4A.

PLANEACION FINANCIERA

EL PROCESO DE PLANEACION FINANCIERA

La planeacin financiera es una parte importante de las operaciones de la empresa,

porque proporciona esquemas para guiar, coordinar y controlar las actividades de sta
con el propsito de lograr sus objetivos.

Dos aspectos fundamentales del proceso de planeacin financiera son la planeacin del
efectivo y la planeacin de las utilidades. La primera implica la preparacin del flujo de
efectivo de la empresa y la segunda entraa la preparacin de estados financieros pro
forma. Estos estados no slo son tiles para la planeacin financiera interna, sino
tambin para los prestamistas actuales y potenciales que los requieren de modo
rutinario.

El proceso de planeacin financiera comienza con planes financieros a largo plazo, o

estratgicos, que a su vez conducen a la formulacin de planes y presupuestos a corto
plazo u operativos. Por lo general, los planes y los presupuestos a corto plazo cumplen
los objetivos estratgicos a largo plazo de la empresa.

PLANES FINANCIEROS OPERATIVOS

Los planes financieros operativos especifican las acciones financieras a corto plazo y su
impacto pronosticado. Estos planes abarcan a menudo un periodo de uno o dos aos.
La informacin necesaria fundamental incluye el pronstico de ventas y diversas formas
de datos operativos y financieros. La informacin final comprende varios presupuestos
operativos, el flujo de efectivo y estados financieros pro forma.

La planeacin financiera a corto plazo comienza con el pronstico de ventas. A partir de

ste, se preparan los planes de produccin, que toman en cuenta los plazos de entrega
(preparacin) e incluyen los clculos de los tipos y las cantidades de materias primas
que se requieren.

Con el uso de estos planes, la empresa puede calcular los requerimientos de mano de
obra directa, los gastos indirectos de fabricacin y los gastos operativos. Una vez
realizados estos clculos, se prepara el presupuesto de efectivo y el estado de
resultados pro forma de la empresa.

Con la informacin necesaria bsica (el presupuesto de efectivo, el estado de resultados

pro forma y el balance general del periodo actual) se elabora finalmente el balance
general pro forma.

El diagrama de flujo inferior describe el proceso de planeacin financiera a corto plazo,

desde el pronstico de ventas inicial hasta la elaboracin del flujo de efectivo, el estado
de resultados pro forma y el balance general.

PLANEACION DEL EFECTIVO: PRESUPUESTOS O FLUJOS DE EFECTIVO

El presupuesto de efectivo, o pronstico de efectivo, es un informe de las entradas y

salidas de efectivo planeadas de la empresa que se utiliza para calcular sus
requerimientos de efectivo a corto plazo, con particular atencin a la planeacin en
vista de excedentes y faltantes de efectivo.

Una empresa que espera un excedente de efectivo puede planear inversiones a corto
plazo (valores negociables), en tanto que una empresa que espera faltantes de efectivo
debe disponer del financiamiento a corto plazo (documentos por pagar).

El presupuesto de efectivo ofrece al gerente de finanzas una perspectiva clara del

momento de las entradas y salidas de efectivo que espera tener la empresa durante un
periodo especfico.

Comnmente, el presupuesto de efectivo se disea para cubrir un periodo de un ao,

dividido en intervalos ms cortos. El nmero y el tipo de intervalos dependen de la
naturaleza de la empresa. Cuanto ms temporales e inciertos sean sus flujos de
efectivo, mayor ser el nmero de intervalos. Puesto que muchas empresas se
enfrentan a un patrn de flujos de efectivo temporales, el presupuesto de efectivo se
presenta a menudo con una frecuencia mensual. Las empresas que tienen patrones
estables de flujos de efectivo pueden utilizar intervalos anuales o trimestrales.

EL PRONSTICO DE VENTAS

La informacin necesaria para el proceso de planeacin financiera a corto plazo y, por

tanto, para cualquier presupuesto de efectivo, es el pronstico de ventas.

Este pronstico es la prediccin de las ventas de la empresa correspondientes a un

periodo especfico, que proporciona el departamento de marketing al gerente de
finanzas.

Con base en el pronstico, el gerente de finanzas calcula los flujos de efectivo

mensuales que resultan de las ventas proyectadas y de la disposicin de fondos
relacionada con la produccin, el inventario y las ventas.

