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Ministrio da Educao MEC

Coordenao de Aperfeioamento de Pessoal de Nvel Superior CAPES


Diretoria de Educao a Distncia DED
Universidade Aberta do Brasil UAB
Programa Nacional de Formao em Administrao Pblica PNAP
Bacharelado em Administrao Pblica

MACROECONOMIA

Luiz Fernando Mhlmann Heineck

2010
2010. Universidade Federal de Santa Catarina UFSC. Todos os direitos reservados.
A responsabilidade pelo contedo e imagens desta obra do(s) respectivo(s) autor(es). O contedo desta obra foi licenciado temporria e
gratuitamente para utilizao no mbito do Sistema Universidade Aberta do Brasil, atravs da UFSC. O leitor se compromete a utilizar o
contedo desta obra para aprendizado pessoal, sendo que a reproduo e distribuio ficaro limitadas ao mbito interno dos cursos.
A citao desta obra em trabalhos acadmicos e/ou profissionais poder ser feita com indicao da fonte. A cpia desta obra sem autorizao
expressa ou com intuito de lucro constitui crime contra a propriedade intelectual, com sanes previstas no Cdigo Penal, artigo 184, Pargrafos
1 ao 3, sem prejuzo das sanes cveis cabveis espcie.

H468m Heineck, Luiz Fernando Mhlmann


Macroeconomia / Luiz Fernando Mahlmann Heineck. Florianpolis : Departamento
de Cincias da Administrao / UFSC; [Braslia] : CAPES : UAB, 2010.
178p. : il.

Inclui bibliografia
Bacharelado em Administrao Pblica
ISBN: 978-85-7988-008-7

1. Macroeconomia. 2. Histria econmica. 3. Poltica monetria. 4. Educao a distncia.


I. Coordenao de Aperfeioamento de Pessoal de Nvel Superior (Brasil). II. Universidade
Aberta do Brasil. III. Ttulo.

CDU: 330.101.541

Catalogao na publicao por: Onlia Silva Guimares CRB-14/071


PRESIDENTE DA REPBLICA
Luiz Incio Lula da Silva

MINISTRO DA EDUCAO
Fernando Haddad

PRESIDENTE DA CAPES
Jorge Almeida Guimares

UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA


REITOR
Alvaro Toubes Prata
VICE-REITOR
Carlos Alberto Justo da Silva
CENTRO SCIO-ECONMICO
DIRETOR
Ricardo Jos de Arajo Oliveira
VICE-DIRETOR
Alexandre Marino Costa
DEPARTAMENTO DE CINCIAS DA ADMINISTRAO
CHEFE DO DEPARTAMENTO
Gilberto de Oliveira Moritz
SUBCHEFE DO DEPARTAMENTO
Rogrio da Silva Nunes
SECRETARIA DE EDUCAO A DISTNCIA
SECRETRIO DE EDUCAO A DISTNCIA
Carlos Eduardo Bielschowsky
DIRETORIA DE EDUCAO A DISTNCIA
DIRETOR DE EDUCAO A DISTNCIA
Celso Jos da Costa
COORDENAO GERAL DE ARTICULAO ACADMICA
Nara Maria Pimentel
COORDENAO GERAL DE SUPERVISO E FOMENTO
Grace Tavares Vieira
COORDENAO GERAL DE INFRAESTRUTURA DE POLOS
Francisco das Chagas Miranda Silva
COORDENAO GERAL DE POLTICAS DE INFORMAO
Adi Balbinot Junior
COMISSO DE AVALIAO E ACOMPANHAMENTO PNAP
Alexandre Marino Costa
Claudin Jordo de Carvalho
Eliane Moreira S de Souza
Marcos Tanure Sanabio
Maria Aparecida da Silva
Marina Isabel de Almeida
Oreste Preti
Tatiane Michelon
Teresa Cristina Janes Carneiro

METODOLOGIA PARA EDUCAO A DISTNCIA


Universidade Federal de Mato Grosso

COORDENAO TCNICA DED


Soraya Matos de Vasconcelos
Tatiane Michelon
Tatiane Pacanaro Trinca

AUTOR DO CONTEDO
Luiz Fernando Mhlmann Heineck

EQUIPE DE DESENVOLVIMENTO DE RECURSOS DIDTICOS CAD/UFSC


Coordenador do Projeto
Alexandre Marino Costa
Coordenao de Produo de Recursos Didticos
Denise Aparecida Bunn
Superviso de Produo de Recursos Didticos
rika Alessandra Salmeron Silva
Designer Instrucional
Andreza Regina Lopes da Silva
Denise Aparecida Bunn
Superviso Administrativa
Stephany Kaori Yoshida
Capa
Alexandre Noronha
Ilustrao
Igor Baranenko
Adriano S. Reibnitz
Lvia Remor Pereira
Projeto Grfico e Finalizao
Annye Cristiny Tessaro
Editorao
Rita Castelan
Reviso Textual
Claudia Leal Estevo Brites Ramos

Crditos da imagem da capa: extrada do banco de imagens Stock.xchng sob direitos livres para uso de imagem.
PREFCIO

Os dois principais desafios da atualidade na rea


educacional do Pas so a qualificao dos professores que atuam
nas escolas de educao bsica e a qualificao do quadro
funcional atuante na gesto do Estado brasileiro, nas vrias
instncias administrativas. O Ministrio da Educao est
enfrentando o primeiro desafio com o do Plano Nacional de
Formao de Professores, que tem como objetivo qualificar mais
de 300.000 professores em exerccio nas escolas de ensino
fundamental e mdio, sendo metade desse esforo realizado pelo
Sistema Universidade Aberta do Brasil (UAB). Em relao ao
segundo desafio, o MEC, por meio da UAB/CAPES, lana o
Programa Nacional de Formao em Administrao Pblica
(PNAP). Esse Programa engloba um curso de bacharelado e trs
especializaes (Gesto Pblica, Gesto Pblica Municipal e
Gesto em Sade) e visa colaborar com o esforo de qualificao
dos gestores pblicos brasileiros, com especial ateno no
atendimento ao interior do Pas, por meio de Polos da UAB.
O PNAP um Programa com caractersticas especiais. Em
primeiro lugar, tal Programa surgiu do esforo e da reflexo de uma
rede composta pela Escola Nacional de Administrao Pblica
(ENAP), pelo Ministrio do Planejamento, pelo Ministrio da Sade,
pelo Conselho Federal de Administrao, pela Secretaria de
Educao a Distncia (SEED) e por mais de 20 instituies pblicas
de ensino superior, vinculadas UAB, que colaboraram na
elaborao do Projeto Poltico Pedaggico dos cursos. Em segundo
lugar, esse Projeto ser aplicado por todas as instituies e pretende
manter um padro de qualidade em todo o Pas, mas abrindo
margem para que cada Instituio, que ofertar os cursos, possa
incluir assuntos em atendimento s diversidades econmicas e
culturais de sua regio.
Outro elemento importante a construo coletiva do
material didtico. A UAB colocar disposio das instituies
um material didtico mnimo de referncia para todas as disciplinas
obrigatrias e para algumas optativas. Esse material est sendo
elaborado por profissionais experientes da rea da Administrao
Pblica de mais de 30 diferentes instituies, com apoio de equipe
multidisciplinar. Por ltimo, a produo coletiva antecipada dos
materiais didticos libera o corpo docente das instituies para uma
dedicao maior ao processo de gesto acadmica dos cursos;
uniformiza um elevado patamar de qualidade para o material
didtico e garante o desenvolvimento ininterrupto dos cursos, sem
as paralisaes que sempre comprometem o entusiasmo dos alunos.
Por tudo isso, estamos seguros de que mais um importante
passo em direo democratizao do ensino superior pblico e
de qualidade est sendo dado, desta vez contribuindo tambm para
a melhoria da gesto pblica brasileira, compromisso deste governo.

Celso Jos da Costa


Diretor de Educao a Distncia
Coordenador Nacional da UAB
CAPES-MEC
SUMRIO

Apresentao.................................................................................................... 11

Unidade 1 Macroeconomia

Introduo........................................................................................17
Definio de Macroeconomia............................................................................. 21
Um pouco de cinismo em relao Macroeconomia....................................... 25
Uma ltima trincheira.......................................................................... 28
Problemas macroeconmicos fundamentais: uma lista curta e uma lista longa..... 31
Sucessos e fracassos macroeconmicos.......................................................34
Antecedentes da Macroeconomia.................................................................36
O reconhecimento da viso de mercado.............................................36
O funcionamento dos mecanismos de mercado............................................38
O surgimento da Macroeconomia Moderna John Maynard Keynes...........42
Os condicionantes para o surgimento de uma nova disciplina no campo
da Economia......................................................................................42
Um desdobramento importante: as curvas IS-LM...................................48
Unidade 2 Contabilidade Nacional

Introduo........................................................................................55
Fluxo circular da renda..................................................................................59
A tica de mensurao do produto............................................................61
Os agregados macroeconmicos........................................................63
Identidades contbeis.............................................................................66
Economia fechada e sem governo..............................................................68
Economia fechada e com governo..............................................................69
Economia aberta e com governo..............................................................71
Sistema de Contas Nacionais................................................................73
Balano de pagamentos........................................................................78

Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

Introduo..........................................................................................87
Oferta agregada.......................................................................................88
Uma discusso sobre curto e longo prazo......................................................88
Formatos das curvas de oferta.......................................................................91
Deslocamentos e movimentos ao longo da curva de oferta........................99
A curva de oferta de curto prazo no entorno da curva de produto potencial de
longo prazo.....................................................................................103
Demanda agregada............................................................................107
A curva de demanda...................................................................108
Deslocamentos da curva de demanda e movimentos ao longo da curva
de demanda.............................................................................112
Resumo dos componentes da demanda..................................................113
Explorando conjuntamente as curvas de oferta e demanda agregadas...114
O retorno ao ponto de equilbrio: uma anlise do longo prazo.........121
Unidade 4 O Modelo IS-LM

Introduo........................................................................................................ 131
O lado IS do modelo........................................................................................ 133
Vazamentos e injees....................................................................... 135
A dependncia da demanda efetiva aos juros........................................... 138
Desenho e equacionamento da curva IS...................................................... 141
Deslocamento da curva IS e a sua inclinao............................................ 146
O lado LM do modelo........................................................................................ 153
A derivao grfica da curva LM................................................................. 156
Equacionamento matemtico da curva LM........................................... 159
Deslocamentos e inclinaes da curva LM............................................ 163
Trechos clssicos e keynesianos da curva LM.......................................... 165

Unidade 5 Inflao e desemprego

Introduo.............................................................................................. 173
Inflao: definies e tipos............................................................. 175
A inflao expressa por meio da Teoria Quantitativa da Moeda................. 179
A relao entre inflao, taxa nominal e taxa efetiva de juros: a equao de Fisher 183
Males e benefcios da inflao....................................................................... 185
A Curva de Phillips............................................................................ 187
A relao entre desemprego, inflao e produto na economia................. 187
A Lei de Okun................................................................................. 192
Derivao da curva de demanda e oferta agregadas em funo da inflao......... 196
A demanda agregada e sua expresso em forma inflacionria..................... 197
Gerao da curva de oferta agregada em sua forma inflacionria............... 200
Qualidade do emprego.......................................................................................... 208
Componentes da Curva de Phillipis estendida............................................ 209
Macroeconomia

Unidade 6 Polticas econmicas

Polticas econmicas ativistas e no ativistas................................................... 223


Razes para cautela com polticas econmicas................................................... 227
Defasagens temporais das intervenes governamentais................................ 227
A questo das expectativas.................................................................. 231
Credibilidade na conduo da poltica econmica................................... 234
Polticas econmicas na prtica........................................................................... 239
Poltica monetria......................................................................... 239
Poltica fiscal: antecedentes e o keynesianismo.......................................... 246

Referncias ............................................................................................ 258

Minicurrculo........................................................................................................ 260

10 Bacharelado em Administrao Pblica


Apresentao

APRESENTAO

Caro estudante,
Estamos iniciando o segundo mdulo do curso de
Bacharelado em Administrao Pblica. Voc j deve se sentir mais
confiante para intervir direta ou indiretamente em seu local de
trabalho a partir dos conhecimentos que formam um curso de
Administrao Pblica. Entusiasmados, comeamos a pensar em
planejar, organizar e controlar as organizaes, no entanto, no
podemos deixar de lado uma formao mais ampla e que contemple
questes de filosofia e tica. Essa perspectiva terica foi o objetivo
maior do primeiro mdulo, como voc pde conferir tambm na
disciplina de Introduo Economia. Por meio dessa disciplina
nos foi possvel mostrar que existem modelos (numricos ou
puramente conceituais) que dizem como as atividades humanas
se comportam quando o foco produzir, distribuir e avaliar custos
e preos em uma sociedade.
Neste novo mdulo, vamos buscar uma sntese ainda maior,
focando o olhar na Macroeconomia. De certa maneira, esta
disciplina aponta balizas gerais s atividades que gostaramos de
levar frente como administradores. Como princpio a
Macroeconomia fundamenta recursos que analisam e impem
limites, freios, marcos ou impedimentos mais amplos a nossa
atividade como homens econmicos. Existem condicionantes
econmicas gerais que indicam que nem tudo possvel de ser
realizado para mudar a sociedade, principalmente no curto prazo.
Este um momento econmico especialmente significativo
em nossas vidas. Estamos no incio de um novo sculo e tambm
de um novo milnio. No entanto, para seguirmos produtivamente

Mdulo 2
11
Macroeconomia

precisamos entender o que aconteceu no passado recente em termos


econmicos. A partir de 1800 foram estabelecidas as bases da
pujana industrial que hoje nos fazem desfrutar de uma vida
confortvel; por volta de 1900 este crescimento foi ainda maior,
com o deslocamento do eixo de crescimento da economia para a
Amrica do Norte e a confrontao da implantao de dois modelos
diferentes de economia: um implantado no bloco sovitico e outro
no mundo capitalista. As guerras, as injustias sociais e as
dificuldades econmicas, localizadas de modo agudo em alguns
pases no desenvolvidos, trouxeram novas reflexes sobre como
organizarmos a nossa vida em sociedade e aonde queremos chegar.
Considerando o novo milnio, a partir de 2000 teramos a
oportunidade de consolidar o progresso havido nos dois ltimos
sculos: colocar a riqueza da sociedade e as novas tecnologias a
servio de um mundo melhor. Mas eis que estamos diante de uma
crise econmica de propores globais.
Ao final deste curso de Bacharelado em Administrao
Pblica, desejamos ter uma resposta quanto ao nosso desempenho
como sociedade na superao dessa crise. Os instrumentos a serem
utilizados para esta superao, quer tenham sucesso ou no, sero
muito provavelmente descritos ao longo desta disciplina. Assim,
comeamos o estudo da Macroeconomia em um momento muito
adequado para contemplarmos, como estudantes, as
responsabilidades dessa disciplina quanto a sua aplicao prtica.
Devemos ter em mente que somos assistentes privilegiados
das aes de nossos colegas economistas ao propiciarmos
sociedade um novo perodo de crescimento. Temos conscincia de
que este esforo intelectual e gerencial de aplicao dos
conhecimentos macroeconmicos decidir nossas vidas no futuro,
pelo menos no que tange a nossa sade econmico-financeira.
O momento grave e precisa de ns, o que significa conduzirmos a
gerncia da Administrao Pblica alinhados com preceitos
firmemente conhecidos e sobre os quais a Macroeconomia obteve
consenso.
Para o melhor entendimento destas questes, organizamos
este livro em seis Unidades. So elas:

12 Bacharelado em Administrao Pblica


Apresentao

Unidade 1: apresenta os fundamentos, os problemas


e os modelos macroeconmicos.
Unidade 2: aborda assuntos da Contabilidade Nacional
e introduz os elementos para anlise contbil, economia
aberta e fechada. A nfase pretendida a de mostrarmos
como se faz a mensurao da atividade econmica,
introduzindo conceitos como renda, poupana,
investimento, tributao, exportaes e importaes.
Unidade 3: enfatiza os determinantes da demanda e
da oferta agregada. Este o ponto central do livro, que
vai permitir a operacionalizao das ferramentas da
Macroeconomia que sero vistas nas Unidades
seguintes.
U n i d a d e 4: explora um desdobramento dos
determinantes da demanda e da oferta agregada,
apresentando uma ferramenta especfica e de alto poder
de modelagem as curvas IS-LM. Vamos precisar de
um pouco de pacincia para entendermos porque
dada tanta nfase a este desdobramento numrico e
grfico contido nas curvas IS-LM. Quando chegarmos
neste ponto voc vai se surpreender com a elegncia
dessa tcnica grfica, que reproduz, de maneira mais
abrangente, as mesmas consideraes das curvas de
oferta e demanda agregadas dos captulos anteriores.
Unidade 5: trata especificamente do item inflao,
porm acrescentando um elemento a mais na ementa
da disciplina que a questo do desemprego, pois este
um tema central nas sociedades modernas. Apesar
do carter conceitual deste captulo, ele apresentado
tambm na forma de mais um instrumento de anlise
macroeconmica as curvas de oferta e demanda
inflacionrias.
U n i d a d e 6: momento final do livro, quando
encontramos reunidas todas as Unidades anteriores

Mdulo 2
13
Macroeconomia

dentro do tema de Polticas econmicas. Esse tema visa


englobar os elementos da ementa correspondentes aos
itens moeda, juros, renda (no que concerne poltica
monetria), papel do governo (no que concerne
poltica fiscal) e equilbrio geral; e dar a voc uso prtico
e objetivo das ferramentas apresentadas anteriormente.
Esperamos que voc tenha uma tima experincia ao
percorrer estes caminhos da economia. Note que ao falarmos de
Macroeconomia estamos falando tambm sobre a vida de cada um
de ns, sobre a soluo dos problemas nacionais e a eliminao
daqueles aspectos que mais nos incomodam, como a desigualdade
de renda no Brasil e o progresso marcado por momentos de euforias
e crises. Iremos entender como, no longo prazo, os fatores de
produo adequadamente reunidos e gerenciados garantiro um
futuro melhor para todos ns. E, se a partir de sua experincia
pessoal e dos conhecimentos adquiridos nesta disciplina voc puder
melhor administrar estes fatores de produo, teremos cumprido
nossa misso com a redao destes captulos.

Professor Luiz Fernando Mahlmann Heineck

14 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia
Apresentao

UNIDADE 1
MACROECONOMIA

OBJETIVOS ESPECFICOS DE APRENDIZAGEM


Ao finalizar esta Unidade, voc dever ser capaz de:
Discutir os fundamentos da anlise macroeconmica, os
problemas macroeconmicos e os modelos macroeconmicos,
culminando com a discusso sobre as formas radicalmente distintas
de entender a economia a partir dos ensinamentos de Keynes;
Entender a extenso e as diversidades dos contedos desta
disciplina, sua formao histrica e as correntes de pensamento
que deram suporte a seu desenvolvimento terico; e
Valorizar
o bom senso como um dos ingredientes bsicos de
conduo de aes macroeconmicas.

Mdulo 2
15
Macroeconomia

16 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

INTRODUO

Caro estudante,
Estamos iniciando esta disciplina compreendida como parte
da espinha dorsal do curso de Administrao Pblica que
comeou com a Introduo Economia e ter sequncia
com a Economia Brasileira, no prximo mdulo. Este
encadeamento de disciplinas importante j que voc
observar que este livro de Macroeconomia no lana mo
de exemplos relativos economia brasileira, deixando isto
para essa prxima disciplina. Da mesma forma, este livro
no utiliza exemplos de outras economias, principalmente
da economia norte-americana, como ocorre na maioria dos
livros citados nas Referncias bibliogrficas deste curso.
Os grficos, quando apresentados neste livro, so genricos
e no correspondem nenhuma economia em particular.
No entanto, sempre que possvel mostraremos que estes
grficos tm valores que se aproximam daqueles que
podemos encontrar em consulta a sites de informaes,
como indicado ao longo do texto. Em resumo, os grficos
tm formatos e valores que so prximos daqueles que
podem ser encontrados nas discusses sobre
Macroeconomia em vrios pases.
A Macroeconomia ser vista tambm em Teoria das Finanas
Pblicas e Oramento Pblico, disciplina esta que
corresponde aos desdobramentos prticos e tericos de
polticas fiscais. No ltimo mdulo do curso a retomaremos
na disciplina de Polticas Pblicas e Sociedade. Por fim, a
disciplina de Relaes Internacionais compartilha conceitos
com aquilo que vamos ver aqui sobre economia aberta. Em
particular, podemos reconhecer que a questo de economia
aberta pode ser aprofundada utilizando partes especficas
das demais disciplinas deste curso de Administrao Pblica.

Mdulo 2
17
Macroeconomia

Considerando a sociedade moderna como nitidamente


integrada em termos internacionais, o que uma aspirao
crescente do Brasil, veremos que estes temas podem ser
tratados em paralelo em Gesto de Operaes e Logstica
Internacionais, em Legislao Tributria e Comercial
Internacional, em Negociao e Arbitragem e em
Administrao Estratgica. Voc concorda?
Feitas estas ressalvas iniciais, vamos prosseguir com a nossa
tarefa de entender a extenso e a diversidade dos
contedos desta disciplina, sua formao histrica e as
correntes de pensamento que deram suporte ao seu
desenvolvimento terico.
Vamos comear? Bons estudos.

O campo da Macroeconomia, pela sua importncia, atinge


propores acadmicas significativas dada a sua intensa e variada
produo cientfica capitaneada pelas universidades norte-
americanas. Este imenso desenvolvimento faz com que tenhamos a
impresso de que existe pouco consenso na rea ou de que basta
uma teoria ser estabelecida para que logo surja outra que derrube
as suas concluses ou introduza novos enfoques sobre o tema.
No entanto, isto no deve fazer com que voc perca a confiana
nos ensinamentos da economia, segundo uma ou outra corrente.
Voc perceber que sempre possvel demonstrarmos que os
pontos em comum superam em muito as divergncias, e nos
conduzem a vrios consensos.
Da mesma forma, se ns as vezes apresentamos os contedos
de forma crtica, ou mesmo cnica, isto apenas para que voc
seja instigado a refletir. Seria um grande desservio faz-lo acreditar,
ao final desta disciplina, que a Macroeconomia formada por um
entrechoque de opinies, por conversas com poucos fundamentos
tericos, pela crena em gurus e profetas que tm solues para todos
os problemas econmicos. Tambm seria um desservio acreditarmos
que a economia somente aplicada ao senso comum e s verdades
que tomamos como slidas vindas de nossa educao em casa.

18 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

v
Desta maneira, precisaremos ao longo do tempo mostrar as
contribuies positivas da cincia macroeconmica para a
estabilidade das sociedades, criando condies para o seu
desenvolvimento scioeconmico. No entanto, como uma primeira Devemos respeitar o
aproximao para o entendimento de problemas econmicos, desenvolvimento
devemos raciocinar com regras de bom senso e com os cientfico da rea

ensinamentos que trazemos acerca de como conduzimos nossas buscando


aprofundamento, em um
vidas econmicas. Podemos, por exemplo, argumentar que um
primeiro momento, na
pouco de endividamento pblico, assim como de endividamento bibliografia indicada.
pessoal, no so necessariamente ruins; no entanto, uma dvida
que cresce sistematicamente no pode levar a outra coisa seno
um colapso da economia ou de nossas finanas pessoais.

Vrios so os ensinamentos que recebemos desde jovens em


nossa educao que podem ser relacionados economia:
acordarmos cedo para comear a trabalhar; no gastarmos mais
do que ganhamos e economizarmos para termos uma poupana.
Quais so os outros ensinamentos que trazemos conosco e que
poderiam servir de conselho para um dirigente econmico?

Cada vez mais a Macroeconomia se aproxima da


Microeconomia, procurando avaliar como decisores individuais
(famlias, organizaes, agentes do governo, exportadores e
importadores) se comportam nos mercados. Nesse sentido,
importante comearmos pela nossa experincia pessoal para
julgarmos algumas das assertivas macroeconmicas mais modernas,
a partir de conceitos microeconmicos. o caso, por exemplo, de
voc buscar saber se pouparia mais ou menos diante de taxas de
juros maiores do que as que voc poderia receber pelo dinheiro
emprestado ao banco. Por um lado, sendo as taxas de juros atrativas,
h um incentivo maior para poupar. Por outro, sendo os juros
maiores, facilmente poderemos enfrentar compromissos financeiros
no futuro, a partir de uma pequena poupana hoje.

Mdulo 2
19
Macroeconomia

Considerando estas condies, o melhor dos dois mundos


seria continuarmos consumindo hoje, mas acumulando uma
pequena poupana para nos prevenir diante de eventuais
compromissos futuros. Esta proteo dada pelo potencial
de ganhos desta pequena poupana diante de juros elevados.
Voc concorda?

Essa uma pergunta que o bom senso no consegue


resolver sem o aporte dos desdobramentos tericos da
Macroeconomia. Por enquanto, podemos adiantar que para a
soluo desta questo a teoria afirma que uma taxa maior de
juros no necessariamente leva a uma poupana maior por parte
dos indivduos.

20 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

DEFINIO DE MACROECONOMIA

Voc j deve ter percebido a proliferao, nas grandes


cidades, de livrarias e de sites que nos possibilitam acesso a
livros publicados no passado e principalmente nos ltimos anos.
O mercado editorial tambm cresceu e as pessoas aparentemente
esto frequentando estes locais e comprando mais livros.

Se ns no estivermos fazendo parte desse movimento de


aculturao devemos nos questionar sobre quem so as
pessoas que se dedicam ao seu crescimento intelectual. Quem
tem se dedicado leitura? Ser que as pessoas esto
comprando e lendo os instigantes livros de economia?

Os livros de administrao empresarial e de economia so


interessantes, grandes, bem impressos, coloridos, em linguagem
acessvel, procurando dar exemplos prticos como se fossem uma
espcie de jornalismo econmico. Em particular, os livros de
introduo Economia, Microeconomia e Macroeconomia so
escritos por autores de grande respeitabilidade. Em geral, so
ganhadores de prmios Nobel, assessores econmicos de governos,
ministros da economia ou presidentes de bancos centrais. Essa
realidade editorial nos possibilita ter a confiana de que o
conhecimento gerado na rea pode melhorar as chances de
intervenes econmicas bem-sucedidas, pois estas esto nas mos
dos melhores profissionais. Anlogamente, para grandes males
grandes remdios, prescritos pelos melhores mdicos!

Mdulo 2
21
Macroeconomia

O aprofundamento desta disciplina pode ser encontrado nos


livros dos quais retiramos algumas definies para Macroeconomia.
bom salientarmos que estes livros de Introduo Economia
geralmente cobrem as trs reas em que esta disciplina est
formatada, ou seja, micro, macro e desenvolvimento econmico.
Em razo da extenso das obras, alguns autores produzem livros
menores que contemplam apenas uma das partes, tipicamente
encontrados como Introduo Microeconomia ou Introduo
Macroeconomia. Um tratamento mais rigoroso para esta nossa
disciplina tambm pode ser encontrado em livros que tenham no ttulo
apenas a palavra Macroeconomia ou Macroeconomia avanada.

Mas afinal, o que a Macroeconomia?

De acordo com Mankiw (2008), a Macroeconomia o estudo


da economia como um todo, incluindo o crescimento em termos de
renda, as variaes nos preos e na taxa de desemprego. Procura
oferecer polticas para melhorar o desempenho econmico e explicar
os eventos econmicos. Blanchard (2007) define a Macroeconomia
como o estudo de variveis econmicas agregadas. J Krugman e
Wells (2007), no glossrio de seu livro, definem Macroeconomia
como o ramo da economia que trata da expanso e da retrao da
economia em geral. Dornbusch e Fischer (1991) colocam que a
Macroeconomia trata do comportamento global da economia com
perodos de recesso e recuperao.
Os autores nacionais Simonsen e Cysne (2007) no chegam
a definir Macroeconomia, usando apenas a metfora de que esta
rea se preocuparia em estudar a floresta, enquanto que a
Microeconomia estaria voltada para o estudo das rvores. Carvalho
et al (2008) colocam que a Macroeconomia o ramo da economia
que estuda o comportamento humano em um contexto agregativo,
ou seja, trata do impacto da ao humana sobre os grandes agregados
(como o mercado de trabalho ou o consumo de bens e servios).

22 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

Conclumos que esta busca por uma definio abrangente,


elegante e completa entre os grandes autores mostra-se um pouco
frustrante. No se preocupe: a leitura de qualquer um desses livros
demonstraria que a qualidade destas definies deixa muito a
desejar quando comparado com a excelncia de seus textos. Isto
pode ser explicado, talvez, porque estes autores no estejam muito
preocupados com definies, preferindo investir nas ferramentas e
conceitos de cada rea de atuao macroeconomista.
esta ltima nfase que devemos perseguir, at porque a
Macroeconomia sem aplicaes e sem resultados prticos perde
muito de seu sentido. Houve no passado um perodo conhecido
como o da matematizao da economia, em que se acreditava que
a economia poderia ser como a fsica, ou seja, um entendimento
da natureza a partir de leis matemticas, sem
a necessidade de aplicaes prticas. Assim,
podemos afirmar que a nossa disciplina Saiba mais John Maynard Keynes

pertence ao campo das Cincias Sociais Nasceu em 1883, filho da alta classe
Aplicadas, ou seja, so as aplicaes que mdia profissional vitoriana. Em 1905,
justificam a sua razo de ser. graduou-se em matemtica, mas, em

Nas palavras de Keynes um economista seguida, sob a orientao de Alfred


Marshall, interessou-se crescentemente
precisa ser matemtico, historiador, estadista,
por economia. Criticava os economistas
filsofo e to alienado e to incorruptvel
de longo prazo dizendo: de que vale sa-
quanto um artista, embora algumas vezes to
ber que depois da tempestade em alto
prximo do planeta Terra como um poltico
mar vem a bonana? Ele referia-se a
(MANKIW, 2008).
possibilidade de estabilizao autom-
Podemos, por outro lado, compreender tica da economia no longo prazo, ou seja,
que cada governo e cada perodo histrico que depois de perodos de crise ou de
apresentam problemas econmicos diferentes expanso da economia seria normal que
que ora podem ser a inflao, o dficit esta encontrasse um curso mais previs-
pblico, a recesso ou a administrao de vel. O problema no era tranquilizar a
choques de oferta ou demanda. De nada vale populao e os gestores econmicos de
uma definio abrangente se a cada vez o que no longo prazo a economia voltaria

problema se apresenta de maneira particular. a correr normalmente e sim oferecer so-


lues para as crises de curto prazo. Fon-
Como veremos ao longo desta Unidade, a
te: <http://www.econ.puc-rio.br/PDF/
Macroeconomia tem evoludo bastante,
td454.PDF>. Acesso em: 26 fev. 2010.
atestando ser uma disciplina ainda jovem.

Mdulo 2
23
Macroeconomia

A Macroeconomia na dcada de 1970 era considerada uma


disciplina estabelecida, um campo maduro da cincia at que os
choques do petrleo de 1973 e 1979 fizessem com que o mundo
convivesse com dois fenmenos aparentemente contraditrios, a
inflao e a recesso econmica, que ficaram conhecidos como
estagflao. Este fenmeno no estava previsto nos manuais, o que
abalou a credibilidade dos economistas que felizmente mais tarde
encontraram explicaes para a sua ocorrncia.

24 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

UM POUCO DE CINISMO EM
RELAO MACROECONOMIA

Os sucessos e os fracassos das aes macroeconmicas


acabaram criando frases de efeito que atentaram contra a
credibilidade dos profissionais da rea. Com base na cincia e no
senso comum mostraremos como isto pode no ser verdade. Em
seu nvel mais rasteiro podemos dizer que a conduo da economia
de um pas, no caso a brasileira, pode ser equiparada a discusso
sobre a escalao da seleo brasileira de futebol: cada brasileiro
tem uma opinio sobre ela, assim como cada economista tambm
tem uma opinio pessoal sobre a economia, geralmente divergente
em relao aos seus pares de como solucionar os problemas
econmicos da nao.
Outros autores alegam que a Macroeconomia uma cincia
muito recente e imperfeita, cuja capacidade de prever o futuro no
melhor do que a dos meteorologistas. Em resposta, podemos
afirmar que ainda assim ouvimos com ateno os boletins
meteorolgicos na mdia. Da mesma forma, os debates sobre a
conduo da economia so acalorados e atraem a ateno
do pblico. Estes debates chamam pelo nosso
posicionamento mesmo que as consequncias de uma
ou outra direo a serem tomadas sejam imprevisveis.
Uma metfora interessante a de compararmos
a conduo da economia tarefa de um comandante
de navio de grande porte: este no faz curvas apertadas,
no para imediatamente e com dificuldade d incio a

Mdulo 2
25
Macroeconomia

um processo de marcha a r. Os movimentos devem ser previstos


com grande antecedncia para que o comandante possa conduzir
com sucesso a embarcao em sua rota. H a necessidade de
capacidade de previso do que vai acontecer no futuro, como quais
os possveis cursos de ao. Nesse sentido, dizem, em tom de
pilhria, que os economistas americanos foram capazes de prever
com sucesso 13 das ltimas oito recesses americanas. Ou seja,
seus modelos econmicos refinados chegaram a prever recesses
que nunca aconteceram!
Os economistas terminam contrariando aquilo que as
pessoas desejavam que acontecesse no dia a dia da economia.
Assim, eles so chamados para fazer o servio desagradvel de
diminuir a atividade econmica nos perodos de expanso e
favorecer certos tipos de atividades, com as quais em geral no
concordamos, nos perodos de depresso. Eles devem agir
procurando posicionar as velas da embarcao na direo
contrria aos ventos. Funcionam como o contrapeso de uma
embarcao: quando todos esto se dirigindo para um lado do
barco para ver as mais belas paisagens, eles obrigam algumas
pessoas a se dirigirem para o lado oposto a fim de manterem o
equilbrio e a navegabilidade.

As aes dos macroeconomistas so tipicamente


anticclicas, ou seja, vo em direo contrria ao
crescimento ou a depresso da economia.

Assim, podemos afirmar que os economistas devem agir com


antecedncia para atenuarem os surtos de grande prosperidade (na
busca de evitar uma eventual contrapartida na forma de depresses
tambm acentuadas). Da mesma forma, os economistas advertem
que no h almoo grtis, ou seja, h que se desconfiar de discursos
polticos nos quais s so prometidos benefcios sem custos. Para
cada ao econmica existem vantagens e desvantagens, benefcios

26 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

e custos, mesmo que estejam deslocadas no tempo acontecendo


ora no curto prazo e ora no longo prazo.
Porm, no longo prazo estaremos mortos, como afirmava
Keynes apontando que a poltica econmica deve se preocupar mais
com o curto prazo. difcil precisar onde afinal est o longo prazo
ou quanto tempo frente do presente ele est. Ademais, com o
passar do tempo nunca sabemos se j chegamos l ou se ainda
estamos no curto prazo. Os grandes nomes da literatura reconhecem
as limitaes da disciplina.
Dornbush e Fischer (1991) colocam que a Macroeconomia
no uma cincia fechada e pronta. Isto a torna insatisfatria
para a definio de respostas rpidas a problemas econmicos.
No entanto, o importante que ela nos faa pensar exaustivamente
e criticamente sobre as possveis aes na conduo da economia.
Keynes arremata afirmando que a teoria econmica no tem
concluses prontas, antes de tudo um mtodo.

Mdulo 2
27
Macroeconomia

UMA LTIMA TRINCHEIRA

Mesmo que tenhamos crticas e desconfianas em relao


s certezas da Macroeconomia importante contarmos com o apoio
desta disciplina para melhor gerenciarmos as nossas aes como
administradores pblicos. Podemos aceitar que a Macroeconomia
seja incapaz de conduzir os rumos de uma sociedade, mas existem
alguns fatos para os quais temos opinies firmes. Por exemplo, que
a economia visa buscar utilizao tima de recursos entre
atividades alternativas. Logo, em uma recesso, cujos recursos
mo de obra, capital e capacidade gerencial ficam desempregados,
h um desperdcio para todos.
Por outro lado, o desemprego de recursos faz com que estes
percam qualificaes: o caso da mo de obra que perde seu
treinamento, dos gerentes que ficam desatualizados e das mquinas
que terminam estragando por estarem paradas. Precisamos
enfrentar as questes de desemprego principalmente quando seus
valores elevados podem determinar comoes sociais. Assim, no
abrimos mo da ao dos economistas para diminuir o desemprego
na sociedade.
*Hiperinflao infla-
Tambm no abrimos mo da ao dos economistas para
o acima dos nveis
considerados suport- lidar com a inflao. A alta desenfreada de preos, no que se
veis, ou seja, em torno configurou chamar de inflao de dois dgitos (acima de nove por
de 50% ao ms. A forte cento ano, mas mais especificamente acima de nove por cento ao
desvalorizao da moe-
ms) e a hiperinflao* que desestabiliza o sistema econmico e
da e a alta dos preos
dos produtos so alguns
introduz custos e dificuldades operacionais para a sua conduo
dos problemas que en- (correo monetria, troca de moeda e incapacidade dos sistemas
frenta um pas com contbeis trabalharem com valores expressos em nmeros grandes).
hiperinflao. Fonte:
Elaborado pelo autor.

28 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

Contudo, no h como aceitar inflaes elevadas, mesmo


que se tenha aprendido a conviver com elas, como o caso brasileiro
at 1994. Claramente algumas pessoas tm dificuldades para fazerem
os seus clculos e buscarem proteo no sistema bancrio para o
seu dinheiro criando um quadro de injustia social. Alguns convivem
bem com a inflao e dela se beneficiam, enquanto outros so por
ela prejudicados. Apesar destas repercusses pessoais divergentes
h consenso de que o combate inflao uma das grandes misses
da Macroeconomia.
As dificuldades impostas ao comrcio pela desestruturao
de mercados, pela falta de respeito a contratos, pelas dificuldades
de crdito ou at mesmo pela falta de meios para o pagamento
das trocas contrariam um dos aspectos bsicos da economia, ou
seja, de que o comrcio pode ser favorvel a todos os envolvidos.
Em termos mais modernos, o incentivo ao comrcio internacional
deve existir. A Macroeconomia chamada a se posicionar e
geralmente favorecer o aumento dos mecanismos de troca, como
comrcio internacional, crdito comercial, diminuio de despesas
com frete e logstica e melhoria de seguros para riscos relativos s
exportaes e importaes.

No possvel usufruirmos por muito tempo de investimentos


em capital fsico feitos na sociedade sem que estes no sejam
renovados. Os equipamentos, prdios e tecnologias perecem
ao longo do tempo e precisam ser atualizados. Sendo assim,
o que a populao deve fazer?

Diante deste cenrio, a sociedade deve permanentemente


poupar recursos para fazer frente a esta perda natural. Esta
poupana suplementar quela que necessria para
acrescentar novos itens de infraestrutura e equipamentos aos j
existentes. inquestionvel a existncia de uma poupana mnima
que reponha os bens de capital existentes na sociedade e o aumento
de seu estoque, se que se deseje o aumento da produo e no s

Mdulo 2
29
Macroeconomia

sua manuteno nos padres atuais. Mantermos a produo nos


nveis atuais ao longo de grandes perodos de tempo considerada
uma m poltica econmica. Ainda hoje consideramos que o
crescimento natural para qualquer economia.
Respeitadas estas condies mnimas exigidas para o
funcionamento de uma sociedade, podemos solicitar
Macroeconomia que trate de aspectos mais sofisticados, como os
listados na seo a seguir.

30 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

PROBLEMAS MACROECONMICOS
FUNDAMENTAIS: UMA LISTA
CURTA E UMA LISTA LONGA

Os problemas macroeconmicos fundamentais lidam com a


modelagem, o entendimento e a eventual elevao/diminuio de
variveis como:

Produto Interno Bruto.


Taxa de inflao.
Taxa de juros.
Taxa de cmbio.
Taxa de desemprego dos recursos produtivos, em
especial da mo de obra.

Esta lista curta pode ser expandida para uma lista longa
envolvendo outras variveis. So elas:

Produto potencial.
Amplitude dos ciclos econmicos.
Produto interno bruto per capita.
Distribuio de renda.
Taxa de inflao nominal.
ndices de correo monetria da inflao e indexado-
res de preos.

Mdulo 2
31
Macroeconomia

Taxa de juros nominais.


Gastos pblicos.
Oramentos pblicos equilibrados (adequao entre
despesas e receitas).
Taxa de poupana e de investimento em relao ao
produto interno bruto.
Quantidade de moeda em circulao na economia.
Velocidade de circulao da moeda.
Participao dos impostos no produto interno bruto.
Gastos de governo.
Taxa de desemprego natural.
Ociosidade das instalaes fabris.
Salrios mdios do fator trabalho.
Paridade cambial em relao a uma cesta de moedas
estrangeiras.
Valorizao de ativos mobilirios e no mobilirios.

A Macroeconomia visa em geral estabilizar estas variveis,


determinar seu crescimento a taxas constantes ou atingir metas que
possam ser consideradas saudveis, por exemplo, um certo nvel
de desemprego e um certo nvel de taxa de juros.
Sendo assim, podemos evidenciar que no exigido da
Macroeconomia nenhuma garantia de sucesso na correta anlise
dos itens da lista, na escolha de polticas para implantao de
reaes s situaes analisadas e o posterior monitoramento dos
resultados a alcanar. Apesar de apresentar um programa frouxo
de exigncias, com ele que os macroeconomistas devem
exaustivamente se ocupar.

32 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

Agora que voc conhece a lista de problemas, ser que poderia


se recordar das metas macroeconmicas?

Vamos recordar! As metas macroeconmicas envolvem o alto


nvel de emprego, a estabilidade de preos, a distribuio justa da
renda e o crescimento econmico.

Mdulo 2
33
Macroeconomia

SUCESSOS E FRACASSOS
MACROECONMICOS

A partir do que foi apresentado na disciplina Introduo


Economia, podemos afirmar que a economia tem como fim ltimo
o bem-estar geral. Com base nesta afirmao, a Macroeconomia
toma como medida de sucesso/fracasso os valores atingidos por
algumas das variveis anteriores e principalmente a variabilidade
em torno de suas linhas de tendncia. Foram exemplos notrios de
fracasso na conduo da Macroeconomia de uma sociedade:

a hiperinflao, como as ocorridas na Alemanha na


dcada de 1920 e nos pases latino-americanos na
dcada de 1980;
o crescimento e a eventual falta de pagamento de
dvidas externas;
os picos de taxas de desemprego;
as maxidesvalorizaes cambiais; e
os surtos de falncias bancrias.

de bom senso pensarmos que as descontinuidades citadas


no so normais e no devem fazer bem para a economia e para
os cidados. Contudo, podemos argumentar que alguma coisa
deveria ter sido feita para minimiz-las. Somente alguns
economistas radicais diriam que a economia deve sofrer seus altos
e baixos sozinha, sem nenhum auxlio, acreditando que esta a
forma mais correta e rpida de encontrar a sua autodepurao.

34 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

Por outro lado, podemos apontar uma srie de histrias de


sucesso de aes macroeconmicas. O problema encontrarmos
as relaes de causa e efeito que possam assegurar que estas
situaes de aparente sucesso tenham decorrido de aes
macroeconmicas implantadas. Poderamos argumentar ainda que
elas ocorreram pelo funcionamento autnomo da economia, sem a
influncia de seus atores encarregados da conduo da poltica
econmica. Ainda assim, seria possvel, em parte, creditarmos
Macroeconomia as aes que as tornaram possveis, tais como:

a estabilidade econmica e das taxa de inflao do


Brasil depois de 1994;
as taxas de crescimento da economia brasileira ao longo
do sculo passado at o incio da dcada de 1980;
a diminuio das oscilaes do produto interno bruto
dos EUA na dcada de 1990 e o aumento do intervalo
entre crises, quando comparado com dcadas anteriores;
as altas taxas de crescimento do Japo no passado e
da China atualmente;
a recuperao dos EUA e dos pases europeus da
Para saber mais sobre a
Grande Depresso de 1929; e crise de 1929 na qual do

a reconstruo e a recuperao econmica da Europa dia para a noite


investidores milionrios
no ps-guerra (Segunda Guerra Mundial).
perderam tudo o que
tinham em aes sem o
Se estes eventos de sucesso podem ser atribudos
menor poder de compra,
Macroeconomia, precisamos conhecer suas ferramentas. Como

v
acesse: <http://
estamos preocupados com o momento atual marcado por uma www.brasilescola.com/
crise econmica potencialmente proporcional quela ocorrida em historiag/crise29.htm>.

