MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS

Es un instrumento de deuda a largo plazo que indica que una corporacin ha

solicitado el prstamo en cierta cantidad de dinero y promete reembolsarlo en
el futuro en condiciones claramente definidas.
TASA CUPON: es el porcentaje del valor a la par de un bono que se pagar
anualmente como inters, por lo general, en dos pagos semestrales iguales. El
valor a la par de un bono es la cantidad que solicit en prstamo la compaa y
la cantidad que se debe al dueo del bono en la fecha de vencimiento. La fecha
de vencimiento de un bono es el momento en el que un bono vence y se debe
reembolsar el principal.
ASPECTOS LEGALES DE LOS BONOS
CONTRATO DE EMISION
El contrato de emisin de bonos es un documento legal que especifica tanto los
derechos de los tenedores de bonos como las obligaciones de la corporacin
emisora.
DISPOSICIONES ESTANDAR DE DEUDA: Las disposiciones estndar de
deuda en un contrato de emisin de bonos especifican ciertas prcticas de
registro y generales de negocios que debe seguir el emisor de bonos;
normalmente, no representan una carga en un negocio slido desde el punto
de vista financiero.

SUBORDINACION: Es un contrato de emisin de bonos, clusulas que

establece que todos los acreedres subsiguientes estn de acuerdo en espera
hasta que se cubran todas las reclamaciones de la deuda prioritaria
LOS CONVENIOS RESTRICTIVOS : son disposiciones de un contrato de
emisin de bonos que establecen los lmites operativos y financieros al
prestatario.
ASPECTOS LEGALES DE LOS BONOS
Los convenios restrictivos ms comunes hacen lo siguiente:
1. Requieren un nivel mnimo de liquidez para asegurarse contra un
incumplimiento del prstamo.
2. Prohben la venta de cuentas por cobrar para generar efectivo. La venta de
cuentas por cobrar podra ocasionar un faltante de efectivo a largo plazo si los
ingresos se usaran para cumplir con las obligaciones actuales.
3. Imponen lmites de activos fijos. El prestatario debe mantener un nivel
especfico de activos fijos para garantizar su capacidad de reembolsar los
bonos.
4. Limitan los prstamos subsiguientes. Se prohbe contraer deuda adicional a
largo plazo, o los prstamos adicionales se subordinan al prstamo original. La
subordinacin significa que los acreedores subsiguientes estn de acuerdo en
esperar hasta que se cubran todas las reclamaciones de la deuda prioritaria.
5. Limitan los pagos anuales de dividendos en efectivo de la empresa a un
porcentaje o monto especfico.
LA SUBORDINACIN :En un contrato de emisin de bonos es una clusula
que establece que todos los acreedores subsiguientes estn de acuerdo en
esperar hasta que se cubran todas las reclamaciones de la deuda prioritaria.
LOS REQUISITOS DE FONDO DE AMORTIZACIN :son disposiciones
restrictivas incluidas con frecuencia en un contrato de emisin de bonos que
facilitan el retiro sistemtico de los bonos antes de su vencimiento.
UN FIDEICOMISARIO: es un individuo, una corporacin o un departamento
fiduciario de un banco comercial a quien se paga para que acte como tercera
parte en un contrato de emisin de bonos y tome medidas especficas a favor
de los tenedores de bonos si se violan los trminos del contrato.
COSTO DE LOS BONOS PARA EL EMISOR
En general, cuanto ms largo es el plazo de un bono, ms elevada es la tasa
de inters (o el costo) para la compaa. Adems, cuanto mayor sea la oferta,
menor ser el costo (en trminos porcentuales) del bono. Tambin, cuanto
mayor sea el riesgo de la corporacin emisora, mayor ser el costo de la
emisin. Finalmente, el costo del dinero en el mercado de capitales es la base
para determinar la tasa cupn de un bono.
CARACTERSTICAS GENERALES DE UNA EMISIN DE BONOS
La opcin de conversin de los bonos convertibles permite a sus tenedores
cambiar cada bono por un nmero establecido de acciones comunes.
Los tenedores de bonos ejercen esta opcin solamente cuando el precio
del mercado de las acciones es mayor que el precio de conversin.
La opcin de rescate anticipado est incluida en casi todas las emisiones de
bonos corporativos y da al emisor la oportunidad de volver a adquirir los bonos
antes de su vencimiento a un precio de rescate establecido.
El precio de rescate es el precio establecido al que los bonos se pueden
volver a adquirir antes de su vencimiento.
El monto por el que el precio de rescate excede el valor a la par del bono
se denomina prima de rescate.

PRECIOS DE BONOS
Debido a que la mayora de los bonos corporativos son comprados y
conservados por instituciones de inversin, como bancos, aseguradoras
y sociedades de inversin, y no por inversionistas individuales, la
negociacin y los datos de precios de los bonos no son fcilmente
accesibles a los individuos.
RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO (RAV)
El rendimiento al vencimiento (RAV) es la tasa de inters que ganan los inversionistas si
compran un bono a un precio especfico y lo conservan hasta su vencimiento. (Desde
luego, la medida supone que el emisor realiza todos los pagos programados de
principal e intereses segn lo acordado). El rendimiento al vencimiento de un bono con
un precio actual que iguala su valor a la par siempre ser igual a la tasa cupn. Cuando
el valor del bono difiere del valor a la par, el rendimiento al vencimiento diferir de la
tasa cupn.

RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO (RAV): INTERESES SEMESTRALES Y VALORES DE

BONOS
El procedimiento que se usa para valuar los bonos que pagan intereses semestrales
Esto implica:
1. Convertir el inters anual, I, a un inters semestral, dividiendo I entre
2. Convertir el nmero de aos al vencimiento, n, al nmero de periodos al
vencimiento de seis meses, multiplicando n por
3. Convertir el rendimiento anual requerido establecido (y no el efectivo) de bonos con
riesgo similar que tambin pagan intereses semestrales a partir de una tasa anual, kd ,
a una tasa semestral, dividiendo kd entre 2