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ISSN 1981-7789

ano 1 - numero 1 - junho 2007


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Memrias do Desenvolvimento uma publicao do Centro Internacional


Celso Furtado de Polticas para o Desenvolvimento

Luiz Gonzaga Belluzzo Presidente Institucional


Maria da Conceio Tavares Presidente Acadmica
Rosa Freire dAguiar Furtado Presidente Cultural
Hildete Pereira de Melo Diretora Administrativo-Financeira
Carlos Tibrcio Diretor de Comunicao

Coordenao Acadmica Glria Maria Moraes da Costa


Secretaria Glauber Cardoso Carvalho
Alexandre Frana

Memrias do Desenvolvimento

Editora Hildete Pereira de Melo


Conselho Editorial Luiz Gonzaga Belluzzo, Rosa Freire dAguiar,
Maria da Conceio Tavares, Claudio Salm, Hildete Pereira de Melo, Carlos Tibrcio
Assistente de Pesquisa Ana Cludia Caputo
Digitalizao Glauber Cardoso Carvalho
Projeto Grfico A 4 Mos Comunicao e Design ltda.
Editorao eletrnica A 4 Mos Comunicao e Design ltda.

Catalogao na fonte
UERJ/REDE SIRIUS/NPROTEC

C122 Cadernos do Desenvolvimento. Ano. 1, n.1 (2006).


Rio de Janeiro : Centro Internacional Celso Furtado de
Polticas para o Desenvolvimento, 2006.
280 p.

ISSN 1809-8696
1. Furtado, Celso, 1920-2004. 2. Desenvolvimento
econmico Peridicos. 3. reas subdesenvolvidas Peridicos
4. Brasil Condies econmicas. I. Centro Internacional Celso
Furtado de Polticas para o Desenvolvimento.
CDU 330.35

Todos os direitos desta edio reservados ao Centro Internacional Celso Furtado de Polticas para
o Desenvolvimento
Av. Repblica do Chile, 100 subsolo 1, salas 15-17
20031-917 Rio de Janeiro, RJ, Brasil
tel: (5521) 2172-6312 / 6313
site: www.centrocelsofurtado.org.br
email: centro@centrocelsofurtado.org.br
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SUMRIO

Editorial 5

Problemas da Formao de Capitais em Pases Subdesenvolvidos 11


Ragnar Nurkse

Nota da Redao 13
I As Dimenses do Mercado e o Incentivo Inverso 17
II Disparidades Internacionais de Renda e a Capacidade de Poupar 51
III Fontes Internas da Formao de Capital 85
IV Fontes Externas da Formao de Capitais 119
V Poltica Comercial e a Formao de Capitais 145
VI Idias Recentes Sobre a Teoria dos Movimentos 169
Internacionais de Capital

Formao de Capital e Desenvolvimento Econmico 195


Celso Furtado

Notas sobre o Trabalho do Sr. Furtado Relativo


a Formao de Capitais e Desenvolvimento Econmico 233
Ragnar Nurkse
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EDITORIAL

ste o primeiro nmero da publicao Memrias do Desenvolvimento

E do Centro Internacional Celso Furtado de Polticas para o


Desenvolvimento CICEF. O objetivo desta brochura apresentar ao
pblico atual artigos que tenham marcado o debate sobre o desenvolvimento
no Brasil e no mundo. Para esta primeira edio estamos re-editando o debate
travado entre Celso Furtado e Ragnar Nurkse, publicado pela Revista
Brasileira de Economia (RBE) da Fundao Getlio Vargas no incio dos anos
1950. Este debate originou-se de seis conferncias pronunciadas pelo
economista Ragnar Nurkse sobre a formao de capitais em pases
subdesenvolvidos, no Rio de Janeiro, no ano de 1951. No mesmo ano a RBE
publicou-as, o que motivou a resposta da equipe da CEPAL. Coube a Celso
Furtado redigir o texto refutando as idias de Nurkse, que respondeu e o
debate acendeu-se. O Centro Celso Furtado agradece ao editor da RBE a
gentileza de autorizar esta re-publicao.

OS PERSONAGENS E SEU TEMPO


Os anos 1950 marcaram a histria brasileira pelo debate sobre o
desenvolvimento econmico nacional. Desde 1930 o governo orientava a
poltica na busca da soluo para o problema do atraso do pas, atravs da
centralizao poltica e da expanso do controle da economia, seja pela
regulao da atividade econmica, seja pela formulao de planos para o
desenvolvimento de setores considerados estratgicos, seja pelos planos
nacionais (Furtado, 2007, Martins, 1976, Draibe, 1985).
Os anos ps-1945 foram efervescentes para o Brasil e para os demais
pases latino-americanos. O diagnstico sobre o atraso econmico do
continente havia sido profundamente influenciado pelo chamado Manifesto
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6 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

de Raul Prebisch, de 1949, que marca o incio de sua direo na Comisso


Econmica Latino-Americana (CEPAL). Cnscio de que aquelas idias iriam
revolucionar o pensamento poltico-econmico da Amrica Latina, Celso
Furtado solicitou a Prebisch a permisso para traduzi-lo para o portugus e
encarregou-se de apresentar o ensaio comisso editorial da Revista Brasileira
de Economia. Esta era dirigida por Arzio de Viana, mas o Professor Eugnio
Gudin tinha a derradeira palavra no que seria publicado ou no na revista;
finalmente o texto de Prebisch foi aprovado e, nas palavras de Furtado, foi
atravs desta publicao que o manifesto fundador da escola cepalina teve
sua primeira ampla difuso no continente latino-americano (1985, 63).
No final daquela dcada, o Brasil apresentou altas taxas de crescimento, um
aumento de seu parque industrial e do emprego, resultados, em grande parte, dessa
orientao desenvolvimentista. Nas palavras de Furtado: No primeiro ano do Gover-
no Vargas (1951) as importaes de bens de capital aumentam 72 por cento, e se man-
tm nesse elevado nvel no ano seguinte. A taxa de inverso liquida, que era inferior a dez
por cento em 1949, aproxima-se de treze por cento em 1951 e alcanar quatorze por
cento em 1952. Pela primeira vez no Brasil adotava-se uma poltica decidamente indus-
trialista (1985, 145). Dentro desta perspectiva, uma das principais facetas do debate
encontrava-se na necessidade de formao de capital para o desenvolvimento
econmico do pas e sua origem. Outra importante questo era a participao dos
setores pblico e privado na formao deste capital e, ainda, os possveis resultados
da participao do capital estrangeiro.
Uma das instituies promotoras deste debate foi a Fundao Getlio
Vargas (FGV). Esta tinha sido fundada em 1944 e constitua-se em um dos
principais centros de pesquisa econmica do Brasil. Com o objetivo inicial de
contribuir para a formao de administradores pblicos e privados no pas,
teve seu escopo de atuao ampliado, voltando-se para a pesquisa e a
informao no campo das cincias sociais como um todo. No ensino de
economia teve papel destacado e inaugurou no Brasil a primeira ps-
graduao nesta rea (EPGE). Alguns de seus projetos foram a elaborao das
contas nacionais, dos ndices econmicos e do balano de pagamentos, alm
da produo dos peridicos: Revista Brasileira de Economia (RBE) e a
Conjuntura Econmica. Estes so exemplos de sua contribuio para o debate
sobre economia brasileira e seu desenvolvimento.
A Revista Brasileira de Economia, editada por Arizio de Viana e Eugenio
Gudin, no Instituto Brasileiro de Economia da FGV, em 1947, foi a primeira
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EDITORIAL 7

publicao nacional dedicada exclusivamente aos assuntos econmicos e


representava, em muitos aspectos, o pensamento das correntes mais liberais.
A partir de seu segundo nmero, a RBE passou a publicar conferncias de
palestrantes internacionais convidados para incrementar o debate nacional. As
trs primeiras conferncias publicadas foram dos economistas Gottfried
Habeler, austraco que estudava principalmente a rea de comrcio
internacional; Hans Wolfgang Singer, alemo que trabalhava com
desenvolvimento econmico; e Jacob Viner, canadense que contribuiu para
diversas reas da economia. A quarta conferncia foi proferida por Nurkse e
seu contedo ser apresentado nesta Revista. O Brasil tornava-se um centro
de debates sobre a problemtica do desenvolvimento e as palestras do
Professor Ragnar Nurkse, segundo Furtado, contriburam para o
desenvolvimento da temtica do intercmbio entre pases industrializados e
produtores de matrias-primas.
O economista Ragnar Nurkse (1907-1959), nascido na Estnia, destacou-
se nas reas de economia internacional, finanas internacionais e
desenvolvimento econmico. Formou-se nas Universidades de Tartu (Estnia)
e de Edimburgo (Reino Unido). Nesta ltima, obteve o grau em Economia,
em 1932. Trabalhou em Viena entre 1932 e 1934, onde publicou artigos e
conheceu economistas da escola austraca como Haberler, Mises, Hayek,
Machlup, Morgenstern, entre outros.
Trabalhou na Liga das Naes entre 1934 e 1945, onde esteve envolvido
com diversas publicaes do rgo, entre elas o anurio Monetary Review, a
The Review of World Trade e World Economic Surveys. A partir de 1945,
tornou-se professor da Universidade de Columbia (Nova Iorque). Em 1958 e
1959, foi estudar desenvolvimento econmico em Genebra, onde faleceu
subitamente. A maioria de seus ltimos trabalhos sobre os problemas do
desenvolvimento econmico e o comrcio internacional resultou das suas
conferncias nas cidades do Cairo, Istambul, Rio de Janeiro, Cingapura e
Estocolmo, assim como seus cursos em Columbia.
O outro interlocutor deste debate o economista brasileiro Celso Furtado
(1920-2004), natural do estado da Paraba, advogado, segundo tenente da FEB,
doutor em economia em 1948 pela Universidade de Paris-Sorbonne (Frana)
com uma tese sobre a economia colonial brasileira. Iniciou sua vida profissional
na recm-criada Comisso Econmica para Amrica Latina (CEPAL), rgo das
Naes Unidas, em 1949, ao lado do argentino Raul Prebisch.
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8 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Furtado foi um dos mais fecundos pensadores brasileiros, alm de ter tido
uma participao poltica marcante. Nos anos 1950, presidiu o Grupo Misto
CEPAL-BNDE, esteve como pesquisador visitante no Kings College da
Universidade de Cambridge (Inglaterra), assumiu uma diretoria do BNDE e,
em 1959, participou da criao e direo da Superintendncia de
Desenvolvimento do Nordeste (SUDENE). Foi Ministro do Planejamento no
Governo Joo Goulart e, com o golpe militar em 1964, teve seus direitos
polticos cassados por dez anos. Nos anos de exlio, morou no Chile, nos
Estados Unidos e, em 1965, mudou-se para a Frana. Assumiu a ctedra de
Desenvolvimento Econmico da Universidade de Paris-Sorbonne,
permanecendo por vinte anos nos quadros da universidade. Com a anistia
retornou poltica, e foi Ministro da Cultura no Governo Jos Sarney. Faleceu
no Rio de Janeiro em 2004.
Esta revista sobre a memria do desenvolvimento, uma publicao do
CICEF, um centro de estudos sobre o desenvolvimento econmico, fundado
em honra de Celso Furtado, escolheu a troca de idias entre estes dois
insignes economistas como ilustrao desse debate. Para Furtado foi grande a
importncia das conferncias de Nurkse porque elas chamavam a ateno
para a questo do subdesenvolvimento, problema do mundo real. Para ele
coment-las foi imperioso: Rompia-se o dilogo de surdos: deixvamos de
lado as caixas vazias das teorias puramente dedutivas para abordar a realidade
do subdesenvolvimento de um ngulo terico (Furtado, 1985, 149).
Assim, em 1952, o Professor Celso Furtado publicou um artigo na RBE,
comentando o que considerava aspectos importantes das Conferncias de
Nurkse e sua interpretao sobre pontos controversos. Nurkse respondeu no
ano seguinte, tambm atravs de um artigo na RBE, explicando as questes
que considerava terem sido mal interpretadas por Furtado. Estes dois artigos
tambm esto aqui publicados. O debate entre os professores Nurkse e
Furtado representativo daquele momento em que a discusso sobre o
desenvolvimento econmico no pas estava em voga e estes artigos foram
significativas trocas daquelas idias. Furtado discordava do enfoque crculo
vicioso da pobreza utilizado por Nurkse na sua caracterizao dos pases
atrasados e afirmava que as teorias no surgem fora de poca: se no existe
uma teoria do desenvolvimento que at recentemente inexistira
preocupao com o tema (Furtado, 1985, 150). Discorria sobre as diferenas
entre pases desenvolvidos e subdesenvolvidos colocando de forma pioneira
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EDITORIAL 9

estas idias no seio da debate. O artigo de Furtado repercutiu


internacionalmente e em 1953 foi publicado pelo International Economic
Papers, revista da AIE que reunia contribuies tericas relevantes em outros
idiomas.
Leiam os textos e querendo aprofund-los recomendamos a leitura de um
dos livros de memria de Celso Furtado, A Fantasia Organizada (1985),
particularmente os captulos IX e X.
Boa Leitura!

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
DRAIBE, Sonia. Rumos e metamorfoses: um estudo sobre a constituio
do Estado e as alternativas da industrializao no Brasil, 1930-1960. Rio de
Janeiro: Paz e Terra, 1985.
FURTADO, Celso, Formao Econmica do Brasil, So Paulo,
Companhia das Letras, 2007, primeira edio de 1959.
FURTADO, Celso, A Fantasia organizada, Rio de Janeiro, Paz e Terra,
1985, 5.edio.
MARTINS, Luciano, Pouvoir et dveloppement conomique. Paris,
Anthropos, 1976.
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PROBLEMAS DA FORMAO
DE CAPITAIS EM PASES
SUBDESENVOLVIDOS
SEIS CONFERNCIAS DO PROFESSOR RAGNAR NURKSE
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NOTA DA REDAO1

Revista Brasileira de Economia apresenta, neste nmero, o texto de

A seis conferncias pronunciadas no Rio de Janeiro, na Fundao


Getlio Vargas, durante os meses de julho e agosto de 1951, pelo
conhecido economista da Universidade de Columbia, Prof. RAGNAR
NURKSE, sobre um tema de grande interesse: A Formao de Capitais em
Pases Subdesenvolvidos. Esta a quarta srie de conferncias, que a Revista
vem publicando, de autoria de alguns dos mais destacados economistas de
renome internacional, que nos tm visitado, a convite do Instituto Brasileiro de
Economia (antigo Ncleo de Economia) da Fundao Getlio Vargas.2
interessante mencionar que o Prof. NURKSE no considerou o Brasil
um pas tipicamente subdesenvolvido e sim em situao intermediria entre
pases desse tipo e pases economicamente desenvolvidos.
Na primeira conferncia As Dimenses do Mercado e o Incentivo
Inverso o autor chama a ateno para o fato de que a formao de capitais
em pases subdesenvolvidos freqentemente prejudicada pela limitao do
mercado, isto , por uma fraqueza do lado da procura de capitais, e no
somente pela deficiente oferta de capitais em virtude de um baixo nvel de
economias. Mtodos de produo que utilizam elevada proporo de capital

1 Nota da Redao original da Revista Brasileira de Economia, N 4, ano 5, dezembro de 1951.


2 Da 1 srie de conferncias, pronunciadas pelo Professor HABERLER, em 1947 e subordinadas ao tema
Problemas de Conjuntura e de Poltica Econmica a Revista publicou a primeira conferncia no seu n 2,
ano 1 sendo a srie inteira publicada no livro com o titulo acima referido. A segunda srie de conferncias
pronunciadas pelo Sr. H. W. SINGER, do Secretariado das Naes Unidas em 1950, referiu-se a vrios
problemas econmicos de pases menos desenvolvidos e foi publicada na Revista n 3, do ano 4. A terceira
srie de conferncias foi publicada no n 2 do ano 5 da Revista. So seis conferncias do Prof. VINER sobre
Tendncias Modernas da Teoria do Comrcio Internacional.
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14 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

por operrio, ou sejam, em geral, os mtodos de produo em grande escala,


no so econmicos quando o mercado pequeno e a produtividade baixa. H
um crculo vicioso em virtude do qual a baixa produtividade e a renda real
limitam o mercado, o qual, por sua vez, impede a adoo de mtodos mais
produtivos. Mostra, porm, o Prof. NURKSE que o crculo vicioso pode ser
rompido. A introduo de mtodos altamente capitalistas pode ser
econmica se abranger, simultaneamente, muitas indstrias (embora no o
seja em cada uma dessas indstrias isoladamente); nesse caso, em virtude da
expanso simultnea, umas indstrias criam mercado para outras.
Na segunda conferncia Disparidades Internacionais de Renda e
Capacidade de Poupar o Prof. NURKSE evidencia como os altos padres de
vida dos pases mais adiantados estimulam o consumo nos pases menos
desenvolvidos e pobres, impedindo as economias e assim a formao de capitais.
A atrao exercida pelos padres de consumo dos Estados Unidos estimula
principalmente a importao dos produtos desse pas, contribuindo, destarte,
para uma persistente crise de dlares, alm de uma tendncia geral para o
desequilbrio dos balanos de pagamentos entre pases pobres e ricos. Esses
desequilbrios podem ser sanados mediante transferncias internacionais de
renda dos pases ricos para os pases pobres. Mas essas transferncias, dentro
da atual estrutura poltica do mundo, nada tm de automticas (como o
caso, por exemplo, das transferncias de renda entre regies ricas e pobres de
uma mesma nao ou entre metrpole e colnias de um Imprio). Da a
importncia das medidas tendentes a estimular as economias internas. De
qualquer modo, porm, as transferncias internacionais de renda no
dispensariam medidas complementares internas destinadas a evitar que as
transferncias fossem utilizadas no aumento do consumo em vez de
contriburem para a formao de capitais.
Na terceira conferncia Fontes Internas de Formao de Capitais o
Prof. NURKSE mostra como, nos pases superpovoados, o desemprego
disfarado rural, neles observado, corresponde a um potencial disfarado de
economias. Este potencial pode ser utilizado para dar impulso ao
desenvolvimento econmico. Nos pases de escassa populao, por outro lado,
no h economias disfaradas, sendo, porm, mais fcil, mediante
aperfeioamento de mtodos de produo, isto , sem grandes investimentos,
melhorar a produtividade agrcola. O correspondente aumento da renda
nacional pode ser utilizado na formao de capitais. Em muitos casos, s a
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PROBLEMAS DA FORMAO DE CAPITAIS EM PASES SUBDESENVOLVIDOS 15

interveno do Governo, por meio de tributao, poder assegurar que esse


aumento da renda, seja economizado. A criao dos novos investimentos pode
ser deixada iniciativa privada, mesmo que o Governo financie esses
empreendimentos com recursos provenientes da tributao.
Na quarta conferncia, o autor trata das Fontes Externas da Formao de
Capital. Nos pases subdesenvolvidos, os investimentos estrangeiros diretos se
dirigem preferencialmente para os ramos de exportao (em virtude da limitao
do mercado interno); alm disso, hoje em dia, uma srie de fatores limita
extraordinariamente o fluxo de capitais estrangeiros, mesmo para esses ramos.
Depois de discutir as vantagens de emprstimos e donativos de Governo a
Governo, o autor examina a maneira pela qual a melhora na relao de trocas
pode dar lugar a um aumento no ritmo e formao de capitais, acentuando que
o efeito no automtico. Seria necessrio provavelmente um aumento da
tributao, a fim de destinar uma parte aprecivel do aumento da renda nacional
proveniente da melhora da relao de trocas s economias e aos investimentos.
Uma das mais interessantes conferncias a quinta, que trata das relaes
entre Poltica Comercial e Formao de Capitais. Acredita-se, s vezes, que o
problema do incremento da formao de capitais fica resolvido quando se
probe a importao de bens no essenciais e s se concedem licenas para a
importao de equipamentos. Esclarece o Prof. NURKSE que a poltica
comercial s pode levar a um aumento de formao de capitais quando
conduz a uma elevao do ritmo das economias. Caso contrrio a diminuio
das importaes no essenciais ser compensada por um aumento da
produo nacional de bens no essenciais. Em condies de pleno emprego,
to caracterstico dos pases menos desenvolvidos (exceto os superpovoados)
o aumento da produo de bens no essenciais significar diminuio da
produo de bens de investimento, a qual compensar o aumento da
importao de equipamentos. A probabilidade de que a restrio da
importao de bens no essenciais redunde em aumento das economias e no
em substituio de bens importados por bens nacionais, tanto maior quanto
mais flexvel for a estrutura da produo de um pas.
Na ltima conferncia o Prof. NURKSE aborda uma srie de problemas
tericos relacionados com o Movimento Internacional de Capitais.*

* A traduo das conferncias do Prof. NURKSE, que foram pronunciadas em ingls, esteve a cargo do
Secretrio JOO BAPTISTA PINHEIRO, do Ministrio das Relaes Exteriores.
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PRIMEIRA CONFERNCIA
AS DIMENSES DO
MERCADO E O INCENTIVO
INVERSO
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ntes de abordar o tpico especial da primeira conferncia permitam-

A me dizer algumas palavras de introduo sobre o tema geral da


formao de capitais. Este assunto constitui o centro do problema do
desenvolvimento em pases economicamente atrasados. As reas
subdesenvolvidas em comparao com as adiantadas so insuficientemente
equipadas de capital em relao sua populao e recursos naturais. Mas,
devemos ter presente no nosso esprito que isso no tudo. O
desenvolvimento econmico estreitamente ligado a aptides humanas,
atitudes sociais, condies polticas e acontecimentos histricos. A formao
de capitais uma parte importante, mas no o problema todo.
O assunto formao de capital tem muitas ramificaes, das quais
selecionarei apenas algumas para estudo mais minucioso nesta srie de
conferncias. Minha escolha ser necessariamente arbitrria. Os tpicos
selecionados sero de carter geral. Peo-lhes, portanto, que no esperem algo
que se assemelhe a um tratamento sistemtico e equilibrado do assunto, nem
que se relacione especificamente com as condies de qualquer pas em
particular. Embora a discusso trate de problemas que muitos dos pases mais
pobres tm em comum, devemos nos lembrar que todos os pases diferentes
apresentam circunstncias especiais nas quais no podemos entrar, nesta
oportunidade.
Entre os tpicos genricos que selecionei para estudo h alguns aspectos
internacionais do problema da formao de capitais em pases menos
desenvolvidos. De fato, talvez seja criticado por dedicar mais tempo a esses
aspectos internacionais do que consideraria justificado pela sua verdadeira
importncia relativa. Pessoalmente, acredito que a nota a ser acentuada
sobretudo a da necessidade de ao pelo prprio pas subdesenvolvido;
preveni-os, porm, de que no esperassem um tratamento equilibrado e bem
contornado. Assim, somente em duas de minhas seis conferncias, isto , na
primeira e na terceira, a ateno focalizada no quadro nacional. Minha
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20 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

desculpa, em parte, que uma descrio mais completa dos problemas


internos conduzir-nos-ia logo a particularidades para as quais no temos
tempo e, de outra parte, porque os aspectos internacionais so de especial
interesse nos Estados Unidos.
Formao de capital quer dizer que a sociedade se abstm de aplicar o total
de suas atividades produtivas correntes satisfao de necessidades e desejos
de consumo imediatos, mas dirige uma parte das mesmas para a produo de
bens de produo: ferramentas e instrumentos, mquinas e meios de
transporte, instalaes e equipamento todas as espcies de capital real que
aumenta, e pode aumentar extraordinariamente, a eficincia do esforo
produtivo. O termo formao de capital usado ocasionalmente tanto para
designar o capital humano quanto o capital material; pode incluir
investimentos em tcnica, educao e sade modalidades muito
importantes de investimento. Prefiro, porm, no abordar assuntos que nos
levariam ao campo de condies culturais, sociais e demogrficas, em parte
por causa da grande diversidade dessas condies, mas principalmente por
considerar minha falta de competncia neste campo. Prefiro, portanto,
confinar a discusso, de modo geral, acumulao de capital material.
A essncia do progresso, ento, o desvio de uma parte dos recursos da
sociedade correntemente disponveis para o fim de aumentar o estoque de
bens de produo, de modo a tornar possvel uma expanso da produo de
bens consumveis no futuro. este aspecto bsico da formao de capital que
procurarei examinar. Certos aspectos deste processo, que para algumas
pessoas so de importncia fundamental, sero aqui tratados como
subsidirios. Por exemplo, o lado tecnolgico do processo da formao de
capital ser quase completamente negligenciado. Quando o estoque de capital
aumenta, naturalmente sua forma tcnica se modifica. Imaginem um grupo
de operrios trabalhando na construo de uma estrada, cada um deles
equipado com capital no valor de um dlar, isto , uma p. Se aumentarmos
o capital per capita do trabalhador para, digamos, mil dlares, isto , se dermos
a cada operrio bens no valor de mil dlares isto no significa que
entregaramos a cada um mil ps. Pelo menos alguns trabalhadores, por
exemplo, receberiam agora para trabalhar, um trator ou um pequeno
caminho. A forma tcnica do capital se modifica medida que o suprimento
de capital por operrio se altera. Esta modificao na aparncia tcnica do
capital que usualmente impressiona os leigos. um fenmeno interessante
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 21

e importante, mas meramente um aspecto mecnico do aumento do estoque


de bens de produo. Essas modificaes nas formas tcnicas do capital sero
aqui consideradas como subentendidas sem maiores discusses. Deveremos
nos lembrar, to somente, que pode haver importantes solues de
continuidade tcnicas nas formas fsicas que o capital pode assumir medida
que, e quando, a produo se torna mais capitalizada.
Aquilo que conhecido como progresso tcnico pode ter dois sentidos:
Primeiro, e muito freqentemente, significa a construo de mais e melhores
instrumentos de produo e a utilizao, para este fim, de uma parcela maior
do acervo de conhecimentos tcnicos existentes. O estoque de conhecimentos
tcnicos pode permanecer inalterado e, contudo, podemos ter progresso
tcnico, no sentido de maior aplicao dos conhecimentos existentes e
incorporao dos mesmos em bens materiais de produo. A outra significao
do termo progresso tcnico, aquela em que os conhecimentos tcnicos
aumentam em abstrato, sem qualquer modificao na forma ou quantidade dos
bens de produo. O desenvolvimento dos conhecimentos tcnicos pode
deixar de ter relevncia econmica se no houver capital ao qual se incorporem
esses conhecimentos, permitindo deles se beneficiar no processo da produo.
Deixando de lado os aspectos mecnicos da formao de capital, tomarei como
aceita a hiptese hiptese bastante realista, especialmente para os pases
subdesenvolvidos de que h no mundo um grande fundo de conhecimentos
tcnicos, que poderiam ser aplicados vantajosamente ao processo da produo,
se houvesse capital disponvel para utiliz-los.
Haveria que dizer mais sobre aspectos financeiros do que tcnicos, mas o
aspecto financeiro tambm um dos que sero relegados a plano secundrio,
em conseqncia da nossa preocupao com os problemas reais ou no-
monetrios da formao de capital. Uma discusso detalhada do mecanismo
financeiro suscitaria questes de organizao financeira e institucionais que
apresentam diferenas considerveis, algumas vezes perfeitamente acidentais,
de pas a pas, e que nem sempre so de importncia bsica.
Agora, porm, devo cessar de enumerar o que no consta do nosso
programa e dizer-lhes o que consta. Meu primeiro tpico refere-se ao
incentivo inverso tal como se apresenta ao capitalista individual ou ao
entrepreneur. Relaciona-se, por assim dizer, com as condies que
determinam a procura de capital para uso no processo da produo. A
dicotomia entre a oferta e a procura, to cara aos economistas, totalmente
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22 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

aplicvel s foras que governam a formao de capitais. O problema da


formao de capitais no inteiramente uma questo de oferta de capital. As
prximas conferncias trataro de vrias questes no que tange oferta. Mas,
existe igualmente um problema no lado da procura. H uma certa dificuldade
que tende a manter baixo o estmulo para instalar capital na produo para o
mercado interno dos pases subdesenvolvidos.

O PROBLEMA DO MERCADO
Pode parecer surpreendente ouvir-se que haja, quanto procura, alguma
dificuldade para a formao de capitais em pases subdesenvolvidos. Poder
haver qualquer deficincia na procura de capital? No so as reas
subdesenvolvidas, quase por definio, grandemente necessitadas de capital
para a utilizao eficiente do trabalho e para a explorao dos seus recursos
naturais? No extraordinria a procura de capitais na maioria dessas reas?
Pode ser que sim; e, contudo, em termos de estmulo ao empreendedor
individual para a adoo de mtodos capitalistas nos processos da produo
pode haver uma dificuldade, talvez uma sria dificuldade. Esta consiste nas
limitadas dimenses do mercado interno nos estgios iniciais do
desenvolvimento econmico do pas. O ponto muito simples. H muito foi
esse fato reconhecido pelo mundo dos negcios; s os economistas, at agora,
no lhe haviam dispensado ateno adequada na discusso do
desenvolvimento econmico. objeto de observao comum que, em pases
menos desenvolvidos, o uso de equipamento moderno na produo de bens
para o consumo nacional limitado pelo pequeno tamanho do mercado, pela
falta de poder aquisitivo do mercado interno no em termos monetrios, mas
em termos reais, no sentido que ser definido a seguir. Se se tratasse
meramente de deficincia da procura monetria, essa poderia ser facilmente
remediada, atravs de expanso monetria; porm, a dificuldade mais
profunda. A expanso monetria, apenas, no a removeria, produziria to
somente uma inflao de preos.
Este simples ponto, de que o incentivo para aplicar capital limitado pelo
tamanho do mercado, tem uma certa validade, no s na economia de
mercado do mundo real, mas tambm na economia de um indivduo isolado,
como Robinson Cruso, bem conhecida de nossos antepassados pelos livros
elementares de economia. Suponha-se que Robinson Cruso tenha duzentos
ou trezentos pregos (que por hiptese obteve de um caixo que houvesse dado
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 23

praia da Ilha em que se encontra) e deseje preg-los em algumas rvores para


pendurar suas redes de pesca ou objetos de uso pessoal. Ser-lhe-ia vantajoso,
antes de mais nada, sentar-se e fazer um martelo simples, e com o mesmo
bater esses pregos nas rvores. Seu esforo total seria diminudo e poderia
fazer o trabalho mais rapidamente. Se apenas dispusesse, porm, de dois ou
trs pregos para bater, no valeria a pena fazer um martelo. Apanharia e usaria
uma pedra de tamanho adequado para esse fim. Embora esse mtodo fosse
lento e inconveniente, por outro lado, seria antieconmico produzir
equipamento, sob a forma de um martelo, apenas para dois ou trs pregos.
Na economia de mercado do mundo real, no difcil encontrar exemplos
que ilustrem o modo pelo qual o pequeno tamanho do mercado de um pas
pode desencorajar, e at impossibilitar, o emprego proveitoso de equipamento
moderno, por qualquer empresrio individual em qualquer indstria
particular. Num pas, por exemplo, em que a maior parte da populao fosse
demasiada pobre para usar calados de couro, a montagem de uma moderna
fbrica de sapatos teria perspectivas comerciais duvidosas. Muitos artigos de
uso comum nos Estados Unidos da Amrica s podem ser vendidos em
quantidades to pequenas em pases subdesenvolvidos que uma nica
mquina, trabalhando apenas uns poucos dias ou semanas, poderia produzir o
suficiente para o consumo de um ano todo; o resto do tempo teria de
permanecer parada. No Chile, por exemplo, verificou-se que um moderno
laminador, que equipamento padro em qualquer pas industrial, pode
produzir, em trs horas, um suprimento de certos tipos de perfis de ferro
suficiente para as necessidades de um ano inteiro. Nessas circunstncias,
naturalmente, falta incentivo para instalar tal equipamento. Em alguns casos,
fbricas subsidirias de Companhias estrangeiras, que haviam sido instaladas
em certos pases latino-americanos, tiveram de ser retiradas porque se
verificou ser o mercado nacional demasiado pequeno para permitir o seu
funcionamento econmico.1
Esses exemplos podem exagerar as dificuldades; mas, realmente creio que,
numa certa extenso, a dificuldade existe de fato. O incentivo econmico para
instalar equipamento para a produo de uma certa mercadoria ou servio
depende sempre, numa certa medida, da quantidade de trabalho a ser feito

1 Para esse e outros exemplos veja G. WYTHE, Industry in Latin America (edio revista, 1951).
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24 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

com este equipamento. Naturalmente, para o empresrio individual a


quantidade de trabalho a ser feito o tamanho do mercado para o seu produto
ou servio um dado mais ou menos fixo. Pode esperar-se que ele seja capaz
de desviar em seu favor alguma parte do volume existente da procura dos
consumidores; porm, onde a renda real prxima do nvel de subsistncia,
h geralmente pouca, ou nenhuma possibilidade de tal desvio. O tamanho
limitado do mercado interno num pas subdesenvolvido constitui um
obstculo aplicao de capital por qualquer empresa privada que trabalhe
para esse mercado. Neste sentido, o pequeno mercado interno geralmente
um obstculo ao desenvolvimento.
Como poderia ser removido esse obstculo? O que que determina o
tamanho do mercado? Que poderia ser feito para ampli-lo? Algumas pessoas
podem pensar, a esse respeito, em expanso monetria como uma soluo;
outras, ainda, podero considerar mtodos intensivos de promoo de vendas
e propaganda. Alguns podem pensar no volume da populao do pas como
determinante do tamanho do mercado; outros, ainda, podero imaginar
depender isso da extenso fsica do territrio do pas.
Todos esses fatores, como veremos mais tarde, so irrelevantes, ou de
importncia secundria. Uma sugesto que tem muita popularidade que
pequenos pases vizinhos deveriam abolir as restries ao seu comrcio
mtuo. Mas a pequenez de um pas no a dificuldade fundamental. Essa
dificuldade pode existir mesmo em pases muito grandes como a China, a
ndia e o Brasil. A determinante crucial do tamanho do mercado a
produtividade. Do ponto de vista macro-econmico, o tamanho do mercado
no somente determinado mas, na realidade, definido pelo volume da
produo.2 Numa economia, como um todo, o fluxo de bens e servios
produzidos e consumidos no uma grandeza fixa. Para uma populao dada,
a produo total depende da capacidade de produo per capita; isto , da
produtividade. Diz-se algumas vezes que, se se pudesse reduzir os preos (as
rendas em dinheiro permanecendo constantes), o tamanho do mercado
aumentaria. Isto verdade; mas, se isso ocorresse, quais seriam as
conseqncias? Implicaria num aumento da produtividade e da renda real. O
mercado seria igualmente ampliado se as rendas monetrias da populao

2 Para uma excelente exposio, e elaborao desse ponto, veja o bem conhecido artigo de ALLYN A. YOUNG.
Increasing Returns and Economic Progress, no Economic Journal, 1928.
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 25

fossem aumentadas, enquanto os preos permanecessem constantes. Ainda,


isto s seria possvel com um aumento da produtividade e implicaria num
acrscimo da renda real. Estamos aqui no mundo clssico da lei de SAY. Em
reas subdesenvolvidas geralmente no existe deflao e desemprego
causados por excessiva poupana. A produo cria a sua prpria procura, e o
tamanho do mercado depende do volume da produo. Em ltima anlise, o
mercado somente pode ser ampliado atravs de um aumento generalizado da
produtividade.
A questo, ento : como pode ser aumentada a produtividade? A
produtividade depende em grande parte (de nenhum modo inteiramente, mas
grandemente), da quantidade de capitais usados na produo. A produtividade
principalmente uma questo de uso de maquinria e outros tipos de
equipamento. Como vimos, porm, a aplicao de capitais obstada e
cerceada inicialmente pelo pequeno tamanho do mercado. Temos, claramente,
uma relao recproca entre o tamanho do mercado e o incentivo para investir.
Faamos aqui uma pausa e contemplemos por um momento essa relao
recproca. O ponto tem certa importncia e devemos compreender claramente
a maneira pela qual o atingimos. Recapitulando: o incentivo para o uso de
capital limitado pelo pequeno tamanho do mercado; o pequeno tamanho do
mercado devido ao baixo nvel de produtividade; o baixo nvel de
produtividade devido pequena quantidade de capital usado na produo,
qual, por sua vez, devida ao pequeno tamanho do mercado e, assim, o
circulo est completo. As relaes recprocas que acabamos de notar operam
atravs de uma conexo circular entre os principais fatores da situao. Nessa
conexo circular reconhecemos o crculo vicioso da estagnao econmica ou,
pelo menos, um dos seus exemplos. Um pas pobre porque pobre; e isso
tudo. Temos aqui, pelo menos, uma razo para o impasse. A aplicao de
capitais constantemente desencorajada pela pequena capacidade aquisitiva
do mercado, que devida pequena capacidade de produo da populao,
qual, por sua vez, uma decorrncia da pequena quantidade de capital. No
h nada de anormal ou de paradoxal nisso. Estamos em presena de uma
conjugao de foras que tendem a manter qualquer economia retrgrada em
uma condio estacionria, num estado de equilbrio de subdesen-
volvimento, de certo modo anlogo ao equilbrio de subemprego, cuja
possibilidade, em pases industriais, foi apontada por KEYNES. O progresso
econmico no uma ocorrncia espontnea ou automtica. Pelo contrrio,
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26 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

as foras automticas dentro do sistema tendem a manter a economia em uma


condio estacionria.
Esta teoria da estagnao, todavia, apenas parte da histria. O crculo
vicioso do sistema estacionrio bem real, mas afortunadamente o crculo no
insupervel.

A TEORIA DO DESENVOLVIMENTO
O que pode destruir o crculo vicioso? Essa pergunta deve ser feita por
duas razes. Primeiro, porque as naes interessadas no precisam aceitar e
provavelmente no aceitaro, o estado de subdesenvolvimento como um
decreto inaltervel do destino. Segundo, sabemos agora que, em algumas
partes do mundo, o desenvolvimento econmico realmente ocorreu; alguma
coisa deve ter acontecido a que quebrou o crculo. Portanto, a teoria da
estagnao deve ser suplementada por uma teoria do desenvolvimento que
explique as foras necessrias, ou que foram observadas no passado, capazes
de sacudir e fazer saltar fora a economia do estado de equilbrio estagnante no
qual, de outro modo, tenderia a permanecer.
quase impossvel pensar-se neste assunto sem nos voltarmos para o grande
trabalho de SCHUMPETER: The Theory of Economic Development.
Esse trabalho tem sido comumente tratado pelos economistas, em pases
adiantados, como uma teoria dos ciclos econmicos. Em pases adiantados,
existe freqentemente uma tendncia para tomar-se como subentendido o
desenvolvimento econmico, algo como um processo natural, auto-suficiente,
concentrando-se a ateno nas oscilaes a curto prazo da economia. O livro
de SCHUMPETER, estritamente de acordo com o seu ttulo,
precipuamente uma teoria do crescimento econmico e s secundariamente
uma teoria dos ciclos econmicos. Os ciclos econmicos aparecem no mesmo
apenas como uma forma pela qual se realiza o progresso econmico. A teoria
de SCHUMPETER parece-me oferecer o molde que devemos usar, embora o
preenchamos com ingredientes ligeiramente diferentes. Como se sabe, atribui
um papel central ao Entrepreneur criador, ou antes, ao de considervel
nmero de tais entrepreneurs, e seus imitadores aparecendo em ondas,
propagando inovaes, pondo em prtica novas combinaes de fatores
produtivos e freqentemente lanando mercadorias inteiramente novas.
Mesmo se uma inovao se origina em uma indstria determinada, os efeitos
monetrios do investimento inicial so tais que promovem uma onda de
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 27

investimentos num largo grupo de indstrias diferentes. Essas ondas de


progresso industrial resultam nas palavras do prprio SCHUMPETER, cada
vez ... numa avalanche de bens de consumo que permanentemente aprofunda
e alarga a corrente de renda real, embora no primeiro caso signifiquem
perturbaes, perdas e desemprego.3 Enquanto os efeitos do investimento
sobre a renda monetria explicam, em parte, a concentrao dos
investimentos em determinada fase do ciclo, o efeito real dos investimentos
sobre o nvel geral de produtividade que aumenta o fluxo de bens consumveis
e servios. Este efeito sobre a renda real, embora possa produzir efeitos
monetrios depressivos, a curto prazo, no somente a medida, mas na
verdade a essncia e a substncia do progresso econmico a longo prazo
contanto que a composio do aumento da produo consumvel corresponda,
mais ou menos, estrutura da procura dos consumidores.
Parece-me que o principal ponto aqui o de reconhecer como um ataque
frontal desta espcie, uma onda de investimentos de capital em muitas
indstrias simultaneamente, pode ser bem sucedido, ao passo que a aplicao
de capital por qualquer inversor individual, em qualquer indstria isolada,
pode ser bloqueada, ou desencorajada pelas limitaes preexistentes do
mercado em conjunto. Onde qualquer empreendimento isolado pode ser
fatalmente impraticvel e no lucrativo, um grande nmero de investimentos
simultneos, abrangendo grande nmero de indivduos diferentes pode ser
bem sucedido porque todos se apoiaro mutuamente, no sentido de que o
pessoal empregado em determinado empreendimento, trabalhando com
equipamento melhor e mais abundante, assegurar um mercado ampliado
para os produtos dos novos empreendimentos nessas outras indstrias. Um
empreendimento isolado, como uma fbrica de calados, em um pas
subdesenvolvido pode ser, tecnicamente, de eficincia muito elevada e,
contudo, ser economicamente um insucesso, porque o pessoal que trabalhar
nessa fbrica despender, apenas, uma parte de seu salrio nos produtos da
mesma.4 Se nos restantes setores da economia nada acontecer que eleve a
produtividade e portanto o poder aquisitivo real, o mercado para a produo
adicional de calados possivelmente se revelar insuficiente.

3 Capitalism, Socialism and Democracy, (3. edio, 1950) pg. 68.


4 Veja PAUL N. ROSESTEIN-RODAN, Problems of Industrialization of Eastern and South-Eastern Europe,
Economic Journal, 1943, pg. 205.
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28 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Nos demais setores da economia, o povo no desistir de outras coisas a fim


de comprar, por exemplo, um par de sapatos cada ano, se no possuir o
suficiente para comer, nem para vestir-se e se lhe faltar um abrigo adequado e
utenslios domsticos. No podem abrir mo do pouco que tem dessas neces-
sidades elementares. Se estivessem de acordo em desistir de outras coisas em
troca de um par de sapatos por ano, essas outras coisas ficariam disponveis para
os trabalhadores em sapatos completarem o saldo de seu prprio padro de
consumo. Na situao tal como existe, os sapatos no podem ser vendidos em
volume suficiente e o investimento, se levado a efeito, estar fadado a insucesso.
Semelhante dificuldade no ocorre, pelo menos no mesmo grau, no caso
de uma expanso dinmica do mercado, atravs de uma onda mais ou menos
simultnea de investimentos em empreendimentos em diferentes indstrias.
O ritmo em que qualquer indstria cresce condicionado pelo ritmo em que
as outras indstrias se desenvolvem, embora, como natural, algumas inds-
trias cresam mais rapidamente do que outras, porquanto a elasticidade da
oferta e da procura variar em relao a diferentes produtos.5 Os empregados
das vrias empresas se tornam fregueses uns dos outros. Atravs da aplicao
de capital em uma srie de indstrias, o nvel da produtividade eleva-se e o
tamanho do mercado se amplia. A maioria das indstrias, que produzem arti-
gos de consumo em massa, so complementares neste sentido fundamental,
isto , no sentido de proporcionarem mercado umas s outras. Esta comple-
mentao bsica decorre, claramente, da diversidade das necessidades huma-
nas. A produo e venda de luvas para a mo direita, no pode se desenvolver
muito, a menos que luvas para a mo esquerda sejam produzidas aproxima-
damente na mesma proporo. O caso no essencialmente muito diferente
para mercadorias distintas que servem diferentes tipos de necessidades.
Parece-me que o conceito de economias externas aplicvel aqui, embora
no no sentido em que MARSHALL o usou. Cada um de uma larga srie de
empreendimentos, contribuindo para uma ampliao do tamanho total do
mercado, pode ser considerado como criando economias externas para firmas
individuais. De fato, bem possvel que as mais importantes economias
externas, que conduzem ao fenmeno de lucros crescentes no decurso do
desenvolvimento econmico, sejam aquelas que tomam a forma de acrscimos

5 ALLYN A. YOUNG. op. cit., pg. 534.


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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 29

no tamanho do mercado, em vez naquelas que economistas, discpulos de


MARSHALL, tinham usualmente em vista (melhoria nas facilidades
produtivas, tais como transportes, comunicaes, revistas comerciais, tcnica de
trabalho existentes numa certa indstria e dependentes do tamanho da mesma).
As economias externas, no sentido do mercado, exatamente, como as economias
externas do tipo mais convencional, criam uma discrepncia entre a produtividade
marginal privada do capital e a sua produtividade marginal social. A discrepncia po-
de ser considervel. O incentivo privado inverso no tocante a qualquer empreen-
dimento isolado, pode ser perfeitamente inadequado por causa da limitao do
mercado, ao passo que a produtividade marginal do capital aplicado em larga srie
de indstrias complementares, no sentido j indicado, pode ser na verdade muito
grande. Por isto que uma onda de novos investimentos em diferentes ramos da
produo pode ser economicamente bem sucedida, aumentando o mercado total e
quebrando, assim, a cadeia do equilbrio estacionrio do subdesenvolvimento. Em
um pas subdesenvolvido, so precisos os olhos da f para ver o mercado potencial.
Os entrepreneurs criadores de SCHUMPETER parecem ter essa f e, movendo-
se mais ou menos simultaneamente numa larga frente, vem seu ato de f
recompensado pelo sucesso comercial.
A teoria do desenvolvimento econmico de SCHUMPETER destinava-se
a ser aplicada principalmente ao surto e crescimento do capitalismo ocidental.
No necessariamente aplicvel a outros tipos de sociedade. possvel que
em outros tipos de sociedade as foras que devem derrotar os efeitos da
estagnao econmica precisem ser deliberadamente organizadas pelo Esta-
do, por meio de alguma forma de ao coordenada e empreendimento cole-
tivo, pelo menos inicialmente. Nos primrdios do desenvolvimento do Japo,
por exemplo, segundo um economista japons, SHIGETO TSURU (que foi
aluno de SCHUMPETER, em Harvard), o Estado foi o grande inovador e o
pioneiro industrial em uma larga frente.6 O desenvolvimento industrial inicial
do Japo parece ter sido planejado e realizado principalmente pelo Estado.
Mais tarde, quando os principais obstculos tinham sido removidos, o Estado
pde confiar a interesses privados alguns dos projetos que havia iniciado.
Se as foras do progresso econmico devem ser organizadas pela iniciativa
privada ou pelo Estado, essencialmente uma questo de mtodo. No creio

6 Veja S. TSURU, Economic F1uctuations in Japan. 1868-93 Review of Economic Statistics, 1941.
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30 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

que devamos entrar nessa questo. Interessa-nos, aqui, to somente, a


natureza econmica da soluo, no a sua forma administrativa. A natureza da
soluo acaba de ser indicada. A questo do mtodo deve ser decidida luz
de consideraes mais amplas do que aquelas em que tocamos; luz, por
exemplo, do material humano e qualidades humanas (tais como iniciativa,
liderana e esprito de empreendimento) existente em qualquer pas em
particular. O economista, como economista, no pode proferir imperativos
categricos a esse respeito.7

DETERMINANTES DO TAMANHO DO MERCADO


J observamos que a deficincia da procura, que mantm baixo o estmulo
iniciativa privada para investir em indstrias trabalhando para o mercado
interno em pases subdesenvolvidos uma carncia do poder aquisitivo real,
em termos de teoria econmica clssica. No uma deficincia da procura
monetria, ou procura efetiva, nos termos da economia Keynesiana. Em
pases subdesenvolvidos, de um modo geral, no h deficincia da procura
monetria. A lei do mercado de SAY completamente operante: a oferta cria
sua prpria procura; no existe deficincia deflacionria.8 Pelo contrrio,
existe em muitos pases uma presso inflacionria crnica. A procura efetiva,
embora baixa em volume absoluto, excessiva em relao capacidade de
produo. A oferta cria a sua prpria procura; sim, mas a oferta muito
pequena. H uma escassez de procura, no sentido fundamental clssico dos
suprimentos a serem oferecidos no mercado em troca de outros suprimentos.
Essa oferta pequena por causa da baixa produtividade que, por sua vez,
largamente devida falta de capital real. Existe muito pouco, ou quase nada,
nesse estado de coisas que possa ser remediado pela expanso monetria.
Sendo a oferta, em pases agrcolas pobres, no s inelstica, mas pequena, a

7 Do brilhante ensaio sobre BENTHAM e J. S. MILL: The Utilitarian Background (American Economic
Review) maro, 1949, pg. 31, verifico que Jeremias Bentham pode ser citado em apoio desta heresia: Se o
governo deve intervir, diz Bentham, deveria depender da extenso do poder, inteligncia e inclinao, e portanto
da iniciativa espontnea possuda pelo pblico, e esta variar de um pas para outro. Na Rssia, sob Pedro, o
Grande, sendo nula a lista de aponte sua, a de agenda era proporcionalmente abundante.
8 Uma boa exposio do que agora conhecido como a lei de SAY encontra-se no trabalho: Essays in some
unsettled questions of Political Economy de JOHN STUART MILL (reedio da Escola de Economia, de
Londres, pg. 73): No mais verdadeiro do que se dizer que o produto que constitui mercado para a
produo, e que cada aumento de produo, se distribudo sem erro entre todas as espcies de produtos, na
proporo que os interesses privados ditariam, cria, ou melhor, constitui a sua prpria procura.
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 31

expanso monetria conduz apenas inflao de preos. A deficincia do


mercado, no sentido fundamental, como um obstculo inverso de capitais
privados, permanece completamente inalterada. A poltica monetria, embora
possa ter outras funes importantes, no uma das principais determinantes
do tamanho do mercado, no sentido em que o vimos discutindo.
Tampouco, o nmero de habitantes de um pas no uma determinante
bsica, neste sentido. O fato de um pas ser densamente povoado ou
escassamente povoado tem pouca ou nenhuma significao a esse respeito.
Um pas dotado de uma grande populao pode ter apenas uma pequena
capacidade de produo. Seu povo pode ter uma baixa produtividade per
capita. O tamanho da populao pode afetar o nvel da produtividade somente
na extenso em que vlido o conceito de populao tima. E mesmo que
um pas com uma grande populao atinja um volume aprecivel da produo
conjunta, isto ainda no significa que constitua um mercado coeso. H que
considerar o custo do transporte. Mesmo este fator no deve ser, porm,
considerado isoladamente. Tem sido alvo de ateno quase exc1usiva, talvez
por causa de sua importncia histrica em certos perodos cruciais da
expanso econmica.
Existe, realmente, uma concepo errnea comum que tende a interpretar
o tamanho do mercado; no presente sentido, exclusivamente em termos da
sua superfcie fsica, qual, conseqentemente, empresta uma nfase
bastante desproporcionada ao custo do transporte de bens. verdade que,
com uma dada densidade de populao e produtividade per capita, melhorias
nos meios de transporte aumentaro tanto a extenso fsica quanto o tamanho
econmico do mercado. A confuso a esse respeito pode ser remontada a
ADAM SMITH que, no terceiro captulo do seu livro Wealth of Nations, ao
expor a sua grande tese de que a diviso do trabalho limitada pela extenso
do mercado, discute, principalmente, a rea geogrfica do mercado,
concentrando-se quase exclusivamente nos benefcios dos transportes baratos
(em particular os transportes sobre gua).
Um exemplo recente dessa preocupao errnea com a geografia, em
forma de certo modo diferente, aparece no relatrio das Naes Unidas sobre
Measures for the Economic Development of Underdeveloped Countries:
Alguns pases subdesenvolvidos so to pequenos que seu mercado interno
no suficientemente grande para sustentar indstrias em larga escala. A
soluo sugerida pelo relatrio a criao de um sistema preferencial de
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32 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

tarifas, unies aduaneiras ou mesmo federaes polticas entre tais pases.9 Se


isso fosse soluo para o problema do mercado, seria relativamente fcil
tratar-se-ia meramente de uma questo de decreto governamental num grupo
de pases vizinhos; nenhuma exigncia grande seria feita ao Estado.
A principal dificuldade, todavia, no que os pases sejam demasiado
pequenos, mas sim que so demasiado pobres. Se o Equador tivesse o mesmo
nvel de produtividade que a Sucia ou a Sua, seu mercado interno seria
suficiente para oferecer incentivos a investimentos de diversos tipos. Como
existe, no o . Certamente, no seria um gesto inteiramente intil remover as
barreiras ao comrcio entre pases vizinhos. Alguma coisa se poderia ganhar pela
combinao do Equador com a Colmbia, Panam e Venezuela num territrio
aduaneiro nico, de modo a remover os maus efeitos do custo artificial de
transporte que os direitos alfandegrios representam. Mas poder ser isso a
verdadeira resposta ao problema do desenvolvimento econmico? Mesmo sem
restries ao comrcio, ainda persistiriam os custos dos transportes fsicos e,
sobretudo, o alto custo real da produo causado pela baixa produtividade.
claro que as barreiras aduaneiras podem ser consideradas para os fins
presentes como custos artificiais de transporte. Mas a reduo em qualquer
custo da produo, no somente nos do transporte, produz esse efeito.
Qualquer aumento da eficincia econmica, no somente da eficincia dos
transportes aumenta o tamanho do mercado pela maneira j indicada. No
consigo compreender porque, tantas vezes, somos chamados a fixar nossa
ateno apenas nos custos dos transportes.
No negaria, por um momento, os benefcios de transportes baratos e da
liberdade de comrcio. Isolar, porm, os custos de transporte naturais ou
artificiais ou falar da extenso territorial do mercado como a principal ou
nica determinante de seu tamanho, parece-me ser um caso de nfase mal
colocada (devido inclinao para a objetividade mal colocada).
A China, um dos pases menos desenvolvidos do mundo, tinha um sistema
interno de direitos aduaneiros (chamado Likin) pagveis sobre o movimento
de mercadorias de uma Provncia para outra. Embora o seu fim principal fosse
a arrecadao de rendas, no h dvida de que esses direitos agiam

9 Relatrio de autoria de um grupo de peritos nomeados pelo Secretario Geral das Naes Unidas, maio de
1951, pg. 23.
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 33

efetivamente como barreiras tarifrias. Em 1928, esse sistema foi abolido: a


China tornou-se, sob o ponto de vista de poltica comercial, um mercado
uno, um dos maiores mercados nacionais do mundo, em tamanho fsico.
Ainda assim, continuou a ser um dos pases mais pobres do mundo.
Aqueles que indicavam a ausncia de barreiras tarifrias internas dentro
dos Estados Unidos, como um exemplo para outras partes do mundo,
acentuavam um elemento mais secundrio, do que bsico da prosperidade
americana. Um dos fundamentos principais disso o nvel da produtividade
americana, devido ao excepcional volume de equipamento empregado na
produo. Isto o que constitui a base principal do mercado e da produo
em massa da Amrica. A produo em massa, incidentalmente, no seria
possvel se no significasse produo para as massas. O desenvolvimento
econmico nos Estados Unidos tem posto mais e melhores produtos e
servios disposio da massa popular, inclusive, especialmente, dos grupos
de baixa renda. Todas aquelas muitas coisas, agora to caractersticas do
padro de vida americano, so encontradas entre os grupos de baixa renda nos
Estados Unidos. Trata-se de artigos, no s de produo em massa, mas,
tambm, de consumo em massa, graas alta produtividade do trabalhador
americano e ao fato de que o mesmo to bem equipado com bens de
produo, instalaes e maquinaria de todos os tipos. Isto o que me parece
constituir a principal determinante do mercado em massa.

EFEITOS DO MERCADO LIMITADO


O tamanho limitado do mercado, em pases subdesenvolvidos, produz
vrios efeitos importantes. Primeiro, uma palavra a respeito dos seus efeitos
sobre o volume do comrcio internacional. Muito naturalmente, as principais
correntes do comrcio internacional passam pelos pases subdesenvolvidos;
correm entre os pases industriais adiantados. A principal influncia das teorias
econmicas de KEYNES sobre o comrcio internacional foi acentuar o fato de
que o volume de comrcio internacional entre os pases industriais depende da
situao interna de emprego e da renda nacional, nesses pases. No pode
haver comrcio externo em nveis elevados se a economia interna estiver em
perodo de depresso. Este um ponto importante a ser assinalado; mas, no
o mais importante. Determinantes mais importantes do volume do comrcio
internacional so o tamanho do mercado e o nvel da produtividade. Poder-se-
ia dizer muito mais a esse respeito, porm tudo que foi dito bastante bvio.
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34 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Em segundo lugar, acredito que o pequeno tamanho do mercado interno,


em pases subdesenvolvidos, talvez ajude a explicar, em parte, a observao
comum sobre o uso feito da poupana nacional nesses pases. A principal
dificuldade nesses pases , naturalmente, o fato de que o volume da
poupana interna pequeno, por causa do baixo nvel da renda. Ainda h,
porm. a dificuldade adicional de que tais poupanas, assim feitas, tendem a
ser usadas improdutivamente. Geralmente, encaminham-se para inverses em
propriedades imobilirias, ouro, jias, ou para o entesouramento em moedas
nacionais de metais preciosos ou em moeda estrangeira e outros haveres
semelhantes. Suspeito que esse fenmeno no seja inteiramente uma questo
de organizao financeira inadequada, ou de insuficiente educao do pblico
que economiza. Parece-me que bem pode ser um reflexo direto do pequeno
incentivo para investir capitais na produo para o mercado interno, por causa
do seu pequeno tamanho. Comparada com as explicaes do tipo
institucional, as quais sem dvida tm uma certa validade, a deficincia do
estmulo para investir em qualquer indstria que trabalhe para o consumo
interno , talvez, uma explicao geral mais importante dos usos improdutivos
da poupana nacional em pases subdesenvolvidos.
Ainda tratando dos efeitos das dificuldades do mercado, passarei agora a um
terceiro ponto, sobre o qual gostaria de falar mais prolongadamente. Esse ponto
diz respeito s atividades do capital estrangeiro, no passado, em pases
subdesenvolvidos, surgindo em conexo com a crtica de SINGER ao tipo
tradicional de investimentos estrangeiros.10 Segundo o Dr. SINGER, os
investimentos estrangeiros, no passado, evidenciaram uma acentuada tendncia
para se concentrarem nas indstrias de exportao dos pases subdesenvolvidos,
e quase sistematicamente evitaram as indstrias e empreendimentos destinados
a servir principalmente ao mercado interno destes pases. Deixaram, portanto,
de contribuir muito, seno de todo, para o desenvolvimento econmico.
Investimentos estrangeiros eram estrangeiros apenas num sentido geogrfico.11

10 H. W. SINGER, Trade and Investment in Underdeveloped Areas, American Economic Review, maio de
1950. Veja tambm as cinco conferncias do Dr. SINGER (especialmente a quarta) republicada na Revista
Brasileira de Economia, setembro de 1950.
11 curioso notar que exatamente o mesmo ponto mencionado por JOHN STUART MILL no seu livro
Principles of Political Economy, livro III, captulo 25, seo 5.
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 35

Os projetos financiados e controlados por capitais estrangeiros eram meros


postos avanados da economia industrial credora: visavam servir diretamente
s necessidades daquela economia por meio de matrias primas e gneros
alimentcios baratos, fazendo, essencialmente, parte integrante da economia
do pas credor e se conservando mais ou menos alheios economia do pas
devedor. O Dr. SINGER, em prosseguimento, sugere que os investimentos
estrangeiros deste tipo colonial contriburam muito pouco, ou mesmo nada
e, talvez, at impediram o desenvolvimento econmico dos pases onde se
encontravam. Considero esta parte da tese, de certo modo exagerada, por
vrias razes. Lembremo-nos, por exemplo, de que uma grande parte dos
investimentos estrangeiros, nos cinqenta anos que precederam a 1914, foi
aplicada em estradas de ferro e utilidades pblicas. Investimentos em estradas
de ferro foram talvez a forma mais caracterstica dos investimentos
estrangeiros naquele perodo. Pode ser verdade que as estradas de ferro foram
construdas para servir ao comrcio exportador de pases como a Argentina,
Austrlia, Brasil e Canad. Via de regra, irradiavam dos portos e pouco fizeram
no sentido de desenvolver as comunicaes entre diferentes regies do
interior. Contudo, constituram uma parte importante e muito dispendiosa da
estrutura bsica geral para o desenvolvimento da economia interna desses
pases. Mesmo no caso das indstrias extrativas pertencentes a capitais
estrangeiros, trabalhando para a exportao, possvel que tenham aparecido
economias externas, sob a forma de tcnica ou utilidades pblicas gerais,
contribuindo tambm gradualmente como um subproduto por assim dizer,
para o crescimento das indstrias do mercado interno.
Em conjunto, todavia, a parte descritiva da crtica do doutor SINGER
parece-me vlida numa extenso suficiente para torn-la interessante. Numa
generalizao ampla, parece verdadeiro dizer-se que investimentos privados
estrangeiros, e mais especialmente os investimentos industriais diretos, tm
mostrado, no passado tanto nos ltimos cinco anos quanto no sculo XIX
uma ntida preferncia pelas atividades relacionadas com o comrcio de
exportao e uma averso marcada s atividades ligadas ao mercado interno de
pases subdesenvolvidos. Mas, afinal, isto apenas a descrio de um fato.
Qual seria a explicao disto? Parece-me perfeitamente bvio. Nada h de
funesto a esse respeito. Os investimentos privados so, naturalmente, atrados
pelos mercados. Os mercados internos em pases subdesenvolvidos eram
muito pequenos, ao passo que o mercado para a exportao se desenvolvia
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36 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

rapidamente no Sculo XIX, correspondendo ao intenso aumento do nvel de


produtividade e prosperidade nos pases industriais em face do respectivo
progresso. Foi perfeitamente natural, portanto, que os investimentos estran-
geiros tendessem a se concentrar na produo para exportao ou em outras
atividades que serviam ao mercado de exportao. Foi igualmente natural que
os investimentos privados estrangeiros se mantivessem alheios produo
para o mercado interno, porquanto a pequenez inicial do mesmo tornava
duvidosas ou desencorajantes as perspectivas de lucro em qualquer
empreendimento de carter lucrativo.
O Dr. SINGER indica que, em pases subdesenvolvidos, h muitas vezes
grande divergncia entre o setor que produz para a exportao e o setor que
produz para o consumo interno: um alto nvel de produtividade num setor
relativamente saturado de capital para exportao, em contraste com mtodos
primitivos e de muito baixa produtividade no setor que trabalha para o
mercado interno. Isto uma generalizao superficial mas, no todo,
possivelmente acurada. Porm, na medida em que verdadeira, no pode
haver melhor confirmao da importncia do tamanho do mercado em relao
ao incentivo para investir. Isso confirma vigorosamente a tese que lhes venho
apresentando; isto , de que h, possivelmente, uma deficincia no lado da
procura na formao de capital em reas subdesenvolvidas.

