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Curso Preparatrio
Certificao Profissional CPA-10

CEBESA
Curso Preparatrio
Certificao Profissional
ANBIMA srie CPA-10
(atualizao NOVEMBRO/2015)

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Certificao Profissional CPA-10

NDICE
MDULO 1 SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL .................................................................................................. 6
1.1 CONCEITO DE SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL ................................................................................................ 8
1.2 RGOS NORMATIVOS E SUPERVISORES.......................................................................................................... 8
1.3 INTERMEDIRIOS FINANCEIROS (SUBSISTEMA OPERATIVO DO SFN) ................................................................. 11
1.4 ATIVIDADE DE REVISO DO MDULO 1 .......................................................................................................... 14
MDULO 2 NOO GERAL DE ECONOMIA E FINANAS ................................................................................ 15
2.1 NOES GERAIS DE ECONOMIA .................................................................................................................... 16
2.2 NOES GERAIS DE FINANAS ...................................................................................................................... 20
2.3 DEMAIS FATORES DE MERCADO.................................................................................................................... 22
2.4 ATIVIDADE DE REVISO DO MDULO 2 .......................................................................................................... 25
MDULO 3 CONDUTA PROFISSIONAL E REGULAMENTAO ....................................................................... 26
3.1 PRINCPIOS TICOS ..................................................................................................................................... 27
3.2 TICA NA VENDA ......................................................................................................................................... 29
3.3 LAVAGEM DE DINHEIRO (LEIS 9613/98 E 12683/12) ....................................................................................... 30
3.4 CDIGOS ANBIMA DE REGULAO E MELHORES PRTICAS .............................................................................. 34
3.5 ATIVIDADE DE REVISO DO MDULO 3 .......................................................................................................... 39
MDULO 4 CONCEITOS E PRINCPIOS DE INVESTIMENTOS .......................................................................... 40
4.1 FATORES DE ANLISE DE INVESTIMENTOS ...................................................................................................... 41
4.2 RENTABILIDADE .......................................................................................................................................... 41
4.3 LIQUIDEZ ................................................................................................................................................... 42
4.4 RISCO ................................................................................................................................................... 42
4.5 DIVERSIFICAO DE INVESTIMENTOS ............................................................................................................. 43
4.6 ATIVIDADE DE REVISO DO MDULO 4 ..................................................................................................... 45
MDULO 5 PRODUTOS DE INVESTIMENTOS .................................................................................................. 46
5.1 DIAGRAMA DA RENDA FIXA .......................................................................................................................... 47
5.2 TTULOS PBLICOS FEDERAIS ....................................................................................................................... 47
5.3 TESOURO DIRETO ....................................................................................................................................... 48
5.4 FGC FUNDO GARANTIDOR DE CRDITOS (IF)............................................................................................... 49
5.5 POUPANA (IF) .......................................................................................................................................... 49
5.6 CDB CERTIFICADO DE DEPSITO BANCRIO (IF).......................................................................................... 50
5.7 LCI LETRAS DE CRDITO IMOBILIRIO (IF) .................................................................................................. 50
5.8 CRI CERTIFICADOS DE RECEBVEIS IMOBILIRIOS.......................................................................................... 51
5.9 DEBNTURES.............................................................................................................................................. 52
5.10 NOTAS PROMISSRIAS (COMMERCIAL PAPERS) ........................................................................................... 53
5.11 TRIBUTAO DA RENDA FIXA................................................................................................................... 53
5.12 RENDA VARIVEL AES ...................................................................................................................... 55
5.13 RENDA VARIVEL TRIBUTAO ............................................................................................................. 58
5.14 CLUBES DE INVESTIMENTO AES ......................................................................................................... 60
5.15 ATIVIDADE DE REVISO DO MDULO 5 ..................................................................................................... 60
MDULO 6 FUNDOS DE INVESTIMENTOS ....................................................................................................... 62
6.1 FUNDOS DE INVESTIMENTOS CONCEITOS, FUNES, REGULAMENTAO E CARACTERSTICAS ............................ 63
6.2 CLASSIFICAO CVM .................................................................................................................................. 75
6.3 DEMAIS FUNDOS DE INVESTIMENTOS............................................................................................................. 78
6.4 PERCENTUAIS DOS FUNDOS ..................................................................................................................... 79
6.5 TRIBUTAO DOS FUNDOS DE INVESTIMENTOS ............................................................................................... 80
6.6 ATIVIDADE DE REVISO DO MDULO 6 ..................................................................................................... 84

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AVISOS IMPORTANTES:
ESTE MATERIAL TEM COMO OBJETIVO ENGLOBAR O CONTEDO EXIGIDO NO EXAME ONLINE
DE CERTIFICAO CPA-10 ANBIMA.

CONFORME ARTIGO 59 DO CDIGO ANBIMA DE REGULAO E MELHORES PRTICAS PARA O


PROGRAMA DE EDUCAO CONTINUADA, ISENTA-SE A INSTITUIO ANBIMA DE QUALQUER

RESPONSABILIDADE, UTILIZAO, ELABORAO, BEM COMO PUBLICAO OU QUALQUER

MEIO DE DIVULGAO DESTE MATERIAL DIDTICO.

SERO APRESENTADOS DE MANEIRA CLARA E OBJETIVA TODOS OS TPICOS PARA A DEVIDA


CERTIFICAO AO ALUNO.

SEGUNDO A ANBIMA, AUTORIZADA PELA CVM, A CERTIFICAO CPA-10 SE FAZ NECESSRIA


AOS PROFISSIONAIS QUE DESEMPENHAM ATIVIDADES DE COMERCIALIZAO E DISTRIBUIO

DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO DIRETAMENTE JUNTO AO PBLICO INVESTIDOR EM

AGNCIAS BANCRIAS.

O OBJETIVO COM QUE VOC, ALUNO, TENHA SUCESSO NA CERTIFICAO, ATRAVS DO

MATERIAL APRESENTADO E EMPENHO PESSOAL, OBTENDO NO MNIMO 70% DE

APROVEITAMENTO PARA ESTAR APTO A ATUAR COM PRODUTOS DE INVESTIMENTO DO

MERCADO FINANCEIRO.

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PROGRAMA DE CERTIFICAO CONTINUADA ANBIMA

A ANBIMA a principal entidade representante das instituies financeiras que


atuam no mercado financeiro brasileiro, certificando profissionais para atuao com
produtos financeiros junto ao pblico investidor em geral.

Em conformidade com a Resoluo 3.158 e 3.309 do Conselho Monetrio Nacional


houve, por meio de autorizao da CVM e por iniciativa da ANBIMA (unio da ANDIMA e
da antiga ANBID) em conjunto com a FEBRABAN (Federao Brasileira de Bancos),
estabelecimento de exame de certificao (objeto deste curso preparatrio) destinado a
elevar significativamente a qualidade no conhecimento e propagao do mercado
financeiro e seus produtos de investimento.

CONTEDO PROGRAMTICO

Neste curso sero abordados os mdulos abaixo relacionados (percentual de


composio aproximado do contedo no Exame de Certificao CPA 10):

1 Mdulo: Sistema Financeiro Nacional (at 10% das questes);


2 Mdulo: Noo Geral de Economia e Finanas (at 15% das questes);
3 Mdulo: Conduta Profissional e Regulamentao (at 15% das questes);
4 Mdulo: Conceitos e Princpios de Investimentos (at 20% das questes);
5 Mdulo: Produtos de Investimentos (at 25% das questes);
6 Mdulo: Fundos de Investimentos (at 40% das questes).

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Mdulo 1 Sistema
Financeiro Nacional

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1.1 Conceito de Sistema Financeiro Nacional


A estrutura do Sistema Financeiro Nacional possui como principais objetivos
viabilizar, intermediar, regular e coordenar a relao geral nos mercados financeiros entre
os Agentes Poupadores (Superavitrios em Recursos) e os Agentes Tomadores
(Deficitrios em Recursos). Composto por um conjunto de instituies pblicas e privadas,
o SFN se divide em dois grupos: Normativo e Operativo.

1.2 rgos Normativos e Supervisores

1.2.1 CMN Conselho Monetrio Nacional


O Conselho Monetrio Nacional o rgo superior do Sistema Financeiro Nacional.
Cria NORMAS e REGULA o funcionamento dos intermediadores no sistema econmico do
Brasil.
As principais funes do CMN so:
Normatizar a constituio e regulamento das instituies financeiras;
Determinar a poltica cambial em geral;
Zelar pela liquidez das instituies financeiras;
Estabelecer as medidas e polticas necessrias para o equilbrio econmico
(Redesconto e Compulsrio);
Definir a meta anual da inflao (IPCA/IBGE a referncia).
Dica + > termos usados na certificao: Determinar, Disciplinar, Limitar, Definir,
Estabelecer e Regular. CMN um rgo NORMATIVO.
OBS: os verbos AUTORIZAR e REGULAMENTAR tambm podem ser utilizados para funes
do Banco Central do Brasil.

1.2.2 BACEN Banco Central do Brasil


O Banco Central autarquia federal de superviso do SFN comandada pelo
Ministrio da Fazenda. Sua principal funo de executar as disposies da legislao em

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curso e do CMN. Por ser o rgo fundamental de superviso e execuo do sistema


financeiro, lhe cabem as seguintes atividades:
Controlar o Crdito!
Executar as normas definidas pelo Conselho Monetrio Nacional;
Executar as polticas econmicas (cambial e monetria);
Emitir papel moeda (R$ - reais);
Comprar e Vender Ttulos Pblicos Federais (Open Market);
Fiscalizar as Instituies Financeiras;
Executar operaes de Redesconto (emprstimo s Instituies
Financeiras);
Regular e controlar cmbio
Recolher Compulsrio nas Instituies Financeiras;
Dica + > guarde os seguintes termos: regular, administrar, emitir, receber, autorizar,
fiscalizar, controlar e exercer. BACEN rgo responsvel por buscar o cumprimento todas
as determinaes do CMN.

1.2.3 CVM Comisso de Valores Mobilirios


A CVM, assim como o BACEN, uma autarquia subordinada ao Ministrio da
Fazenda. Executa as diretrizes definidas para o mercado de valores mobilirios. Neste
mercado, so negociados diversos Valores Mobilirios de RENDA FIXA (possuem prazo de
resgate e vencimento) ou Valores Mobilirios de RENDA VARIVEL (Ouro, dlar, Aes e
Commodities). A CVM busca:
Medidas de incentivo aos investimentos junto ao mercado de valores
mobilirios;
Regular e coordenar o funcionamento das bolsas de valores;
Garantir a legalidade e procedimentos transparentes na negociao dos
ttulos e valores mobilirios;
Fiscalizao de emisso de ttulos, ofertas de distribuio, registro, e demais
atividades de negociao utilizadas nas Bolsas pelas firmas de capital aberto
(S/As) e Corretoras e Distribuidoras de Valores Mobilirios;

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1.2.4 Organograma Normativo - Sistema Financeiro Nacional:


CMN
Min. Planej / Min. Fazenda / Pres. Bacen

BACEN CVM
(Executa Fiscaliza (Fiscaliza Regula) S/As,
Regula Cumpre) normas Bolsas, Agentes Financeiros
definidas para as (Corretoras). Protege
Instituies Financeiras. Investidores.
Ampara Clientes

1.2.5 Anbima Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro


e de Capitais (Autorregulao)
rgo de classe Unio das IFs AUTORREGULAO
Representa os interesses das instituies participantes (SIGNATRIAS).
Autorregula suas atividades com normas mais rigorosas e detalhadas que as
determinadas pela CVM.
Promove a busca pela educao e informao de investidores e profissionais de
mercado.
Estabelece cdigos prprios de regulao.
a) Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para Fundos de Investimento:
Determina fundamentos e princpios para a indstria de fundos.
b) Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para os Servios Qualificados ao Mercado
de Capitais:
Promove a credibilidade a assertivo funcionamento das atividades de custdia, controladoria
e contabilidade dos valores mobilirios
c) Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para o Programa de Certificao
Continuada:
Normas especificas que devem sem observadas na capacitao dos profissionais das
instituies vinculadas.
d) Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para Ofertas Pblicas de Distribuio e
Aquisio de Valores Mobilirios:

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Define regras no sentido de orientar os investidores em ofertas pblicas com apresentao de


regulamento, prospectos, divulgao, prazos entre outros.
e) Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para Private Banking no Mercado
Domstico:
Cdigo que orienta e padroniza os profissionais atuantes neste mercado dentro do pas.

1.3 Intermedirios Financeiros (Subsistema Operativo do SFN)


Possibilitam a transferncia de recursos dos Agentes Superavitrios (Poupadores)
aos Agentes Deficitrios (Captadores) da economia. Realizam essa intermediao por meio
de operaes ativas (ex: emprstimos, financiamentos, CDC) ou operaes passivas
(poupana, CDB, aplicaes).

1.3.1 Bancos Mltiplos


Instituio Financeira que possui mais de um CNPJ com diferentes CARTEIRAS
(atividades de intermediao).
So carteiras: Comercial, Investimento, Crdito Imobilirio, Crdito, Financiamento
e Investimento, Desenvolvimento e Leasing. Podem divulgar balano consolidado.
REQUISITO PARA SER MLTIPLO (mnimo 2 CARTEIRAS):
COMERCIAL + OUTRA (s) CARTEIRA (s)
INVESTIMENTO + OUTRA (s) CARTEIRA (s)

1.3.2 Bancos Comerciais


Realizam a intermediao financeira captando recursos financeiros numa ponta, e
em outra, lanam emprstimos de CURTO A MDIO PRAZOS destinados a pessoas fsicas
e jurdicas (comerciais, de servios e da indstria).
Apresentam contas correntes com depsito vista.
Geram moeda escritural ($ de forma eletrnica que pode ser transferido entre
contas).
Banco de Curto Prazo com maior liquidez e disponibilidade de recursos.

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1.3.3 Bancos de Investimento


Underwriting: intermedirio principal (agente underwriter) de ofertas pblicas de
aes.
Podem ter somente contas correntes com DEPSITO A PRAZO sem remunerao.
NO POSSUEM CONTAS CORRENTES C/ CHEQUES.
IFs que ofertam crdito de MDIO A LONGO PRAZO (mnimo de 1 ano) em
financiamentos e capital de giro.

1.3.4 Bolsa de Valores: BM&F Bovespa


IF na forma de S/A Aberta. Resultante da fuso da antiga BM&F com a Bolsa de
Valores de So Paulo. Ambiente de Negociao de valores mobilirios e outros
investimentos.
Fiscalizada pela CVM.
Atua em mercado a vista e mercado futuro.
MEGABOLSA sistema eletrnico de compra e venda de aes, acatando ordens
eletrnicas de diversos homebrokers, via internet, diariamente por sistema de
PREGO.

1.3.5 Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios


Fiscalizadas pela CVM, operam no mercado acionrio de bolsas de valores e
mercadorias. Atendem os investidores via homebroker (*internet banking da corretora*).
Emitem ordens de prpria titularidade (CVM permite as prprias corretoras
a compra e venda para melhorar a liquidez do mercado de capitais);
Compra, venda e distribuio de aes, ttulos e valores mobilirios, e
derivativos diversos (contratos, mini-ndices, opes).
Atuar em operaes de cmbio;
Gerir fundos de investimento.
Importante! As ordens enviadas pelo homebroker so mantidas no MEGABOLSA com o nome
da prpria corretora, para evitar quebra de sigilo. No h como adquirir aes sem esta
instituio financeira como intermediria da operao.

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1.3.6 Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios


IFs que facilitam a liquidez dos mercados. Intermediao de valores mobilirios.
Fiscalizadas pela CVM, e tambm operam no recinto das bolsas de valores. Por deciso do
BACEN e da CVM as distribuidoras j podem atuar nos mercados organizados das Bolsas.
Participam de ofertas pblicas de aes;
Operam nos mercados financeiro e de capitais por conta e ordem de
terceiros;
Fazem intermdio de operaes de cmbio.

1.3.7 Clearing Houses Sistemas de Registro, Liquidao e Custdia.


Asseguram as liquidaes das transaes dos valores mobilirios. Reduzem o risco
de liquidao. Cmaras de liquidao cobradas no programa de certificao Anbima:
SELIC: Ttulos Pblicos Federais (LFT, LTN e NTNs)
CETIP: Ttulos Privados (CDBs, Debntures, LCI, COTAS FI, SWAP)
Cmara de Aes (antiga CBLC): Aes e Derivativos (COTAS FIA, Opes,
Futuro e Termo)

1.3.8 Sistema de Pagamentos Brasileiro SPB


Conjunto dos procedimentos e regras estabelecidas com finalidade de transferir
recursos e liquidar operaes financeiras realizadas na forma eletrnica diariamente entre
os agentes econmicos. Reduziu de forma significativa o Risco Sistmico, pois criou a
liquidao as operaes de transferncia em tempo real (TED em D+0). Eliminou a
necessidade de interveno do BACEN em fatos extraordinrios.

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1.4 Atividade de Reviso do Mdulo 1

Questo V F
A O CMN (Conselho Monetrio Nacional) um rgo subordinado ao BACEN.
A Comisso de Valores Mobilirios um rgo normativo do Sistema Financeiro Nacional e de
B
sua responsabilidade fiscalizar os fundos de investimentos.
Atuao em Underwriting (aberturas de capital) e administrao de fundos de investimentos so
C
funes de Bancos com carteira de Investimento, os quais no podem receber depsitos vista.
Uma instituio financeira que possui as carteiras de Investimento e Leasing poder ser
D
denominada de Banco Mltiplo.
E O instrumento Swap, por se tratar de um derivativo, custodiado na Cmara de Aes.
Os Ttulos Pblicos Federais, utilizados para financiar o dficit pblico, so custodiados na
F
clearing Selic.
Anbima o principal rgo representante das instituies financeiras no mercado financeiro
G
brasileiro e no possui cdigo prprio de regulao.
A CETIP a cmara que registra, liquida e efetua custodia de Ttulos Privados. Estes so
H
instrumentos utilizados para captao de recursos pelos agentes deficitrios da economia.
Corretoras de Valores fazem a intermediao na compra e venda de Aes e outros produtos de
I
renda varivel. Aes so custodiadas na CBLC.
Na BM&F Bovespa (Bolsa de Valores) realizada a compra e venda de aes e demais ativos
J financeiros do mercado de capitais brasileiro. tambm de sua responsabilidade a fiscalizao
as companhias de capital aberto (S/As).
A TED foi operao criada a partir do Sistema de Pagamentos Brasileiro, a qual serve para
K diminuir o risco sistmico de no liquidao de operaes financeiras e necessidade de
interveno do BACEN.
Os Bancos Comerciais podem fazer CDC (crdito direto ao consumidor). Devem recolher
L
compulsrio ao BACEN, conforme legislao vigente.
As DTVM (Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios) fazem comercializao de fundos de
M
investimentos. So fiscalizadas pela CVM.

