Unidad 10

Introduccin al anlisis inanciero

Competencias

Al finalizar la unidad, el alumno:

Registrar los asientos que se requieren para efectuar los ajustes y cierre
de un ejercicio contable de una entidad econmica para obtener los saldos
reales de las cuentas y con ello realizar los estados financieros que servirn de
base para el anlisis e interpretacin financiera de la liquidez, rentabilidad y
estructura financiera de dicha entidad econmica.
Descripcin temtica
Unidad 10. Introduccin al anlisis financiero

10.1. Introduccin al anlisis financiero.

10.2. Evaluacin de la liquidez.
10.3. Evaluacin de la estructura financiera.
10.4. Evaluacin de la rentabilidad.
 Introduccin
Evaluar, en trminos generales, signiica emitir un juicio sobre el resul-
tado de una accin, tomando como base un parmetro previamente
aceptado o un objetivo.

Consecuentemente, puede sealarse que la informacin inanciera no

es suiciente por s misma, pues debe someterse a una comparacin
que permita conocer las desviaciones que las transacciones realizadas
han experimentado en relacin con ciertos indicadores o parmetros,
previamente deinidos. El resultado de dichas comparaciones es objeto
de una caliicacin, la cual se obtiene mediante el anlisis y la interpre-
tacin de los estados inancieros.

A travs del estudio de esta unidad, aplicaremos diez razones inan-

cieras bsicas que permitirn a cualquier usuario de la informacin
inanciera, tomar decisiones respecto de la liquidez de la empresa,
su estructura inanciera, as como su nivel de rentabilidad.

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 C o n ta b i l i da d F i n a n C i e ra i

10.1. Introduccin al anlisis inanciero

El anlisis financiero consiste en la separacin de los elementos de un estado Qu es el anlisis

financiero para examinarlos crticamente y conocer la influencia que cada uno financiero?
de ellos ejerce sobre los fenmenos que el estado financiero expresa.

El anlisis no consiste nicamente en la aplicacin de frmulas o porcentajes, con los cuales se

obtiene un ndice dado, lo importante es la interpretacin del valor de dicho ndice. Con el fin de
estar en posibilidad de identificar si el indicador es adecuado, alto, bajo u ptimo, se requiere una
base o un parmetro de comparacin.

En este sentido, toma gran importancia el concepto de interpretacin, el cual podemos definir
como la explicacin, deduccin o conclusin que se obtiene como consecuencia del anlisis y
estudio de los estados financieros de una entidad econmica.

Sin la interpretacin, el conocimiento que se obtenga de las deficiencias o aciertos de la organizacin

ser nicamente descriptivo, sealando en su caso slo la situacin problemtica, mas no definir
las posibles relaciones causales que permiten identificar y corregir las desviaciones que impiden
alcanzar mayores niveles de rendimiento.

El anlisis financiero slo es un medio para conocer la situacin financiera y los resultados de
operacin de una empresa u organizacin, donde lo importante radica en la interpretacin que se
haga de ellos, con el propsito de emitir un juicio que permita llevar a cabo una adecuada y oportuna
toma de decisiones, ya que los estados financieros por s mismos, constituyen informacin numrica
limitada para explicar fenmenos financieros, tales como solvencia, liquidez, endeudamiento,
rentabilidad y otros que se explicarn a lo largo de esta unidad.

Consideraciones para el anlisis y la interpretacin de estados financieros

Previamente al desarrollo central de nuestro tema, es conveniente destacar que, para lograr un
estudio objetivo sobre la situacin financiera y los resultados de la entidad, es necesario considerar
las siguientes medidas precautorias que otorgarn validez al anlisis e interpretacin:

Un solo ndice o razn, por s mismo, no proporciona elementos de juicio suficientes para
evaluar el desempeo global de la empresa; tales elementos pueden obtenerse slo por
medio de un grupo combinado de razones.
La informacin contenida en los estados financieros debe corresponder a los mismos periodos,
ya que las variaciones estacionales pueden dar lugar a conclusiones y decisiones errneas.
Preferentemente, el anlisis financiero debe realizarse sobre estados financieros
dictaminados.
La informacin financiera sujeta de anlisis deber haberse formulado atendiendo al
postulado de consistencia, es decir, siguiendo un mismo mtodo o criterio, ya que el uso
de procedimientos contables que difieren en su metodologa (depreciacin y valuacin de
inventarios) pueden generar conclusiones errneas en el anlisis y la interpretacin.

380
 U n i da d 10 - i n t r o d U C C i n a l a n l i s i s F i n a n C i e r o

La informacin financiera que se analice deber reflejar los efectos de la inflacin.

