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INTRODUO 01

QUESTES BSICAS 02
INTRODUO ANLISE TCNICA 23
SISTEMA DE CANDLES .42
PADRES DOS GRFICOS 56
INDICADORES E FERRAMENTAS AUXILIARES 73
SIMETRIA 99
SEQUNCIA DE FIBONACCl 105
ESTRATGIA BSICA 109
ESTRATGIAS OPERACIONAIS 120
PSICOLOGIA 137
CONCLUSO 141
BIBLIOGRAFIA 142
INTRODUO
Os cursos Leandro.Stormer hoje so referncia no mercado financeiro nacional.
So mais de 2.000 alunos desde seu inicio, tendo estado em mais de 15 grandes cidades
em todo o pas.

Todo o contedo do curso foi desenvolvido a partir da experincia real dos


autores na utilizao das ferramentas que compem a Anlise Tcnica. Por isso, a
abordagem bastante prtica, em detrimento de uma viso mais terica, visto que o
objetivo a formao de traders e no de tericos do assunto.

Segunda edio de um curso que teve inicio em 2002, neste mdulo intensivo
haver uma rpida introduo ao mercado acionrio, seguida pelos conceitos bsicos de
Anlise Tcnica, juntamente com as ferramentas mais utilizadas. Aps estas
explicaes, entraremos na parte de Estratgia Operacional, na qual demonstraremos a
maneira de utilizar estas ferramentas em conjunto, visando montagem de uma
metodologia operacional. Para isso, sero abordados outros tpicos alm da prpria
Analise Tcnica.

O objetivo maior do curso apresentar uma viso totalmente diferenciada do


mercado financeiro, proporcionando uma vantagem em relao massa de investidores
que operam no mercado sem nenhum tipo de preparo.

importante salientar que praticamente impossvel o aluno conseguir absorver


toda a carga de contedo que passaremos em apenas dois dias. Deste modo, o curso em
si somente o primeiro passo para o completo entendimento do assunto. Atingir o
domnio deste assunto demandar muito estudo e dedicao. Considere o curso o
primeiro passo neste caminho.

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~

QUESTES BSICAS

Se voc est buscando infonnaes sobre o mercado de renda varivel,


provavelmente est insatisfeito com a rentabilidade da renda fixa. Voc pode estar
buscando essa alternativa como uma fonna de gerar uma rentabilidade maior para a sua
poupana, querendo entrar numa atividade para gerar uma renda complementar sua
atividade principal ou, ainda, iniciar operaes no mercado financeiro com o objetivo de
esta ser a sua atividade principal. Seja qual for o caso, importante ter em mente algumas
questes bsicas em relao alternativa de renda varivel.

Na Renda Varivel, os Ativos e Derivativos..... Variam....Muito!

A mais importante das caractersticas aquela que o prprio nome ressalta, a


variao constante dos ativos e derivativos que compem o mercado de renda varivel. E
como variam! Em algumas situaes o mercado pode fazer fortes movimentos, pegando de
surpresas os desavisados. Por exemplo, uma ao (o texto ser baseado no mercado de
aes, pois esta a alternativa mais acessvel ao investidor iniciante): as aes da Gerdau
estavam cotadas a R$ 36,00 em maro desse ano e, em julho, chegaram a valer R$ 20,00,
uma desvalorizao de 55% no perodo. Se pegannos um perodo anterior, de janeiro dc
2005 at maro do mesmo ano, a ao foi de R$ 27,00 para R$ 36,00, uma valorizao de
33%.

No Existe Almoo Grtis

Essa uma frase muito repetida e que nos leva a uma questo muito importante:
preciso que a pessoa que opere no mercado, comprando e vendendo aes, aceite o
RISCO. Voc deve arriscar para poder ganhar mais do que na renda fixa e, o risco
proporcional possibilidade de ganho. Portanto, acostume-se com a idia de que, em
alguns momentos, prejuizos vo ocorrer, isso normal no mercado. O que fica ao alcance
do investidor so as regras de administrao desse risco, para que ele seja sempre
controlado. Mesmo assim, o risco estar sempre presente.

Estude, estude, estude....

O ambiente do mercado extremamente competitivo. Muitas pessoas entram no


mercado sem nenhum tipo de plano ou de estratgia. Compram e vendem aes utilizando
o "bom senso", ou a dica de um amigo que conhece o mercado. No existe a possibilidade
de haver ganhos consistentes no mercado atravs de conselhos e ajuda dos outros. Mesmo
que voc tenha ajuda profissional, muito importante que voc saiba avaliar o mercado,
at mesmo para saber o grau de risco que quer correr em cada operao.

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o mercado no segue uma lgica linear

Num primeiro contato com o mercado, o trader iniciante pode acreditar que o
mercado segue uma lgica mais ou menos linear e que, observando as notcias e a situao
de uma determinada empresa, possvel tomar uma deciso segura de compra ou venda.
Na realidade, existem muitos fatores emjogo que geram a movimentao dos preos. Em
primeiro lugar, as informaes que realmente importam esto longe do pblico. Em
segundo lugar, um fato em si no responsvel pelo movimento dos preos, para cima ou
para baixo. O que vai gerar esse movimento a reao das pessoas que esto operando no
mercado. Dessa maneira, estamos falando aqui de comportamento humano, o principal
fator para entender o comportamento dos preos. Sabemos que esse comportamento muitas
vezes irracional, explicando a falta de lgica linear no mercado. As pessoas compram
porque acreditam que o preo vai subir. Vendem porque acreditam que o preo vai cair. Se
a pessoa compra e o preo cai, ela fica com medo e vende. Se ela vende e o preo sobre,
ela fica gananciosa e compra novamente. Esse o motor do mercado: a reao emocional
ao movimento dos preos.

A Necessidade de Uma Abordagem Diferenciada

Perante situao encontrada no mercado, necessano desenvolver uma


abordagem diferenciada, visto que mais de 70% das pessoas que operam acabam perdendo
dinheiro consistentemente. A maioria dos investidores opera reagindo emocionalmente ao
movimento dos preos, sem nenhum tipo de planejamento. O usual a improvisao, a
tomada de deciso seguindo uma dica, uma notcia ou um boato. Isso leva a pessoa a se
transformar cm presa fcil aos tubares famintos que nadam calmamente pelas guas do
mercado, aguardando o momento para arrancar o dinheiro do bolso dos despreparados.
No entregue o seu dinheiro facilmente.

Uma Ferramenta Poderosa

A Anlise Tcnica uma forma diferente de se analisar o mercado atravs da


observao dos grficos e de indicadores derivados dos preos. uma ferramenta poderosa
que est baseada em trs premissas:
1- Os grficos descontam tudo.
2- O mercado se move seguindo padres.
3- Esses padres se repetem ao longo do tempo.
Essas caractersticas demonstram o sentido prtico da Anlise Tcnica. O trader
profissional no est interessado nas causas do movimento, nas notcias, na situao de
uma determinada empresa. Ele se interessa em entender o mercado e projetar movimentos
provveis, atravs do estudo dos padres histricos de movimentao dos preos. A
anlise tcnica no oferece uma "bola de cristal" ao trader, mas d a ele informaes sobre
os movimentos mais provveis que o mercado dever fazer no futuro atravs dos padres

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de movimentao dos preos. No final das contas, uma ferramenta que vai ajudar a
entender o COMPORTAMENTO das pessoas que operam no mercado.

Possveis Abordagens adotadas no Mercado


I
1- 'I~~~:;idcl-: o investidor ser scio da de que ele
est comprando a es. Ele compra as aes pensando realmente em ser scioda empresa,
com o objetivo que essas aes faam parte do seu patrimnio. Ele compra a ao como se
tivesse comprando um imvel, pretendendo ficar com o mesmo em um prazo longo,
acreditando no crescimento da empresa e do mercado que essa empresa atua. O investidor
utiliza como metodologia para tomar as suas decises atravs da Anlise Fundamentalista.
Essa metodologia utiliza a anlise do balano da empresa, a situao do mercado que a
empresa alua para avaliar a possibilidade de crescimento da receita e do lucro respectivo
num perodo mais longo de tempo, geralmente medido em anos. Essa situao favorvel
deve fazer com que o preo das aes suba nesse prazo maior. O investidor no se
interessa nas movimentaes de preo no curto prazo.
\ ) .'

2- o trader est interessado em aproveitar a


lucros num prazo menor de tempo e no est
interessado em ser scio da
mercado para fazer
qual ele compra as aes. Na verdade, esse sujeito
as suas
c o m p r a s e vendas nos momentos apropriados, sendo que essas operaes podem durar de
segundos at meses. Utiliza a anlise tcnica ou qualquer metodologia que facilite o
entendimento das variaes nos preos. Ele no se interessa na situao que a empresa se
encontra. No nosso pas, o especulador visto como um sujeito malvado, tipo "comedor de
criancinhas", responsvel por todas as crises econmicas. Na verdade o especulador est
na base de todo o sistema capitalista, pois ele que assume os riscos maiores, dando em
troca a liquidez necessria ao sistema. Sem o especulador, no existiria o interesse do
investidor em comprar aes e capitalizar um empresa, pois essas aes no seriam fceis
de serem transformadas em dinheiro. Nenhum especulador tem a capacidade de produzir
uma crise. No mximo, ele pode aceler-la. De qualquer maneira, importante notar que o
trader no considera uma ao especfica como parte do seu patrimnio. Seguindo a
analogia que fizemos com os imveis, o investidor o sujeito que compra um imvel para
alugar e ter o seu rendimento do investimento atravs do aluguel. O trader o sujeito que
compra o imvel por achar que o preo est muito depreciado, para revende-lo em seguida,
auferindo um lucro.

70 a 80% do mercado esse tipo de operador.


llm est no jogador. o mercado de forma,
tipo de metodologia. Na verdade, a metodologia utilizada por ele
o Achismo. Ele compra um papel porque acha que vai subir (depois de ter lido notcia
de jornal, pela dica de um amigo ou por qualquer outro motivo no lgico). E o tipo de
operador que perde consistentemnte, mas no para de apostar at perder o ltimo centavo
do seu capital, pois acaba se viciando no mercado, que ele trata como um jogo de azar.
Eventualmente ganha uma "bolada", mas acaba Sempre entregando tudo o que ganhou de

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volta ao mercado em pouco tempo. Esse o tipo de operador que voc NO PODE SE
TORNAR.

o Canto da Sereia do Mercado

Muitas pessoas so atradas pelo mercado na iluso de que possvel multiplicar


dinheiro, transformando um pequeno capital numa fortuna, num curto espao de tempo.
Apesar dessa possibilidade existir, a chance disso acontecer muito pequena, talvez
comparvel a ganhar na loteria. O mercado de renda varivel oferece a possibilidade de um
ganho maior do que outras alternativas de investimento, caso seja encarado de maneira
sria. Praticamente TODAS as pessoas que entram no mercado com o objetivo de
multiplicar rapidamente o seu capital acabando perdendo TUDO o que investiram. Os
melhores fundos de investimento do mundo tem uma rentabilidade mdia de 20% a 30%
ao ano. Bons traders conseguem manter uma rentabilidade mdias anual entre 50% a
100%. Ter como objetivo uma rentabilidade maior do que essa, principalmente se voc
estiver iniciando nessa atividade, uma iluso.

Aprender custa Tempo e Dinheiro

Geralmente as pessoas entram no mercado com a expectativa de que em pouco


tempo estaro sabendo operar bem e ganhando um bom dinheiro. Isso ocorre
principalmente para aqueles que entram no mercado durante uma tendncia forte de alta.
Todas as operaes acabam dando certo, porque o mercado sobe a cada dia, trazendo
ganhos a todos e passando a sensao que muito fcil fazer dinheiro no mercado. Os
incautos acabam operando cada vez mais, afinal de contas, eles esto ganhando. At que a
tendncia vira, revelando a verdade e destruindo o capital das massas. Estatsticas
demonstram que 2/3 das pessoas compram no final de uma tendncia de alta. Essa histria
repete-se de tempos em tempos. A ltima grande desiluso com o mercado de aes
aconteceu na virada do milnio, quando o estouro da bolha da intemet fez as aes das
empresas da chamada "nova economia" despencarem mais de 80% em alguns meses.
Bilhes de dlares foram perdidos, muitas pessoas destruram a poupana de uma vida
inteira. A grande verdade que aprender a operar no mercado leva tempo, como qualquer
outra atividade. Quanto tempo preciso para se formar um bom profissional em qualquer
rea? Um bom advogado, engenheiro, mdico? So 5-8 anos de estudo, mais o tempo de
experincia necessrio para realmente tenha condies de atuar de forma satisfatria. No
mercado financeiro, as pessoas tem o objetivo alcanar o sucesso e dominar a atividade
com poucos meses de experincia. Levando em conta que estamos falando num ambiente
extremamente competitivo, quais so as chances disso ocorrer? Praticamente nulas. Para se
chegar nesse nvel, so necessrios anos de preparo e prtica. necessrio investir em
educao e contabilizar possveis perdas inicias, como um gasto que faz parte do processo
de aprendizagem. Uma frase resume bem essa idia: "Se voc acha que a educao cara,
tente a ignorncia".

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As Recompensas

J vimos que o mercado um ambiente competitivo, que a grande maioria das


pessoas que entram no mercado acabam perdendo dinheiro. Podemos acrescentar que o
tempo mdio de vida de um trader de 7-8 meses. Ento por que se aventurar no mercado?
O mercado oferece uma oportunidade sem precedentes de ganhos, conjugados com uma
liberdade tremenda para trabalhar. No mercado, voc pode ter uma atividade sem chefes,
sem horrios, que pode ser desenvolvida em qualquer lugar do mundo. A situao hoje
marcada pela velocidade cada vez maior de mudanas, onde muitas atividades ficam
obsoletas da noite para o dia e o "emprego" est em processo de extino. Para quem no
pretende transformar essa atividade em atividade profissional principal, o mercado oferece
uma forma de proporcionar uma rentabilidade melhor sua poupana, ou mesmo um
dinheiro extra para o final do ms.
De qualquer maneira, o mercado oferece um desafio intelectual nico e uma
oportunidade impar de ganhos para aqueles dispostos a muito trabalho, dedicao e
superao. Para aqueles interessados em dinheiro fcil com pouco esforo, recomendo a
lotrica da esquina.

ESTRUTURA DO MERCADO

Mercado de Capitais

O mercado de capitais pode ser resumido como o conjunto de instituies que


negociam ttulos e valores mobilirios. Esse sistema tem como objetivo viabilizar a
capitalizao das empresas e dar liquidez aos titulos emitidos por elas.

Aes LoG)

Entre esses titulos que fazem parte do mercado, esto as aes. Elas so titulos que
representam uma parte do capital social da empresa que as emitiu. O investimento em
aes outorga aos seus proprietrios uma srie de direitos e responsabilidades. O acionista
tem basicamente uma responsabilidade, que de efetuar o pagamento das aes que
comprou. A Lei nO 6.404176 lhes confere uma srie de direitos: participao nos lucros
sociais, direito de transmisso, direito a voto (no caso de aes ordinrias), direito a
informaes, direito de preferncia na subscrio de novas aes e direito a retirada da
sociedade, em alguns casos especiais.

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Classes de Aes

As aes diferenciam-se seguindo os critrios de empresa emissora e de espcie.


Como espcie de aes, existem as aes preferenciais (PN) e ordinrias (ON). As
ordinrias tm como caracterstica bsica o direito a voto nas assemblias que decidem
assuntos relativos administrao da empresa. As aes preferenciais no tm direito a
voto nas assemblias, mas tem preferncia na distribuio de lucros.

Mercado primrio e Secundrio

No mercado primrio de aes, a empresa faz a oferta de aes, vendendo-as aos


investidores. Esses recursos entram diretamente no caixa da empresa. O mercado
secundrio aquele em que so negociadas essas aes distribudas no mercado primrio.
Ou seja, o mercado em que so negociados os ttulos emitidos pela empresa, acontecendo
apenas a troca de propriedade desses ttulos. O mercado secundrio garante a liquidez dos
ttulos negociados no mercado primrio. muito importante que exista um mercado
secundrio forte, de outra maneira no haveria interesse dos investidores em comprar
ttulos no mercado primrio se eles no tivessem liquidez (no pudesse ser torados por
dinheiro a qualquer momento).

Bolsa de Valores

A bolsa de valores o local onde so negociadas as aes. Nela operam os


investidores e as instituies financeiras. Est aberta ao pblico em geral e tem as
caractersticas de negociao de titulos e valores, onde somente so negociados ttulOs das
entidades que tenham sido admitidos negociao e onde as transaes so asseguradas
jurdica e economicamente. No Brasil, a Bovespa a Bolsa de Valores que concentra a
negociao de aes. uma associao civil sem fins lucrativos, com autonomia
administrativa, financeira e patrimonial. So considerados membros da Bovespa as
Sociedades Corretoras de Valores que possuem pelo menos um Ttulo Patrimonial. Essas
corretoras fazem parte da assemblia geral que se rene duas vezes por ano para, alm de
outras funes, eleger os membros do conselho de administrao. Esse conselho que de
fato administra a instituio.

Corretoras de Valores

As Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios so instituies


financeiras membros das bolsas de valores, credenciadas pelo Banco Central, pela CVM e
pelas prprias Bolsas, sendo habilitadas com exclusividade para negociar valores
mobilirios no prego flsico ou eletrnico das bolsas.Todos os negcios na bolsa so feitos
atravs de uma Corretora de Valores. a instituio financeira que representa o cliente no
ambiente da negociao, sendo responsvel pela operao do cliente, gerando uma

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As Recompensas

J vimos que o mercado um ambiente competitivo, que a grande maioria das


pessoas que entram no mercado acabam perdendo dinheiro. Podemos acrescentar que o
tempo mdio de vida de um trader de 7-8 meses. Ento por que se aventurar no mercado?
O mercado oferece uma oportunidade sem precedentes de ganhos, conjugados com uma
liberdade tremenda para trabalhar. No mercado, voc pode ter uma atividade sem chefes,
sem horrios, que pode ser desenvolvida em qualquer lugar do mundo. A situao hoje
marcada pela velocidade cada vez maior de mudanas, onde muitas atividades ficam
obsoletas da noite para o dia e o "emprego" est em processo de extino. Para quem no
pretende transformar essa atividade em atividade profissional principal, o mercado oferece
uma forma de proporcionar uma rentabilidade melhor sua poupana, ou mesmo um
dinheiro extra para o final do ms.
De qualquer maneira, o mercado oferece um desafio intelectual nico e uma
oportunidade impar de ganhos para aqueles dispostos a muito trabalho, dedicao e
superao. Para aqueles interessados em dinheiro fcil com pouco esforo, recomendo a
lotrica da esquina.

ESTRUTURA DO MERCADO

Mercado de Capitais

O mercado de capitais pode ser resumido como o conjunto de instituies que


negociam ttulos e valores mobilirios. Esse sistema tem como objetivo viabilizar a
capitalizao das empresas e dar liquidez aos titulos emitidos por elas.

Aes
;N\",,~i~~

Entre esses titulos que fazem parte do mercado, esto as aes. Elas so titulos que
representam uma parte do capital social da empresa que as emitiu. O investimento em
aes outorga aos seus proprietrios uma srie de direitos e responsabilidades. O acionista
tem basicamente uma responsabilidade, que de efetuar o pagamento das aes que
comprou. A Lei nO 6.404176 lhes confere uma srie de direitos: participao nos lucros
sociais, direito de transmisso, direito a voto (no caso de aes ordinrias), direito a
informaes, direito de preferncia na subscrio de novas aes e direito a retirada da
sociedade, em alguns casos especiais.

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mercado fracionrio. Abaixo, uma lista com os ativos negociados na Bolsa de Valores de
So Paulo, separados por setor.

,.,.... .... ,'.- . .. ,._._ -.. -_ . .. _,0, __ ... .'

r Cdigo I Nome Cotao Integral


I Agua e Saneamento
I SBSP3 I Sabesp ON 11000
I Alimentos I
I PRGM I Perdigo S/A PN
I RNAR3 I Renar ON 1 unitrio 1 100
I SDIM I Sadia S/A PN I unitrio
I Bebidas I I
I AMBV4 I Ambev P N I 1 0 0 0
1 Cigarros e Fumo I
I CRUZ3 I Souza Cruz ON
rComrcio I I
I LAME4 1 Lojas Americanas PN 100.000
PodeAcarPN'11000
I SUBA3 Submarino ONI 100
I Distribuio de Combustveis
Ipiranga Peroqumica I 1
1 Energia Eltrica
r AELP3 I AES Elp ON
Cesp PN 11000 I 100.000
I CLSC6" -
I-CMIG3 : Cemig 1

- Coelce PNA
! CPFL Energia i
I Capei On
PNB

I ELET6 Eletrobras PNB 11000 I 100.000


Eletropaulo
L1GH3 Light
1000
I Tran.
-
Duratex

r
Adubos Trevo PN

9
..

Fundos 1 I
Pibb CL I unitrio
Gs I I
1 Comgas PNA
I UGPA4 1 Ultrpar PN 1000 1100_000
Diversificadas
I BRAP4 I
Bradespar PN I unitrio 1 100
Ilntermediadores Financeiros
BBAS12 I Banco do Brasil BNS B I 100
I BBAS13 I Banco do Brasil BNS C -I unitrio 1100
BBAS3 1 Banco do Brasil ON I unitrio I 100
I BBDC3 ! Banco Bradesco ON I unitrio
IBBDC4 1 Banco Bradesco PN
I ITAU4 Itaubanto PN 1unitrio i 100
IITSA4 ! Itausa PN 1 unitrio 1 1_000
1 Unibanco UNT unitrio 1100
I Material de Transporte i I
1 EMBR3 i Embraer ON ----------Tunitrio 100
t 100
r PN I
1OSA04 1100.000
I Marcopolo PN 100
I RAPT4 1 Randon Participaes PN unitrio
Materiais , -
.. --- ---_o. ----- -- - - - - - - - - - -
MAGS5 Magnesita PNA 1000 100.000
---- -
! Material de Construo
--100-----
Mquinas e Equipamentos
- 100--

unitrio
[Melalurgia------

Confab PN unitrio
--- r-Paranapanema unitrio----
1

I CMET4 --
' , "
VALE3
Vale do Rio-Doce [ unitrio 1100
I

ARCZ6 Aracruz PNB 1 100

10
KLBN4 I Klabin S/A PN unitrio I 11.000
RPSA4 I Ripasa P N I unitrio
SUZB5 - r Suzano Papel PNA
IVCPA4 I Votorantim Celulose e Iunitrio
Papel PN
I Petrleo e Gs
I Petrobrs ON I unitrio
I PETR4 I Petrobrs PN I unitrio
I RIPI4 I Ipiranga Refinaria I unitrio
I Petroqulmicos I I
BRKM5 I Braskem PNA I unitrio
1 CPSL3 I Capesui ON I unitrio li 00
I SZPQ4 I Suzano Petroqumica PN I unitrio
I UNIP6 I Unipar PNB I unitrio
Previdncia e I
I PSSA3 I Porto Seguro O N I unitrio
I Prods. De Uso Pessoal e Limpeza I
I BOBR4 I Bombril PM 11000
I NATU3 I Natura ON -I unitrio 100

I DASA3 [ Dasa ON

r ACES3 I Acesita ON 1 unitrio 1100


r ACES4 PN 1

!BELG4 Belga Mineira PN mo


CSNA3 100

Ferbasa
Gerdau PN r unitrio '100
Metalrgica -

I USIM5 I Usiminas unitrio -


e Calados-I
_ _ r Coteminas PN
I Grendene
- I Brasil Telecom PN
Brasil T. Parto ON--I1000
I BRTP4 Brasil T. Parto PN 1000----- --
:EBTP3 I Embraiei Parto : 100.000 - -.
I Embraiei Parto PN --11000 [100.000
I I Telesp ON
I TLPP4 I Telesp PN
I Telemar N L PNA I unitrio

11
. - I TelemarON , unitrio , 100
, 100
TNLP4 Telemar PN I unitrio
Telefonia Mvel I I,
, CRT Celular PNA I unitrio I 100
TeleGentro Oeste ON 1000 , 100.000
Tele Centro Oeste PN 100
I TCSL3 TIM Parto S/A On 1000 100.000
I TCSL4 1 TIM Parto S/A PN 1 1000 1 100.000
iTLCP4 , Tele Leste CI PN 100
1 TMCP3 I Telemig Parto On I 100.000
., TMCP4 r Telemig Parto PN I 1000 I 100.000
I TNCP3 1 Tele Norte CI ON 1 1000 r 100.000
I Tele Norte CL PN 11000 I
I 100.000
I TSEP3 I Tele Sudeste ON I unitrio I 100
I TSEP4 I Tele Sudeste PN I unitrio I 100
I TSPP3 I Telesp CL PA ON I
I 100
1 TSPP4 I Telesp CL PA ON I unitrio 1100
Transporte, Logstica e Explorao Rodovria
Amrica Logislica PN I I 100
Rodovias ON I unitrio 100
PN unitrio I, 100
I VAGV4 PN I unitrio--I 1.000

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Prego

As negociaes ocorrem no prego, local em que se renem os corretores para


cumprir as ordens de compra e venda enviadas pelos seus clientes, Nos ltimos anos, o
local flsico de negociao tem perdido cada vez mais espao para o prego eletrnico, em
que as ordens so enviadas pela corretora atravs de um sistema informatizado, conectando
as bolsas e as corretoras remotamente. Esse prego ocorre diariamente das IOhs s 17hs.
Existe um prego noturno, onde s funciona o sistema eletrnico, das 17hs45min at s
19hs. Durante o prego, os participantes enviam ordens de compra e venda das aes
atravs das corretoras de valores. Essas ordens so organizadas atravs do sistema
eletrnico da bolsa e colocadas num quadro, onde essas ofertas so ordenadas seguindo
dois critrios: valor ofertado e horrio da oferta. O sistema tem como objetivo facilitar a
formao dos preos da maneira mais justa e transparente possvel.
O sistema de negociao eletrnico tem como objetivo facilitar a colocao das
ordens e o fechamento dos negcios, assim como fazer valer a lei da oferta e da procura,
sem dar margens para manipulao dos preos, Na figura abaixo, podemos ver o quadro de
ofertas, com as ofertas de compra e as ofertas de venda. As ofertas so ordenadas por dois
critrios: valor e hora da colocao. Tem preferncia na lista de ofertas de compra as
ofertas com maior valor, se os valores forem iguais, tem preferncia a oferta que foi
colocada antes. As ordens de venda seguem os mesmos critrios, com preferncia para as
ofertas de menor valor no ordenamento.
r. .::

04/02/2003
'I i"

EBTP4* 3,16 -7,05%


lote lOO,OOK 2091 ltimo 19:29:53

3,37 3,11 3,19 3,3?