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Mdulo 2 Noo Geral de


Economia e Finanas

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2.1 Noes Gerais de Economia


2.1.1 PIB (Produto Interno Bruto)
Representa a soma de todos os bens e servios produzidos em um pas em
determinado perodo. O PIB Anual Brasileiro leva em considerao somente bens e servios
finais (agregados). Por exemplo, quando somamos no PIB um leite longa vida, a etapa de
ordenha animal (intermedirio e custos) j est embutida no preo final.
INDEPENDE DA NACIONALIDADE DOS AGENTES Ex. Produo da Bosch e
Volkswagen no Brasil somada no PIB!!

PIB = CIGEI
Consumo: totalidade dos bens e servios adquiridos no consumo das famlias, entre bens
durveis, bens no-durveis e servios.
Investimento: totalidade adquirida pelas empresas de bens de capital e de ativos
financeiros que geram recursos.
Gastos Governamentais: despesas do Estado (consumo pblico).
(X) Exportaes: total dos produtos e servios nacionais consumidos por outros pases
(M) Importaes: total dos produtos e servios estrangeiros consumidos no pas.

2.1.2 Taxa de Cmbio


No Brasil se denomina PTAX (Reais/Dlar). Divulgada pelo BACEN e calculada pela
mdia das negociaes praticadas durante o dia, com liquidao das operaes em at dois
dias teis. As operaes de cmbio devem manter registros atualizados no SISBACEN pelas
instituies financeiras.
***POLTICA ATUAL CMBIO FLUTUANTE LIVRE ou FLUTUAO SUJA ***

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2.1.3 BENCHMARKS: NDICES & TAXAS


Indicadores Econmicos, parmetros de referncia, que servem para analisar o
desempenho de um investimento (se est cumprindo ou no o seu objetivo).
- Taxa DI e Taxa SELIC (ex. Fundo Referenciado);
- Taxa de Cmbio PTAX (ex. Fundo Cambial);
- ndices de inflao - IGP-M, IPCA (ex. Notas do Tesouro Nacional);

2.1.4 IGP-M (ndice Geral de Preos de Mercado)


ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna, da FGV (Fundao Getlio Vargas),
Inflao do Aluguel
Composto pelos ndices:
60% do ndice de Preos por Atacado (IPA) ndice que mais afeta.
30% ndice de Preos ao Consumidor (IPC)
10% ndice Nacional de Custo de Construo (INCC)

2.1.5 IPCA (ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo)


ndice oficial da inflao no Brasil. Calculado de forma SETORIAL pelo IBGE (Instituto
Brasileiro de Geografia e Estatstica). A colheita dos dados para o clculo se desenvolve em
nove capitais. o ndice estabelecido como parmetro para meta de inflao definida pelo
CMN desde 1999.

2.1.6 COPOM Comit de Poltica Monetria


Executa as diretrizes da Poltica Monetria.
Define a taxa de juros bsica (TAXA SELIC META) da economia.
A cada 45 dias tm reunio (8 vezes ao ano).
Cumpre a meta da inflao do CMN.

2.1.7 Taxa SELIC Meta


Taxa Selic Meta regula todas as outras taxas do Brasil. Expressas de forma anual
(252 dias teis).

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Regime de Metas da Economia:


1 CMN IPCA (anual)
2 COPOM - Taxa Selic Meta (45 dias)

Poltica Econmica Resumida:

CMN define a Meta da Inflao (IPCA).

COPOM define a Taxa Selic Meta


IPCA a referncia utilizada (Inflao Oficial).

2.1.8 Taxa SELIC Over (diria)


Formada no financiamento interbancrio para operaes compromissadas de um
dia, ou overnight, com garantia de TTULOS PBLICOS FEDERAIS, listados e negociados no
SELIC (COISA DO GOVERNO>TPF). Expressa de forma anual em dias teis: 252 dias.

2.1.9 Taxa DI CETIP - CDI


Taxa Mdia Mensal das transaes envolvendo o CDI.
Custo do dinheiro negociado entre os bancos (MERCADO INTERFINANCEIRO).
Expressa de forma anual em dias teis 252 dias.
CDI Ttulo Privado e sua variao calculada pela CETIP S/A.
Benchmark para analisar a rentabilidade de fundos, como os DI, por exemplo.
CDI so os ttulos privados de emisso das instituies financeiras, que lastreiam
as operaes do mercado interbancrio, ou interfinanceiro (prazo de 1 dia).

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2.1.10 CDI X SELIC: Operaes Dirias Interbancrias

CMARA CETIP

Certificado de Depsito
Deficitrio Interbancrio Superavitrio
Taxa DI

$$$$$$$$$$$$$

CMARA SELIC

Letra do Tesouro
Deficitrio Nacional Superavitrio
Selic Over

$$$$$$$$$$$$$

2.1.11 TAXAS REFERENCIAL e BSICA FINANCEIRA TR e TBF


CALCULADAS pelo BACEN
TR Taxa com redutor sobre a TBF.
ndice da Poupana, FGTS, Capitalizao.
TBF (taxa bsica financeira mdia da taxa CDBs de 30 IFs maiores e selecionadas
pelo BACEN).

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2.2 Noes Gerais de Finanas


2.2.1 Taxa de Juros Nominal e Taxa de Juros Real
Nominal ou Aparente: considera a totalidade de uma aplicao na diferena entre
o capital inicial e o final. Podemos analisar como exemplo, que um valor investido em certo
fundo de investimento durante 2014, obteve +10% de variao. A Poupana em 2014 teve
uma variao de +6,44%. Estas taxas dadas so NOMINAIS.
Real: Leva em considerao a Inflao. (Taxa Nominal descontando Inflao = Taxa
Real). Ex: O fechamento acumulado do IPCA no ano de 2014 +6,41%.
Segundo a frmula de clculo:

TAXA REAL da Poupana:


Taxa Real=[(1+0,0644/1+0,0641)-1]x100
Taxa Real = 0,028%

TAXA REAL do Fundo de Investimento:


Taxa Real=[(1+0,1000/1+0,0641)-1]x100
Taxa Real = 3,37%

1. Um investimento poder obter a Taxa Nominal igual Taxa Real, se a


inflao do perodo for de 0%.
2. Um investimento poder auferir uma Taxa Real acima da Taxa Nominal,
caso a inflao do perodo seja menor que 0% (deflao)
3. Um investimento poder apresentar uma Taxa Real Negativa, caso a
inflao do perodo seja superior Taxa Nominal.

2.2.2 Regimes de Capitalizao (Simples e Composto)


Capitalizao Simples: os juros resultantes no final de cada perodo tm sempre
como base de clculo o capital inicial (valor presente) de maneira linear.
Juros (Pvin): J = PV x i x n
Montante (Capital PV mais Juros): FV = PV (1 + in)

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Capitalizao Composta: os juros obtidos ao final de cada perodo n de


capitalizao se adicionam ao Capital Inicial e passam a render juros no perodo seguinte.
FV: Montante Futuro
PV: Capital Inicial
i: taxa de juros
n: perodo de capitalizao

2.2.3 Taxas de Juros (Proporcional e Equivalente)


Taxa proporcional: utilizada em capitalizao simples.
1% ao ms proporcional a 12% ao ano
15% ao semestre proporcional a 2,5% ao ms
Basta multiplicar ou dividir a taxa de juros proporcionalmente nos perodos

Taxa de juros equivalentes: utilizada em capitalizao composta. ieq = [(1 + iFORNECIDA)n 1]


1% ao ms equivalente a 12,68% ano
15% ao semestre equivalente a 2,35% ao ms

Ao calcular um prazo maior que o tempo da taxa fornecida do investimento


(Capitalizando os Juros) o regime de Juro Composto fornece como resultado uma taxa
superior (maior montante) ao regime de Juros Simples. A Taxa Equivalente maior que a
Proporcional.

Ao ser calculado um prazo menor que o tempo da taxa fornecida do


investimento (Descapitalizando os Juros) o regime de Juro Composto gera uma taxa menor
(menor montante) que o regime de Juros Simples. Neste caso, a taxa Equivalente menor
que a Proporcional.

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2.3 Demais Fatores de Mercado

2.3.1 Volatilidade
Medida de risco da variao de preos nos ativos financeiros. Os ativos que variam
mais (maior volatilidade) iro apresentar maior risco de mercado.
**Volatilidade uma medida de risco de um investimento**
***A relao entre Volatilidade, Risco e Rentabilidade Esperada direta nos
investimentos***

2.3.2 Mercado Primrio e Mercado Secundrio


Mercado primrio o conceito dado para aquele onde os ttulos esto gerando
captao de recursos, sendo negociados pela primeira vez, entre emissor (deficitrio) e
investidor (superavitrio). No mercado secundrio estes ttulos so negociados entre dois
investidores diferentes, gerando liquidez ao vendedor do ttulo, porm no alterando as
condies para o emissor (sem nova captao de recursos). O mercado secundrio tem a
funo de fornecer liquidez aos investidores que compram e vendem ttulos de diferentes
emissores, diariamente.

2.3.3 Marcao a Mercado


Precificao diria de ttulos e posies prefixadas que compem as carteiras de
investimento dos Fundos.
A variao da taxa de juros do mercado atua de forma inversamente proporcional
ao preo de um ttulo pr-fixado.
Muitas vezes nos confundimos, achando que os ttulos pr-fixados no possuem
variaes de preos devido a sua nomenclatura. Na verdade estes ttulos denominados
prefixados possuem:
a) Data de Vencimento determinada
b) Valor do Resgate ao vencimento (Valor de Face).

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Variao dos Juros - Cenrio de Queda dos Juros:


Suponha que voc aplicou em um ttulo que lhe pagar 10% em um prazo de um ano:
Aplicao inicial - R$1.000,00
Resgate ano seguinte R$ 1.100,00. (Ttulo Pr-Fixado)
Decidiu vender com antecipao. A taxa de juros atual CAIU para 8% a.a.
O que ocorreu com o preo do ttulo?
Analisando o ttulo pr-fixado (LTN):

Face
R$ 1.100,00

Emisso Vencimento 12 meses


R$ 1.000,00

R: foi negociado no mercado secundrio por um preo SUPERIOR ao adquirido


(gio), por que a taxa do vencimento (10%) remunera MAIS que a taxa do momento (8%),
exigida pelo novo investidor. Esta diferena de 2% agregada ao valor do ttulo e o
investidor anterior sai ganhando com a queda dos juros.

Variao dos Juros - Cenrio de Elevao dos Juros:


Suponha agora que voc aplicou neste mesmo ttulo que lhe pagar 10% em um prazo de
um ano:
Aplicao inicial - R$1.000,00
Resgate ano seguinte R$ 1.100,00.
Decidiu vender com antecipao. A taxa de juros atual SUBIU para 12% a.a.
O que ocorreu com o preo do ttulo?

Face
R$ 1.100,00

Emisso Vencimento 12 meses


R$ 1.000,00

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R: foi negociado no mercado secundrio por um preo INFERIOR ao adquirido (DESGIO),


por que a taxa do vencimento (10%) remunera MENOS que a taxa do momento (12%) exigida
pelo novo investidor. Esta diferena de 2% descontada do valor do ttulo e o investidor
anterior sai perdendo na alta de juros.

2.3.4 Prazo Mdio Ponderado x Riscos


O prazo mdio de um ttulo ou de uma carteira tambm influencia na hora de
precificar o valor. Quanto maior o prazo de um ttulo, mais vulnervel este frente
oscilao dos juros do mercado. Quanto maior o prazo de um ttulo, maior ser o impacto
em sua precificao.

Lembre-se: Quanto maior o prazo de um ttulo ou carteira de investimento, maior


ser a oscilao, a volatilidade e o risco de mercado.

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2.4 Atividade de Reviso do Mdulo 2

Questo V F
A A taxa bruta deve ser descontada da taxa real, no sentido de encontrar-se a taxa nominal
No regime de capitalizao composto, quando calculamos um prazo menor taxa fornecida,
B
obteremos referentemente uma taxa equivalente.
PIB o total de bens e servios produzidos em um determinado Pas. Inclui todos os bens
C
importados naquele local.
O IGP-M tem em sua composio o clculo de 3 diferentes ndices: ndice de Preos por Atacado,
D ndice de Preos ao Consumidor e ndice Nacional da Construo Civil, sendo o que possui maior
peso o primeiro ndice citado (IPA).
E O Conselho Monetrio Nacional define a meta da SELIC para cumprir o objetivo da inflao, nas
reunies do COPOM. IGPM a referncia.
F IPCA (Inflao do Aluguel) composta por 80% do IPC.
Na definio da TAXA SELIC META, o COPOM busca cumprir a meta da inflao estipulada pelo
G
CMN. O ndice oficial utilizado o IPCA.
Taxa DI calculada pelas operaes interbancrias de 1 dia com lastro em ttulos privados
H
custodiados na CETIP.
I Quando a taxa de cmbio cai (real valoriza) so beneficiadas na economia as exportaes.
Volatilidade determinada pela variao do preo de um valor mobilirio. Diretamente
J
proporcional ao seu risco de mercado.
Marcao a Mercado significa precificar os ttulos de uma carteira no seu valor presente de
K
mercado. No impede a transferncia de riqueza entre os cotistas participantes
L Um ttulo de taxa pr-fixada tem melhor performance em cenrios de queda de juros
M Quanto maior o prazo de uma carteira, maior o seu risco de mercado.

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Mdulo 3 Conduta
Profissional e
Regulamentao

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3.1 Princpios ticos


3.1.1 Integridade
Demonstrar confiana na conduta diria. Os profissionais certificados pela Anbima devem
apresentar absoluta confiana, com atitudes sinceras que no devem estar dependentes a
trocas em ganhos ou vantagens pessoais.
***QUEBRA DA INTEGRIDADE: UTILIZAR DE PROPAGANDAS FALSAS E ENGANOSAS SOBRE
OS PRODUTOS DE INVESTIMENTOS A FIM DE BATER SUAS METAS****.

3.1.2 Objetividade
Imparcialidade. Foco na prestao de servios profissionais aos clientes e na sua
necessidade. Honestidade Intelectual na oferta e recomendaes de carteiras e produtos
de investimentos necessria tal caracterstica.
O PROFISSIONAL NO DEVE: OFERTAR PRODUTOS QUE NO ATENDAM A VONTADE DO
CLIENTE.

3.1.3 Competncia
Conhecimento, Qualificao e Habilidades. Conhecimento aplicado diariamente na
prestao de servios. Assertividade nas recomendaes em investimentos.
O PROFISSIONAL NO DEVE:
OFERTAR PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO ASSIMILADOS;
OMITIR TARIFAS, RISCOS ASSOCIADOS E DEMAIS ASPECTOS DOS INVESTIMENTOS.

3.1.4 Confidencialidade
No se deve expor nenhuma informao do cliente sem o seu consentimento (salvo
sob determinao judicial). Este principio vai ao encontro da Lei Complementar n105/01
que trata do Sigilo Bancrio.
O PROFISSIONAL NO DEVE:
FORNECER INFORMAES A TERCEIROS A RESPEITO DOS INVESTIMENTOS DE
CLIENTES;

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INDICAR OU PASSAR TELEFONE E CONTATOS DE CLIENTES SEM PRVIO


CONSENTIMENTO.

3.1.5 Profissionalismo Conduta Profissional


Compromisso de colaborar com outros profissionais para melhorar a classe dos
servios e manter a representao notria da ocupao. Comportamento digno e corts
com profissionais colegas.
O PROFISSIONAL NO DEVE:
JULGAR OU POR EM CHEQUE A QUALIDADE DE PROFISSIONAIS LOTADOS EM
INSTITUIES CONCORRENTES;
DESMORALIZAR A CLASSE PROFISSIONAL.

3.1.6 Probidade
Incorpora integridade. Atuar com retido e responsabilidade conforme a legislao.
Veta a prtica de atos desonestos ou a aceitao de conflitos de interesse entre Credores
e Investidores.
O PROFISSIONAL NO DEVE:
TOLERAR CONFLITOS DE INTERESSES

3.1.7 Diligncia
Diligncia significa cuidado e gerenciamento. Manter o controle. Gerenciar com zelo as
contas dos clientes. Regime de melhores esforos em fundos de investimentos.
O PROFISSIONAL NO DEVE:
ATUAR COM DESCASO OU DISPLICNCIA NAS CONTAS DOS CLIENTES E NO DIA A DIA
DO MERCADO FINANCEIRO.

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3.2 tica na venda


No dia-a-dia do profissional, ofertar produtos financeiros com tica mais que
cumprir as metas de vendas atribuidas, o profissional que atua com tica busca criar um
relacionamento de longo prazo sustentvel com o cliente.

3.2.1 Venda Casada


A prtica da Venda Casada impedida pelo Cdigo de Defesa do Consumidor sendo
considerada prtica abusiva, onde especifica vedado ao fornecedor de produtos ou
servios condicionar o fornecimento de um produto ou servio ao fornecimento de outro
produto ou servio. Prtica em subordinar a venda de um servio a outro o qual o cliente
no necessita. A resoluo 2878 do CMN determina s instituies financeiras que:
vedada a contratao de quaisquer operaes condicionadas ou vinculadas realizao de
outras operaes ou aquisio de bens ou servios.

3.2.2 Restries do Investidor


Caractersticas como idade, horizonte de tempo, conhecimento do produto e
tolerncia ao risco frente s alternativas de investimento disponveis devem ser levantadas
pelo Agente Certificado antes de quaisquer contrataes. Buscando exercer a tica nos
negcios, o profissional deve observar estas restries no exerccio da profisso (Suitability
adequao de investimentos). Para auxili-lo neste processo dever ser traado o perfil
do investidor, de acordo com coleta de informaes para verificarmos tais restries.

3.2.3 Anlise de Perfil do Investidor


Processo de diagnstico dos investidores. Realizado atravs de questionrio, traz
informaes suficientes para estabelecer o Perfil de Investidor Princpio do Suitability
(adequao devida dos investimentos).
**Obrigatrio API para produtos e investimentos conforme regulamentao em
vigor (Inst. CVM 563) exceto em caso de novos investidores ingressantes em Fundo RF
Simples ainda sem aplicaes no mercado de capitais**.