1929, interessante relatarmos a voc o desenvolvimento da


Macroeconomia antes e depois deste evento histrico.

Mdulo 2
35
Macroeconomia

ANTECEDENTES DA MACROECONOMIA

A sucesso de naes poderosas no mundo passando pelos


Persas, Egpcios, Gregos, Romanos, Portugueses e Espanhis deve
estar ligada aos fatores econmicos tanto ou mais do que aos de
natureza meramente poltica e militar. No entanto, faltam dados de
natureza econmica para avaliarmos as expanses e crises daquelas
economias e as intervenes econmicas realizadas. Vamos, nesta
seo, explorar estes antecedentes.

O RECONHECIMENTO DA VISO DE MERCADO

Precisamos antes considerar que as informaes sobre a


sade econmica das naes que permitiriam avaliar os seus ciclos
econmicos e a consequentes expanses dos seus poderios s
passaram a ser coletadas a partir de 1850. Um pouco antes disto,

v
Smith, em 1776, deu um ttulo sintomtico para sua obra seminal
da moderna economia, a Riqueza das Naes. Com esta colocao
quis inferir que a riqueza no era determinada pelo acmulo de
metais, como no perodo do mercantilismo, mas sim pela
Voc pode ter acesso a
organizao social baseada na diviso do trabalho e nas motivaes
verso eletrnica desta
obra no site <http://
pessoais de seus cidados.
www.reidoebook.com/ A evoluo da cincia econmica a partir da cria a figura
2009/03/riqueza-das- de vrios mercados cujo equilbrio estaria sempre garantido. Estes
nacoes-adam-
mercados expressam e buscam o equilbrio de duas quantidades
smith.html>.
fundamentais: as quantidades de itens e o preo destes itens; sendo

36 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

que estes podem ser bens e servios, moeda, cmbio, ttulos e mo


de obra (ou trabalho). Explicamos cada um deles, a seguir,
acrescentando comentrios que permitam a voc entender como
estes mercados podiam manter o seu equilbrio no passado:

Mercado de bens e servios: eram estabelecidos


as quantidades e os preos de equilbrio de bens e
servios em mercados individuais: o somatrio de todos
os mercados de bens e servios redundava em um
grande hipottico mercado, cujas leis de oferta e
procura determinavam o produto da economia
(quantidades totais) e o nvel geral de preos (uma
espcie de ndice de preo mdio de todas as
mercadorias e servios).
M e r c a d o d e m o e d a : eram estabelecidas as
quantidades totais de moeda em circulao e a taxa
de juros (o preo do dinheiro). No passado era vigente
o padro ouro, ou seja, toda moeda em circulao
deveria estar lastreada (assegurada, respaldada,
duplicada) por igual quantidade de ouro em depsito
ao governo. Isto dava certa rigidez quantidade de
moeda que poderia circular e ser emitida. Havia
tambm a teoria quantitativa da moeda, ou seja, a
noo de que a quantidade de produto gerado ao longo
de um ano na economia tinha forte correlao com a
quantidade de moeda existente.
Mercado de cmbio: em funo do padro ouro, as
transaes internacionais eram feitas fisicamente com
este metal. Cada pas fixava o preo de suas
mercadorias na sua moeda interna e esta tinha uma
base fixa de troca por ouro.
Mercado de ttulos: era pouco sofisticado, envolvia
principalmente os ttulos emitidos pelos governos.
Nestes mercados eram estabelecidos as quantidades
totais de ttulos negociados e o seu preo. Existiam

Mdulo 2
37
Macroeconomia

*Teoria dos Fundos ainda as operaes bancrias simples como


Emprestveis visa de- emprstimos e desconto de duplicatas. O equilbrio
terminar as taxas de ju-
entre os agentes superavitrios da economia e os
ros em uma economia,
colocando em contrape-
deficitrios se realizava nos mercados de ttulos de
so as razes pelas quais maneira simples, por meio da Teoria dos Fundos
alguns indivduos pou- Emprestveis*.
pam e outros tomam di-
nheiro emprestado. Teve Mercado de trabalho: neste mercado era estabelecida
sua origem no trabalho a quantidade total de trabalhadores dispostos a
de Irving Fisher em 1930. trabalharem e o seu salrio, ou seja, o preo do trabalho.
Fonte: Elaborado pelo
Este mercado de mo de obra era o somatrio de
autor.
mercados particulares de cada setor agrcola, industrial
e de servio. poca a atividade econmica promovia
o pleno emprego, arregimentando, inclusive, mulheres e
crianas de cada domiclio que pudessem complementar
a oferta de mais mo de obra diante de sua inesgotvel
demanda, como ocorreu na primeira e segunda
revolues industriais.

O FUNCIONAMENTO DOS MECANISMOS DE MERCADO

Um economista notvel estudado na disciplina Introduo


Economia, Jean Baptiste Say, criou a mxima de que a oferta gera
a sua prpria demanda. A economia sempre estaria em equilbrio
e em pleno emprego medida que houvesse produo. Os
pagamentos efetuados para os agentes econmicos detentores dos
recursos empregados na produo eram a garantia de sua circulao
pela economia. Desta forma, depois de terem recebido o pagamento
pela cesso de recursos de produo, os donos destes recursos
Procure lembrar o que voltariam ao mercado para gast-los na compra de bens que

v
voc estudou na necessitassem o que demonstrava que no sculo XIX no havia
disciplina de Introduo
grande preocupao com a conduo da economia. Pela teoria
Economia sobre estes
economistas.
clssica a partir de Adam Smith, Mills, Marshall e Say os vrios
mercados buscariam o equilbrio e haveria sempre o pleno
emprego, teoricamente.

38 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

No entanto, a partir do incio da coleta de dados da


estatstica econmica, os economistas comearam a perceber que
existiam ciclos econmicos de expanso e retrao da economia.
A Macroeconomia poderia ser chamada ento de Teoria dos Ciclos
Econmicos. Estes ciclos frequentes cujos efeitos eram sentidos por
todos, determinavam em seus momentos de crises o desemprego, a
fome e a falncia das organizaes. Os economistas acreditavam
que estes ciclos fossem naturais e teriam at um aspecto depurador
da economia promovendo ajustes e afastando as organizaes no
estruturadas e os recursos de menor qualidade. A sociedade vivia
em pleno esplendor as teorias de Darwin (a seleo natural das
espcies) o que podia ser estendido tambm para as organizaes,
empresrios e trabalhadores.
Outra caracterstica importante do estudo da
Macroeconomia no sculo retrasado era a influncia ainda
preponderante da atividade agropastoril. Esta era a principal
atividade econmica e os determinantes de oferta estavam ligados
principalmente ao clima que impunha boas ou ms colheitas,
pocas de boa engorda do gado no campo e pocas de vacas
magras. As dificuldades de transporte impediam o alastramento das
fronteiras agrcolas de maneira que a quantidade produzida tambm
no respondia a demanda, mostrando-se fixa ao longo do tempo.
O alastramento das fronteiras s se tornou possvel com a revoluo
nos transportes determinada pela construo de ferrovias.
Naquele momento no havia muito incentivo intelectual para
a criao de uma disciplina que enxergasse completamente a
economia. Esta ausncia se tornou fatal quando ocorreu mais uma
depresso dos ciclos econmicos, neste caso, a quebra da bolsa
de Nova Iorque em outubro de 1929. Este momento marcante da
histria econmica encontrou nos economistas um conjunto de
respostas totalmente contrrias ao que hoje se esperaria para a
soluo de uma crise semelhante, entre as quais:

o incentivo para que os governos mantivessem os seus


oramentos equilibrados com despesas de acordo com
suas receitas. As receitas tributrias estavam

Mdulo 2
39
Macroeconomia

diminuindo devido crise econmica e


consequentemente as despesas governamentais
deveriam ser reduzidas no mesmo ritmo;
o aumento dos percentuais de impostos para
contrabalanar a diminuio de arrecadao;
a estabilidade no valor da moeda para evitar a inflao
que poderia ser mais um complicador na gesto da
economia;
o incentivo poupana pessoal como forma de cada
indivduo prevenir-se diante de um possvel
agravamento da crise;
a liberdade total de mercado com nenhuma interveno
governamental para permitir que a economia voltasse
o mais rapidamente possvel ao seu equilbrio,
promovendo a sua correo de maneira natural;
as barreiras alfandegrias e de proteo economia
de cada pas envolvido, na expectativa de que isto
aumentasse a demanda por bens produzidos
internamente no pas;
a postergao dos investimentos na busca de um cenrio
econmico mais promissor no futuro entesourando
recursos que poderiam estar em circulao; e
a quebra de instituies bancrias com a consequente
diminuio do crdito bancrio, acreditando que com
isso fossem permanecer no mercado apenas as
organizaes mais slidas.

Logo, as polticas econmicas que viessem a ser utilizadas a


partir dos conceitos citados s poderiam aprofundar a crise como
de fato ocorreu alguns anos aps o ano de 1929. No entanto, dois
fatores tornaram possvel a recuperao econmica: a existncia
de assessores econmicos de governo que acreditavam que este
deveria ter um papel mais proeminente na economia, tomando suas

40 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

rdeas, intervindo, promovendo o consumo e o investimento; e o


prenncio da Segunda Guerra Mundial que determinou um aumento
da demanda devido aos preparativos para a guerra.
Em paralelo, em 1936, foram formalizadas as ideias de
Keynes que uma vez aplicadas naquele momento poderiam ter
antecipado em muito a recuperao dos Estados Unidos, da Europa
e do resto do mundo. Neste momento, as ideias keynesianas
assumiram o formato de uma teoria econmica abrangente, ainda
que no tenham sido utilizadas na ntegra para o enfrentamento
dos problemas econmicos daquela dcada.

Mdulo 2
41
Macroeconomia

O SURGIMENTO DA MACROECONOMIA
MODERNA JOHN MAYNARD KEYNES

Os graves desdobramentos da crise de 1929 clamavam por


respostas dos economistas, mas estes no as tinham ou se as
tivessem, estas se mostrariam contraproducentes. Esta falta no
impediu o desenvolvimento da Macroeconomia Moderna, como
veremos a partir dos ensinamentos de Keynes, um economista britnico
que influenciou esta cincia efetivamente por meio de suas ideias.

OS CONDICIONANTES PARA O SURGIMENTO DE UMA


NOVA DISCIPLINA NO CAMPO DA ECONOMIA

Keynes participou de grandes acordos internacionais que


visavam s reparaes de guerra do primeiro conflito mundial de
1914 a 1918. Embalado pela efervescncia acadmica de sua
posio na Universidade de Cambridge (ocupava a mesma ctedra
que tinha tido como titular Alfred Marshall) testemunhou a amigos
que acreditava estar escrevendo algo que revolucionaria a teoria
econmica at ento.
A sua previso estava certa e isto foi o que realmente
aconteceu quando de sua publicao em 1936, apesar de ser um
livro de difcil leitura e sujeito a interpretaes. Esta dificuldade e
ambiguidade fizeram com que a operacionalizao de sua teoria
levasse algum tempo at que fosse viabilizada. Assim quando ela

42 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

efetivamente estava pronta j no era mais necessria, pois o mundo


j havia voltado ao pleno emprego e ao crescimento do produto, diante
do esforo preparatrio para a Segunda Guerra Mundial.
Contudo, o keynesianismo passou a dominar a agenda
acadmica nas dcadas de 1940 e 1950, tendo encontrado aplicaes
prticas atravs dos consultores econmicos do governo Kennedy no
incio dos anos de 1960. Seu declnio ocorreu com o surto de grandes
inflaes do final da dcada de 1960 e incio de 1970 em funo da
persistncia da operao da economia ao pleno emprego e dos choques
do petrleo. A partir de ento novas teorias macroeconmicas surgiram,
as quais analisaremos no final desta Unidade.

Mas afinal, no que consiste a genialidade desta teoria to


revolucionria e duradoura?

De acordo com a literatura a respeito desse grande


economista ingls, podemos resumidamente elencar os principais
avanos propostos por Keynes. So eles:

Que h equilbrio abaixo do pleno emprego se manti-


vermos recursos produtivos no empregados
(notadamente mo de obra). As teorias anteriores afir-
mavam que o equilbrio tenderia ao ponto de pleno
emprego, medida que os recursos produtivos aceitas-
sem remuneraes mais baixas, fazendo com que ne-
nhum deles ficasse desempregado. Neste caso especfi-
co, a mo de obra aceitaria salrios menores de manei-
ra que ningum ficaria sem trabalhar em caso de uma
depresso. Tambm de acordo com as teorias anterio-
res a Keynes, as pessoas exigiriam e rapidamente obte-
riam salrios mais elevados em caso de expanso.
Que os recursos produtivos tm suas remuneraes
inflexveis a curto prazo, visto que a mo de obra, em
particular, no aceitaria trabalhar por valores meno-

Mdulo 2
43
Macroeconomia

res do que o determinado pelo piso, mesmo que isto


significasse que uma parcela da mo de obra fosse
ficar desempregada.
Que a ativao da demanda agregada o principal
instrumento econmico. No caso poca, como a pre-
ocupao era com a recesso caberia aumentar a de-
manda agregada, ou seja, a demanda total, a somatria
da demanda de todos os mercados. No muito im-
portante que esta demanda cresa de maneira propor-
cional nos vrios mercados, mas sim que ela aumente.
Isto faz com que a demanda possa ser aumentada
mesmo para a produo daqueles bens que no so
considerados essenciais economia: o caso, por
exemplo, da conser vao de vias pblicas, do
ajardinamento e construes pblicas em geral.
O importante seria achar focos de ativao da deman-
da para que esta cresa.
Que a demanda gera a compra de produtos que termi-
nam remunerando os fatores de produo que partici-
param de sua produo. Estes fatores vo ao mercado
para consumir novos bens, o que gera novas deman-
das, novas remuneraes e novos consumos. Isto cria-
ria uma cascata de impulsos de consumo que seria
representada por uma ampliao, por um multiplicador
da demanda inicialmente provocada.
Que a demanda agregada formada no s pelo con-
sumo e sua multiplicao, mas tambm pelos gastos
de investimento. Estes poderiam ser modelados em
paralelo ao mercado de poupanas, ou seja, no ha-
veria uma ligao instantnea entre a poupana de
uma economia e os investimentos realizados. o caso
dos investimentos realizados pelo governo para ativar
uma economia, que podem ser ativados no curto pra-
zo a partir de emisso de moeda ou de emprstimos
externos.

44 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

Que pode haver entesouramento de recursos. As pou-


panas poderiam no ser canalizadas para o setor
bancrio por haver preferncia pela liquidez, ou seja,
as famlias poderiam desejar manter consigo os valo-
res monetrios.
Que as expectativas so muito importantes por afeta-
rem o consumo e o investimento. Keynes criou a ex-
presso instinto animal para explicar as motivaes
de consumidores e investidores para fazerem suas com-
pras. Elas estariam ligadas nsia de ganhar mais, de
ficar em uma posio melhor no futuro. Isto, na sua
concepo, estava fortemente baseado na crena de
que a economia em geral tende a crescer.
Que a nfase dada ao curto prazo, pois a veia prti-
ca de Keynes fazia com que ele elaborasse propostas a
fim de resolver os problemas de sua poca, j que ele
era um espectador privilegiado por participar ativa-
mente de comisses de estudo e conferncias em bus-
ca de solues para os problemas econmicos da d-
cada de 1920. Ele no tinha interesse no longo prazo,
campo que em princpio estaria coberto pela teoria
clssica do sculo anterior.
Que as flutuaes de curto prazo estariam ligadas aos
ciclos ao longo dos quais os negcios eram realizados.
Dito de outra maneira, uma ativao da economia por
conta do aumento da demanda agregada poderia de-
terminar algumas rodadas de negcios ao longo do
tempo, at que seus efeitos fossem atenuados e a eco-
nomia voltasse a ter um novo equilbrio. Os ganhos que
ocorreriam ao longo destas rodadas poderiam repre-
sentar uma acumulao para certas variveis econ-
micas, como mais empregos, mais infraestrutura, mais
meios de pagamento e mais crdito que beneficiassem
os negcios para alm do ciclo de rodadas do perodo
de estabilizao no curto prazo.

Mdulo 2
45
Macroeconomia

Que o carter dinmico da viso da Macroeconomia


vai aproxim-la da Microeconomia, na medida em que
necessrio entender como os negcios so feitos ao
longo dos ciclos. Por outro lado, desta aproximao
vo residir as grandes controvrsias das vrias esco-
las do pensamento macroeconmico moderno, em con-
traste com a relativa convergncia de opinies quanto
ao equilbrio no longo prazo. Keynes, em termos aca-
dmicos, no poderia desconsiderar este ente abstra-
to que o longo prazo, porque as flutuaes de curto
prazo ocorriam em torno das tendncias dos prazos
mais longos. Mas, em termos prticos, o longo prazo
apenas uma construo terica, pois a anlise reali-
zada aqui e agora no tem como prever o futuro.
Que exista a possibilidade de a curva de oferta de cur-
to prazo ser positivamente inclinada, ou seja, que as
alteraes realizadas nos preos das mercadorias ven-
didas possam conduzir a oferta levemente maiores ou
menores da quantidade de produto, apenas pelo dese-
jo de o empresrio usufruir deste preo maior ou de
desinteressar-se de produzir grandes quantidades quan-
do os preos caem.

Anteriormente a curva de oferta de longo e de curto prazo


eram uma s, ou seja, uma reta vertical traada sobre o ponto do
eixo das abscissas que indicava a capacidade mxima de produo
da sociedade, quando todos os recursos estivessem empregados.
Estes seriam empregados a qualquer preo uma vez que os
detentores dos recursos aceitariam preos maiores ou menores
dentro daquilo que as receitas de venda dos produtos permitiriam.
No haveria motivo para um recurso ficar desempregado, pois a
alternativa seria de o detentor ter um ganho igual a zero quando
poderia estar ganhando alguma coisa, ainda que de pequena
monta. A convico anterior era a de que a quantidade de produto

46 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

ofertada na economia era sempre a mesma e era determinada pela


produtividade dos recursos empregados.
Pelas teorias de desenvolvimento econmico, a produtividade
dos recursos s se alteraria no longussimo prazo, depois que a
economia tivesse sido capaz de gerar inovaes tecnolgicas,
experiment-las, aplic-las em escala industrial e dissemin-las para
um conjunto representativo de indstrias. S ento o produto poderia
aumentar de forma significativa. Keynes insistia que a oferta sofria
alterao constante no curto prazo, dependendo dos preos praticados
para os produtos e para a remunerao dos fatores de produo.

Mas o que voc entende por prazo? Como classific-lo como


curto ou longo?

Para podermos melhor explicar as diferenas nas anlises


entre o curto e o longo prazo importante considerarmos as diversas
classificaes e nomenclaturas existente na literatura. O curto prazo
o perodo de tempo em que apenas uma varivel do modelo
econmico altervel, permanecendo as demais de forma
constante. tipicamente um perodo que vai de seis meses a trs
anos. O longo prazo o perodo de tempo em que todas as variveis
podem mudar menos a base tecnolgica e institucional da
sociedade. um perodo que vai de trs a dez anos.
Por fim, os prazos ligados ao desenvolvimento tecnolgico
so aqueles que assistem a mudana da base tecnolgica da
sociedade e de suas instituies, compreendendo perodos de dez
a 50 anos. Para citarmos apenas dois autores, Mankiw (1999) d a
esta periodizao o nome de curto, longo e longussimo prazo;
Blanchard (2007) prefere chamar de curto, mdio e longo prazo.

Mdulo 2
47
Macroeconomia

UM DESDOBRAMENTO IMPORTANTE: AS CURVAS IS-LM

Saiba mais John Richard Hicks


At ento os economistas trabalhavam
com as clssicas curvas de oferta e demanda
Economista britnico ganhador do pr-
tanto para mercados individuais como em seu
mio Nobel de Economia (1972) por suas
somatrio para toda a economia, envolvendo
contribuies pioneiras na teoria do
equilbrio econmico geral e na teoria
os mercados anteriormente citados de (1) bens
do bem-estar social realizadas com e servios, (2)ttulos, (3) moeda, (4) cmbio e
Kenneth Joseph Arrow. Em sua carreira (5) mo de obra. Contudo, havia a necessidade
pesquisou diversos assuntos, os quais de um modelo integrador que pudesse
se destacam: expectativas, equilbrio e expressar conjuntamente pelo menos os trs
desequilbrio; preos fixados e a teoria primeiros. Um modelo desta natureza, que
dos mercados; dinmica: mudanas, pudesse mostrar o aumento do produto de
flutuaes e crescimento; trabalho, pro- curto prazo tambm estaria ligado ao quinto
duo e substituio; capital e acumula- modelo, ou seja, de quantidade de emprego
o; moedas, finanas e liquidez; Keynes de trabalhadores e do valor do salrio mdio
e economia keynesiana; causalidade
pago a eles.
econmica: circunstncias e explicaes;
Este poderoso instrumento de anlise
e histria econmica. Disponvel em:
no foi desenvolvido por Keynes, e sim
<http://www.dec.ufcg.edu.br/biografias/
oferecido por Hicks, um autor que o seguiu.
EcJohnRH.html>. Acesso em: 3 mar. 2010.
Hicks props as curvas IS-LM como sendo uma
interpretao possvel daquilo que se conseguia entender do
emaranhado texto original de Keynes.
Com o objetivo de completarmos este breve apanhado
histrico do desenvolvimento da Macroeconomia e de justificarmos
como organizamos as Unidades que se seguem importante
lembrarmos que ao final da dcada de 1950 um novo instrumento

v
foi introduzido no arsenal de ferramentas da Macroeconomia as
curvas de Phillips. Estas curvas relacionam a taxa de desemprego
de uma economia com a de inflao.

Neste livro utilizamos as


Por conseguinte, nas Unidades 3, 4 e 5 trataremos da
curvas de Phillips para construo do ferramental grfico e matemtico para originarmos
gerarmos curvas de curvas de demanda e oferta agregadas, de curto e longo prazo, de
oferta agregada de curto
prazo.

48 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

vrias formas e sujeitas a vrias interpretaes, ou seja, so


variaes em torno de um mesmo tema. Por outro lado, elas trazem
a unicidade em torno da apresentao da disciplina de
Macroeconomia, o que nos permitir reduzir tudo a pontos de
equilbrio segundo as conhecidas curvas de oferta e demanda.

Mdulo 2
49
Macroeconomia

Resumindo
Nesta Unidade, estudamos algumas definies de
Macroeconomia a fim de evidenciarmos que, segundo elas,
esta cincia tm em comum a preocupao pelo estudo in-
tegrado da economia, incluindo variveis como renda, pre-
o e taxas de desemprego.
Conhecer as ferramentas desta cincia nos permite,
em ltima anlise, oferecer polticas para melhorar o de-
sempenho econmico do Pas e explicar eventos econmi-
cos bem ou malsucedidos.
Vimos ainda que a Macroeconomia surge como disci-
plina recente, fortemente baseada em Keynes, com concei-
tos de conduo da economia no curto prazo que diferem
radicalmente daquilo que pode ser compreendido a partir
dos ensinamentos clssicos da Economia.
Por fim, vimos algumas extenses do estudo da
Macroeconomia, como a as curvas IS-LM e as curvas de
Phillips que permitem um tratamento unificado da
Macroeconomia proposta deste livro.

50 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 1 Macroeconomia

Atividades de aprendizagem
Preparamos para voc algumas atividades com o objetivo
de faz-lo rever o contedo estudado nesta Unidade. Em
caso de dvida no hesite em fazer contato com seu tutor.

1. Observando as definies apresentadas nesta Unidade, como voc


conceituaria o campo da Macroeconomia?
2. Quais so as metas macroeconmicas?
3. Realize uma pequena dissertao do tamanho de uma lauda, co-
mentando a evoluo histrica das vrias vises do campo da
Macroeconomia.
4. Quais so as principais ideias de Keynes que fundamentam a
Macroeconomia moderna?

Mdulo 2
51
UNIDADE 2
CONTABILIDADE NACIONAL

OBJETIVOS ESPECFICOS DE APRENDIZAGEM


Ao finalizar esta Unidade, voc dever ser capaz de:
Reconhecer as contas nacionais;
Avaliar como se determina a medio do produto de uma eco-
nomia; e
Entender o relacionamento das contas que integram a contabi-
lidade nacional.
Macroeconomia

54 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

INTRODUO
Caro estudante,
Vamos iniciar a Unidade 2 com a apresentao da
Contabilidade Nacional. Por intermdio dela
conheceremos ferramentas e tcnicas que nos permitiro
operacionalizar os conceitos da Macroeconomia. Porm,
devemos ter pacincia para entendermos primeiro como
so mensurados os resultados da atividade econmica.
Embora a Contabilidade Nacional trate de resultados e
devesse fazer parte do ltimo captulo de um livro de
economia, vamos promover esta antecipao a fim de
introduzirmos a nomenclatura da rea e seus
respectivos conceitos, como renda, produto, tributos,
exportao e importao.
Mostraremos a voc os objetivos da Contabilidade Nacional
como disciplina associada Macroeconomia keynesiana e
como so formados os Sistemas de Contas Nacionais. Estas
contas so as principais fontes de estatsticas para
economistas e pesquisadores, dentre as quais a mais
importante a do Produto Interno Bruto (PIB).
Ento, preparado? Vamos l?

A Contabilidade Nacional tambm chamada de


Contabilidade Social, pois permite inferir o grau de desenvolvimento
social de um pas e os benefcios advindos para toda a populao
por meio do desenvolvimento econmico. Usamos aqui
indistintamente os nomes de Contabilidade Nacional e
Contabilidade Social, mas preferimos o primeiro porque sem dvida
a nossa preocupao neste livro nica e exclusivamente com as
repercusses econmicas da atividade produtiva. Porm, estamos

Mdulo 2
55
Macroeconomia

conscientes de que em um segundo momento estas repercusses


tambm recaem sobre a sofisticao dos mtodos de contabilidade

v
aos quais podemos introduzir mensuraes que reflitam especificamente
o bem-estar na sociedade, envolvendo um conjunto muito maior de
variveis do que aquelas de natureza puramente econmica.
Voc j deve ter ouvido
importante que voc, acadmico do curso de
falar do ndice de Administrao Pblica, tenha capacidade de discernimento diante
Desenvolvimento da economia para distinguir a linguagem contbil da linguagem de
Humano (IDH)Para saber
modelo. Um modelo econmico que possui uma representao
acesse <http://
www.pnud.org.br/idh/>.
matemtica na verdade uma construo terica que ir descrever,
por meio de grficos e equaes, as diversas relaes entre as
variveis econmicas que sero testadas empiricamente para
estimularem os efeitos ou as mudanas em um provvel resultado
final. Por sua vez, um modelo contbil ir trabalhar com identidades
que matematicamente iro representar a igualdade de duas ou mais
*Ex post expresso lati- variveis teoricamente idnticas e que no estabeleam ligaes
na utilizada para indicar de causalidades entre elas. Como so geradas ex post*, no h a
as condies que resul-
necessidade de confront-las empiricamente.
tam de um determinado
acontecimento, o qual Explicar como se d a evoluo do PIB tarefa para os
pode ser um ajuste, uma macroeconomistas e para a teoria macroeconmica que por meio
correo, uma transao
de modelos tericos analisam e interpretam o comportamento das
ou mesmo a realizao
variveis. Ns iremos conhecer quem so e como so formadas
de um fato planejado.
Fonte: Lacombe (2004). essas contas para que possamos entender de que forma elas
fornecem os dados necessrios ao estudo e desenvolvimento desses
modelos tericos no campo da Macroeconomia.
Nesse sentido, podemos em uma primeira definio afirmar
que a Contabilidade Nacional um sistema contbil que permite a
avaliao da atividade econmica em um determinado perodo de
tempo, fornecendo estatsticas e hierarquizando fatos econmicos
para que possam ser analisados de forma coerente. Diferente de
outras linhas de estudo da Macroeconomia, a Contabilidade
Nacional trata apenas de fatos ex post.

56 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

O estudo da teoria macroeconmica dedica-se


principalmente a dois grandes aspectos: explicar o
crescimento no longo prazo e estudar as flutuaes
cclicas; esta a teoria que ir quantificar as variveis
para sistematizar o seu acompanhamento.

Os aspectos relevantes da atividade econmica, objeto de


acompanhamento da Contabilidade Nacional, so as transaes
monetrias que decorrem do processo de produo e que nos
possibilitam verificar o desempenho de uma economia ao longo do
tempo. As informaes geradas pela Contabilidade Nacional
estabelecem comparaes internacionais, como as taxas de
crescimento do PIB de diversos pases, bem como dos principais
agregados macroeconmicos. Com essa finalidade foi criada uma
sistemtica para a apresentao uniforme das Contas Nacionais
pelos diversos pases, permitindo a apreciao conjunta das
informaes para as vrias economias.
Desde a Segunda Guerra Mundial, as Naes Unidas
desenvolvem manuais metodolgicos com o objetivo de servirem
de referncia para a produo de estatsticas dos rgos produtores
oficiais de cada pas. Quando o sistema no cobre alguma
informao so criadas as Contas Satlites, que so estatsticas
destinadas a atender objetivos especficos.
A Contabilidade Nacional vem fornecer as principais
medidas da economia os agregados macroeconmicos:
quanto foi produzido, consumido, investido e quanto de renda foi
gerada e como foi apropriada. O que medido por ela o resultado
agregado dos movimentos individuais da economia que podem ser
diferentes de algo planejado anteriormente, por exemplo, a demanda
efetiva, considerando um conjunto de agentes. O produto gerado
em uma economia de mercado por um perodo de tempo
determinado pela demanda agregada, ou seja, quanto os agentes
econmicos gastaram em determinado perodo de tempo. Os fluxos
de produo de renda e de despesa so passveis de serem

Mdulo 2
57
Macroeconomia

acompanhados a partir de um sistema contbil que identifique e


relacione transaes relevantes a serem medidas ao longo do tempo.
Desta forma, como tratamos de transaes monetrias, no
podemos deixar de destacar que a moeda a varivel que permite
quantificar os agregados macroeconmicos, por isso to
importante manter a estabilidade monetria de um pas. Se a
instabilidade monetria estiver alta, ser necessrio um constante
ajuste do Sistema de Contas Nacionais.

58 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

FLUXO CIRCULAR DA RENDA

Vamos retomar neste livro os conceitos de fluxo circular vistos


na disciplina de Introduo Economia. Este fluxo uma espcie
de diagrama que nos permite estabelecer e explicar os principais
agregados macroeconmicos. Nele possvel examinarmos as
relaes de troca entre os setores que originam o processo de
produo. Ao falarmos em transaes monetrias identificamos dois
fluxos principais, so eles:

o fluxo real que representa a circulao de bens e


servios e fatores de produo pela economia; e
o fluxo monetrio que ser a remunerao ou a
contrapartida paga ao fluxo real.

Tomaremos como exemplo uma economia bem simples, em


que s existem famlias e organizaes; veremos que esses fluxos
circulam em sentidos opostos. Observe a Figura 1:

Mercado de fatores de
produo

FAMLIAS EMPRESAS

Mercado de bens
e servios

Fluxo real
Fluxo Monetrio

Figura 1: Representao do fluxo circular de renda


Fonte: Elaborada pelo autor

Mdulo 2
59
Macroeconomia

Perceba que o produto elaborado pelas organizaes


vendido e adquirido no mercado de bens e servios em troca de
moeda. Esta, por sua vez, foi obtida anteriormente pelas famlias
na forma de renda gerada pela venda de sua mo de obra para o
mercado de fatores de produo.
Como os bens e servios e fatores de produo tm uma
natureza distinta, ser a quantidade de moeda usada em sua
transao que ser quantificada, pois ela que d expresso ao
valor econmico e aos bens e recursos de produo quando algum
os adquire em seus respectivos mercados. Assim, algebricamente,
podemos dizer que o seu valor ou no caso o valor de produo
(VP) ser composto por duas variveis: quantidade (Q) e o preo
(P), que, para um bem (i), podem ser escritos da seguinte forma:

VPi = QiPi

Portanto, para obtermos o total produzido por essa economia


basta aplicarmos um somatrio.
n n
VPtotal = Qi Pi = VPi
i =1 i =1

Olhando novamente para a Figura 1 podemos notar que os


fluxos reais medem quantidades e os fluxos monetrios medem
valores. Se considerarmos o funcionamento agregado da economia,
em termos ex post, os totais de produto e de renda medidos em
moeda so exatamente iguais para o mesmo perodo de tempo.
Contudo, precisamos lembrar que a despeito de se tratar de
um exemplo fictcio, ele representa um calculado real na
Contabilidade Nacional, ou seja, estamos diante de identidades
contbeis. Assim, so realizados esforos no levantamento de dados
e no clculo para que sejam encontrados os mesmos valores
medidos ao longo de vrios pontos do fluxo circular da economia.
Mas se os valores encontrados para o fluxo de produto e de renda
no forem os mesmos, ajustes devem ser feitos para que as contas
fechem, ou seja, convirjam para os mesmos nmeros. A no
convergncia representa um demrito para a Contabilidade
Nacional, pelo cuidado com que estes eventuais ajustes ocorrem.

60 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

A TICA DE MENSURAO DO PRODUTO

O fluxo real e o monetrio geram diferentes formas de


medirmos a atividade econmica e de calcularmos o PIB de uma
economia. Como vimos no diagrama apresentado pela Figura 1, o
fluxo real ou de produo gera um fluxo monetrio. Dessa forma,
podemos medir tudo o que essa economia produziu somando a
remunerao de todos os fatores de produo, ou, ainda, utilizarmos
outra forma de clculo, como a do valor adicionado*.
*Valor adicionado
Por fim, podemos concluir por este mesmo diagrama que a
tudo o que foi produzido
renda adquirida s ter dois destinos finais: ou ela ser gasta pelas subtraindo os insumos
famlias no mercado de bens e servios ou pelas organizaes no utilizados na produo

mercado de fatores de produo. Temos, ento, outra forma de sendo necessrio para
que no haja dupla con-
calcularmos o que foi produzido, por meio da soma dos gastos
tagem na economia. Por-
realizados pelos agentes econmicos. tanto, ele tambm nos
Em resumo, na Contabilidade Nacional o acompanhamento informa tudo o que por

dos fluxos de produo, monetrio e dos gastos em um determinado ela foi produzido. Fonte:
Elaborado pelo autor.
perodo de tempo nos permite calcular o PIB de uma economia por
meio de trs ticas:

A tica do produto que igual ao valor da produo


menos o valor dos consumos intermedirios.
A tica da renda que igual a soma das remuneraes
pagas aos fatores de produo.
A tica da despesa que igual a soma dos gastos finais
da economia, sejam estes em bens de consumo ou
formao de capital.

Mdulo 2
61
Macroeconomia

Assim, podemos afirmar que o PIB obtido pela tica do


produto mede a produo; pela tica da renda mede o rendimento
dos agentes econmicos; e pela tica da despesa mede o consumo.
Note que as trs ticas expressam valores absolutamente
iguais para o produto. Se os ajustes so feitos de forma a obtermos
esta identidade, isto se deve a necessidade de respeitarmos o
conceito bsico do fluxo circular da economia em que no h fontes
ou sumidouros, pois todos os recursos ficam circulando pelos vrios
mercados e a sua medio em qualquer um dos canais de circulao
deve redundar nos mesmos valores. Este fluxo circular da economia
pode ser comparado com a circulao de um lquido atravs de um
sistema de canais que se comunicam e no possibilitam a sua perda
ou acrscimo.

62 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

OS AGREGADOS MACROECONMICOS

O PIB representa a produo de todas as unidades


produtoras da economia em um dado perodo de tempo a preos
de mercado, ou seja, utilizando o valor adicionado. Avaliando-o
pela tica do produto ns medimos o total do valor adicionado por
organizaes operando no pas independentemente da origem de
seu capital. H ainda o PIB per capita que obtemos pela diviso do
PIB do ano pela populao residente no pas no mesmo perodo.
Essa uma medida bastante utilizada nas comparaes entre pases
e regies para classificarmos as suas economias. Contudo, ela no
uma medida precisa, pois no leva em considerao a
concentrao de renda.
Insistimos, por tanto, que estamos diante de uma
Contabilidade Nacional e no de uma Contabilidade Social. Apesar
de ser este o nome utilizado para esta parte da disciplina, voc h
de convir que deveramos ter pelo menos uma indicao de
desigualdade de renda de uma economia para podermos comear
a chamar esta rea de social.
A Renda Nacional Bruta (RNB) o agregado
macroeconmico que considera o valor adicionado gerado por
fatores de produo de propriedade de residentes no pas. Se Como estamos falando
de rendimentos
observarmos uma economia aberta teremos os fatores de produo
auferidos pelos
de propriedade de residentes e os de origem estrangeira (seja capital proprietrios dos fatores
ou trabalho). Subtraindo o rendimento desses fatores de produo

v
de produo, falamos em
do PIB ns iremos obter o Produto Nacional Bruto, mais Renda Nacional Bruta e

precisamente a Renda Nacional Bruta (RNB). no em Produto Nacional


Bruto.
Outro ponto importante de ser destacado que sendo essa
economia aberta tambm existe o uso de fatores de produo de

Mdulo 2
63
Macroeconomia

residentes em outros pases. Seus rendimentos so contabilizados


no PIB do outro pas, mas tambm entram na RNB do nosso Pas.
Portanto, o clculo comum da renda nacional dado por:

RNB = PIB RLFE

Sendo (RLFE) a Renda Lquida de Fatores Externos. A RLFE


a diferena lquida entre a Renda Recebida do Exterior (RRE) e a
Renda Enviada ao Exterior (REE). Se a RRE for maior do que a
REE, utilizaremos em nossos clculos a Renda Lquida Recebida
do Exterior (RLRE).
Caso a RRE seja menor do que a REE o conceito que surge o
da Renda Lquida Enviada ao Exterior (RLEE). Tais distines so
importantes para caracterizarmos o estgio de desenvolvimento de um
pas: se a RLFE a enviada ento o PIB maior que a RNB; caso a
RLFE seja recebida ento o PIB menor do que a RNB. A primeira
perspectiva caracteriza os pases em desenvolvimento que produzem
muito mais com os fatores estrangeiros do que com os nacionais.
A partir da RNB podemos derivar outro importante agregado
que a Renda Nacional Disponvel (RND). Ela formada pela RNB
somada s transferncias correntes entre os pases para os quais
no h contrapartida em termos de bens, servios ou uso de fatores
de produo. o caso das Transferncias Unilaterais Recebidas
(TUR) que tm como exemplo as remessas de valores de imigrantes
suas famlias, as doaes, as heranas, entre outras. Logo, ela
corresponde a tudo aquilo que os agentes econmicos possuem para
consumir. Para calcul-la temos duas formas:

RND = RNB + TUR ou RND = C + SD

Em que (C) representa o consumo e o (SD) a poupana


domstica, aquilo que os agentes no gastaram.
Como tudo na economia est interligado, a RND tambm
pode ser subdividida em renda do governo e renda das organizaes
e famlias. Aqui vamos simplesmente dividir o todo em suas partes.
A RN s poder ter dois destinos: ou ela fica sob posse das famlias
ou do governo.

64 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

A Renda Disponvel do Governo (RDG) constituda pelas


arrecadaes pblicas com impostos diretos menos as transferncias
e os subsdios; e a Renda Privada Disponvel (RPD) a soma das
remuneraes pagas aos fatores de produo privados (famlias).
Dessa forma, temos que:

RDG = RND RPD


RPD = RND RDG
Logo: RND = RDG + RPD

Alm do que foi visto, ainda existe a aplicao dos conceitos


de lquido e bruto aos agregados macroeconmicos. Recebe o
conceito de bruto todo agregado do qual no se retira a taxa de
depreciao, e lquido ser aquele do qual se retira a depreciao.
Por depreciao se entende o desgaste de mquinas, equipamentos
e obras que ao longo do tempo vo perdendo a sua capacidade
operativa. Ao final de sua vida til eles no tm mais valor para a
produo. Devemos contabilizar como produto ou renda aquilo que
foi acrescido sociedade, descontando aquilo que foi criado apenas
para repor o desgaste destes itens sujeitos depreciao.

Mdulo 2
65
Macroeconomia

IDENTIDADES CONTBEIS

Como vimos, a mensurao do esforo produtivo de um pas


ou regio avaliada pelo valor adicionado de todas as unidades
produtivas a cada perodo. Pela tica do produto o valor adicionado
em um determinado perodo calculado para cada unidade de
produo, ou seja, para cada organizao do pas em questo. Como
isto exige um esforo monumental, surgem maneiras simplificadas
de faz-lo.
Podemos tambm medir o produto pela tica da despesa
(ou gastos) e ainda pela tica da renda em que se totaliza o
pagamento da remunerao dos fatores de produo. Novamente,
tanto para renda como para despesa o correto seria avaliarmos
como cada unidade familiar obteve sua renda e efetuou suas
despesas. Como isto tambm se torna uma tarefa gigantesca, surgem
igualmente maneiras simplificadas de faz-lo. No entanto, no cabe
aqui discutirmos essas simplificaes, mas apenas dar a certeza a
voc que esses so procedimentos rigorosos, que fazem parte de
instrues normativas aplicadas de maneira homognea em todo
o mundo, segundo os ditames dos setores econmicos da ONU.
As trs formas de mensurao do produto definem a identidade
contbil bsica como sendo:

Produto = despesa = renda

Na Contabilidade Nacional existe tambm o critrio de


valorao, que a determinao dos preos. Ele de extrema
necessidade, pois a identidade contbil s ser vlida se os valores
agregados estiverem expressos pelos preos praticados em um
determinado momento.

66 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

Voc j ouviu falar de valorao? Sabe como ela feita?

A valorao utiliza o custo pago pelos fatores de produo


(mo de obra e capital) na porta da fbrica. Ao acrescentarmos a
ela os impostos indiretos e subtrairmos os subsdios temos os valores
da produo a preo de mercado.
Chegamos a um ponto crucial na Contabilidade Nacional.
Daqui para frente discutiremos como essa identidade contbil
bsica se mantm em diferentes modelos de economia.
Conhecendo essa formao passaremos a trabalhar com o Sistema
de Contas Nacionais.
Vamos imaginar a par tir de agora economias com
diferentes graus de sofisticao quanto ao seu funcionamento,
comeando com uma economia fechada (sem relaes com o
exterior) e sem governo.

Mdulo 2
67
Macroeconomia

ECONOMIA FECHADA E SEM GOVERNO

A economia fechada consiste em uma economia sem relaes


com o exterior. Nesse caso economia fechada e sem governo a
demanda agregada pela tica da despesa assumir a seguinte forma:

Yp = C + Ip

Nessa equao teremos que o produto ou a RPD (pois no


temos governo nem setor externo) ser igual aos gastos com o
consumo das famlias somado aos gastos com o investimento
privado. Se considerarmos a tica da renda, essa mesma igualdade
ir assumir a seguinte forma:

Yp = C + S

Em que (S) a poupana privada obtida pela equao RND


C, ou seja, Renda Nacional Disponvel menos o consumo.
Observando as duas igualdades possvel percebermos a
identidade contbil:

S = Ip

Assim, podemos afirmar que em uma economia fechada e


sem governo o investimento privado ser igual poupana privada.

