CURSO DE ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

INTRODUCCIN

Los estados financieros son documentos o informes que permiten conocer la

situacin financiera de una empresa, los recursos con los que cuenta, los
resultados que ha obtenido, la rentabilidad que ha generado, las entradas y
salidas de efectivo que ha tenido, entre otros aspectos financieros de sta.

Ya sea que se trate de gerentes, administradores, inversionistas, accionistas,

socios, proveedores, bancos, agentes financieros, o entidades
gubernamentales, los estados financieros les permiten obtener informacin de
acuerdo a sus necesidades, analizarla y, en base a dicho anlisis, tomar
decisiones.

Los estados financieros suelen tener la misma estructura en todas las

empresas debido a que siguen principios y normas contables aceptadas
mundialmente; sin embargo, algunas de sus partidas podran variar
dependiendo de la empresa, aunque por lo general, son lo suficientemente
similares como para permitir, por ejemplo, comparar el desempeo de una
empresas con otra.

Los principales estados financieros de una empresa son el estado de

resultados, el balance general y el flujo de caja; veamos a continuacin el
concepto de cada uno de ellos:
 NDICE

INTRODUCCIN ..................................................................................................................... 1

TEMA N 1

FORMULACIN DE ESTADOS FINANCIEROS BSICOS ...................................... 4

Los estados Financieros ........................................................................... 4

Los Estados Financieros Bsicos ............................................................. 4

Determinacin de los Costos de Ventas y Produccin ............................. 8

Usuarios del Anlisis Financiero............................................................. 14

TEMA N 2

MTODO DE ANLISIS ..................................................................................................... 20

MTODO DEL ANLISIS HORIZONTAL ..................................................... 20

Mtodo de los aumentos y disminuciones .............................................. 21

Mtodo Porcentual ................................................................................. 27

Estructura porcentual de las cuentas de prdidas y ganancias .................... 29

Mtodo de las Razones o Ratios ............................................................ 30

TEMA N 3

METODO DE LAS RAZONES O RATIOS ..................................................................... 35

a) Ratios de Liquidez .................................................................................. 35

- Liquidez corriente ................................................................................... 35

- Liquidez severa o prueba acida .............................................................. 36

- Liquidez inmediata o absoluta ................................................................ 37

b)Ratios de Solvencia .......................................................................................................... 38

- Independencia financiera ....................................................................... 38

- Autonoma a largo Plazo ........................................................................ 39

- Solvencia patrimonial ............................................................................. 39

- Grado de endeudamiento ....................................................................... 42

c)Ratios de Rentabilidad ..................................................................................................... 42

- Rentabilidad bruta de las ventas ............................................................ 43

- Rentabilidad Operacional ....................................................................... 44

- Rentabilidad Neta de las Ventas ............................................................ 45

CONCLUSIONES .................................................................................................................. 46

BIBLIOGRAFA ...................................................................................................................... 47

ANEXOS .................................................................................................................................. 48
 TEMA N 1

FORMULACIN DE ESTADOS FINANCIEROS BSICOS

Los estados Financieros

Segn Kieso, D. (1986), los estados financieros son los documentos que
debe preparar la empresa al terminar el ejercicio contable, con el fin de
conocer la situacin financiera y los resultados econmicos obtenidos en las
actividades de su empresa a lo largo de un perodo.1

Segn Redondo, A. (1998),2 los estados financieros son los medios a travs
de los cuales se trasmite a la gerencia y a los usuarios externos interesados
la situacin real de la empresa para que tenga una idea concisa de la
rentabilidad y la situacin financiera real del negocio. Para Kennedy, (1981),
los estados financieros son el resultado final del proceso contable. Los
componentes principales de los estados financieros son: el Balance
General, el estado de Ganancias o Prdidas, Estado de Cambio en el
Movimiento Patrimonial, Estado del flujo del Efectivo y Notas aclaratorias
de los Estados Financieros. Los estados financieros ms ampliamente
utilizados son el Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas o
Estado de Resultados. Existen tcnicas de anlisis para interpretar un
reporte financiero:

Los Estados Financieros Bsicos

Los estados financieros bsicos o estados contables bsicos los podemos

definir como un registro formal de las actividades financieras de una
empresa, persona o entidad.