CONCLUSES
A precedente discusso revela uma ligeira falta na doutrina tradicional do
movimento de capitais e na teoria da proporo de fatores na economia
internacional. O ponto de vista tradicional que, em pases onde h pouco
capital em proporo terra e ao trabalho, a produtividade marginal, e,
portanto, o preo do capital, ser alto e, no fra os fatores de risco,
dificuldades polticas e outras perturbaes estranhas, o capital mover-se-ia
das reas onde existe em maior abundncia para esses pases. Este ponto de
vista sujeito a uma restrio. A produtividade marginal do capital, em regies
subdesenvolvidas, alta em termos sociais ou macro-econmicos, no
necessariamente em termos de negcios privados. Mesmo na ausncia de
fatores no-econmicos de risco e perturbaes polticas, no h, portanto,
garantia de que os motivos, que guiam a ao no coordenada de indivduos
privados, induziriam um fluxo automtico de capital de pases ricos em capital
para pases pobres em capital. Podem, em certas ocasies induzir fluxos
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 37

perversos de capital de pases pobres em capital para pases ricos em capital,


se os incentivos do investimento privado forem limitados nos primeiros pela
falta de poder aquisitivo real de consumidores e estimulados nos segundos
pela existncia de um prspero mercado em massa.12
O fato de que os lucros comerciais so, algumas vezes, bastante elevados,
mesmo nas indstrias que trabalham para o mercado interno em pases
subdesenvolvidos, no uma refutao conclusiva da hiptese oferecida.
Altos lucros comerciais podem ocorrer no curso de uma expanso dinmica do
mercado. Alguns pases, embora ainda atrasados, encontram-se em processo
de expanso de sua economia numa larga frente. Mas, mesmo na ausncia de
desenvolvimento, os lucros podem ser altos, em parte, porque representam a
retribuio de servios de administrao e de empreendimento, que so
fatores muito escassos em pases subdesenvolvidos e obtm um alto preo; ou,
em parte, porque podem incluir lucros ilusrios provenientes da valorizao
de estoques e lucros devidos falta de provises para a substituio de
capitais fixos, to comuns sob condies inflacionrias.
No h dvida quanto contribuio tcnica potencial que capitais
estrangeiros podem fazer em pases subdesenvolvidos. O possvel aumento da
produo fsica com equipamentos modernos e organizao eficiente
respeitvel. Mas isto, apesar de tudo, apenas o aspecto mecnico do
problema. O lado econmico concerne no somente produtividade fsica,
mas tambm produtividade valor, e, para a empresa privada, isolada, essa
limitada pelo tamanho do mercado. Quando pensamos nos mtodos primitivos
de produo que prevalecem na maioria dos pases e os contrastamos
mentalmente com a produtividade fsica de uma fbrica altamente

12 Tudo isso se harmoniza com a concluso a que chegou JOHN J. WILLIAMS: No que concerne aos
investimentos americanos, bem pouco provvel que a principal confiana seja depositada em investimentos
privados estrangeiros. Uma parte do nosso enigma, tem sido que, enquanto o papel que devemos desempenhar
no mundo o de credor, as condies so muitas vezes mais favorveis para investimentos aqui no somente para
americanos mas para outros. A histria do perodo de entre-guerras est repleta de movimentos perversos de
capital deste tipo. que perturbou antes do que restaurou o equilbrio internacional. O tipo de programa de
desenvolvimento agora necessrio para um mundo melhor equilibrado exigir planejamento, quer isso nos
agrade ou no, porquanto no ser de nenhum modo certo que todas as peas do nosso enigma se enquadraro
umas s outras. (International Trade Theory and Policy: Some Current Issues, American Economic Review,
Paper and Proceedings, maio de 1951, pg. 425). Enquanto ainda penso que os movimentos de capital
desequilibradores que se verificaram no perodo de entre-guerras foram causados principalmente por receios
polticos, especulaes cambiais e outros fatores normais, que descrevi em International Current Experience
(Liga das Nes, 1944), parece-me agora provvel que os mesmos foram em parte baseados no jogo
perfeitamente normal dos incentivos de lucros privados.
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38 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

mecanizada, prontamente conclumos que a produtividade marginal no capital


em pases economicamente atrasados deve ser enorme. No to simples
assim. As oportunidades tcnicas so considerveis; o acrscimo da produo
fsica pode ser muito grande em comparao com a produo existente, mas a
produtividade valor limitada pelo tamanho do mercado existente. A
produtividade tcnica e fsica do capital somente pode ser realizada, em termos
econmicos, por meio de um crescimento equilibrado, de uma ampliao
conjunta do tamanho do mercado, criando economias externas que
possibilitem alta produtividade social do capital ainda que, para qualquer
empreendimento isolado, as perspectivas de lucro possam desencorajar
bastante, ou, de qualquer modo, encorajar to insuficientemente a ponto de
no tornar compensadora a instalao de equipamento melhor e mais
abundante. A justificativa do crescimento equilibrado repousa, em ltima
anlise, como notamos, na diversidade das necessidades humanas; em suma,
na necessidade de uma dieta equilibrada. Por que no se especializar, porm,
em produtos de exportao, importando os bens necessrios a um padro
equilibrado de consumo? parte dos custos de transportes (naturais ou
artificiais), precisamente porque a idia de equilbrio aplica-se tambm numa
escala global que o crescimento equilibrado desejado pelos pases atrasados
em seus mercados internos. Razes perfeitamente bvias indicam que a
expanso da produo primria para exportao passvel de chocar-se contra
procuras inelsticas e baixas das relaes de trocas no mercado mundial.
Essas consideraes explicam o desejo generalizado de um crescimento
equilibrado em pases subdesenvolvidos e oferecem algumas justificativas
econmicas para isso. A doutrina do crescimento equilibrado nem sempre
bem recebida nos pases industriais adiantados. No implica a mesma num
afastamento da especializao internacional e dos preceitos das vantagens
comparativas? Na minha opinio no se trata de um argumento pela auto-
suficincia, propriamente. Concluses apressadas so muitas vezes deduzidas
da anlise esttica. Pases subdesenvolvidos, esforando-se pelo desenvol-
vimento de indstrias de produo para o mercado interno, so muitas vezes
considerados como se encaminhando para um estado de auto-suficincia. Mas,
o tamanho do mercado no fixo. Quando por exemplo um pas que consome
anualmente um, certo nmero de sapatos (nossa mercadoria preferida) at
ento importados, decide-se a montar uma indstria nacional de sapatos, capaz
de produzir exatamente aquele nmero de pares por ano, parece natural
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 39

concluir-se que esse pas est se tornando auto-suficiente em sapatos. Mas se


a indstria de calados faz parte de um desenvolvimento geral, o mercado de
sapatos nesse pas pode multiplicar-se dez vezes, de modo que suas
importaes de sapatos aumentem em vez de serem reduzidas a nada. No
Canad, por exemplo, a indstria txtil foi uma das primeiras a se desenvolver,
com o auxlio da proteo tarifria, de 1879 em diante; contudo, o Canad
hoje um dos maiores importadores de tecidos do mundo.
A ampliao do mercado domstico no implica necessariamente em reduo
do comrcio internacional. medida que a produtividade aumenta, alguns bens
podem tornar-se artigos de exportao, ou podem passar a ser exportados em
maior volume, enquanto outros passaro a ser importados em maior quantidade.
Ao passo que a estrutura da diviso internacional do trabalho, se modificar
fatalmente, e dever ser permitida a modificar-se na medida da expanso do
mercado, o volume do comrcio internacional mais provavelmente aumentar do
que diminuir. Porm, mesmo que permanea inalterado, no h necessariamente
nenhum mal num crescimento equilibrado no setor domstico. Consideremos
um pas como a Venezuela; 90% de sua exportao consiste em petrleo, mas a
produo de petrleo emprega apenas 2% da sua fora operria; a grande maioria
da populao trabalha no interior do pas, em agricultura, num precrio nvel de
subsistncia. Se, pela introduo de capital e aumento da produtividade, ocorresse
uma grande expanso da economia interna, de modo que a populao que antes
apenas trabalhava a terra, passasse a suprir uns aos outros, roupas, calados,
habitaes e mobilirio, bem como produtos alimentcios; enquanto as
exportaes de petrleo permanecessem sempre constantes, do mesmo modo que
as importaes, no resultariam seno ganhos para os habitantes, sem qualquer
dano para o mundo exterior. Certamente, verificar-se-ia uma queda na proporo
entre o comrcio exterior e a renda nacional. Porm, no seria possvel que essa
proporo, nos muitos pases perifricos que correspondem a esse tipo, tenha
sido mantida indevidamente alta no passado, exclusivamente em conseqncia da
pobreza da economia interna? A renda mundial um critrio mais importante do
que o volume do comrcio internacional.
O principal ponto que examinamos pode ser sumariado, dizendo-se que,
pelo menos em termos de incentivos individuais de negcios, existe um crculo
vicioso, tanto do lado da procura, quanto do lado da oferta, no problema da
formao de capital. A relao geral circular, que surge da dificuldade de
acumulao de capital, pode ser expressa verbalmente pela trivial expresso:
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40 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

um pas pobre porque pobre. Verificamos que essa relao circular geral se
resolve em dois crculos, um no lado da procura, outro no da oferta. No lado
da procura, o crculo se desenvolve da seguinte maneira: a renda baixa,
portanto o tamanho do mercado pequeno; o estmulo para a aplicao de
capital pequeno, portanto o nvel de produtividade baixo, o que significa
que a renda baixa. No lado da oferta, assim se encadeia: a renda baixa, logo
a taxa de poupana baixa; portanto a quantidade de capital usado na
produo pequena e conseqentemente a produtividade baixa, o que
significa que a renda baixa. O baixo nvel de renda real, devido baixa
produtividade, um ponto comum a ambos os crculos. Usualmente, dada
importncia maior ao crculo vicioso, do lado da oferta, como bvia. O
obstculo do lado da procura , tambm, bastante bvio, quando devidamente
considerado, embora no seja nem to importante, nem to difcil de remediar,
como a deficincia no lado da oferta. Tudo examinado, possvel que eu tenha
exagerado a possvel deficincia do incentivo inverso, mas esse ponto tem
sido negligenciado e comporta, creio, um pouco de exagero. o primeiro ponto
a ser removido do caminho, quer em teoria quer na poltica prtica.
Finalmente, bem se pode repetir que o capital no tudo. Alm da relao
circular, que torna difcil o problema do capital, naturalmente existem tambm
fatores unilaterais que podem manter um pas relativamente pobre. A falta de
recursos minerais, o insuficiente suprimento de gua, ou o solo pobre so
exemplos a citar. Alguns pases subdesenvolvidos, no mundo de hoje, em parte so
pobres por essas razes. Em relao a todos eles, a pobreza tambm , porm,
atribuvel, at certo ponto falta de equipamentos adequados, o que decorre tanto
do pequeno incentivo inverso quanto da reduzida capacidade de poupana.

SUMMARY
PROBLEMS OF CAPITAL FORMATION IN UNDERDEVELOPED COUNTRIES

I THE SIZE OF THE MARKET AND THE INCENTIVE TO INVEST

The problem of capital formation is undoubtedly the principal and at the


same time one of the most complex problems which underdeveloped countries
have to face. In these lectures I shall limit myself to some general aspects of the
problem. I shall emphasize the international aspects of capital formation in
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 41

underdeveloped countries but I shall devote this and the 3rd. lecture to the
national aspects.
Capital formation means that the community does not consume its entire
output but destines part of its resources to the production of capital goods, that is
to say, machines and other things which increase productivity. Part of the present
output is used to obtain a larger future output. It is the formation of real capital
in this sense which constitutes the subject matter of this first lecture.
I am not going to discuss the technical problem or the methods of financing
capital formation. What I propose to discuss is the incentive to invest, as it
presents itself to the entrepreneur, i.e. the conditions which determine the
demand for capital goods.

A. THE PROBLEM OF THE MARKET


It may seem surprising that the demand for capital goods should present any problem
in underdeveloped countries. After all, the need for more capital goods in these countries
is obviously great. But it would be wrong to believe that the only problem facing
underdeveloped countries is the insufficient supply of capital goods. Demand, i.e. the
incentive to invest, may also be insufficient. Thus an entrepreneur will not install a
modern shoe factory in a country where people are too poor to buy shoes, or where his
factory could produce in a few hours enough to meet the effective demand of the entire
population for one year. This is the way in which the small size of the market may be
an obstacle to the incentive to invest and hence to economic development in general.
What can be done to remedy the situation? Monetary expansion, advertising, the
growth of population, customs unions, cannot help much: the main determinant of the
size of the market is productivity. From societys point of view it is the volume of
production which determines the size of the market. Says law is entirely applicable
here. Since in general underdeveloped countries are not subject to deflation due to a
tendency to excessive saving, supply creates its own demand and the size of the market
depends upon the volume of production. Thus it is not possible to increase the size of
the market except by increasing productivity.
But in this way one arrives at a vicious circle. The incentive to invest is small
because the market is small, the small size of the market is due to the low level of
productivity; low productivity is due to the lack of capital goods, which in its turn is
due to the small incentive to invest which is due to the small size of the market. This,
then, the vicious circle of stagnation: a country is poor because it is poor. There are
thus forces which tend to maintain a country in a state of underdevelopment
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42 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

equilibrium. Economic progress is not automatic. But the vicious circle of stagnation
can be broken.

B. THE THEORY OF DEVELOPMENT


SCHUMPETERS theory of economic development is generally considered to be
a theory of economic cycles.
The principal thesis of SCHUMPETER states that it is the action of
entrepreneurs which gives rise to new forms of capital goods and to additional
investment. This happens simultaneously in various sectors of economy and leads to
increased productivity in general, i.e. to increased real income.
The principal problem here is to see how the simultaneous investments undertaken by
a great number of entrepreneurs, in many different sectors, can be economically successful
while the investment undertaken by an entrepreneur in isolation can fail because of the
limited size of the market. The explanation is that many industries are complementary in
this sense that the additional output of one industry can find a market if there is available
additional income arising in other industries, i.e. can be sold only if there is produced
additional output in other industries which is, as it were, bartered against the additional
production of the first industry. One of the most important external economies leading
to increasing returns is thus the increase in the size of the market. The incentive to invest
in an isolated product may be small due to marketing difficulties while the marginal
productivity of capital applied simultaneously in complementary industries may be
large.
From the economic point of view it is not of prime importance whether economic
development through simultaneous investment in many industries is undertaken by the
State or by private initiative. We do not propose to discuss this question here.

C. THE DETERMINANTS OF THE SIZE OF THE MARKET


We have already mentioned that it is insufficiency of real purchasing power, not
of monetary demand which limits the incentive to invest in industries producing for
the domestic market of underdeveloped countries. If productivity or real purchasing
power is small, monetary expansion can only be inflationary.
Large population and geographical extension are not essential factors of a large
market. The internal market of a country may be small although its population is
numerous and its territory large. The main thing which matters is that productivity
should be high. Transport costs and all kinds of restrictions to free trade, which may
be considered as a type of artificial transport cost, and in general the number of people
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 43

forming the internal market are important factors, but their significance has been
exaggerated. The principal reason for the high income of the United States is the
high level of productivity which is not due merely or mainly to the absence of tariff
barriers between the various states. Mass production implies mass consumption. The
latter in turn implies high real income, i.e. high productivity. Here, then, is the
principal determinant of the size of the market.

D. THE EFFECTS OF A SMALL MARKET


The small size of the market explains the unproductive use of savings. Savings are
small because income is small. But savings are also frequently invested unproductively
in gold, jewelry, real estate or hoarded in foreign currencies. Without doubt the
principal reason of such unproductive investment is the small incentive to invest in
industries producing for small internal markets.
It is for the same reason that foreign capital has tended to be concentrated in export
industries and has avoided industries producing for the internal market of underdeveloped
countries. Dr. SINGER has even suggested that these investments in export industries
have been obstacles to the development of underdeveloped countries. This seems to be
somewhat exaggerated since after all much foreign capital has been invested in basic
public utilities which have been useful not only to the export industries but also to the
general economic development of the country.
Since capital is naturally attracted by profit, and since the yield of the investment
depends upon the size of the market, it is only natural that foreign capital should have
been attracted to export industries producing for the large markets of advanced
countries rather than to industries producing for the small internal markets of the
underdeveloped countries. This tendency of foreign capital confirms the influence of
the size of the market on the incentive to invest.

E. CONCLUDING REMARKS
According to classical theory, the marginal productivity of capital (and its price)
tends to be high in countries where capital is scarce relative to population and land.
High earnings tend to attract capital to underdeveloped countries except for risks,
political instability and other troubles which nowadays frighten off investors. I have
tried to show that this theory is subject to qualifications. The marginal productivity
of capital in underdeveloped countries is high from the point of view of society but
not necessarily from the point of view of any given private firm. This is due to the small
size of the internal market.
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44 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

No doubt the potential contribution which foreign capital can make to increasing
physical productivity in backward countries is enormous. But we are not here concerned
with physical productivity but with value productivity since it is value productivity
which determines the incentive to invest. And value productivity of new investment to
each firm in isolation is limited, because of the smallness of the market. In order that
advantage may be taken of the potential physical productivity of investment, so that
underdeveloped countries may progress, it is necessary that new investment should be
distributed in the proper manner among the various branches of production; it is also
necessary that it should not be limited to export industries. For the expansion of primary
production for export will eventually meet an inelastic demand in the world market and
will result merely in the worsening of the terms of trade. The development of domestic
industry in underdeveloped countries need not frighten the advanced countries. If this
development leads to an increase in real income, as it is supposed to do, the volume of
international trade will also increase, although the composition of trade may change.
In this lecture we have seen that the problem of capital formation in
underdeveloped countries is subject to a vicious circle from the demand as well as the
supply side.
On the demand side there is the vicious circle of low income, small market, small
incentive to invest, limited use of capital goods, low productivity, low income.
On the supply side there is the vicious circle of low income, small savings, lack
of capital goods, low productivity, low income.
Up to now attention has been concentrated on the problem of the supply of
capital in underdeveloped countries. For this reason I have tried in this lecture to stress
the problems of capital formation existing on the demand side.

RESUM
PROBLMES DE LA FORMATION DE CAPITAL DANS LES PAYS
INSUFFISAMMENT DVELOPPS

I. LES DIMENSIONS DU MARCH ET LINCITATION INVESTIR


Le problme de la formation de capital est sans doute le problme crucial et en
mme temps un des plus complexes des pays insuffisamment dvelopps. Puisque dans
ces confrences il est impossible de le considrer de tous les point de vue, je veux me
borner des aspects gnraux, comme, par exemple, la formation de capital dans les
pays insuffisamment dvelops considre du point de vue international. La premire
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 45

et la troisime confrence analyseront ce problme du point de vue national.


Par formation de capital on entend le fait que la socit napplique pas la totalit
de sa capacit de production la production de biens de consommation mais quune
partie de ses ressources est employe la production des biens de capital: outils,
instruments, machines, moyens de transport, en un mot, toutes sortes de capital rel
qui augmentera lefficacit de la production. Une partie de la production prsente est
donc applique obtenir une production future plus grande. Cest la formation de
capital rel qui constitue le sujet de cette premire confrence.
Pourtant je ne veux pas considrer ici les problmes technologiques ou les
mthodes de financement de la formation de capital mais plutt je mefforcerai
analyser lincitation investir comme elle se prsente l entrepreneur, c.a.d. les
conditions qui dterminent la demande de biens de capital. Contrairement ce que
lon pourrait penser le problme de la formation de capital ne se pose pas seulement
du ct de loffre de capital mais aussi bien du cte de la demande. Il y a notamment
des difficults qui tendent restreindre lincitation investir dons des installations
destines produire pour le march national dun pays insuffisamment dvellopp.

A. LE PROBLME DU MARCH
Vu les grands besoins de capital dans ces pays il semble pararadoxal quil y ait des
difficults du cte de la demande des biens de capital. Ces difficults proviennent des
dimensions limites du march dans les stades initiales du dveloppement
conomique: le pouvoir dacht national en trmes rels est trs restreint. La thse que
lincitation investir est restreinte par les possibilits de vendre les produits, est
valable non seulement pour lconomie de lchange mais aussi pour lconomie dun
Robinson Crusoe qui ne sfforcera pas faire un marteau sil na que trois clous
enforcer dans un arbre. Ce serait un gaspillage dnergie puisquil peut trs bien
employer une pierre enforcer ces trois clous. Aussi dans lconomie de nos jours un
entrepreneur ninstallera pas une usine moderne de chaussures dans un pays ou les
gens sont trop pauvres pour sachter une paire de souliers ou sil peut produire en
quelques heures assez pour satisfaire les besoins dune anne entire. Les possibilits
restreintes du march national sont donc un obstacle au dveloppement conomique
en gnral.
Que peut-on faire remedier cette situation? Lexpansion montaire, la rclame,
laugmentation de la population, des unions douanires, ce sont des facteurs
dimportance secondaire: le determinant crucial de la dimension du march est la
productivit. Dun point de vue macro-conomique ce qui dtermine le march,
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46 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

cest le volume de la production. tant donn la population, la production


augmentera avec laccroissement de la productivit, ce qui implique une
augmentation de revenu rel. La loi des dbouchs est tout fait applicable ici. En
gnral, puisque les pays insuffisamment dvelopps ne connaissent pas des tendences
dflationistes par un excs depargne, la production cre sa propre demande et les
dimensions du march dpendront du volume de la production. Finalement il ne sera
donc possible daugmenter les possibilits du march que par laugmentation de la
productivit.
Mais alors on arrive un cercle vicieux: lincitation investir est restreinte par les
possibilits restreintes du march; la petite dimension du march provient du niveau bas
de la productivit; le niveau bas de la productivit est caus par labsence des biens de
capital dans la production, qui son tour est cause par les possibilits restreintes du
march. Voil le cercle vicieux de la stagnation conomique: un pays est pauvre parce
quil est pauvre. Il y a donc des forces que tendent maintenir un pays dans un stade
de sous-dveloppement. Le progrs conomique nest donc pas automatique.
Heureusement le cercle vicieux dcrit plus haut peut tre rompu.

B. LA THORIE DU DVELOPPEMENT
La thorie du dvelopement conomique a t labore surtout par
SCHUMPETER, dans son livre Thorie du dveloppement conomique, qui trop
souvent a t considr comme une thorie de la conjoncture conomique.
La thse principale de SCHUMPETER est que cest lentrepreneur ou laction de
beaucoup dentrepreneurs qui cre des innovations, de nouvelles combinaisons des
facteurs de productions, de nouveaux produits. Cest laction des entrepreneurs et la
raction sous forme de nouveaux investissements dans divers secteurs qui augmentent
et largissent la productivit en gnral et le flux des biens et services de
consommation. Laccroissement du revenu rel qui en rsulte est la mesure du progrs
conomique. Le point principal est de concevoir comment une action simultane dun
grand nombre dentrepreneurs peut avoir conomiquement du succs tandis que
linvestissement dun entrepreneur isol peut chouer cause des limites du march
existant. Lapplication de capital dans une grande varit dindustries augmentera la
productivit et largira le march puisque beaucoup dindustries sont
complmentaires dans ce sens que les produits de lune sont souvent achetes par les
gens occups dans les autres. Il nous parait donc quune des plus importantes
conomies externes menant des rendements croissants est notamment cet
largissement du march. Lincitation investir dans un projet isol peut tre
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 47

insuffisante cause des difficults des dbouchs tandis que la productivit marginale
du capital appliqu dans des industries complmentaires peut tre trs grande.
Quant lorganisation du progrs conomique par des investissements simultanes,
celle-ci peut tre assume par linitiative prive ou par ltat. Comme nous ne
discutons ici que la nature conomique de la solution, nous laissons part ici la forme
administrative quelle prend.

C. LES DTERMINANTS DE LA DIMENSION DU MARCH


On a dj indiqu que cest linsuffisance du pouvoir dacht rel, et non pas de
la dmande effective, qui restreint lincitation investir dans lindustrie produisant
pour le march national dans les pays insuffisamment dvelopps. La demande
effective, quoique trs basse en termes absolus, en effet surpasse loffre qui est restreinte
par la productivit peu leve et qui son tour est caus par la pnurie de capital.
Lexpansion monetaire dans ce cas napporte que de linflation et ce nest pas la
politique monetaire qui dterminera la dimension du march dans le sens indiqu
plus haut.
La population dun pays n est pas un dterminant essentiel non plus puisque la
productivit par tte peut tre peu leve; aussi la densit de la population peut tre
trs petite de sorte que les frais de transport deviennent importants. Pourtant la
signification de la superficie du territoire, et des frais de transport t exagre
dans la littrature conomique. Ce qui importe nest pas quun pays soit grand ou petit
mais que la productivit soit leve; les frais de transport et toutes les restrictions au
commerce libre, qui peuvent tre consideres comme des frais de transport additionels,
et en gnral lextension gographique du march sont des determinants importants
mais leur signification a t exagere. La raison principale de la prosperit aux tats
Unis est le haut niveau de la productivit et non pas labsence des restrictions au
commerce entre les divers tats.
Production en grande quantit prsuppose aussi un consommation en grande
quantit. Or ceci nest pas possible qu condition que la productivit du capital et
du travail, et en consequence le revenu, soit trs haute. Voil aussi le dterminant
principal de la dimension du march.

D. LES EFFETS DUN MARCH LIMIT


Premirement, les dimensions limites du march national expliquent lemploi fait
de lpargne nationale. Dabord, le volume de lpargne est trs petit cause des revenus
tres bas. Mais aussi cette pargne est souvent investie improductivement en or, bijoux,
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48 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

biens immobiliers, ou thsaure en monnaie trangre. La raison principale pour ces


investissements peu productifs est sans doute lincitation insuffisante investir dans de
industries produisant pour un march limit.
Deuximement, cest pour cette mme raison que linvestissement du capital
tranger sest concentr dans les industries travaillant pour lexportation vers les pays
avancs et a evit systmatiquement les industries produisant pour le march national
des pays insuffisamment dvelopps. Le Dr. SINGER dans son analyse du
dveloppement conomique des pays arrirs prtend mme que ces investissement
concentrs ont empch le dveloppement naturel des ces pays. Ceci nous semble un
peu exagr puisquaprs tout une grande partie de ces capitaux a t investie dans
des chemins de fers et des installations de services publiques qui constituent une
partie importante et trs coteuse de la base gnrale pour le dveloppement
conomique.
Pourtant, le fait de cette concentration dans les industries travaillant pour
lexportation sexplique facilement quand on ne perd pas de vue que, par principe,
les investissements sont attirs par le rendement. Cest pour cette raison que les
investissements trangers ont prfr produire pour le marchs des pays avancs au
lieu de chercher une rmuneration petite et dificile dans la production pour le
march restreint des pays non-dvelopps.
Lcart entre la grande productivit des secteurs travaillant pour lexportation et
celle des secteurs produisant pour la consommation interne est donc en dernier tat
expliqu par limportance et les dimensions du march.

E. CONCLUSION:
Selon la thorie classique la productivit marginale du capital et son prix sera
trs lve dans les pays ayant une pnurie de capital en comparaison avec leurs
ressources naturelles en terre et main-doeuvre. A cause de ce rendement lev le
capital se dirigerait aux pays insuffisamment dvelopps sil ny avait pas des facteurs
externes comme les risques, les troubles politiques et autres qui effrayent maintenant
les capitalistes.
Dans cette confrence jai tch dindiquer que cette thorie doit tre considere
avec une certaine rserve: la productivit marginale du capital dans les pays
insuffisamment dvelopps est leve du point de vue macro-conomique et pas
necessairement du point de vue de lentreprise prive. Ceci, comme cela a t
expliqu, a cause des dimensions restreintes du march interne.
Il ny a pas de doute que la contribution tchnique potentielle du capital tranger
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AS DIMENSES DO MERCADO E O INCENTIVO INVERSO 49

aux pays non-dvelopps est norme. Mais ce qui nous intresse nest pas la productivit
physique mais la productivit en valeur et celle-ci est limite dans le cas de lentreprise
individuelle cause de la pauvret des consommateurs ventuels. Pour que
laccroissement de la productivit physique apporte du progres des pays
insuffisamment dvelopps il faut que les nouveaux investissements se repartissent
dune manire equilibre sur lconomie de ces pays et ne se concentrent pas dans les
branches produisant pour lexportation. En effet, lexpansion de la production primaire
destine exportation rencontrera des demandes inlastiques sur le march mondial
et des termes dchange diminuants.
Le dveloppment de lindustrie nationale des pays insuffisamment dvelopps ne
doit pas non plus inquiter les pays avancs puisque sans doute laugmentation du
revenu rel dans les pays pauvres aura comme consquence que le volume du
commerce international augmentera. Il se peut bien que la composition des flux de
biens et services changera mais ceci ne constitue pas un obstacle laugmentation du
volume du commerce international.
Dans cette confrence nous avons donc constat que le problme de la formation
de capital dans les pays insuffisamment dvelopps revient un cercle vicieux du ct
de la demande aussi bien que du cte de loffre.
Du ct de la demande le raisonnement est le suivant: le revenu est bas, donc les
dimensions du march sont rduites, donc lincitation investir est restreinte, donc
la productivit se maintient un niveau bas, donc le revenu est bas.
Du ct de loffre le raisonnement est le suivant: le revenu est bas, donc le taux
dpargne est bas, donc lemploi de capital lindustrie est rduit, donc la productivit
est basse, donc le revenu est bas.
Jusquici on a donn toute lattention aux problmes du ct de loffre de capital
pour le dveloppement conomique des pays insuffisammente dvelopps. Pour cette
raison le sujet de cette confrence tait dattirer latention sur les problmes se posant
du ct de la demande de capital.
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SEGUNDA CONFERNCIA

DISPARIDADES
INTERNACIONAIS DE RENDA
E A CAPACIDADE DE
POUPAR
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53

os anos de 1945-50, o mundo viveu sob o signo da escassez de

N dlares, um grande e persistente desequilbrio no comrcio


internacional e no balano de pagamentos, devido em grande parte
s necessidades de reconstruo no perodo de aps-guerra. A discusso desse
fenmeno na literatura tcnico-econmica gerou acesas controvrsias.
Contudo, tambm contribuiu alguma coisa para a nossa compreenso, no s
das condies de equilbrio monetrio internacional, mas tambm de certos
aspectos internacionais do problema do desenvolvimento econmico.
A falta de dlares est, agora (julho de 1951), grandemente diminuda. J
no um problema to dominante nas finanas e comrcio internacionais.
No obstante ainda existe. possvel que, num certo grau, o desequilbrio
continue e demonstre ser persistente ou recorrente.
Uma teoria popular da escassez de dlares, do aps-guerra, explica-a em
termos das diferenas no nvel geral de produtividade entre os diferentes
pases. Parece-me ser uma explicao ditada pelo bom-senso. A explicao
que os Estados Unidos tinham adquirido uma superioridade to dominante em
todas as linhas de produo, especialmente nas manufaturas, que podiam pr
fora de concorrncia todos os outros pases no mercado mundial e, assim,
desenvolver um excesso de exportaes, o qual, naturalmente, correspondia a
um excedente de importaes, um dficit no balano de pagamentos, dos
outros pases.
Esta teoria, formulada por alguns economistas profissionais obteve ampla
difuso, porque os leigos consideraram-na uma explicao simples e bvia.
A Escola Clssica de economia internacional tem uma resposta arrasadora
para essa teoria: a doutrina dos custos comparativos. O comrcio
internacional governado, no pelas diferenas absolutas de produtividade,
mas pelas diferenas comparativas, conjugadas, naturalmente, com a taxa de
cmbio. Com uma taxa de cmbio adequada, um pas pode sempre equilibrar
suas contas externas, mesmo que tenha, em relao a outro ou outros pases,
um nvel geral de produtividade muito mais baixo. A uma determinada taxa de
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54 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

cmbio, esse pas deveria poder exportar artigos nos quais tenha a menor
desvantagem absoluta, importando aqueles nos quais tenha a maior
desvantagem, em termos de produtividade.
Pessoalmente, acho a resposta clssica convincente, exceto em certos
casos especiais imaginveis nos quais as elasticidades da oferta e da procura
so tais que nenhuma modificao na taxa cambial, para cima ou para baixo,
poder trazer o balano de pagamentos a uma posio de equilbrio. Embora
teoricamente concebvel, parece, todavia, pouco provvel na prtica, que as
elasticidades mdias relevantes possam ser precisamente desse valor crtico,
no qual o mecanismo de preos seja incapaz de restaurar o equilbrio. No me
parece plausvel formular uma explicao dos desequilbrios internacionais
persistentes, ou persistentemente recorrentes, baseada em tais casos
especiais. -se levado a pensar que deve existir uma explicao mais ampla
desse desequilbrio se de fato o mesmo for persistente ou recorrente.
O ponto de vista clssico era que um desequilbrio desse tipo somente
pode persistir porque certos pases insistem em procurar viver alm dos seus
meios, e constantemente tendem a manter a renda monetria acima do limite
permitido por seus nveis de produtividade. Podemos aceitar o ponto de vista
ortodoxo; mas, devemos notar imediatamente que o mesmo apenas a
afirmao de um fato. Qual a explicao disso? Qual a razo para essa larga
e persistente propenso de certos pases para inflacionar suas rendas
monetrias em relao s suas produtividades? A prescrio clssica : fazer
cessar a inflao e ajustar a taxa cambial. A realidade parece indicar que
muitos pases acham extraordinariamente difcil fazer cessar a inflao; cada
vez que reajustam suas taxas de cmbio, as presses inflacionrias reaparecem
e o desequilbrio continua. No seria possvel encontrar-se uma hiptese geral
que explicasse essa tendncia de alguns pases para viverem alm de seus
meios?

DISPARIDADES DE RENDA ENTRE NAES E ENTRE INDIVDUOS


As discrepncias da produtividade, propriamente, no explicam os
desequilbrios no balano de pagamentos. Todavia, a produtividade determina
a renda real. As discrepncias internacionais dos nveis de produtividade so
refletidas em discrepncias nos nveis de renda real dos diferentes pases e,
portanto, igualmente em seus nveis de consumo. Embora os nveis absolutos
mesmo dos pases mais pobres, tenham subido, as disparidades internacionais
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 55

entre as rendas reais e os padres de vida parecem tambm ter aumentado.1 As


mesmas so, agora, enormes. Conduzem nos pases mais pobres a uma alta e
crescente propenso ao consumo, bem como a presses polticas,
oramentrias, monetrias e a dificuldades de balano de pagamentos. Acima
de tudo, produzem efeitos desfavorveis na formao de capitais nesses pases.
A desigualdade da distribuio de renda no mundo, que tanto a teoria como
a poltica econmica internacional tem se inclinado to freqentemente a
ignorar, o fato central a respeito do qual me proponho a desenvolver uma
hiptese, apenas uma hiptese-tentativa, mas uma que me parece bastante
sugestiva quando aplicada aos problemas dos pases subdesenvolvidos, na sua
conjuntura internacional. Gostaria de utilizar aqui a teoria formulada recen-
temente pelo Prof. DUESENBERRY no seu livro Income, Saving and the Theory
of Consumer Behavior2. Acredito que a teoria, a qual, em sua forma original, se
refere a consumidores individuais, pode ser transportada com sucesso para o
plano internacional. Antes de mais nada, uma palavra cerca da mesma.
Essa teoria do comportamento do consumidor empresta grande nfase ao
fato de que as funes de consumo individual so inter-relacionadas e no
independentes. So inter-relacionadas, primeiro, atravs do desejo de
emulao ou de consumo ostentoso. Esta observao feita por THORSTEN
VEBLEN, h muito tempo atrs, seria de pouca ou nenhuma utilidade para os
nossos fins, embora possa se revestir de alguma importncia nas relaes inter-
pessoais. O outro modo pelo qual as funes individuais de consumo so inter-
relacionadas, o que DUESENBERRY chama efeito de demonstrao.
Quando indivduos estabelecem contacto com bens superiores ou padres
superiores de consumo, com artigos novos, ou novos meios de satisfazer velhas
necessidades ficam depois de algum tempo, sujeitos a uma certa inquietao e
insatisfao; a sua imaginao estimulada, seus desejos aumentados, suas
propenses de consumo deslocam-se para um nvel superior.
Nos Estados Unidos verifica-se, pelos estudos de oramentos familiares,
aquilo que era de esperar se verificasse, isto , que os grupos de renda mais
elevada poupam uma proporo maior de suas rendas. De fato, aos grupos de

1 Em Conditions of Economic Progress, de COLIN CLARK, (edio revista, 1951) h provas estimativas
da renda per capita em vrios pases em perodos de 50 a 100 anos que justificam esta generalizao.
2 Imprensa da Universidade de Harvard, 1949.
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56 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

renda superior, compreendendo aproximadamente 25% da populao, parece


caber toda a poupana individual do pas; cerca de 75% das famlias
americanas no poupam virtualmente coisa alguma.3 Antes de que
DUESENBERRY apresentasse a sua teoria, os economistas h muito se
encontravam perplexos com o fato de que a correlao positiva entre o
tamanho da renda e a percentagem de poupana, que os oramentos
familiares to claramente evidenciam, em qualquer perodo dado de tempo,
deixa de aparecer quando se consideram modificaes da renda atravs do
tempo. Esta correlao certamente no aparece na renda nacional considerada
como um todo. As estimativas da renda nacional em dcadas, de KUZNETS,
que comearam em 1880, mostram um grande aumento na renda real
nacional, mas nenhum aumento na parcela percentual da renda nacional que
se destina formao de capital. Pelo contrrio, de 1890 a 1920, quando a
renda real mais do que triplicou, verificou-se uma ligeira tendncia para
declnio da proporo da poupana nacional. (Em 1930 a percentagem caiu
bruscamente em conseqncia da depresso).
Certos dados de oramentos familiares disponveis, para diferentes
perodos de tempo, nos Estados Unidos, mostram igualmente alguns aspectos
enigmticos. Uma famlia mdia urbana em 1920, ganhando US$ 1.500.00
(mil e quinhentos dlares) por ano, aos preos de 1940, economizava 8% da
sua renda. Uma famlia com a mesma renda real, em 1941, no economizava
absolutamente nada.4 Como poderemos ns explicar essa extraordinria
modificao? A nova teoria do comportamento do consumidor explica-a
principalmente apontando o fato de que, embora o volume absoluto da renda
real da famlia, que estamos considerando, permanecesse o mesmo, no h
dvida de que essa quantidade de renda real ocupa, em 1941, um lugar mais
baixo na escala de rendas da nao do que em 1920. Em 1941, essa renda,
embora a mesma em quantidade absoluta, era menor em relao renda de
outras pessoas. A renda mdia nacional per capita tinha aumentado. Portanto,
os amigos e vizinhos dessa famlia, em 1941, eram em geral mais ricos do que
em 1920; utilizavam bens e servios superiores e, ao mesmo tempo,
mantinham um mais amplo e complexo padro de consumo. Naturalmente, a

3 DUESENBERRY, op. cit., pg. 39.


4 DUESENBERRY, op. cit., pg. 26.
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 57

tentao da nossa famlia para despender em consumo aumentou considera-


velmente. A freqncia do seu contacto com bens superiores de consumo e
mais adiantados mtodos de vida tinha aumentado, e isso enfraqueceu-lhe a
resistncia para despender em bens de consumo e servios, fato esse
responsvel pela anulao de sua poupana.5
Podemos, igualmente, construir um exemplo ligeiramente diferente, uma
ilustrao hipottica que, embora no baseada em dados estatsticos reais,
como o caso anterior perfeitamente consistente com os fatos. Suponhamos
que uma pessoa ganhasse 1.500 dlares em 1920, e que sua renda tivesse
aumentado para 2.000 em 1940. (Avaliamos a renda em preos constantes, de
modo a refletir uma modificao no valor real). Admitamos que essa pessoa
tivesse economizado 120 dlares em 1920, ou sejam 8% de sua renda. Por
causa dos fatores que acabamos de mencionar essas economias descem a 100
dlares em 1940, ou a 5% da renda. A despeito de um aumento da renda real,
h um declnio tanto do volume quanto da proporo da poupana. (No
estou dizendo que isto seja tpico, mas apenas que um caso individual
possvel). Os amigos e vizinhos da pessoa podem ter tido suas rendas
aumentadas ainda mais; novos bens consumidos por outros podem ter criado
novos desejos no seu esprito; ou, pode ser meramente que seu contacto com
bens superiores ou padres de consumo mais elevado tenha se tornado mais
estreito ou mais freqente.
A nova teoria do comportamento do consumidor acentua a interdepen-
dncia das preferncias individuais do consumidor. Esta interdependncia
pode influenciar de modo significativo a escolha entre o consumo e a pou-
pana. O montante da poupana realizada por um indivduo depende no
somente, e talvez nem mesmo principalmente, do nvel de sua renda real, mas
tambm, e talvez predominantemente, da relao entre sua renda real e o
nvel superior de renda de outras pessoas com as quais possa vir a ter contacto.
Se se trata da proporo ou da distncia absoluta, assunto para ulteriores
consideraes. DUESENBERRY parece preferir tomar a proporo da renda
de um indivduo, ou de seu nvel de consumo, em relao de outro. Pode

5 A explicao concentra-se no que se acredita ser o principal fator: o declnio na categoria relativa da renda.
No se pode negar que outros fatores possam ter influenciado. O Prof. OTVIO BULHES assinalou-me para
o sistema de previdncia social como um possvel fator explicativo. Isso bem pode ter reduzido a propenso para
poupar em 1941, em comparao com 1920.
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58 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

haver alguma justificativa para tratar-se a distncia absoluta entre os nveis de


consumo de diferentes pessoas como o fator que cria a tenso e a modificao
na propenso ao consumo. (Em ambos os casos h, naturalmente, um proble-
ma de ndices estatsticos a resolver, o qual vai depender de alguma conveno
arbitrria, mas este problema o mesmo quer se escolha como base a
proporo ou a distncia absoluta na medio das discrepncias interpessoais
da renda. Isso uma particularidade tcnica na estrutura geral da hiptese).
Quando se leva em conta a interdependncia das preferncias do
consumidor, compreendemos que uma distribuio mais desigual da renda
pode reduzir a proporo mdia da poupana, em vez de aument-la como
freqentemente se supe. Os dados de KUZNETS, antes mencionados, no
mais parecem anmalos. A razo pela qual 75% das famlias americanas no
economizam absolutamente nada no que sejam demasiado pobres para
economizar ou que no tenham desejo de o fazer. A razo que o exemplo dos
padres de consumo mantidos pela populao nos 25% correspondentes ao
grupo de rendas superiores estimula os seus desejos de gastar tanto que,
virtualmente, nada sobra para poupar. Tudo isso apenas uma hiptese que,
porm, parece consistente com os fatos.
Gostaria agora de indagar se uma hiptese como esta no deveria ser
aplicada s relaes econmicas internacionais. No seria possvel que as
funes de consumo de diferentes pases fossem tambm, inter-relacionadas
dessa maneira? Penso que podemos abandonar aqui a observao de
VEBLEN de que a propenso para despender depende, em parte, do desejo
de emulao ou de consumo ostentoso. No creio que, no plano
internacional, a teoria da disparidade, como podemos chamar esta hiptese,
dependa da idia de manter parelha com os vizinhos. Basta o fato de que a
demonstrao conduz imitao. O conhecimento, ou o contato, com bens
superiores atua como um desvendador de possibilidades de consumo at
ento desconhecidas ou no imaginadas. Agua desejos e alarga a imaginao.
No se trata necessariamente de uma questo de snobismo social. No curso do
progresso tcnico, constantemente surgem novos produtos que modificam os
modos de vida existentes e freqentemente se tornam necessidades. Nos
pases mais pobres, tais produtos muitas vezes so bens importados e no de
produo nacional; mas, esta no a dificuldade fundamental. A dificuldade
bsica que a presena, ou apenas o conhecimento, de novos bens e novos
modos de consumo tende a elevar a propenso geral para consumir. Novos
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 59

bens, quer nacionais quer importados, tornam-se parte do padro de vida, e


passam a ser indispensveis ou pelo menos desejveis; e so ativamente
desejados, medida que o padro de vida se eleva. Deveramos fazer aqui
uma distino entre os dois sentidos do termo padro de vida. Primeiro,
padro simplesmente no sentido de aspirao, a norma que se deseja atingir,
ou a escala de aferio. Segundo, padro no sentido daquilo que um pas ou
um povo pode custear, na base de seu prprio esforo produtivo. Cadillacs e
televiso podem constituir uma parte do padro de vida de um pas no
primeiro sentido, mas no no segundo.
O exemplo mais importante deste efeito das disparidades internacionais nos
nveis de consumo, atualmente, a imitao generalizada dos padres
americanos de consumo. Isto , em parte, talvez resultado dos mtodos
americanos de publicidade. A propaganda a arte de criar novos desejos, e os
americanos se excedem nessa arte; no pois, de admirar-se que o resto do
mundo padea de uma escassez de dlares! muito mais fcil adotar hbitos
superiores de consumo do que melhores mtodos de produo. A moda no
consumo espalha-se mais rapidamente do que as tcnicas de produo.
verdade que os mtodos americanos de produo tambm so largamente
imitados; algumas vezes, realmente, em demasia: o equipamento altamente
automtico que adequado s condies dos Estados Unidos, onde a mo-de-
obra o fator mais escasso da produo, pode no ser o que melhor se adapte s
condies de outros pases. Mas, a imitao de mtodos americanos de produo
requer fundos que possam ser investidos. A tentao para imitar os padres
americanos de consumo tende a limitar a oferta desses fundos de investimento.
Os bens que fazem parte dos padres americanos de consumo so
superiores, no necessariamente, claro, em qualquer sentido objetivo, mas
porque so considerados como tais. Pode haver pessoas de uma inclinao
filosfica que tenham desprezo pelos tpicos bens de consumo americanos; a
maioria parece apreci-los. Alm do mais, tem sido largamente notado que os
padres americanos de consumo incluem, no s luxos desnecessrios, mas
tambm coisas, como drogas e produtos mdicos que diminuem o sofrimento e
prolongam a vida. O padro de vida americano parece gozar de um considervel
prestgio. Isto cria um srio problema para os pases hoje menos adiantados.
Consideremos, para fins de contraste, o caso do Japo. O Japo, no curso
de sua fase inicial de desenvolvimento industrial, imitava o mundo ocidental
praticamente em todos os aspectos, exceto nos padres de consumo. Talvez
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60 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

no seja muito justo citar este exemplo na Amrica Latina; pode no ser
relevante para os pases da rbita ocidental de civilizao. Apesar de tudo, o
Japo havia se mantido num estado de isolamento durante sculos, e foi-lhe
relativamente fcil manter esse isolamento em relao aos mtodos de
consumo. Contudo, no h dvida de que isto constitui parte do segredo do
sucesso do Japo na formao de capitais e desenvolvimento industrial.
A intensidade da atrao exercida pelos nveis de consumo dos pases
adiantados o efeito de demonstrao no plano internacional
determinada por dois fatores. Um, o tamanho das disparidades da renda real
e dos padres de consumo. O outro, a extenso em que o povo tem
conscincia disso.
As disparidades so maiores do que nunca. So certamente maiores em
termos de diferenas absolutas, talvez no quando definidas em termos de
propores. Embora, os pases mesmo os mais pobres, tenham aumentado
suas rendas reais e consumo per capita nos ltimos cem anos, h evidncia de
uma tendncia das disparidades para aumentar ainda mais. A situao que
atingimos agora ilustrada pelo quadro seguinte baseado nas estimativas da
renda nacional de 70 pases, compiladas pelas Naes Unidas e expressas na
mesma base de dlares ajustados ao poder aquisitivo de 1949:

Distribuio da Renda Mundial em 1949


Renda Mundial Populao Mundial Renda per capita
Pases de alta renda 67% 18% US$ 915
Pases de renda mdia 18% 15% US$ 310
Pases de baixa renda 15% 67% US$ 54
Fonte: National and Per Capita Incomes in 70 Countries, 1949 (Escritrio de Estatstica das Naes
Unidas, 1950).

V-se que dois teros da renda mundial toca aos 18% da populao do
mundo, correspondentes s Naes mais desenvolvidas. Este grupo
constitudo principalmente pelos Estados Unidos da Amrica, Canad, Europa
Ocidental, Austrlia e Nova Zelndia. Segue-se uma pequena classe mdia,
incluindo alguns pases na Amrica Central e Europa Oriental, especialmente
a Rssia Sovitica. O grupo de renda mais baixa compreende dois teros da
populao mundial e recebe menos de um sexto da renda mundial.
Compreende a maior parte da Amrica Latina, frica, sia e a parte sudeste
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 61

da Europa. A ltima coluna do quadro d uma idia do nvel mdio de renda


per capita nos trs grupos. As cifras tm um ar de preciso que, naturalmente,
ilusrio; mas, no creio que a impresso conduza seriamente a erro.
A dimenso das discrepncias internacionais da renda muito grande.
Mas, isto no tudo. Igualmente importante o fato que as comunicaes so
muito mais fceis do que antes, disso resultando que o conhecimento dessas
discrepncias aumentou consideravelmente. Basta mencionar algumas
invenes recentes, como o cinema, o rdio e a aviao houve tambm um
desenvolvimento na educao que, provavelmente, tende em primeiro lugar a
estimular desejos, antes de melhorar a produtividade. De qualquer modo, o
contacto no mundo moderno, no mundo livre, pelo menos, muito estreito.
A atrao dos padres de consumo dos pases adiantados pode exercer urna
influncia bastante desigual em grupos diferentes de renda em reas
subdesenvolvidas; mas, esta no precisa ser confinada aos grupos superiores
de renda. Pode ser difundida, embora obscura e fracamente, mesmo entre os
grupos de renda mais baixa, graas educao e aos modernos meios de
comunicao em massa.
Tudo isso tem contribudo para produzir o que o Presidente Truman
chamou o grande despertar dos povos das reas economicamente atrasadas.

EFEITOS SOBRE O BALANO DE PAGAMENTOS


Os pases mais pobres, em contacto com os mais ricos, esto sujeitos a
constantes presses para manterem suas rendas monetrias e despesas
monetrias acima do nvel assegurado por seus padres de produtividade. O
resultado tende a ser um desequilbrio nos seus balanos de pagamentos
internacionais.
Deste modo, uma escassez de dlares resulta indiretamente de fato das
diferenas nos nveis gerais de produtividade, no porque a produtividade
determine o custo de exportao e o poder competitivo de um pas no
mercado mundial, mas porque determina sua renda real e padro de consumo,
e porque as diferenas em padres de vida, quando muito grandes e
amplamente conhecidas, exercem uma presso ascensional nas funes de
consumo dos pases mais pobres. H muito tenho me preocupado com a
importncia da desigualdade da distribuio da riqueza e da renda no
funcionamento do mecanismo monetrio internacional. O padro-ouro nunca
foi universal. Muitos pases eram demasiado pobres para conservar reservas
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62 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

suficientes para se protegerem durante as variaes cclicas ou flutuaes a


curto termo de seus respectivos balanos de pagamento, e da acharem
particularmente difcil aderir a um sistema estvel de cmbio e irrestrito como
o do padro-ouro. Os pases mais pobres esto naturalmente impacientes para
despender em seus ganhos externos em importaes essenciais e tendem a
atribuir uma baixa prioridade acumulao ou manuteno de reservas
cambiais. De certo modo, encontramos tambm no plano internacional o
mesmo que em relao a indivduos. A conservao de saldos em dinheiro,
num volume que pareceria normal a um homem rico, poderia ser considerada
por um homem pobre como um luxo intil.6
A tendncia permanente dos pases mais pobres para despenderem
excessivamente nas contas internacionais apenas um outro aspecto da baixa
prioridade que atribuem s reservas em divisas e, na verdade, de sua relativa
pobreza. Como disse SAMUELSON, h uma tendncia natural para
desequilbrio no balano de pagamentos entre um pas rico e um pas pobre.7
(Apenas acrescentaria, uma vez mais, que isso se deve, no alta
produtividade do pas rico, que lhe permite baixos preos de exportao e
grande poder de competio, mas propenso para gastar dos pases pobres,
qual, pelas razes expostas, tende a ser excessiva em relao sua prpria
capacidade para produzir) .
A prescrio clssica paralisar a inflao e ajustar a taxa de cmbio no
parece dar resultados. Quando aplicada, pode ajudar durante algum tempo,
mas quando as presses inflacionrias continuam, o desequilbrio do balano
de pagamentos reaparece, ou pelo menos tende a reaparecer, sendo
possivelmente detido pelos controles de cmbio e de importaes. As
disparidades internacionais de renda podem afetar o balano de pagamentos
provocando um aumento direto na procura de bens importados, mas isso no
o ponto essencial, embora na realidade seja bem possvel que o aumento de
dispndio dirija-se particularmente para mercadorias tanto produzidas quanto
consumidas em pases adiantados, particularmente os Estados Unidos. O
efeito de demonstrao, ou imitao, pode se manifestar igualmente na

6 Veja-se o meu ensaio: Conditions of monetary international equilibrium, Essays in International Finance,
Universidade de Princeton, 1945.
7 Foreign Economic Policy for the United States (editado por Seymor Harris, 1948), pg. 408.
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 63

procura de descanso, servios ou bens que no podem participar do comrcio


internacional, mas podem indiretamente afetar o balano de pagamentos do
mesmo modo que sucede quando se trata de importaes propriamente. A
teoria no depende diretamente da procura de importaes procedentes de
pases adiantados, mas, na realidade, isto provavelmente um fator
importante. No h dvida que o efeito de demonstrao opera no plano
internacional, em parte, diretamente sob a forma da procura de produtos
americanos.8
Poder-se-ia perguntar, porque este tipo de desequilbrio persistente no
surgiu no Sculo XIX, quando igualmente, havia um pas muito mais
adiantado do que os outros em produtividade e renda real per capita, isto , a
Gr-Bretanha. Poder-se-ia apontar certos episdios de escassez de
esterlinos, no Sculo XIX, mas no houve, por certo, desequilbrio
persistente, e a expresso escassez de esterlinos no era conhecida. E por
qu? Primeiro porque a discrepncia absoluta da renda real deve ter sido
menor, e as discrepncias nos padres de consumo eram, sem dvida, meno-
res ainda, em vista da alta propenso para poupar na Inglaterra, favorecida
pela mentalidade puritana da nova classe mdia industrial. Segundo, porque
o contacto e as comunicaes entre naes no eram, nem de longe, to
estreitos como no presente; no havia cinemas, rdios ou avies. Terceiro,
porque a Gr-Bretanha tinha uma poltica comercial que culminou com a
abolio unilateral de toda proteo tarifria, e no se prendia ao princpio de
reciprocidade nas negociaes tarifrias. E em quarto lugar, porque a Gr-
Bretanha exportou capital em uma escala bastante considervel.
As presses inflacionrias e as dificuldades do balano de pagamentos, que
tendem a resultar hoje das disparidades de renda e de nveis de consumo, no
constituem intrinsecamente a dificuldade bsica. So sintomas. Poderiam
resultar tanto de dispndios de capital quanto de aumentos nos gastos de
consumidores. A verdadeira dificuldade, em nosso presente contexto, que um

8 Isto no tem nada em comum com a tese de KINDLEBERGER (enunciada em seu livro, The Dollar
Shortage, pg. 14) de que as exportaes americanas encontram uma alta elasticidade de procura no resto do
mundo, de modo que qualquer aumento da renda no exterior cria um aumento mais do que proporcional na
procura de exportaes americanas. Isto pode ou no ser verdade. Na teoria que explica a escassez de dlares
pela disparidade da renda, o que tende a induzir um aumento na procura de exportaes americanas no uma
alta no nvel absoluto da renda dos pases mais pobres mas, antes, um alargamento (ou uma crescente
conscincia) da diferena de renda real entre os mesmos e os Estados Unidos.
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64 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

acrscimo da disparidade entre os nveis de renda real, em diferentes pases,


tende a conduzir, nos pases mais pobres, a um aumento do consumo em vez de
aumento de investimentos. Pelo menos, esta disparidade dificulta um aumento
da poupana na medida em que, e quando, a renda e o investimento crescem.
Assim, as disparidades internacionais da renda devem ser tratadas, no
apenas como uma fonte de dficit do balano internacional de pagamentos,
mas, na realidade, como um obstculo poupana domstica e formao de
capitais nos pases mais pobres. Chegamos aqui ao ponto central da
conferncia de hoje.

EFEITOS SOBRE A CAPACIDADE DE POUPAR


uma noo muito comum que a capacidade de poupar, em pases
subdesenvolvidos, depende de um aumento inicial da produtividade e da renda
real, porque o nvel existente de renda real demasiado baixo para permitir
qualquer margem significativa de poupana; e que esta melhoria inicial da
renda real deve resultar de investimentos estrangeiros. Tais investimentos de
acordo com esta opinio, so o fator do qual depende a quebra do impasse, do
lado da oferta, no problema da formao de capitais. Os investimentos de
capitais estrangeiros so considerados necessrios para cobrir o perodo de
transio; uma vez realizado um aumento na produtividade, um fluxo de
poupana resultar, ou poder ser extrado, de um aumento da renda real.
Quando nos capacitamos de que no o nvel absoluto, mas tambm, e
talvez principalmente, o nvel relativo da renda real que determina a
capacidade para poupar, essa teoria comea a parecer de certo modo insegura.
(Incidentemente, a antiga distino entre capacidade e desejo de poupar
parece dissipar-se quando os nveis relativos de renda, e no os nveis
absolutos, so tratados como o fator primrio dominante). Um aumento na
renda relativa, em pases industrialmente atrasados, no constitui
simplesmente uma questo de aumento da produtividade desses pases; e sim,
uma questo de diminuio da diferena entre seus nveis de renda e os de
pases adiantados. Investimentos estrangeiros no garantem a reduo dessa
diferena. A taxa de poupana e investimento, numa economia industrial
avanada, no uma grandeza fixa. Se o fosse, ento um aumento de
investimentos externos significaria uma reduo nos investimentos internos.
Porm, pases adiantados, algumas vezes, tm estado sujeitos as condies de
subemprego, sob as quais um aumento em investimentos no exterior no
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 65

precisa necessariamente, ser feito a expensas dos investimentos internos.


Muito ao contrrio, pode aumentar o volume de poupana e investimentos
domsticos. Mesmo se fizermos abstrao dos possveis resultados de
investimentos estrangeiros, devemos concluir, portanto que esses investi-
mentos no so garantia de que diminuir a diferena entre o rico e o pobre;
poder aumentar a diferena.
Alm do mais, h a possibilidade perturbadora de que, mesmo se a
diferena permanecer inalterada, um aumento nos nveis de vida dos pases
mais pobres, acompanhado de um igual aumento nos nveis de vida dos mais
ricos, pode tender a aumentar a intensidade do contato e comunicao entre
ambos, da a intensidade do efeito de demonstrao. Um pas pode ser, em
termos absolutos, demasiado pobre para contacto efetivo e intercmbio com o
mundo exterior. Segundo as estatsticas das Naes Unidas, o Uruguai, um
dos pases mais prsperos da Amrica Latina, tem uma renda per capita oito
vezes mais alta do que a do Equador, um dos pases mais pobres desta rea.
Disso no decorre que o efeito de demonstrao do padro de vida americano
mais forte no Equador do que no Uruguai. Pelo contrrio provavelmente
mais forte no Uruguai. A populao do Equador possivelmente pobre demais
para ser afetada no mesmo grau.
O conflito entre o desejo de consumir e a necessidade de poupar torna-se mais
difcil nos pases subdesenvolvidos em conseqncia da disparidade de nveis de
renda real, embora devamos nos lembrar que um conflito deste tipo inerente
acumulao de capital, e est sempre presente no esprito de indivduos
comparando as atraes do consumo imediato com a possibilidade de maior
consumo futuro. O Professor PREBISCH acentuou que o nvel de produtividade
na Amrica Latina baixo por causa da falta de capital, e o capital escasso por
causa da pequena margem de poupana, qual devida baixa renda e baixa
produtividade. Reconhece tambm a importncia da influncia exercida sobre os
pases mais pobres pelos padres de consumo dos mais adiantados.9 Este segundo
ponto, todavia, modifica substancialmente o primeiro. A pequena taxa de
poupana devida, no s ao baixo nvel absoluto de renda, mas tambm alta
propenso a consumir, causada pela atrao de padres superiores de consumo.

9 The Economic Development of Latin America and its Principal Problems (Naes Unidas, 1950), pgs. 5,
6 e 37.
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66 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Lembremo-nos que a razo pela qual, mesmo nos Estados Unidos, 75% da
populao no economiza nada, no porque seja demasiada pobre para fazer
economias ou porque no queira economizar; a razo que vive num ambiente
que a leva a desejar ainda mais, novos bens de consumo.
Mesmo nos pases mais pobres, o nvel absoluto de renda tem aumentado.
Mas isso no tornou mais fcil a poupana. Pelo contrrio, economizar tornou-
se mais difcil, porque, a despeito do aumento absoluto, houve um declnio
em seus nveis relativos de renda em comparao com os dos principais pases.
Tem havido um aumento da tenso, da impacincia e da inquietao que
causam um deslocamento ascensional da funo de consumo, a qual age
como um impedimento poupana.
Temos aqui o problema do desenvolvimento econmico no seu quadro
internacional. No um problema de economia pura de nenhum modo
at que a economia pura das relaes internacionais tenha tomado em consi-
derao alguns elementos at agora negligenciados. O fato que os elementos
que agora estou introduzindo na discusso podem ser classificados como
assuntos de economia poltica internacional, ou mesmo de sociologia inter-
nacional, no os torna de nenhum modo menos relevantes para o nosso tema.
O ponto de vista clssico das relaes econmicas internacionais implica
usualmente que o nvel de produtividade e da renda real de um pas no pode,
de modo nenhum prejudicar outros pases; pelo contrrio, a prosperidade
tende a difundir-se. Verificamos agora que um alto nvel de renda e de
consumo, num pas adiantado, pode causar danos a outro, no sentido de que
tende a reduzir os meios internos de acumulao de capitais em pases
subdesenvolvidos; aumenta, em pases de renda relativamente baixa, a presso
para despender uma alta proporo da mesma. (Isto , parte e em adio
possibilidade de que alguns pases no Oriente Mdio, por exemplo possam
sofrer de uma averso cultural poupana, por causa da existncia de uma
forma tradicional, nativa, de consumo ostentoso, especialmente entre as
classes feudais superiores).
No famoso modelo de RICARDO, a produtividade mais alta em Portugal
do que na Inglaterra. Em Portugal, a produo de uma unidade de vinho
absorve 80 horas, e de fazenda, 90 horas de trabalho; na Inglaterra, o vinho
requer 120 horas, o tecido, 100 horas. O comrcio se far de acordo com os
custos comparativos, e no h razo para que o comrcio no se equilibre.
Porm, a Inglaterra deve ter um nvel per capita de renda real mais baixo do
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 67

que Portugal. O tipo de comrcio permaneceria, em princpio, completamente


inalterado se a produtividade, enquanto permanecendo a mesma na
Inglaterra, aumentasse em Portugal at ao ponto em que seriam necessrias
apenas 8 horas de trabalho para uma unidade de vinho e 9 horas por unidade
de tecido. Mas, o resultado de uma discrepncia to grande nos nveis de
produtividade e, portanto, de renda real pode bem ser que, enquanto
Portugal tem uma alta margem de poupana disponvel para a formao de
capital, os ingleses diante das atraes do padro de vida portugus, acham-
se incapazes de economizar qualquer parte de sua renda.
A interdependncia das funes de consumo pode afetar, numa
importante extenso, a escolha entre o consumo e a poupana. A observao
aplicvel tanto no plano internacional quanto no plano interpessoal. Trata-
se, apenas, de uma hiptese, mas hiptese que parece plausvel. O efeito das
disparidades internacionais diz respeito no s poupana voluntria
individual, mas tambm torna politicamente mais difcil utilizar impostos
governamentais como um meio compulsrio de poupana, ou resistir s
exigncias de dispndios usuais de governo.
Em resumo, a atrao dos padres adiantados de consumo representa um
handicap para os retardados no desenvolvimento econmico. Que poderia
ser feito em relao a essa desvantagem? H alguma coisa a dizer-se aqui com
respeito aos aspectos econmicos da cortina de ferro, puramente do ponto
de vista da teoria econmica que expus. provvel que a cortina de ferro
seja necessria para manter uma elevada taxa de poupana e investimentos na
Unio Sovitica. Segundo as melhores estimativas, existentes, embora ainda
duvidosas, parece que cerca de 30% da renda nacional da Unio Sovitica
dirigida para a formao de capital, fora as despesas puramente militares. No
parece possvel manter to elevada taxa de investimentos sem isolar-se o pas
do mundo Ocidental. Uma viso aberta e livre dos padres de consumo do
Oeste pareceria um ignominioso e intolervel contraste com o regime russo.
Enquanto uma importante funo da cortina de ferro impedir que os de
dentro olhem para fora, uma til funo subsidiria pode ser impedir que os
de fora olhem para dentro, de modo a preservar a lenda do paraso dos
trabalhadores. De qualquer modo, o isolamento auxilia a resolver o problema
da formao de capital, num mundo de grandes discrepncias de padres
nacionais de vida, interrompendo o contacto e a comunicao entre as naes.
Sem comunicaes, as discrepncias em padres de vida, ainda mesmo
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68 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

quando grandes, tm pequenas, ou nenhuma conseqncias. No afetam os


desejos, as aspiraes e as atividades da populao. O povo as desconhece, ou
pelo menos, no assediam constantemente sua conscincia e imaginao.
Que isto seja uma soluo possvel, e talvez necessria, um pensamento
assustador. Busca-se, naturalmente, uma alternativa. E uma alternativa,
parece, pode facilmente ser encontrada: cabe aos pases mais ricos incumbir-
se, at certo ponto, das necessidades dos pases mais pobres.

