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INTRODUCCION
Este se expresa fundamentalmente en nuestra economa a travs del costo de oportunidad del
capital.
El estado financiero indicado para ser utilizado en la evaluacin, es el flujo de caja, el cual debe
ser sometido a algunos ajustes en su estructura. Estos ajustes son materia a describir en este
documento.
El flujo de caja proyectado no constituye un estado financiero que pueda ser elaborado
independientemente de otros. En s, se elabora en ntima relacin con el estado de prdidas y
ganancias proyectado y el balance general proyectado; constituyendo de esa manera un bloque
armnico que se va interrelacionando entre s. La preparacin de estos estados financieros
implica necesariamente el contar con un conjunto de cuadros auxiliares los cuales sern
examinados detalladamente.
1
CAPITULO I
CONCEPTOS BASICOS
Previo al examen y estudio de los estados financieros es necesario revisar algunos conceptos
bsicos necesarios para el desarrollo de estos.
1. HORIZONTE DE PLANEAMIENTO
Es el periodo de tiempo total en que se va a ejecutar el anlisis del proyecto, incluye la inversin
previa, la operacin y la liquidacin de este.
Si bien existen varios criterios para establecer el horizonte de planeamiento del proyecto, uno
de los principales, est dado por la vida econmica de los equipos principales del proyecto, los
cuales condicionan el periodo de operacin
2. VIDA ECONOMICA
3. EVALUACION ECONOMICA
La evaluacin econmica es aquella que se realiza desde el punto de vista empresarial sin tener
en cuenta los esquemas de financiacin del proyecto. Se refiere exclusivamente a la rentabilidad
sobre la inversin total colocada en l; por tanto no considera ni el prstamo ni los intereses y
amortizacin de este.
4. EVALUACION FINANCIERA
2
Es aquella que mide la rentabilidad del proyecto teniendo en cuenta la financiacin de este y
por tanto incluye todos los beneficios y costos producto de la financiacin, midiendo la
rentabilidad sobre la inversin aportada por los accionistas.
Es aquella que mide la rentabilidad del proyecto desde el punto de vista de beneficios y costos
del accionista, es decir desde sus aportes y dividendos.
6. COSTOS
Se refieren a todos aquellos desembolsos realizados para la adquisicin de bienes y servicios por
el proyecto.
7. GASTOS
8. INFLACION
9. TASA DE INFLACION
Es la tasa que refleja el alza promedio de los precios de los bienes y servicios.
3
Son aquellos que reflejan la relacin de intercambio entre los bienes y servicios, estos precios
reales se expresan en trminos monetarios de un ao base y por lo tanto tambin se denominan
precios constantes.
Es el pago peridico que se hace de una deuda y que incluye los intereses y amortizacin de
esta.
13. PLAZO
4
CAPITULO II
CUADROS AUXILIARES
Para la elaboracin de los estados financieros principales es necesario contar previamente con
un conjunto de cuadros auxiliares que nos proporcionen la informacin requerida. La
estructuracin de los estados financieros constituye un proceso de aproximaciones sucesivas y
por tanto existe una retroalimentacin de informacin que va de los cuadros auxiliares a los
principales y de estos otra vez a los auxiliares hasta optimizar el flujo de caja que se utilizara en
la evaluacin.
A continuacin comentaremos los principales cuadros auxiliares que son utilizados, lo cual no
significa que sean todos los que puedan usarse ni que en todos los casos deben elaborarse todos
ellos. La utilizacin de estos depende exclusivamente de las caractersticas del proyecto y del
nivel al cual se est desarrollando este.
1. PROGRAMA DE VENTAS
= ( 1 )
5
Este cuadro refleja las necesidades fsicas en capital de trabajo para el proyecto. Se elabora a
partir de los requerimientos en capital de trabajo en trminos fsicos para los siguientes rubros:
Inventario de materia prima
Inventario de materiales
Inventario de productos terminados
Inventario de productos en proceso
3. PROGRAMA DE PRODUCCION
En este caso la produccin por periodo ser equivalente a la suma de las ventas ms los
requerimientos incrementales de capital de trabajo.
Este cuadro como informacin complementaria debe llevar los niveles de utilizacin de la
capacidad instalada. A continuacin se indica la formulacin correspondiente:
= ( 1 )
6
4. PROGRAMA DE USO DE MATERIA PRIMA
Este cuadro se elabora a partir de la produccin prevista para cada periodo. Nos muestra las
cantidades de materia prima y materiales que se van a utilizar en cada periodo, las cuales se
calculan multiplicando la produccin prevista por el coeficiente tcnico correspondiente.
5. PRESUPUESTO DE INGRESOS
A partir del programa de ventas y con los precios unitarios de ventas se elabora el presupuesto
de ingresos, el cual incluye cualquier otro tipo de ingresos del proyecto.
