Economia Institucional: Custos de Transao e Impactos sobre Poltica de Defesa da

Concorrncia

Jorge Fagundes *

RESUMO

Esse artigo apresenta algumas implicaes da teoria dos custos de transao,

desenvolvida, ainda que no exclusivamente, por O. Williamson, para as polticas de

defesa da concorrncia. Tradicionalmente, as polticas antitruste foram erguidas a

partir de uma abordagem que privelegia a dimenso tecnolgica e suas determinaes

sobre a conduta e a performance das firmas. Entretanto, uma viso distinta pode ser

derivada da abordagem institucionalista, baseada na comparao das diversas formas

organizacionais e suas respectivas capacidades em economizar custos de transao.

Do ponto de vista das polticas de defesa de concorrncia, essa viso implica a

complexificao do arcabouo terico e analtico empregado no exame das

consequncias sociais das estratgias empresariais privadas.

1 Introduo

O objetivo desse artigo examinar, criticamente, as implicaes da existncia

de custos de transaes sobre a poltica de defesa da concorrncia. Tradicionalmente,

essas polticas tem como base normativa os modelos de estrutura- conduta-

desempenho desenvolvidos a partir dos anos 50 pela escola de Havard, cuja enfase

* Professor das Faculdades Cndido Mendes- Ipanema e Doutorando pelo IE da UFRJ.

1
repousa nas determinaes da estrutura industrial, fortemente condicionada pelas

caractersticas da tecnologia, sobre a conduta e a performance dos agentes

econmicos. A varivel preo, assim como na ortodoxia neoclssica, assume um

papel- chave na anlise antitruste. Uma viso distinta, no entanto, pode ser derivada

da aplicao da economia dos custos de transao na rea de polticas de defesa da

concorrncia.

Com esse objetivo, o artigo est dividido em trs sees, alm dessa introduo.

A segunda seo apresenta, de modo resumido, a teoria dos custos de transao

desenvolvida por O. Wiliiamson. A terceira seo analisa e compara as vises

tradicional e institucional sobre a poltica de defesa da concorrncia nas reas de

fuses e aqusies horizontais, integrao vertical, fuses conglomeradas e contratos

no padronizados (restries verticais). Finalmente, a ltima seo apresenta as

concluses, discuntindo as limitaes da abordagem dos custos de transao do

ponto de vista da poltica antitruste.

2 Instituies e Custo de Transao

Na abordagem institucionalista das firmas e mercados, ligada teoria dos

custos de transao desenvolvida, ainda que no exclusivamente, por Williamson

(1975, 1981 e 1985), a partir dos trabalhos pioneiros de Coase (1937), a busca de maior

eficincia produtiva reflete- se nos padres de conduta dos agentes e na forma pela

qual as atividades econmicas so organizadas e coordenadas. Em ltima instncia,

essa abordagem postula que os formatos organizacionais (ou estruturas de

2
governance) - firma, mercado ou redes, por exemplo - so resultado da busca de

minimizao dos custos de transao por parte dos agentes econmicos.

2.1 Pressupostos Comportamentais

So dois os pressupostos bsicos que sustentam a teoria dos custos de

transao: (i) a racionalidade limitada dos agentes econmicos; e (ii) o oportunismo

presente nas aes dos agentes econmicos. Tais pressupostos a respeito da

competncia cognitiva dos agentes econmicos e das suas motivaes implicam o

surgimento de custos de transaes.

Rejeitando a hiptese neoclssica de que os agentes so dotados de

racionalidade substantiva ou maximizadora, Williamson, postula, a partir dos

trabalhos de Simon (1959, 1976, e 1979), que a racionalidade limitada. Um

comportamento racional, no sentido procedural, quando o resultado de uma

deliberao apropriada" (Simon, 1976, p. 68, traduo minha). Diante das incertezas e

complexidades do mundo econmico, de um lado, e da presena de gaps de

informao e competncia (Dosi, 1988), por outro, a racionalidade dos indivduos se

desloca dos objetivos em si (por exemplo, racional a firma que maximiza lucros),

para as aes (meios) efetivadas para a consecuo de metas - genricas ou no -

estabelecidas.

Neste caso, o conjunto de escolhas no mais um dado (parmetro) do

problema, mas sim uma varivel: a questo como construir um conjunto de

3
escolhas, a ser atingido ao longo do tempo, e implantar um corpo de rotinas que

assegure a existncia de um processo de aprendizagem compatvel com a obteno de

"nveis de satisfao aceitveis" no tempo, na tradio das teorias gerencialistas e

behavioristas (Gaffard, 1990, pg. 338). A racionalidade procedural, portanto, depende

do processo que sustenta o comportamento do agente econmico, de modo que a

nfase deslocada da deciso em si para o processo que a conduz, dentro de um

enfoque cognitivo.

Dada a limitao de racionalidade, os agentes econmicos so incapazes de

antecipadamente prever e estabelecer medidas corretivas para qualquer evento que

possa ocorrer quando da futura realizao da transao, de modo que as partes

envolvidas devem levar em conta as dificuldades derivadas da compatibilizao das

suas condutas futuras e de garantir que os compromisos sejam honrados dentro da

continuidade da sua interao. neste contexto que as formas organizacionais

adquirem importncia na avaliao da eficincia do sistema econmico (Burlamaqui e

Fagundes, 1996, p. 127)..

O oportunismo, definido por Williamson (1985, p. 47) como a busca do

interesse prprio com malcia, decorre da presena de assimetrias de informao,

dando origem a problemas de risco moral e seleo adversa. A emergncia potencial

de oportunismo ex-ante e ex-post, isto , de aes que, atravs de uma manipulao

ou ocultamento de intenes e/ou informaes, buscam auferir lucros que alterem a

configurao inicial do contrato, pode gerar a conflitos no mbito das relaes

contratuais que regem as transaes entre os agentes econmicos nos mercados.

4
 Na presena de assimetria de informaes, ou seja, quando um agente detm

um conhecimento a respeito de informaes no disponveis para os outros agentes

participantes da transao, surge a possibilidade de que no existam incentivos

suficientes para que a parte detentora da informao privilegiada se comporte de

modo eficiente. Essa ausncia de incentivos d origem ao chamado moral hazard

(risco moral).

Risco moral, portanto, refere- se aquelas situaes onde um participante do

mercado no pode observar as aes do outro, de modo que esse ltimo pode tentar

maximizar sua utilidade valendo- se de falhas ou omisses contratuais (Kotowitz,

1987). Nas situaes sujeitas ao risco moral, portanto, uma das partes da transao

pode adotar atitudes que afetam a avaliao do valor do negcio por parte dos outros

agentes envolvidos, sem que esses possam monitorar e/ou impor a excuo perfeita de

tais aes (Kreps, 1990, p. 577), dada a presena de contratos incompletos . 1

Um outro problema associado a presena de assimetria de informaes o de

oportunismo pr- contratual. Tal problema surge como funo do fato de alguns

agentes econmicos deterem informao privada antes de se deciderem pela

1 O equilbrio em um mercado com problemas de moral hazard envolve alguma forma de

racionamento - as firmas gostariam de prover um quantidade maior do que o fazem, mas no esto
dispostas a fazer isso, uma vez que tal atitude mudar os incentivos de seus clientes. Em geral, o
principal efeito desse problema sobre o tipo de contrato que rege a transao entre as partes envolvidas
o de que o agente econmico que no detm completa informao procura transferir riscos para o
agente possuidor da informao privada, tendo em vista criar um incentivo para que seu
comportamente no seja negligente.
5
realizao de um contrato com um outro agente, sendo que tal informao do

interesse desse agente. Trata- se do problema conhecido por seleo adversa (Milgron,

P. e Roberts, J., 1992; Wilson, C., 1997, Akerlof, G, 1970).

Neste contexto, a presena de oportunismo e de racionalidade limitada pode

gerar custos de transao, posto que a ausncia do primeiro determinaria que as

condutas dos agentes fossem consideradas confiveis a partir da simples promessa,

por parte dos agentes envolvidos, de que a distribuio de ganhos prevista nos

contratos seria mantida no futuro diante do eventual surgimento de eventos

inesperados, enquanto que a existncia do segundo implica a incapacidade de coletar

e processar todas as informaes necessrias a elaborao de contratos completos: se

os agentes posuem perfeita capacidade de anteviso dos eventos futuros, seria sempre

possvel o desenvovimento de contratos perfeitos. Em outras palavras, esses

pressupostos so condies necessrias para o surgimento de custos de transao

(Pond, 1996). O quadro abaixo ilustra as implicaes organizacionais dessas

hipteses.