TRANSFERNCIAS UNILATERAIS, INTERNACIONAIS E INTER-REGIONAIS


Temos discutido, at agora, as disparidades internacionais da renda e seus
efeitos, de um lado. De outro lado, pode ser que existam certas foras
profundas s quais determinem transferncias unilaterais ou em portugus
claro, donativos dos pases ricos para os pases pobres. Podem existir
presses bsicas no sentido de um fluxo de fundos dos ricos para os pobres,
servindo para contrabalanar os efeitos das disparidades internacionais sobre
o balano de pagamentos e sobre a formao de capitais. A desejabilidade de
tais transferncias fora de questo, desde que sejam compatveis com a
manuteno, ou melhor ainda, com a expanso da renda mundial. No preci-
samos, e no devemos, alimentar idias exageradas sobre a magnitude de tais
transferncias. Se os Estados Unidos, por exemplo, devotassem, digamos, 2%
de sua renda nacional ao desenvolvimento de reas economicamente atra-
sadas, isto equivaleria aproximadamente a 6% da renda nacional combinada
de todas as naes subdesenvolvidas, fora da rbita sovitica; e essa quantia
poderia bem ser tanto quanto, se no mais do que esses pases poderiam
efetivamente absorver, no presente, para fins de formao de capitais.
Nos programas de emprstimo-e-arrendamento e de recuperao
econmica de aps-guerra, os Estados Unidos desviaram-se radicalmente das
prticas tradicionais. possvel que tenhamos assistido ao incio de um novo
sistema de transferncias internacionais de renda. As presses para um tal
sistema vm de ambos os lados, no apenas do lado dos pases
subdesenvolvidos. Em conseqncia de comunicaes e contactos mais
estreitos, alguns dos quais foram um subproduto da guerra, o povo dos
Estados Unidos tornou-se gradativamente mais consciente das discrepncias
dos padres de vida; o aspecto humanitrio do programa do ponto IV produz
certa impresso nas pessoas simples; h um forte tom emocional nos vrios
relatrios e pronunciamentos oficiais que tratam desses problemas; h
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 69

freqentes referncias fome, pobreza, a doenas, ao analfabetismo, que


prevalecem em dois teros do mundo.
Nos Estados Unidos, todavia, como alhures, o isolacionismo tambm tem
seus advogados e , na verdade, como notamos, uma alternativa concebvel
num mundo de largas discrepncias de nveis de renda.
Antes de prosseguirmos no exame das foras que ocasionam transferncias
internacionais de renda, detenhamo-nos um momento e vejamos o mecanismo
que tende a produzir tais transferncias, de uma regio rica para uma regio
pobre, dentro de um dado pas. Suponhamos que os dispndios governa-
mentais, em trabalhos pblicos e bem-estar social, sejam iguais, em termos
absolutos, per capita, em todas as regies, mas que os impostos sejam propor-
cionais renda. Este ponto reala-se ainda mais fortemente se a taxao for
progressiva, mas basta admitirmos que a taxao per capita varia de acordo com
a renda individual. O resultado uma tendncia para transferncias auto-
mticas de fundos pblicos das regies mais ricas para as mais pobres. uma
afirmao difcil de ser comprovada, embora nos Governos federais seja fre-
qentemente discutida. Nos Estados Unidos, h uma persistente tendncia
para transferncias de fundos, atravs do Tesouro Federal, das regies do Norte
e Este para o Sul e Leste do pas. No Brasil, h uma tendncia para que
semelhantes transferncias ocorram do Sul para o Norte. O Brasil um pas de
acentuados contrastes regionais de renda real e produtividade, e suas regies
sulinas no deveriam, talvez, ser classificadas de nenhum modo como
subdesenvolvidas. Um outro pas federal onde os aspectos do sistema fiscal
inter-regional tm recebido considervel ateno o Canad.
Introduzo o mecanismo fiscal no apenas por questo de analogia, mas
porque um importante mtodo pelo qual pode ser financiado o desen-
volvimento econmico das reas mais pobres de um dado pas. Depende do
fato de que a taxao no uma soma constante per capita, mas varivel com
a renda. O princpio da capacidade para contribuir, ou de igualdade de
sacrifcio, no atendido com uma soma constante de taxao per capita;
segundo pensadores ortodoxos como JOHN STUART MILL e mesmo,
anteriormente, BENTHAM, exige-se a taxao progressiva.10 As resultantes
transferncias inter-regionais de renda so aceitas igualmente tanto pelas

10 Isto refere-se, naturalmente, no apenas ao imposto de renda, mas ao efeitos combinados de todas as formas
de taxao governamental.
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70 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

populaes que vivem nas regies mais ricas, como pelas das regies mais
pobres. So aceitas como uma conseqncia natural do princpio da
capacidade para contribuir e como parte do sistema fiscal ao qual este
princpio est incorporado. So aceitas, em ltima anlise, porque os povos
vivem em estreita comunho de ideais polticos e culturais; porque
reconhecem os interesses comuns e esto, mais ou menos, de acordo quanto
s necessidades de uma distribuio eqitativa dos custos das atividades
governamentais de investimentos e bem-estar social.
No ser possvel que, aquilo que temos observado no plano internacional
em relao a transferncias de renda, seja nada menos do que uma imperfeita
e tateante aproximao do que ocorre automaticamente dentro de um pas, e
do que ocorreria entre os diferentes pases, se os mesmos estivessem
subordinados a um governo mundial? No se poderia admitir que o princpio
da capacidade de contribuir, importando no mecanismo fiscal das
transferncias inter-regionais, esteja esperando ser transposto ao plano
internacional! As presses, que conduzem a transferncias inter-regionais,
atravs de taxao proporcional ou progressiva dentro de um pas, tambm
existem, numa certa extenso, no plano internacional. Relacionam-se com a
coexistncia e a crescente e estreita associao de povos de padres de vida
largamente divergentes.
No passado, as transferncias internacionais unilaterais, numa certa
medida, ocorreram guisa de investimentos estrangeiros. Poder-se-
argumentar que os investimentos estrangeiros resultaram numa distribuio
de donativos ao acaso, por causa da subseqente suspenso de pagamentos.11
Isto, porm, uma situao muito embaraosa, porquanto a falta de
pagamento interfere com a continuidade do fluxo; ela considerada, no
apenas desaconselhvel, mas imoral. Nos ltimos anos, alguns economistas
americanos tm dedicado sua ateno aos problemas de reembolso
resultantes de investimentos de capitais privados estrangeiros. Sua
preocupao principal no tem sido que os estrangeiros possam deixar de
pagar, se a Amrica fizesse investimentos no exterior. Sua maior preocupao
concernente aos efeitos depressivos, sobre a economia americana, dos

11 A. E. KAHN. Investment Criteria in Development Programs, no Quarterly Journal of Economics, fev. de


1951. Para uma queixa franca de que muitos dos investimentos externos da Gr-Bretanha no sculo XIX foram
donativos involuntrios, veja-se A. M. SAMUEL, Has Foreign Investment Paid?, no Economic Journal, 1930.
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 71

excessos de importao que seriam necessrios para as transferncias de


juros, dividendos e amortizao dos investimentos americanos no exterior. Um
desses economistas referiu-se a isto como o mais perturbador dos problemas
no campo de investimentos externos.12 O problema no se apresentaria na
hiptese de transferncias unilaterais. Ser toda a dificuldade devida
simplesmente ao desejo de forar um fluxo de fundos numa forma que
inadequada natureza da situao?
Encontramos presses bsicas determinando transferncias de renda dos
ricos para os pobres, quando pases relativamente adiantados esto ligados,
por laos coloniais a reas economicamente atrasadas. Em certos pases da
Europa Ocidental, nas duas ou trs ltimas dcadas, tem-se perguntado com
freqncia: as colnias recompensam? As respostas dos peritos tm sido
usualmente negativas. A histria colonial recente parece sugerir que esta
resposta , de modo geral, correta. Assim, o historiador econmico americano,
professor M. M. KNIGHT, que analisou esta questo quanto ao Norte da
frica, acha que, na Arglia, os dficits oramentrios do Governo local eram
cobertos diretamente pelo Tesouro francs e que a estrutura do sistema de
estradas de ferro, rodovias e portos foi estabelecido... como um donativo
ostensivo dos contribuintes franceses13. A mesma tendncia, para subsidiar o
pas metropolitano suas colnias apareceu, em 1920, em Portugal. Enquanto,
em relao aos sculos anteriores h pouca ou nenhuma dvida sobre o fato
da explorao colonial, nos tempos recentes verificamos que colnias no
compensam. Mas por que deveriam as mesmas compensar? A transferncia
de recursos correntes, dos pases metropolitanos relativamente ricos para suas
dependncias territoriais, apenas natural.
Geralmente, quando quer que naes entram em associaes
gradativamente mais estreitas, e reconhecem uma comunho vital de
interesses, o problema de conjugar e distribuir recursos econmicos tende a
surgir da mesma maneira que surge entre diferentes reas do mesmo
territrio.14 Se vivssemos sob um governo mundial, transferncias
automticas, das partes mais ricas para as mais pobres do mundo, ocorreriam

12 HAL B. LARRY, na American Economic Review, Proceedings May, 1946.


13 M. M. KNIGHT, Morocco as a French Economic Venture, pg. 16.
14 H. MENDERSHAUSEN, Foreign Aid With and Without Dollar Shortage, na Review of Economics and
Statistics, fevereiro 1951, especialmente pgs. 41 e 42.
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72 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

naturalmente atravs do mecanismo fiscal. Porm no temos governo


mundial. Por outro lado, se nos afastarmos do mecanismo automtico do
mercado de movimentos do capital privado, ou se esse mecanismo deixar de
funcionar, no haver critrio, objetivo ou no-poltico, para guiar o fluxo de
recursos.15 A questo de idealizar um sistema de donativos internacionais um
problema poltico. Donativos internacionais no se originam do mecanismo
econmico do mercado, nem tampouco do princpio da taxao progressiva.
So baseados, por fora, em consideraes polticas.

CONCLUSO
Em suma: parece que temos estado trabalhando com um modelo terico
(se de todo podemos falar em um modelo nesta rea da economia poltica)
no qual, primeiramente, as disparidades internacionais da renda tendem a
criar dficits no balano internacional de pagamentos e, em segundo lugar, as
transferncias internacionais de renda aparecem em cena e tendem a eliminar
esses dficits. (Claramente, essas transferncias de renda preenchem uma
funo equilibradora, no que concerne ao balano de pagamentos). A primeira
parte do modelo menos incerta do que a segunda. A primeira parte, a
proposio de que, as disparidades internacionais da renda tendem a gerar
desequilbrios internacionais de pagamentos, parece bastante plausvel; no
h certeza em relao segunda. Existem presses tendentes a provocar tais
transferncias de renda; mas, no h nada que se assemelhe a um mecanismo
automtico. So questes inevitveis de economia poltica internacional, se
no instrumentos deliberados de poltica externa, de qualquer modo moldados
pelo conjunto de relaes de um pas com outras naes. Se formos realistas,
dificilmente poderemos esperar que venha a existir um mecanismo puro,
permanente, automtico e apoltico de transferncias internacionais de
renda. Tais transferncias, na medida em que possam ocorrer, sero
inevitavelmente baseadas, em parte, no terreno movedio dos expedientes
polticos. Parece-me, portanto, que h pouca, ou nenhuma base, para a crena
expressa por alguns economistas de que as transferncias intergovernamentais
de capital so inerentemente mais estveis e seguras do que os movimentos
de capitais privados do sculo que terminou em 1929.

15 A. E. KAHN, op. cit., pg. 61.


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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 73

Se as transferncias governamentais no restauram nos balanos de


pagamentos os desequilbrios resultantes das disparidades internacionais da
renda, tampouco podemos esperar que isso seja feito pelos movimentos do
capital privado. As dificuldades crnicas, ou peridicas, do balano de
pagamentos, pelo contrrio, provavelmente desencorajaro o capital privado,
ou mesmo o faro fluir em direo errada. Embora os riscos de transferncia,
que resultam do controle de cmbio, possam talvez ser minorados por meio de
garantias governamentais, o fato que as presses do balano de pagamentos,
devidas s disparidades de renda, so mais um obstculo do que um incentivo
aos investimentos privados externos.
O ltimo ponto que desejamos assinalar de especial importncia.
Mesmo que admitamos que ambas as partes da proposio que acabamos de
sumariar, correspondam realidade, devemos cogitar do que acontecer com
a formao de capitais em pases subdesenvolvidos. As disparidades
internacionais da renda ocasionam dficits nos balanos de pagamentos; as
transferncias internacionais de renda eliminam-nos. O problema da
formao de capital pode permanecer completamente sem soluo. Se se
deve permitir que os acontecimentos sigam o seu curso, as transferncias de
renda sero utilizadas nos pases mais pobres para satisfazer a aumentada
propenso para consumir, que provocada pela disparidade de nveis de
renda real; e, assim, nenhuma base permanente se criar para padres de
vida mais elevados no futuro. No existem limites quanto capacidade de
um pas para absorver auxlio estrangeiro para consumo corrente. Existem,
todavia, limites bastante definidos para a capacidade de absoro de um pas,
caso o auxlio estrangeiro deva ser aplicado formao de capitais. Os
projetos de desenvolvimento requerem usualmente amplos movimentos, e
um alto grau de mobilidade, de fatores da produo e de mercadorias. Em
pases subdesenvolvidos, a mobilidade obstada pela falta de transportes,
habitaes e facilidades pblicas de todas as espcies. Por exemplo, o
desenvolvimento do vale de um rio significa que muitas pessoas tero de
deixar suas ocupaes e locais de residncias habituais. Estradas, nas quais
a populao transportar os bens necessrios s obras, tero que ser
construdas, bem como casas para os trabalhadores, tudo isso antes que se
possa dar incio ao prprio projeto de desenvolvimento. Tudo isso exige
tempo, e impe um limite real, especialmente nos estgios iniciais,
proporo em que o auxlio estrangeiro pode ser eficazmente absorvido para
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74 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

a formao de capital.16 As condies no so agora to fludas como o eram


nas reas relativamente vazias para as quais os investimentos se moveram no
sculo XIX, juntamente com as grandes migraes de populao.
O resultado que as transferncias internacionais da renda, mesmo se
ocorressem, no seriam suficientes. No assegurariam automaticamente uma
soluo para o problema da formao de capital. A soluo deste problema
impossvel sem medidas complementares nos prprios pases subdesenvolvidos.
Deveria talvez desculpar-me por ter tocado no delicado assunto de
economia poltica internacional que discuti hoje, mas no se serviria a
nenhum fim til conservando-se essas questes sob um manto de silncio.
Devem ser trazidos luz do dia e considerados desapaixonadamente em
relao ao problema econmico que nos confronta: o problema da formao
de capitais em reas subdesenvolvidas.

SUMMARY
II INTERNATIONAL INCOME DISPARITIES AND THE CAPACITY TO SAVE

A popular explanation of the post-war dollar shortage ran in terms of the


commanding superiority of American productivity in all lines. The United States
could outsell all countries in all markets and this was bound to develop an export
surplus, which of course meant an import surplus for other countries.
Classical theory replies that international trade is governed by comparative
differences in productivity, in conjunction with exchange rates, not by absolute
differences in productivity. There is always some exchange rate at which a country can
offer some commodity more cheaply than any other country. No country need outsell
other countries in all lines if exchange rates are adjusted. Persistent disequilibrium
can be avoided. This theory seems to me convincing except in a few very special
cases.

16 Esses pontos so bem expostos num trabalho de J. J. POLAK, Projections of the International Sector of
Gross National Product, preparado para a Conferncia sobre Pesquisas da Renda e Riqueza, maio de 1951.
Sua relevncia pode ser expressa, em termos bastante concretos, dizendo-se que 2% da renda nacional anual dos
Estados Unidos, que igual a aproximadamente 6% da presente renda nacional total de todos os pases
subdesenvolvidos, fora da rbita sovitica, seria provavelmente tanto quanto, seno mais do que, esses pases
poderiam, no presente, efetivamente absorver para fins de investimento.
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 75

Classical theory thus arrives at the conclusion that intractable disequilibrium


must be due to a countrys attempt to live beyond its means.17 But why are so many
countries trying to live beyond their means? Let us try to answer this question.

A. INTERNATIONAL AND INTERPERSONAL INCOME DISPARITIES


International disparities of productivity do not explain directly balance of payments
disequilibrium. They result in different levels of real income and consumption.
Although the standard of living even of the poorest countries has increased,
international disparities of real income have become larger. To show how this, among
others things, impedes capital formation in poor countries and leads to payments
deficits, I should like to use some elements of a theory proposed by Prof.
DUESENBERRY in his book Income, Saving and the Theory of Consumer
Behavior.
This theory stresses the fact that the consumption functions of individuals are
interdependent. In the first place, people try to keep up with the Joneses and in the
second place acquaintance with new or superior consumption goods soon creates a
real need which increases the propensity to consume. This latter effect
DUESENBERRY calls the demonstration effect.
This theory, which Dr. DUESENBERRY has developed for individual consumers
can also be applied to international economic relations. Nations do not try to keep
up with the Joneses but they are subject to the demonstration effect. Poor countries
get to know new and superior consumption goods used in more advanced countries.
Soon they experience a real need for these goods which they try to import; and soon
they run into a deficit in their international payments. At the same time capital
formation suffers.
In the 19th century Japan adopted European methods of production. But it did
not adopt European standards of living. It was able to isolate the bulk of its population
from the civilized world. Living standards continued low and this permitted large real
savings and a high rate of capital formation.
The intensity of the attraction exercised by the high standards of wealthy countries
on the consumption habits of poor countries depends on the disparity of real income
levels as well as on the consciousness of this disparity. The disparity of real income
levels is at present larger than ever. 1/5 of the worlds population receives almost 2/3

17 For this means that a country attempts to maintain too high a money income, i.e. too high in relation to the
exchange rate.
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76 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

of the worlds income. The consciousness of this is also increased due to improved
communications. All this has contributed to increase the propensity to consume of the
less advanced countries.

B. EFFECTS ON THE BALANCE OF PAYMENT


At the same time this development promotes disequilibrium in the balance of
payments of poor countries who have attempted to import new types of consumption
goods not available domestically. The dollar shortage is thus due to absolute differences
in productivity not because some countries are too inefficient to export but because
their low efficiency in production leads to a low real income which in turn leads to
an excessive propensity to consume, so that imports are too high or exports too low.
There is thus as it were, a natural tendency for the balance of payments between rich
and poor countries to be in disequilibrium.
In the 19th century, when England occupied the place which is now occupied by
the United States, differences in real income were smaller then now, differences in
living standards were even smaller because of the high propensity to save of the
British, and contacts between nations were less frequent than now. Also the British
unilaterally abolished tariff barriers and exported much capital. All this explains
why there was less disequilibrium in international payments in the 19th century
than now.

C. EFFECTS ON THE CAPACITY TO SAVE


The difficulties experienced by poor countries in providing sufficient savings,
are, as we have seen, due to their great propensity to consume which is due to the
attraction of the high consumption standards of the wealthy countries.
It is generally accepted increased saving in underdeveloped countries depends
upon the initial increase of productivity and real income and that this initial increase
depends upon foreign investment.
But in this lecture we have tried to show that it is not so much the absolute
increase in real income as the increase relative to the income of more developed
countries which matters if saving is to increase. Foreign investment does not
necessarily guarantee a reduction in the disparity of incomes between rich and poor
countries; not all foreign investments of wealthy countries are at the expense of
domestic investments; some foreign investment may be a condition of greater domestic
investment, if the former is necessary to cure unemployment in a wealthy country. If
income levels of wealthy and poor countries rise, but the difference is unchanged or
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 77

diminishes little, a more intense contact of the latter with the former may increase the
latters propensity to consume.
Professor PREBISCH has stressed the fact that the low level of productivity in
Latin-America is due to the lack of capital which is a consequence of low savings. He
also recognizes the importance of the demonstration effect we have mentioned.
But the second factor is of crucial importance. Low savings are not due only to low
income but also to the high propensity to consume which is caused by the
demonstration effect.
Classical theory maintains that the high level of productivity and income in some
countries could not harm other countries, but would spread to them. We have seen
that, due to the demonstration effect high real incomes in some countries can retard
the formation of capital in other countries, which are poorer.
We have seen that Japans isolation made possible a high rate of capital formation
because it made possible a low propensity to consume. An iron curtain may be
necessary to make possible a high rate of capital formation in the Soviet Union. But
surely, there is a less painful solution: unilateral transfers.

D. UNILATERAL TRANSFERS, INTERNATIONAL AND INTERREGIONAL


It may well be that the international income disparities which we have mentioned
are compensated, as it were, by fundamental tendencies to transfer income from
wealthy to poor countries.
The lend-lease and post-war reconstruction programmes of the United States are
a profound break with tradition and may be the beginning of a system of international
income transfers.
Within countries, interregional income transfers take place where public works
are undertaken in proportion to the population of the various regions, and financed
by proportional or progressive income taxes. In this way, the wealthy regions finance
the development of the poor ones.
Could this same system be applied between nations? The economic pressure
which leads to interregional transfers seem to exist also between nations.
In the past unilateral international transfers have been made partly in the form
of foreign investments which have turned out to be grants because the receiving
countries have been unable to pay either income or amortization. This is not the best
way to have unilateral transfers.
We find basic pressures making for income transfers from rich to poor when
relatively advanced countries are associated with economically backward areas in the
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78 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

form of colonies. But the same problem, of pooling economic resources arises whenever
independent nations enter into an increasingly intimate association, and recognize
a vital community of interests.
If we lived under a world government, transfers from rich to poor countries would
be automatic results of the fiscal mechanism.

E. CONCLUSION
In the first lecture we saw that international income disparities tend to create
international payments disequilibrium. We now see that international income
transfers tend to neutralize these deficits, but such transfers are not automatic, they
are the consequence of political decision. Thus, we cannot rely on governmental
transfers to always neutralize deficits. Nor can we rely on private capital. For the risk
of payments deficits will frighten private capital away from the underdeveloped
deficit countries.
But even if unilateral transfers, governmental or private, were always available to
compensate the deficits of poor countries, the problem of capital formation in these
countries would by no means be solved. For the transfers might well be used to
increase consumption in the poor countries and not to increase capital formation.
Also, the capacity to absorb investments of poor countries is limited.
We must thus conclude that international income transfers by themselves are no
solution to the problem of capital formation of poor countries. Complementary
domestic measures are necessary for this purpose.

RESUM
II DISPARITS INTERNATIONALES DE REVENU ET LA CAPACIT
DPAGNER

Pendant les annes 1949-50 nous avons connu un dsquilibre dans le commerce
international qui rsultait en une pnurie de dollars. Une explication populaire de
cette pnurie de dollars tait la supriorit crasante de la productivit industrielle
amricaine sur celle des autres pays rsultant en un excdent dexportation
considrable des tats-Unis.
La thorie classique rplique cette thorie par la doctrine des cots compars:
le commerce international est gouvern non pas des diffrences absolues mais pltot
par les diffrences relatives de la productivit et en mme temps aussi par le cours du
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 79

change. La manipulation du cours du change permet, en effet, toujours un pays


dquilibrer ses comptes extrieurs, mme avec un niveau de productivit trs basse.
Cette thorie classique me parait plausible except dans les cas spciaux, o les
lasticits de la dmande et de loffre seraient telles que nimporte quel cours de
change ne puisse quilibrer la balance des paiements.
Selon la thorie classique un dsquilibre persistant est d au fait quun pays tch
de vivre au dessus de ses moyens. Mais alors, pourquoi autant de pays tchent-ils de
vivre au dessus du niveau qui convient au niveau de la productivit de leur conomie?
Nous tcherons de trouver une solution cette question.

A. DISPARIT DE REVENUS ENTRE NATIONS ET ENTRE PERSONNES


Les disparits internationales de la productivit, quoique nexpliquant pas
directement le dsquilibre des balance de paiements, se rfletent dans les disparits
du niveau du revenu rel et de la consommation dans les diffrents pays. Quoique le
niveau de vie mme des pays les plus pauvres a augment, la disparit internationale
du revenu rel sest accrue ce qui, part dautres effets, a des rsultats dfavorables
pour la formation de capital dans les pays pauvres.
A corroborer cette thse jemprunte des lmentes la thorie du professeur
DUESENBERRY publie dans son livre Income, Saving and the Theory of
Consumer Behaviour.
Cette thorie accentue le fait que les fonctions de consommation individuelle sont
interdpendantes dabord cause de la rivalit existante entre certaines personnes ou
casses de la socit et ensuite cause de ce que DUESENBERRY appelle leffet de
la dmonstration. Le contact avec des biens de consommation de qualit suprieure
ou avec des articles antreurement inconnus fait ressentir bientt un besoin pour ces
bens de sorte que la propension la consommation sera bien aumente.
Cette thorie que DUESENBERRY a labor pour la consommation individuelle
pourrait sappliquer aussi aux relations conomiques internationales.
Sur le plan international ce nest pas la rivalit entre nations mais lffet de la
dmonstration que joue. Le contact des pays pauvres avec ces biens nouveaux en a
stimul la demande et puisquils doivent tre imports, il se dveloppe une forte
pression laugmentation ou la cration dun deficit dans la balance des paiements.
Le fait que dans presque tous les pays les gens tchent dimiter le standard de vie des
tats-Unis semble prouver cette thse.
Un autre cas intressant est constitu par le dveloppement industriel du Japan:
ce pays a repris dans le pass les mthodes de production industrielle de lEurope mais
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80 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

en mme temps a ou maintenir le niveau de vie de sa population trs bas grce


lisolation du monde civilis. Cest cause de la repression de la consommation que
ce pays a pu former son capital industriel.
Lintensit de lattraction vers les niveaux de consommation des pays avancs est
dtermine sur le plan international par deux facteur, le premier, la disparit entre
les revenus rels ou le niveau de la consommation, et le deuxime, la mesure dans
laquelle des gens se rendent compte de la disparit entre leur niveau de consommation
et celui des pays avancs.
Quant la disparit, elle est actuellement plus grand que jamais: environ deux
tirs du revenu mondial revient 18% de la population mondiale tandis que les
deux tiers les plus pauvres de la population mondiale ne reoivent que 15% du
revenu mondial.
Quant au deuxime facteur, aussi plus que jamais y a-t-il des relation entre les
differentes parties du monde cause du dvelloppement de la radio, du cinma et de
laviation. Tout cela a contribu fortement un propension la consommation plus
grande que jamais.

B. LES EFFETS SUR LES BALANCES DE PAIEMENTS


Cette situation a abouti dans un dsquilibre de la balance des paiements des pays
pauvres puisque les nouveaux biens de consommation ne sont gure produits dans ces
pays. Une pnurie de dollars sest donc dveloppe indirectement cause des
diffrences entre le niveau de la productivit: non pas parce que la productivit
dtermine les cots lexportation mais parcequelle dtermine le revenu rel et le
niveau de la consommation qui, compar celui des pays avancs, rsultera faire
une pression sur la propensit la consommation. Il y a donc pour ainsi dire une
tendance naturelle au dsquilibre de la balance des paiements entre les pays riches
et pauvres.
Mais pourquoi ce dsquilibre structurel ne sest pas prsent au XIX sicle,
quand lAngleterre occupait plus ou moins la position actuelle des tats-Unis.
La rponse doit tre cherch premirement dans le fait que la disparit absolue entre
le niveau du revenu rel des divers pays tait beaucoup plus difficile que maintenant;
troisimement, la grande cause de la grande propension lpargne de lAngleterre
cette poque. Deuximement, le contact entre nation tait beaucoup plus difficile
que maintenant; troisimement, la politique commerciale britannique aboutit
labolition unilatrale des droits douaniers et du principe de la reciprocit;
quatrimement, lAngleterre exportait beaucoup de capital.
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 81

Les difficults des pays pauvres prennent donc leur origine dans la disparit
accrue des niveau de revenu rel: cette disparit rsulte dans une forte pression
laugmentation proportionelle de la consommation dans les pays pauvres qui
ncessairement forme un obstacle important lpargne et la formation de capital
au sein de pays pauvres. Ceci est le point principal de cette confrence.

C. LES EFETS SUR LA CAPACIT PARGNER


Il est accept gnralement que la possibilit dpargner de les pays insuffisamment
dvelopps dpend dune augmentation initiale de la productivit et du revenu rel
puisque le niveau actuel du revenu est trop bas permettre une pargne significante,
et que cette augmentation initiale doit venir de linvestissement tranger.
Or, dans cette confrence nous avons tch de dmontrer que ce nest pas tellement
laugmentation absolue du revenu rel que plutt laugmentation relative en
comparaison avec les pays avancs qui importe. Notons cependant que les
investissements trangers ne garantissent pas la rduction de la disparit puisque le
taux dinvestissement des pays industriellement avancs nest pas une donne
invariable. Mme si la disparit entre les niveaux de vie restaient inchange, un
contact plus intense avec les pays avancs resulterait dans une plus grande propension
la consommation.
Le professeur PREBISCH a attir lattention au fait que le niveau bas de la
productivit en Amrique latine est d la pnurie de capital cause par linsuffisance
de lpargne. Aussi il recconnuit limportance de lattraction exerce par le type de la
consommation des pays avancs. Mais le deuxime point change essentiellement le
premier: linsuffisance de lpargne nest pas cause seulement par le niveau du
revenu rel mais aussi par lar haute propension la consommation de lattraction
de types de consommation suprieure.
Ceci est donc le problme du dvelopement conomique dans le cadre
international. La thorie classique de relations conomiques internationales proclamait
que le haut niveau de la productivit et du revenu rel dans un pays ne peut nuire
dautres pays mais se repandra lentement. Nous avons constat maintenant que des
consquences peu conomiques se produisent sous forme dune rduction de la
formation de capital intente dans les pays insuffisamment dvelopps cause de la
haute propension la consommation lie un revenu rel relativement bas.
Je voudrais encore ajouter quelques considrations purement conomiques sur le
rideau de fer. Il se peut bien quun rideau de fer est ncessaire maintenir le taux
dpargne et des investissements de lUnion Sovitique que lon estime environ
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82 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

30% du produit national. Sans un isolement complet des niveaux de consommation


du pays de lOuest il pourraitt savrer impossible de maintenir se taux dinvestissement
cause de la forte pression qui se ferait sentir sur la propension la consommation.
Sur un plan plus gnral ou peut se demander si lisolation alors est le seul moyen
resoudre le problme de la formation de capital dans un monde o il y a de telles
disparits entre le niveau de vie des divers pays. Il nous semble quil y a une solution
moins pnible que lisolation, savoir les transferts unilatraux.

D. LES TRANSFERTS UNILATRAUX SUR LE PLAN INTERNATIONAL ET


INTER-REGIONAL
Nous avons discut jusquici les rsultats de la disparit international des niveaux
de revenus. Il se pourrait aussi quil y a des tendances fondamentales aux transferts
de revenus des pays riches des pays pauvres.
Dans les programmes du prt-bail et de la reconstruction daprs-guerre les tats-
Unis abandonnant les pratiques traditionnelles ont peut-tre institu le
commencement dun systm international de transferts de revenu.
Avant danalyser les tendances aux transferts internatiomaux, considrons le
mchanisme des transferts de revenu des rgions riches aux rgions pauvres au sein
dun mme pays.
Si les dpenses gouvernamentales pour des travaux publiques ou pour des buts de
bien-tre social sont rparties sur toutes les rgions selon la densit de la population
tandis que les impts sur les revenus sont proportionels ou progressifs, alors il y a un
transferts de fonds publics des rgions riches aux rgions pauvres. Le dveloppement
conomique des rgions pauvres dun pays est donc financ par les rgions riches.
Est-ce-que ce systm ne pourrait pas sappliquer sur le plan international? Les
pressions conomiques qui mnent aux transferts interrgionaux par la taxation
proportionelle ou progressive semblent exister aussi sur le plan international.
Dans le pass les transferts unilatraux internationaux se sont fait partillement sous
la guise des investissement ltranger qui la longue se sont avrs des transferts
puisque les pays recevants ntaient pas mme de payer ni les rendements ni les
amortissements de la dette. Est-ce que les difficults ne provienent pas du fait que len
tche alors de forcer le flux de paiements internationaux dans des formes qui sont
incompatibles avec la situation conomique qui en est la base!
Nous constatons du reste aussi les pressions menant aux transferts de revenu dans
les pays avancs possdant des colonies: les investissements en Algrie, par exemple,
ne sont aprs tout quun don de limpos franais.
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DISPARIDADES INTERNACIONAIS DE RENDA E A CAPACIDADE DE POUPAR 83

Si le monde tait gouvern par un gouvernement mondial, les transferts des pays
riches aux pays pauvres se feraient automatiquement par le mchanisme fiscal.

E. CONCLUSION
Dans la premire confrence nous avons constat que les disparits internationales
de revenu tendent crer des dsquilibres dans les balances de paiements. Nous
constatons maintenant que des transferts internationaux de revenus tendent combler
les deficits. Ces transferts ne se font pourtant pas automatiquement. Ils sont le sujet
de dcisions dconomie politique internationale trs souvent bases sur les besoins de
linstant et les circonstances.
Pourtant si les transferts gouvernementaux ne comblent pas les deficits, comment
est-ce quon peut sy attendre que les mouvements de capitaux privs le feraient? Les
difficults classiques dans les balances de paiements effrayent en effet le flux de
capitaux privs.
Avant constat que les disparits internationales de revenu causent des dsquilibre
dans les balances de paiements et que les transferts internationaux de revenu tendent
les combler, le problme de la formation de capital reste non rsolu. Sil ny a pas
dintervention, les transferts de revenu seront employs dans les pays pauvres la
satisfaction de la propension augmente la consommation. Il ny a pas de limite la
capacit dabsorber laide trangre quand celle-ci est dirige la consommation. Si elle
est applique la formation de capital, alors la capacit dabsorber est limite. En
effet, des projets de dveloppement prsupposent des grands mouvements de facteurs de
production rendus trs difficile par labsence des facilits de transport de logements, de
services publics, etc.
La conclusion est donc que les transferts internationaux de revenu mme sils
existent, napportent pas une solution au problme de la formation de capital aux pays
insuffisamment dvelopps. La solution de ce problme nest pas possible sans une
action conplmentaire lintrieur de ces pays.
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TERCEIRA CONFERNCIA

FONTES INTERNAS DA
FORMAO DE CAPITAIS
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87

ossa discusso tem sido, e continuar a ser, de carter geral, no se

N relacionando especificamente a qualquer pas ou pases em


particular. Todavia, quando passamos a considerar as possveis fontes
internas de capital, verificamos ser impossvel continuar sem pelo menos,
fazer uma distino entre dois tipos de pases subdesenvolvidos, que podero
ser superficialmente designados superpopulados e subpopulados.
Sob alguns aspectos, o problema da formao de capital, tal como se
apresenta nos pases superpopulados, que consideraremos em primeiro lugar,
significativamente diferente do problema das regies esparsamente
habitadas, que ser discutido subseqentemente. Na terceira e ltima parte
da conferncia de hoje, passarei em revista sucintamente os mtodos
disponveis para aproveitar as fontes potenciais de capital em pases
subdesenvolvidos.

DESEMPREGO DISFARADO E POUPANA POTENCIAL


O problema do excesso de populao rural assume feio caracterstica das
economias agrrias, em que h densa populao, como as que se estendem por
toda a Europa Oriental e Meridional, Egito, ndia, Indonsia e China. Existe,
nesses pases, subemprego crnico e em larga escala na agricultura. H um
tremendo desperdcio de trabalho, e trabalho, diz-se, a fonte de toda riqueza.
As implicaes de tal fato para o problema da formao de capital constituem
nosso primeiro tpico desta tarde e me proponho a aplicar, a esse respeito, o
conceito do desemprego disfarado. Essas reas sofrem de desemprego
disfarado em larga escala, no sentido de que, mesmo sem modificao dos
mtodos de produo na agricultura, uma grande parte da populao empregada
nesse setor poderia ser transferida sem reduzir a produo agrcola. Esta a
definio do conceito de desemprego disfarado aplicado situao em que
estamos interessados. O postulado de que a manuteno da produo agrcola,
com menor quantidade de mo de obra, se torna possvel sem qualquer melhoria
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88 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

dos mtodos, importante. O aspecto peculiar dessa situao, que, com


melhores mtodos, se poderia sempre transferir algumas pessoas dos trabalhos
da terra, sem que isso reduzisse a produo. Mas aqui, aparentemente, temos
um estado de coisas em que isso poder ser feito sem qualquer modificao nos
mtodos. Que queremos dizer por mudana nos mtodos? A remoo do
excesso da populao seria, em si mesma, uma grande modificao e acarretaria
inevitavelmente outras mudanas. Quais so as mudanas que estamos
excluindo? Exclumos o progresso tecnolgico, mais equipamentos, as melhores
sementes, a melhoria da drenagem, a irrigao e outras condies semelhantes.
Uma coisa no ser necessrio excluir, e esta a melhor organizao. Se o
excesso de mo de obra removido da terra, as pessoas que ali permanecerem
no continuaro trabalhando exatamente da mesma maneira. Temos de admitir
mudanas nos mtodos e organizao do trabalho, inclusive talvez a
consolidao de lotes de terrenos e glebas.
O termo desemprego disfarado no aplicado ao trabalho assalariado.
Denota uma condio de emprego familiar nas economias rsticas. Muitas
pessoas em fazendas ou pequenos lotes de terra, nada contribuem para a
produo, apesar de absorverem uma parcela da renda real de suas famlias.
No h possibilidade de identificao pessoal aqui, como existiria no
desemprego industrial ostensivo. No podemos dizer que determinada pessoa
pertena ao grupo de desempregados disfarados. Todos esto ocupados e
nenhum se considera desempregado. Contudo, h o fato de que um certo
nmero de trabalhadores poderia ser dispensado sem causar qualquer
diferena no volume da produo. Em outras palavras, a produtividade
marginal do trabalho em uma grande rea zero. Alguns observadores dizem
ser mesmo negativa, significando isso que, pela remoo de algumas pessoas,
a produo agrcola poderia ser na realidade aumentada. A razo de tal fato
pode ser a de que os trabalhadores perturbam uns aos outros, de modo que, se
alguns forem retirados, os que ficarem podero trabalhar mais eficientemente.
Mas isto no uma hiptese necessria, e no pretendo us-la.
As modificaes nos mtodos tcnicos so excludas da definio de
desemprego disfarado. A melhoria nos mtodos , naturalmente, de extrema
importncia. Os peritos parecem concordar, todavia, em que quase intil
tentar introduzir melhores mtodos na agricultura, a menos que o excesso de
populao seja primeiramente eliminado. No h esperana de qualquer
aumento substancial na produtividade agrcola enquanto alguns dos fatores da
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FONTES INTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 89

produo, agora empregados naquela atividade, no sejam removidos. Isto pode


parecer paradoxal, mas existe alguma base para tal ponto de vista. Neste sentido
dinmico, a produtividade marginal do trabalho pode ser considerada negativa.
O conceito de desemprego disfarado, em sentido restrito, mantm
constantes as tcnicas. Denota um estado de coisas que existe, sem dvida,
mesmo nos Estados-Unidos, ainda que no lhes seja peculiar. Sua extenso
nos Estados-Unidos muito limitada. Nem , acredito, caracterstica da maior
parte da Amrica Latina1 mas de muitos pases da rea que vai do sudeste
da Europa ao sudeste da sia. Nessas economias agrrias superpopuladas,
esse fato traduz, verdadeiramente, um fenmeno de massa, devido a causas
sociais, econmicas e demogrficas. No h oportunidades alternativas de
emprego. Trabalham na terra de dois teros a quatro quintos do total da
populao; dessa populao agrcola, segundo estimativas de diversos pases,
15%, 20% ou at 30% podem representar desemprego disfarado, no sentido
em que definimos o termo. A mais alta estimativa que j vi, (40%), para o
Egito.2 Em alguns pases da Europa oriental, em 1930, as estimativas de
desemprego disfarado foram feitas, em alguns dados, com base em
minuciosos inquritos e verificaes in loco. Tendem elas a mostrar que o
desemprego disfarado representa de 25 a 30% da fora de trabalho agrcola.
No desejo exagerar a importncia desse fenmeno, mas apenas sugerir que o
fenmeno , quantitativamente, bastante significativo.
A situao de desemprego difere, em vrios aspectos, do desemprego
industrial ostensivo, sendo bvio que tal situao no pode ser corrigida por
uma expanso da procura monetria. A elasticidade da produo agrcola torna
esse remdio perfeitamente incuo. A oferta de bens-salrio rgida a curto
prazo, de modo que, quando ocorre uma expanso monetria, o resultado
meramente uma inflao de preos.
H, todavia, a possibilidade de mediante transferncia de excesso de
populao agrcola, produzir-se qualquer coisa, em outra parte, o que seria

1 Num interessante livro sobre War Economics in Primary Producing Countries (London, 1948), A. R.
PREST cita a caso de Trinidad onde, durante a Segunda Guerra Mundial, as foras dos Estados Unidos
empregaram numerosos trabalhadores locais para a construo de bases. As plantaes de acar de Trinidad
perderam, em conseqncia, uma parte dos seus empregados, mas a sua produo de acar no pode ser
mantida; pelo contrario, foi substancialmente reduzida. Em economias agrrias, com alta densidade
demogrfica, todavia, como a Egito e ndia, a experincia do tempo de guerra tende a confirmar a existncia de
uma grande quantidade de trabalhadores rurais subempregados.
2 Baseada em dados apresentados por W. W. CLELAND, The population Problem in Egypt (1936).
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90 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

uma adio lquida renda real nacional. Que poderia, entretanto, ser
produzido sem capital? Muito pouco. Ento, porque no por a mo de obra
excedente a trabalhar na produo de capital real, capital tanto humano
quanto material? Aqui temos uma primeira viso do que desemprego
disfarado pode significar para a formao de capitais.
Deveramos notar, a propsito, que este um ponto de vista esttico
quanto as disponibilidades de mo-de-obra no pas. Consideramos a
populao num determinado momento e verificamos, ou pensamos verificar,
que uma certa proporo da mesma poderia ser dispensada da agricultura e
deslocada para outras atividades, sem reduzir a produo de alimentos.
Considero isto um ponto de vista esttico, em contraste com o ponto de vista
dinmico, que o concernente ao crescimento da populao. Terei algo a
dizer mais tarde, a respeito de consideraes dinmicas sobre o crescimento
da populao.
Pensemos mais de perto na possibilidade de retirar o excesso de
trabalhadores da terra, utilizando-o em projetos capitais irrigao, drenagem,
estradas de rodagem, estradas de ferro, casas, fbricas, planos de treinamento
e educao geral. Uma questo surgir imediatamente: como sero
financiadas essas vrias modalidades de formao de capital? Em termos
reais, esta pergunta significa, principalmente, como sero essas pessoas
alimentadas, quando forem postas a trabalhar em projetos desse tipo?
Primeiro, h a possibilidade de aliment-los atravs da poupana voluntria
normal, que ocorre, em certa extenso, mesmo numa economia agrria pobre
e de superpopulao. Os que economizam (principalmente entre as classes
comerciais urbanas), abstm-se de consumir toda a sua renda e tornam parte
da mesma disponvel para a alimentao de pessoas que esto trabalhando nos
novos projetos capitais. provvel, todavia, que esta poupana seja
insuficiente em relao aos recursos de trabalho mobilizados e, alm de ser,
possivelmente, usada para outros fins. Poderia ser suplementada atravs de
poupana compulsria, por meio de taxao (visando talvez especialmente, o
consumo ostentoso das classes feudais superiores), mas mesmo isso seria
apenas uma gota dgua no oceano. A segunda possibilidade em que se pode
pensar, um afluxo de capital do exterior. Mas alm de incerto, isso ainda ,
provavelmente inadequado. Resta uma terceira possibilidade de alimentao
das pessoas transferidas da terra para novos projetos de investimento, sendo
esta a que deve ser discutida mais detidamente.
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FONTES INTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 91

Num exame minucioso, verificamos que a situao de desemprego


disfarado implica, pelo menos numa certa extenso, tambm em poupana
potencial disfarada. Esta possvel fonte de formao de capital em reas
subdesenvolvidas tem sido at agora negligenciada na literatura econmica. A
mesma pode ser facilmente exemplificada em termos fsicos. Os trabalha-
dores rurais excedentes e improdutivos so sustentados pelos trabalhadores
produtivos. (No ha identificao pessoal, ou separao, entre os dois grupos,
mas mesmo assim conveniente usar esses termos). Os trabalhadores pro-
dutivos realizam uma poupana virtual: produzem mais do que consomem.
Mas, as economias se desperdiam porque so contrabalanadas pelo consu-
mo improdutivo das pessoas que poderiam ser dispensadas e que no esto
contribuindo para a produo. Se os camponeses produtivos mandassem seus
parentes inteis (seus primos, irmos e sobrinhos que ora vivem com eles)
trabalhar em empreendimentos vitais e continuassem a aliment-los, suas
poupanas virtuais ento se tornariam poupanas efetivas, o consumo impro-
dutivo do excesso da populao agrcola tornar-se-ia consumo produtivo.
Assim, o uso de desemprego disfarado para a acumulao de capital poderia
ser financiada de dentro do prprio sistema. No se trata de pedir aos
camponeses, que permanecem, na terra, que comam menos do que antes.
Tudo que queremos evitar que comam mais. Queremos que continuem a
alimentar os seus parentes, que deixam as fazendas para se dedicarem
produo de bens de investimentos.
Temos aqui uma relao entre consumo e investimento que se situa entre
a relao clssica e a Keynesiana do consumo e investimento. No modelo
clssico usual, o aumento do investimento no possvel sem a reduo do
consumo. No mundo do desemprego industrial de Keynes, tanto o consumo
quanto o investimento podem ser simultaneamente expandidos. No caso que
acaba de ser considerado, impossvel expandir ao mesmo tempo o consumo
e o investimento. Sob esse aspecto, a situao difere do modelo Keynesiano.
Por outro lado, possvel aumentar a formao de capital sem ter que reduzir
o consumo; a esse respeito, a situao difere do modelo clssico.
Tudo depende, todavia, da mobilizao desta poupana disfarada, isto ,
da mobilizao das sobras de alimentos que se tornam disponveis para os
camponeses produtivos, quando seus parentes improdutivos se vo embora. A
mobilizao ser incompleta, se no for possvel evitar que os camponeses que
fiquem comam mais do que antes. Nem mesmo medidas drsticas podero
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92 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

lograr xito em impedi-los de comer, um pouco mais da sua prpria produo.


Por outro lado, tambm pode surgir um dficit de alimentos porque os
trabalhadores dedicados produo de bens de investimento, aqueles que
anteriormente eram desempregados disfarados, tero de comer um pouco
mais do que antes, porquanto esto, talvez, trabalhando mais intensamente.
H, sobretudo, uma inevitvel perda para o fundo de subsistncia, decorrente
do custo de transporte dos alimentos das fazendas para os lugares onde se
trabalha em empreendimentos ligados produo de bens de investimentos.
Nesta situao, portanto, a formao de capital s auto-suficiente
financeiramente se a mobilizao do potencial de poupana disfarada tiver 100
por cento de xito. Se no for logrado esse resultado, o plano poder desintegrar-
se; os trabalhadores ocupados em produzir bens de investimento voltaro
prontamente para as fazendas, a fim de prosseguirem no seu modo de vida
anterior absorvendo o alimento produzido no local. Parece ser uma questo de
tudo ou nada. Refletindo-se melhor, todavia, de admitir-se que o desemprego
disfarado ainda pode ser utilizado em favor da formao de capital, se houver
alguma poupana complementar disponvel, obtida fora do sistema, para cobrir
a deficincia de economias que podem surgir dentro do prprio sistema.
Algumas poupanas complementares resultam usualmente de fontes internas,
havendo tambm a possibilidade de importaes de capital pelo que no se trata
de uma questo de tudo ou nada. Ainda que se verifique uma perda no fundo
de subsistncia, contanto que possa ser coberta por meio de recursos obtidos
fora do sistema, ser possvel mobilizar, no todo ou em parte, o desemprego
disfarado para o objetivo da formao de capital. O grau de mobilizao
possvel dependera do montante disponvel de poupana complementar e do
tamanho relativo da perda. No caso de serem obtidas fontes para a formao de
capital fora desse sistema de desemprego disfarado poder-se- mobilizar todo
o excesso da populao para fins de formao de capital.
Uma palavra deve ser dita, desde j, sobre a importantssima questo do
mtodo. No h liberao automtica do suprimento de alimentos previamente
consumidos pelos desempregados disfarados. O problema impedir que os
camponeses remanescentes comam mais das prprias colheitas, quando
membros da famlia, que viviam a expensas suas, se vo embora para trabalhar
em estradas, atividades de construo ou programas de treinamento. No
provvel que os camponeses poupem voluntariamente o suprimento,
porquanto vivem muito prximos do nvel de subsistncia, e alm disso,
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FONTES INTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 93

sabidamente difcil impor-lhes tributao. Poder-se-ia recorrer taxao


indireta das coisas que compram, mas eles no compram muito e s vezes
mesmo nada. Talvez fosse possvel tax-los atravs do aumento de seus
aluguis, mediante tributos exigidos dos proprietrios da terra. O Japo lanou
pesados impostos sobre os aluguis da terra, os quais foram altamente
eficientes e, aparentemente, muito importantes para o desenvolvimento inicial
do pas. A taxao em espcie, ou qualquer forma de requisio pelo governo
pode ser tentada. Este problema crucial de arrecadar os alimentos parece ter
sido resolvido na Rssia Sovitica pelo sistema das fazendas coletivas. A palavra
coletiva tem aqui um duplo significado. A fazenda coletiva no somente
uma forma de organizao coletiva, mas sobretudo um instrumento de coleta.
Qualquer que seja o mecanismo empregado, alguma forma de poupana
coletiva, tornada obrigatria pelo Estado, provavelmente indispensvel para a
mobilizao dos potenciais de poupana implcitos no desemprego disfarado.
Mas, mesmo que o problema da poupana tenha de ser resolvido de alguma
dessas maneiras, ainda perfeitamente possvel deixar-se a funo do
investimento em mos de particulares. Trata-se de conseguir as sobras de
alimentos com que nutrir os trabalhadores nos vrios planos de investimento;
esses planos podem muito bem ser empreendimentos privados. E apenas a funo
de economizar que deve ser executada de um modo compulsrio pelo Estado.
Nem teoricamente neste exemplo, necessrio a algum diminuir o seu
consumo abaixo do nvel original, contudo, certo que se trata de um
programa de austeridade. Seria muito melhor se os alimentos necessrios
subsistncia dos trabalhadores dos novos investimentos pudessem ser obtidos
do exterior, atravs de auxlio estrangeiro, por exemplo. No obstante, a teoria
patenteia que dentro do estado de desemprego disfarado, h um fundo de
subsistncia disponvel para a formao de capital. Mostra uma importante
fonte interna de financiamento.
O prximo ponto reconhecer que o financiamento dessa formao de
capital pode ser dividido em duas partes distintas. Primeiro, h o problema de
alimentar os novos trabalhadores do investimento, mantendo-os supridos de
bens de consumo de que necessitam para trabalhar nos empreendimentos de
base. Esse o problema de financiamento, reduzido aos seus termos
elementares, financiamento no sentido de prover um fundo de subsistncia
aos trabalhadores que no esto, por si prprios, produzindo coisa alguma
consumvel no momento. Temos aqui o fundamento clssico da poupana.
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94 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Segundo, h o problema de financiamento, que consiste em fornecer aos


novos trabalhadores do investimento ferramentas de trabalho. um problema
bem distinto do financiamento no primeiro sentido mas, na minha opinio,
essencialmente um problema secundrio.3 Os trabalhadores que produzem
bens de investimento, antes de iniciarem a construo de estradas, podiam,
por certo, sentar-se e fazer com suas prprias mos, as ferramentas primitivas
mais necessrias, comeando do nada, se fosse o caso. Poderiam fazer suas
prprias ps, carrinhos, carros, polias, etc. Isso era o que teriam de fazer se o
pas fosse de economia fechada, se no existisse comrcio com qualquer pas
mais adiantado, onde h bens de produo fabricados eficientemente, por
meio de mquinas e no com as mos nuas. No mundo real, os pases subde-
senvolvidos, de hoje, tem a vantagem de poder obter bens de produo atravs
do comrcio (uma vantagem que incidentalmente a Gr-Bretanha no teve,
porque foi a primeira a se desenvolver). Se no houver auxilio estrangeiro, ou
emprstimo estrangeiro, os bens de produo podem ser adquiridos no
exterior, em troca de exportaes correntes, mas claro que necessrio um
ato de poupana interna, neste caso.
Os pases densamente povoados, em processo de desenvolvimento, no
precisam de ferramentas custosas que so encontradas comumente em uso
nas economias adiantadas, onde a mo de obra relativamente escassa. Seria
fantasticamente anti-econmico equipar cada trabalhador com uma
escavadora mecnica (alm do mais, seria necessrio investir em ensin-los a
trabalhar com essa mquina). As ferramentas mais simples possveis podem
ser perfeitamente apropriadas a um pas desse tipo, em seu estgio inicial de
desenvolvimento. Na ndia, esto sendo feitas barragens nas quais se podem

3 este problema que usualmente recebe toda a ateno. Consideremos a seguinte passagem do relatrio das
Naes Unidas sobre Measures for the Economic Development of Underdeveloped Countries (pg. 43):
Potencialmente, a existncia de subemprego oferece aos pases subdesenvolvidos uma oportunidade para
expandirem rapidamente sua produo anual. Mas esta oportunidade no pode ser aproveitada at que alguma
nova fonte de capital possa ser encontrada para prover o equipamento com o qual os subempregados devem
trabalhar. No se reconhece aqui que, em adio ao aproveitamento inicial de ferramentas, os trabalhadores
empregados em projetos de investimento requerem um fluxo contnuo de capital sob a forma de alimento e
outros meios de subsistncia necessrios para mant-las em atividade. Nem se reconhece, tampouco, aqui a
existncia oculta de tal fundo de subsistncia no prprio estado de desemprego disfarado, ou do problema de
mobilizao deste potencial de poupana. Por certo, esses assuntos no podem ser negligenciados porque sejam
sem importncia ou porque se resolvam por si prprios. Seguramente so importantes e no se resolvem por si
prprios.
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FONTES INTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 95

ver homens e mulheres carregando cestos de terra na cabea. A mesma


intensidade de capital, existente em pases economicamente adiantados, no
deveria ser desejvel nem permitida. No deveremos esperar que os novos
operrios em investimentos trabalhem, imediatamente, na formao de
capital num nvel muito mais alto de eficincia. Mas, pelo menos, estariam
trabalhando, produzindo, contribuindo para a expanso da capacidade
produtiva de seu pas. No mais seriam desempregados disfarados.
Nas presentes condies, em algumas das economias agrrias, onde h
grande densidade demogrfica, diz-se que existe subemprego no somente de
trabalho, mas tambm de capital. As reas de terra so pequenas e muito
dispersas, de modo que existem mais ps, mais carrinhos, carros e animais de
trao do que seria necessrio, se essas reas pudessem ser consolidadas. Isto
antes uma questo de organizao do que de tcnica de produo. H,
portanto, essa possibilidade de reforma da qual resultaria economia de capital.
Embora exista uma enorme necessidade de investimentos de capital na
agricultura, para drenagem, irrigao e outras facilidades, h, contudo, ao
mesmo tempo, algum campo para reformas de organizao, que liberariam
uma certa quantidade de ferramentas simples, as quais poderiam ser levadas
pelos que trabalham na produo de bens de investimento e usadas nos
empreendimentos bsicos.
No precisamos discutir quais devem ser esses planos. Tanto podem ser
investimentos na agricultura, quanto na indstria manufatureira. Muito
provavelmente sero, a princpio, do tipo, agora muitas vezes chamado, capi-
tal fixo social, inclusive servios pblicos, meios de transporte, programas de
treinamento e vrios outros servios bsicos.
A teoria de formao de capital, em condies de desemprego disfarado,
baseia-se, como j foi observado, num ponto de vista esttico dos recursos da
populao. Que dizer dos problemas dinmicos do crescimento da populao?
E sobre o perigo de uma exploso da populao, que pode provir de qualquer
aumento da renda real? No tenho competncia para discutir este problema
em todos os seus aspectos. H apenas um ponto sobre o qual gostaria de
insistir. No exemplo terico que lhes apresentei, o aumento da renda real, se
o programa for bem sucedido, dirigido no sentido da formao de capital.
No h aumento do consumo. Na medida em que o crescimento da populao
dependa do nvel de consumo, a conexo entre o aumento da renda real e o
aumento da populao deixa de existir. No h razo para esperar um
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96 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

crescimento da populao, desde que no haja aumento no padro de


consumo. O aumento da renda real dirigido ou, pelo menos deveria s-lo
exclusivamente para a formao de capital. Isto o principal ponto a ser
lembrado. A longo prazo, talvez pudssemos supor que o problema dinmico
da populao se resolveria atravs das vrias mudanas na escala de valores,
que tendem a ser causadas pela educao e urbanizao. A curto prazo,
possvel adotar medidas positivas, tais como elevar a idade para casamento,
difundir o usa de mtodos anticoncepcionais, como aparentemente se discute
agora na ndia. A curto prazo ainda algum aumento da populao pode ocorrer
independentemente do nvel de consumo, graas difuso de conhecimentos
e facilidades mdicas e, em conseqncia, da reduo de molstias e da taxa
de mortalidade. Mas isso implica num aumento tanto na qualidade quanto no
tamanho da populao. Com maior vigor fsico e sade, provvel que haja
tambm um aumento da produtividade e isso no pode ser um fator
econmico totalmente desfavorvel, contanto que o aumento do potencial
de produo da populao seja inteiramente utilizado.
Mas os acrscimos da populao tm de ser providos de capital. Aumento
da populao significa, socialmente falando, um aumento na procura de
capital para investimento extensivo, que se distingue do investimento
intensivo, segundo a terminologia do professor Alfred Sauvy! Enquanto o
investimento intensivo significa um aumento da produtividade e do capital
per capita, o investimento extensivo, no decurso do crescimento da popu-
lao, serve apenas para manter o suprimento de capital per capita corres-
pondente ao numero de operrios novos. Os investimentos contemplados pelo
Plano Colombo, que entrou em vigor em julho de 1951, so do tipo extensivo,
porquanto no se espera que faam muito ou quase nada alm de manter a
posio existente per capita, em face do continuado e ntido aumento da
populao, no sudeste da sia.
O ponto de vista esttico da mo de obra disponvel para a formao de
capitais acentua um fator do lado da oferta do problema de formao de
capital. O trabalho, segundo se exprimiu ADAM SMITH, a fonte de toda a
riqueza, e o suprimento de capital, como vimos h pouco pode ser aumentado,
fazendo-se uso do trabalho desempregado. O suprimento de capital pode ser
aumentado, no s para permitir o investimento extensivo mas tambm para
facilitar o investimento intensivo para o desenvolvimento econmico. Em
discusses prvias do desemprego disfarado em relao ao desenvolvimento
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FONTES INTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 97

econmico, tem sido costume trat-lo, do mesmo modo que o crescimento da


populao, como um fator que contribui para a procura de capital. No tem
sido reconhecido nas discusses econmicas, pelo menos nos pases
ocidentais, haver tambm um potencial disfarado de poupana. Aquele,
todavia, quando existe desemprego disfarado, tem certamente desempe-
nhado um papel tanto no desenvolvimento real quanto em planos de desen-
volvimento de alguns dos pases menos adiantados, que tem sofrido de
subemprego rural em larga escala.

