eficincia mxima de cada DMU est limitada a 100% e os pesos no devem

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assumir valores negativos. Os pesos aplicados a uma determinada DMU so aplicados s


demais DMUs e caso a aplicao desse peso em alguma das outras DMU resulte em uma
eficincia maior do que um (1,00) para essa DMU, o mesmo no pode ser utilizado, pois h
a restrio de que a eficincia seja no mximo um (1,00).
De acordo com Barbosa e Macedo (2008), a anlise das unidades ineficientes pode ter duas
orientaes, orientao a input ou a output. Na orientao a input, define-se que a DMU
ineficiente manter o seu nvel de output e buscar uma melhora na eficincia via reduo
de inputs; j na orientao a output, a busca pela melhora na eficincia via manuteno de
inputs, mas aumento de outputs. Alm da no necessidade de atribuio prvia de pesos,
ressaltam os autores, outro fator que pode ser visto como positivo no emprego de DEA a
utilizao das unidades eficientes como benchmarks para as unidades ineficientes.
Segundo Souza e Macedo (2009), a modelagem apresentada anteriormente envolve uma
funo objetivo no linear e fracionria. Esta funo pode ser transformada em uma
funo linear, simplesmente considerando o denominador (soma ponderada dos insumos)
da funo objetivo igual a um (1,00). Esta transformao linear foi desenvolvida por
Charnes e Cooper (1962), impondo que vi xik = 1 para linearizar a funo objetivo do
problema, de modo a transform-lo em um Problema de Programao Linear (PPL). Deste
modo, a formulao fica sendo a seguinte:
s
Max Ec uj yjc
j 1
m
S.a.: vi xic 1
i 1
s m
uj yjk - vi xik 0, k 1,2, ...,c,...,n
j 1 i 1

uj, vi 0, i, j.
Neste modelo, complementam os autores, com orientao input (DEA-CRS-I), c a
unidade (DMU Decision Making Unit) que est sendo avaliada. O problema acima
envolve a procura de valores para uj e vi, que so os pesos (importncia relativa de cada
varivel/critrio), de modo que maximize a soma ponderada dos outputs (yj) da DMU em
estudo, sujeita as restries de que a soma ponderada dos inputs (xi), desta mesma DMU,
seja igual a um e a diferena entre a soma ponderada dos outputs (yj) e a soma ponderada
dos inputs (xi) seja menor ou igual a zero, para todas as DMUs. Esta ltima restrio faz
com que quando o mesmo conjunto de coeficientes de entrada e sada (os vrios uj e vi) for
aplicado a todas as outras unidades que esto sendo comparadas, nenhuma unidade
exceder 100% de eficincia. Esta forma do problema conhecida como problema dos
multiplicadores, como tambm so chamados os pesos, uj e vi. Denota-se este PPL por
CRS/M/I, que utilizado para modelar a anlise dos dados para esse estudo do
desempenho dos bancos.

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Em sntese, como ressaltam Macedo e Barbosa (2009), a Anlise Envoltria de Dados


(DEA) apresenta-se como uma tcnica que gera uma medida de desempenho capaz de
comparar a eficincia de vrias unidades similares. Desta forma, esta metodologia faz com
que a deciso fique orientada por um nico indicador relativo construdo a partir de vrias
abordagens de desempenho diferentes. Portanto, como congrega diversas perspectivas, a
tcnica promove uma melhor percepo da performance organizacional.
Segundo Mostafa (2007), a partir da dcada de 1980 e com maior intensidade a partir da
dcada de 1990, pode-se observar a Anlise Envoltria de Dados como um instrumento de
crescente utilizao para anlises de eficincia em instituies bancrias. Barr et al (2002)
avaliaram o desempenho, em carter relativo, de alguns bancos comerciais americanos no
perodo de 1984 a 1998, utilizando a metodologia DEA - CRS, orientao input, aplicada a
dados provenientes de demonstraes contbil-financeiras. Os resultados revelaram
existirem fortes e consistentes relaes entre eficincia e algumas medidas independentes
de desempenho. Segundo os autores, o modelo se mostrou extremamente til para os
bancos porque estabelecia um ponto de referncia - benchmarking - com outras instituies,
atuando como uma ferramenta de vigilncia complementar no processo de verificao de
desempenho.
Assim como os autores supracitados, Mostafa (2007), tambm se utilizou da anlise de
benchmarking gerada pela metodologia. Dessa forma, atravs da DEA VRS, orientao
output, o pesquisador mensurou a eficincia de 85, dentre os 100 bancos rabes,
classificados como maiores no ano de 2005. Os resultados levantaram oito bancos como
eficientes, sendo estes referenciais de boas prticas para os demais.
O estudo de Camargo Jr, Matias e Marques (2004) analisou 19 bancos comerciais e
mltiplos de grande porte, aplicando os dois modelos de DEA, CCR e BCC. Foram
utilizados no trabalho trs inputs (ativo total, despesas de pessoal e outras despesas
administrativas) e quatro outputs (operaes de crdito, operaes de crdito de longo
prazo, aplicaes em tesouraria e rentabilidade da atividade bancria). Os resultados
encontrados indicam que os bancos com maiores ndices de eficincia possuam menores
ativos totais e maiores operaes de crdito de longo prazo.
Em Macedo, Santos e Silva (2006) encontra-se uma abordagem diferente no tratamento da
amostra dos bancos analisados. Objetivando-se selecionar bancos homogneos no quesito
atuao, os bancos foram separados nos seus respectivos segmentos de atuao (varejo,
atacado, middle market e financiamento), a aplicao de DEA em seu modelo CCR deu-se
em cada segmento. Para a consecuo do trabalho foram selecionados trs inputs
(inadimplncia, eficincia operacional e custo operacional) e dois outputs (liquidez
imediata e rentabilidade do patrimnio lquido).
Ao contrrio do resultado encontrado por Camargo Jr, Matias e Marques (2004), nesse
trabalho foi possvel verificar que grandes bancos do segmento de varejo, macro-
organizaes, atingiram ndices de eficincia de 100%. Outro resultado relevante
encontrado aponta para a completa possibilidade de sobrevivncia dos bancos de pequeno
e mdio porte nos outros segmentos.