6. PROGRAMA DE COMPRAS
El programa de compras muestra las adquisiciones de materia prima, insumos y materiales por
periodo.
En este cuadro va el total de adquisiciones realizadas ya sea para produccin o capital de trabajo.
Se calcula a partir de la informacin del cuadro de uso de materia prima y del cuadro de
requerimientos de capital de trabajo.
=
+
= + (
1 )
7
7. PRESUPUESTO DE COMPRAS
Con el programa de compras y el costo unitario de cada uno de los rubros se prepara el
presupuesto de compras.
Este cuadro nos indica el valor de la materia prima y materiales empleados en produccin. Se
elabora a partir del producto de las cifras consignadas en el cuadro. Uso de materia prima y
materiales por su respectivo valor de adquisicin. Estas cifras nos llevaran posteriormente a
obtener el costo total de produccin; a modo de comprobacin, el valor a obtenerse debe ser
igual a la diferencia entre las compras de materia prima y materiales del periodo menos los
requerimientos incrementales de inventarios de materia prima y materiales.
Este cuadro indica los requerimientos por turno y totales de mano de obra en el rea de
produccin.
10. PRESUPUETO DE MANO DE OBRA EN PRODUCCION
El presupuesto de mano de obra valoriza los requerimientos de mano de obra dados en el cuadro
antes mencionado con el costo de esta a fin de obtener su costo total.
En este cuadro se muestran todos los otros costos generales de produccin. Este cuadro puede
dividirse en otros de ser necesario por la naturaleza del proyecto.
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De la suma de estos rubros se obtiene el costo de produccin. El cual dividido entre las unidades
producidas nos da el costo unitario de produccin. Este valor no sirve para cuantificar los
requerimientos en productos terminados para capital de trabajo.
El presupuesto de capital de trabajo global nos muestran las necesidades de capital de trabajo
a los rubros de:
Estos rubros representan una cuenta del activo y por lo tanto un costo de inversin, sin embargo,
existen dos componentes adicionales de capital de trabajo que son pasivos y por lo tanto
disminuyen la inversin a saber:
Cuentas por pagar y
Cobros por adelantado
La diferencia entre ambos rubros activo y pasivo circulante nos da las necesidades
presupuestarias en capital de trabajo por periodo.
Para la estimacin del monto de la inversin en inventario basta multiplicar los requerimientos
de inventarios de materia prima y materiales por su respectivo costo de adquisicin.
Los otros rubros se estiman a partir de las necesidades propias del proyecto ya determinados en
el estudio de mercado.
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Este presupuesto refleja las necesidades globales de capital de trabajo en forma global por cada
periodo.
Este presupuesto refleja las necesidades de inversin en capital de trabajo por periodo, por lo
cual se elabora a partir de las diferencias entre las necesidades globales de dos periodos:
= 1
Se enfatiza que es necesario elaborar este como el anterior cuadro debido a los diferentes usos
que se le dar en la elaboracin de los estados financieros.
De haberse recibido algn crdito en este rubro deber consignarse en el cuadro que muestra
las cuentas por pagar (Presupuesto de capital de trabajo)
Comprende en igual forma todos los rubros concernientes a la actividad de venta. As mismo
este puede contar con un conjunto de cuadros auxiliares.
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18. CRONOGRAMA DE INVENTARIOS
Refleja las inversiones que ejecuta la empresa en cada periodo. Este cuadro indica tanto el
momento en que se harn, como el monto de ellos por cada periodo, tanto en activos fijos como
intangibles. Conviene elaborar este cuadro mostrando la inversin en moneda nacional o
extranjera.
Se elabora a partir del cronograma de inversiones y se usa en los casos en que se necesita
financiar la inversin con prstamos u otras fuentes externas. En l se muestra la forma en que
se cubrir por periodo la inversin rubro por rubro, tanto por aporte propio como por
financiacin. Su elaboracin est ligada ntimamente con los resultados de caja que se obtengan,
por cuanto los pagos por intereses pre operativos y de los primeros aos, constituyen factores
que condicionan la liquidez. El objetivo es optimizar el cronograma en cuanto a factores de
liquidez y rentabilidad financiera.
Cabe destacar que este cuadro muestra los desembolsos a precios constantes o reales, por lo
cual se debe preparar un cuadro complementario para fines de la gestin de financiacin
expresada en moneda corriente asumindose una determinada tasa de inflacin.
Es aquel cuadro auxiliar que nos muestra peridicamente el monto de la deuda y los pagos por
intereses y amortizaciones correspondientes a dicho periodo; este cuadro se elabora a partir de
las diferentes alternativas de financiacin. Si se tienen cuatro a realizarse en diferentes periodos
de tiempo, se tendr que elaborar un cuadro de servicio de la deuda consolidado, que ser el
que se utilizara en los estados principales. Los rubros principales son: periodo, saldo de deuda,
monto de intereses, amortizacin y servicio de la deuda.