Quadro I - Implicaes Organizacionais das Hipteses Comportamentais da Teoria

dos Custos de Transao

Implicaes\Hipteses Racionalidade Limitada Oportunismo

Para a teoria contratual contratos completos so Contrato uma promessa
impossveis ingnua

6
Para a organizao Trocas so facilitadas por A realizao de transaes
econmica instituies que depende da existncia de
permitem processos de salvaguardas
deciso sequenciais e
adaptativos
Fonte: Williamson, 1991, p. 93.

Segundo Williamson (1994, p. 369), as principais implicaes das hipteses

comportamentais acima apresentadas so: (i) contratos complexos so

necessariamente incompletos; (ii) a confiana entre as partes envolvidas no pode ser

estabelecida simplesmente a partir da existncia de uma contrato: todo contrato

implica riscos; e (iii) possvel criar- se valor adicionado com a elaborao de outras

formas organizacionais que objetivem economizar a racionalidade limitada e

salvaguardar as transaes contra o exerccio de oportunismo por parte dos agentes

envolvidos. Isso significa que nem sempres relaes de mercado sero adequadas para

a gesto das transaes entre os agentes econmicos.

2.2 Unidade de Anlise

A unidade bsica de analise a transao, definida por Williamson (1985. p. 1)

como "o evento que ocorre quando um bem ou servio transferido atravs de uma

interface tecnologicamente ocorre quando um bem ou servio transferido atravs de

uma interface tecnologicamente separvel", sendo passvel de estudo enquanto uma

relao contratual, na medida em que envolve compromissos entre seus participantes

- seja esta relao inter ou intra- firma.

7
 Trs atributos bsicos definem a transao: a) frequncia; b) incerteza; e c)

especificidade dos ativos envolvidos, sendo este ltimo o principal elemento, na viso

de Williamson, responsvel pela determinao do tipo de coordenao (mercado,

firma, etc.) a ser realizada no ambiente econmico. Por exemplo, quanto maior for a

especificidades dos ativos - ou seja, quanto maior a rigidez de seus usos e/ou usurios

possveis - mais provvel ser a opo de internalizao da transao dentro da firma

(coordenao via hierarquia) ou atravs de redes (formas hbridas via contratos de

longo prazo), ao invs do emprego do mercado do meio de coordenao.

Quatro fatores podem determinar o surgimento de ativos especficos

(Williamson, 1985, pp. 95-96): (i) especificidade de natureza locacional, ligada a

exigncia de proximidade geogrfica entre as partes que transacionam, combinada

com custos de transferir unidades produtivas caso haja troca de demandante ou

ofertante; (ii) especificidades derivadas da presena de ativos dedicados, de modo que

a expanso de capacidade produtiva direcionada e dimensionada unicamente para

atender demanda de um conjunto de transaes, implicando uma inevitvel

ociosidade no caso de interrupo da relao; (iii) especificidades de natureza fsica,

associadas a aquisio de equipamentos dedicados para ofertar ou consumir os bens

ou servios transacionados, ou seja, unidades de capital fixo que so especializadas e

atendem a requerimentos particulares da outra parte envolvida na relao; e (iv)

especificidades do capital humano, derivadas das diferentes formas de aprendizado,

que fazem com que demandantes e ofertantes de determinados produtos acabem se

servindo mutuamente com maior eficincia do que poderiam fazer com novos

parceiros.

8
 A frequncia de ocorrncia de um certo tipo de transao, por sua vez,

importante na medida em que pode determinar surgimento de instituies

especificamente desenhadas para sua coordenao e a sua gesto. Quanto mairo for a

frequncia de realiazao da transao, maiores sero os incentivos para o

desenvolvimento de instituies estruturadas com o intuito de ger- las de modo eficaz.

Finalmente, a incerteza uma atributo das transaes que exerce influncia

sobre as caractersticas das instituies na medida em que a maior ou menor

capacidade dos agentes em prever os acontecimentos futuros pode estimular a criao

de formas contratuais mais flexveis que regulem o relacionamento entre as partes

envolvidas na transao. Tal flexibilidade fundamental num contexto de incerteza,

onde o surgimento de eventos no antecipados implica a necessidade de mecanismos

que viabilizem a adaptao da relao entre os agentes econmicos.

2.3 Custos de Transao

Segundo Pond (1996, p. ), os custos de transao nada mais so que o

dispndio de recursos econmicos para planejar, adaptar e monitorar as interaes

entre os agentes, garantindo que o cumprimento dos termos contratuais se faa de

maneira satisfatria para as partes envolvidas e compatvel com a sua funcionalidade

econmica. Trata- se dos custos associados os estabelecimento dos contratos

explcitos ou implcitos que organizam uma certa atividade.

9
 Williamson (1985, p. 388) identifica dois tipos de custos de transao que

afetam diretamente o desempenho das unidades econmicas participantes: (i) os

custos ex ante de negociar e fixar as contrapartidas e salvaguardas do contrato, e,

principalmente, (ii) os custos ex post de monitoramento, renegociao e adaptao

dos termos contratuais s novas circunstncias. Esses custos esto presentes, com

diferentes intensidades, segundo as caractersticas das transaes, tanto quando essas

so mediadas pelo mercado, quando so realizadas no interior de uma firma.

Os custos de transao ex ante esto presentes, com maior intensidade,

naquelas situaes onde difcil estabelecer as pr- condies para que a transao em

foco seja efetuada de acordo com parmetros planejados e esperados. O problema

central encontra- se na definio do objeto da transao em si, fato que implica longas

- e dispendiosas - barganhas para garantir a qualidade e as caractersticas desejadas ao

bem ou servio transacionado, ou ainda para evitar problemas quanto a pagamentos

monetrios.

Os custos de transao ex post se referem adaptao das transaes a novas

circunstncias. Segundo Williamson (1985, p. 21), tais custos apresentam quatro

formas: (i) custos de mal- adaptao, derivados dos efeitos originados do surgimento

de eventos no planejados que afetam as relaes entre as partes envolvidas; (ii)

custos de realinhamento, incorridos quando da realizao de esforos para renegociar

e corrigir o desempenho das transaes cujas caractersticas foram alteradas ao longo

da relao entre os agentes econmicos; (iii) custos de montar e manter estruturas de

gesto que gerenciem as disputas que eventualmente surjam no decorrer das

10
transaes; e (iv) custos requeridos para efetuar comprometimentos, criando

garantias de que no existam intenes oportunistas.

Neste contexto, as transaes mediadas pelo mercado podem incorrer em

custos no negligveis, cujas origens repousam na impossibilidade de elaborao de

contratos completos. Quanto menor a especificidade dos ativos, menor a incerteza e

menor a frequncia das transaes, menores so os custos associados a utilizao do

mercado como forma organizacional que coordenam as interaes mercantis entre os

agentes econmicos. Nesses casos, a transao se refere simples transferncia da

propriedade de um bem ou servio em troca de uma determinada quantia de moeda,

acompanh ada de uma negociao prvia do preo e das condies de pagamento.

Entretanto, em muitos casos, as caractersticas intrnsecas das transaes

determinam o surgimento de um valor econmico integridade e continuidade das

relaes mercantis entre agentes econmicos especficos, ou seja, entre os mesmos

agentes, de modo que o estabelecimento de vnculos extra- mercado torna- se pode

tornar- se uma forma de organizar a transao superior a sua efetivao via mercado.