1 Kieso, D. Y Weygandt, J. (1986) Contabilidad Intermedia. Editorial Limusa.

Mexico
2 Redondo, A. (1998) Curso Practico de Contabilidad General y Superior,

Tomo I. Talleres de Corporacin Marca, S.A.(3. Edicin). Caracas.

 Viana, H. (2003) En el caso de una empresa, los estados financieros
bsicos son toda la informacin financiera pertinente, presentada de una
manera estructurada y en una forma fcil de entender. Por lo general
incluyen cuatro estados financieros bsicos, acompaados de una
explicacin y anlisis. 3

Balance de Situacin: tambin se conoce como un balance general o

balance contable, informa sobre los activos de una empresa, pasivos
y patrimonio neto o fondos propios en un punto momento dado.
Cuenta de Resultados: tambin se le conoce como cuenta de
prdidas y ganancias e informa sobre los ingresos de una empresa,
los gastos y las ganancias o prdidas en un perodo de tiempo.
Incluye por tanto las ventas y los diversos gastos en que ha incurrido
para conseguirlas.
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto: explica los cambios en los
fondos propios o patrimonio neto de la empresa durante el perodo
que se examina.
Estado de flujos de efectivo: informa sobre los movimiento de flujos de
efectivo de la empresa en contraposicin con la cuenta de resultados
que utiliza el criterio del devengo y no tiene en cuenta los movimiento
ocasionados por la inversin y financiacin.

3
Viana, H. (2003) La empresa y su entorno. Apuntes taller Modernizadores de
Empresa. Ediciones IESA.
 Informe de Gestin: consiste en una explicacin y anlisis de los
datos ms significativos de los estados anteriores y de las decisiones
que han llevado a ellos, as como de las decisiones y expectativas de
la organizacin para el futuro.

Descripcin de los Estados Financieros Bsicos

Estado de Resultados: proporciona un resumen financiero de los

resultados operativos de la empresa durante un periodo determinado.
Los ms comunes son los estados de resultados que abarcan un
periodo de un ao que finaliza en una fecha especfica, por lo general, el
31 de diciembre del ao siguiente.4

El estado de resultados (o de ingresos o de perdidas y ganancias) indica

los resultados de las actividades de una empresa dirigidas al logro de
utilidades durante el periodo que abarca. Indica los ingresos, gastos,
ganancias, prdidas y la utilidad (o perdida) neta resultante. El estado de
resultados presenta cifras de los componentes de la utilidad y de las
ganancias por accin.5

4
COLEGIO DE CONTADORES PUBLICOS DE LIMA.1991. "CPC 4 Estado de
Flujos de Efectivo".Lima, Per.
5DAVIDSON, Sidney. L. WEIL, Roman. "Biblioteca MC Graw-Hill de
Contabilidad". McGraw Hill. Colombia. Santa Fe Bogota. 1992.
 El estado de resultados mide el desempeo de un negocio durante un
lapso determinado generalmente un trimestre o un ao. La ecuacin con
que se obtiene es la siguiente:

Ingresos - Gastos = Utilidades

Si pensamos en el balance general como una fotografa, entonces

podemos pensar en el estado de resultados como una pelcula de video
que cubre cierto periodo desde un "antes" hasta un "despus".

Lo primero que se reporte en un estado de resultados, por lo general,

son los ingresos y los gastos provenientes de las principales
operaciones de la empresa. Las partes subsecuentes incluyen, entre
otros gastos financieros tales como los intereses pagados. Los
impuestos pagados se registran de manera separada. El ltimo rengln
corresponde a la utilidad neta (la as llamada lnea de fondo); se expresa
frecuentemente en Unidad Monetaria por Accin y recibe el nombre de
Utilidades por Accin. (UPA) 6

Balance General: presenta un estado que resume la posicin financiera

de la empresa en un momento determinado. Hace una comparacin
entre los activos de la empresa (lo que posee) y su financiamiento, el
cual puede ser de deuda (lo que debe) o de capital contable (lo que
aportaron los propietarios).

Segn (Carvalho, 2004, p. 84)7 Es un estado financiero bsico que tiene

como fin indicar la posicin financiera e un ente en una fecha
determinada.
Comprende los activos, pasivo y el patrimonio de la empresa. Tambin
se le llama estado de situacin financiera.