El gerente determina tambin el nivel de activos fijos requeridos y la cantidad de

financiamiento necesario, para apoyar el nivel pronosticado de produccin y ventas.

En la prctica, la obtencin de la informacin adecuada es el aspecto ms difcil del

pronstico. El pronstico de ventas se debe basar en un anlisis de los datos externos o
internos o en una combinacin de ambos.

PRONSTICOS INTERNOS

Los pronsticos internos se basan en una acumulacin, o consenso, de pronsticos de

ventas, obtenidos de los propios canales de venta de la empresa. Comnmente, los
vendedores de campo se encargan de calcular el nmero de unidades de cada tipo de
productos que esperan vender el ao prximo.

El gerente de ventas rene y suma estos pronsticos y ajusta las cifras con ayuda de
conocimientos sobre mercados especficos o de la habilidad que tiene el vendedor para
efectuar pronsticos. Por ltimo, tambin se realizan ajustes que toman en cuenta
factores internos adicionales, como la capacidad de produccin.

PRONSTICOS COMBINADOS

Por lo general, las empresas utilizan una combinacin de datos sobre pronsticos
externos e internos para realizar el pronstico de ventas final. Los datos internos
proporcionan una idea de las expectativas de ventas y los datos externos ofrecen un
medio para ajustar estas expectativas de acuerdo con los factores econmicos
generales. La naturaleza del producto de la empresa tambin afecta la combinacin y
los tipos de mtodos de pronstico utilizados.

PREPARACION DEL FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADO

INGRESOS DE EFECTIVO

Los ingresos de efectivo incluyen todas las entradas de efectivo de una empresa que
ocurren en un periodo financiero determinado. Los componentes ms comunes de los
ingresos de efectivo son las ventas en efectivo, las cuentas por cobrar y otros ingresos
de efectivo.

SADURNI S.A. elabora un presupuesto de efectivo para octubre, noviembre y diciembre.

Las ventas de Sadurni durante agosto y septiembre fueron de $100.000 y $200.000,
respectivamente. Las ventas pronosticadas para octubre, noviembre y diciembre fueron
de $400.000, $300.000 y $200.000, respectivamente.

De manera histrica, el 20% de las ventas de la empresa ha sido en efectivo, el 50%

ha generado cuentas por cobrar recolectadas despus de un mes y el 30% restante ha
generado cuentas por cobrar con vencimiento a dos meses.

Los gastos por cuentas de cobro dudoso (incobrables) son insignificantes. En diciembre,
la empresa recibir un dividendo de $30.000 por las acciones que posee en una
subsidiaria.

INGRESOSDEEFECTIVOPROYECTADOSSADURNIS.A.
CIFRASENMILESDEUSD/MESES Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
PronosticodeVentas $100 $200 $400 $300
$200
VentasenEfectivo20% $20 $40 $80 $60
$40
Vtas.Credito1M50% $50 $100 $200
$150
Vtas.Credito2M30% $30 $60
$120
OtrosIngresosdeEfectivo $30
TotalIngresosdeEfectivo $210 $320 $340

El cuadro inferior muestra el programa de ingresos de efectivo de la empresa, que

contiene las siguientes partidas:

Pronostico de ventas: Esta partida inicial es meramente informativa; se proporciona

como una ayuda para calcular otras partidas relacionadas con las ventas.

Ventas en efectivo: Las ventas en efectivo presentadas para cada mes representan el
20% del pronstico de ventas totales para ese mes.

Ventas a Crdito: Esta partida representa el conjunto de cuentas por cobrar (CxC),
que resulta de las ventas de meses anteriores.

Con vencimiento a un mes: Estas cifras representan ventas efectuadas el mes

anterior, que generaron cuentas por cobrar recolectadas en el mes actual. Como
el 50% de las ventas del mes actual se cobra un mes despus, las cuentas
4

 cobradas en septiembre, octubre, noviembre y diciembre, con vencimiento a un

mes, representan el 50% de las ventas de agosto, septiembre, octubre y
noviembre, respectivamente.

Con vencimiento a dos meses: Estas cifras representan las ventas realizadas
dos meses antes, que generaron cuentas por cobrar recolectadas en el mes
actual. Como el 30% de las ventas se cobr dos meses despus, las cuentas
cobradas en octubre, noviembre y diciembre, con vencimiento a dos meses,
representan el 30% de las ventas de agosto, septiembre y octubre,
respectivamente.