De preferencia, se deber reunir y considerar en el anlisis aquella informacin sobre
tendencias del sector en el que se desenvuelve la entidad, que permita la comparacin de
resultados y de la situacin financiera en general con entidades del mismo sector.

Objetivos del anlisis financiero

Cul es
El anlisis financiero tiene como propsito fundamental obtener elementos de
el propsito
juicio para interpretar correctamente la situacin financiera y los resultados de y los objetivos
operacin de la entidad analizada para evaluarla de manera objetiva. del anlisis
financiero?
Algunos de los principales aspectos financieros sujetos a evaluacin son:

Capacidad de la entidad para pagar sus deudas a corto plazo (liquidez). Este aspecto es de
gran importancia para los acreedores, pues sus indicadores determinarn la factibilidad para
el otorgamiento de crditos a la empresa. Asimismo, la organizacin, al conocer sus ndices de
actividad o ciclo econmico, podr evaluar el potencial que tiene para convertir sus ventas en
efectivo. Consecuentemente, estar en posibilidad de definir sus polticas de ventas, de crdito,
de control de inventarios, entre otras; permitindole tomar decisiones que incrementen sus
niveles de eficiencia productiva y que se generen flujos de efectivo adecuados.
Capacidad de la entidad para mantener un equilibrio favorable entre su patrimonio
y sus obligaciones (estructura financiera). La empresa deber conocer su nivel ptimo
de endeudamiento, que le permita incrementar la rentabilidad del accionista sin poner
en riesgo la estabilidad de la empresa, garantizando el cumplimiento oportuno de sus
obligaciones o deudas (intereses, pagos de capital, dividendos, etctera).
Capacidad de la entidad para generar ventas y utilidades razonables (rentabilidad). Estas
medidas permitirn evaluar los ingresos de la entidad en relacin con las ventas, los activos
o inversiones de los accionistas. Sin utilidades resulta difcil que la empresa atraiga ms
capital interno o externo. Adems, los propietarios y los acreedores se preocuparn por el
futuro de la compaa e intentarn recuperar sus fondos o crditos ante lo incierto de la
situacin.

Mtodos de anlisis financiero

Son tcnicas especficas para conocer el impacto de las transacciones de la entidad sobre su situacin
financiera y resultados, estos mtodos se fundamentan en la comparacin de valores, que pueden
ser verticales u horizontales. Los verticales son aquellos que se efectan entre un grupo de estados
financieros de una entidad econmica, pertenecientes a un mismo ejercicio contable. En tanto
que, los horizontales son los que se efectan entre varios estados financieros, correspondientes a
diversos ejercicios contables.

Cada uno de estos tipos de comparaciones da origen a los mtodos de anlisis financiero que se
presentan a continuacin:

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 C o n ta b i l i da d F i n a n C i e ra i

Mtodos verticales Mtodos horizontales

Razones financieras Diferencias
Por cientos integrales Tendencias
Presupuesto

En esta unidad nos dedicaremos exclusivamente al estudio del mtodo de anlisis vertical
denominado razones financiera, ya que en cursos ms avanzados (anlisis e interpretacin de estados
financieros) se estudiarn otros mtodos a mayor detalle.

Mtodo de razones financieras

Entenderemos por razn financiera la relacin que existe entre valores significativos de conceptos
que integran los estados financieros; se puede representar con una fraccin o con un cociente. Por
ejemplo:

Utilidad neta
= Resultado (requiere de interpretacin)
Ventas netas

Activo circulante
= Resultado (requiere de interpretacin)
Pasivo a corto plazo

Utilidad neta
= Resultado (requiere de interpretacin)
Capital social

Estas comparaciones son las que confieren importancia a los valores que muestran los estados
financieros, y no as, a los valores tomados en forma aislada, por lo tanto, para la seleccin y
aplicacin de razones financieras, se tendrn que identificar aquellas relaciones que tengan alguna
significacin, es decir, que sean relevantes y pertinentes, desechando aquellas cuyos coeficientes
resulten intiles y sin sentido alguno.

El mtodo de razones financieras consiste en comparar cifras de

En qu consiste el mtodo de
conceptos significativos de los estados financieros para obtener,
razones financieras?
de sus resultados, consideraciones que sirvan para hacer una
interpretacin acerca de la liquidez, estructura financiera y
rentabilidad de la empresa.
El mtodo de razones financieras
El anlisis de razones involucra los mtodos de clculo e
permite evaluar el desempeo y
interpretacin de ndices financieros con el fin de evaluar situacin financiera de la empresa.
el desempeo y posicin de la empresa. Los elementos
fundamentales para este anlisis son el estado de resultados
y el balance general de los periodos bajo consideracin de la empresa. No obstante, antes de
avanzar, es necesario examinar las partes interesadas y los tipos de comparaciones que implican
el anlisis de razones.