O CASO DOS PASES DE POPULAO ESPARSA


Acabei de referir-me aos dois pontos de vista possveis sobre a relao
entre populao e a formao de capital. Um acentua as fontes internas,
possveis de serem mobilizadas num pas que padece de desemprego
disfarado. A populao considerada como possvel fonte de suprimento de
capital. Uma atitude de auto-confiana tende a resultar desta descoberta de
um potencial oculto de poupana interna. O outro ponto de vista acentua o
tamanho, bem como o crescimento da populao, como um fator
determinante da procura de capital; uma grande populao requer uma
grande quantidade de capital, exigindo um aumento de populao um
aumento de capital. Este segundo ponto de vista tende a dar nfase
necessidade de investimentos estrangeiros, de modo a contrabalanar os
efeitos adversos do crescimento da populao sobre o consumo, e a assegurar,
tambm, a possibilidade de aumento de renda per capita (isto , tanto
investimento extensivo quanto intensivo). Essas duas escolas no se excluem
mutuamente. Nenhuma delas pode ser considerada universalmente vlida.
Admitamos que o primeiro ponto de vista se aplique a economias agrrias
densamente povoadas. Pode ser que o segundo seja mais aplicvel a pases de
populao esparsa. Isto , de certo modo, um resultado paradoxal. Os pases
de populao rarefeita apresentam, geralmente, um nvel de renda real mais
alto, embora nos parea que so mais dependentes de assistncia externa do
que o primeiro grupo de pases. Todavia, a concluso pode ser vlida. Em
primeiro lugar os pases fracamente colonizados tm uma populao de
crescimento rpido, sem desemprego disfarado em alta escala, no sentido
restrito. Creio que a taxa de crescimento da populao na Amrica Latina
ainda maior do que a da sia-sul-continental. Em segundo lugar, acontece
que a maioria desses pases se encontra na rbita de civilizao ocidental,
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98 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

havendo mais contactos entre eles e os centros industriais adiantados. Em


conseqncia, ficam sujeitos, talvez, a maior presso para aumentar seus
nveis de consumo do que resulta, portanto, maior handicap em relao
respectiva capacidade interna de poupana.
As reas esparsamente povoadas tm, de um lado, urgente necessidade de
capital para atender ao crescimento de sua populao. De outro lado, no
sofrem de desemprego disfarado em larga escala, que possa ser mobilizado
para a formao interna de capital.
Na Amrica Latina, nada vi que indicasse a existncia de amplo desemprego
disfarado, no sentido em que, sem qualquer modificao dos mtodos, massas
considerveis de mo de obra possam ser retiradas das atividades de produo
primria sem afetar o volume de produo nesse setor, para serem usadas em
favor da formao real de capitais na indstria, agricultura e servios pblicos.
Pode existir desemprego disfarado num sentido diferente. H sempre
ocupaes que so relativamente improdutivas, enquanto outras so
relativamente produtivas. A transferncia de mo de obra das primeiras para as
segundas aumentaria a produo total e, assim, as pessoas empregadas nas
ocupaes relativamente improdutivas poderiam, talvez, ser consideradas neste
sentido, subempregados. A transferncia de pessoas de ocupaes improdutivas
para as produtivas parece ser a soluo, mas isto uma petio de princpios,
em relao a toda a questo do suprimento de capital. Por que, afinal, uma
ocupao produtiva e outra improdutiva? A principal razo pode residir no fato
de que, numa ocupao, h pouco capital usado na produo, ao passo que, na
outra a produo exige, relativamente, intenso emprego de capital. Embora no
seja a nica, esta parece-me ser a principal razo da diferena to acentuada, em
pases subdesenvolvidos, entre o nvel de produtividade na agricultura e na
indstria. No que seja inerente agricultura uma produtividade menor que
indstria, como muitas vezes se pensa embora as condies da procura
realmente criem importantes diferenas entre os dois tipos de atividades
produtivas. Se existe uma correlao entre o grau de industrializao e o nvel
de renda per capita nos diferentes pases, no lcito concluir-se que o
primeiro a causa do ltimo. As duas coisas podem ser devidas a um terceiro
fator: isto , o suprimento de capital. A indstria moderna altamente produtiva
por que usa muito capital. Em pases industriais adiantados, o trabalho
altamente produtivo por que se apia numa grande quantidade de capital
utilizado na produo, tanto na agricultura, quanto na manufatura. A
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FONTES INTERNAS DA FORMAO DE CAPITAL 99

transferncia de trabalhadores da agricultura para a indstria no soluo para


um pas subdesenvolvido, porque exclui a questo da formao de capital. E
o problema da formao de capital que deve ser resolvido em primeiro lugar.
Nos pases densamente povoados, que consideramos antes, parecia ser possvel
obter-se mais capital das fontes internas, sem reduo do consumo, retirando-
se trabalhadores da agricultura. Ser possvel uma soluo semelhante no caso
de pases esparsamente habitados? Sim, mas no sem melhoria na tcnica
agrcola. Em relao a tais pases, isso constitui um pr-requisito; no outro caso,
este pr-requisito poderia ser excludo. Todavia, as condies para a melhoria na
produtividade rural so favorveis pelo menos em relao terra, que, por
definio, relativamente abundante nos pases esparsamente povoados. O
aumento da produtividade agrcola deve ter prioridade sobre tudo o mais; pelo
menos, prioridade lgica, no necessariamente prioridade em tempo. Por que
esta nfase no aumento da produtividade agrcola? Primeiro, porque a grande
maioria da populao se dedica agricultura. Se quisermos mo de obra para a
formao de capital, na agricultura que se deve procur-la. Segundo, na
agricultura so possveis algumas melhorias na produtividade as quais no
requerem muito, ou mesmo quase nenhum, capital. Alm da possibilidade de
aplicar-se conhecimentos adiantados na seleo de sementes, h ainda o uso de
fertilizantes, a conservao do solo, a rotao de plantios, a alimentao de gado,
e combate aos insetos e assim por diante. Mediante uma variedade de maneiras
muita coisa pode ser feita, e j esta sendo feita, que no exige pesado
investimento de capital.
Examinemos o que aconteceu na Inglaterra no sculo XVIII. Todo o
mundo sabe que a espetacular revoluo industrial no teria sido possvel sem
a revoluo agrcola que a precedeu. Em que consistiu esta revoluo
agrcola? Consistiu principalmente na introduo do cultivo do nabo. Foi esse
humilde legume que tornou possvel uma mudana na rotao de colheitas, o
que no exigiu muito capital, mas produziu um extraordinrio aumento da
produtividade agrcola. Mais alimentos puderam, ento, ser cultivados com
muito menos mo de obra. A mo de obra foi liberada para a produo de bens
de investimentos. O crescimento da indstria no teria sido possvel sem a
introduo do cultivo do nabo na agricultura.
Em pases densamente povoados a melhoria substancial da tcnica agrcola
pode surgir como conseqncia do desenvolvimento industrial. Em contraste,
em pases esparsamente povoados a melhoria da agricultura o pr-requisito
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100 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

da formao de capital e do desenvolvimento industrial. Esta concluso bem


exposta no relatrio das Naes Unidas sobre Measures for Economic
Development of Underdeveloped Countries (pg. 59): num pas onde no
existe excesso de trabalhadores, a industrializao depende do progresso agr-
cola; o caminho para a industrializao atravs do progresso da agricultura.
O oposto ocorre em pases onde a populao to grande, em relao rea
cultivvel, que a terra sustenta mais gente do que pode ser proveitosamente
empregada na agricultura... O progresso tcnico considervel na agricultura
no possvel sem uma reduo do nmero de empregados na mesma.
Por meio de um aumento da produtividade agrcola, um pas esparsamente
povoado, conquanto mantendo sua produo de alimentos, pode conseguir a
liberao de um grande suprimento de mo de obra da agricultura e torn-la
disponvel para a formao de capital real. No basta obter a liberao de
trabalhadores da agricultura; ou seja, poup-los. O trabalho deve
imediatamente ser empregado na formao de capital produtivo; isto , deve
ser invertido. Esta observao lucidamente feita num trabalho do professor
OTAVIO BULHES sobre Inflao e Industrializao4, do qual cito: A
poupana a expresso monetria da disponibilidade de fatores da produo.
Se esses fatores no so empregados em produo nova, isto , se as
economias no so invertidas, todas as vantagens resultantes do aumento
da produtividade so perdidas. medida que o trabalho liberado da
produo primria, oportunidades de emprego devem ser ao mesmo tempo
criadas em programas de investimentos. O aumento da produtividade agrcola,
embora logicamente anterior, no necessariamente anterior no tempo.
Podemos antever o que se ter de fazer. A mo de obra deve ser liberada da
agricultura e posta a trabalhar em empreendimentos de formao de capital.
Como alimentaremos os trabalhadores quando empregados em atividades
destinadas a produzir bens de capital? Claramente deve ocorrer um aumento
na poupana, de modo que as pessoas transferidas da produo rural para a
criao de bens de investimentos possam ser providas de alimentos e outros
bens de consumo. O aumento da produtividade agrcola no suficiente,
porque o nmero poderia facilmente ser usado pelos produtores agrcolas para
o aumento do seu consumo corrente. Se deve ser usado para a formao de

4 Publicado em Four Papers, pela Imprensa da Universidade de Vanderbilt, Instituto de Estudos Brasileiros
1951.
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FONTES INTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 101

capital, h necessidade de se obter uma quantidade maior de poupana da


economia. De que maneira se far isto? Esta pergunta nos leva a considerar,
de modo geral, os mtodos possveis para explorar as fontes potenciais de
poupana que acabamos de examinar.

MTODOS PARA FOMENTAR A POUPANA E O PAPEL DAS FINANAS


PBLICAS
O aumento da produtividade cria uma oportunidade para maior poupana;
sua realizao depende dos meios e mtodos utilizveis para extrair poupana
dos incrementos da renda. No caso ideal, todo o incremento da renda destina-
se poupana. Mas, nada h de automtico a esse respeito. Pelo contrrio, todas
as foras automticas atuam no sentido de desviar para o consumo todos os
aumentos da renda. Se admitirmos que tudo corre bem e que a produtividade
na agricultura realmente aumenta, o problema consistira em manter baixa a
propenso marginal para consumir e no em reduzir, de fato, o consumo.
Manter um controle firme sobre o aumento do consumo deveria ser mais fcil
do que lhe reduzir efetivamente, o nvel. Este o modo normal pelo qual o
capital foi acumulado no passado. No obstante, um mtodo bastante difcil
em virtude das foras que atuam no sentido de um maior consumo imediato.
Interessa-nos, agora, o problema da canalizao dos incrementos da renda
para a formao de capital. A primeira questo que surge a do grau em que se
pode confiar na poupana voluntria, especialmente tendo em vista as
discrepncias internacionais dos nveis de consumo. Examinemos o exemplo do
Japo. O Japo permaneceu isolado do mundo ocidental, no que concerne aos
padres de consumo; o povo foi educado nas virtudes da poupana e
austeridade; as corporaes eram aconselhadas a reinvestir seus lucros e a
manter reduzidos os dividendos; os salrios eram mantidos baixos e os sindicatos
operrios foram suprimidos; todavia, tudo isso no foi suficiente. Muito teve de
ser feito atravs das finanas pblicas: taxao e emprstimos forados.
Creio que as finanas pblicas assumem uma significao nova diante do
problema da formao de capital em pases subdesenvolvidos. Entretanto, os
problemas tcnicos de finanas pblicas so formidveis, e sei muito pouco a
respeito dos mesmos. Posso apenas, tentar fazer algumas observaes gerais.
Segundo o pensamento de certa Escola, o Estado deveria limitar-se a
manter um nvel de renda correspondente ao pleno-emprego, sem inflao, e
deixar aos indivduos a escolha entre o consumo e a poupana a ser feita,
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102 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

dentro daquele volume de renda. Nessa hiptese, poder resultar uma


poupana maior ou menor do que zero. Pressupor que, se dermos liberdade
populao, poupar a mesma uma parcela aprecivel de sua renda, ou uma
parte considervel do incremento de sua renda, pode ser otimismo no
justificado. No mundo de hoje, nos pases mais pobres, a propenso ao
consumo continuamente estimulada pela atrao dos padres de consumo
que prevalecem nos pases economicamente mais adiantados. Isto tende a
limitar a capacidade de poupana voluntria, nos pases mais pobres. Trata-se
de um handicap que as finanas pblicas deveriam procurar contrabalanar.
De fato, existe uma tendncia generalizada no sentido de assumir o Estado
maior responsabilidade na orientao do processo da formao de capital. A
taxao cada vez mais usada como instrumento de poupana compulsria.
interessante notar, a propsito, que BENTHAM, que introduziu o conceito
de poupana compulsria na literatura econmica, num ensaio escrito em
1804, incluiu no mesmo no somente a poupana forada, que pode resultar
da inflao, mas tambm a poupana compulsria que pode ser realizada por
meio da taxao governamental. Esta segunda significao do seu termo
frugalidade forada, que foi completamente perdida no sculo XIX, est
agora voltando a ter proeminncia, enquanto que o mtodo inflacionrio de
poupana forada est geralmente desacreditado.
A inflao, quando vai alm de um certo limite, passvel de suscitar no
esprito do pblico expectativas e padres de comportamento tais que se
perde completamente o seu poder de criar poupana compulsria. Num
estgio avanado, a inflao pode ser mesmo uma causa de consumo de
capital na economia de um pas. Isso, porm, so situaes extremas. Deve-se
admitir que, numa medida ampla a inflao pode ser eficaz como um meio
compulsrio de poupana, e atualmente isso est sucedendo em vrios pases
subdesenvolvidos. Todavia, freqentemente ocasiona uma aplicao errnea
das economias que cria, favorecendo investimentos, por exemplo, em
indstrias de luxo e deixando facilidades pblicas essenciais em decadncia.
Sobretudo, uma fonte de perturbao e descontentamento social, e um
poderoso aliado, portanto, de movimento polticos extremistas. Os fenmenos
inflacionrios so inerentes ao processo de investimento. A maneira de fazer
cess-los no cessar os investimentos. Existem outros mtodos.
Que poder ser realizado pela poupana forada, atravs da tributao? As
objees a esta utilizao do instrumento fiscal surgem primeiro em relao
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FONTES INTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 103

aos seus efeitos sobre os incentivos para assegurar poupana voluntria. Tais
objees teriam grande valor se o fluxo de poupana voluntria fosse
considervel. Na realidade, na maioria dos pases subdesenvolvidos, o fluxo
exguo. O impulso para poupar-se a galinha que pe os ovos de ouro no
muito forte quando a galinha no est pondo muitos ovos de qualquer espcie.
Acredito ser importante, no apenas manter, mas aumentar o incentivo para
poupar. Todavia consideraes puramente econmicas no oferecem terreno
para imperativos categricos a esse respeito. Essas consideraes apontam,
antes, para a necessidade de se ponderar: (a) o custo social de prover esses
incentivos em relao a (b) os usuais ou esperados benefcios sob a forma de
poupana privada voluntria. O clculo econmico, embora possa ser difcil
de aplicar, tem aqui tambm o seu lugar.
Uma objeo mais especfica ao emprego da tributao como instrumento
de poupana compulsria que isto pode conduzir os particulares a reduzirem
sua poupana, ou realmente a deseconomizar. O resultado seria uma
tendncia cumulativa para cada vez mais taxao e cada vez menos poupana
privada. O Estado aparece na cena, tentando aumentar o fluxo de poupana
atravs do mtodo compulsrio de taxao; o pblico responde reduzindo sua
contribuio para aquele fluxo; e, assim o Estado novamente aumenta a
percentagem da taxao para o fim de poupana forada coletiva; o pblico
novamente reduz sua poupana; e assim por diante. O receio de que isso
possa ser o curso dos acontecimentos tem sido manifestado em relao
Europa ocidental, nos ltimos anos. O considervel volume de poupana que
vem sendo verificado na Europa ocidental tem sido realizado principalmente
pelo Estado e numa certa medida tambm pela empresa privada, mas apenas
numa quantidade insignificante pela poupana voluntria individual.
Contudo, o processo cumulativo, que conduziria a uma completa substituio
da poupana voluntria individual pela poupana compulsria coletiva, no
provvel que constitua um perigo real, a prazo longo. No se deve generalizar,
partindo-se do exemplo especial da Europa ocidental no aps-guerra. Na
Europa ocidental, alm do mais, algumas deseconomias no aps-guerra
eram perfeitamente naturais, porque a poupana durante a guerra foi apenas
um adiamento temporrio do consumo, e no uma poupana definitiva. Em
tempos normais provvel que pelo menos os ricos continuem procurando
aumentar o respectivo patrimnio, isto , continuem poupando mesmo a
nveis considerveis de taxao.
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104 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

A fim de incentivar o afrro, a taxao no deveria recair sobre a renda de


uma pessoa, mas sobre os seus dispndios. Atualmente alguns impostos so
arrecadados sobre os dispndios, atravs de impostos de consumo e outros
tributos indiretos, porm talvez valha a pena reconsiderar-se as propostas para
um imposto sobre despesas pessoais, em lugar de um imposto de renda
pessoal. O mesmo efeito poderia ser obtido, numa certa extenso, isentando-
se de imposto de renda aquela parte que o indivduo economiza. Tudo isso,
todavia, sujeito no s a dificuldades administrativas mas tambm a
objees de principio.
necessrio examinar-se os efeitos da taxao sobre o incentivo para
economizar. Os indivduos interessam-se no somente pelo volume real do seu
consumo, mas tambm pelo patrimnio que conservam. Isso justifica, talvez,
emprstimos compulsrios como uma alternativa taxao. Estes podem ser
pouco mais do que recibos de impostos, e contudo podem produzir uma diferena
no incentivo para trabalhar e produzir, como verificamos durante o perodo de
guerra, durante o qual as reservas que no podiam ser despendidas e que os
consumidores acumulavam, em conseqncia do racionamento e de outras
restries, fizeram o novo se sentir em muito melhor situao financeira do que
realmente se encontrava. Emprstimos compulsrios, em lugar de impostos, seria
um mtodo compulsrio de poupana, tanto na forma quanto na substncia.
O problema econmico, repito, consiste em dirigir o mais que for possvel
do incremento de renda real para a poupana, e permitir que uma parte to
pequena quanto possvel da mesma seja absorvida num aumento de consumo
imediato. Pode-se pensar que, na medida em que a renda aumenta, haver um
aumento automtico de arrecadao fiscal, (isto , de poupana compulsria
arrecadada por meio de impostos). Mas, a renda fiscal no crescera
provavelmente na mesma quantidade que corresponderia ao incremento da
renda. Nem certo que cresa na mesma proporo. Tudo depende dos
mtodos de taxao em vigor. Com um imposto de capitao ou impostos de
consumo sobre necessidades, a arrecadao pode no responder de todo a um
aumento de renda nacional. No existe nenhum mecanismo automtico pela
qual uma alta parcela de qualquer incremento de renda seja absorvida pela
taxao para fins de poupana coletiva compulsria. Para que esse resultado
se materialize preciso conceber-se mtodos fiscais adequados.
H certamente necessidade de um novo estudo quanto aos mtodos de
finanas pblicas. Os preceitos convencionais de finanas pblicas, nem
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FONTES INTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 105

sempre so relevantes para o problema da formao de capitais em pases


subdesenvolvidos.
(1) Ainda h quem pense que a tarefa das finanas pblicas
simplesmente conservar as despesas pblicas num mnimo e levantar fundos
para as mesmas, taxando-se o pblico pelo mtodo menos difcil. Essa atitude
no leva em considerao os problemas aqui discutidos.
(2) Mesmo a idia (defendida, entre outros, por John Stuart Mill, h cem
anos atrs) de utilizar a taxao como um meio de atenuar as desigualdades de
renda uma idia revolucionria essencialmente socialista parece bastante
antiquada hoje e, de qualquer maneira, irrelevante. O objetivo essencial das
finanas pblicas, no contexto do desenvolvimento econmico, no uma
modificao da distribuio interpessoal da renda, mas um aumento na
proporo da renda nacional, dedicada formao de capital. Isto no
significa, contudo, que o princpio de capacidade para contribuir tenha
perdido a sua significao. Pelo contrrio, deveria ser aplicado estritamente
poltica fiscal, que visa aumentar a poupana coletiva.
(3) Mesmo a noo Keynesiana de finana funcional irrelevante neste
sentido. Uma poltica fiscal, visando meramente evitar deflao e inflao,
no resolve o problema da formao de capital. Keynes, sem dvida, tanto por
razes econmicas quanto ticas, antes da guerra tendia a ridicularizar as
virtudes vitorianas de abstinncia e parcimnia, mas, mesmo esta no uma
atitude que auxilie de nenhum modo os pases pouco desenvolvidos.
O emprego das finanas pblicas para a formao de capitais em pases
subdesenvolvidos, no uma idia acadmica e nem abstrata. Existem
importantes exemplos disto. Uma vez mais, olhemos para o Japo. No perodo
inicial de seu desenvolvimento, cerca dos anos de 1870 e 1880, o Estado
dominava a cena fornecendo capitais para a expanso industrial. Como era
esta financiada? Por rigorosa tributao, especialmente sobre a populao
agrcola, inclusive impostos sobre a renda da terra, que j mencionei;
eventualmente, por meio de emprstimos compulsrios tomados classe
mdia comercial das cidades; e tambm pela expanso do crdito, que no
chegava a ser inflacionria na medida em que refletiu um aumento da
produo, e a expanso do setor monetrio da economia. O Japo realizou o
desenvolvimento industrial sem inflao considervel.
Alguns exemplos podem ser citados no perodo de entre-guerra. Por
exemplo, a Letnia, um pas subdesenvolvido e devastado pela guerra, que no
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106 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

recebeu praticamente nenhum emprstimo estrangeiro nos anos 20, manteve


os impostos governamentais em altos nveis e obteve amplos saldos
oramentrios, os quais foram usados para financiar despesas de
investimento, tanto por comerciantes privados, quanto por entidades
governamentais. As economias arrecadadas por meio de supervits
oramentrios eram depositadas no Banco Central. Os depsitos
governamentais nesse Banco experimentaram um notvel aumento nos anos
20 e a isso correspondeu um igualmente notvel aumento dos emprstimos e
descontos bancrios a comerciantes, fazendeiros e industriais. Em suma, o
Banco Central servia de reservatrio atravs do qual a poupana coletiva e
obrigatria, promovida pelo sistema fiscal, se tornava disponvel para os
dispndios de capital de toda a economia.
Mencionei este exemplo porque muito pouco conhecido. O caso da
Polnia mais citado. Na Polnia no perodo de entre-guerra, no era tanto o
Banco Central quanto dois Bancos governamentais (um da agricultura e outro
da indstria) que recebiam as verbas oramentrias do Governo. Como na
Letnia, o Governo efetivamente acumulou saldos oramentrios, durante
vrios anos, e esses eram transferidos aos dois Bancos governamentais, os quais
reemprestavam esses fundos a firmas privadas e a corporaes governamentais
para fins de investimento. A Turquia tinha um sistema semelhante, o qual
ainda mais conhecido do que o exemplo da Polnia de antes da guerra.
O pas que oferece os mais notveis exemplos de poupana compulsria
coletiva a Rssia Sovitica, sob os planos qinqenais, desde 1928. Neste
caso, as atividades de investimento privado foram totalmente suprimidas. Este
exemplo, entretanto, no ser relevante para naes que vivem sob regime de
liberdade poltica. Menciono-o, todavia, juntamente com outros exemplos, a fim
de mostrar que em pases de ideologias polticas diferentes, o sistema forado
de poupana coletiva, imposto pelo Estado, parece ter surgido de necessidades
econmicas bsicas que esses pases tinham em comum. O sistema funcionava
imperfeitamente, como era natural, mas funcionava de certo modo. Na Europa
Ocidental, sob as programas de recuperao, os resultados foram considerveis,
mas este exemplo no se refere a uma rea subdesenvolvida.
Dos exemplos citados e das consideraes gerais feitas ressalta que a
poupana compulsria por meio de taxao perfeitamente compatvel com
os investimentos privados. o ato de economizar que o Estado torna
compulsrio. O ato de investimento pode ser deixado em mos de
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FONTES INTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 107

particulares, embora, talvez, no sem alguma orientao e coordenao


central. Pode conceber-se uma grande variedade de arranjos institucionais.
No caso mais geral, a poupana arrecadada pelo Governo pode ser depositada
no sistema bancrio, ou aplicada para a reduo dos dbitos do Governo para
com os Bancos. Isto permite aos Bancos conceder crditos a entrepreneurs
privados, sem provocar efeitos inflacionrios.
Um sistema de poupana compulsria possvel sem reprimir nem a
poupana voluntria particular, nem as atividades de investimento privado. A
maioria dos pases subdesenvolvidos precisaro de uma combinao de aes
privadas e governamentais no campo da poupana e investimento. Cada pas
deve procurar a sua prpria combinao, de acordo com as suas prprias
necessidades e oportunidades particulares.
O fato de que esta discusso concentrou-se nas finanas pblicas no
significa que eu deposite uma confiana exclusiva nas finanas pblicas para
a soluo do problema da poupana. Alm do mais, a mecanismo fiscal de um
pas subdesenvolvido pode ser to subdesenvolvido quanta a sua prpria
economia. muito simples para a economista depositar nos ombros do
Governo todos os problemas no resolvidos. Existem, todavia, algumas
solues que parecem particularmente difceis, seno impossveis, de realizar-
se sem alguma forma de ao coletiva; e uma delas a mobilizao do
potencial interno de poupana nos pases menos desenvolvidos.
De todos os modos, esperemos que venha auxlio de fontes externas em
quantidade suficiente para minorar as dificuldades da poupana interna
nesses pases. Mas, tomemos tambm em considerao o aviso contido no
ltimo relatrio das Naes Unidas sobre desenvolvimento econmico.
Muitos dos pases subdesenvolvidos fariam melhor no contando com
qualquer auxlio internacional considervel.5 melhor no contar com auxlio
estrangeiro. Pode vir; quem sabe? Mas, mesmo se vier exigir iniciativas
nacionais para seu emprego efetivo no programa de desenvolvimento do pas.
As fontes externas e as iniciativas nacionais complementares sero o nosso
prximo assunto.

5 Measures for the Economic Development of Underdeveloped Countries, maio 1951, pg, 88.
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108 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

SUMMARY
III DOMESTIC SOURCES OF CAPITAL FORMATION
Capital formation presents different problems according as an underdeveloped
country is under or over populated.

A. DISGUISED UNEMPLOYMENT AND POTENTIAL SAVINGS


The problem of excess population on the land is common to agricultural
economies in Eastern and South Eastern Europe as well as in North Africa and
Asia. All these countries suffer from chronic agricultural underemployment which
means that agricultural production would not fall even if part of the population
were withdrawn from the land, although methods of production remained unchanged.
This last condition is essential to characterize a state of underemployment, since, with
a change in methods, it is always possible to reduce employment without a reduction
in out-put. On the other hand, according to the experts it would be quite impossible
to improve methods of production without at first withdrawing the disguised
unemployed from the land; for their very presence may impede the adoption of better
methods.
Disguised unemployment is not a condition of salaried agricultural labor; it refers
to members of peasant families who, while working on the land, in practice contribute
nothing to out-put. Their marginal productivity is almost zero. They live, in fact, at
the expense of their families.
There is very little disguised unemployment in the United States, or in most
countries of Latin-America and a good deal in Eastern and South Eastern Europe and
in Asia.
Disguised unemployment cannot be cured by monetary expansion. Agricultural
production, despite the excess of labor on the land, is too inelastic. The only solution
seems to be to transfer the excess population from the land to other occupations
where their out-put would be a clear addition to the national product. But the
transferred population will need capital goods in order to be able to work in other new
occupation. Why not let them produce their capital goods themselves?
How is this capital formation to come about? In real terms, how are these people
to be fed while they produce the capital goods which they will work with later on? One
could think of voluntary savings, forced savings and capital imports. All these may be
necessary, but there is a very important further source of savings, to which no attention
has been paid at all so far.
This neglected source is the fact that disguised unemployment implies disguised
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FONTES INTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 109

potential saving. The unproductive workers live at the expense of the productive
ones. The latter therefore produce more than they consume themselves, which means
that they have a potential margin for saving. Here we have a relationship between
consumption and investment which is midway between the classical and the
Keynesian relationship between consumption and investment. In the usual classical
model, an increase in investment is not possible without cutting down consumption.
In the Keynesian world of industrial unemployment, consumption as well as
investment can be expanded at the same time. In the case now before us, it is
impossible to expand both consumption and investment. In this respect, the situation
here differs from the Keynesian model. On the other hand, it is possible to increase
capital formation without having to cut down consumption. Even after the
unproductive workers have been transferred to other occupation they can still be fed
by the productive workers on the land, just as before the transfer. This means that
nobody need eat less, but nobody must eat more than before and that it must be
possible to lay hands on all the excess food produced by the productive workers on the
land. In practice, the mobilization of the disguised savings referred to above may be
difficult.
It is a secondary problem how the particular capital goods initially necessary to put
the former disguised unemployed to work are to be obtained. In theory the disguised
unemployed who are to build, e. g., a road could after all at first sit down and make
the most necessary primitive tools with their own hands. In practice they may obtain
foreign loans or foreign aid; and there would always be some domestic saving which,
by reducing imports or releasing goods for export, can make it possible to obtain by
trade the initial equipment necessary to put the disguised unemployed to work.
We have so far considered population as given. To the extent that an increase in
population depends on an increase in consumption, population will not grow if,
through the mobilization of disguised savings for investment purposes, an increase in
consumption is prevented. There are also other reasons why an increase in population
may not take place: better education, progressive urbanization, a change in the
marriage age, contraceptive propaganda, etc. will all work against it.
The important conclusion to be drawn from all this is that there exists a potential
margin for savings in economies with disguised unemployment, which has not so far
been given sufficient attention.
B. ECONOMIC DEVELOPMENT IN UNDERPOPULATED COUNTRIES
Underpopulated countries in early stages of development generally have a higher per
capita real income than over populated countries at the same stage of progress. But the
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110 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

former seem more dependent on economic assistance from abroad.


This is due to the rapid growth of their population and to the absence of large scale
disguised underemployment. Their propensity to save is also apt to be small because
most of these countries belong to the Western civilization and are therefore particularly
subject to the demonstration effect.
Sparsely populated countries thus require capital in order to maintain income per
head in the face of an increase of population but they do not have any disguised
unemployment which could be mobilized for purposes of capital formation. There will
always be differences in productivity between different lines of production but this does
not mean that transferring workers from the less productive to the more productive
lines will increase national product. The differences in productivity are simply due
to differences in capital intensity and transferring workers without at the same time
increasing the amount of capital in the branches to which workers are transferred will
be no good.
The first step to be taken is to increase productivity in agriculture so that part of
the rural population becomes available for investment projects. This does not
necessarily require large amounts of capital. Better selection of seeds, better methods
of work may be very effective. Of course the population which has become available
due to improved productivity on the land must also be used for capital projects.
There is one particularly important difference between over populated and under
populated countries. In over populated countries the surplus population for industrial
development already exists. In under populated countries it must be created by an
improvement in agricultural productivity.
This improvement can at the same time be made to furnish the necessary savings
to maintain the transferred workers while they are occupied on investment projects.

C. METHODS OF SAVING AND THE ROLE OF PUBLIC FINANCE


In order to prevent increased productivity in agriculture from being reflected
merely in increased consumption in agriculture, State intervention to restrict
consumption will probably be indispensable.
Inflation is a very dangerous technique to promote savings. Inflation may promote
savings by the groups which are favoured by it and at the same time induce a larger
amount of dissaving by those who are penalized by inflation. Also, inflation may
easily lead to mal-investment in luxury industries.
Taxation is undoubtedly to be preferred. One objection maintains that taxation
will reduce voluntary savings. But since the propensity to save is anyway apt to be low
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in poor countries, this objection has little force. In post-war Europe, most investment
has been financed by the State, some has been financed from business savings and
practically none from voluntary personal savings. But of course one cannot generalize
the Western European experience.
The adverse effect of taxation on saving can be minimized by basing taxation on
expenditure not on income; e. g. savings could be exempt from taxation. Under
certain conditions forced loans may preferred to taxes. It may be possible in this way
to avoid the adverse effects of taxation on the incentive to work.
The traditional idea that public finance should be limited to a small role or that
it should be used only as a means of redistributing income, or as a means of evening-
out business fluctuations, is not applicable to underdeveloped countries. The role of
Public Finance in underdeveloped countries is to contribute to capital formation.
Public Finance has been very successful in this respect in Japan in the 19s century and
in the underdeveloped countries of Eastern Europe such as Poland, in the inter-war
period.
It should be emphasized that forced saving is perfectly compatible with private
investment. The State saves but private enterprises carry out investment projects
under the general guidance, perhaps, of Government.
One must not forget, of course, that in underdeveloped countries the organization
of public finance is also apt to be underdeveloped. Nevertheless it is essential to
mobilize potential domestic savings in one form or another.

RESUM
III SOURCES NATIONALES DE LA FORMATION DE CAPITAL

En ce qui concerne les sources nationales possibles de la formation de capital aux


pays insuffisamment dvelopps il faut distinguer entre les pays surpeupl et les pays
souspeupl.

A. LE CHMAGE DGUIS ET LPARGNE POTENTIELLE


Les problmes dun excs de population sont caractristiques pour les conomies
agricoles que lon recontre de lEst et Sudest de lEurope jusqu lEgypte, les Indes,
llndonesie et la Chine. Tout ces pays ont un sous-emploi chronique et considrable
dans lagriculture, ce qui signifie que la production agricole ne baisserait pas si une
partie de la population occupe dans cette branche de production est retire, mme
si les mthodes de production restent inchanges. Avec une amlioration des mthodes
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112 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

de production (progrs technologiques, plus dequipement, irrigation, etc.) il est


toujours possible de rduire la main-doeuvre occupe.
Le terme de chmage dguis ne se rfre pas la main-doeuvre paye mais la
situation dune conomie agricole dans laquelle toute la famille quoique traivaillant
sur les champs ne contribue (pratiquement) pas la production. Une certaine
diminution de la main-doeuvre occupe ne rsulte donc pas dans un diminution de
la production puisque la productivit marginale de beaucoup de gens sera (presque)
zro.
Nous avons exclu de la dfinition de chmage dguis le progrs des mthodes
tchniques. Il faut noter, nanmoins, que selon les experts cela naboutirait rien
dintroduire de nouvelles mthodes sans quauparavant lexcs de population agricole
soit retir de son emploi actuel.
Le chmage dguis se recontre trs peu aux tats-Unis, plus dans certains pays
de lAmerique latine mais il est sans doute caractristique pour les rgions partir du
Sud-Est de lEurope jusquau Sud-Est de lAsie, o il ny a pas dalternatives demploi:
on a estim que dans ces pays 15 30 pourcent de la population agricole, qui son
tour constitue 2/3 a 4/5 de la population totale, doit tre considr comme des
chmeurs dguiss.
Comme la production agricole est trs inelastique, lexpansion montaire napportera
que de linflation des prix. La seule solution possible semble tre de retirer lexcs de
population employ dans lagriculture et de les faire produire autres choses, qui seraient
clairement une addition au revenu nationa rel. Puisque sans capital ils ne pourraient
produire presque rien, il faut commencer par la production des biens de capital, comme
des routes, des chemins de fer, des systmes dirrigation, etc.
Alors se pose le problme du financement de cette formation de capital. En
termes rels, do viendra la nourriture pour ces gens? Dabord, il y a la possibilit des
les nourrir laide de lpargne volontaire normale qui se fait mme dans une
conomie agricole pauvre et surpeuple. Comme cette pargne n est pas suffisante
et pourrait sappliquer dautres buts, une pargne force pourrait y tre ajoute. Aussi
des capitaux de ltranger pourraient tre appliqus. Comme ces moyens ne suffiront
pas, quand mme il faut chercher ailleurs.
Nous constatons que le chmage dguis implique aussi une pargne potentielle
dguise. Comme lexcs de main-doeuvre dans lagriculture vit la dpense des
agriculteurs productifs, ceux-ci produisent plus quils ne consomment, ont une marge
potentielle dpargne. Si ceux qui ne sont pas productifs dans lagriculture soccupaient
dans lxecution de travaux dutilit publique et si les agents productifs continuent
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FONTES INTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 113

les nourir, alors cet pargne virtuelle deviendrait de lpargne effective. De cette
manire il serait possible de financer la formation de capital par lemploi du chmage
dguis. Tout cela nest possible qua condition que personne ne mange plus
quauparavant et que la mobilisation de lxces de nourriture chez les producteurs soit
complte. Il est clair que des mesure svres seraient ncessaire atteindre ce buts.
Naturellement, il y a toujours lpargne de sources nationales et limportation de
capital qui puissent complter une insuffisance de lpargne du secteur agricole.
Quant la mobilisation de la nourriture consomme auparavant par les chmeurs
dguiss, cette tche peut tre trs dure puisque les agriculteurs on dj un revenu prs
de la limite de subsistence: des impts indirects, des impts sur la vente, des impts en
nature ou la requisition par le gouvernement, voil des moyens possibles employer.
En tous cas, sil est indispensable que ltat intervient forcer lpargne, le problme
de linvestissement peut tre laiss linitiative prive. Cette thorie nous revele donc
dans une conomie du chmage dguis un fond de subsistence, que lon pourrait
appliquer la formation de capital.
Un deuxime problme est le financement de lquipement ncessaire raliser les
projets. Ce problme, quoique important, me parat dordre secondaire puisquaprs
tout les travailleurs pourraient faire des outils eux-mmes. En ralit, des outils et
lquipement peuvent tre obtenus des pas avancs a laide de prts ou de lexportation
de produits nationaux. Aussi les pays surpeupls dans le stade de dveloppement
conomique nont pas tellement besoin dquipement compliqu et couteux que
doutils simples. On dit mme parfois que les conomies supeupls agricoles n ont pas
seulement un sons-emploi de main-doeuvre mais aussi de capital cause de la
rpartition de la terre en propriets petites et disprses. Quoiquil y a donc un besoin
norme dinvestissement en agriculture sous forme de projet dirrigation, de construction
de routes, etc., il est possible en mme temps de faire un emploi beaucoup plus
efficient de loutillage existent.
La thorie de la formation de capital comme elle est enonce ci-dessus, considre la
population comme une donne statique. Ce qui se passe quand la population accrot,
est difficile prevoir. Le point crucial de la thorie est que laccroissement du revenu
rel soit apliqu la formation de capital. Donc dans la mesure o laugmentation de
la population dpend du niveau de la consommation, il ny a pas de probalit que la
population augmente puis que le volume des biens de consommation reste inchange.
Aussi peut on supposer qu la longue le problme dynamique de la population se
rsoud soi-mme par un changement dans lchelle des valeurs cause de lducation
et de lurbanisation progressive; dautres mesures auront un rsultat plus immdiat,
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114 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

comme le changement de lge de marriage, la propogation des moyens anti-


conceptionels, etc.
Une augmentation de la population signifie aussi que lon devra sefforcer dabord
de maintenir le capital par tte un niveau constant; le Colombo Plan des nations
du Sud-Est de lAsie est un effort dans cette direction.
En rsum, on peut donc conclure que lpargne potentielle existant dans une
conomie a chmage dguis na pas t considre suffisamment dans les discussions
conomiques.

B. LE DVELOPPEMENT CONOMIQUE DES PAYS SOUS-PEUPLS


Dans les pays sous-peupls les problmes sont tout autres: quoiquen gnral ils ont
un niveau de revenu rel plus lv, ils semblent tre plus dpendants de lassistence
de ltranger dans leur dveloppement conomique que les pays surpeupls.
Ce phnomne sexplique par laccroissement rapide de leur population et par
labsence de chmage dguis grande chelle. Aussi la plupart de ces pays sont
situ dans lhemisphere occidentale de sorte quils ont plus de contact avec les centres
industriels avancs. Par consquense, ils ressentent sans doute une plus grande
pression laugmentation du niveau de consommation et ils sont donc handicapp
en ce qui concerne la capacit pargner.
Les pays population clairseme ont donc dune part un besoin de capital pour
faire face de laugmentation de la population, tandis que de lautre cte ils nont pas
de chmage dguis que l on pourrait mobiliser pour la formation de capital. Natu-
rellement il y a toujours une diffrence entre la productivit des differentes branches
de lconomie mais cette diffrence sexplique par lintensit du capital appliqu.
Lagriculture en soi nest pas moins productive que lindustrie seulement il y a une
diffrence norme entre le montant des capitaux investis. Dans un pays
insuffisamment dvelopps cela ne sert rien de tranfrer de la main-doeuvre de
lagriculture lindustrie si auparavant le problme de la formation de capital nest
pas resolu.
Dans les pays surpeupls il est possible darriver une formation de capital plus
grande sans que la consommation soit diminu; dans les pays souspeupls il faut
dabord amliorer la technique de la production agricole de sorte que de la main-doeu-
vre devient disponible pour la production des biens de capital. Aussi il est possible
daugmenter la productivit en agriculture sans linvestissement de beaucoup de
capital, par exemple, par la slection des smences, lemploi des engrais chimiques et
dinsecticides, etc.
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FONTES INTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 115

Dans le pays surpeupls une amlioration substantielle de la technique agricole


ne peut tre realise quaprs le dveloppement industriel tandis que dans les pays
population clairseme laugmentation de la productivit agricole est la condition
sine qua non de la formation de capital. Sependant il ne suffit pas que la productivit
augmente dans lagriculture rend disponible de la main-doeuvre, il faut aussi
lemployer dans des projets de formation de capital.
La nourriture es les autres biens de consommation pour ces travailleurs peuvent
tre produits en partie par lagriculture travaillant alors avec un rendemet suprier.
Pourtant cette pargne de la part des agriculteurs ne suffira pas. Quelles sont les au-
tres sources de lpargne financer linvestissement?

C. MTHODES DPARGNE ET LE RLE DES FINANCES PUBLIQUES


Laugmentation de la productivit cre une possibilit laugmentation de
lpargne. Cependant, lpargne additionelle ne se ralise pas automatiquement ; au
contraire, si la productivit dans lagriculture augmente, la difficult sera de maintenir
la propension la consommation sur son niveau antrieur et daffeter le revenu
additionel au financement dinvestissements.
Lpargne volontaire ne suffira certainement pas: il savrera ncessaire de la
complter par limposition dimpts et demprunts forcs. La finance publique se
revt donc de nouvelle importance devant les problmes de la formation de capital
dans les pays insuffisamment dvelopps. La thorie selon laquelle ltat doit sabstenir
dinterventions dans la dcision des personnes consommer ou pargner ne semble
gure applicable aux pays pauvres o toute augmentation du revenu rel conduira
une augmentation de la consommation. On constate du reste une tendance gnrale
une plus grande responsabilit de ltat dans le processus de la formation de capital.
Linflation qui peut forcer une certaine pargne est une tecnique dangereuse
dans la mesure o elle pourrait rsulter la cration des habitudes chez les
consommateurs qui rendent impossible toute forme dpargne ou mme cause une
consommation de capital. Cette technique, qui a t effective dans un nombre de pays
insuffisamment dvelopps, a favoris cependant linvestissement dans des industries
de luxe et ne pas servi les instalations dutilit publique.
Lpargne peut tre force aussi par le systm des impts. Une objection cette
mthode consiste dans leffet que limpositions de nouveaux impts aura sur
linciatation faire des pargnes volontaires. Comme en tous cas lpargne volontaire
nest pas trs grande dans des pays insuffisamment dvelopps, cette objection perd
sans doute de sa signification. Dun point de vue purement conomique on devrait
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116 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

comparer le cot social de la stimulation des pargnes volontaires avec le montant


courant ou anticip de lpargne prive additionelle. Lexperince daprs guerre en
Europe a dmontr leffet de lintervention de ltat dans le financemant des
investissement: ceci se fait maintenant largement par ltat, beaucoup moins par
lconomie prive et presque plus par lpargne volontaire personelle. Naturellement
il ne faut pas gnraliser lxprience de lEurope de lOuest.
Pour que lincitation pargner ne soit pas diminue, les impts additionnels
devaient se baser sur les dpenses et non pas sur le revenu ou bien lon pourrait
exempter dimpts a partie du revenu que est pargne. Parfois aussi les emprunts
forcs seront prfrer sur les impts. Le problme conomique aprs tout consiste
dans laffectation pargne de laccroissement du revenu rel tandis que
laugmentation immdiate de la consommation doit tre empche pour autant que
possible.
Quant la fonction des finances publiques il y a encore des gens que dfendent
la thorie que le rle des finances publiques doit tre tenu au minimus. Dautres
considrent la politique fiscale essentiellement comme un moyen reduire lingalit
des revenus ou comme un moyen combattre linflation et la dflation. Cependant
dans un pays en voie de dveloppement conomique la fonction principale des
finances publiques est de contribuer la formation de capital. Le dveloppement
conomique du Japon au XIX sicle financ par limposition dimpts, par des
emprunts forcs et par lexpansion du crdit, en est un exemple. La priode dentre-
deux-guerres a connu dautre exemples comme la Lettonie et la Pologne, o le
Gouvernement par des excdents dans les budjets a financ le dveloppement
industriel.
Il nous parait ncessaire daccentuer le fait que lpargne force est compatible avec
linvestissement prive: ltat se borne forcer lpargne et peut leisser linvestissement
linitiative prive, guide par des indications gnrales gouvernementales. Du reste,
quant au problme de lpargne et des investissements la plupart des pays
insuffisamment dvelopps aurant besoin dune combinaison daction prive et
gouvernementale.
En mme temps il ne faut pas oublier que lorganisation des finances publiques
et de la perception des impts est probablement sous-dveloppe aussi. Cependant
il nous part indispensable de mobiliser sous une forme ou autre lpargne potentielle
nationale.
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QUARTA CONFERNCIA

FONTES EXTERNAS DA
FORMAO DE CAPITAIS
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121

s observaes que pretendo fazer sobre algumas fontes externas da

A formao de capitais em pases subdesenvolvidos podem ser grupadas


sob trs ttulos principais. Consideremos, em primeiro lugar,
sucintamente, o caso de investimentos privados, financiados por firmas
particulares, estrangeiras. Em segundo lugar, farei algumas consideraes
gerais sobre investimentos feitos por autoridades pblicas, financiados por
emprstimos ou donativos externos. Em terceiro lugar, teremos de examinar a
significao da relao de trocas de um pas em referncia do financiamento
do seu desenvolvimento econmico. Todavia, as questes de poltica
comercial sero discutidas, no nesta, mas na prxima conferncia.

INVESTIMENTOS COMERCIAIS DIRETOS


O programa do Ponto IV, dos Estados Unidos, originalmente punha
grande nfase nos investimentos externos diretos de firmas comerciais
americanas, como fonte de capitais para pases subdesenvolvidos.
Indubitavelmente, este tipo de investimento oferece algumas vantagens
especiais. Estando subordinados aos objetivos de lucros privados e aos
clculos de negcio, provvel que esses investimentos sejam
produtivamente empregados. Auxiliam a promover a difuso da tecnologia
moderna e de mtodos eficientes de administrao. Esto livres dos requisitos
rgidos de juros e amortizao, que afetam os emprstimos internacionais.
Recentes documentos americanos concernentes ao Programa do Ponto
IV (especialmente o Relatrio Gray, de novembro de 1950 e o Relatrio
Rockfeller, de maro de 1951) parecem fazer uma retirada parcial e cautelosa
da quase exclusiva dependncia nos investimentos comerciais diretos, que
caracterizava os pronunciamentos anteriores. Na verdade, quem quer que se
proponha a estudar detidamente as possibilidades dos investimentos
comerciais diretos no desenvolvimento de pases economicamente atrasados
deve ficar impressionado com certas dificuldades. Deixo de parte as
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122 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

dificuldades resultantes de certas leis e regulamentos dos pases


subdesenvolvidos e as devidas ao controle de cmbio, dupla tributao e os
riscos de nacionalizao. Concentrar-me-ei nas dificuldades econmicas
bsicas, que os fatos evidenciam claramente.
Se examinarmos as cifras dos investimentos privados americanos no
exterior, nos trs anos de 1947 a 1949, veremos que 92% dos mesmos
assumiram a forma de investimentos comerciais diretos e, desses, 78% se
dirigiram para pases subdesenvolvidos. Isto parece muito bom, mas temos de
notar, finalmente, que mais de 90% dos investimentos diretos, em pases
subdesenvolvidos, foram aplicados na produo de petrleo. O fato mais
importante, talvez, que os investimentos privados americanos no exterior
foram muito pequenos; mas, aqui estou despertando a ateno, mais para a
natureza do que para o volume do fluxo de capitais.
O capital estrangeiro em pases subdesenvolvidos dirigiu-se para as
indstrias extrativas cuja produo foi destinada a pases industriais
adiantados. Poder-se- pensar que isso se deu por causa do risco do controle de
cmbio, e em virtude do receio de que as dificuldades de transferncia
pudessem ser mais srias no caso de investimentos que produzissem para o
mercado interno de pases subdesenvolvidos. A tendncia caracterstica dos
investimentos comerciais diretos de se orientarem no sentido das indstrias de
exportao foi, porm, igualmente marcante em perodos anteriores. Essa foi a
feio dominante das exportaes de capital americano em 1920, num tempo
em que no existia controle de cmbio e quando ningum dispensava maior
ateno aos riscos de dificuldades de transferncia dos investimentos privados
externos. O capital, do tipo que se dirigiu para pases subdesenvolvidos nos
anos vinte, sob a forma de investimentos diretos, foi aplicado principalmente
na produo destinada exportao. Muito pouco do mesmo foi empregado
em manufaturas para o mercado interno de pases subdesenvolvidos.1
Quando examinamos a quantidade total de investimentos diretos
americanos existentes no exterior, em fins de 1948, verificamos que os
mesmos se encontram igualmente divididos entre pases desenvolvidos e
pases subdesenvolvidos, com um pouco mais de 5 bilhes de dlares em cada
grupo (no grupo de pases desenvolvidos esto includas a Europa ocidental,

1 Vide Naes Unidas, International Capital Movements in the Interwar Period (1949), pg. 32.
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FONTES EXTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 123

a Austrlia, a Nova-Zelndia e mais importante de todos o Canad). Do


quadro abaixo, verifica-se um flagrante contraste na distribuio de capitais
comerciais americanos, para ocupaes, nos dois grupos de pases. Nos pases
subdesenvolvidos, a maior parte (59%) desses capitais est aplicada em
indstrias extrativas (petrleo, minerao, agricultura), produzindo
principalmente para a exportao. Nos pases desenvolvidos, a maior parte dos
mesmos (e acontece que so ainda 59%) empregada em indstrias fabris e
de distribuio, isto , que servem ao mercado interno desses pases.

Distribuio Percentual de Investimentos Americanos Diretos (em 1948)


Pases subdesenvolvidos Pases desenvolvidos
Indstrias extrativas 59 23
Manufaturas e distribuio 22 59
Servios de utilidade pblica 16 7
Diversos 3 11
Total 100 100
Fonte: Departamento de Comrcio dos E.U.A. The Balance of International Payments of the United
States. 1946-48 (1949) pg. 162.

Os investimentos comerciais diretos so os tipos de investimentos externos


aos quais a tese de Singer se aplica com fora especial: a tese de que
investimentos privados estrangeiros, no passado, no fizeram muito no sentido
de difundir o desenvolvimento industrial pelas economias internas de pases
agrcolas, mas se concentraram, antes, na produo primria destinada
exportao para os pases adiantados. Os investimentos estrangeiros, em vez
de desenvolverem as economias de pases agrcolas, serviram para enrijar e
fortalecer o sistema sob o qual esses pases se especializaram na produo de
matrias-primas e gneros alimentcios para exportao. Os investimentos
estrangeiros, de acordo com este ponto de vista, tm tendido a promover um
padro de especializao baseado num esquema esttico de vantagens
comparativas no comrcio internacional. Mesmo que essa concentrao de
investimentos estrangeiros nas indstrias de exportao em pases
subdesenvolvidos no significasse necessariamente explorao para proveito
estrangeiro, ou ainda menos, explorao em qualquer sentido poltico popular,
significou, de qualquer modo, que investimentos estrangeiros serviam
precipuamente aos interesses dos pases industriais credores.
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124 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Esta concentrao na produo primria para exportao no foi, todavia,


o resultado de uma poltica preconcebida, ao conjunta, ou presso poltica
por parte dos Estados industriais credores. Foi um resultado perfeitamente
natural do livre jogo dos motivos de lucro privado. A orientao dos
investimentos privados naturalmente ditada pela atrao do mercado. Os
grandes mercados, no passado, encontravam-se nos pases industriais.
Naturalmente, o capital privado estrangeiro em pases subdesenvolvidos,
achou proveitoso trabalhar para aqueles mercados, de preferncia aos
mercados internos, onde o poder aquisitivo real da populao era, via de regra,
miseravelmente baixo. A dificuldade de mercado, que examinamos
exatamente na primeira conferncia, explica isso de modo muito fcil. Na
economia interna de um pas subdesenvolvido, o incentivo para investir, na
produo nacional, fraco porque o volume do mercado interno pequeno.
Um capitalista individual estrangeiro no tem o incentivo, nem talvez mesmo
o poder de quebrar este crculo vicioso.
A falta de capitais fixos pblicos , tambm, algumas vezes, mencionada
como um obstculo aos investimentos estrangeiros para a produo nacional.
Em pases subdesenvolvidos as facilidades gerais, tais como estradas,
ferrovias, portos e canais, e usinas de fora, so muitas vezes inadequadas ou
inexistentes. Quem quer que inicie um estabelecimento industrial em um
pas atrasado ter que prover, com seus prprios recursos, algumas dessas
facilidades. A menos que obtenha uma concesso exclusiva, no ter meios de
perceber uma completa remunerao comercial pelas economias externas
que seu investimento cria, as quais beneficiaro toda a economia. A falta de
tais facilidades pblicas pode ter tido alguma coisa que ver com o fato do
capital estrangeiro trabalhar pouco para o mercado interno.
Contudo, dificilmente isso poderia ser uma razo vlida para a
extraordinria diferena que encontramos entre as indstrias de exportao e
as indstrias destinadas ao mercado interno. Seguramente, a falta de trabalhos
e servios de utilidade pblica uma dificuldade que deve ter afetado os
investimentos estrangeiros, mais ou menos igualmente nos dois campos. Mas,
essa dificuldade no parece ter impedido os investimentos em indstrias de
exportao, quando tais investimentos eram suficientemente lucrativos, como
parecem ter sido, to freqentemente. Nesse caso, as facilidades pblicas
necessrias foram criadas pelo capitalista estrangeiro, como parte do seu
empreendimento; a, compensava faz-lo. Nas indstrias para o mercado
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FONTES EXTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 125

interno, como regra geral, aparentemente no era esse o caso, por uma razo
muito bvia. Assim vemos que, em pases subdesenvolvidos, h relativamente
pouco investimento estrangeiro na produo industrial para o mercado interno,
enquanto num pas como o Canad, no qual se encontra mais da metade dos
investimentos do grupo de pases desenvolvidos que se v no quadro acima; os
investimentos americanos diretos concentram-se, principalmente, nas
atividades manufatureiras e de distribuio, que servem a mercado interno
porque esse goza de uma produtividade e poder aquisitivo mais altos.
Um pas como o Brasil ocupa, talvez, uma posio intermediria. Certa-
mente, na regio sul do Brasil a mercado local suficientemente grande para
sustentar uma indstria de tamanho aprecivel, financiada em parte por inves-
timentos estrangeiros. Mas, nos pases subdesenvolvidos, propriamente, a poder
aquisitivo to pequeno que o capitalista privado estrangeiro no considera
compensador vir trabalhar para o mercado interno. Se de todo vier, vem para
trabalhar para o mercado de exportao, e no h nada surpreendente nisto.
O capital estrangeiro, apenas pela razo de trabalhar para o mercado de
exportao, no deve ser desprezado. No s aumenta a capacidade de
importao e exportao do pas, mas tambm, contribui para o aparecimento,
embora talvez apenas um aparecimento lento de vrios tipos de economias
externas tcnicas de trabalho e obras pblicas que mais cedo ou mais tarde
no podem deixar de beneficiar o mercado interno. verdade que a natureza
e a utilidade dessas economias externas podem variar consideravelmente,
dependendo das caractersticas tcnicas e acidentais de um determinado
empreendimento ou indstria. Por exemplo, o oleoduto construdo com
grande dispndio para bombear o leo da Arbia Saudita para o Mediterrneo,
no pode, como de fato acontece, servir a qualquer outro objetivo mais amplo;
ao passo que uma estrada de ferro, construda para transportar minrio de
cobre do interior do Peru, por exemplo, para a costa martima, pode servir
igualmente para transportar outros produtos e, assim, beneficiar o
desenvolvimento geral do pas. Sem dvida, os investimentos britnicos para
construes de ferrovias alm-mar, nos sessenta anos que precederam a 1914,
foram estimulados pela crescente procura inglesa de artigos como trigo, l e
carne. Contudo, essas ferrovias tambm asseguraram a base e uma
dispendiosssima base para o desenvolvimento interno dos vastos espaos
abertos de pases como o Canad, os Estados Unidos, Argentina e Austrlia.
O seguinte testemunho contemporneo, em relao Argentina,
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126 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

caracterstico: Na Argentina, a estrada de ferro como um talism mgico,


onde quer que v transforma inteiramente as condies econmicas e
produtivas do pas.2
Os investimentos estrangeiros do tipo tradicional, que trabalham para a
exportao, no devem ser desprezados. Por que no se est movendo em maior
volume para os pases subdesenvolvidos, nem mesmo este tipo de investimento?
H, apenas, pequenos vestgios dos mesmos agora. Podemos compreender que
investimentos diretos estrangeiros no se movam para produo interna nas
economias verdadeiramente atrasadas. Entretanto, por que no se orientam eles
pelo menos para produzir para os mercados de exportao?
A resposta que os mercados de exportao para matrias-primas e
gneros alimentcios no mais esto experimentando a mesma taxa de expan-
so dinmica que tiveram no Sculo XIX. No h mais o enorme crescimento
da procura de produtos primrios, que resultou do rpido aumento da
produtividade per capita, associado velocidade do crescimento da populao
dos pases industriais ocidentais, e tambm da deciso da Inglaterra de
sacrificar a sua prpria agricultura em beneficio da especializao interna-
cional. A propenso para importar e a poltica de importao dos Estados
Unidos so bastante diferentes das da Gr-Bretanha no Sculo XIX. A procura
de alguns importantes produtos, tais como nitrato, seda pura e borracha
natural, tem sido afetada pelo desenvolvimento de substitutos sintticos. So
estas, provavelmente, as principais razes econmicas, em virtude das quais
mesmo o tipo tradicional de investimento direto reduziu-se a um pequens-
simo volume. Existem, naturalmente, outras muitas razes; tanto institu-
cionais, legais e polticas, quanto econmicas.
A confiana em investimentos privados comerciais, como fonte dos
capitais necessrios para o desenvolvimento econmico, sujeita a um duplo
desapontamento. Primeiro, no viro para a expanso do mercado interno.
Segundo, mesmo para a expanso da produo para exportar, podero deixar
de vir em volume aprecivel.
Vale a pena acentuar-se, uma vez mais, que os investimentos comerciais
tm, pelo menos, esta slida vantagem: encaminham-se diretamente, para a
formao de capitais, embora no necessariamente para a formao de
capitais que produzem diretamente para o mercado interno. De modo normal

2 MARTINEZ e LEWANDOWSKI. Argentina in the Twentieth Century, 1911.


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FONTES EXTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 127

e quase inevitvel, os investimentos comerciais diretos criam uma adio real


capacidade produtiva de um pas de produo primria. Insisto neste ponto
porque o mesmo no verdadeiro em relao a todas as possveis fontes
externas de formao de capitais. A outra vantagem, que comumente
assinalada, isto , que os investimentos diretos trazem consigo tecnologia e
know-how, no me impressiona tanto. Quando olhamos para o Japo,
vemos que no houve praticamente ali nenhum investimento direto nos
estgios iniciais. O Japo, no obstante, obteve a tecnologia e o know how
contratando tcnicos estrangeiros e mandando seus prprios cidados ao
exterior para aprender e observar. Capital e tecnologia esto estreitamente
relacionados, mas isto no significa que precisem ser supridos
conjuntamente.

EMPRSTIMOS E DONATIVOS INTERNACIONAIS


Os investimentos por autoridades pblicas, financiados por emprstimos
externos, tem a grande vantagem de que podem ser usados para o
desenvolvimento econmico, segundo um programa geral coerente.
Os investimentos estrangeiros nesta forma no esto sujeitos crtica de
que servem primariamente as necessidades da economia do credor e que
tendem a negligenciar a economia interna do pas devedor. Devemos nos
lembrar de que no passado, uma grande proporo dos investimentos privados
internacionais tomaram esta forma. Do total dos investimentos da Inglaterra,
existentes no exterior, em 1913, 30% consistiam em emprstimos a
autoridades governamentais (central, estadual e municipal).3
Isto no inclui os investimentos em estradas de ferro, os quais ocupavam
o primeiro lugar, com 40% do total; nem inclui os investimentos em outras
utilidades pblica, de propriedade privada. Parece no estar muito para o tipo
estritamente colonial de investimento, ao qual se pretende aplicar a critica
acima mencionada.
Comparando-se os investimentos estrangeiros diretos com os emprstimos
estrangeiros, instrutivo examinar-se o contraste entre a China e o Japo. Em
1930, ano em que o volume total de investimentos privados internacionais no
reembolsados atingiria o seu mximo, quase nove dcimos do capital
estrangeiro na China encontravam-se sob a forma de investimentos diretos.

3 Veja HERBERT FEIS, Europe, the worlds Banker, 1870-1914.


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128 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Esses investimentos localizavam-se principalmente na regio da costa, em


lugares como Shangai; desempenhavam um papel perifrico na economia do pas
e no contribuam, diretamente, muito para o desenvolvimento do pas. No
Japo, a percentagem de investimentos comerciais diretos, no total do capital
estrangeiro, era to baixa que atingia a 26%; praticamente, trs quartos dos ca-
pitais estrangeiros empregados no Japo, em 1930, revestiam a forma de emprs-
timo ao Governo. Esses emprstimos entraram no pas, principalmente nas fases
iniciais do desenvolvimento industrial, nos anos de 1895-1914, e mesmo antes.
Assim, os japoneses obtiveram o seu capital principalmente por meio de
emprstimos governamentais no exterior e o Governo podia usar livremente os
recursos, de acordo com os objetivos principais do desenvolvimento econ-
mico nacional.4
Ainda, assim, devemos notar que os emprstimos externos foram
relativamente a menor e no a maior, fonte de capital para a economia
japonesa em seu conjunto. Graas aos vrios mtodos que mencionei, na
semana passada, o Japo pode reservar de 12 a 17% da sua prpria renda
nacional para a formao de capital, naquele perodo.
Para um pas cuja renda per capita era, ento, certamente, mais baixa do que a
mdia da Amrica Latina hoje, foi realmente uma alta percentagem de poupana.
No foi seno l por 1920 que o Japo comeou a receber considerveis
investimentos diretos do exterior. Na verdade, os investimentos comerciais
diretos no Japo tornaram-se, ento, a forma predominante do influxo de
capitais, porquanto os emprstimos governamentais do exterior cessaram
virtualmente. Esta seqncia e interessante. No desenvolvimento do pas,
primeiro, vieram os investimentos governamentais em parte financiados por
emprstimos estrangeiros; muito mais tarde, l por 1920, como disse, vieram
os investimentos estrangeiros diretos. Naquele tempo, o mercado tinha
crescido e as utilidades pblicas bsicas tinham sido criadas, e assim, o
incentivo para investimentos em empreendimentos privados tinha se tornado
substancial. A mesma seqncia pode ser observada em alguns outros pases
que atingiram altos nveis de desenvolvimento. Na Austrlia, por exemplo, os
emprstimos estrangeiros contrados pelas autoridades pblicas, (que tinham
sido muito grandes e bastante contnuos) cessaram abruptamente em 1930.

4 E. P. REUBENS, Foreign Capital Japan em Modernization Programs (Milbanke Memorial Fund,


1950).
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FONTES EXTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 129

Desde ento, tem havido grandes ondas de investimentos comerciais privados,


diretos, naquele pas, primeiro no perodo de 1935 a 1938, e agora nos ltimos
anos, desde 1946.
A experincia passada sugere que investimentos governamentais,
financiados por emprstimos estrangeiros, podem ser um mtodo adequado
para um pas lanar as bases de seu desenvolvimento econmico, sob a forma
de servios e capitais pblicos fixos. To pouco no deveramos nos esquecer
dos investimentos na agricultura, os quais, pela sua natureza, muitas vezes
devem ser financiados pelas autoridades pblicas.
Os emprstimos estrangeiros podem permitir que o pas tomador empregue
livremente esses recursos segundo um programa geral de desenvolvimento
econmico, como parece ter sido o caso do Japo. Nada mais fcil, porm, do
que substituir a poupana interna por capitais estrangeiros, de modo que o
consumo do pas seja aumentado e pouca ou nenhuma adio ocorra na taxa
de formao de capital. Isto pode acontecer, mesmo que cada emprstimo
estrangeiro parea produtivamente investido. Se o influxo de capital for
acompanhado por um relaxamento dos esforos de poupana interna pode
deixar de haver qualquer modificao na taxa total de formao de capitais. As
presses para que isso acontea so hoje muito fortes, por causa dos efeitos das
discrepncias internacionais da renda real e dos padres de consumo.
Em sntese, enquanto os investimentos diretos encontram a dificuldade de
mercado, que discuti na primeira conferncia, concebvel que o uso do
financiamento estrangeiro governamental possa estar sujeito dificuldade que
examinei na segunda conferncia isto , a elevada e crescente propenso, ao
consumo, que estimulada, nos pases mais pobres, pelas enormes
disparidades internacionais de renda e nveis de consumo. Em teoria, e para
todos os efeitos, parece que essas disparidades possam, com bastante
facilidade provocar dficits nos balanos internacionais de pagamento, os
quais seriam cobertos pelos emprstimos ou donativos intergovernamentais.
Nesta hiptese, como vimos na segunda conferncia, possvel que
nenhuma contribuio lquida seja feita para a acumulao de capital; e o
problema da formao de capitais pode ser facilmente esquecido.
Isto poderia parecer ainda mais aplicvel aos donativos intergovernamentais
do que aos emprstimos feitos ou por capitalistas privados, ou por governos, s
autoridades pblicas de pases subdesenvolvidos. Donativos internacionais
podem naturalmente ser usados para a formao de capital, da mesma maneira
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130 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

como emprstimos. No caso de emprstimos, existe uma presso para us-los,


pelo menos, para fins produtivos especficos, de modo que os juros e as
obrigaes de amortizao possam ser atendidas mais tarde. No caso de
donativos, mesmo esta presso no existe. Com efeito, os donativos podem
ser despendidos em consumo, sem qualquer inconveniente subseqente.
Este ponto principalmente uma questo de julgamento e h lugar aqui
para diferenas de nfase. Em minha opinio, porm, as presses, que hoje
surgem das disparidades internacionais de renda, constituem um obstculo
efetiva utilizao de financiamento internacional para a formao de capitais
em pases subdesenvolvidos. Em particular, a atrao exercida pelos padres
americanos de consumo pode constantemente tender a militar contra a
utilizao produtiva de fontes estrangeiras de financiamento. Esta atrao
natural e compreensvel, mas capaz de interferir seriamente no processo da
formao de capitais em reas subdesenvolvidas. Torna mais do que nunca
necessrio a um pas subdesenvolvido controlar a propenso nacional ao
consumo, e mobilizar inteiramente as fontes domsticas de formao de
capital. A exigncia de ligar-se emprstimos ou donativos especficos a projetos
especficos de investimento podem fazer alguma coisa no sentido de assegurar
a utilizao produtiva dos recursos, mas no um remdio bsico; no um
mtodo infalvel de aumentar o ritmo de investimento. No pode impedir a
substituio de fontes domsticas de formao de capitais por fontes externas.
No caso do Programa de Recuperao Europeu, o mtodo de projetos
especficos foi seguido numa certa extenso, no que concerne liberao de
fundos de contrapartida para projetos de reconstruo e novos investimentos.
H uma histria que ilustra a futilidade do mtodo de controle de projetos
especficos. Esta histria, verdadeira ou no, pode servir simplesmente como
uma ilustrao. Conta-se que o Governo austraco solicitou a liberao de
fundos de contrapartida para reconstruir a pera de Viena. A ECA teria
respondido que isto no era um Projeto de investimento produtivo, e que a
liberao no seria possvel para tal fim. Lembrou-se, ento, o Governo
austraco que estava financiando por si prprio, a construo de uma usina
eltrica nas montanhas. Voltou a ECA e solicitou a liberao de fundos de
contrapartida para financiar esta usina eltrica, obtendo o seu assentimento.
Assim, tudo o que houve foi uma troca: o Governo austraco deixou de
financiar a usina, que passou a ser financiada pela ECA. E em vez dessa,
passou a financiar com os seus prprios recursos a reconstruo da pera.
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FONTES EXTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 131

O desejo de ligar auxlio estrangeiro a projetos especficos adicionais de


investimento compreensvel, mas no necessariamente eficaz. No h
substituto para o planejamento e oramento geral dos recursos nacionais, como
foi praticado sob o Programa de Recuperao Europeu, por insistncia da
ECA. Que o campeo do sistema de iniciativa privada sasse a insistir em que
os pases, aos quais estava auxiliando, planejassem a sua distribuio geral de
recursos pode parecer estranho, a primeira vista; mas, essa atitude
correspondeu, de fato as necessidades da situao. O Programa de
Recuperao Europeu foi precipuamente, e acima de tudo, um programa de
investimento. Muito se pode aprender do mesmo em relao ao financiamento
internacional da formao de Capitais. Penso que o primeiro ponto que nos
ensina a inevitvel necessidade de planos e polticas eficazes, que visem
assegurar que a mais alta prioridade na distribuio dos recursos disponveis,
tanto domsticos quanto externos seja atribuda formao de capital.
A ECA tem insistido, desde o incio, no sentido de que o auxlio Americano
deva ser correspondido pela maior mobilizao possvel dos recursos
domsticos dos pases recipientes. De fato, desde o comeo do programa, os
recursos internos usados para a formao de capital da Europa Ocidental, em
conjunto foram muitas vezes maior do que o montante do auxlio Americano.