Otros ingresos de efectivo: Son ingresos de efectivo que provienen de fuentes

distintas de las ventas. Las partidas como los intereses y dividendos recibidos, los
ingresos por la venta de equipo, de acciones y obligaciones, y los ingresos por
arrendamiento se encuentran entre estos ingresos. Para Sadurni S.A. la nica partida
correspondiente a otros ingresos de efectivo es el dividendo de $30.000 que recibir en
diciembre.

Total de ingresos de efectivo: Esta cifra representa el total de todas las partidas de
ingresos de efectivo, registradas para cada mes en el programa de ingresos de efectivo.
En el caso de Sadurni S.A., slo se consideran los meses de octubre, noviembre y
diciembre.

DESEMBOLSOS DE EFECTIVO

Los desembolsos de efectivo incluyen todos los gastos en efectivo que realiza la
empresa durante un periodo financiero especfico. Los desembolsos de efectivo ms
comunes son:

Compras en efectivo
Liquidacin de cuentas por pagar
Pagos de renta (arrendamiento)
Sueldos y salarios
Pagos de impuestos
Disposicin de fondos para activos fijos
Pagos de intereses
Pagos de dividendos en efectivo
Pagos del principal (prstamos)
Recompras o retiros de acciones

Es importante reconocer que la depreciacin y otros cargos que no son en efectivo NO

se incluyen en el presupuesto de efectivo. El impacto de la depreciacin se refleja en la
salida de efectivo para pagos de impuestos.

Sadurni S.A. reuni la siguiente informacin necesaria para la preparacin de un

programa de desembolsos de efectivo para los meses de octubre, noviembre y
diciembre.

Compras: Las compras de la empresa representan el 70% de las ventas. De esta

cantidad, el 10% se paga en efectivo, el 70% un mes despus de la compra y el 20%
restante dos meses despus de la compra.

Pagos de renta: Se pagar una renta de $5.000 cada mes.

Sueldos y salarios: El costo de los salarios fijos para el ao es de $96.000 u $8.000 al

mes. Adicionalmente, se calcula que los sueldos corresponden al 10% de las ventas
mensuales.

Pagos de impuestos: Se debern pagar $25.000 de impuestos en diciembre.

Disposicin de fondos para activos fijos: Se adquirir nueva maquinaria a un costo

de $130.000 en noviembre.

Pagos de intereses: Se requiere efectuar un pago de intereses de $10.000 en

diciembre.

Pagos de dividendos en efectivo: Se pagaran $20.000 de dividendos en efectivo en

octubre.

Pagos del principal (prstamos): Se requiere efectuar un pago del principal de

$20.000 en diciembre.

En el cuadro inferior se presenta el programa de desembolsos de efectivo de la

empresa, basado en los datos anteriores.

EGRESOSDEEFECTIVOPROYECTADOS
CIFRASENMILESDEUSD/MESES Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
Compras(70%xVentas) $70 $140 $280 $210 $140
ComprasenEfectivo10% $7 $14 $28 $21 $14
ComprasCredito1M70% $49 $98 $196 $147
ComprasCredito2M20% $14 $28 $56
PagosdeRenta $5 $5 $5
SueldosySalarios $48 $38 $28
PagosdeImpuestos $25
DisposiciondeFondosparaActivosFijos $130
PagosdeIntereses $10
PagosdeDividendosenEfectivo $20
PagosdelPrincipal $20
TotalEgresosdeEfectivo $213 $418 $305

FLUJO DE EFECTIVO NETO, EFECTIVO FINAL, FINANCIAMIENTO Y EFECTIVO

EXCEDENTE

El flujo de efectivo neto de una empresa se calcula restando los desembolsos de

efectivo de los ingresos de efectivo en cada periodo. Entonces, si se suman el efectivo
inicial y el flujo de efectivo neto de la empresa, se obtiene el efectivo final de cada
periodo.

Por ltimo, si se resta el saldo de efectivo mnimo deseado del efectivo final, se obtiene
el financiamiento total requerido o el saldo de efectivo excedente.

Si el efectivo final es menor que el saldo de efectivo mnimo, se requiere

financiamiento. Por lo general, se considera que dicho financiamiento es a corto plazo
y, por tanto, est representado por documentos por pagar.