68 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

ECONOMIA FECHADA E COM GOVERNO

Ao inserirmos o governo na economia anterior ns teremos


uma economia de trs setores. Aplicando o mesmo procedimento
para definirmos a demanda agregada pela tica da despesa,
acrescentaremos agora os gastos do governo. A identidade ir
assumir a seguinte forma:

Y=C+I+G

Da mesma maneira, a demanda por meio da tica da


renda ser:

Y = C + S + RLG

Mas se retirarmos da Renda Lquida do Governo (RLG) os


gastos do governo (G), aparecer a Sg que a poupana do governo.
Podemos, ento, com base nas identidades apresentadas derivar que:

S + RLG = I + G

Ao substituirmos a poupana do governo nessa equao


teremos a seguinte identidade:

S + Sg = I

Dessa forma, podemos concluir que para uma economia


fechada e com governo os investimentos pblicos e privados e seus
provveis gastos sero financiados pela poupana privada e pela
receita do governo. Podemos ainda tirar outra concluso mais

Mdulo 2
69
Macroeconomia

subjetiva dessa identidade: observe as equaes anteriores e


perceba que no caso de a RLG ser menor do que o seu gasto, ser
necessrio que a poupana privada financie as despesas do
governo. No entanto, se ocorrer o contrrio e a RLG for maior do
que os gastos do governo, teremos que ambas as poupanas, privada
e pblica, sero responsveis pelos investimentos da sociedade.
Mais tarde veremos, por conveno, que as despesas do
governo so tomadas indistintamente como despesas de consumo
e de investimento. Sendo assim, se as receitas do governo forem
maiores do que as despesas de consumo, isso significa que ele est
conseguindo pagar pelos investimentos sob sua responsabilidade
e ainda est ajudando a financiar os investimentos privados.
Do contrrio, se as despesas forem maiores do que as receitas de
governo, as famlias tm de deslocar parte de sua poupana para
financiar as despesas de governo.

v
Outra situao possvel a de aplicarmos a poupana em
investimentos pblicos. Nesta situao, as famlias deixam
simplesmente de financiar os investimentos privados e deslocam
este esforo para a esfera pblica. Macroeconomicamente o que
Aplicao de capital
totalmente detida pelo interessa que os investimentos sejam feitos, no havendo grande
Estado. preocupao quanto a quem eles pertencem, se s famlias ou
ao governo. No entanto, se a poupana privada financiar as
despesas do governo na rubrica de consumo, podemos estar
diante de um problema.
Diante do exposto, podemos afirmar que a sociedade deveria
preferir investimentos ao consumo, pois os investimentos aumentam
a capacidade produtiva da economia ao longo do tempo, enquanto
o consumo faz desaparecer seus efeitos em curto espao de tempo.

70 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

ECONOMIA ABERTA E COM GOVERNO

Que tal abrirmos a nossa economia ao setor externo?


Teremos, ento, a economia a quatro setores. A primeira observao
que podemos fazer que agora a RND ser transformada em PIB e
que este, sob a influncia do setor externo, se tornar RNB, ou seja,

PIB RLEE = RNB

Passando pelo mesmo procedimento das economias


anteriores (a dois e a trs setores) vamos definir a demanda
agregada pela tica da despesa para uma economia em quatro
setores (economia aberta):

Y = C + I +G + (X M)

E, pela tica da renda:

Y = C + S + RLG + (RLEE TUR)

O Y representar o PIB e, sob a tica da despesa, X M


representar o saldo das exportaes de bens e servios sobre as

v
importaes de bens e servios. Na mesma linha de raciocnio,
temos que RLEE TUR o saldo das remessas de renda enviada e
recebida ao exterior. Como nos casos anteriores, iremos por em
prtica a identidade contbil: Transferncias
Unilaterais Recebidas.
S + RLG + (RLEE TUR) = I +G + (X M)

Note que, se somarmos os saldos do setor externo, iremos


obter a poupana externa (SE):

Mdulo 2
71
Macroeconomia

(RLEE TUR) + (X M) = SE

Uma vez definida a poupana externa vamos organizar de


outra forma a equao de identidade que obtemos combinando a
tica da despesa e da renda.

I = S + RLG G + (RLEE TUR) + (X M)

Se voc se lembra das primeiras equaes trabalhadas, vai


perceber facilmente que nesta ltima equao o que temos ao final :

I = S + Sg+ SE

Esta equao pode ser interpretada de outra maneira: o


investimento privado feito pelas famlias de tal importncia que
deve contar com vrias fontes de financiamento, como a prpria
poupana das famlias, a poupana de famlias estrangeiras que
acreditem ser interessante investirem em nosso Pas e no no seu e,
ainda, a poupana do governo. Ou seja, em uma economia aberta
o investimento domstico ser financiado pela poupana de todos
os agentes econmicos, incluindo a poupana privada, a poupana
do governo e a poupana do setor externo.

O investimento domstico aquele feito pelas


famlias, enquanto os investimentos do governo so
aqueles tratados indistintamente do consumo dentro
do grande agregado despesas do governo.

Observe que estamos falando em investimentos de famlias


quando na verdade deveramos estar falando de maneira mais
apropriada em investimentos de famlias e instituies. Na verdade,
as organizaes investem e, em ltima instncia, so as famlias que
detem sua propriedade direta por contas de capital ou de aes.

Voc no precisa se assustar com essas contas! Elas so


simples de entender. Aproveite o momento e leia o contedo
mais uma vez.
72 Bacharelado em Administrao Pblica
Unidade 2 Contabilidade Nacional

SISTEMA DE CONTAS NACIONAIS

A partir do conhecimento das identidades contbeis vamos


apresentar o Sistema de Contas Nacionais, suas principais
caractersticas e a descrio das suas principais contas. O que a
Contabilidade Nacional apresenta um retrato do funcionamento
da economia em um determinado perodo, ou seja, as contas
nacionais representam uma sntese da realidade econmica de um

v
pas em determinado perodo de tempo. Essa sntese pode significar
simplesmente fazer a contabilidade de qualquer coisa, por
exemplo, nossa contabilidade pessoal ou a de nosso escritrio.
Em sua verso original criada pela Organizao das Naes
Saber se a organizao
Unidas (ONU), o sistema possua quatro contas que foram tem dinheiro ou no, se
classificadas por meio de trs ticas de mensurao: de produo, possui dvida ativa ou
de apropriao (ou utilizao da renda) e de acumulao dos passiva, se houve
pagamento de dvidas
agentes econmicos. Seguindo essa sequncia, a quarta conta leva
antigas, se as dvidas so
em considerao o setor externo. Por meio do mtodo contbil das maiores do que as
partidas dobradas so feitos os lanamentos nas contas: receitas, se os
investimentos
Produto Interno Bruto (produo). correspondem a uma
parcela razovel das
Renda Nacional Disponvel (apropriao).
receitas e despesas e se
De Capital (acumulao). existem estoques a
serem consumidos em
De Transaes com o resto do mundo. perodos vindouros.

Voc pode estar se perguntando: como o Brasil realiza essa


contabilidade?

Mdulo 2
73
Macroeconomia

v
O Banco Central faz um demonstrativo de contas que nos
permite visualizar como o Brasil faz esta contabilidade.
Para saber mais sobre Vamos comear pela Conta Produto Interno Bruto,
este demonstrativo, dando a ela a seguinte definio: a conta inicial do sistema, a
acesse <http:// mais importante, aquela que apresenta uma sntese de todos os
www.bcb.gov.br/
lanamentos contbeis efetivados durante o perodo de produo.
?PCONTAS>.
Ela tem no dbito o pagamento das unidades produtivas aos fatores
de produo com os impostos subtraindo os subsdios. Por sua vez,
o crdito resume o que a instituio recebeu dos agentes econmicos
que adquiriram bens e servios. Do razonete dessa conta extrado
o PIB e as despesas a preos de mercado, agregando tudo o que foi
produzido no pas, sem distino entre pblico e privado ou famlias
e governo. Tudo que represente uma atividade de produo e tenha
reflexos contbeis entra nesta conta. Observe o Quadro 1.

CONTA PRODUTO INTERNO BRUTO

DBITOS CRDITOS

Salrios Consumo das famlias


Excedente operacional bruto Consumo do governo
Impostos Indiretos Formao bruta de capital fixo
() Subsdios Variao de estoques
Exportaes
Importaes
PIB a preos de mercado Despesas a preos de mercado

Quadro 1: Conta Produto Interno Bruto


Fonte: Elaborado pelo autor

A Conta Renda Nacional Disponvel Lquida, veja no


Quadro 2, demonstra qual foi a renda necessria para o consumo.
Diferentemente da conta anterior, nesta o governo e a famlia so
configurados como dbito, pois agora eles so unidades
consumidoras e no produtoras, possuindo tambm o saldo da
poupana domstica. No crdito estar toda a renda recebida, a
que o governo e as famlias arrecadaram somadas ao saldo do
recebimento e transferncias ao exterior.

74 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

CONTA RENDA NACIONAL DISPONVEL LQUIDA

DBITOS CRDITOS

Consumo das famlias Salrios


Consumo do governo Excedente operacional
Saldo: poupana interna Impostos indiretos
() Subsdios
() Depreciao
() Renda enviada ao exterior
Renda recebida do exterior

Utilizao da renda nacional Apropriao da renda nacional disponvel lquida


disponvel lquida

Quadro 2: Conta Renda Nacional Disponvel Lquida


Fonte: Elaborado pelo autor

Observe que para trabalharmos com o conceito de contas


lquidas foi necessrio retirar a depreciao do lado do crdito.
O excedente operacional bruto uma espcie de lucro auferido
pelas organizaes: ao retirar a depreciao desta conta como se
o excedente operacional ficasse disponvel para o consumo e o
investimento das organizaes, tendo sido feitas as despesas
necessrias para repor os bens que se depreciaram ao longo do
processo produtivo naquele perodo de tempo.
Outro demonstrativo de conta a Conta de Capital
a mais simples de todas que tem por objetivo a consolidao do
Sistema de Contas Nacionais. No dbito da Conta de Capital so
lanados os gastos da formao de capital menos a depreciao, e
no crdito os lanamentos referentes s fontes de recursos para
investimentos dos agentes econmicos, ou seja, as poupanas.
Ao retirarmos a depreciao estaremos avaliando a formao de
capital novo para suportar o esforo produtivo. Note que alguns
investimentos foram feitos na forma de bens de capital para repor
aqueles bens que se depreciaram durante o perodo em curso. Veja
o Quadro 3.

Mdulo 2
75
Macroeconomia

CONTA DE CAPITAL

DBITOS CRDITOS

Investimentos em bens de capital Poupana interna


(ou formao bruta de capital fixo) Poupana externa
Variao de estoques
() Depreciao

Total da formao de capital Financiamento da formao de capital

Quadro 3: Conta de Capital


Fonte: Elaborado pelo autor

Por fim, temos a Conta Transaes Correntes com o


Resto do Mundo na qual lanamos as movimentaes dos agentes
externos do pas: o que for produzido no pas e adquirido por no
residentes (as exportaes) e o que for rendimento enviado ao
pas por meio de transferncias unilaterais com o resto do mundo.
A poupana externa nesta conta vai para o lado do dbito, ou seja,
todos os rendimentos gerados para o pas por suas ligaes com o
resto do mundo. No lado do crdito sero lanados os rendimentos
enviados ao exterior, por exemplo, as compras de bens e servios que
foram feitas por residentes no exterior (importaes) e as transferncias
pagas a no residentes. Analise o exemplo no Quadro 4.

CONTA TRANSAES CORRENTES COM O RESTO DO MUNDO

DBITOS CRDITOS

Exportaes Importaes
Renda recebida do exterior Renda enviada ao exterior
Saldo: poupana externa
Recebimentos correntes Utilizao dos recebimentos correntes

Quadro 4: Conta Transaes Correntes com o Resto do Mundo


Fonte: Elaborado pelo autor

As contas nacionais no Brasil possuem um modelo


metodolgico um pouco diferente e mais completo. O sistema brasileiro
composto por duas contas principais: a Conta Econmica Integrada
(CEI) e a Tabela de Recurso e Uso de Bens e Servios (TRU).

76 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

A princpio voc pode imaginar que no tem lgica


estudarmos um sistema de contas que no seja o utilizado em nosso
Pas, embora no o seja, o sistema de contas aqui apresentado
est totalmente inserido na CEI. Afinal, esse um modelo elaborado
pela ONU e cada pas modifica-o de acordo com a sua necessidade.
A diferena bsica est na TRU que utilizada para realizar
investigaes com relao s unidades de produo. O sistema
nacional brasileiro trabalha da seguinte forma: todos os lanamentos
contbeis so realizados na CEI e a TRU se posiciona em carter
de verificao dessas contas.

Mdulo 2
77
Macroeconomia

BALANO DE PAGAMENTOS

Chegamos ao ponto final desta Unidade que o balano de


pagamentos. Nele so registradas, pela Contabilidade Nacional,
todas as transaes econmicas entre um pas e o resto do mundo
durante um determinado perodo de tempo. Sua funo principal
a de analisar o estado das finanas internacionais de um pas, uma
vez que se existir saldo negativo em alguma das contas isso
significar que os rendimentos enviados ao exterior superaram as
receitas recebidas dos agentes externos pelas transaes que
ocorreram nessa conta.

O balano de pagamentos tem uma importncia singular


na anlise econmica: um instrumento que nos permite
acompanhar detalhadamente a evoluo dos fluxos de
recursos de materiais e financeiros entre os agentes
internos e externos de uma determinada economia.

Como qualquer outro plano contbil, o balano de


pagamentos da Contabilidade Nacional dado por um conjunto
de contas agregadas que podem ser subdivididas em diversas outras
contas, dependendo somente da necessidade de anlise a ser
realizada. Existem quatro contas analticas que formam a base do
balano de pagamentos. So elas:

Conta corrente: nela so registrados todo o comrcio


de bens e servios, os pagamentos e os recebimentos de
rendas de capital e trabalho, alm das transferncias
unilaterais entre os pases e o resto do mundo.

78 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

Conta capital: nela so registradas as transferncias


unilaterais de ativos reais e ativos financeiros ou ativos
intangveis entre residentes e no residentes.
Conta financeira: nela so registrados todos os tipos
de fluxos de capitais entre o pas e o resto do mundo.
Omisses e erros: como normal existirem
discrepncias entre as somas das contas correntes,
capital e financeira por conta das diversas variaes
monetrias ao final de cada perodo, esta conta a
encarregada de realizar os ajustes necessrios e criar a
identidade contbil entre o lado do dbito e do crdito.

A literatura acerca do tema considera a existncia de uma


quinta conta, mas essa seria apenas a do saldo do balano de
pagamentos que, por sua vez, seria a soma do saldo de todas as
contas. Como todo balano de pagamentos deve zerar, ao final
dos lanamentos inserida uma sexta conta os Haveres da
Autoridade Contbil que revelar se existiu aumento ou queda
nas reservas internacionais, resultado de um saldo positivo ou
negativo no balano de pagamentos.

No se preocupe com tantas contas. Vamos examinar, em


sequncia, os vrios integrantes de cada conta do balano de
pagamentos. Preparado?

A conta corrente constituda de quatro subcontas: o


balano comercial, o balano de servios, o balano de rendas e as
transferncias unilaterais de renda. O balano comercial, como o
nome indica, registra as movimentaes de compra e venda entre
residentes e no residentes no pas. Tudo deve ser registrado nessa
conta pelo seu valor free on board, ou seja, livre dos valores
adicionados pelos custos com fretes, comisses e seguros que sero
lanados na subconta de balano de servios.

Mdulo 2
79
Macroeconomia

A subconta de balano de servios ir registrar as receitas e


os pagamentos relativos prestao de servios nas transaes entre
residentes e no residentes. O balano de rendas registrar as
receitas e os pagamentos associados s rendas do trabalho e do
capital em transaes entre residentes e no residentes. Essa renda
corresponde aos salrios e ordenados pagos por residentes a
no residentes e os pagos pelos no residentes aos residentes.
As transferncias unilaterais da renda so as receitas ou as despesas
as quais no existiram contrapartidas ou aquisies de bens. Podemos
entend-las melhor se ligarmos o seu conceito ao de doaes.

v
A segunda conta, por ns descrita, foi a conta de capital.
Aqui temos registradas as transferncias unilaterais de ativos reais,
financeiros e valores intangveis entre os residentes e os no
residentes. A diferena que se d entre as transferncias de conta
Ateno para no
confundi-las com as corrente e a de conta capital que nesta esto envolvidos os direitos
transferncias de propriedade sobre ativos, ou seja, houve uma contrapartida de
unilaterais de renda. quem vendeu a quem comprou e os bens trocam de mos entre
nacionais e estrangeiros.
Este no o caso das rendas em que houve a troca de
pagamentos pelo aluguel de um fator de produo. Essas rendas
(aluguis) so contabilizadas na conta corrente, como exportaes
e importaes de servios. Esse aluguel tanto pode ser a forma de
remunerao por mquinas, equipamentos e prdios emprestados
temporariamente para a produo (e depois devolvidos) como o
pagamento de salrios pelo uso de mo de obra operativa ou
gerencial. Ao final desse uso de mo de obra, a sua capacidade
operativa volta a ser de propriedade de quem a detinha, no caso os
operrios, os gerentes e os empreendedores.
Temos tambm a c o n t a f i n a n c e i r a, uma conta
basicamente para o registro de valores. Ela contabiliza os fluxos de
capital entre residentes e no residentes e dela se derivam mais
quatro subcontas:

Investimento direto: so as entradas e sadas de


capital relacionados obteno de um interesse no
longo prazo do investidor no residente em um negcio

80 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

ou atividade residente da economia. Por interesse se


entende a aquisio, a participao acionria ou
simplesmente o emprstimo de recursos entre as
matrizes de organizaes e suas filiais.
Investimentos em carteira: so as receitas e as
despesas relacionadas aos empreendimentos de curto
prazo, como o caso das aes do mercado financeiro,
debntures e outros ttulos de renda fixa e varivel.
Derivativos e outros investimentos: apenas uma
conta residual que registra qualquer fluxo que no se
encaixe em nenhuma das outras contas citadas e que
possui quatro grandes grupos: crditos comerciais,
emprstimos, moedas e depsitos e, por ltimo, outras
operaes.
Observe que a conta financeira est diretamente relacionada
conta corrente, pois para cada tipo de investimento na conta
financeira existe uma conta correspondente na subconta de balano

v
da renda. Nesta subconta de balano da renda so lanados os
juros e as outras despesas financeiras associados movimentao
de capitais registrada na conta financeira. O movimento de entrada
e sada de capitais tambm registrado na conta financeira,
esperado que os
enquanto que os custos desta movimentao, por exemplo, os juros, capitais se movam de um
so registrados no balano de rendas. pas a outro em busca de
alguma forma de
remunerao.

Mdulo 2
81
Macroeconomia

Resumindo
Nesta Unidade, vimos que as contas nacionais so
apresentadas por meio de um modelo clssico que possui
quatro subdivises: conta do produto (Produto Interno Bru-
to), conta de apropriao (Renda Nacional Disponvel), con-
ta de formao bruta de capital (acumulao) e contas de
relao com o exterior. Estas contas mostram a interligao
entre os vrios elementos que esto presentes em qual-
quer sistema econmico.
Em particular, estudamos como funciona uma econo-
mia aberta por intermdio da importao e da exportao
de bens, do pagamento por servios e da entrada e sada
lquida de recursos. Os elementos contbeis apresentados
nesta Unidade esto associados ao que ser apresentado
nas Unidades 3 e 4 para uma economia fechada e abrem o
caminho para uma explorao mais detalhada das contas ex-
ternas que venham a ser includas nos modelos de oferta e
demanda agregadas estudados neste livro.

82 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 2 Contabilidade Nacional

Atividades de aprendizagem
Vamos conferir se voc compreendeu o contedo exposto?
Procure, ento, resolver as atividades propostas.

1. Discorra sobre a origem histria e o desenvolvimento da


metodologia das contas nacionais.
2. Qual a diferena entre Produto Interno Bruto e Produto Naci-
onal Bruto?
3. Como a poupana externa pode vir a complementar a poupana
interna na viso das contas nacionais?
4. Explique a identidade contbil de uma das contas da Contabilida-
de Nacional, e por que os dois lados da conta necessariamente
chegam aos mesmos valores?

Mdulo 2
83
UNIDADE 3
OFERTA E DEMANDA AGREGADAS

OBJETIVOS ESPECFICOS DE APRENDIZAGEM


Ao finalizar esta Unidade, voc dever ser capaz de:
Discutir detalhadamente a oferta e a demanda agregadas e seus
condicionantes;
Identificar as formas das curvas de oferta e demanda agregadas; e
Analisar graficamente como possvel expressar os choques
positivos e os negativos de oferta e de demanda.
Macroeconomia

86 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

INTRODUO
Caro estudante,
Vamos dar continuidade ao nosso estudo conversando
sobre oferta e demanda agregadas e os seus
condicionantes. importante destacarmos que a
Macroeconomia, por definio, o estudo em escala
global de fatos da economia. O seu principal
instrumento de anlise a interao das curvas de
oferta e demanda agregadas.
Como na maior parte das vezes analisamos a economia em
equilbrio ou na busca deste, podemos tomar a demanda
agregada como sendo igual oferta agregada. No entanto,
cada uma destas partes vai ser constituda de elementos
diferentes e influenciada tambm por variveis diferentes.
Agora que voc j teve uma prvia do que ser tratado nesta
Unidade, mos obra e bons estudos!

Mdulo 2
87
Macroeconomia

OFERTA AGREGADA

A oferta agregada envolve a quantidade de bens ou servios


produzidos no mercado por um determinado perodo de tempo.

UMA DISCUSSO SOBRE CURTO E LONGO PRAZO

A perspectiva temporal vai ser importante ao longo das


nossas discusses principalmente a distino entre a oferta no curto
e no longo prazo. Para efeitos de definio, importante reforarmos
estas questes de perspectiva temporal com mais dois conceitos
vistos anteriormente.
O primeiro deles o curtssimo prazo, ou seja, aquele prazo
que envolve as rodadas de negociao entre os agentes econmicos
em uma perspectiva Microeconmica. o caso, por exemplo, de
uma organizao que coloca seus produtos no mercado, realiza as
vendas, verifica que a rentabilidade boa e volta ao mercado dos
fatores de produo para empreg-los em um novo ciclo produtivo.
O segundo deles o longussimo prazo que
correspondente ao desenvolvimento econmico de uma nao,
sendo medido em prazos correspondentes s geraes de seres
humanos (30 em 30 anos) ou em prazos de maturao de novas
tecnologias (por exemplo, o prazo que levou para que o vapor se
consolidasse como fonte de energia, as ferrovias como meio de
transporte ou os computadores como meio de comunicao). Entre
estes dois conceitos permeia a definio de curto e longo prazo.

88 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

O curto prazo algo que vai de seis meses a dois ou


trs anos e caracterizado por modificaes
importantes em apenas uma das variveis em
considerao, permanecendo as demais constantes.
O longo prazo envolve todas as variveis que podem ser
modificadas, no entanto, resguardando a mesma base
tecnolgica e institucional da sociedade. Este longo prazo
compreende um perodo entre trs e dez anos.

Uma caracterstica do longo prazo que ele tem um produto


total claro e definido da sociedade. o produto potencial da economia,
ou seu produto natural, ou, ainda, o produto de longo prazo.
Este produto potencial a capacidade que a economia tem
de produzir bens e servios estando todos os seus recursos
plenamente empregados. No se exige que estes recursos estejam
eficientemente empregados (esta busca de melhoria da eficincia
pode ser objeto de esforos de desenvolvimento econmico, a
longussimo prazo).
Na falta de uma melhor definio, podemos afirmar que o
produto potencial o que a sociedade faz, na mdia, no longo
prazo: uma linha de tendncia dos melhores momentos da
economia mostrando o que pode ser alcanado, uma mdia dos
momentos da economia em que se acredita que todos os recursos
esto sendo empregados, ou finalmente, uma simulao
matemtica mostrando o que seria possvel de ser produzido se
todos os recursos estivessem sendo empregados.

v
Esta dificuldade que encontramos para definir o produto
potencial prende-se ao fato de que o produto no longo prazo no
pode ser verdadeiramente observado por estar no longo prazo, ou
seja, estar no futuro. Sabemos que ele existe e que tem sofrido No cabe e no
ampliaes substanciais ao longo do caminho do desenvolvimento possvel buscarmos
econmico, para a maioria dos pases. Exceto para alguns pases valores precisos para o
produto de longo prazo.
africanos, o produto potencial cresce e muda de magnitude (dobra,
triplica) ao longo das dcadas. Este crescimento em termos de
magnitude desperta pouco interesse na busca de definio para as

Mdulo 2
89
Macroeconomia

pequenas discrepncias em relao ao produto potencial que uma


avaliao ou outra possa gerar ao tentarmos defini-lo.
J a inter-relao entre o produto de curto prazo e o de longo
prazo mais fcil de ser explicada. O produto de curto prazo vai
ao longo do tempo oscilando em torno do produto potencial de longo
prazo. Pode tambm oscilar somente abaixo ou acima deste produto
potencial. Claro que desta forma um pouco mais difcil de
realizarmos a interpretao para o inter-relacionamento entre o
produto de longo e o de curto prazo: afinal, que situao seria esta
em que no dia a dia o produto est sempre abaixo ou acima daquilo
que a sociedade capaz de produzir? mais fcil imaginarmos
que o produto potencial uma linha mdia dentro do ciclo de
flutuaes do produto de curto prazo.

Que produto potencial seria este que nunca ocorre? Voc


saberia identific-lo?

O produto de curto prazo pode permanecer durante longos


perodos muito prximo ao produto potencial, o que configuraria
uma situao ideal na economia. Quando ele fica abaixo do produto
natural caracteriza uma situao de desperdcio do aproveitamento
de recursos produtivos. A mo de obra, o capital e a capacidade
gerencial esto presentes na sociedade, foram constitudos
anteriormente, mas ficam desempregados, sem produzir uma
contribuio a mais de produto. Se a produo de curto prazo est
acima do produto natural, isto significa que os recursos esto sendo
empregados em excesso em relao aos seus padres normais de
emprego, requerendo assim que sejam remunerados tambm de
forma mais significativa.
Ademais, como esto trabalhando alm de sua taxa natural,
razovel supormos que este esforo a mais possa durar apenas
por breves intervalos de tempo, como ocorre, por exemplo, em um
esforo de guerra. A Figura 2, que contm vrios grficos, ilustra
uma srie de situaes hipotticas possveis. No eixo das abscissas

90 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

temos o tempo e nas ordenadas temos o Produto da Economia, em


todos os grficos.

Figura 2: Diferentes interpretaes para o produto de longo


e longussimo prazo
Fonte: Elaborada pelo autor

FORMATOS DAS CURVAS DE OFERTA

A curva de oferta relaciona o preo e a quantidade oferecida


de determinado bem ou servio. No longo prazo a curva de oferta
agregada vertical e no curto prazo ela possui inclinao positiva.

Oscilaes no produto

As anlises, a seguir, utilizam fundamentalmente elementos


grficos. Geralmente as curvas de oferta e depois de demanda so
espaadas umas em relao s outras para podermos demonstrar
didaticamente as suas interaes. No entanto, precisamos avaliar

Mdulo 2
91
Macroeconomia

quais as discrepncias possveis entre o produto de longo prazo


(produto potencial = produto natural) e o produto de curto prazo.
Normalmente, o produto de curto prazo (de ano para ano) oscila
tipicamente em uma faixa de 1% a +10% em torno de um crescimento

v
de longo prazo que cresce a uma taxa de +2% a +7% ao ano.
As oscilaes, de modo geral, so de pequena monta, na
faixa de +/ 3% em relao ao crescimento do produto natural.
Esta faixa pode ser calculada grosseiramente da seguinte forma:
Aqui entendida como
pequena importncia.
vamos supor que a economia decresa 1% em relao a uma linha
de tendncia de baixo crescimento econmico de 2% no longo prazo.
Teremos uma perda de 3% em relao ao que se poderia esperar
como patamar mnimo de crescimento. Olhando para o outro extremo,
a economia poderia crescer no curto prazo a uma taxa de 10%.
Tomamos como hiptese, neste caso, que a economia venha
crescendo a uma taxa de 7% em termos de tendncia no longo prazo,
o que caracteriza um crescimento a mais do que o esperado de 3%.
Estas oscilaes so de pequena monta para serem
percebidas graficamente. Logo, para efeitos didticos,
encontraremos os grficos de oscilao do produto de tamanhos
exagerados quando a proposta for a de fazermos a anlise conjunta
no curto e no longo prazo. Excees a estas oscilaes relativamente
pequenas so, por exemplo, a Grande Depresso de 1929 nos
Estados Unidos, a recuperao americana durante a Segunda
Guerra Mundial e a recente crise na Argentina de 1998 a 2002.
Nestes casos, os descolamentos do produto de curto prazo e longo
prazo foram bem maiores, algo em torno de 1030%.
A Figura 3 mostra no eixo das abscissas o tempo e no eixo
das ordenadas o produto de curto prazo ziguezagueando em torno
do produto de longo prazo.

92 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

Figura 3: Comportamento do produto no longo prazo


Fonte: Elaborada pelo autor

Tendo colocado em termos relativos o produto de curto prazo


e o produto de longo prazo, vamos analisar as razes de seus
crescimentos ou oscilaes, ratificando que todos estes conceitos
produtividade, curva de possibilidade da produo e definio do

v
produto de cada organizao a partir do seu custo marginal
estudados at aqui j foram compreendidos em disciplina anterior.
A partir desta reviso conceitual voc vai poder fazer as ligaes
entre a lgica de oscilao do produto no curto e no longo prazo.
Lembre-se de que vimos
Vejamos: estes assuntos na
disciplina de Introduo
O produto de longo prazo considerado fixo no Economia. Em caso de
momento especfico de longo prazo em que ele est dvida retome a leitura
sendo avaliado. fruto dos avanos tecnolgicos, da dessa disciplina.

capacidade gerencial e institucional, da


disponibilidade de capital e de mo de obra
caractersticos daquele momento. Estes mesmos fatores
vm durante o longussimo prazo determinando o
crescimento do produto natural. Para fins de anlise,
congelamos este produto em um momento deste
longussimo prazo.
No curto prazo o produto funo do nvel geral de
preos. Vimos na Microeconomia que os produtores
so incentivados a produzir mais medida que os
preos para seus produtos especficos so mais
elevados. De maneira mais precisa, para a
Microeconomia a curva de oferta igual curva de

Mdulo 2
93
Macroeconomia

custo marginal para cada organizao. Sempre


interessa a esta produzir mais enquanto o preo
arrecadado por unidade a mais vendida (a receita

v
marginal) for superior ao custo marginal (o custo de
produzir uma unidade a mais). Este preo superior
pode ser ilusrio, ou seja, os produtores podem ser
motivados a produzir a mais por uma subida
Veremos com maiores
detalhes esta situao inflacionria de preos desde que tenham a iluso de
na Unidade 5. poder controlar a subida dos custos de seus insumos
de produo.

Quando estamos na Macroeconomia precisamos agregar


todos os produtos individuais fornecidos pelos fabricantes e
prestadores de servios em uma grande cesta. A esta grande cesta,
que contm tudo que produzido em uma determinada sociedade
em um perodo de tempo, damos o nome de produto agregado,
quer estejamos falando do curto ou do longo prazo. Por outro lado,
o valor global desta cesta, ou seja, quanto estes produtos valem em
termos de preos de mercado chamado de nvel geral de preos.
importante considerarmos que este nvel geral de preos
obtido por conveno. Imagine duas sociedades que se
desenvolveram isoladas, com seus hbitos, costumes e culturas
totalmente diferentes. Cada uma delas criou uma moeda para fazer
funcionar seus mercados e fez com que seus produtos tivessem
preos prprios e que fossem desenvolvidos de forma independente
ao longo do tempo. Se as duas sociedades produzissem a mesma
quantidade de produtos, estes poderiam ter nveis gerais de preos
completamente diferentes. Da mesma forma, imagine que um
governante resolva modificar a moeda em circulao em um destes
pases, por exemplo, cortando trs zeros em cada preo. Aquilo que
custava 1.000 unidades monetrias passa a custar 1 unidade
monetria. O nvel geral de preos desta sociedade seria reduzido,
sem que nada fsico ou real tivesse acontecido cesta de bens e
servios produzidos pela sociedade.
Apesar deste aspecto de conveno, o nvel geral de preo
pode influenciar no curto prazo o produto de uma sociedade.

94 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

O produto de curto prazo pode aumentar em funo do nvel geral


de preos. Para um dado nvel geral de preos, cada produtor pode
aumentar a sua produo enquanto seus custos marginais forem
menores do que a receita marginal. Podem ser analisadas trs
condies particulares. Vejamos:

Se os custos de produo so fixos no curto prazo, ou


seja, se no h flexibilidade no preo tanto de
mercadorias prontas quanto de seus insumos, os
produtores passam a produzir cada vez mais at
chegarem ao limite de sua capacidade produtiva (ou
enquanto houver demanda). Isto poderia ocorrer
porque os produtores estariam produzindo a um
determinado nvel para uma determinada margem de
lucro sobre cada produto fabricado. Se os custos no
curto prazo so fixos, este mesmo lucro continuaria
sendo auferido para quantidades produzidas maiores.
Podemos dizer assim que mesmo para um nvel geral
constante de preos as quantidades produzidas so
maiores (havendo demanda). Isto representado por
um trecho em linha reta, horizontal, da curva de oferta
no curto prazo. Com mais razo, se o nvel de preos
estiver aumentando, o produto tambm cresce
enquanto houver demanda.
Se todos os produtores j estiverem produzindo plena
capacidade, no sendo mais possvel aument-la, ou
seja, dado o nmero de trabalhadores existentes, as
mquinas, a capacidade gerencial, os horrios de
trabalho, a organizao da produo e o esforo nela
empregado no ser possvel, consequentemente,
produzir nada a mais. Deixaremos para analisar um
pouco mais tarde a possibilidade destes condicionantes
mudarem, por exemplo, se os horrios estendidos ou
um esforo maior dedicado a produo puderem
resultar em maiores quantidades produzidas. Por
enquanto importante aceitarmos que existe um limite

Mdulo 2
95
Macroeconomia

para a quantidade produzida, limite este dado pelo


produto natural. Nesta segunda condio, um nvel geral
de preos maior no determina um produto maior.
A terceira situao determinada quando os fatores
de produo tm seus custos relativamente
flexibilizados com o aumento de produo. Para um
nvel maior de produo os detentores de recursos,
como capital, mo de obra e capacidade gerencial
cobram um pouco a mais para colocar estes fatores
disposio da sociedade. Isto pode ocorrer tanto para
o conjunto de organizaes produtoras que sofrem o
mesmo problema de aumento dos preos dos seus
insumos quanto se somente algumas tivessem seus
custos de produo fixados ao longo do tempo
enquanto outras assistem a sua flexibilizao, ou seja,
seu aumento com a quantidade produzida. Neste caso,
na mdia entre as organizaes que tm seus custos
fixos e aquelas que tm seus custos flexveis, para que
haja uma quantidade maior produzida, ser preciso
um aumento do nvel geral de preos para incentivar
mais a produo. Embora os preos subam, os custos
tambm sobem, fazendo com que cada produto ainda
traga uma margem de lucro incentivando o produtor a
fabricar mais. Isto tem um limite no produto natural,
ou seja, no possvel produzir mais do que a
sociedade normalmente (naturalmente) capaz de
produzir, qualquer que seja o nvel geral de preos.

Esta ltima situao gera um trecho inclinado da curva de


oferta, o que se aproxima da representao usual que se faz em
Microeconomia. O fato de introduzimos dois trechos nesta curva,
um horizontal e um vertical, mostra que, apesar de precisarmos
raciocinar como economistas, interligando os conceitos de micro e
macroeconomia, podemos perceber a existncia de diferenas
conceituais entre estas duas abordagens.

96 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

Voc acredita que exista um conjunto de ferramentas especficas


para a Microeconomia e outro para Microeconomia?

No se sinta tolhido em sua forma de raciocinar. A moderna


economia caminha mais e mais para a integrao destes conceitos.
Cabe somente a ns tentarmos entender as sutis diferenas que
existem, ou, na pior das hipteses, acreditarmos que a forma de
representao das curvas de oferta no curto prazo para a economia
seja assim, porque esta a melhor forma que os tcnicos da rea
econmica encontraram para prosseguir em suas explicaes
didticas sobre o funcionamento da sociedade.

Um formato definitivo para as curvas de oferta

Existem vrias formas de curvas de oferta no curto prazo


que so possveis a partir da discusso que fizemos at agora.
No eixo das abscissas encontramos sempre o produto e no eixo
das ordenadas o Nvel Geral de Preos. Observe a Figura 4 a seguir.

Mdulo 2
97
Macroeconomia

Nvel de Nvel de
preos preos

Produtos Produtos
Nvel de Nvel de
preos preos

Produtos Produtos

Nvel de Nvel de
preos preos

Produtos Produtos

Figura 4: Diferentes formas da curva de oferta no curto prazo


Fonte: Elaborada pelo autor

Observe que o produto, colocado no eixo das abscissas,


varia dentro do pequeno intervalo proposto anteriormente, cerca
de mais ou menos 3% em relao ao produto natural no longo
prazo. Na representao anterior o produto no longo prazo est
sempre limitado direita pelo produto natural: note que as curvas
tm um trecho vertical neste ponto ou sua curvatura se acentua em
direo ao infinito na regio em torno deste ponto de produto mximo.
Para entendermos como o produto pode oscilar em torno
do produto natural e, principalmente, como eventualmente no curto
prazo podemos ter uma produo maior do que o mximo possvel,
precisamos examinar outra construo terica dos economistas,

98 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

ou seja, o deslocamento das curvas de oferta no curto prazo.


Veja que se ocorrer inclinao na curva de oferta, esta inclinao poder
ser fraca ou forte respectivamente as chamadas curvas planas ou de
declividade acentuada. Isto dependendo dos pressupostos tomados
para a rigidez ou flexibilidade dos preos dos insumos de produo.
Cabe lembrarmos que estamos tentando construir o formato
das curvas a partir de reflexes tericas. Poderamos encontrar na
prtica exemplos de curvas com maior ou menor declividade
consultando a histria econmica de vrios pases. Melhor ainda,
para simplificarmos tudo poderamos adotar uma inclinao para
a curva de oferta no curto prazo e prosseguirmos nossos raciocnios
macroeconmicos a partir da pressuposio do formato desta curva.

DESLOCAMENTOS E MOVIMENTAES AO LONGO


DA CURVA DE OFERTA

Antes de prosseguirmos com as nossas reflexes sobre a forma


da curva de oferta no curto prazo, preciso lembrarmos que a
produo prazo varia constantemente se utilizarmos uma perspectiva
de tempo menor. Logo, no curtssimo prazo o produto tambm varia.
Imagine os prprios meses do ano, cada um com suas
caractersticas de nmero de dias teis, clima e nimo dos
funcionrios. Imagine ainda que os funcionrios podem ser
convocados a realizarem horas extras, de maneira temporria. Tudo
isto faz com que o produto varie e que varie at com uma oscilao
que maior do que a que normalmente encontramos no produto *Sazonalidade flutu-
no curto prazo em relao ao produto no longo prazo. Chamamos aes cclicas da produ-
o em funo de fato-
a isto de sazonalidade*.
res que se repetem de
Estes fatores so to conhecidos como o nmero de dias maneira conhecida e
trabalhados por ms, que podemos corrigir a produo para um praticamente constan-
nmero mdio, ou seja, podemos trabalhar com um produto te, esperada ao longo do
tempo. Fonte: Elabora-
dessazonalizado. Este o caso das anlises que estamos fazendo.
do pelo autor.

Mdulo 2
99
Macroeconomia

No nos preocupamos com as flutuaes no curtssimo prazo e


trabalhamos com um produto corrigido ou mdio ao longo do
perodo de curto prazo.

Deslocamentos da curva de oferta

A curva de oferta de produto no curto prazo pode ser


deslocada tanto para cima como para baixo. Para um dado nvel
de preos podemos produzir mais deslocando a curva de oferta para
baixo e para a direita se, por exemplo, os insumos se tornarem
circunstancialmente mais baratos ou se houver um aumento de
produtividade causado por aspectos motivacionais no curto prazo.
Salientamos estas modificaes no curto prazo porque por
definio o produto natural, no longo prazo, no pode ser modificado
a no ser pelos grandes impactos tecnolgicos e gerenciais que
determinam o crescimento econmico. Por exemplo, um clima de
euforia que faz as pessoas trabalharem mais pode deslocar a curva
de oferta no curto prazo, mas no no longo prazo, j que este clima
no perdura para sempre.
Novamente, afastamos o raciocnio de deslocamentos da
curva de oferta no longo prazo, o que ocorre ento so deslocamentos
no longussimo prazo, ou seja, ao longo do desenvolvimento
econmico. No longo prazo o produto fixo. A Figura 5 apresenta
alguns deslocamentos da curva de oferta, para o caso em que os
fatores de produo se tornaram circunstancialmente mais baratos.

Nvel geral Nvel geral


de preos de preos

Produtos Produtos
A B
Figura 5: Deslocamentos da curva de oferta no curto prazo
Fonte: Elaborada pelo autor

100 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

Observe que no grfico A a curva se deslocou para baixo e


para a direita, aumentando a produo e reduzindo os preos.
No eixo das abscissas est o produto e no eixo das ordenadas o
nvel geral de preos. J no grfico B o processo foi invertido.

Vamos avaliar agora se voc est entendendo o raciocnio. Qual


a possvel explicao para o deslocamento invertido sofrido pela
curva de oferta apresentado no grfico B da Figura 5?

Uma explicao vivel sobre o que poderia ter ocorrido neste


caso que as curvas de oferta podem se deslocar para cima em
funo do aumento dos custos de produo. Para um dado nvel de
preos os custos de produo so maiores, havendo uma menor
margem de lucro e um menor incentivo para que os produtores
dediquem-se ao esforo de produo.
Os exemplos so muitos: o aumento de custos devido s novas
leis sociais que onerem o custo do trabalho, as leis de proteo
ambiental que dificultem a produo, a presso dos sindicatos pela
reduo da jornada de trabalho, o aumento de custos das matrias-
primas pelos fornecedores e quedas repentinas na produo de
insumos, como as causadas por secas, greves, inundaes e acordos
entre os fornecedores para reduzirem a produo. Veja a Figura 6.

Nvel geral Nvel geral


de preos de preos

Produtos Produtos
Figura 6: Alguns deslocamentos da curva de oferta no curto prazo
Fonte: Elaborada pelo autor

Mdulo 2
101
Macroeconomia

Observe que mais fcil exemplificarmos o deslocamento


por meio de uma curva de oferta ascendente. Se estivssemos no
trecho horizontal da curva de oferta precisaramos superpor duas
curvas horizontais, antes e depois do deslocamento, sempre com o
mesmo nvel geral de preos que fixo neste trecho. como se a
nova curva de oferta deslizasse para a direita. Neste nosso exemplo
ilustramos o fenmeno fazendo com que o trecho horizontal da curva
de oferta fosse desenhada como uma paralela, logo abaixo (ou
acima) da reta horizontal original. Lembramos que o nvel geral de
preos obtido de maneira arbitrria, dependendo da moeda
*Exgeno devido a
causas externas, que utilizada e do valor relativo dos bens. Dizemos que este nvel geral
provm do exterior. Fon- de preos exgeno* a nossa anlise, ou seja, ele dado, vem de
te: Elaborado pelo autor. fora, no faz parte do raciocnio que est sendo estabelecido a partir
da construo das curvas de oferta. No tem sentido desenharmos
curvas horizontais situadas em nveis gerais de preos mais elevados
ou mais baixos, porque, por definio, estes valores so dados.
No entanto, sofisticando um pouco mais o raciocnio,
podemos fazer uma interpretao sobre como estes nveis gerais de
preos podem ser alterados. Estamos criando a hiptese de que
alguns insumos de produo, como custos de fatores de produo,
foram alterados para mais ou para menos. No h nada particular
nestes fatores de produo para que somente eles tenham tido seus
preos alterados. O que deve estar ocorrendo uma modificao
do nvel geral de preos, incluindo no s aqueles preos que
governam todos os fatores de produo, mas o prprio valor que
todos os bens e servios alcanam nos mercados em que so vendidos.

A Macroeconomia permite alguns raciocnios que


enaltecem a nossa capacidade intelectual como
administradores pblicos.

102 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

Movimentaes ao longo da curva de oferta

Existem deslocamentos ao longo de uma curva especfica de


oferta que ocorrem pelo interesse dos produtores em produzir mais
em funo da obteno de lucros, at que se atinja o produto natural.
Os deslocamentos ao longo da curva de oferta esto presos
nica e exclusivamente ao aumento de lucros propiciado por uma
quantidade produzida maior ao longo do trecho horizontal da curva.
Sobre o trecho horizontal, temos assinalados trs pontos alcanados
pelo produto medida que aumenta a oferta na economia sem que
haja o aumento de preos. Logo, quando chegado na parte vertical,
todo o aumento de preo repassado aos detentores dos fatores de
produo, sem que haja o aumento de produo. A Figura 7 ilustra
esta situao.

Aumento de preos
Nvel geral e de custos sem que
de preos haja aumento de produo

Produto

Figura 7: Aumento de preos e de custos sem que haja aumento do produto ao


longo de uma curva de oferta de curto prazo
Fonte: Elaborada pelo autor

Para o bom entendimento da situao representada,


importante lembrarmos que no eixo das ordenadas temos o nvel
geral de preos e no eixo das abscissas temos o produto.

