7/3/2007

ENCG
SETTAT
GUIDE DIAGNOSTIC FINANCIER

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ANNEXE 1

G uide oprationnel
du diagnostic Financier

2
 I - SCHEMA DE LA DEMARCHE DANALYSE

Prise de connaissance gnrale Fiche

signaltique de Lorganisation gnrale
lentreprise Les fonctions
- Quelle entreprise ? march
- Importance de lentreprise, gamme de produits
- Organisation position concurrentielle
- Environnement lquipe dirigeante
- Qualit du management diagnostic de gestion

Travaux prparatoires
Annexe C.P.C Bilan
du diagnostic financier
comptab

- La collecte des informations Impressions

- Etude des postes cls
- linspection de ces premires
- Tests de fiabilit des donnes
informations
- les retraitements
- la confection des supports
de lanalyse Retraitements

C.P.C retrait Bilan financier Bilan retrait

Tableau de flux

Diagnostic financier

- Calcul des grandeurs

Ratios caractristiques
financires synthtiques
- Mise en uvre dune
batterie de ratios

Synthse et recommandations
Confirmations
successives des forces
- Emission dun jugement et faiblesses de
l'entreprise
Synthse du diagnostic
- Recommandations
et dcision finale

3
II - PRISE DE CONNAISSANCE DE LENTREPRISE

II - 1 . Support N1 : Fiche signaltique

Dnomination :

Sige social :

Forme juridique :

Capital social :

Grants :

Date de cration :

Objet social :

Secteur dactivit :

Date dagrment :

Registre de commerce :

Identification fiscale :

Affiliation CNSS :

Exercice comptable :

Effectif :

Date de Mise jour :

4
II - 2 . Support n2 : Organisaton gnrale

 Objectifs :

Connatre les acteurs de lentreprise ;

Vrifier la prsence des outils de gestion ;

Apprcier la qualit de la stratgie ;

Mesurer les risques se rapportant lorganisation gnrale de lentreprise.

a . Les acteurs de lentreprise :

Lge moyen des dirigeants est situ entre :  30 et 40  41 et 50  51 et plus

Lexistence du plan de succession :  Oui  Non

Le style dorganisation :  Hirarchique  Fonctionnel  Autres

prciser

La qualit de la communication interne :  Bonne  Moyenne  Mauvaise

Existence dune politique de polyvalence :  Oui  Non

Recours au personnel extrieur en cas  Oui  Non

dabsence :

Lexistence dune politique et dune  Oui  Non

procdure de recrutement connues,
comprises et appliques par tous :

Est-ce quil existe des objectifs de promotion  Oui  Non

interne, de leur ralisation, de leur prise en
compte dans la politique de recrutement :

Le personnel est-il adapt aux besoins de  Oui  Non

lentreprise :

5
b . Les outils de gestion :

Les fonctions ci-dessous existent-elles au sein de lentreprise :

Gestion budgtaire  Oui  Non

Comptabilit analytique  Oui  Non

Contrle de gestion  Oui  Non

Dpartement informatique  Oui  Non

Systme de contrle de qualit  Oui  Non

c . La vision stratgique :

Existence dune stratgie :  Oui  Non

Quelle type de stratgie :

Les objectifs viss par cette stratgie :

Ces objectifs sont-ils clairement dfinis :  Oui  Non

6
d . Les risques inhrents :

Les critres de matrise de lactivit Les risques

1. Existence dune procdure de remonte des Retard dans la remonte des

informations ? Si oui, Est-elle respecte ? informations ;
Mauvaise communication ;
Perte de temps.

2. Les responsabilits de chaque membre de Perte defficacit en cas de

lorganisation sont-elles clairement dfinies et dpart de personnel;
connues par tous ?
Ralisation des tches non
3. Est-ce quil existe un organigramme jour ? adaptes aux besoins ;

4. Les liens hirarchiques sont-ils clairs ? Absence de prennit des

modes de fonctionnement.
5. Existence dune ligne hirarchique rduite ?

6. Existence dun recueil de procdures internes ?

7. Les rgles et les procdures sont-elles clairement

dfinies et connues de tous ?

8. Existence dindicateurs pertinents et fiables mesurant Difficult de raction rapide aux

lefficacit des diffrentes fonctions de lentreprise ? volutions de lactivit.

9. Les actifs de lentreprise sont-ils correctement Perte financire en cas de

protgs (accs locaux, accs stocks, scurit des sinistre ;
immobilisations) ?
Litige avec la socit
10. Est-ce quil existe une couverture exhaustive des dassurance ;
dommages par les assurances ?
Risque de vol et perte
11. Est-ce quil existe une revue priodique des de Confidentialit
assurances et une mise en concurrence ?

7
II - 3 . Support n 3 : La fonction commerciale

 Objectifs:

Connatre la position commerciale de lentreprise, sa place dans le secteur et les

produits quelle fabrique ;

Apprcier sa force de vente et sa comptitivit ;

Apprcier les risques inhrents la fonction commerciale.

a . Type de produits fabriqus :

Produits

Produits de base Produits de diversification

1- 1-
2- 2-
3- 3-
4- 4-

Fabrications  Spcifique  Standard

Production  Sur stock  Sur commande

Activit  Saisonnire  Continue

b . Type de clientle :

Clients  Clients diviss  Clients concentrs

Degr de fidlit de la  Trs fidle  Fidlit moyenne  Fidlit faible

clientle

Conditions de rglement  Par effet  Par chque  Espces

Nombre annuel de factures ...