3,16 5,10M
3,40 3,12 - 7,77B 24}79M 3,17

(B)bilho,

Qtde Hora

-
1.COM --- - -
__ __ 3,19 130
4.80M 2OO.ooK
_
. __ 3,12 3,19 1,ooM
3,12 3,19 _
114 3OO,OOK 3.12 __ 5,ooM 212
70 3.12 72
.. 3,11
102 3,11 .
3,11 3,22 1,OOM
1.DOM 3.11 3.24 _
3,24 2OO,OOK
70 3,10 3,26 100.00K

o
,
13
No quadro anterior, podemos ver as melhores ofertas: existe uma oferta de compra
a 3,16, de 5,1 milhes de aes e a melhor oferta de venda a 3,17, de 4 milhes de aes.
Isso significa que se algum quisesse comprar as aes naquele exato momento, teria que
pagar 3,17. Se quisesse pagar menos, teria que colocar uma ordem de compra de menor
valor e esperar que algum concordasse em vender naquele valor (como esto fazendo
todos os investidores que esto com as suas ordens de compra, esperando que algum
concorde em receber menos pelas aes). Na primeira coluna das ofertas de compra existe
um cdigo, que representa a corretora que est colocando a oferta.
No quadro anterior, a melhor oferta de venda est em 3,17. Mas o que acontece se
algum colocar uma oferta de compra a 3,20, ou a 3,50? O negcio seria fechado seguindo
o ordenamento das ofertas, ou seja, nesse caso o negcio seria fechado a 3,17, dependendo
do volume da oferta. Digamos que, na situao acima, algum colocasse uma ordem de
compra a 3,50 de 10 milhes de aes. Esse investidor estaria comprando 4 milhes a 3,17
e 6 milhes a 3,18, seguindo o ordenamento das ofertas.
O mesmo raciocnio se aplica na hora da venda: a melhor oferta de compra est em
3,16. Mesmo que algum investidor colocasse uma oferta de venda a 1,50, o negcio seria
fechado a 3,16, seguindo o ordenamento das ofertas, dependendo do volume que esse
investidor quisesse vender.
Existe ainda um momento especial ao longo de um prego que
um leilo, a negociao interrompida e o sistema fica aberto apenas para receber ordens
de compra e venda A partir dessas ordens, o sistema de negociao calcula o preo terico
de leilo. As ordens de compra acima ou igual ao preo terico sero executadas por esse
preo, assim como as ordens de venda com preo menor ou igual a esse preo terico.
O leilo ocorre 15 minutos antes do abertura do mercado, 5 minutos antes do
fechamento ou durante o prego quando ocorrer uma variao muito grande no preo ou
no volume de negociao de um ativo.

O o ,'I I OJ/
II

14
ndices

A Bovespa coleta, organiza e divulga uma srie de informaes sobre os negcios


realizados em cada prego. Uma das maneiras de acompanhar o desdobramento do
mercado atravs dos indices de aes. O principal indice o Ibovespa, calculado desde
1968. O Ibovespa o valor atual de uma carteira terica de aes, a partir e uma aplicao
hipottica, medido em pontos. Na prtica, esse ndice reflete o comportamento do
mercado, em que cada ao tem um peso especifico. Quanto mais negociada aquela ao,
mais peso ela tem no ndice. A carteira terica que forma o ndice e os respectivos pesos
de cada papel reformulada a cada 3 meses. No momento, o lBOV formado pelos
seguintes ativos. Na tabela a seguir, o nmero ao lado de cada ao representa a
participao percentual no indice.

ACES4 1,348 GOAU4 1,024


AMBV4 1,708 ITAU4 2,771
ARCZ6 1,065 ITSA4 1,296
BBAS3 0,95 KLBN4 0,571
BBDC4 2,931 L1GH3 0,191
BRAP4 0,801 NETC4 1,669
BRKM5 2,033 PETR3 2,38
BRT04 2,385 PETR4 8,301
BRTP3 0,517 PTIP4 0,526
BRTP4 1,309 SBSP3 1,012
CESP4 0,496 TBLE3 0,141
CGAS5 0,431 TCOC4 0,998
CLSC6 0,927 TCSL3 0,371
CMET4 3,123 TCSL4 1,253
CMIG3 0,197 TLCP4 0,26
CMIG4 2,761 TLPP4 0,606
CPLE6 1,375 TMAR5 1,241
CRTP5 0,562 TMCP4 0,902
CRUZ3 0,564 TNLP3 1,302
CSNA3 4,233 TNLP4 10,59
CSTB4 1,29 TRPL4 0,435
EBTP4 2,963 TSPP4 2,601
ELET3 1,437 UBBRll 0,984
ELET6 3,185 USIM5 5,156
ELPL4 0,625 VALE3 1,641
EMBR3 0,555 VALE5 5,792
EMBR4 1,304 VCPA4 1,143
GGBR4 3,771

15
Vale ressaltar que existe uma grande concentrao no mercado, com alguns papis
representando a maior parte do nmero de negcios. So eles:

ITNLP4 IPETR4
VALE5 U S I M 5
IELET6
ICMIG4 ITSPP4
I CSNA3

Homebroker

Em 1999, a Bovespa lanou esse sistema que acabou fazendo grande sucesso,
popularizando as operaes em bolsa. O sistema abriu a possibilidade das operaes serem
feitas atravs da Internet, reduzindo os custos das operaes. Essa uma tendncia
mundial, que vem aumentando cada vez mais a participao dos pequenos operadores no
mercado. Hoje possvel operar na Bovespa de qualquer lugar do mundo a partir de uma
conexo com a Internet. O sistema de negociao bastante simples, com os usurios
tendo acesso ao quadro de ofertas de cada ativo, podendo colocar ordens de compra ou
venda facilmente.

Fast Order: Compra Normal Fast Order: Venda Nornlal


Cdigo do Papel: __ Cdigo do Papel:

Quantidade: 1000 (Ex:9999) Quantidade: 1000 (Ex:9999)

Preo: Preo:
r--- __ --
Validade: Validade:

Data: I !
I I Eoviar Ordem I
, Venda Normal , Venda
Compra cl Start Venda c{ Stop
Venda Stop Mvel . ,-

Posio 18/02/2005 Posio 18/02/2005


Saldo disponvel: 30.022/78 Saldo 30.022,73
+ Limite operacional + Limite operaCtona: OrDO
Dlsp. 30.022,78 = p/compras em 30.022 1 78
Disp. p/compras em Opes: 30.022(78 Oisp. p/compras em ODes:
Bloqueado para compras: Bloqueado para compras: 0,00

o
16
,
INTRODUAO A ANALISE TECNICA

Formao do Grfico

o conceito de grfico seria o da representao pictogrfica do movimento dos


preos de um ativo financeiro atravs do tempo. Assim sendo, o grfico de aes
representa em um eixo o tempo e no outro eixo os preos. O grfico representa todos os
preos negociados no perodo de tempo analisado. As duas variveis so: 1- preo e 2-
tempo.
A varivel do tempo pode ser determinada por ns. Dessa forma, podemos
solicitar ao software a plotagem de um grfico de periodicidade diria. Esse grfico
representaria a oscilao dos preos num dia. Se solicitarmos um grfico semanal, cada
barra ou candle representar a variao dos preos numa semana e assim por diante.

Acima, temos um grfico dirio em que cada barra representa um dia inteiro de
negociaes das aes do Banco do Brasil. Abaixo do grfico principal as colunas
representam o volume de negcios daquele dia, em nmero de aes negociadas.
Escolhendo um grfico dirio, estaremos observando o comportamento do ativo
no perodo de um dia. Se escolhssemos 15 minutos como perodo de tempo, ento
entraramos em um prazo de tempo mais curto, observando o ciclo mais imediato da
ao. Olhando um grfico mensal estaramos observando o ciclo de longussimo prazo
dessa ao.

15
Se, durante o prego, observarmos um grfico dirio, ele vai modificando-se ao
longo do dia, conforme as flutuaes dos preos que correrem. necessrio aguardar o
final do perodo para que se possa interpretar a barra formada (se for um grfico dirio,
temos que aguardar at o final do dia, se for 15 minutos, o final do perodo de 15
minutos).
A forma com que a variao de preo desenhada no grfico pode tambm ser
determinada pelo analista. Existem vrias formas de representar as flutuaes dos
preos. A mais utilizada a forma de grfico de barras. Atualmente, a forma de candles,
ou velas, tem sido mais difundida no ocidente e muitos traders a utilizam
exclusivamente.

Grfico de Barras
A variao dos preos,
atravs do desenho em barras,
High respeita as seguintes regras: a
mnima do dia fica desenhada, a
<-- Close mxima do dia tambm. Uma
pequena trave para esquerda
aponta o preo onde o ativo abriu
Open
no perodo representado. Se for
um grfico dirio, a trave para
Low
esquerda mostra a abertura do
dia, caso seja no semanal, a
abertura da semana. A trave para
direita mostra o preo de fechamento do perodo. Dessa maneira, so necessrias quatro
informaes por perodo para se formar um grfico: abertura, mxima, mnima e
fechamento.
Duas informaes importantes podem ser extradas dessa barra:
I entre a mnica e a mxima mostra a volatilidade do ativo naquele
perodo, pois quanto maior a distncia, foi a briga entre compradores e
vendedores.
2- A distncia preo de abertura e o preo de fechamento. Se tivermos
uma significa que ocorreu
hesitao e indeCIso n o ativo. Ao asso ue e tivennos uma distnciaWande) temos
um mercado que um mercado que sendo dominado
por uma das pontas, compraaores ou vendedores.
O preo de fechamento o local onde os profissionais do mercado mais operam
e atuam. No preo de abertura vemos os amadores trabalharem de forma mais intensa.

16
Observe como na rea envolvida pela elipse o preo de abertura est distante do
fechamento. O mercado sabe para onde est indo. Na zona desenhada no quadrado,
temos abertura prxima do fechamento, configurando uma zona de indeciso.
Grfico em Forma de Candle
A forma de representar os preos em
High
> candles foi idealizada por um trader Japons
(
em 1690. Ele identificou a importncia que
Open
residia na relao existente entre o preo de
abertura e o preo de fechamento. Decidi u
Close
Bcdy ento salientar essa relao, com uma
moldura no local.
Lower
Shadow Low Se o perodo de baixa ele preenche
o candle, salientando que os vendedores
dominaram o perodo. Se for de alta, ele deixa o espao vazado, mostrando que os
compradores dominaram o periodo. O espao
entre a abertura e fechamento recebe o nome
High >
Upper
Shadow
de Corpo do candle. O que est fora do corpo Close )
recebe o nome de sombra, ou superior ou
sombra inferior.O que realmente chama a
Open
ateno nessa forma de expressar as Body
flutuaes de preos que muitas vezes elas
formam padres de repetio. Esses padres
acabam por ter conotaes de reverso de (Low
tendncias especificas. Mas esses padres sero amplamente abordados na aula
especfica do assunto.

17
Escala dos Preos

A escala dos preos pode ser aritmtica ou logartmica. A escala aritmtica no


considera a variao percentual ao desenhar as flutuaes dos preos. A escala
logartmica pondera as variaes de preos pela variao percentual. Esse detalhe pode
gerar importantes mudanas no desenho do grfico. Perceba que, para o trader, a
variao percentual muito mais importante do que a variao nominal do preo.
Um simples exemplo que facilita a compreenso: imagine um ativo que
desenhou uma alta do valor de R$lO,OO para o valor de R$12,00. Nominalmente a alta
foi de R$2,00, mas percentualmente a alta foi de 20%. Imagine agora outro ativo que
tem uma alta a partir de R$IOO,OO para R$102,00. A variao nominal tambm foi de
R$2,00, mas a variao percentual de apenas 2%. Gigantesca diferena. Imagine isso
desenhado em um grfico e a possvel distoro que isso causaria. Especialmente em
ativos que possuem um valor nominal (preo corrente) pequeno, fundamental que seja
utilizado um grfico que leve em considerao a variao percentual, pois nela que
auferimos nossos ganhos.

Esse acima o grfico aritmtico da ao plim4 dirio. Observe que a medida


dos preos entra na faixa dos centavos e, consequentemente, as flutuaes tornam-se
pouco visveis.

OJ

18
0.0

"
'.0

-
..

10 17 24 1 8 'Iii" 2 9 7 1111111
11 2 13 10

O mesmo perodo, a mesma ao, s que a escala est em logartmico. Perceba


como fica mais fcil de visualizar a alta que ocorreu dos 20 centavos de preo at os 50
centavos nos ltimos meses. Uma variao de 150% que no aparecia no grfico
aritmtico e que surge no logartmico.
Logo, percebemos que a escala dos nossos ativos deveria ser modulada em
logartmica quando o preo nominal da ao for especialmente baixo. Minha sugesto
seria usar sempre logartmico e evitar o uso da escala aritmtica. Nos programa, a
escolha entre as duas escalas muito fcil, basta clicar com o boto direito do mouse
em cima da escala do grfico e optar entre uma escala e outra.

Como o Grfico Ajuda na Compreenso das Foras Dominantes

Devemos pensar no grfico como o reflexo do comportamento que os traders


que compraram e venderam um determinado ativo tiveram no passado. Depois
deveramos nos lembrar que as pessoas e, especialmente, os traders tm memria do que
ocorreu no passado.
Vou usar exemplos para facilitar. Pense em um trader que no olha grficos,
apenas acompanha o movimento dos preos ao longo do tempo.
Imagine que esse trader tem comprado e vendido uma ao nos ltimos 8 meses.
E que toda vez que ele a viu chegar prxima a um determinado preo, ela comeava a
ser pesadamente vendida e seus preos caiam. Ao mesmo tempo, ele percebeu que,
quando ela caia at um certo preo, entravam muitos compradores e os preos voltavam
a subir. Automaticamente ele passou a comprar naquele ponto e vender no outro.
Isso porque ele conseguiu observar um ciclo no mercado. Essa observao lhe
custou 8 meses de acompanhamento e de observao de uma nica ao.

19
Olhando esse grfico dirio, rapidamente se percebe que quando os preos
atingem os 9.70, eles param de cair e voltam a subir. E quando batem em 15.30, eles
param de subir e tornam a cair. Dessa maneira, rapidamente, voc conseguiu identificar
o mesmo ciclo de mercado que o outro trader, s que em alguns segundos de
observao. Note que esses foram os 8 meses que o outro trader ficou acompanhando.
Ou seja, o grfico nos ajuda a ver o que ocorreu com os preos do ativo da ltima vez
que eles transitaram naqueles valores e entender o que os traders consideram desta ao
nesses patamares.
O grfico tambm nos ajuda a visualizar se uma ao possui alguma tendncia
clara.
Outro exemplo: Aquele mesmo trader passa a acompanhar uma ao e percebe,
depois de uns seis meses, que os preos dela sobem consistentemente e que os perodos
de baixa duram poucos dias. Logo, ele identifica que essa seria uma ao para comprar
e permanecer comprado enquanto ela sobe. timo, em apenas seis meses de
acompanhamento ele percebeu isso.

20
o que voc pode perceber olhando o grfico abaixo?

fcil de observar como os dias de alta predominam nesse ativo, e a baixa


respeita, no mximo, 07 dias de queda, sendo na maior parte das vezes entre 2-3 dias de
baixa e os outros dias de alta. Ento comeamos e perceber que o ativo em questo tem
uma tendncia clara, uma fora de compra que est elevando os preos e dominando o
ativo. Olhando rapidamente esse grfico, responda a pergunta: Qual o sentido dos
preos?
Certo, voc comea a entender como os grficos tomam nossa vida mais fcil,
pois em alguns segundos de observao voc conseguiu ter a mesma idia que o outro
trader que necessitou acompanhar a ao ao longo de meses para captar a tendncia do
ativo.
ltimo exemplo para exemplificar melhor:
O trader sem grfico, acompanha uma ao e percebe que a cada dia que passa o
mercado paga menos por ela. Ele percebe que existe uma tendncia de baixa no papel
depois de uns 3 meses. Decide ento no comprar o ativo e, talvez s operar na venda
da ao. Est correta a ao dele.
Mas observe o prximo grfico:

21
Pergunta: qual o sentido dos preos desse ativo?
Voc no precisou de trs meses para olhar e decidir o que fazer, bastando
verificar o que ocorreu no passado recente dele. O grfico mostrando o que o ativo fez
no passado pode nos dar uma pista do que ele continuar fazendo no futuro.
Outra informao que o grfico nos oferece a respeito do ciclo de indeciso,
ganncia e medo instalados no mercado.
O que movimenta os preos de uma ao? O que faz os preos subirem ou
carem? Tecnicamente, a resposta est em uma nica palavra: MEDO. O medo faz com
que as pessoas compradas em uma ao a vendam desesperadamente por acreditarem
que ela vai desabar. E o medo quem faz as quedas serem to rpidas e dolorosas.
Agora vamos definir como o medo faz os preos subirem. Se por algum motivo,
o trader acreditar que uma ao vai subir ou, melhor que vai disparar, sem possu-la, ele
fica angustiado de "saber" que isso vai ocorrer sem estar comprado. Essa angstia cria o
medo de que o ativo dispare antes dele possu-lo sua custodia. Imediatamente, ele liga
para o corretor e d uma ordem de compra.
O mercado um local totalmente carregado de emoes e expectativas que
levam s flutuaes de preos. Compreender isso vital para que possamos operar da
maneira correta, ou seja, SEM ESSAS EMOES. A ganncia e o medo nos turvam a
mente e dificultam nossas decises.

22
GANANCIA

No grfico acima, os preos vinham caindo at os 115. No passado, quando


chegou a esse valor, tomou a subir. Atinge essa zona de preos e continua indeciso.
Compradores e vendedores indecisos sobre o rumo do mercado. No momento em que
aparece algum comprador mais ansioso para entrar no ativo, os que estavam pensando
em vender nos 117.00 mudam de idia, tiram as ordens de venda e comeam a querer
vender mais caro (ganncia), e os que no entraram no ativo querem entrar o mais
rpido possvel, pagando mais caro por isso. O preo comea a subir e a deslocar-se
mais rpido. Sobe forte em poucos dias (nada mudou no cenrio internacional e no
mundo, apenas as pessoas esto mais gananciosas em relao a essa ao porque existe
uma crena disseminada que ela estava barata e de que ia subir). medida que o preo
dispara e atinge os 127,00, algumas pessoas a comeam a considerar que ela est
ficando cara. Que o preo est muito alto. Comeam a rarear compradores. Os que esto
comprados ficam com medo de que o mercado desabe com eles dentro. Passam a fechar
suas posies, vendendo. O medo se estabelece, a queda rpida e muitos fogem do
ativo com muita pressa. A ao desmonta. Recua forte em poucos dias e atinge um
preo tal, que muitos comeam a considerar ela barata, imperdlvel. Entram na ponta da
compra e o preo pra de cair. Reiniciando o ciclo de alta do ativo. S que dessa vez ao
chegar perto do preo onde ela havia caldo nas ltimas vezes, os compradores
continuam comprando e o mercado rompe aqueles preos. Todos pensam: "se rompeu
porque vai subir muito mais, logo eu compro tambm". Novo ciclo de ganncia no
mercado.
Assim sendo, podemos pensar no grfico como meramente refletindo a emoo
que est dominando o mercado em algum momento especifico.

23
As Trs Tendncias

Os preos costumam se deslocar em tendncias. Essas tendncias podem ser


divididas a partir da forma com que os topos e fundos se dispem, um em relao ao
outro.
So Trs tendncias possiveis:
1 - Tendncia de Lado;
2 - Tendncia de Alta;
3 - Tendncia de Baixa;

Tendncia de Lado

A primeira tendncia fcil de ser imaginada a de lado. Acontece quando temos


os topos do mercado sendo efetuados no mesmo nvel e os fundos do mercado tambm
no mesmo nvel. Nessa situao, percebe-se que o mercado tem esses limites e essa
seria a forma de distribuio dos preos entre compradores e vendedores, como temos
abaixo:

ii r.PI 1181

10
To os no mesmo nivol

24
Tendncia de Alta

Nesse tipo de situao, temos uma relao ascendente entre topos e fundos. Cada
topo que temos mais alto que o topo anterior e cada fundo que temos mais alto que o
anterior. Esse o conceito de uma tendncia de alta:

Esse tipo de tendncia altamente favorvel s pessoas compradas, pois o tempo


aliado ao trader da compra. As pessoas acreditam que ela s sobe e por isso seguem na
compra pesadamente. Neste caso, mesmo as compras ruins podem reverter em lucro.

Tendncia de Baixa

A relao existente entre os topos e fundos nesse tipo de tendncia de queda.


Cada novo topo mais baixo que o anterior e cada novo fundo mais baixo que o
anterior. Esse tipo de tendncia especialmente favorvel aos traders que operam na
venda alugada ou venda descoberta dos ativos.

25
jlj

FUN.
111

Obviamente, a cada dia que passa, o mercado paga menos por esse ativo. No ,
portanto, um papel no qual queiramos estar comprados. Quando visualizamos um ativo
que no dirio executa esse tipo de movimento, devemos pensar em oper lo na venda e
no na compra.

