BANCO DE GUATEMALA

ANLISIS SOBRE LA SITUACIN

MACROECONMICA
INTERNACIONAL Y NACIONAL Y
PERSPECTIVAS PARA 2015

Julio Roberto Surez Guerra

Presidente
Guatemala, 4 de febrero de 2015
 PANORAMA ECONMICO
1 INTERNACIONAL

PANORAMA ECONMICO INTERNO

2
RESPUESTA DE POLTICA
3
CONSIDERACIONES FINALES
4
La actividad econmica global continuar recuperndose en 2015, aunque de forma
moderada y divergente. Se prev mejora en algunas economas avanzadas, pero
desaceleracin en las principales economas emergentes.

Fuente: datos observados, FMI. Proyecciones, promedio simple de FMI, Unidad de Inteligencia de The Economist y Consensus Forecasts.

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Panorama econmico internacional
 EXPLICACIN DE LAS PROYECCIONES
DE CRECIMIENTO
Cuatro factores claves que han modelado las perspectivas mundiales

Estados Unidos super las expectativas de

Excedente de produccin de petrleo crecimiento, mientras que la mayora de las otras
economas crecen ms lentamente de lo previsto

Los diferenciales de riesgo se han incrementado en

US dlar Euro y Yen
los mercados emergentes
apreciado depreciados

Fuente: Fondo Monetario Internacional. Perspectivas de la economa mundial, actualizacin enero de 2015
 Balance de riesgos del crecimiento mundial
Menores precios del petrleo podran impulsar el crecimiento mundial, incluso ms de lo
previsto, pero se vislumbran importantes riesgos a la baja en el futuro.

Fuente: Fondo Monetario Internacional. Perspectivas de la economa mundial, actualizacin enero de 2015
Dentro de las economas avanzadas, destaca el crecimiento econmico de los Estados
Unidos de Amrica, mientras que en la Zona del Euro y en Japn las perspectivas son
decepcionantes.

Fuente: datos observados, FMI. Proyecciones, promedio simple de FMI, Unidad de Inteligencia de The Economist y Consensus Forecasts.

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Panorama econmico internacional
Las principales economas emergentes registraran una desaceleracin en 2015.

Fuente: datos observados, FMI. Proyecciones, promedio simple de FMI, Unidad de Inteligencia de The Economist y Consensus Forecasts.

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Panorama econmico internacional
Se anticipa que en la segunda parte de 2015 inicie la normalizacin de la poltica
monetaria en los Estados Unidos de Amrica.

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Panorama econmico internacional
Los mercados burstiles en los Estados Unidos, han tenido, en general, un
comportamiento positivo.

Estados Unidos de Amrica

Principales ndices Accionarios (1)
2010-2015
Base 2010 =100

(1) Cifras al 2 de febrero de 2015.

Fuente: Bloomberg

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Panorama econmico internacional
 En 2015 la inflacin se mantendra en niveles bajos y estables.

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Panorama econmico internacional
Se anticipa que los precios del petrleo permanecern bajos en 2015.

RIESGOS AL ALZA
Reduccin de la inversin en exploracin
y explotacin de esquisto en los Estados
Unidos de Amrica, como resultado de
los bajos precios internacionales.
Recorte en la produccin de petrleo, por
parte de los pases no miembros de la
OPEP.
Problemas geopolticos.

RIESGOS A LA BAJA
Mayor oferta, respecto de 2014, por parte
de los EE.UU.
Dbil demanda mundial.
Renuencia de la OPEP para disminuir la
produccin de crudo.

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Panorama econmico internacional
Los precios internacionales del maz y del trigo tambin se reduciran.

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Panorama econmico internacional
 PANORAMA ECONMICO
1 INTERNACIONAL

PANORAMA ECONMICO INTERNO

2
RESPUESTA DE POLTICA
3
CONSIDERACIONES FINALES
4
Las expectativas de crecimiento del pas para 2015 son positivas.

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Panorama Econmico Interno
En 2015 la economa crecera muy cerca del potencial.

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Panorama Econmico Interno
Para 2015, la mayora de actividades econmicas registraran tasas superiores a
2014.

PRODUCTO INTERNO BRUTO REAL

Principales ramas de actividad
Tasas de variacin
Aos 2014-2015

Agricultura, ganadera, caza, 3.2

silvicultura y pesca 2014 e/ 2015 py/
3.7

47.5
Explotacin de minas y canteras
4.9

3.2
Industrias manufactureras Actividades econmicas Contribucin al PIB
3.5
seleccionadas 2014 e/ 2015 py/
Comercio al por mayor y al por 3.3 Agricultura 0.35 0.39
menor 3.5 Explotacin de minas 1.03 0.13
Industrias manufactureras 0.62 0.67
3.2 Comercio 0.62 0.69
Servicios privados
3.9 Servicios privados 0.44 0.53

e/ Cifras estimadas
py/ Cifras proyectadas

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Panorama Econmico Interno
Por el lado de la demanda, destac el dinamismo del consumo interno que registr
en 2014 un crecimiento de 4.0% y se anticipa un crecimiento similar en 2015.

PRODUCTO INTERNO BRUTO REAL

Principales renglones del gasto
Tasas de variacin
Aos 2014-2015

2014 e/ 2015 py/

9.6

7.1
5.8
4.0 4.0 4.6
3.9

0.7

Consumo privado Consumo del Gobierno Exportacin de bienes y Importacin de bienes y

servicios servicios
e/ Cifras estimadas
py/ Cifras proyectadas

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Panorama Econmico Interno
El sector comercio representa alrededor del 11.0% del PIB

PRODUCTO INTERNO BRUTO REAL

ESTRUCTURA PORCENTUAL

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Panorama Econmico Interno
En trminos del PIB trimestral, el comercio evidencia un crecimiento estable por
arriba de 3% a partir del segundo trimestre de 2013.