Nombre annuel de ...

rclamations

8
c . Rseau commercial :

Nombre de reprsentants et concessionnaires

Existence dun service aprs-vente  Oui  Non

d . Situation concurrentielle :

Intensit de la concurrence  Forte  Moyenne  Faible

Principaux comptiteurs
( classer par ordre dimportance)

Part de march

e . Contraintes rglementaires :

9
f . Les risques inhrents :

Les critres de matrise de lactivit Les risques

1. Existence dun fichier clients fiable et - Perte financire en cas de ventes des clients
complet ? insolvables ou en cas de dpassement de limite
de crdit.

2. Existence dune procdure relative aux - Etablissement dune commande avec des
bons de commande ? lments diffrents de ceux autoriss.

3. Existence dun fichier produits ?

4. Procdure dautorisation des

commandes ?

5. Le traitement et le suivi des - Retard de livraison aux clients ;

commandes sont-ils rapides ? - Perte de commandes.

6. Est-ce qu toute prestation - Livraison errone ;

correspond une commande ? - Livraison non autorise ;
- Retard de livraison ;
- Non facturation des marchandises livres ;
- Impossibilit de contrle de la facturation.

7. Est-ce que toute livraison donne lieu - Erreur ou absence de facturation de produits
facturation ? livrs ;
- Retards de facturation ;
- Litige avec les clients.

10
II - 4 . Support n 4 : La fonction production

 Objectifs :

Avoir une ide sur la fonction production ainsi que la qualit des produits fabriqus ;

Estimer le degr dautomatisation et de technicit ;

Mesurer les risques intrinsques la fonction production.

a . Appareil productif :

Cycle dinvestissement  Long  Moyen  Court

Degr dautomatisation  Fort  Moyen  Faible

Lquipement informatique  Bien quip  Niveau moyen  Sous-quip

b . Comptence :

Brevets, licences dtenus et exploits  Non  Oui

1.
2.
3.

Lexistence du contrle de qualit  Non  Oui

c . Investissement immatriel :

Formation  Fort  Moyen  Faible

Recherche Dveloppement  Fort  Moyen  Faible

Logiciels  Fort  Moyen  Faible

11
d . Les risques inhrents :

Les critres de matrise de lactivit Les risques

1. Est-ce que la production est planifie de - Production en dphasage avec les prvisions
faon rduire les cots leur de ventes et disponibilits de loutil
minimum ? industriel.

2. Est-ce quil existe une procdure

dinformation du service Achats des - Insuffisance ou excdent de matires
impratifs dapprovisionnement ?

3. Est-ce que la production traite les - Perte dinformations, erreurs ;

quantits requises, conformment aux - Quantits produire inadaptes ;
spcifications et aux plans de - Incomprhension des tapes du processus
production ? de production.

4. Est-ce que les priodes dinterruption de - Non ralisation des objectifs de production ;
la production sont minimises ? - Perte defficacit ;
- Interruption de la production.

5. Est-ce quil existe un recueil des normes - Ignorance des lois et rglementations
et mesures de scurit ?

12
II - 5 . Support n 5 : La fonction achat

 Objectifs:

Superviser les conditions de droulement des approvisionnements ;

Vrifier que toute commande est formalise et autorise ;

Vrifier que la procdure de choix des fournisseurs est efficace, ainsi qu toute
facture correspond une rception.

Types de produits (ou matires) achets

Types de fournisseurs  Diviss  Concentrs

Degr de satisfaction (%) pour chaque

fournisseur

Moyen de paiement exig  Espces  Chques  Effets

Si effets, dlais accords  > 30 j  > 60 j  > 90 j

Part de dpendance envers chaque

fournisseur

13
a . Les risques inhrents :

Les critres de matrise de lactivit Les risques

1. Existence dune procdure dautorisation des - Dpenses contraires lintrt

dpenses suprieures X KDH ; de lentreprise ;

2. Existence dune procdure dautorisation et de - Achats non ncessaires

signature des commandes ; (commandes personnelles) ;

3. Est-ce quil y a une sparation de fonctions entre - Achats abusifs ;

demandeurs et signataires ?
- Litiges avec les fournisseurs ;
4. Existence de bons de commandes standards
prnumrots, contenant toutes les mentions
requises ;

5. Contrle de bons de commandes parrapport aux - Mconnaissance de livraison ;

demandes dachats ;
- Non conformit en quantit ou
6. Rception des livraisons en des lieux dfinis ; en qualit ( par- rapport aux
bons de commandes)
7. Classement des bons de rception en attente de
factures.

14
II - 6 . Support n 6 : La fonction informatique

 Objectifs :

Sinformer sur la prennit de fonctionnement des systmes informatiques ;

Sinformer sur les modes de protection du matriel ainsi que laccs logique aux
systmes informatiques ;

Dgager les risques se rapportant la fonction informatique.