Mdulo 2
103
Macroeconomia

A CURVA DE OFERTA NO CURTO PRAZO NO ENTORNO DA


CURVA DE PRODUTO POTENCIAL NO LONGO PRAZO

As movimentaes ao longo da curva de oferta existem


medida que os produtores acreditam que possam ter maiores lucros
produzindo mais, confrontando os preos de venda e os custos de
produo. Uma curva de oferta usual, ou seja, permanentemente
ascendente, sem os trechos horizontais e verticais, pode chegar a
produzir mais do que o produto natural medida que os preos a
mais obtidos pelos bens e servios vendidos no precisem
imediatamente ser repassados para os detentores dos fatores de
produo que esto com a sua capacidade esgotada.
Os deslocamentos das curvas de oferta existem na medida
em que so modificadas as condies de produo (a facilidade
ou dificuldade de recrutarmos e colocarmos em operao os
recursos produtivos). Estes deslocamentos da curva de oferta no
curto prazo podem redundar, momentaneamente, em quantidade
de produto oferecida maior do que a quantidade no longo prazo ou
do que a quantidade natural. Por no ser natural, esta quantidade
a mais oferecida no se sustenta no longo prazo.
Observe que o raciocnio envolve certa sofisticao para
tentarmos justificar como os deslocamentos e as movimentaes
ao longo da curva de oferta podem redundar em produto de
curto prazo maior do que o produto potencial de longo prazo.
Os economistas devem ter levado muito tempo para encontrarem
explicaes para dar sustentao a estas formas de curvas de oferta no
curto e longo prazos, bem como para fazer a inter-relao entre elas.

Podemos simplificar a situao considerando que no


longo prazo a curva de oferta uma reta vertical, e no
curto prazo a curva de oferta ascendente! Ela deveria
ser tipicamente desenhada buscando se aproximar da
reta vertical de longo prazo; como sabemos que no

104 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

curto prazo a oferta pode superar o nvel natural de


produo, permitimos que ela ultrapasse levemente
este ponto do eixo das abscissas.

At este momento no nos preocupamos muito com a


extenso das curvas no curto prazo, ou seja, qual a amplitude de
produto e de nvel geral de preos que estas curvas podem varrer.
Sabemos, por exemplo, que em termos de produto, a extenso deve
ser pequena, algo como mais ou menos 3% em volta do nvel de
produto no longo prazo, como desenhado na parte esquerda da
Figura 8 colocada a seguir. No entanto, para fins didticos, as curvas
de oferta so desenhadas mostrando variaes muito maiores
direita como mostra a Figura 8.

Curva de oferta
no curto prazo
Produto de
Nvel geral Nvel geral
de preos longo prazo de preos

Produto de
longo prazo
-3% 3%
Produto Produto

Figura 8: Duas situaes da variao do produto em torno do produto de


longo prazo: variaes reais e variaes utilizadas para fins didticos
Fonte: Elaborada pelo autor

Feita esta interligao entre as curvas no curto e longo prazos


e tambm com as consideraes relativas s curvas no curtssimo e
longussimo prazo, vamos analisar o outro lado da moeda, ou seja,
as curvas de demanda. At agora no procuramos limitar a oferta
em relao existncia de demanda, ou seja, no ficvamos
lembrando que se no h demanda no tem sentido existir oferta.
Raciocinvamos como na Lei de Say, ou seja, equacionada a oferta,
a demanda uma decorrncia natural. No este o caso, a
moderna economia considera que o seu grande determinante a
demanda agregada. Os instrumentos utilizados para podermos agir

Mdulo 2
105
Macroeconomia

sobre a demanda agregada so muito mais poderosos. As teorias


que tentam estabelecer que o governo deve agir mais fortemente
sobre a oferta do que sobre a demanda tem muito menos impacto e
credibilidade no meio acadmico.
Insistimos na lgica deste nosso curso de Administrao
Pblica na qual os objetivos de sua formao como futuro gestor
pblico esto ligados a melhorar o lado da oferta da economia.
Ou seja, a proposta ento trabalharmos para deslocar a curva de
oferta positivamente (para baixo e para a direita), ofertando mais
por menos, tornando a sociedade mais eficiente.

Como cidados fazemos parte dos estudos sobre a


demanda. Como gestores somos responsveis pelo
lado da oferta de bens e servios pblicos.

De acordo com a Lei de Say, a oferta cria a sua prpria


demanda. Assim, quando um produtor vende seu produto, o dinheiro
que obtm com essa venda est sendo gasto com a mesma vontade
da venda de seu produto, em sntese: a oferta de um produto sempre
gera demanda por outros produtos.

106 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

DEMANDA AGREGADA

Sabemos pelos ensinamentos da Microeconomia que a


demanda determinada por fatores comportamentais dos seres
humanos, buscando atender necessidades e com isto propiciar
satisfao aos indivduos. Em ltima instncia, so as necessidades
psicolgicas dos indivduos que determinam a posse e o consumo
de bens, alm das necessidades fisiolgicas bsicas dos seres
humanos. Por isso no gostaramos de lastrear aqui toda uma teoria
de equilbrio macroeconmica em condicionantes to frgeis quanto
os aspectos comportamentais dos seres humanos.
A demanda agregada tudo aquilo que os agentes
econmicos solicitam sociedade para levarem aos seus lares, para
as unidades produtoras, para o governo ou at mesmo para fora
do pas. Somamos, portanto, todos os tipos de bens e servios de
todos os mercados individuais. como se pudssemos reduzir todas
as necessidades da sociedade e de seus agentes a um nico bem,
indistinto. Como sabemos, a economia e particularmente a
Macroeconomia precisam fazer abstraes para tornarem seus
raciocnios e modelos mais simplificados.

A demanda agregada o grande motor da economia.


ela quem determina a oferta, ela quem cria o
impulso para o desenvolvimento econmico, por fim,
ela quem faz com que teoricamente possamos
maximizar a utilidade (o bem-estar) de todos os
seres humanos.

Mdulo 2
107
Macroeconomia

Assim, temos que a demanda agregada to importante para


a conduo da economia que poderamos aceitar seus desvios como
os arrolados anteriormente, envolvendo consumo suprfluo, obras
desnecessrias e o uso da propaganda para emular o consumismo
se isto vier a ativar a economia em momentos de recesso.

A CURVA DE DEMANDA

A demanda tambm expressa por uma curva relacionando


preos e quantidades ofertadas. O problema est em definirmos os
preos, pois estamos falando de uma cesta imensa de produtos
disponibilizados por uma sociedade em um espao de tempo
(o seu produto). Os preos devem refletir uma espcie de mdia
ponderada dos valores que compem esta cesta. Este preo mdio
ponderado chamado de nvel geral de preos.
Vimos que os preos das mercadorias e as moedas que os
expressam so uma forma de conveno social, no tm um
significado prprio. Logo, o valor absoluto dos preos no tem
sentido, o sentido dado pela comparao dos preos dos vrios
bens e servios, ou seja, os preos relativos. Assim, o nvel geral de
preos tambm uma conveno e pode assumir um valor qualquer,
seja ele alto ou baixo, pois o que nos interessa so apenas as

v
mudanas relativas deste nvel geral de preos ao longo do tempo.
A curva da demanda agregada tem uma forma peculiar,
inclinada de cima para baixo. No entanto, a explicao para o
Esta curva lembra a
aumento da demanda com a diminuio dos preos, nesse caso, o
curva de demanda para aumento da demanda ao longo de uma curva pela diminuio do
bens especficos vista na nvel geral de preos, diferente.
Microeconomia, dentro
Na Microeconomia este aumento de demanda fcil e
da disciplina Introduo
Economia.
intuitivo. Para a maioria dos bens um preo menor faz com que
este bem em particular seja preferido em relao a outras categorias
de bens: um consumo maior dele significa uma retrao do consumo
de outros bens. J para a Macroeconomia esta explicao no vale:

108 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

para cada nvel geral de preos estamos falando do total de bens


consumidos, ou seja, no possvel que um bem seja substitudo pelo
outro. mais fcil pensar que a Macroeconomia reduz todos os bens e
servios a um nico, no havendo o que trocar ou o que substituir.

Mas voc pode estar se perguntando: quais as razes para esse


formato descendente da curva?

A seguir, vamos utilizar o modelo de economia mais simples


desconsiderando as relaes com o exterior, ou seja, supondo que
no existem exportaes e importaes, que no existem
investimentos externos no pas, em resumo, que no haja mercado
de cmbio. Nestas circunstncias existem duas razes para que o
consumo aumente com a reduo no nvel geral de preos. So elas:

O efeito riqueza: em um determinado momento as


pessoas detm certa quantidade de moeda, quantidade
esta exgena e dada por razes histricas, constituda
ao longo do tempo. A quantidade de moeda em
circulao dada, o que . Se o nvel geral de preos
baixar, as pessoas tendem a se tornarem mais ricas,
ou seja, podem comprar uma quantidade maior de
bens. Este fenmeno parece fazer mais sentido no curto
prazo. Circunstancialmente ou instantaneamente as
pessoas so surpreendidas com a mesma quantidade
de dinheiro no bolso ou em depsitos bancrios, elas
podem comprar mais bens e servios que agora tm
preos menores. Talvez no longo prazo esta situao
seja modificada, pois fcil imaginarmos que seja
necessria uma maior quantidade de moeda
para que nos adequemos ao volume de bens
transacionados. Deve haver ento uma relao forte
entre a quantidade de bens e servios
comercializados e a quantidade de moeda utilizada
para lubrificar estas transaes comerciais.

Mdulo 2
109
Macroeconomia

A taxa de juros: se o nvel geral de preos baixar, as


pessoas vo perceber que no precisam manter tanta
moeda em mos para fazer as transaes econmicas
(se resolverem no gastar a mais em funo do
aumento de riqueza tratado no pargrafo anterior).
Com isto, podem poupar a moeda que sobra,
aplicando-a no mercado de ttulos. Este excesso de
moeda em relao quantidade de ttulos faz com que
a taxa de juros se torne mais baixa. E, uma taxa de juros
mais baixa permite que consumemos mais a partir do
credirio e incentivemos os gastos com investimentos
aumentando a quantidade de bens consumidos.

Veremos adiante como funcionam os mecanismos que fazem


com que taxas de juros mais baixas possam potencialmente estar
associadas procura maior de bens e servios, demandados para
consumo ou para investimento. Este mecanismo parece varrer
grande parte do espectro temporal das transaes, ou seja, passa
pelo curtssimo prazo, pelo curto prazo e pelo longo prazo. As
transaes vo sendo feitas no curtssimo prazo e a quantidade de
moeda vai sobrando e sendo aplicada no mercado de ttulos no
curto prazo. Ao final de muitos ciclos de iterao terminamos tendo
uma taxa de juros mais baixa no longo prazo.

Apesar dessa viso do processo de formao da taxa


de juros ao longo do tempo, no estudo da demanda
no precisamos fazer a distino entre curto e
curtssimo, longo e longussimo prazos, como fizemos
para o estudo da oferta.

Felizmente a modelagem das curvas de demanda mais


simples do que a modelagem das curvas de oferta. Ao longo do
tempo, muitos fatores modificam a forma da curva de demanda,

110 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

mas sempre com o aspecto descendente, implicando que nveis


gerais de preos menores estejam associados maior demanda
agregada. Assim, podemos afirmar que as curvas de demanda so
mais maleveis, mais fceis de serem documentadas por meio de
pesquisa de campo do que as curvas de oferta. Esta mais uma
das razes pelas quais as intervenes na economia so feitas antes
pelo lado da demanda do que pelo lado da oferta.
Vimos na Unidade 2, que trata da Contabilidade Nacional,
que uma parte significativa do desenvolvimento intelectual da
Macroeconomia est ligada avaliao da renda, da despesa e do
produto de uma sociedade. A Contabilidade Nacional prov
mecanismos para a avaliao de qualquer uma destas trs variveis,
ou seja, quanto as pessoas recebem por cederem os recursos para
produzir para a sociedade (renda), quanto gastam e investem
(despesa) e quanto produzem (produto). Desta maneira, os dados
estaro disponveis para modelar tanto a demanda (despesa), a
forma como as pessoas vo pagar por esta despesa (renda) e, afinal,
o que elas vo consumir (produto-oferta).

Os dados da Contabilidade Nacional refletem aquilo


que foi realmente praticado no perodo em anlise:
despesas, renda e produto que efetivamente
ocorreram em um determinado perodo de tempo.

v
Ocorre que estamos falando de um conceito levemente
diferente nesta Unidade sobre a oferta e a demanda agregadas.
Aqui temos a oferta e a demanda planejadas, esperadas, que os
agentes econmicos tm a expectativa de realizar no futuro.
Guarde esta sutil
Reiterando, no caso da Contabilidade Nacional temos aquilo que diferena na memria,
ocorreu no passado, ou seja, a demanda e a oferta que realmente pois ela vai ser
existiram em um certo perodo de tempo. importante no futuro
para fazermos os grficos
de equilbrio entre a
oferta e a demanda.

Mdulo 2
111
Macroeconomia

DESLOCAMENTOS DA CURVA DE DEMANDA E


MOVIMENTOS AO LONGO DA CURVA DE DEMANDA

Tendo visto que a curva de demanda agregada inclinada


para baixo, precisamos distinguir dois movimentos que sempre
estaro presentes em qualquer anlise econmica. Um deles o
deslocamento da curva de demanda, ou seja, o desenho de vrias
curvas de demanda relativamente paralelas entre si. E outro o
movimento ao longo da curva de uma nica curva de demanda.
Os movimentos ao longo da curva de demanda so funo
do nvel geral de preos, como o efeito riqueza e a variao da taxa
de juros. Enquanto que os deslocamentos da curva de demanda,
ou seja, os desenhos de curvas para cima ou para baixo de uma
curva inicial, esto ligados aos aspectos comportamentais e
psicolgicos que, como vimos, so os norteadores da demanda.

Mas ser que estes aspectos comportamentais podem variar


ao longo do tempo?

Exatamente. Podem variar sim. Um aumento no nvel de


confiana da economia faz com que a curva se desloque para a
direita e para cima. Para qualquer nvel geral de preos a demanda
maior, pois as pessoas (famlias) se mostram mais dispostas a
comprar pelo clima de otimismo. O deslocamento das curvas de
demanda tambm pode ser causado por um aumento de riqueza
das pessoas. Se isto ocorrer, elas tambm passam a comprar mais.
Por outro lado, se estivermos pensando em demanda por bens
de capital (mquinas, equipamento e prdios industriais) uma maior
atividade econmica pode determinar a necessidade de ampliao
das instalaes industriais, fazendo tambm a curva de demanda
agregada da sociedade deslocar-se para a direita e para cima.
De forma contrria, um clima de pessimismo, uma diminuio da

112 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

riqueza ou a ociosidade das instalaes fabris podem determinar


uma diminuio da demanda agregada, ou seja, um deslocamento
da curva para a esquerda e para baixo.

RESUMO DOS COMPONENTES DA DEMANDA

Vimos no diagrama circular da economia apresentado tanto


na disciplina Introduo Economia, como na Unidade anterior
sobre a Contabilidade Nacional que os bens eram produzidos
pelos agentes econmicos e consumidos pelas famlias, pelas
organizaes e pelo governo.
No diagrama circular em que os bens so trocados por
moedas e estas vo para as mos dos detentores dos recursos de
produo, capital e mo de obra, entendemos que a circulao de
mercadorias e remuneraes funciona em um circuito fechado, sem
fontes ou sumidouros. Isto permite que estabeleamos igualdades
tautolgicas* entre o produto e a renda que os detentores de
*Tautolgico palavras
recursos recebem e suas despesas. Ou seja, o produto
diferentes que expres-
necessariamente igual renda que igual despesa em uma sam uma mesma ideia.
economia que modelada segundo um diagrama circular. Fonte: Houaiss (2009).
Denotamos qualquer um deles, indistintamente por Y.
Os bens que so produzidos em uma sociedade podem ser
classificados em trs grandes categorias: aqueles relativos ao
consumo das famlias, aqueles destinados ao investimento por parte
das famlias e das organizaes e, finalmente, os gastos de governo.
Expressamos a demanda por meio de uma frmula que engloba
este trs aspectos, frmula esta que tambm expressa a despesa
total e o produto da economia. A demanda, a despesa e o produto
tautologicamente unidos de forma conceitual, so expressos por:

Y=C+I+G

Mdulo 2
113
Macroeconomia

Em que C representa o consumo das famlias, I o investimento


das famlias e das organizaes e G os gastos de governo (incluindo,
por conveno, os gastos de consumo e de investimento).
importante relembrarmos que o consumo das organizaes
no levado em considerao, pois este feito para produzir os
bens que so finalmente levados ao mercado para serem consumidos
pelas famlias e pelo governo. S os produtos finais colocados neste
mercado so levados em considerao. O consumo intermedirio
das organizaes no levado em conta no diagrama circular da
economia e, portanto, tambm no includo nesta categorizao
de demanda.

EXPLORANDO CONJUNTAMENTE AS CURVAS


DE OFERTA E DEMANDA AGREGADAS

Conhecidas as curvas de oferta e demanda agregadas e


entendidas as suas formas e declividades, podemos junt-las em
uma anlise buscando um ponto de equilbrio. Para tanto, vamos
revisar os modelos adotados para estas duas curvas.
Para a curva de oferta s temos modelos grficos j que o
seu equacionamento vai ser feito apenas na Unidade 5 quando
tratarmos das ligaes entre preos e produtos, via discusso da
inflao. Para a curva de demanda, ela j vem sendo e ainda ser
repetida em vrias partes deste livro, como na Unidade 2 sobre a
Contabilidade Nacional, em que aparece nas contas de produto e
de renda. Nesta Unidade 3, resumimos toda a nossa discusso
conceitual sobre os determinantes da demanda na seo anterior.
Finalmente, na Unidade seguinte, faremos um desdobramento da
curva de demanda aproximando-a da curva investments-savings
(IS), investimentos e poupanas.
Este ponto de equilbrio revela dois elementos fundamentais
para a economia, como era o caso das curvas de oferta e demanda

114 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

da Microeconomia: quais as quantidades produzidas e quais os


preos praticados no mercado. Alm do estabelecimento destas
variveis fundamentais, a anlise OA-DA (Oferta Agregada
Demanda Agregada) utilizada para analisarmos o que acontece
com as alteraes na demanda e na oferta.
Os economistas chamam a isto de choques de demanda e
de oferta. A palavra tem um apelo popular, significando que existem
modificaes repentinas na economia dadas de maneira natural
ou provocadas pelos gestores da poltica econmica. claro que a
economia poderia mover-se lentamente, com modificaes sutis na
oferta e na demanda. Porm, a anlise seria a mesma que
efetuaremos a seguir, talvez necessitando de um ponto com escalas
em tamanho maior para percebermos as pequenas modificaes
em torno do equilbrio no longo prazo. Observe na Figura 9.

NP

Figura 9: Uma anlise para curvas de oferta e demanda agregadas


em torno do ponto de equilbrio (E)
Fonte: Elaborada pelo autor

De qualquer maneira, os choques fazem com que


didaticamente utilizemos grandes deslocamentos das curvas de
oferta e demanda que no espelham necessariamente o que
normalmente ocorre na economia, que se move menos
abruptamente. bom lembrarmos que as anlises que aqui fazemos
de maneira grfica tambm podem ser feitas de maneira numrica,

Mdulo 2
115
Macroeconomia

utilizando equaes para as curvas de oferta e demanda. Nestes casos,


mais fcil demonstrarmos por meio de nmeros os efeitos que ocorrem
dos deslocamentos das curvas, por menores que estes sejam.
Os choques so normalmente identificados pelos fatores que
os dispararam inicialmente, sejam fatores do lado da demanda ou
da oferta. Com o passar do tempo, a economia vai se ajustando
aos choques, buscando um novo equilbrio por intermdio de
modificaes tanto na demanda quanto na oferta. Aqui, o que nos

v
interessa o impulso inicial. Mesmo nas hipteses mais otimistas,
de ajustamento rpido da economia, os choques levam meses para
serem absorvidos.
Em uma viso de preos
Algumas evidncias empricas mostraram que a economia
rgidos, como a dos americana, por exemplo, capaz de se ajustar depois de algum
keynesianos, o tempo tempo considervel algo entre quatro e seis anos. Isto considerado
medido em dcadas.
um bom resultado diante das previses de ajuste de longo prazo
muito mais dilatadas feitas pelos keynesianos. Estes afirmavam que
o prazo de ajuste seria maior se fosse permitido economia seguir
o seu prprio curso, sem a interveno por parte dos condutores da
poltica econmica. Esta reduo de prazos, de dcada para lustro*,
*Lustro perodo de cin-
tomada como um exemplo da eficcia de intervenes econmicas
co anos; quinqunio.
por parte das autoridades no curso natural da economia.
Fonte: Houaiss (2009).
Os choques de demanda so mais frequentes do que os
choques de oferta, mas estes ltimos so mais difceis de serem
dominados. Como veremos na Unidade 6, os choques so
administrados por meio de polticas econmicas. Em geral, a volta
ao equilbrio possvel por meio do uso combinado de polticas
monetrias e fiscais, com maior nfase sobre as primeiras. Estas
so mais fceis de usar, pois possuem efeitos mais rpidos sobre a
economia e com um alcance bem mais disseminado do que as
polticas fiscais.

Choques de demanda

Uma retrao da demanda deslocamento da curva de


demanda para baixo e para a esquerda significa que a um mesmo

116 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

nvel geral de preos so demandados menos bens e servios.


o que acontece se as pessoas no estiverem otimistas em relao
economia e refrearem seus impulsos de consumo. Isto causa uma
diminuio do produto e do nvel geral de preos, observe a Figura 10.

NP

Y
Hiato deflacionrio

Figura 10: Hiato deflacionrio com a diminuio na demanda agregada


Fonte: Elaborada pelo autor

Note que esta situao ruim, mas no pssima: trata-se de


uma recesso em que preos e quantidades diminuem. Temos na
Figura 10 um hiato deflacionrio, ou seja, o produto poderia ser
maior (at chegar ao produto de pleno emprego), mas no h
presso sobre os preos dos recursos de produo. Em particular,
para a mo de obra h potencialmente desemprego e so reduzidas
as eventuais presses sobre salrios. Em princpio, o custo de vida
diminui gerando um efeito riqueza nas pessoas. Apesar de ningum
querer conviver com uma recesso, para os que esto empregados
com salrios elevados (digamos fixos no curto prazo), a vida se
torna mais barata.
Uma segunda anlise possvel ocorre quando da expanso
da economia pelo deslocamento da curva de demanda, em que o

Mdulo 2
117
Macroeconomia

ponto de equilbrio se daria com um nvel geral de preos maior e


um produto maior. Bom, mas no excelente. Pois, ao mesmo tempo
que mais pessoas encontram empregos mais caminhamos em
direo s presses inflacionrias. Se a economia ultrapassar o
produto de pleno emprego, teremos um hiato inflacionrio. O aumento
de demanda no aumenta o produto, mas simplesmente altera o nvel
geral de preos, veja na Figura 11. Isto no desejvel porque a inflao
causa inquietudes na economia, como veremos na Unidade 5.

NP

Hiato inflacionrio

Y
Figura 11: Hiato inflacionrio com aumento na demanda agregada
Fonte: Elaborada pelo autor

Choques de oferta

Antes da teoria de Keynes a principal preocupao dos


economistas quanto s oscilaes no curto prazo relacionava-se
aos choques de oferta. Estes ocorriam devido s aes de ordem
natural, como quebra de safras agrcolas, inundaes e dificuldades
de fornecimento de matrias-primas em razo de esforos de guerra.
Pelo lado positivo, existiam choques de oferta devido s novas
descobertas cientficas, como o aumento de produtividade dos
trabalhadores e a incorporao de grandes contingentes de mo de
obra vindos do campo.
Keynes representou uma mudana de paradigma,
aconselhando os economistas a olharem e se utilizarem de choques

118 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

de demanda na economia para corrigirem suas dificuldades. Estes


choques estavam ao seu alcance, enquanto os choques de oferta
dependiam de variveis polticas e naturais. Isto permanece at hoje,
o que faz com que seja mais difcil lidarmos com os choques de
oferta do que com os choques de demanda.
A Figura 12 ilustra um choque de oferta negativo, com o
recuo para cima e para esquerda da curva de oferta.

NP

Y
Figura 12: Diminuio do produto com uma reduo na curva de oferta
Fonte: Elaborada pelo autor

Com base na Figura 12 temos uma retrao da oferta dada


pelo deslocamento da curva de oferta para cima e para a esquerda.
Para um mesmo nvel geral de preos, a quantidade que as
Situao pssima. tudo
organizaes desejam oferecer menor, pois no vale a pena elas
o que a economia no
produzirem tanto porque os custos dos insumos esto maiores pelo quer visto que a
choque de oferta. o caso, por exemplo, do aumento do custo

v
sociedade movida pelo
de matrias-primas por alguma restrio na sua disponibilidade. aumento de quantidades

Para uma mesma curva de demanda agregada, as quantidades e a diminuio de


preos.
diminuem e os preos aumentam. Esta situao de diminuio de
produto e aumento de preo chamada de estagflao, ou seja,
estagnao com inflao, ou, ainda, recesso com inflao.

Mdulo 2
119
Macroeconomia

Uma alternativa seria fazermos com que a curva de oferta


voltasse ao original por meio de uma melhor utilizao dos recursos
ou por um aumento na produtividade de sua utilizao.
For malmente, podemos considerar que estas modificaes
pertencem ao desenvolvimento econmico no longussimo prazo.
E, mesmo que seja possvel, por exemplo, eliminarmos tecnicamente
os desperdcios na utilizao de recursos para que esta atitude
gerencial impregne uma parte substancial da sociedade, sero
necessrios muitos anos para determinar modificaes culturais na
maneira de operar as organizaes. A soluo, neste caso, pode ser
difcil e cara, porm, se pensada no curto prazo, deve aumentar a
demanda para fazer com que o produto volte situao anterior.
Isto s seria possvel por meio de um aumento ainda maior do nvel
geral de preos, ou seja, a inflao. A soluo normalmente utilizada
a diminuio da demanda para fazer com que os preos voltem a
situao anterior, com uma diminuio de oferta ainda maior.
De certa maneira, trata-se da escolha entre inflao e
recesso, que abordaremos na Unidade 5. Contudo, ao termos que
optar por um destes dois males, podemos identificar que a inflao
o mal maior que introduz instabilidade nas regras do jogo da
economia, enquanto que a recesso est associada ao desemprego.
As sociedades modernas consideram que conseguem conviver com
este problema social, o limite na taxa de desemprego, por meio de
polticas compensatrias como o auxlio desemprego.
Podemos imaginar tambm um choque de oferta positivo
com a mesma quantidade de recursos, os mesmos preos, em que
podemos produzir mais em relao curva de oferta anterior.
o que acontece, por exemplo, com a abundncia de matrias-primas
devido s safras boas ou com a disponibilidade de recursos devido
descoberta de novas minas ou reservas de petrleo, ou, ainda, mais
modernamente, com o aumento da produtividade devido informtica.

Voc seria capaz de desenhar um grfico que ilustrasse esta


situao de aumento do produto com reduo do nvel geral
de preos? Vamos l, tente!

120 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

Vamos refletir sobre o grfico que voc desenhou? Note


que o aumento de produto chegou a ultrapassar a reta vertical
que assinala o produto potencial de longo prazo e isto s pode
ocorrer circunstancialmente. No longo prazo a economia deve
voltar para uma situao em que o produto limitado pelo produto
natural da economia.
Reflita um pouco mais: fcil pensarmos em choques de
oferta negativos, como os que ocorrem subitamente por quebras de
safra ou guerras que impedem o fornecimento de matrias-primas.
um pouco mais complicado pensarmos em termos de choques de
oferta positivos, como os ocasionados pela sbita abundncia de
matrias-primas e a sua reduo de preos. As redues nos preos
dos insumos devem ser gerais, no sendo atribudas
circunstancialmente a um ou outro insumo que encontrou uma
situao favorvel. Novamente, estas mudanas globais na maneira
de produzir conhecidas como mudanas no paradigma de
produo, s so materializveis para a sociedade no longussimo
prazo, apesar de que a tecnologia possa estar disponvel e em
operao em pequena escala. Como estamos falando da economia
de forma geral, as mudanas devem afetar uma proporo
significativa desta para que possam existir reflexos nos grficos de
equilbrio. Os choques de oferta no curto prazo so mais difceis de
exemplificarmos: em vez de choques mais fcil pensarmos na
evoluo gradativa das condies de oferta que so caractersticas
das situaes no longo e longussimo prazos.

O RETORNO AO PONTO DE EQUILBRIO:


UMA ANLISE DO LONGO PRAZO

Visto como ocorrem os equilbrios no curto prazo, falta-nos


avaliar como a economia tende a um equilbrio no longo prazo.
Por isso, agora necessrio juntarmos a curva de oferta vertical de

Mdulo 2
121
Macroeconomia

longo prazo aos grficos anteriores. Vejamos uma situao de


equilbrio no longo e curto prazos que perturbada por uma
diminuio da demanda agregada, o novo equilbrio de curto prazo
determina quantidades e preos menores, ou seja, uma recesso.
Isto faz com que os recursos produtivos reduzam seus preos ao
longo do tempo encontrando um novo ponto de equilbrio junto
curva de oferta no longo prazo, porm agora a um nvel de preos
ainda mais baixo. uma situao de equilbrio interessante que
continua com o mesmo produto (aquele do pleno emprego), mas
com preos menores. A Figura 13 ilustra o movimento em direo
ao novo ponto de equilbrio, o ponto (E1).

NP

Y
Figura 13: Novo ponto de equilbrio com a diminuio da demanda e
consequente ajuste pela diminuio dos custos de produo no longo prazo
Fonte: Elaborada pelo autor

Se a demanda aumentar, no curto prazo teremos um


aumento de nvel geral de preos, o que viabiliza que se pague a
mais pelos recursos produtivos que agora esto trabalhando acima
de sua capacidade. Isto faz com que no longo prazo seus preos
aumentem, por exemplo, pela reivindicao de maiores salrios
fazendo com que a curva de oferta desloque-se para cima at

122 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

encontrar o novo ponto de equilbrio (E2). o que representamos


na Figura 14. Poderamos dizer que esta modificao na sociedade
foi incua: o resultado final foi o mesmo produto (aquele de pleno
emprego) mas com um nvel geral de preos maior. Ningum ganhou
nada, pois houve um aumento do nvel geral de preos (inflao),
mas que foi incorporado tambm pelos detentores dos meios de
produo que passaram a ganhar mais nominalmente (no em
termos reais).

NP

E2
E2

Figura 14: Deslocamento do ponto de equilbrio por um aumento


da demanda agregada com consequente ajuste pelo aumento
dos custos de produo no longo prazo
Fonte: Elaborada pelo autor

Em uma reduo da oferta, por meio do deslocamento da


curva de oferta no curto prazo para cima e para a esquerda, o
equilbrio se d com um produto menor do que o de pleno emprego.
Os recursos de produo podem eventualmente diminuir seus preos
e a curva de oferta voltar a sua posio original. Do curto para o
longo prazo a economia volta ao seu ponto de origem (Eo), mas tendo
infligido aos cidados um perodo de ajuste que combinou preos mais
altos e desemprego, como podemos evidenciar na Figura 15.

Mdulo 2
123
Macroeconomia

NP

Y
Figura 15: Deslocamento do ponto de equilbrio por meio de uma reduo da
curva de oferta e consequente reduo dos custos de produo no longo prazo
com a volta ao ponto de equilbrio original
Fonte: Elaborada pelo autor

Finalmente, se houver um aumento da oferta, ou seja, um


deslocamento da oferta para baixo e para a direita, o equilbrio
no curto prazo se dar no melhor dos mundos, com quantidades
m a i o re s e p re o s m e n o re s . N o e n t a n t o, a s i t u a o
insustentvel no longo prazo, fazendo com que a curva de oferta
retorne a sua posio original e ao mesmo ponto de equilbrio
de antes. Se fosse possvel causar choques positivos de oferta
temporrios, parece que teramos um perodo de ajuste
interessante no caminho do curto prazo ao longo prazo. Poderiam
ocorrer preos menores com uma produo maior, todo mundo
trabalharia mais, alm de sua capacidade e com maior
quantidade de bens para serem adquiridos.
Como argumentamos antes, infelizmente este ajuste fino da
economia por meio de um choque positivo de oferta no possvel
de forma corriqueira, podendo eventualmente ocorrer por acidente,
por sorte. A histria da economia e das flutuaes do ciclo
econmico est muito mais associada a choques de demanda do

124 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

que de oferta. E ainda mais em relao aos choques de oferta, em


que so mais fceis de serem exemplificados os choques de oferta
negativa do que os choques de oferta positiva, que podem ocorrer
no curto prazo.
De qualquer maneira, nos resta o consolo de que o possvel
ajuste, quando de um choque positivo de oferta, se dar no
longussimo prazo. Este ajuste ser o responsvel pelo progresso
humano, antes at da evidncia de que o planeta no poder
continuar utilizando seus recursos na intensidade que o faz hoje.
Por razes de sustentabilidade ecolgica, poderamos dizer que no
longussimo prazo, para a maioria dos pases, os seres humanos
esto condenados ao progresso. Este progresso se resume a menores
preos e maiores quantidades.

Mdulo 2
125
Macroeconomia

Resumindo
Nesta Unidade, descrevemos os condicionantes da
oferta e da demanda agregadas, considerando o princpio
da Macroeconomia que, por definio, o estudo em escala
global de fatos da economia.
Discutimos tambm sobre as formas das curvas de ofer-
ta e demanda agregadas, os seus deslocamentos e as movi-
mentaes que podem ocorrer ao longo de curvas especfi-
cas. Vimos graficamente como possvel expressar os cho-
ques positivos e negativos de demanda e de oferta.
Como nfase, na economia em equilbrio ou em sua
busca, em que a demanda agregada igual oferta agrega-
da, estudamos o modelo de equilbrio geral OA-DA (Oferta
Agregada Demanda Agregada).

126 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 3 Oferta e Demanda Agregadas

Atividades de aprendizagem
muito importante que voc tenha compreendido como
funcionam os condicionantes da oferta e da demanda
agregadas, para entender como eles podem intervir na
economia. Caso tenha ficado com dvidas, no hesite em
conversar com o seu tutor.

1. Discuta as possveis formas das curvas de oferta (retas horizon-


tais, curvas ascendentes e retas verticais).
2. Argumente sobre a necessidade de fazermos consideraes no
curto e longo prazos para entendermos as curvas de oferta agre-
gada, enquanto que para as curvas de demanda agregada estas
consideraes no so relevantes.
3. O fato de a curva de demanda agregada ser negativamente incli-
nada decorrente da mesma razo de as curvas de demanda na
Microeconomia tambm serem negativamente inclinadas?
4. Desenhe uma situao de equilbrio de curto prazo diante de um
choque simultneo afetando positivamente a demanda e negati-
vamente a oferta. Quais so as consequncias em termos de pre-
os e quantidades praticados na sociedade?

Mdulo 2
127
UNIDADE 4
O MODELO IS-LM

OBJETIVOS ESPECFICOS DE APRENDIZAGEM


Ao finalizar esta Unidade, voc dever ser capaz de:
Compreender os dois modelos de equilbrio, IS-LM e OA-DA;
Percorrer os vrios quadrantes dos grficos IS-LM; e
Discutir as ligaes entre os modelos IS-LM e OA-DA.
Macroeconomia

130 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

INTRODUO
Caro estudante,
Nesta Unidade, vamos estudar o modelo IS-LM e verificar
que hoje ele varia de acordo com as circunstncias, como
os preos flexveis ou rgidos e os juros capazes de
influenciar ou no a economia. E como, em razo destes, o
modelo tende generalizao. Para que voc tenha um
bom entendimento sobre o tema, sugerimos que ao longo
da leitura voc registre as suas anlises, dvidas, reflexes
e concluses, pois elas podero orient-lo na realizao das
Atividades de aprendizagem, no contato com o seu tutor e
com os seus colegas de curso. Lembre-se de que voc no
est s. Estamos sempre sua disposio para o que for
necessrio ao seu aprendizado.
Bons estudos!

O modelo IS-LM foi proposto por dois autores, Hicks e


Hansen, na dcada de 1940, sendo chamado poca de anlise
Hicks-Hansen. Este modelo recebeu inspirao keynesiana em sua
concepo por girar em torno da demanda agregada e da propenso
marginal a consumir.
Na ocasio, o modelo fora recusado pelos clssicos que
consideravam os preos sempre flexveis. A frmula original do IS-
LM considerava que os preos eram rgidos no curto prazo, ou seja,
que a demanda efetiva no curto prazo no causava aumento de
preos. Hoje, o modelo IS-LM acomoda facilmente a perspectiva
dos clssicos, considerando os preos flexveis capazes de
rapidamente se ajustarem para propiciarem o pleno emprego dos
recursos na economia.
Desta forma, como atualmente o modelo IS-LM pode ser
aplicado a preos rgidos ou flexveis, as anlises econmicas

Mdulo 2
131
Macroeconomia

conduzidas por meio de seu uso tambm podem ser utilizadas para

v
os estudos de curto e de longo prazo. O modelo IS-LM pode ainda
ser includo entre as ferramentas de juno das escolas: sntese
neoclssica e keynesiana.
Leia uma anlise crtica Como veremos, o modelo sintetiza em um s conjunto de
da sntese neoclssica a grficos o lado real e o monetrio da economia, lembrando que,
partir da perspectiva filosoficamente, este um duelo constante entre os economistas.
keynesiana em:
Ou seja, para alguns economistas no h mgica, o que vale o
<www.ufrgs.br/fce/rae/
edicoes_anteriores/ lado real, na forma de eficincia dos fatores produtivos, de
pdf_edicao50/ planejamento das organizaes, de novas descobertas e do mpeto
artigo5.pdf>. de consumo, caracterstica comportamental dos seres humanos. Mas
em nossa vida pessoal e para muitos outros economistas o que
importa o lado monetrio, o dinheiro.
O modelo IS-LM prope a reconciliao destes dois lados: o
real e o monetrio. O lado monetrio gira em torno da questo dos
juros, do custo que se tem pela posse de dinheiro. Keynes, em sua
teoria inicial, no deu muita importncia aos juros para a conduo
da Macroeconomia. Para o terico, na demanda efetiva os gastos do
governo e os investimentos privados eram autnomos, ou seja, eram
dados e chamados de variveis exgenas ao modelo, pois no faziam
parte da estrutura, no eram modelados por ele e no sofreriam
variao em funo dos valores que o modelo poderia criar.
Da mesma forma, Keynes no se preocupou muito com a
poltica monetria. Hoje, possvel dizermos que ele estava
parcialmente correto, pois as evidncias empricas mostram que a
taxa de juros realmente no tem grande influncia sobre os
investimentos privados, mas que em certas circunstncias ela tem
grande influncia sobre a demanda por moeda.
Observamos que se tornou interessante ao modelo IS-LM
ser generalizvel por considerar no somente as situaes em que
os preos so fixos no curto prazo como tambm as situaes em
que os preos so flexveis e os juros tm variados graus de
importncia na conduo da economia.

132 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

O LADO IS DO MODELO

A sigla IS formada pelos verbetes da lngua inglesa


investment e savings, ou seja, investimento e poupana, em
portugus. Ela procura relacionar duas variveis importantes para
o desenvolvimento econmico: os investimentos, caracterizados por
novas obras, equipamentos e tecnologias e a oferta de recursos que
possam custe-los.
A oferta de recursos dada pela sociedade, por meio da
poupana nacional, que o somatrio da poupana privada e
da poupana do governo. Ocorre que a formulao da curva IS
retrata bem mais do que isto, ela , na verdade, a prpria curva de
demanda efetiva que vimos anteriormente, agora mais sinttica e
com nova roupagem.
Para entendermos essa formulao da curva vamos voltar
frmula da demanda efetiva para uma economia fechada e sem a
presena do governo. Trata-se da mesma frmula que apresentamos
na Unidade 3, exceto pela omisso do componente G,
correspondente aos gastos de governo.

Y=C+I
S=YC
S= I

Nessa frmula temos Y como sendo a demanda planejada, Na Unidade 2


conhecemos a tica ex
C o consumo e I e S representam o investimento e a poupana
post relacionada
planejados, respectivamente. Ou seja, a poupana desta sociedade

v
Contabilidade Nacional.
igual ao seu investimento. Podemos usar ainda dois conceitos para Em caso de dvida, faa
essa equao: ex ante (planejado) e ex post (realizado). Em relao uma releitura do
assunto.

Mdulo 2
133
Macroeconomia

ao ex ante, podemos formular a demanda efetiva desejada e, por


conseguinte, de investimento e poupana desejados. Em relao
ao ex post, podemos falar em demanda efetiva, ou seja, realizada,
e, ento, a poupana e o investimento tambm seriam ex post,
ou seja, reais, realizados.
A razo desta distino operacional. Assim, para
dinamizarmos o nosso estudo simularemos um modelo IS-LM com
o propsito de utiliz-lo para propormos polticas econmicas para
o futuro, pois de nada nos valeria um modelo que apenas explicasse
a economia em termos de equilbrio da demanda e oferta agregadas
ocorridas no passado. O objetivo pensarmos em demandas futuras
planejadas pelos governantes por meio de suas polticas
econmicas. No entanto, como as igualdades das frmulas so
retiradas das tautologias da Contabilidade Nacional, a demanda
efetiva realizada necessariamente ser igual ao produto realizado.
Para prosseguirmos a anlise sem maiores preocupaes e
sabermos se estamos diante de um caso ex ante ou ex post,
precisaremos incluir no lado dos investimentos a variao de
estoques da economia; considerar que a demanda planejada igual
ao produto realizado na sociedade, aquilo que de fato ocorreu, por
meio do artifcio de considerao da variao de estoques; e
verificar que aquilo que se planejou demandar, mas que no foi
absorvido pela sociedade, termina resultando em acmulo de
estoques para os anos seguintes. Se, por outro lado, a demanda
planejada for maior do que a quantidade total de bens produzidos
pela economia, teremos o consumo de estoques acumulados em
anos anteriores.

Voc pode estar se perguntando: essa incluso da variao


de estoques no lado dos investimentos correta? Devemos
incentiv-la?

Analisando a questo a partir de mais duas consideraes


ponto de vista contbil e aritmtico recomendamos sim fazer

134 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

essa incluso. Primeiro, porque de qualquer maneira as variaes


de estoques de ano para ano em uma economia so pequenas, ou
seja, aritmeticamente pouco importa se consideramos as variaes
de estoques ou no. Segundo, porque os estoques e suas variaes
sofrem o mesmo impacto dos investimentos em infraestrutura
produtiva: eles tambm so potencialmente influenciados pela taxa
de juros. Da mesma forma, investimentos e variaes de estoque
so considerados extremamente variveis de ano para ano e so
os que mais sofrem alteraes nas crises e expanses da economia.
So tambm os maiores responsveis pelas flutuaes no curto prazo
da economia que tentam ser combatidas pelas polticas econmicas.
Depois de termos reconciliado as vises de demanda
planejada e efetiva pela considerao das variaes de estoques,
podemos retornar ao diagrama circular da economia para
estudarmos o que se convencionou chamar de vazamentos e
injees na anlise econmica. Lembre-se de que o diagrama
circular da economia funcionava como um circuito hidrulico, em
que os fludos deveriam percorrer os canais entre os mercados de
bens e os mercados de fatores de produo sem que houvesse fontes
e sumidouros. Esta uma expresso da hidrulica que indica que
os circuitos so fechados, ou seja, no se perde nem se ganha fluido
ao longo de sua circulao. Para a economia isto significa que se
alguns recursos no quiserem circular, como o caso da poupana,
devem existir mecanismos compensatrios que garantam, por outros
meios, a sua circulao.

VAZAMENTOS E INJEES

A poupana representada por uma renncia ao consumo,


um vazamento no mpeto de consumo, um entesouramento dos
recursos da sociedade. Este vazamento amortece a transmisso do
consumo em cadeia, em cada nova rodada, medida que a
sociedade vai realizando suas transaes ao longo de um perodo

Mdulo 2
135
Macroeconomia

de tempo (ciclos de curtssimo prazo at chegar ao curto prazo).