Evidentemente, tais vnculos tambm implicam custos. A questo, portanto, est na

busca de formas de minimizar os custos de transao, atravs da procura de

mecanismos contratuais - formais ou no - que desestimulem conflitos e, caso estes

surjam, os resolvam rapidamente. Uma das alternativa evitar a dependncia de

fontes externas de fornecimento no insumo ou servio em questo, realizando, por

exemplo, movimentos de integrao vertical.

11
2.4 Instituies e Estruturas de Governance

A principal hiptese da economia dos custos de transao a de que as

estruturas de gesto, que diferem em seus custos e competncias, devem se alinhar, de

modo discreto, as transaes, cujas caractersticas so distintas, tendo em vista a

minimizao dos custos de transao (Williamson, 1994, p. 368). Sendo assim, o

surgimento de instituies particularmente voltadas para a gesto e coordenao das

transaes decorre do objetivo, por parte dos agentes envolvidos, de reduzir os custos

a estas associados. Em outras palavras, busca- se criar "estruturas de gesto"

(governance structures) apropriadas, entendidas como estruturas contratuais -

explcita ou implcita - dentro da quais a transao realizada: relaes de compra e

venda simples (mercado), organizaes internas s firmas ("hierarquias") e formas

mistas constituem exemplos de estruturas de gesto distintas (Pond, 1996 e Britto,

1994).

Estas estruturas de gesto apresentam propriedades diferenciadas, que as

tornam mais ou menos aptas a coordenar, de forma eficiente, as transaes por elas

gerenciadas. Tais propriedades esto associadas: (i) aos mecanismos de incentivo e

controle de comportamentos; e (ii) a flexibilidade e adaptabilidade. Essas

propriedades revelam- se mais ou menos apropriadas para a gesto de uma

determinada transao em funo das caractersticas - especificidade dos ativos,

inceteza e ferquencia - que essa possui. O quadro abaixo apresenta os atributos da

algumas estrutura de gesto, dentras as quasi se encontra o prprio mercado.

12
 Quadro II - Atributos da Estrutura de Gesto

Atributos Mercados Formas Hbridas Hierarquias

Instrumentos
* Estmulos Exogenos ++ + 0
* Controles 0 + ++
Administrativos
Performance
(Adaptao) ++ + 0
* Autnomas 0 + ++
* Por Coodenao
Contrato Jurdico ++ + 0
0 = Fraco; + = semi- forte; ++ = forte
Fonte: Williamson, 1991.

3 Poltica de Defesa da Concorrncia e Custos de Transao

3.1 Poltica de Defesa da Concorrncia Tradicional

Pode- se definir a poltica de defesa da concorrncia como sendo aquelas

polticas de Estado voltadas para a preservao de ambientes competitivos e para a

coibio de condutas anticompetitivas derivadas do exerccio de poder de mercado,

tendo em vista preservar e/ou gerar maior eficincia econmica no funcionamento

dos mercados (Farina, 1996, p. 37).

Duas so as motivaes bsicas dessas polticas, a saber: i) o reconhecimento de

que a cooperao entre firmas pode, ainda que no necessariamente, ter resultados

negativos sobre a eficincia esttica e mesmo dinmica; e ii) o reconhecimento de que

13
as firmas podem adotar condutas voltadas para o enfraquecimento da concorrncia,

tais como investimentos em excesso de capacidade, preos predatrios e contratos de

exclusividade na distribuio de produtos, que postergam a entrada por parte de

competidores potenciais.

A partir dessas motivaes, as polticas de defesa da concorrncia

tradicionalmente atuam em duas dimenses dos mercados: a conduta dos agentes

que deles participam e a sua estrutura (Possas et alii, 1995). A primeira associa- se

coibio de prticas anticompetitivas - verticais ou horizontais - por parte de

empresas que detm poder de mercado, ou seja, que so capazes, por intermdio de

suas aes, de gerar situaes em que a concorrncia inibida e os consumidores

finais, direta ou indiretamente, prejudicados.

Trata- se, portanto, de evitar, atravs da ameaa de punio, as condutas

empresariais que visem restringir a ao dos concorrentes, limitar o alcance da

competio por intermdio de algum tipo de coluso e/ou impor aos compradores

(vendedores) condies desfavorveis na aquisio de produtos. Normalmente, tais

condutas so classificadas em dois tipos: (i) prticas anticompetitivas horizontais, que

abrangem aquelas que diminuem a intensidade da concorrncia num determinado

mercado, como, por exemplo, a formao de cartel; e (ii) prticas restritivas verticais,

que se referem `quelas que limitam o escopo das aes de dois ou mais agentes que

se relacionam como compradores e vendedores ao longo de uma determinada cadeia

produtiva ou nos mercados finais. Um exemplo desse tipo de prtica encontra- se nas

vendas casadas.

14
 A segunda, que tambm pode ser horizontal ou vertical, procura impedir o

surgimento de estruturas de mercado que aumentem a probabilidade de abuso de

poder econmico por parte das empresas que o integram. O caso dos chamados atos

de concentrao de carter vertical liga- se s fuses, aquisies ou joint- ventures entre

empresas que se relacionam - ou podem se relacionar - ao longo de uma determinada

cadeia produtiva como vendedores- compradores. J os caso de atos de concentrao

de carter horizontal associam- se quelas situaes que envolvem empresas

concorrentes num mesmo mercado.

Trata- se, no caso de controles estruturais, de proibir fuses, aquisies ou joint-

ventures, de carter horizontal ou vertical, que visem exclusivamente a dominao de

mercados e/ou que impliquem a reduo do grau de competio nos mercados onde

se realizam, sem a devida contrapartida em termos de gerao de eficincias

produtivas. Evidentemente, nem todas as operaes de fuses, aquisies ou joint-

ventures so motivadas pelo desejo de monopolizar mercados. A busca de eficincia,

em termos, por exemplo, de maior aproveitamento de economias de escala ou

reduo de ineficincias gerncias tambm constitui importante fator explicativo na

histria de fuses e aquisies.

A forma especfica pela qual as polticas de defesa da concorrncia lidam com

essas questes varia de pas para pas, embora vrias semelhanas possam ser

observadas, sobretudo no que diz respeito ao objetivo bsico da legislao antitruste

de exercer algum tipo de controle sobre atos de concentrao e sobre as condutas das

15
empresas que detm poder de mercado . No entanto, pode- se identificar, para cada
2

rea de aplicao das polticas de defesa da concorrncia, certas linhas mestras no que

diz respeito a concepo econmicas que as guia. A seguir, essas linhas, baseadas nos

modelos de estrutura- conduta- desempenho modernizados 3 sero sumariamente

apresentadas.

2 Para um exame comparado das legislaes antitruste em diversos pases, ver Brault, 1995. No Brasil, a
definio das condutas anticompetitivas estabelecida pela Lei 8.8884/94, especialmente nos seus
artigos 20 e 21. O artigo 20 da Lei 8.884/94 define os tipos de condutas que constituem, segundo a
legislao brasileira, infraes da ordem econmica. De acordo com o artigo 20 da referida Lei:

constituem infrao da ordem econmica, independentemente de culpa, os atos

sob qualquer forma manifestados, que tenham por objeto ou possam produzir os
seguintes efeitos, ainda que no sejam alcanados:

I - limitar, fasear ou de qualquer forma prejudicar a livre concorrncia ou

a livre iniciativa ;
II - dominar mercado relevante de bens e servios;
III - aumentar arbitrariamente os lucros;
IV - exercer de forma abusiva posio dominante.

1 A conquista de mercado resultante do processo natural fundado na maior

eficincia de agente econmico em relao a seus competidores no caracteriza o
ilcito previsto no inciso II.

