Preguntas de repaso

1. Explique por qu la curva de demanda agregada tiene pendiente negativa.

La curva de demanda agregada representa la relacin negativa entre el precio
Nivel de ingresos nacionales. En el captulo 9, examinamos una teora simplificada del
Demanda agregada basada en la teora de la cantidad. En este captulo, exploramos cmo
El modelo IS-LM proporciona una teora ms completa de la demanda agregada. Podemos ver por qu
La curva de demanda agregada se inclina hacia abajo considerando lo que sucede en la
IS-LM cuando el nivel de precios cambia. Como muestra la Figura 11-1 (A), para un
Monetaria, un aumento en el nivel de precios de P1 a P2 desplaza la curva LM hacia arriba
Porque los saldos reales disminuyen; Esto reduce los ingresos de Y1 a Y2. La demanda agregada
En la Figura 11-1 (B) resume esta relacin entre el nivel de precios y
Ingresos que resulta del modelo IS-LM.

2. Cmo afecta una subida de los impuestos al tipo de inters, a la renta, al consumo
y a la inversin?
El multiplicador de impuestos en el modelo keynesiano-cruz nos dice que, para cualquier inters dado, El
aumento del impuesto hace que el ingreso caiga por T [- MPC / (1 - MPC)]. Esta curva es Se desplaza hacia la
izquierda por esta cantidad, como en la figura 11-2. El equilibrio de la economa
Se mueve del punto A al punto B. El aumento del impuesto reduce la tasa de inters de r1 a r2
Y reduce el ingreso nacional de Y1 a Y2. El consumo cae porque se desecha
Cadas de ingresos; La inversin aumenta porque la tasa de inters baja.
Obsrvese que la disminucin de los ingresos en el modelo IS-LM es menor que en el
Keynesiana, porque el modelo IS-LM tiene en cuenta el hecho de que la inversin
Sube cuando disminuye la tasa de inters.

3. Cmo afecta una reduccin de la oferta monetaria al tipo de inters, a la renta,

al consumo y a la inversin?
Dado un nivel de precios fijo, una disminucin en la oferta monetaria nominal disminuye el dinero real
Balances La teora de la preferencia por la liquidez muestra que, para cualquier nivel de
En los saldos de dinero real conduce a una tasa de inters ms alta. As, la curva LM
Se desplaza hacia arriba, como en la figura 11-3. El equilibrio se mueve del punto A al punto B.
Disminucin en la oferta de dinero reduce los ingresos y aumenta la tasa de inters. Consumo
Disminuye porque el ingreso disponible cae, mientras que la inversin cae porque los intereses
Aumenta la tasa.

4. Describa la posible influencia de un descenso de los precios en la renta de

Equilibrio.
La cada de los precios puede aumentar o disminuir el ingreso de equilibrio. Hay dos maneras
En los que la cada de los precios puede aumentar los ingresos. Primero, un aumento en los saldos monetarios
reales
Desplaza la curva LM hacia abajo, aumentando as los ingresos. En segundo lugar, la curva IS cambia A la
derecha debido al efecto Pigou: los saldos monetarios reales forman parte del hogar Riqueza, por lo que un
aumento de los saldos monetarios reales hace que los consumidores se sientan ms Ms. Esto cambia la curva
IS a la derecha, aumentando tambin los ingresos. Hay dos maneras en que la cada de los precios puede
reducir los ingresos. El primero es el Teora de la deflacin de la deuda. Una disminucin inesperada en el nivel
de precios redistribuye la riqueza De los deudores a los acreedores. Si los deudores tienen una mayor
propensin a consumir que los acreedores, Esta redistribucin hace que los deudores disminuyan sus gastos en
ms de Los acreedores aumentan el suyo. Como resultado, el consumo agregado disminuye, desplazando la
curva IS
A la izquierda y la reduccin de los ingresos. La segunda forma en que la cada de los precios
El ingreso es a travs de los efectos de la deflacin esperada. Recordemos que la tasa de inters real r
Es igual a la tasa de inters nominal i menos la tasa de inflacin esperada e: r = i - e. Si
Todos esperan que el nivel de precios caiga en el futuro (es decir, e es negativo), entonces para cualquier Dada
la tasa de inters nominal, la tasa de inters real es mayor. Una tasa de inters real ms alta Deprime la
inversin y desplaza la curva IS hacia la izquierda, reduciendo los ingresos

1. De acuerdo con el modelo IS-LM, qu ocurre con el tipo de inters, la renta, el consumo y la
inversin en las siguientes circunstancias?
a) El banco central aumenta la oferta monetaria.
Si el banco central aumenta la oferta monetaria, entonces la curva LM se desplaza hacia abajo,
Como se muestra en la Figura 11-4. Los aumentos de los ingresos y la tasa de inters cae. los
El aumento de la renta disponible provoca un aumento del consumo; La cada en el inters
La tasa tambin hace que la inversin aumente.

b) El Gobierno incrementa las compras del Estado.

Si las compras del gobierno aumentan, entonces el multiplicador de compras del gobierno dice
Nos dice que la curva IS se desplaza hacia la derecha en una cantidad igual a [1 / (1 - MPC)] G.
Esto se muestra en la Figura 11-5. Los ingresos y la tasa de inters aumentan. los
Aumento de la renta disponible hace que el consumo aumente, mientras que el
La tasa de inters hace que la inversin caiga.
c) El Gobierno sube los impuestos.
Si el gobierno aumenta los impuestos, entonces el multiplicador de impuestos nos dice que el IS Curva se
desplaza a la izquierda por una cantidad igual a [- MPC / (1 - MPC)] T. Esto es
Mostrado en la Figura 11-6. Los ingresos y la tasa de inters caen. Ingreso disponible
Cae porque los ingresos son ms bajos y los impuestos son ms altos; Esto hace que el consumo caiga.
La cada de la tasa de inters hace que la inversin aumente.

d) El Gobierno incrementa las compras del Estado y los impuestos en la misma cuanta.
Podemos calcular cunto cambia la curva IS en respuesta a un aumento igual
En las compras y los impuestos del gobierno sumando los dos efectos multiplicadores
Que utilizamos en las partes (b) y (c):
Y = [(1 / (1 - MPC))] G] - [(MPC / (1 - MPC)) T]
Debido a que las compras y los impuestos del gobierno aumentan en la misma cantidad, sabemos
Que G = T. Por lo tanto, podemos reescribir la ecuacin anterior como:
Y = [(1 / (1 - MPC)) - (MPC / (1 - MPC))] G
Y = G.
Esta expresin nos dice cmo la produccin cambia, manteniendo la tasa de inters constante. Eso
Dice que un aumento igual en las compras y los impuestos del gobierno desplaza la curva IS
A la derecha por la cantidad que G aumenta.
Este cambio se muestra en la Figura 11-7. La produccin aumenta, pero en menos
Cantidad que G y T aumentan; Esto significa que el ingreso disponible Y - T disminuye. Como un resultado
El consumo tambin cae. La tasa de inters aumenta, causando que la inversin caiga.

2. Utilice el modelo IS-LM para predecir la influencia de cada una de las perturbaciones
siguientes en la renta, el tipo de inters, el consumo y la inversin.
Explique en cada caso qu debe hacer el banco central para mantener la renta en su nivel
inicial.
a) Tras la invencin de un nuevo chip de ordenador de alta velocidad, muchas empresas
deciden mejorar sus sistemas informticos.
La invencin del nuevo chip de alta velocidad aumenta la demanda de inversin,
Desplaza la curva IS. Es decir, a todas las tasas de inters, las empresas quieren invertir ms.
El aumento de la demanda de bienes de inversin desplaza la curva IS,
Ingresos y empleo. La Figura 11-8 muestra el efecto grficamente.
 El aumento en los ingresos de la mayor demanda de inversin tambin aumenta el inters
Tarifas Esto sucede porque el aumento de los ingresos aumenta la demanda de dinero; Ya que el
La oferta de dinero no cambia, la tasa de inters debe aumentar para restaurar
Equilibrio en el mercado monetario. La subida de los tipos de inters compensa
Aumento de la demanda de inversin, por lo que la produccin no aumenta en
El desplazamiento hacia la derecha en la curva IS.
En general, los ingresos, los tipos de inters, el consumo y la inversin aumentan.
b) Una oleada de usos fraudulentos de las tarjetas de crdito aumenta la frecuencia con
que la gente realiza transacciones en efectivo.
La mayor demanda de efectivo desplaza la curva LM. Esto sucede porque al
Cualquier nivel dado de ingreso y oferta de dinero, la tasa de inters necesaria para equilibrar
El mercado de dinero es ms alto. La figura 11-9 muestra el efecto de este cambio LM
grficamente.
 El cambio hacia arriba en la curva LM reduce los ingresos y eleva la tasa de inters.
El consumo cae porque el ingreso cae, y la inversin cae porque los intereses
Aumenta la tasa.
c) Un libro de xito llamado Jubilese millonario convence al pblico de que aumente el
porcentaje de la renta que dedica al ahorro.
En cualquier nivel de ingresos, los consumidores ahora quieren ahorrar ms y consumir menos.
Debido a este cambio hacia abajo en la funcin de consumo, la curva IS se desplaza
interior. La Figura 11-10 muestra el efecto de este desplazamiento IS de forma grfica.