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Sufian (2007) analisou a eficincia relativa, utilizando a DEA, entre os bancos islmicos
domsticos e estrangeiros em operao na Malsia entre os anos de 2002 e 2004. Os
resultados mostraram serem os bancos domsticos, mais eficientes do que os estrangeiros.
J o trabalho de Barbosa e Macedo (2008) teve como objetivo a avaliao da eficincia do
mercado bancrio brasileiro por meio de uma anlise evolutiva (2001-2007) dos bancos em
atividade no pas, com aplicao da DEA. Os resultados revelaram a existncia de algumas
instituies 100% eficientes, que possuem uma excelente combinao de recursos de
entrada e sada, no necessitando de melhorias. Alm disso, os autores observaram no
existir relao entre eficincia e tamanho.
No estudo de Al-Shammari e Salimi (1998), o objetivo foi medir e comparar a performance
financeira de 16 bancos, para o perodo 1991-1994, utilizando uma abordagem baseada no
trabalho de Fernandez-Castro e Smith (1994). A idia era identificar aqueles que so
eficientes e contribuir para a melhoria do desempenho das instituies ineficientes, com
base em seis ndices considerados como indicadores de desempenho vlidos na anlise de
performance no setor bancrio.
A maioria dos bancos mostrou um baixo desempenho quando comparados com aqueles
considerados como unidades de benchmarking (eficincia igual a 100%). Uma anlise
bastante detalhada foi aplicada ao conjunto de dados composto pelas unidades eficientes,
para que se pudesse chegar a um valor-referncia para cada ndice, que deveria ser
alcanado para que as unidades ineficientes atingissem um alto desempenho.
Sanjeev (2006), em seu estudo, procurou descobrir se havia alguma relao entre o porte
dos bancos e o desempenho alcanado por eles. Para isso, ou autor submeteu sua amostra
- bancos que operam no setor pblico indiano metodologia DEA CRS, orientao
input nos anos de 1997 a 2001. Testes complementares foram realizados e mostraram no
existir relao conclusiva entre o tamanho e o desempenho de instituies bancrias.
Freaza, Guedes e Gomes (2008) tambm utilizam a metodologia DEA em seu modelo para
verificar a eficincia de 21 bancos do sistema financeiro nacional. Nesse trabalho foram
feitas alteraes em variveis especficas que apresentavam valores negativos, pois a
metodologia DEA no trabalha com valores negativos em suas variveis. Foram utilizadas
quatro variveis de input (nmero de funcionrios, alavancagem, ndice de inadimplncia
e grau de imobilizao) e duas de output (resultado de intermediao financeira e
rentabilidade do PL), sendo que os principais resultados encontrados apontam para
fatores de ineficincia problemas com operaes de crdito e a demora de algumas
instituies em acompanhar mudanas no mercado.
Em Souza e Macedo (2009) encontram-se duas abordagens de anlise utilizando-se DEA.
Uma mais geral, que analisa todos os bancos de modo conjunto, e outra segregando os
bancos por segmento de atuao. Na anlise geral foram utilizados trs inputs (ndice de
imobilizao, custo operacional e alavancagem) e dois outputs (liquidez imediata e
rentabilidade operacional), verificou-se que custos operacionais baixos e altas taxas de
rentabilidade explicam melhor o desempenho das unidades. No caso da anlise por
segmento, os inputs e outputs variam conforme o segmento analisado, nessa anlise