3.7%

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Panorama Econmico Interno
El componente del sector comercio del IMAE, tambin evidencia un comportamiento
estable.

BANCO DE GUATEMALA
Panorama Econmico Interno
Desde la perspectiva del sector externo, para 2015 se espera que las exportaciones
continen registrando crecimientos positivos, aunque menos dinmicos que los de
2014, y mayor dinamismo en las importaciones.

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Panorama Econmico Interno
Las remesas familiares continuaran creciendo en funcin de la recuperacin econmica
estadounidense.

BANCO DE GUATEMALA
Panorama Econmico Interno
 La evolucin del comercio exterior y los ingresos de remesas familiares, han
propiciado una mejora sostenida en el dficit en cuenta corriente. Por su parte, la
inversin extranjera tambin ha registrado un comportamiento positivo.

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Panorama econmico interno
Las reservas monetarias internacionales continuaron reflejando una slida posicin
externa del pas y se espera que en 2015 contine ese comportamiento.

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Panorama Econmico Interno
El tipo de cambio nominal muestra poca volatilidad y su
comportamiento obedece a los fundamentos macroeconmicos del
pas.

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Panorama Econmico Interno
En cuanto a la inflacin, en la mayor parte de 2014 se mantuvo dentro de la meta
fijada por la autoridad monetaria (4% +/- 1 punto porcentual) y cerr el ao por
debajo del lmite inferior de dicha meta. La inflacin subyacente se mantuvo baja.

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Panorama Econmico Interno
Las expectativas de inflacin se han venido anclando de manera ms eficiente a la
meta de inflacin.

Expectativas de Inflacin para diciembre de 2015

(porcentajes)

Fuente: Encuesta de Expectativas Econmicas al Panel de

Analistas Privados.

Expectativas de Inflacin para diciembre de 2016

(porcentajes)

Fuente: Encuesta de Expectativas Econmicas al Panel de

Analistas Privados.
El sistema bancario muestra indicadores favorables.

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Panorama Econmico Interno
Las tasas de inters continan con su tendencia decreciente, favoreciendo a los
crditos hipotecarios para vivienda.

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Panorama Econmico Interno
El crdito bancario se estima que crecer ms en 2015 que el ao
previo.

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Panorama Econmico Interno
 PANORAMA ECONMICO
1 INTERNACIONAL

PANORAMA ECONMICO INTERNO

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RESPUESTA DE POLTICA
3
CONSIDERACIONES FINALES
4
En 2014 la tasa de inters de poltica monetaria se redujo en 100 puntos bsicos y en
2015 su comportamiento depender del balance de riesgos de inflacin.

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Respuesta de poltica
 PANORAMA ECONMICO
1 INTERNACIONAL

PANORAMA ECONMICO INTERNO

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RESPUESTA DE POLTICA
3
CONSIDERACIONES FINALES
4
En un contexto de volatilidad e incertidumbre a nivel
internacional, Guatemala mantiene sus calificaciones crediticias.

Octubre de 2014:
BB Estable

Junio de 2014: Enero de 2015: Ba1

BB Estable Estable

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 AGENCIAS CALIFICADORAS:
GUATEMALA:FORTALEZAS Y DEBILIDADES

FORTALEZAS
Estabilidad macroeconmica.
Dficit fiscal manejable y bajo nivel de deuda
pblica como porcentaje del PIB.
Disciplina monetaria.
Moderado dficit en cuenta corriente.

DEBILIDADES
Reducida base impositiva.
Bajo nivel en los indicadores de nivel de vida
y desarrollo social.
Debilidad en las instituciones pblicas.

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CONSIDERACIONES FINALES
Es necesario acelerar y profundizar las reformas estructurales orientadas a
aumentar la competitividad y la productividad del pas, lo cual requiere del
concurso de todos para avanzar en :
Fortalecer las instituciones.
Continuar con la diversificacin y apertura de mercados.
Continuar mejorando el clima de negocios
Impulsar el desarrollo rural y turstico.
Fortalecer la matriz energtica.
Aumentar la inversin en ciencia y tecnologa, educacin y salud.
Aumentar la inversin en infraestructura
Fortalecer la seguridad y la certeza jurdica.
Fortalecer los ingresos del Estado y velar por la calidad del gasto.

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CONSIDERACIONES FINALES
CONSIDERACIONES FINALES
El desempeo de la actividad econmica del pas
depende tanto del acontecer del entorno externo
como interno.
Si bien la incertidumbre econmica y financiera
puede tener incidencia en las decisiones de ahorro,
consumo, produccin y empleo, esta no ha
modificado la estabilidad macroeconmica y la
trayectoria de las principales variables
macroeconmicas en el pas, aunque los retos para
lograr un crecimiento econmico ms alto y
sostenido, an son significativos.

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CONSIDERACIONES FINALES
CONSIDERACIONES FINALES

La estabilidad macroeconmica es un activo

valioso del pas.
El Banco Central reitera su compromiso por
disear sus polticas y utilizar sus instrumentos,
de manera de contribuir al desarrollo ordenado
de la economa nacional, promoviendo la
estabilidad en el nivel general de precios.

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CONSIDERACIONES FINALES
MUCHAS GRACIAS
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