Por outro lado, o investimento uma injeo na economia, ou
seja, um novo mpeto de realizao de negcios, agora no mais
buscando a satisfao imediata, como no caso do consumo, mas
sim no longo prazo, quando os investimentos vierem a fruir.
O ideal e o que garante o equilbrio que os vazamentos
sejam contrabalanados pelas injees, ou seja, que a poupana
seja igual aos investimentos. Esta igualdade pode ser explorada
tambm para uma economia que inclua a presena do governo.
Neste caso, como aparece mais um agente capaz de poupar, o
governo, precisamos modificar ligeiramente o desenvolvimento
algbrico e a notao da frmula. Assim, sendo T os impostos
transferidos para o governo, Yd a renda disponvel para as famlias
(depois de pagos os impostos), Spriv a poupana privada e Spub a
poupana pblica, temos:

Y=C+I+G
Yd = Y - T
Spriv = Yd C
Spriv = Y T C
C = Y T Spriv
Y = Y T Spriv + I + G
Spriv + T = I + G

Observe a equao. Ela iguala vazamentos e injees


considerando a presena do governo. Os vazamentos foram
aumentados em relao ao caso anterior, medida que a famlias
tiveram que abrir mo de impostos que foram recolhidos pelos
governos. Por outro lado, as injees foram potencialmente
aumentadas pelos eventuais gastos que o governo poder realizar,
uma vez que este detm uma fonte de recursos na forma de impostos.
Assim, podemos estender a ltima equao para:

Spriv = I + G T

136 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

Ou seja, os vazamentos do setor privado, por exemplo, so


direcionados para as injees relativas aos investimentos e ainda
para financiar uma posio deficitria do governo, quando os
tributos so menores do que os gastos. Em outras palavras, o dficit
do governo diminui a capacidade de investimento da economia
por obrigar que a poupana privada seja dividida entre
investimentos e financiamentos do governo. Da mesma forma, o
vazamento privado pode estar alimentando uma poupana pblica,
medida que os gastos sejam menores do que os tributos.
Como estamos explorando a curva IS, ou seja, investimento
e poupana, importante ampliarmos o nosso raciocnio para o
vazamento geral da economia, que dado pelo vazamento das
famlias (a poupana mais os impostos) e o vazamento pblico*.
*Vazamento pblico
Algebricamente temos: dado pelo montante
das receitas pblicas
(tributos) que no foram
Stotal = Spriv + Spub
aplicadas em gastos, ou
Spub = T G seja, tributos recolhi-
Stotal = Spriv + T G dos menos os gastos do
governo. Fonte: Elabora-
Spriv = I + G T
do pelo autor.
Stotal = I + G T + T G
Stotal = I
Stotal = Spriv + Spub = Y T C + T G
Stotal = Y C G
I=YCG
Y=C+I+G

Note que ao modelarmos a IS estamos na verdade modelando


a equao de demanda efetiva, ou seja:
No se preocupe muito
com este algebrismo.
Y=C+I+G

v
Siga em frente, pois
apenas desejamos
Ao iniciarmos o desdobramento matemtico com a equao mostrar que as equaes
da demanda efetiva acabamos passando pela equao S = I. Veja foram obtidas uma em

que nada acrescentamos nesta equao. Ou seja, as equaes so funo da outra,


portanto, representam o
mesmo fenmeno.

Mdulo 2
137
Macroeconomia

verdades por si ss, por definio. Toda esta explicao foi apenas
para demonstrarmos que as equaes podem ser expressas de forma
alternativa, ou seja, que podemos falar tanto da funo de demanda
efetiva como do equilbrio entre vazamentos e injees, no caso
representado pela igualdade entre a poupana e o investimento.

A DEPENDNCIA DA DEMANDA EFETIVA AOS JUROS

Vimos na equao da demanda efetiva que esta no levava


em considerao a questo dos juros, mas sim que o consumo
proporcional a renda e tanto o investimento como os gastos de
governo so autnomos, ou seja, no dependem de nada, so
exgenos ao modelo de demanda efetiva, so valores dados
externamente, baseados em decises dos agentes privados e pblicos.

O consumo pode ser associado taxa de juros, bem


como aos estoques.

Ao sofisticarmos o modelo temos que a demanda efetiva


funo da taxa de juros. Logo, se as taxas so muito elevadas,
nem todos os investimentos tm uma rentabilidade que consiga
super-las. Deste modo, se os investimentos no conseguem retornar
os recursos aplicados com uma taxa maior do que a taxa de juros
da economia, eles no so viveis economicamente.
Por uma questo de simplicidade, vamos fazer com que
apenas os investimentos sejam relacionados taxa de juros.
Como estamos na verdade, implicitamente, trabalhando com a
demanda efetiva, vamos fazer os investimentos representarem a
influncia dos juros na demanda. Daqui para frente abandonaremos
os outros componentes da demanda efetiva e nos concentraremos
apenas nos investimentos.

138 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

A forma da curva taxa de juros x produto

Cada valor de investimento determina um ponto de equilbrio


entre demanda efetiva e produto (renda), como estes que esto no
grfico da Figura 16 a seguir. O investimento somado ao consumo
das famlias como se fosse um valor fixo, determinando uma reta
para a demanda efetiva com uma inclinao menor do que 45 graus.
Esta nova demanda efetiva, somatrio do consumo e do investimento,
determina efeitos multiplicadores at alcanar um equilbrio em que a

v
reta de demanda efetiva se cruza com a reta de 45 graus e mostra pelos
pontos de equilbrio que o produto da economia igual a sua despesa.

Na economia temos que


Estamos falando de efeito multiplicador. O que voc entende
o produto igual a renda
por este termo? que igual a despesa.

O efeito multiplicador configura o fenmeno de


propagao que ocorre na demanda efetiva quando qualquer um
de seus componentes alterado, seja C (consumo das famlias),
I (investimentos das famlias ou organizaes) ou G (gastos de
governo). Estes valores podem aumentar ou diminuir de um perodo
para outro.
Vamos nos ater a explicao da propagao de seus efeitos
quando a demanda efetiva aumenta. Em uma primeira rodada de
negcios esta demanda efetiva faz girar o fluxo circular da economia,
colocando renda nas mos de seus agentes, quer sejam famlias,
organizaes ou governo. Com esta nova renda estes agentes voltam
ao mercado e demandam uma nova quantidade de bens e servios
e assim sucessivamente. Este fenmeno poderia se propagar
indefinidamente a no ser pelo fato de que a cada nova rodada
seus efeitos se tornam mais fracos pelos vazamentos que ocorrem.
Os vazamentos so contrabalanados pelas injees na
forma de investimentos ou gastos de governo. No entanto, como no
modelo a demanda associada a investimentos e gastos do governo

Mdulo 2
139
Macroeconomia

autnoma, no interage com o modelo, a cada nova rodada


os valores que foram deslocados para esta forma de gasto no
se propagam para o resto da economia. S os gastos relativos
ao consumo das famlias tm a propriedade de se propagarem
pela economia.
Para voc entender, observe, no grfico da Figura 16, que
cada nvel de investimento est associado a uma taxa de juros e a
um ponto final de equilbrio entre demanda e produto renda.

Pontos de equilbrio
Demanda
agregada C + G + Io (juros baixos i2)

C + G + I1 (juros mdios i1)

C + G + I2 (juros elevados io)

Y = Renda, produto
Figura 16: Pontos de equilbrio da demanda agregada e produto
para vrios nveis de investimento
Fonte: Elaborada pelo autor

Todos os pontos de equilbrio de demanda e produto


associados a cada nvel de investimento geram a curva IS do grfico.
A curva, desenhada segundo os eixos i taxa de juros e Y produto,
representa o lugar geomtrico onde a economia alcanou o
equilbrio entre demanda e produto. Esta curva pode ser visualizada
na Figura 17.

140 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

A
i2

i1

io

Yo Y1 Y2 Y

Figura 17: Curva de taxa de juros x produto para vrios nveis de investimento
Fonte: Elaborada pelo autor

Vejamos alguns aspectos especficos da curva taxa de juros


x produto: no grfico da Figura 17 A representa uma associao
entre juros elevados e produto baixo. Com base nestes juros no
existiram tantos investimentos capazes de exercer o seu efeito
multiplicador na economia e gerar finalmente uma renda de y1.
Em consequncia, teremos o desequilbrio da economia. Da mesma
forma, o ponto B representa uma taxa de juros relativamente baixa
para um produto elevado, isso significa que ainda existem
investimentos economicamente viveis a serem feitos na economia,
o que alavancar ainda mais o produto para um ponto alm de y0.

DESENHO E EQUACIONAMENTO DA CURVA IS

A curva IS pode ser questionada quanto a sua forma geral,


se ela cncava, convexa ou reta e quais so os pontos de corte
com o eixo das abscissas e das ordenadas. Ademais, como ela

Mdulo 2
141
Macroeconomia

redunda em uma funo matemtica, precisa de um


equacionamento.

Derivao grfica da curva IS

Podemos dizer que a curva IS, por ser um lugar geomtrico


de pontos que esto em equilbrio, obtida pelo ajuste de vrias
equaes e usa duas destas equaes para fazer este ajuste, uma para
a demanda efetiva e outra para a demanda por investimentos. A partir
destas duas equaes geramos uma terceira, que a prpria curva IS.
Sem recorrermos matemtica vamos inicialmente mostrar
que este ajuste entre duas equaes que geram uma terceira pode
ser obtido graficamente, como no caso mostrado na Figura 18.

1 equao independente =
demanda efetiva
DA
C + G + I2 Passo intermedirio
C + G + I1 S
S

C + G + Io
C = Co + by

Y I
i i

Curva IS

Y I
Curva IS resultante 2 equao independente =
demanda por investimento
Figura 18: O uso do diagrama de quatro quadrantes
para a obteno da curva IS
Fonte: Elaborada pelo autor

142 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

Observe que temos duas equaes dadas, uma relativa


demanda por investimentos e outra envolvendo o crescimento da
poupana com a renda. Utilizamos nas equaes da Figura 18 um
passo intermedirio, que o de assumirmos que no equilbrio a
poupana igual ao investimento. Fechamos a anlise em um quarto
quadrante que utiliza o eixo das abscissas, retirado do grfico da
poupana em funo da renda, e o eixo das ordenadas, retirado do
grfico da demanda por investimentos.
Neste esquema grfico no introduzimos novas informaes,
apenas demonstramos que podemos equacionar matematicamente
diferentes relaes entre investimento e taxa de juros por meio de
elementos grficos. Logo, cada usurio vai escolher a forma mais
conveniente para a apresentao das equaes. Para alguns mais
fcil o entendimento matemtico, para outros, o entendimento
grfico. O que deve ser registrado que o fenmeno que est sendo
analisado o mesmo e as informaes que so guardadas pelas
equaes e pelos grficos tambm so as mesmas.

Derivao matemtica da curva IS

A maneira matemtica de derivar a taxa de juros em funo


da renda Y envolve trs passos fundamentais.

Primeiro passo: implica em agregarmos na equao


da demanda efetiva um investimento que depende da
taxa de juros. Por ser uma economia que envolve o
governo faremos com que o consumo das famlias seja
funo da renda menos os impostos. A renda menos
os impostos redunda na renda disponvel para as
famlias (Yd). Vamos lembrar que o consumo das
famlias formado de duas partes, ou seja, um C 0
chamando consumo autnomo e uma parcela que
depende desta renda disponvel, representada pela
parcela b . Yd. Os investimentos so funo da taxa
de juros e os gastos do governo so, neste caso, tambm

Mdulo 2
143
Macroeconomia

independentes de qualquer outra varivel. Temos,


ento, o desdobramento a seguir:

Y=C+I+G
Y = Yd + T
C = Co + b . Yd
Y = Co + b . Yd + I (i) + G
Y = Co + b . (Y-T) + I(i) + G

Segundo passo: consiste em escolhermos uma


equao para a demanda por investimentos. Neste
exemplo vamos optar por uma reta descendente usando
a equao:

I = Io a . i

por meio dessa frmula que verificamos a


sensibilidade dos investimentos taxa de juros,
conforme podemos visualizar na Figura 19. A
declividade da reta, expressa pelo parmetro a, indica
a sensibilidade dos investimentos aos juros. Quanto
mais horizontal for a reta menor ser o parmetro a,
ou seja, menos os investimentos dependero da taxa
de juros, aproximando-se de um investimento
constante, autnomo, Io.

I I I
Io
Io

Io

i i i
Demanda por Investimentos pouco Investimentos muito
investimentos sensveis aos juros sensveis aos juros

Figura 19: Diferentes sensibilidades dos investimentos s taxas de juros


Fonte: Elaborada pelo autor

144 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

Terceiro passo: a terceira etapa consiste em tentarmos


agrupar o grande nmero de parcelas em algumas
variveis mais compactas para efetuarmos,
posteriormente, simulaes indicando como a curva
IS se altera em relao s variveis exgenas (externas
ao modelo) e s endgenas (que so calculadas pelo
prprio modelo). Pressupomos para isso que existam
vrias parcelas que no dependem nem de Y nem da
taxa de juros i, so elas o consumo autnomo, Co; os
tributos, que passamos a chamar de tributos
autnomos; os gastos autnomos de governo, Go; e a
parcela autnoma de investimento, Io. Chamamos de
Demanda Autnoma (DA) o somatrio destas parcelas.
Podemos, ademais, aceitar que a expresso para o fator
multiplicador 1/(1-b). No exemplo, b a propenso
marginal a consumir, ou seja, quanto de cada unidade
a mais de renda disponvel ser dedicado para o
consumo das famlias. Contrariamente, a parcela (1-
b) representa quanto da renda disponvel dirigida s
famlias terminar por vazar do diagrama circular da
economia na forma de poupana. Representaremos
assim a parcela 1/(1-b) por m. Isto definido, teremos
uma equao para a taxa de juros i, em funo da
renda:

Y = Co b . To + Io + Go + b . Y a . i
Y - b . Y = DA a . i
Y(1 - b) = DA a . i
Y = (DA a . i) . 1/(1-b)
Y = (DA a . i) . m
Y/m = DA a . i
a . i = DA Y/m
i = (DA Y/m)/a

Mdulo 2
145
Macroeconomia

Note, com base na equao proposta, que a taxa de juros e


a renda so variveis endgenas, e exgenas todas as demais; os
componentes de DA so exgenos, representados por Co, To, Io e
Go, assim como os dois fatores de sensibilidade do consumo em
relao renda, m, e dos investimentos em relao aos juros, a.
Na Unidade 5, vamos fazer com que toda taxa de juros seja
representada por r, a taxa de juros real da economia, reservando i
para a taxa de juros nominal.

DESLOCAMENTO DA CURVA IS E A SUA INCLINAO

Uma vez expressa a curva IS na forma de uma equao e


depois de termos acompanhado o seu desdobramento, cabe-nos
agora usufruir das facilidades que a matemtica nos oferece para
sintetizar raciocnios.

Deslocamentos em funo da parcela autnoma DA

A primeira parcela da equao a ser examinada a da


Demanda Autnoma. Esta parcela faz a curva IS-LM deslocar-se
para cima e para baixo, conforme variam seus componentes
(consumo autnomo, tributos autnomos, gastos autnomos do
governo, impostos autnomos e a parcela de investimentos
autnomos). Estes deslocamentos ocorrem segundo paralelas o que
pode ser facilmente testado se voc substituir os componentes da
equao por quaisquer nmeros. Observe a Figura 20.

146 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

IS para demanda menor

IS

IS para demanda menor

Y
Figura 20: Deslocamentos na curva IS por alteraes na demanda autnoma
Fonte: Elaborada pelo autor

Inclinaes na curva IS em funo do parmetro m

A segunda parcela da equao relativa ao multiplicador


m. Para analisarmos a sua influncia nos deslocamentos da curva
IS temos que admitir que a sensibilidade a investir em relao
taxa de juros a seja constante e fazer variaes em torno de uma
renda Y dada. A propenso marginal a consumir dada por b, e o
multiplicador por 1/(1 b).

Mas como encontrada, na prtica, essa influncia nos


deslocamentos? Vamos examinar alguns exemplos?

Na prtica, para um pas mais rico a propenso a consumir


menor, estando b situado nas proximidades de 0,60. Nesta
realidade, a renda disponvel alta e permite que as necessidades
da populao sejam satisfeitas com uma parcela menor da renda
de cada um, sendo o restante deslocado para a poupana.

Mdulo 2
147
Macroeconomia

Contrariamente, para um pas mais pobre, tudo o que se ganha


utilizado para o consumo, de maneira que b gira em torno de 0,80
ou mais. Assim, temos um multiplicador de 2,5 para um pas rico e
de 5 para um pas pobre. Utilize estes nmeros para fazer
simulaes na equao de IS. Para uma mesma renda, quanto maior
for o valor de m, maior ser a parcela (DA Y/m), e menos inclinada
ser a curva IS. Veja a Figura 21.

Pas pobre m = 5

Pas rico m = 2,5

Y
Figura 21: Diferentes inclinaes na Curva IS em funo do parmetro m
Fonte: Elaborada pelo autor

Observe que o multiplicador altamente efetivo quando o


pas pobre, qualquer alterao na demanda efetiva produz grandes
aumentos no produto. Pequenas variaes na taxa de juros
propiciam aumentos substanciais nos investimentos que pelo
multiplicador se propagam para Y, empurrando bastante para a
direita os valores da renda (produto) ao longo do eixo das abscissas,
por isso a curva IS achatada.
Contrariamente, se o multiplicador baixo, so necessrias
grandes variaes de investimentos para empurrar a renda (produto)
para a direita. Estas grandes variaes s so possveis com quedas
de juros substanciais. Isto faz com que a inclinao da curva IS
seja mais vertical.

148 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

No limite, quando a propenso marginal a consumir


nula, o multiplicador igual a 1. A frmula para a curva IS se
torna: i = DA/a Y/a. Neste caso, a inclinao da curva depende
somente do valor de a.

Inclinaes na curva IS em funo do parmetro a

Vamos agora examinar a terceira parcela, o parmetro a,


relativo sensibilidade dos juros. Este parmetro pode ser tomado
como um valor qualquer maior do que zero. Se ele for muito
pequeno os investimentos praticamente ficaro colados em Io, o
investimento autnomo.
Olhando para a curva IS, Figura 22, se a pequeno, o valor do
intercepto (DA/a) alto. Da mesma forma, o valor da taxa de juros
tende a cair rapidamente, j que Y/a um valor grande. Esta
situao conduz a uma curva IS bastante inclinada, prxima da
vertical. Ou seja, para um investimento pouco sensvel taxa de juros
temos a hiptese keynesiana de que a curva IS uma reta vertical.
Lembre-se de que para melhor entendermos este desenvolvimento
estamos usando um fator multiplicador pequeno, nulo ou quase nulo.

i
DA
a

Y
Figura 22: Inclinaes na curva IS para valores pequenos de a (pouca sensibili-
dade dos investimentos taxa de juros)
Fonte: Elaborada pelo autor

Mdulo 2
149
Macroeconomia

Vamos agora chegar a este resultado por outro caminho.


Tomemos novamente m e a pequenos. O equilbrio no grfico
ilustrado na Figura 23 est no ponto em que a reta de 45 graus
relativa igualdade de despesa e produto encontra a reta de
demanda agregada praticamente horizontal, pois a propenso
marginal a consumir baixa. Como a sensibilidade do investimento
aos juros pequena, necessrio que haja uma grande oscilao
na taxa de juros para fazer com que a reta da demanda agregada
seja deslocada um pouco para baixo.

DA

Y1 = C + G + I1 (i pequeno)
Y2 = C + G + I2 (i grande)

Ya Y
i

Figura 23: Derivao grfica de uma curva IS (muito inclinada a partir de uma
baixa sensibilidade dos investimentos aos juros)
Fonte: Elaborada pelo autor.

150 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

Note que os investimentos deslocam-se para baixo porque


diante de um aumento da taxa de juros eles so menores. Isto faz
com que haja uma pequena diminuio do produto de equilbrio.
Ao rebatermos estes valores para a curva IS podemos perceber que
esta assume um carter praticamente vertical.
Em resumo, se o valor de a for grande, os investimentos caem
rapidamente com o aumento de i. Se a sensibilidade for pequena,
os investimentos demoram a cair em relao ao seu valor autnomo,
Io. Para um dado valor inicial de Y e m, quanto maior for o valor de
a mais a taxa de juros dever cair para fazer a renda crescer.

A pergunta : voc acha que isso faz sentido?

Se o investimento muito sensvel aos juros, grandes


mudanas em Y so possveis com pequenas variaes no valor
de i, pois a curva IS pouco inclinada, quase uma reta horizontal.
Por outro lado, se o investimento pouco sensvel aos juros, so
necessrias grandes variaes deste investimento para que
possamos determinar alteraes em Y. Neste caso, a curva IS
mais vertical.
Em caso extremo, se os investimentos no forem sensveis
aos juros, como era a proposio inicial keynesiana, a curva IS
ser vertical, no sendo possvel alterarmos o valor dos investimentos
porque estes so fixos, iguais ao valor somado a Demanda
Autnoma, ou seja, Io. Logo, para qualquer taxa de juros o valor
da renda de equilbrio ser o mesmo.

Uso da curva IS em modelos economtricos

A importncia de desenvolvermos estas elucubraes em


torno da forma, da equao, dos deslocamentos e das inclinaes
da curva IS se prende ao fato de os economistas usarem modelos
economtricos baseados na metodologia IS-LM para fazerem
previses econmicas. Eles precisam estimar os parmetros

Mdulo 2
151
Macroeconomia

destas curvas, a partir de dados de campo ou por comparaes


com a realidade econmica de outros pases onde estas curvas
foram estabelecidas.
At este momento desenvolvemos o raciocnio como um
exerccio de lgica e de capacidade de desdobramento tanto para
as frmulas quanto para os grficos, buscando mostrar a sua

v
interligao. Na prtica, estas equaes deixam de representar um
exerccio matemtico como fizemos e passam a ser a alma dos
modelos de previso. So equaes com parmetros definidos e
No se preocupe com conhecidos.
estes desdobramentos
Para prosseguirmos neste caminho vamos a partir de agora
algbricos e grficos,
basta voc acreditar que
investigar o outro lado da moeda, literalmente, as curvas LM, que
estas curvas e equaes tratam dos pontos de equilbrio nos mercados de dinheiro, ou seja,
existem. de ttulos e de moedas.

152 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

O LADO LM DO MODELO

Como no lado IS do modelo, a sigla LM foi derivada de duas


palavras da lngua inglesa que se referem demanda e a oferta de
recursos, neste caso, o dinheiro. Temos L como sendo a
representao da demanda por liquidez (liquidity) e M a oferta de
liquidez, ou seja, de moeda (money).

Para melhor entendermos o que seja a curva LM precisamos


antes definir liquidez e moeda. Voc sabe definir estes termos?
Vamos l!

A liquidez a preferncia, a vontade, a demanda em estocar


meios de pagamento para fins diversos. A moeda consiste nos meios
de pagamento, envolvendo moeda vista, depsitos bancrios no
sujeitos ao recebimento de juros e outras formas de efetuarmos
transaes comerciais que tenham alta disponibilidade. Por alta
disponibilidade, para no repetir a palavra liquidez, podemos
entender como sendo a facilidade ou agilidade que possumos para
efetuar um negcio. Em princpio e por simplicidade, vamos
considerar moeda como aquela sujeita a perdas diante de uma taxa
de juros. So os meios de pagamento que deixam de receber juros
por no estarem aplicados. Por simplicidade maior ainda, podemos
pensar em termos de moeda e papel-moeda retidos pelas famlias,
pelas organizaes e pelo governo, mormente os dois primeiros.
A oferta de moeda, M, representada pelo valor destes meios
de pagamento colocados disposio do pblico por decises
unilaterais das autoridades monetrias. Inicialmente estes meios

Mdulo 2
153
Macroeconomia

surgem da emisso de moedas e papel-moeda. Existem vrios


mecanismos utilizados pelo governo e o Banco Central para
controlarem a quantidade de meios de pagamento disponveis, como
reter o dinheiro em espcie, obrigando os bancos a manterem uma
parcela de seus depsitos em caixa e finalmente obrigando os
bancos a recolherem uma parcela dos depsitos para o prprio
Banco Central. A oferta de moeda uma deciso das autoridades
econmicas, tendendo a ser em cada momento uma oferta fixa e
rgida. A curva LM vai confrontar uma demanda varivel por moeda
com uma oferta rgida.

A moeda mais um bem a ser adquirido pelo pblico


em geral, tendo um preo que a taxa de juros nominal
que se paga por ret-lo. As pessoas deixam de ganhar
juros por reterem moeda e no aplic-la no mercado
de ativos (mercado no monetrio). A moeda tem trs
destinos: mantida por precauo, para fazer
transaes e para especulaes.

A partir de agora quando estivermos falando em moeda para


transao estaremos tratando da quantidade de moeda para
precauo e para realizao de negcios. Em princpio, teremos
uma quantidade de moeda para precauo bastante pequena, mas
ela pode circunstancialmente aumentar, como em eminncia de crises
econmicas e dificuldades na obteno de outras formas de
reservas, como emprstimos e cartes de crdito. As duas primeiras
categorias de moeda, para precauo e para transao, so
representadas por esta ltima, devido a sua proeminncia.
Finalmente, as pessoas mantm moedas com o objetivo de
especularem. o caso de ficarmos lquido com moeda no bolso
a espera do melhor negcio. Ou, ainda, de investirmos em algo, e,
se surgir outro bom negcio pela frente, termos a necessidade de
nos desfazer do negcio antigo para entrar no novo. Pode ser o
caso tambm de esperarmos para ver. Isto ocorre quando

154 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

acreditamos que negcios feitos postergadamente podem trazer uma


lucratividade maior, evitar a incidncia de certas taxas, revelar mais
informaes sobre os rumos da economia de negcios ou ainda
encaixar os negcios em anos contbeis mais favorveis.
A Keynes foi atribuda a percepo de que existiria uma
terceira razo para mantermos a moeda. Isto no era entendido
pelos clssicos que acreditavam que toda a moeda restante,
alm da reser va por precauo e transao, deveria estar
necessariamente aplicada para render juros. No entanto, os clssicos
reconheciam o raciocnio do homem em no querer abrir mo dos
juros obtidos com a aplicao do restante da moeda. Para tentar
entender este fenmeno da perda deliberada de eventuais juros
Keynes postulou a Teoria da Preferncia pela Liquidez, invertendo
o raciocnio ao afirmar que a princpio os sujeitos preferem ficar
com o dinheiro em mos, devendo ter atrativos suficientemente fortes
para congelar seus recursos em aplicaes no monetrias. Este
atrativo determinado pelos juros recebidos nas aplicaes
financeiras que fazem com que eventualmente os atores econmicos
se sacrifiquem e se permitam transacionar, precaver ou especular
com quantidades menores de recursos.

Pare um momento e reflita sobre a leitura feita acerca do


desenvolvimento do modelo IS-LM. Agora responda: qual o
sentido da palavra especulao utilizada aqui?

Utilizamos este termo em dois sentidos: um no sentido de


aplicarmos recursos em aplicaes no monetrias com o fim de
obtermos juros. O carter especulativo est no fato de que nem
sempre sabemos a rentabilidade real destas aplicaes, mesmo que
os juros e os ndices de correo monetria da inflao sejam
fixados. H sempre um carter de risco e de incerteza nas aplicaes,
fazendo com que ns, os aplicadores, possamos ganhar mais ou
menos do que o previsto. A est o carter especulativo da aplicao.
Por outro lado, tambm usamos a palavra especular no sentido de

Mdulo 2
155
Macroeconomia

retermos a moeda em forma lquida para aguardarmos uma


oportunidade de negcio. A especulao aqui est no sentido de
que a rentabilidade pode ser melhor se o negcio for feito no futuro,
ou seja, com uma rentabilidade melhor do que se o negcio fosse
feito agora. Ao longo deste texto utilizamos esta segunda definio
de especulao com recursos monetrios.
Para analisarmos a curva LM importante considerarmos
ainda que todos os tipos de aplicaes (ativos) da sociedade foram
divididos em somente duas categorias: aplicaes monetrias e
aplicaes no monetrias, ou seja, ativos monetrios e ativos no
monetrios. Se a moeda no foi aplicada em um tipo de ativo,
necessariamente ela foi aplicada em outro. No desenvolvimento da
curva LM analisaremos apenas um dos mercados, ou seja, o
mercado monetrio, deixando o no monetrio
de lado. J tnhamos feito isto quando
Saiba mais Leon Walras
estudamos a curva IS. Ao analisarmos a
Economista do sculo XIX que estudou o poupana e o investimento, estvamos tambm
equilbrio geral, o equilbrio de todos os analisando o seu mercado espelho que
mercados. Afirmou que basta analisarmos representado pela demanda efetiva (incluindo
o equilbrio de alguns mercados, sendo o consumo, tributos e gastos do governo). Deste
equilbrio dos demais uma mera decorrn-
modo, basta analisarmos um componente de
cia. Fonte: <http://www. economiabr.net/
mercado que a sua contraface ser analisada
biografia/index.html>. Acesso em: 9 mar.
automaticamente. Isto garantido pelo
2010.
chamado equilbrio walrasiano.

A DERIVAO GRFICA DA CURVA LM

A curva LM ser obtida graficamente a partir de relaes


entre variveis que tomaremos como verdadeiras colocadas
convenientemente em quadrantes que se interligam. Este o modelo
mais completo e ilustra que a curva LM , na verdade, a localizao
geogrfica de pontos na qual temos o equilbrio da quantidade de
moeda para transao e especulao para cada valor de Y.

156 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

Consideraremos ainda que a quantidade de moeda liberada pelas


autoridades econmicas ser constante, ou seja, nos
desdobramentos a seguir o valor de M ser sempre o mesmo.
Neste primeiro momento, voc tomar como verdadeiras as
relaes grficas apresentadas em cada um dos quadrantes.
Poderamos, se fosse o caso, explicar cada uma delas, mas por
economia de tempo as aceitaremos como verdadeiras.
Novamente estamos diante do caso de ajustarmos trs
equaes dispondo apenas de duas relaes matemticas
conhecidas. As equaes que podemos calcular por meio da
matemtica sero realizadas graficamente, transportando os valores
de um grfico para outro e de um quadrante para outro.
Vamos comear a anlise observando o primeiro quadrante
da Figura 24, cuja representao da Teoria Quantitativa da Moeda
nos informa quanto de moeda real (ajustada pelo nvel geral de
preos) necessria para fazermos as transaes na economia de
acordo com os diferentes valores de produto real Y (ajustado tambm
pelo nvel geral de preos).
Para operacionalizarmos este desdobramento grfico da
curva LM foi preciso recorrermos a um artifcio: criarmos um
grfico, expresso no segundo quadrante, que indica para um dado
M (quantidade real de moeda disponibilizada pelo Banco Central)
a proporo destinada transao e especulao. Para cada M o
todo deve ser dividido entre estas duas partes, necessariamente.

v
Assim, ou a moeda disponibilizada para o pblico est envolvida
em transaes comerciais ou est reservada para especulao.
Por outro lado, chamamos de grfico intuitivo o grfico que
relaciona a taxa de juros com a quantidade de moeda que as pessoas
Juntamos a moeda
deixam de lado para especularem no mercado (grfico do terceiro destinada transao
quadrante). Se as taxas de juros nominais forem elevadas, as quela pequena parcela
pessoas aceitaro ficar apenas com uma pequena quantidade de que o pblico reserva
como precauo.
moeda no bolso a fim de especularem. Se as taxas de juros nominais
forem pequenas, pela teoria da preferncia pela liquidez, as pessoas
mantero consigo uma grande quantidade de moeda no aguardo
de novos negcios. Neste caso, a perda de juros compensada

Mdulo 2
157
Macroeconomia

pela expectativa de que estes futuros negcios sero muito mais atrativos
do que os juros que possam estar sendo auferidos no presente.
A partir destes trs elementos criamos a curva LM
(representada no quarto quadrante), buscando os pontos de equilbrio
em relao a Y, conforme demonstrado graficamente na Figura 24.

1- Quadrante 2- Quadrante

M M

Y L

i i

Y L
4- Quadrante 3- Quadrante

Figura 24: Diagrama de quatro quadrantes para determinar a curva LM


Fonte: Elaborada pelo autor

Observe que no fizemos exigncias em relao forma das


curvas. Por simplicidade, usamos trechos de retas nos trs primeiros
quadrantes, resultando tambm em uma reta para a curva LM
situada no quarto quadrante. Justificamos a adoo simplificadora
destes trechos de reta ao supormos que, de acordo com a Teoria
Quantitativa da Moeda, os valores de moeda para transao sejam
proporcionais ao produto. Ainda que a moeda total seja fixa, um
produto maior pode estar associado a quantidades maiores de

158 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

moeda para transao medida que esta quantidade maior seja


retirada daquela que seria destinada para especulao.
Ademais, o grfico do segundo quadrante da Figura 24
tambm uma linha reta por construo: a repartio da moeda
entre transao e especulao representada por propores. Nos
extremos, toda a moeda destina transao ou especulao.
Nos pontos intermedirios temos divises do tipo 70% para
transao e 30% para especulao, ou 60 % para um e 40% para
outro. Estas divises necessariamente determinam uma linha reta
para este grfico.
Finalmente, adotamos que a quantidade de moeda retida
para especulao tambm uma funo linear da taxa de juros.
Observe que invertemos os eixos da equao presente no terceiro
quadrante. A quantidade de moeda para especulao, L, que
funo da taxa de juros nominais: por convenincia, colocamos o
valor da varivel independente, ou seja, a taxa de juros nominal,
no eixo das ordenadas, e o valor da varivel dependente, L, no
eixo das abscissas. Esta ao contrria ao que normalmente
utilizamos na construo de grficos, mas nos permite gerar os
pontos do eixo das ordenadas no quarto quadrante.
Assim, podemos afirmar ainda que tanto para a curva IS
como para a LM no existem relaes de causalidade entre as
variveis presentes nos dois eixos, ou seja, produto no eixo das
abscissas e taxa de juros no eixo das ordenadas. Os grficos apenas
indicam lugares geomtricos onde a economia est em equilbrio.

EQUACIONAMENTO MATEMTICO DA CURVA LM

L vamos ns nos enveredar pela matemtica


novamente. Partiremos da Teoria Quantitativa de Moeda em
que temos que a quantidade de moeda real na economia
proporcional ao seu produto. Por simplicidade, adotaremos
neste estudo o conceito de moeda real, ou seja, moeda dividida

Mdulo 2
159
Macroeconomia

pelo nvel geral de preos. Vamos chamar a moeda real


simplesmente de M, como a oferta monetria disponibilizada
em certo momento pelas autoridades monetrias.

Y=M.v
M = Y/v
M=Y.k

Observe que substitumos a velocidade de circulao da


moeda (v) por seu inverso, (k). Este valor k traz um conceito
interessante, por exemplo, vamos tomar v igual a 12, ou seja, durante
um perodo de tempo a moeda circula 12 vezes, troca de mos
12 vezes. Se fizermos o perodo de tempo igual a um ano, o valor
de k ser 1/12 = 0,833. Logo, o dinheiro circula a cada 0,833 do
perodo de tempo: bvio que este perodo de circulao de um ms,
j que 0,833 de 1 ano (12 meses) igual a 1 ms (0,833 x 12 = 1).
O inverso da velocidade de circulao da moeda nos d uma ideia
de tempo do ciclo dos negcios. bastante razovel, inclusive,
esperarmos que este valor de k seja prximo de 0,833 do ano, ou
seja, de um ms. Este o ciclo da maioria das pessoas que so
assalariadas.
Ao substituirmos M por L, ou seja, a demanda por moeda,
como estamos em equilbrio, a oferta de moeda dever ser igual a
sua demanda, M = L, e teremos L = Y . k. Alm disto, para
chegarmos equao de demanda por moeda vamos acrescentar
mais dois elementos: um o valor fixo de L, valor este ligado a
outros motivos dados por aspectos culturais e comportamentais
dos indivduos e das organizaes. Trata-se da quantidade de
moeda entesourada em casa, dos fundos de caixa das
organizaes e da quantidade de papel moeda de difcil circulao
pelo seu estado fsico de m conservao. Vamos chamar esta
parcela de A, conforme a Figura 25.

160 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

L
A

Sensibilidade da reteno
de moeda em relao aos juros

i
Figura 25: Sensibilidade da demanda por moeda em relao taxa de juros

v
Fonte: Elaborada pelo autor

O prximo fator a introduzir a sensibilidade da reteno


de moeda de acordo com a taxa de juros. Note que este grfico tem
os eixos invertidos em relao quele que foi utilizado para
Corresponde
derivarmos graficamente a curva LM. declividade da reta do
Para simplificarmos podemos argumentar que a melhor grfico da Figura 25.

representao para a relao taxa de juros e demanda por moeda


para especulao seria uma curva cncava com a curvatura
voltada para cima. Isto se prende a necessidade de fazermos com
que a reta no toque os eixos das ordenadas e das abscissas.
Ao no tocarmos o eixo das ordenadas estamos dizendo que a demanda
por moeda para especular infinita quando a taxa de juros nula.

E como seria a demanda para algo que no tem preo?

Para algo que no tem preo os juros so o preo da moeda


que retemos para especular e, neste caso, nossa demanda
ilimitada. Por outro lado, mesmo para taxas muito elevadas de juros
alguma moeda sempre retida para especulao, no aguardo de

Mdulo 2
161
Macroeconomia

que exista um negcio com taxas ainda maiores do que esta taxa
de remunerao que a sociedade est praticando.
Dados empricos podem nos mostrar qual a verdadeira
declividade e curvatura de demanda por moeda. No entanto,
conveniente, para fazer um tratamento simplificado, que tenhamos
uma reta. Para podermos conciliar o que vimos at agora vamos
desenhar uma reta que se aproxima bastante da curva de demanda
por moeda justificada pelo raciocnio anterior e nos abstrair da
preocupao de justificarmos o encontro desta reta com o eixo das
abscissas e ordenadas. Observe esta construo na Figura 26.

Trecho da curva a ser


tratado posteriormente
b

Figura 26: Conciliao entre a sensibilidade de demanda por moeda na forma


de uma reta e a verdadeira sensibilidade expressa por uma curva conexa
Fonte: Elaborada pelo autor

Vemos que a curva de demanda por moeda para especulao


juntamente com a parcela fixa A assume a equao:

L=Ac.i

Ao agregarmos a parcela de moeda necessria para


transao temos:

162 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

L=Ac.i+k.Y

No equilbrio, a quantidade de moeda ofertada M ser igual


demanda e decorre que:

M=Ac.i+k.Y

E, ao isolarmos i, chegamos expresso matemtica da


curva LM.

i = (A M + k . Y)/c

DESLOCAMENTOS E INCLINAES DA CURVA LM

Os valores de i e Y so endgenos e calculveis um em


relao ao outro dentro da prpria frmula da curva LM, fazendo
com que os pontos de equilbrio andem em uma mesma curva.
Os valores de M e c so exgenos e fazem com que a curva LM
mude. Em particular, existir uma curva LM para cada valor de M
disponibilizado pelas autoridades econmicas, ou seja, para cada
deciso destas autoridades ser preciso que avaliemos o efeito de
uma nova curva LM sobre a economia.
Quanto ao valor de k, associado velocidade de circulao
da moeda, podemos dizer que ele tambm exgeno, mas preferimos

v
mant-lo como fixo, no sugerindo deslocamentos de curva LM
associados a ele. A velocidade de circulao construda
socialmente, dependendo dos hbitos e costumes empregados pela
sociedade na sua forma de realizar transaes. No curto prazo esta
De posse da equao formulada para a curva LM agora velocidade constante.

podemos avaliar a sua declividade. Nela analisamos a forma da


curva, seu deslocamento e sua inclinao como um exerccio de
lgica. No estamos preocupados com os verdadeiros valores
assumidos pela equao. Na prtica, os responsveis pela economia

Mdulo 2
163
Macroeconomia

necessitam ter esta curva descrita de forma rigorosa, com todos os


seus parmetros, para introduzi-la em modelos macroeconmicos
da previso dos desdobramentos de suas polticas fiscais e
monetrias.
Admitiremos, para fins didticos, um valor de A e de M que
faa com que o intercepto da funo LM junto ao eixo das ordenadas
seja positivo. Em termos reais, nada se modificaria em nosso
raciocnio se A e M fossem quaisquer valores e apresentassem um
intercepto negativo ou positivo. A curva LM teria uma declividade
influenciada pela relao entre o fator k (ligado velocidade de
circulao da moeda) e o fator c (ligado sensibilidade de reteno
da moeda para fins especulativos). Assim, sendo o valor de k
admitido como constante pelos aspectos de inrcia cultural discutidos
anteriormente, temos que a inclinao puramente governada por
c. Portanto, se a sensibilidade for alta, ou seja, se pequenas mudanas
na taxa de juros fizerem com que a demanda por moeda especulativa
caia fortemente, a curva LM ter inclinao pequena. Por inclinao
pequena entendemos que a reta praticamente horizontal.

Mas voc acha que isso est correto? Qual o seu significado?

Quando a inclinao da curva LM pequena, grandes


aumentos da renda necessitam apenas de pequenos aumentos da
taxa de juros para liberar moeda para as transaes, como
podemos ver na Figura 27. Como a sensibilidade grande em
relao taxa de juros, a demanda por moeda especulativa cai
fortemente, liberando os recursos para atender a necessidade de
mais transaes.
Vamos analisar agora o caso de uma grande declividade da
curva LM, ou seja, quando esta se aproxima de uma linha vertical.
Observe a representao na Figura 27.

164 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

i i
A-M
B

A-M
B
K
K B
B

Y Y
Pequena declividade Grande declividade
Figura 27: Sensibilidade da curva LM taxa de juros
Fonte: Elaborada pelo autor

Como a sensibilidade pequena, as pessoas liberam pouca


moeda do motivo especulao para o motivo transao. Para que
uma quantidade mais substancial de moeda seja liberada so
necessrias grandes variaes nas taxas de juros.

TRECHOS CLSSICOS E KEYNESIANOS DA CURVA LM

Agora estamos preparados para discutir a forma definitiva


da curva que relaciona a quantidade de moeda para especulao e
a taxa de juros.

Voc lembra que tnhamos deixado as pontas dessa curva


indefinidas?

Justamente. Acreditvamos que uma curva cncava


representaria melhor o fenmeno, mas no tnhamos mecanismos
para definir como a curva se aproximaria dos eixos das ordenadas
e das abscissas. Agora temos a soluo. Basta colocarmos trechos
retos nas extremidades e fazermos a interpretao quanto a sua

Mdulo 2
165
Macroeconomia

capacidade de representar os trechos clssicos e keynesianos da


demanda por moeda.
Toda a curva LM ter em princpio a forma representada na
Figura 28. Existe um trecho horizontal, um trecho inclinado e um
trecho vertical. Uma forma fcil de representarmos estes trechos
por meio de segmentos de reta. Se insistirmos corretamente em usar
uma curva, poderamos dizer que a curva LM tem um trecho inicial
pouco inclinado, um trecho intermedirio inclinado e um trecho
final bastante inclinado, como verificado na Figura 28.

Curva LM Curva LM
i i
Trecho keynesiano
com muita inclinao

Trecho intermedirio

Trecho clssico com pouca inclinao


Y Y
Figura 28: Forma definitiva da curva LM com seus trechos: clssico,
intermedirio e keynesiano
Fonte: Elaborada pelo autor

O trecho clssico corresponde ideia de que nenhuma


moeda mantida para especulao. A moeda utilizada somente
para transaes: caso o volume total de moeda que as autoridades
econmicas permitem circular seja maior do que aquele estritamente
necessrio para as transaes, o restante colocado em aplicaes,
qualquer que seja a taxa de juros. Por outro lado, segundo os
clssicos, no h interesse em manter moeda para especulao,
quaisquer que sejam os juros vigentes na economia, ainda que sejam
baixos. Alteraes na taxa de juros no seriam capazes de alterar a
distribuio de moeda entre as suas aplicaes para transao e
para investimento.

166 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

A curva LM corresponde a uma reta vertical, indicando


a quantidade de moeda liberada pelas autoridades
econmicas para o funcionamento da economia.