26
Quando as Tendncias Mudam

As tendncias mudam a partir da formao chamada de Pivot. Existem os pivots


de alta e os Pivots de baixa. O pivot de alta termina uma tendncia de baixa e inicia uma
tendncia de alta.
o: H: 2.251J00 l: 2.12000

-- -_........

.....................
....
o .. ..

. .
. .

0.0

IFeb IMay

Observe a tendncia que vinha fazendo topos e fundos em queda. Porm


percebam que o ltimo fundo foi acima do fundo anterior, denunciando um possvel
Pivot de alta. O pivot de alta ser confirmado quando o ltimo topo for rompido para
cima. Isso significar o trmino da tendncia de baixa e o inicio a uma tendncia de alta
no dirio, com uma nova seqncia de topos e fundos em alta.
v; l: ....

TOPO -

0.0 ..

...........

27
A partir desse rompimento, pode-se afirmar que o mercado est em tendncia de
alta e que devemos ficar comprados enquanto a seqncia for de topos e fundos
ascendentes.
o: II: l: 3.10000 c:

TOPO ................

..........

I
...............

................ 2.00000

loec [Feb I
Seguimos a tendncia e ficamos comprados enquanto estiver sendo respeitada.
O pivot de baixa representa o fim de uma tendncia de alta e o incio de uma
tendncia de baixa. Portanto, quando vemos uma tendncia de alta funcionando e os
topos e fundos subindo, tudo bem. Mas no momento em que o primeiro topo for abaixo
ou igual ao topo anterior, vamos observar onde ficou o ltimo fundo e traar ali o ponto
que, se for perdido, ter acionado o pivot de baixa e dar inicio a uma tendncia de
Baixa no ativo, como temos desenhado abaixo no grfico:
o: H: c:
............... 700.00000

500.00000

................

.....................

28
Observe abaixo o momento em que se perdeu o ponto, passando, nos dias
seguintes a realizar topos e fundos em baixa, iniciando uma tendncia de realizao no
ativo.
H: l: :
-. 700.00000

. . . . . .
.. .
.

.. ..

. ... 600.00000

.... -.-.. ,.........................

..

...............

!08i1S.03!Sep loct IHov IFeb

Sobre Periodicidade

A periodicidade do grfico a chave fundamental ao trader para que ele


compreenda suas operaes no espao de tempo em que esto sendo desenhadas.
Se estivermos desenhando uma operao de longo prazo (de seis meses a dois
anos), no podemos nem pensar em olhar um grfico de 15 minutos, pois ele muito
curto e no representa suficientemente o ativo no tempo que estamos planejando. Isso
nos parece bvio. Mas e se nossa operao for de posio (de 3-5 semanas) podemos
olhar qual perodo de grfico? O semanal. Muitos traders aqui erram e olham o dirio.
Perceba que as informaes dadas em um perodo podem ser totalmente opostas
para outros perodos.

29
U: n: L:

______
Olhando o dirio temos um ativo em tendncia de alta.

15.000

-.- -

.........

O semanal nos mostra o mesmo ativo, s que aparece em um canal de lado.

30
II:
20.000

.....

10.000

)
.


.
.
.............. -- ..

o mensal mostra o ativo em tendncia de baixa.


Assim, temos um dirio nos mostrando alta, um semanal mostrando tendncia de
lado e um mensal mostrando tendncia de baixa. Qual o verdadeiro?
O mais forte o mensal, mas o verdadeiro...
Todos esto mostrando a verdade, s que para seu horizonte de tempo
especifico. A traduo dessa situao a seguinte:
Temos um ativo em longa tendncia de baixa (no mensal), mas que nas ltimas
semanas est andando de lado e nos ltimos dias, formou uma tendncia menor de alta.
O trader precisa ter sempre sua noo de espao de tempo em que opera, pois dever
respeitar esses horizontes, no cruzando eles, nem interferindo no seu prazo de operar.

Suportes e Resistncias

Esse conceito fundamental para um trader. O mercado estabelece zonas


psicolgicas de suporte e resistncia.
Suporte uma zona de preo onde existe uma concentrao de compradores.
Resistncia uma zona de preo onde existe uma concentrao de vendedores.
Entendido esse conceito, pode-se olhar um grfico ver onde o mercado parou de
cair a ltima vez e, ali, teremos um SUPORTE. No ultimo fundo, portanto.

r' I

31
Observe o seguinte grfico: vemos que a BRTP4 caiu duas vezes at os 16,22,
parou de cair e voltou a subir. Sendo esse o suporte mais forte, logo a seguir vemos que
quando ela recua at os 17,22 tambm volta a subir, sendo este um suporte um pouco
mais fraco. Portanto esses seriam dois suportes do ativo no momento.
_

No mesmo grfico, pode-se observar uma zona de preo que o mercado no


conseguia ultrapassar. Procure e desenhe uma linha. Abaixo temos as linhas de
resistncia que so vistas nesse grfico.
ii 11'1 1'1,1', ._

Caractersticas dos Suportes e das Resistncias:


1- Quanto mais vezes forem testadas e ratificadas, mais fortes so;
2- Quanto mais tempo durarem, mais fortes so;

32
3- Quanto maior for a amplitude entre o suporte e a resistncia, mais fortes os limites
so;
4- Um suporte perdido vira resistncia. E uma resistncia rompida vira suporte.
As duas primeiras so fceis de entender. Os testes e as ratificaes assinalam e
do convico ao mercado de que aquele nmero forte. Um suporte que dura 15 anos
muito mais forte que um suporte que dura 15 minutos. Se os preos precisam subir 2%
para encontrar uma zona de resistncia, essa zona ser bem menos importante que se
eles tivessem acabado de subir 20%.
J a inverso de papis um pouco mais dificil de entender. Digamos que a zona
de R$20,00 fosse um nmero importante em que os vendedores comeassem a realizar
um ativo. Todas as vezes que os preos batessem em R$20,00, todos se lembrariam e
comeariam a vender. Porm, em determinado momento, o mercado romperia essa zona
pela maior fora compradora. Isso geraria uma mudana no equilibrio entre os
compradores e vendedores, e o mercado entraria em tendncia de alta. Cada vez que o
mercado sobe e o trader no est comprado, gera nele um sentimento de
arrependimento. Desse modo, a cada recuada dos preos at a antiga resistncia, existe
uma presso compradora, gerada por traders arrependidos de no ter aproveitado o
movimento anterior, transformando a resistncia rompida em suporte. O mesmo
raciocnio pode ser aplicado transformao de suportes em resistncias.
1901

1923

Observe no grfico acima como a resistncia rompida vira suporte no futuro.


Regras para encontrar os Suportes:
1- Olhe nos fundos anteriores;
2- Olhe nos topos anteriores que foram rompidos para cima (eram resistncias);
3- Olhe nas mdias (indicadores), fibonacci, (explicaremos mais tarde). Olhe nmeros
redondos (10,20,50,100);
1/
I ) 33
r
Os nmeros redondos funcionam como poderosos suportes e poderosas
resistncias, pois as pessoas tendem a arredondar seus trades, comprando ou fechando
perto dos nmeros redondos. o mais correto efetuar compras perto do suporte e
vendas perto da resistncia.

Linhas de Tendncia

J sabemos como e onde esto os suportes e as resistncias e quando o mercado


est de lado. Mas existe uma maneira de ns mesmo desenharmos o suporte quando o
mercado est em tendncia?
Sim. Existe uma forma de desenhar os suportes e as resistncias quando o
mercado est em tendncia de alta ou de baixa. S que esses suportes e essas
resistncias sero inclinadas para cima ou para baixo. Dessa maneira, quando temos um
ativo em tendncia de alta ele est fazendo topos e fundos em ascendente. Exemplo na
prxima figura:
.............................. o

............. -

19.139

.. 19.000

--

16.000

..... 15.000

..-- ... -

UNIR LINHA DESSES FUNDOS


.............. 13.

Essa linha unindo dois fundos uma linha de suporte inclinada, que recebe o
nome de LINHA DE TENDNCIA DE ALTA ou LTA. No futuro, quando os preos
baterem ali, sentiro o suporte e haver entrada de compradores.

TA
C O
S ()

5 34
Observe abaixo:
o: H: l: 26.200 c: 27.000 tO.500
. . -,- . . . . . . -, .. .
....... t 1.: ..... : . ....... . .............
.... . ....:.. ..: ............ ..

.......,... . .. . . . - . . . .
o .. .............. : ..

.... .. . : . ........................ ,............... 25.000


..... .. . ... ..
.. . .................... .. -

............. ... ................... .


. :
. ..
.
............., :......... . . 22.000

. .:.. :.. ......... 21.000

............ 20.000

... ...... . 19.000


.: . .:.. . . ...............

18.000

. . 16.000

...................
. :... :....:. ..
JAl1r llun I
A linha em destaque servir de suporte e se for perdida de resistncia no futuro
aos preos do ativo.
Vamos agora desenhar uma linha de resistncia em um ativo que esteja em
tendncia de baixa. Seus topos e fundos so em queda. Portanto, seu grfico fica mais
ou menos assim:

9.000

__
.

TOPO L Tf3 ............

...

lrul

Essa linha unindo os topos une tambm os pontos de resistncia. No futuro,


quando o mercado testar essa zona, sentir a entrada de vendedores nessa linha. Observe
abaixo.

I' Ir I
I J
I ..
__

..... .
.-... 8.000

- 1.500

.,-

t
................... .
:

.... 5.000

100
!AlIg IHov I
Essa a fonna com que se desenha uma linha de resistncia inclinada, recebendo
o nome de LINHA DE TENDNCIA DE BAIXA ou LTB. Voc pode observar que
diferentes linhas podem ser desenhadas, obtendo diferentes inclinaes. Qual est mais
correta?

.-

...-

Todas esto certas, para o perodo de tempo que representam. As linhas que
representarem fundos mais prximos e mais inclinados, possuem prazo de durao mais
curto. As que representarem fundos mais espaados e menos inclinados tendem a ser de
prazo mais longo.

36
Desenhando Canais

Essa parte muito importante. Podemos desenhar canais de alta e canais de


baixa para podermos oper-los. Para desenhar um canal de alta:
I Primeiro desenhamos a linha de alta normal;
2- A partir dela desenhamos uma linha paralela, que passa pelo topo do
movimento.

LINHA PARALELA A LTA A PARTIR DO TOPO


. ..

............................................... - -- ---_ .. . 55.000


LINHA DE TENDENCIA DE ALTA NORMAL

.. 0.0........................ .

........................

! Isep I
A partir da teremos a resistncia no futuro e a zona de suporte no futuro.
Observe no grfico a seguir:
-------- ----- J)

LINHA PARALELA A LTA A PARTIR DO TOPO

.......... ---
LINHA DE TENDENCIA DE ALTA NORMAL

__ .
Os canais de alta ou de baixa seguem seus movimentos e podem gerar excelentes
situaes de compra e de venda ao longo do tempo. Muitas vezes, um trader desenha

37
um nico canal e segue operando nele por 3-6 meses, sem nem sequer olhar outros
ativos.

TEORIA DE DOW

Charles Dow nunca escreveu um livro sequer sobre o mercado financeiro. Ele
era um trader do inicio do sculo passado em Wall Street, que escrevia uma coluna no
Wall Street Journal. Nessa coluna ele apresentou seus princpios e suas observaes
sobre o mercado financeiro.
Tais colunas motivaram dezenas de traders a desenvolverem mais os temas
abordados, e resultaram na criao do cerne da Analise Tcnica no mundo. O Dow
Jones recebe esse nome em sua homenagem.

"Os ndices Descontam Tudo Menos os Atos de Deus"

Esse prinCIpIO significa que todas as possveis e vlidas opinies sobre um


determinado ativo j foram levadas em considerao e esto expressas no grfico. Ali
temos a opinio do profissional de mercado, do amador, do insider, do especulador, do
investidor e do gambler.
As notcias ao serem escritas j so mais do que conhecidas pelo mercado. Os
grandes players j se posicionaram em relao s noticias. O mercado no espera que
algo saia no jornal para definir sua posio. Dessa forma, toda e qualquer notcia de
jornal merece ser desprezada pelo trader, pois j velha. Balanos, anlises
fundamentalistas e decises judiciais no movem o mercado. No so as noticias que
movem o mercado, mas o mercado move as notcias. Se subir procura-se boas noticias
para se espalhar. Se cair procura-se ms noticias para se falar. As notcias que no
podem ser precificadas pelo mercado so aquelas impossveis de serem antecipadas,
como terremotos, furaces e outras. Mesmo essas, o mercado rapidamente se adapta e
reajusta. Esse princpio tem como objetivo servir de conselho aos traders mais jovens.
"Se saiu no jornal porque noticia velha, no conta mais."

"O Mercado Tem Trs Tendncias"

Esse segundo princpio nos diz que basicamente so trs movimentos realizados
pelo mercado. O primeiro de prazo mais longo, Anos. Esse movimento recebe o nome
de tendncia PRIMRIA.
O segundo movimento executado com algo em torno de 2-3 meses. Recebe o
nome de tendncia SECUNDRIA.
O ultimo movimento aquele que ocorre em questo de poucos dias de 3-5 dias.
Recebe o nome de tendncia TERCIRIA.
Dow comparava muitos esses trs movimentos ao que realizado pelo mar. A
tendncia primaria seria a mar ALTA ou BAIXA. A tendncia secundria, aquelas
ondas que os surfistas pegam na arrebentao. E a tendncia terciria, as marolas da
orla.

38
-

NDENCIA PRIMARIA DE ALTA

. ._. . . _. _ . _.
.
lo.e IFeb !AII,q Is.p !Hov I
No grfico acima vemos a longa tendncia de alta primaria da Caemi, num
perodo de 4 meses de tendncia de baixa secundria desenhada. No meio desse
perodo, h alguns poucos dias de alta, formando a tendncia de alta terciria.

"A Tendncia Vlida at Ela ser revertida"


s vezes o bvio tem que ser dito, mantendo a idia de ter as coisas dispostas da
maneira mais simples possvel. Porm essa frase no to obvia assim, veja neste
exemplo:
o: ti: l:
........

....

............

-- ......

21.000

Foi perdida a linha de tendncia de alta. Qual seria a tendncia desse ativo
agora? Ainda tendncia de alta, pois ainda est em topos e fundos ascendentes. O que
foi perdido foi um suporte inclinado, mas a tendncia segue ntegra.

39
o: H: L: C:

. -. .

.......

......................

.......... 25.000

.-

................... 23.000

.............

............

Por isso que no utilizamos os nomes de linhas de alta e de baixa, mas sim linhas
de suporte ou resistncia.

"A Tendncia Deve Ser Confirmada por dois ndices"

Quando temos uma tendncia em um ativo, digamos uma preferencial,


importante que essa tendncia seja confirmada por outro ndice, pela ordinria da
mesma empresa, por uma outra do setor dela, ou, por ltimo, pelo ndice. Essa regra nos
ajuda a ter uma certeza da direo da ao.
Quando temos uma ao rompendo uma resistncia, normalmente podemos e
devemos esperar que a outra (a ordinria ou a preferencial) rompam em seguida junto.

40
.................................................. -....

"....

90""

85.000

-_..-..........

76.7

Essa a PETR3 rompendo uma resistncia que era o topo anterior no dia
14/09/04. Um trader com dvida desse rompimento no final do dia poderia puxar a
PETR4 e veria esta fazendo esse movimento.
o: l: c: j

.....

81.827

..... .

- -

IApr I

A PETR4 tambm est rompendo e isso sem duvida sinal de que o rompimento
vlido.

Esses seriam os princpios da teoria de Dow mais utilizados e que servem de


espinha dorsal da analise tcnica.

41
SISTEMA DE CANDLES

o sistema de grficos
High > Upper
em fonna de candles foi
Shadow desenvolvido por um trader
Close > japons, que operava contratos
futuros de arroz em 1700. Esse
White trader percebeu a importncia
R e ai da relao que existe entre o
Open
Body
preo de abertura de um ativo e
seu preo de fechamento. Dessa
Lower maneira, ele colocou uma
Shadow > ( Low "moldura" em volta dessas duas
infonnaes. Assinalando essa
relao. Quando a relao for de alta, o candle vazado, ou branco. Quando a relao
de baixa, o candle preenchido ou negro.

High )
Upper A parte que fica entre a
< Shadow abertura e o fechamento recebe
Open > o nome de "corpo"do candle. A
Black parte que fica de fora do corpo
( Real recebe o nome de "sombra"
Close
Body podendo ser sombra superior ou
sombra inferior. A sombra no
Lower tem tanta importncia quanto o
Shadow
) corpo.
< Low
Quando temos um ativo
que est indo a uma detenninada direo, e ele encontra uma resistncia. Sente e
comea a recuar, via de regra ele fonna um "padro de reverso de candle". Esses
padres so na realidade figuras de candle que uma vez aparecendo nos sugerem uma
possvel virada na tendncia que vinha sendo seguida.
Agora, obvio se temos uma tendncia de alta e ela hesita, ela pode virar para
uma tendncia de baixa ou uma tendncia de lado. Se tivennos uma tendncia de baixa,
ela pode virar para alta ou lado. Se tivermos uma de tendncia de lado, ela pode reverter
para qualquer lado, portanto, quando o mercado estiver andando de lado, um candle de
reverso no tem nenhum significado.
Assim sendo, devemos usar candles quando temos um movimento direcional,
para cima ou para baixo. Quando estivermos com um movimento lateral (uma esteita
faixa de congesto, com variaes mnimas de preos) os candles no nos ajudam.
importante salientar que uma padro de reverso de candle no significa a
mudana da tendncia mais longa que o grfico est demonstrando, apenas a correo
do ltimo movimento do mercado.

42
Existem algumas dezenas de padres de candles. Alguns so formados por um
candle apenas, outros so formados pela unio de dois ou trs candles. Os candles
apresentados abaixo so aqueles que apresentam os melhores resultados.
Padres de Um nico Candle
a- Martelos e Enforcados;
b- Shooting Star;
c- Martelos Invertidos;
d- Estrelas da Manh e da Tarde;
e- Doj is Stars;
Padres de Dois Candles:
f- Engolfo de alta e de Baixa;
g- Haramis e Harami-Cross;
h- Dark clouds Cover;
1- Piercing Pattem;

_
PADROES DE UM UNICO CANDLE /

Esses padres de reverso so formados por um nico periodo observado.


_
Critrios que intensificam a fora de um candle de reverso, tomando mais forte
a possibilidade de ocorrer a reverso:
- o candle um suporte ou de uma
formao/do candleo volume ser

MARTELOS E ENFORCADOS \ / _
I

O martelo um padrao altista. Ele avisa da possibilidade de reverso de uma


tendncia de baixa para alta ou lado.
O enforcado um padro baixista. Ele avisa da
possibilidade de reverso de uma tendncia de alta para
baixa ou lado.
Eles tm as mesmas caractersticas fisicas de
desenho e configurao. Seus nomes variam nica e

I
exclusivamente pelo em considerao o movimento
anterior.
Esse padro tem as seguintes caractersticas:
- Corpo pequeno (pequena amplitude entre o preo
de abertura e fechamento)
- Sombra inferior longa. ENFORCADO
- Sem sombra superior.
- A cor no importa nesse padro.
- Se for um Martelo deve ocorrer depois de vrios
candles de baixa, se for um enforcado deve ocorrer
depois de vrios dias de alta.
O enforcado sinaliza perda da forca compradora.
Se for cheio, muito mais forte sinal de reverso do que se
for vazado.
O martelo mostra sinal de fraqueza na forca de
venda e possvel reverso para alta. Muito mais forte o
sinal se ele j for vazado.
Traduo Psicolgica do martelo: o mercado
caindo, vendedores dominando, abrindo e fechando
sempre mais baixo do que abriu. At que um dia abre, comea a cair...cai bastante
(formando a sombra inferior) e no meio para o final do prego comea a entrar
compradores, estes comeam a empurrar os preos para cima. Os preos vo subindo e
conseguem fechar acima do ponto onde abriu. Isso mostra que os compradores mais
para o final do prego conseguiram tomar as rdeas do mercado.
H: l:

10.500

I
1 10.000

1'11 .1 111

MARTELOS

,
ln

O
I
\
+

II
u: II: t:

ENFORCADOS

MARTELOS

ISep 10et !Hov

Esse padro um padro baixista. Aparece um movimento de alta. Reflete a


perda do controle do mercado dos compradores para os vendedores.
Suas caractersticas so:
- Abre em gap de alta em relao ao candle anterior;
- Corpo pequeno;
Sombra supeior Longa, trs vezes maior que o corpo;
No h sombra inferior;

Sinaliza a reverso para queda.

III
+ ,I (I
) I)
O: H: l: C: 29.100 ..0.100

..........

.. 29.000

..

. ...

.............

..........

. I

Aps vrios dias de alta surge o padro de shooting star. A perda da mnima da
shooting star reflete o inicio da correo.

............ 29.500

..

.......

...... .. 28.000

I .......... 21.500

........ 26.500

. ..

.................... 25.108

.......... 2 500

.................... 2 000

..... 23.500

. 23.000

. .
MARTELO INVERTIDO

o martelo invertido um padro altista. Ele sinaliza


entrada de compradores no mercado. E assim possvel
reverso da tendncia de baixa.
Seu desenho exatamente igual ao desenho da
shooting star, mas ele aparece depois de vrios dias de
BAIXA. Suas caractersticas so:
- Abre em gap de baixa em relao ao candle anterior;
- Corpo pequeno;
- Sombra superior Longa, trs vezes maIOr que o
corpo;
- No h sombra inferior.
o: H: l: c: -0.070

3.700 '

3.600

3.500

........................ 3...100

......................... 3.300;

............ 3.200

........................ 3.100

3.000

.............. 2.900

2.702

............. .
_ __I
Aps vrios dias de baixa, surge um padro exatamente similar ao martelo
invertido.. O rompimento da mxima desse candle representa a confirmao da reverso
do movimento de baixa.
o: II: L: : '-0.120

.... 3...100

................ 3.300

3.200

3.100

3.000

o. ... ... 2.900

ESTRELAS

Esses padres de candles podem ser de baixa ou de alta. Dependendo de sua


posio no grfico. Na verdade refletem total indeciso do mercado e hesitao. Isto
serve de espao para abrir a possibilidade da reverso.
Suas caractersticas:
- Corpo pequeno;
- Sombras superiores e inferiores.
Se aparecer depois de vrios dias de baixa recebe o nome de estrela da manh.
Se surgir depois de vrios dias de alta, recebe o nome de estrela da tarde.

ESTRELA DA TARDE ESTRELA DA :MANH

O(
,

48
o: H: l: C:

- - ......

\.: : II: ........

3.950

!Hov

Observe as estrelas de topo e as de fundo que aparecem nesse grfico. Nesse


caso as estrelas demonstram a indeciso do mercado em continuar em um caminho ou
recuar no sentido oposto.

DOJIS

Os dojis so estrelas potencializadas. No apresentam corpos. Suas aberturas so


no mesmo nvel do fechamento. So extremamente potentes. Sinalizam altssima
probabilidade de reverso da tendncia.

Doji clssico
- Sem corpo;
- Sombra superior e sombra inferior.
Doji Dragonfly (altista)
-Sem corpo;
- Sombra superior apenas inferior.
Doji Tmulo (Baixista)
- Sem corpo;
- Sem sombra inferior, somente sombra superior;

49
o: H: l: C:

j
DOJIS
10<1

PADRES COM DOIS CANDLES

Esses padres necessitam de dois candles para serem definidos. Observa-se a


formao do primeiro e do segundo para ento tomar a deciso de compra ou venda.
Critrios que aumentam a forca de reverso desses candles:
- Ocorrendo em cima de suportes ou de resistncias.
Ocorrendo forte volume no Segundo Candle do padro.