Degr dinformatisation (effectif/

nombre de micro-ordinateurs)

Type de rseaux existants

La dure damortissements des micros

Type de logiciels utiliss

15
a . Les risques inhrents :

Les critres de matrise de lactivit Les risques

1. Existence de moyens de protection des - Destruction des quipements

installations, matriels sensibles et supports informatiques, programmes,
magntiques ? fichiers de donnes ;

2. Existence dune procdure de sauvegarde des - Perte dinformations stratgiques ;

programmes et des fichiers de donnes
(responsable, frquence, lieu de conservation) ? - Diminution de la comptitivit de la
socit.
3. Existence dune protection contre les virus

4. Existence dautorisations daccs aux systmes - Perte de confidentialit ;

informatiques, aux applications et aux fichiers
(codes daccs dinformations ) ; - Perte de qualit des informations.

5. Existence dun responsable de lattribution des

niveaux de confidentialit et de la gestion des
autorisations daccs ;

6. Dfinition dune politique de choix des matriels - Inadquation du systme

informatiques ?
7. Existence dun schma directeur dcrivant ltat
actuel des systmes dinformations et leur
volution ?
dinformation aux besoins de la
socit ;
- Absence de matrise du volume de
travaux informatiss ;

8. Existence dun budget et dun suivi des cots ? - Perte defficacit.

16
II - 7 . Support n 7 : La fonction stocks

 Objectifs :

Identifier les caractristiques sous-jacentes la fonction stock ;

Sassurer de la ralit des oprations se rapportant aux mouvements de stocks ;

Sassurer de la correcte valorisation des stocks.

Nombre de personnes
responsables de la gestion des
stocks

Ces tches figurent-elle parmi  Stock  Taux de rotation  Taux de rupture

les travaux assurs par cette minimum des stocks des stocks
fonction

Est-ce quil existe des rgles de  Zones de  Etiquettes  Rangement en

rangements de stocks ? stockages apparentes hauteur

17
a . Les risques inhrents :

Les critres de matrise de lactivit Les risques

1. La procdure denregistrement des entres et des - Montants en stocks non justifis ;

sorties en stocks est-elle certifie par des bons de
rception et des bons dexpdition ? - Pertes ou vols de marchandises ;

2. Est-ce quil existe une numrotation chronologique - Rupture de stock ;

des bons ?
- Rsultats comptables errons.
3. Existence dune procdure de rapprochement des
bons dexpdition et des bons de commande ?

4. Existence dune procdure de rapprochement des

sorties stocks et des facturations ?

5. Existence de rgles formalises de valorisation - Valorisation des stocks errone en

des stocks (factures dachats, frais de transport) ? comptabilit ;

6. Existence dun suivi de la rotation et de - Calcul de provisions erron.

lanciennet des stocks ?

7. Existence de rgles de valorisation des encours ?

8. Les retours de marchandises sont-ils repris par - Litiges avec des tiers
une procdure ?
- Risque de dtournement
9. Etablissement systmatique dun bon de retour
sign par une personne autorise ?

10. Analyse des causes de retours et oprations

engages ?

11. Emission dun avoir au client ?

18
 II - 8 . Support n8 : Tableau dtude des postes cls

Postes cls Points tudier Nature de risques 1 2 3 4 5 6

Immobilisations en non valeurs - Nature des lments enregistrs ; - Amlioration du rsultat

(1) - Vitesse damortissement. selon la dure
damortissement
dcide ;
- Diffr des pertes.

Immobilisations incorporelles - Nature et valuation des lments - Plus ou moins values

(2) enregistrs : brevets et marques latentes ;
acheves ; - Sous ou survaluation
- Immobilisations incorporelles non du rsultat.
enregistres : marques et brevets
crs par lentreprise donnant des
revenus.

Terrains et constructions (3) - Valeur relle de remplacement ou - Plus ou moins values

de revente ; latentes ;
- Srets ou hypothques les - Passif non enregistr.
grevant ;
- Affectation ou non lexploitation.

Installations techniques - Anciennet ; - Moins values latentes ;

Matriels et outillages, Matriel - Nature et vitesse des - Sous ou survaluation
de transport (4) amortissements pratiqus. du rsultat.

19
 Postes cls Points tudier Nature de risques 1 2 3 4 5 6

Mobilier, agencements, - Mobiliers, agencements, - Plus ou moins values

installations (5) installations correspondant latentes ;
effectivement aux besoins - Sous ou survaluation
dexploitation ; du rsultat.
- Nature et vitesse damortissement.

Immobilisations corporelles en - Evolution dun exercice un autre ; - Sous ou survaluation

cours (6) - Nature et valuation des travaux du rsultat.
enregistrs.

Immobilisations financires (7) - Nature des crances enregistres - Pertes ou moins values.
et leur monnaie dvaluation ;
- Garanties ventuelles dont elles
sont assorties et termes de
remboursement.

Ecarts de conversion actif et - Origine et nature des carts de - Sous ou sur valuation
passif(8) conversion enregistrs ; des dettes et crances
- Mthode de calcul et en monnaies
denregistrement comptable. trangres ;
- Sous ou surestimation
du rsultat.

20
 Postes cls Points tudier Nature de risques 1 2 3 4 5 6

Les Stocks (9) - Distinction entre les diffrents stocks : matires - Sous ou
premires, produits intermdiaires, produits en survaluation du
cours, produits finis... ; rsultat.
- Mthode d'valuation utilise pour le chiffrage des
stocks ;
- Elments incorpors pour le calcul des cots ;
- Prix de cession des stocks : incorporation de
marges (oprations avec socits du groupe) ;
- Stocks dprcier : stock mort, obsolte ;
- Existence dun inventaire permanent ;
- Evolution des stocks dun exercice un autre et
explication des variations significatives.