En este cuadro se muestran los cargos por depreciacin y amortizacin de los activos fijos o
intangibles, hechos segn los dispositivos legales y por convencin en el caso de los intangibles.
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Se debe mostrar la depreciacin y amortizacin segn los periodos en que se incurri en los
costos para luego consolidarlos.
El servicio de la deuda constituye un pasivo monetario por lo tanto los valores calculados en el
cuadro de servicio del a deuda son valores nominales que deben ser ajustados por la tasa de
inflacin prevista para obtener los valores reales o constantes a los cuales se va a trabajar el
proyecto.
Se elabora a partir de cada cuadro de servicio de la deuda por cada desembolso ajustando por
separado los intereses y amortizaciones respectivas. La formula a utilizarse es:
= (+
)(+ )..(+
()
En el caso de la depreciacin hay un proceso de revaluacin anual de activos fijos, sin embargo
los dispositivos legales producen un desfase de un ao por lo que la depreciacin tiene que
reajustarse, para eso se toman los valores de depreciacin nominal segn el periodo de
adquisicin de los activos fijos y se ajustan de la siguiente forma:
12
=
( + )
Una vez ajustada la depreciacin atribuible a los diferentes periodos se consolida en un solo
cuadro, que constituye la depreciacin corregida por inflacin.
En el caso de los intangibles, no hay un proceso de devaluacin por cual el valor real tiende a
decrecer de acuerdo a la siguiente frmula:
=
( + )( + )( + ()
=
( + )( + ) . . ( + ()
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CAPITULO III
Se debe realizar la proyeccin de los precios del proyecto en trminos de moneda constante a
un ao base, debiendo inclusive especificarse el mes para el caso de economa con alta tasa de
inflacin. El hecho que la proyeccin se haga a precios constantes significa, que se debe incluir.
Cualquier variacin futura estimada de los precios en trminos reales.
Para esto, se debe precisar los principales rubros de beneficios y costos, a fin de estudiar las
posibles variaciones de sus precios en trminos reales.
Los efectos de la inflacin en ciertos rubros de costos o beneficios del proyecto deben ser
precisados para hacer el correspondiente ajuste, a precios constantes. Esto puede suceder en el
caso del servicio de la deuda, divisas, impuestos, etc.
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1. ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO
Conocido tambin como estado de resultados, nos indica el resultado de la operacin del
proyecto durante un periodo determinado de tiempo, constituyendo de esa manera una medida
de flujo.
a. INGRESOS
En este rubro se indica los ingresos por la operacin del proyecto, producto de las ventas de este
en el periodo en estudio, sean o no efectivamente cobrados.
b. EGRESOS
Los egresos son referidos exclusivamente al costo de los productos vendidos en el periodo,
hayan sido efectivamente pagados o no.
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I. GASTOS DE PRODUCCION
Se refiere a todos los costos pertinentes a estos rubros, ya que ninguno de ellos se
imputa a los productos en almacn.
c. UTILIDAD DE OPERACIN
Es la utilidad que se obtiene de la diferencia entre los ingresos y los gastos de produccin,
administracin y ventas.
Se obtiene a partir de la diferencia entre la utilidad de operacin, menos los gastos financieros
y la depreciacin y amortizacin de intangibles.
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e. UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS
Es la utilidad que se obtiene a partir de la diferencia de la utilidad neta contra los impuestos a
las utilidades.
Si se hubiera que efectuar algunas deducciones por cargo de comunidad laboral a las leyes
especiales, la diferencia resultante se llama utilidad despus de deducciones.
Reserva legal
Dividendos
Utilidad retrada
i. RESERVA LEGAL
Es una deduccin que tiene que hacerse de la utilidad y que representa el 10% de
ella, siempre y cuando esta sea mayor al 7% del patrimonio y hasta un mximo del
20% del capital social
ii. DIVIDENDOS
Una vez hecha la deduccin por reserva legal se tiene que decidir en funcin a la
poltica de dividendos que siga el proyecto, el monto de dividendos a pagar a los
accionistas.
Esta poltica ser diseada de acuerdo a diferentes factores tales como liquides,
reinversiones y otros, materia de un estudio ms profundo.
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iii. UTILIDAD RETENIDA
Es la parte de la utilidad que no se entrega como dividendos y que queda en el
proyecto.
2. FLUJO DE CAJA
Es aquel estado financiero que nos refleja los beneficios y costos del proyecto que representan
entrada o salida efectiva de dinero en un periodo dado.
El flujo de caja econmico reflejara exclusivamente las entradas y salidas de efectivo producto
de la operacin de proyecto, sin considerar la financiacin a largo plazo de este.