A RELAO DE TROCAS E A IMPORTAO DE BENS DE PRODUO


A invaso da Coria do Sul, em junho de 1950, deslocou para o plano
secundrio a questo do auxlio Americano para o desenvolvimento econmico.
O esforo de defesa tornou-se a necessidade primordial. Porm, em substituio
ao auxlio deliberado aos pases subdesenvolvidos, outra fonte externa da
formao de capitais surgiu rapidamente em primeiro plano: uma grande
melhoria na relao de trocas dos pases de produo primria. Algo dessa
melhoria perdeu-se, porm uma parte ainda permanece. Um dos rgos das
Naes Unidas estimou que, na base dos preos de matrias primas que
vigoravam em fins de 1950, os pases de produo primria podiam esperar
ganhar, em 1951, 3 ou 4 bilhes de dlares extras, com o mesmo volume de
exportao de 1950.5
Tendo em vista a pequena depresso de preos ocorrida na primavera de
1951, essa estimativa provavelmente exagerada. Talvez 2 ou 3 bilhes de

5 Comisso Econmica da Europa: Economic Survey of Europe in 1950.


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132 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

dlares, digamos, seriam a renda extra em dlares que pode ser obtida pelo
mesmo volume de exportao do ano passado. Isto ainda uma quantia
considervel. Poder-se-ia objetar que se isso significar, apenas, dlares que
no podem ser despendidos, no adianta muito. Porm, algumas importaes
adicionais de bens de produo ainda podem ser obtidas da Europa Ocidental,
onde ainda existem algumas reas da Alemanha, Blgica, Itlia e talvez de
outros pases tambm, cuja capacidade industrial ainda no foi absorvida.
Esta melhoria na relao de trocas e equivalente a uma transferncia de
renda dos pases industriais para os de produo primria. Relatrios recentes
das Naes Unidas tm chamado a ateno do mundo para este mtodo de
financiamento do desenvolvimento econmico e dado grande relevo aos
recursos que uma melhor relao de trocas pode proporcionar para a formao
de capital nos pases mais pobres.6
Um acrscimo nos preos dos artigos de exportao desses pases
aumenta-lhes os benefcios da exportao, e torna-lhes possvel importar
maiores quantidades dos bens de produo necessrios ao seu
desenvolvimento econmico. O relatrio sobre Relative Prices of Exports and
Import Prices of Underdeveloped Countries divulga um clculo segundo o
qual, se a relao de trocas de 1947 fosse igual de 1913, isso renderia aos
pases subdesenvolvidos entre 2,5 a 3 bilhes de dlares para desenvolvimento
econmico, atravs do comrcio internacional (pg. 17); e prossegue o
Relatrio com a afirmativa de que as somas envolvidas estariam numa forma
que permitiria sua imediata utilizao na importao de bens para o
desenvolvimento econmico, como fosse necessrio ou desejvel (pg. 18). A
grande vantagem desta fonte consiste em que a mesma no d origem nem a
encargos de dvida externa, nem aos vrios atritos que podem surgir em
conexo com emprstimos e donativos intergovernamentais. Entre as suas
desvantagens cita-se a desigualdade e incerteza de sua incidncia. Por
exemplo, na alta de preos de matrias primas, em 1950/51, a ndia nada
lucrou, enquanto que a Malaia7 se beneficiou muitssimo. A distribuio dessa
possvel fonte de capital no feita segundo as necessidades, mas antes
segundo o princpio: queles que tm ser dado. Essa desigualdade na

6 Relative Prices of Exports and Imports of Underdeveloped Countries, 1949 e Measures for the Economic
Development of Underdeveloped Countries (Maio de 1951).
7 Nota da Redao atual: O autor provavelmente refere-se aqui Malsia.
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FONTES EXTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 133

incidncia da melhoria da relao de trocas geralmente reconhecida. O que


no se reconhece que uma melhoria na relao de trocas no contribui, de
nenhum modo automaticamente, para um aumento da formao de capital,
atravs de um aumento da importao de bens de produo. No Brasil verifico
ser isto uma observao corrente, especialmente nos trabalhos dos professores
Gudin e Bulhes. Em outras partes isto no tem sido to claramente
reconhecido. Peo perdo, pois, se entrar agora em terreno que lhes familiar.
O aumento da receita cambial de um pas, devido a preos mais elevados
dos seus artigos de exportao, incorpora-se circulao de sua renda
monetria, expandindo-a. Embora parte dessa renda extra possa ser poupada,
alguma parcela da mesma, e provavelmente a sua maior parte, conduzir a um
aumento de dispndio para o consumo tanto em bens nacionais quanto em
bens importados. Se houver, inicialmente uma situao de pleno emprego, e
se de qualquer modo considerarmos um pas agrcola onde as condies da
oferta so inelsticas a curto prazo, o aumento de dispndio para consumo de
mercadorias domsticas provocar uma alta de preos, qual aumentar a
tendncia para importar. No existe nada nesse processo que assegure que o
total, ou uma parte aprecivel, das importaes adicionais ser constitudo de
bens de produo. Uma melhoria da relao de trocas aumenta as
disponibilidades cambiais, mas se nenhuma providncia for tomada, isto
afetar o fluxo domstico de renda e ocasionar um aumento de dispndios
para o consumo de bens de produo nacional e importados. No , pois, uma
fonte automtica para a formao de capital.
Se a capacidade adicional de importao deve ser reservada totalmente
para bens de produo, ento todo o aumento de renda resultante da elevao
de preos da exportao tem que ser canalizado para a poupana. Se o
aumento de poupana no se processa voluntariamente, tornam-se
indispensveis medidas muito definidas e deliberadas por parte das
autoridades fiscais e monetrias. estranho que essa pequena questo de
extrair economias dos aumentos da renda tenha sido to freqentemente
menosprezada pelos que procuram acentuar a importncia de melhores
relaes de trocas para o financiamento da formao de capital. Se a melhoria
nos resultados da exportao deve acarretar um correspondente aumento no
volume da importao de bens de produo, o incremento de renda causado
pelo acrscimo do valor das exportaes deve ser poupado. Esta poupana se
no for feita voluntariamente, deve ser efetivada por meio de taxao. A
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134 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

taxao para este fim, pode ser de duas espcies: geral ou especial. Por
especial quero dizer um sistema pelo qual os produtos de exportao so
comprados dos produtores a um preo fixo por uma repartio governamental
e vendidos com lucro no exterior. A Nova Zelndia iniciou um sistema deste
tipo h quinze anos passados. No presente, o exemplo mais notvel disso
dado pela Argentina. Este sistema, importa num imposto que incide
exclusivamente sobre os produtores e as mercadorias de exportao. um
mtodo muito eficaz, porm, na minha opinio, de certo modo injusto. Por
que punir os produtores de mercadorias de exportao? verdade que a oferta
dessas mercadorias pode permanecer inalterada a curto prazo, porm, a longo
prazo os produtores podem se voltar para outras linhas de produo. Assim,
srios danos podem ser infligidos na fonte mais eficiente de divisas do pas.
A alternativa para este tipo especial de taxao a taxao geral. Neste caso
o incremento da receita de exportao contrabalanado imediatamente, ou to
cedo quanto possvel, por um aumento nos impostos e na renda
governamentais. Esta taxao adicional pode ser imposta de acordo com o
princpio da capacidade para contribuir. Em conseqncia, a renda disponvel
de algumas pessoas pode ser, na realidade, diminuda enquanto que a de outras,
incluindo talvez a dos produtores de mercadorias de exportao, pode aumentar.
Os impostos acrescidos podem ser arrecadados de acordo com princpios gerais
de equidade fiscal. Em qualquer hiptese, o incremento da exportao , assim,
contrabalanado por uma economia compulsria. Somente desta maneira pode-
se evitar duas coisas: primeiro, inflao na economia domstica e, segundo, a
utilizao de incremento da receita de exportao para a importao de bens de
consumo corrente. Somente deste modo os incrementos da receita de
exportao se tornam inteiramente disponveis para a importao de bens de
produo ou, alternativamente, para aumentar as reservas em ouro ou cambiais
do pas, como uma medida de precauo contra os ciclos. No estou aqui
primariamente interessado nesta poltica como uma medida anticclica, mas
como um dispositivo para mobilizar as fontes externas de formao de capital.
Em qualquer caso, a distino entre dinheiro de ao direta e dinheiro de ao
indireta, que o Professor GUDIN acentua em seus Princpios de Economia
Monetria8, muito relevante aqui.

8 Especialmente no segundo volume deste trabalho, a sair. (Captulo 26, seo 6).
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FONTES EXTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 135

No caso de transferncias privadas de saldos a curto termo, a neutralizao


tal como foi praticada pelos fundos de estabilizao de cmbio, nos anos 30,
adequada e suficiente. Tudo uma questo de dinheiro de ao indireta.
Mas, num caso como o que defrontamos agora um aumento nos resultados
da exportao a simples neutralizao desse tipo no suficiente. Aqui
temos de agir, no somente sobre a quantidade do dinheiro ou do crdito, mas
tambm, diretamente sobre o fluxo de renda domstica pela maneira j
indicada.
As questes de poltica comercial ficam reservadas para a prxima
conferncia. Deveria, contudo, manifestar desde j minha opinio de que,
nesta situao, a imposio de novas ou mais elevadas restries importao,
com o objetivo de impedir o aumento dessas para consumo usual, no em
geral, uma soluo verdadeira e eficaz. sobre a circulao da renda interna
que se deve agir.
Um aumento na importao de bens de produo constitui um ato de
investimento, que requer um ato correspondente de poupana.
Admitamos, agora, que o aumento da poupana seja todo extrado por meio
de taxao. O aumento da renda fiscal, representa ento o novo ato de
poupana que requerido.9 Esta renda adicional de impostos tem por efeito
tornar o incremento da receita de exportao disponvel para a importao de
bens de investimento (ou alternativamente para aumentar as reservas de ouro
ou cambiais do pas). Podemos notar que este incremento da renda fiscal, ou
poupana compulsria, no libera quaisquer fatores internos para despesas
internas de investimento. Tudo o que libera o aumento da receita cambial.
Se a renda despendida correspondente fosse para fatores internos para
investimentos no pas, resultaria uma inflao, conduzindo a um aumento de
importaes de bens de consumo, e drenando as divisas estrangeiras derivadas
da receita adicional de exportao. Com uma dada quantidade de mo-de-
obra e produtividade, somente possvel um aumento nas despesas internas
de investimento, sem efeitos inflacionrios, se outros dispndios internos

9 Novamente dever-se-ia notar que a poupana compulsria atravs de taxao governamental no implica
necessariamente em que o governo tome tambm a seu cargo o lado do investimento. As atividades de
investimento podem ser deixadas inteiramente iniciativa privada. Podem ser financiadas, aparentemente, pelo
sistema bancrio; mas em ltima anlise, a poupana compulsria imposta por meios de taxao, que permite,
assim, o seu financiamento, sem efeitos inflacionrios. Em ltima anlise, isto que financia o investimento (o
qual no caso presente toma a forma de maiores importaes de bens de produo).
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136 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

forem correspondentemente reduzidos, isto , se o dispndio de


consumidores em bens e servios internos for reduzido a nvel mais baixo do
que o existente antes da elevao dos preos de exportao. O modo de obter
uma semelhante reduo nos dispndios dos consumidores e diminuir as
restries a importao, o que conduziria a um desvio de dispndios em bens
internos em favor de bens importados, tornando, assim, possvel um aumento
das despesas internas de investimento. Desta maneira, concebvel que um
fluxo aumentado de bens de consumo importado possa liberar fatores internos
para a produo interna de bens de capital.
Nessa ordem de idias, a anlise pode ser prosseguida com maiores
mincias. A concluso geral, todavia, ressalta claramente. Uma melhoria na
relao de trocas, no trar nenhuma contribuio significativa para a
formao de capital, a menos que o incremento da receita de exportao, e
portanto da renda da populao, seja dirigido para a poupana, voluntria ou
compulsria. Se isto no for feito, que acontecer? Muito pouco foi feito
nessa direo durante a grande alta das matrias-primas, em 1950-1951, e
sabemos o que aconteceu. Se nada se faz, o aumento de preos da exportao
conduz a rendas monetrias internas e dispndios mais altos. Se partirmos do
pleno emprego, e sendo a oferta interna, numa economia agrcola, inelstica
em qualquer caso, o resultado e a inflao do nvel geral de preos. H, ento,
um grande aumento na procura de importaes, parte como resultado direto
do aumento de renda monetria e parte por causa da alta dos preos internos
em comparao com os preos de importao. O resultante aumento nas
importaes de bens de consumo constitui um extravasamento de poder
aquisitivo e alivia, numa certa extenso, a presso inflacionria interna.
Absorve, ao mesmo tempo, os aumentos de receitas cambiais do pas. No
posso ver nenhuma contribuio significativa para a formao de capital neste
processo. Obviamente, o processo opera por meio de inflao de preos na
economia interna. Pode ser que a inflao seja de tal carter que produza uma
certa quantidade de poupana forada, atravs de deslocamentos na
distribuio da renda. Mas, sempre se pode ter inflao mesmo sem uma
melhoria nos termos do comrcio.
Suponhamos, agora, que este processo se inicie e que nenhuma tentativa
seja feita no sentido de utilizar a melhor relao de trocas como uma fonte de
formao de capitais. Suponhamos, contudo, que o governo se torne
consciente da situao, e deseje dominar a inflao, que comeou como um
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FONTES EXTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 137

subproduto automtico da melhoria dos preos de exportao. H duas


maneiras pelas quais se pode tentar det-la: aumentar a taxao ou reduzir as
despesas governamentais. Do ponto de vista do controle de inflao, ambas
parecem igualmente boas. Pelo menos, ambas operam no mesmo sentido. Do
ponto de vista da formao de capital, todavia, podem diferir amplamente nos
seus efeitos. o primeiro mtodo, taxao aumentada, tende a conduzir
formao de capital, pelo caminho certo que esboamos. Tende a assegurar,
ou pode ser utilizado para assegurar, que uma proporo mais alta dos
recursos extras que so postos disposio do pas graas modificao da
relao de trocas, seja desviada do consumo e dirigida para investimento. O
segundo mtodo de deter a inflao consiste numa reduo drstica dos
dispndios governamentais. Porm, se isso inclui dispndios em trabalhos
pblicos e outros projetos de desenvolvimento, significa que o governo est
permitindo maiores dispndios de consumo, cortando seus prprios gastos em
inverses para o desenvolvimento de servios bsicos. Como poltica
antiinflacionria a reduo dos gastos pblicos to boa quanto o aumento da
taxao, mas na frente de batalha do desenvolvimento econmico, equivale a
uma retirada.
Vemos ento que uma melhoria na relao de trocas ao invs de conduzir
a um aumento da formao de capital, pode efetivamente, desta maneira
conduzir a uma reduo nas atividades de investimento do pas. Esta
concluso no to paradoxal quanto parece. bvio que, numa situao
inflacionria, uma reduo nos dispndios de investimento governamental,
tanto quanto em dispndios de investimento privado, um meio eficaz de
reduzir a presso inflacionria. Mas, se a formao de capital considerada
importante para o desenvolvimento do pas, o melhor caminho impedir
dispndios de consumo, por meio de aumento da poupana tornada
compulsria pelo Estado, se necessrio. No caso de uma melhoria da relao
de trocas do mesmo modo que nos casos examinados em conferncia anterior,
no h de modo geral, necessidade de diminuir o consumo privado. Trata-se
essencialmente da questo de impedir a elevao do consumo, de dirigir o
incremento de renda do pas para a formao de capital. No h, em conjunto,
nenhuma dificuldade nisso, exceto a dificuldade de abrir mo de um aumento
imediato do consumo em favor de um maior acrscimo permanente no futuro.
Isto, porm, uma dificuldade inerente prpria natureza da formao de
capital.
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138 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

SUMMARY
IV EXTERNAL SOURCES OF CAPITAL FORMATION

A. DIRECT BUSINESS INVESTMENT


This type of investment presents certain advantages for underdeveloped countries.
It is apt to be used productively, to spread technical know-how and there are no
fixed interest and amortization payments. However, direct business investment has
mainly gone in to production for export. We have already seen that there is nothing
surprising or sinister about this; it is the perfectly natural result of the small size of the
domestic market which means that export production is more profitable. Direct
business investment in more developed countries does not concentrate upon export
production. American capital in Canada is largely invested in industries producing
for the Canadian market. The explanation again is the size of the market. Brazil is
probably in an intermediate position between the underdeveloped and the developed
countries.
However, recently private business capital has not moved into the underdeveloped
countries to any great extent, not even into export industries. The reasons are that the
export markets for raw materials and food stuffs are not expanding at the same rate
as in the 19th century. There are also other reasons, institutional, legal, political as
well as economic.
Reliance on private business investment for the capital needed for economic
development by underdeveloped countries may therefore be liable to a double
disappointment. First, foreign capital may not come for investment in home market
industries. Second, it may not come in any great volume even for investment in
export production.

B. INTERNATIONAL LOANS AND GRANTS


Such loans have the advantage that they can be used to expand industries
producing for the home market and to create public overhead capital. But there is a
danger: nothing is easier than to substitute foreign capital for domestic saving so
that the borrowing countrys consumption is increased and little or no addition is made
to the net rate of capital formation. The danger is obviously particularly great in the
case of grants. Even the tying of loans or grants to specific projects does not insure the
productive use of foreign funds; it cannot prevent a substitution of external for
domestic sources of capital formation. It is necessary, while receiving foreign aid or
loans, to insure, by overall planning and budgeting of national resources that foreign
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FONTES EXTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 139

funds make possible additional capital formation, i.e. that the proportion of the
domestic income reserved for capital formation is not reduced when foreign funds
become available.

C. THE TERMS OF TRADE AND IMPORTS OF CAPITAL GOODS


An improvement in the terms of trade, such as has benefited raw materials
producing countries since Korea, is equivalent to an income transfer from industrial
to primary producing countries.
Such an income transfer obviously can be made to yield additional savings to
finance economic development. But these savings will by no means appear
automatically, except to the extent corresponding to the marginal propensity to save.
If the entire increase in income or a large part of it is to be reserved for capital
formation, i.e. saved state action in the form of taxation will become necessary.
This saving is essential if the additional import capacity created by the
improvement in the terms of trade is to be made available for imports of capital
goods. Even if there is not sufficient saving, the additional income may not
immediately be spent wholly on imported consumables. But if there is full
employment, as there generally is in underdeveloped countries, then that part of
increased income which is spent on domestic consumable goods will drive up prices
and in this way there will come about either a reduction of exports or, after all, an
increase in consumer goods imports, so that the additional export capacity will not
be available for additional imports of capital goods. We shall see in the next lecture
that even import control cannot in general avoid this development.
The increase in taxes in the first place only makes the increase in export proceeds
available for importation of investment goods. It does not release, by itself, any
domestic factors for domestic investment expenditure. Generally any investment
project will require both importation and the use of domestic factors of production.
Under full employment it is necessary not only to lay hands on the increased export
proceeds by stimulating saving or by taxation, but also to reduce domestic expenditure
other then expenditure for new investment; otherwise the investment project to the
extent that it requires domestic expenditure, will lead to inflation. One way of
securing such a reduction in spending for domestic goods (other then spending for new
investment) is the lowering of import restrictions which would lead to a diversion of
demand away from domestic goods in favor of import goods and would thus make
room for an increase in domestic investment expenditure. In this way an increased
flow of imported consumer goods can release domestic factors for domestic capital
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140 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

production. The general conclusion is quite clear. An improvement in the terms of


trade contributes to capital formation only if the increased income is made available
for investment expenditures through increased saving or taxation. If this is not done
the increased incomes earned by exporters will simply lead to inflation at home.
There will be no contribution to capital formation. If the government wishes to curb
the inflation after it was permitted to appear, then are two ways open to it. It can either
increase taxation or reduce government expenditure. Both policies are equally good
to combat inflation. But reducing government expenditure may mean reducing
investment expenditure. Therefore, this is the less preferable way. It may even happen
that if inflation caused by improved terms of trade is attacked by reduction in
government investment expenditure, the net effect of the improved terms of trade is
not an increase but a reduction in total investment expenditure.

RESUM
IV SOURCES EXTERNS DE FORMATION DE CAPITAL

A. LES INVESTISSEMENTS PRIVS DIRECTS


Les investissements directs prsentent des avantages importants pour les pays
insuffisamment dvelopps: emploi productif, divulgation de technologie moderne,
absence de paiements rigides dintrts et damortissements.
Cependant les investissements directs recontrent des difficults sous forme de
dispositions lgales, le contrle du change, risques de nationalisation de sort quils ne
suffisent pas aux besoins et quils se sont concentrs dans les industries extratives
produisant pour lexportation aux pays avancs. Ce dernier caractristique des
investissements directs nest pas un lment de date recente puisquon le rencontre dj
avant la premire gurre mondiale: trs peu de capital a t investi dans les industries
produisant pour le march national des pays insuffisamment dveloppes. Aussi selon
la thse du Dr. SINGER ce genre dinvestissements trangers na pas contribu au
dveloppement conomique des pays agricoles mais les a spcialiss, plus quils ne
ltaient dj, dans la production de matires premires et de produits alimentaires
destins lexportation. Ces investissements servaient donc en premire place les
intrts des pays crediteurs.
Cette concentration des investissements dans la production primaire sexplique
facilement si lon ne perd pas de vue que les investissements se font en premire
place dans le but de raliser des profits: les grands marchs se trouvant dans les pays
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FONTES EXTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 141

avancs, il netait pas profitable du tout de produire pour la consommation des pays
sous-dvelopps o le pouvoir dachat rel tait incroyablement bas. (Voir la premire
confrence).
Parfois on mentionne aussi labsence de capital social comme lobstacle aux
investissements dans la production pour consommation interne des pays arriers.
Pourtant absence de capital sapplique aussi aux industries dexportation. Lexplication
du fait que des investissements se sont concentrs quand mme dans les industries
dexportation, se trouve sans doute dans les possibilits de raliser des profits
considrables dans ces branches. Comme les marchs internes ne garantissaiet aucun
rendement, les investissements ne se faisaient pas.
Malgr tout il nous semble que les investissements dans les industries dexportation
apportent des avantages: augmentation de la capacit importer et exporter,
installations dutilits publiques, main-doeuvre qualifie, etc. Un chemin de fer,
par exemple, construit pour le transport de minrais peut transporter aussi dautres
marchandises.
On pourrait mme se demander pourquoi le capital tranger na pas plus investi
dans ces industries dexportation. Il me parat que lon doit chercher la rponse dans
le fait que lexpansion dynamique des marchs de les matires premires sest ralentie
cause de la diminution relative de laccroissement de la productivit et de la
population dans les pays industriels. Aussi au XIX sicle lAngleterre a sacrifi son
agriculture dans lintrt de la specialisation internationale tandis que la politique
dimportation des tats-Unis est toute autre maintenant. Le dveloppement de
produits synthtiques a remplac aussi les besoins dimportation.
Il ne faut done pas se fier trop aux investissements trangers directs pour le
dveloppement conomique: dabord ils se concentrent dans les industries
dexportation; deuximement, ils ne se font mme pas l en quantit suffisante.

B. LES EMPRUNTS ET LES DONS INTERNATIONAUX


Les investissements faits par les autorits publiques laide demprunts trangers
prsentent le grand avantage quils peuvent tre appliqus au profit du dveloppement
conomique national selon un programme cohrent. Ceci est trs bien illustr par une
comparaison de la Chine et du Japon. En Chine puisque la totalit des
investissements tait du type dinvestissements directs par dentreprises prives
trangres ne profitant gure leconomie chinoise tandis quan Japon les trois quarts
du capital tranger investi prennaient la forme demprunts au gouvernement japonais
qui lappliquait au dveloppement national. Noublions pas cependant que jusquen
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142 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

1914 le capital tranger ntait quune source secondaire du dveloppement


conomique japonais. Aprs 1920 les investissements directs privs ont remplacs les
emprunts du gouvernement ltranger mais ce moment le capital social et le
march japonais existaient de sorte que lincitation investir devenait apprciable.
Le dveloppement conomique de lAustralie sest fait selon le mme procd: des
emprunts ltranger par le gouvernement suivis dinvestissements directs.
L histoire nous apprend donc que les investissements gouvernemental financs par
lemprunt ltranger constituent une mthode acceptable faire les fondations
conomiques dun pays (installations dutilit publique, investissements en
agriculture). Mais comme il ny a rien plus facile que de substituer le capital tranger
a lpargne nationale, il se pourrait que le niveau de la consommation augment et
que le taux de la formation de capital total reste inchang. Le danger n est pas
imagine cause de la grande disparit internationale en revenu rel et consommation.
En rsum, les investissements aux pays sous-dvelopps rencontrent la difficult
des dbouchs (premire conference); laide de gouvernement trangers peut resulter
dans des fortes pressions la consommation cause des disparits des niveaux de
revenu et consommation (deuxime confrence); le dsquilibre de la balance de
paiements qui en rsulte devra tre combl par des prts ou dons
intergouvernementaux (troisime confrence) ; nous attirons maintenant lattention
sur le danger quune augmentation de la consommation peut prendre la place de l-
pargne nationale qui est remplace par linvestissement de ltranger, de sorte que le
taux de la formation de capital naccrot pas. Le danger existe surtout par les dons
internationaux. Tous cette raison il est absolument ncessaire de tenir la bride haute
la propensit la consommation et de mobiliser compltement les sources nationales
de la formation de capital. Ceci accentue aussi le grand besoin dun plan gnral et
dun inventaire des ressources nationales comme cela a t fait par le European Re-
covery Program. Ce projet nous a enseign la necessit dtablir les plans de telle faon
que la formation de capital obtient une priorit absolue dans lallocation des ressources
disponibles nationales et trangres.
C. LES TERMES DCHANGES ET LIMPORTATION DES BIENS DE CAPITAL
Depuis le commencement de la gurre en Core les termes dchange des pays
produisant des matires premires ont sensiblement amliors. Cette amlioration des
termes dchanges est quivalente un transfert de revenu des pays industrialiss
aux pays produisant des matires premires.
Lavantage du financement de la formation de capital par lamlioration des
termes dchanges provient du fait que la dette extrieure nagrandit pas; le
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FONTES EXTERNAS DA FORMAO DE CAPITAIS 143

dsavantage en est que lincidence de cette mthode est trs ingale et au hasard.
Aussi une amlioration des termes dchanges ne contribue pas automatiquement
la formation de capital. Laugmentation de la valeur des exportations cause de la
hausse des prix contribue lexpansion du revenu en termes montaires. Quoiquune
partie de laccroissement du revenu sera pargne, la plus grande partie sera dpense
en biens de consommation. Dans les cas ou loffre est inelastique court terme, les
prix des biens de consommation augmenteront ce qui fera accrotre les importations.
Du reste, il ny a rien qui garantit que les importations additionnelles, possibles cause
de la plus value des exportations, consisteront en des biens de capital.
Si les importations additionnelles ne sont que des biens de capital, alors il faut que
toute laugmentation du revenu rsultant de la hausse des prix lexportation soit
pargne, ou bien volontairement ou bien par lintermdiaire dimpts spciaux au
gnraux. Ceci est le seul moyen viter linflation et appliquer la plus-value des
exportations lacht des biens de capital.
Supposons un instant que la plus-value des exportations est pargne et quelle est
donc disponible limportation de biens de capital. Ceci ne signifie pas quil y a des
facteurs de production disponibles pour les dpenses en biens de capital nationaux:
tant donn la main-doeuvre et la productivit, une augmentation des dpenses en
biens de capital nationaux se fera sans inflation seulement si les dpenses en biens de
consommation nationaux seront rduit auparavant, par exemple, par limportation
augmente de biens de consommation.
La conclusion gnrale est donc que lamlioration des termes dchanges ne
contribuera pas au financement de la formation de capital qu condition que la plus-
value de lexportation soit pargne. Sinon, cest linflation qui suivra. Pour arrter
linflation le gouvernement pouvait augmenter les impts ou bien rduire ses dpenses.
Les deux mthodes auront la mme repercussion sur la pression inflationniste mais
du point de vie du dveloppement conomique il faut prfrer la premire. Rduire
les dpenses gouvernementales, et aussi les investissements, signifie que les dpenses
prives en bien de consommation pouvront samplifier. La pression inflationniste
sera allge mais la formation de capital aura diminue.
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144 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO


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QUINTA CONFERNCIA

POLTICA COMERCIAL E A
FORMAO DE CAPITAIS
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ue poder fazer a poltica comercial para promover a acumulao de

Q capitais em pases subdesenvolvidos? Podem as restries


importao auxiliar, aumentando o incentivo inverso? Como
poder a oferta de capitais ser aumentada, se que o pode ser, por meio de
controle e regulamentao do comrcio exterior? Poder a formao de
capitais ser aumentada pela restrio s importaes de bens de consumo? Eis
a algumas das principais questes que me proponho a abordar.
Em teoria pura, os dois assuntos poltica comercial e formao de capital
aparentemente nada tm em comum. No mundo prtico dos negcios todavia,
freqentemente os encontramos ligados, embora a exata natureza de conexo
permanea algumas vezes obscura. O nico aspecto dessa conexo que tem sido
extensamente discutido, no passado, o da proteo tarifria indstria
nascente. Desejaria comear confrontando muito sucintamente este
argumento com o problema da formao de capitais em reas subdesenvolvidas.

PROTEO E CRIAO DA INDSTRIA NASCENTE


A teoria da proteo aduaneira para as indstrias nascentes tem sido em
geral associada aos movimentos e aspiraes nacionalistas. Alexander
Hamilton e Friedrich List foram certamente nacionalistas econmicos. Isto
de certo modo paradoxal em virtude do fato que este o nico argumento em
favor das restries importao que pode ser defendido, mesmo de um
ponto de vista cosmopolita, tendo em vista benefcios mundiais. Se verdade
que uma interferncia temporria na liberdade de consumo pode desenvolver
aptides e tcnicas e promover a utilizao de recursos at ento dormentes,
de modo a expandir grandemente a produo de bens e servios, existe a
possibilidade ntida de um ganho final para todos os pases.
Entretanto, se a produo fosse tudo o que necessrio para o
desenvolvimento econmico, o problema seria muito simples. Na verdade,
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148 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

seria de surpreender por que no se encontra o problema muito mais prximo


de sua soluo, porquanto no tem havido falta de proteo aduaneira em
pases subdesenvolvidos. Isto no prova necessariamente que o argumento
esteja errado. Mas, sugere realmente, que a proteo aduaneira apenas um
meio ineficaz para promover o desenvolvimento econmico. Por que ser a
mesma ineficaz? Porque a proteo indstria nascente negligencia o
problema de suprimento de capitais. Este o problema da criao, do
descobrimento de fontes, ocultas ou abertas, disponveis para a acumulao
de capital e de imaginar maneiras e mtodos de mold-los em formas
produtivas. A criao de indstrias nascentes mais importante do que a sua
proteo. Na vida industrial, como na vida humana, a mais perfeita
organizao para proteo infantil no assegurar que os nascituros realmente
venham a existir. Para isto so necessrias certas providncias de importncia
preliminar. A proteo aduaneira s indstrias nascentes falhou na promoo
do desenvolvimento industrial porque fez muito pouco, ou quase nada, para a
criao do capital necessrio a esse desenvolvimento.
De que modo poder-se-ia esperar que a proteo indstria nascente
contribusse sequer, para a formao de capitais? Poderamos pensar que,
mesmo se no contribusse nada para o aumento direto da oferta de capitais,
poderia pelo menos trazer uma contribuio ao lado da procura no problema
da formao de capitais, aumentando o incentivo para investir nas indstrias
nacionais. O aumento do incentivo provvel, mas um aumento no ritmo de
formao de capital entretanto incerto. O aumento nas perspectivas de
lucro, por si prprio, no aumenta necessariamente o fluxo de poupana
voluntria interna em um pas subdesenvolvido. O suprimento de capitais
internos pode permanecer inalterado apesar da elevao do incentivo para
investimento resultante da proteo aduaneira. bastante comum em teoria
econmica tratar-se a poupana individual como independente e no
influencivel pela taxa de lucros. Um aumento da taxa de lucros do capital
pode induzir algumas pessoas a economizar mais, enquanto outras (aquelas
que economizam com o objetivo de uma dada renda futura de capital) podem
ser levadas a economizar menos.
possvel, todavia, que o estmulo para investir em indstrias protegidas
conduza expanso do crdito para o estabelecimento dessas indstrias, e,
da, a um fluxo de poupana forada resultante da inflao. Esta possibilidade
importante. Porm, poupana compulsria atravs da inflao, se de todo
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POLTICA COMERCIAL E A FORMAO DE CAPITAIS 149

puder ser realizada, pode ser alcanada mesmo sem proteo aduaneira!
Poderia ser obtida como um resultado, por exemplo, de dispndios
governamentais de investimento financiados por expanso monetria.
Outro possvel efeito da proteo aduaneira consiste em que o capital
estrangeiro responder ao estmulo aumentado e entrar no pas para montar
fbricas tarifrias produzindo para o mercado domstico. Realmente, os
capitais privados no passado, no se deslocaram em grande volume para pases
subdesenvolvidos com o objetivo de produzir para o mercado interno. Entre as
vrias causas disto, um dos obstculos gerais e dominantes tem sido o tamanho
limitado do mercado interno existente nesses pases. A proteo aduaneira
como meio de dar ao capital estrangeiro maior estmulo no auxilia muito
porque no h um grande mercado a proteger. A proteo tarifria parece ser
de pouca, ou nenhuma, utilidade como incentivo para investimentos diretos
estrangeiros, a menos que j exista um mercado domstico de tamanho
aprecivel. uma concluso paradoxal mas inevitvel: a proteo tarifria, se
de todo constituir auxlio, s ajuda aos fortes e no aos fracos. Eis aqui um
exemplo para ilustrar esta proposio. Do total de investimentos comerciais
americanos existentes no exterior, cerca de 30% esto no Canad. Mais da
metade dos investimentos no Canad consiste em manufaturas e distribuio.
Aparentemente o capital americano considera lucrativo trabalhar no Canad,
para o mercado canadense. Isto porque o Canad um pas altamente
produtivo e prspero. Pode-se atribuir este fato, numa certa extenso tarifa
canadense; provavelmente difcil verificar-se exatamente at que limite. Uma
coisa, porm, certa: a tarifa canadense por si mesma teria infludo muito
pouco no sentido de atrair investimentos estrangeiros para o Canad, se o povo
canadense fosse miseravelmente pobre. Diz-se algumas vezes que o sistema
imperial britnico de preferncias, institudo em 1932, proporcionou a firmas
comerciais americanas um incentivo para estabelecer fbricas no Canad,
destinadas a produzir para o mercado britnico e para os mercados do Imprio
britnico. Se isto fosse um fator importante, o mesmo se evidenciaria na
composio das exportaes canadenses, o que na realidade no ocorre. Os
investimentos comerciais americanos no Canad parecem trabalhar
principalmente para o mercado canadense. Em pases subdesenvolvidos
trabalham principalmente para os mercados de exportao, a despeito da
proteo tarifria de que gozam os mercados domsticos. Fazendo-se abstrao
de todas as dificuldades polticas, parece duvidoso que mesmo uma super-
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150 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

tarifa seria capaz de atrair muito capital estrangeiro para trabalhar para o
mercado domstico num pas como a China. Um pas como o Brasil, todavia,
encontra-se provavelmente numa posio intermediria e bem capaz de
poder atrair alguns capitais atravs de restries s importaes de
mercadorias. Todavia, para pases subdesenvolvidos em geral, as cifras citadas
na ltima conferncia no parecem indicar que as restries s importaes
tenham tido at agora efeito aprecivel a este respeito.
Assim, vemos que, mesmo no lado da procura do problema da formao de
capital, a contribuio que as restries s importaes podem fazer ativando
o estmulo para investir de eficcia duvidosa como meio de atrao para um
crescente suprimento de capitais. concebvel que a poupana interna cresa
em conseqncia de uma elevao das taxas de lucro em perspectiva; mas isto
no provvel em bases gerais e particularmente nos pases pobres que vivem
muito prximos do nvel de subsistncia. concebvel que a proteo
aduaneira ponha em movimento o processo inflacionrio de poupana forada,
mas isto mtodo particularmente penoso e objetvel de criao de indstrias.
concebvel que o capital estrangeiro ingresse porque a proteo da tarifa pelo
menos reduz os efeitos desencorajadores do pequeno tamanho do mercado
local. Parece, todavia, que o estmulo tem sido relativamente ineficaz. O capital
estrangeiro tem emigrado para pases subdesenvolvidos para trabalhar antes
para o mercado de exportao do que para o mercado interno.
Algumas pessoas tendem a argumentar como se a proteo aduaneira
pudesse trazer um aumento na renda real nacional, isto , no caso em que o
excesso de mo-de-obra agrcola absorvido numa nova indstria protegida
pela tarifa. A produtividade de trabalho transferida para aquela indstria era
antes muito baixa e agora muito mais alta. H, segundo este raciocnio, um
claro aumento da produo nacional em conseqncia da proteo aduaneira.
Este argumento est sujeito pelo menos a trs reservas.
Primeiro, temos de deduzir do aumento aparente da produo nacional a
perda na renda real que sofrida pelos consumidores do produto por causa dos
preos mais altos que tm de pagar. (Se, como possvel, esta deduo for
ainda maior do que o ganho na produtividade do trabalho transferido, ento a
indstria claramente anti-econmica e redunda em uma perda lquida de
renda real nacional).
Segundo, a deduo acima mencionada representa tanto um subsdio
indstria protegida quanto uma taxa sobre as pessoas que por acaso sejam
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POLTICA COMERCIAL E A FORMAO DE CAPITAIS 151

consumidoras do produto. A deduo maior do que precisaria ser. O


financiamento do subsdio por esta maneira cria um nus excessivo em
comparao com o seu financiamento pelo fundo geral da taxao, segundo a
capacidade para contribuir, que eliminaria a necessidade da proteo tarifria
e a substituiria por um subsdio direto.
O terceiro ponto o mais importante e tambm o mais bvio. Mesmo se a
diferena lquida, depois de feita a deduo, for positiva, no podemos atribuir
este incremento da produo nacional proteo tarifria. Deve ser atribudo
ao capital incorporado na nova indstria protegida. a aplicao do capital e
no a proteo aduaneira que aumenta a renda real nacional. Tal proteo
tende antes a reduzir a renda real e deve ser contada como uma contrapartida
negativa do incremento da renda nacional resultante do uso do capital
adicional. O argumento da indstria nascente apia-se na esperana de que a
desvantagem comparativa inicial da qual a indstria sofre, e em virtude da
qual necessita proteo, pode ser superada no correr do tempo de modo que
essa contra partida negativa desaparea eventualmente.
Mas de onde veio o capital, este capital agora incorporado na nova
indstria protegida? Isto o que temos de perguntar quando olhamos
retrospectivamente, fazemos as contas, por assim dizer, e tentamos explicar
o que aconteceu. Olhando o futuro, como se pretendssemos adotar
semelhante poltica, a questo ainda continua a ser: de onde veio o capital?
A proteo tarifria por si s no fornece capital. Nas discusses sobre a
proteo indstria nascente tem havido, e ainda h, uma tendncia para
considerar-se como certa a existncia de capital disponvel para montar a
nova indstria protegida. Nos pases subdesenvolvidos, hoje, essa existncia
de capitais disponveis no pode ser tida como certa. Talvez essa existncia
de capitais pudesse ser admitida em alguns dos pases que puseram em
prtica em grande escala, e com sucesso, a proteo s indstrias nascente,
no passado, pases tais como os Estados Unidos e a Austrlia, que
receberam um grande influxo tanto de capital quanto de mo-de-obra da
Europa. Nesses pases e nessas condies a proteo s indstrias nascentes
foi provavelmente uma poltica bastante eficaz. Sob as condies
inteiramente diferentes que hoje confrontam as reas subdesenvolvidas a
proteo tarifria sozinha parece de pouca ou nenhuma utilidade. Do ponto
de vista da formao de capitais parece-me uma questo completamente
secundria.
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152 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Espero no ser mal compreendido. No sou contrrio de nenhum modo


proteo s indstrias nascentes. Estou apenas dirigindo a ateno para a
necessidade prvia da criao dessas indstrias.

EFEITOS DAS RESTRIES IMPORTAO SOBRE A RENDA,


A POUPANA E O INVESTIMENTO
O ponto principal que deve ser agora considerado em conexo com a
poltica comercial bastante diferente. Fazendo-se abstrao dos movimentos
internacionais de capitais e admitindo-se que no h investimentos
estrangeiros, queremos considerar agora se, de todo a oferta do capital real
pode ser aumentada atravs do comrcio exterior e de que maneira por
ventura, a poltica comercial pode ser usada para este fim. O argumento em
favor da proteo indstria nascente concerne principalmente aos incentivos
para investir, isto , ao lado da procura do problema de capitais. Aqui nos
interessa principalmente o lado da oferta.
O comrcio exterior um meio de obter bens de produo dos pases
adiantados. Somos tentados a supor que pela diminuio das importaes de
bens de consumo o pas pode aumentar suas importaes de bens de
investimento. uma grande vantagem para um pas subdesenvolvido poder
obter maquinaria e equipamento por meio de intercmbio internacional. Para
a Rssia, por exemplo, isto foi uma grande vantagem nos estgios iniciais de
sua industrializao, especialmente em 1930, quando importou quantidades
considerveis de capital-equipamento moderno em troca de suas exportaes
de produtos primrios. A Gr-Bretanha, por ter sido a primeira no campo do
desenvolvimento industrial, no teve esta vantagem. Foi obrigada a comear
por desenvolver os seus prprios bens de produo. A Rssia pde importar
bens de produo em troca de suas exportaes mas no sem um esforo de
poupana. A importao de uma unidade de capital-equipamento em
qualquer pas necessariamente pressupe um ato de poupana nesse pas.
Pode tratar-se meramente de poupana retida (economias sob a forma de
provises para depreciao e substituio de equipamento que se torne
obsoleto), se o equipamento for importado para fins de substituio. Novas
economias so necessrias se o equipamento for importado como uma adio
a instalaes e maquinarias existentes. Do ponto de vista macro-econmico
amplo, um pas que est importando equipamento capital est economizando;
isto , abstendo-se de consumir os bens de consumo que poderia ter
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POLTICA COMERCIAL E A FORMAO DE CAPITAIS 153

importado em vez dos bens de produo que realmente importou, ou


abstendo-se de consumir os bens que exportou a fim de pagar pelos bens de
produo importados.
Numa economia coletiva, completamente planejada, controlada pelo
Estado, talvez no houvesse nada mais a dizer-se sobre o assunto. O Estado
decide impor mais economias ao povo, o Estado investe estas economias nas
importaes de bens de produo. De fato poupana e investimento podem
tornar-se inseparveis, fundidos num nico ato do Estado.
Numa economia individual de mercado, uma economia pelo menos
parcialmente baseada nos incentivos de preos, lucros e rendas e funcionando
num sistema monetrio, h algo mais a acrescentar sobre o assunto. O caso se
torna aqui de algum modo diferente. Este o caso que se aplica naturalmente
aos pases subdesenvolvidos fora da rbita sovitica.
Os problemas do comrcio exterior em relao ao desenvolvimento
econmico so hoje freqentemente discutidos como se os pases
constitussem economias coletivas, controladas pelo Estado, como se se
tratasse de uma questo simples para o Estado modificar a composio das
importaes, aumentando as importaes de bens de produo e diminuindo
as de bens de consumo, como se nada mais tivesse importncia. verdade
que mesmo em pases, cuja economia ainda se baseia principalmente nos
incentivos de preos e renda, o Estado tem evidenciado uma tendncia para
assumir um maior grau de orientao consciente do processo da formao de
capitais. O Estado est comeando a tomar um interesse mais ativo na parcela
da renda nacional que se destina formao de capital. Mesmo em economias
dominadas principalmente pela iniciativa privada possvel que a escolha
entre o consumo e a poupana nacional esteja se tornando cada vez mais uma
deciso estatal.
Poder-se- dizer que uma deciso deste tipo tomada quando o Governo
decreta restries importao para consumo e, ao contrrio, permite mais
importaes de bens de produo? Significar isto uma deciso em favor da
formao nacional de capitais, a expensas do consumo nacional corrente? No
tenho certeza. A questo ainda precisa ser investigada.
Desejaria examinar os efeitos de um tipo de restries importao muito
comum em pases subdesenvolvidos. Restries so impostas s importaes
de bens de consumo, especialmente artigos de luxo. Destinam-se essas
restries a dar lugar a maior volume de importao de bens de produo.
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154 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Admite-se que a receita cambial permanea constante (ou de qualquer modo


que no possa ser influenciada pelo pas em apreo).
A fim de poder isolar os efeitos de semelhantes restries s importaes,
seria melhor partir de uma posio de equilbrio na qual as importaes so
iguais s exportaes, e a renda nacional encontra-se no nvel correspondente
ao pleno emprego sem inflao. Queremos tornar o exemplo to claro e
simples quanto possvel.
Admitamos agora que o governo imponha restries importao de bens
de consumo. A fim de excluir certas complicaes desnecessrias, admitamos
que estas restries consistem em proibies absolutas em relao a
determinadas mercadorias, e que essas mercadorias no so produzidas no
pas. As importaes de bens de consumo reduzem-se, e as importaes de
bens de produo podem ento ser aumentadas. Mas isso no toda a
histria. apenas o seu comeo. O que acontecer ao fluxo de renda interna
depende do que o povo fizer com a parte de sua renda que previamente era
despendida em bens de consumo importados. Faamos algumas hipteses e
observemos as conseqncias.
Em primeiro lugar, admitamos que toda essa parte da sua renda seja
economizada. No podem os cidados do nosso pas obter as mercadorias
estrangeiras e no imaginam em que outras mercadorias poderiam despender
o dinheiro. Assim, todo ele economizado. Chame-se a isto poupana
forada, se se quiser, mas trata-se de poupana real. Pode ser um caso pouco
provvel, mas certamente uma hiptese possvel. Nessa hiptese, o aumento
do fluxo de bens de investimento importados seria igualado por um aumento
do fluxo de renda interna poupada. O equilbrio do sistema monetrio
permanece inalterado. Se pensarmos em extravasamento, em termos da
anlise do multiplicador, verifica-se a uma reduo artificial no
extravasamento da renda despendida em importaes, mas este exatamente
compensado por um aumento no extravasamento de renda para a poupana
domstica. Portanto, o aumento nas importaes de bens de investimento
representa um acrscimo efetivo do ritmo de formao de capital.
Em segundo lugar, admitamos que as somas que no mais podem ser
despendidas em bens de consumo importados so gastas inteiramente em
bens nacionais de consumo. A nossa hiptese agora, em outras palavras, que
as restries importao conduzem, no a qualquer modificao no volume
dos dispndios dos consumidores, mas a um completo deslocamento do fluxo
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POLTICA COMERCIAL E A FORMAO DE CAPITAIS 155

de dispndios das importaes para mercadorias nacionais. verdade que as


importaes de bens de investimento ainda aqui podem ser aumentadas,
porquanto as divisas de exportao do pas permanecem as mesmas, e menos
despendido em importaes de bens de consumo. Mas a populao do pas
no consentiu voluntariamente em qualquer reduo em seu consumo. Essa
populao procura compensar in totum a reduo de suas importaes por
um aumento nos seus dispndios com mercadorias, e da, com fatores
nacionais de produo. O resultado um rompimento do equilbrio monetrio
inflao do nvel de preos. As exportaes representam uma injeo de
poder aquisitivo; a injeo permanece a mesma. Porm o extravasamento do
poder aquisitivo atravs de dispndios em importaes reduzido. A vlvula
de escapamento por assim dizer, fecha-se, resultando que a presso do vapor
no sistema aumenta, forando a elevao do nvel geral de preos. As
importaes so um extravasamento, pouco importando se consistam em
objetos de luxo ou necessidades. Quando a vlvula de escapamento se reduz,
o excesso da procura em relao oferta interna no mais pode ser dissipado
em importaes. Permanece encerrado dentro da economia e produz uma
inflao de preos.
At agora, consideramos o aspecto monetrio do problema. Que acontece
ao volume real da formao de capitais? As importaes de bens de
investimento aumentaram, mas isto no tudo. provvel que as atividades
nacionais de investimento sofrero em conseqncia do aumento de
dispndios dos consumidores com produtos nacionais. Mesmo num pas
pobre, alguns fatores da produo esto sempre empregados em produo de
bens de investimento, em estradas, edifcios, trabalhos pblicos, seno em
novos investimentos, pelo menos em substituio e manuteno dos
existentes. No devemos nos esquecer de que as importaes de bens de
produo representam usualmente a menor parte, cerca de um tero da
acumulao de capitais num pas subdesenvolvido. A maior parte consiste em
coisas que no podem entrar no comrcio internacional, tais como, estradas,
melhoramentos pblicos, edifcios, desbravamento da terra, etc. Os
consumidores que no mais podero importar, tendero a competir pelos
fatores da produo existentes no pas, desviando-os das atividades nacionais
de investimento e manuteno e atraindo-os para atividades a servio do
consumo corrente. A produo nacional de bens capitais ter de ceder lugar
aos dispndios internos aumentados dos consumidores. Os consumidores no
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156 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

consentiram em qualquer reduo no seu consumo, e ao contrrio, seus


dispndios foram uma reduo nos recursos dedicados manuteno ou ao
aumento do capital real nacional. A conseqncia que o aumento nas
importaes de bens de produo tende a ser neutralizada por uma reduo
das atividades domsticas de investimento, ou na realidade por investimento
negativo interno, causado pelo negligenciamento da manuteno e
substituio de capital medida em que o mesmo se desgasta. Enquanto no
houver aumento na poupana no poder haver aumento lquido da formao
de capital.
Tomemos agora uma terceira hiptese, representando uma situao
intermediria. Dos recursos que os consumidores anteriormente despendiam
em importaes de bens de consumo, uma parte economizada e outra
despendida em bens nacionais de consumo. Neste caso misto, embora o
aumento das importaes de bens de investimento no seja todo ele um ganho
lquido, porquanto parcialmente contrabalanado pelas redues de
atividades de investimento no pas, sob o impacto do aumento de dispndios
internos pelos consumidores, contudo o ritmo total da formao de capital, ao
que parece, deve crescer numa certa extenso, porquanto verificou-se um
aumento na poupana em conseqncia das restries importao. Porm
agora devemos trazer considerao um fator que deveria ter sido examinado
mesmo no segundo caso, mas que foi excludo em benefcio da simplicidade.
Este fator o efeito da inflao na formao de capital. (Mesmo nesta terceira
hiptese fique isto bem claro haver forosamente uma presso
inflacionria sobre o nvel interno de preos). H um aumento de dispndios
no mercado interno pelos consumidores, correspondente a uma parte dos
dispndios previamente orientados no sentido das importaes e, numa
situao de pleno emprego, isso conduzir inevitavelmente a uma presso
ascensional no nvel de preos.
O efeito da inflao imprevisvel a priori, dependendo, como depende, da
velocidade e de outras caractersticas da elevao de preos e das atitudes
psicolgicas do pblico. Poderemos apenas indicar algumas possibilidades
gerais. Se a marcha da inflao for moderada, pode produzir algumas
economias foradas atravs de um atraso no ajustamento de ordenados e
salrios e atravs do deslocamento da distribuio da renda em favor dos ricos
(se a propenso marginal poupana dos ricos for mais alta do que a dos
pobres). Temos aqui uma possvel fonte nova de poupana real para financiar
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POLTICA COMERCIAL E A FORMAO DE CAPITAIS 157

o aumento real do investimento, que pode ocorrer sob a forma de maiores


importaes de bens de produo como resultado das restries importao
de bens de consumo. Infelizmente, todavia, no somente fonte socialmente
penosa, mas tambm instvel e incerta. Um aumento geral nos preos pode,
depois de algum tempo, conduzir a uma reduo no desejo de economizar sob
a forma monetria. Ningum querer conservar dinheiro como um repositrio
de valor ou empregar as suas economias em valores fixos em termos
monetrios. A poupana, se ocorrer, poder vir a procurar formas reais, tais
como construes residenciais. Neste caso, capaz de conduzir m aplicao
de recursos no formalmente a um declnio no investimento total, mas
provavelmente ao mau-investimento. Distorcem-se os incentivos para investir.
Alm do mais, a inflao pode ter um efeito danoso na formao de capitais
quando leva negligncia na substituio de estoques e equipamento fixo, em
conseqncia de insuficientes provises para os custos reais de substituio.
Mencionei os possveis efeitos da inflao na formao de capitais porque
a inflao, nos nossos exemplos, no nada que venha de fora pra dentro.
devida reduo forada do extravasamento do poder aquisitivo nas
importaes. Contudo, no deveremos exagerar a inflao, no terceiro caso ou
exemplo misto; esta pode ser bastante suave. Depender da proporo em
que os recursos previamente despendidos nas importaes so agora
economizados, de um lado, ou despendidos em consumo domstico, do outro
lado. Que se poder dizer quanto s foras que afetam esta proporo?
O primeiro ponto consiste em que as restries sobre os bens de luxo
podem provavelmente produzir em conjunto, algumas economias. A
alternativa aos dispndios em artigos de luxo , muitas vezes, apenas a no
utilizao do dinheiro. Em segundo lugar, depende da composio das
importaes do pas. Se praticamente, todos os bens no essenciais de
consumo que entram num pas so importados, ento o Governo, ao impor
restries a um amplo grupo de tais importaes, pode talvez forar uma taxa
de poupana substancialmente aumentada.
Em terceiro lugar, se as restries s importaes so anunciadas como
uma medida temporria, ou se geralmente se acredita que mais cedo ou mais
tarde terminaro, os consumidores ento, talvez prefiram adiar a sua procura,
poupada temporariamente. Adiaro suas despesas de importao. O dispndio
ser protelado, mas no permanentemente abandonado. Isto conduz a uma
espcie de poupana temporria na qual no se pode confiar para o
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158 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

desenvolvimento econmico. uma poupana que visa dispndio futuro.


possvel que seja seguida por uma economia negativa. Se desaparecer a
esperana de uma revogao das restries importao essas economias
acumuladas podem procurar um derivativo em bens nacionais de consumo.
Isto nos conduz a uma concluso geral. A proporo de poupana
provavelmente declinar medida que o tempo passa. Os consumidores
gradualmente reajustaro a estrutura de seus dispndios. Essa estrutura no
rgida, exceto a curto prazo. A longo prazo, modificar-se- e os dispndios
domsticos aumentaro, em substituio aos dispndios que previamente
eram feitos em importaes. Assim, provvel que seja o aumento da
poupana, provocado pelas restries importao, mais elevada a curto prazo
do que a longo prazo. possvel que decline com o tempo, e medida que o
povo reajuste seus hbitos de consumo.
A concluso de tudo isto no inteiramente segura e sim, em grande parte,
uma questo de julgamento. Minha opinio pessoal seria que, por meio de
restries importao, impossvel, a longo termo obter-se qualquer
aumento substancial no volume real de poupana para fins de acrscimo da
formao de capital.
Parece-me inteiramente inadequado que o Governo procure impor a sua
deciso em relao ao investimento e consumo somente pela regulamentao
das importaes. Qualquer deciso governamental no sentido de aumentar a
parcela de bens de produo neste setor pode ser contrabalanada por
deslocamentos contrrios no setor interno. A idia de quase poder obter mais
capital para o pas simplesmente por meio de interferncias e restries no
setor do comrcio externo da economia , em minha opinio, um caso de
objetividade mal colocada. O setor do comrcio exterior faz parte do fluxo de
renda. Devemos ter presente a maneira pela qual entra nesse fluxo e no
cmputo da renda nacional do pas, considerados em conjunto. To pronto o
faamos, compreendemos que cada unidade de equipamento importado
implica ou pressupe um ato de poupana na economia nacional. Se este ato
de poupana no se verifica ento o equipamento pode fisicamente entrar,
mas est destinado a ser contrabalanado por uma reduo de investimento,
ou investimento negativo, em alguma outra parte do sistema. No podemos
extrair mais capital do comrcio externo, simplesmente obtendo mais
importaes de bens de produo. O problema verdadeiro extrair mais
poupana da renda nacional. somente com uma poltica complementar de
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POLTICA COMERCIAL E A FORMAO DE CAPITAIS 159

aumento da poupana interna, quer voluntria, quer compulsria, que as


restries importao podem ser usadas eficientemente, e com xito, para
obter maiores importaes de bens de produo no comrcio exterior. Sem
essa poltica nacional complementar, as importaes de bens de produo,
foradas por restries s importaes de bens de consumo, sero
provavelmente contrabalana das por uma reduo de investimento, ou
mesmo de desinvestimento, na economia interna e acompanhadas por mau
investimento devido inflao.
possvel que essa concluso se baseie num exemplo excessivamente
simples. Numa tentativa de dar relevo questo central de princpio, fiz
abstrao de muitas complicaes. Existir sempre centenas de possibilidades
no mundo real. A fim de poder isolar o efeito particular das restries s
importaes, tive de negligenciar certos pontos subsidirios. Um destes,
todavia, demasiado importante para ser ignorado. No mencionei at agora
o efeito de proteo das restries importao; devemos tom-lo em
considerao.
As restries s importaes que discutimos so geralmente impostas
sobre bens de consumo de um carter de luxo ou semi-luxo. So muitas vezes
justificadas pela considerao de que os ganhos da exportao do pas no
devero ser desperdiados em bens desta espcie, mas antes, serem usados
para a aquisio de bens de capital. Todavia, a menos que essas restries
sejam acompanhadas por restries correspondentes (impostos, quotas ou
proibies) sobre a produo interna daqueles bens, nada impedir que os
recursos internos sejam desperdiados para bens de consumo de luxo ou
semi-luxo. As restries importao, acompanhadas (como geralmente o
so) de restries internas, constituiro um incentivo especial para investir
nas indstrias nacionais que produzem os bens que no mais podem ser
importados. O estimulo ser eficaz onde quer que o mercado interno
potencial seja bastante grande para garantir a criao de tais indstrias.
Devemos notar, todavia, que o incentivo no funcionar, inteiramente, se de
todo funcionar, a menos que se espere que as restries s importaes sejam
permanentes. O fator que maximiza o incentivo para investir , portanto,
precisamente aquele que tende, como vimos, a minimizar a propenso da
populao para poupar a parte de sua renda previamente despendida em
importaes. No , portanto, provvel que o incentivo para investir possa ser
tornado eficaz seno atravs da expanso de crdito.
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160 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Assim, ainda, o motor da inflao comea a trabalhar tentando extrair a


poupana necessria, no apenas para financiar o investimento em maiores
importaes de bens de produo, mas agora tambm para liberar os recursos
internos necessrios para o estabelecimento das novas indstrias protegidas.
Lembremo-nos de que o tipo de indstria a ser organizada determinado pelo
tipo de importao contra as quais so dirigidas as restries. Se so apenas de
um carter de luxo ou semi-luxo, o resultado ser que os suprimentos de capital
do pas, escassos como so, e penosamente criados, sero canalizados para
indstrias relativamente no-essenciais. Ao mesmo tempo, as facilidades bsicas
de capital pblico podem sofrer uma perda de fatores produtivos e na realidade
cair em desintegrao, por motivos semelhantes aos que foram antes indicados.
A Amrica Latina uma das reas s quais, de um modo geral este quadro
parece aplicar-se. Em certo nmero de Repblicas Latino-Americanas o ritmo
de formao interna de capitais est longe de ser negligencivel. Todavia, alm
da quantidade total h tambm a questo do contedo. Sob a influncia da
inflao e restries s importaes de luxo, ambas as quais so muito comuns
na Amrica Latina, o investimento nos ltimos anos tem tendido a concentrar-
se em construes residenciais, principalmente para os grupos superiores da
renda, e em indstrias de luxo ou semi-luxo, enquanto instalaes pblicas
essenciais, tais como estradas de ferro e portos, em alguns casos mostram
sinais de decadncia. No se pode negar que esteja se verificando
desenvolvimento econmico, mas parece um mtodo de desenvolvimento
desnecessariamente penoso e s avessas.