2 Ocorre posio dominante quando uma empresa ou grupo de empresas controla

parcela substncial de mercado relevante, como fornecedor, intermedirio,
adquirente ou financiador de um produto, servio ou tecnologia a ele relativa.

3 A posio dominante a que se refere o pargrafo anterior presumida quando a

empresa ou grupo de empresas controla 20% (vente por cento) de mercado relevante,
podendo este percentual ser alterado pelo CADE para setores especficos da
economia (grifos meus).

16
3.1.1 Fuses e Aquisies Horizontais

A anlise antitruste de atos de concentrao de natureza horizontal realizada

atravs dos seguintes passos bsicos: (i) estimativas das participaes das empresas no

mercado relevante; (ii) avaliao do nvel das barreiras entrada; e (iii) exame das

eficincias econmicas geradas pela operao. Em geral, operaes que implicam

aumento considervel do grau de concentrao no mercado relevante em mercados

marcados por elevado nvel de barreiras entrada e com baixo dinamismo tecnolgico

e no gerem eficincia produtivas significativas tendem a ser proibidas (Fagundes e

Pond, 1997).

Note- se que a economia antitruste desenvolveu um conceito de mercado

especialmente adaptado para a anlise econmica no mbito da defesa da

concorrncia, que incorpora os aspectos da elasticidade da oferta e da demanda.

Trata- se do conceito de mercado relevante , definido como aquele onde uma empresa

pode, ainda que no o faa, exercer poder de mercado (Possas, 1996). Tal mercado

apresenta duas dimenses: produto e geogrfica.

3 Nos ltimos vinte anos, a economia e a prtica antitruste passaram por uma sries de transformaes
que introduziram, de forma crescente, argumentos de eficincia econmica, sobretudo de carter
produtivo, como justificativa para atos de concentrao e condutas empresariais. Como resultado, em
geral, as anlises dos rgos de defesa da concorrncia tendem a avaliar no somente os efeitos
anticompetitivos, como na antiga tradio, mas tambm os potenciais impactos em termos de ganhos
de eficincia econmica quando do julgamento de condutas horizontais e verticais, fuses, aquisies e
joint- ventures entre empresas.
17
 Na dimenso produto, preciso verificar se os consumidores ou usurios

poderiam substituir - sem custos significativos e num curto perodo de tempo - o(s)

produto(s) sob anlise por outros, caso houvesse um incremento no preo desse(s)

produto(s), provocado, por exemplo, por um aumento no poder de mercado do

produtor em decorrncia da maior concentrao no referido mercado.

Quanto dimenso geogrfica, preciso analisar as possibilidades de os

consumidores - sem custos significativos e num intervalo de tempo razovel -, em

resposta a um aumento no preo relativo do produto relevante, substiturem nas suas

aquisies os vendedores localizados em um dado territrio por outros situados em

regies distintas. A dimenso geogrfica pode ser, portanto, municipal, regional,

nacional ou internacional.

A existncia de poder de mercado, sob o prisma estrutural, presumida

sobretudo, ainda que no exclusivamente, quando o grau de concentrao de

mercado elevado e as barreiras entrada so altas . O primeiro aferido por

4

indicadores tais como a participao de mercado das quatro maiores firmas (C4) ou o

ndice Herfindahl- Hirschman (HHI). O HHI calculado por meio da soma dos

4 Embora mercados com elevada concentrao e altas barreiras entrada no impliquem,

necessariamente, poder de mercado por parte das empresas que possuem elevados market shares. Por
exemplo, em indstrias que apresentam elevado dinamismo tecnolgico, uma alta participao de
mercado pode refletir mais o sucesso inovativo passado do que a capacidade atual da empresa de cobrar
preos no competitivos. Alm do mais, fatores ambientais, ligados ao comportamento dos rivais,
tambm podem gerar presses competitivas independentes do grau de concentrao de mercado.
18
quadrados dos market shares individuais das firmas participantes no mercado

relevante .. 5

Quanto as barreiras entrada, a anlise usualmente realizada levando- se em

conta quatro categorias propostas por Bain (1956) ., a saber: (i) diferenciao de
6

produtos; ou seja, da presena de elementos que fazem com que os consumidores

considerem mais vantajoso adquirir produtos de empresas j existentes do que

similares oferecidos por novos concorrentes, incluindo a a marca, o controle do

design e o controle de canais de distribuio; (ii) vantagens absolutas de custo, que se

fazem presentes quando estas tm acesso exclusivo a recursos essenciais para a

produo eficiente dos produtos em questo (como a tecnologia mais moderna ou o

acesso a fontes de matrias- primas), o que lhes permite fabricar, com a mesma escala

de produo de um entrante potencial, a um custo mais baixo; (iii) economias de

escala, sejam estas reais - derivadas de aumentos de produtividade cuja obteno

exige o aumento das dimenses da planta ou da firma, ou pecunirias - originadas do

pagamento de preos menores na aquisio de insumos, incluindo aqui menores

custos com transporte, propaganda e outros gastos relacionados s vendas 7; e (iv)

5 Embora mercados com elevada concentrao e altas barreiras entrada no impliquem,

necessariamente, poder de mercado por parte das empresas que possuem elevados market shares. Por
exemplo, em indstrias que apresentam elevado dinamismo tecnolgico, uma alta participao de
mercado pode refletir mais o sucesso inovativo passado do que a capacidade atual da empresa de cobrar
preos no competitivos. Alm do mais, fatores ambientais, ligados ao comportamento dos rivais,
tambm podem gerar presses competitivas independentes do grau de concentrao de mercado.
6 Para uma anlise dos desenvolvimentos do conceito de barreiras entrada, ver Dixit, 1982.
7 A diferena, portanto, est em que as economias reais de escala reduzem o montante utilizado de
insumos por unidade de produto, enquanto as economias pecunirias de escala resultam do menor
preo pago pelos insumos adquiridos. A presena de economias de escala reais faz com que a produo
a baixos custos somente seja vivel em instalaes produtivas de grande porte, enquanto a presena de
19
investimentos iniciais elevados, de modo que as dificuldades em reunir o montante de

recursos financeiros necessrios pode reduzir significativamente o nmero de

entrantes potenciais.

Por ltimo, procura- se avaliar em que medida as eficincias econmicas - cujas

raizes, em geral, tm origem, nas vises tradicionais, das caractersticas da tecnologia,

tais como economias de escala e escopo - eventualmente geradas podem

contrabalanar os efeitos anticompetitivos, derivados do aumento de poder de

mercado, por sua vez pressuposto a partir do incremento do grau de concentrao e

manifesto num suposto futuro aumento de preos que reduz o excedente do

consumidor, como ilustra a figura abaixo.

Grfico I - Poder de Mercado e Eficincias

Preo

P (c1) Demanda

A B
c0 C D
c1

qm q0 q1 Produo
Fonte: Williamson, 1968.

Supondo o aumento de poder de mercado aasociado a uma fuso entre duas

empresas, mas que tambm implique, dada a presena, por exemplo, de fortes

economias de escala pecunirias significa que empresas grandes apresentaro custos unitrios menores.
20
economias de escala, reduo nos custos marginais - supostos constantes - para c1 <

c0, o preo cobrado seria p(c1), onde p(c1) > c0 por hiptese. Nesse caso, os

consumidores sero prejudicados com a perda de excedente na magnitude dada pela

rea (A + B), enquanto que o consrcio obter lucros medidos pela rea (A + C). O

resultado lquido sobre nvel de bem estar social ser, portanto, dado pela magnitude

(C - B), onde a rea C representa a reduo de custos derivada da fuso e B representa

a perda de peso- morto associada ao preo de monoplio . 8

3.1.2 Integrao Vertical

As integraes verticiais envolvem a aquisies e fuses entre empresas

pertencentes a mesma cadeia produtiva. Tradicionalmente, duas foram as

preocupaes das autoridades antitruste face aos movimentos de integrao vertical

(Hovenkamp, 1994, pp. 337-339 e Viscusi, Vernon e Harrington, 11992, p. 224): (i) o

aumento das barreiras entrada; e (ii) ao surgimento de foreclosure , isto ,

situaes onde uma empresa impede que outras tenham acesso ao seu mercado . Em 9

8 Williamson (1968) demonstra que pequenas redues de custo unitrio (c0 - c1) so suficiente para
que o resultado lquido seja positivo, de modo que a fuso produz maior eficincia econmica e ganhos
de bem estar para a sociedade. De acordo com o autor, uma modesta reduo nos custos - por exemplo,
de 2% - suficiente para contrabalanar aumentos relativamente grande de preos (por exemplo, de
10%), mesmo que a elasticidade- preo da demanda seja bastante elevada, como, por exemplo, 2.
Entretanto, esses resultados so sensveis a prvia presena de poder de mercado por parte das
empresas envolvidas na fuso. Ver tambm Williamson 1988.