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constatou-se que os lderes em desempenho no eram as unidades maiores em termos de


ativos.
Leong, Dollery e Coelli (2003) esto em consonncia com a afirmao dos autores
anteriores no que diz respeito a tamanho e desempenho. Com seu estudo sobre os bancos
de Singapura, os pesquisadores destacaram terem potencial para uma maior ineficincia,
os maiores bancos e de mais complexas operaes. Em contrapartida, Halkos e Salamouris
(2004), ao avaliarem a eficincia de bancos gregos, concluram que quanto maior o ativo
total, maior a eficincia.
J o estudo de Macedo e Barbosa (2009) teve como objetivo, a avaliao da eficincia no
mercado bancrio brasileiro, atravs de uma anlise evolutiva do desempenho (2005-2006),
por segmento, dos bancos de Varejo, Financiamento, Middle Market e Atacado e Negcios,
utilizando DEA. Os resultados mostraram no haver nenhuma instituio 100% eficiente,
o que confirma a necessidade, mesmo que pequenas, de melhoria em todas as variveis.
Alm disso, os autores observaram no existir relao entre eficincia e tamanho nas
anlises dos segmentos Varejo, Atacado e Negcios e Financiamento. Porm, no segmento
Middle Market os autores notaram uma relao entre tamanho e desempenho, j que os
resultados mostraram que no existia possibilidade de uma instituio de pequeno porte
ter alto desempenho neste segmento.
Por fim, o estudo de Asaftei (2008) procurou analisar o desempenho de bancos
americanos, utilizando DEA, no perodo de 2000-2005, com o objetivo de verificar a
contribuio do mix de produtos na eficincia operacional. As variveis utilizadas para o
estudo foram os volumes de emprstimos e de servios como outputs e os de recursos
(fundos), de empregados e de imobilizao disponveis como inputs. Os principais
resultados mostram que o mix de produtos uma caracterstica significativa e compensa
perdas de eficincia operacional, pois os bancos reagem s mudanas no ambiente
empresarial alterando seu mix de produtos para manter a competitividade de seus
negcios.
Conforme visto, os trabalhos utilizando DEA apresentam resultados especficos. Isso
porque os resultados da DEA so altamente sensveis a escolha das variveis e das
unidades sob anlise. Ou seja, caso haja alterao na amostra com incluso ou excluso de
novas DMUs ou alterao nas variveis, torna-se necessrio calcular novos scores de
eficincia e realizar uma nova anlise do desempenho.
neste contexto, que se insere este artigo, que procura contribuir com a temtica da
avaliao de desempenho no setor bancrio, reforando a utilizao da Anlise Envoltria
de Dados.
3 Metodologia
Esta pesquisa pode ser caracterizada, de acordo com Vergara (2009), como sendo
descritiva e quantitativa, pois procura-se por meio da aplicao da Anlise Envoltria de
Dados (DEA) s informaes dos bancos de varejo sob anlise, expor caractersticas a
respeito da performance contbil-financeira destes.

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A metodologia aplicada para a consecuo do objetivo do estudo a Anlise Envoltria de


Dados (DEA), sendo aplicado o modelo CCR (CRS) com orientao para inputs e anlise de
resultados pela fronteira padro. O software utilizado para tanto foi o SIAD (Sistema
Integrado de Apoio Deciso).
Os dados contbeis utilizados no trabalho foram obtidos por meio do relatrio trimestral
do Bacen que lista os 50 Maiores Bancos ordenados pelo nvel de ativos. Foram capturados
os dados dos oito melhores colocados que se enquadram no segmento bancrio de varejo,
para os perodos de 1 semestre/2008, 2 semestre/2008 e 1 semestre/2009. Os bancos
selecionados foram: Banco do Brasil, Ita, Bradesco, Santander, CEF, HSBC, Banrisul e
BNB.
Dois foram os critrios adotados para se manter uma amostra homognea, uma vez que
essa uma exigncia para uma boa aderncia metodologia DEA: bancos que atuam no
mesmo segmento, no caso segmento de varejo, e possuem os maiores valores em ativos
neste segmento.
A seleo de variveis - inputs e outputs - tem se mostrado de grande relevncia nos
trabalhos utilizando DEA. H algumas possibilidades para a consecuo dessa tarefa,
dentre elas a aplicao da tcnica IO Stepwise (FREAZA; GUEDES; GOMES, 2008) e a
replicao de variveis utilizada em outras publicaes (MACEDO; SANTOS; SILVA, 2006
e SOUZA; MACEDO, 2009).
No presente estudo optou-se por definir as variveis de input e output a partir do expresso
na literatura de anlise de demonstraes financeiras para bancos. De acordo com Assaf
Neto (2007), para atuar em ambientes de concorrncia, as instituies financeiras
desenvolvem suas estratgias de mercado visando maximizar seus resultados
operacionais. Os servios financeiros oferecidos pelos bancos so gerenciados de maneira
a minimizar seus custos e expandir o volume de suas aplicaes e, conseqentemente, de
suas receitas. Nesse enfoque, os bancos controlam seus custos de captao e
administrativos de forma a se capacitarem a oferecer dinheiro a seus clientes a preos
(taxas) mais atraentes. Suas aplicaes, por outro lado, so efetuadas visando apurar o
mais alto retorno possvel da intermediao. (grifos nossos)
Do expresso, podem-se extrair os seguintes objetivos para as instituies bancrias:
minimizar custos, controlando custos de captao e administrativos, e maximizar
resultados operacionais, aplicaes, receitas e retorno na intermediao financeira.
Com a finalidade de se capturar o objetivo de minimizao dos custos, com enfoque em
controle de custos de captao e administrativos, selecionaram-se como variveis de input
os ndices Eficincia e Custo Operacional, cujos clculos so expressos nas frmulas (1) e
(2), respectivamente. Ambas as variveis so utilizadas no peridico Balano Financeiro da
Gazeta Mercantil.
O ndice de Eficincia relaciona as despesas de pessoal e administrativa, que podem ser
entendidas como os custos de administrao, e o resultado da intermediao financeira
e as receitas de servio, que apresentam em sua composio os custos de captao. Faz-