Los ingresos, las tasas de inters y el consumo caen, mientras que la inversin aumenta. Ingresos
Cae porque en cada nivel de la tasa de inters, los gastos planificados caen. los
La tasa de inters cae porque la cada de los ingresos reduce la demanda de dinero; Ya que el
Suministro de dinero no se modifica, el tipo de inters debe caer para restaurar
equilibrio. El consumo cae tanto por el cambio en la funcin de consumo
Y porque el ingreso cae. La inversin aumenta debido a las menores tasas de inters
Y compensa parcialmente el efecto sobre la produccin de la cada del consumo.

3. Considere la economa de Hicksonia.

a) La funcin de consumo viene dada por:
C = 200 + 0,75(Y T).
La funcin de inversin es:
I = 200 25r.
Las compras del Estado y los impuestos son ambos 100. Represente la curva
IS de esta economa suponiendo que r oscila entre 0 y 8.
La curva IS se da por:
Y = C (Y - T) + I (r) + G
Podemos conectar las funciones y valores de consumo e inversin para G y T
Como se da en la pregunta y luego reordenar para resolver la curva IS para esta economa:
Y = 200 + 0,75 (Y - 100) + 200 - 25r + 100
Y - 0,75Y = 425 - 25r
(1 - 0,75) Y = 425 - 25r
Y = (1 / 0,25) (425 - 25r)
Y = 1.700 - 100r.
Esta ecuacin IS se grafica en la figura 11-11 para r que va de 0 a 8.
b) La funcin de demanda de dinero de Hicksonia es
(M/P)d = Y 100r.
La oferta monetaria, M, es 1.000 y el nivel de precios, P, es 2. Represente la curva LM de
esta economa suponiendo que r oscila entre 0 y 8.
La curva LM se determina mediante la equiparacin de la demanda y el suministro de dinero real
Balances La oferta de saldos reales es 1.000 / 2 = 500. Estableciendo esto igual al dinero
Demanda, encontramos:
500 = Y - 100r.
Y = 500 + 100r.

c) Halle el tipo de inters de equilibrio, r, y el nivel de renta de equilibrio, Y.

Si tomamos el nivel de precios dado, entonces las ecuaciones IS y LM nos dan dos
Ecuaciones en dos incgnitas, Y y r. Encontramos las siguientes ecuaciones en las partes (a)
y B):
IS: Y = 1.700 - 100r.
LM: Y = 500 + 100r.
Equacionando estos, podemos resolver para r:
1,700 - 100r = 500 + 100r
1,200 = 200r
R = 6.
Ahora que sabemos r, podemos resolver Y sustituyndolo en el IS o en el
LM. Encontramos
Y = 1,100.
Por lo tanto, la tasa de inters de equilibrio es de 6 por ciento y el nivel de equilibrio de
Salida es 1.100, como se muestra en la Figura 11-11.
d) Suponga que las compras del Estado se incrementan de 100 a 150. Cunto se
desplaza la curva IS ? Cules son el nuevo tipo de inters de equilibrio y el nuevo
nivel de renta?
Si las compras del gobierno aumentan de 100 a 150, entonces la ecuacin IS se convierte en:
Y = 200 + 0,75 (Y - 100) + 200 - 25r + 150C.
Simplificando, encontramos:
Y = 1.900 - 100r.
Esta curva IS se grafica como IS2 en la figura 11-12. Vemos que la curva IS se desplaza a
La derecha por 200.
 Al igualar la nueva curva IS con la curva LM derivada en la parte (b), podemos
Resolver para el nuevo tipo de inters de equilibrio:
1,900 - 100r = 500 + 100r
1,400 = 200r
7 = r.
Ahora podemos sustituir r en la ecuacin IS o LM para encontrar la nueva
Nivel de produccin. Encontramos
Y = 1,200.
Por lo tanto, el aumento de las compras gubernamentales hace que el inters de equilibrio
De 6 por ciento a 7 por ciento, mientras que la produccin aumenta de 1.100 a
1.200. Esto se ilustra en la Figura 11-12.

e) Suponga ahora que se eleva la oferta monetaria de 1.000 a 1.200. Cunto se

desplaza la curva LM? Cul es el nuevo tipo de inters de equilibrio y el nuevo
nivel de renta de equilibrio?
Si la oferta de dinero aumenta de 1.000 a 1.200, entonces la ecuacin LM se convierte en:
(1.200 / 2) = Y - 100r,
o
Y = 600 + 100r.
Esta curva LM se representa grficamente como LM2 en la figura 11-13. Vemos que la curva LM
Se desplaza a la derecha por 100 debido al aumento de los saldos monetarios reales.
 Para determinar el nuevo tipo de inters de equilibrio y el nivel de produccin,
La curva IS de la parte (a) con la nueva curva LM derivada arriba:
1,700 - 100r = 600 + 100r
1,100 = 200r
5.5 = r.
Sustituyendo esto en la ecuacin IS o LM, encontramos
Y = 1,150.
Por lo tanto, el aumento de la oferta monetaria hace que la tasa de inters caiga de 6
Porcentaje a 5,5 por ciento, mientras que la produccin aumenta de 1.100 a 1.150. Esto se representa
En la Figura 11-13.

f) Con los valores iniciales de la poltica monetaria y fiscal, suponga que el nivel de
precios sube de 2 a 4. Qu ocurre? Cul es el nuevo tipo de inters de equilibrio y
el nuevo nivel de renta de equilibrio?
Si el nivel de precios sube de 2 a 4, los saldos monetarios reales caen de 500 a
1.000 / 4 = 250. La ecuacin LM se convierte en:
Y = 250 + 100r.
Como se muestra en la Figura 11-14, la curva LM se desplaza a la izquierda por 250 porque El aumento
en el nivel de precios reduce los saldos monetarios reales.
 Para determinar el nuevo tipo de inters de equilibrio, iguale la curva IS de
Parte (a) con la nueva curva LM desde arriba:
1,700 - 100r = 250 + 100r
1,450 = 200r
7,25 = r.
Al sustituir este tipo de inters en la ecuacin IS o LM, encontramos
Y = 975.
Por lo tanto, la nueva tasa de inters de equilibrio es de 7,25 y el nuevo nivel de equilibrio de la salida es
975, como se muestra en la Figura 11-14.
g) Formule y represente grficamente una ecuacin de la curva de demanda agregada.
Qu ocurre con esta curva de demanda agregada si vara la poltica fiscal o la
monetaria, como en las preguntas (d) y (e)?
La curva de demanda agregada es una relacin entre el nivel de precios y la
Nivel de ingresos. Para derivar la curva de demanda agregada, queremos resolver el IS
Y las ecuaciones LM para Y como una funcin de P. Es decir, queremos sustituir
Para la tasa de inters. Podemos hacer esto resolviendo las ecuaciones IS y LM para
la tasa de inters:
IS: Y = 1.700 - 100r
100r = 1,700 - Y.
LM: (M / P) = Y - 100r
100r = Y - (M / P).
Combinando estas dos ecuaciones, encontramos
1,700 - Y = Y - (M / P)
2Y = 1,700 + M / P
Y = 850 + M / 2P.
Dado que la oferta monetaria nominal M es igual a 1.000,
Y = 850 + 500 / P.
Esta ecuacin de demanda agregada se representa grficamente en la Figura 11-15.

