90.

Segn CAPM, si el beta de la accin A es 2, entonces, el retorno exigido de la accin ser:

a. Mayor que la tasa libre de riesgo

b. Menor que la tasa libre de riesgo

c. No se puede determinar una relacin porque faltan datos

d. No se puede determinar una relacin porque el CAPM no calcula retornos exigidos

La respuesta es la alternativa a

http://es.scribd.com/doc/51065772/41/MODELO-CAPM-CAPITAL-ASSET-PRICING-MODEL

91. Marco invierte S/. 1 500 a una tasa efectiva de 6% anual y Patricia el mismo monto pero en
dlares (asuma que S/ 1500 = $450) a una tasa efectiva de 1.5% semestral. Ambas inversiones son
a 3 aos. Si se asume una tasa de devaluacin constante de 2% anual Cul de los dos habr
tenido un mayor rendimiento y a cuanto asciende este?

a. Patricia 19.10%

b. Patricia 16.04%

c. Marco 19.10%

d. Marco 16.04%

http://www.gestiopolis.com/recursos6/Docs/Fin/tasas-nominales-capitalizacion.htm

http://www.crecenegocios.com/el-van-y-el-tir/

EJERCICIO N 92

Si invertimos $ 100 en el Bono A y $100 en el Bono B, cual es el rendimiento al vencimiento

(YTM) del portafolio conformado por esos dos bonos?

Bono A Bono B
Valor Nominal $100 $100
Precio $91.25 $107.72
Madurez 5aos 5 aos
Cupn anual 3.0% 12.0%
YTM anual 5.02% 9.97%

Solucin

Bono A Bono B Bono A y Bono B

Valor Nominal $100 $100 $200
 Precio $91.25 $107.72 $198.97
Madurez 5aos 5 aos 5 aos
Cupn anual 3.0% 12.0% 15.0%
YTM anual 5.02% 9.97% i
CUPONES 3 12 15

Bono A 3[(1+5.02%)^5-1]/((1+5.02%)^5*5.02%)+100/(1+5.02%)^5=91.25

Bono B 5[(1+9.97%)^5-1]/((1+9.97%)^5*9.97%)+100/(1+9.97%)^5=107.72

Bono A + Bono B 5[(1+i) ^5-1]/ ((1+i) ^5*i) +200/ (1+i) ^5=198.97

i = 7.630

Respuesta: C

FUENTE: EL LIBRO DE JESUS TONG

94. Si se valida CAPM y el portafolio A se encuentra en la CML (Capital Market Line). Cul es el
retorno esperado del portafolio A?

Datos:

PA = 40 %

Mercado = 20 %

Retorno esperado del mercado = 11%

Tasa Libre de Riesgo = 4%

Alternativas:

a) 16%
b) 18%
c) 22%
d) No se puede determinar porque faltan datos

Re = CAPM =KA = rf + (rm rf)

CAPM = 4 % + 40% (11% - 4%)

20%
 CAPM = 18%

r
CML

RF = 4%

Fuente: Cuaderno de Finanzas Corporativas - Econ. Lilian Nathals Solis

95. Si la reinversin es del 40% de las ganancias, el retorno exigido de la accin X es del 15%, y la
tasa de crecimiento de las ganancias es 5%. Cul es el Price Earning Ratio (P/E)?

a) 4. 00
b) 4.80
c) 6.00
d) 6.20

i
Kg donde: i = reinversin de las ganancias
K = rentabilidad que le pedimos a la accin
g = tasa de crecimiento de los beneficios

P/E = 40% = 4. 00
15% - 5%

Fuente:
Parte conceptual: FORSYTH Juan Alberto : Finanzas Empresariales . Rentabilidad y Valor
Parte de aplicacin: Asesora Econ. Segundo Dioses Profesor de la Facultad de Economa
UNP
 Pregunta 96:

1 60 0
0.82 25.44 25.44
21.95% 135.85% -100.00%
17.92%
19.94% 9.96893695
1 2
optimista 21.95% 135.85% 157.80% 78.90% 78.90% 30 23.6700414
pesimista 21.95% -100.00% -78.05% -39.02% -39.02% 70 -27.3170732
43.90% 35.85% -1.82351588
21.95% 17.92% 39.88%
19.94% 50
9.96893695

Precio igual a 9.96

Pregunta 97:

incremento flujo caja 30000

Ka 0.15
costo de inversin = 30000/0.15 200000
inversin inicial 190000
VAN = 200000-190000 10000

Respuesta a) si porque el van es 10000

Fuente: Lawrence & Gitfman

Pregunta 98. WACC = wKb (1-T) + wKps + wKs+ wKr + wKe

Donde:

Kb: costo nominal de la deuda

wKps: costo de las acciones preferidas actuales

wKs: costo de las acciones comunes actuales

wKr: costo de las utilidades retenidas

wKe: costo de las nuevas emisiones

w: porcentaje en el que el componente participa en la estructura de capital

K: tasa de inters o de rentabilidad esperada

(1-T): efecto de correccin de la tasa nominal, por el efecto fiscal.

Cuando se contrata una deuda o se emiten bonos u obligaciones, se pacta un costo nominal a
pagar (Kb), normalmente expresado en un porcentaje anual sobre el saldo de la misma. Este es el
monto que nos cargaran las entidades financieras por el dinero que hayan puesto a nuestra
disposicin, o la tasa de rendimiento requerida (expectativa de rendimiento) por los tenedores de
los bonos emitidos. Sin embargo como los intereses pagados son deducibles del impuesto sobre la
renta. Esa tasa nominal debe ser ajustada por los ahorros fiscales que genera (1-T), no quiere decir
que paguemos menos, lo que significa es que compartimos el costo con el fisco nacional.