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se oportuno lembrar que Resultado da Intermediao Financeira = Receitas de


Intermediao Financeira Despesas da Intermediao Financeira. Desse modo, apenas
nesse ndice j possvel encontrar a representao dos dois objetivos de minimizao dos
bancos.
Despesa de Pessoal Administra tiva
Eficincia (1)
Resultado da Intermedia o Financeira Receita de Servios
Despesasde Pessoal Despesas Administrativas
Custo Operacional (2)
Ativo Total
O ndice Custo Operacional relaciona tambm as despesas de pessoal e administrativa,
porm, com o ativo total, assim esse ndice no apresenta o aspecto de custos de
captao, apenas os custos de administrao. Justamente por esse motivo, seu foco nos
custos de administrao, o qual bastante relevante para instituies em geral, que o
mesmo foi escolhido para integrar as variveis de input do trabalho. Ambos os ndices
pertencem | categoria de ndices quanto menor, melhor.
Considerando os objetivos de maximizao dos bancos, foram selecionados como
variveis de output os ndices Retorno Mdio das Operaes de Crdito e Retorno sobre o
Patrimnio Lquido, calculados conforme frmulas (3) e (4), respectivamente. Ambos os
outputs so variveis indicadas por Assaf Neto (2007) para anlise de instituies
financeiras.
Receitas Financeira s de Op. de Crdito
Retorno Mdio das Op. de Crdito (3)
Op. de Crdito
Lucro Lquido
Rentorno sobre o PL (4)
Patrimnio Lquido
Os bancos, seguindo sua funo de intermedirio financeiro, tm nas operaes de crdito
uma de suas principais opes de aplicaes dos recursos captados. Assim, o ndice
Retorno Mdio das Operaes de Crdito (nas operaes de crdito, inclui-se a
modalidade arrendamento mercantil) visa evidenciar a relao entre as receitas obtidas
nessas operaes e as aplicaes efetuadas para a sua gerao. Com a utilizao dessa
varivel de output, objetiva-se capturar o objetivo de maximizao do retorno das
aplicaes.
O ndice Retorno sobre o Patrimnio Lquido ao utilizar o lucro lquido em sua
composio condensa os objetivos de maximizao de receitas, do resultado da
intermediao financeira e do resultado operacional, visto que as trs medidas esto
incorporadas no mesmo, por este motivo o mesmo tambm foi selecionado como varivel
de output.
Assim, os ndices selecionados como inputs foram Eficincia (EF) e Custo Operacional
(CO) e como outputs, Retorno Mdio das Operaes de Crdito (RM_OP) e Retorno sobre o
Patrimnio Lquido (R_PL).

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Os ndices calculados para cada uma das DMUs em cada perodo, 1 semestre de 2008, 2
semestre de 2008 e 1 semestre de 2009, esto discriminados na tabela 1. Esses ndices,
segregados em inputs e outputs, foram inseridos no SIAD para a obteno do desempenho
alcanada por cada DMU em cada perodo, bem como dos pesos de cada varivel e os
valores alvos a serem atingidos para tornar as DMUs ineficientes em eficientes.
Cabe ressaltar que os estudos utilizando a metodologia DEA possuem suas anlises
restritas s variveis selecionadas e s DMUs analisadas, assim, os bancos eficientes
podem ser considerados assim, apenas levando-se em conta o mbito das variveis de
input e output, bem como o conjunto de bancos analisados. Por isso o conceito de eficincia
est completamente atrelado s variveis escolhidas e as unidades analisadas.

