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02 - Viabilidade - Projetos Energia Solar Fotovoltaica PDF
02 - Viabilidade - Projetos Energia Solar Fotovoltaica PDF
RESUMO
Bragana Paulista, SP
1 INTRODUO
A base indivisvel sobre a qual se sustenta toda a cincia a energia. A cada dia o
sol fornece ao planeta milhares de quilocalorias de energia por metro quadrado. Os
seres vivos captam parte desta energia que a base de sustentao da vida, parte
convertida em calor que aquece o planeta e irradiado novamente para o espao.
Esta fonte inesgotvel de vida e luz a base das novas fontes de energia, que est
renovando a maneira como o ser humano utiliza a eletricidade, nas casas, empresas
e cidades do futuro.
Uma vez que o sistema fotovoltaico uma usina geradora de energia eltrica que est
instalada diretamente na empresa (mini gerao distribuda). A empresa passa a ter
sua prpria fonte de eletricidade utilizando apenas a rede das distribuidoras como um
backup. Sendo assim a renda gerada pelo sistema, a economia mensal de compra
de energia eltrica das companhias distribuidoras.
= =
=1 (1+) 1
i = Taxa de Desconto
Segundo Damodaran (1997, p. 15), esta metodologia a mais fcil de ser utilizada
em empresas que apresentem fluxos de caixa positivos, os quais possam ser
confiavelmente estimados para perodos futuros, e onde exista um substituto para
risco que possa ser utilizado para obteno de taxas de desconto. A tcnica de
avaliao por fluxo de caixa descontados captura todos os elementos que afetam o
valor da empresa de maneira abrangente e, por constituir-se em uma tcnica de
natureza econmica, reflete de forma mais consistente o valor da empresa do que o
valor obtido a partir de tcnicas contbeis, as quais se baseiam no lucro contbil e no
consideram o investimento exigido para gerar os lucros nem os momentos em que
eles ocorrem.
= =0 ou =1 2
(1+) (1+)
Onde:
i = taxa de desconto
Para Bordeaux-Rgo, et al (2013), O mtodo do valor presente lquido (VPL) faz uma
comparao do investimento realizado com o valor presente dos fluxos de caixa
gerados pelo projeto. Se bem observado, v-se que o mtodo do payback descontado
faz, perodo a perodo, a atualizao do saldo (investimento valor presente do fluxo).
Ao chegar ao final, o saldo acumulado do payback descontado , portanto, o prprio
valor presente lquido do projeto. Eles so to parecidos, porm o VPL leva em conta
todos os fluxos de caixa, e no apenas o instante no tempo em que o saldo acumulado
se torna positivo. Assim, pode nos dar uma medida de riqueza adicionada (VPL maior
que zero) ou destruda (VPL menor que zero).
Outra tcnica muito utilizada a taxa interna de retorno (TIR). A TIR representa,
segundo Bordeaux-Rgo, et al (2013), a maior concorrente do VPL e possui grande
apelo, pois tenta sintetizar todos os mritos do projeto em um nico nmero.
= 1 + =1 + + (1+) = 0 3
(1+)
Caso a TIR seja menor que o valor unitrio o projeto dever ser recusado, uma vez
que os custos para financiar o projeto sero consumidos e no haver sobra. Esta
sobra de recursos que ir remunerar os proprietrios, portanto a TIR maior que um,
garantir este retorno do investimento. Esta anlise se faz importante, pois uma TIR
com valor maior que o custo de capital, aumenta a riqueza do investidor. Ao contrrio
o projeto consome riqueza.