Cmo afecta el aumento de la poltica fiscal de la parte (d) a la demanda agregada

curva? Podemos ver esto derivando la curva de demanda agregada usando la ecuacin IS
De la parte (d) y la curva LM de la parte (b):
IS: Y = 1,900 - 100r
100r = 1,900 - Y.
LM: (1.000 / P) = Y - 100r
100r = Y - (1.000 / P).
Combinacin y resolucin de Y:
1,900 - Y = Y - (1.000 / P),
o
Y = 950 + 500 / P.
Comparando esta nueva ecuacin de demanda agregada con la derivada previamente,
Podemos ver que el aumento en las compras del gobierno por 50 cambia el agregado
Curva de demanda a la derecha por 100.
Cmo afecta el aumento de la oferta monetaria de la parte (e) al agregado
curva de demanda? Debido a que la curva AD es Y = 850 + M / 2P, el aumento en la
La oferta monetaria de 1.000 a 1.200 causas de la
Y = 850 + 600 / P.
Al comparar esta nueva curva de demanda agregada con la derivada originalmente,
Que el aumento de la oferta monetaria desplaza la curva de demanda
el derecho.

4. Explique por qu es cierta cada una de las afirmaciones siguientes. Analice el efecto de
la poltica monetaria y fiscal en cada uno de estos casos especiales.
a) Si la inversin no depende del tipo de inters, la curva IS es vertical.
La curva IS representa la relacin entre la tasa de inters y el nivel de
Ingresos que surge del equilibrio en el mercado de bienes y servicios. Es decir,
Describe las combinaciones de ingresos y la tasa de inters que satisfacen la ecuacin
Y = C (Y - T) + I (r) + G
Si la inversin no depende de la tasa de inters, entonces nada en la ecuacin IS
Depende de la tasa de inters; Debe ajustarse para asegurar que la cantidad
De bienes producidos, Y, es igual a la cantidad de bienes demandados, C + I + G.
La curva IS es vertical a este nivel, como se muestra en la Figura 11-16.

La poltica monetaria no tiene ningn efecto en la produccin, porque la curva IS determina Y.

La poltica monetaria slo puede afectar a la tasa de inters. En cambio, la poltica fiscal es eficaz:
La salida aumenta en la cantidad total que la curva IS se desplaza.
b) Si la demanda de dinero no depende del tipo de inters, la curva LM es vertical.
La curva LM representa las combinaciones de ingresos y la tasa de inters al
Que el mercado de dinero est en equilibrio. Si la demanda de dinero no depende de
La tasa de inters, entonces podemos escribir la ecuacin LM como
M / P = L (Y).
Para cualquier nivel dado de saldos reales M / P, slo hay un nivel de
Que el mercado monetario est en equilibrio. Por lo tanto, la curva LM es vertical, como
Mostrado en la Figura 11-17.

La poltica fiscal ahora no tiene ningn efecto sobre la produccin; Slo puede afectar a la tasa de inters.
La poltica monetaria es eficaz: un cambio en la curva de LM aumenta la produccin
Cantidad del turno.
c) Si la demanda de dinero no depende de la renta, la curva LM es horizontal.
Si la demanda de dinero no depende del ingreso, entonces podemos escribir la ecuacin LM
como
M / P = L (r).
Para cualquier nivel dado de saldos reales M / P, slo hay un nivel de inters
Tasa en la que el mercado monetario est en equilibrio. Por lo tanto, la curva LM es horizontal,
Como se muestra en la Figura 11-18.

La poltica fiscal es muy eficaz: el producto aumenta en la cantidad total que el IS

Curva se desplaza. La poltica monetaria tambin es eficaz: un aumento de la oferta monetaria
Hace que la tasa de inters caiga, por lo que la curva LM se desplaza hacia abajo, como se muestra en la
figura
11-18.
d) Si la demanda de dinero es muy sensible al tipo de inters, la curva LM es
horizontal.
La curva LM ofrece las combinaciones de ingresos y la tasa de inters a la que
La oferta y la demanda de saldos reales son iguales, por lo que el mercado
equilibrio. La forma general de la ecuacin LM es
M / P = L (r, Y).
Supongamos que el ingreso Y aumenta en $ 1. Cunto debe cambiar la tasa de inters
Mantener el mercado monetario en equilibrio? El aumento en Y aumenta el dinero
demanda. Si la demanda de dinero es extremadamente sensible a la tasa de inters, entonces se necesita
Un pequeo aumento en la tasa de inters para reducir la demanda de dinero y restaurar
Equilibrio en el mercado monetario. Por lo tanto, la curva LM es (casi) horizontal, como
Mostrado en la Figura 11-19.

Un ejemplo puede hacer esto ms claro. Consideremos una versin lineal del LM
ecuacin:
M / P = eY - fr.
Tenga en cuenta que a medida que f sea mayor, la demanda de dinero se vuelve cada vez ms
tasa de inters. Reordenando esta ecuacin para resolver r, encontramos
R = (e / f) Y - (1 / f) (M / P).
Queremos enfocarnos en cmo los cambios en cada una de las variables estn
Las otras variables. Por lo tanto, es conveniente escribir esta ecuacin en trminos de
Cambios:
r = (e / f) Y - (1 / f) (M / P).
La pendiente de la ecuacin LM nos indica cunto r cambia cuando Y cambia, manteniendo
M fijado. Si (M / P) = 0, entonces la pendiente es r / Y = (e / f). Como f es muy grande, esto
La pendiente se acerca cada vez ms a cero.
Si la demanda de dinero es muy sensible a la tasa de inters, entonces la poltica fiscal es
Muy eficaz: con una curva LM horizontal, la produccin aumenta en la cantidad total
Que la curva IS se desplaza. La poltica monetaria es ahora completamente ineficaz: un aumento
En la oferta monetaria no cambia la curva LM en absoluto. Lo vemos en nuestro ejemplo
Considerando lo que sucede si M aumenta. Para cualquier Y dado (para que establezcamos Y= 0), r / (M /
P) = (- 1 / f); Esto nos dice cunto se desplaza la curva LM. Como f
Ms grande, este cambio se hace ms pequeo y se acerca a cero. (Esto es en contraste con lo horizontal
LM curva en la parte (c), que se desplaza hacia abajo.)

5. Suponga que el Gobierno quiere aumentar la renta pero mantener constante la

produccin. En el modelo IS-LM, qu combinacin de medidas monetarias y fiscales
conseguir este objetivo? A principios de los aos ochenta, el Gobierno de Estados Unidos
baj los impuestos e incurri en un dficit presupuestario, mientras que el Fed sigui una
poltica monetaria contractiva. Qu efecto debera producir esta combinacin de
medidas?

Para aumentar la inversin manteniendo la produccin constante, el gobierno debera

Una poltica monetaria floja y una poltica fiscal restrictiva, como se muestra en la Figura 11-20. En el
Nuevo equilibrio en el punto B, la tasa de inters es menor, por lo que la inversin es mayor.
La poltica fiscal restrictiva -que reduce las compras gubernamentales, por ejemplo- las compensaciones
El efecto de este aumento de la inversin en la produccin.

La mezcla de polticas a principios de los aos ochenta hizo exactamente lo contrario. La poltica fiscal fue
Expansiva, mientras que la poltica monetaria era contraccionaria. Esta mezcla de polticas cambia
La curva IS a la derecha y la curva LM a la izquierda, como en la figura 11-21. El Real
Los aumentos de las tasas de inters y la inversin caen.

6. Utilice el diagrama IS-LM para describir cmo afectan a corto y largo plazo a la renta
nacional, al tipo de inters, al nivel de precios, al consumo, a la inversin y a los saldos
monetarios reales los cambios siguientes.
a) Un aumento de la oferta monetaria.
Un aumento en la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia la derecha en el corto plazo.
Esto mueve la economa del punto A al punto B en la figura 11-22: la tasa de inters
Cae de r1 a r2, y la salida aumenta de Y a Y2. El aumento de la produccin se produce
Porque la menor tasa de inters estimula la inversin, lo que aumenta la produccin.