Tabela 1 ndices calculados


BANCOS 06/2008 12/2008 06/2009
EF CO R_PL RM_OP EF CO R_PL RM_OP EF CO R_PL RM_OP
Banco do Brasil 0,59 2,73 0,15 0,09 0,83 1,89 0,16 0,11 0,85 3,06 0,12 0,09
Ita 0,44 2,88 0,13 0,25 34,48 0,08 0,08 0,23 0,50 4,68 0,10 0,25
Bradesco 0,51 2,82 0,12 0,14 1,33 1,53 0,10 0,18 0,61 2,85 0,11 0,19
Santander 0,49 5,49 0,07 0,12 1,42 5,61 0,02 0,17 0,72 9,53 0,02 0,16
Caixa 0,65 3,27 0,20 0,08 0,79 5,88 0,11 0,08 0,69 7,30 0,09 0,07
HSBC 0,71 4,83 0,13 0,17 0,88 5,69 0,10 0,19 0,81 15,69 0,04 0,19
Banrisul 0,58 3,80 0,11 0,12 0,56 4,70 0,09 0,14 0,56 6,66 0,07 0,14
BNB 0,74 2,42 0,12 0,08 0,66 3,34 0,12 0,14 0,75 4,51 0,07 0,07

Alm disso, destaca-se que as anlises concernentes s unidades que fizeram operaes de
alteraes societrias esto circunscritas a trs perodos analisados. Entretanto, sabe-se que
muitas vezes os reflexos de alteraes societrias so passveis de visualizao em um
perodo de tempo mais longo. Por isso, a anlise efetuada no presente estudo pode
apresentar outro resultado se considerado um perodo de tempo mais longo, onde seria
possvel verificar, por exemplo, ganhos de sinergia.
4 Resultados
Os resultados obtidos sero analisados nas prximas subsees, focando-se em trs
perspectivas de anlise: dos desempenhos obtidos, dos pesos atribudos, dos alvos fixados;
alm da anlise do desempenho das DMUs que apresentaram alterao relevante em sua
composio acionria.
No primeiro semestre de 2008, houve apenas duas DMUs que conseguiram obter ndice de
eficincia igual a 1, indicando a existncia de apenas duas unidades eficientes, conforme
tabela 2.
As unidades que atingiram a eficincia foram Ita e Caixa. Verificando os inputs e outputs
do Ita, observa-se que o banco apresentou o maior output de RM_OP, 0,25 (mdia desse
output foi de 0,13), e a menor varivel de input EF, 0,44 (a mdia desse input foi de 0,59),
indicando que o seu bom desempenho nas operaes de crdito e sua boa relao de
despesas e receitas contriburam para produzir a eficincia. J a Caixa, apresentou o maior

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valor para o output R_PL, 0,20 (mdia desse output foi de 0,13), demonstrando que o seu
alto retorno sobre o patrimnio lquido contribuiu para o alcance da eficincia.

Tabela 2 ndices de desempenho


BANCOS 06/2008 12/2008 06/2009
Banco do Brasil 0,93 1,00 1,00
Ita 1,00 1,00 1,00
Bradesco 0,83 1,00 1,00
Santander 0,52 0,62 0,43
Caixa 1,00 0,70 0,65
HSBC 0,62 0,96 0,47
Banrisul 0,60 1,00 0,61
BNB 0,84 1,00 0,52

Ainda no primeiro semestre de 2008, observa-se que o banco Santander foi a unidade que
apresentou menor grau de desempenho, uma anlise das suas variveis tambm pode
ajudar a compreender o resultado. O banco apresentou o maior valor para o input CO, 5,40
(mdia do input foi de 3,53) e o menor valor do output R_PL, 0,07, indicando desempenho
comparativamente pior nas relaes de despesas e ativo e lucro e patrimnio lquido.
No segundo semestre de 2008, verifica-se um nmero bem maior de unidades eficientes. O
banco Ita permaneceu eficiente, porm a Caixa apresentou uma queda em seu nvel de
desempenho. O output R_PL da Caixa, que fora o maior no primeiro semestre, 0,20, caiu
para 0,11, sendo apenas o quinto maior ndice dentre os bancos analisados. O banco
Santander permaneceu com o menor ndice de desempenho, apresentando novamente o
menor valor para o output R_PL, 0,015 (mdia do output foi de 0,10).
Outro destaque foi o input EF do banco Ita que apresentou valor de 34,48, extremamente
acima do valor no semestre anterior e da mdia do segundo semestre de 2008, 5,12. O
valor do ndice foi elevado devido ao resultado negativo da intermediao financeira da
instituio, que por sua vez, foi afetado pela proviso para crditos de liquidao
duvidosa, a qual apresentou um aumento de aproximadamente 391% em relao ao
semestre anterior (cerca de R$2 bi no primeiro semestre e de R$ 9 bi no segundo semestre).
Os demais bancos tambm apresentaram aumento no montante provisionado, porm em
propores menores. Apesar dessa anomalia nesse ndice, o outro input e os outputs
continuaram colaborando para a eficincia da instituio (menor valor para o input CO e
maior valor para o output RM_OP).
No primeiro semestre de 2009, houve novamente uma reduo do nmero de DMUs
eficientes. Os bancos Banrisul e BNB, que haviam conseguido a eficincia no semestre
anterior, tiveram novamente uma reduo. O banco Santander permaneceu com o menor
ndice de desempenho, apresentando mais uma vez o menor valor para o output R_PL.
Conforme visto na seo de metodologia, os pesos atribudos s variveis so
fundamentais para a definio da eficincia da DMU. Na metodologia DEA, as DMUs
possuem a possibilidade de escolher os pesos que proporcionaro o maior desempenho