(+)
= = 4
Fonte Extrado e adaptado de Bordeaux-Rgo, et al, (2013, p.63)
Desta forma segundo Bordeaux-Rgo, et al, (2013), tem-se, IL>1, para cada unidade
de investimento, o valor presente dos futuros fluxos de caixa maior do que 1. Isso
significa que o investimento ser recuperado, remunerando ao menos taxa exigida
e haver ainda aumento de riqueza. equivalente a dizer que o VPL>0; IL=1, para
cada unidade de investimento, o valor presente dos futuros fluxos de caixa igual a
1. Isso significa que o investimento ser recuperado, remunerando exatamente taxa
exigida, VPL=0; IL<1, para cada unidade de investimento, o valor presente dos futuros
fluxos de caixa menor do que 1, isso significa que o investimento no ser
recuperado, ou seja, no ser remunerado a taxa exigida, destruindo o valor: VPL<0.
Outro indicador de viabilidade de projetos o benefcio custo (B/C) que mostra o valor
presente de entrada versus o valor presente de sada. Segundo Woiler e Mathias
(1996), o conceito de benefcio, que passou a representar a traduo monetria de
todos os rendimentos associados a um investimento, a representao monetria de
todos os custos gerados pelo investimento. Para a estimao do benefcio custo, o
analista deve observar os custos e preos de mercado que melhor reflitam o impacto
do projeto. A equao dada como:
8
()
( ) = 5
()
R= Razo
VB(i)= Beneficio
VC(i)= Custo
i= perodo
Alm de um riqueza gerada, outra busca pelas empresas o tempo em que levar
para retornar este investimento, que em alguns casos imprescindvel este perodo
para solucionar necessidades da mesma. Para alguma empresas que esto tendo um
gasto excessivo com um insumo, como a energia eltrica, um projeto pode reduzir
este custo, porem o perodo de retorno ser decisivo para a aceitao ou no do
projeto. De acordo com Gitman (1997), se o perodo de payback for menor que o
mximo aceitvel, o projeto ser vivel, caso contrrio no.
Segundo Motta e Calba (2002), quanto menor o perodo do payback, mais atrativo
o investimento, pois o mesmo fica menos exposto as incertezas ao longo do perodo.
Para melhor avaliar esta tcnica de payback deve-se considerar o fluxo de caixa que
o projeto ir gerar. Utilizando assim a tcnica de Perodo de Payback Descontado
(PPD).
= = 6
Onde:
CF = Custo Fixo
u = Unitrio
Alm das tcnicas j apresentadas existe ainda uma que se mostra necessria para
a melhor identificao da viabilidade de um projeto, que a anlise de sensibilidade.
Onde a seleo das alternativas de investimentos podem ser medidas, mostrando as
incertezas o impacto e a possibilidade de gerao de riquezas. Fazer uma anlise de
sensibilidade medir uma alterao prefixada no projeto que altere o resultado final.
Fazer um teste do modelo de projeo para determinar quais fatores relevantes,
crticos, influenciaro o investimento estudado, auxiliando na deciso a ser tomada.
No sistema adotado para este estudo como citado, usar-se as condies sem
contrato de demanda e com reduo de at 99,6% do custo com energia eltrica. A
tecnologia utilizada aqui ser um sistema de micro e mini gerao distribuda solar
fotovoltaica, conectado rede ou Grid-Tie.
2. Estudo de Caso
out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15
Consumo Ponta em kW/h 1642 2080 1849 1375 1820 1591 2008 1246 1329 1150 1427 1320 1807
Consumo Fora de Ponta em kW/h 18880 24192 23344 21010 22231 21196 23944 17266 18566 14766 16635 18548 22794
Total Mensal 20522 26272 25193 22385 24051 22787 25952 18512 19895 15916 18062 19868 24601
Demanda em kW 75 88 79 79 77 81 82 71 83 85 87 59 159
Custo Mensal em R$ 13954,96 17864,96 17131,24 15221,8 16354,68 15495,16 17647,36 12588,16 13528,6 10822,88 12282,16 13510,24 16728,68
Media anual em R$ 14856,22
Este projeto teve como premissa tcnica, para sua elaborao as necessidades de
gerao, supracitadas. Sendo uma usina de 123kWp/h, considerando todos os custos
de implementao da mesma, o valor total obtido foi de R$ 781.000,00, que servir
de parmetro para o estudo da viabilidade deste projeto.