9 Existem outros argumentos ligados aos efeitos anticompetitivos das integraes verticais, tais como o
seu uso como mecanismos de viabilizao da prtica de discriminao de preos e do aumento da
facilidade para controlar carteis. Em particular, as integraes verticais tambm foram vistas como
forma de estender o poder de mercado j detido por uma empresa no seu mercado de origem para um
outro mercado (Leverage Theory). Essa teoria, do ponto de vista econmico, tem sido muito criticada,
posto que a gerao de ineficincias sociais lquidas somente ocorreria sob um conjunto muito restrito
21
ambos os casos, a emergncia de possveis efeitos anticompetitivos depende da

existncia de poder de mercado em pelo menos um dos mercados envolvidos na

integrao vertical. Ou seja, a presena de poder de mercado condio necessria,

mas no suficiente, para que possveis efeitos anticompetitvos resultem de uma ato de

concentrao vertical.

No primeiro caso , trata- se da possibilidade de que, ao limitar a capacidade de

seus compradores /vendedores de adquirir outros produtos ou servios que no os

seus, um fabricante ou prestador de servios crie srios obstculos para a entrada de

seus concorrentes no mercado, bloqueando os canais de distribuio disponveis 10 ..

Nos casos onde tal possibilidade se concretizasse, o novo entrante seria obrigado a ser

verticalmente integrado, produzindo e revendendo seus prprios produtos e servios,

fato que poderia gerar um aumento signficativo de seus custos.

Por exemplo, imaginemos um mercado oligopolizado, formado por quatro

empresas de mesmo porte econmico e com os mesmos market- shares, sendo que

duas delas realizam integrao vertical para frente. Nesta situao, um potencial novo

entrante enfrentaria maiores barreiras entrada vis vis aquelas vigentes antes da

de hipteses. Ver Hovemkamp, 1994, pp. 338-341 e Scherer e Ross, 1990, p. 527
10 Ver Sullivan e Harrison, op. cit., pp. 179.
22
integrao vertical. So vrias as explicaes para este fenmeno, tais como
11
problemas com economias de escala ou de requerimentos de capital 12.

No segundo caso , a restrio vertical provoca o fechamento de um mercado

para um conjunto de empresas. Na verdade, o argumento de foreclosure bastante

semelhante ao anterior, aplicando- se, no entanto, s empresas j instaladas. Por

exemplo, imaginemos um mercado formado por um nico fabricante de mquinas de

escrever e por trs empresas distribuidoras destas mquinas. Uma integrao vertcial

para frente por parte do fabricante monopolista fecharia o mercado de revenda de

mquinas para as duas outras empresas concorrentes.

Recentemente, um novo argumento econmico em relao aos efeitos

anticompetitivos derivados da integrao vertical foi desenvolvido (Ordover, Saloner e

Salop, 1990). Trata- se de incrementar os custos dos rivais atravs da integrao

vertical. A idia basica a de que a integrao vertical para trs pode gerar alteraes

no comportamento das firmas remanescentes no mercado de insumos, de modo que

o preo desses sofra um aumento aps a operao, prejudicando os concorrentes da

firma integrada no mercado comprador dos insumos. O grfico II abaixo ilustra o

argumento.

11 Aps a integrao, por exemplo, o tamanho do mercado disponvel poderia ficar reduzido para novos
entrantes, posto que parte dos distribuidores no podem adquirir seus produtos ou servios. Neste
contexto, a emergncia de problemas com economias de escala provvel: o tamanho do mercado
ainda livre pode no ser suficientemente grande para permitir a construo de uma planta mnima
eficiente.
12 Os requerimentos em termos de capital aumental na medida em que, para vencer os obstculos
criados pela integrao, o novo concorrente dever entrar simultaneamente nos dois mercados:
produo e distribuio de produtos ou servios.
23
 Grfico II - Aumento dos Custos dos Rivais Devido a Integrao Vertical

Preo S S
p*
po

D D
RM

Q* Q1 Qo Quantidade

Fonte: Viscusi et alli, 1992, p. 228

Imagine que a firma A adquire um fornecedor de insumos, tornando- se

autosuficiente em relao ao mesmo. Aps a transao, a afirma A passa praticar o

preo de transferncia po, igual ao custo marginal do fornecedor. Se o mercado de

insumos permanecesse competitivo aps a integrao vertical, as novas curvas de

demanda e oferta De S, continuariam a se interceptar ao preo po, de modo que os

rivais da firma A no incorrem em nenhuma desvantagem. No entanto, suponha que

estrutura do mercado de insumos se altera pela integrao vertical, de modo que as

empresas remanescentes passam a se comportar monopolisticamente. Nessa

situao, o novo preo do insumo para os rivais ser p*, gerado a partir da quantidade

Q*, onde a receita marginal (RM) iguala o custo marginal S.

3.1.3 Fuses e Aquisies Conglomeradas

24
 As fuses ou aquisies conglemeradas - isto , realizadas entre empresas

situadas em mercados relevantes distintos - so vistas como potencialmente

anticompetitivas a luz das teorias da concorrncia potencial 13., em suas duas vertentes

- o entrante potencial percebido (perceived potencial entrant ) e o entrante

potencial efetivo (actual potencial entrant ) - e da entrechment theory (Ross, 1993,

p. 360-61; Kaplan, 1980 e Hovenkamp, 1993). Em todos esses casos, os potenciais

efeitos anticompetitvos podem ser contrabalanados pela gerao de eficincias

econmicas (ver grfico I acima).

A primeira das teorias de concorrncia potencial afirma que o simples fato de

que as empresas de um determinado setor acreditem na possibilidade de entrada de

um grande competidor funciona como um limitador de seus comportamentos,

forando- as a adotarem condutas competitivas. Na doutrina da concorrente potencial

percebido, as empresas que j atuam em um certo mercado tendem a apresentar

comportamentos mais competitivos, na medida em que acreditam na possibilidade de

entrada de um novo concorrente. Mesmo que esse mercado seja oligopolstico, a

tendncia de que as empresas nele atuantes aumentem seus preos inibida pela

presena de um grande competidor potencial, cuja deciso de entrada dependa da

elevao da lucratividade do mercado- alvo. Tal empresa poderia ser um fabricante de

um produto relacionado ou complementar quele associado ao mercado relevante.

13 Na verdade, o uso do termo teoria neste contexto impreciso, embora j faa parte do jargo na
rea, pois o que se tem so duas hipteses acerca de como a concorrncia potencial afeta o desempenho
do mercado, como veremos a seguir.
25
 Evidentemente, a restrio ao incremento de preos desaparece quando o

competidor potencial adquire uma das grandes empresas do mercado- alvo. Embora a

estrutura de mercado no se altere - no sentido de que o nmero de participantes

continua o mesmo - a ausncia da ameaa de entrada pode implicar no surgimento de

um novo comportamento, marcado pelo reduo das quantidades e aumento dos

preos. Logo, do ponto de vista antitruste, tal aquisio pode ser to anticompetitiva

quanto aquelas relacionadas com empresas que operam no mesmo mercado sob o

ngulo da demanda, fabricando os mesmos produtos.