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possvel (desde que a aplicao desses mesmos pesos s demais DMUs no ocasione uma
eficincia maior do que 1 a essas outras unidades).
A atribuio de pesos zeros |s vari{veis, em linhas gerais, representa que estas vari{veis
so naturalmente problem{ticas na obteno dos ndices de desempenho (MACEDO;
SANTOS; SILVA, 2006). Assim, no primeiro semestre de 2008 a varivel mais problemtica
foi o input EF, que apresentou peso zero para cinco DMUs. Por isso, no primeiro semestre
de 2008, a varivel eficincia foi a que, de modo geral, menos contribuiu para o
desempenho das unidades.
J no segundo semestre de 2008 a varivel que se mostrou problemtica para o alcance da
eficincia foi o R_PL, recebendo peso zero para cinco DMUs. E no ltimo perodo, houve
duas variveis que no estavam contribuindo para o desempenho, o input CO e o output
RM_OP, recebendo quatro pesos zero cada um.
Desse modo, pela anlise dos pesos verifica-se que no primeiro semestre de 2008, uma
reduo do input EF resultaria em uma melhora geral para as unidades analisadas; no
segundo semestre de 2008, um aumento no output R_PL ocasionaria uma melhora geral
no desempenho das unidades; e no primeiro perodo de 2009, uma reduo do input CO e
o aumento do output RM_OP proporcionariam uma melhora no desempenho das
unidades.
Utilizando-se como referncia as unidades que atingiram a eficincia, criam-se benchmarks,
que, como o prprio nome indica, so unidades que possuem nveis referncias de inputs e
outputs e sevem de padro para as unidades que no alcanaram a eficincia.
Conforme exposto anteriormente, esse trabalho utiliza-se de orientao a inputs, por isso,
as sugestes de melhorias propostas, com base nos benchmarks, visaro reduo do nvel
de inputs, mantendo-se os outputs constantes. A tabela 3 retrata os valores alvos de cada
varivel para que a DMU alcance a eficincia, por esse motivo, no h valores alvos para
as DMUs j eficientes.
Pode-se verificar que, no segundo semestre de 2008 e primeiro semestre de 2009, para
algumas DMUs no foi possvel atingir a eficincia apenas diminuindo os nveis de inputs,
sendo necessrio tambm aumentar o nvel de um output. Isso ocorreu, por exemplo, no
segundo semestre de 2008 com a instituio Santander que alm de ter de diminuir ambos
os inputs, EF e CO, em 38%, teve tambm que aumentar o output R_PL em 743%.
O banco Santander, que apresentou o menor desempenho nos trs perodos analisados,
apresenta, no geral, as maiores variaes necessrias para chegar-se a eficincia. Ademais,
percebe-se que ambas as variveis de input sofreram alteraes para se alcanar a
eficincia, no sendo possvel verificar facilmente uma que tenha sido alterada em uma
magnitude muito superior.

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Tabela 3 Alvos para se alcanar a eficincia