Dado que el nivel de produccin est ahora por encima de su nivel de largo plazo, los precios comienzan a subir.
Un nivel creciente de precios reduce los saldos reales, lo que eleva la tasa de inters. Como se indica
En la Figura 11-22, la curva LM se desplaza hacia la izquierda. Los precios siguen subiendo
Hasta que la economa vuelva a su posicin original en el punto A. La tasa de inters
Devuelve a r1, y la inversin vuelve a su nivel original. As, a largo plazo,
No hay impacto sobre las variables reales de un aumento de la oferta monetaria. (Esto es
Lo que llamamos neutralidad monetaria en el captulo 4.)

b) Un aumento de las compras del Estado.

Un aumento en las compras gubernamentales cambia la curva IS a la derecha, y la
La economa se mueve del punto A al punto B, como se muestra en la figura 11-23. En el corto
, La produccin aumenta de Y a Y2, y la tasa de inters aumenta de r1 a r2.

El aumento de la tasa de inters reduce la inversin y la

Efecto expansivo del aumento de las compras gubernamentales. Inicialmente, el LM
No se ve afectada porque el gasto pblico no entra en la ecuacin LM.
Despus del aumento, la produccin est por encima de su nivel de equilibrio a largo plazo, por lo que los
precios
Comienzan a subir. La subida de los precios reduce los saldos reales, lo que desplaza la curva LM
a la izquierda. La tasa de inters sube an ms que en el corto plazo. Este proceso
Contina hasta que se alcanza de nuevo el nivel de salida a largo plazo. En el nuevo equilibrio,
Punto C, las tasas de inters han subido a r3, y el nivel de precios es permanente
mayor. Tenga en cuenta que, al igual que la poltica monetaria, la poltica fiscal no puede
Nivel de produccin. A diferencia de la poltica monetaria, sin embargo, puede cambiar la composicin
De la produccin. Por ejemplo, el nivel de inversin en el punto C es inferior al
Punto A.
d) Una subida de los impuestos.
Un aumento en los impuestos reduce el ingreso disponible para los consumidores, cambiando el IS
Curva a la izquierda, como se muestra en la Figura 11-24. A corto plazo, la produccin y el inters
Descenso de la tasa a Y2 a r2 a medida que la economa se desplaza del punto A al punto B.

Inicialmente, la curva LM no se ve afectada. A largo plazo, los precios comienzan a disminuir

Porque la produccin est por debajo de su nivel de equilibrio a largo plazo, y la curva LM entonces
Se desplaza hacia la derecha debido al aumento de los saldos monetarios reales. Tasas de inters
R3 y, por lo tanto, estimular an ms la inversin y aumentar el ingreso. A largo plazo, la economa pasa
al punto C. La produccin vuelve a Y, el Nivel de precios y la tasa de inters son menores, y la
disminucin del consumo
Ha sido compensado por un aumento igual de la inversin.

7. El banco central est considerando la posibilidad de adoptar dos tipos distintos de

medidas monetarias:
mantener constante la oferta monetaria y dejar que se ajuste el tipo de inters o
ajustarla para mantener constante el tipo de inters.
En el modelo IS-LM, qu poltica estabilizar mejor la produccin en las siguientes
condiciones?
La figura 11-25 (A) muestra cmo es el modelo IS-LM para el caso en que la Fed
Mantiene el suministro de dinero constante. La Figura 11-25 (B) muestra cmo se ve el modelo si
La Fed ajusta la oferta monetaria para mantener constante la tasa de inters; Esta poltica hace
La curva LM efectiva horizontal.
 a) Todas las perturbaciones de la economa se deben a variaciones exgenas de la
demanda de bienes y servicios.
Si todos los shocks a la economa surgen de cambios exgenos en la demanda de bienes
Y los servicios, esto significa que todos los choques son a la curva IS. Supongamos que una descarga
causa
La curva IS para pasar de IS1 a IS2. Las Figuras 11-26 (A) y (B) muestran el efecto
Esto tiene sobre la produccin bajo las dos polticas. Est claro que la produccin flucta menos si
La Fed sigue una poltica de mantener el suministro de dinero constante. As, si todos los choques
Son a la curva IS, entonces la Fed debe seguir una poltica de mantener la oferta de dinero constante.

b) Todas las perturbaciones de la economa se deben a variaciones exgenas de la

demanda de dinero.

Si todos los shocks en la economa surgen de cambios exgenos en la demanda de

Dinero, esto significa que todos los shocks son a la curva LM. Si la Fed sigue una poltica De ajustar la
oferta de dinero para mantener la tasa de inters constante, entonces el LM Curva no se desplaza en
respuesta a estos choques-la Fed ajusta inmediatamente la Dinero para mantener el mercado monetario
en equilibrio. Las figuras 11-27 (A) y (B)
Muestran los efectos de las dos polticas. Est claro que la produccin flucta menos si la Fed Mantiene
la tasa de inters constante, como en la figura 11-27 (B). Si la Fed tiene el inters Tasa constante y
compensa los shocks a la demanda de dinero cambiando la fuente de dinero,
 Entonces se elimina toda la variabilidad en la produccin. Por lo tanto, si todos los choques son a la LM
Curva, entonces la Fed debe ajustar la oferta de dinero para mantener la tasa de inters constante,
Estabilizando as la produccin.

8. Suponga que la demanda de saldos monetarios reales depende de la renta disponible.

Es decir, la funcin de demanda de dinero es:
M/P = L(r, Y T).
Utilizando el modelo IS-LM, averige si esta variacin de la funcin de demanda de dinero
altera lo siguiente:
a) El anlisis de las variaciones de las compras del Estado.
El anlisis de los cambios en las compras gubernamentales no se ve afectado por el hecho de ganar
dinero
Dependen de la renta disponible en lugar del gasto total. Un aumento
En las compras del gobierno cambia la curva IS a la derecha, como en el caso estndar.
La curva LM no se ve afectada por este aumento. Por lo tanto, el anlisis es el mismo que Era antes; Esto
se muestra en la Figura 11-28.

b) El anlisis de las variaciones de los impuestos.

Un recorte de impuestos hace que el ingreso disponible Y - T aumente en cada nivel de ingreso
Y. Esto tambin aumenta el consumo para cualquier nivel de ingreso, por lo que la curva IS Se
 desplaza hacia la derecha, como en el caso estndar. Esto se muestra en la Figura 11-29. Si
La demanda de dinero depende de la renta disponible, sin embargo, entonces el recorte de
impuestos aumenta
La demanda de dinero, por lo que la curva LM se desplaza hacia arriba, como se muestra en la
figura. As, el anlisis de un cambio en los impuestos se altera drsticamente haciendo dinero
Dependen de la renta disponible. Como se muestra en la figura, es posible Un recorte de
impuestos para ser contractivo.

Preguntas de repaso
1. En el modelo Mundell-Fleming con tipos de cambio fluctuantes, explique qu
ocurre con la renta agregada, el tipo de cambio y la balanza comercial cuando
se suben los impuestos. Qu ocurrira si los tipos de cambio fueran fijos en
lugar de fluctuantes?
En el modelo Mundell-Fleming, un aumento en los impuestos desplaza la curva IS * hacia la
izquierda. Si
El tipo de cambio flota libremente, entonces la curva LM * no se ve afectada. Como se muestra en la
Figura
12-1, el tipo de cambio cae mientras que el ingreso agregado permanece sin cambios. La cada en
El tipo de cambio hace que la balanza comercial aumente.
Ahora suponga que hay tipos de cambio fijos. Cuando la curva IS * se desplaza hacia la izquierda
En la figura 12-2, la oferta monetaria tiene que bajar para mantener el tipo de cambio constante,
cambiando
La curva LM * de LM a LM. Como se muestra en la figura, la salida cae
El tipo de cambio sigue siendo fijo.
Las exportaciones netas slo pueden cambiar si cambia el tipo de cambio o el calendario de
exportaciones netas
Turnos Tampoco ocurre aqu, por lo que las exportaciones netas no cambian.

Llegamos a la conclusin de que en una economa abierta, la poltica fiscal es eficaz para influir en la
produccin
Bajo tipos de cambios fijos pero ineficaces bajo tipos de cambio flotantes.