A RACIONAL DAS RESTRIES S IMPORTAES DE LUXO


No desejo tentar duplicar os penetrantes comentrios do Prof. VINER
sobre este tipo de poltica comercial, nas conferncias que aqui proferiu no ano
passado.1 Gostaria, contudo, de sugerir uma interpretao desse
restricionismo s importaes de luxo luz da teoria que discuti na minha
segunda conferncia, concernente aos efeitos das grandes discrepncias
internacionais de padres de vida. A atrao de padres superiores de consumo
em pases adiantados representa um handicap para os retardados no

1 Ver especialmente pgs. 150-151 do nmero de junho de 1951 da Revista Brasileira de Economia, na qual
as conferncias do Prof. VINER esto publicadas.
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POLTICA COMERCIAL E A FORMAO DE CAPITAIS 161

desenvolvimento econmico. possvel que as restries s importaes de


luxo sejam um esforo desesperado para contrabalanar esse handicap, para
isolar a estrutura local do consumo dos bens superiores produzidos e
consumidos em pases adiantados, para resistir especialmente forte
influncia de bens americanos de consumo e permitir assim poupana interna
e formao de capital inclusive a importao de bens de produo financiada
por essa poupana. Esse esforo tem a minha completa solidariedade. A
atrao de padres superiores de consumo um obstculo poupana interna
em pases subdesenvolvidos. Estou inteiramente de acordo com essa tentativa
de contrabalanar ou vencer estes obstculos, porm sou descrente quanto
possibilidade de que o mal possa ser remediado pelo processo de restries s
importaes de luxo. Este processo, parece-me, ataca apenas a superfcie do
problema. Ataca meramente aquela parte do efeito de demonstrao que
afeta diretamente s importaes de um pas. Mas este efeito de demonstrao
no opera somente atravs de um aumento de procura de bens de consumo
importados. Poder operar atravs de um deslocamento ascensional geral da
funo de consumo, e no apenas da de importao. O restricionismo s
importaes de luxo no faz cessar estas conseqncias derivativas indiretas
das discrepncias internacionais dos padres de consumo.
Um ataque mais fundamental, na minha opinio, seria poupana
compulsria atravs das finanas pblicas. Mas, isto provavelmente uma das
coisas mais difceis politicamente nos pases mais pobres, pela existncia de
grandes discrepncias entre os padres nacionais de vida. A poltica comercial
mais fcil. A poltica comercial sempre parece ser o mtodo mais fcil de se
fazer as coisas. Quando se trata de estimular o emprego numa economia
industrial, a poltica comercial, fechando as importaes, um caminho
muito fcil. Quando se trata de aumentar a renda do Governo, a tarifa fiscal
tem muitas vezes sido, no passado, o meio mais fcil, nos pases menos
desenvolvidos. Quando se trata de proteo indstria nascente, a poltica
comercial, ainda, mais fcil do que levantar fundos com os quais pagar
subsdios diretos s indstrias protegidas. A poltica comercial a linha de
menor resistncia em todos esses casos, mas no a linha mais eficaz.
Similarmente, a poltica comercial mais fcil do que conter a procura
interna de bens de consumo, por meio de poltica fiscal. Mas isso no atinge
as razes do problema. talvez, o melhor que se pode fazer. A raiz do problema
pode ser insolvel.
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162 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Em resumo: As restries s importaes de luxo podem ser interpretadas


como um modo pelo qual as autoridades de um pas subdesenvolvido tentam
pr obstculos no caminho da grande atrao que os padres adiantados de
consumo exercem sobre os seus nacionais. Os obstculos so pelo menos
parcialmente eficazes em impedir a entrada dos bens de consumo e permitir
a de mais bens de investimentos. Mas, no nos deslumbremos pela viso de
mais mquinas sendo descarregadas nos portos. O problema crucial saber se
os obstculos opostos s importaes de consumo resultam em um aumento
lquido de poupana real. Se a resposta negativa, um aumento na formao
de capital no possvel. E mesmo que a resposta fosse afirmativa, ainda seria
necessrio formular algumas relevantes questes sobre a possvel m
orientao ou mau investimento do suprimento de capital dos pases.

SUMMARY
V- COMMERCIAL POLICY AND CAPITAL FORMATION
The connection between commercial policy and capital formation has in the
past been discussed only in the form of the infant industry argument for tariff
protection. Let us confront this argument with the problem of capital formation in
underdeveloped areas.

A. INFANT PROTECTION AND INFANT CREATION


Tariff protection for infant industries is usually associated with nationalism. But
if it is true that temporary interference with the freedom of trade can eventually lead
to an increase in real production there is a distinct possibility of ultimate gain for all
countries. The argument is thus perfectly tenable, even from a cosmopolitan point of
view.
Infant protection, however, is not enough to ensure development. Otherwise
underdeveloped countries would have to be much more advanced than they are,
since protection has not been lacking. Much more important than infant protection
is infant creation: to find sources available for capital accumulation, so that the
industries which are to be protected can be given the capital they need.
Protection might seem to promote capital formation by increasing the incentive
to invest through higher profits. This is probably true. But capital formation also
requires increased saving, and it is doubtful how far savings depend on profits. Pro-
tection may also lead to capital formation through credit expansion: but forced saving
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POLTICA COMERCIAL E A FORMAO DE CAPITAIS 163

through inflation can be had without tariff protection. Tariff protection might also
promote capital formation through attracting foreign capital. But foreign capital
will come only if there is a large market. In most underdeveloped countries the
internal market is so small that tariff protection cannot increase it sufficiently to
attract much foreign capital. Some people believe that tariff protection could bring
about an increase in the real national income by absorbing surplus agricultural
labour in a new protected industry. Apart from other objections to this argument, if
any increase in national product occurs, it will be due, not to tariff protection as such,
but to the additional capital embodied in the protected industry. Where has this
capital come from? It is only if we are sure that capital will be available that tariff
protection can be any good: for, by itself, tariff protection cannot create capital.

B. EFFECTS OF IMPORT RESTRICTIONS ON INCOME, SAVING & INVESTMENT


Foreign trade is a means of obtaining capital goods from advanced countries. But
from the macroeconomic point of view, importing capital goods means saving because
it implies abstaining from importing consumer goods or from consuming the goods
which are exported in order to pay for the imported capital goods.
In a completely planned economy it is the State which decides how much should be
saved and what part of savings should be invested in imports of capital goods.
In a free enterprise economy, the situation is quite different although the State
interferes more and more with the distribution of income between saving and
investment, etc. If the government imposes import restrictions, will there be necessarily
an increase in capital formation? Let us assume that initially exports are equal to
imports and that the economy is in a state of full employment without inflation. If
imports of consumer goods are restricted and replaced by imports of capital goods and
if that part of income which was previously spent on consumption goods imports is now
completely saved then one can indeed say that the rate of capital formation has increased.
But if the income previously spent on imported consumer goods is not saved but is
wholly spent on domestic consumer goods then the result of the import restrictions will
simply be inflation; capital formation will not increase. How does this come about?
Imports of investment goods may increase. But if consumers try to buy more domestic
consumer goods, then, remembering that there is full employment, the increased prices
of consumer goods will bid away factors of production from domestic capital goods
industries. In this case the increase in imported capital goods will be off-set, by a
reduction in domestic capital goods. So that, as there is no increase in saving there can
be no increase in total net capital formation.
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164 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

If the amounts previously spent on imported consumers goods are partly saved, the
rate of capital formation will increase to that extent. But that part of this amount
which is not saved will still lead to inflation. Now inflation, as long as it is moderate,
can contribute to capital formation by giving rise to forced savings. But inflation is
a socially painful means of promoting savings and it is also unreliable. If inflation has
gone on for some time, people will be more and more reluctant to hold money, wa-
ges will follow prices with increased rapidity, etc.
What will determine the proportion in which amounts previously spent on
imported consumer goods will be saved? Since in underdeveloped countries the
alternative to imported luxury goods is often just leaving the money unused, part
of the amounts which used to be spent on imported luxuries will probably be sa-
ved. If import restrictions are believed to be temporary, then consumers may be
willing to accumulate savings temporarily against the day when they can again
import luxury goods. But this sort of temporary saving cannot be relied upon for
economic development; it is apt to be followed by dis-saving. Also, the longer im-
port restrictions continue, the more are people likely to substitute domestic goods
for imported goods and the less saving is likely to result from import restrictions. On
the whole, one cannot expect very much increase of capital formation to result from
import restrictions. The real problem is to extract more savings from national
income. Only in that case can total net capital formation be increased. There is a
further important point. Import restrictions are protective. If the restrictions exclude
luxury goods, the protection will stimulate the setting up of new luxury goods
industries, unless there are domestic restrictions to prevent this. This means that the
countrys capital supplies will be channeled into relatively unessential industries.
Something like this seems to have happened in recent years in many countries of
Latin America.

C. THE RATIONALE OF RESTRICTIONS ON LUXURY IMPORTS


The restriction of luxury imports is a form of reducing pressures for increasing the
propensity to consume which poor countries suffer when they come in contact with
rich ones. But import restrictions only deal with one part of the demonstration
effect, that which results in imports; they do not touch the demonstration effect in
so far as it is reflected in luxury production at home. A much more effective means
to neutralize the demonstration effect would be forced saving through taxation. But
taxation is often more difficult policy than import restriction; and so governments
attack symptoms in stead of causes.
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POLTICA COMERCIAL E A FORMAO DE CAPITAIS 165

RESUM
V LA POLITIQUE COMMERCIALE ET LA FORMATION DE CAPITAL

A. CRATION ET PROTECTION DE NOUVELLES INDUSTRIES


La thorie de la protection dindustries nouvelles par des tarifs douaniers, quoique
associe avec des ides nationalistes, peut tre dfendu aussi dun point de vue
international: si un tarif douanier temporaire peut contribuer laugmentation de la
production de biens et services, alors tous les pays en profiteront la longue.
Cependant la thorie de la protection dindustries nouvelles oublie le problme de
la cration de lindustries nouvelles qui ne peut pas se faire sans capital. Quoique
lassurance de protection ultrieure contribuera sans doute la solution du problme de
la formation de capital par laugmentation de lincitation investir dans les industries
nationales, loffre dpargne volontaire ne saccrot pas dans un pays insuffisamment
dvelopps cause de cette protection. Il est possible que laccroissement de lincitation
investir mme lexpansion de crdit pour ltablissement de ces industries, linflation
et une pargne force. Mais lpargne force peut tre obtenue par dautres moyens que
la protection dun tarif douanier. Il se pourrait aussi que le capital tranger chercherait
profiter de la protection quoiquen ralit ceci ne sest pas encore produit, notamment
cause de la dimension limite du march national des pays sous-dvelopps. Les
investissements des tats-Unis au Canada ne se sont pas fait cause de la protection
garantie par le tarif douanier canadien mais cause de la dimension du march
canadien, tandis que nimporte quel tarif douanier ne pourrait russir attirer le capital
tranger vers un pays comme la Chine.
Une autre thorie prtend que la protection par le tarif douanier augmentera le
revenu national rel puisque la main-doeuvre agricole excedente peut tre occup
maintenant dans lindustrie. A cette thorie il faut faire trois rserves. Premirement,
il faut tenir compte de la perte en revenu rel souffert par ceux qui ont payer plus
cher pour le produit.
Deuximement, laugmentation du prix est un subside a lindustrie et un impt
payer par les consommateurs. Il nous semble quun impt gnral liminerait le
besoin pour le tarif douanier qui pourrait tre remplac par un subside direct.
Troisimement, laccroissement net du revenu rel nest pas d au tarif douanier
mais au capital investi dans la nouvelle industrie.
Mais do vient ce capital? La thorie de la protection par le tarif douanier
prsuppose la prsence de capital disponible, hypothse que lon ne peut par faire dans
le cas des pays sous-dvelopps.
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166 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

B. LEFFET DES RESTRICTIONS DIMPORTATION SUR LE REVENU,


LPARGNE ET LINVESTISSEMMENT
Le commerce extrieure est un moyen dobtenir des biens de capital des pays avancs.
Cependant dun point de vue macroconomique importer des biens de capital signifie
nargner, c. a. d. sabstenir dimporter des biens de consommation ou sabstenir de
consommer les biens exports payer pour les biens de capital imports.
Dans une conomie tatise et planifie cest ltat qui dcide sur le montant de
lpargne et de limportation des biens de capital.
Dans les pays lconomie dchange libre la situation est toute autre quoiquil
existe une tendance que le Gouvernement se mle de plus en plus dans la rpartition
des dpenses et de la production nationale. Si le Gouvernement impose des restrictions
limportation des biens de consommation, est-ce que cela rsultera en une
augmentation de la formation de capital?
Pour trouver une rponse cette question nous supposerons que les importations
sont gales aux exportations et que lconomie se trouve dans le stade de plein-emploi
sans inflation. Si alors les importations de biens de consommation sont restreintes et
remplaces par des biens de capital et si la partie du revenu dpense auparavant aux
biens de consommation est pargne compltement, on peut dire que le taux de
formation de capital sest accru.
Cependant si cette partie nest pas pargne mais dpense en biens de
consommation nationaux, le rsultat en sera linflation.
Que devient le volume rel de la formation de capital? Les importations de biens
dinvestissement ont augmente mais sans doute linvestissement en biens de capital
nationaux sera diminue sous la pression des dpenses en biens de consommation ou
mme pourrait devenir ngatif.
Si les montants dpenss antrieurement en biens de consommations imports
sont pargns partiellement, le taux de la formation de capital sera augment dans la
mme mesure. Cependant il faut tenir compte aussi de leffet de linflation sur la
formation de capital.
A condition que le taux de linflation est modr, une certaine pargne force est
cre par le dcalage des salaires et par la rdistribution des revenus en faveur des
riches. Cette source dpargne, part dtre indsirable du point de vue social, est trs
instable. Aprs un certain temps largent perd une partie de sa fonction et les
investissements prendront des formes peu dsirables comme la construction de
rsidences luxueuses.
Quels sont les facteurs qui auront de linfluence sur la dcision dpargner ou de
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POLTICA COMERCIAL E A FORMAO DE CAPITAIS 167

dpenser en biens de consommation nationaux? Le montant dpens auparavant


en biens de luxe imports sera sans doute pargn dans un grande mesure. Si les
restrictions dimportation sont annonces comme des mesures temporaires, les
consommateurs pagneront la plus grande partie. Mais en gnral, on peut dire qu-
la longue les habitudes de consommation sadapteront et que le taux dpargne
diminuera de sorte que les restrictions dimportations napporteront pas
daugmentation substantielle du volume rel de lpargne.
Il faut encore attirer lattention sur le fait que des restrictions dimportations
doivent tre compltees par des restrictions de la production nationale, sinon il se
dveloppe une incitation spciale investir dans des industries produisant des produits
antrieurement imports. Ce qui importe donc nest pas seulement le volume des
investissements mais aussi le dcomposition; ou a vu par exemple quen Amrique
latine linvestissement sous linfluence de linflation et des restrictions limportation
des biens de luxe sest concentr dans le btiment et les industries de luxe.

C. LA RAISON DTRE DES RESTRICTIONS DIMPORTATION DES PRODUITS


DE LUXE
Dans la deuxime confrence jai expliqu les fortes pressions laugmentation de
la consommation qui rsultent du contact des pays sous-dvelopps avec le niveau de
vie des pays avancs. Les restrictions limportation des produits de luxe est un effort
restreindre ces pressions mais un effort qui nattaque que la partie de leffet de la
demonstration qui affecte les importations dun pays tandis que cet effet de la
consommation se fait sentir par une pression sur toute la fonction de la consommation.
Un moyen plus efficace est sans doute lpargne force par les finances publiques
mais ceci est une arme trs difficile manipuler dans un pays pauvre. La politique
commerciale est dautant plus facile.
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SEXTA CONFERNCIA

IDIAS RECENTES SOBRE A


TEORIA DOS MOVIMENTOS
INTERNACIONAIS DE
CAPITAL
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171

teoria econmica atrasa-se natural e inevitavelmente em relao ao

A curso real dos acontecimentos internacionais. Mas, em nenhum outro


setor esse atraso tem sido to grande como no campo dos movimentos
internacionais de capital. A teoria dos movimentos de capital recebeu um
tratamento completo depois que terminou, nos ltimos anos da dcada de
1920, a longa era dos investimentos privados no exterior. Desde ento, no
tem havido virtualmente movimento algum de capital privado para
investimento produtivo atravs das fronteiras. Contudo, a teoria dos
movimentos internacionais de capital tem sido e ainda , um assunto de
discusso bastante viva. Isto faz lembrar uma cano americana: O corpo de
Joo Brown jaz inerte na sepultura, mas sua alma continua marchando.
No caso dos movimentos internacionais de capital, o atraso entre o fato e
a teoria tem uma razo especial. A imobilidade dos fatores da produo
(trabalho e capital) foi uma das hipteses centrais sobre a qual se erigiu a
teoria do comrcio internacional, especialmente a verso Ricardiana da
doutrina dos custos comparativos. Por que foi esta hiptese considerada
necessria, uma questo em que no nos precisamos deter. De qualquer
modo, constitua uma base essencial da posio assumida por Ricardo: isto ,
a norma que regula o valor das mercadorias no comrcio internacional no
a mesma que no comrcio domstico Desta posio que Ricardo foi levado
a enunciar o princpio dos custos comparativos para o comrcio internacional.
No sculo durante o qual os movimentos internacionais de capital foram
extremamente ativos, nenhuma teoria de movimentos de capital digna desse
nome, se desenvolveu, por isso, exceto em relao ao mecanismo de
transferncia. Na teoria do mecanismo de transferncia, os movimentos de
capital eram tratados meramente como um dos muitos possveis fatores de
perturbao do balano de pagamentos, inteiramente margem de
acontecimentos fortuitos, tais como falhas de colheitas ou modificaes da
procura por parte dos consumidores. Mesmo assim, os movimentos de capital
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172 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

no tiveram uma existncia muito notvel. Assim, quando John Stuart Mill
discute o mecanismo de transferncia, no examina um movimento normal de
capital produtivo, tomando, sim, como exemplo o pagamento de um tributo de
um pas a outro. Evidentemente, sente que seria embaraoso falar
abertamente a respeito de movimentos de capital porquanto para ele, e para
os escritores que o sucederam, a teoria de valores internacionais ainda era
baseada na hiptese de que os fatores da produo, inclusive o capital, no se
movem e no podem mover-se de um pas para outro. Isto realmente uma
situao extraordinria num sculo em que tanto o capital quanto o trabalho
se moveram, em larga escala, da Europa para outros continentes.
Foi OHLIN quem, virtualmente pela primeira vez, tentou sistematicamente
incorporar o movimento de fatores da produo na teoria da economia interna-
cional. Independentemente do seu estudo da teoria das transferncias, inves-
tigou as relaes entre o comrcio internacional e os movimentos internacionais
dos fatores da produo, bem como as relaes entre os movimentos de
diferentes espcies de fatores. Porm, ao tempo em que o seu trabalho foi
publicado1, a hiptese clssica da imobilidade internacional dos fatores da
produo tinha se tornado de fato, afinal, quase perfeitamente vlida. A teoria,
que por fim surgia, era apropriada a um mundo que j havia desaparecido.
Em sua teoria das transferncias OHLIN reviveu e reforou estudos
anteriores, acentuando os efeitos equilibradores diretos dos deslocamentos de
poder aquisitivo do pas emprestador para o pas recebedor, que fizeram
parecer desnecessrios os movimentos de ouro e as modificaes da relao
de trocas nas transferncias internacionais de capital. Se os emprestadores
cedessem precisamente as mercadorias, ou grupo de mercadorias, para as
quais aumentou a procura no pas recebedor, em conseqncia do
emprstimo, claramente no haveria, ento, necessidade de modificaes de
preos ou relaes de preo, e nenhuma necessidade de transferncia de ouro
do pas emprestador para o pas tomador. Segundo este ponto de vista, as
relaes de troca se de todo se modificassem, poderiam provavelmente virar-
se tanto em favor do pas emprestador, como em favor do pas recebedor.
Correspondentemente, o ouro, se por ventura se deslocasse, tanto poderia
servir para o pas emprestador quanto na oposta direo. A direo dos

1 Interregional and International Trade, Harvard University 1933.


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IDIAS RECENTES SOBRE A TEORIA DOS MOVIMENTOS INTERNACIONAIS DE CAPITAL 173

movimentos do ouro, deste modo, servia, por assim dizer, como um indcio do
sentido das modificaes da relao de trocas.
Aquilo que agora comumente considerado a doutrina clssica, na forma
em que especialmente John Stuart Mill a apresentou, acentuava, por
contraste, a necessidade de se modificar a relao de trocas, em prejuzo do
pas exportador de capital, no processo da transferncia. Pode-se mostrar que
se a anlise, chamada do deslocamento-de-poder-aquisitivo, a que OHLIN
atribuiu tanta importncia, for conduzida a uma concluso rigorosa e, mais
especialmente, se se tomar em considerao a existncia das chamadas
mercadorias nacionais (mercadorias, que, por causa do custo de transporte
e restries comerciais no entram no comrcio internacional) ento, a piora
da relao de trocas em prejuzo do pas emprestador, aparece como o caso
geralmente mais provvel, embora no como uma inevitvel necessidade. Em
relao a mercadorias nacionais por definio, um decrscimo da procura
num pas no pode ser compensado por aumento da procura noutro; somente
quanto a mercadorias internacionalmente negociadas possvel tal
compensao. Nessas circunstncias, uma modificao na relao de trocas
em favor do pas tomador geralmente mais provvel do que uma modificao
no sentido oposto. Procurei demonstrar isso num livro que publiquei h 16
anos passados2, e esse prolongamento da anlise de OHLIN no foi por ele
contestado. E trata-se de um prolongamento perfeitamente bvio. Deste
modo, estabelece-se afinal uma presuno em favor da concluso clssica.
Mas, toda essa discusso concernente a relao de trocas no processo de
transferncia, alm de envolver assuntos acidentais e relativamente subsidirios,
no era passvel de comprovao prtica concludente. Se fosse verdade que um
movimento de capital seria capaz de virar a relao de trocas em favor do pas
tomador, e contra o pas emprestador, seria tambm verdade que uma melhoria
da relao de trocas de um pas (oriunda, por exemplo, de um aumento da
procura mundial de seus produtos) seria exatamente uma das causas que
tenderiam a produzir um movimento de capital para dentro daquele pas. Uma
modificao favorvel da relao de trocas poderia ser, portanto, tanto uma
causa quanto um efeito dos movimentos de capital. A relao entre movimentos
de capital e relao de trocas, era de natureza recproca, e isto tornava muito

2 Internationale Kapitalbewegungen Viena, 1935.


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174 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

difcil, seno impossvel, descobrir ao certo quais os efeitos na relao de trocas


se algum, que seriam produzidos pelos movimentos de capital.
Nos trabalhos de HABERLER tanto quanto nos de OHLIN, os quais
apareceram em 1933, a doutrina de vantagens comparativas adquiriu novas
formas, nas quais a hiptese da imobilidade internacional dos fatores no mais
era necessria. Abriu-se o caminho para um exame integral dos movimentos de
capital em relao ao comrcio internacional e aos problemas de desenvol-
vimento, em vez de uma exclusiva preocupao com o mecanismo de
transferncia. O prprio OHLIN, como foi mencionado antes, iniciou bem
esse exame ao colocar os movimentos de capital numa perspectiva mais ampla.
Todavia, somente alguns anos mais tarde se verificou a revoluo
Keynesiana; e o impacto das teorias econmicas de KEYNES sobre a teoria
dos investimentos estrangeiros desviou a ateno das questes fundamentais
a longo termo, relativas ao capital como um fator de produo, e desviou-as,
uma vez mais, em favor de questes ocasionais importantes apenas a curto
prazo, isto , os efeitos de investimentos estrangeiros sobre o grau de emprego
nas economias credoras adiantadas.
Sob o impacto da economia Keynesiana, as exportaes de capital passaram
a ser associadas a um aumento da procura real e do emprego nos pases
exportadores de capital, e na verdade, no universo em conjunto. Mesmo na
verso relativamente moderna da teoria de transferncia apresentada por
OHLIN, a noo predominante tem sido a de que o volume integral da procura
no universo seria uma magnitude constante, de modo que uma transferncia
de capital significaria uma perda de poder aquisitivo num pas e um ganho
noutro. Isto pareceria implicar em que o efeito tpico de um movimento de
capital seria uma depresso no pas emprestador e uma expanso no pas
recebedor, uma espcie de efeito de balancim que no ocorre no mundo real.
No mundo real, TAUSSIG, por exemplo, quando estudou esses fatos, achou
que os perodos de emprstimos ativos eram geralmente ligados a uma
elevao, em vez de queda, de preos no pas emprestador e a prosperidade em
vez de depresso de negcios. Os fatos que deixaram perplexos TAUSSIG e
outros expoentes do tipo tradicional da teoria da transferncia, parecem
perfeitamente naturais luz da teoria Keynesiana da renda.
Esta nova explicao tambm dedicou alguma ateno possibilidade,
acentuada anteriormente por KEYNES, de que os movimentos de capital
poderiam ocorrer em resposta a mudanas na balana do comrcio, em vez de
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IDIAS RECENTES SOBRE A TEORIA DOS MOVIMENTOS INTERNACIONAIS DE CAPITAL 175

serem sempre o fator causal independente que a teoria tradicional admitia


que fossem. E, assim, a distino entre movimentos autnomos e movimentos
compensatrios de capital encontra um lugar proeminente no livro de
MACHLUP sobre a teoria do multiplicador. Esta distino, embora tenda a
se dissipar do ponto de vista do longo prazo, til para o processo de anlise
a curto prazo. Descobriu-se, entretanto, que omite uma terceira e muito
importante possibilidade, o caso em que o comrcio e os movimentos de
capital, em vez de serem causados um pelo outro so ambos causados por uma
terceira fora relacionada, por exemplo, com o desenvolvimento dos ciclos
econmicos num pas ou noutro. Assim uma expanso de investimento que
ocorrer num pas tender a induzir tanto importaes de mercadorias quanto
importaes de capital, simultaneamente naquele pas. O aumento de
importaes de mercadorias no pode ser propriamente considerado nem
como a causa nem como o efeito da importao de capital. Ambos,
importaes de mercadoria e de capital, so efeitos de uma causa comum, isto
, da expanso do investimento, que produz uma alta na taxa de juros, na
renda monetria e na procura de importaes, tudo ao mesmo tempo.
Se os investimentos estrangeiros forem considerados autnomos,
compensatrios, ou neste terceiro caso, covariantes, de qualquer modo so
associados a um aumento do emprego e da procura real. A palavra associados
usada de modo a deixar lugar para qualquer das trs possveis relaes
causais. Na realidade, tem persistido a tendncia clssica para tratar os
movimentos de capital como o fator autnomo, conduzindo a uma
modificao do emprego e da renda nacional. H fundadas razes para este
ponto de vista. Uma modificao nos saldos do comrcio no pode ser
mantida por muito tempo, a menos que seja igualada por correspondente
movimento de capital. Mesmo se, na primeira hiptese, for um incremento da
exportao a causa da expanso da renda monetria e do emprego, provvel
que este nvel mais alto de exportaes, e portanto de renda monetria e
emprego, no possa ser mantido a menos que o saldo das exportaes seja
coberto por uma expanso de capital. De um ponto de vista mais amplo,
portanto exportao de capital que o nvel mais alto de renda e emprego tem
de ser atribudo. O multiplicando o saldo das exportaes, do ponto de vista
mais longo, no simplesmente o incremento de exportaes, como aparece na
anlise a curto prazo, segundo a qual pode-se confiar s reservas ouro e divisas
a tarefa de resolver quaisquer discrepncias temporrias no balano do
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176 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

comrcio. Este ponto de vista aparece em escritos recentes de HARROD,


SAMUELSON e outros, e em conjunto tende a justificar o quadro no qual os
movimentos de capital distinguem se como o fator causal de significncia
primordial. Sem isto, uma modificao duradoura no balano do comrcio no
pode ser mantida.
Os efeitos dos movimentos de capital sobre o emprego e a renda foram
penetrantemente analisados por METZLER. Com o auxlio de um excelente
artigo que o Prof. ROBERTO CAMPOS publicou na Revista Brasileira de
Economia, em junho de 1950, muito fcil sumariar a teoria de METZLER
em termos gerais. O efeito geral gerador-de-renda para investimento externo
pode provir de uma ou de duas fontes. Primeiro, o emprstimo estrangeiro
pode ser financiado por saldos no empregados ou por dinheiro recentemente
criado, caso em que os dispndios do emprstimo, quer sejam feitos no pas
emprestador ou no pas recebedor, ocasionaro uma expanso geral, em todos
os sentidos; mesmo que as propenses marginais para despender sejam as
mesmas nos dois pases, o dinheiro novo ou reativado uma possvel fonte do
efeito expansionrio. A segunda fonte de expanso, que mais nitidamente
Metzleriana, reside na possibilidade de que as propenses para despender
as propenses marginais para consumir, investir, e importar, sejam mais altas
no pas recebedor do que no pas emprestador. Nessas circunstncias (que
tm probabilidade de ocorrer de fato, porquanto os pases recebedores so
usualmente os mais pobres), a transferncia de capital determinar uma ex-
panso de renda monetria em todos os sentidos, mesmo se o emprstimo for
financiado em primeiro lugar, no por dinheiro novo ou inativo, mas a
expensas do desembolso de capital nacional ou de dispndios de consumi-
dores no pas emprestador.
O reconhecimento geral dos efeitos geradores da renda e estimulantes do
emprego dos investimentos estrangeiros deu lugar a uma viva discusso
quanto possibilidade de se usar investimentos estrangeiros como medida
anti-cclica na poltica dos ciclos econmicos em economias industriais
adiantadas. A concluso foi, de modo geral, na negativa. Primeiro, viu-se que
eram enormes as dificuldades prticas de determinar o momento mais
propcio para os investimentos estrangeiros anti-cclicos; mesmo as
dificuldades prticas de um programa interno de trabalhos, como poltica anti-
cclica, eram muito grandes; e temos visto pelas experincias recentes quanto
tempo necessrio para ser investigado e processado um pedido de
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IDIAS RECENTES SOBRE A TEORIA DOS MOVIMENTOS INTERNACIONAIS DE CAPITAL 177

emprstimo internacional. Segundo, compreendeu-se mais amplamente que


uma poltica de investimentos estrangeiros anti-cclicos conduziria a
flutuaes perturbadoras da formao de capital em pases subdesenvolvidos,
caso os investimentos estrangeiros devessem ser feitos de modo inversamente
dependente do grau cclico do emprego nos centros industriais adiantados.
verdade que as rendas da exportao de pases de produo primria geral
flutuam de maneira pronunciadamente cclica, e poder-se-ia pensar que se
suas importaes de capitais devessem ser feitas numa forma anti-cclica, o
efeito das duas coisas juntas seria estabilizar sua capacidade total de
importao. Isto pode ser verdade, porm a capacidade de importao de um
pas no a mesma coisa que os seus meios para a formao de capital,
inclusive suas importaes de bens de produo. Se a formao de capital, em
um pas de produo primria, sujeito a investimentos anti-cclicos
estrangeiros, devesse ser mantida estvel, os efeitos das flutuaes da renda
da exportao sobre a renda interna teriam de ser eliminados, o que uma
grande hiptese para ser admitida e certamente um programa difcil de ser
executado na prtica.
O uso de investimentos estrangeiros como medida anti-cclica, por estas e
outras razes, passou para plano secundrio. Mas, as dificuldades inerentes
utilizao a curto prazo dos investimentos como um instrumento de poltica
de ciclos econmicos no exclui o seu uso como forma de compensar, a longo
prazo, uma propenso para poupar, que possa ser excessiva em relao s
oportunidades internas de investimento. Os investimentos estrangeiros
podem parecer um estimulante desejvel para as economias industriais
maduras. De qualquer modo, h aqui uma afinidade bvia entre a doutrina
Keynesiana e a Marxista exceto que a doutrina Marxista a este respeito no se
origina de MARX propriamente, mas de um ingls, J. A. HOBSON, que
escreveu sobre este assunto bem no incio do presente sculo, e no qual
ROSA LUXEMBURG e LENINE se inspiraram, dez ou quinze anos mais
tarde. HOBSON e sua teoria de subconsumo anteciparam certos aspectos da
teoria geral de KEYNES, e assim a afinidade que acabamos de mencionar
parece um resultado natural da maneira pela qual as doutrinas se
desenvolveram.
Segundo esta doutrina Marxista, ou antes, neo-Marxista, do imperialismo
econmico, as economias capitalistas adiantadas vivem sob uma sinistra
necessidade de exportar capital e, deste modo, lanar os seus excessos de
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178 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

produo no exterior, a fim de manter a economia interna funcionando num


nvel lucrativo e prspero de atividade. Minha reao a esta doutrina tem sido
que se tal compulso existia e pode ter existido numa certa extenso, no
passado no haveria nada de sinistro nisso; seria, pelo contrrio, uma
compulso altamente benfica. Seria uma circunstncia extremamente
auspiciosa se os pases ricos se sentissem continuamente induzidos, em
benefcio da sua prpria salvao, a exportar capital para os pases mais
pobres, e contribuir assim para o progresso das reas subdesenvolvidas. Tratar-
se-ia de um caso de harmonia predestinada.
Compreendo que esta propenso para exportar capital no tudo o que h
na doutrina Marxista do imperialismo econmico. H uma outra tese nessa
doutrina: a explorao das reas atrasadas pelo capitalismo monopolista. O
primeiro comentrio que faria sobre esta tese que a Inglaterra, o maior
exportador de capital de antes de 1914, era um pas sem cartis, em contraste
com a Alemanha e os Estados-Unidos. O segundo comentrio seria que, mesmo
onde e quando os investimentos estrangeiros foram subordinados a concesses
exclusivas no pas devedor, pode ter havido eventualmente alguma base para
isso. Em reas economicamente atrasadas, h falta de melhoramentos e servios
de utilidades pblicas, os quais o capitalista privado tem freqentemente de
prover com os seus prprios recursos, se quiser estabelecer qualquer espcie de
atividade produtiva. A fim de perceber dividendos adequados aos seus
investimentos em tais servios de utilidade pblica geral que, incidentalmente
beneficiam toda a economia, o capitalista pode ter necessidade de uma
concesso exclusiva. Isso no toda a histria, mas a mesma parece oferecer
uma certa racional econmica do elemento monopolstico dos investimentos
estrangeiros no passado. Naturalmente, a resposta a isto que essas facilidades
de capital fixo deveriam ser providas pelas autoridades pblicas e financiadas,
se necessrio, por emprstimos estrangeiros.
Retornemos primeira tese da doutrina Marxista, a qual assevera existir,
em economias capitalistas maduras, uma profunda necessidade de exportar
capital para o exterior. As teorias econmicas de KEYNES parecem confirmar
essa tese e lhe terem emprestado algum prestgio. Depois da Segunda Guerra
Mundial, parecia existir, por algum tempo, uma opinio generalizada em
pases subdesenvolvidos no sentido de que os Estados Unidos teriam,
simplesmente, de iniciar cedo ou tarde, a exportao de grandes quantidades
de capitais para aqueles pases, meramente para conservar sua prpria
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IDIAS RECENTES SOBRE A TEORIA DOS MOVIMENTOS INTERNACIONAIS DE CAPITAL 179

economia prspera e feliz. J vi afirmaes de que as medidas reguladoras das


condies sob as quais os pases subdesenvolvidos estariam preparados para
admitir capital estrangeiro se baseavam, algumas vezes, na suposio de que
os Estados Unidos foram compelidos a participarem de um programa de
investimentos estrangeiros a fim de manter o pleno emprego internamente.
Ignoro se isso verdade ou no. Desejo acentuar particularmente que seria
pouco seguro admitir-se tal hiptese, e que uma atuao com base na mesma
poderia conduzir a conseqncias lamentveis. verdade que a economia
Keynesiana ps em relevo os efeitos favorveis dos investimentos estrangeiros
sobre a renda do pas emprestador. Mas importante compreender que a
prpria economia Keynesiana tornou conhecido um sistema eficaz de poltica
monetria e fiscal para o fim de manter um alto e estvel nvel de emprego
num pas industrial adiantado, sem auxlio de investimento estrangeiro.
Portanto, pelo menos em teoria, mas tambm, provavelmente, na prtica e
numa certa extenso, o efeito do investimento estrangeiro sobre a renda e o
emprego, que nunca foi mais do que um efeito ocasional da transferncia de
capital, tornou-se perfeitamente sem importncia como meio de estabilizao
interna nos pases mais ricos do mundo.
Desafortunadamente, portanto, os pases mais ricos no mais se
encontram, ao menos na mesma extenso, sob a necessidade de transferir
parte dos seus excessos de produo para os pases mais pobres do mundo. Se
tal transferncia tiver de se verificar, o ser em bases outras que no a de seus
efeitos temporrios sobre a renda e o emprego na economia do pas
emprestador. E, afinal, talvez isso no seja um mal to grande. Haveria,
contudo, algo de muito traioeiro a este respeito se o movimento de capital
para pases subdesenvolvidos devesse depender do estado do emprego nas
economias industriais adiantadas, ou tivesse de se modificar inversamente ao
mesmo. A defesa dos investimentos internacionais apia-se nos seus prprios
mritos e no depende dos seus efeitos ocasionais ou transitrios sobre a
expanso monetria. Esses efeitos, quando quer que sejam necessrios para
combater tendncias depressivas, podem igualmente ser conseguidos por
polticas internas. Quando olhamos para o mundo como um todo, a falta de
procura efetiva aparece como uma molstia local, temporria e excepcional.
Muito mais profundas so as perturbaes que surgem da falta de capital em
pases subdesenvolvidos e das grandes discrepncias de padres de vida. O
investimento estrangeiro fundamentalmente um meio de melhorar a
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180 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

distribuio e o uso dos recursos produtivos mundiais. A economia


Keynesiana, substituindo os efeitos de investimentos estrangeiros sobre o
emprego e a renda por uma armadura de polticas internas de estabilizao
econmica, abre o caminho para os aspectos de desenvolvimento relacionados
com o movimento internacional de capital, o qual deveria ter sido o centro da
discusso desde o princpio.
Os movimentos de capital, por fim, podem ser considerados
primariamente como movimentos de um fator bsico da produo.
Usualmente, entende-se por movimento de capital uma mudana na
localizao de um novo investimento, de modo que uma nova poupana
realizada num pas pode servir para constituir capital real noutra parte. Pode,
e talvez deva, significar mais do que isso. No mundo, tal como , existem
enormes discrepncias no suprimento de capital em relao a outros fatores
da produo. Se o mundo fosse governado puramente por consideraes
econmicas, seria perfeitamente concebvel que um pas altamente
desenvolvido como os Estados-Unidos no s exportaria todas as suas
economias usuais, mas tambm, o faria, durante algum tempo pelo menos, em
relao a alguns dos seus fundos de substituio e amortizao. Em outras
palavras, os princpios de maximizao da renda real aplicados numa escala
mundial poderiam exigir uma redistribuio geogrfica no s dos novos
investimentos correntes, mas tambm do estoque real de capital do mundo,
previamente acumulado. Este seria, talvez, o sentido bsico do termo
movimento de capital. Tanto quanto um movimento de capital resulte
meramente de poupana nova corrente tudo o que envolve a localizao
geogrfica da nova atividade de investimento no mundo, no uma
redistribuio do estoque de capital existente. Uma teoria dos movimentos de
capital que se ocupe do capital como um fator de produo deveria,
principalmente, dedicar ateno desigual proporo em que o capital
coopera com o trabalho e a terra nas diferentes partes do mundo; s formas
tecnolgicas que o capital real deveria assumir conforme os vrios fatores
relativos de que so dotadas as diferentes partes do mundo; s relaes entre
os movimentos de capital, de um lado, e o crescimento da populao e
migraes, do outro; e a outras questes fundamentais semelhantes. Somente
existem hoje fragmentos deste tipo de teoria dos movimentos de capital, mas
o problema do desenvolvimento est forando a ateno dos economistas de
todo o mundo para esses pontos fundamentais, com alguns resultados
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IDIAS RECENTES SOBRE A TEORIA DOS MOVIMENTOS INTERNACIONAIS DE CAPITAL 181

benficos, como se poderia esperar, no somente para a teoria, da formao


de capitais e desenvolvimento econmico, mas tambm para a economia
internacional em geral.
Gostaria de pensar que a economia Keynesiana, ao acentuar os mtodos
internos para resolver o problema da estabilidade econmica e do emprego
nos principais centros industriais, abriu o caminho para uma melhor
compreenso dos aspectos bsicos do investimento internacional,
relacionados com o desenvolvimento. Isto, pelo menos, deveria ser o caso em
teoria. Na prtica, pode ser que, no futuro, um pas como os Estados-Unidos
possa dar graas a um eventual excesso de exportao financiado se
necessrio, pela exportao de capital, como um meio de preservar em
atividade a economia interna. A presente atividade febril da economia
americana devida, naturalmente, a circunstncias que, devemos esperar, no
perduraro. muito, cedo para se confiar absolutamente em que, na ausncia
de guerra ou de requisitos de defesa, no haja dificuldade em manter o
emprego, sem o estmulo do investimento estrangeiro. O investimento
estrangeiro pode ser til. O problema, porm a ser encarado a seguir que se
o investimento bom para o emprego, ento o fluxo de dividendos ao qual o
investimento estrangeiro cedo ou tarde deve dar origem deve ser ruim para o
emprego numa economia credora adiantada.
Nos ltimos quatro ou seis anos alguns economistas americanos dedicaram
uma considervel ateno ao fluxo de retorno resultante de investimentos
privados estrangeiros. Sua principal preocupao no tem sido que os
estrangeiros no reembolsem, os inversores americanos no exterior. Mas sim
que se os estrangeiros efetuarem esse reembolso, possa a economia americana
sofrer os efeitos depressivos oriundos do excesso de importao exigido para a
transferncia, em seu favor, dos juros, dividendos e amortizaes. Em 1945,
BUCHANAN, em seu livro, fez a seguinte pergunta: Como e com que
sacrifcio podem os Estados Unidos aceitar o reembolso?3 LARY, em seu
artigo de 1946, a respeito dos efeitos internos dos investimentos estrangeiros,
considerou o reajustamento da economia americana ao fluxo de retorno o
problema mais perturbador no campo das inverses externas.4 DOMAR, num
artigo sobre os efeitos dos investimentos na balana de pagamentos, publicado

3 International Investiment and Domestic Welfare.


4 American Foreign Economic Review, Suplemento, maio de 1946.
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182 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

no ano passado, diz que para muitos, a necessidade de um saldo de


importao parece ser o principal obstculo ao xito de um programa de
investimentos5. Desnecessrio dizer que o excesso de importao, com o
qual esses e outros escritores se preocupam, como o ltimo e no muito
distante resultado dos investimentos americanos no exterior, poderia ser
facilmente evitado se o pas credor abrisse mo dos pagamentos de retorno.
Diante disso, a discusso sugere transferncias unilaterais, como a forma de
exportao de capital mais apropriada situao existente. Isto porm, no
forma praticvel de exportao de capital.
O artigo de DOMAR proporciona alvio queles que receiam um excesso
de importaes. Acha que a proporo do ingresso anual na conta de
investimentos estrangeiros (amortizao mais pagamentos de renda) em
relao ao egresso (emprstimos estrangeiros brutos) atinge a um limite na
expresso A+ I / A + G, na qual A a taxa de amortizao, I a taxa de juros
dos emprstimos externos e G a taxa percentual de crescimento lquido de
novos emprstimos externos de ano para ano. No necessrio discutir como
foi derivada esta frmula. A concluso bvia da mesma que enquanto a taxa
de crescimento for maior do que a taxa de juros, a expresso acima ser igual
a menos que 1, e no surgir saldo de importaes. Por exemplo se a Amrica
dedicasse anualmente uma percentagem fixa (digamos 2%) de sua renda
nacional investimentos externos e se a renda nacional americana devesse
crescer 3% por ano, ento um saldo de importao no se formaria enquanto
a taxa de juros neste investimento externo fosse menor do que 3%. Segundo
as palavras de DOMAR, no que concerne taxa de crescimento requerida,
os investimentos estrangeiros no do origem a nenhum problema
intrinsecamente diferente daqueles criados pelos investimentos internos,
pblicos ou privados. Em cada caso, a existncia de certas condies
referentes magnitude relativa do investimento e de seu rendimento conduz
a uma soluo de juros compostos, e em todos estes casos, as grandezas
absolutas envolvidas tornam-se fantasticamente elevadas com o tempo6.
Enquanto escritores que o precederam haviam chegado concluso
pessimista de que a percentagem de emprstimos externos teria de ser
consideravelmente acelerada, no futuro, a fim de evitar o aparecimento de um

5 American Economic Review, dezembro de 1950.


6 Op. cit., pg. 807.
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IDIAS RECENTES SOBRE A TEORIA DOS MOVIMENTOS INTERNACIONAIS DE CAPITAL 183

saldo de importao, DOMAR agora nos tranqiliza e mostra que enquanto a


proporo de novos emprstimos estiver ligada taxa de crescimento da renda
nacional americana, e enquanto a taxa de juros nos emprstimos estrangeiros
puder ser mantida abaixo desta taxa anual de crescimento, tudo estar bem:
nenhum saldo de importao ser necessrio.
Tudo isso pressupe que um saldo de importao exerce uma influncia
depressiva e deve ser evitado a todo o custo. Desnecessrio dizer que com
adequadas polticas fiscal e monetria internas qualquer efeito depressivo de
um excesso de importao pode ser contrabalanado.
A frmula terica de DOMAR, embora certamente elimine o problema do
fluxo de retorno, rene num s bloco pagamentos de renda e pagamentos de
capital. Na vida real, temos a tendncia para tratar os recebimentos por conta
de renda diferentemente dos recebimentos por conta de capital. Uma pessoa
que receba um reembolso do principal pode no se sentir livre para despender
qualquer parte do mesmo; outra que receba dividendos ou juros se sente
usualmente livre para despend-los totalmente. Inclino-me, portanto, para
separar os dois elementos do problema do fluxo de retorno. No que se refere
conta de capital, torno-me propenso a concordar com aqueles que
sustentam que um reembolso lquido no necessrio e no deveria ser
esperado antes que os pases em causa tenham mudado os seus respectivos
lugares na escala relativa do desenvolvimento econmico. Emprstimos
individuais sero liquidados; mas novos emprstimos sero concedidos; o
reembolso lquido no deveria ser nem exigido nem desejado pela economia
credora, enquanto o investimento produzir um bom rendimento. Em bases
econmicas, o reembolso no ocorrer at e a menos que as condies
fundamentais das duas economias se modifiquem ou, na verdade, se
invertam, de modo que na economia credora a propenso para despender
tenda a ultrapassar a propenso para poupar, e na economia devedora se
verifique o oposto. Tal modificao dever ter lugar gradualmente. O capital
no pode ser reembolsado subitamente, em vastas quantidades exceto em
circunstncias anormais decorrentes da guerra. Foi fcil aos devedores da
Gr-Bretanha liquidarem suas dvidas para com aquele pas durante a ltima
guerra; nenhum problema de transferncia surgiu neste caso.
As formas legais em que ocorrem os movimentos de capital podem criar
algumas dificuldades a este respeito. Um pas exportador de capital no tem
obrigao legal de conceder novos emprstimos; pode cessar de faz-lo e isto,
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184 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

combinado com os requisitos legais de amortizao dos velhos emprstimos,


induzir, no simplesmente cessao, mas de fato a uma reverso do sentido
do movimento de capital, a um fluxo de retorno que pode no ter relao
alguma com qualquer modificao bsica das condies econmicas. A
situao ainda pior no caso dos movimentos de capitais a curto prazo, que
podem ser retirados mediante curto aviso. Tais fundos de capital no podem
ser usados de modo algum para o desenvolvimento econmico. Durante a
crise financeira internacional, h vinte anos passados, causava humorismo
popular comparar-se o crdito estrangeiro a um guarda-chuva que se podia
tomar emprestado enquanto o tempo estivesse bom, mas que se deveria
devolver no momento em que comeasse a chover. Nessas condies o
guarda-chuva nunca podia ser muito til. Nessas condies, os fundos no
podem ser empregados para a real formao de capital.
Sobre a questo do fluxo de retorno de ganhos de juros e dividendos, a
primeira observao a fazer-se que na economia do pas credor esses
recebimentos tm alguns efeitos positivos de renda que no deveriam ser
desprezados. O fato que a teoria do multiplicador aplica-se a itens invisveis
na conta corrente do balano de pagamentos tanto quanto ao comrcio de
mercadorias. Em exemplos tericos, confessa-se usualmente a mesma aos
recebimentos de mercadorias de exportao, mas se aplica exatamente da
mesma maneira aos recebimentos de juros, os quais tambm so pagamentos
correntes a pessoas em um pas, que os despendero, e conseqentemente,
tendero a produzir um incremento mais do que igual na renda monetria
conjunta. O aparecimento de um saldo de importao de mercadorias, por si
prprio no precisa ter qualquer efeito depressivo, se acompanhado de
aumento em um item invisvel positivo, tal como recebimentos de juros.
Nesse caso, os recebimentos de juros tero um efeito expansivo sobre a renda
monetria conjunta que produzir um aumento perfeitamente sem dor nas
importaes. A dificuldade consiste em que, por causa da propenso a poupar,
por parte dos recebedores de juros, e igualmente dado o possvel
extravasamento de poupana, no resto da economia, no provvel que o
efeito expansivo seja suficiente para induzir um incremento de importaes
igual ao ingresso de proventos de juros. A parte restante dos necessrios
reajustamentos do comrcio ser possivelmente penosa para o credor. O
devedor pode recorrer depreciao cambial ou a restries comerciais que
tendem produzir um efeito depressivo sobre a economia do pas credor. No
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IDIAS RECENTES SOBRE A TEORIA DOS MOVIMENTOS INTERNACIONAIS DE CAPITAL 185

certo, porm, que esse efeito depressivo, devido diretamente ao recebimento


de juros, seja maior do que o efeito expansivo, e mesmo que o seja, pode ser
contrabalanado como se disse antes, por polticas internas compensatrias,
no pas credor.
Basta isso quanto aos efeitos do fluxo de retorno sobre a renda e o emprego
no pas credor. Do ponto de vista do pas devedor, o pagamento de juros
envolve duas coisas. Envolve, primeiro, um problema de arrecadao ou
oramentrio, e, segundo, um problema de transferncia. Esta distino
tornou-se bem conhecida na controvrsia sobre as reparaes alems, cerca
de 1920. O problema oramentrio de arrecadao dentro do pas devedor,
deve ser resolvido antes que a parte da tarefa relativa transferncia seja
iniciada. O problema oramentrio, no caso em foco, consiste em obter
proventos em moeda nacional do pas onde o investimento foi feito. Em geral,
isto depende direta ou indiretamente da produtividade do investimento. No
necessita ser um lucro comercial direto, pode surgir sob a forma de aumento
da capacidade contributiva. Enfim, h duas condies que precisam ser
preenchidas para o xito da realizao da transferncia. A primeira condio
que o pas devedor use o emprstimo estrangeiro para fins produtivos que
aumentem em termos reais a sua renda nacional e assegurem ganhos, em
moeda nacional, com os quais os juros podero ser pagos.
A segunda condio envolve a criao de um saldo de exportao do qual
resultem divisas para o servio do emprstimo. E isto, como vimos, uma
questo que depende no menos do pas credor do que do pas devedor. Em
minha opinio no necessrio que o empreendimento financiado pelo
emprstimo estrangeiro, deva, por si prprio, fazer uma contribuio direta
para a balana de pagamentos do pas devedor, seja aumentando a sua
produo de substitutos de artigos de importao numa quantidade igual aos
encargos de juros. Os empreendimentos particulares nos quais so feitos os
investimentos estrangeiros so naturalmente determinados pela produtividade
marginal, ou, antes, pela produtividade marginal social do capital.
Naturalmente, quando o capital se tornasse disponvel para um pas, este
deveria procurar, ou ser aconselhado a procurar, aplic-lo numa forma que
produza os mais elevados ganhos, levando em conta tanto quaisquer
economias externas criadas pelo empreendimento, quanto ganhos comerciais
diretos. Por outro lado, os bens especiais, atravs os quais a transferncia de
juros feita, so determinados pela escala de custos comparativos no
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186 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

comrcio internacional. (No necessrio considerar-se fixa essa escala; a


mesma pode perfeitamente modificar-se em conseqncia do prprio
investimento). Nenhuma relao especial exigida entre a escala de
produtividade marginal e a escala de custos comparativos. Desde que as duas
condies sejam satisfeitas, no h dificuldade inerente ao problema do
servio, do lado do devedor.
Esta foi a posio que assumi, h cinco anos passados7 em discusses sobre
se os investimentos estrangeiros deviam ou no fazer uma contribuio direta
para a futura balana de pagamentos do pas devedor, caso a transferncia do
fluxo de retorno devesse ser feita sem dificuldades. O ponto de vista de que
os investimentos estrangeiros inevitavelmente criariam problemas, a menos
que fizessem uma contribuio direta, tinha ganho novos advogados, naquele
tempo, mas a mesma opinio pode ser encontrada em escritos anteriores.
Assim, com toda a autoridade, um relatrio britnico, em 1937, fazia o
seguinte pondervel pronunciamento: uma condio fundamental de fi-
nana internacional slida que um pas s dever contrair emprstimos no
exterior para o fim de seu desenvolvimento de capital, se este desenvolvi-
mento for do tipo que provavelmente melhorar sua balana de pagamento no
futuro8. Sempre achei difcil reconciliar esta opinio com alguns princpios
elementares de economia.
Influenciado pelo estudo sob o prisma da renda, desenvolveu-se um
engenhoso argumento no sentido de que, uma vez completado um
empreendimento, financiado por investimento estrangeiro, seu funcionamento
produtivo deveria criar novas rendas para os fatores empregados no mesmo, e
essas rendas deveriam ser despendidas, em parte, em bens importados. Isso
significaria um nus sobre a balana de pagamentos, a menos que o prprio
empreendimento fizesse uma contribuio direta sob a forma de aumentos da
exportao ou de substitutos para a importao. J foi exaustivamente
demonstrado num recente artigo por ALBERT E. KAHN9 que este ponto de
vista pessimista representava apenas um lado da questo; o outro lado que as
pessoas que compram o novo produto, desde que o comprem com sua renda,

7 Em International Currency Experience (1944), em Course and Control of Inflation (1946), pg. 82, e
numa crtica publicada na Political Science Quarterly, 1946, pg. 257.
8 The Problem of International Investment (Royal Institute of International Affairs, 1937).
9 Investment Criteria in Development Programs, Quarterly Journal of Economic, fevereiro de 1951.
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IDIAS RECENTES SOBRE A TEORIA DOS MOVIMENTOS INTERNACIONAIS DE CAPITAL 187

e no com recursos provenientes de fontes inflacionrias, devem


necessariamente desviar seus dispndios de outros bens, inclusive importados.
Portanto, mesmo que a indstria no produza nada que substitua bens
previamente importados, mas produza uma adio lquida de novos bens para
venda no mercado interno no h razo peculiar para que surjam dificuldades
de balana de pagamentos, contanto que, sempre, a venda dos bens extras no
seja financiada por meio de inflao. No h razo por que investimentos
estrangeiros devam ser deliberadamente mantidos fora das indstrias de
produo de bens adicionais para o mercado interno.
De fato, os investimentos estrangeiros no passado mostraram uma
tendncia para se conservarem espontaneamente fora das indstrias que
trabalham para o mercado interno dos pases devedores. Isto, porm, no foi
devido aos receios de dificuldades de transferncia; nem to pouco foi o
resultado de poltica deliberada. A causa foi um baixo incentivo para investir
em indstrias que trabalhavam para a populao local pobre, em contraste
com as que trabalham para a exportao aos grandes centros industriais. Os
investimentos privados seguem naturalmente a atrao do mercado, e para os
pases subdesenvolvidos, no passado, os grandes mercados eram os de
exportao. Considerando-se a fora do mercado, pouco se pode confiar nos
investimentos privados, como natural, para contribuir direta ou
imediatamente para o crescimento de indstrias internas que trabalham para
o mercado de pases subdesenvolvidos. O tamanho restrito do mercado limita
o incentivo individual do entrepreneur para investir capital nesta finalidade.
Este um ponto que surgiu na primeira conferncia desta srie e penso que
serve como uma explicao satisfatria, embora naturalmente apenas parcial,
da conduta do capital privado, no passado, e tambm no presente. Este,
ponto, porm, aplica-se principalmente aos investimentos de iniciativa
privada. Nada h na considerao dos incentivos do mercado que milite
contra os movimentos de capital sob a forma de emprstimos estrangeiros,
contrados pelas autoridades pblicas de reas subdesenvolvidas para a
construo, quer de instalaes pblicas fixas quer para o estabelecimento de
atividades manufatureiras e agrcolas que procuram satisfazer principalmente
ao consumo interno. Mesmo no ambiente de investimento internacional
privado do sculo XIX, cujo colapso se deu nos fins da dcada de 1920, foi
possvel a esse tipo de movimento de capital florescer e produzir
impressionantes resultados como prova, sobretudo o exemplo do Japo. De
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188 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

todos os modos, utilizemos quaisquer capitais comerciais privados que


possam vir para investimento nas reas mais pobres do mundo. Mas, para
evitar desiluses, reconheam o handicap que os confronta: a pobreza dos
consumidores nessas reas. Este handicap no afeta, ou no precisa afetar
os investimentos feitos pelas autoridades pblicas de pases subdesenvolvidos.
Se h esperanas de um ressurgimento de investimentos internacionais para
o desenvolvimento econmico, num futuro prximo, neste tipo de
investimento que, pessoalmente, eu as depositaria.

SUMMARY
VI RECENT TRENDS IN THE THEORY OF INTERNATIONAL CAPITAL
MOVIMENTS
The theory of capital movements has for long lagged behind the actual course of
economic events. OHLIN was the first to incorporate movements of the factors of
production in the theory of international economy. He stressed the equilibrating
effect of purchasing power transfers from lending to borrowing country. As a result,
changes in the terms of trade and gold movements do not appear as elements essential
for the international transfer of capital. The classical conclusion that capital exports
turns the terms of trade against the lending country remains probable, but not
necessary.
But this whole discussion concerning terms of trade in the transfer mechanism is
practically incapable of conclusive verification. For not only could capital movements
affect the terms of trade, changes in the latter could also induce capital movements.
Under the influence of KEYNES general theory of employment, capital
movements were mainly looked upon from the point of view of their effect on effective
demand and employment. This approach also accepts the possibility, which KEYNES
had stressed earlier, that capital movements are not necessarily a causal factor, but can
themselves be caused by changes in the balance of trade or that both capital
movements and changes in the balance of trade, can be the result of a third factor.
Nevertheless, the classical tendency to consider capital movements as an autonomous
factor remained dominant.
The effect of capital movements on the level of employment and income has
been analyzed by METZLER. The stimulating effect of the exportation of capital on
the income of the creditor country can be due to two possible sources. First, idle
balances, or newly created money could finance the capital exports. The second
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IDIAS RECENTES SOBRE A TEORIA DOS MOVIMENTOS INTERNACIONAIS DE CAPITAL 189

potential source, is the fact that the propensity to spend may be larger in the borrowing
than in the lending country.
The recognition of the income creating effects of capital exports has stimulated the
discussion of the possibility of using foreign investment as a means of combating
depressions in advanced countries. But one came to the conclusion that they would
not necessarily be a good counter-cyclical device.
Nevertheless, from a long term point of view foreign investments could help to
neutralize an excessive propensity to save in wealthy countries. In this respect there
exists a certain affinity between Keynesian theory and the neo-Marxist doctrine of
economic imperialism. According to the latter wealthy countries are obliged to export
capital in order to dump their surplus produce abroad. If such a compulsion exists,
it would, in my opinion, be highly beneficial, and not at all sinister (as the Marxists
implied). The Marxists associated capital exports to underdeveloped countries with
monopolistic exploitation of these countries. But the biggest capital exporter to
underdeveloped countries, England before 1914, was a country without cartels. And
there may be an economic justification for a monopoly element in pioneer foreign
investment.
However that may be, Keynesian theory provides an effective system of fiscal and
monetary policies available for the maintenance of high levels of employments in
advanced countries without the aid of foreign investment. Therefore, the wealthy
countries are not after all nowadays anymore under a compulsion to transfer some of
their surplus out-put to the worlds poorer countries. Perhaps this is not so unfortunate
after all. Capital exports are apt to be more stable if they rest on other merits than
anticyclical policy. Capital movements are in the first place movements of a basic
factor of production. Since the distribution of capital in the world is very uneven in
relation to land and population, the principle of maximizing revenue requires strictly
speaking a geographical re-distribution of new investments as well as of the existing
stock of capital.
Another problem related to capital exports which has received much attention has
been that of the return flow of interest and amortization payments arising from
foreign investment. Will this flow exercise a depressive effect upon the capital ex-
porting country, since it would require an import surplus in order to be transferred?
It has been shown however, that as long as the rate of growth of the income of the
creditor country is larger than the rate of interest on foreign loans and as long as the
rate of new lending is geared to the rate at which the creditors national income
increases, an import surplus need not arise. Furthermore, an import surplus need not
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190 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

necessarily be a depressive influence, if appropriate fiscal and monetary policies are


applied in the creditor country.
Recent discussion has lumped together the return flow of income payments and
of capital payments. As far as the capital account is concerned repayment is not
necessary and should not occur before the countries concerned have changed their
position on the relative scale of economic development i.e., until in the creditor
country, the propensity to spend starts to out-run the propensity to save, while in the
debtor, the opposite occurs. When this happens repayment of the capital will not cause
undue difficulties.
The return flow of income payments will be facilitated by the fact that these
receipts have a positive income effect in the creditor country. It is true, however, that
because of the propensity to save of the interest receivers, etc. in the creditor country,
this income effect is not likely to be sufficient to make transfer of the income payment
painless. This may force the debtor to resort to depreciation or to trade restrictions
which may tend to have a depressive effect on the creditor country. It will then be
necessary, in order to make transfer possible, that the latter should resort to
compensatory domestic policy.
So much for the creditor country. From the point of view of the debtor, there are
two problems. First, the problem of collecting the sums to be transferred in national
currency. Second, the actual transfer. If the foreign investment increases national
income of the debtor, the collection problem is much eased whether it is a question
of government loans or private investment. The transfer problem requires the creation
of an export surplus. It is by no means necessary that the foreign investment should
directly contribute to the creation of such a surplus. Investment should be guided by
marginal social productivity. If the investment raises national product, it either yields
export products or products which directly substitute imports previously made, or
entirely new goods for sale on the domestic market. In the first two cases, the favorable
effect on the balance of payments is obvious, in the last case it is still true that the
people who wish to buy the new goods, must, barring inflation, spend less than they
would otherwise do on other goods, thereby indirectly releasing goods for export or
reducing imports.
In the past, in fact, foreign investment tended spontaneously to production for
export. This was not due, however, to the fear of transfer difficulties but rather to the
small size of the domestic market. But it is important to know that foreign investment
by means of intergovernmental loans which is applied in providing public over-head
capital, need not cause any transfer problem. For private direct investment, in
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IDIAS RECENTES SOBRE A TEORIA DOS MOVIMENTOS INTERNACIONAIS DE CAPITAL 191

underdeveloped countries is, as we have seen, at present faced by certain handicaps.


Investment in underdeveloped countries through public authorities is not faced by
these handicaps and it is important to know that even though it may not make any
direct contribution to producing an export surplus it need not therefore cause any
transfer difficulties.