06/2008 12/2008 06/2009
Atual Alvo Var. Atual Alvo Var. Atual Alvo Var.
EF 0,59 0,49 -17% 0,83 0,83 - 0,85 0,85 -
Banco do CO 2,73 2,53 -7% 1,89 1,89 - 3,06 3,06 -
Brasil R_PL 0,15 0,15 - 0,16 0,16 - 0,12 0,12 -
RM_OP 0,09 0,09 - 0,11 0,11 - 0,09 0,09 -
EF 0,44 0,44 - 34,48 34,48 - 0,50 0,50 -
CO 2,88 2,88 - 0,08 0,08 - 4,68 4,68 -
Ita
R_PL 0,13 0,13 - 0,08 0,08 - 0,10 0,10 -
RM_OP 0,25 0,25 - 0,23 0,23 - 0,25 0,25 -
EF 0,51 0,41 -20% 1,33 1,33 - 0,61 0,61 -
CO 2,82 2,35 -17% 1,53 1,53 - 2,85 2,85 -
Bradesco
R_PL 0,12 0,12 - 0,10 0,10 - 0,11 0,11 -
RM_OP 0,14 0,14 - 0,18 0,18 - 0,19 0,19 -
EF 0,49 0,26 -48% 1,42 0,88 -38% 0,72 0,31 -57%
CO 5,49 1,58 -71% 5,61 3,48 -38% 9,53 2,93 -69%
Santander
R_PL 0,07 0,07 - 0,02 0,13 743% 0,02 0,06 185%
RM_OP 0,12 0,12 - 0,17 0,17 - 0,16 0,16 -
EF 0,65 0,65 - 0,79 0,55 -30% 0,69 0,45 -35%
CO 3,27 3,27 - 5,88 1,66 -72% 7,30 4,22 -42%
Caixa
R_PL 0,20 0,20 - 0,11 0,11 - 0,09 0,09 -
RM_OP 0,08 0,08 - 0,08 0,08 - 0,07 0,23 210%
EF 0,71 0,44 -38% 0,88 0,84 -4% 0,81 0,38 -53%
CO 4,83 2,57 -47% 5,69 5,47 -4% 15,69 3,59 -77%
HSBC
R_PL 0,13 0,13 - 0,10 0,15 51% 0,04 0,07 65%
RM_OP 0,17 0,17 - 0,19 0,19 - 0,19 0,19 -
EF 0,58 0,35 -40% 0,56 0,56 - 0,56 0,34 -39%
CO 3,80 2,02 -47% 4,70 4,70 - 6,66 3,25 -51%
Banrisul
R_PL 0,11 0,11 - 0,09 0,09 - 0,07 0,07 -
RM_OP 0,12 0,12 - 0,14 0,14 - 0,14 0,18 26%
EF 0,74 0,39 -48% 0,66 0,66 - 0,75 0,39 -48%
CO 2,42 2,04 -16% 3,34 3,34 - 4,51 2,33 -48%
BNB
R_PL 0,12 0,12 - 0,12 0,12 - 0,07 0,07 -
RM_OP 0,08 0,08 - 0,14 0,14 - 0,07 0,14 89%

No perodo de anlise deste trabalho, consta no relatrio Autorizaes e alteraes societrias


Principais ocorrncias, do Banco Central, transaes relevantes para o banco Ita
(transferncia de controle societrio com o Unibanco), Banco do Brasil (transferncia de
controle societrio com a Nossa Caixa) e banco Santander (incorporao com ABN
AMRO).
As informaes contbeis do relatrio dos 50 maiores bancos passaram a constar com as
alteraes societrias acima citadas no segundo semestre de 2008, para os bancos Ita e
Santander, e no primeiro semestre de 2009 no caso do Banco do Brasil.
Conforme demonstra a tabela 4, aps as alteraes societrias, o banco Ita apresentou
acrscimo no input EF (principalmente devido constituio de proviso para crditos de
liquidao duvidosa) e decrscimo na varivel CO, quanto s variveis de output,
apresentou decrscimo em ambas. J o banco Santander apresentou acrscimo nas duas
variveis de input (apensar de o acrscimo na varivel CO ter sido de apenas 2%),
decrscimo no output R_PL e acrscimo no RM_OP. As demais empresas apresentaram na
mdia, aumento de ambos os inputs, decrscimo no output R_PL e acrscimo no RM_OP.
Verifica-se que o banco Ita, aps a alterao societria relevante, apresentou variao pior
do que a mdia para as variveis EF, R_PL e RM_OP, entretanto, mesmo com essa
variao, o banco ainda apresentou o menor valor para o input CO e maior valor para o
output RM_OP, contribuindo para que o mesmo conseguisse atingir a eficincia.

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No caso do banco Santander, houve variao pior do que a mdia das outras unidades
para duas variveis, EF e R_PL, com isso o banco manteve o menor valor para o output
R_PL, e variao melhor do que a mdia para as outras duas variveis, CO e RM_OP. O
impacto final na eficincia foi positivo, pois houve uma melhora no nvel eficincia
apresentada (de 0,52 para 0,62).

Tabela 4 Variao nas variveis entre o 2 e o 1 semestre de 2008


Variao Variao
EF CO R_PL RM_OC EF CO R_PL RM_OC
Ita 7675% -97% -36% -7% Banco do Brasil 41% -31% 6% 21%
Santander 191% 2% -79% 37% Bradesco 161% -46% -16% 23%
Caixa 21% 80% -48% -3%
HSBC 24% 18% -26% 13%
Banrisul -3% 24% -13% 16%
BNB -10% 38% 1% 73%
mdia 39% 14% -16% 24%

J para o caso do Banco do Brasil, cuja alterao societria passou a figurar no relatrio do
Banco Central no 1 semestre de 2009, verificou-se aumento nas variveis de input e
decrscimo nas variveis de output, conforme tabela 5.
A diferena entre as variaes do Banco do Brasil e da mdia das demais unidades deu-se
no input EF, que apresentou variao negativa para as outras DMUs. Apesar da reduo
no output R_PL, o Banco do Brasil ainda apresentou o maior valor para essa varivel, o que
auxiliou a sua manuteno como unidade eficiente no primeiro semestre de 2009.