ENGOLFO DE ALTA

O engolfo de alta ocorre aps um movimento de


baixa. O padro se desenha da seguinte maneira: Depois
desse movimento de baixa, aparece um candle com corpo
pequeno e sombras para cima ou para baixo. Esse o
primeiro candle do padro, por si s pode ser um candle de
reverso, como uma estrela, por exemplo. O segundo
candle tem como caracterstica um corpo que envolve
totalmente o corpo do primeiro candle. Sendo por isso
denominado de "engolfo"

50
Esse padro mostra que a indeciso gerada pelo corpo menor foi eliminada e
daqui para frente quem domina o mercado so os compradores. Os prximos dias sero
de alta.
Caracterlsticas:
Primeiro dia tem a cor da tendncia a ser revertida. O segundo candle tem que
ter cor oposta do primeiro.
- O corpo do segundo candle engolfa o corpo do primeiro candle.

I o: 23212.000 H: l: c:

I
23000.000

I I 22500.000,

21

21000.000

ENGOLFO DE BAIXA

Esse padro vai ser visvel aps um movimento de

o
baixa. Consiste em um corpo pequeno depois de um
movimento de alta e o dia seguinte o corpo do candle envolve
totalmente o corpo desse corpo menor, produzindo o engolfo
de baixa.
Esse padro sendo um padro baixista e refletindo
correo nos prximos perodos.
Os engolfos so especialmente potentes e sinalizam
fortemente seus movimentos.

51
": 1..:

...... ... ... . ..

................ -20.500

. ... ...

..

...................

18.000

................... _

Isep IHov I

Observe como o primeiro dia de alta, mas j mostrando algums indeciso. O


segundo dia o corpo deste envolve totalmente o corpo do primeiro dia. Forte sinal de
reverso.

HARAMIS

Esse nome significa Gravidez. Esse padro pode


ocorrer depois de um movimento de alta ou depois de um
movimento de baixa. Pode, pode aparecer em topos ou
fundos. Consiste no seguinte padro de movimentos: aps
um movimento, temos um candle longo, grande e da cor
da tendncia vigente. (ex: se tendncia de baixa, cor
cheia). Esse candle recebe o nome de me. O candle
seguinte tem um corpo bem menor que o primeiro,
configurando geralmente uma estrela. Esse o filho. Esse I II
padro traduz indeciso e possibilidade de reverso do
mercado. O corpo do segundo candle deve estar contido
no espao do corpo do primeiro candle.
No so to potentes quanto os engolfos de alta ou de baixa. O que bem
favorvel nesse tipo de padro especifico que ele automaticamente nos mostra quais
so os pontos de entrada.
Quando se vai operar um harami, depois de um movimento de baixa, por
exemplo:o primeiro ponto de compra no momento em que no dia seguinte ao filho os
preos romperem o fechamento do filho. O segundo ponto de compra quando romper

52
a mxima do filho. O terceiro ponto de compra quando os preos romperem a abertura
da me.

o: fi: 111.010 c:

,
!

2
!

. . . . .

I IHov I
Um fator que intensifica o Harami o tamanho do corpo do segundo candle.
Quanto menor for o corpo em relao ao primeior, maior ser a indeciso e a
possibilidade de reverso do mercado. Portanto o harami mais forte seria um que tivesse
no segundo candle um "Doji". Quando isso ocorre temos um "Harami Cross", evento
muito raro mas extremamente potente como sinal de reverso do mercado.
Caractersticas do Harami:
Primeiro dia longo.
Segundo dia com pequena amplitude e de cor oposta ao primeiro dia.

DARK CLOUDS

o padro nuvensnegras representa um padro que


preconiza queda do mercado. O padro, portanto s aparece
em topos, ou depois de um movimento de alta.
Sua configurao a seguinte:depois de um
movimento de alta, o primeiro candle do padro vazado,

II
seguindo o movimento de alta.. O segundo candle, tem sua
abertura acima do fechamento do primeiro, mas seu /
fechamento em baixa, penetrando a zona de preos do /
primeiro em
no mnimo 50% do tamanho do
deste.

()o
. o Ir
Caractersticas do Dark Clouds:
Primeiro candle condizente com a tendncia de alta e longo.
Segundo candle, abertura acima do fechamento do primeiro dia e fechamento
penetra 50% do comprimento do primeiro dia.
t1: t:

23.000;

22.500

21.000

19.000:

10.

Observe o padro um dia de alta, no dia seguinte abre acima do preo de


fechamento do dia anterior. Fechando abaixo da metade do corpo do primeiro dia.

PIERCING PATTERN O l(

Esse padro o representante simetricamente invertido da


dark clouds. Portanto, a l t i s t a e encontrado depois de um
III
movimento de baixa
O padro segue como:
Primeiro candle de baixa forte;
Segundo candle abre abaixo do fechamento do
primeiro dia;
Esse segundo candle fecha acima da metade do corpo O . I
do prImeIrO candle.
.

I
P Ir

54
01/11/02 o: H: 11.625 l: c:
..................... .
........................... ..
18.798
.............................. .. ... . ....... .. . .. .............
. . . . . : .
.......................................... ... i

16.000 :

...................

.. . : . .. . . .

............. 12.000

11.000

10.000'

.000

Mesmo padro s que direcionado para cima. Abre abaixo do fechamento do dia

E importante salientar gue os no devem ser


para se opera no mercado. E importante que o trader tenha bem sedimentado os
conceitos de tendncia, suportes e resistncias e a Teoria de Dow antes de utilizar os
candles. Eles serviro para refinar a anlise feita utilizando esses conceitos-base.

55
PADRES DOS GRFICOS

Aps a fonnulao da Teoria de Down, os analistas tcnicos descobriram que


existiam certos padres nos grficos que se repetiam com certa freqncia. Desta
maneira, sabendo que um grfico estaria fonnando certo padro, poderiam saber para
qual direo os preos iriam seguir.
Existem dois tipos de padro: os padres de continuao e os padres de
reverso. Como o nome revela, os padres de continuao indicam que a tendncia
vigente do mercado ir continuar e os padres de reverso indicam que a tendncia
do mercado pode estar acabando, dando incio a uma reverso.
Como tudo na anlise tcnica, esses padres no indicam certeza, apenas nos
mostram a maior probabilidade do que ir ocorrer. Esses padres tambm podem ser
invertidos, ou seja, alguns padres de continuao podem indicar uma reverso e
vlce-versa.

56
PADRES DE CONTINUAO

TRINGULO SIMTRICO

Geralmente funcionam como padro de continuao e raramente aparecem


como reverso. Para traarmos um tringulo, precisamos de quatro pontos: dois
fundos e dois topos. Podemos dizer que eles so reas de congesto em que os
limites convergem. Um indicativo de que um tringulo de reverso a amplitude.
Se a sua base for grande, provavelmente teremos uma reverso de tendncia.

Existem dois mtodos mais populares para se


projetar o objetivo mlnimo da evoluo do
preo aps a panetrao do tringulo:

a) transferir a medida da amplitude da


base para o local onde se deu o corte
(setas vermelhas):
a b) Traar uma paralela do lado oposto
s da perfurao tomando como
referncia o ponto mais lato da base
(linha pontilhada)

Observaco: as melhores perfuraes


ocorrem entre a metade e do comprimento
do tringulo.
Observao 2: numa penetrao para baixo
"olume o inverso.

Durante a formao do tringulo, temos algumas pistas para saber para qual
lado ele ir romper: dentro do tringulo, se ele for de continuao, o volume sempre
ser maior quando os preos estiverem se movendo na direo da tendncia prvia, e
fraco na direo contrria. Os bons rompimentos ocorrem entre a metade e trs
quartos do comprimento do tringulo. O rompimento tambm deve ser acompanhado
de um acrscimo de volume, para dar mais certeza ao padro.
muito comum que aps o rompimento o preo tenda a retomar para perto
da linha que foi rompida para depois retomar o seu caminho na direo do
movimento. Isso se chama de pull-
back e no ocorre apenas nos
45 tringulos, mas em vrios outros
40 padres.
2
35

30

25

57
Outro fato muito interessante a respeito dos , ... ,

tringulos que podemos avaliar qual ser o objetivo


mnimo dos preos aps o seu rompimento. Existem
duas maneiras de fazer isso: wna delas transferir a
medida da amplitude da base no local da perfurao,
ou traar uma reta paralela ao lado oposto da
perfurao tendo como referncia o ponto mais alto da
base. Esses dois mtodos podem ser visualizados
facilmente no exemplo real da Soo Microsystems.
Outra particularidade dos tringulos que eles
geralmente ocorrem na metade do movimento. Ento 1,1
se voc notar o aparecimento de um tringulo aps os
preos j terem feito algum caminho numa tendncia
de alta ou de baixa, mea a distncia entre o incio do
movimento e o tringulo. Esse ser o potencial da alta
aps o rompimento do tringulo. Podemos observar no
exemplo real ao lado. Dessa maneira, podemos considerar esse tipo de tringulo
como wna amostra que o mercado se encontra indefinido e a tendncia est dando
"um tempo", para ganhar fora novamente para retomar o movimento prvio aps o
rompimento.

TRlNGULOS ASCENDENTES E DECENDENTES

Diferem-se dos tringulos simtricos, pois a sua formao indica o lado do


rompimento, so padres que raramente falham. Nesse tipo de tringulo, teremos
uma linha horizontal e uma linha convergente, conforme mostrado na figura
abaixo.

No tringulo ascendente, a linha de resistncia uma linha horizontal,


enquanto a linha de suporte uma linha ascendente. Esse tringulo indica que os
preos iro romper a linha de resistncia. O mtodo para avaliar o objetivo dos
preos aps a perfurao o mesmo do tringulo simtrico. Tambm normal que
aps o rompimento surja o pull-back.

58
o tringulo
WAGI Tringulo Ascendente 35 descendente baixista, ou
seja, a sua fonnao indica
uma queda nos preos.
30
Ele fonnado pela
linha de suporte, que
horizontal e pela linha de
25 resistncia, que
descendente. Tambm
podemos avaliar o objetivo
mnimo dos preos aps o
rompimento, com a mesma
tcnica descrita
anterionnente para o
tringulo simtrico.
' , ' , ' , 'lJ'une' Para o tringulo
ascendente, o rompimento
deve ser acompanhado por um acrscimo no volume, enquanto rompimentos num
tringulo descendente no precisam apresentar alto volume, seguindo aquela velha
frase: "para baixo, todo santo ajuda."
Como geralmente esses padres so de continuao, devemos procurar por
tringulos ascendentes em papis com tendncia de alta e por tringulos descentes
em papis com tendncia de baixa.

Tringulo Descendente
13.0
12.5
12.0,
11.5
11.0
10.5
10.0
9.5
90
8.5
Clneple lCP!
7.5

'eh

59
Todos os tringulos, geralmente, tm o tempo de resoluo entre trs semanas
e trs meses, podendo levar mais tempo em alguns casos.

RETNGULOS

um dos padres mais comuns que iremos encontrar nos grficos. Ele
formado pela existncia de duas linhas horizontais que representam um suporte e
uma resistncia. Os preos flutuam entre essas linhas bem definidas, formando o
retngulo. Geralmente acontecem como padro de continuao, mas no um
padro de continuao to forte quanto o tringulo. Enquanto 60% dos tringulos so
de continuao, nos retngulos esse ndice cai para 56%.

mi"im" i

Precisamos de trs
Relngulo 45 pontos para desenhar um
retngulo, dois pontos de
40 fundo e um de topo ou dois
35 de topo e um de fundo.
Tambm podemos projetar
30 um objetivo para o preo
ILockheed Martin LMTI
aps o rompimento de um
25 retngulo, que ser a
amplitude do retngulo.
Por exemplo, se tivermos
5000 uma formao de um
retngulo, com limites
entre suporte em 8 e
resistncia em 10. Se esse
retngulo for rompido para cima, o objetivo mnimo do preo ser os 12, que o
valor da resistncia rompida, 10, mais a amplitude do retngulo, 2. Resumindo, o
preo busca dobrar o retngulo.

60
o padro do volume tambm pode nos dar uma pista do lado que o retngulo
ir romper. Num retngulo altista, o volume costuma crescer nas subidas e decresce
nas quedas. Para o retngulo baixista, o inverso verdadeiro. Para confirmar uma
perfurao altista, devemos observar um acrscimo de volume.

CUNHAS

So parecidas com o triangulo simtrico, se diferenciando na inclinao das


linhas as forma. Enquanto o tringulo simtrico formado por duas linhas
convergentes, uma ascendente e outra descendente, as cunhas so formadas por duas
linhas convergentes, sendo que as duas so ascendentes ou descendentes com
inclinaes diferentes.

Cuuha Descendente Cunha Ascendente

I Padro de Continuao Alta Padro de Continuao de Baixa


1 _
Teremos ento dois tipos de cunhas, as ascendentes e as descendentes. As
cunhas ascendentes tm um significado baixista, ou seja, quase sempre se resolvero
com uma penetrao para baixo. J as cunhas descendentes so altistas, normalmente
se resolvem com uma
Cunha Ascendente 60 penetrao para cima.
Isnc Coro sncl
Dessa maneira, as
55 cunhas so parecidas
com os tringulos
50 baixista e altista, que
nos informam
previamente das suas
45 "intenes".

o
comportamento do
volume e o tempo de
resoluo das cunhas
so os mesmos dos padres vistos at agora. A maneira de medir o objetivo mnimo
aps a perfurao simples. Numa cunha descendente, temos que medir na vertical a
distncia entre o topo da base da cunha at o ponto em que as linhas que formam a

61
cunha se encontram.
,,, Depois, adicionamos
16
Cunha ,, 15 essa distncia no
14 local da perfurao.
13
12
Numa cunha
11 ascendente, temos
,I 10 que medir na vertical
a distncia entre o
9
fundo da base at o
vrtice da cunha e
posteriormente
adicionar essa
distncia no local da
perfurao.
As cunhas tambm podem servir como padro de reverso.

Bandeira de Alia Bandeira de Baixa flmula de Alta Flmula de Baixa

I
h' II h

I
So padres que aparecem em tendncias fortes de alta ou de baixa. E um dos
padres mais interessantes da anlise tcnica, pois resultam em movimentos rpidos
e fortes, sendo que em 90% das vezes funcionam como padro de continuao.
Quando ocorrem como padro de continuao numa tendncia de alta,
iniciam com um avano forte e rpido dos preos, com bastante volume. Esse ser o
mastro. Aps esse avano inicial, os preos entram numa congesto. Se essa
congesto tiver a forma de um pequeno retngulo, o padro receber o nome de
bandeira. Se tiver a fonna triangular, receber o nome de flmula.
Essa congesto se caracteriza por ter pouco volume e no deve durar muito
tempo. O padro completado com a perfurao da bandeira ou flmula,
necessariamente com forte volume. O objetivo dos preos aps a perfurao repetir
a subida anterior, ou seja, se o ativo tiver subido 20% antes da formao da bandeira,
aps a perfurao dever subir mais 20%.

62
Dois pontos
importantes nesse padro: 25
quanto mais vertical for o Flmula
mastro, maior a fora do
padro. A formao da 20
IDe!! Compyt9r - DELU
congesto aps o mastro no
deve demorar muito para ser
resolvida, no mais do que trs 15
semanas.
Numa tendncia da
baixa o padro tem o mesmo
formato, porm no sentido 10
inverso. Ou seja, o padro se
inicia com uma queda rpida e
profunda, a posterior formao VoI 1500
de uma congesto e o
prosseguimento da queda. A 1000
diferena que a perfurao 500
da bandeira ou da flmula no
precisa necessariamente de um
volume maior nesse caso.

Bandeira 95
IHewletl Packard HWP! I 90
85
60
75
70
lJt t
65

60

55

50
1500

1000

63
PADRES DE REVERSO

CABEA E OMBROS O

Os padres de reverso,
como o nome j diz, emitem um
B sinal de que a tendncia corrente
ii
de um ativo est prestes a mudar.
Um dos padres mais na
anlise tcnica o O-C-O (
Ombro-Cabea-Ombro).
padro ocorre quando o mercado
est em tendncia de alta e faz um
novo topo com alto volume(A).
Esse topo seguido de uma
realizao, esse o primeiro
ombro. Aps essa primeira queda,
o mercado volta a subir, fazendo
VOlUME um topo mais alto que o
primeiro(B), s que com um
volume menor.Esse topo a
cabea. Aps esse novo topo,o mercado volta a cair, fazendo um fundo mais ou
menos na mesma altura do fundo do primeiro ombro. Nesse ponto, j podemos
desconfiar que se trata de um O-CoO, ento podemos traar uma linha de suporte
ligando esses dois fundos, que ser chamada linha de pescoo. Se o mercado fizer
mais um topo, abaixo do topo anterior(C), esse ser o segundo ombro, que
geralmente vem com menos volume do que a cabea.
A confirmao do
padro se d com a
penetrao da linha de Cabeca ombro Direito 80
pescoo(D), que deve 70
levar os preos a uma Ombro Esq, 65
60
queda considervel, sme 55
antes fazer um pull- 50
back(E). O objetivo 45
mnimo dessa queda a 40
distncia entre alinha de 35
pescoo e o topo
30
principal (cabea),
marcado como h na ,ICNET -CNETI 25
figura acima. O tempo de
resoluo desse padro
de 1 a 3 meses.
Muitas vezes pode ocorrer mais de um ombro de cada lado da cabea, ou at
mesmo mais de uma cabea. O padro quase sempre simtrico, ou seja, a fonnao
de dois ombros antes da cabea ir favorecer a ocorrncia de dois ombros aps a
cabea.

64
CABEA E OMBROS INVERTIDOS

O mesmo tipo de
45
padro de reverso, s que
40 encontrado nos fundos. Ou
seja, um padro altista e tem
35 o mesmo desenrolar do
padro visto anteriormente,
30 de maneira inversa.
O ativo vem numa
25 tendncia de queda forte, faz
September October November um novo fundo (primeiro
ombro). Sobe at o ponto I,
marcado na figura acima e caindo novamente para marcar um fundo mais baixo que
o anterior ( cabea). Sobe at alcanar o patamar do ponto I, onde finalmente reverte
para fomar um fundo mais alto que o anterior (segundo ombro). Nesse ponto, j
podemos saber que se trar de um O-CoO invertido, com uma linha de pescoo bem
definida.
O rompimento dessa linha geralmente seguido por uma boa alta, sem antes
aparecer o famoso pull-back para testar a linha de pescoo como novo suporte. O
pull-back funciona nesse caso como uma "colher-de-ch" para permiter aos
atrasados a entrada no barco do lucro.

TOPOS E FUNDOS DUPLOS E TRIPLOS

Um topo duplo ocorre Topo Duplo


quando os preos vm numa 66.50 67.88 70
tendncia de alta e fazem um novo
65
topo. Aps a ocorrncia desse
topo, os preos caem formando 60
um pequeno fundo(que podemos 55
chamar de vale). Ganham fora
novamente, subindo, mas no 50
conseguem ultrapassar o topo I,
anterior. A confirmao do padro 45
acontece como a penetrao do
vale. 40

Esse padro pode durar de


alguns dias a alguns meses e possui alguns intensificadores: quanto maior a
amplitude do padro(distncia entre topo e vale), mais forte o padro. Quanto
menor o tempo para a formao dos dois topos, mais confivel o padro. Muito
importante para operar esse padro esperar a penetrao do vale.

65
TI TI Para
calcular o
target aps a
perfurao do
vale, temos
que medir a
amplitude
entre o topo e
o vale e
FI
projetar essa
amplitude na
direo da
perfurao.Os
topos triplos
so mais raros do que os topos duplos, mas so mais confiveis. A nica diferena
dos topos triplos para os duplos que os preos tm fora para dar mais uma subida
antes de realmente reverter a tendncia de alta prvia.
Quanto ao comportamento do Topo Triplo
volume, no primeiro topo devemos ter
um volume maior do que no segundo 1 2 95
/AJlalre AI t
topo. Se for um topo triplo, o terceiro 85
75
topo dever apresentar um volume 65
ainda menor. Essa uma condio 60
55
desejvel, mas no necessria. 50
45
40
Os fundos duplos e triplos so
35
exatamente o inverso dos topos duplos e 30
triplos. Tudo o que foi colocado at aqui 25
sobre topos duplos e triplos valem para
20
eles.

66
Fundo Triplo
40
35
30
25

- I 20

15
IAndrew Corp ANDwl

10

II 1000

Une
o
Pos Diverge

1998

50

45

40

IUnltedTech UTxl
35

5000

pr

67
TOPOS E FUNDOS ARREDONDADOS

a fonnao que representa uma lenta e gradual mudana de tendncia.


Topos arredondados acontecem em aes de altos preos, enquanto fundos
arredondados acontecem em aes de baixo preo.
Num fundo arredondado, o volume acompanha a fonnao dos preos. Num
topo arredondado, no temos uma formao tpica de volume.
No se conhece uma fonna de calcular o target para essa formao.

FORMAESDE ALARGAMENTE

So bastante raras e
dificeis de operar. Tem a
forma de um megafone. Ao
conectarmos os topos e
fundos com duas retas,
veremos que a dos topos
inclinada para cima e a dos
fundos inclinada para
baixo, como se fosse um
tringulo simtrico invertido.
Geralmente ocorrem nas
fases finais de um mercado
de alta(nesse caso como
padro de reverso), ou como
continuao de um mercado
de baixa. Dessa maneira,
podemos dizer que quase
sempre so formaes baixistas.

68
DIA DE REVERSO

Essa no
DIA DE REVERSO DE TOPO DIA DE REVERSO DE FUNDO
uma fonnao
que carrega
consigo as
mesmas
implicaes de
reverso que os
outros padres
vistos at aqui.
Funciona mais
como uma forte
reverso da
III I III terciria.
tendncia

i Funciona
da seguinte
maneira, num dia de reverso de fundo: os preos vm numa forte tendncia de
baixa. Num dia, o mercado faz uma nova baixa e reage, fechando na mxima do dia,
acima do suporte recm perfurado, com alto volume. Isso indica alta para os preos
nos prximos preges.

\ I
GAPS !

o Gap representa um intervalo de preos onde, no momento de sua


ocorrncia, nenhuma ao mudou de mos. Nos grficos dirios. os gaps so
produzidos quando, em qualquer dia, a menor cotao desse dia maior que a
mxima do dia anterior, ou o inverso, quando a maior cotao desse dia menor que
a cotao do dia anterior.
Nos grficos semanais, o raciocnio idntico. S que em vez de um dia
qualquer e o anterior, passa a ser uma semana qualquer e a anterior, assim tambm
para os mensais e intradia. Quanto maior a periodicidade, menores so as chances da
ocorrncia de gaps.
Os gaps podem ser classificados em quatro tipos:
1- Gaps de rea: so gaps que ocorrem dentro de zonas de congesto e,
por esse motivo, no trazem grandes implicaes, sendo geralmente fechados em
poucos dias.
2- Gaps de Fuga: quando um gap aparece no rompimento de um padro
ou no rompimento de uma resistncia ou suporte, ele recebe o nome de gap de fuga.
Dificilmente um rompimento em gap ser falsa, por isso da importncia desse tipo de
gap.

69
3- Gap de Medida: esse gap ocorre aps um tempo em que os preos
estiverem com uma tendncia definida de alta ou baixa. Geralmente, os preos iro
to longe alm do gap quanto eles foram entre o inicio do movimento e o gap. Nesse
sentido, esse gap indica o meio do caminho do movimento.
4- Gap de Exausto: caracteriza o fim da tendncia. Um gap de exausto
no seguido por novas altas durante uma tendncia de alta ou novas baixas durante
uma tendncia de baixa. Surge normalmente depois de algum tempo de tendncia,
provavelmente aps j ter visto, neste movimento, os gaps de fuga e de medida,
embora isto no seja uma pr-condio. Ele s estar confirmado quando os preos
reverterem e fecha-lo.
Fechar um gap significa: um movimento no sentido contrrio que preenche a
regio de preo onde no houve troca quando da sua formao.
Os japoneses costumam dizer que todos os gaps so fechados. "Sempre"
uma palavra proibida na anlise tcnica, mas na grande maioria das vezes, os gaps
so fechados.