6
ROSS, Stephen A., WESTERFIELD W., Randolph y JORDAN, Bradford D.
Fundamentos de Finanzas Corporativas. 5 Ed. Mxico. McGraw-Hill. 2001.
7
Carvalho, J. (2004). Estados Financieros.Bogot: Ecoe ediciones.
 Dicho de otro modo, (Flores, 2008, p. 109) y (Caldern, 2008, p. 85)
manifiestan que Es un resumen o sntesis de la realidad contable de
una empresa, presenta las fuentes de las cuales se ha obtenido los
fondos en las operaciones de una empresa, as como los bienes y
derechos en que estn invertidos dichos fondos

Estados de utilidades retenidas: Concilian el ingreso neto obtenido

durante un ao especfico y cualquier dividendo en efectivo pagado, con
el cambio en las utilidades retenidas entre el inicio y el final de ese ao.
Estados de flujo de efectivo: Ofrece un resumen de los flujos de
efectivo durante el periodo de estudio, comnmente el ao que apenas
finalizo. Este estado, que en ocasiones se denomina estado de origen y
aplicacin, ayuda a entender los flujos de efectivo operativos, de
inversin y de financiamiento de la empresa.

Determinacin de los Costos de Ventas y Produccin

Costo de produccin y sus elementos

El costo de produccin expresa, la magnitud de los recursos materiales,

laborales y monetarios necesarios para alcanzar un cierto volumen de
produccin con una determinada calidad.

El costo de la produccin, est constituido, por el conjunto de los gastos

relacionados con la utilizacin de los activos fijos tangibles, las materias
primas y materiales, el combustible, la energa y la fuerza de trabajo en el
proceso de produccin; as como otros gastos relacionados con el
proceso de fabricacin, expresados todos en trminos monetarios

Muchos tipos de actividades competitivas, pueden beneficiarse con la

adecuada determinacin de los resultados en un perodo econmico de
los costos y al correcto registro de los gastos relacionados con la
produccin. Para cualquier empresa, que tenga una meta, los costos de
produccin son un elemento importante ya que ellos tienen el mayor peso
al determinar la estructura en la gestin ya sea con o sin nimo de lucro
en la determinacin de sus ingresos.

Todo proceso productivo consta de varias etapas, a travs de las cuales,

los componentes que intervienen en el mismo sufren sucesivas
transformaciones y adiciones o incorporaciones provenientes de otros
departamentos productivos.

Fabricar, es consumir o transformar insumos para la produccin de

bienes o servicios. La fabricacin es un proceso de transformacin, que
demanda un conjunto de bienes y prestaciones de servicios,
denominados elementos, y son las partes con las que se elabora un
producto o se brinda un servicio.

Se considera Costo de Produccin cuando el consumo de un gasto de

capital o de ingreso sea insumido por el producto.

El Costos de Produccin, es el total de los costos relacionados, directa

o indirectamente, con la produccin, desde la adquisicin de las materias
primas hasta la transferencia de los bienes y servicios terminados, desde
la fbrica hasta el depsito de ventas, desde donde estar en
condiciones de despacharse al cliente. Se excluye de este grupo de
costos de produccin a los gastos asociados por la distribucin y venta
de los bienes y servicios y aquellos atribuibles al funcionamiento de la
empresa como un todo. A este grupo se le identifica con la denominacin
genrica de costos de no produccin.

Los datos suministrados por los costos de produccin, se utilizan como

indicadores que permiten el anlisis y las comparaciones, los cuales
sirven para la toma de decisiones sobre la efectividad real de las medidas
tcnico-organizativas, a los efectos de propiciar el desarrollo y
perfeccionamiento de la produccin.

El objetivo fundamental de la produccin, es garantizar la satisfaccin de

las necesidades y el multifactico desarrollo de sus miembros. Para
lograr este objetivo es indispensable aumentar, sin interrupciones, la
capacidad productiva y la disponibilidad de productos. Para este
desarrollo, que ha de ser armnico, un elemento de gran peso es la
disminucin de los costos de produccin.

La disminucin sistemticamente de los costos, incrementa la ganancia

de las empresas, que se traduce en la ampliacin de la base productiva y
en mayor disponibilidad de productos, en la satisfaccin de necesidades
colectivas e individuales, y en general, en bienestar de los miembros de
la sociedad.