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Perfis Diagnosticados:
Conservador: investidor que procura garantia e segurana acima de tudo em
seus investimentos. Perfil voltado para aplicaes em renda fixa e baixa volatilidade.
Moderado: investidor que pretende obter maiores ganhos e suporta risco
calculado para superar a inflao e obter retornos em taxas reais. Este perfil indica adquirir
fundos de renda fixa, multimercados, podendo destinar pequena parte em fundos de
aes.
Agressivo: investidor que busca maximizar ganhos no mdio e longo prazo,
apesar de um risco mais acentuado que esteja correndo. Este perfil indica que se pode
destinar um maior percentual da carteira em fundos multimercados e fundos de aes.
IMPORTANTE!
Validade do API: 24 meses (necessrio novo questionrio quando ocorrer nova
aplicao seguinte a esse prazo.)
***Caso o cliente se recuse ao preenchimento do API, dever declarar por escrito ou
eletronicamente que optou por no responder o questionrio.***
***Caso no se estabelea enquadramento entre o perfil e a aplicao desejada, o
profissional certificado deve alertar os riscos de forma expressa por escrito ao cliente.***
*** OBRIGATRIO API PARA TODAS AS PESSOAS FSICAS, INCLUSIVE QUANDO SE
ENQUADRAREM COMO INVESTIDORES QUALIFICADOS OU PROFISSIONAIS. ***

3.3 Lavagem de Dinheiro (Leis 9613/98 e 12683/12)


3.3.1 Dos crimes precedentes
(Lei 9613/98) - antiga
Trfico de drogas
Terrorismo e seu financiamento
Contrabando e trfico de armas
Corrupo
Seqestro
Crime contra o sistema financeiro
Praticado por organizao criminosa (quadrilha)

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(Lei 12683/12) - nova


Art. 1 Ocultar ou dissimular a natureza, origem, localizao, disposio,
movimentao ou propriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta ou
indiretamente, de INFRAO PENAL.

***Prestem ateno. Dentre os crimes acima (lei 9613), furto ou assalto (apenas 1
delinqente) no estava qualificado como crime precedente. Se a prova estiver atualizada,
a nova lei que rege a lavagem a 12.683/12 deste ano, onde qualquer crime que gere infrao
penal poder ser considerado como precedente de lavagem de dinheiro.

3.3.2 Pena (leis 9613/98 e 12683/12)


Pena de 3 a 10 anos E multa. (***cuidado, na prova colocam OU, e se marcar como
correta voc poder perder a questo).
Obs: Nova lei (A pena ser aumentada de um a dois teros, se os crimes definidos
nesta Lei forem cometidos de forma reiterada ou por intermdio de ORGANIZAO
CRIMINOSA.)

3.3.3 Princpio da Boa F e Transparncia no inqurito de Lavagem


5o A pena poder ser reduzida de um a dois teros e ser cumprida em regime
aberto ou semiaberto, facultando-se ao juiz deixar de aplic-la ou substitu-la, a qualquer
tempo, por pena restritiva de direitos, se o AUTOR, COAUTOR OU PARTCIPE
(funcionrios das instituies financeiras e agentes certificados pela Anbima) colaborar
espontaneamente com as autoridades, prestando esclarecimentos que conduzam
apurao das infraes penais, identificao dos autores, coautores e partcipes, ou
localizao dos bens, direitos ou valores objeto do crime.

3.3.4 Sonegao Fiscal


Conforme a lei 9613/98, NO se caracteriza como crime precedente. Cuidado!!

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3.3.5 Responsabilidade pelo processo de Lavagem


Todos os envolvidos. Os agentes certificados e as instituies financeiras tambm.
Cuidado com algumas questes sem nus para as IFs. Isto falso.

3.3.6 Fases (Ciclo da Lavagem)


1. Colocao inserir dinheiro do crime / infrao penal no sistema financeiro,
compra de bens negociveis (apartamentos, jias, ouro, VALORES
MOBILIRIOS, abertura de conta com depsito de valores oriundos dinheiro
sujo)
2. Ocultao efetuar movimentaes para numerosas contas que em sua soma
total gerem significativas quantias. A ocultao serve para distorcer o
rastreamento. Diversos valores transacionados abaixo do limite estabelecido
(atualmente R$ 10.000,00) que em sua habitualidade e soma total configurem
uma burla deste mesmo limite.
3. Integrao a ltima fase onde se consegue esquentar o dinheiro, pois aps
a ocultao estes valores que retornam podem ser utilizados para declarao de
IR parecendo dinheiro limpo.

3.3.7 Indcios
Movimentao de recursos incompatvel com o patrimnio/atividade do cliente;
Resistncia em facilitar informaes;
Numerosos depsitos em pequeno valor a um mesmo cliente, de diversos locais
aleatrios;
Cmbio sem causa plausvel;
Aberturas de contas em praas de fronteiras;
Valores transferidos com frequncia, tentando burlar o total transacionado.

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3.3.8 Preveno e controle Anti-Lavagem


Princpio KYC Conhea seu Cliente (Distribuidores de Investimentos e Agentes
Certificados):
Cada instituio responsvel dentro de um sistema prprio de controle anti-
lavagem. Operaes suspeitas acima do limite estabelecido devero ser reportadas ao
SISCOAF (rgos competente: COAF).
O Cadastro dos clientes sempre dever estar atualizado. Este mesmo cadastro e as
transaes dos clientes devero estar armazenadas at 5 ANOS aps o
encerramento da conta e/ou ltima movimentao ocorrida.
Devero comunicar ao COAF (Conselho de Controle de Atividades Financeiras
rgo subordinado tambm ao Ministrio da Fazenda) as suspeitas, ABSTENDO-SE
DE DAR CINCIA DE TAL ATO A QUALQUER PESSOA, inclusive quela qual se refira
a informao, no prazo de 24 (vinte e quatro) horas, a proposta ou realizao. Ou
seja CUIDADO!! NUNCA DEVEREMOS INFORMAR O CLIENTE QUE ELE EST SENDO
ALVO DE INVESTIGAO!

IFS que no observarem as regras:


...II - multa pecuniria varivel no superior:
a) ao dobro do valor da operao;
b) ao dobro do lucro real obtido ou que presumivelmente seria obtido pela
realizao da operao; ou
c) ao valor de R$ 20.000.000,00 (vinte milhes de reais);
IV - cassao ou suspenso da autorizao para o exerccio de atividade, operao
ou funcionamento.
2 A multa ser aplicada sempre que as pessoas referidas no art. 9o, por culpa ou
dolo:
II - no cumprirem o disposto nos incisos I a IV do art. 10;
III - deixarem de atender, no prazo estabelecido, a requisio formulada nos
termos do inciso V do art. 1;...

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3.3.9 Valores da Comunicao AntiLavagem


a) Transaes acima de R$ 10.000,00 (inclusive) e no suspeitas devero ficar
registradas internamente na instituio financeira.
b) Transaes acima de R$ 10.000,00 (inclusive) e suspeitas devero ficar
registradas internamente, assim como enviadas ao conhecimento do SISCOAF / SISBACEN
c) Transaes acima de R$ 100.000,00 (inclusive) independentemente de aparente
idoneidade ou suspeita, devero ser comunicadas ao SISCOAF/SISBACEN

3.4 Cdigos Anbima de Regulao e Melhores Prticas


3.4.1 Cdigo Anbima para Fundos de Investimentos
3.4.1.1 PROPSITO E ABRANGNCIA
Art. 1 - O objetivo deste Cdigo de Regulao e Melhores Prticas (Cdigo) estabelecer
parmetros pelos quais as atividades das Instituies Participantes abaixo definidas,
relacionadas constituio e funcionamento de fundos de investimento (Fundos de
Investimento ou Fundos), devem se orientar, visando, principalmente, a estabelecer:
I. a concorrncia leal;
II. a padronizao de seus procedimentos;
III. a maior qualidade e disponibilidade de informaes sobre Fundos de Investimento,
especialmente por meio do envio de dados pelas Instituies Participantes ANBIMA; e
IV. a elevao dos padres fiducirios e a promoo das melhores prticas do mercado.

Art. 2 - A observncia dos princpios e regras deste Cdigo ser obrigatria para as Instituies
Participantes, assim entendidas as instituies filiadas ANBIMA Associao Brasileira das
Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais,

1 - As Instituies Participantes esto sujeitas s disposies tratadas no presente Cdigo


caso desempenhem uma ou mais das seguintes atividades:
I. administrao de Fundos de Investimento;
II. gesto de carteira de Fundos de Investimento;
III. consultoria de Fundos de Investimento;
IV. distribuio de cotas de Fundos de Investimento;
V. tesouraria de Fundos de Investimento;
VI. controle de ativos de Fundos de Investimento;
VII. controle do passivo de Fundos de Investimento; e
VIII. custdia de ativos de Fundos de Investimento.

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3.4.1.2 PRINCPIOS GERAIS


Art. 6 - As Instituies Participantes devem observar, na esfera de suas atribuies e
responsabilidades em relao aos Fundos de Investimento, as seguintes regras de regulao e
melhores prticas:
I. desempenhar suas atribuies buscando atender aos objetivos descritos no regulamento e
prospecto do Fundo de Investimento, se for o caso, referidos no Art. 8 deste Cdigo, bem
como a promoo e divulgao de informaes a eles relacionadas de forma transparente,
inclusive no que diz respeito remunerao por seus servios, visando sempre ao fcil e
correto entendimento por parte dos investidores;
II. cumprir todas as suas obrigaes, devendo empregar, no exerccio de sua atividade, o
cuidado que toda pessoa prudente e diligente costuma dispensar administrao de seus
prprios negcios, respondendo por quaisquer infraes ou irregularidades que venham a ser
cometidas durante o perodo em que prestarem algum dos servios previstos no 1 do Art. 2
deste Cdigo;
III. evitar prticas que possam ferir a relao fiduciria mantida com os cotistas dos Fundos
de Investimento; e
IV. evitar prticas que possam vir a prejudicar a indstria de Fundos de Investimento e seus
participantes, especialmente no que tange aos deveres e direitos relacionados s atribuies
especficas de cada uma das Instituies Participantes, estabelecidas em contratos,
regulamentos e na legislao vigente.
Pargrafo nico - Entende-se por relao fiduciria a relao de confiana e lealdade que se
estabelece entre os cotistas dos Fundos de Investimento e a Instituio Participante, no
momento em que confiada mesma a prestao de servio para a qual foi contratada.

3.4.1.3 REGISTRO DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO NA ANBIMA


Art. 8 - O registro de Fundo de Investimento na ANBIMA implica o pagamento de
taxa de registro e, a partir de ento, o pagamento de taxa de manuteno do Fundo de
Investimento na Base de Dados definida no pargrafo nico do art. 10, de acordo com os
valores e frequncia determinados pela Diretoria da ANBIMA, sendo que esta poder
instituir taxa de registro adicional para anlise de documentos nos casos em que haja
alterao das caractersticas do Fundo de Investimento que resultem em mudana nas
informaes contidas nos documentos registrados na ANBIMA

3.4.1.4 PROSPECTO
Art. 12 - As Instituies Participantes devem tomar providncias para que sejam
disponibilizados aos investidores, quando de seu ingresso nos Fundos de Investimento,
Prospectos atualizados e compatveis com o Regulamento dos Fundos de Investimento.

Art. 15 - O Prospecto deve conter as principais caractersticas do Fundo de Investimento,


dentre as quais as informaes relevantes ao investidor sobre polticas de investimento, riscos
envolvidos, bem como direitos e responsabilidades dos cotistas, devendo conter, no mnimo,
os elementos obrigatrios, conforme descrito a seguir:
I. Informaes do Fundo de Investimento:
a) denominao;
b) classificao ANBIMA;
c) base legal;

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d) prestadores de servios: (i) administrador; (ii) gestor; (iii) custodiante; (iv) distribuidor; (v)
responsvel pelos servios de registro escritural de cotas; e (vi) auditor; e
e) poltica de divulgao de informaes.
II. objetivo de investimento: descrever, obrigatoriamente, os objetivos de investimento do
Fundo de Investimento, mencionando, quando for o caso, metas e parmetros de
performance;
III. poltica de investimento: descrever, obrigatoriamente, como o Fundo de Investimento
pretende atingir o seu objetivo de investimento, identificando as principais estratgias
tcnicas ou prticas de investimento a serem utilizadas, os tipos de ttulos e valores
mobilirios nos quais o Fundo de Investimento pode investir (incluindo derivativos e suas
finalidades), polticas de seleo e alocao de ativos e, quando for o caso, polticas de
concentrao. Tambm devero ser definidas as faixas de alocao de ativos e os limites de
concentrao e alavancagem, quando for o caso
IV. fatores de risco: indicar, obrigatoriamente, todo e qualquer fato relativo ao Fundo de
Investimento que possa, de alguma forma, afetar a deciso do potencial investidor no que diz
respeito aquisio das cotas do Fundo de Investimento. Dentre os fatores de risco devem
constar ainda as seguintes informaes:
a) risco de mercado: descrever os principais fatores de risco que possam afetar preo ou
retorno dos ativos integrantes da carteira do Fundo de Investimento, bem como as principais
condicionantes desses fatores de risco;
b) risco de crdito: especificar os possveis riscos do emissor e da contraparte das operaes
realizadas pelo Fundo de Investimento. Deve ser ressaltado, tambm, o risco de
descumprimento das obrigaes de quaisquer outros agentes da estrutura que possa
impactar na capacidade de pagamento do Fundo, tais como Seguradoras, Cedentes de
Direitos Creditrios, Agentes de Cobrana, decorrente de coobrigao, bem como de qualquer
outra garantia prestada ao Fundo etc.;
c) risco de liquidez: descrever as condies de liquidez dos mercados e seus efeitos sobre os
ativos componentes da carteira do Fundo de Investimento e as condies de solvncia do
Fundo de Investimento, inclusive em relao liquidez das cotas dos fundos fechados,
d) risco proveniente do uso de derivativos: descrever os riscos associados ao uso de
derivativos e, quando for o caso, a possibilidade de verificao de patrimnio lquido negativo
para o Fundo de Investimento. Nessa hiptese, dever ser utilizado o aviso correspondente na
capa do Prospecto;
V. gerenciamento de riscos: a descrio do sistema de gerenciamento de risco utilizado para
o Fundo de Investimento;
VI. pblico-alvo: descrever a quem o Fundo de Investimento pode interessar, bem como
descrever, obrigatoriamente, as necessidades do investidor que o Fundo de Investimento visa
a atender;
VII. regras de movimentao: indicar, obrigatoriamente, carncias e procedimentos de
aplicao e resgate, bem como indicar onde o cotista poder obter as informaes referentes
a valores de movimentao;
IX. taxas: informar, obrigatoriamente, os valores da taxa de administrao e a taxa de
performance, quando for o caso, e de ingresso e sada, se houver, ou outra taxa que venha a
ser cobrada pela indstria de Fundos de Investimento, especificando a forma de apropriao
e pagamento;

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X. breve histrico do administrador e do gestor: recomenda-se a incluso de breve histrico


do administrador e do gestor;
XI. regras de tributao do Fundo de Investimento: devem ser, obrigatoriamente, includas as
regras de tributao do Fundo de Investimento na data do Prospecto;
XII. atendimento ao cotista: especificar, obrigatoriamente, onde o investidor poder obter o
Regulamento, o histrico de performance, eventuais informaes adicionais ou fazer
reclamaes e sugestes; e
XIII. Poltica de Exerccio de Direito de Voto em Assembleias (Poltica de Voto): em
conformidade com o disposto no Captulo VIII;

PROSPECTOS SO FACULTATIVOS (NO OBRIGATRIOS) PARA:


Investidores Qualificados (pessoas fsicas ou jurdicas que
possuam investimentos financeiros em valor superior a R$
1.000.000,00 (um milho de reais) e que atestem por escrito sua
condio de Investidor Qualificado mediante termo especfico.
Fundos Exclusivos
Instituies Financeiras
Seguradoras e Sociedades de Capitalizao
Entidades de Previdncia Complementar

3.4.1.5 SELO ANBIMA E AVISOS AOS COTISTAS


Art. 14 - Na capa dos Prospectos dos Fundos de Investimento administrados pelas
Instituies Participantes que sejam elaborados em conformidade com todos os requisitos
estabelecidos neste Cdigo, devem ser impressas a logomarca da ANBIMA, acompanhada
de texto obrigatrio, na forma disposta no 1 deste artigo, utilizada para demonstrao
do compromisso das Instituies Participantes com o cumprimento e observncia das
disposies do presente Cdigo (Selo ANBIMA) e a data do Prospecto.

3.4.1.6 PUBLICIDADE E DIVULGAO DE MATERIAL TCNICO


Art. 16 - Todo o material publicitrio ou tcnico dos Fundos de Investimento de
responsabilidade de quem o divulga, inclusive no que se refere conformidade de tal material
com as normas do presente Cdigo. Caso a divulgao seja feita por um prestador de servio,
este deve obter, antes da divulgao, aprovao expressa do administrador do Fundo de
Investimento.

3.4.1.7 MARCAO A MERCADO


Art. 18 - As Instituies Participantes devem adotar a Marcao a Mercado (MaM)
no registro dos ativos financeiros, conforme definidos pela regulamentao da CVM em vigor,
componentes das carteiras dos Fundos de Investimento que administrem. 1 - A MaM
consiste em registrar todos os ativos, para efeito de valorizao e clculo de cotas dos Fundos
de Investimento, pelos respectivos preos negociados no mercado em casos de ativos lquidos

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ou, quando este preo no observvel, por uma estimativa adequada de preo que o ativo
teria em uma eventual negociao feita no mercado. 2 - A MaM tem como principal objetivo
evitar a transferncia de riqueza entre os cotistas dos Fundos de Investimento, alm de dar
maior transparncia aos riscos embutidos nas posies, uma vez que as oscilaes de mercado
dos preos dos ativos, ou dos fatores determinantes destes, estaro refletidas nas cotas,
melhorando assim a comparabilidade entre suas performances.

3.4.2 Cdigo para o Programa de Certificao Continuada


3.4.2.1 DISPOSIES GERAIS
Art. 1 - O objetivo do presente Cdigo de Regulao e Melhores Prticas (Cdigo)
estabelecer princpios e regras que devero ser observados pelas Instituies Participantes
abaixo definidas e pelos profissionais que atuam nos mercados financeiro e de capitais,
buscando a permanente elevao de sua capacitao tcnica, bem como a observncia de
padres de conduta no desempenho de suas respectivas atividades.
Art. 2 - A observncia dos princpios e regras deste Cdigo ser obrigatria para as Instituies
Participantes, assim entendidas as instituies filiadas ANBIMA Associao Brasileira das
Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais, bem como as instituies que, embora no
associadas, expressamente aderirem a este Cdigo mediante a assinatura do competente
termo de adeso.

3.4.2.2 MODALIDADES DE CERTIFICAO


Art. 10 - A CPA-10 se destina a certificar Profissionais das Instituies Participantes
que atuam na prospeco ou venda de produtos de investimento diretamente junto ao
pblico investidor, inclusive em agncias bancrias ou Plataformas de Atendimento.

Art. 15 - A CPA-20 se destina a certificar Profissionais das Instituies Participantes


que atuam na prospeco, venda de produtos de investimento ou manuteno de carteira
de investimentos de clientes pessoas fsicas ou jurdicas, atendidas nos segmentos Varejo
Alta Renda, Private Banking, Corporate e Investidores Institucionais.