A aplicao da teoria em questo depende da existncia de certas condies

estruturais de mercado, a saber: (i) o mercado- alvo deve ser altamente concentrado,

posto que se o mercado j se comporta de forma competitiva, a presena do

competidor potencial ser incua; (ii) a empresa adquirente deve ser a nica ou uma

das poucas em condies de realizar a entrada, de modo que seu desaparecimento

enquanto competidor potencial seja suficiente para afetar os preos dos produtos do

mercado- alvo; e (iii)a aquisio no resulte em incremento da competio no

mercado- alvo. Tal incremento ocorre, em geral, quando a empresa adquirida no

detm posio dominante.

A segunda teoria depende menos de fatores subjetivos (as expectativas),

baseando- se no argumento de que, independente me nte da magnitude dos efeitos

anticompetitivos resultantes da fuso em um determinado mercado, a firma

compradora poderia - e provavelmente o faria - entrar no mesmo mercado atravs de

um outro caminho: a efetivao de investimentos em novas instalaes, cujo efeito

26
certamente seria o de aumentar a competio. A segunda teoria antitruste sobre a

gerao de efeitos competitivos relativos aos casos de aquisies por parte de

concorrentes potenciais est baseada, portanto, no argumento de que a competio

no mercado relevante teria sido incrementada caso a empresa entrante tivesse

realizado investimentos na instalao de nova capacidade, ao invs de optar pela

compra de um empresa j existente.

Diferentemente da viso anterior, essa teoria entende que uma fuso

(aquisio) entre concorrentes potenciais deve ser impedida por parte das autoridades

antitruste com base na idia de que o concorrente potencial teria realizado, de

qualquer jeito, uma entrada com adio de nova capacidade produtiva - e, portanto,

gerado um aumento do grau de competio - caso no fosse possvel a aquisio de

uma empresa no mercado- alvo. Normalmente, o maior problema com a utilizao

dessa teoria est relacionado com a prova de que a concorrente potencial iria, de fato,

efetivar sua entrada no mercado relevante; ou seja, no fornecimento da evidncia de

que a entrada, via adio de capacidade, ocorreria 14 :.

A principal diferena entre os dois tipos de atos de concentrao horizontal -

entre concorentes efetivos e concorrentes potenciais -, portanto, no se encontra nos

seus possveis resultados anticompetitivos, mas sim no fato de que a ltima diz

respeito somente s condies de entrada e elasticidade da oferta - a elasticidade

cruzada da demanda entre os produtos produzidos por cada empresa baixa, j que

14 Para uma apresentao sinttica das condies que aumentam a probabilidade da validades dos
argumentos associados a teoria da concorrncia potencial, ver HOVENKAMP, H. (1993)., op. cit., p. 250;
SULLIVAN e HARRISON. 1988, pp. 191-96; ou os 1984 Non- Horizontal Merger Guidelines do
Departamento de Justia dos EUA.
27
estas atuam em mercados relevantes diferentes. Na medida em que tanto a

concorrncia efetiva quanto a potencial agem igualmente no sentido de limitar a

capacidade dos ofertantes existentes em elevar preos e reduzir quantidades vendidas,

as autoridades antitruste devem se preocupar no s com os efeitos da eliminao de

concorrentes efetivos, mas tambm com aqueles atos que eliminam concorrentes

potenciais.

Finalmente, as fuses e aquisies conglomeradas tambm pode ser vista como

uma forma de aumentar o poder de mercado de uma das empresas no(s) seu(s)

mercado(s) origanal(is) de atuao (entrenchment theory). Em geral, tal efeito est

ligado as seguintes possveis condutas ps- aquisio, todas relacionadas ao aumento

de poder de mercado da firma adquirente: (i) as possibilidades de acordos de

exclusividade na compra ou venda de mercadorias aumentam, na medida em que o

leque de produtos fabricados pela firma adquirente maior. Tais possibilidades so

claras quando existe monoplio em um dos mercados onde a empresa atua; (ii)

vendas casadas ficam facilitadas, quando a fuso ou aquisio ocorre entre empresas

que fabricam produtos dentro da mesma cadeia produtiva; e (iii) a prtica de preo

predatrio e estratgias de bloqueio entrada de novas firmas tambm tornam- se

mais factveis: por exemplo, o poder financeiro associado empresa ps- aquisio,

relativo ao domnio de um mercado monopolizado, pode capacit- la ao exerccio de

uma poltica de preos predatrios em mercados mais competitivos.

3.1.4 Contratos No Padronizados ou Restries Verticais

28
 Existem diversos tipos de restries verticais. Em geral, as restries verticais

esto associadas a certos tipos de relaes contratuais no interior de uma mesma

cadeia produtiva, podendo ser caracterizadas como limitaes impostas pelos

fabricantes de produtos ou servios nas etapas anteriores ou posteriores sua na

cadeia de produo (Sullivan e Harrison, 1988, p. 147). Nestes casos, as empresas

vendedoras (compradoras) tentam impor s firmas compradoras (vendedoras) de seus

produtos ou servios determinadas restries sobre o funcionamento normal de seus

negcios. So exemplos de restries verticais a fixao de preos de revenda (RPM),

as vendas casadas e diversos tipos de acordos de exclusividade.

O limitado escopo desse artigo no permite a anlise das implicaes

econmicas de cada um dos diversos tipos de restries verticais. No entanto, de

forma geral, as principais, ainda que no exclusivas, preocupaes dos orgos de

defesa da concorrncia nos casos de restries verticais encontram- se nos seus

potenciais efeitos anticompetitivos de carter horizontal , sobretudo no que diz

respeito: (i) criao de barreiras entrada nos mercados de comercializao do

produto; e (ii) coordenao das aes dos distribuidores no sentido de diminuir a

rivalidade e competio entre estes.

Nos casos que implicam o aumento das barreiras entrada ou a emergncia de

foreclosure, as condutas verticais de uma empresa fornecedora de produtos ou

servios (ou compradora de insumos) tornam- se, portanto, anticompetitivas, sendo

proibidas, em geral, pela legislao antitruste de diversos pases. Os contratos

associados a tais condutas so, na verdade, um mecanismo alternativo opo de

29
integrao vertical por parte da empresa vendedora, constituindo, segundo Viscusi,

Vernon e Harrington (1992, pp. 239) uma espcie de integrao contratual.

No entanto, para que tais condutas tenham efeitos anticompetivos, duas

condies bsicas devem estar presentes Hoverkamp (1985): (i) a empresa

fornecedora de produtos ou servios geradora das restries verticais deve possuir

poder de mercado, ou seja, elevada participao no mercado relevante; e (ii) a conduta

vertical deve eliminar parcela substancial dos canais de distribuio dos produtos e

servios dos concorrentes potenciais no mercado relevante. Isto , parcela substancial

do mercado relevante deve ser afetada pela restrio vertical sob julgamento, de modo

a elevar as barreiras a`entrada para potenciais concorrentes.

3.2 Defesa da Concorrncia e Custo de Transao

A contribuio de Williamson tem profundas implicaes sobre a viso

tradicional da poltica antitruste, sobretudo nas reas de monitoramento das condutas

ligadas as restries verticais e dos controles sobre atos de concentrao de carter

vertical. De acordo com a interpretao da teoria dos custos de transao, a presena

da especificidade de ativos e do oportunismo faz com que a coordenao da interao

entre os agentes por relaes mercantis puramente competitivas apresente

ineficincias. Decorre dessa viso que o estabelecimento de vnculos de reciprocidade,

restries contratuais condutas das partes e as iniciativas de integrao ou quase-

integrao ao longo das cadeias produtivas constituam, muitas vezes, inovaes

30
organizacionais que buscam gerar ganhos de eficincia, e no prticas restritivas

visando criar barreiras entrada e poder de mercado. Seno, vejamos.