El flujo de caja financiero, reflejara las entradas de dinero incluyendo la financiacin a largo
plazo.
Cabe acotar que para efectos del flujo de caja econmico se har un artificio a fin de reflejar
exactamente su sentido.
COSTOS
i. INVERSION EN ACTIVO FIJO
La inversin en activo fijo se extrae del cronograma de inversiones y refleja la
inversin total, en activos fijos de cada periodo.
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ii. INVERSION INTANGIBLE
Refleja la inversin previa a la operacin que no constituye activo fijo, ni capital
de trabajo y se obtiene tambin del cronograma de inversiones para cada
periodo de proyecto.
iv. IMPUESTOS
En este caso se plantea como premisa bsica que el flujo de caja econmico
refleja los beneficios y costos del proyecto sin considerar los efectos de la
financiacin a largo plazo y por lo tanto inciden en la utilidad, de no haber estos
gastos, al no considerar la financiacin, ocurre que la utilidad aumenta y por lo
tanto aumentan los impuestos a pagar. El monto de estos impuestos que se
dejan de pagar se denomina escudo fiscal, el que sumado al calculado en el
estado de prdidas y ganancias nos da el valor a colocar en el flujo de caja-
econmico.
Impuestos de flujo de caja econmico= Impuestos reales (estado de prdidas y
ganancias) + escudo fiscal.
v. DEDUCCIONES
Corresponde a las deducciones por comunidad laboral u otros que representan
salida de dinero. Estas deducciones se pagan al ao siguiente del resultado
mostrado en el estado de prdidas y ganancias.
De la diferencia de los ingresos y egresos se obtienen el flujo de caja econmico
que es la pertinente para la evaluacin econmica de proyectos.
i. PRESTAMOS
En este rubro se indica el monto del prstamo para cada periodo y se obtiene del
cronograma de desembolsos. Se suma al flujo de caja econmico como un beneficio.
ii. INTERESES Y AMORTIZACION
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Los intereses y amortizacin debidamente corregidos por inflacin se obtienen del
cuadro de servicio de la deuda corregida por inflacin, y se restan del flujo de caja
econmico como un costo
Este rubro se suma al flujo de caja financiero como un beneficio, aprecindose que
el resultado de flujo de caja financiero est reflejando realmente la salida y entrada
de dinero. De la suma de todos los beneficios y costos financieros se obtiene el flujo
de caja financiero, que se utiliza para la evaluacin financiera.
Como el estado a elaborar constituye un flujo de caja se tiene que buscar que cada
periodo termine por lo menos en un saldo de caja residual igual a cero. Agotada ya
la financiacin externa se recurre a la financiacin interna constituida por los
aportes. Asimismo se tiene que tomar en cuenta el pago de dividendos.
c. APORTES
Es la cantidad que tiene que aportar los propietarios para obtener por lo menos un saldo
de caja residual de cero. En caso de tener un flujo financiero mayor que cero, no se
haran necesarios los aportes para este periodo. Estos montos se suman al flujo de caja
financiero.
d. DIVIDENDOS
Es la cantidad que tiene que abonarse a los accionistas por cada periodo y corresponde
al monto indicado el ao anterior en el estado de prdidas y ganancias.
f. CAJA RESIDUAL
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Constituye al monto acumulado de los saldos de caja. Este monto debe ser igual a cero
para ser optimizado sin que haya necesidad de nuevos aportes.
Es aquel estado financiero que nos refleja la situacin del proyecto en un momento dado, en
cuanto a sus derechos y obligaciones.
Los derechos son conocidos como activos y las obligaciones son como pasivo. En tal medida
este estado constituye una medida de stock. Se estila que la fecha de cierre del balance coincida
con la fecha de cierre del estado de prdida y ganancias. A continuacin se examinan los
principales rubros del balance:
a. ACTIVO
Constituye la relacin de los derechos de la empresa. Este a su vez, se clasifica en:
circulante, fijo neto y otros activos.
I. ACTIVO CIRCULANTE
Est constituido por los rubros cuya duracin es menor de un ao, tales como:
- CAJA Y BANCOS
Este rubro se obtiene de la suma de la caja mnima y la caja residual.
Caja y bancos = Caja minima requerida en el periodo
(Cuadro de capital de trabajo global)+Caja residual del peirodo (Flujo de caja)
- INVENTARIOS
Constituye un activo circulante que se refiere a la inversin en inventarios, la cual es
proporcionada por el cuadro de capital de trabajo, reflejando la inversin acumulada,
hasta el periodo en estudio.