El anlisis de razones de los estados financieros de la empresa, as como los otros mtodos mencionados,
son de inters para los accionistas, los acreedores y la propia administracin de la empresa.

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 U n i da d 10 - i n t r o d U C C i n a l a n l i s i s F i n a n C i e r o

a) Los accionistas presentes y los futuros estn interesados en el nivel de riesgo y rentabilidad
actual y futura de la empresa; estas dos dimensiones determinan el precio de las acciones.
b) Los acreedores de la empresa estn especialmente interesados El mtodo de razones
en la liquidez a corto plazo de la compaa y en su capacidad financieras considera la
para efectuar los pagos sobre los intereses y el capital; una rentabilidad, el riesgo, la
preocupacin secundaria de los acreedores es la rentabilidad de liquidez, el control y la
la empresa, ellos desean garantas de que el negocio est sano y eficiencia.
contine con el mismo xito.
c) La administracin, as como los accionistas, deben dirigir sus esfuerzos al apuntalamiento
de la posicin financiera de la empresa, por tanto, intentarn operar de manera que el
resultado en las razones financieras sea considerado favorable, tanto para los propietarios
como para los acreedores. Adems, la administracin emplea los ndices para vigilar el
desempeo de la empresa entre un periodo y otro, de tal suerte que cualquier cambio
inesperado podr ser examinado con el propsito de evitar problemas potenciales.

Todo lo anterior debe ser analizado con la objetiva perspectiva del juicio profesional, el criterio
personal y la experiencia del analista.

10.2. Evaluacin de la liquidez

Dentro del apndice C de la NIF A-3 se indica que la liquidez se refiere a la disponibilidad de
fondos suficientes para satisfacer los compromisos financieros de una entidad a su vencimiento. Lo
anterior est asociado a la facilidad con que un activo es convertible en efectivo para una entidad,
independientemente si es factible disponerlo en el mercado. Sirve al usuario para medir la adecuacin
de los recursos de la entidad para satisfacer sus compromisos de efectivo en el corto plazo.

A continuacin se describen tres razones financieras para mediar la liquidez de las empresas.

Razn circulante

Esta razn es uno de los ndices de uso ms generalizado y mide la capacidad de la empresa para
cumplir con sus adeudos a corto plazo. La frmula para su determinacin es la siguiente:

activo circulante
Razn circulante = = 2 a 1
pasivo a corto plazo

Preferentemente se recomienda una relacin numrica (estndar) de 2 a 1, es decir, que por cada
$1 de pasivo a corto plazo, la empresa debera disponer de $2 de activo circulante para cubrir sus
deudas. En la actualidad, debido al uso del crdito como auxiliar econmico de las empresas,
su relacin puede y debe ser menor, de acuerdo con el giro de la empresa, para que tenga una
solvencia adecuada.

Por ejemplo, consideremos el estado de situacin financiera de la compaa La Nacional, S. A. de

C. V. y determinemos la razn circulante:

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 C o n ta b i l i da d F i n a n C i e ra i

La Nacional, S.A. de C.V.

Estado de situacin financiera
al 31 de diciembre de 200X

ACTIVO PASIVO
Circulante: Corto plazo:
Efectivo 168.000 Proveedores 175.000
Inversiones temporales 89.100 Documentos por pagar 50.000
Clientes 190.000 Acreedores diversos 25.000
Documentos por cobrar 57.000 Gastos por pagar 65.000 315.000
Deudores diversos 30.000
Inventarios 333.000 Largo plazo:
Pagos anticipados 4.000 871.100 Acreedores hipotecarios 500.000
Cobros anticipados a largo
38.500 538.500
plazo
No circulante
Fijo: Total pasivo 853.500
Terreno 500.000
Edificio 242.424 CAPITAL CONTABLE
Mobiliario y equipo de
79.200 Capital contribuido
oficina
Equipo de reparto 96.000 917.624 Capital social 1.000.000 1.000.000
Capital Ganado
Intangible: Utilidad del ejercicio 46.724 46.724
Gastos de organizacin 45.000
Gastos de instalacin 66.500 111.500 Total capital contable 1.046.724

Total activo 1.900.224 Total pasivo + Capital contable 1.900.224

activo circulante 871,100

Razn circulante = = = 2.76
pasivo a corto plazo 315,000

Esta razn significa que por cada peso que adeuda la entidad a corto plazo, existen $2.76 de activo
circulante para hacer frente a sus obligaciones.