Para a elaborao deste estudo de caso foi desenvolvida uma tabela que est descrita
a seguir onde, tem-se Receita Bruta, custos totais, Lucro Operacional, Despesas
Financeiras Parcela e Lucro.
Despesa Financeira Parcela, est ligada ao financiamento do sistema, que foi utilizado
para o investimento no projeto. O recurso utilizado foi 100% de terceiro (Banco), esta
opo garante que a empresa consiga pagar os custos da parcela do financiamento
com os recursos economizados da conta de energia eltrica mensal, desta forma no
alterando o fluxo de caixa que j existia antes da implantao deste projeto. Este
processo viabiliza inclusive as garantias e os recursos para o pagamento do
financiamento, pois a instituio financeira selecionada aqui neste estudo, utiliza estes
paramentos para conceder ou no este financiamento.
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Lucro, o valor residual do processo que apresenta ganho financeiro empresa, que
foi descrito com o perodo anual. Este lucro que ser a base da Tabela 3, onde o
mesmo garantir ou no a viabilidade do projeto aqui apresentado. Este lucro que
fundamenta todo o estudo aqui realizado o que permeia as decises de pessoas
fsica e jurdicas.
Para a composio da Receita Bruta, foi tomado como base o valor, Mdia Anual em
Reais, da Tabela 1, R$ 14.856,22. Este valor foi mantido como o valor mdio do custo
mensal de consumo de energia eltrica na empresa pelo perodo de doze meses.
Obtendo-se assim uma receita bruta no primeiro perodo de R$ 178.272,00. Aps este
perodo foi acrescido a este valor 16,77%, como reajuste anual de energia eltrica.
Que foi a mdia de reajuste aplicado a energia eltrica anual em um perodo de dez
anos, pela distribuidora CPFL Paulista. Este reajuste tambm foi aplicado nos
perodos subsequentes com base anual at o final do perodo total do projeto, vinte e
cinco anos. Este perodo foi tomado como sendo o perodo total do projeto, pois o
perodo total de garantia de gerao dos mdulo fotovoltaicos, fornecido pelos
fabricantes. Aps este perodo os mdulos continuam funcionando, por mais dez a
quinze anos, porm foi mantido para este estudo somente o perodo de garantia. Esta
garantia diz que o modulo produzir at o vigsimo quinto ano aps sua produo no
mnimo at 85% da potncia nominal do mdulo. Sendo assim, para os mdulos
utilizados neste estudo que so de 330Wp, os mesmos devero estar fornecendo no
mnimo at 280,5Wp de potncia no vigsimo quinto ano. Caso isso no acontea o
mdulo ser substitudo pelo fabricante.
Nos Custos Totais, considera-se o valor mnimo da conta de energia eltrica sendo
um valor atual com o consumo em 100kWh/ms, resultando assim o valor de R$
65,00. Onde j est acrescido aqui os impostos incidentes na unidade consumidora
local. Sobre este valor aplica-se tambm um reajuste anual de 16,77%, desta forma a
tabela est sendo acrescida nesta porcentagem a cada perodo de doze meses, tento
no primeiro ano um custo total de R$ 780,00. No vigsimo ano do projeto foi aplicado
um custo total maior. Foi considerado que para ser garantida a lucratividade do
projeto, neste vigsimo ano seja acrescido mais 15% de novos mdulos fotovoltaicos,
uma vez que o mesmo reduz sua capacidade de gerao nesta proporo.
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O Fluxo de caixa apresentado na Tabela 3, mostra com base anual todo o retorno
financeiro alcanado ao longo do perodo total do projeto de vinte e cinco anos. Este
indicativo que utilizado como base do clculo do Valor Presente Lquido, a Taxa de
Retorno Interno e payback.