Clients et comptes - Mesure de la solvabilit des clients : Balance par - Pertes latentes ;
rattachs (hors effet) ge des crances ; - Sous ou
(10) - Existence ou non des clients qui sont en ralit surestimation du
des filiales ou des socits apparentes la rsultat.
socit ;
- Evolution des comptes clients et des provisions
constitues.

Effets recevoir (11) - Nature et qualit des signatures dont sont revtus - Pertes latentes ;
les effets, l'chance de ceux-ci... ;
- Effets tirs sur des socits du mme groupe ; - Sous ou
- Evolution dun exercice un autre ; surestimation du
- Rapport des effets sur le compte clients . rsultat.

21
 Postes cls Points tudier Nature de risques 1 2 3 4 5 6

Personnel et comptes - Evolution dun exercice un autre ; - Sous ou

rattachs(12) - Nature et chance des oprations surestimation du
enregistres ; rsultat.
- Rapport des charges de personnel sur
leffectif employ.

Etat et comptes rattachs (13) - Evolution dun exercice un autre ; - Sous ou

- Nature et chance des oprations surestimation du
enregistres. rsultat ;
- Passif non
enregistr.

Comptes dassocis (14) - Evolution dun exercice un autre ; - Pertes ventuelles ;

- Nature des oprations enregistres et
leur utilit pour lactivit de - Reclassement en
lentreprise ; long terme.
- Taux dintrts les rmunrant et
dure ;
- Examen particulier des conventions
rglementes.

Autres dbiteurs (15) - Nature et chance des autres - Pertes ventuelles ;

dbiteurs ; - Reclassement en
- Evolution dun exercice un autre. long terme.

22
 Postes cls Points tudier Nature de risques 1 2 3 4 5 6

Comptes de rgularisations - Contenu et mode dvaluation ; - Sous ou

actif et Passif (16) - Evolution dun exercice un autre. surestimation du
rsultat.

Titres et Valeurs de placement - Evolution dun exercice un autre ; - Sous ou

(17) - Produits enregistrs. surestimation du
rsultat.

Trsorerie actif et passif - Variation dun exercice un autre ; - Sous valuation du

(18) - Montant des effets escompts et non rsultat : intrts
chus. dbiteurs, intrts
descompte.

Capitaux propres et - Variation dun exercice un autre ; - Mauvaise

rserves(19) - Affectation des rsultats et distribution apprciation de la
des bnfices. situation de
lentreprise.

23
 Postes cls Points tudier Nature de risques 1 2 3 4 5 6

Dettes de financement (20) - Identit du prteur et conditions de - Sous valuation des

prt : taux, chances, garanties, dettes ;
monnaie ; - Sous ou
- Evolution dun exercice un autre. survaluation du
rsultat : charges
financires, perte de
change.

Provisions pour risques et - Nature des provisions constitues ; - Pertes latentes ;

charges (21) - Fondement et mthode dvaluation ; - Sous ou
- Evolution dun exercice un autre. survaluation de
rsultat.

Les postes fournisseurs et Ce poste ne contient pas

effets payer (22) en principe d'lments
susceptibles de sous ou
survaluation.

L'importance des postes

en eux-mmes et leurs
variations sont
significatives de l'activit
de l'entreprise et du
crdit que les
fournisseurs lui
accordent.

24
 Postes cls Points tudier Nature de risques 1 2 3 4 5 6

Le poste Organismes - Evolution dun exercice un autre ; - Passif non

sociaux (23) - Nature et chance des oprations enregistr ;
enregistres. - Sous ou
surestimation du
rsultat.

Les engagements hors bilan - Identit des bnficiaires des - Passifs non
engagements donns(24) engagements : socits apparentes, enregistrs ;
filiales ou tiers ; - Engagements trop
- Raisons des garanties donnes ; importants : Risque
- Nature et mobiles des donneurs de faillite.
d'engagements.

25
Postes cls Points tudier Nature de risques 1 2 3 4 5 6

Les postes Examen de limportance relative de chaque poste et leur variation - Sous ou
du compte dun exercice lautre : surestimation du
de produits rsultat
et - la progression du chiffre daffaires (26). Lanalyste essaiera de
charges(25) comprendre la part quantitative de laugmentation des ventes et
la part due aux prix.
- la progression des frais, notamment frais de personnel
(compars aux effectifs) (27) et frais financiers (28), si elle est
rapide, elle incitera lanalyste examiner attentivement les
rsultats ;
- les fortes variations de marges brutes inciteront (29) galement
lanalyste considrer trs attentivement tous les postes
pouvant contribuer modifier les rsultats et en tout premier
lieu les stocks et les mthodes de chiffrage employes ;
- examen des pertes couvertes par des provisions et les dotations
aux provisions et amortissements hors exploitation (30).