3.2.1 Fuses e Aquisies Horizontais

Na rea de fuses e aquisies entre competidores, a principal contribuio de

Williamson encontra- se na explicitao de novas possveis fontes de eficincia por elas

geradas, cujas origens respousam na economia de custos de transao (Williamson,

1988, 1992, 1975). Desta forma, argumenta Williamson, no somente as eventuais

economias de natureza tecnolgica - como, por exemplo, aquelas derivadas da

presena de economias de escala e de escopo - mas tambm as de custo de transao

deveriam ser contrabalanadas com o eventual aumento de poder de mercado

resultante da fuso entre competidores para efeito da anlise de defesa da

concorrncia.

Suponha, por exemplo, duas competidoras que fabricam, ambas, os produtos A e

B. Esses produtos so fabricados, por pare de cada empresa, numa nica planta, com

tecnologias sujeitas a fortes economias de escala. A obteno de economias sociais

atravs da especializao de cada uma das empresas num nico produto depende da

soluo para o correspondente problema de coordenao. Se ambas se

especializassem no mesmo produto, a totalidade dos benefcios sociais no seria

atingida. Uma possvel soluo, caso fosse permitida pela lei, seria a realizao de um

contrato que coordenasse as atividade das duas empresas e criasse um pool de lucros

a ser dividido pelas firmas. Entretanto, os custos ex-ante e ex-post associados a tal

31
contrato poderiam torn- lo uma forma menos eficiente de organizar a transao vis a

vis a opo da fuso entre as firmas. Logo, a fuso pode ser um mecanismo

organizacional promotor de maior adaptao - e, portanto, maior eficincia - entre as

atividades das empresas envolvidas num contexto de racionalidade limitada.

3.2.2 Integrao Vertical

Uma das principais contribuies da teoria dos custos de transaes encontra- se

nas reas de integrao e restries verticais. Williamson (1968, 1975 e 1988) postula

que as integraes verticais, sobretudo aquelas envolvendo, ainda que no

exclusivamente, ativos especficos, so eficientes, posto que constituem formas

organizacionais que economizam em custos de transao. Note- se que o argumento

de Williamson introduz um outro conjunto de fatores gerador de eficincias

econmicas capazes de justificar, do ponto de vista da defesa da concorrncia,

operaes de verticalizao atravs de fuses e aquisies, alm daquelas associadas

aos tradicionais argumentos de raiz tecnolgica (economias de escala e de escopo)

(Viscusi, 1992, cap. 8).

Um exemplo ilustrativo (Williamson, 1985, pp. 92-95). Suponha uma empresa

que deve tomar a deciso de comprar um certo insumo no mercado ou produz- lo

internamente, atravs de uma integrao vertical. Se os ativos envolvidos na

fabricao desse insumo so especficos e sua produo est sujeita a economias de

escala e escopo, dois tipos de custos bsicos norteariam a deciso da firma: (i) aqueles

ligados a economias de natureza tecnolgica, derivados da deciso de integrar; (ii)

32
aqueles cuja origem repousa na existncia de custos de transao associados a

utilizao do mercado. H, portanto, um trade- off entre duas formas organizacionais

distintas. A opo mais eficiente depender do nvel de especificidade dos ativos. O

grfico III abaixo apresenta o problema, bem como sua soluo terica.

Grfico III - Custos Compartivos de Produo e Gesto

Custos

C C+ G

Bo G

ko k k

Fonte: Williamson, 1985, p. 93.

Seja C a diferena entre os custos de produo de uma mesma quantidade do

insumo na opo vertilizao e na opo mercado. Dada a presena de

especificidade de ativos, supoe- se que C seja uma funo decrescente de k, onde k

definido como o grau de especificidade dos ativos envolvidos. Seja G a diferena entre

os custos burocrticos associados a internalizao da produo - definidos como

funo de k, B(k) - e os custos de transao derivados da utilizao do mercado num

contexto de ativos especficos. G uma funo decrescente de k: para baixos nvel de

especificidade dos ativos, a forma organizacional mercado preferida a integrao

vertical, economizando custos de transao. A linha C + G a soma dos dois tipos de

33
difenciais de custos. Nestas condies, ko o grau de especificidade dos ativos para o

qual a firma seria indiferente entre comprar ou integrar verticalmente, na ausncia de

economias de escala e escopo. Com o reconhecimento da presena dessas ltimas, tal

ponto se desloca para k.

A concluso de Williamson no que tange as implicaes da presena de custos de

transaes sobre a anlise antitruste de integraes verticais (1985, p. 99) baseia- se em

dois argumentos: (i) a possibilidade de que as integraes verticais sejam formas

institucionais economizadoras de custos de transaes deve ser levada em

considerao, sobretudo quando essas envolvem ativos especficos, de modo que as

partes envolvidas se encontram em situao de dependncia bilateral; e (ii) o desejo

de aumentar ligeiramente seu poder de mercado no dever levar uma firma a

integrao vertical quando os ativos no foram especficos, posto que, nesse caso,

existiro fortes ineficincias derivadas da ausncia de incentivos e da existncia de

rigidez nas estruturas hierrquicas. Entretanto, as integraes verticais tambm so

capazes de gerar procupaes no mbito da defesa da concorrncia, dada sua

potencial utilizao estratgica como forma de incrementar as barreiras entrada a

serem enfrentadas por potenciais competidores (Williamson, 1987, p. 125).

3.2.3 Fuses e Aquisies Conglomeradas

Na viso de Williamson (1985, cap. 11 e 1975, pp. 158-162), as fuses e aquisies

conglomeradas devem ser vista, ainda que no exclusivamente, pela tica das

inovaes organizacionais associadas a moderna corporao. Nessa abordagem, o

34
conglomerado o resultado do desenvolvimento das chamadas formas- M de

organizar negcios econmicos complexos. Na estrutura em M, a organizao interna

da firma dividida segundo suas reas de negcio, sendo as mesmas controladas por

uma direo geral engarregada da elaborao das estratgias gerais e da alocao de

recursos entre as diversas unidades sob seu controle. Segundo o autor, the term M-

form is reserved for those divisionalized firms in which the general office is engaged

in periodic auditing and decision review and is actively involved in internal resource

allocation process (Williamson, 1985, p. 289).

O conglomerado , portanto, de acordo com Williamson, a extenso dessa lgica

organizacional para o nvel do gerenciamento de atividades inter- firmas, funcionando

como um mercado de capitais que aglutina os recursos dos diversos tipos de negcios

do conglomerado e redistribuindo- os segundo as perspectivas de retorno. Tal forma

de diversificao das atividades da firma gera eficincias no nvel do custo das

transaes, na medida em que: (i) economiza em racionalidade limitada; e (ii) cria

salvaguardas no processo de alocao interna de recursos contra o risco de exerccio

de oportunismo. Essas economias so obtidas a partir da postulado de que existem

falhas no mercado de capitais, provocadas pela limitada capacidade de

processamento de informaes e de controle por parte dos agentes econmicos

externos a firma, fato que restringe suas habilidades em analisar e selecionar as

melhores aplicaes possveis (Williamson, 1975, p. 162).

Do ponto de vista antitruste, a aplicao dessa abordagem, como em outras

reas, implica o reconhecimento de que a conglomerao pode servir a outros

35
propsitos no necessariamente ligados ao objetivo de aumento de poder de mercado

por parte da firma diversificante. Pelo contrrio, a busca de economizar em custos de

transao, atravs da aplicao da lgica da organizao em M para o mbito de um

pool de firmas atuando em diferentes mercados- o conglomerado - deve ser

incorporada, como um argumento pr- competitivo - ao rol de teorias usadas nas

polticas de defesa da concorrncia.

De acordo com Williamson (1987, p. 117, traduo minha), a interpretao

transacional dos conglomerados, que enfatiza as limitaes do mercado de capitais

em monitorar o gerenciamento corporativo, revela que esses podem gerar benefcios

sociais....Em particular, as polticas pblicas frente as aquisies conglomeradas

deveriam se concentrar suas atenes nas: (a) fuses onde a competio potencial

reduzida; e (b) fuses entre grandes firmas que no so acompanhadas de

desinvestimentos em alguns ativos.