De todas estas consideraciones es fcil deducir la importancia de la

correcta y confiable determinacin de los costos de produccin, que
podemos resumir en su condicin de instrumento indispensable en la
gestin de direccin, planificacin, organizacin y control de la economa
en nuestra sociedad.

El Costo est compuesto por tres elementos fundamentales:

Materias primas: Todos aquellos elementos fsicos que son

imprescindibles consumir durante el proceso de elaboracin de un
producto, de sus accesorios y de su envase. Esto con la condicin
de que el consumo del insumo debe guardar relacin proporcional
con la cantidad de unidades producidas.
Mano de obra directa: Valor del trabajo realizado por los
operarios que contribuyen al proceso productivo.
Carga fabril: Son todos los costos en que necesita incurrir un
centro para el logro de sus fines; costos que, salvo casos de
excepcin, son de asignacin indirecta, por lo tanto precisa de
bases de distribucin.

La suma de las materias primas y la mano de obra directa constituyen el

Costo Primo.

La combinacin de la mano de obra directa y la carga fabril constituye el

Costo de Conversin, llamado as porque es el costo de convertir las
materias primas en productos terminados.
 El lenguaje de contabilidad de costos, incluye trminos especficos que
describen los costos de produccin, el cual en una empresa industrial
esta formado por los materiales directos, la mano de obra directa y los
gastos indirectos de fabricacin, reunidos segn las caractersticas de la
industria y modalidades de trabajo.

Existen dismiles definiciones de los elementos que componen el costo:

Crdenas (1999), plantea que, el costo "son todos aquellos costos que se
acumulan de los materiales y la mano de obra indirectos ms todos los
incurridos en la produccin pero que en el momento de obtener el costo
del producto terminado no son fcilmente identificables de forma directa
con el mismo." 8

Castell (1999). Plantea que, en la produccin, los Materiales Directos,

son los principales recursos que se utilizan y se transforman en bienes
terminados, con la ayuda de la mano de obra y los costos indirectos de
fabricacin. "Constituyen el primer elemento de los costos de produccin,
estos son los materiales que realmente entran en el producto que se esta
fabricando".

Licano, (1999). Define la Mano de Obra Directa, "es aquella

directamente involucrada en la fabricacin de un producto terminado que
puede asociarse a este con facilidad y que tiene gran costo en la
elaboracin".

En los Lineamientos Generales de Costo para nuestro pas, incluidos en

el documento Rector Proyecto (1998) del Ministerio de Finanzas y
Precios Los Costos Indirectos de Fabricacin "son los que se efectan
en la ejecucin de los actos generales de la empresa, precisamente
relacionados con la produccin".

8
Crdenas, R. 2001 Contabilidad de Costos. Tomo I. Instituto Mexicano de
Contadores Pblicos A.C. Mxico DF. p. 14, 36, 38 y 39.
 Backe (1970), define que, el Costo Indirecto de Fabricacin incluye " la
depreciacin de la planta y las instalaciones, la renta, calefaccin, luz,
fuerza automotriz, impuesto sobre las propiedades, seguros, telfonos,
viajes, etc." 9

Los Costos Indirectos Generales de Fabricacin son los que no se

identifican como materiales indirectos y mano de obra indirecta, dentro de
ellos entra la adquisicin y mantenimiento de las instalaciones para la
produccin y varios otros costos de fbrica.

Furlan (1970). Plantea que, los Materiales Indirectos son todos los
materiales de carcter general, "que no pueden ser definitivamente,
imputados a una pieza determinada o a la fabricacin de bienes. Plantea
que la Mano de Obra Indirecta es aquella que no tiene un costo
significativo en el momento de la produccin del producto, y se define
como un " costo de trabajo que no puede ser atribuido directamente a
este producto o a aquella produccin".10

Lpez (1999). Comenta que la Mano de Obra Indirecta constituye

"aquellos trabajadores que no tienen contacto directo con la
transformacin de los materiales en productos terminados".11

Entre los Costos de Mano de Obra Indirecta tenemos:

Los costos de los servicios de varios tipos de personal que no trabajan

fsicamente en la fabricacin del producto, ejemplo: supervisores,
controladores de la calidad y personal de mantenimiento del edificio.