Tabela 5 Variao nas variveis entre o 2 semestre de 2008 e o 1 semestre de 2009


Variao Variao
EF CO R_PL RM_OC EF CO R_PL RM_OC
Banco do Brasil 2% 62% -25% -14% Ita -99% 5853% 16% 10%
Bradesco -54% 86% 5% 6%
Santander -49% 70% 31% -5%
Caixa -12% 24% -19% -10%
HSBC -8% 175% -54% 2%
Banrisul 0% 42% -28% 1%
BNB 13% 35% -42% -46%
mdia -30% 898% -13% -6%

5 Concluso e Consideraes Finais


As anlises efetuadas com base nos resultados obtidos pela aplicao da metodologia DEA
aos indicadores selecionados destacou o carter dinmico da eficincia, pois os perodos
apresentaram especificidades na seleo dos pesos dos inputs e outputs. Assim, o perodo
do primeiro semestre de 2008 apresentou, em mdia, como varivel problemtica para o
alcance da eficincia o input EF, j no perodo seguinte, a varivel que prejudicava a
eficincia era o output R_PL e no ltimo perodo verificou-se problema com duas variveis,
o input CO e o output RM_OP, ressaltando-se assim a idiossincrasia da composio da
eficincia.
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No caso das melhorias necessrias nos nveis de input para que as unidades ineficientes
atingissem a eficincia, no foi possvel verificar que uma determinada varivel de input
era a que mais necessitava de melhorias, estando bem balanceado as melhorias necessrias
em ambas as variveis. Tal fato indica que as DMUs ineficientes, na mdia, deveriam
melhor tanto a sua relao de despesas e receitas quanto sua relao de despesas e ativos.
Verificou-se, tambm, que apresentar o melhor desempenho em uma dada varivel,
contribui fortemente para o alcance de um bom nvel de eficincia, conforme aponta, por
exemplo, o caso do Ita que obteve o valor mximo do output RM_OP nos trs perodos
estudados e atingiu a eficincia em todos os perodos, e o caso do Banrisul que obteve a
eficincia apenas no segundo semestre de 2008, perodo no qual apresentou o menor valor
para o input EF.
Por fim, a anlise das instituies que praticaram alteraes societrias relevantes dentro
do perodo estudado, apontou que os ndices selecionados dessas instituies
apresentaram de um modo geral uma variao pior do que a variao mdia das demais
unidades. Entretanto, apesar dessa constatao, as DMUs que j eram eficientes e fizeram
operaes de incorporao e de transferncia de controle permaneceram eficientes (caso
do Ita) ou obtiveram ndice de desempenho melhor do que no perodo anterior (caso do
Santander e do Banco do Brasil). Isso se deve ao fato de mesmo havendo uma piora nas
variveis aps as alteraes societrias, ainda assim as unidades apresentaram um
excelente desempenho em algumas variveis e/ou foram capazes de conseguir uma boa
combinao de inputs e outputs para alcanar os seus ndices de eficincia.
Para futuros estudos propem-se a expanso do perodo de anlise para obter uma viso
mais ampla do impacto dos processos de F&A sobre o desempenho das empresas. Alm
disso, prope-se que os estudos expandam tambm suas bases de dados para contemplar,
se possvel, variveis de naturezas diversas, alm das contbil-financeiras.

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Referncias
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Vanessa Herculano de Oliveira aluna do Programa de Marcelo Alvaro da Silva Macedo Professor do
Ps-Graduao em Controladoria e Contabilidade da Programa de Ps-Graduao em Cincias Contbeis da
FEA/USP, vanessaherculano@yahoo.com.br. FACC/UFRJ, malvaro.facc.ufrj@gmail.com.
Endereo: FEA/USP Endereo: FACC/UFRJ Depto. de Contabilidade
Av. Prof. Luciano Gualberto, 908 - FEA-3 Av. Pasteur, 250 - Sala 250 - Urca
05508-010 - So Paulo - SP 22290-902 - Rio de Janeiro - RJ
Luiz Joo Corrar Professor do Programa de Ps-
Graduao em Controladoria e Contabilidade da
FEA/USP, ljcorrar@usp.br.
Endereo: FEA/USP
Av. Prof. Luciano Gualberto, 908 - FEA-3
05508-010 - So Paulo - SP

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