Nombre de postes correspondant des plus-values latentes :

Nombre de postes correspondant des moins-values latentes :
Nombre de postes survaluant le rsultat :
Nombre de postes sous-valuant le rsultat :
Nombre de postes modifis :
Total des postes nots, reprsentant n KDhs :

Total des rectifications apportes

26
III - LES TESTS DE FIABILITE DES DONNEES

III - 1 . Les tests de concordance

Actif = Passif

Rsultat C.P.C = Rsultat du bilan

III - 2 . Tests sur le F.R.F

 Les rserves

(Rserves + Report nouveau ) = Rsultat n-1 Dividendes pays en n

Rserves
(Rserves + Report = Rsultat n-1 Dividendes pays
incorpores en
nouveau ) en n
capital

(Rserves + Report = Rsultat n-1 Dividendes + Mouvement direct sur

nouveau ) rserves

 Immobilisations autres que financires

Variation Dotation aux Valeur nette des

Immobilisations = Investissements amortissements/aux immobilisations
provisions cdes

 Immobilisations financires

Variation Addition Dotation Valeur nette immobilisations

Immobilisations = Immobilisations aux financires cdes/remboursement
financires financires provisions des crances

27
 Emprunts

Variation Emprunts L.T. = Addition Emprunts L.T. Remboursement d'emprunts

 Provisions caractre de rserves ou provisions long terme

Variation des provisions = Dotations aux provisions Reprises de provisions

28
IV - CONFECTION DES SUPPORTS DANALYSE

IV - 1 . Le tableau de flux

EX EX EX Moyenne
(n-2) (n-1) (n)
(+) Marchandises vendues
(+)Production vendue (biens et services)
(+)Subventions d'exploitation
CHIFFRE D'AFFAIRES
(+/-) Production stocke ou immobilise
PRODUCTION DE L'EXERCICE
(-) Achats consomms.
(-) Charges externes (hors crdit-bail et personnel extrieur)
VALEUR AJOUTEE PRODUITE
(-)Impts et taxes
(-)Charges de personnel (y compris personnel extrieur)
EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION
(-)Amortissements conomiques
EXCEDENT NET D'EXPLOITATION
(-) Dprciation des actifs circulants
(+/-) Autres produits et autres charges
SOLDE ECONOMIQUE
(+/-) Reprises et dotations aux autres provisions
(+/-) Produits et charges non-courantes
(+/-) Diffrences de change
(+/-) Rsultat des ralisations d'actifs
(-)Impt sur les socits
SOLDE FINANCIER
(+)Produits financiers
(-)Frais financiers
FORMATION INTERNE DE CAPITAUX PROPRES
(-)Distribution des dividendes
(+/-)Apports, retraits de fonds propres
FONDS PROPRES MIS EN UVRE
(-)Investissements de croissance (y compris crdit-bail)
(-)Augmentation (+ rduction) du B.F.G
DFINANCEMENT (+) FINANCEMENT (-) EXTERNE
+/- Emprunts obligataires
(+/-) Emprunts bancaires/ crdit-bail
(+/-) Ajustage
AMELIORATION (+) DEGRADATION (-)
DE LA TRSORERIE.

29
IV - 2 . Le bilan financier

Actif Passif

ACTIF FONDS
IMMOBILISE PROPRES

BESOIN DE DETTES
FINANCEMENT FINANCIERES
GLOBAL NETTES

30
V - LES RATIOS

La structure

 Les quilibres financiers

Nature des ratios Ratios Interprtations

Taux des fonds Fonds propres nets Il permet de mesurer la proportion des capitaux propres et capitaux assimils dans la
propres nets Actif financier structure du bilan financier.

Dans la pratique, lexprience montre que ce rapport doit stablir (les cranciers exigent
ces planchers) :

- 25% au minimum dans les affaires industrielles ou de service ;

- 20% au minimum dans les affaires commerciales, dont les risques de pertes sont
moins levs.

Au-del de ces seuils lentreprise doit augmenter ses capitaux propres avant de penser
investir. La plupart des P.M.E. atteignent difficilement ces seuils, qui sont en revanche plus
courants chez les grandes entreprises.

Lendettement Dettes long et moyen terme Il exprime le poids des capitaux extrieurs engags dans lentreprise.
global Actif financier
Pour tout crancier, la crainte principale est la perte du capital prt. Celle-ci surviendra
lorsque, mise en faillite, lentreprise ne pourra ddommager lensemble de ses prteurs,
faute dun patrimoine suffisant. Plus prcisment, cest par la liquidation de ses actifs que
lentreprise pourra rembourser ses dettes. On comprend alors que les cranciers comparent
le montant de lactif avec le total des dettes. Toutefois, linfluence de lendettement sur la
rentabilit (effet de levier) est prendre en considration pour lapprciation de ce ratio

31
Nature des Ratios Interprtations
ratios

Il mesure la proportion des capitaux externes par rapport aux fonds propres.
Lorsque ce ratio est suprieur 1, on peut dire que lentreprise a peu ou pas de capacit
Dettes long et moyen terme dendettement terme. Elle devra donc soit augmenter ses capitaux propres soit se contenter
Fonds propres nets de financements court terme, moins scurisants car plus instables.

Linterprtation de ce ratio reste cependant trs relative. En effet, il existe des exemples de
Lautonomie socits qui se dveloppent, prosprent et empruntent avec un ratio dautonomie financire
financire gal 1.3 cause de limpact positif de leffet de levier.

La particularit de la structure financire des bilans marocains est la faiblesse voire dans des
cas labsence des dettes long et moyen terme. Ceci pose avec acuits le problme de
lvaluation de lendettement. En effet la plupart des firmes marocaines fonctionnent et
investissent par le recours des crdits bancaires court terme (facilits de caisse,
Dettes financires totales dcouverts ). Ces crdits, en observant une tendance constante, se transforment en un
(tous termes confondus) vritable financement permanent. Ainsi, et afin de mieux cerner cet aspect, nous avons
Actif financier intgr ce ratio qui permet de mettre en vidence limportance de lendettement global.