3.2.4 Contratos No Padronizados

As aplicaes da teoria dos custos de transao no mbito das restries

verticais sso semelhantes aquelas j discutidas no caso das integraes verticais

(Williamson, 1987, p.125). De acordo com Williamson, duas novos tipos de problemas

devem ser abordados quando se analisa a natureza e os efeitos das diversas restries

verticais: (i) o primeiro est associado ao menor nvel de informao por parte dos

consumidores, mais diretamente afetados no caso do surgimento de contratos no

padronizados, tais como exclusividade nas vendas dos produtos de um certo

36
fabricante por parte de um conjunto de revendedores; (ii) o segundo deriva dos efeitos

ligados a presena de comportamentos do tipo free-rider 15,, onde a busca por maiores

lucros por parte dos distribuidores de um certo produto/servios pode implicar o

surgimento de ineficincias no nvel do sistema de distribuio como um todo.

Klein e Alchian (1978) e Williamson (1985, 1987) mostram, partindo da

experincia antitruste norte- americana, que apenas em determinadas circunstncias

os impactos anticompetitivos apresentados na seo III.1.4 efetivamente se verificam;

na maioria das vezes, as motivaes subjacentes s restries verticais, longe de se

vincularem explorao indevida de poder de mercado, se originam na busca de

ganhos de eficincia atravs da melhor organizao e coordenao das interaes

entre os agentes envolvidos, coibindo iniciativas oportunistas.

Para que seja vlida a interpretao de que as supostas prticas restritivas so,

na verdade, a introduo de modalidades contratuais que proporcionam um melhor

gerenciamento das redes de comercializao e prestao de servios de reparo, certas

condies devem estar presentes, a saber: (i) os consumidores no possuem a

capacidade de coletar e processar as informaes necessrias para avaliar

adequadamente a qualidade dos servios pr e ps- venda que acompanha m os

produtos adquiridos, podendo ser iludidos - ao menos temporariamente - por firmas

ofertantes oportunistas; e (ii) a monitorao, por parte dos fabricantes, da conduta

das empresas responsveis pela venda do produtos e prestao de servios

imperfeita e custosa, de modo que oportunidades para que algumas destas atuem de

15A denominao de free rider se aplica a qualquer agente capaz de, agindo de maneira oportunista,
usufruir de servios ou ativos de outros agentes sem oferecer a compensao adequada por isso.
37
modo prejudicial para o funcionamento de toda a estrutura de distribuio no

podem ser completamente eliminadas.

Um exemplo, ligado as relaes de exclusividade de vendas e reparos de

automveis entre um fabricante e suas revendas autorizadas, ilustra os argumentos.

Nesse caso, o problema enfrentado pelo fabricante que as concessionrias, ao

mesmo tempo em que compartilham um ativo comum, a sua marca e imagem junto

aos consumidores, so tambm concorrentes entre si. Caso esta rivalidade no seja

contida dentro de certos limites, surge a possibilidade de que algumas concessionrias

passem a atuar de maneira oportunista, explorando o ativo comum ao mesmo tempo

em que no contribuem para sua preservao, o que ameaa a integridade da

estrutura de distribuio

Isto ocorre no caso de alguma concessionria, atuando como free-rider, decidir

oferecer preos mais baixos acompanhados de uma deteriorao disfarada das

caractersticas dos reparos realizados, expandindo sua participao do mercado e/ou

sua margem de lucratividade na medida em que o consumidor frequentemente no

possui a capacidade de avaliar imediatamente a qualidade do que est adquirindo,

confiando na reputao da marca para tomar suas decises de consumo.

Esta concessionria, ento, obteria um aumento dos seus lucros ao mesmo

tempo em que provocaria um desgaste da imagem do fabricante e de sua rede de

revendedoras autorizadas, visto que o consumidor, posteriormente insatisfeito com o

servio de pior qualidade, no teria como distinguir este ltimo do padro pretendido

38
pelo fabricante. Em suma, a concessionria oportunista obteria uma elevao da sua

lucratividade s custas de uma reduo, no longo prazo, da demanda para a totalidade

da rede autorizada.

Coibir tais condutas oportunistas , portanto, fundamental para a operao do

sistema de comercializao e prestao de servios de reparo no setor automotivo, de

modo a desestimular as iniciativas de concorrncia desleal por parte de alguma

concessionria que, iludindo o consumidor com a imagem da marca do fabricante,

oferea redues de preos que, na verdade, decorrem de uma deteriorao da

qualidade. Por esta razo, os rgos de regulao antitruste devem entender que

certas prticas verticais podem, ainda que no necessariamente, ser economicamente

eficientes, no apresentando desdobramentos prejudiciais para o bem- estar dos

consumidores.

4 Concluses

A teoria dos custos de transao introduz permite demonstrar que movimentos

de integrao vertical e prticas contratuais que organizam as interaes dos agentes

nos mercados no constituem necessariamente tentativas de limitar a concorrncia.

De acordo com a argumentao exposta, a presena da especificidade de ativos e do

oportunismo faz com que a coordenao da interao entre os agentes por relaes

mercantis puramente competitivas apresente ineficincias. Logo, o estabelecimento

de vnculos de reciprocidade, restries contratuais a condutas das partes e as

iniciativas de integrao ou quase- integrao ao longo das cadeias produtivas

39
constituam, freqentemente, inovaes institucionais que buscam gerar ganhos de

eficincia.

Entretanto, a contribuio de Williamson na rea antitruste, atravs da

aplicao da teoria dos custos de transao, no deve ser interpretada como um

conjunto de argumentos a favor de uma abordagem mais suave da poltica de defesa

da concorrncia. Trata- se de propor uma ampliao do instrumental terico e

analtico empregado pelas polticas de defesa da concorrncia, atravs da

incorporao da teoria dos custos de transao e de seus efeitos sobre a interpretao,

em termos da gerao de eficincias econmicas, antitruste das diversas formas

organizacionais obsevadas no capitalismo contemporneo.

Em outras palavras, no se trata somente de apresentar argumentos pr-

competitivos derivados dos resultados das estratgias empresariais num contexto de

racionalidade limitada e oportunismo, mas tambm de desenvolver, com semelhante

relevncia, as implicaes potencialmente anticompetitivas dessas mesmas

estratgias a partir da teoria dos custos de transao. A abordagem de Williamson,

portanto, implica a complexificao das anlises antitruste, ampliando o universo de

potenciais trade- offs a serem examinados pelas autoridades responsveis pela defesa

da concorrncia no mbito de cada caso em particular.

Evidentemente, as implicaes para a poltica de defesa da concorrncia

derivadas dos trabalhos de Williamson devem ser qualificadas pelas deficincias

associadas prpria teoria dos custos de transao, sobretudo no que tange a sua

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operacionalizao. De acordo com Williamson (1985, pp. 390-91), essas deficincias

derivam- se de trs tipos de problemas: (i) simplicidade, associada ao pouco

refinamento dos modelos, a dificuldade de mensurao dos trade- off e ao elevado

grau de liberdade na especificao das propriedades das transaes; (ii)

instrumentalismo, posto que assume que os agentes comportam- se de modo

estratgico, pressupondo a emergncia de comportamentos oportunistas, sem dar

margem a outras formas de ao, tais como confiana; e (iii) a teoria dos custos de

transao incompleta, sobretudo no que diz respeito as chamadas falhas da

burocracia como fonte de custos vis a vis o mercado. Do ponto de vista antitruste,

portanto, o uso da teoria dos custos de transao deve ser cauteloso, de modo que

suas implicaes constituam um conjunto de considerao adicionais, mas no

determinantes, na anlise dos resultados sociais das estratgias empresariais privadas.

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