No caso da representao conjunta dos trechos keynesianos


intermedirio e clssico da curva LM, uma taxa de juros mais
elevada determinaria o ponto de corte acima do qual esta atitude
por parte da sociedade prevaleceria. A partir de certa taxa de juros
seria um pssimo negcio mantermos moeda parada, sem render
nada, apenas para fins especulativos.
O trecho keynesiano, associado com a parte horizontal da
curva LM, tem um raciocnio contrrio. A partir de um ponto de
corte correspondente a juros baixos, quaisquer que fossem estes,
toda a moeda no necessria para transaes seria guardada na
forma especulativa. Em outras palavras, de nada adiantaria as
autoridades econmicas utilizarem a emisso de mais moeda para
ativar a economia, pois esta seria imediatamente guardada pela
populao com fins especulativos. o que Keynes denominou de
armadilha da liquidez: desta taxa de juros para baixo a poltica
monetria ineficaz, ou seja, no capaz de ativar a economia.

Mdulo 2
167
Macroeconomia

Resumindo
Nesta Unidade, vimos que o modelo IS-LM uma
teoria geral que trata da demanda agregada por bens e
servios. Alm disto, o modelo retrata a possibilidade das
famlias reterem moeda com fins especulativos, aguar-
dando melhores momentos para fazerem aplicaes com
rendimentos maiores do que os que esto sendo ofereci-
dos no presente.
Estudamos tambm as variveis exgenas presentes
no modelo IS-LM, como as polticas monetria e fiscal e o
nvel geral de preos. Mostramos ainda as ligaes entre os
modelos IS-LM e OA-DA.

168 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 4 O modelo IS-LM

Atividades de aprendizagem
Confira se voc teve bom entendimento do que tratamos
nesta Unidade realizando as atividades propostas a seguir.
Se precisar de auxlio, no hesite em fazer contato com o
seu tutor.

1. Por que razo a curva IS apresenta inclinao descendente (negativa)?


2. Por que razo a curva LM apresenta inclinao ascendente (positiva)?
3. Explique a introduo dos trechos keynesiano e clssico na curva LM.
4. Para onde se desloca a curva IS quando ocorre o aumento dos
investimentos na economia por meio dos gastos de governo?
5. Para onde se desloca a curva LM quando ocorre o aumento da moe-
da em circulao determinado pelas autoridades monetrias?

Mdulo 2
169
UNIDADE 5
INFLAO E DESEMPREGO

OBJETIVOS ESPECFICOS DE APRENDIZAGEM


Ao finalizar esta Unidade, voc dever ser capaz de:
Discutir os fundamentos bsicos dos fenmenos de inflao e
de desemprego;
Interpretar o modelo de sntese da economia desenvolvido com
base nas curvas de oferta e demanda agregadas inflacionrias; e
Distinguir conceitualmente os diversos tipos de inflao.
Macroeconomia

172 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

INTRODUO
Caro estudante,
Nesta Unidade, vamos tratar de entender o que inflao
e desemprego. Ser que estes so detalhes de um processo
econmico que at aqui pretendamos que fosse macro,
amplo, geral e abrangente? E se tudo sobe em um mesmo
ritmo, inclusive o salrio das pessoas, qual o problema de
termos uma inflao de 5, 10 ou 20% ao ano?
Vamos completar um ciclo de estudos versando sobre o
mesmo tema: na Unidade 3, derivamos as curvas de oferta
e demanda agregada; na Unidade 4, estudamos as curvas
IS-LM e mostramos que a curva de demanda agregada nada
mais do que a curva IS colocada em outros termos. Faltava
uma maneira de expressarmos a curva de oferta agregada a
partir de conceitos bsicos, o que agora faremos unindo a
inflao e o desemprego.
Para tanto, estruturamos esta Unidade da seguinte forma:
primeiro trataremos de aspectos gerais da inflao,
apresentando o ferramental grfico e matemtico que
exprime as curvas de oferta em funo da inflao e do
desemprego; aproveitaremos a oportunidade para dar uma
forma adequada curva de demanda agregada,
expressando-a tambm em termos da inflao; e,
finalmente, vamos falar sobre o emprego e as caractersticas
dos recursos humanos em uma economia, e como voc,
administrador pblico, poder ajudar a minorar as
dificuldades daqueles que tm ansiedade em relao
manuteno de seu trabalho, busca de um novo ou
daqueles que acham que hora de no trabalhar, quer por
um pequeno perodo de tempo, quer em definitivo.
Vamos comear? Boa leitura.

A inflao e o desemprego so assuntos considerados os


males gmeos da economia. So temas econmicos to importantes
que a partir da soma de suas taxas anuais foi criado o ndice de
misria de cada pas.

Mdulo 2
173
Macroeconomia

O dia a dia das pessoas formado por preocupaes quanto


ao emprego e alta de preos da economia, muito mais do que em
termos de impostos, taxas de juros, investimentos do governo,
melhoria no crdito ou outros incentivos ao consumo, assuntos
tratados pelas polticas fiscais e monetrias. Todos ns alimentamos
a doce iluso de que o nosso salrio possa estar aumentando,
quando de ano para ano nos concedido somente um aumento
para repor as perdas devido inflao.
Da mesma forma, ficamos chateados quando hoje a
remunerao das aplicaes que fazemos rende apenas juros
insignificantes, sem a iluso dos crditos que eram feitos em nossas
contas por conta da correo monetria durante o perodo
inflacionrio. Temos a ntida sensao de que tudo o que precisamos
para viver tem seus preos aumentados, menos o nosso salrio.
Em resumo, o nosso dia a dia envolve muitas opinies, conversas e
aborrecimentos ligados inflao e ao desemprego.

Voc sabe por que vamos tratar de forma conjunta o emprego


(desemprego) e a inflao?

No? Aos poucos veremos a profunda ligao que existe entre


estes dois assuntos, o que nos permitir um equacionamento
matemtico elegante que far com que este captulo seja uma
continuao dos captulos anteriores. que a curva de oferta da
economia pode ser derivada de uma relao existente entre inflao
e desemprego, a chamada compensao (trade-off) entre uma taxa
de inflao maior e uma menor de desemprego. De maneira
contrria, uma taxa de inflao menor corresponde a uma maior
de desemprego.

174 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

INFLAO: DEFINIES E TIPOS

Inflao por definio a alta continuada de preos que se


estende por longos perodos de tempo e atinge a totalidade ou a
maioria dos setores da economia. A alta de alguns poucos produtos,
o aumento no persistente de preos e os aumentos unicamente
setoriais no correspondem inflao.
A inflao sempre existiu ao longo da histria, mas tem sido
percebida de maneira mais geral nos tempos modernos, nos ltimos
150 anos. A inflao tipicamente um fenmeno monetrio que
envolve a modificao dos preos dos bens finais e dos preos dos
fatores de produo, como: salrios, aluguis, taxas nominais de
juros e custo nominal de equipamentos e mquinas.
Observe que utilizamos a palavra nominal na maior parte
dos casos, para no discutirmos se estes preos esto se movendo
de maneira relativa (uns em relao aos outros). Em um primeiro
momento, nada podemos afirmar sobre as implicaes reais da
inflao, ou seja, suas consequncias no mundo fsico, no mundo
tangvel da economia.

A inflao est associada a um desequilbrio entre a


quantidade de meios de pagamento disponveis
(moeda) e a quantidade de bens que estes meios de
pagamento compram.

Vamos a partir de agora discutir, e os economistas tm


opinies divergentes acerca disto, se o fator disparador da inflao
um excesso de meios de pagamento disponveis em relao a

Mdulo 2
175
Macroeconomia

uma oferta restrita de bens, considerando sempre que o aumento


de preos s pode ser numericamente sancionado se houver uma
modificao dos meios de pagamento disponveis.
De acordo com o seu fator disparador, a inflao pode ser
enquadrada em vrias tipologias, como a inflao de demanda que
ocorre quando os agentes econmicos, incluindo famlias, organizaes
e governo desejam comprar mais bens do que aqueles que a sociedade
capaz de ofertar. Um excesso de demanda para uma quantidade restrita
de bens faz com que os preos destes tendam a subir.
A inflao de custos ocorre quando fatores inesperados
aumentam os custos de produo, como quebras de safras agrcolas,
dificuldades com o transporte de mercadorias, novos impostos
incidentes sobre a produo ou comercializao, quebras de
produtividade das mquinas ou de produtividade de recursos
humanos. O caso mais clssico o aumento do preo de alguns
insumos bsicos de produo, como energia. Este fato
exemplificado pelos chamados choques do petrleo, ocorridos em
1973 e em 1979 e agora recentemente com o aumento de preos de
todas as commodities devido expanso chinesa (at 2008).
Um caso particular de inflao de custo estudado pela
corrente estruturalista dos estudiosos da economia. Estes afirmam
que nas economias subdesenvolvidas existem permanentemente trs
presses sobre os custos.

A primeira a pequena capacidade de reao da


agricultura para acompanhar aumentos de demanda
por ela ser de base familiar e pouco desenvolvida
tecnologicamente.
A segunda presso vem dos termos de troca dos produ-
tos exportados e importados, fazendo com que estes
sempre subam mais depressa do que os preos das
matrias-primas exportadas pelos pases subdesen-
volvidos. O custo das mquinas, da tecnologia e dos
insumos vitais da produo, que so importados, tm
seus preos sempre aumentados acima dos aumentos
obtidos com a matria-prima exportada.

176 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

A terceira o fato de que a economia dominada por


oligoplios que so sempre capazes de defender e
aumentar suas margens de lucro diante de uma sociedade
politicamente fragilizada e incapaz de reagir diante do
jogo poltico dos principais agentes econmicos.

Uma categoria particular dentro deste grupo de inflao de


custos a de inflao importada. Ela ocorre quando insumos
vitais para a produo so trazidos de fora do pas, com preos
que sofreram aumentos no exterior. Da mesma maneira, pelo lado
da inflao de demanda, podemos ainda falar de uma inflao
exportada. Esta ocorre quando os produtos de uma economia so
preferencialmente destinados ao mercado externo, causando
escassez no mercado interno e assim tendo os seus preos
aumentados para os residentes no pas.
A inflao pode ser inercial quando ela no tem um
fator disparador identificvel pelo lado da demanda ou de custos:
ela pode existir em decorrncia de perodos do passado, deixando
os preos desalinhados* no momento presente e que encontram,
na continuidade da inflao, uma oportunidade para voltarem a *Preos alinhados
ocorrem quando as utili-
ficar alinhados. Neste mesmo contexto, a inflao pode ser
dades marginais para os
psicolgica, ou seja, quando no h nenhuma causa aparente, consumidores estive-
nem mesmo inercial: os preos sobem porque se espera que eles rem de acordo com os
subam, fazendo com que os agentes capazes de fixar preos na seus preos, conforme
visto na microeconomia.
economia comecem uma escalada de aumentos.
Fonte: Elaborado pelo
Neste sentido a inflao pode ser ainda categorizada como autor.
esperada ou inesperada. A inflao esperada est associada ao
fato de que os agentes econmicos dispem de elementos racionais
ou psicolgicos para esperarem certa taxa de inflao. Veremos que
esta capacidade de antecipao da inflao redunda em prejuzos
menores do que a inflao no antecipada. A inflao inesperada
introduz o elemento de risco na economia. claro que o divisor de
guas entre o fato de a inflao ser esperada ou inesperada sempre
aquilo que realmente acontece no futuro. De nada valem expectativas
inflacionrias antecipadas por modelos macroeconmicos
sofisticados, se estas no se realizam no perodo em curso.

Mdulo 2
177
Macroeconomia

A inflao pode ser reprimida, ou seja, os preos praticados


no serem e estarem reais, neste nvel pela existncia de seu controle.
Um dos instrumentos utilizados por intermdio do governo para
tentar controlar a inflao a chamada poltica de rendas*.
*Polticas de rendas
Normalmente estas prticas fazem com que os preos terminem
quando os preos dos
bens e dos fatores de
no guardando propores adequadas entre si, ou seja, seus preos
produo so controla- relativos no esto de acordo com a utilidade que estes bens tm.
dos geralmente por ta- Isto pode ocasionar a falta do produto, o desenvolvimento do
belas elaboradas medi-
mercado negro e a sbita inflao assim que os preos so liberados.
ante autorizao gover-
namental. Fonte: Elabo-
rado pelo autor.
Voc conhece mais alguma classificao relacionada ao termo
inflao?

A inflao pode ser tambm crescente ou decrescente,


neste ltimo caso, sendo chamada de desinflao. A inflao pode
ser negativa, ou seja, os preos podem baixar de maneira continuada
e abrangente de um perodo para outro, caso em que ela chamada
de deflao. A inflao pode ser de um dgito (menor do que 10%
ao ano), de dois dgitos (menor do que 100% ao ano), ou ser uma
hiperinflao. Esta associada a um descontrole da economia
caracterizado por taxas mensais elevadas (para citarmos um nmero,
maiores do que 50%) e crescentes.
A inflao expressa por um ndice que procura comparar
os preos dos bens em cada perodo de tempo. Para isto,
normalmente constituda uma cesta de itens cujas quantidades
so relativas ao consumo mdio por um grupo de interesse. Por
exemplo, podemos fazer a cesta de custo de vida para as pessoas
que ganham at cinco salrios mnimos. Todo ms fazemos uma
pesquisa de mercado para ver a evoluo do total de custo desta
cesta; a diviso do custo da cesta neste ms pelo custo do ms
anterior o ndice de inflao para este caso especfico.

v
Como vimos na Unidade
2, este o produto da Outra maneira de calcularmos a inflao por meio do deflator
sociedade. implcito. Fazemos uma cesta contendo todos os bens e servios
produzidos por uma sociedade em certo perodo, e de perodo a perodo

178 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

calculamos o preo de mercado desta cesta. Da mesma forma,


calculamos o produto do perodo anterior utilizando os preos do
perodo atual. A diviso do produto com preos atuais pelo produto
com preos do perodo anterior gera o deflator implcito, ou seja, uma
medida do quanto os preos subiram de um ano para o outro.
Utilizaremos este deflator posteriormente para avaliarmos o
nvel geral de preos de uma economia, ou seja, o preo que
devemos praticar para todos os bens de forma estvel ao longo do
tempo j tendo descontado (neutralizado) os efeitos da inflao.

A INFLAO EXPRESSA POR MEIO DA TEORIA


QUANTITATIVA DA MOEDA

A inflao encontra uma primeira expresso matemtica,


um primeiro modelo, na Teoria Quantitativa da Moeda que
vem sendo estudada deste os tempos dos contemporneos do precursor
da economia: Adam Smith. Em sua verso original temos que:

M.V=P.T

Sendo,
M= quantidade total de moeda disponvel na economia.
V= velocidade de circulao desta moeda em certo
perodo de tempo (um ano, por exemplo).
P= preo mdio de cada transao efetuada na
economia.
T = total de transaes efetuadas na economia em certo
perodo de tempo (um ano, por exemplo).

As transaes so toda a troca de mercadorias e servios


entre os agentes econmicos, quer estas mercadorias tenham sido
recm-produzidas ou sejam de segunda mo. Tambm so

Mdulo 2
179
Macroeconomia

consideradas as transaes que envolvem bens finais colocados no


mercado, bem como os bens de uso intermedirio (bens que vo
gerar outros bens).
Vamos tomar que a velocidade de circulao da moeda
uma constante, como fizemos em captulos anteriores. Esta
velocidade depende das caractersticas culturais e maneiras usuais
de fazermos negcios em uma sociedade, por isso consideramos
que ela s pode ser modificada no longo prazo. Logo:

k . M/T = P
(k . M/T) = (P)

A segunda expresso indica que as variaes de preo so


iguais as variaes da diviso da quantidade de moeda pelo nmero
de transaes, variaes estas multiplicadas pela constante k. Agora,
um pequeno truque matemtico vai lhe ajudar a entender como
ocorre a variao de preos, (P), que a inflao. Vamos usar
este truque matemtico mais vezes ao longo do texto, por isso
aconselhvel que voc se familiarize com ele.

(a . b) aproximadamente igual a (a) + (b)


(a/b) aproximadamente igual a (a) (b)

Para verificar se isto verdade, vamos brincar com nmeros.


Por exemplo, suponha a = 30 e b = 20. Fazendo uma variao de
30% em a (passa de 30 para 39) e de cinco por cento em b (passando
de 20 para 21) teremos a . b = 30 . 20 = 600, passaremos ento
para a . b = 39 . 21 = 819, ou seja, um aumento de 819/600 = 1,37
ou 37%. Isto praticamente igual ao aumento de 30% em a mais o
aumento de cinco por cento em b. Por ouro lado, se tivermos uma
frao, antes tnhamos a/b = 30/20 = 1,50, agora a/b = 39/21 =
1,86, em que 1,86/1,50 = 1,24. A relao entre a/b aumentou em
24%. Isto praticamente igual variao em a, 30%, menos a
variao em b, cinco por cento.

180 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

Retornando ao equacionamento da Teoria Quantitativa da


Moeda temos:

Inflao = P = k + M T

Como k constante e k = 0

Inflao = P = M T

Desta forma, podemos afirmar que a inflao


aproximadamente igual variao da quantidade de moeda
existente na economia menos a variao no nmero de transaes.
Se a quantidade de moeda aumentar mais do que a quantidade de
transaes, teremos uma inflao de preos; se, ao contrrio, a
quantidade de moeda aumentar menos do que a quantidade de
transaes na economia, teremos uma deflao.
Este mesmo raciocnio pode ser estendido para a formulao
mais usual da Teoria Quantitativa da Moeda, ou seja, aquela em
que a quantidade de transaes substituda pelo produto Y
expresso em termos de quantidade de novos bens e servios finais
produzidos. Esta extenso da Teoria Quantitativa da Moeda parte
do princpio de que existe uma correlao entre a quantidade de
transaes em uma sociedade e a quantidade de novos bens e servios
finais disponibilizada para as transaes a cada perodo de tempo.
Existindo uma forte correlao entre T e Y, damos o ajuste
na equao por uma velocidade de circulao da moeda diferente.
Esta nova velocidade de circulao da moeda menor do que a
anterior j que em uma sociedade a quantidade de transaes com
todos os bens existentes excede a quantidade de transaes com os
novos bens.

M . V1 = P . Y

Por similitude com o caso anterior

P = M Y

A inflao assume assim a sua expresso clssica, ou seja,


ela aproximadamente igual variao da quantidade de moeda

Mdulo 2
181
Macroeconomia

em relao variao da quantidade de produtos fsicos produzidos


em certo perodo pela sociedade.
Esta ligao entre a expanso dos meios de pagamento e a
taxa de inflao pode ser presenciada tambm ao plotarmos as
taxas de crescimento da moeda e a taxa de subida de preos para
vrios pases em um mesmo ano ou para um nico pas ao longo
do tempo, como mostra a Figura 29.

Taxa de Taxa de
inflao inflao(t)
Taxa de Taxa de
crescimento crescimento
da economia da economia

DM DMt

Taxa mdia do crescimento Taxa mdia do crescimento


do produto do conjunto do produto do pas em pauta
de pases. ao longo dos anos.

Figura 29: Correlao entre a inflao e a expanso dos meios de pagamentos


para vrias economias em um determinado perodo de tempo e para uma
economia especfica ao longo do tempo
Fonte: Elaborada pelo autor

Observe que ambos os grficos no comeam no ponto (0,0),


ou seja, onde se d o cruzamento dos eixos das abscissas e das
ordenadas. Isto ocorre porque os meios de pagamento podem
crescer pela taxa de crescimento do produto sem que isto cause
inflao. No primeiro grfico temos que este intercepto da regresso
entre crescimento da moeda e inflao dado na taxa mdia de
crescimento do produto do conjunto de pases, enquanto que no
segundo grfico este intercepto corresponde taxa mdia de
crescimento do produto de um nico pas em pauta ao longo dos anos.

182 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

A RELAO ENTRE INFLAO, TAXA NOMINAL E TAXA


EFETIVA DE JUROS: A EQUAO DE FISHER

A partir de agora veremos que existe outra maneira de


descrevermos o processo inflacionrio. Ao longo do tempo todos os
pases tm uma taxa nominal de juros que cobrada pelos
emprstimos bancrios. Esta taxa corresponde ao somatrio da taxa
de juros real que cobrada pelo emprstimo mais a inflao esperada
no perodo at o momento que o devedor quite a sua dvida.

Considerando esta explicao, imagine que uma pessoa faa


um emprstimo de 100 unidades monetrias a ser devolvido
em um ano a uma taxa de juros reais de 20% ao ano. Quanto
ser o valor a ser devolvido?

Se no houver inflao, esta pessoa dever pagar 120


unidades monetrias ao final do ano para quitar a sua dvida.
No entanto, se a inflao tiver sido de 10% ao ano, ela dever
devolver ao final do perodo 110 unidades monetrias apenas para
compensar o efeito da inflao. As 100 unidades monetrias
tomadas em emprstimo possibilitavam poca a compra de uma
cesta de mercadorias; hoje, para a pessoa comprar a mesma cesta
seriam necessrias 110 unidades monetrias. sobre este novo
valor que dever ser cobrado o juro real de 20%, ou seja, a taxa
nominal de juros de 32% ao ano. Formalmente obtemos este valor
pela frmula:

Valor a devolver = valor emprestado (1 + r) . (1 + )


Valor a devolver = 100 (1 +0,20) . (1 + 0,10)
Valor a devolver = 132 unidades monetrias.

Mdulo 2
183
Macroeconomia

Irving Fisher, um dos maiores economistas americanos do


incio do sculo XX, estabeleceu uma expresso simplificada para
o clculo da taxa nominal de juros, simplesmente somando as taxas
de juros reais e a de inflao, sem utilizar a maneira algebricamente
correta de fazermos (1 + r) . (i + ). Assim, a equao de Fisher foi
configurada como sendo:

I=R+

Em que,
I = taxa nominal de juros.
R = taxa real de juros.
= taxa de inflao esperada.

Note tambm que ele colocou que a taxa nominal de juros


deve antecipar a inflao prevista para o prximo perodo, ou seja,
o esperado. claro que no momento atual, quando so
contratados os emprstimos, no sabemos com certeza qual ser a
taxa de inflao futura. Necessariamente, a taxa nominal de juros
uma previso o que sujeita os agentes a receberem uma taxa de
juros real maior ou menor do que a planejada ao final do perodo,
dependendo se a inflao ex post for maior ou menor do que a
inflao ex ante.
Retornando ao nosso exemplo, temos que para valores
pequenos de r e de as diferenas numericamente so pequenas.
No nosso caso, a taxa nominal de juros, segundo a equao de
Fisher, seria de 30% e no de 32% como foi estabelecido de maneira
mais rigorosa. A Figura 30, a seguir, ilustra esta relao entre as
trs variveis.

184 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

Taxa de juros nominal


de vrios pases

Taxa de juros real mdia


praticada em vrios pases

Taxa de inflao
para vrios pases

Figura 30: Obteno de taxa de juros real correlacionando a taxa de juros


nominal e a taxa de inflao para vrios pases
Fonte: Elaborada pelo autor

At agora definimos, descrevemos e relacionamos a inflao


com outras variveis. Mas como nos posicionar a respeito deste
fenmeno? Afinal, j que precisamos aceitar a inflao, suas
vantagens e desvantagens por que no retornarmos a perodos de
taxas de inflao elevadas, como foi a praxe brasileira at cerca de
20 anos atrs (antes do Plano Real de 1994).

MALES E BENEFCIOS DA INFLAO

Vamos nesta seo analisar quais os malefcios e benefcios


de um fenmeno que pode ser unicamente monetrio, sem reflexos
no campo real da economia.
As supostas vantagens de um regime inflacionrio esto
fortemente baseadas em dois elementos fundamentais: o primeiro
que no haja um mecanismo de correo monetria que mantenha
a paridade de preos da economia; e o segundo que os agentes
econmicos no sejam capazes de prever os movimentos futuros
da taxa de inflao, incorporando estes desdobramentos futuros
nos preos praticados hoje. Nesta mesma linha, as vantagens

Mdulo 2
185
Macroeconomia

usufrudas por alguns agentes econmicos esto ligadas ao fato de


que outros agentes econmicos que com eles transacionam nos
mercados sofrem de iluso monetria*.
*Iluso monetria um
Desta maneira, difcil argumentarmos que os benefcios
erro primrio em econo-
da inflao sejam efetivamente observados na prtica, na medida
mia, algo que pode ser es-
perado apenas dos agen- em que os agentes econmicos so capazes de antecipar a inflao
tes econmicos mais futura e no sofrem de iluso monetria.
despreparados cultural-
As possveis vantagens da inflao so tambm atenuadas
mente e desfavorecidos
em termos de informa-
quando estamos diante de taxas elevadas. Necessariamente, nestas
o. Fonte: Elaborado circunstncias so colocados em ao mecanismos que fazem com
pelo autor. que os preos relativos se realinhem mais rapidamente. Nenhum
agente econmico espera muito tempo para equiparar seus preos
elevao do nvel geral de preos da economia ou desconhece os
efeitos que o atraso na atualizao de preos causa no seu
desempenho econmico.
Uma importante contribuio no estudo da inflao a
observao dos agentes econmicos em termos prticos. Nada
garante, e existem apenas evidncias esparsas, que as vantagens
da inflao elencadas anteriormente tenham ocorrido na prtica.
O que percebemos que para a maioria dos pases a estabilidade

v
de preos uma meta definida pelas autoridades econmicas. Esta
meta to importante que estes pases aceitaram sacrifcios
razoveis ao no deixarem a economia atuar prxima do seu
Este sacrifcio pode ser
produto potencial apenas para que a inflao fosse domada.
analisado utilizando um Daqui para frente trabalharemos a partir de duas relaes
achado encontradas na economia por volta do final dos anos de 1950 e
macroeconomtrico que
incio dos anos de 1960, que nos permitiro rapidamente avaliar
a Lei de Okun.
as ligaes entre produto, emprego e inflao: a primeira delas a
Lei de Okun e a segunda a Curva de Phillips. A inflao nos
permitir ainda um poder de sntese muito grande no ferramental
que precisamos utilizar para entendermos a Macroeconomia.

186 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

A CURVA DE PHILLIPS

A partir de agora vamos evidenciar mais um beneficirio da


existncia de inflao. Este est muito prximo de ns, de voc, de
todos os participantes do curso. Na verdade, somos ns mesmos
estes beneficirios, na medida em que vamos agora demonstrar
como a inflao e o desemprego, expressos por meio de uma relao
matemtica conhecida por Curva de Phillips, podem ser utilizados
para apresentarmos a curva de oferta agregada. Completaremos
assim o nosso curso de Macroeconomia baseados apenas em duas
relaes bsicas: a curva de demanda e a curva de oferta agregada.
Todo o resto do curso pode ser derivado destas duas relaes.

A RELAO ENTRE DESEMPREGO, INFLAO E PRODUTO


NA ECONOMIA

Para os clssicos, a economia estaria sempre em pleno


emprego, no havendo a possibilidade terica de desemprego.
Diante de alguma crise econmica os fatores de produo
baixariam seus preos (salrios) e sempre encontraramos alguma
atividade econmica que empregaria estes recursos antes ociosos.
O desemprego seria voluntrio, ou seja, de pessoas que no desejavam
trabalhar e se mantinham margem do processo produtivo. poca
tambm era muito fcil os clssicos associarem o desemprego ao
desvio de carter, ou seja, causado pela lassido, pelo vcio ou
inaptido fsica contra a qual a pessoa no lutou e no se adaptou.

Mdulo 2
187
Macroeconomia

Por outro lado, a inflao no era preocupante, pois estava


situada em patamares relativamente baixos. Quando ela ocorria de
maneira mais abrupta podia ser associada facilmente a m sorte na
economia, como a causada por secas, por acidentes ou epidemias.
Por outro lado, inflaes histricas estavam associadas necessidade
de financiamento das guerras ou m gesto de senhores feudais e
governantes em busca de realizao de suas ambies pessoais.
No caso das guerras, a inflao era justificada para atender as
necessidades de soberania dos povos, que sempre um valor
supremo. No caso da m gesto, a soluo estava na escolha de
governantes mais esclarecidos e preocupados com o bem comum.
Novamente a grande depresso de 1929 foi um divisor de
guas no entendimento do problema. Primeiro, porque o grande
desemprego gerado no poderia estar associado a nenhum aspecto
de iniciativa voluntria dos empregados. Segundo, porque ocorreram
deflaes e inflaes no perodo de recuperao at o grande conflito
mundial de 1939, sem que tivesse havido um pronunciamento de
que a economia estaria voltando ao equilbrio, ao pleno emprego.
No entanto, a preocupao com o entendimento da inflao voltou
a diminuir a partir da Segunda Guerra Mundial com a
predominncia das polticas econmicas keynesianas centradas na
recuperao do pleno emprego, com pouca
ateno para as questes monetrias, como as
Saiba mais Wilian Phillips ligadas inflao. O perodo de grande
Economista e pesquisador publicou um tra- prosperidade das dcadas de 1950 e 1960 fez
balho correlacionando taxa de desem- com que tanto a inflao como o desemprego
prego anual e taxa de aumento de sal- no fossem problemas centrais para os
rios de um ano para o outro, envolvendo economistas.
um grande perodo de tempo. Amplie seus
Em 1958 Phillips encontrou uma grande
conhecimentos sobre este trabalho
regularidade nos pares de pontos para cada
acessando: <http://www. unb.br/face/eco/
um dos cerca de 90 anos da economia inglesa
inteco/textosnet/2parte curvadephillips.
que foram analisados, distribudos ao longo de
pdf>. Fonte: Elaborado pelo autor.
uma curva, como mostra a Figura 31 a seguir.

188 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

Aumento de salrios
de um ano em relao
ao ano anterior

Taxa de desemprego
no ano em curso
Figura 31: Forma original da Curva de Philips aumento de salrios de um ano para
outro no eixo das ordenadas e taxa de desemprego no eixo das abscissas
Fonte: Elaborada pelo autor

Vrios economistas repetiram a plotagem dos pontos para a


realidade de seus pases, encontrando a mesma forma de relao.
Estava estabelecida ento uma ferramenta de conduo da poltica
econmica bastante simples. Se houvesse maiores aumentos
salariais de ano para ano isto s seria possvel com uma taxa de
desemprego menor. O preo a pagar para maiores aumentos de
salrios seria uma atividade maior da economia, ou,
contrariamente, se o objetivo era uma maior atividade econmica,
isto s poderia ser conseguido com o pagamento de maiores
aumentos salariais. Por oposio, se a economia estivesse muito
ativada, uma depresso estaria associada a menores aumentos
salariais, ou, eventualmente, s redues de salrios.

Mas ser que a Curva de Phillips est de acordo com o


bom-senso?

Podemos dizer que sim, visto que a curva indica que os


fatores de produo, notadamente a mo de obra, esto em melhor
posio para pedirem maiores aumentos salariais quando esto
sendo muito requisitados, ou seja, h maior demanda pelos fatores

Mdulo 2
189
Macroeconomia

de produo quando a economia est ativada. Por outro lado, se h


pequena demanda pelos fatores de produo, em razo da economia
estar encolhendo, os fatores de produo aceitam serem utilizados
em troca de valores menores do que os praticados anteriormente,
apenas para garantirem que continuaro empregados.
A ferramenta foi bastante utilizada dentro de polticas
keynesianas e da sntese neoclssica na tentativa de fazer com que
a economia tivesse um nvel de desemprego compatvel com
inflaes pequenas. O nvel de desemprego que faz com que a taxa
de aumento salarial seja zero considerada como a taxa natural de
desemprego da sociedade (algo entre trs e dez por cento da fora
de trabalho, como veremos mais tarde). Cada economia, por suas
caractersticas, teria uma taxa natural de desemprego que valeria a
pena ser perseguida, conforme ilustrado na Figura 32.

Taxa de Taxa de
inflao inflao

Taxa de desemprego Taxa de desemprego


natural natural

Taxa de Taxa de
desemprego desemprego

Taxa de
inflao

Taxa de desemprego
natural

Taxa de
desemprego
Figura 32: Curva de Philips para vrios pases
Fonte: Elaborada pelo autor
190 Bacharelado em Administrao Pblica
Unidade 5 Inflao e desemprego

Em razo desta realidade, foi rapidamente associado que


os aumentos salariais estariam ligados ao aumento do nvel geral
de preos, ou seja, inflao. Os salrios so o principal preo da
economia e podem ser derivados da curva de oferta individual de
cada organizao em razo do custo marginal de sua produo.
A partir de ento a Curva de Phillips passou a associar a
taxa de inflao da economia com o nvel de emprego, abandonando
a sua formulao original que correlacionava o nvel de aumento
de salrios ao maior ou menor emprego de recursos humanos na
sociedade. Note que na Figura 32 utilizamos a taxa de inflao no
eixo das ordenadas e que no h a taxa de aumento de salrios.

Mdulo 2
191
Macroeconomia

A LEI DE OKUN

Um assessor econmico do Presidente Kennedy, Arthur


Okun, correlacionou as variaes no produto norte-americano s
variaes na taxa de emprego, chegando a uma relao lgica:

Variao no PIB = 3,5% 2 . variao no desemprego

Note que o emprego permanece constante, ou seja, se no


houver variao no desemprego, o PIB, produto da economia,
dever crescer cerca de 3,5% ao ano, que a taxa mdia histrica
de crescimento da economia dos EUA. No entanto, se o PIB crescer
um 1%, ou seja, passar de um taxa mdia histrica de 3,5% para
4,5%, o emprego s crescer 0,5% ao ano. Tambm verdade que
se o PIB diminuir 1%, o emprego s cair 0,5% ao ano. Para o
crescimento do PIB de 1% acima da mdia histrica temos:

4,5% = 3,5% 2 . variao no desemprego


(3,5% 4,5%)
Variao no desemprego=
2
Variao no desemprego= 0,5%

Assim, pelas consideraes relativas Curva de Phillips


na seo anterior, na qual fizemos uma ligao bastante forte entre
emprego (desemprego) e produto, podemos considerar que esta
relao de um para um, ou seja, como seria de se esperar, se o
produto crescesse 1%, o emprego dos fatores de produo tambm
deveria crescer 1%. Isto nos ajudaria a formular raciocnios
bastante simples.

192 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

Analisando a economia americana podemos evidenciar


que a inclinao da Curva de Phillips tal que a diminuio da
taxa de inflao em 1% est tambm associada diminuio de
1% do emprego. Neste caso, teramos uma trade unitria: um
aumento da inflao de 1% estaria associado ao aumento de
1% no emprego, que por sua vez estaria associado ao aumento
de 1% no produto.

Infelizmente a prtica no to simples, o emprego no aumenta


tanto quanto o produto aumenta, e, contrariamente, no diminui
tanto quanto este se reduz em pocas de recesso. Mas a que
devemos esta aparente falta de elasticidade do emprego?

Ela est ligada a vrias razes. Diante de uma maior


ativao da economia os trabalhadores empregados se dispem a
trabalhar um maior nmero de horas extras evitando que novos
trabalhadores sejam contratados. A ativao da economia, por outro
lado, faz com que mais trabalhadores voltem a procurar emprego
na perspectiva de encontrarem um, o que faz aumentar a taxa de
desemprego (e no diminu-la) at que os trabalhadores consigam
efetivamente uma colocao.
Tambm um sintoma dos perodos de ativao da economia
o aumento da rotatividade, ou seja, as pessoas deixam seus
empregos atuais em busca de melhores salrios que comeam a ser
oferecidos no mercado. Isto tambm faz com que temporariamente
aumente o desemprego. Por outro lado, quando ocorre uma recesso
as organizaes evitam demitir imediatamente seus trabalhadores
pelo custo de perd-los e terem de voltar a treinar novos
trabalhadores, quando da retomada dos negcios. Nestes casos,
os trabalhadores aceitam redues da jornada de trabalho, bem
como diminuem a sua rotatividade voluntria com medo de no
encontrarem to facilmente um novo emprego. Tudo isto faz com
que o desemprego no diminua de maneira to intensa como o
esperado pela queda do produto.

Mdulo 2
193
Macroeconomia

Esta sofisticao da anlise do uso de recursos humanos na


sociedade e os fatores que determinam maiores ou menores taxas
de desemprego abrem um campo fascinante de trabalho para os
administradores pblicos, como veremos no final desta Unidade.
Ao terminarmos esta parte economtrica* da disciplina estaremos
*Econometria mtodo
livres para tratarmos da Macroeconomia de maneira qualitativa,
estatstico de anlise de
dados e problemas eco-
enfatizando o papel do Estado na proviso da qualidade de emprego
nmicos. Fonte: Houaiss no s para os seus funcionrios como tambm para toda a sociedade.
(2009). As relaes matemticas da Lei de Okun e da Curva de
Phillips so vlidas para cada pas em uma determinada poca.
Cada pas, em dado momento de sua histria, possui combinaes
diferentes de valores numricos para estas leis matemticas. Por
simplicidade, vamos admitir a trade inflao/emprego/produto
como um valor constante em suas variaes relativas, ou seja,
como afirmado anteriormente, uma reduo de 1% na inflao
est associada a uma reduo de 1% da taxa de emprego e a
uma reduo de 1% no produto. Como vimos, esta uma
aproximao grosseira, pois as relaes econmicas so mais
complicadas do que isto, com esta simplificao podemos fazer
somente raciocnios expeditos.
Essa associao nos permite ainda calcular a taxa de
sacrifcio do produto para obtermos redues de inflao na
busca de uma poltica de estabilidade de preos. Vamos supor
que desejemos reduzir a inflao em 10% de um perodo para
outro, isto ocasionar um aumento de desemprego tambm da
ordem de 10% e uma reduo do produto do mesmo valor. Parece
ser um sacrifcio brutal para a economia, o que aconselhado
seria realizarmos uma poltica gradualista de reduo da inflao.
No primeiro ano teramos uma reduo de 5% da inflao e uma
reduo de emprego tambm de 5%, mas permitindo que ao longo
do tempo a economia retomasse o seu emprego anterior.
Posteriormente teramos uma nova reduo de inflao de 5%,
causando novamente um desemprego dos mesmos 5% e nova queda
de produto de tambm de 5%.
A poltica gradualista determinaria a queda da inflao em
dez por cento com um sacrifcio correspondente a 5% do produto,

194 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

s que praticado em dois anos subsequentes, ou seja, com a mesma


perda acumulada de 10%, mas com um aumento da taxa de
desemprego de apenas 5%. A diminuio do emprego em 5%
ocorreria em dois perodos, enquanto a reduo brutal de
desemprego de 10%, em somente um perodo, seria administrada
em dose nica.
Toda essa situao contribuiu para a origem de duas escolas
para a reduo da inflao: o tratamento de choque e a poltica
gradualista. Surpreendentemente, em geral aceitamos que o
tratamento de choque termina trazendo melhores resultados para a
economia, sendo mais fcil de ser administrado por se tratar de
remdio em dose nica!

Mdulo 2
195
Macroeconomia

DERIVAO DA CURVA DE
DEMANDA E OFERTA AGREGADAS
EM FUNO DA INFLAO

Nos modelos anteriores de OA-DA utilizvamos tanto para


a demanda agregada como para a oferta agregada os mesmos pares
de eixos, ou seja, nas ordenadas os preos e nas abscissas as
quantidades ofertadas. Agora realizaremos uma modelagem
substituindo os preos pela variao de preos, ou seja, pela
inflao. Poderemos assim encontrar pontos de equilbrio da inflao
e quantidades ofertadas que satisfaam tanto demanda quanto
oferta agregadas da sociedade. Em outras palavras, poderemos
conduzir a anlise da inflao e suas repercusses sobre pontos de
equilbrio entre demanda e oferta agregadas.
Veremos que as formulaes matemticas so derivadas uma
das outras, ou seja, a inflao derivada diretamente da equao
de demanda agregada, enquanto que a inflao expressa na Curva
de Phillips permite a derivao da curva de oferta agregada. Como
estamos diante de identidades, ou seja, as expresses matemticas
podem ser derivadas uma das outras, caber ao macroeconomista
escolher a sua forma preferida de anlise da economia: esta pode
ser feita pelo equilbrio de preos e quantidades ou de forma mais
sofisticada entre as variaes de preos e o que estas induzem na
demanda e oferta. Comearemos o exerccio pela derivao da
curva de inflao a partir da demanda.

196 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

A DEMANDA AGREGADA E SUA EXPRESSO EM FORMA


INFLACIONRIA

Vamos relembrar o que aprendemos sobre as formas


matemticas das curvas IS-LM. Pelo lado real da economia,
envolvendo consumo e investimento, temos:

Y/m = DA a . r
r = i e
Y/m = DA a . i + a . e
Y = m . (DA a . i + a . e)

Em que,
DA representa as despesas autnomas, dadas pelo consumo
autnomo, pelos gastos de governo e pela parcela do
investimento que autnoma.
m = 1/(1-b) em que b representa a propenso marginal a
consumir.
r = taxa real de juros que governa os investimentos na
economia.
i = taxa nominal de juros da economia.
e = inflao esperada na economia para o perodo vindouro.

Pelo lado LM, temos que a moeda retida pelos agentes


econmicos em funo da taxa nominal de juros que novamente
contm tanto a inflao esperada quanto a taxa real de juros:

i = (A M + k . Y) . c

Em que,
i = taxa nominal de juros que a soma de r + e.
A = parmetro fixo na equao que expressa a quantidade
de moeda desejada para cada taxa de juros nominal i.
M = quantidade de moeda disponvel na economia.

Mdulo 2
197
Macroeconomia

k = inverso de v, velocidade de circulao da moeda.


Y = produto da economia.
c = parmetro que expressa a sensibilidade em reter moeda
em funo da taxa nominal de juros i.

Juntando as duas equaes das curvas IS e LM observamos


que ambas contm o valor da inflao. Como queremos um ponto
que esteja em equilbrio, ser necessrio igualarmos a inflao nestas
duas equaes, o que nos levar a frmula, a seguir, que expressa
a curva de demanda.

= m (Y1 Y0)/J

Sendo,

= inflao, subida de preos correspondente ao produto


Y1 em relao ao produto do perodo anterior Yo.
J = parmetro que resume todos os valores exgenos
encontrados na formulao das curvas IS e LM.

O importante que temos agora duas formas para


expressarmos a equao de demanda em funo de Y. Uma delas
a clssica envolvendo preos, e a outra envolvendo inflao e a
variao de produto, como demonstra a Figura 33:

Taxa de
P inflao

Yo1 Yo2 Yo3 Y


-

Yo1 Yo2 Yo3 Y


Figura 33: Curva de demanda agregada expressa de maneira usual
e de maneira inflacionria
Fonte: Elaborada pelo autor

198 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

Observe que a curva de demanda para a inflao tem uma


particularidade, ela somente vlida para cada valor de Y0, ou
seja, ela mostra os valores de inflao e o valores de Y1 possveis,
dada uma situao anterior, em que o produto era Y 0. Desenhamos
trs curvas inflacionrias de acordo com uma curva de demanda
usual correspondente aos valores Yo1, Yo2 e Yo3. Poderamos ter
desenhado tantas curvas quantas desejssemos, uma para cada
ponto ao longo do eixo que contm Y ao longo das abscissas.
Isto corresponde a um aspecto intuitivo, quando mantemos
fixo o valor de M e fazemos variar o nvel geral de preos na curva
de demanda. Vimos que quando h menor liquidez, ou seja, quando
os preos aumentam para uma mesma quantidade de moeda em
circulao, so adquiridas menos mercadorias. o que nos mostra
graficamente a Figura 34, a seguir, na qual os vrios pontos de
uma curva de demanda foram alterados por trs nveis de inflao.

Diminuio
P Aumentos P de preos
de preos

Y Y
Yo3 Yo1
Taxa de
Taxa de inflao Y
inflao Inflao alta Deflao baixa

Deflao mdia
Inflao mdia
Deflao alta
Inflao baixa

Y
Figura 34: Gerao intuitiva de curvas de demanda inflacionria
para diferentes valores de Yo posio das curvas de demanda
inflacionria quando os preos esto aumentando e diminuindo
Fonte: Elaborada pelo autor

Note que utilizamos um valor baixo, um mdio e um elevado


para a inflao, retraindo cada vez mais a demanda. Observe ainda
que geramos trs curvas de demanda em funo da inflao, uma

Mdulo 2
199
Macroeconomia

para cada valor inicial de Yo, no caso Yo1, Yo2 e Yo3. E mais,
quando os preos esto diminuindo a taxa de inflao ,
obviamente, negativa.