Lvolution de la dette est fonction des besoins et de laccroissement des fonds propres. Si
laugmentation des besoins est plus importante que celle du financement propre, on assiste
une augmentation de la dette. Dans le cas contraire on assiste un dsendettement.

Le niveau de lendettement fait non seulement courir un risque pour lindpendance de

lentreprise, mais peut grever inconsidrment sa rentabilit, et cela, de deux faons, dune
part, les frais financiers amputent les profits, dautre part, les charges de remboursement
absorbent lautofinancement. Ainsi, les entreprises en situation de dpendance, se fragilisent
un peu plus en cas de baisse de leur rentabilit ou de hausse des taux dintrt.

32
 Nature Ratios Interprtations
des ratios

Ce ratio sexprime en nombre dannes. Il value le dlai que peut mettre

une entreprise rembourser ses dettes partir de ses rsultats, dans des
Dettes financires stables conditions normales dexploitation.
C.A.F
II signifie que, si la C.A.F tait entirement consacre payer lemprunt, il
La capacit
ne faudrait pas que le remboursement dure thoriquement plus de 3
dynamique de
4ans.
dsendettement

Le ratio calcul mesure la capacit dont dispose un projet pour dgager

lui-mme les fonds ncessaires la fluidit de sa dette.
Endettement x taux de croissance de lactivit Un dlai infrieur 7 ans ne pose pas de problme. La situation est
Rsultats prvisibles de (n+1)+(n+2) moyenne entre 8 et 9 ans, lourde voire critique, au fur et mesure qu'on
s'en loigne.

Ce ratio incite valuer les flux prvisibles et considrer que la

rentabilit conditionne lquilibre financier futur.
Pour son calcul, on se base sur les donnes du plan de financement,
lorsque les donnes sont disponibles.

33
 Nature Ratios Interprtations
des ratios

Le risque Fonds de roulement fonctionnel x 100 Le risque d'illiquidit apparat lorsque l'entreprise n'est pas en mesure de se procurer
dilliquidit Besoin de financement global les fonds dont elle a besoin dans le cadre de son exploitation courante. La notion
d'illiquidit est lie au degr d'incertitude de remboursement des crdits venant
chance, du renouvellement des crdits caractre alatoire ou de l'augmentation
des ressources ncessaires l'accompagnement de la croissance.

Le ratio calcul permet de mesurer le taux de couverture du besoin de financement

global (emploi fluctuant) par le fonds de roulement financier (ressource stable). Il
sintresse plus particulirement au degr dexigibilit de la dette et la situation de
la trsorerie.

La norme de 55 % s'appuie sur des observations convergentes de

moyennes invariantes quelle que soit l'appartenance sectorielle. La typologie des
entreprises en difficult nous enseigne, en outre, que les tensions sur la trsorerie -
donc le risque de faillite - apparaissent ds que le ratio passe au-dessous de 35 %.
Cela montre que la seule existence d'un fonds de roulement positif est un leurre en
tant que principe de scurit et que cet indicateur doit s'apprcier en fonction de son
adquation avec le B.F.G.

Linvestissement Cumul des amortissements x 100 Ce ratio mesure le taux moyen damortissement des immobilisations. Il nous
en outil Immobilisations brutes renseigne sur le degr de vtust des immobilisations. Un taux lev signifie que les
( revoir) machines exercent une charge rduite sur les cots de production mais risquent
d'occasionner des pertes de rendement et des problmes de qualit.

34
 Nature Ratios Interprtations
des ratios

Le coefficient de Investissements Il permet de mesurer l'effort d'investissement. Dans le cas o ce quotient serait suprieur
renouvellement Dotations aux amortissements 1 il est le signe d'une situation favorable traduisant un souci de dveloppement et de
des maintien du potentiel de production un niveau satisfaisant. Toutefois, linterprtation de
investissements ce ratio devrait se faire par son analyse sur 3 annes afin de tenir compte de leffet du
prix et du dsinvestissement dans les annes prcdentes.

Le taux Investissement x 100 Toute entreprise devrait investir rgulirement, dfaut elle ne pourra plus le faire au
dinvestissement Valeur ajoute bout dun certain nombre dannes cause du retard qui sera difficile rattraper.

Ce rapport sert donc de repre pour apprcier le dynamisme d'une entreprise. Il permet
de mesurer le degr dinvestissement de croissance. La notion de linvestissement ici est
celle de linvestissement net y compris le dsinvestissement diminu des amortissements.

Immobilisations Il nous renseigne sur les units de capital investir pour produire une unit de valeur
Valeur ajoute ajoute supplmentaire. Cest aussi un ratio qui mesure lintensit capitalistique dans le
secteur. Plus ce ratio est lev, plus linvestissement quexige telle activit est important.
Le rendement
apparent des
quipements
Valeur ajoute Ce rapport mesure la vitesse de rotation du capital conomique. Il permet de contrler
Capital conomique l'optimisation des capitaux investis dans l'exploitation, en calculant la rentabilit
conomique des capitaux mis en uvre : combien dunits de V.A apporterait un dirham
investi.