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3.5 Atividade de Reviso do Mdulo 3

Questo V F
A Sonegao Fiscal se enquadra como crimes precedentes lavagem de dinheiro.
Conhecer o cliente e manter os devidos registros atualizados uma das formas de preveno
B
lavagem de dinheiro.
A Anbima um rgo federal cujo objetivo regulamentar os fundos de investimento conforme
C
orientao da CVM.
Ao desabonar atravs de comentrios um gerente de outro banco, o profissional certificado esta
D
agindo contra com o princpio tico do profissionalismo
A efetivao da API (questionrio e anlise de perfil de investidor) ser exigida ao investidor. Em
E caso de recusa por parte do cliente para proceder com o API, dever existir declarao formal
do mesmo pela sua deciso.
A transferncia de riqueza entre os cotistas evitada por meio da prtica da Marcao a
F
Mercado, conforme o Cdigo de Regulao Anbima para os Fundos de Investimentos.
Na fase de ocultao no processo de lavagem de dinheiro, os criminosos buscam dificultar o
G
rastreamento dos recursos ilcitos.
A fase de integrao da lavagem de dinheiro significa tentar tornar legais os recursos da
H
criminalidade, sem prejuzo para a Instituio Financeira Participante
O programa de certificao continuada busca estimular o contnuo aperfeioamento dos
I profissionais certificados e a elevao do profissionalismo na indstria de fundos de
investimentos
J O selo Anbima garante a idoneidade do Administrador do Fundo e da Instituio Participante
O seguinte Disclaimer (informao exigida pela Anbima) em um prospecto: ESTE FUNDO DE
INVESTIMENTO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA
K POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM
RESULTAR EM PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS relata que o cotista eventualmente
pode ser convocado a realizar novos aportes de recursos para fundo.
Todas as operaes realizadas em espcie com valores superiores a R$ 100.000,00 (cem mil
L
reais), inclusive, devero ser reportadas ao SISCOAF.
A respeito da Lavagem de Dinheiro, conforme a legislao vigente: 2 As comunicaes de boa-
f, feitas na forma prevista neste artigo, no acarretaro responsabilidade civil ou administrativa...
e; 5 A pena ser reduzida de um a dois teros e comear a ser cumprida em regime aberto,
podendo o juiz deixar de aplic-la ou substitu-la por pena restritiva de direitos, se o autor, co-autor
M ou partcipe colaborar espontaneamente com as autoridades, prestando esclarecimentos que
conduzam apurao das infraes penais e de sua autoria ou localizao dos bens, direitos ou
valores objeto do crime.... Estas determinaes relatam a importncia dos princpios conhea
seu cliente e da integridade, os quais o profissional certificado deve reverenciar na sua conduta
diria.
Um cliente investidor deseja aplicar seu recurso em fundo conservador de curto prazo. O
gerente, a fim de Bater suas metas, informou que este somente poder aplicar no fundo
N
desejado caso contrate tambm um Fundo de Aes. Nesta atitude, alm da ocorrncia da venda
casada, o princpio tico da integridade foi quebrado.
A leitura do Prospecto de um Fundo de Investimento elimina a necessidade dos cotistas
O
realizarem a leitura do Regulamento.
A relao fiduciria citada pelo Cdigo Anbima de Regulao e Melhores Prticas para os
P Fundos de Investimentos, determina a relao de confiana entre os COTISTAS e a ANBIMA, a
qual responde diretamente pelos atos administrativos das INSTITUIES PARTICIPANTES

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Mdulo 4 Conceitos e
Princpios de Investimentos

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4.1 Fatores de Anlise de Investimentos


Existem trs pilares que sustentam uma anlise de investimento: Rentabilidade, Liquidez e
Risco. Otimizar a relao destes trs pilares o que o profissional certificado busca na
formao de carteiras de investimento.
No h maneira de conseguir perfeitamente e ao mesmo tempo estas trs caractersticas
em um nico investimento. No existem ativos livres de risco!!!

4.2 Rentabilidade
4.2.1 Rentabilidade Observada x Rentabilidade Esperada
Rentabilidade Observada: ganho obtido no passado. a rentabilidade divulgada pelos
fundos de investimento e pela poupana em um perodo anterior (ex. ano 2005). Trata-se
de um fato consolidado (CDI 2014 - 10,81%)
Rentabilidade Esperada: o ganho que o investidor pressupe obter em um ativo dentro
de uma perspectiva de retorno para os prximos perodos. Trata-se de uma expectativa
futura mdia calculada (projeo CDI prximo ano: 10,50%)

4.2.2 Rentabilidade Absoluta x Rentabilidade Relativa


Rentabilidade Absoluta: retorno de um investimento demonstrado de forma integral. (Ex.
FI Bradesco Net FIC Renda Fixa 10,46% em 2014).
Rentabilidade Relativa: ganho obtido com relao a um benchmark, a fim de verificar o
desempenho de um investimento. a rentabilidade divulgada de acordo com um
parmetro. Ex. O Banco ABC remunera o CDB em 91% do DI aos seus correntistas.

4.2.3 Rentabilidade Bruta x Rentabilidade Lquida


Rentabilidade Bruta: ganho obtido em um investimento o qual ainda no sofreu a
incidncia do imposto de renda. o ganho apresentado por um fundo de investimento ou
CDB, por exemplo, o qual no foi resgatado ou no houve o recolhimento de IR.
Rentabilidade Lquida: ganho j deduzido o valor do IR, no qual certamente ser recebido
pelo investidor.

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4.3 Liquidez
Grau de facilidade para o investidor negociar seus investimentos por um preo justo.
Mercado lquido: existe a presena constante de compradores, e os participantes podem
facilmente realizar diversas transaes com pequeno impacto (volatilidade) sobre os preos
praticados.
Alta Liquidez: Fundos de Investimento com resgates automticos, Poupana e
Aes. Baixa Liquidez: Planos de Previdncia e Imveis.

4.4 Risco
(Grau de incerteza do retorno de um investimento / Probabilidade de se obter um
retorno diferente do esperado / Possibilidade da rentabilidade realizada de um
investimento ser menor que a rentabilidade esperada.)
**Risco x Rentabilidade - relao direta com o nvel de retorno do investimento:
quanto maior o risco, maior o possvel retorno financeiro deste investimento.**

4.4.1 Risco de Mercado


Risco de mercado o risco de variao do preo ou valor de mercado de um ttulo
ou valor mobilirio, que pode gerar retornos diferentes do esperado pelo investidor. Em
geral, as Aes possuem maior volatilidade que os Ttulos de Renda Fixa. Risco de Mercado,
Volatilidade e Desvio-Padro, na prtica, possuem o mesmo significado.

Preo do ativo Aes


Renda Fixa

Tempo do investimento

4.4.2 Risco de Liquidez


No se conseguir compradores em um valor mobilirio pelo seu preo justo por
excassez de compradores. Este risco se torna mais presente quando as condies do
mercado direcionam maiores ofertas a frente das demandas de um ativo. Ativos
imobilizados, como os bens imveis, possuem risco de liquidez mais elevado.

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4.4.3 Risco de Crdito


Risco de crdito est relacionado possvel perda dos
investidores caso haja default (atraso ou falta de pagamento
pelo Emissor dos compromissos assumidos no Ttulo). O
mercado possui agncias de classificao de riscos, as quais determinam o rating dos
emissores dos ttulos em circulao. Para minimizar o risco de crdito, os gestores de
fundos procuram diversificar a carteira de investimentos com ttulos de diferentes
emissores.
1) Ttulos pblicos possuem menor risco de crdito que os privados.
2) No h risco de crdito em operaes de Renda Varivel (Aes, Ouro, Dlar).

4.4.4 Risco X Rentabilidade (Princpio da Dominncia)


A rentabilidade de aplicaes financeiras est diretamente associada aos riscos
existentes aos ativos e
Rentabilidade valores mobilirios presentes

1 3 na carteira de investimentos.
25% Alta Rentabilidade Alta Rentabilidade
Baixo Risco Alto Risco Racionalmente, os
20% investidores estaro sujeitos
2 4
15% Baixa Rentabilidade Baixa Rentabilidade a maiores riscos em
Baixo Risco Alto Risco
10% aplicaes financeiras apenas

1% 2% 3% 4% .......................................10% Risco
nos casos de investimentos
que proporcionem maiores
rentabilidades. O cenrio ideal seria o do quadrante 1 (alta rentabilidade com risco baixo).
O pior cenrio seria o do quadrante 4 (baixo retorno e elevado risco).

4.5 Diversificao de Investimentos


Aplicar em diferentes ativos reduz o risco
total e volatilidade dos investimentos. Mitiga-se o
risco diversificvel (no-sistemtico), e diminui a
oscilao (Volatilidade Total) da carteira de
investimentos.

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4.5.1 Risco Diversificvel (No-Sistemtico)


Trata-se do risco que impacta na oscilao de preo dos ativos relacionados
somente a um determinado setor ou rea da economia. Aumento do preo do cimento e
do ao, entre outros fatos que aumentem os custos da construo civil, so riscos que
afetam somente o setor da Construtora X.

4.5.2 Risco Sistemtico


Por mais que fosse feita uma excelente diversificao da carteira, nunca seria
possvel escapar do Risco Sistemtico. O Risco Sistemtico ou Sistmico a possvel
oscilao sob todos ativos financeiros, e quando esta volatilidade procedncia dos
fatores externos macroeconmicos em geral.

A diversificao alcana a reduo SOMENTE do risco


NO SISTEMTICO. O risco sistemtico no poder
ser evitado, nem mesmo com uma diversificao
plena.

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4.6 Atividade de Reviso do Mdulo 4

Questo V F
A rentabilidade de um fundo de investimento XYZ foi de 25% em 2013. Esta informao se refere
A
ao conceito de rentabilidade observada.
O Banco emissor da CDB ABC que paga 97% da taxa DI est com srios problemas em seu caixa.
B Chamou seus investidores para renegociar estes papis. Esta informao se refere a dois
conceitos: primeiro o de rentabilidade relativa; segundo, o de risco de crdito
A volatilidade de um investimento nos fornece algumas importantes informaes. Quanto maior
C a oscilao, menor o risco de mercado. Em geral, os ttulos de renda fixa possuem maior
volatilidade e risco de mercado que as aes.
A diversificao ajuda na formao de carteira de investimento. Ao diversificarmos os
D
investimentos, estaremos eliminando o risco sistmico de mercado
Ao comprar um imvel, o investidor pode estar buscando fugir de risco de mercado pela menor
E variao de preos deste tipo de investimento, porm ele dever ponderar muito a respeito de
possvel demora ou dificuldade para revend-lo (risco de liquidez). Imveis possuem liquidez
mais restrita que demais ativos financeiros
Em uma carteira de investimentos formada por diversas aes de diferentes setores da
F economia, estamos praticando uma eficiente diversificao. O risco predominante desta carteira
ser o risco de mercado.
Analisando de forma geral, a carteira de um perfil de investidor agressivo possui maior risco que
G a carteira de um perfil de investidor conservador. Em contrapartida, o agressivo busca menor
rentabilidade.
A Afirmao: ... o horizonte de longo prazo de suma importncia para uma carteira de renda
varivel, pois ajuda a dissipar os efeitos das oscilaes dos preos das aes desta carteira... se
H
refere ao risco de mercado existente neste tipo de investimento. Aes no possuem risco de
crdito.
As agncias de classificao de risco determinam o rating dos credores no mercado financeiro.
I
A maioria dos ativos do mercado so livres de risco.
J No conceito de Investimento existem trs modalidades de risco: Mercado, Liquidez e Crdito
K Conceitualmente, ttulos privados possuem maior risco de crdito frente aos ttulos pblicos.
L Aes so os ativos que possuem o menor risco de crdito no mercado financeiro.

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Mdulo 5 Produtos de
Investimentos

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5.1 Diagrama da Renda Fixa

5.2 Ttulos Pblicos Federais


Emitidos pelo Tesouro Nacional para cobrir gastos e cumprir o planejamento do
oramento da Unio. So encontrados com regularidade em carteiras de Fundos de
Investimentos, devida a sua tima liquidez e baixo risco de crdito.
Prazo: sem obrigatoriedade de prazo mximo ou mnimo para vencimento.
Aplicao mnima de R$1.000,00. Dealers: Instituies Financeiras autorizadas que
intermedeiam negociaes com papis do Tesouro Nacional
Letras: Zero cupom. Pagamento da dvida do governo somente no vencimento
do ttulo.
Notas: Cupom Semestral de Juros (governo se cumpremti a cada seis meses).
***TDA Ttulos da Dvida Agrria (benchmark TR)*** so emitidos pelo Tesouro

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5.2.1 Ttulos Pblicos: Caractersticas

Exceo: **NTN-B Principal (pagamento apenas ao resgate CUPONS + IPCA)**

5.2.2 Ttulos Pblicos: Riscos


Risco de Crdito: possibilidade de o Governo deixar de pagar os seus credores,
atraso e moratria.
Risco de Mercado: possibilidade de variaes negativas (cenrio de elevao nas
taxas para LTN/NTN-F; cenrio de reduo nas taxas para LFT)
Risco de Liquidez: grande aceitao diria e comercializao no mercado (risco
menos presente).

5.3 Tesouro Direto


Programa de compra de ttulos da dvida pblica por pessoas fsicas diretamente
pela Internet. uma tima opo para quem quer investir com baixo custo, boa
rentabilidade e liquidez quase imediata. Diariamente, o investidor PF poder revender os
ttulos antes do vencimento pelo seu valor de mercado, uma vez que o Tesouro Nacional
garante a recompra dos ttulos. possvel inclusive autorizar uma das instituies

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financeiras habilitadas a operar no Tesouro Direto (Agentes de Custdia) para efetuar


compras e vendas dos ttulos pblicos. Forma de Tributao idntica ao utilizado nas
operaes com Ttulos Pblicos Federais. Limite Mximo a ser investido por PF mensal.

Ttulo Oficial Nomenclatura Tesouro Remunerao


LTN Tesouro Prefixado Vencimento
NTNF Tesouro Prefixado com Juros Semestrais Semestral + Vencimento
NTNB Tesouro IPCA com Juros Semestrais Semestral + Vencimento
NTNB Principal Tesouro IPCA Vencimento
LFT Tesouro SELIC Vencimento

5.4 FGC Fundo Garantidor de Crditos (IF)


Entidade sem fins lucrativos. Administrada pelo BACEN um mecanismo de
proteo de crditos contra instituies financeiras. Criado pela Resoluo 2.211/95 com
personalidade jurdica de direito privado, estabelecendo-se o sistema de garantia de
depsitos no Brasil.
FUNDO GARANTIDOR DE CRDITOS:
Valor de
At R$ 250.000,00 por CPF ou CNPJ
Cobertura
Depsitos a vista;
Depsitos de poupana;
O que o fundo
Depsitos a prazo (com CDB) ou depsitos sem certificado;
garante?
Letras de Crdito Imobilirio
Demais Produtos da Tesouraria do Banco

5.5 Poupana (IF)


a modalidade de investimento mais difundida entre as pessoas. As poupanas
mantidas por prazo inferior a um ms (aniversrio) no recebem rendimento, que se torna
a carncia de sua rentabilidade. Possui a garantia do FGC frente insolvncia da instituio,
at o valor estipulado. Rentabilidade igual para qualquer if:

Caso Taxa Selic seja maior que 8,5% ano: (6,17% ano + TR)

Caso Taxa Selic esteja igual ou menor que 8,5% ano: (TR + 70% Selic)

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5.6 CDB Certificado de Depsito Bancrio (IF)


Ttulo Privado emitido por uma Instituio Financeira. O CDB a representao
formal de uma operao passiva (depsito a prazo). Operao de Funding que conta com
a garantia do Fundo Garantidor de Crditos*.

5.6.1 CDB: Caractersticas e Riscos Associados


Rentabilidade Prazo Mnimo Prazo Mximo
Pr-Fixado, DI e Selic 1 dia De acordo com poltica da
TR / TJLP 1 ms instituio financeira emissora
IGPM 1 ano

Risco de Crdito: probabilidade de insolvncia financeira da instituio emissora.


***CDBs tm FGC!***
Risco de Mercado: cenrios de alta dos juros no CDB Pr ou queda dos juros no
CDB Ps (DI / SELIC)
Risco de Liquidez: A dificuldade para negociar este ttulo em resgate de CDBs sem
liquidez diria, ou revend-lo no mercado secundrio (caso esteja no prazo de
vencimento).

5.6.2 CDB COM SWAP (Derivativo para Hedge)


O contrato de SWAP permite trocar a taxa de uma operao em curso. Ex. taxa pr
para taxa DI.
Lucro de uma parte corresponde simetricamente ao prejuzo de outra.
Utilizado como proteo pelos gestores de carteiras em posies de renda fixa ante
uma elevao nas taxas de juros (lembrem-se da MaM).

5.7 LCI Letras de Crdito Imobilirio (IF)


Ttulos emitidos por instituies financeiras com carteira de crdito imobilirio.
Atendem a financiamentos com recursos do SFH - Sistema Financeiro da Habitao e
Financiamentos com garantia real de imveis. As garantias solicitadas em crditos
imobilirios sero Alienao Fiduciria ou Hipoteca de Imveis para emisso de LCIs.

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$ Investidores
$

Crditos LCIs
Imobilirios

5.7.1 Letras de Crdito Imobilirio: Caractersticas e Riscos


Prazo de Emisso e Lastro: de acordo com a Instituio Emissora. Emitidas at o
valor total de crditos imobilirios ao favor da IF. No poder exceder este valor.
Rentabilidade: Pr-Fixada ou Ps-Fixada (qualquer benchmark). ***No h IR para
investidor PF*** (iseno de rendimentos no existe em caso de Pessoas Jurdicas)
Modalidades: com ou sem SWAP (semelhante ao CDB)
Risco de Crdito: IF deixar de resgatar a LCI no vencimento. **Imveis e FGC!**
Risco de Mercado: Cenrios das taxas de juros. (Prejudiciais: Alta na LCI pr / Queda
na LCI ps).
Risco de Liquidez: venda da LCI antes de seu vencimento, sem um preo justo,
no mercado secundrio (outro investidor). Prazo mnimo maior em determinadas
IFs gera aumento deste risco.

5.8 CRI Certificados de Recebveis Imobilirios


Somente Companhias de Securitizao podero emitir essa modalidade. Crditos
com habite-se so obrigatrios para ofertas a Investidores Comuns (no-qualificados). As
contraprestaes securitizadas de compra e venda ou o aluguel de um empreendimento
imobilirio de uma IF so garantia ao investidor. So ofertas pblicas com um mnimo de
50 investidores iniciais. O CRI no possui garantia do FGC. PF Isentos de IR (rendimentos).

$ $ $

Bolsa de Valores

$ Securitizao
(venda dos CRIs
Crditos Imobilirios crditos)
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5.9 Debntures
Valores Mobilirios emitidos por empresas no-financeiras de capital aberto (S.As).
Estes ttulos so responsveis por captar recursos financeiros no mdio e no longo prazo
(acima 1 ano), que sero destinados compra de bens de capital, novas instalaes e
desenvolvimento de novos produtos e servios (financiar produo).
***Exceo (IF permitida): Sociedades de Arrendamento Mercantil LEASING.***
O valor total de debntures de uma empresa no poder ultrapassar o seu capital
social (PL).
No h garantia do FGC, para qualquer modalidade.