A continuacin, ejemplificaremos la razn circulante, suponiendo que el estado de situacin

financiera presenta cantidades diferentes.

Alternativa A B C
Activo circulante 180,000 135,000 72,000
= = 2 = 1.5 = 0.80
Pasivo a corto plazo 90,000 90,000 90,000

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 U n i da d 10 - i n t r o d U C C i n a l a n l i s i s F i n a n C i e r o

A. La razn de 2 a 1 en la razn circulante es el resultado ms conservador, aun cuando ste

puede ser menor y considerarse adecuado con las operaciones que realiza la empresa. Debemos
tener claro cmo est formado el circulante para poder llegar a una interpretacin precisa de la
forma en que las disponibilidades de la empresa podran usarse. Puesto que probablemente se
tengan invertidos fuertes importes en inventarios de escasa rotacin El anlisis de la solvencia
o en cuentas por cobrar que dificulten su conversin en efectivo; mide la capacidad de la
garantizando que la empresa producir el efectivo necesario para empresa para cumplir con
pagar oportunamente sus deudas a corto plazo, demostrando con sus adeudos a corto plazo.
ello su solvencia.

B. El resultado de $1.50 puede ser adecuado si la distribucin en sus activos est balanceada; en esa
forma podra resolver sus deudas a corto plazo.

C. Esta alternativa puede considerarse problemtica para la empresa, puesto que en un plazo
menor de un ao deber liquidar cantidades superiores a sus posibilidades. Esto es que la
empresa cuenta con slo $0.80 por cada peso que debe en el corto plazo.

Liquidez o prueba del cido

Activo circulante inventarios

Liquidez o prueba del cido = = 1 a 1
Pasivo a corto plazo

Esta razn es semejante a la razn circulante, con la diferencia de que se excluyen los inventarios,
los cuales son los menos lquidos del grupo de recursos del activo circulante y, por lo tanto, la razn
se vuelve ms estricta en la determinacin de la liquidez.

Volvamos al estado de situacin financiera de la empresa La Nacional, S.A. de C.V. y determinemos

la prueba del cido:

871,100 333,000 538,100

Prueba del cido = = = 1.70
315,000 315,000

El valor obtenido indica que, por cada peso de deudas a corto plazo, la entidad dispone de $1.70 de
recursos de pronta realizacin para hacer frente a sus obligaciones o adeudos. En esta razn puede
considerarse que se tiene una adecuada liquidez, incluso superior al ndice estndar.

Supongamos ahora otros ejemplos:

Alternativa A

180,000 40,000
Liquidez = = 1.55
90,000

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 C o n ta b i l i da d F i n a n C i e ra i

Alternativa B

180,000 90,000
Liquidez = = 1
90,000

Alternativa C

180,000 130,000
Liquidez = = 0.55
90,000

A. Se observa que la liquidez garantiza totalmente el pasivo o deudas a En la liquidez se

corto plazo; por tal motivo, se establece que se tiene una razn apropiada excluyen los inventarios
para la empresa. por ser los recursos
menos lquidos del
B. El ndice obtenido se considera razonable, pues por cada peso que activo circulante.

debe la empresa se tiene la misma cantidad de activos para cubrir

sus compromisos. En ambas alternativas es importante analizar si no existen cuentas por cobrar
vencidas y si su periodo de recuperacin es razonable.

C. La capacidad de pago se ve restringida pues nicamente dispone de 55 centavos para hacer

frente a cada peso de pasivos a corto plazo contrados.

Liquidez inmediata

El ndice de liquidez inmediata es una prueba muy estricta, por considerar la utilizacin de valores
fcilmente realizables como efectivo e inversiones en valores, bonos y acciones de pronta realizacin.
Para esta razn se exige un ndice de 1 a 1, pero en la prctica se reconoce que tener efectivo ocioso
es tan perjudicial como tener una relacin inferior de 0.40.

La frmula para calcularla es la siguiente:

Activo disponible (efectivo + inversiones temporales)

Liquidez inmediata = = 1 a 1
Pasivo a corto plazo

Tambin puede expresarse:

Activo disponible (efectivo + inversiones temporales)

Liquidez inmediata = = 0.40 a 1
Pasivo a corto plazo

Considerando la informacin financiera de la empresa La Nacional, S. A. de C. V. la liquidez

inmediata sera la siguiente:

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Activo disponible 257,100 (168,000 + 89,100)

Liquidez = = = 0.81
Pasivo a corto plazo 315,000

Esta razn indica que por cada peso de deuda que tiene la empresa, se dispone de 81 centavos
de manera inmediata para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo. De tal modo, podemos
deducir que se tiene una liquidez adecuada.