RESUM
VI DVELOPPEMENTS RCENTS DE LA THORIE DES MOUVEMENTS
INTERNATIONAUX DE CAPITAL

La thorie de mouvements internationaux de capital a toujours suivi avec un


certain dcalage le dveloppement des faits. La thorie classique du commerce
international sest base sur limmobilit internationale de la man-doeuvre et du
capital. Dans le sicle qui connaissait beaucoup de mouvements de capitaux il ny
avait donc pas de thorie gnrale y correspondante lexception de la thorie du
mchanisme des transferts.
OHLIN fut le premier incorporer le mouvement des facteurs de production dans
une thorie de lconomie internationale. Dans sa thorie des transferts il accentuait
lffet quilibrant du transfert du pouvoir dacht du pays prtent au pays empruntant
de sorte que les mouvements dor et les changements dans les termes dchanges ne sont
plus des lments essentiels dans le transferts international de capitaux.
La thorie classique accentuait la ncessit de la dterioration des termes
dchanges des pays exportant du capital pendant le processus du transfert. Si lon
continue le raisonnement de OHLIN on arriv la conclusion quune telle
dterioration est probable quoique pas invitable. La conclusion classique
cette gard parat donc plus acceptable.
Cependant cest par les publications de OHLIN et HABERLER quune thorie
se dveloppe dans laquelle ont tiant compte de la mobilit du capital.
Plus tarde sous linfluence de KEYNES lexportation de capital est associe
laugmentation de la demande effective et de lemploi dans le pays crditeur. On
arrive aussi considerer quau lieu dtre le facteur causal, les mouvements de
capitaux pourrait tre le rsultat de changements dans la balance de commerce ou que
tous les deux ils taient caus par un troisime facteur. Nanmoins, la tendance
classique de considrer les mouvements de capital comme facteur indpendant et
primordial semble prendre le dessus.
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192 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Leffet de mouvements de capitaux sur le niveau de revenu et de lemploi a t


analys par METZLER. Leffet de lexportation de capital sur le revenu des pays
crditeurs pout prendre son origine dans deux sources : premirement, dans lemploi
de monnaie non employe ou nouvellement cre, par le financement de prts
ltranger, et ou deuximement, dans la possibilit que la propension depenser est
plus grande dans le pays empruntant que dans les pays prtants.
Lexpansion de revenu et de lemploi au pays crditeur rsultant dinvestissement
ltranger a stimul aussi les discussions sur la possibilit demployer linvestissement
ltranger comme moyen combattre la dpression aux pays avancs, mais ici on se
heurte trop de difficults pour en faire un instrument de la politique economique.
Cependant, dans la longue priode linvestissement ltranger pourrait
contrabalancer lxcedent de la propension nationale pargner sur les opportunits
nationales investir.
A ce sujet il y a une certaine affinit entre la thorie de KEYNES et la doctrine neo-
marxiste de limperialisme conomique, selon laquele les pays avancs seraient obligs
exporter du capital pour maintenir leurs dbouchs, tandis quen mme temps ils
exploitent les pays insufissamment dvelopps par leurs monopoles. Remarquons
seulement que lAngleterre, le plus grand exporteur de capitaux avan 1914, navait pas
de cartels. Aussi nous avon dj attir lattention sur les raisons conomiques de la
concentration des investissements dans les industries dexportation (deuxime
confrence). Quant la premire partie de cette thorie marxiste linvestissement
ltranger comme moyen de stabiliser le niveau de revenu et de lemploi du pays
crditeur noccupe quun place de moindre importance dans la politique de la
stabilisation de la conjoncture conomique.
Les mouvements de capitaux sont en premier lieu des mouvements dun facteur
essentiel la production. Comme dans le monde la rpartition du capital est trs
ingale, le principe du maximum du revenu rel exigerait une rdistribuition
gographique des nouveaux investissements mais aussi du stock de capital existant.
Un autre problme qui se pose provient du tranfert des amortissements des
emprunts et du rendement des investissements. Est-ce que lconomie des tat-Unis
supportera les effets dpressifs dun excdent dimportation ? Il a t demontr dans
un article rcent que si le taux daccroissement dinvestissements nouveaux est tenu
en relation avec le taux dexpansion de revenu national et si lon peut maintenir le
taux dintrt sur les prts ltranger en dessous de du taux de lexpansion du revenu
national, on naura pas besoin dun excdent dimportations. Cette thorie ne fait
cependant pas de distinction entre les amortissements de la dette et le transfert des
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IDIAS RECENTES SOBRE A TEORIA DOS MOVIMENTOS INTERNACIONAIS DE CAPITAL 193

profits. Je pense quen pratique lamortissement ne se fera pas avant que les pays en
questions ont renvers leur position dans lchelle du dveloppement conomique. Les
anciens emprunts se remplaceront seulement par dautres et lon ne voudra pas
repatrier des capitaux aussi longtemps quils donnet un bon rendement.
Quant aux repaiements des profits et intrts il ne faut pas oublier que ces
payements ont un effet positif sur le revenu du pays crditeur. Cest seulement quand
ces paiements ne sont pas dpenss mais pargns ou quant les pays dbiteurs ont
recours la devaluation et des restrictions de commerce, qui il y aura des pressions
depressives sur le pays crditeur.
Du point de vue du pays dbiteur le paiement dintrt presuppose le problme
budgtaire et le problme du transfert.
Le problme budgtaire dpend de la productivit de linvestissement soit quelle
se prsent sous forme dun rendement direct sous forme de matire taxable
augmente.
Le problme du transfert est rsolu par le dveloppement dun excdent
dexportations. Il nest pas absolument ncessaire que linvestissement mme fasse
une contribuition directe la balance des paiements du pays dbiteurs. Il faut investir
l o l productivit marginale sociale est la plus haute. Du reste, le transfert de
revenu se fait par lchelle des cots compars et il ny a pas de relation directe entre
lchelle de la productivit marginale et celle des cots compars et il ny a pas de
relations directe entre lchelle de la productivit marginale et celle des cots
compars.
On a vu quen ralit les investissements dans les pays insuffisamment dvelopps
se sont concentrs dans les industries dexportation: ceci ntait pas cause des
difficults de transfert mais seulement cause de la dimension du march national
et de la grande productivit des industries travaillant pour les marchs mondiaux (voir
aussi la premire confrence). Les investissements faits par le gouvernement laide
de capitaux trangers se concentreron du reste dans la constrution dinstalation
dutilit publique (capital social) et des industries (agricoles) produisant pour le
march national.
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FORMAO DE CAPITAL E
DESENVOLVIMENTO
ECONMICO
CELSO FURTADO
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197

s seis conferncias pronunciadas no Brasil pelo professor da

A Universidade de Columbia R. NURKSE, sobre Formao de Capital e


Desenvolvimento Econmico,1 podem ser consideradas como um dos
esforos mais srios feitos por economistas de pases desenvolvidos para
compreender os problemas que enfrentam atualmente as economias
subdesenvolvidas. Os resultados altamente positivos desse esforo nos
enchem de otimismo com respeito aplicao do instrumental analtico
moderno aos problemas do desenvolvimento atual de reas atrasadas.
A inexistncia de material informativo de base e o resultante
desconhecimento da realidade econmica criaram nos economistas dos pases
subdesenvolvidos o hbito de raciocinar por analogia, na iluso de que a um
determinado grau de generalidade os fenmenos econmicos seriam iguais em
toda parte. Infelizmente, nem sempre possvel tirar concluses aplicveis a
situaes concretas de teorias que, se bem apresentam uma grande
consistncia lgica, esto construdas num elevado nvel de abstrao. de
esperar, entretanto, que o enorme esforo de pesquisa estatstica que
atualmente se realiza em muitos pases subdesenvolvidos contribua para que
o pensamento econmico venha a ser nesses pases o poderoso instrumento
de anlise da realidade social que j em outras partes do mundo.
Dentre os muitos temas que aborda o Prof. NURKSE em suas conferncias,
muitos so de extraordinria atualidade e merecem ser assinalados para maior
discusso. No presente trabalho abordaremos trs desses temas. Primeiramente
a teoria do desenvolvimento econmico, em segundo lugar o problema das
relaes entre a propenso a consumir e a intensidade do desenvolvimento, e
finalmente a questo dos efeitos das inverses sobre o balano de pagamentos.

1 Publicadas na Revista Brasileira de Economia, dezembro, 1951.


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198 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

I. TEORIA DO DESENVOLVIMENTO ECONMICO


Um dos problemas mais interessantes abordado pelo professor NURKSE, logo
na primeira conferncia, o da teoria do desenvolvimento econmico. Chama ele a
ateno para o fato de que nos pases desenvolvidos os economistas hajam sempre
considerado como subentendido o fenmeno do crescimento econmico, razo pela
qual o mesmo muito raramente tem sido submetido a uma anlise sistemtica.
Uma teoria cientfica pressupe a existncia de um ou mais problemas cuja
soluo motivo de preocupao de algum grupo social. indispensvel, portan-
to, que se reconhea a existncia do problema para que sua soluo possa consti-
tuir objeto de especulao dos homens de pensamento. O desenvolvimento
econmico no chegou a constituir um problema, seno praticamente em nos-
sos dias. O mecanismo dos preos velava para que os recursos produtivos da
coletividade fossem utilizados da forma mais racional possvel, e, demais, se
admitia que o esprito de iniciativa, aguado pelo dinamismo da sociedade libe-
ral, constitua slida garantia ao progresso econmico.
A ao de organismos centrais sobre o conjunto da esfera econmica
comeou a ser aceita com o reconhecimento da necessidade de uma poltica
anti-cclica. E foi como subproduto das teorias cclicas que comearam a surgir
idias, na esfera econmica,2 relativas ao processo de desenvolvimento. Com
efeito, dado que na economia de livre empresa o processo econmico se
manifesta em forma cclica, seria artificial raciocinar em termos de um
movimento ascendente linear. Por outro lado, se bem verdade que a simples
observao de vrios ciclos consecutivos levava formulao de teorias de
tendncias seculares, tornava-se extremamente difcil abordar o problema do
crescimento sem antes compreender a mecnica do ciclo. proporo que se
foi vendo mais claro dentro desse mecanismo, a poltica anticclica foi
evoluindo de medidas elementares de carter monetrio para uma ao
coordenada sobre os elementos dinmicos do sistema econmico. Assim, uma
das modalidades mais recentes de poltica anticclica consiste na determinao
de objetivos a serem alcanados, em funo do tempo, por determinados
setores da atividade econmica, aos quais se atribui um papel dinmico. Em
uma situao dada de pleno emprego se pode considerar, por exemplo, que

2 Anteriormente o desenvolvimento econmico havia sido matria de preocupao de historiadores, filsofos


sociais e socilogos no campo da dinmica social. Ver, por exemplo, as magnficas obras de Max Weber, Henri
Pirenne, H. Se e outros, sobre as origens do capitalismo.
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 199

para manter o nvel de atividade, ou melhor, o aproveitamento timo dos


fatores, necessrio que o produto social bruto aumente dentro de 6 anos em
X por cento. Determinada essa meta e conhecido o montante dos gastos em
consumo que funo daquela meta pode-se determinar a soma de in-
verses privadas e pblicas que dever realizar a economia concomitante-
mente. A poltica anticclica consistir, neste caso, num conjunto de medidas
que induzem concretizao daquele montante de inverses.
Ao evoluir de uma poltica de estabilizao de preos para uma de
coordenao e programao das inverses, a ao anticclica foi exigindo uma
formulao terica que tende a ultrapassar a anlise das causas das flutuaes
no nvel de emprego, para alcanar uma explicao do processo geral do
desenvolvimento econmico. Compreende-se, portanto, o grande interesse
que despertam atualmente os estudos sobre a acumulao de capital, sobre as
relaes entre o montante das inverses e a renda nacional e finalmente o
renovado empenho em levantamentos da riqueza nacional, que se observa
particularmente nos Estados Unidos. Por outro lado, compreende-se a grande
repercusso que vo tendo os estudos sobre input-output, que possibilitam
uma viso mais clara das interdependncias dentro do sistema econmico,
assim como a orientao que esto tomando os novos estudos de dinmica
econmica com HARROD, DOMAR e outros economistas.
O Prof. NURKSE aborda a teoria do desenvolvimento econmico dentro
do quadro geral do pensamento de SCHUMPETER. Sua verso desse
pensamento , entretanto, extremamente pessoal, razo pela qual
consideraremos em separado sua contribuio para em seguida fazer algumas
observaes sobre a teoria schumpeteriana.
O ponto central do pensamento de NURKSE se refere pequenez do mercado
como fator limitante do desenvolvimento econmico. Na economia de mercado do
mundo real, diz ele, no difcil encontrar exemplos que ilustram o modo pelo qual
o pequeno tamanho do mercado de um pas pode desencorajar, e at impossibilitar
o emprego proveitoso de equipamento moderno... Muitos artigos de uso comum nos
Estados Unidos s podem ser vendidos em quantidades to pequenas em pases sub-
desenvolvidos que uma nica mquina trabalhando apenas poucos dias por semana
poderia produzir o suficiente para o consumo de um ano todo.3

3 Ob. cit., pg. 15.


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200 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

O problema bsico dos pases subdesenvolvidos no estaria, segundo esse


raciocnio, do lado da escassez de poupana e sim na falta de estmulo s
inverses, em razo da limitada capacidade de absoro do mercado. Se bem
que muito interessante, esse problema no tem o alcance que pretende dar-
lhe o Prof. NURKSE. Sempre que os pases subdesenvolvidos tivessem
oportunidade de realizar suas inverses com vista ao mercado externo, o
problema no existiria. Portanto, a questo fundamental est na inexistncia
de um mercado externo em expanso. Haveria, assim, que distinguir entre
desenvolvimento com comrcio externo em expanso e desenvolvimento com
estancamento ou contrao do intercmbio exterior. esse um problema
fundamental e a ele voltaremos a propsito das conexes entre o desequilbrio
externo e a orientao das inverses.
Existe, ademais, uma outra razo mais sria que nos leva a discordar da
forma como o Prof. NURKSE apresenta o problema da pequenez do mercado
como empecilho ao desenvolvimento. Um mercado pequeno com relao a
alguma coisa. E no caso em questo o mercado dos pases subdesenvolvidos
pequeno com relao ao tipo de equipamento que se usa nos pases desen-
volvidos. No essa uma dificuldade fundamental no processo de desenvolvi-
mento econmico, e sim acidental. No processo de desenvolvimento dos pa-
ses que so hoje altamente industrializados, as inovaes tcnicas iam sendo
utilizadas sempre que economicamente se justificassem. O fator trabalho era
substitudo pelo fator capital, sempre que isso se justificasse com uma baixa
de custos. Assim sendo, a introduo numa comunidade primitiva de m-
quinas automticas de fabricar sapatos significar certamente no uma baixa
mas uma grande alta de custos pela mesma razo que teria significado uma
alta de custos nos pases que hoje so industrializados se tivessem sido
introduzidas h cem anos. Por outro lado, para que num pas subdesenvolvido
se logre um sensvel aumento de produtividade, no necessrio introduzir os
equipamentos mais modernos. Em muitas regies do Brasil a mera introduo
da roda significaria um sensvel progresso. A simples abertura de uma estrada
pode determinar um pondervel aumento na produtividade de uma regio
agrcola.
O que se busca com o desenvolvimento econmico aumentar a produ-
tividade fsica mdia do fator trabalho. Numa economia subdesenvolvida a
introduo de mquinas automticas de fabricar sapatos no significa melhora
na produtividade fsica do fator trabalho para o conjunto da coletividade se os
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 201

artesos que antes produziam sapatos ficaram sem nenhuma ocupao. Por
outro lado, o empresrio que introduza tais mquinas ter prejuzo porque elas
tero de permanecer paradas 5 dias por semana. Mas o empresrio que
introduza melhoras nas ferramentas utilizadas na produo manual de sapatos
e assim possibilite um aumento de produtividade, produzir mais sapatos com
o mesmo nmero de homens-hora sem elevar demasiadamente outros custos.
Mas continuemos com o raciocnio do Prof. NURKSE. O incentivo para
o uso de capital limitado pelo pequeno tamanho do mercado, diz ele e
completa seu raciocnio com as seguintes relaes causais: ...o pequeno ta-
manho do mercado devido ao baixo nvel de produtividade; o baixo nvel de
produtividade devido pequena quantidade de capital usado na produo,
a qual, por sua vez, devida ao pequeno tamanho do mercado. Afirma ento
o Prof. NURKSE: Estamos em presena de uma conjugao de foras que
tendem a manter qualquer economia retrgrada em condio estacionria ...
O progresso econmico no uma ocorrncia espontnea ou automtica.
Finalmente, assimila esse estancamento automtico ao fluxo circular de
SCHUMPETER.
interessante observar que por essa forma o Prof. NURKSE d um
contedo histrico economia de fluxo circular de SCHUMPETER, a qual
parece existir no pensamento desse autor como uma simples abstrao. A
grande falha metodolgica da teoria de SCHUMPETER reside exatamente
em haver criado essa abstrao para depois, em contraste com a mesma,
elaborar um esquema que deveria representar a realidade.
A figura central no processo de desenvolvimento econmico, para
SCHUMPETER, o empresrio criador, introdutor de novas combinaes,
cuja ao d lugar a mudanas espontneas e descontnuas nos canais do
fluxo circular.
A dificuldade que existe em lidar com essa teoria do desenvolvimento
econmico, em nossos dias, resulta do fato que SCHUMPETER, ao formul-
la (antes da Primeira Guerra Mundial), tinha uma perspectiva do fenmeno
inteiramente distinta daquela que temos hoje. Pretendia ele explicar por que
razo a realidade econmica um processo em permanente mudana e no
uma repetio de si mesma. No se preocupava diretamente com um possvel
aumento da capitalizao ou da renda real e sim com a dinmica do processo
econmico. Para ns diz ele desenvolvimento um fenmeno diferente,
inteiramente estranho ao que se pode observar no fluxo circular ou na
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202 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

tendncia ao equilbrio. uma mudana espontnea e descontnua nos canais


do fluxo, alterao do equilbrio, a qual modifica e desloca para sempre o
estado de equilbrio previamente existente. Nossa teoria do desenvolvimento
no mais que um tratamento desse fenmeno e do processo que sobre o
mesmo incide.4
Como se identifica o empresrio, o elemento dinmico que quebra esse
equilbrio? Pela introduo de uma nova combinao. SCHUMPETER
apresenta cinco tipos de novas combinaes que so em sntese novas
mercadorias, novos mtodos de produo, novos mercados, novas fontes de
matrias-primas, novas organizaes. Mas, em realidade, o que distingue a
ao do empresrio a criao do lucro. Na economia do fluxo circular no
existe lucro, o empresrio um simples administrador. Para conceder alguma
validez a essas idias necessrio raciocinar em termos de um mercado
perfeito, no qual o lucro existiria to-s como o resultado de uma situao
temporria de semi-monoplio, criada por uma inovao qualquer.
A essncia da teoria do desenvolvimento econmico de SCHUMPETER
pode, portanto, ser resumida no seguinte: o processo econmico em nossa
sociedade no circular porque existe uma classe com esprito dinmico os
empresrios que, atravs de inovaes, tende permanentemente a romper o
equilbrio. Seria o caso de se perguntar: e que fatores contribuem para que
exista uma tal classe em nossa sociedade? Por que tm essa funo social
determinados indivduos? Em realidade o problema do desenvolvimento
econmico um aspecto do problema geral de mudana social em nossa
sociedade, e no poder ser totalmente compreendido se no se lhe devolve o
contedo histrico. Seria necessrio considerar todo o complexo cultural que
se formou na Europa, com seus elementos de racionalidade, sua mobilidade
social, sua escala de prestgio em grande parte refletindo a escala da riqueza
pessoal, para explicar a dinmica do processo econmico capitalista. A
simplificao schumpeteriana por um lado nos afasta do verdadeiro problema
econmico do desenvolvimento, e, por outro, de muito pouco nos serve como
explicao geral do fenmeno.
Afastando-se da teoria do desenvolvimento de SCHUMPETER, NURKSE
vai buscar em alguns elementos da teoria cclica desse autor uma nova idia
para explicar a passagem do estado de equilbrio para o de desenvolvimento.

4 The Theory of Economic Development. Harvard University Press, 1951, pg, 64.
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 203

E essas idias consistem nas chamadas ondas de inverso. Onde qualquer


empreendimento isolado pode ser fatalmente impraticvel e no lucrativo, um
grande nmero de investimentos simultneos ... pode ser bem sucedido... (p.
20). Este fenmeno s tem sentido se o observamos dentro do processo
cclico, em economias j desenvolvidas. E isso porque, em determinadas
etapas do ciclo, existindo muitos fatores ociosos, o essencial que o
movimento se inicie simultaneamente em muitos setores, de tal forma que
uns criem mercado para os outros. Utilizar essa teoria como explicao do
ponto de partida de um processo de crescimento numa economia
subdesenvolvida nos parece afastar-se muito da realidade. Para uma economia
subdesenvolvida, comear um processo de desenvolvimento com seus
prprios recursos e pela ao espontnea de seus prprios empresrios , para
usar uma frase corrente, como levantar-se pelos prprios cabelos. verdade
que o processo de desenvolvimento, uma vez iniciado, pode intensificar-se
com suas prprias foras, conforme demonstraremos mais adiante ao
tratarmos da alta propenso a consumir das economias subdesenvolvidas
atuais. Mas isso no justifica que se pretenda ver a a causa mesma do incio
do processo.
O conceito de novas combinaes certamente a contribuio mais
interessante da teoria de SCHUMPETER. Mas a forma como ele as define
demasiado imprecisa pois so novas combinaes aquelas que tendem a
quebrar o fluxo circular, ou seja, o equilbrio do sistema. Como o fluxo circular
uma simples abstrao, ficamos praticamente na mesma. Pode-se admitir,
dentro das categorias schumpeterianas, uma economia em que a ao de um
grupo de empresrios quebre seguidamente o equilbrio, atravs da introduo
de produtos novos, sem que haja necessariamente aumento na produtividade.
Os novos produtos podem eliminar outros e os lucros do novo empresrio
podem estar compensados por perdas de outros empresrios.

O processo de desenvolvimento
A teoria do desenvolvimento econmico no cabe, nos seus termos gerais,
dentro das categorias da anlise econmica. esse um ponto de vista j
bastante aceito hoje em dia, e caberia apenas citar o seminrio sobre
desenvolvimento econmico organizado pela Universidade de Chicago, em
1951, no qual foram reunidos socilogos, antroplogos e historiadores, ao lado
dos economistas. A anlise econmica no nos pode dizer por que uma
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204 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

sociedade se desenvolve e a que agentes sociais se deve esse processo. No


obstante, a anlise econmica pode precisar o mecanismo do desenvolvimento
econmico. descrio desse mecanismo que vamos, em seguida, dedicar
algumas observaes.
O processo de desenvolvimento consiste fundamentalmente numa srie de
mudanas na forma e propores como se combinam os fatores da produo.
No nos deteremos a analisar as razes sociais determinantes dessas
mudanas, o que exigiria um trabalho muito mais extenso do que pretende ser
o presente. Com essas mudanas se busca alcanar combinaes mais
racionais de fatores, ao nvel da tcnica prevalecente, com o objetivo de ir
aumentando a produtividade do fator trabalho. O objetivo da teoria do
desenvolvimento econmico, portanto, no explicar por que a economia est
mudando permanentemente, e sim como em nossa economia o fator trabalho
vai progressivamente aumentando sua produtividade.

a) Pases desenvolvidos e subdesenvolvidos


O processo de desenvolvimento se realiza seja atravs de combinaes
novas dos fatores existentes ao nvel da tcnica conhecida, seja atravs da
introduo de inovaes tcnicas. Numa simplificao terica se poderia
admitir como sendo plenamente desenvolvidas, num momento dado, aquelas
regies em que, no havendo desocupao de fatores, s possvel aumentar
a produtividade (a renda real per capita) introduzindo novas tcnicas. Por
outro lado, as regies cuja produtividade aumenta ou poderia aumentar pela
simples implantao das tcnicas j conhecidas seriam consideradas em graus
diversos de subdesenvolvimento. O crescimento de uma economia desenvol-
vida , portanto, principalmente um problema de acumulao de novos co-
nhecimentos cientficos e de progressos na aplicao desses conhecimentos.
O crescimento de economias subdesenvolvidas sobretudo um processo de
assimilao da tcnica prevalecente na poca.
Dentro dos padres da tcnica conhecida, numa regio subdesenvolvida
sempre existe deficiente utilizao dos fatores de produo. Essa deficincia,
sem embargo, no resulta necessariamente de m combinao dos fatores
existentes. O mais comum que resulte da escassez do fator capital.
Desperdia-se um fator mo-de-obra porque outro insuficiente capital.
Entretanto, como sabido, o capital no mais do que o trabalho realizado
no passado e cujo fruto no foi consumido. Chega-se, assim, concluso de
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 205

que o trabalho mal utilizado hoje porque o fruto do trabalho realizado ontem
foi totalmente consumido. Esse crculo vicioso, conforme explicaremos em
seguida, nas economias mais rudimentares quase sempre quebrado pela
ao de fatores externos.

b) A produtividade e a acumulao de capital


O desenvolvimento econmico, conforme dissemos, consiste na introduo
de novas combinaes de fatores de produo que tendem a aumentar a
produtividade do trabalho. A tcnica moderna o conjunto de normas cuja
aplicao possibilita aumentar essa produtividade. medida que cresce a
produtividade sempre que no atuem certos fatores que se examinaro depois
aumenta a renda real social, isto , a quantidade de bens e servios
disposio da populao. Por outro lado, o aumento das remuneraes
resultante da elevao da renda real provoca nos consumidores reaes
tendentes a modificar a estrutura da procura. Ocorre, assim, uma srie de
interaes mediante as quais o aumento de produtividade faz crescer a renda
real e o conseqente aumento da procura faz com que se modifique a estrutura
da produo. No estudo do desenvolvimento econmico , portanto, de
importncia fundamental conhecer o mecanismo do aumento da produtividade
e a forma como reage a procura elevao do nvel da renda real.
Dissemos que o aumento da produtividade fsica do trabalho ,
principalmente, fruto da acumulao de capital.5 Entretanto, as relaes entre
esses dois fenmenos aumento de produtividade e acumulao de capital
devem ser observadas mais detidamente para que se compreendam as
dificuldades que ao processo de desenvolvimento cabe vencer em suas etapas
iniciais.
Quando a produtividade muito baixa, a satisfao das necessidades
fundamentais da populao absorve uma elevada proporo da capacidade
produtiva. Em economias muito atrasadas se observa, por exemplo, que 80 ou
mais por cento da populao ativa trabalha para satisfazer as necessidades de
alimentao e vesturio da coletividade. Em um nvel assim to baixo de
produtividade, difcil que tenha origem dentro da economia um processo de

5 Uma simples inovao tecnolgica pode aumentar a produtividade fsica do trabalho. Deve-se ter em conta,
porm, que as inovaes mais importantes esto incorporadas nos novos equipamentos, cuja utilizao em boa
parte representa inverses lquidas.
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206 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

acumulao de capital. Vejamos a razo. Em todas as comunidades humanas


as necessidades de produtos outros que no os agrcolas tendem a crescer com
a renda disponvel para consumo. Nas comunidades mais avanadas, essas
necessidades chegam a absorver at 80 por cento da capacidade produtiva da
sociedade. Nas comunidades mais atrasadas a desigualdade na distribuio da
riqueza faz com que certos grupos sociais apresentem uma procura
relativamente elevada de bens no agrcolas e de servios. Consideremos, por
exemplo, a comunidade anteriormente referida, na qual 80 por cento da fora
produtiva trabalha na agricultura, e admitamos que todos os seus membros
trabalham e tm igual produtividade e que no existe intercmbio externo.
Suponhamos, agora, que 5 por cento dos membros dessa coletividade recebem
rendas sensivelmente acima da mdia: digamos que ficam com 20 por cento da
renda global da qual aplicam 50 por cento na compra de produtos agrcolas.
necessrio que o grupo de baixas rendas (95 por cento da populao) dedique
87,5 por cento de suas rendas satisfao das necessidades primrias (compra
de produtos agrcolas), para que fiquem recursos produtivos disponveis que
possibilitem ao grupo de altas rendas gastar os outros 50 por cento de suas
rendas na compra de bens no agrcolas e de servios. Ainda assim no haveria
nenhuma inverso lquida e, a menos que a populao no cresa, essa
economia no manter sequer seu nvel de renda real per capita.
As grandes dificuldades do desenvolvimento se encontram, portanto, nos
nveis mais baixos de produtividade. Iniciado o processo de crescimento, a
dinmica prpria deste faz com que parte do aumento da renda se reserve para
a capitalizao. Uma comunidade primitiva, sem embargo, tende bem mais a
ficar estancada, sem que suas prprias foras a capacitem para iniciar um
processo de desenvolvimento. O impulso inicial para ultrapassar essas
dificuldades veio historicamente de fora da comunidade.6

6 Isto verdade no somente para os povos atualmente subdesenvolvidos. A passagem, na Europa, em fins da
Idade Mdia, de uma economia constituda de unidades quase totalmente fechadas e estancadas, para outra em
processo de crescimento, se deveu, em grande parte, ao intercmbio que os povos levantinos particularmente
Bizncio depois das invases rabes impuseram s populaes costeiras da Itlia e sul de Frana. Uma vez
iniciado, o processo tendeu a se propagar atravs dos grandes rios a todo o continente, criando possibilidades
crescentes de diviso do trabalho, aumento de produtividade e acumulao de capital. Ver Henri Pirenne, La
Civilization occidentale au Moyen ge, tomo VIII da coleo Histoire gnrale, dirigida por Glotz, Presses
Universitaire, Paris.
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 207

O estabelecimento de uma corrente de intercmbio externo cria para uma


economia de baixos nveis de produtividade a possibilidade de iniciar um
processo de desenvolvimento sem prvia acumulao de capital. Conforme
observamos, o aumento de produtividade, que o prprio desenvolvimento
econmico, resulta em ltima instncia da introduo de combinaes mais
produtivas dos fatores de produo. Essas novas combinaes exigem,
normalmente, aumento na disponibilidade do fator escasso, que o capital.
Mas em determinadas circunstncias possvel introduzir combinaes mais
produtivas sem aumentar a disponibilidade de capital, sempre que se possa
integrar a economia em questo num mercado maior. A abertura de uma
corrente de comrcio externo permitir a essa economia utilizar mais a fundo
e mais racionalmente aqueles fatores de que dispe, em abundncia relativa,
a terra e a mo-de-obra. Ao obter uma maior quantidade de bens do que seria
possvel caso utilizasse apenas para o mercado interno seus fatores de
produo, a economia ter aumentado sua produtividade. O aumento de
renda real assim obtido poder constituir a margem necessria que
possibilitar o incio do processo de acumulao de capital. Essa simples
indicao deste problema pe em evidncia a grande importncia que tem
para os pases subdesenvolvidos a expanso do comrcio mundial.
Considerem-se, por exemplo, os grandes transtornos que para a economia dos
pases subdesenvolvidos trouxe a contrao persistente do comrcio mundial,
que se seguiu grande crise. Muitos dos pases de mais baixo nvel de
desenvolvimento, que haviam iniciado um processo de crescimento antes da
crise estimulado pelo intercmbio externo, perderam nos ltimos dois
decnios, sob a presso do crescimento demogrfico, parte do aumento de
produtividade que haviam logrado.
O impulso externo beneficia inicialmente os setores diretamente ligados ao
comrcio exterior, principalmente atravs do aumento das remuneraes
outras que no salrios. Se persistente o impulso, haver estmulo para que
aumente a produo atravs de inverso dos lucros adicionais recm-criados.
Comea ento a srie de reaes conhecidas, pelas quais a acumulao de
capital e as melhoras tcnicas que aquela traz consigo vo libertando trabalho
e terra por um lado e absorvendo-os por outro, com aumento da produtividade
mdia social. Se o impulso externo sofre soluo de continuidade quando
ainda muito baixo o nvel mdio de produtividade, provvel que o processo
de desenvolvimento se interrompa. Mas se a economia consegue atingir certos
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208 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

nveis de produtividade que permitem uma formao lquida de capital de


alguma monta, a importncia relativa dos impulsos externos no processo de
crescimento tender a diminuir. medida que aumenta a produtividade,
cresce a renda real e se diversifica a procura, o que vai abrindo novas
oportunidades de inverso, conforme veremos em seguida.

c) Crescimento da renda e diversificao da procura


Ao crescer a produtividade social mdia, como resultado da acumulao de
capital, aumenta a renda real da coletividade. Na verdade, se bem seja muito
elevada a correlao positiva entre esses dois fenmenos, convm chamar a
ateno para alguns fatores que podem atuar em sentido contrrio. Desde
logo, devem-se ter em conta as caractersticas especficas da economia de livre
empresa, na qual os fenmenos de crescimento se manifestam em forma
cclica, o que d lugar a desocupao peridica de fatores de produo. Por
outro lado existem fenmenos inteiramente incontrolveis que interferem na
produtividade do trabalho, como o caso das condies climatricas na
agricultura. Finalmente, cabe mencionar o mecanismo do mercado que pode
anular totalmente os efeitos do aumento da produtividade fsica do trabalho
sobre a renda. Assim, conforme sejam a elasticidade-preo da procura de um
produto de exportao e a posio no mercado internacional do pas em
questo, o fruto do aumento da produtividade fsica do trabalho no setor de
exportao pode ser totalmente transferido para o exterior atravs de uma
baixa de preos. Mas, com exceo de casos particulares como os citados,
pode-se admitir que a renda real acompanha muito de perto a evoluo da
produtividade fsica mdia do fator trabalho.
O aumento de produtividade proporciona, portanto, ao setor beneficiado
um aumento de renda. Ao iniciar-se um processo de desenvolvimento,
conforme vimos, esse aumento se transforma quase totalmente em lucros,
permitindo acumular capitais para intensificar a produo, o que ocorre
quando persiste o estmulo de uma procura externa crescente. Uma vez que o
processo de crescimento se firme e aumente a procura de mo-de-obra,
tendero a crescer os salrios reais. Conseqentemente, o aumento da renda
real tender a se distribuir entre consumo e inverso. A procura adicional dos
consumidores pressionar sobre os preos em certos setores, o que
determinar que as novas inverses se encaminhem para eles, absorvendo-se
por essa forma a poupana adicional que se vai criando. As novas inverses
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 209

provocaro aumentos de produtividade noutros setores e se repetiro as


reaes anteriores.
A forma como evolui a procura , portanto, um fator fundamental na
orientao das novas inverses. Por seu turno, a forma como evolui a procura
em funo do crescimento da renda nacional em boa parte determinada por
fatores institucionais. Se os aumentos da renda se concentram totalmente em
mos de pequenos grupos fechados, o processo de desenvolvimento, iniciado
por presso externa, no criar dentro da economia reaes que tendam a
intensific-la. Este fenmeno se observa em algumas economias subde-
senvolvidas onde existe um grande excedente de mo-de-obra e nas quais o
estmulo vindo de fora relativamente dbil. Os benefcios resultantes do
comrcio exterior revertem totalmente em favor de pequenos grupos que
buscam no exterior boa parte dos bens que consomem. Como a procura
externa no intensa, pequeno o estmulo para novas inverses e os salrios
reais ficam estagnados. Os benefcios do comrcio exterior servem apenas
para que alguns grupos sociais desfrutem de formas superiores de consumo
imitadas de pases altamente desenvolvidos. No nos deteremos a analisar
como historicamente foram eliminados os fatores institucionais que impediam
a ampliao do processo de desenvolvimento. Mas, sem abandonar o terreno
estrito da anlise econmica, pode-se afirmar que a partir do momento em
que a procura de mo-de-obra no setor de exportao permite a este pagar
salrios mais elevados que os que prevalecem na economia, o processo de
desenvolvimento tende a se expandir.
um fato comprovado pela experincia que a procura tende a modificar-se
no sentido da diversificao, sempre que numa economia se eleva o salrio real
mdio. Inquritos realizados entre os mais variados grupos sociais confirmam
essa tendncia diversificao da procura. Assim, a procura de alimentos
cresce sensivelmente nas primeiras fases do desenvolvimento, mas diminui seu
ritmo de aumento uma vez atingidos certos nveis de renda real per capita. A
procura de manufaturas de consumo cresce intensamente quando comea a
diminuir o ritmo de crescimento do consumo de alimentos. Os bens durveis
de consumo, por seu lado, tm um comportamento especfico.
A evoluo da demanda, da mesma forma que o aumento da
produtividade, uma varivel independente no processo de desenvolvimento.
Com o aumento da produtividade, cresce o potencial produtivo da economia.
Mas, se a procura no se diversificasse, uma vez satisfeitas as necessidades
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210 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

bsicas da populao, tenderia a ficar ociosa uma parte crescente daquele


potencial. Alcanados certos nveis de renda per capita o fruto do
desenvolvimento seria a criao de horas suplementares de cio para a
totalidade ou parte da populao.
As novas inverses se fazem em grande parte com vista procura futura.
Como essa procura se vai diversificando, o aparelho de produo tende a
modificar sua estrutura medida que se eleva a renda real. Por mais aberta
que seja uma economia, existe sempre uma grande quantidade de bens e
servios que no possvel importar. Explica-se, assim, que mesmo aquelas
economias que evoluram no sentido de uma crescente integrao no
comrcio internacional hajam diversificado progressivamente sua produo
com o processo de desenvolvimento.

II. PROPENSO A CONSUMIR E INTENSIDADE DE CRESCIMENTO


Outro problema de grande interesse que discute o professor NURKSE o
da elevada propenso a consumir dos atuais pases subdesenvolvidos. Esse
fenmeno foi destacado em muitos estudos da CEPAL e motivo de reflexo
para todos aqueles que se preocupam com poltica de desenvolvimento
econmico. A importncia da contribuio do Prof. NURKSE nesta matria
deve-se a que ele deu maior generalidade ao fenmeno, colocando-o dentro de
uma teoria geral do comportamento do consumidor. Essa teoria se funda
numa ampla anlise do comportamento dos consumidores nos Estados
Unidos, e as investigaes estatsticas feitas posteriormente a sua formulao
no lhe reduziram o alcance. interessante observar que essa teoria, que
pretendeu explicar a grande estabilidade da funo consumo nos Estados
Unidos, agora utilizada para explicar a instabilidade dessa funo nos pases
de desenvolvimento atrasado. Ao crescer a renda real per capita nos Estados
Unidos, a relao consumo-renda nacional no se modificou sensivelmente,
pela simples razo de que os grupos de mdias e baixas rendas foram elevando
sua propenso a consumir. A teoria que se elaborou para explicar esse
fenmeno, NURKSE utiliza para explicar o fato comprovado de que um pas
que hoje em dia tem uma renda real per capita de 200 dlares tende a poupar
uma parte menor dessa renda que um pas que tivesse idntica renda real h
30 ou 50 anos. Assim como os grupos sociais de baixas rendas tendem a imitar,
em seus padres de consumo, aqueles que lhes esto por cima na escala
social, os pases pobres tendem a copiar as formas de vida dos ricos. Se a
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 211

renda real per capita cresce mais rapidamente nos pases ricos que nos pobres,
aquele mecanismo faz que aumente a propenso a consumir nos pases
pobres. Ao diminuir concomitantemente a propenso a poupar nos pases
pobres, tambm se reduz o ritmo de crescimento destes, o que tende a
acentuar a disparidade entre as rendas reais de pases ricos e pobres.
esta uma observao de grande importncia porque pe em evidncia
que o processo de desenvolvimento dos pases atualmente subdesenvolvidos
no pode alcanar espontaneamente seu ritmo timo. A tendncia a aumentar
da propenso a consumir, resultante das disparidades internacionais de renda
real, determina uma reduo progressiva no ritmo do crescimento espontneo
dos pases que ficaram atrasados no processo de desenvolvimento. Essa
observao nos leva a fazer algumas consideraes suplementares sobre o
mecanismo do desenvolvimento econmico.
A intensidade de crescimento de uma economia funo de duas relaes:
a) inverses-renda nacional, e b) riqueza reproduzvel empregada no processo
produtivo-renda nacional.
A segunda dessas relaes se refere produtividade mdia do capital num
dado perodo produtivo, isto , quantidade de renda que se obtm por
unidade de capital reproduzvel empregado no conjunto da economia. essa
uma relao que depende em grande medida da potencialidade de
desenvolvimento da regio cuja economia se estuda. Basta considerar, para
compreender o problema, o caso limite de uma regio desrtica onde a
potencialidade de desenvolvimento seja a praticamente nula. Mesmo que a
populao que se encontre radicada nessa regio desrtica faa um grande
esforo de capitalizao e receba importantes contribuies externas, ser
impossvel que se consiga uma razovel produtividade para o capital
empregado. Por outro lado, um pas com grandes extenses de terras frteis
ainda no cultivadas poder, mediante inverses relativamente pequenas,
alcanar grandes aumentos em sua renda social. Neste segundo pas, a
produtividade mdia do capital empregado ser necessariamente elevada.
Estas observaes chamam a ateno para o fato de que a renda real per
capita no indica necessariamente o grau de acumulao de capital j
alcanado por uma economia, isto , o esforo de desenvolvimento j realizado
na regio em estudo. Uma dada regio pode realizar um grande esforo de
desenvolvimento e alcanar um elevado grau de capitalizao por pessoa ativa
sem que sua renda per capita atinja o nvel da de outras regies que ainda se
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212 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

encontram em etapas muito mais primrias de desenvolvimento. Esse


contraste pode-se estabelecer entre o Japo e a Argentina. O primeiro desses
pases tem uma capitalizao mdia muito maior que o segundo mas sua
renda per capita sensivelmente mais baixa. A abundncia de terras frteis na
Argentina faz que seja muito elevada a produtividade mdia do capital ali
empregado na economia desse pas; por outro lado, a superpopulao do Japo
obriga a utilizar mesmo as terras menos frteis e os recursos naturais mais
pobres, reduzindo enormemente a produtividade mdia do capital.
Clculos realizados para a economia norte-americana7 demonstram, por
um lado, uma relativamente elevada produtividade mdia para os capitais ali
invertidos, e por outro uma grande estabilidade feitas as correes por
desemprego cclico de fatores nessa relao. Para cada unidade de inverso
real realizada nos Estados Unidos se obtm, anualmente, um montante de
renda que varia aproximadamente entre 0,35 e 0,70, de acordo com a
intensidade de utilizao dos fatores dentro do ciclo. Pode-se admitir uma
relao de aproximadamente 0,65 como caracterstica da economia norte-
americana em etapa de pleno emprego. essa certamente uma muito elevada
produtividade mdia do capital e reflete a excelncia dos recursos naturais
com que conta a economia norte-americana e a escassez relativa de sua
populao. Um clculo que realizamos para a economia do Chile nos deu uma
relao de aproximadamente 0,45, e um clculo preliminar para a economia
brasileira, uma relao de 0,50 para 1949. Essa maior produtividade dos
capitais invertidos no Brasil, com respeito queles invertidos no Chile,
possivelmente se deve s maiores dificuldades que enfrenta a agricultura
chilena, onde freqentemente so indispensveis custosas obras de irrigao.
O outro fator determinante da intensidade de crescimento duma economia
a relao inverses-renda nacional, isto , a proporo da renda nacional
correspondente ao perodo produtivo anterior que se inverte dentro da prpria
economia. As estatsticas disponveis geralmente permitem estabelecer essa
relao sob a forma de percentagem das inverses brutas sobre o produto
bruto ou das inverses lquidas sobre o produto lquido. Em nossa exposio
consideraremos esta segunda relao.

7 Veja-se The Growth of Reproducible Wealth of the United States of America from 1805 to 1905. Raymond
W. Goldsmith. Trabalho apresentado para discusso na reunio de 1951 da International Association for
Research in Income and Wealth.
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 213

Vejamos agora como se combinam esses dois fatores para dar-nos a taxa de
crescimento de uma economia. Sabendo-se que a produtividade do capital se
exprime por um coeficiente de 0,5, isto , que necessrio inverter 2 para ao
trmino do primeiro processo produtivo obter 1, depreende-se que, se essa
economia inverte 10 por cento de seu produto lquido, sua taxa anual de
crescimento ser de 5 por cento.
Como sabemos que o coeficiente de produtividade do capital apresenta
uma relativa estabilidade para cada economia, pois reflete o complexo de
potencialidades dessa economia8 pode-se admitir que a intensidade do
crescimento de ano para ano principalmente determinada pela relao
inverses-renda nacional, qual denominaremos de coeficiente de inverso.
No processo de desenvolvimento, o comportamento do coeficiente de
inverso grandemente influenciado por fatores institucionais e de outras
ordens que atuam sobre a propenso a consumir. Este problema foi entrevisto
por socilogos, como MAX WEBER, que se preocuparam com as influncias
de certas formas do esprito religioso, particularmente o puritanismo, sobre os
hbitos dos consumidores nas etapas iniciais do capitalismo, e tambm por
VEBLEN, grande crtico da economia neo-clssica, com quem so inegveis
os pontos de afinidade da tese de DUESENBERRY9 utilizada por NURKSE.
O pensamento keynesiano deu grande importncia ao fato de que as
motivaes psicolgicas do agente que poupa so distintas daquelas do agente
que inverte. Mas, se deslocamos nossa ateno do problema das flutuaes
cclicas no nvel de emprego para o problema do crescimento da capacidade
produtiva, vemos que tambm tem importncia distinguir entre as motivaes
psicolgicas do agente que inverte e as do que consome. Ao iniciar-se um
processo de desenvolvimento numa economia de livre empresa, o agente que
inverte recebe estmulos mais intensos que o agente que consome. A

8 Evidentemente cabe considerar parte a possibilidade de que uma economia aumente a produtividade mdia
dos capitais nela invertidos atravs de um intercmbio externo crescente. Se se dispusesse de cifras para a
Inglaterra ou o Japo, comparveis quelas que j existem para os Estados Unidos, certamente se evidenciaria
que nem sempre a relao capital reprodutvel-renda nacional apresenta uma estabilidade secular. mais ou
menos bvio que a Inglaterra sem a diviso internacional do trabalho elevada de que desfruta, particularmente
dentro da Comunidade Britnica, no poderia alcanar a alta produtividade mdia do capital que a caracteriza.
Mas, mesmo em casos como esse seria necessrio observar o fenmeno atravs de muitos anos para notar
alteraes de importncia no coeficiente de produtividade do capital.
9 James S. Duesenberry, Income, Saving and The Theory of Consumer Behavior, Harvard University Press,
1949. Veja-se particularmente o Captulo III, onde se expe a teoria do demonstration effect.
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214 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

intensidade do crescimento est intimamente relacionada com essa disparidade


inicial entre as intensidades dos estmulos a inverter e a consumir. Vejamos um
exemplo para aclarar o problema. Suponhamos o caso de uma economia cujo
coeficiente de produtividade mdia do capital seja, como no caso anterior, 0,5 e
onde por uma razo qualquer10 se inicie um processo de crescimento, isto , que
as inverses lquidas se elevem de forma tal que a capacidade produtiva cresa
mais que a populao ativa. Para ficar com o exemplo anterior, suponhamos que
as inverses absorvam 10 por cento do produto lquido, ou seja, que o
coeficiente de inverso se eleve a 0,1. Ao subirem as inverses a esse nvel, a
economia em questo comear a crescer com uma taxa anual de 5 por cento.
H fortes razes para crer que o consumo no encontrar, desde os
primeiros ciclos produtivos, estmulos para crescer to fortemente como o
produto. A taxa de crescimento deste ltimo poder, portanto, elevar-se. Foi a
este processo a que nos referimos quando no captulo anterior afirmamos que
o desenvolvimento pode apoiar-se em si mesmo, uma vez iniciado.
Suponhamos que o consumo, nos primeiros anos do desenvolvimento, cresa
to somente em 2,5 por cento anualmente. Neste caso o crescimento do
produto se intensificar, conforme se depreende do modelo abaixo:

Produto Lquido Consumo Inverso Coeficiente de Inverso


(a) (b) (c) (c/a)
1 ano 100,0 90,00 10,00 0,100
2 ano 105,0 92,25 12,75 0,121
3 ano 111,4 94,56 16,48 0,148
4 ano 119,6 96,92 22,68 0,190
5 ano 130,9 99,34 31,56 0,241

Pode-se ver que o montante das inverses lquidas subiu de 10 para 32,
elevando o coeficiente de inverso de 0,1 para 0,24 no quinto ano. Essa
elevao permitiu que a taxa de crescimento anual do produto passasse de 5

10 Em economias ainda primitivas, conforme j se disse, o processo de desenvolvimento se inicia de maneira


geral, sob a ao de fatores externos: imigrao de capital e tcnica, ao de uma procura exterior, melhora
substancial na relao de intercmbio, etc. Em pases que j alcanaram uma grande acumulao de capital e
cujas economias se encontrem momentaneamente estagnadas, o processo de desenvolvimento pode ter seu ponto
de origem na ao de fatores internos: intensificao no crescimento da populao, inovaes tecnolgicas,
descoberta de melhores fontes de recursos naturais, etc.
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 215

para 9,4 por cento. Se o consumo houvesse crescido com a mesma


intensidade que o produto lquido, a taxa de crescimento deste ltimo teria
permanecido no nvel alcanado desde o primeiro ano, conforme se
demonstra em seguida:

Produto Lquido Consumo Inverso Coeficiente de Inverso


(a) (b) (c) (c/a)
1 ano 100,00 90,00 10,0 0,1
2 ano 105,00 94,50 10,5 0,1
3 ano 110,25 99,25 11,0 0,1
4 ano 115,76 104,16 11,6 0,1
5 ano 121,55 109,35 12,2 0,1

Conforme j assinalamos, o processo histrico do desenvolvimento da


economia capitalista um problema de grande amplitude que ultrapassa os
limites da anlise econmica. No obstante, ponto mais ou menos pacfico
que esse processo teve sua origem nos contatos culturais resultantes das
correntes de comrcio que, vindas de fora, foram criando na Europa ocidental
uma classe empresria. Essa classe, dotada de esprito de lucro, se constituiu
em elemento social dinmico, em choque com as comunidades feudais. Os
hbitos de consumo, influenciados por tradies religiosas e sociais, s
lentamente se foram transformando.
Em nossos dias o processo praticamente se inverteu. Graas enorme
fora dos meios de propaganda e comunicaes, os hbitos de consumo vo
na frente, como o carro diante dos bois. H em razo disso motivos para crer
que o desenvolvimento espontneo dos pases subdesenvolvidos atuais se
realiza com ritmo muito inferior ao que seria de esperar das potencialidades
dessas economias e do progresso alcanado pela tcnica. Como superar essa
dificuldade , por certo, um dos problemas mais srios que se apresentam aos
economistas de nossa poca.

III. CRITRIOS PARA INVERSO E DESEQUILBRIO EXTERNO


Muitas outras reflexes poderiam ser feitas a propsito da questo
discutida no captulo anterior. Poderamos perguntar, por exemplo, que efeito
tem sobre o balano de pagamentos dos pases subdesenvolvidos sua forte
propenso a consumir. Esta observao nos leva a considerar uma afirmao
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216 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

do professor NURKSE na sexta conferncia relacionada com o problema da


orientao das inverses financiadas com capitais estrangeiros: ...quando o
capital se tornasse disponvel para um pas, este deveria procurar, ou ser
aconselhado a procurar, aplic-lo numa forma que produza os mais elevados
ganhos, levando em conta tanto quaisquer economias externas criadas pelo
empreendimento, quanto ganhos comerciais diretos. Por outro lado, os bens
especiais, atravs dos quais a transferncia de juros feita, so determinados
pela escala de custos comparativos no comrcio internacional (No
necessrio considerar-se fixa essa escala; a mesma pode perfeitamente
modificar-se em conseqncia do prprio investimento). Nenhuma relao
especial exigida entre a escala de produtividade marginal e a escala de custos
comparativos. Desde que as duas condies sejam satisfeitas, no h
dificuldade inerente ao problema do servio, do lado do devedor.11
Esto aqui encerrados dois problemas de grande interesse. O primeiro diz
respeito ao critrio bsico a ser adotado na orientao das inverses. Esse
critrio, nos diz NURKSE, o da produtividade social marginal. essa uma
afirmao de grande importncia que vem sendo feita por um nmero
crescente de economistas de prestgio.12 Abandona-se o critrio micro-
analtico da produtividade marginal, em que se considera a produtividade da
ltima unidade de inverso em cada setor, do ponto de vista da rentabilidade
da empresa, para adotar um critrio social de efeito sobre o conjunto da renda
nacional, da ltima unidade de inverso.
Esse critrio j estava entrevisto na teoria das economias externas, mas
somente agora mereceu uma completa elaborao. Sua importncia grande,
se se tem em conta que os fatores de produo existem em propores
distintas nos diversos pases. Assim, numa economia como a nossa em que o
fator mo-de-obra no limitante e na qual o setor industrial paga salrios
mais elevados que os outros setores dos quais absorve essa mo-de-obra,
pode-se admitir que uma indstria que pague maior soma de salrios por
unidade lquida de produto (renda gerada por essa indstria) tem mais elevada
produtividade social. Mas, como o fator mo-de-obra no pode ser
considerado totalmente elstico, o critrio mais geral relacionar o volume de

11 Ob. cit., pg. 181.


12 Cofr. Alfred E. Kahn. Investment Criteria in Development Programs, The Quarterly Journal of Economics,
fevereiro, 1951.
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 217

inverso com o valor agregado (renda gerada) pela indstria. Para obter a
produtividade social seria necessrio levar em conta ademais os efeitos da
referida inverso sobre os demais setores da economia. Tais efeitos podem
concretizar-se em substanciais redues de custo, particularmente quando a
inverso foi feita num setor chave, como transporte e energia.
A adoo desse critrio leva concluso de que o simples mecanismo de
preos do mercado no possibilita utilizao tima dos recursos. Ou melhor,
poder possibilit-la, como um caso especial, mas no razo suficiente para
que se alcance essa utilizao tima de recursos. Tocamos aqui num ponto
fundamental da teoria do desenvolvimento econmico. Numa economia
altamente desenvolvida, onde os recursos naturais so praticamente
conhecidos, a produtividade marginal se aproxima nos vrios setores e
conseqentemente os salrios para iguais nveis de aprendizagem e iguais
graus de sacrifcio tambm se aproximam; numa economia desse tipo a
produtividade social de uma inverso deve aproximar-se de sua produtividade
do ponto de vista da empresa, isto , da rentabilidade do capital. Neste caso
o simples mecanismo dos preos pode ser um guia seguro para as inverses.
O mesmo no ocorre com uma economia em etapas primrias de
desenvolvimento. Nesta ltima existe uma grande disparidade no grau de
utilizao dos fatores produtivos, de um setor para outro. A simples translao
de fatores de produo ou a introduo de novas combinaes entre estes
podem determinar substanciais aumentos de produtividade social. Esses
aumentos, entretanto, no se refletem necessariamente na rentabilidade das
empresas. Existem, portanto, fortes razes para crer que o ritmo de
desenvolvimento pode ser intensificado se se corrige a insuficincia do
mercado como mecanismo diretor do processo econmico e se se imprime s
inverses uma orientao geral coordenadora.
O outro problema que aborda o Prof. NURKSE no pargrafo citado o da
repercusso das inverses estrangeiras sobre o balano de pagamentos. Essa
repercusso pode ser direta, atravs do servio da dvida, ou indireta, atravs
dos efeitos-renda, isto , do aumento das importaes como conseqncia do
aumento da renda real. esse um problema muito mais geral do que parece
depreender-se do trecho citado de NURKSE. No deve ser restringido s
inverses estrangeiras pois os efeitos-renda, que so o cerne do problema e aos
quais limitaremos nossa discusso, operam igualmente para as inverses de
capitais nacionais. Esse problema foi discutido com admirvel profundidade
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218 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

por KAHN,13 e seus argumentos podem ser sintetizados da seguinte forma:


1.) O aumento da renda real resultante da inverso em questo pode ser que
no determine nenhum aumento da renda monetria. o caso, por exemplo,
de uma melhora na produo de alimentos que totalmente absorvida pelos
prprios produtores, sem que aumente o montante das transaes comerciais.
A segunda hiptese seria que o aumento da produo fosse acompanhado de
reduo no nvel dos preos. 2.) A renda monetria aumenta na mesma
proporo que a renda real. Feita a inverso e iniciada a nova atividade, a
renda dos fatores de produo engajados chamemos-lhes F depende da
venda dos novos produtos (valor agregado) a outros recebedores de rendas
chamemos-lhes G. De todos os modos, sempre que G no compre os novos
produtos de forma inflacionria (reduzindo sua taxa normal de poupana,
tomando emprestado ou mobilizando saldos ociosos), a nova renda monetria
disponvel em mos de F estar contrabalanada por uma absoro
equivalente de poder de compra de G, que deve haver reduzido de forma
equivalente seus gastos com outras mercadorias. Se o efeito lquido das
compras adicionais de F (de mercadorias importadas ou de outras mercadorias
produzidas no pas) e da mudana de orientao das compras de G (que
passou a comprar a produo de F e menos mercadorias importadas ou outras
mercadorias produzidas no pas), ser maiores ou menores importaes,
questo discutvel.
Essa matria merece especial ateno de nossa parte em vista de ter a
CEPAL em mais de um estudo afirmado que o processo de desenvolvimento
dos pases latino-americanos, nos ltimos dois decnios, vem sendo
acompanhado de tendncia permanente ao desequilbrio externo. Essa
tendncia ao desequilbrio, conforme temos afirmado, imanente ao processo
de desenvolvimento espontneo em certas condies de evoluo da
economia internacional. Evidentemente, sempre que houvesse (como no
sculo passado e nos primeiros trs decnios deste) uma forte corrente de
capitais para os pases que se encontram nas primeiras etapas do
desenvolvimento, ou mesmo na ausncia dessa corrente de capitais sempre
que houvesse um mercado internacional em firme expanso que absorvesse os
produtos em oferta crescente naqueles pases, o problema do desequilbrio

13 Ob. cit.
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 219

externo no existiria ou seria um problema de conjuntura. Mas a realidade dos


ltimos dois decnios foi inteiramente distinta: o quantum do comrcio
mundial declinou firmemente e ainda nos anos recentes, entre 1947 e 1949,
havia voltado a declinar.
Uma anlise deste problema que se coloque num plano puramente abstrato
pode ter certa integridade lgica, mas ter muito pouca utilidade prtica. Assim
mesmo, a integridade lgica da anlise de KAHN depende da consistncia de
certas premissas que esto implcitas na mesma, conforme veremos.
O primeiro caso a que se refere KAHN, em que aumenta a renda real sem
que aumente a renda monetria, tem interesse muito limitado. Pode-se
admitir o caso de que a descoberta de um processo novo de hibridao de
sementes determine melhora no rendimento por hectare na produo de um
artigo, como o milho, que em certas comunidades totalmente de auto-
consumo. A renda imputada dos agricultores teria aumentado e, portanto,
tambm a renda real, sem nenhuma repercusso sobre a renda monetria.
Mas como atribuir neste caso a elevao da renda real a uma inverso nova?
E se no existe na realidade nenhuma nova inverso, como enquadrar o caso
numa discusso sobre critrios para orientao de novas inverses? Este caso
no apresenta mais interesse que o de uma curiosidade.
Na segunda hiptese, em que aumenta a renda real e no a monetria, em
razo de uma baixa de preos, existem algumas suposies implcitas sobre a
elasticidade da demanda dos produtos cuja produo se aumenta.
Suponhamos, por exemplo, que algumas inverses bem orientadas na
agricultura permitam aumentar a produtividade desta e que os produtores
agrcolas decidam transferir os frutos dessa melhora para os consumidores
atravs de uma baixa de preos e de um aumento da oferta. Digamos, antes
ofereciam 2 laranjas por 1 cruzeiro, agora oferecem 3, sem que isso signifique
nenhuma alterao na lucratividade dos negcios agrcolas. Se a demanda se
adaptasse automaticamente oferta e todas as pessoas que consumiam
laranjas aumentassem em 50 por cento sua procura, por definio no haveria
nenhuma presso sobre o balano de pagamentos. Mas, na realidade, esse
feliz automatismo que se pode idealizar num modelo abstrato est muito longe
da realidade, particularmente daquela dos pases que se encontram nas
primeiras etapas do desenvolvimento.
O caso seguinte, que mais nos interessa, contribui para aclarar os
fundamentos e as limitaes do argumento de KAHN que defende o Prof.
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220 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

NURKSE. Neste caso se admite que a renda monetria acompanha a renda


real em seu aumento. Exclui-se desde logo a hiptese de um aumento
inflacionrio dos meios de pagamento. Suponhamos que se realizam inverses
num determinado setor da indstria digamos no txtil e que da resulte
uma produo nova de 100. Os consumidores trataro de adquirir essas 100
unidades txteis e concomitantemente deixaro de comprar nos diversos
outros setores mercadorias de valor equivalente em seu total. Ora, essas
mercadorias ficaro disposio das pessoas que tiveram suas rendas
aumentadas pelo fato mesmo de que se venderam aquelas 100 unidades
txteis. O raciocnio similar ao anterior e pressupe, para que se transforme
em realidade, uma escala de elasticidades-renda da demanda que corresponda
exatamente aos aumentos da oferta resultante das novas inverses. Mas
mesmo nesse plano de abstrao o raciocnio no est prova de toda crtica.
Em realidade, se supe implicitamente que a renda criada pela produo das
100 unidades txteis se transforma integralmente em renda consumida. As
pessoas que deixam de comprar outros bens de consumo para adquirir as 100
unidades txteis, criam uma oferta de bens de consumo de valor igual ao preo
de venda das 100 unidades txteis. No considerando a incidncia dos
impostos, os gastos com matrias-primas e de depreciao para simplificar,
temos que admitir que das novas rendas criadas pela nova produo uma parte
ser poupada, portanto o sobrante a ser gasto em consumo tem
necessariamente que ser inferior aos 100 da oferta de bens de consumo criada
pela introduo no mercado dos 100 da nova produo txtil. A outra
quantidade de renda criada (e poupada) se orientar para o setor de bens de
capital, onde no houve nenhuma reduo concomitante da procura. A
realidade, portanto, ser esta: haver um sobrante de oferta no setor de bens
de consumo e um sobrante, da mesma magnitude, de procura no setor de
bens de capital. Se essa situao de desequilbrio se resolver por aumento de
exportaes de bens de consumo e de importaes de bens de capital, ou se
por baixa de preos no setor de consumo e reduo das inverses um outro
problema, que no vamos discutir. Apenas pretendemos demonstrar que o
modelo de KAHN no tem a consistncia lgica que aparenta.
Esse raciocnio nos afastou um tanto do ponto central da idia que
pretendamos criticar. Essa idia diz respeito repercusso das inverses
sobre o balano de pagamentos. O argumento central de KAHN que o grupo
de consumidores que compram as 100 novas unidades txteis deixam de
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 221

comprar outro tanto de artigos produzidos no pas ou importados; por outro


lado, o grupo de consumidores que tem sua renda aumentada pela produo
nova txtil, comprar produtos produzidos no pas ou importados. Se da soma
algbrica das duas quantidades de procura resulta um total maior ou menor
para o grupo de mercadorias importadas, algo que no se deve estabelecer a
priori. A propenso marginal a importar pode resultar positiva ou negativa,
conforme seja maior dita propenso no grupo que passa a comprar as 100
unidades txteis novas, ou no grupo que teve suas rendas aumentadas com o
crescimento de produo txtil.
esse um campo onde o raciocnio terico resolve muito pouco e
indispensvel descer observao da realidade. A experincia indica que em
economias altamente desenvolvidas a propenso marginal a importar tanto
pode comportar-se negativa como positivamente. sabido que os coeficientes
de elasticidade-renda da procura so distintos para os diversos grupos de
artigos de consumo. H certos artigos cuja procura cresce mais que
proporcionalmente com a elevao da renda, outros que crescem menos que
proporcionalmente e outras ainda que decrescem. Se os artigos importados
por um pas so daqueles que crescem pouco ou decrescem com a elevao
da renda nacional, passvel que ao subir esta, sem alterao no nvel de
preos, no se modifique ou mesmo que diminua o montante das
importaes. Com relao a esse pas se poderia afirmar tranqilamente com
NURKSE que nenhuma relao especial exigida entre a escala de
produtividade marginal e a escala de custos comparativos.
A experincia demonstra, entretanto, que nos pases que se encontram nas
etapas iniciais do desenvolvimento a histria se canta de outra forma. A
demanda de objetos de consumo que esses pases importam apresentam
elevados coeficientes de elasticidade-renda. o caso dos artigos
manufaturados em geral e em particular dos artigos de consumo durvel.
Observa-se, por exemplo, que a demanda destes ltimos artigos cresce com
um coeficiente de 2 a 4 com a elevao da renda real. Mas no somente isso,
os pases em etapas iniciais de desenvolvimento dependem em grande parte
das importaes para o suprimento de bens de capital. A procura destes
ltimos bens, conforme vimos anteriormente, tende a crescer mais que a
renda nacional quando intenso o desenvolvimento econmico. Como,
diante de tais fatos, deixar-se paralisar pela dvida de se a propenso marginal
a importar negativa ou positiva? esse tipicamente um erro de perspectiva
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222 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

de economistas que, habituados a meditar sobre certa realidade econmica,


pretendem tirar concluses de validez universal.
Como conciliar essa tendncia a aumentar as importaes, resultante do
prprio desenvolvimento, com a impossibilidade de aumentar a capacidade
para importar? Na verdade foi essa a situao que conhecemos desde 1930 at
muito recentemente. Alguns economistas que tm a habilidade de
transformar problemas econmicos em questes de semntica, argumentam
que o desequilbrio a que nos referimos inseparvel de uma situao
inflacionria. Na realidade, desde o momento em que as importaes crescem
alm da capacidade para importar, pode-se afirmar que as inverses
ultrapassaram a poupana e, portanto, que existe uma situao inflacionria,
Como ser necessrio reduzir, de alguma forma, as importaes para
reequilibrar o balano de pagamentos, se dir que essa medida e o
desequilbrio que a determinou so conseqncias da situao inflacionria.
Esse raciocnio deixa de lado o aspecto fundamental do problema, que a
impossibilidade de que a oferta cresa e modifique sua composio
automaticamente com a expanso e de acordo com a mudana de composio
da demanda. Sempre que as exportaes (considerada constante a relao de
intercmbio) no cresam paralelamente com a procura de importaes, o
processo de crescimento criar desequilbrios, que se manifestam em
excedentes de produo interna e em saldos desfavorveis no balano de
pagamentos. Esses desequilbrios vo sendo corrigidos com atraso e quase
sempre de forma dolorosa. E isso contribui para dificultar a poltica de
estabilizao e para tornar a inflao inseparvel do processo de
desenvolvimento.
A inflao que acompanha o desenvolvimento econmico em nosso pas no
, portanto, fundamentalmente, um problema monetrio. A causa ltima do
desequilbrio est na disparidade entre o crescimento da renda e o da
capacidade para importar. , portanto, indispensvel, se se quer corrigir o
desequilbrio, que se modifique a estrutura da produo no sentido de aumentar
as exportaes ou de substituir importaes. Uma reduo nas inverses que
o remdio comumente apontado se realizada indiscriminadamente atravs
da poltica de crdito, no necessariamente corrigir o desequilbrio e nem com
certeza outros males. Para evitar que surjam esses desajustamentos necessrio
que se tomem com antecipao certas medidas relativas orientao das
inverses. Se possvel, at certo ponto, prever esses desequilbrios, tambm
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 223

ser possvel evit-los. Somos, assim, mais uma vez levados a concluir que, nas
condies atuais da economia mundial, os pases subdesenvolvidos no podero
espontaneamente alcanar um grau de crescimento compatvel com suas
potencialidades e com o grau de avano da tcnica que est a sua disposio.
Uma ao coordenadora se faz imprescindvel e isso reconhece implicitamente
o Prof. NURKSE quando pe em primeiro plano o papel da poltica fiscal no
desenvolvimento econmico atual.
Na realidade, talvez a contribuio mais importante do professor NURKSE
em suas conferncias seja a forma como relaciona a poltica fiscal com o
problema da poupana nos pases subdesenvolvidos. Se bem que esse seja o
problema central do desenvolvimento econmico atual, ele geralmente mal
compreendido. No so incentivos para inverter o que falta em nossa
economia. Faltam, sim, estmulos para poupar. Esse problema muito mais
profundo do que o de uma simples organizao de mercado de capitais. Dados
os fortes estmulos para consumir que nos vm das economias mais avanadas
e que to bem explica o professor NURKSE, muito dificilmente nossa
economia poder chegar espontaneamente, na atual fase de desenvolvimento,
a um alto nvel de poupana. Se desejamos caminhar para um
desenvolvimento mais intenso e equilibrado, temos que colocar em primeiro
plano o problema de poupana. Um pas como o Brasil tem uma grande
margem potencial de poupana, a qual est apenas esperando por formas
compulsrias de captao. Pensar em recriar no Brasil as formas espontneas
de poupana do sculo passado uma grande falta de realismo. Nesse erro
no caiu o Prof. NURKSE e essa certamente a maior lio que nos deu. *

SUMMARY
CAPITAL FORMATION AND ECONOMIC DEVELOPMENT
Celso Furtado

I - THEORY OF ECONOMIC DEVELOPMENT


One of the most interesting problems taken up by Prof. NURKSE, at his first
conference is that of economic development.