2. En el modelo Mundell-Fleming con tipos de cambio fluctuantes, explique qu

ocurre con la renta agregada, el tipo de cambio y la balanza comercial cuando
se reduce la oferta monetaria. Qu ocurrira si los tipos de cambio fueran
fijos en lugar de fluctuantes?
En el modelo de Mundell-Fleming con tipos de cambio flotantes, una reduccin en el
La oferta reduce los saldos reales M / P, haciendo que la curva LM * se desplace hacia la izquierda.
Como se muestra
En la Figura 12-3, esto conduce a un nuevo equilibrio con menores ingresos y un mayor
tipo de cambio. El aumento del tipo de cambio reduce la balanza comercial

Si los tipos de cambio son fijos, entonces la presin al alza sobre las fuerzas cambiarias
La Fed para vender dlares y comprar divisas. Esto aumenta la oferta monetaria M
Y desplaza la curva LM * hacia la derecha hasta que vuelve a LM, como se muestra en

En equilibrio, el ingreso, el tipo de cambio y la balanza comercial permanecen inalterados.

Concluimos que en una economa abierta, la poltica monetaria es eficaz para
Produccin bajo tipos de cambio flotantes pero imposible bajo tipos de cambio fijos.

3. En el modelo Mundell-Fleming con tipos de cambio fluctuantes, explique qu

ocurre con la renta agregada, el tipo de cambio y la balanza comercial cuando
se suprime un contingente sobre los automviles importados. Qu ocurrira
si los tipos de cambio fueran fijos en lugar de fluctuantes?
En el modelo de Mundell-Fleming bajo tipos de cambio flotantes, la eliminacin de una
Los automviles importados cambia el calendario de exportaciones netas hacia el interior, como se
muestra en la Figura 12-5. Como en
La cifra, para cualquier tipo de cambio dado, como e, las exportaciones netas caen. Esto es porque
Ahora es posible para los estadounidenses comprar ms Toyotas, Volkswagen y otros
Coches de lo que podan cuando haba una cuota.

Este cambio hacia adentro en el horario de las exportaciones netas hace que el horario de IS *
cambie
Hacia adentro, como se muestra en la Figura 12-6.

El tipo de cambio cae mientras que los ingresos permanecen sin cambios. La balanza comercial
tambin
sin alterar. Lo sabemos desde
NX (e) = Y - C (Y - T) - I (r) - G
Eliminar la cuota no tiene efecto sobre Y, C, I o G, por lo que tampoco tiene efecto en el comercio
equilibrar.
Si hay tipos de cambio fijos, entonces el desplazamiento en la curva IS * pone hacia abajo
Presin sobre el tipo de cambio, como arriba. Con el fin de mantener el tipo de cambio
La Fed se ve obligada a comprar dlares y vender divisas. Esto desplaza la curva LM * a la
Izquierda, como se muestra en la figura 12-7.

En equilibrio, el ingreso es menor y el tipo de cambio no cambia. La balanza comercial

cadas; Lo sabemos porque las exportaciones netas son menores a cualquier nivel del tipo de
cambio.

4. Cules son las ventajas de los tipos de cambio fluctuantes y de los tipos fijos?
Tipos de cambio flotantes:
Ventajas: Permite a la poltica monetaria perseguir objetivos que no sean
Estabilizacin del tipo de cambio, por ejemplo, la
Precios y empleo.
Desventajas: La incertidumbre sobre el tipo de cambio es mayor, y esto podra
Comercio internacional ms difcil.
Tipo de cambio fijo:
Ventajas: Facilita el comercio internacional al reducir el intercambio
Tasa de incertidumbre.
Disciplina a la autoridad monetaria, evitando
Crecimiento en M. Como regla monetaria, es fcil de implementar.
Desventajas: La poltica monetaria no puede utilizarse para alcanzar objetivos polticos
Adems de mantener el tipo de cambio. Como una forma de disciplinar la autoridad monetaria, puede
conducir A una mayor inestabilidad en los ingresos y el empleo.
5. Describa la trinidad imposible.

1. Utilice el modelo Mundell-Fleming para predecir qu ocurrira con la renta agregada, el tipo de
cambio y la balanza comercial tanto en el sistema de tipos de cambio fluctuantes como en el de
tipos fijos en respuesta a cada una de las perturbaciones siguientes:
Las siguientes tres ecuaciones describen el modelo de Mundell-Fleming:
Y = C (Y - T) + I (r) + G + NX (e). (ES)
M / P = L (r, Y). (LM)
R = r *.
Adems, suponemos que el nivel de precios se fija en el corto plazo, tanto en
en el extranjero. Esto significa que el tipo de cambio nominal e es igual al tipo de cambio real.
a) Una disminucin de la confianza en el futuro de los consumidores les lleva a gastar menos y
a ahorrar ms.
 Si los consumidores deciden gastar menos y ahorrar ms, entonces la curva IS * cambia a la
izquierda. La figura 12-8 muestra el caso de tipos de cambio flotantes. Dado que la oferta de dinero
No se ajusta, la curva LM * no cambia. Dado que la curva LM *
Sin cambios, la salida Y es tambin sin cambios. El tipo de cambio cae (se deprecia),
Lo que provoca un aumento de la balanza comercial igual a la cada del consumo.

La figura 12-9 muestra el caso de tipos de cambio fijos. La curva IS * cambia a

La izquierda, pero el tipo de cambio no puede caer. En su lugar, la produccin cae. Desde el tipo de cambio no
cambia, sabemos que la balanza comercial no cambia ya sea.

En esencia, la cada en el gasto deseado ejerce una presin a la baja sobre los intereses
Y, por lo tanto, sobre el tipo de cambio. Si hay tipos de cambio fijos, entonces
El banco central compra la moneda nacional que los inversionistas buscan intercambiar, y
Proporciona divisas. Como resultado, el tipo de cambio no cambia, La balanza comercial no cambia. Por lo
tanto, no hay nada que contrarreste la cada del consumo, Y la produccin cae.
b) La introduccin de un elegante modelo de Toyota lleva a algunos consumidores a preferir los
automviles extranjeros a los fabricados en el propio pas.
Si algunos consumidores deciden que prefieren Toyotas con estilo a Ford y Chrysler, entonces
El esquema de exportaciones netas, que se muestra en la figura 12-10, se desplaza hacia la izquierda. Es decir,
en cualquier
Nivel del tipo de cambio, las exportaciones netas son menores que antes

Esto tambin desplaza la curva IS * hacia la izquierda, como se muestra en la Figura 12-11 para el caso
De los tipos de cambio flotantes. Dado que la curva LM * es fija, la salida no cambia,
Mientras que el tipo de cambio cae (se deprecia).

La balanza comercial tampoco cambia, a pesar de la cada del tipo de cambio. Nosotros
Lo sabemos desde NX = S - I, y tanto el ahorro como la inversin permanecen sin cambios.
La figura 12-12 muestra el caso de tipos de cambio fijos. El cambio hacia la izquierda en
La curva IS * pone presin a la baja sobre el tipo de cambio. El banco central
Compra dlares y vende divisas para mantener e fijo: esto reduce M y cambia
La curva LM * a la izquierda. Como resultado, la produccin cae.
 La balanza comercial cae, porque el cambio en el cronograma de exportaciones netas significa que
Las exportaciones netas son menores para cualquier nivel dado del tipo de cambio.

c) La introduccin de cajeros automticos reduce la demanda de dinero.