Inversion del periodo = Inventario del periodo (Cuadro de trabajo global)
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(Cuadro de capital de trabajo global)
Activo fijo neto del periodo=Activo fijo neto del periodo anterior (balance)-
depreciacin anual (cuadro de depreciacin nominal)+nuevas adquisiciones del
periodo (flujo de caja)
b. PASIVO
Muestra las obligaciones del a empresa est dividido en:
- Pasivo circulante
22
- Pasivo a largo plazo
- Patrimonio
I. PASIVO CIRCULANTE
Son todas aquellas obligaciones que debe cumplir la empresa en un plazo no mayor
de un ao. Los principales rubros son:
Cuentas por pago del periodo = Cuenta por pagar del periodo
(Cuadro de capital de trabajo global)
Cobro por adelantado del periodo = Cobro por adelantado del periodo
(Cuadro de capital de trabajo global)
DIVIDENDOS
Este rubro comprende los dividendos declarados pagar al ao siguiente.
DEDUCCIONES
Incluye todas las deducciones a ser entregados en efectivo en el siguiente
periodo sus valores tambin se extraen del estado de prdidas y ganancias
del periodo.
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= +
= ()
+ ( )
III. PATRIMONIO
El patrimonio est constituida por:
Capital social
Reserva legal
Utilidad retenida
Ganancia o perdida por inflacin
Deducciones
- CAPITAL SOCIAL
Est formado por los aportes de los accionistas del proyecto. Su valor se determina del
flujo de caja. Representa el total de aportes hechos hasta el periodo en estudio.
- RESERVA LEGAL
Representa el monto total de deducciones por reserva legal acumulado hasta el periodo
en estudio. Se obtiene del estado de prdidas y ganancias.
- UTILIDAD RETENIDA
En igual forma representa el monto de utilidades retenidas hasta el periodo de estudio
y se obtiene tambin del estado de prdidas y ganancias se concilia con el flujo de caja.
- DEDUCCIONES
Corresponden a las deducciones patrimoniales hasta el periodo en estudio.
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- GANANCIA O PERDIDA POR INFLACION
Se obtiene de la diferencia de ajustes en el balance por efectos de inflacin. En este
caso, en el balance la reduccin o incrementos del activo o pasivo monetarios se efecta
en trminos nominales, mientras en el flujo de caja se efecta en trminos reales, por
lo cual la diferencia la constituye la ganancia o perdida por inflacin.
Se puede apreciar esto en el caso de la deuda. Si por ejemplo deba 200 en trminos
nominales en el periodo n, a ser pagados en el periodo n+1, y si en dicho periodo se
pago s/. 180 en soles del ao n. Existe por lo tanto, una ganancia por inflacin de:
En los casos de estados mensuales los ajustes por inflacin tambin deben ser hechos
mensualmente.
CUADROS AUXILIARES
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CUADRO REFERENCIA
26
RUBROS REFERENCIA
Ingresos Cuadro 5
Egresos
Gastos de produccin Cuadro 13
UTILIDAD BRUTA
Gastos de administracin Cuadro 14
Gastos de ventas Cuadro 15
Impuesto al patrimonio Segn dispositivos legales
UTILIDAD DE OPERACIN
Gastos financieros Cuadro 22
Depreciacin y amortizacin de intangibles Cuadro 23
RENTA NETA
Impuestos (Tasa legal) x (Renta neta)
Utilidad retenida
Dividendos
27
RUBRO REFERENCIA
BENEFICIOS
Utilidad de operacin Estado de prdidas y ganancias
COSTOS
Activo fijo Cuadro 18
Intangibles Cuadro 18
Inversiones capitales de trabajo Cuadro 17
Impuestos Impuestos del estado de perdidas y
Ganancias + escudo fiscal
28
RUBROS REFERENCIA
ACTIVO
Caja-Banco Caja-Banco (Cuadro 16) +Caja residual
(Flujo de caja)
Inventarios Cuadro 16
Cuentas por cobrar Cuadro 16
Pagos por adelantado Cuadro 16
Activo fijo neto A. F. N.1 +Cuadro 18 Cuadro 21
Intangible neto In. Neto1 +Cuadro 18 Cuadro 21
TOTAL ACTIVO
PASIVO
PASIVO A CORTO PLAZO
Cuentas por pagar Cuadro 16
Cobros por adelantado Cuadro 16
Pago anual deuda Cuadro 20(Amortizacin n+1)
Dividendos Estado de perdidas y ganancias
PASIVO A LARGO PLAZO
Deuda Cuadro 20 (Saldo deuda
- Amortizacion+1 )
PATRIMONIO
Capital social Aportes flujo de caja acumulados
Utilidades o prdidas retenidas o acumuladas Utilidades o prdidas de E .P. y G.