5.9.1 Debntures Caractersticas e Riscos Associados


Prazos Mnimos de Emisso:
1 ano - Debntures Simples (Pr ou Ps)
3 anos Debntures Conversveis (Pr ou Ps)
Natureza:
Debntures Simples: O resgate realizado em dinheiro.
Debntures Conversveis: direito concedido (faculta ao credor) de transform-la em
ao da empresa emissora, ao vencimento. A converso um direito ao investidor, e no
uma obrigao.
Risco de Crdito: inadimplemento da remunerao ou dos resgates pela Empresa
Emissora. Podem haver bens alienados
Risco de Mercado: alta dos juros para Debntures Pr-fixadas; queda dos juros para
Debntures Ps-fixadas
Risco de Liquidez: dificuldade no m. secundrio por falta de compradores ou
negociaes abaixo do preo justo.

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5.10 Notas Promissrias (Commercial Papers)


So os valores mobilirios emitidos pelas companhas privadas no-financeiras para
captar recursos de curto prazo. Podem ser emitidas por S.As ou empresas de capital
fechado. Destinam recursos para capital de giro junto ao mercado primrio.

5.10.1 Notas Promissrias Caractersticas e Riscos Associados


Empresas de Capital Aberto 30 a 360 dias
Empresas de Capital Fechado 30 a 180 dias
Remunerao: pr ou ps-fixada, a critrio do emissor.
Forma de Emisso: Nominativa, podendo circular aos diversos portadores.
Risco de Crdito: risco de inadimplemento do emissor na remunerao ou nos
resgates na data de vencimento.
Risco de Mercado: Alta nas taxas (pr-fixadas), Queda nas taxas (ps-fixadas).
Risco de Liquidez: ausncia de compradores (mercado secundrio) com
negociaes abaixo do preo justo.

5.11 Tributao da Renda Fixa


5.11.1 Quadro Resumo
TTULOS PBLICOS FEDERAIS / CDB / POUPANA / DEBNTURES / NOTAS PROMISSRIAS /
LETRAS (LH, LCI ,LCA) / CRI / CPR / CCB E COMPROMISSADAS
Resgates; Pagamentos de Rendimentos; Recebimentos de
Fatos Geradores Cupons; Cesso ou Repactuao; Ganho de Capital na
Alienao do Ttulo DARF
Ganho de Capital na Cesso / Alienao e Rendimentos
Base de Clculo
Auferidos
Responsvel pelo Na fonte pelo Emissor (fonte pagadora dos Rendimentos)
Recolhimento RESGATE
PF e PJ optante pelo PJ com regime de tributao
Simples de lucro real ou presumido
Tributvel. Rendimentos
Regime de Tributao No incide na base de
auferidos integram o
clculo no Ajuste Anual.
resultado final do exerccio.
Exclusiva na Fonte
Compensvel no IR devido
Rendimentos gerados por Poupana, pelas Letras (LH, LCI,
LCA), por CPR - Certificados de Produtor Rural e CRI
ISENO PF Certificados de Recebveis Imobilirios so isentos de IR em
rendimentos ou resgates. Iseno no contempla ganhos na
alienao ou cesso destas aplicaes

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5.11.2 Tabela Regressiva de IR


Prazo de Investimento (dias corridos) Alquota
0 180 dias (inclusive) 22,5%
181-360 dias (inclusive) 20,0%
361-720 dias (inclusive) 17,5%
Acima de 721 dias 15,0%

5.11.3 Alquotas IOF


PRAZO (dias) % sobre PRAZO (dias) % sobre PRAZO (dias) % sobre
rendimento rendimento rendimento
01 96 11 63 21 30
02 93 12 60 22 26
03 90 13 56 23 23
04 86 14 53 24 20
05 83 15 50 25 16
06 80 16 46 26 13
07 76 17 43 27 10
08 73 18 40 28 06
09 70 19 36 29 03
10 66 20 33 30 0

5.11.4 Exemplos IR RF
Forma de clculo: IOF, se aplicvel, sendo deduzida Alquota IR sobre o rendimento
lquido de IOF.
Ex. 1: CDB Caixa Econmica R$ 100.000,00
Prazo: 01/03 (aplicao) a 15/03 (resgate) 15 dias.
Rentabilidade Bruta: 0,40% / Saldo Bruto = R$ 100.400,00
IOF: 50% (15 dias) s/ rendimento (R$ 400,00) = R$ 200,00
IR sobre o rendimento lquido de IOF: 22,5% x (200,00) = R$ 45,00
Resgate lquido: R$ 100.155,00

Ex. 2: Cupom de Juros de NTN-B R$ 100.000,00


01/01 (aplicao). 30/06 (ganho do cupom) Prazo: 181 dias.
Valor do Cupom: 1,5% semestre s/ capital investido = R$ 1.500,00
IOF: no h. Prazo ultrapassou 30 dias!
IR sobre o rendimento lquido IOF: 20% x (1.500,00) = R$ 300,00
Pagamento lquido: R$ 1.200,00

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5.12 Renda Varivel Aes


Ttulo de Propriedade
o instrumento de renda varivel mais difundido no mercado financeiro, e nico
cobrado em prova. Cada Ao representa uma frao ou cota, ou seja, a mnima parte do
capital social (Patrimnio) de uma empresa. Quando um investidor adquire aes, ele est
fazendo parte da sociedade de uma empresa.

5.12.1 Aes Caractersticas


Home Broker: acesso via internet ao prego eletrnico do Bovespa. Fornecido por
Corretora ou Distribuidora de Valores, para efetuarem as ordens de compra e venda
de aes durante o prego da Bovespa - Megabolsa (sistema eletrnico de
informaes da Bolsa de Valores).
***Banco Comercial do brao do BACEN, no entra na BOLSA***
Ao Ordinria: direito de voto nas assembleias da empresa. Poder de controle da
companhia. Foco mandar.
Ao Preferencial: preferncia na distribuio de lucros ou dividendos (resultados)
auferidos, e no reembolso de capital. Foco lucrar.
Recebe um valor no mnimo 10% maior que o dividendo distribudo s aes
ordinrias;
Tag along: na transferncia do controle da companhia (aes ordinrias), o
preferencial receber no mnimo, 80% do valor pago pelas aes ordinrias
negociadas, para cada ao que possuir.
***3 anos consecutivos sem dividendos Direito a voto***

MERCADO PRIMRIO: Colocao de ttulos resultantes de novas emisses,


intermediadas por uma instituio financeira.

MERCADO SECUNDRIO: investidores compram e vendem aes em busca de


lucratividade e liquidez, transferindo, entre si, os ttulos anteriormente adquiridos no
mercado primrio.

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Oferta Pblica Primria (IPO Initial Public Offering): mercado primrio, tambm
conhecido como Underwriting, realizada por meio de um Banco de Investimento e por uma
Corretora de Valores.
Oferta Pblica Secundria: aes j existentes, de modo que os recursos no
sero aportados na empresa, mas sero direcionados aos acionistas vendedores.
**Transferncia de Controle Aes Ordinrias**

5.12.2 Aes Formas de Comercializao


Operaes Comuns: operaes de compra e venda na qual o investidor permanece
com a posio (comprada ou vendida) em sua carteira de investimentos por pelo menos 1
dia. So operaes realizadas no Mercado Secundrio.
Operaes Daytrade: ocorre no mercado secundrio, quando um investidor realiza
a aquisio e a venda de aes de uma mesma empresa, no mesmo dia. Cerca de 80% de
todo volume financeiro comercializado diariamente na Bovespa se concentra neste tipo de
operao.

5.12.3 Aes Tipos de Ordens


Ordem Limitada: o investidor fixa no envio o limite mximo e mnimo de valor para
a corretora executar a ordem.
Ordem a Mercado: o investidor paga o valor definido pelo mercado.

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Toda ordem de compra ou venda de Aes executada por um investidor via Home
Broker possui uma liquidao financeira D+3, ou seja, receber ou pagar de fato em 3 dias
teis.

5.12.4 Aes Proventos e Remunerao


Dividendos: lucro lquido (aps IR) de uma empresa ao final do perodo contbil
repartido entre os scios acionistas. So isentos de IR.
Juros S/ Capital Prprio: lucro bruto da empresa, porm distribudo aos acionistas
antes da incidncia do IR na empresa. Acionista tem que pagar IR.
Ganho de Capital: diferena obtida entre a compra e venda de uma ao. (Comprei
por 10 e vendi por 11)
Bonificao: Distribuio gratuita de novas aes, devido incorporao de
reservas e lucros no capital social.
Subscrio: direito de o acionista manter sua atual participao por meio da compra
proporcional de novas aes, em caso de um novo underwriting.

5.12.5 Aes Alteraes Estruturais


Agrupamento (Inplit): no agrupamento, diminui-se a quantidade de aes em
circulao, aumentando o valor de cada ao.
Desdobramento (Split): Aumenta a quantidade de aes reduzindo o valor da ao,
para maior negociabilidade e liquidez.

5.12.6 Aes Riscos Associados


Risco de Crdito: NO H! Quando voc adquire aes, quem fica devendo para
voc? Ningum. O Acionista Scio. O Acionista no Credor da empresa.
Riscos de Mercado: Oscilao de Preos
Risco Especfico: relacionado empresa ou seu setor econmico. Podemos
evitar atravs da diversificao (ex.: alimentos, metalurgia, financeiro,
construo civil, entre outros).
Risco Sistmico: crises econmicas. No se pode evitar.

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Risco da Empresa: est relacionado prpria empresa e seu risco de falncia


Risco de Liquidez: Aes que possuem menor liquidez no mercado so chamadas
de Small Caps. As que possuem maior liquidez - Blue Chips, as quais integram o
ndice Bovespa (composto atualmente por uma carteira terica de aes que
respondem por mais de 85% do nmero de negcios e do volume financeiro
verificados no mercado vista (lote-padro) da BOVESPA.

5.12.7 Aes Despesas e Custos


Corretagem: cobrana da Corretora de Valores para ordens de compra ou venda
de aes via homebroker.
Custdia: taxa cobrada pelo Agente de Custdia (corretora ou distribuidora) pela
guarda e manuteno das aes de um investidor junto CBLC.
Emolumentos: taxa cobrada pela Bovespa na negociao de uma ordem executada
no prego sobre o valor financeiro da operao.
**No h IOF em operaes de compra e venda de Aes**

5.13 Renda Varivel Tributao


1) DIVIDENDOS: isentos de Imposto de Renda
2) JUROS SOBRE CAPITAL PRPRIO: 15% com recolhimento na fonte. Tributao
Exclusiva.
3) GANHOS DE CAPITAL (no h IOF):
Fato Gerador: ordem executada de venda de aes.
Recolhimento IR Investidor: atravs de (DARF), prazo mximo: o
ltimo dia til do ms subseqente ao da operao.

ALQUOTA S/ Ganho de RECOLHIDO NA FONTE


NATUREZA Capital (CORRETORA DE
(INVESTIDOR - DARF) VALORES)
0,005% (Valor financeiro
Operaes Comuns 15%
de Venda)
1% (Valor do Ganho de
Operaes Day Trade 20%
Capital)

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ISENO EM OPERAES COMUNS!!!

INVESTIDOR PESSOA FSICA, que tenha realizado


VENDA TOTAL DE AES VISTA dentro do
PRPRIO MS NO VALOR IGUAL OU INFERIOR A R$
20.000,00, NO PAGA IMPOSTO!

Exemplo IR Operao Comum:

Data Ordem Executada Valor


01/mar Compra PETR4 1.000 aes R$ 9.000,00
04/mar Venda PETR4 1.000 aes R$ 8.700,00
08/mar Compra VALE5 2.500 aes R$ 40.000,00
11/mar Venda VALE5 2.500 aes R$ 50.000,00

Ganho de Capital: Compra R$40.000,00 e Venda


R$10.000,00
R$50.000,00
Compensao de Prejuzo ANTERIOR*: compra R$
(R$300,00)
9.000,00 venda R$8.700,00
Ganho de Capital Lquido R$9.700,00
IR Devido (15% de R$ 9.700,00) R$1.455,00
IR Fonte (0.005% de R$50.000,00) (R$2,50)
Valor da DARF a Recolher em Abril (Investidor) R$1.452,50

Exemplo IR Operao DAYTRADE:


Operao Daytrade (17/05/xxxx)
Aquisio 1000 aes Petr4 (14:16)
R$ 25,00 x 1.000 aes Desembolso de R$ 25.000,00
Venda 1000 aes Petr4 (16:41)
R$ 27,00 x 1.000 aes Recebimento de 27.000,00
Ganho de Capital: R$ 2.000,00
IR Fonte (dedo-duro): 1% sobre Ganho = R$ 20,00
IR a pagar: 19% x 2.000,00 = R$ 380,00 (via DARF at o ltimo dia til do ms de Junho).

* Compensao de perdas: admitida a eventual compensao de perda em ganho


de capital FUTURO, correspondente a uma mesma natureza de operao (Comum X
Comum / Day Trade X Day Trade).

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5.14 Clubes de Investimento Aes


Constitudo como condomnio (CNPJ prprio). Compostos de 3 a 50 pessoas, com
destino de investir em Aes (mnimo 67% do total da carteira) entre outros Valores
Mobilirios. Tem registro na Bovespa e CVM (NO precisa registrar na Anbima). O
Administrador dessa carteira grupo um Banco de Investimentos, Corretora ou
Distribuidora de Valores Mobilirios. Para funcionrios de uma mesma empresa, no h
limite de participantes.
*Mximo de nico investidor - 40% sobre o Patrimnio*

5.15 Atividade de Reviso do Mdulo 5

Questo V F
Entre dois ttulos de mesma modalidade, de diferentes emissores, o ttulo com possibilidade de
A
maior rentabilidade ser o que apresentar o maior risco de crdito.
Um investidor pessoa fsica comprou um total de aes por R$ 10.000,00 e vendeu-as por R$
16.000,00, durante um nico ms. Considerando que a corretagem e demais taxas foram iguais
B
a zero, e que o imposto a pagar sobre o ganho de capital de 15%, ele dever pagar R$ 900,00
via DARF, at o ltimo dia til do ms subseqente.
C CDB um ttulo de renda fixa se a taxa for prefixada e de renda varivel se a taxa for ps-fixada.

D Os Clubes de Investimento devem possuir no mnimo 67% de seu patrimnio investido em aes.

E O prazo mximo de vencimento das Notas Promissrias, assim como as Debntures, de 360
dias.
Aes representam uma frao do capital social de uma empresa. Para se tornar scio de uma
F empresa, o investidor dever adquiri-las atravs da intermediao de uma Corretora de Valores
autorizada.
Juros sobre o capital prprio uma forma de distribuio de lucros aos acionistas, a qual sofre
G
incidncia de IR na fonte.
As operaes de renda fixa esto sujeitas a incidncia de Imposto de Renda na fonte, sendo que
H
a alquota varia de 22,5% a 15%, conforme o prazo da operao
CDB uma aplicao de conta com a garantia do FGC, para qualquer valor aplicado, sem limitao
I
de valores
Debntures conversveis do a opo ao investidor de trocar o tipo de taxa do ttulo, assim como
J
o CDB com SWAP.
A nota promissria um ttulo de crdito emitido por empresas no financeiras e representam
K
divida do emissor. No so obrigatrias garantias reais para a sua emisso
Empresas de capital fechado podem emitir somente notas promissrias com prazo mximo de
L
180 dias.
A Debnture destina-se a captar recursos de mdio e longo prazo. Empresas de Leasing tambm
M
podem emitir debntures.
Debnture Conversvel pode se tornar ao de uma empresa. Neste caso, um investidor pode
N adquirir Debntures Conversveis e se tornar imediatamente scio da Instituio Financeira
emissora.
O CDB no pode ser emitido por empresas no-financeiras. Bancos de Investimento podem emitir
CDBs. O IOF incide somente at o 30 dia da operao.

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P As Letras Financeiras do Tesouro so ps-fixadas, assim como as Letras do Tesouro Nacional.


Aes, por no possurem risco de crdito, possuem maior garantia que os ttulos pblicos
Q
federais.
R A alquota correspondente ao resgate do CDB no 600 dia de aplicao de 17,5%, retido na fonte.
Um investidor comprou uma NTN-B (taxa de referncia o IPCA) com vencimento de 5 anos.
S Recebeu cupom de juros ao 180 dia. Independentemente do prazo, ele pagar a alquota de
22,5%, sobre o valor do pagamento do Cupom, retida na fonte.
Ao solicitar uma ordem de venda de aes via Homebroker, caso o investidor tenha adquirido
T
estas aes na semana anterior, pagar IOF.
Debntures e Notas Promissrias podem ser comercializadas no mercado secundrio, caso o
U
investidor necessite de liquidez imediata.
V A NTN-F sofre variao positiva caso haja um cenrio de queda da taxa de juros
As LCI so emitidas por instituies que atuam em financiamentos imobilirios. So isentas de IR
X
para investidores Pessoas Fsicas.
Y As LCI contam com a garantia do FGC at o limite vigente por CPF / CNPJ.
Z Os CRI podem ser emitidos por Bancos e contam com a garantia do FGC.

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Mdulo 6 Fundos de
Investimentos

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6.1 Fundos de Investimentos Conceitos, Funes,


Regulamentao e Caractersticas
A prestao de servios de Administrao, Gesto, Custdia e Distribuio dos
Fundos de Investimentos so realizadas no regime de melhores esforos por profissionais
devidamente certificados, No h nenhum mecanismo de garantia com relao aos valores
aplicados ou rentabilidade esperada.
**Os Fundos de Investimento no possuem garantia do FGC.**
***Valor da cota = Patrimnio Liquido/Nmero de cotas***

6.1.1 Fundo de Investimento (FI) versus Fundo de Investimento em Cotas


(FIC)
FI: Composto pela aquisio de valores mobilirios (ttulos pblicos federais, CDB,
Notas Promissrias, Aes, Debntures, Derivativos, entre outros), realizada pelo Gestor
do Fundo conforme a classificao CVM e o
Regulamento do Fundo.
FIC: 95% do patrimnio lquido de um
Fundo de Investimento em Cotas composto
pela aquisio de cotas de Fundos de
Investimentos. O FIC cotista de outros
Fundos de Investimentos.