La introduccin de cajeros automticos reduce la demanda de dinero. Lo sabemos
Equilibrio en el mercado monetario requiere que la oferta de saldos reales M / P
Debe ser igual a la demanda:
M / P = L (r *, Y).
Una cada en la demanda de dinero significa que para ingresos y tasas de inters
Lado derecho de esta ecuacin cae. Puesto que M y P son ambos fijos, sabemos que
El lado izquierdo de esta ecuacin no puede ajustarse para restablecer el equilibrio. Nosotros tambin
Saben que la tasa de inters se fija al nivel de la tasa de inters mundial. Esta
Significa que el ingreso -la nica variable que puede ajustarse- debe aumentar para
Aumentar la demanda de dinero. Es decir, la curva LM * se desplaza hacia la derecha.
La figura 12-13 muestra el caso con tipos de cambio flotantes. El ingreso aumenta, el
El tipo de cambio cae (se deprecia) y el saldo comercial aumenta.
 La figura 12-14 muestra el caso de tipos de cambio fijos. El horario LM *
Se desplaza a la derecha; Como antes, esto tiende a empujar las tasas de inters domsticas hacia abajo y
Hacer que la moneda se deprecie. Sin embargo, el banco central compra dlares y vende
Moneda extranjera con el fin de mantener el tipo de cambio de la cada. Esto reduce la
Dinero y cambia el horario LM * a la izquierda. La curva LM * contina
Para retroceder hasta recuperar el equilibrio original.

Al final, los ingresos, el tipo de cambio y la balanza comercial se mantienen sin cambios.

2. Una pequea economa abierta con un tipo de cambio fluctuante se encuentra en una recesin
con un comercio equilibrado. Si los responsables de la poltica econmica quieren alcanzar el
pleno empleo y mantener al mismo tiempo el comercio equilibrado, qu combinacin de
medidas monetarias y fiscales deben elegir?

3. El modelo Mundell-Fleming considera que el tipo de inters mundial, r*, es una variable exgena.
Explique qu ocurre cuando cambia esta variable.
a) Qu podra hacer que subiera el tipo de inters mundial?
El modelo de Mundell-Fleming toma la tasa de inters mundial r * como una tasa exgena
variable. Sin embargo, no hay razn para esperar que la tasa de inters mundial sea constante.
En el modelo de economa cerrada del captulo 3, el equilibrio de
La inversin determina la tasa de inters real. En una economa abierta a largo plazo,
La tasa de inters real mundial es la tasa que equilibra el ahorro mundial y el
Demanda de inversin. Cualquier cosa que reduzca el ahorro mundial o incremente el
La demanda de inversin aumenta la tasa de inters mundial. Adems, en el corto plazo
Con precios fijos, todo lo que aumente la demanda mundial de bienes o
Reduce la oferta mundial de dinero hace que la tasa de inters mundial a subir.
b) En el modelo Mundell-Fleming con un tipo de cambio fluctuante, qu ocurre con la renta agregada,
el tipo de cambio y la balanza comercial cuando sube el tipo de inters mundial?

La figura 12-15 muestra el efecto de un aumento de la tasa de inters mundial

los tipos de cambio. Las curvas IS * y LM * cambian. La curva IS * cambia a
La izquierda, porque la tasa de inters ms alta hace que la inversin I (r *) caiga. El LM *
Curva se desplaza hacia la derecha porque la tasa de inters ms alta reduce la demanda de dinero.
Dado que la oferta de saldos reales M / P es fija, la tasa de inters ms alta conduce a una
Exceso de oferta de saldos reales. Para restablecer el equilibrio en el mercado monetario,
Los ingresos deben aumentar; Esto aumenta la demanda de dinero hasta que ya no haya una
exceso de oferta.

Vemos en la figura que la produccin sube y el tipo de cambio cae (se deprecia).
Por lo tanto, la balanza comercial aument.
d) En el modelo Mundell-Fleming con un tipo de cambio fijo, qu ocurre con la renta agregada,
el tipo de cambio y la balanza comercial cuando sube el tipo de inters mundial?
La figura 12-16 muestra el efecto de un aumento en la tasa de inters mundial si el intercambio
Las tarifas son fijas. Las curvas IS * y LM * cambian. Como en la parte (b), la curva IS *
Se desplaza hacia la izquierda ya que la mayor tasa de inters hace que la demanda de inversin caiga.
El horario LM *, sin embargo, se desplaza hacia la izquierda en lugar de hacia la derecha. Esto es
Porque la presin a la baja sobre el tipo de cambio hace que el banco central
Comprar dlares y vender divisas. Esto reduce la oferta de dinero M y
Cambia el horario LM * a la izquierda. La curva LM * debe cambiar todo el camino de regreso a
LM en la figura, donde la lnea de tipo de cambio fijo cruza la nueva curva IS *.
En equilibrio, la produccin cae mientras que el tipo de cambio permanece sin cambios. Desde el
El tipo de cambio no cambia, tampoco lo hace la balanza comercial.

4. Los empresarios y los responsables de la poltica econmica a veces se muestran preocupados por
la competitividad de la industria nacional (la capacidad de las industrias del pas para vender
provechosamente sus bienes en los mercados mundiales).
a) Cmo afectara a la competitividad una variacin del tipo de cambio?
Una depreciacin de la moneda hace que los bienes estadounidenses sean ms competitivos. Esto es
Porque una depreciacin significa que el mismo precio en dlares se traduce en menos
Unidades de moneda extranjera. Es decir, en trminos de moneda extranjera, los bienes americanos
Se convierten en ms baratos para que los extranjeros comprar ms de ellos. Por ejemplo, supongamos que la
El tipo de cambio entre yenes y dlares cae de 200 yenes / dlar a 100 yenes / dlar.
Si una lata americana de pelotas de tenis cuesta $ 2.50, su precio en yenes cae de 500 yenes a
250 yenes Este descenso de precios aumenta la cantidad de pelotas de tenis fabricadas en Estados Unidos
Exigido en Japn. Es decir, las pelotas de tenis americanas son ms competitivas.
b) Suponga que quisiera ayudar a que las empresas nacionales fueran ms competitivas, pero no
deseara alterar la renta agregada. De acuerdo con el modelo Mundell-Fleming, qu combinacin de
medidas monetarias y fiscales debera adoptar?
Consideremos primero el caso de los tipos de cambio flotantes. Sabemos que la posicin de la
La curva LM * determina la salida. Por lo tanto, sabemos que queremos mantener el dinero
Suministro fijo. Como se muestra en la Figura 12-17, queremos utilizar la poltica fiscal para IS * curva a la izquierda para
hacer caer el tipo de cambio (depreciacin). Podemos hacer esto
Reduciendo el gasto pblico o aumentando los impuestos.

Supongamos ahora que el tipo de cambio se fija en algn nivel. Si queremos

Aumentar la competitividad, tenemos que reducir el tipo de cambio; Es decir, necesitamos
Solucionarlo en un nivel inferior. El primer paso es devaluar el dlar, fijando el intercambio
En el nivel inferior deseado. Esto aumenta las exportaciones netas y tiende a aumentar
Como se muestra en la Figura 12-18. Podemos compensar este aumento de la produccin con
Poltica fiscal que desplaza la curva IS * hacia la izquierda, como se muestra en la figura.
5. Suponga que un aumento de la renta implica un aumento de las importaciones
y, en consecuencia, una reduccin de las exportaciones netas. Es decir, la
funcin de exportaciones netas es:
XN = XN(e, Y).

Examine los efectos que produce una expansin fiscal en la renta y en la balanza
comercial en una pequea economa abierta.
En el texto, supusimos que las exportaciones netas dependen nicamente del tipo de cambio. Esto es
Anloga a la historia habitual en microeconoma en la que la demanda de cualquier bien
En este caso, las exportaciones netas) depende del precio de ese bien. El "precio" de las exportaciones netas es
el tipo de cambio. Sin embargo, tambin esperamos que la demanda de cualquier bien dependa de
Ingresos, y esto puede ser cierto aqu tambin: a medida que aumenta el ingreso, queremos comprar ms de todos
Bienes, tanto nacionales como importados. Por lo tanto, a medida que suben los ingresos, las importaciones aumentan,
Las exportaciones caen. As, podemos escribir las exportaciones netas en funcin del tipo de cambio y
ingresos:
NX = NX (e, Y).
La figura 12-19 muestra el calendario de exportaciones netas en funcin del tipo de cambio. Como
Antes, el cronograma de exportaciones netas es descendente, por lo que un aumento en el intercambio
Reduce las exportaciones netas. Hemos trazado este calendario para un nivel dado de ingreso. Si
Los ingresos aumentan de Y1 a Y2, el calendario de exportaciones netas cambia de NX (Y1) a
NX (Y 2}.
a) Con un tipo de cambio fluctuante.
La figura 12-20 muestra el efecto de una expansin fiscal bajo tipos de cambio flotantes.
La expansin fiscal (aumento del gasto pblico o recorte de impuestos)
Cambia el horario de IS * a la derecha. Pero con tipos de cambio flotantes, si el LM *
Curva no cambia, tampoco lo hace el ingreso. Dado que los ingresos no
Net-exports se mantiene en su nivel original NX (Y1).