* Este artigo foi publicado na Revista Brasileira de Economia, No 3, ano 6, setembro de 1952.
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224 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Prof. NURKSE takes up the theory of economic development following the


general ideas of SCHUMPETER.
The center point of NURKSES idea refers to the smallness of the market as a
limiting factor in economic development. This problem has not the importance
which Prof. NURKSE pretends to give it. Whenever underdeveloped countries have
the opportunity of realizing investments to produce for the external market, the
problem would not exist.
There exists, further, one other more serious reason that leads us to discord with
the form in which Prof. NURKSE presents the problem of the smallness of the
market as an obstacle to development. The market of underdeveloped countries is
small in relation to the type of equipment used in developed countries. This is not a
fundamental difficulty in the process of economic development but simply accidental.
In this manner the introduction in a primitive community of automatic machinery
for the manufacture of shoes, will certainly indicate not a reduction but a great
increase in costs for the same reason that it would have indicated an increase in
costs in countries that are today industrialised had they been introduced a hundred
years ago. Prof. NURKSE states that the incentive for the use of capital is limited
by the small size of the market and the small size of the market is due to the low level
of productivity; the low level of productivity is due to the small quantity of capital
employed in production, which in turn is due to the small size of the market. Prof.
NURKSE then affirms: We are in the presence of a combination of forces which tend
to maintain any retrograde economy in a stationary condition. He finally assimilates
this to the circular flow of SCHUMPETER. NURKSE then seeks in some elements
of the cyclical theory of SCHUMPETER a new idea to explain the transition from
the state of equilibrium to that of development. This he finds in the so called waves
of investment. To utilize such a theory as an explanation of the starting point of a
process of growth in an under-developed economy, seems to us to lead far away from
reality. For an under-developed economy, to start a process of development with its own
resources and by spontaneous action of their own enterprisers is, to use a common
saying, the same as raising oneself up by ones own bootstraps. It is true that the
process of development, once initiated, may be intensified by its own forces, as we will
show later on. But this does not justify one seeing in this lifting oneself by ones own
bootstraps a sufficient explanation of the beginning of growth.
The concept of new combinations is certainly the most interesting contribution
of SCHUMPETERS theory. But the manner in which he defines it is too indefinite,
since new combinations are those which tend to break the circular flow.
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 225

The Process of Development


The theory of economic development, in its general terms, does not pertain to the
categories of economic analysis. Nevertheless, economic analysis can explain the
mechanism of economic development. The process of development consists
fundamentally in a series of changes in the form and proportion in which the factors
of production are combined. The object of the theory of economic development is not
to explain why the economy is permanently changing, but to show how in our
economy the factor labor is progressively increasing in productivity.

a) Developed Countries and Under-Developed Countries


The process of development is achieved either through new combinations of existing
factors with known technique, or through the introduction of technical innovations.
Simplifying, one can admit as being fully developed at any given moment, those regions
in which, in the absence of unemployment, it is only possible to increase productivity
by the introduction of new techniques. On the other hand, the regions where
productivity increases or might be increased by the implantation of known techniques,
would be considered under-developed. Within the standards of known technique, in
an under-developed region there always exists deficient utilization of factors. Such
deficiency, nevertheless, most commonly results from the lack of the factor capital.

b) Productivity and the accumulation of capital


We have said that the increase in physical productivity of labor is, principally, the
consequence of accumulation of capital. However, the relation between those two
phenomena should be observed more closely. When productivity is very low, the
satisfaction of the fundamental necessities of the population absorbs a considerable
proportion of productive capacity. The great difficulties with development are found
therefore at the lowest levels of productivity. Once the process of growth is initiated,
its proper dynamics permits part of the increase in revenue to be reserved for
capitalization. The initial impulse to overstep such difficulties came historically from
outside the community.
International trade creates for an economy of low levels of productivity the
possibility of initiating a process of development without the previous accumulation
of capital. Under certain circumstances it is possible to introduce more productive
combinations without increasing available capital, whenever we can integrate the
economy in question in a larger market.
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226 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

c) Growth of Revenue and Diversification of Demand


With the growth of average social productivity, real income increases. The increase
in real income will tend to distribute itself between consumption and investment. In
turn, the form by which the demand evolves is largely determined by institutional
factors. It is a fact, proven by experience, that demand has a tendency to vary in the
sense of diversification whenever in an economy the average real income is increased.
Thus, the increase in demand for food is evident in the first phases of development,
but diminishes its rhythm of increase when certain levels of income per capita have
been attained. The demand for manufactured goods for consumption increases
intensely when the rhythm of consumption of food begins to diminish.

II - PROPENSITY TO CONSUME AND RATE OF GROWTH


Another problem of great interest discussed by Prof. NURKSE is that of the high
propensity to consume of the actual under-developed countries. Just as the social
groups of low revenues have he tendency to imitate, in their standards of consumption,
those who are above them in the social scale, the poor countries have the tendency
to copy the mode of living of the rich countries. The tendency to increase the
propensity to consume, resulting from international disparities of real income, causes
a progressive reduction in the rhythm of spontaneous growth of the countries that
remained behind in the process of development.
The rate of growth of an economy is a function of two factors: a) investment-
national income, and b) capital-output. The second factor, of course, like the first,
varies in accordance with the special circumstances of each country.
The other decisive factor for the degree of growth of an economy is the relation
investment-national income.
As we know that its capital-output factor shows relative stability for each economy,
it can be admitted that the rate of growth each year is principally determined by the
relation investment-national revenue, to which we will give the name of coefficient
of investment.
In the process of development, the behavior of the coefficient of investment is
greatly influenced by institutional factors etc., which act on the propensity to
consume.
There are strong reasons for believing that consumption will not find, right from
the first, stimuli for growing as rapidly as product. The rate of growth of the latter may,
therefore, increase. To this we made reference when in the previous chapter we
affirmed that development can support itself, once initiated.
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 227

The historical process of development of capitalist economy had its origin in the
cultural contacts resulting from the flow of commerce which began to create in
western Europe an entrepreneurial group. In this group, the propensity to consume
influenced by religions traditions and social ones as well, only slowly began to be
transformed.
As the present time the process has practically inverted itself. Influenced by the
enormous force of the means of propaganda and means of communications, the
propensity to consume increases faster than product in the underdeveloped countries.

III - INVESTMENT CRITERIA AND EXTERNAL DISEQUILIBRIUM


This problem has two aspects. The first refers to the basic criterion to be adopted
in the guidance of investment. Such criterion, NURKSE tells us, is that of social
marginal productivity.
The adoption of this criterion leads to the conclusion that the simple mechanism
of market prices does not guarantee the best utilization of resources.
The other problem raised by Prof. NURKSE in this connection is that of the
repercussion of foreign investment on the balance of payments. This problem affects
all investments, since the income affects, which are heart of the problem, operate also
in respect of investments of national capital. An analysis by KAHN leads to the
conclusion that it is not clear a priori whether investment even if not directly
exchange saving or export increasing will tend to improve or deteriorate the
balance of payment. This depends on the marginal propensity to import of the country.
Experience shows, however, that in underdeveloped countries the marginal
propensity to import is high.
Hence, development involves a tendency to external disequilibrium.
Some economists who like to transform economic problems into semantic
questions argue that the disequilibrium referred to is inseparable from an inflationary
situation.
The inflation which accompanies economic development is not, however, a
fundamentally monetary problem. The basic cause of disequilibrium lies in the
disparity between the growth of revenue and the capacity to import. It is, therefore,
essential, that the structure of production be modified so as to increase exports or to
substitute imports. It is necessary that certain measures be adopted beforehand i.e.
before disequilibrium has appeared, and, possibly, initiated a self-correcting process
related to the conclusion that, under actual world economic conditions,
underdeveloped countries cannot spontaneously attain a degree of growth compatible
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228 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

with their potentialities and the degree of advance of technique at their disposal. A
coordinated action becomes imperative and this is implicitly recognized by Prof.
NURKSE when he stresses the role of fiscal policy in the development process. In
modern conditions it is fiscal policy which must produce the savings to finance
investments.
To consider reviving the spontaneous forms of saving of the past century is a great
lack of reality. This error was not committed by Prof. NURKSE and that is
undoubtedly the best lesson he gave us.

RSUM

FORMATION DE CAPITAL ET DVELOPPEMENT CONOMIQUE

I - THORIE DE DVELOPPEMENT CONOMIQUE


Un problme intressant discut par le Prof. NURKSE est la thorie du
dveloppement conomique dans laquelle il suit les ides gnrales de
SCHUMPETER. Le point central de cette thorie est la dimension rduite du
march comme facteur dans le dveloppement conomique. Ce problme pourtant
ne mrite pas lattention que NURKSE lui donne. Le problme en effet ne se pose
pas chaque fois que les pays sous-dvelopps ont loccasion investir dans la
production pour le march extrieur. Il y a encore une autre raison pour laquelle nous
ne sommes pas daccord avec largument de la dimension rduite du march comme
obstacle au dveloppement. Le march en ralit nest petit quen relation avec
lquipement employ dans les pays avancs. Ceci nest pas une difficult
fondamentale mais plutt accidentelle. Lemploi de machines automatiques dans la
fabrication de chaussures dans une communaut primitive portera non pas une
rduction mais pluttt une augmentation des cots. Mais ceci aurait t galement
vrai dans les pays aujourdhui dvelopps si lon avait introduit lemploi de ces
machines il y a cent ans. Le Prof. NURKSE dit que la stimulation pour lemploi de
capital est limite par la dimension rduite du march qui son tour est cause par
la basse productivit; celle-ci est due la quantit rduite de capital employ dans la
production cause de la dimension rduite du march. Le Prof. NURKSE affirme
aussi que ceci est une combinaison de forces tendant maintenir une conomie
arrire dans une condition stationnaire. Finalement, il adopte la thorie du flux
circulaire de SCHUMPETER dans laquelle il cherche une explication pour la
transition de la stagnation au dveloppement. Cette explication il trouve dans les
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 229

vagues dinvestissement. Adopter une telle explication comme point de dpart du


dveloppement conomique ne nous semble pas trs raliste. Commencer le processus
de dveloppement par ses propres moyens et par laction spontane des propres
entreprises est difficile accepter. Une fois commenc, ce processus peut tre intensifi
par ses propres moyens. Le concept de combinaisons nouvelles est certainement la
contribution la plus intressante de la thorie de SCHUMPETER. Cependant la
manire dans laquelle elle est dfinie est trop vague.

Processus du dveloppement
La thorie du dveloppement conomique en gnral ne fait pas partie de lanalyse
conomique. Cependant cette analyse peut expliquer le mchanisme du
dveloppement conomique. Le dveloppement est dans le fond une srie de
changements dans la forme et la proportion des combinaisons des facteurs de
production. La thorie du dveloppement conomique ne cherche pas expliquer
pourquoi lconomie se change mais plutt tche de dmontrer comment le travail
augmente progressivement sa productivit.

a) Pays dvelopps et sous-dvelopps


Le dveloppement se produit ou bien par des nouvelles combinaisons des facteurs
existants ou bien par lintroduction de nouvelles techniques. En termes simples on
peut dire que les pays dvelopps sont ceux o dans labsence de chmage, il est
impossible daugmenter la productivit sinon par lintroduction de nouvelles
techniques. Les pays sous-dvelopps sont ceux o la productivit peut tre augmente
par lintroduction des techniques existantes.

b) Productivit et accumulation de capital


Laugmentation de la productivit du travail se fait principalement par lemploi
de biens de capital. Quand la productivit est trs basse, la satisfaction des necessits
urgentes de la population absorbe une proportion considrable de la capacit
productive. Les grandes difficults se prsentent donc aux niveaux le plus bas de la
productivit. Une fois le processus de dveloppement initi, sa propre dynamique
permet dappliquer une partie de laccroissement du revenu la capitalisation. La
stimulation initiale dans le pass est venu de lexterieur. Le commerce international
a cre pour une conomie basse productivit la possibilit de initier le processus du
dveloppement sans accumulation pralable de capital. Dans certaines circonstances
il est possible dintroduire des combinaisons plus productives sans augmenter le
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230 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

capital disponible, c. . d. chaque fois que nous pouvons intgrer une conomie
dans un march plus large.

c) Accroissement du revenu et diversification de la demande


Le revenu rel augmente avec laccroissement de la productivit sociale moyenne.
Cette augmentation de revenu rel cherche sa distribution entre consommation et
investissement; dautre part la forme que la demande adoptera est grandement
determine par des facteurs institutionelles. Il a t prouv que la demande devient
plus diversifie avec laugmentation du revenu rel moyen. La demande pour la
nourriture saccroit dans la premire phase du dveloppement, mais diminue
relativement quand un certain niveau de revenu moyen est atteint. La demande
pour des biens de consommation manufacturs augmente beaucoup quand le taux
de laccroissement de la consommation de nourriture diminue.

II. PROPENSION LA CONSOMMATION ET TAUX DU DVELOPPEMENT


Un autre problme intressant discut par le Prof. NURKSE est la haute
propension la consommation dans les pays sous-dvelopps. Les pays retards ont
en effet la tendance imiter le train de vie des pays riches. La tendance daugmenter
la propension la consommation a caus une rduction progressive dans le taux de
dveloppement spontan des pays retards. Le taux de dveloppement dune conomie
est une fonction de deux facteurs: (a) Investissement-revenu national et (b) Capital-
production.
Les deux facteurs varient en accord avec les circonstances speciales de chaque pays.
Le facteur dcisif pour le degre du dveloppement est la relation investissement-
revenu national. Nous savons que le facteur capital-production est relativement
stable. Pour cette raison nous pouvons accepter que le taux de dveloppement chaque
anne est determin principalement par la relation investissement-revenu national
que nous appelerons coefficient dinvestissement.
Dans le processus du dveloppement le changement de ce coefficient est
grandement influenc par des facteurs institutionels influant la propension la
consommation. Il y a de bonnes raisons croire que la consommation ds le dbut
trouvera des stimulations crotre autant que la production et le taux de
dveloppement peut donc augmenter. Le processus historique du dveloppement des
conomies capitalistes avait son origine dans le contact culturel rsultant du
commerce qui a cr en Europe Occidentale un groupe dentrepreneurs. Dans ce
groupe la propension la consommation influence par la tradition religieuse et
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FORMAO DE CAPITAL E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 231

sociale ne sest transforme que petit petit. A prsent le processus est pratiquement
le contraire. Influence par la forc norme de la propagande et de moyens de
communicatians, la propension la consommation augmente plus vite que la pro-
ductian dans les pays sous-dvelopps.

III. CRITRES DINVESTISSEMENT ET DESQUILIBRE EXTERNE


Ce problme prsente deux aspects, le premier se rfrant aux critres tre
adapts dans lapplicatian des investissements. Selon NURKSE ce critre est la
praductivit marginale sociale. Ce critre pourtant nous mne la conclusion que
le mchanisme du prix du march ne garantit pas la meilleure utilisation des
ressources.
Le deuxime aspect est celui de la rpercussion des investissements trangers sur
la balance de paiements. Ce problme affecte tous les investissements comme les
effets sur le revenu se prsentent aussi dans le cas des investissements du capital na-
tional. Une analyse par KAHN mne la conclusion quil nest pas clair priori que
linvestissement mme si non pas directement augmentant lexportation ou
diminuant limportation aura des effets favorables ou dfavorables sur la balance
des paiements. Ceci dpend de la propension marginale limportation du pays en
question. Lexperience nous apprend que dans les pays sous-dvelopps la propension
marginale limportation est trs haute. Le dveloppement portera donc une tendance
un desquilibre externe. Certains conomistes mme prtendent que ce desquilibre
est insparable dune situatian inflationniste.
Linflation accompagnant le dveloppement conomique nest pas un problme
montaire fondamentale. La dernire raison pour le desquilibre se trouve dans la
disparit entre laccroissement du revenu et la capacit dimportation. Il est donc
essentiel que la structure de la production soit adapte de sorte que les exportations
augmentent ou que les importations diminuent. Nous arrivons donc la conclusion
que dans les circunstances actuelles les pays sous-dvelopps ne peuvent pas
spontanment atteindre un degr de dveloppement compatible avec leur potentiel
et avec les techniques leur disposition. Une action coordonne est donc ncessaire
et ceci est reconu implicitement par le Prof. NURKSE quand il accentue le rle de
la politique fiscale dans le processus du dveloppement. Dans les circonstances
actuelles cest la politique fiscale qui doit produire lpargne ncessaire financer
linvestissement. Esprer une renaissance de lpargne spontane du sicle pass nest
pas raliste; cette erreur netait pas commise par le Prof. NURKSE et ceci est sans
doute la meilleure leon quil nous donnait.
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232 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO


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NOTAS SOBRE O TRABALHO


DO SR. FURTADO RELATIVO
A FORMAO DE CAPITAIS
E DESENVOLVIMENTO
ECONMICO
RAGNAR NURKSE
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235

artigo de CELSO FURTADO sobre Formao de Capitais e

O Desenvolvimento Econmico, publicado nesta revista (setembro de


1952), representa um estudo interessante, mas contm uma srie de
afirmaes que parecem interpretar erradamente, certas idias minhas,
expostas em conferncias tambm publicadas na mesma revista, em
dezembro de 1951.
Em primeiro lugar, no compreendo porque FURTADO acha que eu teria
afirmado que o problema bsico dos pases subdesenvolvidos no estaria do
lado da escassez de poupana e sim na falta de estmulo s inverses; em razo
da limitada capacidade de absoro do mercado (pg. 10 de seu trabalho).
Procurei fazer uma distino entre o lado da procura e o lado da oferta, no
problema da formao de capitais (pg. 14 das conferncias). Apenas a
primeira conferncia foi dedicada ao problema da procura, tendo as demais
tratado do problema da oferta. No fim da primeira, afirmei claramente minha
opinio de que o obstculo do lado da procura no to importante nem to
fcil de ser superado, quanto deficincia do lado da oferta (Conferncias,
pg. 34). A dificuldade do lado da procura era, para mim, apenas o primeiro
ponto a ser esclarecido, antes de tratar dos diversos aspectos do problema da
oferta de capitais. Duvido, por isso, que um leitor cuidadoso tenha realmente
a impresso, que parece ser a do meu crtico (de acordo com a pg. 13 de seu
artigo), de que, em minha opinio, qualquer pas atrasado pudesse levantar-
se pelos prprios cabelos, desde que cuidasse do lado da procura. No incio
de minha primeira conferncia expliquei que estava considerando apenas um
aspecto do problema. As dificuldades mais fundamentais do lado da oferta
foram inicialmente postas de lado com o fim nico de tornar mais clara a
discusso. Tratar dos diversos aspectos de determinado problema
separadamente um procedimento legtimo, habitual e inevitvel, em anlise
econmica.
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236 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Qual do lado da procura, esse obstculo que menos importante que a


ausncia da oferta de capitais, mereceu todavia ser considerada em minha
primeira conferncia? o fraco incentivo ao investimento, em pases com
baixa renda per capita, e por isso mesmo com pequeno mercado interno.
FURTADO reinterpreta esse ponto da maneira seguinte: O mercado
pequeno em relao a alguma coisa. E no caso em questo o mercado dos
pases subdesenvolvidos pequeno em relao ao tipo de equipamento que se
usa nos pases desenvolvidos (pg. 10). Um ou dois dos exemplos por mim
citados poderiam, tomados fora do texto em apreo, ter sugerido essa
interpretao. Todavia, no esse o aspecto principal de minha tese. O
problema bem mais complicado. Procurarei, por isso, explicar melhor o
problema.
Em minha opinio a fraqueza dos estmulos ao investimento deve-se
inevitvel inelasticidade da procura dos consumidores, quando estes tm
baixos nveis de renda real (conforme indiquei nas pgs. 16 e 20 das
conferncias), juntamente com solues de continuidade tcnica nas formas
fsicas do capital real. Referi-me a estes problemas pg. 13, nos seguintes
termos: Deveremos nos lembrar que pode haver importantes solues de
continuidade tcnica nas formas fsicas que o capital pode assumir medida
que, e quando a produo se torna mais capitalizada.
Parece-me bvio que o problema das solues de continuidade no se deve
somente ao fato de que o equipamento produzido nos pases adiantados
adaptado aos mercados domsticos e produo em massa desses pases.
Naturalmente seria ideal que o capital importado pelos pases menos
desenvolvidos fosse especialmente construdo para as propores a vigentes
entre fatores de produo, abundncia de trabalho e escassez de capital,
muito embora, na prtica, essa considerao seja muitas vezes neutralizada
pelo baixo custo do equipamento, produzido em massa, para o enorme
mercado interno dos Estados Unidos.
Todavia, mesmo que o equipamento fosse construdo para pases menos
desenvolvidos, permaneceria ainda o problema das solues de continuidade.
Quando se aumenta o grau de capitalizao da produo, em pases atrasados,
os acrscimos ao capital real costumam dar-se em unidades relativamente
grandes. Isso se refere, especialmente, a investimentos tais como estradas de
ferro, usinas eltricas, etc. Este talvez o exemplo mais importante, mas
apenas um, das solues de continuidade tcnica que afetam o processo de
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NOTAS SOBRE A FORMAO DE CAPITAIS E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 237

investimento e que podem influir desfavoravelmente numa economia atrasada


que, inicialmente, possui um pequeno mercado interno. Nessas condies,
contrariamente ao provrbio citado por Marshall nos seus Principles
(Natura non facit saltum), qualquer aumento na estrutura do capital real
costuma representar necessariamente um grande salto. Se verdade que as
solues de continuidade tcnica (ou indivisibilidades) podem necessitar
saltos considerveis no aumento da produo, a pequena e inelstica procura
num pas de baixa renda real torna tais saltos relativamente arriscados e qui
contraproducentes se se derem em qualquer ramo isolado de atividade. Se no
passado, por essa razo, tentativas de tais saltos em determinados ramos
fracassaram, a iniciativa particular poder ser pouco otimista relativamente s
possibilidades de investimento e a procura de capitais ser prejudicada;
temos, assim, um crculo vicioso, completamente distinto das dificuldades
que se relacionam com o problema da oferta de capitais.
A isso deve-se acrescentar o fato de que, em pases atingidos pela pobreza,
as capacidades humanas de empreendimento e iniciativa, de incio tambm
so escassas e ainda, por esse motivo, tambm pequena a procura de
capitais. Seria possvel demonstrar, com maiores detalhes, a maneira precisa
pela qual esses 3 fatores procura inelstica, indivisibilidade tcnica e falta
de esprito de iniciativa podem prejudicar a procura de capitais em pases de
baixa renda; creio porm ter dito o bastante para esclarecer o assunto.
Se esse problema do incentivo ao investimento de pouca importncia ou
mesmo inexistente, no Brasil, segundo afirma FURTADO, pg. 35 de seu
trabalho, isto me alegra e no me surpreende, porque o Brasil no pode
realmente ser considerado tipicamente um pas subdesenvolvido. Minhas
conferncias foram de carter geral no se relacionando especificamente com
qualquer pas ou pases. Mas, a fraqueza de incentivo ao investimento
particular, como conseqncia da ausncia de mercados internos, um
problema que surge constantemente na ndia, no Egito e em outros pases.
Em minha opinio a existncia desse problema confirmada claramente pela
estrutura tradicional do investimento estrangeiro direto, que, SINGER to
bem descreveu mas no explicou, razo pela qual no considero uma perda de
tempo ter discutido esse problema na minha primeira conferncia.
verdade que no passado a expanso dos mercados de exportao
forneceu muitas vezes em pases subdesenvolvidos, o incentivo necessrio ao
investimento, tanto para o capital domstico como para o estrangeiro. Se eu
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238 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

interpreto corretamente o que FURTADO afirma, pg. 10, ele ainda est
aguardando algum incentivo que venha de fora. Sempre que os pases
subdesenvolvidos tivessem oportunidade de realizar suas inverses com vistas
ao mercado externo, o problema no existiria. Portanto, a questo
fundamental reside na inexistncia de um mercado externo em expanso.
Seria eu, o ltimo a negar a importncia do comrcio exterior para o
desenvolvimento dos pases atrasados.
Por outro lado, colocar a nfase analtica principalmente no comrcio
exterior e afirmar que esse comrcio no est se expandindo com bastante
rapidez, pode dar lugar a uma atitude desnecessariamente pessimista1.
Sugeri, em contraposio, que o problema pode ser solucionado, ao menos
teoricamente, atravs do crescimento equilibrado da Economia
(Conferncias, pgs. 20 a 21 e 31 a 32). Esse processo de crescimento
equilibrado, caracteriza-se pela aplicao mais ou menos simultnea de
capitais adicionais, a um grande nmero de indstrias complementares,
criando o aumento da produtividade em cada uma dessas indstrias, um
mercado em expanso para as demais. Como expliquei na primeira
conferncia, nesse sentido uma expanso geral do poder aquisitivo real,
ajudaria certamente a eliminar a dificuldade geral que pode existir em relao
a incentivos para investir, em cada indstria separadamente.
O conceito de expanso equilibrada realmente inerente lei clssica dos
mercados e JOHN STUART MILL a formula da maneira seguinte: Qualquer
aumento da produo, se for distribudo entre todos os ramos da produo nas
propores que o interesse particular ditaria, criaria ou antes constituiria, sua
prpria procura. Aqui, resumidamente, est o argumento em favor do
crescimento equilibrado. O aumento na produo de sapatos somente, por
exemplo, no cria sua prpria procura. Por outro lado, um aumento da
produo de um grande nmero de bens de consumo, em propores
correspondentes estrutura das preferncias dos consumidores, cria
realmente sua prpria procura.

1 Alm disso, no aps-guerra, o comrcio mundial tem crescido rapidamente. A afirmao de FURTADO (pg.
30) que esse comrcio teria declinado de 47 a 49 no concorda com o ndice do quantum do comrcio mundial
que aumentou de 96, em 1947, para 108 em 1949 e para o nvel recorde de 134 em 1951, na base de 100 em
1937. Ver United Nations, Monthly Bulletin of Statistics, August 1952.
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NOTAS SOBRE A FORMAO DE CAPITAIS E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 239

Como conseguir o crescimento equilibrado? O incentivo do sistema de preos


pode consegui-lo gradualmente, embora aqui as solues de continuidade
tcnica possam ser um empecilho; alm disso, quando h rpido crescimento de
populao, o crescimento lento no satisfatrio. Na evoluo da civilizao
industrial ocidental, atravs da ao espontnea da iniciativa privada mediante
investimentos simultneos em muitas indstrias, os impulsos criadores de
SCHUMPETER conseguiram um processo rpido de crescimento equilibrado,
apesar de crises cclicas e desequilbrios ocasionais. FURTADO considera com
ceticismo a utilidade da teoria de SCHUMPETER para os pases menos
desenvolvidos da atualidade e eu concordo com ele. possvel que ele no
tenha visto a frase, pg. 22 das conferncias, onde eu disse que a teoria do
desenvolvimento econmico de SCHUMPETER destinava-se a ser aplicada
principalmente ao surto de crescimento do capitalismo ocidental. No
necessariamente aplicvel a outros tipos de sociedade, onde bem possvel que
as foras que devem derrotar os efeitos da estagnao econmica necessitem ser
deliberadamente organizadas pelo Estado, pelo menos inicialmente, por meio de
alguma forma de ao coordenada e empreendimento coletivo. No podemos
ter certeza de que a capacidade humana de empreendimento e de esprito de
iniciativa, to abundantes, por exemplo, na economia americana, tambm seja
encontrada alhures. No desenvolvimento industrial da Europa ocidental a fonte
principal dessa capacidade foi a classe mdia. Nos Estados Unidos, se esse
rtulo for de todo aplicvel, compreende a grande maioria da populao, ao passo
que em muitos dos pases atrasados da nossa poca a classe mdia
praticamente inexistente. Tudo isso acentua a importncia de fatores no-
econmicos, que frisei de incio (Conferncias, pg. 11). A esse respeito,
novamente, concordo com as consideraes de FURTADO, e com as referncias
dele aos trabalhos de PIRENNE, MAX WEBER, etc.
Deixando essa matria aos socilogos, a questo prtica para o economista
a de saber se algo pode ser feito para remediar a debilidade dos incentivos
ao investimento nos pases de baixa renda real. A esse respeito discuti, embora
superficialmente, em minha conferncia sobre Poltica Comercial e
Formao de Capitais o papel da proteo s indstrias nascentes. natural
supor que esta poltica, mesmo que nada possa fazer diretamente para
aumentar a oferta de capitais num pas menos desenvolvido, poder pelo
menos contribuir do lado da procura atravs do aumento do incentivo
inverso nas indstrias nacionais.
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240 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Quando uma fbrica criada para produzir bens at ento importados, o


problema do mercado e o problema conexo dos incentivos podem ser
solucionados muito simplesmente pela proibio das importaes. Sem
dvida, tem sido no passado, um importante motivo de proteo tarifria, o de
reservar o mercado interno, por pequeno que seja, para o investimento
domstico, superando, desta maneira, a fraqueza do incentivo ao
investimento. Porm, sumamente duvidoso que esse procedimento por si s,
possa dar incio a um processo de crescimento equilibrado da Economia. Sem
crescimento geral desse tipo, o incentivo inverso em determinada indstria
protegida no ir alm do ponto em que todas as importaes tenham sido
substitudas pela produo nacional. Nesse ponto, poder cessar a expanso
da nova indstria, e nada ter sido conseguido, em termos de aumento de
renda real. Essa limitao da proteo tarifria tem sido observada, por
exemplo, na ndia, em certas indstrias (tais como a dos tecidos de algodo e
a do acar). Em resumo, a poltica comercial ser provavelmente um meio
inadequado de curar a possvel deficincia do lado da procura no problema da
formao de capitais em pases menos desenvolvidos.
claro que essa deficincia s se d em relao ao investimento particular.
Naturalmente no h, para a Economia como um todo, nenhuma deficincia
da procura de capitais, nos pases menos desenvolvidos. A esse respeito, a
dificuldade do lado da procura muito diferente da que existe do lado da
oferta. Qualquer falta de procura de capitais pode ser removida por medidas
de organizao, inclusive a coordenao de projetos de investimento (ver
Conferncias, pg. 22, bem como o comentrio de FURTADO s pgs. 29) e
inclusive medidas destinadas a eliminar a diferena que pode existir entre
produtividade marginal particular e social, do capital. No h dvida de que
possvel tornar, a procura social de capital, efetiva, ou atravs de
empreendimentos particulares ou diretamente pelo investimento pblico. Em
minha opinio, uma vez reconhecido o problema, no dever ser
excessivamente difcil resolv-lo. bvio que o problema do incentivo ao
investimento no insolvel. por isso que dediquei 5 das 6 conferncias ao
problema mais srio e bsico, da oferta de capitais. De acordo com a minha
hiptese, o fato de que o investimento estrangeiro particular, no passado, no
se interessou pelo mercado interno dos pases menos desenvolvidos, tendo-se
concentrado na produo de matrias-primas a serem exportadas para as
naes industrialmente avanadas, devia-se, principalmente, ao fraco
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NOTAS SOBRE A FORMAO DE CAPITAIS E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 241

incentivo ao investimento em indstrias trabalhando para as populaes


pobres locais, ao lado de um forte incentivo a investir em atividades de
exportao aos centros manufatureiros do mundo. Esse contraste fornece uma
ilustrao clara da possibilidade de existncia de uma dificuldade relativa ao
incentivo ao investimento em pases atrasados e reflete a estrutura dos
incentivos fornecidos pelos lucros a serem obtidos nos diversos ramos de
atividade. Nessas condies, a produtividade marginal particular do capital
em pases de baixa renda, parece naturalmente mais alta nas indstrias de
exportao do que nas indstrias que produzem para o mercado interno. Isto
explica facilmente a estrutura tradicional do investimento particular
estrangeiro, exceto o feito nos servios de utilidade pblica.
Se compreendi corretamente o artigo de FURTADO, ele recomenda, na
ltima parte do seu estudo, a concentrao do investimento domstico e
estrangeiro nas indstrias de exportao e nas que pudessem substituir as
importaes, como meio de evitar os problemas de balano de pagamentos
que surgem no processo do desenvolvimento econmico. No acredito muito
nessa soluo. No evitar tendncias inflacionistas e dificuldades no balano
de pagamentos a no ser que estas sejam atacadas em suas razes: a tendncia
da renda monetria, de crescer mais rapidamente do que a capacidade de pro-
duo. Em minha opinio, essas presses podem surgir, independentemente
de uma falsa estrutura de investimentos. possvel que nem tenham relao
com a alta elasticidade-renda, da procura de importaes. Alm disso, o
prprio conceito da elasticidade-renda, pode ser aplicado, apenas quando a
relao bsica entre renda e importaes considerada bastante estvel. Na
segunda parte do seu artigo, FURTADO parece conceder, que a crescente
conscincia de padres elevados de vida aumenta a propenso ao consumo em
geral, e a propenso a importar bens de consumo em particular. Se a
dificuldade principal, segundo me parece, reside nos chamados desejos de
emulao e na influncia desses efeitos, sobre a propenso a consumir, uma
modificao na estrutura do investimento nada ou pouco conseguir. O
problema antes o de liberar fatores de produo para esse investimento,
mediante uma restrio firme das despesas que no sejam dessa categoria.
Reconhecer que a inflao pode ter diversas causas bsicas uma coisa; mas
em minha opinio errado dizer (como FURTADO parece dizer s pgs. 34)
que a inflao, por isso, no um problema monetrio. Qualquer que seja a
estrutura do investimento, a inflao no ser evitada, a no ser que se criem
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242 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

as economias correspondentes, atravs outros meios que o mtodo


inflacionrio da poupana forada.
Minha preferncia, tanto por razes tcnicas como por razes de
estabilidade social e poltica, pelo mtodo fiscal das economias
compulsrias, mtodo esse que pelo menos pode tentar a considerao do
princpio do igual sacrifcio. A conscincia de nveis de vida mais avanados
tende a criar, nos pases menos desenvolvidos, um obstculo poupana que
s mtodos fiscais podem ter esperana de neutralizar.
bem verdade que o prprio desejo de emulao, tende a criar
dificuldades polticas que impedem o uso dos mtodos tributrios, para esses
fins. Mas se ns nos sujeitarmos a isso, cederemos ao crculo vicioso da
pobreza (este o crculo vicioso do lado da oferta de capitais, agravado, no
caso, pela pobreza relativa alm da pobreza absoluta). precisamente nesse
ponto ao coletiva atravs dos mtodos fiscais que pode haver alguma
esperana de romper o crculo.
Conforme frisei diversas vezes em minhas conferncias, a poupana
coletiva atravs do sistema fiscal perfeitamente compatvel com o exerccio
da funo de investir por particulares. As duas componentes da formao de
capitais, economias e investimento, dependem da poupana e do
empreendimento; nada existe que impea necessariamente a combinao da
poupana coletiva com o empreendimento individual. Isto decorre no s de
consideraes tericas, mas tambm de exemplos histricos. o hbito de
poupar que o Estado pode compelir. O ato de investir pode ser deixado em
mos particulares, embora no talvez sem coordenao, no interesse do
crescimento equilibrado. Mas o uso da tributao como meio da poupana
coletiva no reagir desfavoravelmente sobre o incentivo particular para
investir? Este um problema srio que eu quase no discuti e que certamente
exige reflexo. A resposta reside, em parte, na criao de tcnicas fiscais
adequadas, inclusive, por exemplo, isenes tributrias ou mesmo subvenes.
No pretendo sugerir que haja uma resposta simples ou fcil, mas acredito
que algo possa ser feito nessa direo. No posso porm entrar em mincias
tcnicas. Deveria concluir com uma ou duas consideraes gerais relativamente
s fontes potenciais das quais possvel extrair a poupana indispensvel.
Uma dessas fontes o consumo ostensivo, importante em algumas regies
menos desenvolvidas, como, por exemplo, no Oriente Mdio. E a utilizao de
recursos que no desempenham funo til alguma, porque no so
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NOTAS SOBRE A FORMAO DE CAPITAIS E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 243

necessrios, nem de fato proporcionam incentivo ao exerccio de qualquer


funo econmica importante ou til. Portanto, por definio, essa riqueza pode
ser desviada sem efeitos contraproducentes quanto ao incentivo a investir.
Certamente, essa fonte no to importante como a que eu
principalmente desejei acentuar, o aumento da produtividade rural. Acentuei
essa fonte por duas razes: em primeiro lugar porque a grande maioria da
populao, mesmo nos pases menos densamente povoados, como nos da
Amrica do Sul, trabalha na agricultura. Se h necessidade de mo-de-obra
para a construo de equipamentos, etc., a agricultura a fonte de onde ela
pode ser obtida. Como a alimentao absorve a maior parte da renda de um
povo pobre e como conseqentemente a agricultura absorve a maior parte da
mo-de-obra de um pas pobre, um aumento percentual determinado da
produtividade agrcola ter um efeito muito maior na quantidade absoluta de
trabalho liberado, do que um aumento percentual semelhante, em qualquer
outro ramo de atividade desse pas. Em segundo lugar, em muitos casos
possvel aumentar a produtividade na agricultura, sem muito capital adicional.
Nos pases em que h grande excedente de mo-de-obra na agricultura,
esse excesso por si mesmo constitui uma fonte potencial de acumulao de
capitais. Tanto nos pases subpovoados como nos pases densamente
povoados, nos estgios iniciais do desenvolvimento, a fonte bsica da
acumulao de capitais um aumento na produtividade rural no sentido de
um aumento da produo per capita, muito embora nos ltimos, esse aumento
possa ser obtido deslocando a mo-de-obra em excesso em vez de obt-lo
atravs da melhoria imediata da tcnica de produo. Na ndia a energia
humana absorvida principalmente pela produo de alimentos; a maior
eficincia nessa atividade constitui o meio principal de conseguir poupana
coletiva. Essa maneira bsica de liberar trabalho, para a construo de obras,
assim o primeiro requisito do progresso. Mas infelizmente, os frutos do
aumento da produtividade agrcola no podem ser retidos pelo homem do
campo; e a est uma das causas do conflito entre cidade e campo, que surge
no decurso do desenvolvimento econmico. Crticos conservadores tendem a
considerar nessas circunstncias, indstrias e obras pblicas, como
excrescncias parasitrias que precisam ser suportadas pela Economia
agrcola e realmente h algum fundamento para essas queixas.
Essa considerao pode ser ilustrada pela experincia japonesa. O
principal instrumento de poupana coletiva no desenvolvimento inicial do
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244 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

Japo, foi o imposto rural, drasticamente aumentado nos anos 70 do sculo


passado, quando rendeu 4/5 da receita total do governo. Foi esse o meio usado
para retirar da agricultura, o aumento de renda criado pelo aumento da
produtividade, atravs da retirada do excesso de mo-de-obra e da melhoria da
tcnica de produo. A receita obtida atravs desse imposto, foi canalizada
pelo governo, direta ou indiretamente para investimentos industriais e
servios de utilidade pblica.2 Dessa maneira os meios de subsistncia foram
mobilizados para tornar possvel a construo de instalaes bsicas. Por outro
lado, ao contrrio da agricultura, empresas industriais foram pouco tributadas
e mesmo subvencionadas. Mais tarde, a situao mudou gradualmente, muito
embora, no fim do sculo, o imposto rural ainda tivesse representado quase
metade da receita tributria total. Esse exemplo particularmente
interessante, porque mostra como um processo de poupana forada pode
deixar subsistir o incentivo ao investimento, em um setor da economia,
quando, pela prpria natureza do problema, os recursos iniciais para a
acumulao de capitais devem provir de outro setor. Tendo-se em vista o que
disse, relativamente ao papel da agricultura na Economia de um pas atrasado,
parece que o caso do Japo seja de significao bastante geral.
O aumento da renda real proveniente do aumento da produtividade rural
deve ser canalizado para a formao de capital real. Mas, na medida em que
continua o desenvolvimento, o prprio capital acumulado produzir um
aumento da renda real, o qual, tanto quanto possvel, deve ser aplicado
novamente em aumento de capital real. preciso encontrar meios de tributao
que, aumentando a propenso marginal a economizar, salvaguardem ao mesmo
tempo o incentivo ao investimento particular.
Deixar o investimento em mos de empreendedores particulares tem a
vantagem de proporcionar um meio para incentivar a poupana do aumento
de renda criado pelo investimento. Se existe qualquer esperana de poupana
particular substancial, ela reside talvez, principalmente, na reinverso de
lucros. Os incentivos poupana e ao investimento esto intimamente ligados
entre si, na pessoa do empreendedor, em seus xitos passados e suas ambies
futuras. A reinverso dos lucros foi historicamente a maior fonte de

2 Ver BRUCE F. JOHNSTON, Agricultural Productivity and Economic Development in Japan, Journal of
Political Economy, December, 1951.
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NOTAS SOBRE A FORMAO DE CAPITAIS E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 245

acumulao de capitais no desenvolvimento econmico do Ocidente, e como


tal, ocupa lugar de destaque na teoria do desenvolvimento econmico de
SCHUMPETER. Se esse processo pode ser repetido alhures, pode ser um
processo eficaz e quase automtico, para fomentar a propenso marginal a
economizar. A reinverso dos lucros tem naturalmente uma srie de
desvantagens econmicas e no deveria ser o meio exclusivo de fomentar a
poupana. Mas , sem dvida alguma, um caminho que pode contribuir muito
para a formao de capitais em pases menos desenvolvidos.
Sei perfeitamente que toquei, superficialmente, alguns pontos que exigem
estudo muito mais profundo, mas, estimulado pela contribuio valiosa de
FURTADO, quis aproveitar essa oportunidade para apresentar algumas
observaes suplementares, relativamente aos problemas que discuti nas
conferncias de h dois anos. *

SUMMARY
A NOTE ON MR. FURTADOS ARTICLE ON CAPITAL FORMATION AND
ECONOMIC DEVELOPMENT

Celso Furtados article on Capital Formation and Economic Development,


which appeared in this Revista, September 1952, is an interesting and thoughtful
study, but it contains some passages that seem to me to misinterpret the position I took
in my lectures, published in the December 1951 issue.
To begin with, it is a little hard for me to see how FURTADO got the idea that,
according to my reasoning, o problema bsico dos pases subdesenvolvidos no estaria
do lado da escassez de poupana e sim na falta de estmulo s inverses, em razo da
limitada capacidade de absoro do mercado. I clearly expressed my own opinion that
the obstacle on the demand side... is not so important, nor so difficult to remedy as
the deficiency on the supply side.
Now this obstacle on the demand side, is the weakness of the investment incentives
in a country with a very low income per head, and hence with a small domestic market.
FURTADO reinterprets this point in his own way as follows: Um Mercado pequeno
com relao a alguma coisa. E no caso em questo o mercado dos pases subdesenvolvidos

* Este artigo foi publicado na Revista Brasileira de Economia, No 1, ano 7, maro de 1953.
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246 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

pequeno com relao ao tipo de equipamento que se usa nos pases desenvolvidos. It
is not as simple as that. In my view the weakness of investment incentives is due to the
inevitable inelasticity of consumers demand at low levels of real income in conjunction
with the technical discontinuities in the concrete forms of real capital. Even if
equipment were specially designed for the underdeveloped countries, the problem of
discontinuities would still remain. Additions to real capital, in the course of increasing
the capital intensity of production in an economically backward country, are necessarily
apt to come in relatively big units. While thus the technical discontinuities (or
indivisibilities) may call for sizeable forward jumps in the rate of output, the small
and inelastic demand in a low income country tends to make such jumps rather risky,
if not altogether unpromising, in any given branch of business considered by itself.
Thus the demand for capital will be depressed; and so we have here a vicious circle, quite
apart from the difficulties connected with the supply of capital. All this is superimposed
on the further fact that in communities afflicted with mass poverty the human qualities
of enterprise and initiative are usually in short supply.
If this problem of investment incentives is unimportant or even non-existent in
Brazil, I am delighted to hear it; and I am not surprised, since Brazil can hardly be
regarded as a typical underdeveloped area.
In the past, the expansion of exports markets has often provided the necessary
inducements to invest in underdeveloped countries, for domestic as well as foreign
capital. FURTADO, it seems, is still waiting for some incentive to turn up from
outside. I would be the last to deny the importance of external trade for the development
of the backward countries. But to lay the analytical emphasis mainly on foreign trade
and then to say that trade is not in fact expanding rapidly enough, may foster a
needlessly defeatist attitude. I suggest, by contrast, that the problem is, at least in
theory capable of solution through balanced growth in the domestic economy, a process
whereby capital is applied more or less simultaneously to a wide range of
complementary industries, so that increased productivity in each of these industries
creates an expanding market for the others.
How do we get balanced growth? Ordinary price incentives may bring it about by
small degrees, though here the technical discontinuities can be a hindrance; besides,
slow growth is just not good enough where population pressure exists. In the evolution
of Western industrial civilization, Schumpeters creative entrepreneurs achieved a
rapid process of balanced growth, albeit with cyclical setbacks and occasional
disproportionalities, through the spontaneous action of private initiative in the past,
by carrying out waves of new investment on a wide front. FURTADO is skeptical
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NOTAS SOBRE A FORMAO DE CAPITAIS E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 247

about the usefulness of Schumpeters theory for the underdeveloped countries of the
present day and I agree with him.
Can anything be done to cure the weakness of investment incentives in low
income areas? It is highly questionable whether tariff protection alone can release a
process of balanced growth in the domestic economy. Without such over-all growth
over a wide range of activities the inducement to invest in a certain protected industry
is not likely to extend the point at which imports have been replaced by domestic
production.
It is clear, however, that this deficiency arises only on the private business level of
individual investment incentives in low income areas. For the economy as a whole
there is of course no deficiency in the demand for capital in an underdeveloped
country. In this respect the trouble on the demand side is very different from that on
the supply side of the problem of capital formation. Any failure of the demand for
capital can be cured or offset by deliberate measures of organization, including the
co-ordination of investment projects and including also, in general terms, measures
designed to close the gap that may exist between the private and the social marginal
yield of capital.
The fact that foreign business investment in the past tended to keep away from the
domestic market in economically backward countries, and to concentrate instead on
production of primary commodities for the advanced industrial nations, was chiefly
due to the low incentive to invest in industries working for the poor local population,
in contrast to those working for export to the worlds manufacturing centers hungry
for more materials and foodstuffs.
If I understand FURTADO correctly, he advocates in the last part of his essay a
deliberate concentration of domestic as well as foreign investment on export industries
and on industries producing import substitutes, as a mean to meet the pressures on
the balance of payments that arise in the process of economic development. I must
confess I have little faith in this prescription. It will not avert inflationary trends and
balance-of-payments difficulties unless an attack is made on the root of the trouble;
the tendency for money income to run ahead of productive capacity. In my view
these pressures may have little or nothing to do with a wrong direction of investment;
they may not even be related to a high income elasticity of demand for imports.
Besides, the very concept of income elasticity is usefully applicable only if the basic
relationship between income and imports (that is, the import function) can be
assumed to be fairly stable. If, as I am inclined to believe, the main trouble lies in the
so-called demonstration effect and its influence on the propensity to consume, a
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248 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

change in direction of the current flow of investment may accomplish little or nothing.
The problem is rather to make room for this investment by keeping a firm check on
the growth of expenditures other than capital outlays. To recognize that inflation may
have various underlying causes is one thing; but to say (as FURTADO seem to say on
p. 34) that inflation is therefore not a monetary problem is quite another thing and
in my opinion misleading. Whichever direction the investment may take inflation will
not be averted unless the corresponding saving is created by means other than the
inflationary method of forced saving.
My own preference, is for the fiscal method of forced saving, which at least can
try to take some account of the principle of equal sacrifice.
Now it is generally true to say that the demonstration factor itself is apt to breed
political difficulties inhibiting the use of public finance for this purpose.
Collective saving through the fiscal system is entirely compatible with the private
exercise of the investment function. The two components of capital formation, saving
and investment, depend on thrift and enterprise; there is nothing to prevent collective
thrift from being combined with individual enterprise.
But will not the use of taxation as a mean of forced saving react adversely on
private investment incentives? This is a serious problem which I hardly discussed at
all, in devising appropriate fiscal techniques including, for instance, suitable tax
exemptions or even subsidies. But I cannot enter into fiscal technicalities. I had
better conclude with just one or two points of a general economic character, relating
to the potential sources from which the necessary saving might be extracted.
One possible source is the non-functional conspicuous consumption which
plays some part in many underdeveloped countries, for instance, in the Middle East.
This use of resources is termed non-functional because it is not necessary or does
not in fact serve as an incentive for the exercise of any important or useful economic
functions. By definition, therefore, these resources can be diverted without adverse on
investment incentives.
The source I would stress above all: is the increase in agricultural productivity.
In countries where there is a great deal of surplus labor on the land, the idle
manpower in itself constitutes a potential source of capital accumulation.
Where human energy is mostly absorbed in the struggle for food production
greater efficiency in that activity affords the principal means of collective saving.
But the fruits of advanced in farm productivity cannot, unfortunately, be retained by
the farmer; and here is one cause of conflict between town and country in the course
of economic development.
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NOTAS SOBRE A FORMAO DE CAPITAIS E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 249

These considerations are illustrated specially by the experience of Japan. The


outstanding instrument of forced saving in Japans early development was the famous
land tax. This was the device used to siphon off the increment created by higher
productivity in agriculture and the revenue from this tax were channeled by the
government directly or indirectly into investment projects in industry and basic
public facilities. In sharp contrast to agriculture, manufacturing firms were lightly
taxed or even subsidized. This example is instructive particularly in that it shows how
a process of forced saving can leave investment incentives unimpaired in one sector
of the economy, when in the nature of the case the initial resources for accumulation
have to come mainly from another sector.
The increment in real income that comes from improved farm productivity must
be channeled into capital formation. As development proceeds, the capital
accumulated will itself help to produce an increase in real income, of which again
as much as possible is to be ploughed back into the countrys capital stock. Leaving
investment in the hands of individual entrepreneurs has the advantage of providing
one possible way of saving the increment of income which capital investment creates.
Saving and investment incentives are closely tied together in the person of the
entrepreneur, in his past achievements and future ambitions. The ploughing-back of
entrepreneurial gains was historically the major source of capital accumulation in
Western economic growth. Business saving has, of course, some general economic
drawbacks as well, and exclusive reliance on it may not be advisable.

RESUM
NOTE SUR LTUDE DE M. FURTADO RELATIVE LA FORMATION DE
CAPITAL ET LE DEVELOPPEMENT CONOMIQUE

Larticle de CELSO FURTADO sur La Formation de capital et le dveloppement


conomique , publi dans cette Revue en Septembre 1952, est une tude intressante
mais il me parat que lauteur a mal interprt la position que jai defendue dans mes
confrences publies dans le numro de Dcembre de 1951.
Dabord, je ne vois pas trs bien comment FURTADO puisse prtendre que selon
moi le problme de base des pays sousdvelopps ne se prsente pas du ct de la raret
des economies et si dans la manque de stimulations linvestissement en raison de la
capacit limit de rsorption du march . Jai dit clairement que cest mon opinion que
les obstacles du cte de la demande ne sont pas si importantes ou difficiles vaincre
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250 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

que la dficience du ct de loffre.


Lobstacle du ct de la demande se trouve dans linsuffisance des stimulations
linvestissement dans un pays revenus bas et march national rduit. FURTADO
a interprt ceci de la manire suivante: Un march est rduit en rlation
quelquautre chose. Dans le cas des pays sousdvelopps le march est petit en rlation
aux types dquipement employ dans les pays dvelopps . En ralit, les choses ne
sont pas si simples. Je suis davis que linsuffisance des stimulations linvestissement
est caus par linvitable inlasticit de la demande des consommateurs ayant un
revenu rel bas et par les discontinuits techniques des formes concrtes du capital
rel. Mme sil y avait de lquipement adapt aux besoins des pays sousdvelopps,
le problme des discontinuits ne disparatrait pas. Laugmentation du capital rel
dans le courant de laccroissement de lintensit de lemploi du capital la production
dans un pays sousdvelopp, se prsente ncessairement en units relativement
grandes. Ainsi, les discontinuits techniques causeront des sautes apprciables dans
le taux de la production et la demande petite et inelastique du pays revenu bas fera
ces sautes plutt dangreuses. Comme rsultat de la demande pour les biens de
capital sera rduite et nous nous trouvons dans un cercle vicieux, tout en laissant de
ct les difficults prenant leur origine dans loffre du capital. Tous ceci doit tre
superpos au fait que dans les communauts pauvres les qualits humaines
denterprises et dinitiative sont gnralement assez rares.
Si le problme des stimulations de linvestissements ne se prsente pas au Brsil,
je nen suis pas surpris puisque le Brsil ne peut pas tre considr comme un pays-
type des rgions sousdvelopps. Dans le passe lexpansion des marchs dexportation
trs souvent a cre les stimulations necssaires linvestissement dans les pays
sousdvelopps ausi bien pour le capital national que pour le capital tranger. Il me
parait que FURTADO est toujours dans lattente de voir apparatre de ltranger
dautres stimulations. Quoique je suis le dernier nier limportance du commerce
extrieur pour le dveloppement des pays sousdvelopps, il me parat que en mettant
laccent surtout sur le commerce extrieur et puis de conclure que le commerce
extrieur naccroit pas assez rapidement, on puisse tre men une attitude dfaitiste.
Je veux suggrer, au contraire, que le problme au moins en thorie est capable dtre
rsolu par une croissance quilibre de lconomie nationale, un processus dans
lequel le capital est appliqu plus au moins simultanment dans des industries
complmentaires de manire que la productivit accrue dans chaquune des industries
cre un march en expansion pour les autres.
Comment est-ce-quon arrive a une croissance equilibre? Les stimulations
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NOTAS SOBRE A FORMAO DE CAPITAIS E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 251

ordinaires des prix peuvent contribuer dans une certaine msure quoique les
discontinuits techniques peuvent tre un obstacle. A part de cel une croissance lente
nest pas assez dans le pays o il y a une pression grande de la population. Dans
levolution de la civilisation industrielle de lOuest les entrepreneurs cratives de
SCHUMPETER ont atteint un processus rapide de croissance equilibre,
quoiquavec dpressions cyclique et disproportionalits occasionelles, travers laction
spontane dinitiative prive qui menait des ondes dinvestissements nouveaux sur
un large front. FURTADO est sceptique concernant lutilit de la thorie de
SCHUMPETER pour les pays sousdvelopps de nos jours et je suis daccord avec
lui.
Quest quon peut faire pour rmdier linsuffisance des stimulations
linvestissement dans ces pays? Je doute si la protection douanire seule peut crer un
processus de croissance equilibre dans lconomie. Sans une croissance rpandue sur
differentes branches dindustries la stimulation investir dans une certaine industrie
protge ne surpassera pas la mesure dans laquelle les importations ont t remplac
par la production nationale. Il est claire que ceci se passe seulement quant aux
stimulations linvestissement priv dans les pays sousdvelopps; pour lconomie
en gnrale il y a naturellement pas dinsuffisance dans la dmande du capital. A ce
point les difficults du ct de la demande sont trs diffrentes de celles du ct de
loffre dans le problme de la production de capital. Linsuffisance de la demande de
biens de capital peut tre rmdi par les mesures dorganisations y compris la
coordination des projets dinvestissements et par des mesures prises a fin de combler
la diffrence entre le rendiment marginal social et priv du capital.
Le fait que dans le pass le capital tranger se concentrait sur la production de
produits primaires pour les nations industrialises prend son origine dans les stimulations
basses investir dans lindustrie produissant pour la population locale pauvre.
Si je comprend bien FURTADO, il dfend dans la dernire partie de son essai une
concentration de linvestissement national et tranger dans les industries dexportation
et dans les industries des produits de substitution limportation comme moyen
rduire la pression dans la balance des payments. Je dois dire que je ne crois gure dans
cette ordonnance puisque elle nvitera pas linflation ni les difficults dans leur
racine: la tendance que le revenu en termes montaires surpasse la capacit de la
production. Dans mons avis ces difficults nont rien faire avec la direction errone
de linvestissement ; il est bien probable que ces difficults ne soient pas en rlation
avec le haute lasticit de la demanda pour les importations (en fonction du rvenu);
du reste, le concept de llasticit en fonction du rvenu ne peut tre appliqu que si
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252 MEMRIAS DO DESENVOLVIMENTO

la rlation de base entre revenu et importation peut tre assum a tre relativement
stable. Je suis inclin penser que les difficults prennent leur origines dans ce quon
pourrait appeler leffet de demonstration et son influence sur la propension
consommer de sorte quun changement dans la direction du flux des investissements
ne peut avoir gure de consquences. Le problme est plutt de faire de lespace
pour linvestissement en comprimant les autres dpenses de consommation.
Reconnatre que linflation peut avoir des causes multiples est autre chose que de
conclure, comme le fait FURTADO page 34, que linflation nest pas un problme
montaire. Cette conclusion du reste est rrone. Nimporte quelle direction sera
prise par linvestissement, linflation ne sera vite qua condition que lpargne
correspondante soit cre par dautres moyens que la mthode inflationniste de
lpargne force. Je prefre la mthode fiscal de forcer lpargne, mthode qui au
moins peut tcher de tenir compte du principe du sacrifice gal. Cette mthode
aussi est rconciliable avec lexercise priv de linvestissement.
On pourrait se demander nanmoins si la mthode de lpargne force naffectera
pas la stimulation linvestissement priv. Voil un problme serieux digne de
discussion. La rponse se trouve partiellement dans une combinaison de mesures
fiscales et techniques comme des exemptions et des subsides. Je ne veux pas discuter
plus longuement la technique fiscal et je prefre conclure avec quelques remarques
sur les sources potentielles pour lpargne necessaire. Une source possible se trouve
dans la consommation non-fonctionelle de produits de luxe qui est importante dans
quelques pays sousdvelopps notamment au Proche Orient. Cet emploi des ressources
est non-fonctionelle parce que il nest pas ncessaire comme stimulation une
fonction conomique importante ou utile et par dfinition ces ressources peuvent donc
tre employes sans affecter la stimulation linvestissement. Une deuxime source
importante est laugmentation de la productivit agricole. Les pays ayant un excednt
de main-doeuvre rurale possdent dans ceci une source potentielle daccumulation
de capital. Dans les pays o la plus grande partie de la main-doeuvre trouve son
occupation dans la production de nourritures, une plus grande productivit
constituira une source dpargne collective. Malheureusement les produits du progrs
ne peuvent pas tre retenus par lagriculteur et ceci constitue une raison du conflict
entre centres urbaines et rurales dans le dveloppement conomique.
Ceci est illustr specialement par les cas du Japan o linstrument de lpargne
force a t limpt foncier employ canaliser le rsultat de la productivit agricole
accrue et les recettes de cet impt vers des projets dinvestissements industriels. En
contraste avec lagriculture, les entreprises manufacturires ntait que lgrement
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NOTAS SOBRE A FORMAO DE CAPITAIS E DESENVOLVIMENTO ECONMICO 253

taxes ou mme subsidies. Cette exemple nous indique clairement comment


lpargne force peut laisser inchang les stimulations linvestissements dans un
secteur de lconomie quand les ressources initialles pour la formation de capital
doivent venir dun autre secteur. Laugmentation du rvenu rel cause par la
productivit agricole augmente, doit tre canalise vers la formation de capital.
Une fois le dveloppement commenc, le capital accumule contribuira
laugmentation du revenu cre par linvestissement. Les stimulations lpargne et
linvestissement sont concentres dans lentrepreneur. Et lhistoire nous montre que
le rinvestissement des gains de lentrepreneur a t la source la plus grande de la
formation de capital dans les pays de lOuest.