6.1.2 Segregao de Funes e Responsabilidades


ADMINISTRADOR: Instituio Financeira responsvel legal de um Fundo de
Investimentos.
Responder pelo Fundo de Investimento frente ao Mercado Financeiro.
Registrar o Fundo na CVM.
Contratar os prestadores de servio do Fundo de Investimento (demais atividades);
Convocar os cotistas participao das Assembleias Gerais Ordinrias.
Recolher o come cotas (imposto de renda)

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GESTOR: Responsvel pela compra e venda dos ativos do fundo (deciso dos ativos
da carteira) e por implementar poltica de investimento estabelecida em Regulamento.
Quando h aplicao no fundo, cabe ao gestor comprar ativos para a carteira. Quando
houver resgate o gestor ter que vender ativos da carteira.
Cotistas GESTOR CARTEIRA FI
Aplicam $ Compra $

Resgatam $ Vende $

CUSTODIANTE: realiza a guarda e a liquidao fsica e financeira de ativos


que compem o Fundo. A atividade de custdia separa a atividade de deciso de
investimentos da guarda dos ativos da carteira, dando mais segurana e clareza ao
processo.***Marcao a Mercado (MaM) dos ativos da carteira do Fundo***

DISTRIBUIDOR: vende as cotas do Fundo. Possui relao comercial com o


Investidor. O Administrador pode acumular esta funo ou contratar terceiros (Corretoras
e Distribuidoras de Valores Mobilirios).
Manuteno/Atualizao de cadastro dos Investidores;
Comercializao direta e prestao de informaes do Fundo
aos cotistas (Regulamento, Prospectos);

AUDITOR INDEPENDENTE: efetua a auditoria de todas as demonstraes contbeis


do Fundo. Deve possuir registro na CVM. As despesas de auditoria
integram os encargos do Fundo. Somente pode haver assembleia aps um
perodo mnimo de 15 dias aps balano divulgado. **Devero ser
realizadas auditorias no Fundo pelo menos uma vez ao ano.**

AGNCIA DE RATING: classifica um fundo quanto ao seu risco de crdito. As


despesas com as agncias devero estar includas na Taxa de
Administrao do Fundo. Devem possuir sede no BRASIL.

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6.1.3 Chinese Wall (Segregao de gesto entre Recursos Prprios x


Recursos de Terceiros)
A CVM determina que a Instituio Financeira (CNPJ) responsvel pela
administrao de recursos de terceiros deve ter sua atividade completamente separada da
administrao de seus recursos prprios. Muralha da China, no mercado financeiro
significa barreira do fluxo de informao (segregao) entre dois setores diferentes de
uma mesma empresa, como a Administrao e a Gesto de Fundos de investimento.
Objetivo: EVITAR CONFLITO DE INTERESSES.

6.1.4 Direitos e Deveres dos Cotistas (Condminos)


O cotista deve ser informado:
Do objetivo, da poltica de investimento do fundo e dos riscos associados a essa
poltica de investimentos.
Das taxas de administrao e de desempenho e outras.
Prazo de emisso e resgate de cotas do Fundo e (carncia ou de atualizao da
cota).
Contratao de terceiros como gestores dos recursos, se houver.
Que no h cobertura do FGC para o Fundo.
A rentabilidade obtida no passado no representa garantia de rentabilidade
futura.
Para avaliao da performance do fundo de investimento, recomendvel uma
anlise de perodo de, no mnimo, 12 meses.
Rentabilidade de Fundo Novo: aps 6 meses da abertura.
O cotista deve ter acesso:
Ao regulamento, lmina de informaes essenciais e ao prospecto (formulrio de
informaes complementares) do Fundo.
Ao valor do PL, valor da cota e a rentabilidade no ms e no ano civil.
A composio da carteira do fundo (o administrador deve coloc-la disposio dos
cotistas).
Extrato (mensal) e Demonstrativo do IR (anual)

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Deveres dos Cotistas:


Aporte de recursos ao fundo nas situaes em que o PL do fundo se tornar negativo.
(cobrir eventual rombo gerado por ALAVANCAGEM COM DERIVATIVOS)
Pagar taxa de administrao, de acordo com o percentual e critrio do fundo.
Observar as recomendaes de prazo mnimo de investimento e os riscos que o
fundo pode incorrer.
Acatar o recolhimento dos impostos devidos pelo Fundo.
Manter seus dados cadastrais atualizados.
Assinar o TERMO DE ADESO, atestando que recebeu o prospecto e o regulamento
do fundo e est ciente da poltica de investimento do fundo bem como todos os
riscos envolvidos.

6.1.5 Assembleia Geral de Cotistas


A maior autoridade no fundo so os Cotistas (Donos das Cotas e do Fundo). A
Assembleia Geral Ordinria anual, onde so debatidos assuntos referentes ao Fundo. Em
at 120 dias aps a virada do ano dever ocorrer a Assembleia Geral, na qual as
demonstraes contbeis auditadas, emitidas a no mnimo 15 dias anteriores data da
realizao desta assembleia, sero discutidas.
Funes da Assembleia
Alterao dos prestadores de servio;
Fuso, incorporao, ciso, e liquidao do Fundo;
Aumento da Taxa de Administrao;
Alterao da poltica de investimentos (Ativa/Passiva);
Emisso de novas cotas em Fundos fechados;
Alterao do Regulamento do Fundo.
Convocao da Assembleia Geral
10 dias de antecedncia realizao por correspondncia.
Comparecimento de todos os Cotistas no ato da Assembleia repara eventual falha
na convocao.
Administrador do Fundo e cotista ou grupos de Cotistas detentores de pelo menos
5% das cotas podero convocar assembleias.

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Realizao da Assembleia Geral


No h a necessidade de qurum mnimo para a realizao da assembleia.
O resumo (ata) da Assembleia dever ser encaminhado em no mximo 30 dias a
todos os Cotistas do Fundo.
Assembleias Gerais Extraordinrias (AGE) podero ser realizadas em caso de demais
necessidades urgentes.

6.1.6 Documentos Obrigatrios


LMINA DE INFORMAES ESSENCIAIS - Documento que contm as informaes
PRIMRIAS relevantes para o investidor relativas a todos os principais aspectos do Fundo.
Sua entrega obrigatria segundo a CVM e Anbima. Necessidade de mencionar endereo
na web.
Formulrio de Informaes Complementares (Ex-PROSPECTO) - Documento de
natureza virtual que contm as informaes relevantes para o investidor relativas
Poltica, Riscos e Objetivos de investimento do fundo e os riscos envolvidos. No
obrigatrio em Fundos Exclusivos.
REGULAMENTO - Documento que estabelece as Regras de Funcionamento e
operacionalizao de um Fundo de Investimento, segundo legislao vigente.
TERMO DE ADESO E CINCIA DE RISCO - todo cotista assina um termo
confirmando (D CINCIA) que recebeu o regulamento e os demais documentos do fundo
e tomou cincia dos riscos envolvidos e da poltica de investimento. Caso no haja alterao
no regulamento, dispensvel para ex-cotista. Texto limitado a 5.000 caracteres para
facilitar a leitura pelo investidor.
Desde que previsto em regulamento, possvel utilizar meio eletrnico para:
1 Envio ou divulgao de comunicados aos cotistas;
2 Manifestao de voto, Cincia, atesto ou concordncia dos cotistas;
3 Fundos podero ser totalmente eletrnicos.

***O investidor deve receber os documentos citados sempre ANTES da primeira


aplicao no fundo.***

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6.1.7 Disclaimers (Informaes Relevantes na capa do Prospecto do Fundo


com o Selo Anbima)

DISCLAIMERS - AVISOS OBRIGATRIOS


CAPA, CONTRACAPA OU 1 PGINA
ESTE PROSPECTO FOI PREPARADO COM AS INFORMAES NECESSRIAS AO ATENDIMENTO DAS DISPOSIES
DO CDIGO ANBIMA DE REGULAO E MELHORES PRTICAS PARA OS FUNDOS DE INVESTIMENTO, BEM COMO
DAS NORMAS EMANADAS DA COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS. A AUTORIZAO PARA FUNCIONAMENTO
E/OU VENDA DAS COTAS DESTE FUNDO DE INVESTIMENTO NO IMPLICA, POR PARTE DA COMISSO DE VALORES
MOBILIRIOS OU DA ANBIMA, GARANTIA DE VERACIDADE DAS INFORMAES PRESTADAS, OU JULGAMENTO
SOBRE A QUALIDADE DO FUNDO, DE SEU ADMINISTRADOR OU DAS DEMAIS INSTITUIES PRESTADORAS DE
SERVIOS.

O INVESTIMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO DE QUE TRATA ESTE PROSPECTO APRESENTA RISCOS PARA O
INVESTIDOR. AINDA QUE O GESTOR DA CARTEIRA MANTENHA SISTEMA DE GERENCIAMENTO DE RISCOS, NO H
GARANTIA DE COMPLETA ELIMINAO DA POSSIBILIDADE DE PERDAS PARA O FUNDO DE INVESTIMENTO E PARA
O INVESTIDOR.

O FUNDO DE INVESTIMENTO DE QUE TRATA ESTE PROSPECTO NO CONTA COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR
DO FUNDO, DO GESTOR DA CARTEIRA, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU, AINDA, DO FUNDO
GARANTIDOR DE CRDITOS FGC.

A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA; e AS


INFORMAES CONTIDAS NESSE PROSPECTO ESTO EM CONSONNCIA COM O REGULAMENTO DO FUNDO DE
INVESTIMENTO, MAS NO O SUBSTITUEM. RECOMENDADA A LEITURA CUIDADOSA TANTO DESTE PROSPECTO
QUANTO DO REGULAMENTO, COM ESPECIAL ATENO PARA AS CLUSULAS RELATIVAS AO OBJETIVO E
POLTICA DE INVESTIMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO, BEM COMO S DISPOSIES DO PROSPECTO E DO
REGULAMENTO QUE TRATAM DOS FATORES DE RISCO A QUE O FUNDO EST EXPOSTO.

PARA AVALIAO DA PERFORMANCE DO FUNDO DE INVESTIMENTO, RECOMENDVEL UMA ANLISE DE


PERODO DE, NO MNIMO, 12 MESES.

RECOMENDVEL A LEITURA CUIDADOSA DO PROSPECTO E REGULAMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO PELO


INVESTIDOR AO APLICAR SEUS RECURSOS.

DA ALAVANCAGEM E RISCOS ASSOCIADOS


ESTE FUNDO DE INVESTIMENTO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA
POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM
PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS; ou ESTE FUNDO DE INVESTIMENTO UTILIZA ESTRATGIAS COM
DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA
COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS; ou
ESTE FUNDO DE INVESTIMENTO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DA SUA
POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM
SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS, PODENDO INCLUSIVE ACARRETAR PERDAS
SUPERIORES AO CAPITAL APLICADO E A CONSEQUENTE OBRIGAO DO COTISTA DE APORTAR RECURSOS
ADICIONAIS.

TEXTO OBRIGATRIO PARA O SELO ANBIMA


PROSPECTO DE ACORDO COM O CDIGO ANBIMA DE REGULAO E MELHORES PRTICAS PARA OS FUNDOS DE
INVESTIMENTO.

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6.1.8 Tipos de Investidores


Investidores Profissionais
a) Instituies Financeiras, Fundos de Investimento, Companhias Seguradoras,
Sociedades Capitalizao, Entidades abertas e fechadas de previdncia
complementar (Fundos de Penso);
b) Pessoas naturais ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor
superior a R$ 10.000.000,00 (dez milhes de reais) e que, adicionalmente, atestem
por escrito sua condio de investidor profissional mediante termo prprio;
c) Clubes de Investimento, desde que tenham a carteira gerida por administrador de
carteira de valores mobilirios autorizado pela CVM;
d) agentes autnomos de investimento, administradores de carteira, analistas e
consultores de valores mobilirios autorizados pela CVM, em relao a seus
recursos prprios;
e) investidores no-residentes.
Investidores Qualificados
a) qualquer investidor profissional;
b) pessoas naturais ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor
superior a R$ 1.000.000,00 (um milho de reais) e que, adicionalmente, atestem
por escrito sua condio de investidor qualificado mediante termo prprio;
c) Clubes de Investimento, desde que tenham a carteira gerida por um ou mais
cotistas, que sejam investidores qualificados.

***PROSPECTOS SO FACULTATIVOS (NO OBRIGATRIOS) PARA


INVESTIDORES QUALIFICADOS EM FUNDOS EXCLUSIVOS.***

***SER DISPENSADA A API E O SUITABILITY PARA NOVAS


APLICAES DE INVESTIDORES QUALIFICADOS OU PROFISSIONAIS,
QUANDO ESTES NO FOREM PESSOAS NATURAIS.***

***CARTEIRAS ADMINISTRADAS SO SIMILARES A FUNDOS PORM


NO POSSUEM CNPJ. PODEM SER CRIADAS PARA ABRIGAR
INVESTIMENTOS DE INVESTIDORES QUE NO SO QUALIFICADOS***

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6.1.9 Tipos de Fundos


Fundos Abertos
Os cotistas podem solicitar periodicamente o resgate de suas cotas: DIARIAMENTE
OU CONFORME REGULAMENTO. o tipo mais comum de FIs e FICs no mercado
financeiro. Caracterizado basicamente pelo seguinte aspecto: no existe restrio, no
Fundo Aberto, quanto ao nmero de cotas RESGATADAS do fundo, que sofrem variao.
Fornecem alta liquidez ao Investidor (Cotista).
Fundos Fechados
Cotas: somente podero ser adquiridas durante um prazo determinado.
Poder ou no ter vencimento. No h variao no nmero de Cotas. (Ex.:
FII - Fundos de Investimento Imobilirio.
Resgates (somente no vencimento, se houver, ou na liquidao do fundo).
Para liquidez maior ao cotista existe Mercado Secundrio.
Fundos Exclusivos
Os Fundos classificados como "Exclusivos" so aqueles constitudos para receber
aplicaes exclusivamente de um nico cotista. Somente ser destinado a 1 nico investidor
Qualificado ou Profissional. Lembrando: Investidores Qualificados - Tratam-se de pessoas
fsicas ou jurdicas que possuem investimentos financeiros em valor superior a R$
1.000.000,00 (hum milho de reais) e que atestem por escrito sua condio mediante
termo especfico.
Fundos Restritos
J os Fundos classificados como Restritos so aqueles constitudos para receber
investimentos de um grupo restrito de cotistas, normalmente os membros de uma nica
famlia, ou empresas de um mesmo grupo econmico (mximo 50 integrantes).
Fundos com Carncia
O regulamento do fundo pode estabelecer prazo de carncia para rentabilidade. Os fundos
com carncia tm pagamento da rentabilidade aps o trmino da carncia. Muito similar
poupana. NO CONFUNDA FUNDO COM CARNCIA COM FUNDO FECHADO!!!
Fundos sem Carncia
Rentabilidade diria.

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Pra passar! Abertura x Carncia


FUNDO ABERTO / FECHADO FUNDO SEM CARNCIA / COM CARNCIA
Palavra Chave: (RESGATE) Palavra Chave: (RENTABILIDADE)

Aberto: (Resgate / Liquidez) Diria Sem Carncia: Rentabilidade Diria

Fechado: (Resgate / Liquidez) aguarda Prazo Com Carncia: Rentabilidade aguarda Prazo

6.1.10 Dinmica de Aplicaes e Resgates


Prazos de Converso
Aplicaes: cota de D+0 ou D+1
Resgates: conforme o Regulamento do Fundo.
Prazos de Liquidao Financeira
A CVM admite at 5 dias teis.
Fundos de Aes: Cota de D+1 e Liquidao em D+3 (aps converso)

Ex. Fundos de Aes. Prazo de Converso (D+1). Prazo de


Pagamento (D+3) a partir da converso. (D+4 a partir da data da
solicitao de resgate):
(1) Cotista solicitou (Resgate) na segunda-feira dia
10/10/xxxx.
(2) Fundo vendeu cotas (Converso) na tera-feira dia
11/10/xxxx.
(3) Cotista recebeu (Liquidao) $$ em sua conta na sexta-
feira dia 14/10/xxxx.

Cota de Abertura
Patrimnio Lquido da carteira do Fundo do dia Anterior n de cotas. Fundos que
admitem COTA DE ABERTURA:
Fundo Curto Prazo; Fundo Referenciado (Curto ou Longo Prazo - IR); Renda Fixa
(Curto Prazo - IR); Exclusivos ou Previdencirios.

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Cota de Fechamento
Na Cota de Fechamento os valores das cotas so apurados ao Final do dia. As cotas
sofrem variaes de preo refletidas no encerramento do dia. Ao aplicar ou resgatar, no
se sabe quantas cotas sero negociadas. O PL do Fundo considera a variao do prprio
dia da Aplicao ou Resgate.

6.1.11 Taxas dos Fundos de Investimentos


Taxa de Administrao
Remunera todos os prestadores de servio. uma taxa expressa ao ano calculada e
deduzida diariamente sobre o Patrimnio Lquido do Fundo (252 dias teis). A cobrana de
taxa de administrao afeta o valor da cota. A rentabilidade divulgada pelos fundos de
investimento sempre NOMINAL e lquida de taxa de administrao.
A proviso diria de Taxa de Administrao tem efeito no Valor da Cota.
A Rentabilidade Bruta apresentada pelo Fundo liquida - no sofre dbito posterior -
de Taxa de Administrao.
Somente aumentada se houver aprovao pela Assembleia Geral de Cotistas.
Em caso de FIC (Fundos de Investimentos em Cotas): Tx. Adm Mxima inclui a taxa
dos fundos da carteira do FIC. Tx. Adm. Mnima desconta a taxa dos fundos que
compem a carteira do FIC.

Taxa de Performance
Quando a rentabilidade do fundo supera o seu Benchmark (mn. 100%). Podem cobrar
semestralmente taxa de performance (Renda Fixa LP, Multimercado, Cambial, Aes,
outros). Cobrana aps a deduo de todas as despesas.. Linha dgua: Metodologia
utilizada para cobrana de taxa de performance (com base no valor da ltima cobrana de
taxa atualizada pela variao semestral do benchmark). Reset da linha apenas se trocado
o Gestor. No ser zerada caso o mesmo Gestor no atinja em 6 meses, tendo que recuperar
a performance perdida.
Importante:
Periodicidade da Taxa de Performance ser Semestral (Fundos de Varejo em Geral)
ou conforme regulamento especfico (Fundos Exclusivos para Qualificados).

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No h Taxa de Performance para classificaes CVM: Curto Prazo, Referenciado,


Renda Fixa (curto prazo IR)
Formas de Clculo: Mtodo do Ativo (com base no resultado geral) / Mtodo do
Passivo (por aplicao efetuada pelo cotista) / Mtodo do Ajuste (individualizado
por aplicao e despesas a partir do ltimo pagamento).

Taxa de Ingresso e Sada


Alguns tipos de fundos de investimentos permitem a cobrana destas taxas quando
da solicitao de compra ou venda de cotas por algum investidor. Atualmente, rara a
cobrana destas taxas na maioria dos Fundos de Investimento abertos existentes.
cobrada habitualmente em Fundos de Previdncia Privada, de algumas Companhias
Seguradoras, que cobram estas taxas na forma de Taxa de Carregamento.