El resultado final es que los ingresos no cambian, y el tipo de cambio se aprecia

De e1 a e2. Las exportaciones netas caen debido a la apreciacin de la moneda.
Por lo tanto, nuestra respuesta es la misma que la dada en la Tabla 12-1.
b) Con un tipo de cambio fijo.
La figura 12-21 muestra el efecto de una expansin fiscal bajo tipos de cambio fijos.
La expansin fiscal desplaza la curva IS * hacia la derecha, de IS a IS. Como en parte
(A), para los saldos reales inalterados, esto tiende a empujar el tipo de cambio hacia arriba. Para prevenir
Esta apreciacin, sin embargo, el banco central interviene en los mercados de divisas,
Vendiendo dlares y comprando divisas. Esto aumenta la oferta de dinero y
Desplaza la curva LM * a la derecha, de LM1 a LM2.
 La produccin sube mientras que el tipo de cambio permanece fijo. A pesar de la
Cambio, el mayor nivel de ingresos reduce las exportaciones netas porque los
Horario se desplaza hacia adentro.
Por lo tanto, nuestra respuesta difiere de la respuesta en la Tabla 12-1 slo en que bajo
Los tipos de cambio fijos, una expansin fiscal reduce la balanza comercial.

Qu diferencia hay entre su respuesta y los resultados del cuadro 12.1?

6. Suponga que la demanda de dinero depende de la renta disponible, por lo

que la ecuacin correspondiente al mercado de dinero se convierte en:
M/P = L(r, Y T).
Analice la influencia de una reduccin de los impuestos en el tipo de cambio y
en la renta tanto en una pequea economa abierta que tenga un sistema de tipos
de cambio fluctuantes como en una que tenga un sistema de tipos fijos.

[Obsrvese la similitud con la pregunta 7 del captulo 11.] Queremos considerar los efectos de una
Reduccin de impuestos cuando la curva LM * depende de los ingresos disponibles en lugar de los ingresos:
M / P = L [r, Y - T].
Un recorte de impuestos ahora cambia las curvas IS * y LM *. La figura 12-22 muestra la
En el caso de tipos de cambio flotantes. La curva IS * se desplaza hacia la derecha, desde IS a IS. los
LM * curva se desplaza hacia la izquierda, sin embargo, de LM a LM.
Sabemos que los saldos reales M / P se fijan en el corto plazo, mientras que la tasa de inters
Se fija al nivel de la tasa de inters mundial r *. El ingreso disponible es la nica variable
Que puede ajustarse para poner el mercado monetario en equilibrio: de ah que la ecuacin LM *
Determina el nivel de ingreso disponible. Si los impuestos T caen, entonces los ingresos Y tambin deben caer
Para mantener fijos los ingresos disponibles.
En la figura 12-22, pasamos de un equilibrio original en el punto A a un nuevo equilibrio
En el punto B. Los ingresos caen por el importe de la reduccin de impuestos y el tipo de cambio
Aprecia

Si hay tipos de cambio fijos, la curva IS * se desplaza hacia la derecha; Pero la inicial
Cambio en la curva LM * ya no importa. Es decir, la presin al alza sobre la
El tipo de cambio hace que el banco central venda dlares y compre divisas; esta
Aumenta la oferta monetaria y desplaza la curva LM * hacia la derecha, como se muestra en la figura
12-23

.
El nuevo equilibrio, en el punto B, est en la interseccin de la nueva curva IS *, IS, y
La lnea horizontal al nivel del tipo de cambio fijo. No hay diferencia
Entre este caso y el caso estndar en que la demanda de dinero depende de los ingresos.

Suponga que el nivel de precios relevante para la demanda de dinero comprende

el precio de los bienes importados y que el precio de stos depende del tipo
de cambio. Es decir, el mercado de dinero se describe de la forma siguiente:
M/P = L(r, Y),
donde
P = Pn + (1 )Pe /e.
El parmetro es el peso de los bienes nacionales en el ndice de precios P.
Suponga que el precio de estos bienes, Pn , y el de los bienes extranjeros, Pe , se
mantienen fijos.
Dado que la gente demanda saldos de dinero para comprar bienes y servicios, tiene sentido
Pensar que el nivel de precios que es relevante es el nivel de precios de los bienes y servicios
ellos compran. Esto incluye tanto bienes nacionales como extranjeros. Pero el precio en dlares de los
Depende del tipo de cambio. Por ejemplo, si el dlar sube de 100 yenes / dlar
A 150 yenes / dlar, entonces un bien japons que cuesta 300 yenes cae en el precio de $ 3 a $ 2.
Por lo tanto, podemos escribir la condicin para el equilibrio en el mercado monetario como
M/P = L(r, Y),
where
P = Pd + (1 )Pf /e.

a) Suponga que representamos la curva LM* dados los valores de Pn y de Pe (en lugar del habitual P).
Explique por qu en este modelo esta curva LM* tiene pendiente positiva en lugar de vertical.
Un tipo de cambio ms alto hace que los bienes extranjeros sean ms baratos. En la medida en que las personas
Consumen bienes extranjeros (una fraccin 1 - ), esto reduce el nivel de precios P que es relevante
Para el mercado monetario. Este menor nivel de precios aumenta la oferta de saldos reales
M / P. Para mantener el mercado monetario en equilibrio, requerimos que los ingresos aumenten
Para aumentar la demanda de dinero tambin.
Por lo tanto, la curva LM * est inclinada hacia arriba.
b) Qu efecto produce una poltica fiscal expansiva en un sistema de tipos de
cambio fluctuantes en este modelo? Explique su respuesta. Comprela con
el modelo Mundell-Fleming convencional.
En el modelo estndar de Mundell-Fleming, la poltica fiscal expansionista no tiene efecto
Sobre la produccin bajo tipos de cambio flotantes. Como se muestra en la Figura 12-24, esto no es
Ms cierto aqu. Una reduccin de los impuestos o un aumento del gasto pblico
IS * curva a la derecha, de IS a IS. Dado que la curva LM * est inclinada hacia arriba,
Resultado es un aumento en la produccin.
c) Suponga que la inestabilidad poltica aumenta la prima de riesgo del pas y,
por lo tanto, el tipo de inters. Qu efecto produce en el tipo de cambio,
en el nivel de precios y en la renta agregada en este modelo? Comprelo con
el modelo Mundell-Fleming convencional.

En el modelo estndar de Mundell-Fleming, la poltica fiscal expansionista no tiene efecto

Sobre la produccin bajo tipos de cambio flotantes. Como se muestra en la Figura 12-24, esto no es
Ms aqu. Una Reduccin de los impuestos al aumento del gasto pblico
IS * curva a la derecha, de IS a IS. Dado que la curva LM * est inclinada hacia arriba,
Resultado es un aumento en la produccin.

Un choque de suministro es algo que cambia la curva AS. Si el nivel de precios P

Depende de la tasa de cambio, entonces como se muestra en la figura 12-26, una apreciacin de
El tipo de cambio e hace que el nivel de precios P caiga, es decir, la oferta agregada
La curva se desplaza de AS1 a AS2. En otras palabras, se ve exactamente como un suministro
Choque, excepto que el "choque" es endgeno, no exgeno.
7) Utilice el modelo Mundell-Fleming para responder a las siguientes preguntas
sobre Blgica (una pequea economa abierta).
a) Si Blgica sufre una recesin, debe utilizar el Gobierno la poltica monetaria
o la fiscal para estimular el empleo? Justifique su respuesta.
California es una pequea economa abierta, y asumimos que puede imprimir billetes de dlar.
Su tipo de cambio, sin embargo, se fija con el resto de los Estados Unidos: un dlar
Puede ser cambiado por un dlar. En el modelo de Mundell-Fleming con
Los tipos de cambio, California no puede usar la poltica monetaria para afectar la produccin, porque
Esta poltica ya se utiliza para controlar el tipo de cambio. Por lo tanto, si California desea
Para estimular el empleo, debe utilizar la poltica fiscal.

b) Si Blgica prohibiera la importacin de automviles de Francia, qu ocurrira

con la renta, el tipo de cambio y la balanza comercial? Examine tanto
los efectos a corto plazo como los efectos a largo plazo.