Acumuladas
Reserva legal Reserva legal de E. P. y .G. acumuladas
Prdida o ganancia por inflacin (Amortizacin Cuadro 20-Amortizacion
Cuadro22)-(Depreciacin cuadro 21
Depreciacin cuadro 23)-(Amortizacin
Cuadro 21 amortizacin Cuadro 23)
TOTAL PASIVO
CUADRO N1
PROGRAMA DE VENTAS (Kg)
29
AO 2 3 al 11
RUBRO
VENTAS 156000 210000
CUADRO N2
REQUERIMIENTO DE CAPITAL DE TRABAJO(Kg.)
AO 2 3 4 al 11
RUBRO
MATERIA PRIMA 27083 35375 35000
MATERIALES 10156 13266 13125
PRODUCTOS
TERMINADOS 6500 8750 8750
= ( )
( ).
=
( ).
=
CUADRO N3
PROGRAMA DE PRODUCCION (Kg.)
30
AO 2 3 4 al 11
PRODUCCION 162500 212250 210000
= ( ) + (
)( )
CUADRO N4
PROGRAMA DE USO DE MATERIA PRIMA Y MATERIALES(Kg.)
AO 2 3 4 al 11
RUBRO
MATERIA
PRIMA 325000 424500 420000
MATERIALES 243750 318375 315000
= ( )
(Cuadro 3)
CUADRO N5
PRESUPUESTOS DE INGRESOS
(MILES DE S/.)
2 3 al 11
VENTAS 23400 31500
= +
(Cuadro 1)
CUADRO N6
PROGRAMA DE COMPRAS (Kg.)
31
AO 2 3 4 5 al 11
RUBRO
MATERIA
PRIMA 352083 432729 419625 420000
MATERIALES 253906 321485 314859 315000
= + ( )
(Cuadro 4) (Cuadro 2)
CUADRO N7
AOS 2 3 4 5 al 11
RUBRO
MATERIA
PRIMA 7042 8656 8393 8400
MATERIALES 2540 3215 3149 3150
=
(Cuadro 6)
CUADRO N8
32
PRESUPUESTO DE COSTO DE MATERIA PRIMA
Y MATERIALES DE PRODUCCION
(MILES DE SOLES)
AO 2 3 4 al 11
RUBRO
MATERIA
PRIMA 6500 8490 8400
MATERIALES 2438 3184 3150
TOTAL 8938 11674 11550
=
(Cuadro 4)
CUADRO N9 Y 10
REQUERIMIENTO DE MANO DE OBRA EN PRODUCCION
Y PRESUPUESTO
AO 2 3 al 11
RUBRO REQUERIMIENTO COSTO REQUERIMIENTO COSTO
JEFE 1 1200 1 1440
OBREROS 2 840 3 1440
SUB TOTAL 3 2040 - 2880
LEYES SOCIALES
50s - 1020 - 1440
TOTAL 3 3060 4 4320
*Miles de soles
CUADRO N11
33
PRESUPUESTO DE COSTOS GENERALES DE PRODUCCION
(Miles de soles)
AO 2 3 al 11
COSTOS GENERALES 3000 4000
CUADRO N12
PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION
(Miles de soles)
AO
RUBRO
MATERIA PRIMA Y
MATERIALES 8938 11674 11550
MANO DE OBRA 3060 4320 4320
OTROS 3000 4000 4000
COSTO TOTAL 14998 19994 19870
UNIDADES PRODUCIDAS 162500 212250 210000
COSTO UNITARIO 0,0923 0,0942 0,09462
CUADRO N13
PRESUPUESTO DE GASTOS DE PRODUCCION
(Miles de soles)
AO 2 3 al 11
RUBRO
GASTOS 14398 19782
=
(Cuadro 1) (Cuadro 12)
CUADRO N13 Y 15
34
GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS
(Miles de soles)
AO 2 3 al 11
RUBRO
GASTOS DE
ADMINISTRACION 2000 3000
GASTOS DE VENTAS 2500 4000
CUADRO N16
PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO GLOBAL
(Miles de soles)
AO 2 3 4 5 al 11
RUBRO
INVENTARIOS 1244 1653 1645 1645
materia prima 542 708 701 701
materiales 102 133 132 132
productos terminados 60 812 812 812
CAJA Y BANCOS 1068 1288 1244 1245
caja mnima 117 160 160 160
caja para compra 1181 1452 1408 1409
leyes sociales -230 -324 -324 -324
CUENTAS POR COBRAR 1462 1969 1969 1969
CUENTAS POR PAGAR 693 855 831 832
INVERSION TOTAL 3081 4055 4027 4027
= ()
= () ()
+ ()
=
35
() ()
= +
.
= (. + )
.