Ahora, supongamos otros ejemplos:

Alternativa A B C

Activo disponible 90,000 30,000 9,000

= 1 = 0.33 = 0.10
Pasivo a corto plazo 90,000 90,000 90,000

En el primer caso puede sealarse que la empresa tiene El ndice de liquidez inmediata es una
recursos ociosos. En el segundo caso sera importante prueba muy estricta, por considerar
analizar el periodo de pagos con el que debe cumplir la la utilizacin de valores fcilmente
empresa, con el fin de garantizar los adeudos contrados realizables.

y, para el ltimo, concluimos que definitivamente carece

de liquidez, para lo cual debern revisarse las cuentas pendientes de cobro, as como redefinir sus
polticas de crdito y cobranza, para estar en posibilidad de garantizar a la entidad una pronta y
segura recuperacin de cartera.

Por lo anterior, podemos concluir que la razn ideal de liquidez sera de 1 a 1. Sin embargo, no
deber generalizarse este criterio, pues una empresa con flujos de efectivo seguros y uniformes
podr tener una relacin inferior de 1 a 1, sin que se considere mala su liquidez a corto plazo.

10.3. Evaluacin de la estructura inanciera

La estructura financiera consiste en conocer la proporcin que existe en el origen de la inversin

de la empresa, ya sea de capital proveniente de fuentes ajenas o de capital obtenido de sus propios
recursos.

A continuacin, se describen algunas razones financieras relacionadas con este concepto.

Grado de endeudamiento

El grado de endeudamiento seala la proporcin de activos totales financiados Qu es el grado de

por los acreedores de la empresa. Cuanto ms alto sea este ndice, tanto endeudamiento?

mayor ser el monto de dinero de terceras partes que se usa para generar
utilidades, es decir, su grado de apalancamiento se incrementar, propiciando mayores riesgos y
generacin de utilidades por accin, siempre y cuando el grado de endeudamiento no sea excesivo.

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 C o n ta b i l i da d F i n a n C i e ra i

Se calcula de la siguiente manera:

pasivo total
Grado de endeudamiento = = X (depende del riesgo y rentabilidad
activo total que establezca la empresa)

Considerando los datos de la empresa La Nacional S. A. de C. V., tenemos lo siguiente:

pasivo total 853,500

Grado de endeudamiento = = = 0.45
activo total 1900,224

El valor obtenido se interpreta de la siguiente manera: por cada peso invertido en la empresa, 0.45
centavos pertenecen a los acreedores. En esta situacin se observa que la empresa aprovecha el uso
del crdito y le permite generar cierto volumen de utilidad, con un mnimo de riesgo financiero.

Estabilidad financiera

Adems del grado de endeudamiento medido por medio de los activos, el origen de los recursos
tambin puede calcularse mediante la relacin con el capital contable.

Por regla general, puede aceptarse como relacin mxima la de 1 a 1, es decir, que el capital ajeno
sea igual al propio, debido a que una razn superior provocara un desequilibrio y habra peligro
de que la empresa pasara a propiedad de terceras personas en el supuesto de que la organizacin
no obtuviera las utilidades necesarias para cubrir los costos financieros por concepto de intereses
y pagos de deuda. Consecuentemente, la razn de endeudamiento sobre el capital se calcula como
sigue:

pasivo total
Estabilidad financiera =
capital contable

Continuando con los datos de La Nacional, S.A. de C. V. tenemos:

pasivo total 853,500

Estabilidad financiera = = = 0.81
capital contable 1046,724

Por cada peso de capital invertido por los socios de la empresa se ha obtenido financiamiento
externo de los acreedores por 81 centavos. Situacin en la que observamos de manera, congruente
con el punto anterior, que la empresa est en una posicin estable con poco riesgo, ya que la mayor
parte de sus recursos utilizados en la operacin provienen de los accionistas.

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Inversin de capital

La relacin que debe existir entre las inversiones en inmuebles, planta y equipo (activo fijo) y el
capital propio es estrecha, ya que debe representar el grado de inversin del capital en activo fijo,
sobre todo por que no es prudente ni usual que al iniciarse la empresa las inversiones en estos
activos provengan de capital ajeno.

Resulta difcil generalizar, para todas las empresas, la validez del

El resultado aceptable de esta
cociente que se obtenga de esta razn, ya que depende del tipo de
razn depende del tipo de
negocio de que se trate, sin embargo, un resultado entre 0.65 y 0.80
empresa de que se trate.
puede ser satisfactorio para ejercicios iniciales, ya que es de suponer
que el remanente haya sido utilizado para valores circulantes
(inventarios y bancos).