A corto plazo, la prohibicin de importacin desplaza la curva IS *. Esto aumenta

Demanda de bienes californianos y ejerce presin al alza sobre el tipo de cambio. A
Contrarresta esto, la oferta de dinero californiana aumenta, por lo que la curva LM * cambia
Fuera tambin. El nuevo equilibrio de corto plazo se encuentra en el punto K en las Figuras 12-27 (A) y
(SEGUNDO).
Suponiendo que empezamos con la economa produciendo a su ritmo natural,
El aumento de la demanda de bienes californianos tiende a elevar sus precios. Este aumento
En el nivel de precios reduce las balanzas de dinero real, cambiando la curva AS de corto plazo
Hacia arriba y la curva LM * hacia adentro. Finalmente, la economa californiana termina
En el punto C, sin cambios en la produccin o en la balanza comercial, pero con un real mayor
El tipo de cambio relativo a Washington.
1. Imagine que preside el banco central de una gran economa abierta. Su objetivo es estabilizar la
renta. Si aplica su poltica estabilizadora, qu ocurre con la oferta monetaria, el tipo de inters, el tipo
de cambio y la balanza comercial en respuesta a cada una de las siguientes perturbaciones?
a) El Gobierno sube los impuestos para reducir el dficit presupuestario.
Los impuestos ms altos cambian la curva IS hacia el interior. Para mantener la produccin sin cambios,
Banco debe aumentar la oferta monetaria, desplazando la curva LM hacia la derecha. En el
Nuevo equilibrio (punto C en la figura 12-28), la tasa de inters es menor, el
Se ha depreciado y la balanza comercial ha aumentado.
c) El Gobierno restringe las importaciones de automviles japoneses.
Restringir la importacin de automviles extranjeros desva la programacin NX (e) hacia fuera [ver panel
(c)]. Esto no tiene ningn efecto sobre la curva IS o la curva LM, sin embargo, porque
El calendario NFI no se ve afectado. Por lo tanto, la produccin no cambia y no hay necesidad
Para cualquier cambio en la poltica monetaria. Como se muestra en la Figura 12-29, las tasas de inters y
La balanza comercial no cambia, pero el tipo de cambio se aprecia.
2. En las ltimas dcadas, los inversores de todo el mundo se han mostrado ms dispuestos a
aprovechar las oportunidades existentes en otros pases. Como consecuencia de esta creciente
globalizacin, las economas son hoy ms abiertas que antes. Averige cmo afecta esta tendencia a
la capacidad de la poltica monetaria para influir en la economa.
a) Si los inversores se muestran ms dispuestos a considerar que los activos extranjeros y los
interiores son sustitutivos, qu ocurre con la pendiente de la funcin FC?
La curva NFI se vuelve ms plana, porque un pequeo cambio en la tasa de inters ahora
Tiene un mayor efecto en los flujos de capital.
b) Si la funcin FC vara de esta forma, qu ocurre con la pendiente de la curva
IS?
Como se argumenta en el texto, una curva NFI ms plana hace que la curva IS sea ms plana.
d) Cmo afecta este cambio de la curva IS a la capacidad del banco central para controlar el tipo
de inters?
La Figura 12-30 muestra el efecto de un desplazamiento en la curva LM tanto para una pendiente pronunciada
como plana
IS curva. Es evidente que cuanto ms plana es la curva IS, menos efecto tiene un cambio en
La oferta de dinero tiene sobre los tipos de inters. Por lo tanto, la Fed tiene menos control sobre la
Cuando los inversores estn ms dispuestos a sustituir los
bienes.
e) Cmo afecta este cambio de la curva IS a la capacidad del banco central para controlar la
renta nacional?
De la figura 12-30 se desprende claramente que cuanto ms plana es la curva IS, mayor es el efecto
Cambio en la oferta monetaria tiene en la produccin. Por lo tanto, la Fed tiene ms control sobre
salida.
3. Suponga que las autoridades econmicas de una gran economa abierta quieren elevar el nivel de
inversin sin alterar la renta agregada o el tipo de cambio.
a) Existe alguna combinacin de medidas monetarias y fiscales interiores que logren este objetivo?
No. Es imposible aumentar la inversin sin afectar el ingreso o el intercambio
Con polticas monetarias y fiscales. La inversin slo puede aumentarse
A travs de una tasa de inters ms baja. Independientemente de qu poltica se utilice para reducir el inters
(Por ejemplo, poltica monetaria expansionista y poltica fiscal contractiva), neto
La inversin extranjera aumentar, bajando el tipo de cambio.
c) Existe alguna combinacin de medidas monetarias y fiscales o comerciales que logren este
objetivo?
S. Los responsables polticos pueden aumentar la inversin sin afectar el ingreso o el intercambio
Con una combinacin de poltica monetaria expansiva y poltica fiscal contractiva
Poltica y proteccin contra las importaciones puede aumentar las inversiones sin
Otras variables. Tanto la expansin monetaria como la contraccin fiscal pondran
La presin a la baja sobre los tipos de inters y estimular la inversin. Es necesario para
Combinar estas dos polticas para que sus efectos sobre los ingresos exactamente compensar unos a otros.
Los tipos de inters ms bajos, como en la parte (a), aumentarn la inversin extranjera
Normalmente presionara a la baja el tipo de cambio. El proteccionista
Sin embargo, las polticas cambian la curva de exportaciones netas; Esto pone a la contrapuesta hacia arriba
Presin sobre el tipo de cambio y compensa el efecto de la cada de los tipos de inters.
La Figura 12-31 muestra esta combinacin de polticas.
d) Existe alguna combinacin de medidas monetarias y fiscales tanto en el pas como en el
extranjero que logren este objetivo?
S. Los responsables polticos pueden aumentar la inversin sin afectar el ingreso o el intercambio
Expansin monetaria en el hogar y la contraccin fiscal, combinada con una
Tasa de inters extranjera ms baja ya sea a travs de una expansin monetaria
contraccin. La poltica interna disminuye la tasa de inters, estimulando la inversin.
La poltica exterior cambia la curva NFI hacia adentro. Incluso con tasas de inters ms
Cantidad de NFI se mantendra sin cambios y no habra presin sobre la
tipo de cambio. Esta combinacin de polticas se muestra en la Figura 12-32.
4. Suponga que una gran economa abierta tiene un tipo de cambio fijo.
a) Describa lo que ocurre en respuesta a una contraccin fiscal, como una subida
de los impuestos. Compare su respuesta con el caso de una pequea
economa abierta.
La figura 12-33 muestra el efecto de una contraccin fiscal en una gran economa abierta
Un tipo de cambio fijo. La contraccin fiscal desplaza la curva IS a la izquierda en panel (A), lo que ejerce una presin a la
baja sobre la tasa de inters. Esto tiende a aumentar
NFI y hacer que el tipo de cambio se deprecie [vea paneles (B) y (C)]. Para evitar
Esto, el banco central interviene y compra dlares. Esto mantiene el tipo de cambio
De depreciacin; Tambin desplaza la curva LM hacia la izquierda. El nuevo equilibrio, al
Punto C, tiene un tipo de inters y un tipo de cambio sin cambios, pero una produccin ms baja.
Este efecto es el mismo que en una pequea economa abierta.
b) Describa lo que ocurre si el banco central aumenta la oferta monetaria
comprando bonos al pblico. Compare su respuesta con el caso de una pequea
economa abierta.
Una expansin monetaria tiende a desplazar la curva LM hacia la derecha, disminuyendo el inters
(Panel (A) en la figura 12-34]. Esto tiende a aumentar la NFI y
Tipo de cambio a depreciar [vanse los paneles B y C]]. Para evitar esta depreciacin,
El banco central debe comprar su divisa y vender divisas. Esto reduce la
Dinero y cambia la curva LM a su posicin original. Como en el
Modelo de una pequea economa abierta, la poltica monetaria es ineficaz bajo una
tipo de cambio.