II

III
I l, DE

..
I' --

70
12106102 o: H: 4.500 L: C: 4.400
.............. ]1
:

. . . . . . . . . . . . . . . 1 .
3.757

.. .. -3.500

Fuga

rea
. too
INov

ILHA DE REVERSO

A ilha de reverso pode ser descrita como uma pequena e compacta


congesto separada do movimento que leva sua formao por um gap de exausto,
e do movimento que se segue na direo oposta por um gap de fuga.

.. I GF

! I II
,I' '1'

I
'I i. ;I
''1, I ..

71
ESTATSTICAS DOS PADRES

o analista Thomas Bulkowski resolveu fazer um estudo estatstco com base


nas 500 aes que formam o ndce americano S&P 500. Ele analisou os padres
formados nesses grficos durante 5 anos, para tentar medir a confiabilidade desses
padres. Os resultados podem ser encontrados no livro "Encyclopedia of Chart
Pattems". O quadro abaixo representa uma pequena amostra desse estudo. Na
primeira coluna, aparece o nome do padro. A segunda coluna apresenta o ndice de
falha nos rompimentos. Na terceira coluna, o ndice de aparecimento de pull-backs e
na ltima coluna a variao mdia aps o rompimento.
Padro Falha Target Alcanado Pullback Vartao mdia aps
Bandeira e Flmula 12.00% 63.00% 15.00% 18.00%
Cabea e Ombros 7.00% 63.00% 45.00% 23.00%
Cabea e Ombros Invertido 5.00% 83.00% 52.00% 38.00%
Cunha Ascendente' 6.00% 63.00% 53.00% 19.00%
Cunha Descendente 2.00% 88.00% 47.00% 43.00%
Dia de reverso fundo 17.00% 61.00% 26.00%
Dia de reverso topo 24.00% 71.00% 19.00%
Fundo Duplo' 3.00% 68.00% 68.00% 40.00%
Fundo Trtplo 4.00% 73.00% 70.00% 38.00%
Retngulo em fundo, rompimento para baixo 4.00% 65.00% 70.00% 19.00%
Retngulo em fundo, rompimenlo para cima 0.00% 93.00% 61.00% 46.00%
Retngulo em topo, rompimento para baixo 0.00% 77.00% 55.00% 20.00%
Retngulo em topo, rompimento para cima 2.00% 91.00% 53.00% 52.00%
Topo Duplo' 17.00% 39.00% 69.00% 20.00%
Topo Triplo 15.00% 47.00% 84.00% 21.00%
Trtngulo Ascendente' 2.00% 89.00% 58.00% 44.00%
Trtngulo Descendente' 4.00% 67.00% 64.00% 19.00%
Trtngulo Simtrico em fundo, rompimento para baixo 2.00% 57.00% 57.00% 19.00%
Trtnguio Simtrico em fundo, rompimento para cima 3.00% 79.00% 43.00% 41.00%
Trtngulo Simtrtco em topo, rompimenlo para baixo 6.00% 62.00% 59.00% 20.00%
Trtngulo Simtrico em topo, rompimento para cima 5.00% 81.00% 58.00% 37.00%

Abaixo podemos observar estatisticas referentes aos gaps feitas pelo mesmo autor:

Tipo de Gap Fechados em uma semana(%) Mdia de dias para fechar


Area 90 6
Fuga I 83
Continuao II 70
Exausto 58 23

72
INDICADORES E FERRAMENTAS AUXILIARES

Veremos nos prximos captulos como alguns indicadores podem nos ajudar a
identificar tendncias e possveis situaes de entrada e sada. Essas ferramentas no
tem o poder da Teoria de Dow, das Tendncias, das Linhas de Suporte e de Resistncia.

, ,
MEDIAS MOVEIS

Todos tm o conceito do que uma mdia. Uma mdia mvel de trs perodos,
trata-se da soma dos preos de fechamento dos ltimos trs dias, dividido por trs. Esse
nmero reflete a mdia dos ltimos trs dias. Ao entrar a informao do dia de hoje, por
exemplo, o primeiro dia retirado da conta e somam-se os ltimos trs.
Exemplo:
Mdia mvel de trs dias da GGBR4 = (Dia I + dia 2 + dia 3) / 3
Entrando a cotao do dia 4 , sai da conta o preo do dia I e entra o dia 4. O
sotware automaticamente marca as linhas que Teoricamente
ao se ter uma mdia de preo de fechamento dos ltis 21 dias) digamos, teramos
uma idia mais prxima do valor mdio dessa ao no ultimo
731.900 l: c: -

718.1-16

... 700.000

600.000

550.000

!Aug __ J

Dessa forma temos trs mdias desenhadas nesse grfico. Uma muito prxima
dos preos, chamada ter poucos perodos de representao. No
caso essa de I Outra mais afastada dos preos a mdia de 50 dias. E a
intermediria a mdia de 21 dias.

73
Qual a utilidade de colocar em meu grfico essas mdias?
-As nos tendncia da ao ela representa.
- As mdias nos mostram tambm onde encontraremos suportes e resistncias dos
preos.
- As mdias nos mostram tambm pontos de entrada.

MDIAS MOSTRANDO A TENDNCIA

Se colocarmos uma mdia de 21 dias e ela estiver com uma inclinao para
cima. Qual a tendncia terciria desse ativo? Alta.
Se colocarmos uma mdia de 50 dias e ela apresentar com uma inclinao
apontando para baixo. Qual a tendncia secundria desse ativo? Baixa
Se a mdia de 200 apontar estiver horizontal. A tendncia primaria seria de lado.
Simples e fcil de nos dizer qual a tendncia a partir da inclinao da mdia.
No grfico colocado h pouco vemos a mdia de 5 em vrios momentos
apontando para cima forte e depois para baixo forte, fazendo as oscilaes clssicas do
perodo mais curto.
A mdia de 21, mais estvel tem raros momentos em que aponta para baixo no
exemplo. A mdia de 50 tambm bem mais estvel. Um trader muito ativo no
mercado usa a mdia de 5 como parmetro e usa ela para se nortear em qual ponta deve
estar operando.Um trader menos ativo usa a mdia de 21 para se nortear em qual ponta
executar a entrada. O trader menos ativ08 de todos vai usar a mdia de 50 ou a de 200
para nortear sua operao.

AS MDIAS INDICANDO OS SUPORTES E AS RESISTNCIAS

Se entendermos as mdias como o consenso de valor de uma ao no perodo em


que ela representa entendemos que a mdia estaria prxima do valor consensual. Longe
dela estaramos ou em um perodo de EUFORIA (se for muito para cima) ou em
perodo de PNICO ( se for muito para baixo).

74
o: 35.200 l: C:
OP
26.871 .
lO
Cl

31.000

28.000

27.000

25.000

'.'---",
I
.
i
IAIIg ISep 10et

Observe como no grfico acima a mdia de 21 serve de suporte importante em


vrios momentos. Mas olhe tambm como os preos no conseguem se afastar por
muito tempo da mdia de 21, nem para cima nem para baixo. Quando eles se afastam
em demasia, como as setas mostram, um movimento corretivo trazem o preo de volta
ao consenso da mdia.
Muitos indicadores foram gerados a partir da medida da distancia entre o preo
de fechamento e a mdia de 21,

AS MDIAS E OS PONTOS DE ENTRADA

Quando desenhamos uma mdia de 5 perodos (rpida) e uma mdia de 21


perodos (lenta), temos o reflexo de duas tendncias uma mais curta e uma mais lenta.
Assim, tendo a mdia de 21 apontando para cima, temos a tendncia mais longa de alta.
A de 5 apontando para baixo indicaria uma correo mais curta. A mdia de 5 estando
abaixo da mdia de 21 e rompendo ela de baixo para cima, indicaria que dentro da
tendncia mais longa (a de 21) de alta, terminou a realizao e a tendncia curta
reiniciaria a alta ( a de 5 perodos)

75
o: l:
. .. ..
.. _----_._---. ...
... -., ... .. ...

......................... :.. : _
...
....

"...
...
. : .
.-

: . _ ..

.
...

. :
...:.. ..:..: : :_ .
_ pul _ loa_ _

Assim sendo no grfico acima temos a mdia de 5 e a mdia de 21. Quando a


mdia de 5 romper de baixo para cima a mdia de 21, teremos dado o sinal de compra
do ativo.
Ento esse o primeiro sinal confivel que as mdias nos passam. O segundo
sinal confivel seria quando os preos corrigem e atingem uma detenninada mdia,
sentindo ela como suporte ou resistncia, voltando a seguir a sua tendncia mais longa.

::1

Acima as setas indicam os pontos de entrada dados pela mdia de 233, vejam
como os preos ao baterem ali sentiram o suporte e tomaram a subir.

76
Ainda sobre mdias, existem dois tipos de mdias que os programas usualmente
desenham:
1- As mdias simples - Sem nenhuma ponderao.
2- As mdias exponenciais - So mdias que do maior importncia aos ltimos
dados dos ltimos perodos e assim sendo do maior relevncia aos ltimos momentos
do mercado.
Do ponto de vista prtico, pouca diferena existe entre elas, mas a maioria dos
traders usa a mdia exponencial.

Volume

Essa no exatamente um indicador, mas extremamente importante sempre ser


considerado na analise de qualquer ativo. O volume o combustvel dos movimentos.
Pode-se dizer que um movimento sem volume no um movimento convicto.
Entenda que o mercado se compromete com um ativo quando entra volume nele.
Se uma alta do mercado for acompanhada de forte volume, isso significa que uma alta
com forte comprometimento financeiro. Quando uma baixa ocorre, mas com fraco
volume, teremos uma baixa com pouca convico.
Dessa maneira, se temos uma linha de tendncia de alta desenhada, para que
possamos confiar em sua fora o volume deve necessariamente ser favorvel a
tendncia vigente. Ou seja, numa tendncia de alta, o volume dever ser MUITO
FORTE quando os preos se afastarem da linha de alta. E quando os preos carem na
direo da linha de alta o volume dever ser fraco.

Observe que nos momentos em que os preos sobem e se atstam da linha de


alta, o volume entra forte. E perceba que nos momentos em que os preos caem, o
volume diminui dramaticamente. Isso sinaliza que a alta confivel e saudvel.

77
Na verdade a traduo seria: quando o mercado sobe, entram compradores com
volume de dinheiro. Quando o mercado cai, as pessoas compradas, no querem vender
seus papeis por menos, e acreditando na alta no colocam a venda. Por no colocarem
na venda, no ocorre negocio e sem negocio, no temos volume.
O volume tambm fundamental para que a analise tcnica funcione de forma
mais eficiente. Quando temos um volume menor, o comprometimento do mercado em
relao a uma alta ou uma determinada tendncia mais frgil. Sendo a anlise tcnica
como um todo menos eficiente nos ativos que tiverem baixa liquidez no mercado.
Resumindo ento temos numa tendncia de alta:
- Se os preos subirem e o volume subir = tima tendncia
- Se os preos carem e o volume cair = tima tendncia
- Se os preos subirem e o volume cair = Enfraquecimento da alta
- Se os preos carem e o volume aumentar = risco iminente de perda da tendncia de
alta.
Outro fator interessante que aparece no mercado com certa freqncia o
seguinte: os preos no estarem se mexendo, mas o volume estar aumentando
significativamente. Essa situao especifica ocorre porque nesse ativo est ocorrendo
fortemente um dos seguintes processos: acumulao ou distribuio.
Acumulao = grandes players do mercado esto aumentando ou criando
posies fortes em um determinado ativo, sem permitir que seus preos saiam de uma
determinada zona de preo.
Distribuio = grandes players do mercado esto saindo de um determinado
ativo, ou diminuindo suas posies, sem permitir que o ativo caia seu preo.
Esses dois processos so fundamentais para que os grandes players possam
entrar e sair de detenninados papis. O processo de acumulo, acaba sendo seguido por
forte alta. O processo de distribuio acaba sendo seguido de forte baixa. A forma que
esses dois processos assumem no grfico a mesma: Uma zona de congesto, em forma
de retngulo ou triangulo. No h forma inequvoca de saber qual dos dois est
ocorrendo em determinado ativo.
O que se faz observar o aumento do volume dentro da zona de congesto e, a
partir disso, acompanhar de perto o ativo, aproveitando para qual lado que for rompida a
congesto.

78
o: H: l: 121.100

................. 15.000

.
..
.
.

Volume 3D

Observe que a zona de congesto em fonua de fundo arredondado, foi marcada


por sbito aumento do volume antes do mercado ter se definido para qual lado ele iria.
Observe que Aps o rompimento, tomase evidente que o processo foi de acumulao e
de que a alta vai ser muito forte nos prximos meses.
Portanto, quando vocs estiverem olhando um grfico e identificarem que os
preos no se deslocaram nem para cima nem para baixo, de fonua expressiva, mas o
houve um forte aumento no volume, vocs devem ter sua ateno voltada para o ativo.
Passem a acompanhar ele de perto, pois h forte probabilidade de ter sido um acumulo e
dessa fonua uma entrada poderia ser muito interessante.

ON BALANCE VOLUME
No seria muito bom saber se o dinheiro est sendo acumulado ou distribudo
em um ativo? Se as pessoas esto colocando ou tirando dinheiro do ativo? Existem
algumas ferramentas que buscam identificar exatamente isso.
A ferramenta que foi criada a mais tempo e que ainda altamente efetiva o On
Balance Volume, ou OBV,criada por Joseph Granville.

79
Para se ter uma rpida idia de como ele construdo, olhe a tabela abaixo.

Data Lotes Preo de Acumulado do Saldo Total


negociados fechamento dia (OBV)
11/10/05 10000 10,00 100.000,00 100.000,00
12110/05 20000 11,00 220.000,00 320.000,00
13/10/05 20000 10,50 210.000,00 110.000,00
14/10/05 2000 10.00 20.000,00 90.000,00

o OBV formado usando o preo de fechamento e o numero de lotes


negociados, calculando dessa forma o saldo de volume do dia. No dia seguinte se o
preo de fechamento foi superior ao do dia anterior o saldo desse dia somado ao saldo
que existia. Caso o fechamento seja abaixo do fechamento anterior, o saldo do dia ser
debitado do saldo existente.
Dessa forma, quem observa puramente o preo de fechamento entre o dia 11110
e o do dia 1411 O/OS diria que o mercado est igual., mas olhando o saldo total de volume
veramos que o mercado est mais fraco em termos de dinheiro do que em 11110/05.
O programa faz o calculo automtico e desenha como uma linha o indicador.
.............................

.550

On Volume'
......... ;........... .. .. . . .. .. .

Ento ali ns temos a linha desenhada do OBY. Observem que no fundo


desenhado em final de outubro, que um fundo abaixo do fundo de Agosto nos preos,
temos a linha do OBV mais alta. Isso sinaliza mais dinheiro entrando no ativo naquele
perodo do que no anterior.

80
Nos podemos desenhar linhas de suporte e de resistncia no OBY. Procurando
sempre identificar que o saldo de volume vai frente do mercado, ou seja, esse
indicador lidera o mercado. Dessa forma, se ele for para cima nos prximos dias se
esperaria que os preos seguissem o indicador.
Esse conceito e importante, pois pode ser usado em suportes ou resistncias.
Digamos que tenha-se um suporte em um determinado ponto nos preos. E em um
determinado ponto no seu OBV. Se o OBV no respeitar seu suporte, os preos tambm
no respeitaro.
o: H: 61.390 L: 63.110 c: 61.000
P
I ................ -- . ...
025.088 .

.. ................ ................... . 31.000

.. . . 29.000

.... 28.000

....... : . 26.000

.... '. . ....................


25.000

.
...........................................................

II B Volume
.

. . - . -
......... ... - , .
.
lu ..,

No exemplo acima temos a vale com um suporte estabelecido no fundo duplo e


um suporte estabelecido no OBV. Perceba como muito antes dos preos estarem sequer
perto da zona de seu suporte o OBV j havia perdido seu suporte e com isso
demonstrava a maior chance de perda do suporte nos preos.
Podemos traar uma linha de alta no OBY. Enquanto ela no for perdida, a
tendncia de alta esta intacta. Percebam como o preo quase perdeu sua linha de alta,
mas o OBV nem chegou perto de perder a sua. Isso nos deixaria mais tranqilos se
estivssemos comprados.

81
l: 63.710 C:67.0OO
OP .
HI
lO 39.070

.000
,
:

+-

:, !

Isep IOet

DIVERGNCIAS

Esse assunto muito importante. A divergncia ocorre quando os preos fazem


um movimento e o indicador no segue esse movimento. Dessa forma, se temos um
ativo fazendo um fundo abaixo do fundo anterior, esperariamos que o indicador tambm
estivesse fazendo um fundo abaixo do anterior. Se no estiver, temos uma divergncia.
Existem seis tipos diferentes de divergncia.

A DIVERGNCIA ALTISTA FORTE

A divergncia forte caracterizada pelos preos fazendo fundos mais baixos. O


indicador deveria estar fazendo fundos mais baixos se fosse congruente. Mas se o
indicador fizer fundos mais altos, temos uma divergncia altista Forte. Os efeitos de
uma divergncia altista forte tm uma durao mdia de 3-4 meses.

82
...................

.... ,', .

011 Volume-

.; .
. :.

Fundos mais baixos no preo e mais altos no OBV = Divergencia altista forte.

DIVERGNCIA BAIXISTA FORTE

Quando temos os preos fazendo topos mais altos e o indicador realizando topos
mais baixos.Isso sinaliza que no segundo topo temos menos fora, estamos mais fracos
e com isso nossa alta est comprometida.Os efeitos de uma divergencia baixista forte,
aps a perda da linha de alta, aluam por cerca de 3-4 meses.
.

--

.. .

83
DIVERGNCIA BAIXISTA MDIA

Quando temos os preos fazendo topos mais altos e nosso indicador fazendo
topos no mesmo nvel. Tambm sinaliza enfraquecimento do mercado. Mas o grau de
enfraquecimento no to forte e a correo no ter efeito muito prolongado, via de
regra, por algumas semanas.

0:57.690 H: 59.100 l: c:

-30.000

. 25.000

. : .

On ..

DIVERGNCIA ALTISTA MDIA

A divergncia altista mdia ocorre quando temos o Mercado realizando fundos


mais baixos que os anteriores e o indicador fazendo fundos no mesmo nvel.

84
H: 59.100 l: 57.0 C:

.. ..

2 .8 5

........

............. 20.000

II .

No exemplo acima, temos o mercado realizando fundos em queda e o indicador


OBV fundos no mesmo nvel. Sinal de que a tendncia de baixa esta perdendo forca.

DIVERGNCIA BAIXISTA FRACA

Temos os preos em topos no Mesmo Nvel e o indicador com topos mais


Baixos. Essa divergncia os topos esto na mesma altura o que muda e a altura do
indicador. Uma vez perdido o suporte o efeito dessa divergncia se prolongara por
alguns dias.

. . No exemplo acima ternos os


preos realizando topos no
mesmo nvel o indicador com
topos em nveis mais baixos.
Assim sendo temos o mercado
enfraquecido.
-

' , '. "

85
DIVERGNCIA ALTISTA FRACA

Temos o mercado em fundos no mesmo nvel e o indicador em fundos mais


altos. Esse tipo de divergncia mostra que o mercado esta mais forte do que esta sendo
aparente pelo preo. Ao romper a resistncia o efeito durara por vrios dias.

o: H: L: 9.180 c: 0.050

...:

: 5.000

.............

...

.......... 35000
. . - . . .
. . . .

IAII!)

No exemplo acima temos o mercado realizando fundos no mesmo nvel e o


indicador subindo progressivamente. Dessa forma se caracteriza a divergncia altista
fraca. As divergncias podero ser visualizadas em todos os indicadores conhecidos.
Importante salientar que elas s tero eficcia quando a linha que elas esto indo contra
for quebrada. Dessa maneira, uma divergncia baixista s ser valida quando a linha de
tendncia de alta for perdida, caso contrrio, no vlida.

I
,
O Moving average convergence- divergence (MACD) uma ferramenta que
analisa duas mdias moveis exponenciais ponderadas por um coeficiente. Dessa forma,
esse indicador, tambm chamado de rastreador, observa a relao entre elas e se esto
convergindo ou divergindo entre si. Ele pode ser expresso como linhas, ou, mais
freqentemente como histograma. O histograma mede a distancias entre as duas linhas e
traa ela a partir de uma linha zero plotada.

86
o: 9.160 H: 9.160 l: 8.920 C: 9.100

, .,\
'

.... -

\'

. \.'
Acima estamos com o macd em forma de linhas a linha sinal ao cortar para cima
gera a entrada no ativo. Pode-se desenhar nessas linhas os suportes e as resistncias e
tambm pode-se desenhar as linhas de alta.
Abaixo temos o mesmo indicador desenhado como histograma. O sinal de
compra gerado quando temos os ticks abaixo da linha do zero. Quando um tick for
menor do que o tick anterior, ou seja, estiver mais prximo da linha zero do que o
anterior, ser gerada a entrada. A Venda ser gerada quando o tick estiver acima da
linha do zero e o ultimo tick for menor do que o tick anterior, mais prximo da linha
zero.

O MACD
histograma uma
ferramenta muito sensvel e
sendo usado dessa maneira
facilita muito tambm a
visualizao da forca
r dominante no mercado.

... linha do zero temos o poder


de compra sendo
demonstrado. Quando mais alto os ticks conseguirem subir, mais forte a potencia
compradora.
Quando os ticks esto muito abaixo da linha zero e muito distantes dessa, isso
demonstra quo forte a potencia vendedora. Assim sendo se os ticks conseguem

87
"afundar"muito antes de tomar a subir, isso sinaliza violenta presso vendedora. As
divergncias ficam bem fceis de serem visualizadasnesse indicador.
-0.05
..
.............. , : :.

........................................ : -. . .....

............................ : : . ....................... : 7.500

r /1
1I II.:. '.:.I.:.:.,,'.. '."III1!III. 11",11111 " .
11 ...,.. .......... ..... IIIII..r
, . -
...
o-o

.... .
.- - . .-.- .. :, -.-.-.

I,I IH"v llun I

Acima temos trs divergncias baixistas sendo mostradas claramente no macd.


Com os movimentos respectivos gerados.

Acima como vemos temos fundos nos preos mais baixos e os fundos no
histograma mais altos, sinalizando que a presso de venda est perdendo gs e com isso
a possibilidade de romper a ltb aumenta.

88
OSCILADORES

Osciladores so ferramentas que avaliam a distancia que um movimento


oscilatrio consegue prosseguir, antes que reverta. O que um movimento oscilatrio?
A respirao humana um movimento oscilatrio, temos um mximo e um mnimo de
ar que pode ser inspirado e expirado em nossa caixa torcica.
O mercado financeiro tem um tpico movimento oscilatrio, de mxima queda e
mxima alta, que podem ser procurados a partir de uma linha de balano. Qual seria a
linha de balano ideal a partir da qual todo o mercado estaria operando a eterna busca
que os traders tm. Alguns usam a linha de balano como sendo a mdia de 21 perodos,
ou de 14 perodos. Outros usam mdias ponderadas por coeficientes.
Via de regra os osciladores desenham uma zona de SOBRE-COMPRADO e
uma zona de SOBRE-VENDIDO.
A zona de sobre-comprado o momento em que o mercado encontra-se muito
afastado para cima da linha de balano utilizada pelo indicador, mostrando a iminncia
de um recuo ou realizao do ativo.
A zona de sobre-vendido uma zona de preos em que eles se afastaram em
demasia da linha de balano desenhada pelo indicador e dessa forma encontra-se na
iminncia de repicar.

ESTOCSTICO j
iJ
O estocstco tem duas linhas, uma chamada de %K e outra de %D. Uma serve
de sinal para outra. O estocstico tem uma zona de sobre comprado acima de 80 e uma
zona de sobre-vendido abaixo dos 20.
Regras de uso do Estocstico:
l-Quando as duas linhas estiverem abaixo da zona dos 20 e a linha sinal romper
para cima a outra linha ter sido gerado o sinal de entrada.
2- Quando as duas linhas estiverem acima da zona de 80 e a linha de sinal
romper de cima para baixo a outra linha ter sido gerado sinal de venda.
3- Enquanto as duas linhas estiverem andando paralelas uma em relao a outra,
teremos uma tendncia saudvel, sem sinal de hesitao.
4- Os osciladores tm sua eficcia DIMINUIDA no mercado em tendncia. Pois
podem ficar muito tempo na zona de sobre-comprado ou sobre-vendido, sem gerar
nenhum sinal confivel.
5- Os osciladores tm sua eficcia AUMENTADA quando o mercado esta de
lado.

