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PAYBACK Y VAN
1.- Un proyecto de inversin tuvo un desembolso inicial de 100.000 euros y los flujos de caja
correspondientes a los aos primero y segundo fueron de 40.000 y 30.000 euros, respectivamente.
Hallar el flujo de caja correspondiente al tercer ao, sabiendo que el plazo de recuperacin de la
inversin fue de 2 aos y 9 meses.

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4.- En una empresa se estn estudiando dos proyectos de inversin: el A y el B. El proyecto A

supone una inversin inicial de un milln de euros y se espera obtener, cada uno de los 5 aos que
se considera ser efectiva, un flujo neto de caja de 300.000 euros. El proyecto B supone tambin una
inversin inicial de un milln de euros, pero los flujos neto de caja que de ella se esperan durante los
5 aos de vida del proyecto son sucesivamente: 150.000 euros el 1 ao, 250.000 euros el 2 ao,
450.000 euros el 3 ao, 400.000 euros el 4 ao y 350.000 euros el 5 ao. Siendo el coste del
capital del 5% de inters anual, determine qu inversin es la ms aconsejable, evalundolas por el
mtodo del VAN.

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6.-A un inversor se le ofrecen las dos siguientes posibilidades para realizar un determinado
proyecto:

PROYECTO A PROYECTO B
COBROS PAGOS COBROS PAGOS

Desembolso Desembolso
inicial 10.000 inicial 14.100
ao 1 4.000 2.000 ao 1 6.000 3.000
ao 2 5.000 2.500 ao 2 6.800 3.400

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ao 3 8.000 5.000 ao 3 8.200 5.000

ao 4 6.000 3.000 ao 4 7.000 4.000
ao 5 5.600 2.500 ao 5 8.000 5.000

Se pide: Determinar la alternativa ms rentable, segn el criterio del Valor Actualizado Neto
(VAN) si la tasa de actualizacin o de descuento es del 8%, y segn el criterio del Plazo de
Recuperacin o Pay Back.

7.-. Una empresa dispone de la siguiente informacin sobre dos proyectos de inversin

Inversin 1 Inversin 2

Desembolso inicial 1.500 1.500

Flujo de caja del primer perodo 1.000 100

Flujo de caja del segundo perodo 600 1.000

Flujo de caja del tercer perodo 0 10.000

a) Cul de las dos inversiones es preferible segn el criterio del plazo de recuperacin?
b) Qu inversin es ms rentable? Comentar la solucin de este apartado.
8.- Una empresa se plantea realizar un proyecto de inversin para la adquisicin de una
maquinaria cuyo valor asciende a 13.000 . Se ha estimado que dicho proyecto de inversin
tiene una duracin de cuatro aos. Los ingresos previstos por la empresa para cada ao
con la adquisicin de esta nueva mquina ascienden a: 6.000, 12.000, 12.500 y 20.000
respectivamente. Los gastos de explotacin que se estiman son los siguientes:
GASTOS AO 1 AO 2 AO 3 AO 4
Mano de obra 600 630 750 800
Materia Prima 300 300 400 400
Gastos Generales 150 200 200 150

El coste del capital previsto es del 15%; el valor residual es nulo y el impuesto
sobre beneficios el 25%.
Se pide: Estimar la conveniencia no de la inversin segn el criterio del valor capital
(VAN).

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9. Una empresa, se plantea la adquisicin de una mquina, que tiene una vida til de 4
aos. La inversin supone desembolsar inicialmente 3.000 , y 1.000 cada uno de los
aos, de la misma se van a derivar unos cobros de 2.000 cada ao. Sabiendo que el valor
residual de la mquina es de 200 y la tasa de actualizacin es del 5%. Calcular el VAN de
la inversin.

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16.-El director financiero de la empresa OO, est estudiando la posibilidad de ampliar la

fbrica, para lo cual se le han presentado tres proyectos. El anlisis temporal de estas
inversiones es el siguiente (datos en millones de u.m.):

FLUJOS NETOS DE CAJA DE LOS PERIODOS

Desembolsos AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Proyectos iniciales Q1 Q2 Q3 Q4 Q5

A 800 -50 150 250 350 450

B 950 100 200 300 350 500

C 750 -50 100 400 300 200

El tipo de inters de mercado elegido para actualizar los correspondientes valores es el

10%. Considerando que los flujos netos de caja se mantienen uniformes a lo largo del ao.

Se pide: Obtener la clasificacin de los proyectos segn los criterios del payback y VAN.

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17.- Para una empresa existe la posibilidad de invertir en uno de estos tres proyectos:

Flujos netos de caja

Proyectos Desembolso inicial Ao 1 Ao 2 Ao 3
P1 180.000 ----- 100.000 100.000
P2 190.000 70.000 70.000 70.000
P3 160.000 110.000 ---- 80.000
Se pide:

a. Cul elegira segn el criterio del plazo de recuperacin o payback ?.

Considerando que los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del
ao.

b. Cul elegira segn el criterio del valor actualizado neto, VAN, si el tipo de
inters es del 5 %?