= ( )
( ) ()
= +
CUADRO N17
PRESUPUETO DE CAPITAL DE TRABAJO INCREMENTAL
(Miles de soles)
AO 2 3 4 5 al 11
RUBRO
INVENTARIOS 1244 409 -8 -
materia prima 542 166 -7 -
materiales 102 31 -1 -
productos terminados 600 212 - -
CAJA Y BANCOS 1068 220 -44 1
caja mnima 117 43 - -
caja para comprar 1181 271 -44 1
leyes sociales -230 -94 - -
cuentas por cobrar 1462 507 - -
cuentas por pagar 693 -162 24 -1
Total 3081 974 -28 -
36
CUADRO N18
CRONOGRAMA DE INVERSIONES
(Miles de soles)
AO 0 1 2
RUBRO
ACTIVO FIJO
terrenos 1500 - -
edificios 3000 500 -
maquinaria - 5500 4000
hoteles y enseres - 1000 -
TOTAL ACTIVO FIJO 4500 7000 4000
INTANGIBLES 250 1625 -
otros 250 500 -
intereses - 1125 -
TOTAL INVERSION FIJA 4750 8625 4000
*cuadro en segunda aproximacin
CUADRO N19
CRONOGRAMA DE DESEMBOLSOS
(Miles de soles)
PRIMERA APROXIMACION
AO 0 1 2 TOTAL
RUBRO PRESTAMO APORTES PRESTAMO APORTES PRESTAMO APORTES PRESTAMOS APORTES
ACTIVOS FIJOS 3600 900 5600 1400 - 4000 9200 6300
INVERSION
INTANGIBLE - 250 - 500 - - - 750
TOTAL 3600 1150 5600 1900 - 4000 9200 7050
37
SEGUNDA APROXIMACION
AO 0 1 2 TOTAL
RUBRO PRESTAMO APORTES PRESTAMO APORTES PRESTAMO APORTES PRESTAMOS APORTES
CAPITAL DE TRABAJO - - - - - 1656 - 1656
ACTIVO FIJO 3600 900 5600 1400 - 4000 9200 6300
INVERSION INTANGIBLE - 250 - 1625 - - - 1875
TOTAL 3600 1150 5600 3025 - 5656 - 9831
CUADRO N20 y 22
CUADROS DE SERVICIO DE LA DEUDA
(Miles de soles)
1 5600 - - - - - -
2 5600 2800 - 2800 1750 - 1750
3 4911 2800 689 3489 1094 269 1363
4 3877 2455 1034 3489 600 252 852
5 2326 1938 1551 3489 296 236 532
6 - 1263 2326 3489 111 222 333
NOTA: No se va a financiar la inversin en capital de trabajo
38
CUADRO N20 y 22
CUADRO DE SERVICIO DE LA DEUDA CONSOLIDADO
(Miles de soles)
CUADRO N21
CUADRO DE DEPRECIACION Y AMORTIZACION DE INTANGIBLES
(Miles de soles)
39
CUADRO N23
CUADRO DE DEPRECIACION Y AMORTIZACION DE INTANGIBLES
CORREGIDO POR INFLACION
(Miles de soles)
AO DE
ADQUISICION 0 1 2 CONSOLIDADO
AO DE APLICACIN A.F. It. A.F. It. A.F. A.F. It. TOTAL
2 50 9 384 103 - 434 112 546
3 45 6 345 64 250 640 70 710
4 40 4 311 40 225 576 44 620
5 36 3 280 24 202 518 27 595
6 32 2 251 15 182 465 17 482
7 29 1 226 10 164 419 11 430
8 26 1 203 6 148 377 7 389
9 23 - 183 4 133 339 4 343
10 21 - 165 2 119 305 2 307
11 19 - 148 1 107 274 1 275
AO 0:
.
= . .
. .
. .
= . .
. . .
= .
. .
40
AO 1:
= . .
.
.
= . .
. .
= .
.
AO 2:
= . .
.