89
o: H: L:

.. .. ... .. ... .000

3500

Observe que mesmo nessa alta temos timos pontos de entrada gerados pelo
oscilador e os pontos de sada tambm gerados. Essa ferramenta 'e bem interessante
nesse sentido, por ser altamente sensvel e gerar entradas relativamente seguras. Usando
essa ferramenta, aliado ao suporte e resistncia, teremos um sistema interessante de
trabalho.
Ns podemos tambm desenhar linhas de alta nesse oscilador. Essas linhas
costumam ser perdida antes que os preos percam suas linhas respectivas.

90
.........................

Stoch 3 ..

Note como a linha desenhada no estocstico fcil de se vista, foi perdida antes da
linha dos preos ter sido perdida. Temos, portanto, uma fortssima chance de os preos
perderem sua linha de alta em seguida. Este e um grfico semanal
o: H: l: c: 6.

..
..
.9

..... .....

.....

0.00

Mais um exemplo do sistema sendo aplicado. Ponto de entrada quando duas


linhas abaixo de 20 e se cruzarem. Ponto de sada quando duas linhas acima de 80 e se

91
cruzarem. Em fortes tendncias de alta o sinal de sada pode ser muitas vezes falso e o
de entrada ser muito raro.

Esse ndice de forca relativa (IFR) e uma das ferramentas mais bem elaboradas e
concebidas que existem at hoje. Ele vai medir a mdia de incrementos que o mercado
faz em cada perodo. A mdia de incrementos utilizada de 14 perodos. Essa mdia vai
ser normalizada entre Oe 100. A idia segue o padro dos osciladores, em que um ativo
no consegue seguir muito temo numa direo sem voltar para uma zona de establidade.

0 : 7.000

: :

5.500


i
I

- - -.:

__ __ _ _ __

92
Assim temos uma zona de sobre-comprado acima de 70 e uma zona de sobre
vendido abaixo de 30. O indicador, chegando nesses pontos, e virando na direo oposta
geraria a entrada ou salda do ativo.

. . . :.
... . . - . . . . .. . - .

.. . .. .......... .... ... .................. . .. .


. ... .. . .

..:....

RSIU.t.L

!Jlll 01jSep 10<1

93
Esse indicador altamente preciso gera poucos trades, mas bastante confiveis.
Em algumas tendncias de alta muito fortes, necessitaramos reajustar seus nveis de
sobre-comprado e sobre-vendido.

. .. . . 35.000

o
30.000

RS11.J,1, _ .

.
LIIII IAnn

A linha de alta pode ser desenhada no indicador e sendo mais rpida neste do
que nos preos, pode nos prenunciar viradas de tendncia.

94
o: H: l: C:

SI

Acima temos o grfico semanal do ativo. Observe com o os pontos gerados no


semanal so altamente seguros, fceis de serem visualizados e geram timas
oportunidades de trade. As semanas seguintes ao encoste na zona de sobre-vendido so
de alta e as semanas seguintes ao encoste na zona de sobre comprado so de realizao.

BOLLINGER BANDS

Essa ferramenta ,criada por John Bollinger, e altamente engenhosa e muito


interessante. Baseia-se tambm no conceito de possibilidade mxima de afastamento da
mdia de 21 ou de 14. A partir dessa mdia o sistema gera uma linha dois desvios
padres para cima e dois desvios padres para baixo, com isso englobando mais de 95%
dos movimentos de preos possveis. Assim sendo, se tivermos os preos batendo
prximo da banda superior, teremos o ativo encostando-se a cima da sua resistncia. Os
preos batendo na banda inferior estaria prximo do seu suporte, ou da zona de
afastamento mxima da mdia mvel, que no sistema fica desenhada como banda
central.
Logo, ao pedir que se desenhe as bandas de bollinger, teremos trs bandas, uma
superior (sempre resistncia), uma inferior (sempre suporte) e uma central (que pode
servir de suporte ou de resistncia dependendo da direo que vem os preos).
Observe abaixo os momentos em que temos a banda superior servindo de
resistncia, a banda central com seu duplo papel e a banda inferior com seu papel de
suporte.

95
o: H: L:
.... ! .. ..
.
.

31.
Isep I
Note tambm que ao associannos os <:'iandles de )(que so
potencializados pelos suportes e pelas resistncias) com as uma
associao bem poderosa de ferramentas.
Essa justamente uma das melhores formas de se usar as Bandas de Bollinger.
Ou seja, associarmos os candles de reverso em cima da banda inferior, ou da superior,
para operar com estope curto.

96
U: ":

..................................................................................

....

Assim perceba a estrela em cima da banda inferior da Bollinger no grfico


semanal, gerando o sinal de entrada no rompimento da mxima daquela semana. Note
tambm a estrela na banda superior da Bollinger, gerando venda na perda da mnima da
semana.
Esse modo de operar usando a banda de bollinger semanal com os candles
altamente interessante, necessitando porem do trader a pacincia e tranqilidade de
esperar o melhor momento.
Essa ttica de usar os candles e as bandas funciona solidamente em grficos
semanais, dirios e inclusive 30 e 60 minutos.
Outro aspecto bem interessante das bandas observar seu estreitamento. Quando
temos bandas se estreitando, temos o reflexo de uma diminuio da volatilidade do
ativo. A diminuio da volatilidade de um determinado ativo s ocorre quando este est
se preparando para dar forte movimentada, ou para cima ou para baixo. Portanto, ao
observar essa situao podemos antever que nos prximos dias haver um deslocamento
muito forte dos preos.

97
l:7.110C:7.280

............ , .. " . . "., .

. 3.000

pul #3760

Temos acima os momentos em que ocorre o estreitamento, preconizando os


fortssimos movimentos dos preos. Observe como raramente os preos conseguem se
manter muito acima da banda superior da BB, bem como dificil ficar muito tempo
abaixo da Banda inferior da BB.

98
..... .... --

Antes de comeannos esse assunto, precisamos ter em mente o conceito de


simetria. Simetria : correspondncia, em grandeza, fonna e posio relativa, de
prtes situadas em lados opostos de uma linha ou plano mdio, ou, ainda, que se
acham distribudas em volta de um centro ou eixo.
impressionante como podemos achar simetrias nos grficos. Faz alguns anos
que um dos maiores analistas tcnicos vivos, Jim Sloman, lanou uma teoria sobre
simetria nos grficos de aes, chamada Teoria de Adam. Essa teoria defende que a
melhor projeo para os preos seria a segunda reflexo do grfico. Isso seria obtido
colocando um eixo vertical na ltima barra do grfico e fazendo uma reflexo
simtrica. Aps, outra reflexo seria feita, agora com um eixo horizontal. Esse sistema
de projeo complicado de fazer sem a ajuda de softwares, que custam uma fortuna.
O Mrcio Noronha, grande analista tcnico brasileiro, criou uma sistemtica
diferente para usar a simetria, usando a reflexo simples, que bem mais fcil de
visualizar. Esse sistema ser abordado em detalhes nas prximas pginas.

USANDO A SIMETRIA

A grande vantagem de usar a simetria traannos as alternativas mais


provveis para o desdobramento dos preos, de uma fonna rpida e fcil. Dessa
maneira, podemos visualizar bons pontos de compra e venda baseando-se nas
alternativas traadas pela simetria.
Para facilitar as coisas, vamos estudar todos os cenrios possveis em que um
grfico pode se encaixar e traar as alternativas para cada cenrio.

"""""""

Do ponto de vista da simetria, vamos considerar como sendo uma congesto


qualquer movimento que gere dois topos no mesmo nvel ou dois fundos nos mesmo

99
nvel. Nesse caso, temos que traar a linha de suporte e a linha de resistncia para
traar as alternativas mais provveis:

No exemplo acima temos uma congesto num fundo e precisamos traar as


alternativas para o movimento dos preos. A alternativa mais provvel no caso acima
a continuao da congesto, ou seja, o preo permanecer dentro dos limites
estabelecidos pelo suporte e pela resistncia, conforme est indicado na alternativa I.
Agora, se o papel romper um dos extremos, como poderemos traar a alternativa mais
provvel para o caminho dos preos? Teremos que observar o movimento esquerda
do grfico para fazer a reflexo desse movimento.

No caso de um
rompimento de topo
histrico, no podemos usar
a simetria, pois no teremos
referencial simtrico
esquerda do grfico, ou seja,
no existe resistncias para
os preos, o mercado fica
sem parmetros. Por isso
fica interessante uma compra
nesse tipo de movimento.

100
o segundo cenrio que estudaremos o rompimento de linhas de tendncia.
No caso do rompimento de uma LTA, digamos que o mercado caia at o fundo
anterior, quais seriam as alternativas simtricas mais provveis?
Rompimento de
..
Tendncia

2 1

2 1

Pela simetria, a alternativa mais provvel seria a I, em que o preo sobe,


seguindo o eixo principal e depois volta a cair, seguindo um movimento simtrico
alta anterior. Nesse caso, teramos a fonnao de um O-C-O. Na alternativa 2, o ativo
cai sem nem fazer o segundo ombro do O-C-O. Na alternativa 3 temos a formao de
um duplo topo, onde caimos no primeiro cenrio explicado. A nica alternativa que
retoma realmente a tendncia de alta a 4, onde o topo anterior rompido.

101
Em tendncia

No caso de ativos que estejam respeitando a linha de tendncia, temos as


alternativas apresentadas acima: a mais provvel a continuao do movimento,
respeitando a linha de tendncia e alinha de resistncia. Na alternativa 3, temos o
rompimento da LTA, voltando para o cenrio anterior. A alternativa 2 a menos
provvel, com o rompimento da linha de resistncia. importante salientar que a
simetria pode ser usada no somente no eixo dos preos, mas tambm no eixo do
tempo, ou seja, se o mercado levou dois meses para fazer um movimento de alta,
podemos esperar que depois do rompimento da LTA devemos ter dois meses de baixa
para atingir o fundo principal do movimento.

102
Exemplo: no caso abaixo, temos o rompimento de uma LTA, com o mercado
sobre o fundo anterior.

Nesse caso podemos traar as alternativas simtricas para o ativo:


3

1
I 2
Eixo de Simetria

Nesse caso, o papel seguiu a alternativa 1 que era a mais provveL Temos que
mencionar que o mercado vai "tentar" seguir o caminho mais provvel, muitas vezes
no termos um movimento perfeitamente simtrico. Se o mercado est seguindo uma
simetria e comea a fazer outro movimento, temos que mudar o nosso eixo de simetria
e seguir o movimento a partir desse.

103
I I I

/, I)

104
SEQUNCIA DE FIBONACCI

A seqncia de Fibonacci foi criada pelo matemtico Leonardo Fibonacci,


grande matemtico da idade mdia. Consiste na soluo de um problema simples:
Quantos pares de coelho colocados numa rea fechada poderiam ser
produzidos em um ano comeando de um par de coelhos, se cada par gerava um novo
par a cada ms, a partir do primeiro segundo ms?
A seqncia gerada foi:
I, 1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144....
Essa seqncia esconde uma beleza matemtica impressionante.
Aps os primeiros nmeros, a relao de qualquer nmero, ao seguinte mais
alto 0,618 para 1, e para o anterior mais baixo, 1,618 para 1. Entre dois nmeros
alternados, a seqncia 2,618 ou 0,382.
Quaisquer dois nmeros adjacentes formam o nmero superior:
1+1=2,2+1=3,3+2=5,5+3=8,8+5=13...
A relao principal para a seqncia de Fibonacci 0,618, conhecida como
razo urea e encontrada nas mais variadas reas: msica, biologia, astronomia, fisica,
etc...

.I
I
I
I

Essas razes de fibonacci esto presentes tambm. no do


mercado. Ns podemos utiliz-las de duas formas:
111/ I
105
As retraes so usadas para encontrar suportes, enquanto as extenses so utilizadas
para traar targets em rompimentos.
Quando o mercado est numa tendncia e comea a corrigir, os preos tendem
a encontrar suportes nas retraes de fibonacci, como demonstrado no exemplo
II: . l: c: 0,050

______ ,0.000

-27.000

3.500 25.000

23.787

_21.000

-20.000
1.000
lo.
IJul ISllp IHov JFeb

abaixo.

o suporte mais forte a retrao de 0,618. Quando os preos perdem esse


suporte, tendem a testar o fundo principal. Quando os preos corrigem apenas 0,382
do seu movimento de alta, uma compra no rompimento do topo principal bastante
interessante, pois o movimento tende a ser forte. Quase todos os softwares possuem
essa ferramenta. Voc s precisa selecionar a ferramenta, clicar no fundo e no topo
que o solhvare calcula automaticamente as retraes de fibo.
As fibbonacci so muito interessantes para traar targets aps a
formao de um Pivot. No caso de um pivot de alta, ns temos o rompimento de uma
LTB e na correo aps o rompimento o ativo respeita o fundo anterior, rompendo
posterionnente o topo forrndado, conforme a prxima figura. Nesse caso, podemos
traar as extenses de fibo a partir da distncia entre o fundo principal e o topo
rompido. Essas extenses sero os objetivos para os preos.
Aps o rompimento do topo anterior, medir a distncia entre o topo c o fundo
anterior, multiplicar pelas razes de fibo e projetar os resultados:

106
.2.61B

O'OOO

Esses valores sero as prximas resistncias para os preos:

2.610

[32.227)

(27.706)

107
Podemos usar a mesma tcnica para os pivots de baixa:

____ (11.769)
II
lr I

Vemos o ativo atingindo o objetivo principal do movimento, na extenso de 1.618.

-17.000

.,'

- (13.751)

- rtt'l r (12,994)

ttt . . l[ I
, ,

lr

108
Agora ns vamos fazer uma espcie de resumo das regras principais para operar
no mercado:

l.Consideraes

a) Mercados em tendncia so mais fceis de serem operados.


b) Mercados indefinidos so dificeis se serem operados.
c) Em tendncias de alta, estaremos operando na compra.
d) Em tendncias de baixa, estaremos operando na venda.
e) Quando o mercado estiver indefinido, estaremos operando com mais cuidado
e num prazo menor, comprando no suporte e vendendo na resistncia.

2. A primeira coisa a ser feita

Identificar a tendncia do mercado, pelos topos e fundos


anteriores.

3. Regras

a) Uma congesto s pode ser operada nos seus extremos.


b) Depois que identificar uma tendncia, s poder operar na direo dessa
tendncia. Ou seja, no vamos operar na compra num papel que esteja em tendncia de
baixa, nem operar na venda em papis que estejam em tendncia de

109
Padro Retangular

COMPRAS Stop
Stop
I Stop

A 'I, B I,
IIII III III IIII III
I_D__ _I F
Sto ,Stop
P VENDAS
Numa congesto, vamos operar apenas nos extremos dessa congesto. Nas
alternativas abaixo, iremos comentar apenas as estratgias de compra, as de venda so
exatamente o oposto.
Alternativa A: o preo chega no suporte, sem penetr-lo. O ponto de compra
nesse caso seria a superao da mxima da barra que tocou no suporte e o stop um
pouco abaixo do suporte.
Alternativa B: o preo penetra o suporte, mas no outro dia a perda do suporte
no confirmada. Nesse caso, a compra superao da mxima da barra que rompeu o
suporte, com stop um pouco abaixo da minima dessa barra.
Alternativa C: o preo chega perto do suporte, sem chegar a tocar o suporte.
Nesse caso, o ponto de compra no rompimento da mxima do dia que chegou perto do
suporte, mas temos que ter cuidado para no operar muito perto do centro da congesto,
pois seno estaremos com uma relao riscoibenefcio perto de 1, o que no
satisfatrio.

110
A Tcnica do Envelope de Joe Ross: foi criada para minimizar a possibilidade
de se comprar ou vender sobre uma perfurao falsa de uma congesto. A tcnica
consiste de:

Pontos de compra fechamento

Valor do topo: + ou - 0.237 da diferena


Valor do topo: ou - 0.146 da diferena

\ I
I Valor du fundo: + Oll- 0.146 da diferena
Valor do fundo: + ou - 0.237 da diferena

' Ponto de venda fechamento


I) Medir a amplitude da congesto (a distncia entre a linha de
resistncia e a linha de suporte);
2)
2) Se a congesto tiver de I a 25 barras, multiplica-se o valor da
diferena obtida em (I) pela razo 0,146 (alternativa 4); se a congesto tiver 25
barras ou mais, multiplica-se o valor da diferena obtida em (I) pela razo 0,237
(alternativa 5). A idia por trs do aumento da razo quando a congesto tem
mais do que 25 barras a de que o preo precisar de mais fora para escapar
para fora de uma congeslo mais demorada.

Os pontos de compra e venda so definidos na ultrapassagem dos envelopes.

111
Regra Operacional para tendncia de alta

So as compras mais
Compra fceis e seguras. Numa
tendncia de alta os pontos de
/ compra ocorrem na superao
/ dos topos anteriores, com
stop um pouco abaixo do
fundo anterior. Esse o nico
caso em que podemos fazer
.. stop preo mdio: na direo do
movimento. Ou seja,
Compra podemos fazer uma compra
no ponto I e aumentar a
posio fazendo uma compra
em 2. Isso porque j temos a
compra em 1 para garantir
um lucro. Lembre-se, temos
que apostar nas operaes
que esto indo na direo
esperada, e no nas que esto
dando prejuzo.

Duas dicas
importantes:

a) Quando iniciar uma operao de compra, nunca olhe para trs, isto , no
importa quanto o preo j tenha subido. Lembre-se que nenhum preo to alto que no
possa subir mais, nem to baixo que no possa cair mais.
b) Aps ter iniciado uma operao, se ela estiver evoluindo favoravelmente,
nunca faa a conta do lucro atravs do preo corrente do mercado, mas sim pelo valor
em que ser estopado. Dessa maneira, voc estar evitando a tentao de vender por j
estar com um bom lucro, perdendo o movimento maior.
Existe uma maneira para antecipar os pontos de compra num mercado com
tendncia de alta e consiste da seguinte estratgia:

Quando os preos comeam a corrigir de uma tendncia de alta, trace uma linha de
tendncia de baixa e compre no rompimento dessa linha, desde que os preos tenham
retrado pelo menos 113 da perna de alta prvia, com stop um pouco abaixo da mnima
anterior. O diagrama abaixo explica melhor a estratgia.

112
5 I T

Compra

A mesma estratgia pode ser usada no caso de uma tendncia de baixa, a nica
diferena que nesse caso estaremos operando na venda.

113
REFINANDO A E8TRATGIA

A ANLISE EM CAMADAS

No Captulo anterior, aprendemos a fazer uma anlise bsica utilizando os


apenas os conceitos de tendncia e de suporte e resistncia. Agora, vamos trabalhar com
as outras ferramentas aprendidas ao longo do curso para refinar a nossa anlise,
aumentando a consistncia da mesma. Isso gerar pontos de entrada e sada com alta
probabilidade de sucesso.
Chamarei essa anlise de anlise em camadas, pois iniciaremos a anlise com as
informaes mais bscas e iremos utilizando vrias tcnicas em seguido. Cada tcnica
utilizada seria uma camada da anlise.
PRIMEIRA CAMADA: Grfico em formato de candles, com volume na parte
inferior. importante que seja pelo menos 120 barras na tela. Num
grfico dirio, por exemplo, isso significaria 6 meses de dados. Nessa periodicidade,
vamos observar os topos e que vo nos dar a tendncia do mercado,
os e as Tambm poderemos avaliar o
comportamento do volume e os canldes, alm dos padres. Para deixar a anlise
padronizada, uso as seguintes cores para as linhas: linhas de tendncia de alta em azul,
linhas de tendncia de baixa em vermelho, linhas horizontais de suporte e resistncia em
roxo.
SEGUNDA CAMADA: depois de fazer a primeira anlise, podemos seguir
adiante, adicionando no grfico aSJudias mveis de 5,21,50 e 200 periodos. Utilizo a
de 5 em vermelho, a de 21 em azul, a de 50 em laranja e a de 200 em A mdia
mais importante a de 21 periodos.
TERCERIA CAMADA: aqui entram as
Lembrando sempre que se o mercado estiver corrigindo de um ltimo movimento,
posso traar as retraes para encontrar os objetivos mais provveis do movimento de
correo. Quando o mercado apresentar um pivot, posso traar as extenses para
identificar os preos alvo do movimento. As retraes de um movimento de alta podem
ficar em azul, de um movimento de queda em vermelho. As extenses do pivot podem
ficar em verde
.QUARTA CAMADA: por ltimo, vamos colocar no grfico os indicadores.
importante sempre ter em mente que a utilizao de muitos indicadores ao
tempo acaba dificultando a anlise. Nesse caso, sugiro a utilizao inicialmente
e Claro que em situaes especficas, pode-se utilizar outros
indicadores, conforme vimos na aula de indicadores. Deixo as bandas sempre numa cor
clara(amarelo, por exemplo), para no poluir muito o grfico.

114
Exemplo: Vamos acompanhar uma anlise, passo a passo, utilizando o mtodo
das camadas. A prxima figura apresenta um grfico dirio do ativo BBDC4(Banco
Bradesco). Num primeiro momento de uma anlise, no se deve pensar em ponto de
compra ou venda. No pense na operao em si. Apenas olhe para o grfico para
identificar os principais pontos e se concentre em tentar entender a situao do mercado
analisado. Num segundo momento estaremos formulando a estratgia em si.

Nesse grfico, identificamos os principais suportes e resistncias. Temos um


fundo importante em 74,50 e o topo histrico(rompido), em 89,50. possvel observar
que o mercado rompeu uma importante zona de congesto, com forte volume
(indicativo de rompimento consistente). O ltimo movimento de correo, encontrando
a antiga resistncia da zona de congesto agora como suporte. Esse o chamado pull-
back, que j fo visto na aula de padres. Fica claro tambm que o ativo se encontra em
tendncia de alta, com topos e fundos ascendentes. Podemos ver que o ativo apresenta
duas estrelas sobre esse suporte. Passamos ento para a prxima camada, incluindo as
mdias mveis. Podemos observar tambm o padro de trngulo ascendente. O alvo do
movimento, pelo padro, fica por volta de 95,00.

115
,

Observe que durante a congesto, as mdias de 5,21 e 50 estavam prximas e se


cruzando a todo momento. J vimos na aula de indicadores que em movimentos laterais,
no podemos utilizar o cruzamento das mdias para gerar sinais de entrada. No ltimo
movimento, porm, as mdias conseguem se afastar, ficando numa posio ideal numa
tendncia de alta: todas as mdias ascendentes, com as mais curtas acima das mais
longas, ou seja, a MM5 acima da MM21, que est acima da MM50, que est acima da
MM200. Esse tipo de situao a que mais favorece um movimento de alta. Aps a
anlise das mdias, colocamos as retraes e extenses de fibo.
olxl

16 la 13 13 II 12

Podemos observar que o mercado se encontra testando a retrao de 50% do


ltimo movimento de alta(79,00 at 91,00). Esse um objetivo provvel para o
movimento de correo. Alm disso, possvel observar no grfico um pivot de alta. O
primeiro movimento do pivot a alta de 78,60 at 85,00. Temos o segundo movimento

116
de 85,00 at 79,00 e a posterior confinnao do pivot, no rompimento de 85,00. Para
traar as extenses, pegamos a amplitude do primeiro movimento do pivot: 85,00-
e multiplicamos pelos fibos:
6,40xO,618=3,95
6,40xl,00=6,40
6,40xl,618= 10,35
E somamos os resultados a partir da cabea do pivot:
85,00+3,95=88,95
85,00+6,40=91,40
85,00+10,35=95,35.
O primeiro e o segundo objetivo foram praticamente atingidos no primeiro
movimento aps o rompimento do pivol. No caso de rompimento de 91,00, o objetivo
mais provvel fica em 95,35. Note que o prprio padro de tringulo ascendente j
indica um objetivo por volta de 95,00.
Agora que j temos as infonnaes passadas pelas primeiras camadas, vamos
observar a ltima camada, adicionando as Bandas de BolJinger e o IFR.
,, .. __ , _ _ '0 o
, - - __ . __ : _

.-, - -_ --- -.-.-- lII!IlD

............