Si el efectivo final es mayor que el saldo de efectivo mnimo, existe un efectivo

mnimo, existe un efectivo excedente. Se supone que cualquier efectivo excedente se
invertir en un instrumento lquido, a corto plazo y que paga intereses, es decir, en
valores negociables.

El cuadro inferior presenta el presupuesto de efectivo de Sadurni S.A., basado en los

datos sobre ingresos y desembolsos de efectivo obtenidos antes.

FLUJODEEFECTIVOPROYECTADO
CIFRASENMILESDEUSD/MESES Octubre Noviembre Diciembre
TotalIngresosdeEfectivo $210 $320 $340
TotalEgresosdeEfectivo $213 $418 $305
FlujodeEfectivoNeto ($3) ($98) $35
Mas:EfectivoInicial $50 $47 ($51)
FlujodeEfectivoFinal $47 ($51) ($16)
Menos:SaldodeEfectivoMinimo $25 $25 $25
FinanciamientoTotalRequerido $ $76 $41
SaldodeEfectivoExcedente $22 $ $

A fines de septiembre, el saldo de efectivo de Sadurni S.A fue de $50.000 y sus

documentos por pagar, as como sus valores negociables, fueron de $0. La empresa
desea mantener un saldo de efectivo mnimo de $25.000, como reserva para
necesidades inesperadas.

Para que Sadurni S.A mantenga su saldo de efectivo final requerido de $25.000,
necesitar solicitar un prstamo total de $76.000 en noviembre y de $41.000 en
diciembre. En el mes de octubre, la empresa tendr un saldo de efectivo excedente de
$22.000, que podr invertir en un valor negociable que gane intereses. Las cifras del
financiamiento total requerido que aparecen en el presupuesto de efectivo se refieren a

la cantidad que la empresa deber al final del mes; no representan los cambios
mensuales de los prstamos.

Los cambios mensuales de los prstamos y del efectivo excedente se encuentran

mediante un anlisis ms detallado del presupuesto de efectivo. En octubre, el capital
inicial de $50.000, que se convierte en $47.000 despus de deducir $3.000 de las
salidas de efectivo netas, produce un saldo de efectivo excedente de $22.000 una vez
que se deduce el efectivo mnimo de $25.000.

En noviembre, el financiamiento total requerido de $76.000 es el resultado de la salida

de efectivo neta de $98.000 menos los $22.000 del efectivo excedente de octubre.

Los $41.000 de financiamiento total requerido en diciembre se obtuvieron restando los

$35.000 de la entrada de efectivo neta durante diciembre de los $76.000 del
financiamiento total requerido de noviembre.

En resumen, las actividades financieras de cada mes sern las siguientes:

Octubre: Invertir los $22.000 del saldo de efectivo excedente en valores

negociables.

Noviembre: Liquidar los $22.000 de valores negociables y solicitar un prstamo de

$76.000 (documentos por pagar).

Diciembre: Reembolsar $35.000 de documentos por pagar para dejar $41.000 de

financiamiento total requerido pendiente.

EVALUACION DEL FLUJO DE EFECTIVO

El flujo de efectivo proporciona a la empresa cifras que indican si se espera un faltante

de efectivo o un excedente en cada uno de los meses cubiertos por el pronstico. La
cifra de cada mes se basa en el requerimiento de un saldo de efectivo mnimo colocado
internamente y representa el saldo total al final del mes.

En el caso de Sadurni S.A, puesto que la empresa podra necesitar solicitar en prstamo
ms de $76.000 para el periodo de tres meses, el gerente de finanzas debe asegurarse
de que se establezca una lnea de crdito o algn otro acuerdo para garantizar la
disponibilidad de estos fondos.

Por lo general, el gerente solicitar un prstamo mayor al financiamiento mximo

indicado en el presupuesto de efectivo. Esto es necesario debido a la incertidumbre de
los valores del efectivo final, ya que se derivan de varios pronsticos.

4B. PLANEACION FINANCIERA ESTADOS PROFORMA

PLANEACION DE LAS UTILIDADES: FUNDAMENTOS DE LOS ESTADOS PROFORMA

El proceso de planeacin de las utilidades se centra en la preparacin de estados proforma,

que son estados financieros (estados de resultados y balances generales) proyectados o
pronosticados. La preparacin de estos estados requiere una combinacin cuidadosa de varios
procedimientos para considerar los ingresos, los costos, los gastos, los activos, los pasivos y el
capital contable que resultan del nivel pronosticado de las operaciones de la empresa.