Por ejemplo:

Si pactamos una tasa de inters por nuestra deuda del 12% pero estamos a una tasa fiscal del 35%,
los accionistas de la empresa solo absorbern el 65% del 12% o sea, 7.8% ya que el fisco nacional
absorbe el restante 4.2%. ese es el mismo ajuste que se hace cuando se calcula el costo de capital,
as:

Kb(1-T) = 0.12 x (1-0.35) = 0.12 x 0.65 = 0.078 = 7.8%

Es importante destacar que si existen varias deudas, a diferentes tasas de inters, habra que
calcular el costo de cada uno de ellos, y luego proceder a calcular en costo promedio ponderado
de este componente en funcin a los respectivos montos

Fuente:
http://www.inosanchez.com/files/mda/af/TOPICO14_EL%20COSTO%20DE%20CAPITAL.pdf

Ejercicio 99.)

ESCENARIO RENTABILIDAD PROBABILIDAD E(r)

1 5% 0.5 0.025

2 -4% 0.4 -0.016

3 2% 0.1 0.002

E(r) = 1.1%

=
 ESCENARIO RENTABILIDAD PROBABILIDAD E(r)

1 3% 0.2 0.006

2 6% 0.5 0.03

3 12% 0.3 0.036

E(r) = 7.2%

COVARIANZA a,b

COV ab = 0.3[5%-1.1%][3%-7.2%] + 0.5[-4%-1.1%][6%-7.2%] + 0.2[2%-1.1%][12%-7.2%]

COVab = -9.9 x 10

ab=

Wa = 40%

Wb = 60%

= Waa + Wbb + 2WaWb COVab

= (40%)(4.25%) + (60%)(3.34) + 2(40%)(60%)(-9.9x10 )

= 2.54%
100.-

2007 2008
capital/deuda 0.6 UN/ventas 0.2
pasivos 500 ventas/activos 0.2
ventas 200 Activo/capital 2.4
costos 100

Remplazando el pasivo en la deuda 2007 obtendremos el capital

Capital = 0.6x500 UN / Act. = 0.125 = ROA

Capital = 300 UN / Cap. = 0.33333 = ROE

Capital + pasivo = activos

800 = activos

Para el 2008 despejamos ventas y las igualamos y obtenemos el ratio:

UN/Act = 0.4 = ROA

2007 2008
capital 300
pasivo 500
ventas 200
costos 100
UN 100
ROA 12.50% 40%
ROE 33.30%

Con estos resultados obtenemos que el ROE del 2007 es 33.3% y q el factos fue el ratio de utilidad
sobre ventas q influyo en la variacin.

Rpta: a

FUENTE: FORSYTH Juan Alberto : Finanzas Empresariales . Rentabilidad y Valor

101.- el propietario de una empresa ha decidido recientemente aumentar el sueldo de uno de sus
empleados, el cual percibe actualmente el salario ms alto en toda la empresa Cul de los
siguientes estadsticos se vern afectados por dicha decisin?

a. solo mediana

b. solo media y mediana

c. mediana, media y moda

d. solo media

Respuesta: la alternativa d al ordenar los datos tenemos que la moda siempre ser el mismo
sueldo de la mayora, la mediana tambin y solo cambiara la media o promedio de todos los datos

Fuente: Manuel Cordova Alzamora Estadstica Aplicada

102.- si el retorno mensual de un denominado bono posee una media de 0.42% y una desviacin
estndar de 0.25%. Cul es el coeficiente de variacin de dicho retorno?

a. 168%

b. 60%

c. 840%

d. 84%

Resouesta : la alterniva b por que la se aproxima al 59.5%.

CV = S/x *100

CV= 0.25/0.42= 0.595 = 60%

Fuente: Manuel Cordova Alzamora Estadstica Aplicada

103 una maquina automtica envasa cereal en bolsas cuyo peso total tiene una media de
25 gramos y una desviacin estndar de 1 gramo. Una segunda maquina empaca esta bolsa
en paquetes de 12 docenas .con el fin de verificar si el numero de unidades es realmente
144 en cada paquete, se escoge un paquete al azra y se adopta la siguienteregla de
desiscion: si el peso del paquete esta entre 3.576 y 3.624 gramos se acepta que ei paquete
tiene 144 bolsa y se rehaza en caso contrario. Calcule la probabilidad de que un paquete
que realmente tiene 144 bolsas sea rechzado.

a. 0.0456

b. 0.0567

c. 0.9544

d. 0.0326

Respuesta : la respuesta que mas se aproxima es la C.

X= 2.5 u=1

* 3.576 2.5 = 1.076

* 3.624 2.5 = 1.124

Tabulando: 0.3686 0.3577 = 0.0109

0 1.076 1.124
1 - 0.0109 = 0.9891 por lo tanto se rechaza

Fuente: Manuel Cordova Alzamora Estadstica Aplicada

104. Si dos eventos son independientes, la probabilidad de que ambos ocurran es:

a. 0.00

b. 0.50

c. No puede ser determinada con la informacin dada

d. 1.00

La respuesta es la alternativa c porque

La probabilidad de que dos o ms eventos independientes se presenten juntos o en sucesin es el

producto de sus probabilidades marginales (P(A y B)=P(A)+P (B)).
http://www.slideshare.net/luisirak/conceptos-bsicos-de-probabilidad-1705541