GERAO DA CURVA DE OFERTA AGREGADA EM SUA


FORMA INFLACIONRIA

At agora vimos que o produto diretamente proporcional


taxa de emprego e de seu inverso, a taxa de desemprego. Logo,
podemos escrever a Curva de Phillips em sua forma simplificada como:

= (Y Y*)

A expresso da inflao simplesmente a variao de preos


entre o perodo 0 e o perodo 1 o que nos permite estabelecer:

= (P1 P0)/P0
(P1 P0)/P0 = (Y Y*)
P1 = P0 + P0 . (Y Y*)
P1 = P0 . (1 + (Y Y*)

Por esta derivao temos as duas equaes de que


precisamos: uma mostrando a curva de oferta agregada clssica,
em funo dos preos e do produto; e outra em funo da inflao
e do produto. Novamente, isto corresponde ao que intuitivamente
poderamos imaginar, fazendo com que os preos fossem
aumentados para cada valor de produto, como demonstrado
graficamente na Figura 35 a seguir.

200 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

Taxa de
P inflao

Yo1 Yo2 Yo3 Y


-

Yo1 Yo2 Yo3 Y

Figura 35: Curvas de oferta de maneira usual e na forma inflacionria


Fonte: Elaborada pelo autor

Observe que as trs curvas geradas para uma inflao


pequena, mdia e alta esto ligadas a um valor de Y de base, ou
seja, Yo (utilizamos o mesmo expediente empregado na Figura 34
relativo s curvas de demanda para gerar estas curvas de oferta).
Para o nosso melhor entendimento, desenharemos vrios
destes conjuntos de curvas at nos aproximarmos do produto
natural. Veja a Figura 36.

Yo1 Yo2 Yo3 Yon Y

Taxa de
inflao

Y
Figura 36: Deslocamento das curvas de oferta inflacionria
para o entorno do produto natural
Fonte: Elaborada pelo autor

Mdulo 2
201
Macroeconomia

Como voc pde observar na Figura 36, desenhamos vrios


conjuntos de curvas de oferta inflacionrias inclinadas, alm da
curva vertical de oferta no longo prazo sobre o ponto de produto
natural. Tomemos, por enquanto, a inclinao como dada
correspondendo ao fato de que com um nvel de preos maior h
uma tendncia natural de a economia oferecer mais produtos.
Podemos ainda unir os pontos de preos baixos a altos,
obtendo uma nica curva de inflao versus produto, que aquela
representada formalmente por Pi + (Y Y*), como na Figura 37.

Taxa de
inflao

Y*

Figura 37: Curva inflacionria de oferta no entorno do produto natural Y*


Fonte: Elaborada pelo autor

Com base na Figura 37, imaginemos que para um produto


pequeno os preos devem ser pequenos e que presses inflacionrias
devido a um aumento de produto fazem com que este passe para
um preo maior, ou seja, para a curva de oferta logo direita. Assim,
sucessivamente vamos passando para curvas mais direita,
percorrendo apenas um pequeno caminho ao longo do trecho
inclinado de cada reta pertencente ao feixe paralelo.
Note que resolvemos o problema da inclinao da curva de
oferta no curto prazo. Esta inclinao parte da derivao da Curva

202 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

de Phillips que deu origem as curvas do grfico anterior. A partir


dela determinamos as curvas de inflao e produto para todos os
pontos de nvel de preos que desejarmos. Isto gera um feixe de
curvas paralelas no qual uma delas certamente passa pelo ponto
P* e Y* (ponto de equilbrio no longo prazo associado ao produto
natural e ao preo). esta a curva de oferta no curto prazo que
estvamos procurando e que daqui para frente ser utilizada para
mostrarmos como a economia, estando em equilbrio no produto
natural, pode sofrer perturbaes por choques de oferta ou de demanda
e voltar no longo prazo a este mesmo ponto de produto natural.

O nico problema com esta nova forma de curva de oferta


que cada uma delas vlida para um nvel de preos do
perodo anterior. Seria isto realmente um problema?

No, pois so vrias as curvas de oferta que poderamos


utilizar, cada uma delas vlida para somente um nvel de preos
anterior. Como estudaremos o comportamento da oferta agregada
para buscar um novo ponto de equilbrio junto demanda agregada
consequentemente conheceremos o nvel de preos do perodo
anterior. Este nvel de preos do perodo anterior dado. Em termos
prticos, estamos diante de apenas uma curva de oferta
inflacionria dentre aquelas sugeridas pelo feixe de retas paralelas
desenhadas at agora.
Antes de analisarmos a iterao de demanda e oferta
inflacionrias, quando de uma perturbao do ponto de equilbrio,
precisamos sistematizar a forma de deslocamento das curvas de
demanda e oferta inflacionria com variaes de Y e de P. Vamos
inicialmente analisar um aumento de demanda na curva de
demanda agregada, conforme apresentado na Figura 38.

Mdulo 2
203
Macroeconomia

P
Inflao alta

Inflao mdia

Inflao baixa

Taxa de
Inflao alta
inflao
Inflao mdia

Inflao baixa

Yn

Figura 38: Deslocamento da curva de demanda inflacionria


com um aumento de demanda
Fonte: Elaborada pelo autor

As curvas de demanda usual e inflacionria deslocam-se da


mesma maneira, ou seja, para a direita e para cima. Isto intuitivo:
uma maior demanda pressiona os preos para cima e gera mais
inflao para cada quantidade inicial de produto Y em considerao
Partimos agora para a anlise da oferta utilizando sempre o
mesmo artifcio de simularmos alteraes de preos sobre a curva
de oferta usual por meio da alterao de preos para uma inflao

204 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

pequena, para uma inflao mdia e finalmente uma alterao de


preos para uma inflao alta, conforme apresentado na Figura 39.

P
Inflao alta

Inflao mdia

Inflao baixa

Taxa de
inflao Inflao alta

Inflao mdia

Inflao baixa

Yn

Figura 39: Deslocamento da curva de oferta inflacionria


com um aumento da oferta
Fonte: Elaborada pelo autor

A anlise da Figura 39 nos conduz a um paradoxo de nossos


propsitos. Pela Curva de Phillips sabemos que um aumento de
produto conduz a uma maior presso sobre os salrios, com o
consequente aumento da inflao. Aqui a curva est indicando o

Mdulo 2
205
Macroeconomia

contrrio, ou seja, o aumento de oferta determina um deslocamento


da curva inflacionria de oferta para a direita e para baixo, o que
corresponde a uma diminuio da inflao. Em um primeiro
momento isto est correto, se olharmos para o mercado de bens e
produtos finais. Um aumento de oferta diminui a presso sobre os
preos levando a sua reduo, o que causa diminuio da inflao.
No entanto, nossa tica de anlise agora o mercado de bens e
insumos intermedirios como o fator mo de obra, principalmente.
Maior produto leva ao menor desemprego, o que pressiona os
salrios para cima e termina sendo repassado para os custos e
finalmente para os bens dos produtos finais. Isto gera inflao.
Olhando para o mercado de bens intermedirios e de fatores
de produo, o deslocamento da curva inflacionria de oferta
gerada ao contrrio, ou seja, um aumento de oferta gera um aumento
de preos medida que o custo dos fatores de produo repassado
aos bens e servios finais.

Taxa de Taxa de
inflao inflao
Aumento de
Aumento do preos
produto

Y Y

Diminuio do Diminuio de
produto preos

Figura 40: Deslocamentos da curva de demanda inflacionria com alteraes no


produto e deslocamentos da curva de oferta inflacionria com alteraes nos preos
Fonte: Elaborada pelo autor

Essa figura resume nossas concluses sobre os deslocamentos


das curvas de demanda e oferta inflacionrias, o que nos permitir
seguir em frente com os raciocnios ligados perturbao do
equilbrio e volta ao produto natural.
Observe, com base na Figura 40, que fizemos a demanda se
deslocar em funo do produto, enquanto a oferta se desloca em

206 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

funo dos preos: para a demanda inflacionria, o produto aumenta


e os preos baixam; para a oferta inflacionria, os preos aumentam
e o produto diminui. Portanto, poderamos ter analisado o que
acontece com a demanda e a oferta quando os preos so alterados
ou, ento, o que acontece quando o produto alterado. Isto apenas
uma conveno, posto que sabemos que os preos e as quantidades
so intercambiveis j que eles vm sempre aos pares nos grficos
de demanda e oferta usuais.
Aps termos equacionado as curvas de demanda e oferta
agregadas tambm na sua forma inflacionria, estamos prontos para
utiliz-las dentro do ltimo captulo desta Unidade, ou seja, aquele
que trata de polticas econmicas. Por enquanto vamos procurar
uma maneira mais qualitativa de influenciar a sociedade,
preocupando-nos com a qualidade de emprego que pode ser
oferecida pela ao das autoridades pblicas e pelas organizaes
em geral.

Mdulo 2
207
Macroeconomia

QUALIDADE DO EMPREGO

A qualidade do emprego nos leva a discutir conceitualmente


os elementos que de outra forma esto quantitativamente presentes
na Curva de Phillips estendida. No s em considerao taxa de
inflao esperada e ao nvel de desemprego, mas inicialmente
taxa natural de desemprego da economia. Alm disto, a qualidade
do emprego leva em considerao o custo marginal de empregar
trabalhadores que dado por dois elementos: a sua produtividade
marginal e o seu custo horrio. Sendo este custo horrio
determinado por uma deciso dos trabalhadores em termos da
relao de troca entre a organizao oferecer mais trabalho ou o
trabalhador usufruir mais lazer.

Considerando ainda que o custo horrio pode ser determinado


tanto por meio de presses dos sindicatos como por decises
dos prprios patres em oferecer os chamados salrios-
eficincia, como devemos calcul-lo?

O calculo feito de forma a garantir aos trabalhadores uma


remunerao superior ao que eles produzem no momento, mas de
forma a garantir que no haja a sua rotatividade. Da mesma forma,
estes salrios buscam minimizar os custos com o treinamento de
novos operrios admitidos em lugar daqueles que se demitiram em
busca de empregos com melhores salrios. Este tipo de salrio
objetiva ainda uma maior constncia de esforo e dedicao por
parte daquele grupo seleto que mantm seus empregos no longo prazo.

208 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

Por fim, temos que considerar a forma como as organizaes


fixam os seus preos de venda para bens e servios produzidos.
A teoria microeconmica clssica indica que os preos de venda
so fixados de maneira a maximizar os lucros quando os custos
marginais so iguais as receitas marginais de venda. Isto vlido
tanto para os mercados que se organizam em forma de concorrncia
perfeita, como para aqueles que se organizam em forma de monoplios
e suas formas derivadas (oligoplio e concorrncia monopolstica).
No entanto, nos mercados em que os principais produtores
so oligopolizados, e diante da dificuldade de determinarmos modelos
de demanda para fixar as receitas, mais e mais os produtores
trabalham com o conceito de preos modelados por meio de margens
sobre os custos. Diante da dificuldade destes produtores identificarem
os preos que podem ser praticados no mercado, aqueles que podem
(por seu poder de oligoplio) calculam seus custos totais e, sobre
estes, incluem uma percentagem para que cheguem ao preo de
venda. O lucro dado por esta percentagem sobre os custos totais.

Mas ser que esta percentagem fixa? Qual a sua relao


com o preo final?

Esta percentagem no fixa ao longo do tempo, fazendo


com que diante da concorrncia ou diante de uma deciso de o
produtor vender mais, os preos sejam baixados. E, pode ainda
haver uma diminuio de preos (uma deflao) simplesmente por
uma deciso estratgica das organizaes oligopolizadas.

COMPONENTES DA CURVA DE PHILLIPS ESTENDIDA

Vamos ento examinar passo a passo cada um dos


componentes da Curva de Phillips estendida, o seu potencial para

Mdulo 2
209
Macroeconomia

modelar a qualidade do emprego e as relaes humanas com o


trabalho e o no trabalho. A forma desta curva :

= e +1 (Ut U*) + 2 . (Ut Ut 1) + ch + z

Em que,

= inflao para o prximo perodo.


e = inflao esperada para o prximo perodo a partir de
expectativas em relao ao passado e/ou ao futuro.
1 = coeficiente que mede a sensibilidade da inflao
presso sobre o emprego em relao ao emprego natural.
2 = coeficiente que mede a sensibilidade da inflao ao
aumento ou diminuio do emprego em relao taxa de
desemprego do perodo anterior.
Ut, U* e Ut 1 = taxas desemprego, respectivamente do
perodo em curso natural (t) e do perodo anterior (t 1).
ch = varivel que capta os choques positivos ou negativos
de preos dos insumos de produo.
z = todos os demais fatores que afetam a inflao em
funo de taxas de desemprego.

Para nosso melhor entendimento da forma desta curva,


vamos, a seguir, examinar estes componentes.
O fator inflao esperada primordial para modelarmos a
nuvem de pontos de uma Curva de Phillips para as ltimas dcadas.
Ela est na equao apenas por sua capacidade de modelagem,
fazendo com que, para uma inflao esperada qualquer, a Curva
de Phillips volte a ter o aspecto da curva original, ou seja, pontos
que se distribuam ao longo de uma curva descendente. No entanto,
esta varivel pode ter uma utilidade na explicao do desemprego.
Diante de inflaes persistentes, os pases terminam
adotando polticas salariais que automaticamente repe a inflao
passada. Um dos esquemas mais tradicionais adotados o chamado

210 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

gatilho salarial: quando a inflao acumulada atinge certo patamar


so corrigidos automaticamente os salrios por esta inflao
decorrida. Este processo de indexao cria um engessamento da
poltica salarial. O mercado de trabalho torna-se mais inflexvel,
pois somente aumentos salariais acima ou abaixo desta correo
automtica de salrios que estaro associados diminuio ou
ao aumento de emprego.
A varivel correspondente inflao esperada pode
incorporar as decises de poltica de rendas*. Em particular, a
*Poltica de rendas
poltica de rendas procura compatibilizar o aumento do preo de
uma dentre as vrias
bens e da mo de obra ou alternativamente a congelar ambos em polticas econmicas
patamares tidos como adequados em termos de preos relativos. (fiscal, monetria e
a poltica de rendas que determina a indexao dos salrios, cambial) destinada a fa-

tornando mais rgida a relao entre a inflao e o desemprego. zer um controle dos pre-
os relativos de bens fi-
Outro fator relevante que podemos mencionar como elemento nais, intermedirios e
central da Curva de Phillips o fator, que mede a sensibilidade dos preos de fatores de
da taxa de inflao s modificaes no emprego. Adotamos nos produo. Fonte: Elabo-
rado pelo autor.
exemplos que trabalhamos at agora um coeficiente igual a -1, ou
seja, a taxa de modificao percentual da inflao a mesma taxa
de modificao percentual do desemprego. Para cada pas e para
diferentes perodos de tempo esta taxa pode assumir valores
quaisquer a partir de estatsticas baseadas em dados reais.
Um valor elevado deste coeficiente indica que a taxa de
inflao altera-se de maneira substancial de acordo com as
flutuaes no emprego. o que deve acontecer quando a taxa de
desemprego for muito inferior taxa de desemprego natural, ou
seja, quando existe grande presso inflacionria sobre os recursos
de produo a economia fica muito aquecida e os recursos muito
prximos de seu pleno emprego. Observe na Figura 41.

Mdulo 2
211
Macroeconomia

Taxa de
inflao

Regio com coeficiente


l elevado

U = desemprego

Regio com coeficiente


a reduzido

Figura 41: Curva de Phillips com coeficientes variveis


ao longo de sua trajetria
Fonte: Elaborada pelo autor

Note que essa figura nos mostra uma Curva de Phillips um


pouco mais prxima do que deve acontecer na realidade,
substituindo a linha reta por uma curva. Esta mesma curva indica
que para taxas de desemprego muito elevadas, h pequena alterao
na inflao com aumentos ou diminuies no emprego. Uma
economia muito pouca aquecida, em recesso, tem seus recursos
produtivos ociosos. Alteraes na atividade econmica causam
pouca presso inflacionria sobre estes recursos medida que forem
empregados com maior intensidade.

Com base nessa explanao voc sabe definir qual o


significado de um fator como o alto?

212 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

Como as alteraes de salrios so tambm grandes, para


determinarmos maiores custos de produo e o seu correspondente
repasse aos preos, devemos ter um mercado de trabalho muito
rgido, ou seja, s com aumentos substanciais de salrios
conseguimos um maior emprego. De maneira contrria, se houver
uma reduo significativa de preos na economia, isto estar
associado pequena reduo de emprego. Esta diminuio de
rentabilidade s pode ser acomodada por prejuzos ao processo
produtivo em termos de sua qualidade e organizao, posto o
carter inflexvel para baixo dos salrios. Em resumo, o coeficiente
elevado indica dificuldades para acomodarmos as oscilaes nos
preos e no produto.
Por outro lado, um coeficiente baixo indica que grandes
aumentos no emprego so obtidos com pequenas modificaes
salariais, o que sinaliza para a flexibilidade no emprego dos recursos
de produo, particularmente no de mo de obra. Parece ser o caso
de um mercado de mo de obra flexvel em que as pessoas se
predispem a trabalhar mais horas, mais pessoas ingressam no
mercado de trabalho e os custos de admisso so baixos.
Por outro lado, uma reduo de preos faz com que a taxa
de desemprego cresa fortemente, novamente indicando a
flexibilidade no mercado, agora pela falta de imposies legais para
a demisso de funcionrios. Eventualmente isto tambm pode
indicar que esta facilidade do mercado em demitir seus funcionrios
esteja associada a mecanismos compensatrios como a existncia
de seguro desemprego. Em resumo, um coeficiente baixo indica
um mercado de trabalho mais dinmico, cabendo discutirmos se
este dinamismo conseguido pela pouca fora poltica dos

v
trabalhadores ou por arranjos institucionais amplamente discutidos
que determinaram ser esta a melhor soluo para economia.
Na frmula estendida desdobramos alfa em 1 e 2.
Fazemos isto para adequarmos o esforo a fim de diminuirmos a Considerando aqui o
inflao ou o desemprego ao que parece ser um fato mais real. Os consenso entre
coeficientes captam dois fenmenos de interesse. O primeiro avalia empregados e

qual a distncia entre o desemprego que se quer chegar (Ut) e o empregadores.

Mdulo 2
213
Macroeconomia

desemprego natural. Quanto maior esta distncia maior a presso


inflacionria pelas exigncias maiores em termos de salrios em
relao ao esforo produtivo que a mo de obra est
tradicionalmente acostumada a oferecer.
O segundo coeficiente avalia a distncia entre o desemprego
que se quer chegar (Ut) e aquele de onde se parte (Ut 1). Este
indica a presso inflacionria que ocorre para fazer com que os
recursos produtivos trabalhem com um esforo maior do que
aquele que tinham comeado a se acostumar em perodos
recentes. O primeiro coeficiente mede caractersticas no longo prazo
da sociedade quanto ao emprego dos recursos, enquanto o segundo
mede caractersticas no curto prazo.

Voc j parou para se perguntar por que estamos falando de


taxa de desemprego ao invs de falarmos de emprego?

Olhando de maneira otimista, mesmo diante de uma taxa


de desemprego alta, de aproximadamente 15%, podemos dizer que
85% das pessoas esto empregadas. Ocorre que tanto o emprego
como o desemprego so funo de definies formais, que tornam
operacionalizvel o seu levantamento estatstico. Assim, de toda a
populao de uma sociedade, inmeras pessoas no so
consideradas nem empregadas nem desempregadas, como o caso
das crianas, dos idosos, dos incapacitados totalmente para o
trabalho e at dos situados em extremos opostos do sistema de
segurana nacional: no fazem parte da fora de trabalho as pessoas
em atividades militares e os presidirios. Destas consideraes
decorre o fato de que normal encontrarmos entre um tero e dois

v
teros da populao fora do que os agentes econmicos chamam de
Populao Econmica Ativa, pessoas que podem e querem trabalhar.
Sobre a Populao Por razes operacionais, o desemprego caracterizado por
Econmica Ativa do Brasil um ato declaratrio das pessoas que respondem a questionrios
e as formas de clculo,
dizendo se esto em busca de um emprego ou no. Ocorre que esta
consulte o site do IBGE
<http://www.ibge. medida por si s sujeita a imprecises por trs motivos:
gov.br>.

214 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

as pessoas podem ter perdido a esperana de


conseguirem um emprego e consideram-se fora da fora
de trabalho, o chamado desemprego do desalento;
as pessoas no so confrontadas com as possibilidades
que um novo emprego pode oferecer, como um trabalho
em condies melhores, com maior progresso
profissional e um melhor ambiente social. Guardam
as caractersticas de seus empregos antigos e afirmam
que naquelas condies elas no tm interesse em
voltar a trabalhar; e
as pessoas podem ter perdido as condies para o
trabalho nos locais, nos setores da economia e de
acordo com as habilidades que detm no levando em
considerao que podem se reciclar por meio de
treinamento e serem incentivadas a mudar de local de
trabalho, de profisso e do setor em que atuam.

Aes positivas relativas a esses trs quesitos que incentivam


as pessoas a voltarem ao trabalho teriam a nefasta consequncia
de aumentarem as taxas de desemprego, porque agora, motivadas,
mais pessoas desejariam voltar ao trabalho. Isto, no entanto,
positivo para a economia porque oferece a esta a possibilidade de
escolher seus trabalhadores entre um conjunto maior de pessoas, o
que normalmente conduz a uma seleo mais qualificada.
As dificuldades encontradas para a definio do que seja
emprego e desemprego fazem com que sejam produzidas vrias
estatsticas para a sociedade, cada uma delas com seu grau de
impreciso. o caso de desemprego aberto, oculto, estrutural,
sazonal e natural (NAIRU Non-accelerating Rate of Unemplyment),
que sero descritos a seguir.

Desemprego aberto: formado pelo contingente de


trabalhadores que declara querer trabalhar e no
encontra uma vaga de trabalho.
Desemprego oculto: formado pelo contingente de
trabalhadores que declara querer trabalhar somado

Mdulo 2
215
Macroeconomia

quele que desistiu de procurar vagas pela dificuldade


de encontr-las.
Desemprego disfarado: o desemprego que existiria
se os trabalhadores no tivessem sido alocados em
postos de trabalho de baixa produtividade. o que
acontece, por exemplo, quando so criadas frentes de
trabalho para gerarem emprego e renda em crises
econmicas.
Desemprego friccional: a taxa de desemprego que
permite ao mercado de trabalho funcionar
adequadamente, dando tempo para que as pessoas
faam um processo cuidadoso de busca de um novo
emprego, que se reciclem e se desloquem para a
localidade do novo trabalho.
Desemprego estrutural: o desemprego que ocorre
quando os trabalhadores so marginalizados pela
evoluo tecnolgica e no encontram mecanismos
para a sua reciclagem.
Desemprego keynesiano: o desemprego usual que
ocorre por falta de demanda efetiva. As polticas
econmicas so direcionadas ao aumento da demanda
efetiva e ao combate deste tipo de desemprego.
Desemprego involuntrio: o desemprego que ocorre
em funo de fixao de salrios ou condicionantes
legais de proteo ao trabalhador que fazem com que
seja economicamente invivel a sua contratao.
Desemprego crnico: a taxa de desemprego, somatrio
de vrios dos tipos de desemprego anteriores, que faz com
que se estabelea um patamar mnimo de desempregados
imunes s polticas econmicas no longo prazo.
NAIRU (Non Accelerating Inflation Rate of
Unenployment): uma taxa de inflao ou de
desemprego que faz com que a economia, ano aps
ano, no acelere ou desacelere a inflao em relao

216 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

a um valor que vem sendo praticado. Indica uma


espcie de equilbrio entre a inflao e o desemprego,
sem que sejam exercidas presses de um sobre o outro.
A NAIRU assemelha-se a taxa de desemprego natural,
mas difere desta na medida em que apenas uma
constatao estatstica. O desemprego natural, que vai
ser tratado mais adiante, tem caractersticas fsicas, ou
seja, aquilo que a sociedade consegue empregar de
recursos de produo para ter o seu produto natural.
Como na verdade esta realidade fsica dificilmente
observvel na prtica, os agentes econmicos adotam
o desemprego correspondente estatisticamente NAIRU
como sendo o desemprego natural da economia.
Desemprego sazonal: o desemprego que ocorre ao
longo dos perodos do ano em funo da maior ou menor
atividade econmica caracterstica de certos meses.
Desemprego cclico: a flutuao do desemprego em
relao aos valores de tendncia. Os ciclos podem tanto
ser de curtssimo prazo, o que caracteriza o desemprego
sazonal, como de curto prazo. Neste caso, o desemprego
flutua em torno do valor de desemprego natural.

v
Temos por fim, representados pela letra z na equao Curva
de Phillips, os choques econmicos adversos e todos os demais
fatores que afetam a inflao em funo da taxa de desemprego,
restringindo a disponibilidade de fatores de produo e aumentando
Raramente podem
os custos. tambm ocorrer choques
Da mesma forma, possvel elencarmos uma quantidade positivos, diminuindo o

imensa de fatores sociais que ao longo do tempo vo moldando a custo dos insumos.

taxa de desemprego natural de uma economia. Esta mirade de


fatores poderia ter sido incorporada na varivel U*, mas os
economistas preferiram criar uma varivel z para esta modelagem.
No entanto, a anlise destes inmeros fatores ainda controversa,
pois estes nem sempre deixam sua marca de forma perene em
alteraes da taxa de desemprego natural.

Mdulo 2
217
Macroeconomia

De outra forma, podemos destacar que estes so fatores que


estatisticamente tm pequena expresso para mudar de maneira
substancial o emprego natural. Razo pela qual foram deixados
parte, englobados em uma varivel genrica z (desdobrada em z1,
z2, z3, ..., zn) at que no longo prazo, tendo evidenciado sua
influncia mais forte no emprego, possam ser incorporados na parte
principal do modelo. Exemplos de variveis que podem ser
modeladas por z incluem o aumento pela predileo de atividades
de lazer, pelo aumento da populao carcerria, pelo aumento do
nmero de anos de estudos da populao, pela volta ao trabalho de
aposentados, pelas polticas positivas de empregos para minorias e
para incapacitados fisicamente, entre outros.

218 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

Resumindo
Nesta Unidade, vimos que o desemprego, a inflao e
o produto de uma economia podem ser modelados conjun-
tamente por achados estatsticos recentes, como a Curva de
Phillips e a Lei de Okun. Discutimos ainda que a partir des-
tes equacionamentos podemos obter a curva de oferta agre-
gada de uma economia. Tais fatos nos permitem interpretar
o modelo de sntese da economia desenvolvido com base
nas curvas de oferta e demanda agregadas inflacionrias.
Mais do que isto, a formulao estendida da Curva de Phillips
nos permite avaliar qualitativamente vrias determinaes
em relao ao emprego na economia e a sua mensurao.

Mdulo 2
219
Macroeconomia

Atividades de aprendizagem
Se voc realmente entendeu o contedo, no ter
dificuldades para responder s questes a seguir. Se,
eventualmente, voc sentir dificuldades para respond-las,
volte, releia o material e procure discuti-lo com o seu tutor.

1. Discuta como a sua atividade, como administrador pblico, pode-


ria minorar o desemprego na sociedade.
2. Qual a complementaridade entre a Curva de Phillips e a Lei de Okun?
3. Quais so os elementos presentes na Curva de Phillips que nos
permitem derivar a curva de oferta agregada?
4. Por que a frmula da Curva de Phillips estendida til para um
entendimento abrangente da influncia recproca entre desem-
prego e inflao?

220 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 5 Inflao e desemprego

UNIDADE 6
POLTICAS ECONMICAS

OBJETIVOS ESPECFICOS DE APRENDIZAGEM


Ao finalizar esta Unidade, voc dever ser capaz de:
Compreender polticas econmicas, envolvendo tanto a poltica
monetria como a poltica fiscal;
Conceituar a convenincia do exerccio de polticas econmicas;
Identificar o poderio efetivo das polticas econmicas; e
Compreender o tempo que as polticas econmicas demandam
at que os seus benefcios possam ser sentidos pela populao.

Mdulo 2
221
Macroeconomia

222 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

POLTICAS ECONMICAS
ATIVISTAS E NO ATIVISTAS

Caro estudante,
Estudamos na disciplina Introduo Economia alguns
aspectos sobre polticas pblicas, abordando na Unidade 4
a poltica monetria. Nesta Unidade, retomaremos com mais
detalhes o estudo das polticas econmica e fiscal, principais
integrantes do quadro de instrumentos de ao da poltica
econmica. Podemos entender por poltica econmica um
conjunto de medidas e aes governamentais que so
planejadas para atingirem determinadas finalidades
relacionadas com a situao econmica de um pas, regio
ou conjunto de pases.
Para tanto, faremos a interpretao da poltica econmica
no s por meio das curvas de oferta e demanda agregadas
em suas formas usuais e inflacionrias, como tambm por
meio das curvas IS-LM. Antes de interpretarmos estas
curvas apresentaremos um apanhado das principais
discusses da literatura da rea sobre os conceitos que
envolvem vrias polticas econmicas, bem como as
recomendaes para o seu uso.
Ateno! Pois esta Unidade a que vai nos trazer mais
inquietude sobre os reais benefcios da poltica
econmica, nos fazendo lutar contra um eventual
ceticismo acerca da efetividade dos macroeconomistas na
conduo de negcios que afinal interessam a ns como
membros da sociedade.
Preparado? Vamos comear?

Mdulo 2
223
Macroeconomia

A absoro de atividades da sociedade por parte do governo,


na forma de organizaes estatais, organizaes de economia mista
ou mesmo rgos pblicos encarregados de atividades-fins no
objeto da poltica econmica. claro que o governo pode influenciar
muito a sociedade chamando para si os negcios desta, como
ocorreu no passado no bloco socialista. Mas este tipo de interveno
pertence ao campo da poltica, no sendo enquadrada como poltica
econmica.
O que nos interessa neste estudo entendermos a influncia
que o governo pode exercer por meio de instrumentos de poltica
econmica, como taxas de juros, tributao ou decises em investir
na sociedade. Se admitirmos que esta forma indireta de ao
adotada pelo governo possa ser efetiva, o primeiro questionamento
a fazermos se as autoridades responsveis devem faz-la para
corrigir distores nos ciclos econmicos no curto prazo e no
equilbrio e desenvolvimento econmico no longo prazo. Esta
distino temporal importante.
Existe um consenso entre economistas de que o
desenvolvimento econmico deve ser orientado por polticas
pblicas, principalmente em pases em desenvolvimento.
O equilbrio no longo prazo alcanado pelos mecanismos de ajuste
dos mercados nas economias capitalistas, sendo que a poltica
econmica teria sua importncia pelos acertos ou desacertos
oriundos da orientao no curto prazo.
no curto prazo que residem as dvidas quanto efetividade
das polticas econmicas. Mesmo que estas sejam efetivas, no
necessariamente devem ser utilizadas. Obviamente, se os estudos
tericos indicarem a sua no efetividade, melhor seria deixar tambm
os ajustes no ciclo econmico no curto prazo por conta dos mercados
(nas sociedades capitalistas).

Vamos fazer uma analogia para entendermos melhor os ajustes


ocorridos por meio dos mercados?

224 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

Retomando o nosso entendimento sobre a Macroeconomia,


podemos fazer com esta uma analogia s instrues de atendimento
de primeiros socorros fornecidas pelos paramdicos: precisamos
nos lembrar da regra nmero um do atendimento a acidentados
que diz que devemos procurar no causar danos e no piorar ainda
mais o estado do paciente na tentativa de salv-lo. Manter o estado
do paciente nas condies em que este ficou logo aps o acidente
um mrito; na dvida, devemos apenas esperar a chegada dos
paramdicos, isto melhor do que intervir desastrosamente.
Esta analogia d origem a duas correntes do pensamento
macroeconmico:

a dos ativistas que acreditam que as autoridades devem


fazer intervenes na economia, considerando-as
benficas; e
a corrente herdada da teoria de Adam Smith que considera
que a economia o que ela , ou seja, ciclos, depresses,
expanses e que tudo faz parte do funcionamento normal
de uma sociedade, em que uma mo invisvel, a do
mercado, capaz de garantir o retorno a um estado de
progresso nas relaes econmicas.

Podemos concluir que o consenso deve ficar em uma posio


intermediria entre estas duas correntes; nem um laissez-faire*
que possa causar severos danos sociedade s pelo gosto de provar *Laissez-faire ou laissez
passez doutrina que diz
que ela pode se recuperar sozinha depois de ter atingido o fundo
que os negcios econ-
do poo nem uma correo de rota por qualquer pequeno desvio. micos da sociedade so
Esta ltima estratgia os economistas costumam chamar de tentativa otimizados pelas deci-
de fazer a sintonia fina da economia, em relao qual h consenso ses individuais, pelo
mercado e pelo meca-
sobre a sua impraticabilidade.
nismo de preos com vir-
Uma perspectiva interessante a introduo de tual excluso da autori-
estabilizadores automticos na economia. O caso mais clssico dade governamental.
deles a proviso de seguro desemprego. Se a economia est Fonte: Lacombe (2004).

passando por uma fase de recesso em que ocorre a diminuio de


empregos, isto resulta em uma diminuio geral da renda da populao
pela falta dos salrios, sendo estes parcialmente substitudos pelas

Mdulo 2
225
Macroeconomia

ajudas oferecidas aos desempregados. Com a economia voltando


a sua estabilidade econmica, estes auxlios so substitudos
novamente por salrios, fazendo com que a renda e o consumo da
populao em geral tenham oscilaes bem menores do que a
oscilao do emprego em si. Podemos optar pela interveno na
economia por meio de duas possibilidades:

Interveno de forma discricionria: ela ocorre


de maneira flexvel, utilizando instrumentos e
dosagem conforme as circunstncias e o bom senso
das autoridades.
Interveno por meio de regras rgidas: ela
emprega frmulas matemticas, diminuindo a
flexibilidade de ao por parte das autoridades e
aumentando a credibilidade de atuao do governo.

Logo, a poltica econmica deve ser governada por metas


e instrumentos exequveis. Por exemplo, no adianta o governo
querer aumentar a cobrana de impostos (uma poltica fiscal) se
no possui confiana na mquina institucional para a sua
arrecadao. Da mesma forma, no adianta o governo propor
alquotas elevadas de impostos se no existem condies para o
seu pagamento pelas organizaes e pela populao. Contudo,
essa capacidade de pagamento relativa, por exemplo, em um
esforo de guerra as pessoas entendem a ao e se propem a
pagar impostos mais elevados.

226 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

RAZES PARA CAUTELA COM


POLTICAS ECONMICAS

Podemos nos desapontar com esse convite a inoperncia


quando estamos diante de uma situao de poder como a de
um ministro da fazenda, do planejamento ou do presidente do
Banco Central.

Em sua opinio, quais so as razes que do sustentao


acadmica a essa viso?

Vamos arrolar trs argumentos para essa sustentao:


defasagem temporal entre as aes e seus efeitos; expectativas e
reaes que a sociedade desenvolve em resposta s aes do governo;
e a credibilidade deste para conduzir as polticas econmicas.

DEFASAGENS TEMPORAIS DAS INTERVENES


GOVERNAMENTAIS

Uma srie de intervalos de tempo somada para


completarmos o ciclo de uma interveno econmica na sociedade.
Primeiro, devemos produzir estatsticas e informaes confiveis

Mdulo 2
227
Macroeconomia

para avaliarmos o estado da economia. Se analisarmos a economia


de modo total, este ser um processo complexo e trabalhoso,
redundando sempre em atrasos relativos. Ou seja, as informaes
sobre o crescimento da economia de um ms ou de um trimestre
so publicadas com algumas semanas ou meses de defasagem. Neste
sentido, melhor confiarmos em indicadores mais simples ou mesmo
puramente qualitativos. Em seguida, temos a defasagem relativa
ao delineamento do plano de ao, as decises concertadas entre
vrios rgos e instituies do governo e a redao do plano final.
Se o plano envolver aprovao poltica, ele ser submetido s casas
legislativas e uma vez aprovado s entrar em vigor no ano seguinte
ao de sua aprovao. Esta primeira defasagem de tempo chamada
de hiato interno.
Somado a esta defasagem temos ainda o perodo de tempo
necessrio para que as aes atinjam um segmento significativo
da economia, de forma que seus efeitos tenham impacto nas
variveis macroeconmicas (que sempre so agregadas). Medidas
pontuais ou que atinjam pequenos segmentos da sociedade tm
pouco impacto nestas variveis agregadas. A este perodo chamamos
de hiato externo do plano econmico. Finalmente, temos a
defasagem da coleta de dados para avaliarmos o desempenho da
ao de poltica econmica, sugerindo a sua modificao, o seu
aumento ou a diminuio de sua dosagem ou a complementaridade
com outras aes.
Como vimos, algumas linhas do pensamento econmico
preferem pensar que oscilaes no ciclo econmico so parte do
funcionamento de um fenmeno social ligado produo das
condies materiais da sociedade. Seria algo como o equilbrio
biolgico da vida em uma perspectiva darwiniana: na qual h
necessidade de que as mudanas relativas que ocorrem entre suas
espcies s vezes sacrifiquem umas para promover outras.
As defasagens de poltica econmica so tipicamente
compreendidas entre seis meses e dois anos. H uma grande
descrena em relao s polticas que envolvam aprovao pelas
casas legislativas, na medida em que estas defasagens podem ser
muito maiores e fora de controle por parte do executivo dos governos.

228 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

Desta forma, se os efeitos de medidas econmicas s so


sentidos aps meio ano, o ideal seria que tivssemos indicaes do
comportamento da economia para pelo menos os prximos seis
meses. Poderamos obter estas indicaes por meio de estatsticas
especficas, como aquelas que apontam para a encomenda de
novas mquinas, para a atividade do setor de embalagens ou
compras no atacado. Alteraes no nvel destas variveis significam
alteraes nos mercados finais em um futuro prximo. Melhores do
que estas alteraes so as chamadas sondagens conjunturais, por
meio das quais os empresrios do a sua opinio qualitativa sobre
os rumos da economia. Melhores ainda so as informaes de bolsa
de valores que tm essencialmente esta funo, ou seja, valorar o
preo das aes das organizaes em funo de suas perspectivas
de lucratividade futura.

Estamos apresentando diferentes elementos de efeitos


econmicos, mas qual seria a sua implicncia em nosso futuro?

Todas estas informaes sobre o futuro tm maior valor para


a conduo da sociedade, tanto no mbito organizacional como
no da economia de forma geral. Grandes esforos so feitos pelos
economistas a fim de modelarem econometricamente o desempenho
futuro. E isto corresponderia a termos bolas de cristal, ou seja, ao
determos estas informaes privilegiadas j estaramos ricos!
Aparentemente estamos mais no campo da quiromancia do que no
da economia. interessante que na economia as profecias tambm
podem ser autorrealizveis. Por exemplo, se so previstos tempos
sombrios frente, isto poderia determinar, erroneamente, polticas
que refreariam o consumo e o investimento, diminuindo o pagamento
de rendas pagamento dos fatores de produo envolvidos na
proviso de bens de consumo e de investimento , o que por sua
vez reforaria a diminuio de consumo e investimento.
De maneira responsvel, os economistas tm desenvolvido
modelos economtricos fortemente baseados nas inter-relaes das

Mdulo 2
229
Macroeconomia

curvas IS-LM para preverem o desdobramento de polticas


econmicas. Existem inmeros modelos deste tipo, tanto em uso
pelas instituies pblicas como pelos consultores privados que
vendem informaes ligadas futurologia. O problema que estes
modelos do resultados diferentes entre si, tanto em relao ao real
impacto de polticas econmicas na sociedade quanto na
distribuio dos efeitos ao longo do tempo. Ou seja, estes modelos
procuram avaliar a dissipao dos efeitos das aes econmicas
no curto prazo, mostrando como estas aes contribuem para a
atenuao dos ciclos econmicos ao redor de suas tendncias.
Ao final deste perodo de ajuste da economia os economistas estaro
reencontrando o estado de equilbrio da economia no longo prazo.
Sendo assim, podemos afirmar que os modelos
economtricos devem apontar para um mesmo ponto de chegada
ao final do ciclo, dado que os condicionantes da economia no longo
prazo no dependem de aes no curto prazo. Assim, no longo prazo,
podemos nos valer dos ensinamentos da teoria clssica para a qual
o que interessa a demanda, fruto de caractersticas
comportamentais dos agentes econmicos; e a oferta, ligada
produtividade dos fatores de produo.
Os modelos apontam para os percursos distintos que a
economia pode seguir no curto prazo at chegar no longo prazo.
Desta forma, podemos imaginar que os modelos diferem entre si a
partir de uma perspectiva ex ante* e ex post*.
*Ex ante diz respeito a
valores programados,
planejados, previstos.
A teoria econmica cls-
Essa bifurcao coloca em dvidas o poder do instrumental
sica/keynesiana lida macroeconmico para afetar a economia: como pode ocorrer
fundamentalmente com que cada modelo indique um resultado relativamente
valores ex ante. Fonte:
diferente entre si?
Elaborado pelo autor.

*Ex post so valores a


posteriori, efetivos, re-
Isso um prenncio de que eles tambm no vo indicar os
alizados. A Contabilida-
de Social trata apenas de reais impactos e a sua distribuio ao longo do tempo na economia
valores ex post. Fonte: real? O consolo sabermos que os modelos convergem para a ordem
Elaborado pelo autor. de grandeza dos impactos e para os momentos ao longo do ciclo
em que estes impactos so mais fortes.

230 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

A QUESTO DAS EXPECTATIVAS

A introduo da viso temporal do processo ao longo do *Expectativas racionais


um dos pressupostos-
tempo, por meio do qual se desenvolvem as aes relativas s
base das modernas te-
polticas econmicas, apresenta um conceito inovador elaborado orias neoclssicas cujas
pelo economista Lucas para as teorias macroeconmicas: o conceito previses dos agentes

de expectativas racionais*. Este conceito veio em substituio econmicos no so


enviesadas, ou seja, no
s expectativas adaptativas* que eram aceitas at este momento
contm erros sistemti-
como a maneira como os indivduos e as organizaes reagiam s cos de previso e basei-
aes econmicas. Por exemplo, ao ser anunciada uma am-se em toda a informa-
desvalorizao do cmbio que faz com que todos os produtos o disponvel. Fonte:
Elaborado pelo autor.
importados fiquem mais caros, reagiramos de maneira usual,
procurando antecipar as compras destes produtos antes que os *Expectativas adaptativas
representam um meca-
novos preos viessem a refletir uma maior dificuldade em compr-
nismo de formao de ex-
los do exterior. pectativas que supe que
medida que a mudana cambial vai surtindo seus efeitos, estas sejam corrigidas

os consumidores vo se adaptando ao que est efetivamente (ou adaptadas) em fun-


o do ltimo erro obser-
acontecendo na economia, ou seja, se os preos de mercadorias
vado. Fonte: Elaborado
importadas no estiverem subindo tanto, eles refreariam a compra pelo autor.
para formao de estoques. Do contrrio, se os preos estiverem
subindo mais do que das outras vezes, mais
do que a experincia anterior indicaria, eles
Saiba mais Robert Emerson Lucas Jr.
aumentariam a antecipao das compras dos
Economista estadunidense nascido em
produtos importados temendo altas ainda
Yakima, Washington. Professor da
maiores no futuro imediato. Ainda por outro
University of Chicago, Chicago, Ilinois,
lado, diante das expectativas racionais so
USA, ganhou o Prmio Nobel de Eco-
elaborados modelos mentais semelhantes aos
nomia (1995) por ter desenvolvido e
utilizados pela macroeconometria para
aplicado a hiptese de expectativas
preverem o que realmente acontecer no futuro. r a c i o nais e, desta forma, ter transfor-
Se estes modelos indicarem que os preos dos mado a anlise macroeconmica e
produtos importados no subiro no futuro, aprofundado a nossa compreenso de
no sero realizados estoques preventivos. poltica econmica. Disponvel em:
Voltando ao caso das expectativas <http://www.dec.ufcg.edu.br/biografias/
adaptativas, podemos notar que as EcRobELu.html>. Acesso em: 19 mar. 2010.