El gerente de finanzas usa a menudo varios mtodos simplificados para calcular los estados
proforma. Los ms populares se basan en la creencia de que las relaciones financieras,
reflejadas en los estados financieros pasados de la empresa, no cambiarn en el periodo
siguiente. Los procedimientos utilizados con mayor frecuencia se presentan en los anlisis
siguientes.

Se requieren dos datos iniciales para preparar los estados proforma con los mtodos
simplificados: 1) los estados financieros del ao anterior y 2) el pronstico de ventas del ao
siguiente. Tambin es necesario realizar varias suposiciones.

La empresa que se utiliza para ilustrar los mtodos simplificados para la preparacin proforma
es Sadurn S.A., que fabrica y vende un producto, cuenta con dos modelos bsicos X y Y,
producidos mediante el mismo proceso, pero que requieren cantidades distintas de materias
primas y mano de obra.

ESTADOS FINANCIEROS DEL AO ANTERIOR

El cuadro inferior proporciona el estado de resultados de las operaciones de la empresa

durante 20X1.

ESTADODERESULTADOS 20X1
Ventas
ModeloX(1,000unds.A$20/unidad) 20.000
ModeloY(2,000unds.A$40/unidad) 80.000
TotaldeVentas 100.000
CostoVariable(40%xVentas) 40.000
CostoFijo 40.000
CostoTotaldeVentas 80.000
UtilidadesBrutas 20.000
GastosVariablesOperativos(5%xVtas.) 5.000
GastosFijosOperativos 5.000
UtilidadesOperativas 10.000
GastosFinancieros 1.000
UTILIDADESA.PATEIMPTORENTA 9.000
15%ParticipacinATrabajadores(PAT) 1.350
UTILIDADANTESDEIMPUESTOS(EBT) 7.650
IMPUESTOALARENTA22% 1.683
UTILIDADNETA 5.967
Dividendosdeaccionescomunes 4.000
ContribucionalasUtilidadesRetenidas 1.967

Este estado indica que Sadurn tuvo ventas de $100.000, costos de ventas de $80.000,
utilidades antes de impuestos de $7.650 y utilidades netas de $5,967. La empresa pag
$4.000 de dividendos en efectivo, y dej $1,967 para transferirlos a las utilidades retenidas.

PRONSTICO DE VENTAS

Al igual que el presupuesto de efectivo, la informacin necesaria para elaborar los estados
proforma es el pronstico de ventas.

El cuadro inferior presenta el pronstico de ventas de Sadurn para el ao siguiente, 20X2.

PRONOSTICODEVENTAS 20X2
VentasenUnidades
ModeloX 1.300
ModeloY 1.950
VentasenUSD
ModeloX($22/unidad) $28.600.00
ModeloY($44/unidad) $85.800.00
TOTAL $114.400.00

Este pronstico se basa en datos internos y externos. Los precios de venta por unidad de los
productos reflejan un aumento de $20 a $22 para el modelo X y de $40 a $44 para el modelo
Y. Estos aumentos son necesarios para cubrir los incrementos pronosticados de los costos de
la mano de obra, las materias primas, los gastos indirectos y los gastos operativos.

PREPARACION DEL ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA

Una manera sencilla de preparar un estado de resultados proforma es el mtodo del

porcentaje de ventas. Este mtodo pronostica las ventas, y supone que la relacin que
existe entre el costo variable y las ventas se mantiene. Adems ajusta los costos fijos y otros
gastos en base a la inflacin esperada.

Al aplicar estos porcentajes al pronstico de ventas de la empresa de $114.400, con una

inflacin estimada del 10% anual, y al suponer que la empresa pagar $4.000 en dividendos
de acciones comunes en 20X2, se obtiene el estado de resultados proforma del cuadro
inferior:

 REAL PROFORMA
ESTADODERESULTADOS 20X1 20X2
Ventas
ModeloX $20.000.00 $28.600.00
ModeloY $80.000.00 $85.800.00
TotaldeVentas $100.000.00 $114.400.00
CostoVariable(40%xVentas) $40.000.00 $45.760.00
CostoFijo $40.000.00 $44.000.00
CostoTotaldeVentas $80.000.00 $89.760.00
UtilidadesBrutas $20.000.00 $24.640.00
GastosVariablesOperativos(5%xVtas.) $5.000.00 $5.720.00
GastosFijosOperativos $5.000.00 $5.500.00
UtilidadesOperativas $10.000.00 $13.420.00
GastosFinancieros $1.000.00 $1.100.00
UTILIDADESA.PATEIMPTORENTA $9.000.00 $12.320.00
15%ParticipacinATrabajadores(PAT) $1.350.00 $1.848.00
UTILIDADANTESDEIMPUESTOS(EBT) $7.650.00 $10.472.00
IMPUESTOALARENTA22% $1.683.00 $2.303.84
UTILIDADNETA $5.967.00 $8.168.16
Dividendosdeaccionescomunes $4.000.00 $4.000.00
ContribucionalasUtilidadesRetenidas $1.967.00 $4.168.16

La contribucin esperada para las utilidades retenidas es de $4,168.16 , lo que representa un

incremento considerable respecto a los $1,967 del ao anterior.

Cuando se usa un mtodo simplificado para preparar el estado de resultados proforma, es

aconsejable considerar primero la divisin de los costos y gastos en componentes fijos y
variables.

PREPARACION DEL BALANCE GENERAL PROFORMA

Existen varios mtodos simplificados para la preparacin del balance general proforma.
Probablemente, el mejor y ms popular es el mtodo de juicio.

Con el mtodo de juicio, se estiman de manera aproximada los valores de ciertas cuentas
del balance general y se calculan otros. El financiamiento externo de la empresa se utiliza
como una cifra de equilibrio o de ajuste.

El cuadro inferior muestra el balance general de la empresa a finales de 20X1.

 BALANCEGENERAL 20X1 ENUSD 20X1

Activos Pasivosycapitalcontable
Efectivo 6.000 Cuentasporpagar 7.000
ValoresNegociables 4.000 Impuestosporpagar 300
Cuentasporcobrar 13.000 Documentosporpagar 8.300
Inventarios 16.000 OtrosPasivosCirculantes 3.400
Totalactivoscirculantes 39.000 Totalpasivoscirculantes 19.000
Deudaalargoplazo 18.000
Capitalcomn 30.000
Activosfijosnetos 51.000 Utilidadesretenidas 23.000
Totalcapitalcontable 53.000
Totalactivos 90.000 Totalpasivosycapitalcontable 90.000

Para aplicar el mtodo de juicio, con el fin de preparar el balance general proforma 20X2
de Sadurn S.A., es necesario hacer algunas suposiciones:

1. Se recomienda un saldo de efectivo mnimo de $6.000.

2. Se supone que los valores negociables se mantienen en su mismo nivel actual de
$4.000.
3. Las cuentas por cobrar representan, en promedio, 45 das de ventas. Como las ventas
anuales proyectadas de Sadurn son de $114,400, las cuentas por cobrar promedian
$14.300 (1/8 x $114.400). (45 das expresados como fraccin corresponden a una
octava parte de un ao: 45/360 = 1/8.)
4. El inventario final debe permanecer a un nivel aproximado de $16.000.
5. Se adquirir una nueva mquina cuyo costo es de $20.000. La depreciacin total del
ao es de $8.000. Si se suma la adquisicin de $20.000 a los activos fijos netos
existentes de $51.000 y se resta la depreciacin de $8.000, se obtienen activos fijos
netos de $63.000.
6. Se espera que las compras representen alrededor del 30 por ciento de las ventas
anuales, que en este caso corresponde a $34.320 (0.30 x $114,400). La empresa
calcula que necesita 72 das en promedio para liquidar sus cuentas por pagar. De este
modo, las cuentas por pagar equivalen a una quinta parte (72 das / 360 das) de las
compras de la empresa, esto es, $6.864 (1/5 x $34.320).
7. Se espera que los impuestos por pagar sean equivalentes a una cuarta parte de la
obligacin fiscal del ao en curso, lo que corresponde a $575,96 (una cuarta parte de la
obligacin fiscal de $2,303.84, registrada en el estado de resultados proforma).
8. Se supone que los documentos por pagar se mantendrn en el mismo nivel actual de
$8.300.
9. No se espera ningn cambio en otros pasivos circulantes, ya que permanecen en el
mismo nivel que el ao anterior: $3.400.
10. Se espera que la deuda a largo plazo de la empresa y sus acciones comunes se
mantengan sin cambios en $18.000 y $30.000, respectivamente, porque no existen
planes de emitir, retirar o recomprar obligaciones o acciones.