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 Lactivit

 Linvestissement en cycle

Nature Ratios Interprtations

des ratios

Rotation de Stock moyen de marchandises x 360 Ce ratio est calcul dans les entreprises activit commerciale. Il mesure le
stock de Achats revendus de marchandises dlai moyen dcoulement des marchandises consommes et revendues en
marchandises ltat par lentreprise. Il permet dapprcier le degr de matrise des
approvisionnements.

Rotation de Stock moyen de matires premires et de Ce ratio est calcul dans les entreprises activit industrielle. Il mesure le
stock de matires et fournitures consommables x 360 dlai moyen dcoulement des matires et fournitures consommables. Il
matires Achats consomms de matires et fournitures permet dapprcier le degr de matrise des approvisionnements.
premires

Rotation du Stock moyen de Produits encours x 360 Ce ratio permet de mesurer le dlai moyen de fabrication.
stock de produits Cot de revient de la production totale
encours

Rotation du Stock moyen de produits finis x 360 Ce ratio mesure le dlai dcoulement des stocks de produits finis. Il
stock de produits Cot de revient de la production vendue permet de dtecter les problmes ventuels de mventes, travers
finis lvolution du stock de produits finis.

36
 Nature Ratios Interprtations
des ratios

Rotation des Encours clients x 360 Il permet dapprocher le dlai de crdit moyen accord par lentreprise ses
crdits clients Chiffres daffaires (TTC) clients.

Il reprsente la fois les pratiques en cours dans le secteur de lentreprise et le

pouvoir de ngociation de la force de vente. Le volume des ventes peut tre
Encours clients = (clients et comptes rattachs - stimul ou rduit par les facilits de paiements accordes. En matire de crdit
clients crditeurs, avances et acomptes) client, il y a deux aspects retenir : Le besoin de financement qu'il engendre et
le risque d'insolvabilit de la clientle.

Rotation des Fournisseurs x 360 Cest le dlai accord lentreprise par ses fournisseurs pour rgler ses dettes.
crdits Achats + charges externes T.T.C Ce dlai peut tre rduit si lentreprise opte pour les escomptes de rglement si
fournisseurs cette option lui est favorable (trsorerie laise).

Un dlai lev par rapport aux normes du secteur est certes favorable la
Encours fournisseurs = Fournisseurs et comptes trsorerie, mais il peut masquer des arrirs de paiement. Le montant des
rattachs - fournisseurs dbiteurs, avances et
dettes fournisseurs doit tre rapproch des stocks (cas de surfinancement) et
acomptes
des clients (mise en vidence du crdit interentreprises net).

Besoin en jours B.F.G x 360 Tirant son origine de lactivit, le BFG est logiquement li en niveau au C.A. Un
de C.A C.A accroissement de ce ratio est synonyme d'une dtrioration des conditions
d'exploitation. On ne peut juger le BFG partir d'une comparaison sectorielle,
chaque entreprise prsente des caractristiques propres technico-commerciales
qui priment sur la rfrence du secteur.

37
 Nature Ratios Interprtations
des ratios

Trsorerie en Trsorerie nette x 360 Ce ratio mesure linfluence du C.A sur la trsorerie ; autrement, pour chaque
jours du C.A Chiffre daffaires (T.T.C) unit de C.A ralise, combien lentreprise gnre de trsorerie ?

Le rendement Valeur ajoute Ce ratio permet lanalyste de suivre le poids des salaires dans la valeur
apparent du Charges de personnel ajoute dune part et d'apprcier la productivit du travail.
travail

Le coefficient Valeur ajoute Ce ratio intgre la charge des deux facteurs de production dans la formation de
de productivit Amortissements + charges de personnel la valeur ajoute : loutil de production et le personnel. Dailleurs, le rendement
globale t de loutil de production est largement dpendant de la qualification du
personnel.

38
 Nature Ratios Interprtations
des ratios

Taux des frais Frais financiers Ce ratio sintgre dans le calcul de la rpartition de la VA, il mesure la part de la
financiers Valeur ajoute valeur ajoute consacre au service des capitaux emprunts.

Taux des impts et Impts et taxes Lentreprise profite des services de lEtat et verse en contrepartie des impts et
taxes Valeur ajoute taxes prlevs sur la richesse cre par lentreprise. Ce ratio mesure ainsi la
rmunration des services de lEtat.

Taux de Autofinancement Cest la partie qui bnficie lentreprise pour sautofinancer aprs paiement
lautofinancement Valeur ajoute des tiers (Etat, banques, associs, personnel).

Taux de valeur Valeur ajoute Ce ratio mesure le degr dintgration des activits de lentreprise. Une
ajoute Production entreprise qui recourt la sous-traitance ou au personnel extrieur aura une
valeur faible de ce ratio.

39
 Nature Ratios Interprtations
des ratios

Marge brute Il reprsente la part de la marge sur vente de marchandises dans le chiffre
Ventes de marchandises en ltat daffaires ; ce taux de marge est en principe du mme ordre dans les
entreprises dune mme branche.

Taux Valeur ajoute Ce ratio est important car il permet de bien saisir le mtier de lentreprise, il
dintgration Chiffre daffaires mesure lintgration des oprations de production ; un ratio lev sera fond
sur une forte valeur ajoute, cest dire sur une activit industrielle de main
duvre ou fortement mcanise. Faible, il correspond une activit oriente
vers le ngoce.