Demais despesas e encargos


Impostos e contribuies que ocorram sobre o Patrimnio Lquido e
obrigaes do Fundo;
Despesas com operaes financeiras, fechamento de cmbio, registros
diversos, impresso, expedio e publicao de relatrios, formulrios e informaes
peridicas, previstas nesta Instruo;
Honorrios dos auditores independentes;
Despesas relacionadas em realizaes de Assembleias Gerais

6.1.12 Poltica de Investimentos


Fundos de Gesto Passiva (fundo indexado)
Buscam seguir um benchmark especfico acompanhando seu desempenho. No
permite Taxa de Performance.
Representar a fiel performance de taxas de juros ou ndices de preos.
Gestor agenta calado...
Fundos Curto Prazo
Fundos Referenciados

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Fundos de Gesto Ativa


Posio de superao frente a um determinado benchmark financeiro. O Gestor atua
de forma mais agressiva, com mais opes de ativos que compem a carteira.
Podem cobrar Taxa de Performance.
Gestor pe pra arrebentar...
Fundos Renda Fixa (Ttulos Pr)
Fundos Multimercados
Fundos Aes

Utilizao de Instrumentos Derivativos

Alavancagem aumento de risco


de mercado com maiores ganhos
esperados

Hedge proteo de risco de


Futuros / Termos / Opes / SWAP
mercado

Fundo com Alavancagem


Um fundo considerado alavancado sempre que existir possibilidade de perda superior
ao patrimnio do fundo, utilizando derivativos em posies de elevado risco. Nem todas as
Classificaes de Fundos CVM* (veremos adiante) admitem seu emprego. Dever ser citada
a utilizao desta estratgia no Prospecto dos Fundos, na capa.

DISCLAIMERS - AVISOS OBRIGATRIOS

DA ALAVANCAGEM E RISCOS ASSOCIADOS


ESTE FUNDO DE INVESTIMENTO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE
SUA POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR
EM PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS; ou ESTE FUNDO DE INVESTIMENTO UTILIZA
ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS
ESTRATGIAS, DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS
PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS; ou ESTE FUNDO DE INVESTIMENTO UTILIZA ESTRATGIAS COM
DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DA SUA POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA
FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS
COTISTAS, PODENDO INCLUSIVE ACARRETAR PERDAS SUPERIORES AO CAPITAL APLICADO E A
CONSEQUENTE OBRIGAO DO COTISTA DE APORTAR RECURSOS ADICIONAIS.

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6.2 Classificao CVM


6.2.1 Fundo RENDA FIXA
Os fundos classificados como Renda Fixa, devem ter
como principal fator de risco de sua carteira a variao da taxa
de juros, de ndice de preos, ou ambos. Mnimo 80% nestes
papis. % exigido aumenta de acordo com sufixos abaixo.

CURTO PRAZO (Instruo CVM 555, art 111)


100% do PL (carteira) em Ttulos do Tesouro Nacional (dvida pblica) ou de
Emissores com Baixo Risco de Crdito pelo Gestor.
60 dias prazo mdio (porm com mximo para os ttulos em 375 dias).
Derivativos apenas para hedge (proteo de risco de mercado) no podendo
alavancar em derivativos. Vedada Tx. Performance nesta Classificao.

REFERENCIADO (Instruo CVM 555, art 112)


95% do PL (carteira) em ativos atrelados ao Benchmark (taxas de juros ou ndices de
preos). Permite at 5% do PL: operaes no vinculadas.
Mnimo 80% do PL (carteira): Ttulos Pblicos Federais e/ou Ttulos Privados com
Baixo Risco de Crdito. Permite at 20% do PL: ttulos privados com maior risco de
crdito.
Gesto Passiva, pode efetuar operaes de hedge (proteo de risco de mercado)
mas sem performance ou alavancagem.

SIMPLES (Instruo CVM 555, art 113)


95% do PL (carteira) em Ttulos do Tesouro Nacional (dvida pblica), de Instituies
Financeiras (no superior a 50% PL), ou de operaes compromissadas com baixo
risco de crdito. GESTO PASSIVA COM BENCHMARK SEMPRE SELIC!
Sero necessariamente Fundos Abertos.
Itens proibidos: Alavancagem com Derivativos, TX. Performance, Investimentos no
Exterior. Vedada a alterao de classificao em assembleia e/ou mudana para
Fundo Fechado.

*** no h necessidade, nesta classificao, de aplicao de API (Suitability), nem de


assinatura de Termo de Adeso. NUNCA SERO CRDITO PRIVADO ***

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DVIDA EXTERNA (Instruo CVM 555, art 114)


80% do PL do Fundo dever aplicar em Ttulos da Dvida Externa Brasileira
comercializados fora do Pas, no qual o Emissor a Unio.
20% podero ser comercializados em outros ttulos de crdito negociados no
exterior (concentrao mxima de 10% do PL por Emissor).
Permitida cobrana da Taxa de Performance, porm com derivativos apenas em
Hedge.
Admitido o sufixo inclusive para a classificao Multimercado (veja adiante).

Observaes Gerais dos FI da Classificao Renda Fixa:


Sero fundos com COTA DE ABERTURA quando forem da categoria de Curto Prazo para fins de
imposto (IR igual / inferior a 365 dias). Caso sejam Fundos de Longo Prazo (IR durao acima
365 dias) ou Dvida Externa apresentaro COTA DE FECHAMENTO e podero ter cobrana de taxa
de performance.
No pode, sob hiptese nenhuma, haver alavancagem com derivativos nestas classificaes.

6.2.2 Fundo de Aes


67% mn. do PL do Fundo sero aplicados em: Aes
/ Bnus de subscrio / BDRs (Recibos de aes de
empresas estrangeiras negociados no Brasil) / Cotas
de Fundos de Aes ou Fundos de ndices de Aes.
Podem ser aes de 1 s empresa. Quando for constitudo por aes do
Administrador, Gestor ou Custodiante do Fundo, o mnimo nestes papis sobe para
95% do PL (administrador deve adotar medidas que garantam o correto
entendimento pelos investidores acerca do risco de concentrao).
Fundo de Aes Mercado de Acesso: adquire no mnimo 67% (dois teros, 2/3) da
carteira em empresas S/As fechadas com excelente governana corporativa (ainda
no houve IPO destas), e que fazem parte desta listagem (Ex. Bovespa MAIS)
institudo pela Bolsa de Valores. Quando forem constitudos como Fundos
Fechados, podero adquirir em demais companhias fechadas.

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6.2.3 Fundo Cambial


80% do PL em ativos atrelados variao do cmbio.
At 20% do PL investidos livremente em ativos quaisquer.
Alavancagem com Derivativos permitida.
Protege os investidores que possuem dvida em moeda estrangeira, mantendo seu
poder de compra.
So favorveis em cenrios de elevao da PTAX (desvalorizao do Real).

6.2.4 Fundo Multimercado


Livre utilizao de Alavancagem. Sem concentrao em um mercado especfico.
Podem possuir Gesto Ativa.
Permitida aplicao de at 20% do PL em ativos no exterior.
Recomendados no horizonte de mdio ou longo prazo, para Investidores de perfil
Moderado a Agressivo, dispostos a correr maiores riscos em prol de seu retorno.

6.2.5 Fundos com expresso Crdito Privado


Fundos de Investimentos (Renda Fixa ou Multimercado) que realizarem aplicaes em
quaisquer ativos ou modalidades operacionais de responsabilidade de pessoas fsicas ou
jurdicas de direito privado ou de emissores pblicos outros que no a Unio Federal que,
em seu conjunto, exceda o percentual de 50% (cinqenta por cento) de seu PL.

6.2.6 Limitaes dos Fundos de Investimentos


Ativos Financeiros no Exterior (expresso investimento no exterior) nas classificaes
Renda Fixa, Multimercado e Aes.
At 100% do PL: Dvida Externa, Fundos Exclusivos - Investimento no Exterior
(para Investidores Profissionais).
At 40% do PL: Fundos Exclusivos - Investimento no Exterior (para Investidores
Qualificados).
At 20% do PL para as demais Classificaes no Varejo.

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Exposio por Emissor (mximo permitido na carteira)


Tesouro Nacional (Ttulos Pblicos Federais) 100%
Instituio Financeira (inclui papis do prprio Administrador) 20%
Fundo de Investimento (cotas FICs); S/As de Capital Aberto (Debntures, CRIs) 10%
Empresas de Capital Fechado e Pessoas Naturais 5%

6.3 Demais Fundos de Investimentos


6.3.1 FII - Fundos de Investimento Imobilirio
Denominados FII, so fundos que concentram suas aplicaes em ativos
relacionados construo de empreendimentos imobilirios, alienaes e locaes.
Procuram diversificar sua carteira de investimentos, saindo da renda fixa ou varivel e
alocando no setor imobilirio. Ganho deste investimento apresentado na valorizao dos
imveis da carteira, e rendimento seqente em aluguis. Trata-se de um Fundo Fechado.
Caractersticas:
75% da carteira (mn.) do fundo sero aplicados em ativos imobilirios.
At 25% (mx.) em ttulos de renda fixa. No pode: renda varivel (aes, derivativos,
mercado futuro etc.)
Liquidez ao cotista no Mercado Secundrio. FUNDO FECHADO
95% de todo o rendimento gerado pelo fundo dever ser distribudo aos cotistas.

6.3.2 ETF Fundos de ndice (Exchage Traded Fund)


Aplicam em valores mobilirios que oscilam de acordo com um benchmark de
Renda Varivel (IBRX ou IBOVESPA). Todos os fundos desta categoria devero possuir a
nomenclatura Fundo de ndice.
Dever possuir aplicado pelo menos 95% dos ativos que integram o ndice de
referncia e representa fielmente a oscilao de tal ndice. No Brasil, existe o PIBB,
constitudo pelo Fundo ndice Brasil 50, onde suas cotas so negociadas no mercado
secundrio da Bovespa. Busca reproduzir com proximidade as variaes do ndice IBrX-50.

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6.4 Percentuais dos Fundos

Carteira Descrio
Mx. aos TPFs em qualquer Fundo
Mx. investir exterior aos Fundos OFF SHORE, aos Fundos destinados a Inv.
100%
Profissionais.
Mx. ao DVIDA EXTERNA (investir exterior)

FIC (mnimo em cotas de FI)


REFERENCIADO (mnimo atrelado ao benchmark)
95%
ETFs (mnimo em papis atrelados ao ndice de mercado)
FII (mnimo de distribuio dos rendimentos aos cotistas)

90% FIC FIP (mnimo em cotas de Fundos de Investimento e Participaes)

RENDA FIXA (mnimo em ativos ou sintetizados em derivativos)


REFERENCIADO (mnimo papis de baixo risco de crdito)
80%
CAMBIAL (mnimo atrelado PTAX)
DVIDA EXTERNA (mnimo em ttulos soberanos da dvida externa)
FUNDO DE AES (mnimo em papis de Renda Varivel)
67%
CLUBE DE INVESTIMENTO (mnimo em papis de Renda Varivel)
FIDC (mnimo em recebveis)
50%
CRDITO PRIVADO (pode aplicar acima em ttulos da dvida privada)
INVESTIMENTO NO EXTERIOR (mx. investir exterior aos Fundos destinados Inv.
40% Qualificados)
CLUBE DE INVESTIMENTO (mx. PL para um nico investidor)
RENDA FIXA (mx. em ativos que no sejam do Mercado Renda Fixa)
20%
REFERENCIADO (mx. em ttulos privados com maior risco de crdito)
CAMBIAL (mx. em papis no atrelados PTAX)
DVIDA EXTERNA (mx. em outros ttulos de dvida externa)
mx. em Investimento no Exterior de qualquer Fundo (Investidor Comum)
FIC (mx. em TPFs, Op. Compromissadas ou demais Papis)
5%
REFERENCIADO (mx. em papis no indexados ao benchmark)
ETFs (mx. papis no atrelados ao ndice de mercado)

Ateno: A CVM assim: 8 ou 80.


Permitido um FIA aplicar em aes do prprio Administrador somente se
adquirir no mnimo 95% destes papis.
O mximo para ou Fundo destinado a Inv. Qualificados aplicar no exterior
40%. Porm, caso o Fundo queira, poder aplicar a totalidade fora, e os 40%
mximo viram um mnimo de 67% no exterior (com regras mais rgidas).

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6.5 Tributao dos Fundos de Investimentos


6.5.1 IOF em Fundos de Investimento
As aplicaes esto sujeitas incidncia de IOF em resgates at o 29 dia do ms.
PRAZO % s/ PRAZO % sobre PRAZO % s/
(dias) rendimento (dias) rendimento (dias) rendimento
01 96 11 63 21 30
02 93 12 60 22 26
03 90 13 56 23 23
04 86 14 53 24 20
05 83 15 50 25 16
06 80 16 46 26 13
07 76 17 43 27 10
08 73 18 40 28 06
09 70 19 36 29 03
10 66 20 33 30 0
Fundos com Carncia: a alquota chega ao valor mximo de 0,5% ao dia sobre o valor do resgate, limitado a 100% do rendimento,
at a data de aniversrio da carncia.
Fundos sem Carncia: a alquota chega a 1% do valor do resgate, limitado a 100% do rendimento, sem incidncia aps 29 dia.
***Fundos de Aes ou Fundos Fechados: ISENTOS de IOF***

6.5.2 Prazo Mdio da Carteira (Durao) e Classificao IR


Fundo de Curto Prazo: Prazo Mdio da Carteira igual ou inferior a 365 dias.
Fundo de Longo Prazo: Prazo Mdio da Carteira acima de 365 dias.
Importante! Fundos (Referenciado, Renda Fixa, Cambial, Dvida Externa ou
Multimercado que possurem carteira de ttulos com prazo mdio superior a 365 dias, com
o tratamento fiscal destinado a fundos de longo prazo na regulamentao fiscal vigente
estaro obrigados a constar a expresso Longo Prazo ou LP

Longo Prazo (IR) ***Concluses de


Come Cotas (15%) Nomenclatura dos Fundos***
Possui a expresso LP ou Longo Prazo:
Prazo acima 365 dias e Come Cotas de 15%.
365 dias IR
Curto Prazo (IR) No possui a expresso LP ou Longo Prazo:
Come Cotas (20%) Prazo inferior 365 dias e Come Cotas de 20%

Possui a expresso CP ou Curto Prazo:


60 dias CVM Pertence Classificao CVM Renda Fixa Curto
Curto Prazo (CVM) Prazo e Come Cotas de 20%

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6.5.3 Alquotas de Fundos de Investimento em Geral


FUNDO DE CURTO PRAZO FUNDO DE LONGO PRAZO
(PRAZO MDIO AT 365 DIAS) (PRAZO MDIO SUPERIOR A 365 DIAS)
Prazo de Aplicao Prazo de Aplicao
0 180 dias (inclusive) 22,5% 0 180 dias (inclusive) 22,5%
181 360 dias 20% 181 360 dias (inclusive) 20%
360 720 dias (inclusive) 17,5%
Acima de 721 dias 15%
Base de clculo: Rendimento Total, lquido de IOF (se aplicvel).
Fato Gerador: Resgates, Pagamento de Rendimentos, Come-Cotas (semestral pela
alquota mnima da tabela, conforme classificao).
Agente Responsvel pelo Recolhimento: Administrador do Fundo

6.5.4 Regime de Come-Cotas


A cada perodo de um semestre, nos ltimos dias teis dos meses de Maio e
Novembro, o IR recolhido sobre os rendimentos obtidos nos Fundos de Investimentos
abertos. Chamamos este fato de Come-Cotas. O imposto pago na forma de reduo da
quantidade de cotas que o investidor possui no Fundo. Ou seja, como se houvesse um
resgate com a inteno de se pagar o imposto de renda. Nesse caso o valor da cota no se
altera, mas o nmero de cotas que o investidor possui reduz. O resgate das cotas para o
IR realizado pelo Administrador do Fundo.

Fundos de Longo Prazo: alquota semestral de 15%


Fundos de Curto Prazo: alquota semestral de 20%
***Fundos com carncia inferior a 90 dias nas datas que completam a carncia do Fundo. (neste caso
o come cotas ocorre a cada perodo de carncia, ou seja, antes dos seis meses.***

6.5.5 Fundos de Aes


Alquota fixa de 15%, independente do prazo do investimento

Base de clculo: rendimento total.


Fato Gerador: Resgates. No h Come-Cotas (assim como nos Fechados).
Agente Responsvel pelo Recolhimento: Administrador do Fundo

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6.5.6 FII Fundos de Investimento Imobilirio


ISENO IR nos rendimentos (somente para PF) nas condies:
Fundo possua pelo menos 50 cotistas;
Cotista possua menos que 10% das cotas do fundo, ou receba menos que 10% do total
de rendimentos do fundo;
Deve ser negociado nica e exclusivamente atravs de bolsa de valores ou mercado de
balco organizado
Alquota em Fundos Investimento Imobilirio (desenquadrados PF e PJ): 20%
(tambm sendo 20% para ganho de capital com as cotas de FII no mercado
secundrio.

6.5.7 Compensao de Perdas


Os rendimentos obtidos nos Fundos de Investimento podero ser compensados
com as perdas (prejuzos) anteriores. Porm, para que o Investidor possa gozar deste
direito de compensao, existem algumas regras que seguem:
Os Fundos a serem compensveis devero ser Administrados pela mesma
Instituio Financeira, ou seja, o mesmo Administrador.
Os Fundos devem possuir o mesmo Perfil Tributrio.
Fundo de Longo Prazo compensa prejuzos em Fundo de Longo Prazo
Fundo de Curto Prazo compensa prejuzos com Fundo de Curto Prazo
Fundos de Aes compensam Fundos de Aes
O prazo mximo para que ocorra a compensao de perdas ser o ltimo dia do ano
subseqente ao resgate feito com prejuzo ao Investidor.