18.- Un proyecto de inversin presenta los siguientes datos: desembolso inicial de 1.500
u.m.; tipo de actualizacin de los flujos es un 6% anual y

AOS COBROS PAGOS

1 600 300

2 700 400

3 1.000 500

4 1.000 500

5 1.000 500

Se pide: calcular el VAN y el plazo de recuperacin del proyecto

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19.- Dados los siguientes proyectos de inversin:

PROYECTO 1 PROYECTO 2

DESEMBOLSO INICIAL 5.000 5.000

AO 1 ---- 1.000

FLUJOS NETOS DE CAJA AO 2 3.000 ----

AO 3 3.000 4.800

Calcule: Suponiendo que los flujos netos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo
del ao.

a. Qu proyecto de inversin es preferible segn el criterio del plazo de recuperacin o

pay-back?.
b. Dado un tipo de inters del 5% anual, Qu proyecto elegira segn el VAN o valor
actualizado neto?

20.-La empresa Cilclomasa se dedica a la venta de mquinas deportivas y est

pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos
utilizados para la prctica deportiva. Para ello, ha previsto un desembolso inicial de
600.000 Euros y los siguientes flujos netos de caja:

AOS FLUJOS NETOS DE CAJA

1 200.000

2 240.000

3 260.000

4 260.000

Se Pide: Determinar si la inversin interesa realizarla segn el criterio del Pay-back (plazo
de recuperacin) y segn el Valor Actual Neto, dado un tipo de descuento del 5%. Explique
su significado econmico.

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21.-Ordena los siguientes proyectos de inversin (de mejor a peor) segn el criterio del
Valor Actualizado Neto, tomando como tasa de actualizacin el 7 % anual, sealando cuales
de ellos son viables.

Proyecto de A Q1 Q2 Q3 Q4
inversin

X 22.000 8.500 17.000 25.500 34.000

Y 31.000 7.300 17.300 27.300 37.300

Z 31.500 22.000 22.000 22.000 22.000

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23.-. Un proyecto de inversin tuvo un desembolso inicial de 200.000 euros y los flujos de caja
correspondientes a los aos 1 y 2 fueron, 80.000 y 60.000 respectivamente. Hallar el flujo de caja
correspondiente al tercer ao sabiendo que el plazo de recuperacin de la inversin fue de dos aos
y nueve meses.

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27.-En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a dos proyectos de

inversin que una empresa quiere evaluar:
Proyecto Desembolso Flujo Flujo Flujo Flujo Flujo
inicial Caja Caja Caja Caja Caja
ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5
A 10.000 0 0 6.000 6.000 8.000
B 16.000 4.000 5.000 8.000 3.000 3.000

Considerando un tipo de actualizacin o descuento del 6% anual.

Se pide:
1 a) Ordenar las inversiones por su conveniencia aplicando el criterio del
valor capital (VAN).
2 b) Ordenar las inversiones aplicando el criterio del plazo de recuperacin
o pay-back. Considere que los flujos de caja se obtienen de manera
uniforme a lo largo de cada ao.
3 c) Comentar los resultados.

1 28.-En una empresa se estn estudiando dos proyectos de inversin: Itlica y

Btica. El proyecto Itlica supone una inversin inicial de 120.000 euros y se
espera obtener, en cada uno de los cinco aos, un flujo de caja neto de 36.000
euros. El proyecto Btica supone tambin una inversin inicial de 120.000
euros, pero los flujos de caja netos que de ella se esperan durante los cinco
aos de vida del proyecto son sucesivamente: 18.000 euros el primer ao,
30.000 euros el segundo, 54.000 euros el tercero, 48.000 euros el cuarto y
43.000 euros el quinto ao. Siendo el coste del capital del 6%, determinar qu
inversin de las dos es ms aconsejable evalundolas por el mtodo del VAN.

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29.- La empresa X se dedica a la fabricacin y venta de bombones. Como el negocio en

Espaa marcha muy bien y tienen dinero disponible pretenden expansionarse a Polonia,
montando all una nueva fbrica. El plazo de la inversin se estima en 4 aos, siendo el flujo
neto de caja del primer ao de 120.000 euros, de 132.000 en el segundo ao, 145.000 en el
tercero y 160.000 en el cuarto. El desembolso inicial necesario para llevar a cabo la
expansin es de 290.000 euros, y el coste del capital del 6%.

Calcular:

a) Valor Actual Neto de la inversin.

b) Plazo de recuperacin. Considere que los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo de
cada ao.
c)Explique el significado econmico de los resultados obtenidos.

1 30.- Un empresario plantea realizar una inversin para ampliar sus

instalaciones de tal forma que la cantidad que tiene que desembolsar es de
15.000 euros, los cuales se pagan en el momento inicial. Los cobros derivados
de esta ampliacin ascienden a 8.100 euros el primer ao y 12.000 euros los
siguientes. En cuanto a los pagos que origina la actividad son de 4.500 euros el
primer ao y 5.400 euros cada uno de los aos restantes. Si la vida til de la
inversin es de 6 aos y el tipo de actualizacin de los flujos es del 6% anual,
obtener el VAN de la inversin y el plazo de recuperacin.

31.-Una empresa se plantea dos posibles proyectos de inversin definidos

por los siguientes parmetros:
Desembolso Flujo de caja Flujo de caja Flujo de
inicial ao 1 ao 2 caja ao 3
10.000 3.000 5.000 8.000
Proyecto A
9.000 7.000 6.000 1.000
Proyecto B

Determine qu alternativa es ms aconsejable segn el valor actualizado

neto. Considere una tasa de actualizacin del 10%. Explique el
significado econmico de los valores obtenidos.

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