La frmula para calcular esta razn se determina as:

activo fijo
Inversin del capital =
capital contable

Considerando los datos de La Nacional, S.A. de C. V. tenemos:

activo fijo 917,624

Inversin del capital = = = 0.87
capital contable 1046,724

El resultado anterior significa que, por cada peso de capital contable que tiene la empresa, 0.87
centavos se invirtieron en activos fijos de la compaa. Esto indica una relacin satisfactoria pues
dicha inversin le permite obtener beneficios, por medio de ventas y utilidades.

Aun cuando el resultado aceptable de esta razn est en funcin del tipo de empresa de que se
trate (ya que es muy natural que una compaa industrial necesite mayores recursos fijos, como
maquinaria y equipo, que una comercial), una relacin de ms de 1 a 1.50 es buena para la industria,
no as para el comercio.

Valor contable del capital

El valor contable del capital es una razn que se determina

El valor contable del capital
comparando el capital contable con la inversin pagada por los
se determina comparando
accionistas.
el capital contable con la
inversin pagada por los
Tales valores, durante el ejercicio de la empresa, pueden presentar accionistas.
montos diferentes a los iniciales debido a la poltica de reinversin

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 C o n ta b i l i da d F i n a n C i e ra i

o distribucin de utilidades. Sin embargo, al final del ejercicio conviene saber qu tanto excede el
capital contable al social, pues constituye un dato interesante para conocer el margen de utilidad o
prdida que ha experimentado la inversin inicial, es decir, cul ha sido el rendimiento obtenido
por el capital social.

Es necesario que los accionistas de la empresa conozcan, por medio de esta razn, los excedentes
que existen en ella y que aumentan el capital social.

Continuando con el ejemplo de La Nacional, S.A. de C. V. tenemos lo siguiente:

capital contable 1046,724

Valor contable del capital = = = 1.046
capital social 1000,000

En el caso que se utiliza de ejemplo, la razn de 1.046 significa que por cada peso que tiene la
empresa trabajando como capital inicial existen adems 4.6 centavos de utilidad.

Un resultado inferior a uno significar prdida del capital social pagado y la empresa deber ser
objeto de anlisis para determinar las causas.

10.4. Evaluacin de la rentabilidad

Dentro del apndice C de la NIF A-3, la rentabilidad hace referencia a la capacidad de la entidad
para generar utilidad o incremento en sus activos netos. Sirve al usuario general para medir la
utilidad neta o cambios de los activos netos de la entidad, en relacin a sus ingresos, su capital
contable o patrimonio contable y sus propios activos.

Las razones, que a continuacin sealamos, muestran el rendimiento obtenido de acuerdo con
diferentes factores y, por tanto, se deducir la eficiencia de la administracin:

utilidad neta
a) Rentabilidad del capital = = Porcentaje de rendimiento
capital contable por cada peso de capital

utilidad neta
b) Rentabilidad de la inversin = = Porcentaje de rendimiento por cada
activo total peso invertido en la empresa

utilidad neta
c) Rentabilidad de las ventas = = Porcentaje de rendimiento por cada
o margen de utilidad neta ventas netas peso de ventas netas

Con el empleo de estas razones es posible determinar la productividad de la empresa. En la primera de

ellas, en relacin con el capital contable de la empresa; en la segunda, la correspondiente al total de lo
invertido por la empresa en activos, y la ltima determina la utilidad neta por cada peso de ventas.

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Para ejemplificar estas razones consideremos los datos de los estados financieros de la empresa La
Nacional, S.A. de C. V.:

utilidad neta* 46,724

a) Rentabilidad del capital = = = 0.044 100 = 4.46%
capital contable 1046,724

utilidad neta* 46,724

b) Rentabilidad de la inversin = = = 0.024 100 = 2.45%
activo total 1900,224

utilidad neta* 46,724

c) Rentabilidad de las ventas = = = 0.062 100 = 6.22%
o margen de utilidad neta ventas netas* 750,000

* Este dato se obtendr del Estado de resultados correspondiente al periodo sujeto de anlisis.

El principal objetivo de las empresas es la obtencin de utilidades, mientras mayores sean stas en
relacin con el capital invertido y las ventas, mejor ser su productividad. En el ejemplo expuesto,
el rendimiento de la empresa se considera poco interesante, ya que con una inversin propia
de $1046,724 se obtiene apenas 4.46% de rendimiento. La inversin que asciende a $1900,224
millones apenas deja 2.45% de utilidades, y de las ventas netas efectuadas se obtienen utilidades
de 6.22% anual.

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 C o n ta b i l i da d F i n a n C i e ra i

Resumen

La informacin financiera tiene como propsito fundamental obtener elementos de juicio para
interpretar correctamente logros, alcances y desviaciones experimentadas en las transacciones que
realiza una entidad, es decir, nos permitir conocer la situacin financiera de la organizacin para
estar en posibilidad de evaluarla de manera objetiva.