_'_ _ , ',. .. .___ 0'- __ _ _ _ .

.
-- - 30,00

Ol 11 17 01 07 li 11 30 II 16 00 18 \5

As Bandas se abriram, indicando a entrada numa fase de expanso dos preos. O


IFR no nos d nenhuma infonnao significativa.
Olhando essas quatro camadas, deve ficar claro para o analista que existe uma
forte chance do mercado retomar o movimento de alta, em busca do topo anterior e mais
provavelmente do objetivo na zona de 95,00(objetivo do padro e a extenso de 1,618
do pivot presente no grfico). Nesse caso, fica mais fcil bolar uma estratgia aps essa
anlise.
Vamos utilizar a simetria para traar os movimentos mais provveis.

117
:::
..... , ............. 85.00.

81,10

...

....

Como o TH em 89,50 foi rompido, ficamos sem um referencial esquerda do


grfico para traar a alternativa mais provveL Ficamos ento no cenrio da tendncia
de alta, onde o movimento mais provvel a alta, com o teste e rompimento do TA. A
perda de 85,00 pode levar o mercado a produzir a simetria baixista do ltimo
movimento de alta, nesse caso com objetivo na zona de 79,00.
Utilizando a mesma idia do captulo anterior, onde ficaria o ponto de entrada?
Um trader mais agressivo poderia entrar j prximo do fechamento do ltimo dia que
aparece no grfico ou no rompimento da mxima desse ltimo dia. O stop poderia ficar
abaixo do fundo de 85,00. Um outro ponto possvel de compra seria no rompimento de
91,00. O objetivo inicial do movimento seria em 95,00.
Observe na prxima figura o movimento produzido:

--------------- --- - - - - --

ii lnU -
1.413

01 II 17 11 IS 10 27 18 ro IS

118
o mercado seguiu at a zona de objetivo, como espervamos. Nessa aula, ns
praticamente utilizamos todas as ferramentas aprendidas durante os capitulos iniciais,
num conjunto, para observar e identificar um movimento muito provvel nos preos.

119
ESTRATEGIAS OPERACIONAIS

o trader completo muito mais do que um expert em analise tcnica. Ele passou
por uma serie de preparativos e de treinamentos para atingir a fase perfeita de trade.
Aprender Anlise Tcnica e Montar sua Metodologia.
Aprender a selecionar os ativos que vai operar.
"' Aprender a Usar as Ordens de Estope.

Aprender a Usar o Money-management.


Aprender a Controlar suas emoes.
Trabalhar a disciplina, a mentalidade e a objetividade.
O nvel de dificuldade vai aumentando a cada ponto do treinamento enunciado.
Note que aprender analise tcnica em si est no nivel mais fcil e o treinamento das
emoes, da mentalidade e da disciplina no nvel mais dificil.
Agora ns j comentamos como se pode realizar a anlise em camadas para
identificar os trades ideais e os pontos interessantes de cada ativo. Resta-me comentar
tambm a existncia de sistemas fechados de trade. normas,
regras e ferramentas sistemticas que tem por objetivo dzer o ponto exato de compra e
o ponto exato de venda. Um sistema simples e efetivo de fcil execuo.
O sistema todo se baseia nas seguintes ferramentas:
1- Grfico perodo semanal.
2- Media mvel de 5,21 e 233 perodos.
3- SAR.
O que SAR? a sigla de STOP and Reverse. uma ferramenta de analise
tcnica que desenha pontos abaixo ou acima dos preos do ativo. Se os pontos esto
abaixo dos preos o movimento de alta e deveramos fechar a posio se os preos
cassem e fIzessem os pontos passarem de baixo dos preos para acima destes.
Mas antes de mostrar o sistema eu preciso realmente que vocs compreendam
intensamente os modos operacionais do mercado.
Como pensar em montar posies conforme o mercado?
Temos trs modos operacionais a serem bem defInidos. Uma vez identificado
deve ficar escrito em cores diferentes no grfico qual modo estamos operando para
sempre nos lembrarmos de qual forma devemos estar procedendo.
O primeiro modo se chama "Modo Operacional de Compra". Quando est ligado
assinamos em Verde no topo do grfico. Quando temos o mercado em tendncia de alta,
devemos apenasabrir posies compradas. Pontos de compra em todos os suportes
identificados e no rompimento dos topos anteriores. No abrir posies vendidas.

O segundo modo se chama "Modo operacional de Lado", uma vez tendo topo no
mesmo nvel do anterior ou fundo no mesmo nvel do anterior, escrevemos em amarelo
no topo do grfico que esse modo est acionado. Quando temos o mercado em
tendncia de lado, devemos abrir posio comprada nos suportes, desde que a diferena

120
,/ I ,

do preo do suporte ate o preo da resistncia esperada seja maior que 20%. Abrir
posio vendida nas resistncias, desde que a diferena do preo da resistncia ate o
preo do suporte seja maior que 20% .No comprar ou vender rompimentos.
O terceiro modo o "Modo operacional de Venda", uma vez identificados topos
e fundos em queda, colocar em vermelho no topo do grfico a sinalizao anunciada.
Quando temos o mercado em tendncia de baixa, devemos apenas abrir posies
vendidas, com os Pontos de Venda nas resistncias. No abrir posies compradas.
Tendo esse sistema de modos operacionais ativado, estaremos operando sempre
conforme a situao do ativo que estamos acompanhando.
O Sistema para compra: com o modo operacional compra acionado, efetuaremos
nossa compra quando a media de 5 perodos furar de baixo para cima a media de 21
perodos. Ao verificar isso ocorrendo, no final de semana, estaremos abrindo posio
comprada na segunda-feira no melhor preo possvel, provavelmente na abertura, com
estope de entrada abaixo da mnima da semana quc passou.

Modo Compra

/ \ \ \, I
I D

....
Note que a linha de 5 corta a de 21 de baixo para cima acionando na semana
seguinte a entrada no ativo. Note os pontos na parte de baixo dos preos, servindo de
sinal para quando deveremos fechar a posio. Note que ocorre a virada deles de baixo
para acima dos preos, quando isso ocorrer em um ativo que estiver posicionado, na
semana seguinte deveremos fechar nossa posio.

Sistema Gerando Venda: Identificar modo operacional de venda no semanal,


aguardar um candle de hesitao ou reverso em cima ou prximo da media de 2 I
periodos. Na perda da mnima desse eand1e efetuar a venda.

121
0.65%). Pivol: (5.27J. SAA
... "

e y.'o

Note os candles de reverso em cima ou perto da media de 21 periodos, note a


perda da mnima e a venda alugada sendo realizada, Estope de entrada fica acima da
mxima do candle que formou a reverso. Depois que estiver no lucro a operao ser
estopada pelo SAR tambm.
Sistema a ser usado nos canais de lado: Identificado modo operacional de lado, retirar
todas as medias. Colocar apenas o estocstico lento ou IFR (ambos so osciladores que
funcionam da mesma forma dando sobre-compra e sobre-venda). Esperar o ativo no
suporte do retngulo com sinal de sobre venda e efetuar a entrada, deixar bater na
resistncia com sinal de sobre-compra e efetuar a venda.

122
ARe2G S 8_80 PiYot_ Pivol. Piyot

SELEO DE ATIVOS
A maior preocupao de um trader deve ser a correta escolha da ao ou do ativo
que vai operar. O tempo necessrio e o cuidado despendido aqui deve ser maior do que
em qualquer outra parte do planejamento do trade. Porque com dizia um velho amigo
meu: "Se voc escolher bem a sua esposa e conhecer ela muito bem, diminuem muitos
dos seus problemas no futuro". Lembre-se que as aes tm diferentes personalidades,
algumas mais dceis, outras mais instveis, algumas mais serenas, outras mais agitadas.
Escolha uma que se encaixe com o seu perfil de operar. Procure as mais serenas no
inicio at estar bem acostumado com o mercado.
Defina quais ativos voc vai operar, qual a forma que vai rastrear as aes.
II Operar todos os ativos do mercado. (30hs)
II Operar ativos em alta ou Lado.(l Ohs)
II Operar dois ou trs setores.(l Ohs)
II Operar somente dois ou trs ativos.(5hs)
II Operar somente um ativo. (2hs)

O que mais sensato? Ter e operar todos os ativos do mundo e conhecer eles de
forma superficial? Ou ter e operar e conhecer profundamente poucos ativos? Para o
trader iniciante a recomendao escolher uma ao ou no mximo duas em que possa

123
focar toda a sua ateno e seus estudos e dessa forma identificar os melhores pontos
daquele ativo.
Isso vai requerer menos tempo e dar maior segurana ao trader.

ORDENS DE STOP
"O amador se preocupa com o Lucro, o profissional se preocupa em diminuir as
perdas" Alain Farley. Trader.

A orden stop uma das ferramentas mais importantes na sobrevivncia de um


trader. Antes de nos preocuparmos em quanto dinheiro estamos ganhando devemos
garantir a menor perda possivel. Operar sem stops o mesmo que dirigir uma Ferrari
em uma auto-pista sem freios. Alis, operar no mercado financeiro muito similar a
dirigir uma Ferrari. Se voc respeitar as regras do trnsito e as regras de segurana voc
ter muitos anos de vida e de felicidade com sua Ferrari, mas se voc desrespeitar por
um milmetro as regras e a concentrao poder dar de cara em um muro a 300 Km/por
hora. No mercado financeiro tambm, se voc respeitar suas estratgias, execut-Ias
com metodicidade e abnegao, trabalhando os conceitos de money-management, voc
ter muitos anos de timos retornos e capitalizaes. Agora se voc for o tipo de pessoa
imprudente, desorganizada e que desrespeitar os planos traados e os padres
apresentados, certamente que encontrar vrios muros em sua rota pelo mercado.
"Plan the Trade all(l Trade the Plan".
Todo bom plano tem que ter uma saida de emergncia, seno ele no um bom
plano. O stop nossa saida de emergncia. Devemos posicion-lo de forma a que se
nossa estratgia no funcionou, se o mercado virar contra ns, possamos encerrar a
posio sem que maiores estragos em nossa conta tenham ocorrido.
"Nossa Principal Meta : PRESERVAR NOSSO CAPITALl"
Nosso lucro na maior parte das vezes estabelecido na momento de entrada de
operao. Ou seja, mesmo que seu plano seja bom, mas voc tenha entrado mal, seu
lucro ser pequeno. Ao passo que mesmo em operaes ruins tecnicamente, se voc
entrou numa posio boa, seu lucro poder ser garantido. Assim sendo, toda a
concentrao na escolha do preo de entrada.

P I .
2- Pilf"l

124
ORDEM DE STOP DE ENTRADA

"No triste mudar de idias; triste no ter idias para mudar."


(Bamo de Itarar)
Se voc programou uma operao e planejou ela e no deu certo, acione o estope
e parta para outra. No existe nada de ruim nisso, perceber que estava errada sua anlise
e sair conforme o plano muito melhor do que no ter plano....
A ordem de stop uma ordem que o trader posiciona junto a sua corretora, que
se o preo da ao chegar a um detenninado ponto, dado pelo trader, a corretora
efetuar a venda de toda ou parte da posio do trader por um preo que ele tambm
detenninar.
Exemplo Prtico:
Monto uma operao de compra em cima de um suporte para um ativo Zeta4 a
10,95. Assim que efetuo a compra deixo uma ordem de stop em 10,75. Se o ativo perder
seu suporte e seguir caindo atingir meu stop e eu terei sido ejetado da operao.
Alguns aqui comearam a se mexer na cadeira..... Como? Vender mais barato do
que comprei? Ficou doido?
exatamente isso. Se a operao que voc planejou para a ao no fluiu da
forma como voc imaginava, voc deve se livrar da ao o mais rpido possvel, pois
voc no consegue mais dizer para onde ela vai.
Nesse ponto se separa a criana dos homens. No existe, nenhuma razo, em
nenhum momento para MUDAR UM ESTOPE que foi planejado anteriormente, quando
voc estava calmo, sem presso e tranqilo. Uma vez estabelecido o stop, esse foi o
clculo de perda que voc est disposto a arcar, CUMPRA-O!
Algumas vezes voc poder ser pego em um chicote e vender para ver a ao
subir logo em seguida, mas lembre-se sua deciso tomada com o conhecimento que
voc tem agora. Naquele momento voc acreditou que o melhor era vender ento no se
arrependa, estude.
Dessa maneira, sempre que voc estiver planejando uma operao. antes de ter
comprado o ativo voc j deve ter estabelecido:
- Tempo da Operao;
- Localizao do Stop;
- Tamanho da Compra definida pelo Money-Management;
Assim com o stop j definido antes de voc entrar s o que tlta cumprir aquilo
que voc planejou. Bem, agora) como definir o ponto ideal do Stop? Existem muitas
formas e regras. O ideal que nosso stop esteja posicionado em um ponto onde os
outros no saibam obviamente, especmhnenfe odinheiro esperto.
...

l-Muitos investidores definem o ponto do seu estope em 5% abaixo do ponto


onde entraram, caracterizando, portanto uma perda mxima de 5% do capital que
entraram.
2-0utros preferem colocar seus estopes um pouco abaixo do suporte mais
prximo. Esse um pouco vago e varivel, especialmente porque queremos evitar os

125
3-Alguns analistas usam as retraes de 38% e 50% de fibonaccis para definir
seus pontos.
4- Outros usam pontos de cataclismo para posicionar seus stops.
grfico so compostos por varias ferramentas que do
suporte ou resistncia em um mesmo preo do ativo. Geralmente, para que ocorra seu
rompimento necessrio uma fora elevada do mercado.
So compostos geralmente pela media de 21 perodos, por ma Linha de alta ou
de Baixa, por retraes de fibonacci e por topos e fundos anteriores. Outro componente
que pode se somar a esses pontos so os nmeros redondos.

Aps a compra realizada no primeiro triangulo, o ativo seguiu sua tendncia de


alta, rompendo o topo anterior e nos levando a um momento em que fez um harami.
Nesse topo comeamos a procurar at onde o mercado poderia recuar sem que perdesse
sua tendncia de alta e sem que perdesse seu suporte principal. Note que temos retrao
de 50% , media mvel de 21. topo anterior passando em 63,20. Abaixo desse ponto
poderamos colocar nosso estope e se os preos atingirem essa zona nosso ponto de
aumentar poso comprada.

I li
/

126
o fato que em aes mais instveis e pouco slidas (Plim4, Inep4 e outras) eu
deixo um estope mais curto, se decidir entrar... E em aes mais slidas e tranqilas
deixo o estope mais longo (VALE5, GGBR4 e outras do tipo). Isso porque essas aes
at podem perder seus suportes, mas em questo de alguns dias tendem a retest-Ios.
Sempre que o mercado estiver Bearish, recomenda-se estopes mais curtos. Pois
as operaes de uma forma geral acabam sendo prejudicadas por esse tipo de mercado.
Assim sendo, se decidir entrar em um mercado Bearish, entro com menos posies e
com o estope mais curto possivel. Sempre que o mercado estiver Bullish pode-se deixar
os estopes mais longos. Visto que nesse tipo de mercado at mesmo operaes ruins do
certo.

ESTOPE DE PROTEO DE LUCRO


"Of Iwo evils, choose lhe lesse/". EraSlIIlIS o f ROllerdam (1-166-1536); DlIlch
hlllllanisl aml scholar.

Como j disse nosso principal objetivo proteger nosso capital. Assim sendo o
estope de proteo nos ajuda muito.
A idia de no vender o ativo, mas sim deixar quc o mercado lhe venda em uma
correo permite que voc esteja comprado durante todo o momento de alta do ativo e
saia apenas quando inicie um movimento de correo.

127
Duas compras executadas nos tringnlos, aps a segunda compra note que se
fossem os vender na resistncia no dia seguinte estaramos muito chateados. Note que
fomos elevando o estope para ir garantindo o lucro.No dia aps o gap, colocamos o
estope na mnima do candle, depois no dia seguinte deixamos ele ainda abaixo da
mnima desse candle. No terceiro dia novo gap de alta, no final do dia trazemos os
estopes para a mnima desse dia. Fomos estopados pelo dia consecutivo.
Dessa forma quando levantamos o estope?
Se a operao est correndo no sentido que queremos, no h pressa em levantar
o estope. Porm se o mercado comear a cair pesadamente, devemos mant-lo mais
curto. E sempre que nos aproximarmos da resistncia devemos encurt-lo.
Esse mtodo far que vendamos quando devemos vender, muito melhor do que
ter um preo alvo estabelecido, pois muitas vezes esse nosso preo alvo pode ser
atingido e ultrapassado e ns temlOS encerrado cedo a posio.

128
MONEY-MANAGEMENT
Ok.... Ento voc j um expert em analise tcnica, sabe utilizar vanas
ferramentas de tima qualidade e est vidos para entrar e enriquecer. Est pronto, no
?
No...Ainda no. Muito mais dificil do que ser um timo analista tcnico ser
um timo trader. Muitas vezes traders iniciam operaes timidamente, organizando-as,
estudando-as e respeitando-as. No final do segundo ms, aps alguns 15-20% de lucro o
sujeito perde o respeito do mercado, acha que j tem tudo na mo e comea a montar
operaes maiores do que sua conta capital poderia suportar. Monta uma mega-
operao, que dando errado devolve todo o dinheiro dos ltimos meses.
Ganha 30% em dois meses e perde 40% no terceiro ms. Se traarmos um
grfico do capital dele investido um zigue-zague de lado. Isso acontece muitas vezes
em excelentes analistas, que no dominaram o esquema de administrao de risco das
operaes. Esse esquema to fundamental quanto uma excelente analise tcnica.
Em uma instituio existe alm dos operadores, um gerente de risco que limitar
os riscos a que cada um dos operadores assumir, de foona a no longo prazo no
comprometer o capital investido (CI). Esses gerentes de risco tm uma serie de regras
que fornecem os limites para seus operadores. Como vocs no tero gerentes de risco
em cima de seus ombros, vocs sero seus prprios gerentes.
Primeiro: eles traam uma M%Win Mdia de trades Verdes (Porcentagem de
trades verdes em relao ao numero total de trades)
Segundo: eles traam MGT = Mdia de ganho por trade Verde (Lucro dividido
pelo numero de trades verdes)
Terceiro: Eles traam MPT = Mdia de Perdas por Trades (Prejuizo dividido
pelo numero de trades vermelhos)
Para alavancar sua conta capital voc deve: 1- Aumentar a M%Win ou 2-
Aumentar a MGT ou ainda 3- Diminuir a MPT. Analisando dessa foona sua conta
capital pode perceber se o seu grfico estiver caindo quais os motivos dessa queda.
Voc pode perceber se voc est errando muitos trades, ou se est perdendo muito em
cada operao mal sucedida.
Dessa maneira, pode redirecionar seus esforos no sentido de ter:
1- A M%Win sempre a mais alta possvel (entre 75 e 80% j est timo)
2- A MGT mais alta possivcl (se ela est baixa talvez voc esteja
escolhendo trades com baixo beneficio-risco)
3- A MPT mais baixa passivei (se ela est alta, voc certamente est sc
expondo em ativos arriscados, com estopes muito longos)
Alm disso, eles tem duas regras que impediro que se compre grandes posies
em maus pontos de entrada ou posies que se derem errado comprometam a conta
capital severamente. Essas Regras so:

129
NUNCA EXPOR AO RISCO MAIS DE 2% DO SEU CAPITAL
"A gente tropea sempre nas pedras pequenas, porque as grandes a gente logo
enxerga. " (Provrbio Japons)

Imagine o capital que tem para investir em aes em R$IO.OOO,OO. Voc no


poderia expor mais de R$200,00 em uma nica operao. Como fazer isso?
Imagine que queira entrar em GGBR4, Gerdau. E que voc tenha identificado
um suporte em R$31,00. Voc quer entrar no ativo no preo de R$32,00 e planeja
colocar uma ordem de estope em R$30,00. Se voc efetuar essa operao, ter se
exposto ao risco de R$2,00 para cada ao que comprar.
Se voc s pode expor R$200,00 em cada operao voc ter s tem
PERMISSO para comprar 100 lotes da ao! Se comprar mais e sua operao no der
certo voc estar expondo seu capital a uma perda acima do aceitver para o seu
tamanho. Veja que voc ira ento comprar R$3200,00 em GGBR4. Muitos aqui podem
me dizer que isso vai limitar os lucros, que vai segurar os ganhos, mas no isso que
ocorre, o que ocorre que voc est nesse jogo no para jogar uma semana ou duas,
voc est para muito tempo. E se voc quer sobreviver muito tempo, voc tem que saber
o quanto se expor ao risco.
Perceba que se voc quiser comprar a Gerdau e com o estope em R$30,00, mas
da uma ordem de compra de R$ 36,00 (prximo a resistncia) voc estaria expondo
R$6,00 por ao ao risco e s seria permitido comprar 33 lotes. Esse mtodo impede
que voc compre grandes quantidades do ativo quando longe do suporte/stop.

NUNCA SE PERMITA PERDER MAIS DO QUE 6% DO SEU


CAPITAL TOTAL E M UM MS

Imagine ento que os 60 0 so R$600,00 de perda em um ms. Qualquer operador


institucional que perca mais do que 6% de capital pelo qual responsvel
sumariamente posto de licena por um Ms inteiro pelo seu gerente de risco. Ele
obrigado a encerrar todas as posies assumidas e se retirar. Bem como garantir que eu
no perca mais do que 6% de meu capital?
1- Ms liquido, voc monta uma operao numero 01 (expondo 2% do seu
capital ao risco) conforme a regra I.
2- Identifica outro bom ponto e monta uma operao 2 (agora voc tem exposto
ao risco do mercado 4% de seu capital).
3- Na outra semana, outra boa oportunidade c voc monta mais uma operao 3
(agora voc tem exposto 6% do seu capital ao risco). A partir desse momento, voc no
tem mais direito a montar novas operaes, visto que se todas as operaes derem
errado voc teria estourado os 6%.
4- Agora, digamos que a operao I evoluiu como o esperado e j est positiva.
Voc agora no est mais arriscando aqueles 2% pois j subiu o estope. Assim sendo
agora teria direito e condies de montar outra operao.

\30
5- Digamos que voc queira montar mais de trs operaes, ento voc poderia
montar 6 operaes com margens de risco de 1% do seu capital.
Essas regras parecem dificeis e complexas, parecem que vo dar muito trabalho
e atrapalhar no lucro. Mas so ABSOLUTAMENTE imprescindveis para quem quer
durar e sobreviver no mercado financeiro.

RECOMENDAES GERAIS AO SE UTILIZAR AS


FERRAMENTAS DE ANLISE TCNICA:
"With know/edge doubt increases." Johann Wolfgang von Goethe (1749-1832);
German poet and p/aywright

Quanto maior o conhecimento maior a dvida. Goethe estava absolutamente


certo quando proferi u essa frase. Muitas vezes usando muitas ferramentas da anlise
tcnica no chegamos a lugar algum, pois muitas se contradizem e raras sero as
circunstncias em que todos indicam compra ou venda.
Dessa maneira deixe-me lhe dar uma pssima noticia. Daqui para frente voc
no vai mais ter emoes operando no mercado financeiro. Daqui para frente voc no
deve mais ficar ansioso para comprar e vender. Isso porque agora voc j sabe
reconhecer quando comprar, quando vender, quando ficar de fora e quando entrar. Voc
sabe que est aqui para ter lucratividade, no para ter emoes. Ns, assim esperamos,
queremos arrancar toda e qualquer emoo que vocs possam sentir ou venham a sentir
operando com aes. Porque, se assim o for, vocs tero virado profissionais, vocs
aumentaro suas chances de sucesso.