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Receita Bruta R$ 616.216,58 R$ 719.556,10 R$ 827.489,51 R$ 951.612,94 R$ 1.094.354,88 R$ 1.258.508,11 R$ 1.447.284,33 R$ 1.664.376,98
Custos Totais R$ 1.152,42 R$ 1.210,04 R$ 1.270,54 R$ 1.334,06 R$ 1.400,77 R$ 1.470,81 R$ 1.544,35 R$ 1.621,56
Lop R$ 615.064,16 R$ 718.346,06 R$ 826.218,98 R$ 950.278,88 R$ 1.092.954,11 R$ 1.257.037,31 R$ 1.445.739,98 R$ 1.662.755,42
Desp. Fin. Parcela R$ 184.854,56 R$ 190.556,03 R$ - R$ - R$ - R$ - R$ - R$ -
Lucro R$ 430.209,60 R$ 527.790,03 R$ 826.218,98 R$ 950.278,88 R$ 1.092.954,11 R$ 1.257.037,31 R$ 1.445.739,98 R$ 1.662.755,42
ANO 25
Receita Bruta R$ 5.855.072,32
Custos Totais R$ 2.509,87
Lop R$ 5.852.562,45
Desp. Fin. Parcela R$ -
Lucro R$ 5.852.562,45
Tabela 4 Indicadores
Considerando o VPL, a TIR, a relao B/C e o payback pode-se perceber que o projeto
vivel, a uma TMA de 15,36% a.a. e um horizonte de vinte e cinco anos. Tem-se
VPL>0, a TIR>TMA e a relao B/C>1 e o payback de 1/5 do perodo do projeto.
V-se no Grfico 2 que o PEC, se apresenta prximo ao payback, entre os anos quarto
e quinto do projeto, no cruzamento das curvas vermelha e verde. A partir deste ponto
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de equilbrio o retorno financeiro passa a ser maior, pois o projeto j se pagou. Tem-
se ainda um crescimento na lucratividade do projeto aps o decimo ano, pois no
haver mais parcelas do financiamento a serem pagas.
No considera-se neste trabalho os custos que esto sujeitos a acontecer por alguma
manuteno no sistema que esteja associado a intemperes climticas, como raios,
vendavais, granizo acima do normal. Estes custos afetariam diretamente a anlise de
viabilidade, porm os mesmos entram em uma escala de riscos que no se pode
avaliar aqui neste trabalho.
Existem ainda outros fatores que podem apresentar um retorno do investimento ainda
maior, que para este estudo no foram considerados. Como por exemplo o retorno de
marketing uma vez que este projeto trabalha em uma linha de sustentabilidade e visa
minimizar os impactos ambientais provenientes do consumo de energia eltrica.
Tambm no foram considerados aqui os recursos provenientes do projeto de crdito
de carbono, pois o sistema tem a capacidade de gerar crditos de carbono, que podem
ser comercializados na bolsa de valores. Porm como o resultado flutuante com o
mercado, no foi utilizado este indicador.
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3. CONCLUSO
Este artigo teve como objetivo apresentar e discutir a anlise de viabilidade de projetos
em um sistema de gerao de energia eltrica solar fotovoltica, com a utilizao de
um caso de implementao em uma indstria de sucos concentrados para mostrar a
aplicao dos indicadores e ferramentas de anlise.
Abstract
REFERNCIAS
AUMENTO no custo da energia nos ltimos dez anos est acima da inflao. In:
PortalPCH.com.br, 2014. Disponivel em: http://www.portalpch.com.br/noticias-e-
opniao/4258-24-10-2014-aumento-no-custo-da-energia-nos-ultimos-dez-anos-esta-
acima-da-inflacao.html
23 mai. 2016
ANEXO A
Circuito Trifsico: = 3
Circuito Trifsico: = 3
Potencia Reativa[VAr]: = =
Circuito Trifsico: = 3
Potencia Reativa: = =
Potncia Aparente: = =
Potencia Ativa: = =
Potncia do Sistema:
264000
Potncia do sistema = = 123
2145,47
ANEXO A