Por medio del anlisis financiero es posible conocer y apreciar algunos elementos de gran relevancia
para la empresa, entre los cuales destacan la liquidez, la estructura financiera y la rentabilidad.
Los mtodos de anlisis financiero constituyen tcnicas especficas para conocer el efecto de las
transacciones econmicas de la organizacin, stos se fundamentan en la comparacin de valores
y pueden ser verticales u horizontales.

Los mtodos verticales se refieren al anlisis de las cuentas correspondientes a un mismo ejercicio
contable. Los mtodos horizontales efectan sus comparaciones a lo largo de diferentes periodos.
El anlisis de razones es de inters para los acreedores, los accionistas y la propia empresa; ya que
proporciona informacin acerca del nivel de riesgo y la rentabilidad actual y futura de la entidad.
Por su parte, los acreedores necesitan conocer la capacidad de pago de la compaa, con el propsito
de guiar su criterio para el otorgamiento de crditos. La administracin emplear los indicadores
para medir y controlar el desempeo de la organizacin periodo tras periodo, y consecuentemente
definir las acciones pertinentes para erradicar las desviaciones y los problemas potenciales. Este
mtodo consiste en relacionar conceptos homogneos de los estados financieros y de su resultado
obtener consideraciones que sirvan para apoyar la interpretacin acerca de la posicin que guarda
la empresa financieramente.

Finalmente, debemos enfatizar que ningn mtodo ser suficiente si el analista no antepone su
juicio personal a su criterio profesional y experiencia, para desentraar con plenitud el contenido
de los estados financieros.

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 U n i da d 10 - i n t r o d U C C i n a l a n l i s i s F i n a n C i e r o

Actividades recomendadas

1. Revisar el contenido de la Norma de Informacin Financiera A-3 y su apndice C, con el fin de

conocer algunas otras razones financieras que pueden ser utilizadas en el anlisis e interpretacin
de estados financieros.
2. Consulta en Internet las pginas de algunas empresas donde sea posible observar sus estados
financieros, as como sus indicadores financieros o razones financieras.
3. En las mismas pginas, identifica cules son los principales indicadores que utilizan para el
anlisis financiero.

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 C o n ta b i l i da d F i n a n C i e ra i

Ejercicio 1
1. Fase en la que se califica el efecto de las operaciones realizadas por la entidad econmica.

a) Valuacin.
b) Sistematizacin.
c) Evaluacin.
d) Procesamiento.
e) Informacin.

2. Menciona algunos de los objetivos del anlisis financiero.

________________________________________________________________________________.

3. En qu se fundamentan los mtodos de anlisis de informacin financiera?

________________________________________________________________________________.

4. Cules son los mtodos generales de anlisis financiero?

a) Verticales y horizontales.
b) Analticos y detallados.
c) Por cientos integrales.
d) Tendencias y proyecciones.
e) Presupuesto y diferencias.

5. En qu consisten los mtodos horizontales?

________________________________________________________________________________.

Ejercicio 2
1. Mtodo que involucra el clculo e interpretacin de ndices financieros.

a) Por cientos integrales.

b) Tendencias.
c) Razones financieras.
d) Presupuesto.

2. Razn que permite conocer la capacidad de pago de una empresa.

a) Grado de endeudamiento.
b) Rotacin de inventarios.
c) Rentabilidad.
d) Razn circulante.

3. Cuando aumenta el grado de endeudamiento:

a) El riesgo y las utilidades por accin disminuyen.

b) El riesgo y las utilidades por accin aumentan.
c) El riesgo aumenta y la utilidad por accin disminuye.
d) El riesgo disminuye y la utilidad por accin aumenta.

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 U n i da d 10 - i n t r o d U C C i n a l a n l i s i s F i n a n C i e r o

Ejercicio 3

1. Utiliza los siguientes estados financieros y aplica e interpreta las diez razones financieras
estudiadas en esta unidad.
Almacenes S.A.
Estado de situacin inanciera
al 31 de diciembre de 200X
Cuentas 2001

Activo

Circulante:
Efectivo $860,180
Clientes 544,000
Cuentas incobrables (30,880)
Documentos por cobrar 110,000
Documentos incobrables (11,100)
Deudores diversos 45,000
Inventarios 1402,608
Pagos anticipados 126,667 3046,475

No circulante
Mobiliario y equipo de oicina $50,000
Depreciacin acumulada (15,000)
Mobiliario y equipo 50,000
Depreciacin acumulada (15,000)
Equipo de reparto 162,000
Depreciacin acumulada (54,800)
Ediicio 300,000
Depreciacin acumulada (27,270)
Terreno 200,000 649,930