"O preo da felicidade a ignorncia"

Os ignorantes compram aes por emoo, compram e vendem sem


conhecimento. Vocs no podem fazer mais isso. Daqui para frente quando forem ao
combate iro com um plano, iro com argumentos e com a frieza de quem sabe porque
est comprando ou vendendo.
Se ns no tivermos um mtodo padronizado para estudar os nossos grficos
teremos muita difculdade de obter resultados consistentes. Esses mtodos devem ser
montados individualmente e adaptado s caractersticas pessoais de cada um, bem como
ao tempo da operao que est sendo montada, o capital injetado na circunstncia e o
tempo que cada individuo ter para analisar seus grficos.
Desta maneira um individuo com pouco tempo para se ater ao mercado, com
algum dinheiro disponvel para investir, mas sem tempo para fcar grudado nos grfcos
deve montar um tipo de analise. Enquanto que outra pessoa com todo o tempo
disponvel para operaes, com capital e desejando entregar-se de corpo e alma a essa
atividade desenvolver outro estilo de analise. No meio do caminho ficaria aquele
individuo que gosta do mercado, tem uma quantidade razovel de tempo para
acompanh-lo e quer atuar mais ativamente que o primero investidor descrito.

131
NUNCA PERSEGUIR O PREO DE UM ATIVO

Quando voc estava em casa tranqilo fora do horrio do prego e analisando


seus grficos, voc tinha as melhores condies de perceber qual era o preo ideal de se
pagar por cada ativo. Voc tinha tranqilidade para perceber qual era o melhor ponto de
entrada.
No momento da abertura do mercado, ocorre uma sensao violenta, horas de
estudo e planejamento desaparecem da nossa frente e entramos em um estado de frenesi.
Esse estado nos leva a observar o ativo que tnhamos analisado e dar a ordem de
compra, porm nessa hora algumas vezes notamos que ela j subiu. Cancelamos a
ordem anterior e colocamos outra mais acima e novamente ela j subiu. Seguimos
aumentando a nossa oferta de compra at alcanar o preo da ao. Isso se chama:
Perseguio. Nessa situao geralmente s ocorre um perdedor, voc mesmo.
Geralmente acabamos pagando mais do que devamos e mais do havamos planejado.
Dessa forma, quando um ativo nos escapa, pacincia, outros estaro em timos pontos
de compra e no precisamos ficar perseguindo aquele ativo.

QUER TER SUCESSO NO MERCADO FINANCEIRO?


"lfyolllhink edllcalion is expensive... Iry ignorance." w'Bok

Primeiro estude, depois invista em mais estudo, livros, e idias novas ouvidas de
vrias pessoas. Depois escolha os barcos certos, no pegue barcos afundando. Opere
aes que vem seguidamente fazendo alta atrs de alta. Pouca emoo') chato ficar
sem operar muitas vezes?
Ento desista arranje outro hobby para te fazer ficar emocionado. Aqui ns
estamos pelo dinheiro, devemos nos ater a isso. E assim sendo, operar nos ativos em que
fcil ganhar dinheiro, ativos em alta.

NO DEIXE ORDENS DE COMPRA PARA O DIA SEGUINTE.


USE O TIMING.

Muitos traders iniciantes cometem esse erro. Pois abrem o prego e dessa forma
no sabem como ser o mercado no dia que inicia. Os amadores abrem o prego, os
profissionais agem no meio da tarde e na ltima meia hora do prego.
No opere na primeira meia hora do prego, deixe o gs dos amadores se exaurir
ento eom a abertura do Dow Jones podemos definir para onde os profissionais levaro
o mercado.
A nica forma de participar da primeira meia hora se voc tem algum ativo que
quer se desfazer logo no inicio, a voc poder aproveitar esse perodo, pois certamente
voc vai encontrar algum amador querendo pagar mais caro do que devia pelo seu ativo.

132
Perceba que existem certos momentos do dia melhores para entrar e sair.
Perceba que existem melhores dias da semana para entrar e sair.Perceba que existem
melhores meses do ano para entrar e sair. Isso Timing.
Para day-traders , favorecer entradas no horrio entre 11:30 -12:30, j acabou o
af do dinheiro burro e pode-se medir a temperatura da abertura americana.
Para Short-term traders e investidores de longo prazo, favorecer operaes
executadas no perodo entre 13:30-17:00 esse horrio tem menores variaes de preos
e fica longe das zonas de maior conflito que so as primeiras meias horas e a ultima
meia-hora. A primeira meia-hora perfeita para sair de uma operao mais longa do
que um intra-day. Evite operar na ltima meia hora pela volatilidade muito grande.
Entre nesse horrio apenas se ua analise indicar forte possibilidades de gap altistas na
abertura do dia seguinte.
O after-market pode ser um horrio interessante para entrar nessas
circunstncias. Entre a abertura do after e o final do prego voc tem tempo para rever
seus planos e se perceber um fechamento forte, alinhado com os planos que teceu sobre
o ativo. Pode entrar nesse horrio para aproveitar o gap de alta do dia seguinte.
Segunda-feira, geralmente um dia de baixo volume, especialmente no vero.
Pela praia, pela quebra do ritmo pelo fim-de-semana e outras coisas. Assim sendo
espere baixos volumes ncsses dias.
A tera-feira tem uma caracterstica clssica, chama-se Counter-trend Tuesday.
Uma tendncia que tenha se estabelecido em uma sexta-feira e tenha se mantido na
scgunda-feira tcm fortssimas probabilidades de ser revertida na tera-feira de manh.
Esse efeito j foi descrito por vrios analistas tcnicos para o mercado americano, mas
se constata tambm no Ibovespa.
A nossa quarta-feira tem as reunics do Copom. Esse tipo de comunicao serve
de jogo especulativo para as grandes instituics.
Quinta-feira normalmente segue a tendncia da semana, porm se no houver
nenhuma tendncia vigente habitualmente comea-se a notar uma diminuio do ritmo
do mercado, pelo receio causado pela sexta-feira c flm-dc-semana.
Sexta-feira nos EUA tm os relatrios do governo sobre desemprego, aqui
muitos traders no querem passar o final de semana posicionados, pela insegurana de
pacotes, planos e outros aspectos de nossa economia. Dessa forma, a sexta-feira um
dia para evitar grandes posicionamentos c observar mais do que agir.
Janeiro um ms eminentemente altista nas primciras duas semanas, essa
caracterstica mundial e se repetc aqui no Brasil j h muito tempo tambm. Fevcreiro
um ms com pouca movimentao pelo vero, praia, frias e outros. Maro o perodo
de carnaval afeta positivamente a bolsa dc uma forma geral. O ms de setembro um
ms especialmente ruim para o mercado financeiro, sendo uma poca aconselhada para
se manter cm posies dcfensivas. Dezembro pcrto do natal tem uma semana de alta
geralmente.

133
NO OPERE EM DIAS DE BAIXA MUITO FORTE

Esses dias de mercado em pesada baixa, no so prprios para o banho. Digamos


que as facas esto caindo, deixe. Se quiser fique de olho, mas o mais sensato sair e
tirar o dia de folga. O que voc menos quer comprar um ativo e no mesmo dia ver o
preo dele caindo.
O ideal comprar um ativo e no mesmo dia ver ele subir um pouco e dessa
forma deixar uma gordurinha para queimar antes de chegar no seu preo, e a voc j
vai ter levantado o estope.
Se voc comprar um ativo no meio de um prego em alta, o mais provvel que
sua ao termine o dia j com alguma valorizao. E exatamente isso que queremos.
Agora operar uma ao em um dia de baixa, mesmo que estejamos comprando em um
suporte podemos nos arriscar a uma quebra desse suporte e possvel perda. No
precisamos disso. No somos obrigados a operar todos os dias, podemos e devemos
escolher os dias em que vamos operar.

ANTES DE INICIAR UMA OPERAO FAA SEU DEVER DE


CASA
"Vfality shows in nol the ability to persisl blll lhe ability la start over."
F. Scott Fitzgerald (1896-19-10); Us. allthor.

Ningum disse que era fcil. Antes de colocar seu dinheiro em um ativo tenha
informaes de como anda a economia dela, seus fundamentos. Ningum quer comprar
uma empresa falida.
Verifique como tem se comportado seu grfico, de forma ordenada? De forma
irregular? Com tendncias? A tendncia de alta? Existem pontos de Cataclismo
identificveis? Como posso me beneficiar deles?
Tenho um plano montado para essa operao? Estudei ela ontem, ou
recentemente? Muitas vezes tem uma dica quente dada por um sujeito no frum, mas se
voc no estudou aquele ativo e ele no faz parte do seu raio de ao, no compre. No
oua.
Aqueles ativos que voc estudou voc tem maior controle de como eles podem
evoluir e dessa maneira est mais preparado.

MONTE SEU DIRIO DE OI>ERAES


"O lnico lugar onde o sucesso vem antes do trabalho no dicionrio."
(Einstein)

Isso mesmo, um dirio de operaes. Os nicos traders de sucesso nessa vida so


pessoas altamente organizadas. Pessoas altamente consistentes em suas metodologias,
seus padres e suas anotaes.

134
Para cada operao que montar, monte uma pagma que contenha o grfico
impresso do ativo e os motivos de ter iniciado a operao escrita e anotados. Imprima
esses dados e quando encerrar a posio reimprima o novo grfico. Coloque nessa
pagina o lucro ou prejuzo. Avalie suas projees com o que realmente ocorreu,
compare, estude e revise. Se a operao fluiu certo e dentro dos seus planos, timo.
Agora se a operao no funcionou, bem a que funciona o dirio.
Porque com ele voc vai poder reavaliar o que te motivou a comprar, quais eram
as emoes que estava sentindo no dia da compra. Quais foram os erros de analise que
te levaram a ter uma operao vermelha. No momento em que comeamos a ver nossos
erros, temos o primeiro passo para no repeti-los.
Agora se ns no tivermos esse dirio, nossa mente tem uma caracterstica
peculiar de nos fazer esquecer nossos trades vermelhos. E acredite se voc esquece voc
no aprende.
Devemos usar esse dirio de operaes para que aprender em cima dos nossos
erros no para nos torturar com eles. No devemos ficar olhando e nos xingando.
Devemos analisar e aprender e crescer.
No final de algum tempo voc ter um dirio com todas as operaes que
efetuou naquela semana, ms ou ano. Esse dirio ser um dos melhores livros de
aprendizado que voc ter em sua vida.
Voc ter um trabalho indescritvel para mant-lo atualizado e estud-lo. Mas
isso o manter acordado e ocupado durante os longos perodos em que o mercado no
lhe oferecer nenhuma oportunidade clara de ganhos.

TIPOS DE OPERAO

Defina seu tempo de operao, o grfico principal ser o de tomada de deciso,


os outros sero auxiliares para ajudar no melhor momento da compra ou venda e dos
suportes e resistncias. Alexander Elder montou um estilo muito importante de analisar
grficos que referiu como sendo o sistema 3D de analise. Esse sistema o traders vai
analisar o grfico de um ativo em trs tempos diferentes. O tempo em que ele vai
operar, uma periodicidade acima e uma periodicidade abaixo. A grande vantagem desse
sistema a melhor visualizao de teia de suportes e resistncias existentes, bem como
um melhor timing de entrada nas operaes desenhadas.

Investidor de Mdio e Longo Prazo (6 meses a trs anos)


Grfico Principal = Mensal.
Grficos Secundrios = Semanal

Short-Term (2-4 semanas)


Grfico Principal = Semanal
Grficos Secundrios = Dirio e Mensal

135
Swing-Traders (2-5 dias)
Grficos Principal = Dirio.
Grficos Secundrio = 15 minutos e Semanal

Day-Traders (1 dia)
Grficos Principal = 5 Minutos
Grficos Secundarios = I Minuto e 15 minutos.

Escalpeladores (Segundos)
Grafico Principal = I Minuto
Grafico Secundrio 5 Minutos e 15 Minutos.

A definio do tempo da operao est ligada ao capital investido. De uma


forma geral, capitais menores devem ser manejados de forma mais lenta e gradual,
evitando um grande numero de operaes para evitar os gastos de corretagem. Capitais
maiores permitem operaes mais rpidas. Voc ter de descobrir qual o melhor tempo
de operao para seu capital, levando em conta os custos de corretagem, seu tempo
para acompanhar o mercado e seu perfil psicolgico.
Quanto mais curto tempo se planeja operar mais o trader deve utilizar a analise
tcnica como balizamento. Quanto mais longo prazo for o investimento, maior dever
ser o conhecimento em analise fundamentalista.

136
PSICOLOGIA

ENTRETENIMENTO VS. NEGCIO

Ns temos que tomar uma deciso muito sria quanto ao mercado: se vamos
tratar ele com seriedade, para que ele seja uma fonte de renda, ou se ser um
entretenimento, um passatempo sem compromissos.
Parece muito simples fazer essa deciso, mas no . Muitas pessoas levam
uma vida extremante montona e o mercado pode garantir a emoo que falta.
Peguemos um exemplo factvel: Miguel um assessor de marketing de uma
multinacional. Ele chega todo dia no trabalho s 9hs, fica at 12hs. Almoa no
refeitrio da empresa, volta para o trabalho s I3hs. As 18hs arruma as coisas e vai
para casa. Depois de enfrentar o trnsito, chega em casa as 19hs, janta com a famlia,
assiste TV e vai dormir, esperando pelo prximo dia.
Mas no outro dia um colega de trabalho chega com algo novo. Fala alguma
coisa sobre aes, de como se pode ficar rico negociando aes e algumas outras
baboseiras.
Miguel resolve ento abrir conta numa corretora e compra aes da Gerdau
por alguma dica que ele leu na interne!. Compra ento dois lotes a R$ 20,00 por ao
pela manh. Ele comea a acompanhar a oscilao do papel. Por volta das 14hs, a
cotao j est a R$ 21,00. Ganho de 5%! Ele j comea a fazer as contas de quanto
ganhou. Se a ao subir mais um pouco, poder comprar aquela TV nova que tanto
queria. Ele se sente bem, est realmente fazendo algo novo na vida, comea a pensar
em largar esse emprego chato porque esse negcio de aes realmente promissor.
S que o mercado tinha outros planos. Sem nenhum motivo aparente, o papel
cai bastante, sendo cotado a R$ 19,00. Nosso amigo Miguel est agora apavorado,
pois j est no prejuzo. Atnito, ele v o papel fechar a R$ 18,00, uma perda de 10%
num s dia. Ele est chateado, mas est vivo! Finalmente teve alguma emoo, o dia
no foi o marasmo de sempre.
Essa uma situao potencialmente perigosa, porque pode levar ao vcio. Sim,
vcio. Especialistas dizem que o mercado de aes pode ser mais viciante que o
lcool. Talvez parea exagero, mas verdade!
O Dr. Alexander Alder, um dos maiores traders do mundo, diz que negociar
aes a coisa mais excitante que algum pode fazer vestido. Essa atividade, pela
forte carga de emoes que gera, pode realmente ser devastadora para as pessoas que
no sabem lidar com elas.

137
DISCIPLINA CONTRA O VCIO

Um alcolatra dificilmente concorda com o diagnstico. Os mdicos tm uma


maneira muito fcil de diagnosticar o alcoolismo: mandam o paciente fazer registro de
tudo o que bebe. Nenhum alcolatra consegue fazer esse tipo de registro por mais de
uma semana. Porque nenhuma pessoa gosta de olhar no espelho e enxergar um
comportamento compulsivo que pode levar auto-destruio.
Por isso da importncia de mantermos registros completos e atualizados dos
nossos trades. Isso demonstra disciplina, que a caracterstica mais importante de um
trader. A disciplina faz com que encaremos o mercado como um negcio, e no como
um passatempo, um cassino.
fcil ver se estamos jogando para brincar ou para ganhar dinheiro. A
resposta a nossa curva de capital. Ela deve ser ascendente. Se ela for descendente,
ou tiver parecendo um eletro-cardiograma, poder indicar um comportamento
compulsivo ou uma metodologia operacional equivocada.
De qualquer maneira, os registros podero ser uma poderosa ferramenta para o
aprimoramento da metodologia, visto que estaremos analisando os erros e aprendendo
com eles.

RISCO DE NEGCIO VS. PERDA

Temos de manter uma tolerncia mnima com as perdas. Perdas so bem


diferentes do risco de negcio. Todo negcio envolve um risco, que podemos
controlar at certo ponto. Mesmo realizando um estudo muito bem feito sobre uma
ao, traando uma boa estratgia de compra e venda, podemos ter um prejuzo. Isso
faz parte do jogo e o risco do negcio. A partir do momento que voc tiver uma boa
metodologia operacional, e disciplina para cumpri-la, voc ir ganhar mais do que
perder, mas o risco continuar fazendo parte do jogo.
Por outro lado, se voc comprar uma ao baseando-se numa dica alheia ou
numa notcia, sem ter feito anlise nenhuma, e tiver prejuzo, voc incorrer numa
perda e perdas no so toleradas! A falta de disciplina em seguir certas regras
descritas nesse curso tambm podem gerar perdas pesadas. Esse um assunto muito
delicado porque uma nica perda pode arruinar carreiras promissoras.

COMPORTAMENTO DE MASSA

Muitos estudos tm comprovado que as pessoas mudam radicalmente de


comportamento quando esto no meio da multido, isso se chama de comportamento
de massa.
Quem j foi a um jogo de futebol, ou ao cinema, pode comprovar isso. J vi
muitas pessoas bastante calmas e srias, grudadas num alambrado de campo de
futebol, xingando o juiz.

138
No cinema tambm impressionante como as pessoas comeam a ter reaes
coletivas ao filme, rindo em certas cenas e se emocionando em outras. Os psiclogos
explicam: as pessoas tendem a perder a individualidade e assumem o comportamento
da maioria quando esto num grande grupo. E o comportamento da massa tende ser
bastante primitivo, demonstrando as emoes mais bsicas do ser humano.
Esse mesmo comportamento ocorre no mercado e temos que evit-lo a todo
custo. Parece bastante confortvel seguir a massa, mas no mercado de aes a grande
maioria perde, ento bvio que no queremos fazer parte dessa maioria.

TREINANDO PARA A BATALHA

A sociedade exige treinamento rduo de pilotos e mdicos, pois os erros desses


profissionais podem ser mortais. Para um trader no, pois os erros que ele cometer
ir afetar apenas uma pessoa: ele mesmo. Ningum ir se importar se voc perder tudo
no mercado. Na verdade, o mercado precisa desse tipo de pessoa, pois os espertos
precisam tirar dinheiro do mercado, e ele no surge do nada.
O treinamento dos traders deveria seguir o treinamento de pilotos e mdicos
em alguns aspectos:
1- Gradual tomada de responsabilidade: um piloto no inicia a sua
carreira pilotando Jumbos. Ele comea pilotando pequenos avies e medida
que vai demonstrando mais conhecimento e experincia passa a pilotar avies
maiores e mais complicados. Geralmente no existe nada de gradual no incio
de carreira de um trader. Ele comea colocando o seu capital numa ao, quase
sempre escolhendo as mais negociadas do prego, que so as mais dificeis de
operar. Isso quando no estria comprando opes, que fazendo uma analogia
com a aviao, seria como pousar um 737-500 sem nunca ter pilotado na vida.
O que um trader iniciante deve fazer comear operando com um pequeno
capital, escolhendo as aes mais slidas e menos volteis. Depois de
conseguir alguma rentabilidade em alguns meses, poder experimentar aes
mais complicadas.
2- Avaliaes constantes: um piloto avaliado constantemente e
quando apresenta uma performance abaixo da esperada, lhe dado umas
frias, ou algo pior. Um trader comum nem tem registros das suas operaes,
ento, nem pode ser avaliado. Outro complicador a necessidade de auto-
avaliao. Ns costumamos ser muito complacentes nos avaliando.
3- Treinar at que as decises se tomem automticas: o grande
objetivo em estudar e treinar ter a habilidade para tomar decises rpidas. A
partir do momento em que tivermos um bom conhecimento da parte tcnica,
podemos nos ater s estratgias. Existe outro aspecto: o mercado muito gil e
em certas ocasies, temos que agir muito rapidamente para no deixar passar
uma oportunidade ou evitar uma perda. Podemos fazer uma analogia com a
medicina: quando entra um paciente com uma parada cardaca na sala de
emergncia, o mdico deve saber exatamente o procedimento a ser tomado.
No existe tempo para consultas a livros ou a outras pessoas.

139
A batalha do mercado feroz. As mentes mais brilhantes do mundo esto
nessa arena, prontas para tirarem o nosso dinheiro. Entrar nessa briga com alguma
chance de ganho, requer disciplina e treinamento constante.
Durante a minha experincia no mercado, tenho notado que o controle
completo dos aspectos psicolgicos que envolvem o jogo o passo mais difIcil a ser
dado, e de importncia crucial para se encontrar o sucesso. A maioria dos traders que
so varridos do mercado pecam nesse sentido.

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140
Concluso

"Diga-me, esquecerei Mostre-me, lalvez lembrarei. Faa-me participar e


compreenderei. " (Provrbio Chins)

Nessa troca de idias que efetuamos nesses dias, nesse perodo de tempo em que
conversamos e interagimos acredito que todos cresceram. Dc nada adianta, porm que
nossa conversa no gere fmtos. O resultado ser fruto do que fizerem com o que vimos e
conversamos. No existe um caminho nico, uma nica analise tcnica, nem tampouco uma
nica metodologia de operar. Cada pessoa, cada indivduo tem seu mtodo prprio. Os que
no tem no fazem parte do jogo por muito tempo. Mostramos os nossos mtodos, as
tcnicas que utilizamos, que aprendemos e que funcionam para ns. No so as verdades
puras e nicas, pois tais no existem em uma nica pessoa ou mtodo. Espero que aquilo
que mostramos sirva como incio de um jomada.
Vocs agora tm inmcras ferramentas a seu dispor. Ao final dcsse curso diriamos
que vocs tm uma base slida em analise tcnica c que vocs tem um sistema de money-
managemcnt importante. Isso so as ferramentas, a arte de ser um excelente trader
desenvolvida ao longo do tempo, com estudo, pacincia, disciplina, metodologia e
constante aprendiz.ado.
Nesse caminho que escolheram percebero que devem iniciar de forma humilde e
assim pennanecerem sempre, pois ningum conseguir dominar completamente o mercado
financeiro. No misturem tcnicas, no usem nlllitas ferramentas, no iniciem
acompanhando muitos ativos.
Comecem com calma, avaliem suas emoes, al'aliem seus motivos. Procurem agir
como profissionais fariam. Imaginem um gerente de risco em cima de seus ombros,
monitorando tudo o que fazem. Lembre-se que esto aqui para ganhar dinheiro c sobreviver
por muito tempo, assim sendo, evitem grandes perdas em uma nica operao com o uso
racional das regras e do estope. Evitem ficar muito tempo com operacs
perdedoras.Tracem seus planos de vo. Se vocs montaram uma operao intra-day que
no deu lucro, eucerrem no final do dia, afinal era uma operao intra-day. No mudem os
planos de vo no meio do vo.
Desejamos a todos sucesso, felicidade e muitos anos de longos e proveitosos trades.
"lil s o arquiteto do teu prprio destino. Trabalha, e.lpera e ousa!" (Elia Wlleeler
Wilcox)

Alexandre Wolwacz (Stormer) e Leandro Ruschel

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BIBLIOGRAFIA

Noronha, Mrcio Anlise Tcnica: Teoria, Ferramentas e Estratgias.


Noronha, Mrcio Apostila de Anlise Tcnica, Curso Virtual
Murphy, John J. - Technical Analysis ofthe Financial Markets
Farley, Alan S. The Master Swing Trader
Tumer, Toni - A Beginner's Guide to Short-tenn Trading
Elder, Alexander- Trading For a Living
Elder, Alexander - Come lnto My Trading Room
Prechter Jr., Robert R. - O Princpio da Onda de ElIiott
Bulkowski, Thomas N. - Encyclopedia of Chart Pattems

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