 11. Las utilidades retenidas aumentarn del nivel inicial de $23,000 (obtenido del balance
general con fecha del 31 de diciembre de 20X1) a $27,168.16. El incremento de
$4,168.16 representa la cantidad de utilidades retenidas, calculada en el estado de
resultados proforma 20X2.

El cuadro inferior muestra el balance general proforma de Sadurn S.A. basado en estas
suposiciones.

BALANCEGENERAL 20X2 ENUSD 20X2

Activos Pasivosycapitalcontable
Efectivo 6.000 Cuentasporpagar $6.864.00
ValoresNegociables 4.000 Impuestosporpagar $575.96
Cuentasporcobrar 14.300 Documentosporpagar $8.300.00
Inventarios 16.000 OtrosPasivosCirculantes $3.400.00
Totalactivoscirculantes 40.300 Totalpasivoscirculantes $19.139.96
Deudaalargoplazo $18.000.00
Capitalcomn $30.000.00
Activosfijosnetos 63.000 Utilidadesretenidas $27.168.16
Totalcapitalcontable $57.168.16
FinanciamientoExternoRequerido $8.991.88
Totalactivos 103.300 Totalpasivosycapitalcontable $103.300.00

Se requiere una cifra de ajuste (denominada financiamiento externo requerido) de $8,991.88

para equilibrar el balance general. Esto significa que la empresa deber obtener alrededor de
$8,991.88 de financiamiento externo adicional para apoyar el incremento en el nivel de ventas
de $114,400 en 20X2.

Un valor positivo del financiamiento externo requerido, como el que registra el cuadro
superior, significa que para apoyar el nivel de operacin pronosticado, la empresa debe
obtener fondos externos mediante un financiamiento de deuda o de capital contable.

Una vez que se determina la forma de financiamiento, el balance general proforma se modifica
para reemplazar el financiamiento externo requerido con los incrementos planeados de las
cuentas de la deuda y/o capital contable.

Un valor negativo del financiamiento externo requerido indica que el pronstico de

financiamiento de la empresa excede a sus necesidades. En este caso, habra fondos
disponibles para reembolsar la deuda, recomprar acciones o incrementar dividendos.

Una vez que se determinan las operaciones especficas, el financiamiento externo requerido se
reemplaza en el balance general proforma con las reducciones planeadas de las cuentas de la
deuda y/o del capital contable.

CASO12C:RESEAS.A.

FLUJODEEFECTIVOPROYECTADO
CIFRASENUSD/MESES Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
TotalIngresosdeEfectivo $ 200.000 $ 243.000 $ 300.000 $ 320.000 $ 330.000 $ 340.000
TotalEgresosdeEfectivo $ 300.000 $ 200.000 $ 229.378 $ 240.000 $ 330.000 $ 400.333
FlujodeEfectivoNeto $100.000 $43.000 $70.622 $80.000 $ $60.333
Mas:SaldodeEfectivoInicial $ 40.000 $ 50.000 $ 50.000 $ 50.000 $ 50.000 $50.333
FlujodeEfectivoFinal $60.000 $93.000 $120.622 $130.000 $50.000 $10.000
Menos:SaldodeEfectivoMinimo $ 50.000 $ 50.000 $ 50.000 $ 50.000 $ 50.000 $50.000
FinanciamientoTotalRequerido $110.000 $60.000
SaldodeEfectivoExcedente $ 43.000 $ 70.622 $ 80.000 $

FINANCIAMIENTOCORTOPLAZO
CIFRASENUSD/TRIMESTRES Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
Inversindecortoplazo $ 80.000 $60.000
Interesesganados5%anual $ 333 $ 333
Prstamosdecortoplazo15%nom $ 110.000
Pagocapitalcortoplazo $ $ 40.250 $ 69.750
Pagointeresespordeudacortoplazo $ $ 2.750 $872
SaldodeEfectivoFinal $ 50.000 $ 50.000 $ 50.000 $ 50.000 $ 50.333 $50.334

B)
CIFRASENUSD/TRIMESTRES Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
SaldosDeudabancariaCortoplazo $ 110.000 $ 69.750 $
SaldosdelaInversindecortoplazo $ 80.000 $ 80.000 $20.000
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