41
CUADRO N24
ESTADO DE PERDIDA Y GANANCIAS PROYECTADAS
INGRESOS 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
ingresos y ventas 23400 31500 31500 31500 31500 31500 31500 31500 31500 31500
EGRESOS
gastos de operacin 14398 19782 19870 19870 19870 19870 19870 19870 19870 19870
gastos de administracin 2000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000
gastos de ventas 2500 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000
utilidad de operacin 4502 4718 4630 4630 4630 4630 4630 4630 4630 4630
gastos financieros 2453 1479 790 367 111 - - - - -
depreciacin y
amortizacin
de intangibles 546 710 620 545 482 430 384 343 307 275
UTILIDAD NETA 1503 2529 3220 3718 4037 4200 4246 4287 4323 4355
impuestos 30% 451 759 966 1115 1211 1260 1274 1286 1297 1306
UTILIDAD DESPUES DE
IMPUESTOS 1052 1750 2254 2603 2826 2940 2972 3001 3026 3049
reserva legal 105 177 225 260 283 294 297 300 25 -
dividendos 947 1593 2029 2343 2543 2646 2675 2701 3001 3049
utilidad retenida - - - - - - - - - -
42
CUADRO N25
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
(Miles de soles)
AO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
RUBRO
BENEFICIOS
utilidad de
operacin - - 4502 4718 4630 4630 4630 4630 4630 4630 4630 4630 -
COSTOS
activo fijo 4500 7000 4000 - - - - - - - - - -4850
intangibles 250 500 - - - - - - - - - - -
capital de trabajo - - 3081 974 -28 - - - - - - - -4027
impuestos
TOTAL FLUJO DE - - -
CAJA ECONOM. 4750 7500 3766 2541 3455 3405 2386 3370 3356 3344 3333 3324 8877
prstamo 3600 5600 - - - - - - - - - - -
amortizacin - - 173 432 404 379 222 - - - - - -
inters - 1125 2453 1479 790 367 111 - - - - - -
escudo fiscal - - 736 444 237 110 33 - - - - - -
TOTAL FLUJO DE - - -
CAJA FINANC. 1150 3025 5656 1074 2498 2769 3086 3370 3356 3344 3333 3324 8877
aportes 1150 3025 5656 - - - - - - - - - -
dividendos - - - 947 1693 2029 2343 2543 2646 2675 2701 3001 3049
saldo anual - - - 127 905 740 743 827 710 669 632 323 5828
caja residual - - - 127 1032 1772 2415 3342 4052 4721 5353 5676 11504
43
CUADRO N26
BALANCE GENERAL PROYECTADO
(Miles de soles)
AO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
RUBRO
ACTIVO
caja-banco - - 1068 1415 2276 3017 3760 4587 5297 5966 6598 6921 11504
cuentas por
cobrar - - 1462 1969 1969 1969 1969 1969 1969 1969 1969 1969 -
Inventario
materia prima - - 542 708 701 701 701 701 701 701 701 701 -
materiales - - 102 133 132 132 132 132 132 132 132 132 -
productos
terminados - - 600 812 812 812 812 812 812 812 812 812 -
Total circulante - - 3774 5037 5890 6637 7374 8201 8911 9580 10212 10535 11504
Activo fijo neto 4500 11500 14795 13690 12585 11480 10375 7270 8175 7060 5955 4850 -
Intangible neto 250 1875 1687 1499 1311 1123 935 747 559 371 183 - -
TOTAL ACTIVO 4750 13373 20456 20226 19796 19234 18684 18218 17635 17011 16350 15385 11504
PASIVO
Circulante
cuentas por
pagar - - 693 855 831 832 832 832 832 832 832 832 -
pago anual
deuda - 443 1363 2031 3047 2326 - - - - - - -
dividendos - - 947 1593 2029 2343 2543 2646 2675 2701 3001 3049 -
Total pasivo
circulante - - 2993 4479 5907 5491 3375 3478 3507 3533 3853 3881 -
Pasivo a largo
plazo
deuda 3600 8757 7404 5373 2326 - - - - - - - -
PATRIMONIO
capital social 1150 4179 9831 9831 9831 9831 9831 9831 9831 9831 9831 9831 9831
utilidad
retenida - - - - - - - - - - - - -
reserva legal - - 105 282 507 767 1050 134 1641 1941 1966 1966 1966
perd. Gananc x
inflac - - -77 261 1215 3135 4428 2565 2656 1706 720 -293 -293
Total
patrimonio 1150 4175 9859 10374 11553 13735 15309 14740 14128 13478 12517 11504 11504
Total pasivo 4750 13373 20256 20226 19786 19234 18684 18218 17635 17011 16350 15385 11504
44
EJERCICIO
AO Kg.
2 156000
3 210000
4 210000
5 210000
6 210000
7 210000
8 210000
9 210000
10 210000
11 210000
Cuentas por Cobrar: El crdito a otorgar sobre las ventas ser de la siguiente
forma.
40% de las ventas al contado
30% de las ventas a 30 das
30% de las ventas a 45 das
45
Cuentas por Pagar: En materia prima nos dan 30 das
En materiales nos dan 15 das
AO 2:
A PARTIR DEL AO 3:
46
Los otros costos de produccin:
Ao 2: s/. 3000000
Ao 3 al 11: s/. 4000000
AO 2: S/. 2500000
A PARTIR DEL AO 3: S/. 4000000
RUBRO AO 0 AO 1 AO 2
ACTIVO FIJO
terrenos 1500000 - -
edificios 3000000 500000 -
maquinarias - 5500000 4000000
muebles y enseres - 1000000 -
INTANGIBLES 250000 500000 -
Maquinaria 10
Muebles y enseres 5
Edificios 3
47
MONTO/ CUBRIR: Hasta un 30% de la inversin en activos fijos
incluido terrenos no se presta para capital de trabajo ni intangibles
+
+
48