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6.5.8 Quadro Resumo IR de Fundos

6.5.9 Quadro Resumo de Sufixos

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6.6 Atividade de Reviso do Mdulo 6


Questo V F
O Administrador de um Fundo poder alterar a taxa de administrao de acordo com a inflao do
A
perodo, independentemente do Regulamento do Fundo
Os cotistas podem eventualmente ser convocados a efetuar aportes de recursos ao Fundo de
B
Investimento. Esta informao dever ser fornecida com destaque na comercializao do Fundo
Fundos de Aes e Clubes de Investimentos em Aes possuem, independentemente do percentual
C
do PL investido em aes, a mesma alquota de IR
A entrega de prospecto de um fundo de investimento a um investidor comum nunca ser obrigatria,
D
caso o mesmo j tenha assinado o termo de adeso.
E O Agente de Custdia responsvel pela marcao a mercado dos ativos do fundo, a qual impede a
transferncia de riqueza entre os cotistas
F O resgate em um Fundo de Curto Prazo ao 721 dia ser tributado a uma alquota de 20%
A taxa de performance de uma taxa de sucesso conforme o alcance do benchmark pelo Gestor do
G
Fundo. Poder ser cobrada mensalmente, a 90% do atingimento do parmetro.
O Distribuidor de um Fundo de Investimento deve atentar-se ao princpio conhea seu cliente, pois
H alm da comercializao do Fundo lhe incumbida a tarefa de manter os registros dos cotistas
devidamente atualizados
Um Fundo com Carncia um Fundo no pode sob nenhuma hiptese apresentar um aumento de
I
cotas.
J Fundo Multimercado pode ser comercializado a investidor extremamente conservador
K Fundo Curto Prazo possui Come-Cotas semestral, na alquota mnima de 20%

L So Fundos que permitem Alavancagem: Aes, Cambial e Multimercado

Fundos Referenciados DI, podem ter taxa de performance, porque buscam superar os juros CDI do
M
mercado.
A classe de Fundo Cambial procura investir 80% de seu PL em dlares, comprando papis diversos e
N
aes em outros pases.
Para aplicaes em Fundos caracterizados como Crdito Privado, os investidores esto
O condicionados a assinar o Termo de Adeso e Cincia de Riscos. Nestes Fundos, acima de 50% da
carteira ser constituda por Ttulos Privados e/ou Ttulos Pblicos no Federais.
O Come-Cotas em Fundos com Carncia no semestral. Ocorre na data de vencimento (perodo de
P
carncia)
Investidores alcanam melhor diversificao em aplicaes financeiras quando investem seus
Q recursos financeiros de forma isolada, pois os gestores dos fundos s compram papis de um mesmo
emitente.
Fundos de Aes so recomendados a investidores que buscam maior rentabilidade. Seu horizonte
R deve ser de longo prazo, mesmo que estejam incorrendo maiores riscos. Este investimento mais
adequado a um perfil agressivo.
Fundo Fechado sem Carncia apresenta as seguintes caractersticas: no aceita resgates a qualquer
S
tempo e no possui rentabilidade diria.
Suponha que a carteira de investimentos de um Fundo ABC Referenciado DI seja constituda 100%
T com CDBs ps-fixados (taxa CDI). Conclui-se que o Gestor deste Fundo ABC adquiriu valores
mobilirios de pelo menos 5 emissores diferentes, conforme regra exigida pela CVM.
Um Fundo Curto Prazo que detenha em sua carteira 100% de LTNs ser indicado a investidores
U
conservadores que buscam mais segurana nos investimentos.
O conceito da linha dgua revela que, se o gestor j obteve um atingimento X no benchmark,
V cobrando a taxa de performance naquela ocasio, dever alcanar novamente este atingimento X,
se quiser provisionar nova taxa de performance no fundo.
Caso um investidor queira saber ao exato momento da aplicao o valor das cotas que esteja
W
adquirindo, dever optar por um Fundo que adote a cota de fechamento.
A CVM admite prazo de liquidao (pagamento) ao investidor de at (D+3) aps a converso das
X
cotas, no caso de Fundos de Aes
O Administrador do Fundo, por ser o responsvel legal perante os Cotistas e os rgos reguladores,
Y poder a qualquer tempo alterar o Regulamento do Fundo, e fechar o fundo em situaes de falta
de liquidez no mercado.
Cabe a CVM regulamentar os Fundos de Investimentos. A CVM tambm regulamenta a emisso de
Z
Ttulos Pblicos Federais.

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Simulado com Gabarito


Interativo Comentado

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1) Dadas caractersticas dos FI em geral:


I) Acessibilidade no mercado financeiro com valores reduzidos
II) Valor do investimento garantido pelo Banco Ofertante.
III) Natureza Jurdica de Condomnio com CNPJ prprio.
a) I e II.
b) I, II e III.
c) II e III.
d) I e III.
Resposta: http://youtu.be/w-wb4WEpeFE

2) A respeito de Fundos de Investimento que permitem cota de


abertura, so corretas as classificaes da afirmativa:
a) Dvida Externa e Aes.
b) Multimercado, Curto Prazo e Renda Fixa.
c) Cambial, Referenciado e Renda Fixa.
d) Renda Fixa, Referenciado e Curto Prazo.
Resposta: http://youtu.be/xf6kVujmkCs

3) Tratam-se dos proprietrios das carteiras de ativos de Fundo de


Investimentos:
a) Todos os correntistas do Banco ofertante.
b) Os cotistas dos Fundos.
c) Os prprios Bancos ofertantes.
d) Os gestores de recursos contratados.
Resposta: http://youtu.be/0TMriiENo9g

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4) Uma empresa deseja aplicar em LCI. A correta afirmativa do agente


certificado a respeito da tributao deste produto de investimento
ser:
a) A empresa est isenta de IR nesta aplicao.
b) A empresa ser tributada, conforme prazo em alquota regressiva,
sobre o resgate.
c) A empresa ser tributada, conforme prazo em alquota regressiva,
sobre a rentabilidade.
d) A empresa pagar alquota fixa de 20%.
Resposta: http://youtu.be/YEk9fZnNdBA

5) Sabe-se que um FI RF possui 20% de Renda Varivel (valor limitado


pela CVM). O Gestor deste FI visualiza uma oportunidade de nova
ao em bolsa, onde esta aquisio torna o PL constitudo de 23% de
Aes. Frente a esta alterao est correto o que se afirma em:
a) O gestor dever solicitar ao Administrador uma convocao de
assemblia, solicitando junto aos cotistas do FI a alterao da
classificao CVM para FI Multimercado.
b) O gestor dever solicitar ao Administrador uma convocao de
assemblia, solicitando junto aos cotistas do FI a alterao da
classificao CVM para FI Aes.
c) O gestor nunca poder adquirir estas aes, visto que a classificao
RF no permite este percentual.
d) O gestor nunca poder adquirir estas aes, visto que um FI no
poder alterar sua classificao CVM.
Resposta: http://youtu.be/6tBWq_2Rk8Q

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6) Um cliente recebeu uma previdncia que juntou por 30 anos. Na


qualidade de gerente da conta, a recomendao INCORRETA de
investimento seria:
a) Ttulos Pblicos do Tesouro Nacional.
b) Fundo Curto Prazo ou Referenciado IPCA.
c) Fundos Multimercados com Alavancagem.
d) CDB com liquidez diria
Resposta: http://youtu.be/KOhIHGWctds

7) O Banco Confiana possui um FI onde sua carteira de investimentos


composta de:
I) Notas do Tesouro Nacional
II) Aes da Petrobrs
A respeito dos riscos incorridos na carteira deste fundo correto o que
se afirma em:
a) I no apresenta risco algum ao investidor, apenas II.
b) I apresenta risco de crdito, porm II no possui este tipo de risco.
c) I apresenta risco de crdito e II no apresenta risco algum ao
investidor.
d) Ambos apresentam risco de crdito ao investidor.
Resposta: http://youtu.be/ECFIRvs6RuE

8) Ao aplicar em um FI, o cotista dever receber os documentos do


fundo (Prospecto e Regulamento) no seguinte prazo:
a) Antes de assinar o Termo de Adeso do FI.
b) Aps a assinatura do Termo de Adeso do FI.

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c) At 180 dias a contar da aplicao inicial.


d) At 360 dias a contar da aplicao inicial.
Resposta: http://youtu.be/DdU17YVGIwk

9) Quanto s alteraes na Taxa de Administrao de um FI est


INCORRETO o que se afirma em:
a) Aumento necessita de Assemblia; Reduo no.
b) Reduo necessita de Assemblia; Aumento no.
c) Os cotistas devem estar de acordo para o aumento.
d) Impactam na rentabilidade do Fundo.
Resposta: http://youtu.be/3_z46e1-jKY

10) Determinado Fundo Referenciado dever aplicar ao menos 80% da


carteira em:
a) Ttulos Pblicos Federais somente.
b) Ttulos Pblicos Federais e/ou Privados com Baixo Risco de Crdito.
c) Quaisquer ttulos de Renda Fixa.
d) Aes do Ibovespa.
Resposta: http://youtu.be/PE1rF-NhUiw

11) Um grupo de 15 amigos deseja usar seu dinheiro em comum para


negociar aes em conjunto. Na qualidade de agente certificado
voc recomenda que eles:
a) Comprem individualmente aes diversas na bolsa.
b) Comprem individualmente aes de uma nica empresa na bolsa.
c) Formem um Clube de Investimento.

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d) Evitem investimentos em aes, pois sempre geram prejuzo.


Resposta: http://youtu.be/wNN1PtR8iEM

12) Podemos nomear de FUNDO EXCLUSIVO:


a) Aquele que ofertado exclusivamente por um nico banco de
investimento.
b) Aquele que ofertado apenas para um determinado grupo de
pessoas.
c) Aquele que aplica exclusivamente em Aes da Bovespa.
d) Aquele que pertence a um cotista que investidor qualificado.
Resposta: http://youtu.be/iIXEtAQ3d9M

13) Num SWAP, a alquota de IR:


a) Incide em alquota regressiva, conforme prazo do contrato, sobre o
ajuste positivo
b) Incide em 15% sobre o ajuste positivo.
c) Incide em 20% sobre o ajuste positivo.
d) Incide em de 20% sobre o resgate.
Resposta: http://youtu.be/ZWDcO__Hfpc

14) A compensao de IR para fundos de investimento ocorre em:


a) Fundos do mesmo administrador e de mesma classificao tributria,
pelo prprio Administrador.
b) Fundos de qualquer administrador ou classificao tributria,
realizado via DARF.
c) Fundos do mesmo administrador, de qualquer classificao

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tributria, pelo prprio Administrador.


d) Investidores nunca podero compensar perdas em Fundos.
Resposta: http://youtu.be/HM7G0lhTVOA

15) A respeito da ISENO de IR de que trata a Receita Federal para as


operaes em Bolsa de Valores, est enquadrada corretamente a
seguinte afirmativa:
a) Venda mxima mensal de R$ 20.000,00; Operaes Comuns ou
Daytrade; PF ou PJ isentos.
b) Venda mxima mensal de R$ 20.000,00; Operaes Comuns; PF
isenta apenas.
c) Ganho mximo mensal de R$ 20.000,00; Operaes Comuns; PF
isenta apenas.
d) Ganho mximo mensal de R$ 20.000,00; Operaes Comuns ou
Daytrade; PF ou PJ isentos
Resposta: http://youtu.be/Jb9dPhoNkU8

16) Um Fundo de Investimento que possui a estratgia da Alavancagem


apresenta:
a) Probabilidade de auferir perdas que nunca superaro o PL do Fundo.
b) Probabilidade de resgates apenas em um determinado perodo pr-
estabelecido.
c) Investimento em derivativos para proteger a carteira.
d) Investimento em derivativos que podem gerar perdas superiores que
o PL do Fundo.
Resposta: http://youtu.be/Na_tMpYv0TA

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17) Fundos de Investimento possuem o regime de come cotas o qual


incide:
a) A cada semestre em 15% sobre o rendimento para Fundos de Longo
Prazo.
b) A cada ms na alquota 20% em Fundos de Curto Prazo.
c) A cada semestre, conforme prazo de investimento, na alquota
integral do prazo correspondente.
d) A cada semestre em 20% sobre o rendimento para Fundos de Longo
Prazo.
Resposta: http://youtu.be/8QmwA0o5IEg

18) A classificao CVM que permite ao gestor adquirir diversos papis


do mercado financeiro sem uma concentrao especfica :
a) Fundo de Aes.
b) Fundo Multimercado.
c) Fundo Curto Prazo.
d) Fundo de Renda Fixa.
Resposta: http://youtu.be/skZLcLNxftQ

19) Chamamos de Chinese Wall a segregao entre a rea que cuida da


gesto de recursos de terceiros e rea da tesouraria do Banco
Administrador de um Fundo. Esta separao entre reas da IF tem
como intuito:
a) Evitar que o Banco v falncia, ao aplicar recursos dos Fundos para
o prprio Administrador.
b) Evitar conflito de interesses no mercado financeiro.

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c) Promover o conflito de interesses no mercado financeiro.


d) Proibir o agente certificado de comercializar produtos da prpria
Instituio.
Resposta: http://youtu.be/lDijb8ZvA6I

20) Sabe-se que um Fundo de Aes possui Gesto Ativa. Nesta


afirmativa pode-se entender que o Gestor da Carteira deste Fundo:
a) Busca seguir seu parmetro de rentabilidade que poder ser o
Ibovespa.
b) Busca seguir seu parmetro de rentabilidade que dever ser a Taxa
Selic.
c) Busca superar seu parmetro de rentabilidade que dever ser um
ndice de preo.
d) Busca superar seu parmetro de rentabilidade que poder ser o
Ibovespa.
Resposta: http://youtu.be/AQ9sEYLsKT0

21) Ao Gestor do Fundo de Investimento atribuda a seguinte funo:


a) Garantir o valor investido aos cotistas.
b) Responder pelo FI frente ao Mercado, Cotistas e a CVM.
c) Comprar e venda dos ativos da carteira do FI de acordo com a Poltica
de Investimento.
d) Precificar as cotas do Fundo.
Resposta: http://youtu.be/gKWS-kpESR4

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22) O valor mnimo de Renda Varivel para um FI ser classificado


como Fundo de Aes :
a) 67% da carteira composta por RV (aes, ADR, BDR etc).
b) 95% da carteira composta por RV (aes, ADR, BDR etc).
c) 51% da carteira composta por RV (aes, ADR, BDR etc).
d) 20% da carteira composta por RV (aes, ADR, BDR etc).
Resposta: https://www.youtube.com/watch?v=n782MonYEjs

23) A respeito de funcionamento de um FI aberto pode-se afirmar


que:
a) Possui perodo especfico de aplicaes e no permite resgates.
b) Possui livres aplicaes ou resgates a qualquer momento.
c) Possui livres aplicaes, porm os resgates ocorrem somente no
vencimento.
d) No poder ter resgates dirios,visto que sempre um fundo com
carncia.
Resposta: https://www.youtube.com/watch?v=bPwZDFPNA3U

24) Sabendo que um Fundo de Investimento de Longo Prazo, sem


carncia, foi resgatado 480 dias depois da nica aplicao realizada,
a respeito do IR podemos afirmar que:
a) Ser isenta a tributao visto que neste prazo j houve o come-cotas.
b) Incidir em 15%, descontando o que j foi pago atravs do come-
cotas.
c) Incidir em 20%, descontando o que j foi pago em maio e novembro
(come-cotas).

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d) Incidir em 17,5%, descontando o que j foi pago em maio e novembro


(come-cotas).
Resposta: https://www.youtube.com/watch?v=Q_wnwV8v7G4

25) Conforme seu Prospecto, o FIA informa o seguinte: A converso


de D+1 e a liquidao de D+4. Diante disto, correto afirmar:
a) Converso considera a cota do dia til anterior e o pagamento ao
cotista ocorre no terceiro dia til.
b) Converso considera a cota do dia til seguinte e o pagamento ao
cotista ocorre no terceiro dia til.
c) Converso considera a cota do dia til anterior e o pagamento ao
cotista ocorre no quarto dia til.
d) Converso considera a cota do dia til seguinte e o pagamento ao
cotista ocorre no quarto dia til.
Resposta: https://www.youtube.com/watch?v=C6_6H8_hlzc

26) A respeito de um Fundo Renda Fixa A ativo frente ao DI e um


Fundo Referenciado DI B(passivo) podemos concluir:
a) A busca acompanhar a taxa DI e B quer ultrapassar o retorno da
DI.
b) A tem poltica de superar a DI; B acompanha este benchmark.
c) A sempre ter maior rentabilidade que B por se tratar de fundo
com gesto ativa.
d) Ambos desejam superar o benchmark dando o maior retorno
possvel ao cotista.
Resposta: https://www.youtube.com/watch?v=d7fS72wAee8

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27) Ao prospecto informar que o Fundo de Investimento em questo


possuir um perodo determinado para aplicaes e uma data
exclusiva para resgates (no dia do vencimento do fundo), podemos
afirmar que a modalidade este fundo e sua liquidez so,
respectivamente:
a) Fechado, mercado secundrio.
b) Aberto, mercado secundrio.
c) Aberto, resgate dirio.
d) Com carncia, mercado secundrio.
Resposta: https://www.youtube.com/watch?v=IHhnKFXR94A

28) So funes do Administrador de um FI, EXCETO a:


a) Preparar os documentos legais deste FI informando a respeito da
poltica e objetivos de investimento.
b) Convocar assemblias gerais extraordinrias caso existam assuntos
pertinentes.
c) Responsabilizar-se por perdas ocasionais dando garantias ao FI.
d) Responder em nome do fundo a CVM e o mercado.
Resposta: http://youtu.be/GDEzp8NwM04

29) Num Fundo RF que apresentou rendimentos e seu cotista


resgatou depois de 20 dias, houve:
a) Cobrana do IOF sobre o rendimento bruto, incidindo o IR sobre o
restante lquido do IOF.
b) Cobrana do IOF sobre o rendimento bruto, no incidindo o IR.
c) No haver IOF, apenas incidncia de IR.
d) No haver a cobrana nem do IR nem do IOF, pois quem far o

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pagamento ser o cotista via DARF.


Resposta: http://youtu.be/dehniHFsE9g

30) Um FI aberto apresentou uma variao na quantidade de cotas


sem a solicitao de resgate realizada pelo cotista. Esta variao
deveu-se a:
a) Por motivo das taxas cobradas: administrao, despesas e
performance.
b) Na ocasio da cobrana do Imposto de Renda, que incide no ltimo
dia til dos meses de maio e novembro.
c) Por motivo do Imposto de Renda, que ocorre de forma mensal no
ltimo dia til sobre os rendimentos.
d) Erro do sistema do Administrador, pois nunca poderia haver variao
da quantidade de cotas.
Resposta: http://youtu.be/QuTtfNovlnU

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GABARITO DAS ATIVIDADES DE FIXAO

Atividade Fixao Mdulo 1 Atividade Fixao Mdulo 2 Atividade Fixao Mdulo 3


A F A F A F
B V B V B V
C V C F C F
D V D V D V
E F E F E V
F V F F F V
G F G V G V
H V H V H F
I V I F I V
J F J V J F
K V K F K V
L V L V L V
M V M V M V
N V
O F
P F

Atividade Fixao Mdulo 4 Atividade Fixao Mdulo 5 Atividade Fixao Mdulo 6


A V A V A F
B V B F B V
C F C F C F
D F D V D F
E V E F E V
F V F V F V
G F G V G F
H V H V H V
I F I F I F
J V J F J F
K V K V K V
L F L V L V
M V M F
N F N F
O V O V
P F P V
Q F Q F
R V R V
S V S F
T F T V
U V U V
V V V V
X V W F
Y V X V
Z F Y F
Z F

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GABARITO DOS SIMULADOS COMENTADOS

1 d 16 d
2 d 17 a
3 b 18 b
4 c 19 b
5 a 20 d
6 c 21 c
7 b 22 a
8 a 23 b
9 b 24 d
10 b 25 d
11 c 26 b
12 d 27 a
13 a 28 c
14 a 29 a
15 b 30 b

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