Intangible:
Gastos de organizacin 10,000
Amortizacin acumulada (2,000)
Gastos de instalacin 10,000
Amortizacin acumulada (1,500) 16,500
Total activo $3712,905

Pasivo y capital
Pasivo a corto plazo:
Proveedores $233,750
Documentos por pagar 230,000
Acreedores diversos 25,000
Gastos por pagar 158,200 646,950

Pasivo a largo plazo:

Acreedores hipotecarios 225,000 225,000
Capital contable

Capital social 2418,000

Utilidad el ejercicio 422,955 2840,955

Total pasivo y capital $3712,905

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 C o n ta b i l i da d F i n a n C i e ra i

Almacenes S.A.
Estado de resultados al 31 de diciembre de 200X
Ventas netas $10000,000
Costo de venta 220,000
= Utilidad bruta 780,000
Gastos de operacin 312,045
= Utilidad de operacin 467,955
Otros gastos 60,000
+ Otros productos 15,000
= Utilidad del ejercicio $422,955

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 U n i da d 10 - i n t r o d U C C i n a l a n l i s i s F i n a n C i e r o

Respuestas de los ejercicios

Ejercicio 1

1. c)
2. Conocer la liquidez, estructura financiera y rentabilidad de la empresa
3. En la comparacin y anlisis de valores integrantes de un estado financiero
4. a)
5. Se efectan entre estados financieros correspondientes a diversos ejercicios contables

Ejercicio 2

1. c)
2. d)
3. b)

Ejercicio 3

Interpretacin: Por cada peso

Activo circulante
que adeuda la entidad a corto
Razn Pasivo a corto plazo = 4.71 plazo, existen $4.71 de activos
circulante
circulantes para hacer frente a sus
obligaciones.

Activo circulante - inventarios Interpretacin: Por cada peso que

Prueba del adeuda la entidad a corto plazo,
Pasivo a corto plazo = 2.54
cido existen $2.54 de activos de pronta
realizacin a sus obligaciones.

Activo disponible Interpretacin: Por cada peso que

adeuda la entidad a corto plazo,
Liquidez Pasivo a corto plazo = 1.33 existen $1.33 de disponibilidad
inmediata
inmediata para cubrir dichas
obligaciones.

Grado de Pasivo total Interpretacin: Por cada peso

Activo total = 0.23 invertido en la empresa, $0.23
endeudamiento
centavos pertenecen a acreedores.

Pasivo total Interpretacin: Por cada peso de

capital invertido por los socios
Estabilidad Capital contable = 0.31 de la empresa, se ha obtenido
financiera
financiamiento externo de $0.31
centavos.

397
 C o n ta b i l i da d F i n a n C i e ra i

Interpretacin: Por cada peso

Activo fijo
de capital contable que tiene
Inversin del Capital contable = 0.23 la empresa, $0.23 centavos se
capital
invirtieron en activos fijos de la
compaa.

Interpretacin: Por cada peso que

Capital contable
Valor contable tiene la empresa trabajando como
Capital social = 1.17
del capital capital inicial, existen adems
$0.17 centavos de utilidad.

Utilidad neta Interpretacin: Se cuenta con un

Rentabilidad
Capital contable = 14.89% 14.89% de utilidad sobre el capital
del capital
contable.

Utilidad neta Interpretacin: Se cuenta con un

Rentabilidad de
Activo total = 11.39% 11.39% de utilidad sobre el activo
la inversin
total.

Utilidad neta Interpretacin: Se cuenta con

Rentabilidad de
Ventas netas = 42.30% un 42.30% de utilidad sobre las
las ventas
ventas netas.

398


Contabilidad inanciera 1 Unidad 10. Introduccin al anlisis inanciero

Nombre:

Grupo: Nmero de cuenta:

Profesor: Campus:

Autoevaluacin

1. Menciona los mtodos de anlisis vertical.

_____________________________________________________________________________________________.
_____________________________________________________________________________________________.

2. Cul es el objetivo del mtodo de razones financieras?

_____________________________________________________________________________________________.
_____________________________________________________________________________________________.

3. Razn financiera que predetermina el parmetro que se debe alcanzar.

a) Estndar.
b) Simple.
c) Mixta.

4. Si el grado de endeudamiento se reduce, el riesgo y las utilidades por accin disminuyen (V/F).

5. Cul puede ser un parmetro para determinar el porcentaje de rentabilidad sin el capital en una
empresa?
_____________________________________________________________________________________________.
_____________________________________________________________________________________________.

399