Mdulo 2
231
Macroeconomia

organizaes e as famlias normalmente seguem a reboque das


polticas econmicas. Os formuladores de polticas econmicas tm
um lapso de tempo frente da reao das pessoas: os implantadores
dos planos econmicos trabalham com informaes do presente e
fazem projees para o futuro, enquanto que a sociedade utiliza
informaes do passado. Esta margem de manobra permite a
introduo, por parte do governo, de algo novo na conduo da

v
poltica econmica que talvez possa ter sucesso na diminuio da
amplitude dos ciclos econmicos. Segundo as expectativas
adaptativas, o governo tem facilidade em introduzir mudanas
Lembre-se de que a inesperadas, as surpresas na economia.
Macroeconomia no curto Lucas introduziu o conceito de que os agentes econmicos
prazo est
(pessoas e organizaes) tm a mesma informao que os
fundamentalmente
formuladores dos planos econmicos e os encarregados de sua
voltada para a
estabilizao implantao. Chamou a esta situao de expectativas racionais.
econmica. Os agentes econmicos reagem de acordo com as suas expectativas
em relao a como o futuro se comportar e no a partir de sua
experincia do passado. claro que as pessoas e as organizaes
no so especialistas e nem dispem do mesmo ferramental dos
formuladores da poltica econmica para a avaliao das
consequncias das novas aes implantadas, mas o importante
que na mdia elas acertam. Em outras palavras, elas no cometem
erros sistemticos, sempre subestimando ou superestimando os
efeitos de cada ao.
importante lembrarmos ainda que de acordo com as
expectativas adaptativas tambm no se impem que as previses
quanto ao futuro, baseadas no passado, estejam sempre certas.
Ocorre que neste caso, nas expectativas adaptativas, podem existir
erros sistemticos, ou seja, que todos subestimem ou superestimem
os efeitos de cada ao porque no passado, na mdia, esta era a
resposta que ocorria aos planos econmicos.
Um exemplo claro que podemos destacar, pois atinge a todos,
a reao a um aumento salarial proposto pelo governo para corrigir
distores que a inflao tenha causado ao longo do tempo. Pelas
expectativas adaptativas, os agentes econmicos s vo aceitar este

232 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

aumento se ele incorporar alguma previso das perdas que vo


ocorrer desde o momento do aumento at o prximo reajuste, talvez
daqui a um ano. Esta previso de perdas est baseada na inflao
que ocorria no passado e diminua o poder de compra dos
assalariados ao longo do perodo entre os aumentos de vencimentos.
Pelas expectativas racionais, os agentes econmicos s vo
barganhar a incluso desta previso de perdas se existirem
evidncias concretas de que o futuro vai tender a repetir o passado.
Imagine, por exemplo, que quem est formulando a poltica
econmica um governo com grande credibilidade e que assume o
poder no momento em que a economia est organizada. Todas as
expectativas indicam que no ocorrer inflao, logo, no h o
porqu de os agentes econmicos tentarem retroalimentar o futuro
com algo que ficou no passado.
Os defensores das expectativas racionais acreditam que os
efeitos das polticas econmicas so rapidamente antecipados pelos
agentes econmicos. Por um lado, isto faz com que o alcance destas
polticas seja bastante atenuado pelas reaes dos indivduos e das
organizaes. Por outro lado, os efeitos das polticas econmicas
podem ser maiores quando elas incluem elementos de surpresa que
no podem ser antecipados de forma racional em termos de seu
desdobramento no futuro. Assim, podemos afirmar que apesar de
ser difcil introduzirmos esta surpresa diante de agentes econmicos
racionais, isto possvel. o que Lucas chama de um passeio
aleatrio: as pessoas vo reagir de maneira tambm inesperada
em um jogo de tentativa e erro at descobrirem a melhor maneira
de lidarem com as novas regras da economia. Isto d tempo para
os agentes econmicos implantarem e procurarem extrair benefcios
para a sociedade de suas polticas discricionrias*. O contrrio
*Medidas discricionrias
seriam as polticas baseadas em regras fixas, estas totalmente
meios pelos quais os
antecipveis pelos agentes econmicos. formuladores de poltica
Por no acreditarem na qualidade e na iseno de polticas econmica tm liberda-
discricionrias e por no concordarem com esta espcie de jogo de e flexibilidade para
escolher. Fonte: Elabo-
imposto pela necessidade do elemento surpresa na conduo da
rado pelo autor.

Mdulo 2
233
Macroeconomia

poltica econmica, os partidrios da teoria das expectativas


racionais propugnam menor interferncia na economia, maior
estabilidade das regras do jogo e maior credibilidade dos
encarregados da poltica econmica.

CREDIBILIDADE NA CONDUO DA POLTICA ECONMICA

Em alguns momentos ao longo deste livro enfatizamos ser possvel


pensarmos em termos de senso comum para uma boa conduo da
poltica econmica. Por exemplo, praticamente no enxergarmos limites
para a recomendao de melhoria do padro educacional da sociedade,
o que faria com que os recursos humanos se tornassem muito mais
produtivos. Ao final, o que determinaria o bem-estar de uma populao
seria a produtividade de seus agentes econmicos. Em princpio, quanto
maior a educao maior a produtividade.
Da mesma forma, parece-nos inquestionvel a necessidade
de melhorarmos as condies de comrcio e de circulao da
economia pelo lado da infraestrutura, com a proviso de bons meios
de transporte; e pelo lado institucional por meio de regras
contratuais claras e de mecanismos jurdicos expeditos.
Esses elementos institucionais tambm so extremamente
importantes para a conduo da poltica econmica. No h s a
necessidade de pessoas com boa formao na rea de economia
ou de rgos pblicos que funcionem e combatam
permanentemente a corrupo, mas tambm que haja confiana
em relao s decises tomadas.

Diante dessa explanao voc saberia definir a funo da


poltica?

234 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

Para melhor visualizarmos esta definio faremos a sua


relao com um motorista em trnsito. Neste cenrio poderamos
afirmar, cinicamente, que a funo do motorista, assim como a da
poltica econmica a de tirar o p do acelerador quando a viagem
est comeando a ficar divertida, ou seja, controlar a velocidade
da economia: no entanto, muito desagradvel encontrar as
lombadas eletrnicas escondidas em algum desvio da estrada ou
logo nas descidas em que o carro tende a adquirir maior velocidade.
Em geral, perdemos a confiana no Estado e em seus representantes
e ficamos imaginando que estes esto apenas em busca de seus
interesses especficos, no caso relacionado, um aumento da
arrecadao de multas!
Alguns exemplos de modificaes na poltica econmica que
contrariam regras, contratos ou decises previamente tomadas e
que podem abalar a credibilidade do governo esto listados a seguir:

o rompimento de tetos de gastos pblicos, como aqueles


colocados pela Lei de Responsabilidade Fiscal;
as moratrias*, no pagamento de dvidas ou negativa
*Moratria suspenso
de aceitao de responsabilidade pelo seu pagamento;
temporria do pagamen-
a acelerao da atividade econmica em anos pr- to de dvidas por acordo

eleitorais; entre credores e devedor


ou por deciso unilateral
a procrastinao do pagamento de dvidas, de aumentos do devedor que declara a
salariais, de autorizaes para importao e exportao impossibilidade de hon-
rar seus dbitos. Fonte:
por meio da interposio de entraves burocrticos;
Lacombe (2004).
a cobrana de impostos de forma contrria as regras consti-
tucionais que impem que as pessoas possam se preparar
para o seu pagamento, fazendo com que eles incidam
apenas no exerccio seguinte ao que foram criados;
o no reconhecimento dos reais efeitos da inflao
por meio da construo de ndices de correo
monetria manipulados; e
a cobrana de tributos de forma cumulativa, sem fato
gerador ou acima da capacidade de pagamento de
seus responsveis.

Mdulo 2
235
Macroeconomia

De todos os malefcios que podem advir da inconstncia da


poltica econmica os economistas costumam apontar trs como
sendo os mais pertinentes. So eles:

A inconsistncia temporal: a tentao para que as


regras do jogo sejam mudadas ao longo do curso de
sua ao pode ser muito grande e esta mudana pode,
inclusive, ser consensual, beneficiando a todos. o
caso de o governo incentivar os emprstimos
consignados dentro de uma poltica geral de restrio
de crdito. Imagine, por exemplo, que o governo
proponha uma poltica de restrio ao crdito, mas
cede a presso do sistema bancrio para aumentar o
crdito consignado.
O ciclo econmico poltico: a conduo da
economia se sujeita a questo maior das escolhas
polticas de uma sociedade e ao processo de escolha
dos dirigentes. Desta forma, h um grande incentivo para
que a economia seja utilizada de forma a
temporariamente causar bem-estar e melhorar as
chances eleitorais dos partidos que esto no governo.
Admite-se que mais frente ser necessrio pagar por
estas benesses econmicas e eleitorais. No entanto, o
clculo poltico neste momento o de que as faces
polticas beneficiadas por estas decises tero bastante
tempo (at as novas eleies) para rearranjarem a
economia, ou no pior dos casos, isto ser uma tarefa a
ser resolvida pelos adversrios que ganharem as eleies.
A independncia do Banco Central: alm dos mi-
nistros da rea econmica, a Macroeconomia
conduzida pela equipe do Banco Central, em particu-
lar por seu presidente. Eles so encarregados de enca-
minhar a fixao de juros, comprar e vender ttulos do
governo no mercado e regular a taxa de cmbio. Dito

236 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

em termos populares, o presidente do Banco Central


o homem que detm a chave do cofre! H nova-
mente uma grande tentao para que este presidente
esteja alinhado politicamente com o partido que est
no governo e com os ministros da rea econmica.
A recomendao clssica a de que
o Banco Central seja independen-
Saiba mais Bancos centrais
te, que a sua presidncia seja ocu-
pada por algum isento politicamen- Vimos na disciplina Introduo Econo-
te, que seu mandato seja de longo mia que so duas as justificativas para
prazo, no coincidindo com os pe- a existncia de um Banco Central. Uma
rodos de renovao eleitoral e que de ordem macroeconmica, relativa s
deva prestar contas ao poder polticas monetria e cambial, e outra

legislativo de suas aes. Os ban- de ordem microeconmica, ligada es-


tabilidade do sistema financeiro. Para
cos centrais devem estabelecer uma
saber como este rgo busca se repor-
reputao, como rgos indepen-
tar sociedade brasileira acesse o site
dentes, de sua luta pela manuten-
<http://www.bcb.gov.br>.
o da estabilidade da economia.

A credibilidade, o no uso da economia com fins eleitoreiros


e a estabilidade de polticas ao longo do tempo so obtidos por
regras fixas de conduo da economia (e no pelas regras
discricionrias que so mais flexveis). Tambm se obtem
credibilidade por regimentos legais e constitucionais que obrigam
os agentes econmicos a condutas especficas, pela existncia de
pactos entre segmentos da sociedade, pelo profissionalismo dos
agentes envolvidos em carreiras pblicas de administradores da
poltica econmica. Cabe lembrar que tambm salutar a existncia
de mecanismo pelos mecanismos de transparncia e de prestao
de contas sociedade em relao a todos os atos praticados e pelo
escrutnio, anlise, discusso e esclarecimento em relao ao que
move, na realidade, cada ao de uma poltica macroeconmica.

Mdulo 2
237
Macroeconomia

Ser que fcil entendermos os motivos existentes por trs das


polticas, como elas podem ser fiscalizadas e quais os possveis
desvios de rota que podem acontecer ao longo do caminho?

Essas questes so um prato cheio para voc futuro


administrador pblico. Se no estivermos envolvidos diretamente
na formulao da poltica econmica ou de sua implantao, cabe
o aspecto de incitarmos discusso, ao entendimento e
fiscalizao das aes que sero implementadas.
Ainda nesta Unidade resumiremos alguns dos achados
relativos poltica monetria e poltica fiscal que a literatura
conseguiu sistematizar depois que o seu uso passou a ser realizado
ativamente pelos macroeconomistas vindos da escola keynesiana.
Estes pregavam o uso discricionrio de todos os instrumentos
disponveis para estabilizar a economia.

238 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

POLTICAS ECONMICAS NA PRTICA

Como salientamos no incio deste livro-texto, esta disciplina


basicamente sobre tcnicas que o auxiliaro, futuro administrador
pblico, a compreender as nuances da Macroeconomia e a se
posicionar quanto aos seus efeitos. Isto se dar por meio do uso
das curvas de oferta e demanda agregada (Unidade 3), das curvas
IS-LM (Unidade 4), da modelagem da inflao (Unidade 5) e do
conhecimento dos efeitos finais das polticas econmicas como
retratado na Contabilidade Nacional (Unidade 2).
Agora, usaremos essas ferramentas para operacionalizarmos
as polticas monetrias e fiscais. Mais tarde, outras disciplinas do
curso trataro de polticas pblicas e econmicas aplicadas como
elas realmente so estabelecidas na prtica.

POLTICA MONETRIA

Com base na leitura da Unidade 4 do livro Introduo


Economia, evidenciamos o uso da moeda como meio de troca,
unidade de conta e reserva de valor, sendo compreendido que as
pessoas, em alguns momentos, demandam moeda para as suas
transaes e noutros a retm.
Tambm vimos o significativo do papel desempenhado pela
taxa de juros no estabelecimento do equilbrio macroeconmico.
Aps esta pequena reviso de poltica monetria feita a partir da
disciplina introdutria, veremos como ela e aprofundaremos um

Mdulo 2
239
Macroeconomia

pouco mais aquilo que se conhece sobre a sua importncia, forma


de aplicao e efeitos.

Fatos e verses sobre a importncia da poltica monetria

A importncia da poltica monetria pode ser vista de duas


maneiras. Uma por meio da perspectiva positiva da economia.
Esta prope que questes como a quantidade de moeda em
circulao, a sofisticao dos instrumentos do mercado financeiro,
as taxas de juros e a inflao tm importncia para descrevermos
o funcionamento de economias que podem ser associadas a
algumas de suas crises, e que existiram momentos em que a
superao de dificuldades com as oscilaes do ciclo econmico
tambm contaram com alteraes de alguma destas variveis
nominais da economia.

A poltica monetria tem influncia na conduo da


economia. Sabermos se esta influncia deve ser
utilizada pelos formuladores de poltica econmica e
quais as suas reais contribuies para a estabilidade
do ciclo econmico, como vimos nas discusses
anteriores sobre polticas ativistas e no ativistas, so
questes que devem ser discutidas a parte.

A segunda viso mais filosfica e termina por invocar


argumentos normativos na economia. Quais sero o verdadeiro
papel e importncia da moeda e dos instrumentos que dela derivam,
como depsitos bancrios, ttulos e eventualmente cmbio? A viso
do dinheiro tem um forte aspecto psicolgico. A condenao da
avareza, da usura e as caricaturas que so feitas a partir da
opulncia de banqueiros mostram que o dinheiro tem forte impacto
na sociedade (dinheiro no tudo, tudo a falta de dinheiro!).
No mercantilismo pregava-se a intensificao do comrcio
entre naes com o fim de aumentar a riqueza das naes,

240 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

representadas poca por metais. Desde o sculo retrasado h um


predomnio de casas bancrias como grandes detentoras de riqueza
na sociedade, com poderio para financiar atividades polticas,
guerras e emprstimos internacionais. Hoje, diante da crise mundial,
assistimos uma tentativa de salvar o sistema bancrio por meio de
sua estatizao temporria.
O que nos impede de aceitar estas evidncias como
testemunho da crucial importncia do dinheiro para a sociedade
a chamada dicotomia clssica. Esta afirma, por consenso entre os
economistas, que no longo prazo as variveis nominais no podem
afetar as variveis reais. Ou seja, a economia constituda por
elementos fsicos, naturais, de existncia real e estes no so
influenciados por convenes sociais como a moeda.
Poderamos dizer no passado que algumas moedas tinham
valor real, como aquelas cunhadas em ouro. Sabemos, no entanto,
que hoje a moeda no mais entendida desta forma e mesmo
poca o valor intrnseco do ouro (o que se podia fazer fisicamente
com ele, devido a sua durabilidade, resistncia mecnica e
capacidade de resistir corroso) era relativamente limitado.
Hoje, falamos em papel-moeda, em tales de cheque e em
certificados de depsito bancrio impressos em papel e que boa
parte de nossas transaes comerciais so feitas por meio de um
carto de crdito de plstico. Cabe ento a pergunta sobre como as
polticas monetrias, que lidam em ltima instncia com moedas,
podem ter tal importncia se no so reais, se tratam de valores
nominais que dependem de um acordo social?
A resposta parece ter sido encontrada por Keynes, mesmo
sendo ele um defensor de polticas fiscais em detrimento das
polticas monetrias. que a moeda tem um papel a exercer no
curto prazo, na estabilizao dos ciclos econmicos, pela maneira
como ela posta em circulao ao longo do tempo, desde o momento
que algum a emitiu (ou captou pela venda de ttulos) at quando
ela tiver sido disseminada ou espalhada na sociedade no tendo
mais efeitos residuais. Keynes avanou dois elementos que
posteriormente foram utilizados na construo das curvas IS-LM,
que so a forte correlao entre o preo do produto e a quantidade

Mdulo 2
241
Macroeconomia

de moeda para fazer funcionar a economia e a preferncia pela


liquidez, como vimos na Unidade 4.
Contrariamente a teoria clssica, Keynes introduziu na
*Iluso monetria
economia a figura de preos rgidos. Novamente, trata-se de um
acreditar que os preos conceito ligado a aspectos psicolgicos relativos ao dinheiro. difcil
esto mantidos ou es- de entendermos porque algum se manteria desempregado apenas
to sendo aumentados, por no aceitar um salrio menor do que aquele que vinha
quando na verdade a in-
recebendo, ou seja, porque algum preferiria no ganhar nada h
flao est corroendo
seu verdadeiro valor ao ter um salrio ainda que pequeno. No entanto, uma porta de sada
longo do tempo. Fonte: oferecida pelo pai da Macroeconomia ao nos lembrar de que as
Elaborado pelo autor. pessoas podem sofrer de iluso monetria*.
Frente a este cenrio, Keynes se permitiu fazer modelagens
da economia em torno da taxa de juros nominal*. Ocorreu assim
*Taxa de juros nominal
a criao de um mecanismo de flexibilidade para a poltica
a taxa de juros consi-
derada nominal quando
monetria, mostrando que os preos poderiam ser inflexveis em
inclui indistintamente termos reais, mas no em termos nominais (descontada a inflao).
os juros reais a serem Em outras palavras, a moeda pode ter importncia porque ela
pagos por emprstimos
capaz de gerar iluso monetria.
que foram contratados
e medidas de compen-
Entendida a importncia da moeda na sociedade, vamos
sao pela mera subida discutir mais algumas vantagens ou desvantagens desta ferramenta
de preos devido infla- da poltica econmica disposio do macroeconomista.
o. Fonte: Elaborado
pelo autor.
Juros nominais, juros reais e moeda como instrumentos
de poltica monetria

Diante de uma situao de crise nos deparamos com mais


um fenmeno monetrio. Para voc melhor visualizar este fenmeno
imagine o mundo colhido pela inadimplncia no mercado imobilirio
norte-americano em uma poca em que a inflao, na maioria dos
pases, era muito baixa, bem como os juros reais. Desta maneira,
os juros nominais passariam a ser prximos a zero.
Neste cenrio, um dos instrumentos clssicos da poltica
monetria seria a diminuio da taxa de juros que passaria a
encontrar uma impossibilidade, na medida em que ela no pode
ser menor do que zero. No caso de a taxa de juros ser zero, as

242 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

pessoas permaneceriam com a moeda em casa, no vendo sentido


em fazer aplicaes, j que estas nada renderiam a juro zero ou
perderiam valor se efetuadas a juros menores do que zero. Somente
em casos especiais, como diante da preocupao de furto ou da
certeza de que algum agente econmico mais forte seria capaz de
garantir o valor real de, afinal, papis-moeda que seriam guardados
em casa, que as pessoas aceitariam as perdas causadas por um
juro negativo.
Contudo, o momento histrico faz com que haja dificuldades
de os agentes econmicos explorarem a taxa de juros como
instrumento de poltica econmica. Por outro lado, pode ocorrer a
tendncia de serem criadas moedas nicas para os blocos
econmicos, como aconteceu com o Euro na Europa. Isto faz com
que tambm seja abandonada a capacidade de a poltica monetria
ser realizada dentro de cada pas, individualmente.

As modificaes no valor da moeda e nas taxas de


juros tm que ser feitas em conjunto por todos os
pases, o que parece algo mais difcil de ser realizado
em termos polticos.

A poltica monetria conheceu o seu apogeu logo aps o


final dos experimentos keynesianos de recuperao da economia
europeia e do crescimento da economia americana na dcada
de 1960. A convivncia com longos perodos de pleno emprego
fez com que crescesse a influncia da escola dos monetaristas.
O controle da inflao passava a ser mais importante do que o
desemprego e o crescimento econmico, pois afinal o desemprego
era baixo e o crescimento econmico j havia sido alcanado.
O movimento em favor do monetarismo tambm poderia
ser entendido como um afastamento da possibilidade de conduo
da Macroeconomia pelos polticos. Alteraes na taxa de juros e
na quantidade de moeda em circulao afetam a todos de maneira
mais uniforme e no como em uma poltica fiscal que termina

Mdulo 2
243
Macroeconomia

tendo claramente destinatrios especficos para os investimentos


do governo e das alteraes de tributao. Logo, podemos dizer
que a poltica monetria torna a conduo da economia algo mais
tcnico e menos poltico.
Este aspecto pode ser ainda mais reforado com a
introduo de regras para a poltica monetria, de estabilizadores
automticos e da independncia do Banco Central j que a
credibilidade deste rgo essencial na conduo da poltica
econmica e conseguida afastando seus dirigentes, principais
responsveis pela gesto da moeda e dos juros, da influncia dos
partidos polticos dominantes.

A escolha de mecanismos para implantar


a poltica monetria

O grande problema da poltica monetria tem sido a definio


de que variveis os agentes econmicos devem acionar para a
implantao das aes de carter macroeconmico. Entre as variveis
que podemos considerar esto o estoque de moeda, a percentagem de
depsitos compulsrios dos bancos com o Banco Central, a taxa de
redesconto entre operaes bancrias e a taxa de inflao.
A taxa de inflao correlacionada com a taxa de
desemprego e, por correlao, a poltica monetria tambm
podia atuar sobre uma varivel fsica, real, ou seja, o emprego.
Cada uma delas tem suas particularidades, vantagens e desvantagens.
Por exemplo, o estoque de moeda tem pouco sentido se considerarmos
que ele pode estar entesourado ou mesmo no ter sido colocado em
circulao pelo Banco Central: o mais importante ento a taxa de
crescimento do estoque de moedas em poder do pblico.
Por outro lado, vimos na disciplina anterior que podem existir
vrios tipos de moedas utilizadas para pagamento e para fazerem
circular os bens em uma economia. Alm da base monetria, existe
M1, M2, M3 e M4 seguindo a nomenclatura utilizada no Brasil.
Existe dificuldade para os agentes econmicos definirem qual delas
representaria o valor de meios de pagamento mais estvel ao longo

244 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

do tempo. Por exemplo, nos EUA ocorreram experincias frustrantes


com a tentativa de controlarem o valor de M1, que cresceu de
maneira errtica nas ltimas dcadas. Hoje, h um consenso
naquele pas em tentar fixar metas para M2, que se mostrou um
conceito mais estvel.
Diante da dificuldade de controlar os meios de pagamento,
comumente utilizado o atingimento de certo valor de inflao como
forma mais simples de colocar metas para a poltica monetria. De
forma mais branda, podemos falar em metas de inflao que
compreendem um intervalo (uma banda de variao), fazendo com
que a poltica econmica procure atingir o centro da meta, mas
ficando igualmente satisfeito se esta se comportar dentro da faixa
que vai do seu limite inferior ao limite superior.

Aps escolhermos a varivel a ser perseguida por meio de


uma poltica monetria, no caso a banda de inflao e o seu
centro, devemos ou no aceitar nveis baixos de inflao?

Correntes de pensamento econmico digladiam-se em torno


da seguinte questo: j que inflao deve ser baixa, porque no
fixarmos uma meta de torn-la igual a zero? Por outro lado, os custos
elevados em termos de sacrifcio do produto que devem ser feitos
para atingir este nmero absoluto recomendam que trabalhemos
com metas menos ambiciosas.
Em particular, para o caso brasileiro ainda existem duas
perspectivas: uma formada pelas vivas da inflao, ou seja, aquele
grupo que se beneficiava das taxas de inflao elevadas,
principalmente aqueles que tinham grande agilidade no mercado
financeiro, que podiam se proteger contra a desvalorizao da
moeda e buscar as melhores oportunidades de se moverem para os
ativos de maior rentabilidade. Outra perspectiva faz referncia ao
grupo daqueles que defendem taxas mais elevadas de inflao como
fator indutor de taxas de crescimento menos modestas do que as
que foram alcanadas nas ltimas dcadas.

Mdulo 2
245
Macroeconomia

Taxas mais elevadas de inflao ajudam a absorver


os desempregados, melhorando as condies de
emprego da economia.

Diante do quadro de incertezas quanto operacionalidade


de fixar metas para as variveis nominais da poltica monetria, os
agentes econmicos voltaram a discutir a possibilidade de
trabalharem com polticas fiscais que tm como grande atrativo o
fato de agirem sobre as variveis reais, como os gastos pblicos, os
dficits e os supervits pblicos, os investimentos, as poupanas,
as tributaes e os incentivos ao consumo.

POLTICA FISCAL: ANTECEDENTES E O KEYNESIANISMO

A teoria clssica da economia previa um papel muito


pequeno para os governos. Estes deveriam prover elementos bsicos
da sociedade como segurana externa e interna, justia e talvez
algumas grandes obras que no pudessem ser arcadas pela iniciativa
privada. Na ocasio foi utilizada a Teoria do Oramento Equilibrado
para pautar as estratgias fiscais dos governos, ou seja, as receitas
deveriam ser iguais s despesas.
Cabe lembrar, dentro de nossa viso relativa riqueza
metodolgica e conceitual encontrada no labirinto da
Macroeconomia, que aquele continua sendo um bom conselho, ou
seja, no longo prazo devemos gastar aquilo que ganhamos. No curto
prazo que vale a pena considerarmos o que fazer com dficits e
supervits governamentais eventualmente existentes.
A teoria neoclssica, mais interessada no equilbrio das
organizaes em seus respectivos mercados, deixava pouco espao
para uma teorizao relativa s polticas fiscais a serem seguidas
pelos governos. Estes eram aconselhados por seus ministros da
fazenda a contrarem dvidas para fazer frente as despesas mais

246 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

prementes para as quais nunca eram feitas reservas (como


novamente seria prudente para conduzir a economia dos lares).
Principalmente em razo dos esforos de guerra, os governos
tomaram emprestados recursos com a populao com o argumento
de que era razovel que estas adquirissem dvidas a serem pagas
no longo prazo em nome de sua prpria sobrevivncia, ou em nome

v
da expanso dos imprios poca, o que traria benefcios para as
geraes futuras. Na ocasio, os governos optavam entre contrairem
dvidas ou aumentarem os impostos.
Foi novamente Keynes quem deu uma funo mais nobre
para a ao do governo, envolvendo-o na possibilidade de ativar a Neste caso, ao
aumentarem os
economia. Neste cenrio, foram sistematizados dois conceitos que
impostos os governos
anteriormente no eram utilizados no campo da conduo de estariam impondo um
polticas econmicas, a saber: sacrifcio para as
geraes atuais com o
Os indivduos tm uma propenso marginal a consumir acmulo de dvidas.
e a poupar. Dado um aumento de renda, se gasta parte
desta renda em consumo e o restante em poupana.
Havendo uma injeo inicial de recursos na sociedade,
estes se propagam em ondas cada vez menores de
consumo e poupana. que em cada ciclo de consumo
e poupana os valores voltam a ser destinados destas
duas formas, ou seja, voltam a ser destinados ao
consumo e poupana pelas diversas famlias
envolvidas no ciclo de negcios ao longo de uma
sequncia temporal de transaes. Estes efeitos no
terminam nunca, mas atingem aps alguns ciclos
valores insignificantes que no interessam mais em
serem considerados. O somatrio do consumo ao longo
destes ciclos maior do que o valor inicialmente
alocado na economia, dando origem quilo que
conhecemos como multiplicador keynesiano. Desta
forma, Keynes descobriu um incentivo para que os
governos encontrassem em seus oramentos formas de
disponibilizarem recursos extras para si ou para a
populao em geral, quer para sua aplicao em

Mdulo 2
247
Macroeconomia

consumo quer em investimento, devido multiplicao


do impacto que isto pode causar.
Keynes desatrelou o investimento da sociedade de sua
poupana no curto prazo. Comeou colocando que as
razes pelas quais as organizaes e os governos
investem so diferentes daquelas que fazem as pessoas
pouparem. Prosseguiu colocando que os governos tm
formas alternativas de financiarem este investimento,
que no esto limitados somente a drenarem as
poupanas da populao e a direcion-las para a
formao de infraestrutura produtiva da sociedade.
Podem emitir moeda, por exemplo, podem tambm
utilizar fundos que tenham sido estocados
anteriormente ou recorrerem a emprstimos
internacionais. Desta maneira, o investimento uma
funo autnoma do governo no curto prazo, podendo
este utiliz-la para aumentar a demanda na sociedade.

Formas de atuao do governo

Baseado nos dois conceitos da seo anterior e ainda na


crena de que um clima favorvel aos negcios desperta na
sociedade a vontade de progredir, Keynes pavimentou o caminho
para uma ativa participao do governo na economia por meio da
poltica fiscal. Esta se manifesta basicamente de duas formas.
A primeira a participao do governo na demanda agregada,
por meio de consumo e de investimento por parte da esfera pblica.
razovel esperarmos que o governo se dedique mais aos
investimentos do que ao consumo, para criar a base (a infraestrutura)
sobre a qual a sociedade vai se desenvolver no longo prazo. Mas o
governo tambm pode ativar a economia por meio do consumo, por
exemplo, na forma de aumento de salrios para o funcionalismo
pblico. Esta uma forma de consumo do governo que oferecida
gratuitamente populao: o governo compra os servios dos
professores, dos mdicos, dos fiscais, dos policiais, ou seja, ele paga
por servios que so consumidos pela populao.

248 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

A segunda forma de participao do governo o


financiamento destes gastos. Este financiamento , em um primeiro
momento, sustentado pelos impostos e subsdios atividade
econmica. Uma parte dos impostos retornada s atividades
econmicas por meio de subsdios. Estes subsdios so auxlios
correspondidos pelo governo que fazem com que os preos de
bens e servios sejam reduzidos para a sociedade, na medida

v
em que o governo considera que estas atividades so importantes
para a populao. Os impostos devem ser vistos de forma lquida.
Os impostos lquidos determinam qual a riqueza que fica com o Estado
e aquela que fica com a sociedade. Se a riqueza permanecer com a
Impostos arrecadados
sociedade, aumenta o consumo e o investimento por parte dela. Se ela menos os subsdios
permanecer com o Estado, determina o poder de compra deste nos retornados a algumas
mercados de bens de consumo e de bens de capital (para investimento). atividades econmicas
que precisam ser
A falta de cobrimento das despesas pblicas por parte dos
favorecidas.
impostos lquidos gera dficits a cada perodo de tempo que vo
sendo acumulados em um estoque de dvida. Para obter recursos
com o mercado a fim de cobrir os dficits, o governo coloca ttulos
no mercado que so absorvidos pela sociedade a uma taxa de juros.
Fazemos aqui o encontro das polticas fiscais e monetrias. Como
o juro objeto desta ltima poltica, ressaltamos a importncia de
um modelo integrado, como o IS-LM, que una o lado real e o lado
monetrio da economia.
O governo v como uma atitude mais simptica aumentar o
seu endividamento do que cobrar mais impostos da populao.
Comentamos anteriormente que no esforo de sustentar a economia
em situaes especiais, como cataclismos* ou guerras mais
justo o governo contrair dvidas do que sacrificar a populao j *Cataclismos convul-
so ou transformao
imersa nestes problemas. Desta maneira, os custos gerados por estes
de grandes propores
gastos extras so redistribudos para as geraes futuras. da crosta terrestre; ca-
tstrofe. Fonte: Houaiss
(2009).
Dficits e dvidas: debates acerca do problema

A ocorrncia de dficits apela ao imaginrio popular e


explorada pela mdia como algo intrinsecamente negativo que pode
ser associado ao que ocorreria com as famlias se estas gastassem

Mdulo 2
249
Macroeconomia

mais do que ganham. As autoridades econmicas respondem por


meio de argumentos como:

Existem pases e situaes cujas dvidas pblicas


assumiram valores muito superiores queles vigentes
no momento para a economia em anlise, nem por
isto estes pases deixaram de sobreviver, progredir ou
mesmo foram obrigados a negar suas dvidas (em
termos populares, darem o calote).
O importante que as dvidas estejam sob controle e
no representem uma percentagem crescente da
capacidade de pagamento do pas: se o produto est
crescendo mais rapidamente do que a dvida, a
proporo desta em relao ao PIB cai, o que
representa um bom sinal.
fundamental que seja avaliada a qualidade do gasto
que deu origem aos dficits peridicos e a sua
acumulao em dvidas pblicas. O governo no
condenado, por exemplo, se estes valores foram
empregados em grandes projetos de infraestrutura
nacional, como represas hidroeltricas em que temos a
sensao de que so benficos para a sociedade no longo
prazo.
O importante que seja avaliado o momento em que
os dficits esto ocorrendo. Ou seja, no apenas no
momento de uma depresso que o governo deva ter
iniciativas para recuperar a economia, incorrendo em
aumento de sua dvida. Mas quando a economia est
bem, o governo deve buscar por supervits para
justamente poder pagar a dvida acumulada
anteriormente. Por conseguinte, temos a figura do
dficit estrutural, ou seja, uma simulao de qual seria
o dficit se a economia estivesse em pleno emprego.
Os agentes econmicos procuram subestimar a
gravidade de um dficit em um momento de depresso,

250 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

projetando ou simulando qual seria a sua real grandeza


se a economia estivesse recuperada. Logo, so os
dficits estruturais que deveriam ser objeto de
preocupao, ou seja, aqueles que persistem mesmo
quando a economia est em pleno emprego. Contudo,
no devem ser condenados os dficits circunstanciais
ocasionados por uma poltica ativa do governo de
investimentos ou de corte de impostos nos momentos
de crise de economia.
De qualquer maneira, os dficits peridicos e a sua
acumulao em estoques de dvidas so objetos de preocupao,
por motivos ligados a questes psicolgicas e sociolgicas dos grupos
econmicos, que podem vir a sofrer as suas consequncias no
futuro. Tambm existem as questes comportamentais dos decisores
de polticas econmicas. Algumas das implicaes de dficits
persistentes e de seu acmulo em dvidas so:

Dvidas elevadas representam uma tentao para os


agentes polticos negarem o seu pagamento, no que se
chama tecnicamente de repdio da dvida e,
popularmente, de calote. Imaginativamente so criadas
razes, mais fundadas em argumentos racionais ou
emocionais, para justificarem porque estas dvidas no
so justas e podem ser repudiadas.
Dvidas elevadas abalam a credibilidade dos agentes
econmicos quanto a sua capacidade de honrarem
o pagamento dos juros e a devoluo do principal.
Normalmente os mercados de emprstimos exigem
taxas de juros mais elevadas para fazer frente aos
riscos associados a esta eventual falta de
capacidade de pagamento diante de dvidas
elevadas. O processo passa a ter caractersticas de
uma bola de neve. As dvidas passam a crescer pela
incluso de juros elevados que no foram saldados
em perodos anteriores.

Mdulo 2
251
Macroeconomia

O dficit do governo representa uma diminuio da


poupana nacional. Vimos na Unidade 2 deste material
as identidades contbeis que regem as contas
nacionais para poderem provar esta afirmao. Isto
pode ser referendado pelo bom senso aplicado ao
equilbrio das contas pessoais de cada um: se em
determinado perodo houve um saldo ao final do ms,
ou seja, aparentemente foi consumido menos do que
a renda mensal, houve uma poupana. No entanto, se
neste mesmo perodo houve a acumulao de uma
dvida com um banco, evidente que esta poupana
ilusria: o seu pagamento imediato ao banco faria com
que a poupana se transformasse provavelmente em
dficit. O fato de ela ser paga no futuro significa apenas
uma postergao de seu pagamento por meio de
poupanas futuras, sendo que estas sim
necessariamente devem ser reais.
A manuteno de padres elevados de poupana uma
condio para o desenvolvimento econmico no
longussimo prazo. Se o desenvolvimento hoje est
sendo financiado por dficits, esta acumulao de
dvidas significa que no futuro a poupana vai ter que
ser feita de forma proporcionalmente maior. que no
futuro esta poupana vai ter que ser feita tanto para
honrar os compromissos do passado como para fazer
frente aos investimentos em infraestrutura necessrios
para a continuidade do desenvolvimento do pas. Desta
maneira, colocamos um fardo no longo prazo e nas
geraes futuras, fardo este ligado ao pagamento das
benesses usufrudas no passado mais o que estas
geraes necessitaro para garantir o seu prprio
desenvolvimento, quando seu tempo chegar. No
possvel pensarmos que por meio de mecanismos de
dficits permanentes (com o consequente acmulo da
dvida) possamos empurrar indefinidamente para as

252 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

geraes futuras o pagamento do progresso atual.


Mais grave ainda, so os dficits ocorridos a fim de
simplesmente estabilizarem a economia no momento
atual por meio de uma poltica fiscal ativa, mas que
no deixa frutos para serem
usufrudos no futuro.
Saiba mais David Ricardo

Um exemplo interessante de Economista ingls autor da teoria do tra-


expectativas racionais por parte das famlias balho como valor, um dos fundadores da
dado por uma construo antiga, que remonta cincia econmica. Influenciado pelas
ao economista clssico David Ricardo. Diante ideias do economista ingls Adam Smith,

de gastos do governo mais elevados, as aprofundou o seu estudo nas questes


monetrias. Ele criou a equivalncia
populaes se protegem, aumentando hoje a
ricardiana. Fonte: <http://www.algosobre.
sua taxa de poupana para enfrentarem
com.br/biografias/david-ricardo.html>.
impostos mais elevados no futuro, a serem
Acesso em: 25 mar. 2010.
cobrados pelo governo quando este estiver
pagando as prprias dvidas.

Considerando esse cenrio, ser que a poupana de uma


sociedade sofre alterao diante dos dficits do governo?

Considerando a ao prevencionista por parte da sociedade,


podemos afirmar que a poupana de uma sociedade permanece
inalterada mesmo diante de dficits do governo.
Ocorre que difcil comprovarmos este fenmeno em termos
de comportamento das famlias. A evidncia dada por dados
macroeconmicos coletados pelas estatsticas oficiais de que a
poupana dos pases tem diminudo diante de dficits
governamentais.
Um agravante para a transferncia intergeneracional dos
encargos de dvida pblica a problemtica vivida pela maioria
dos pases diante do envelhecimento da populao e o consequente
aumento de despesas com assistncia mdica. Parece que no futuro
as populaes estaro menos dispostas a poupar, dado o momento

Mdulo 2
253
Macroeconomia

do ciclo de vida que estaro vivendo e os compromissos com despesas


de sade. Assim, teramos que estar preparando o nosso futuro agora,
entregando s prximas geraes um futuro livre de dvidas.
Este argumento traz novamente para o campo da economia
discusses filosficas de alto nvel. Por exemplo, sabemos que o
presente fruto do passado, ou seja, de que tudo que temos hoje
consequncia de aes econmicas de nossos pais. justo que
auxiliemos no pagamento dos juros e na devoluo do principal
dos dficits que foram incorridos para nos legar as barragens, os
hospitais, as escolas, as estradas e o sistema jurdico que temos?
Deixamos de apresentar aqui a discusso sobre os supervits
das contas pblicas, posto que em geral isto no ocorra com a
maioria dos pases. Desta maneira, a discusso relativa
pertinncia da poltica fiscal esta vinculada questo da
administrao da dvida pblica.

Implantao de polticas fiscais

Falarmos de polticas fiscais implica em uma srie de


questionamentos. Tem havido certa relutncia na sua aplicao
devido aos hiatos de tempo que vo desde a deciso de implantar
estas polticas e o seu efetivo impacto na sociedade. Por um lado,
os aumentos de gastos do governo e o aumento de arrecadao
esto ligados aprovao pblica, em geral, negociados
politicamente com o legislativo. um processo lento at a aprovao
das leis e sujeito a barganha poltica que pode introduzir outras
aes de poltica pblica no inicialmente planejadas pelo gestor
do governo. Em alguns casos existem princpios constitucionais que
fazem com que os impostos s possam ser aplicados no exerccio
fiscal subsequente quele em que foram aprovados.
Mais prximos de sua realidade, estudante de Administrao
Pblica, est o decurso de tempo decorrido para fazer projetos,
licit-los e dar incio a planos de ao, principalmente em termos
de obras pblicas. Os efeitos de obras pblicas sobre a economia podem
ser dados em at dois anos, ou mais, aps a opo pblica por polticas
fiscais ativas (maiores investimentos por parte do governo).

254 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

Voc pode estar se perguntando: nesse lapso de tempo como


ser que o ciclo econmico se mantm?

Esta questo de tempo um fator bem crtico, se


considerarmos que durante este perodo podem acontecer
modificaes no estado do ciclo econmico que recomendariam
uma ao planejada h dois anos atrs, por exemplo.
Outro elemento crtico s polticas fiscais prende-se a seu
aspecto de favorecimento a regies do pas, grupos sociais ou tipos
de atividades econmicas. que a poltica fiscal termina
redundando em elementos fsicos, como novas obras, reduo de
impostos ou subsdios. Estes elementos ocorrem para algum, para
alguma regio, envolvendo algum tipo de organizao que vai
receber os recursos financeiros deslocados pela ao fiscal.
Mais um exemplo marcante a discusso da taxao sobre
o consumo ou a renda. O imposto de renda considerado mais
justo porque pode afetar, discricionariamente, os segmentos mais
ricos da populao. Por outro lado, penaliza a capacidade de
poupana que estes segmentos teriam. Um imposto sobre o consumo
seria disseminado de maneira mais rpida e homognea pela
populao e no penalizaria a poupana. No entanto, ainda teria o
problema de terminar cobrando mais impostos proporcionalmente
de quem consome mais do que poupa, no caso, as camadas mais
pobres de populao.

Mdulo 2
255
Macroeconomia

Resumindo
Chegamos ao final da disciplina Macroeconomia. Nes-
ta Unidade, vimos a apresentao de conceitos de poltica
econmica, mostramos a influncia dos elementos moeda,
juros, renda (no que concerne a poltica monetria), o papel
do governo e o equilbrio geral (no que concerne a poltica
fiscal). As duas formas de ao so alvos de debate entre os
economistas que preferem uma ou outra ao, questionan-
do inicialmente se estas aes devem ser implementadas
(e quando).
Ao final, discutimos tambm a questo de dficits
pblicos e a acumulao de dvidas por parte dos governos.

256 Bacharelado em Administrao Pblica


Unidade 6 Polticas econmicas

Atividades de aprendizagem
Para nos certificarmos de que voc entendeu o contedo
proposto nesta Unidade, responda s atividades listadas a
seguir. Se tiver qualquer dificuldade para respond-las,
conte com o apoio do seu tutor.

1. O que voc entende por poltica monetria e poltica fiscal?


2. Por que Keynes era um defensor da poltica fiscal?
3. Qual o seu entendimento sobre a dicotomia clssica?
4. Quem deve pagar os investimentos feitos para a sociedade? A
populao atual que vai se beneficiar deles ou as futuras geraes?
5. Distinga as expectativas adaptativas das expectativas racionais.

Mdulo 2
257
Macroeconomia

Referncias
ABEL, Andrew B.; BERNANKE, Ben S.; CROUSHORE, Dean.
Macroeconomia. 6. ed. So Paulo: Pearson, 2008.

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v. 1, So Paulo: Cengage Learning, 2008.

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258
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Hall, 2004.

Mdulo 1
259
Macroeconomia

M INICURRCULO
Luiz Fernando Mhlmann Heineck

Graduado em Engenharia Civil e Administra-


o de Empresas pela Universidade Federal do Rio
Grande do Sul. Doutor em Engenharia Civil pela
Universidade de Leeds, no Reino Unido, e Ps-Dou-
tor em Demanda Habitacional pela Universidade de Utrecht, Holanda.
Atualmente professor titular da Universidade Federal do Cear e
pesquisador do CNPq. Possui experincia na rea de Engenharia Civil
com nfase em Economia e Gerenciamento da Construo Civil. Atua
principalmente nos temas de Oferta e Demanda na Construo Civil,
Mercado Imobilirio e Eficincia na Alocao de Recursos em Empre-
sas e Obras de Engenharia Civil.

260 Bacharelado em Administrao Pblica