Taux de marge E.B.E LE.B.E est lindicateur de la performance de lentreprise ; de ce fait, ce ratio
brute Chiffre daffaires nous renseigne sur laptitude de lentreprise dgager des ressources de
dexploitation trsorerie. Une amlioration de ce ratio est le signe dune marge brute leve
ou dune meilleure productivit. Une baisse de ce ratio, reflte une situation
dgrade par la suite de la baisse de la marge brute ou un accroissement des
charges dexploitation.

Ratio de Rsultat dexploitation Cet indicateur renseigne sur la performance des oprations dexploitation de
profitabilit Chiffre daffaires lentreprise indpendamment de sa politique financire, des lments non
courants et de la fiscalit au titre de limpt sur les socits.

40
 Nature Ratios Interprtations
des ratios

Rentabilit Rsultat net Ce ratio nous renseigne sur la rentabilit commerciale de lentreprise. En effet,
commerciale Chiffre daffaires H.T il est intressant de mesurer ce qui reste lentreprise sous forme de rsultat
net, pour 100 dhs de C.A H.T.

C.A.F Indique la partie prleve sur le C.A pour servir lentreprise de moyen
Chiffre daffaires dautofinancement

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 La rentabilit

 La rentabilit conomique

Nature Ratios Interprtations

des ratios

Le taux de E.B.E Lvolution du taux de marge dpend ordinairement de deux variables : la

marge Valeur ajoute production et les frais de personnel.

Plus le taux de marge dune entreprise descend audessous de 30% et, plus
cette entreprise se fait distancer par lensemble du systme productif dans le
domaine-cl de la comptitivit. Cela va se traduire aussi par un manque de
puissance financire pour couvrir les emplois essentiels. Lalternative sera alors
de sendetter davantage ou de comprimer artificiellement les besoins globaux
(matriel et cycle).

Rentabilit E.N.E x 100 LE.N.E reprsente le surplus disponible aprs imputation des cots dutilisation
nette du capital Capital conomique de lensemble des facteurs de production.
conomique
Ce ratio exprime la rentabilit nette du capital conomique.

Le risque Solde conomique/ CA (n) Lorsque ce coefficient est rgulirement voisin de 1 on dit que les performances
conomique Solde conomique / CA (n-1) de l'exploitation sont stables.

Un ratio constamment suprieur 1 est le signe que l'entreprise amliore sa

comptitivit.

42
 Nature Ratios Interprtations
des ratios

Les intrts en Charges financires Ce rapport est davantage un indicateur avance d'alerte qu'un critre de
% du profit de E.B.E dpendance financire. Son drapage peut aussi bien s'expliquer par un
lentreprise rtrcissement de la marge brute que par un alourdissement de la dette. On
admet cependant que ce ratio soit infrieur 50%.

Taux dintrt Frais financiers Cest le taux dintrt rel support par lentreprise, il mesure le poids que
Dettes financires reprsente le service des dettes sur les rsultats de lentreprise.

Rentabilit Rsultat net Il correspond au taux de rmunration globale revenant potentiellement aux
financire Fonds propres nets fonds propres. Il mesure la capacit de lentreprise servir un rsultat ses
actionnaires.

Lassoci potentiel sintressera ce ratio pour le comparer dautres

placements.

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 Nature Ratios Interprtations
des ratios

Le taux de Solde financier x 100 Il reflte la performance de lentreprise apprcie dans sa capacit
rentabilit Capitaux engags rtribuer les apporteurs de capitaux, prteurs et actionnaires
financire runis :

- Les prteurs qui peroivent un intrt prfix

- Les actionnaires qui prlvent des dividendes ou capitalisent
leurs bnfices travers lenrichissement de lentreprise mais
qui supportent aussi un risque.

Le taux calcul doit, en principe, tre suprieur au taux dintrt.

Solde financier x 100 Il fait apparatre le niveau du rsultat par rapport la valeur ajoute
Valeur ajoute sans tenir compte de limpact du rsultat financier (produits
financiers- charges financires).

Le taux de (100 - taux dIS) x (rsultat dexploitation frais financiers) Il correspond au taux de rmunration revenant potentiellement
rentabilit des Fonds propres nets aux fonds propres. Il mesure galement la capacit de lentreprise
fonds propres rtribuer ses actionnaires sans tenir compte des lments non
courants et la fiscalit (IS).

Lassoci potentiel sintressera ce ratio pour le comparer

dautres placements

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 Nature Ratios Interprtations
des ratios

Taux dexcdent La formation interne des capitaux propres Il permet de mesurer le flux de trsorerie disponible aprs le financement de
net de trsorerie Besoins en investissements tous les investissements.

Ce ratio est de plus en plus utilis par les entreprises dans le cadre de leurs
rapports d'activit car c'est une faon pour elles de faire apparatre leurs
aptitudes gnrer de la trsorerie et ce, mme en l'absence de recours
des fonds externes. Mais l'impossibilit de connatre toutes les opportunits
d'investissement disponibles de chaque firme limite sa porte.

Il exprime toutefois une probabilit relative de dtention de free cash

flow lorsque son niveau est trs lev. En effet, si la formation interne de
capitaux propres est suprieure au montant des besoins ns de la croissance
(Investissements en capital productif et en B.F.G) l'entreprise dgage un
excdent de puissance. Sinon, des apports extrieurs sont ncessaires.

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