9 Backer, M; Jacobsen, L.1970. Contabilidad de Costos. Un enfoque

administrativo y de gerencia. Mxico D.F. Editorial Litogrfica Ingramex. p.130,
127.
10 Furlan, S.; Provenzali, P.1970. Contabilidad de costos e informes
extracontables. Bilbao. Ediciones Duesto. p. 62.
11
Lpez, M.1999. El nuevo papel de la Contabilidad de Gestin. [en lnea].
Disponible en: http://www.observatorio-
iberoamericano.org/paises/Spain/01.htm. Consulta: 3/2/09.
Cuando se procede a la contabilizacin de los costos indirectos de
fabricacin el saldo de estos, en trminos reales, aumenta en caso de
que ocurran consumos excesivos, de materiales indirectos, de mano de
obra indirecta y otros gastos generales como depreciacin de la
maquinaria y de la planta, mientras que disminuyen las cuentas en las
que se registran el Inventario de Materiales, la Nmina por Pagar y la
Depreciacin acumulada.

Diferentes autores han clasificados los costos como: el hecho econmico

que ocasionan los desembolsos (salidas de dinero por cualquier
concepto).

Los desembolsos se dividen en:

Gastos de Capital: Salida de dinero o deuda para atender gastos
(inversiones de plantas, equipos necesarios, estos son gastos de
capital fijo porque beneficiarn a ejercicios futuros).
Gastos Correspondientes a Ingresos: Cuando los gastos de
capital sean consumidos por el proceso o producto se convertirn
en costos aplicables al ingreso. El comportamiento econmico de
los costos se distingue entre corto plazo (perodo en el cual vara
el costo total al alterarse la relacin entre los factores fijos y los
variables) y largo plazo (perodo amplio como para que ningn
factor pueda considerarse fijo, resultando todos los costos
variables). Nos referiremos al corto plazo.

Toda modificacin en los costos, provocada por un cambio en una de las

determinantes, representa un desplazamiento de los costos fijos,
variables, totales y marginales.

Con los criterios aqu vertidos, se da por concluido el primer captulo de

esta investigacin, en lo cual se ha profundizado los temas abordados de
una forma explicita dando cumplimiento al primer objetivo planteado y
pasando al segundo captulo de la investigacin.
 Usuarios del Anlisis Financiero

Grinaker y Barr (1981) dice que los usuarios de los estados financieros
son aquellos que usan los estados financieros para tomar decisiones
econmicas, como los accionistas, socios, acreedores, hacienda pblica,
trabajadores, inversionistas que acuden al mercado de valores y
autoridades.12

Los usuarios inversionistas necesitan informacin contable debido a que

estn interesados en conocer los futuros beneficios que obtendrn si
adquieren o conservan un instrumento financiero o un instrumento
patrimonial.

Los usuarios tanto acreedores como proveedores necesitan conocer si la

empresa contar con el efectivo para cumplir con los compromisos de
pago a corto y largo plazo, y sobre la capacidad de generar utilidades.

El pblico en general, los electores y sus representantes, necesitan

informacin financiera para conocer la transparencia con que se ha
manejado los recursos del Estado.

El usuario necesita conocer de cunto dinero dispone la entidad, cunto

debe y cunto le deben; a cunto asciende el importe de su existencia y
el de su activo fijo, lo que puede observase en el balance general.

Cunto ha vendido la empresa, cul es el costo de lo vendido, a cunto

ascienden sus gastos de venta y administrativos en un perodo,
informacin que puede encontrarse en el estado de ganancias y
prdidas.

La informacin acerca de la actividad de la cual proviene el efectivo y en

que se us lo que puede hallarse en el estado de flujo de efectivo.

12
Grinaker y Barr, El examen de los Estados Financieros, Quinta Edicin en 1981.
Como los diferentes usuarios tienen necesidad de informacin diferente,
es necesario preparar estados financieros de uso general.

La informacin derivada de los estados financieros debe satisfacer las

necesidades de los usuarios con autoridad limitada y/o capacidad para
obtener la informacin que necesitan, sta debe ser entendible para
aquellas personas que posean conocimientos razonables de negocios y
estudien toda la informacin cuidadosamente.

Los objetivos de la contabilidad se centran en las necesidades comunes

de los usuarios para ponderar o evaluar la capacidad que tenga la
empresa para generar flujos de efectivo.

El precisar los objetivos generales de la contabilidad se considera

determinante para establecer los Principios de Contabilidad
Generalmente Aceptados.

Las NIC continuamente estn evolucionando para satisfacer las

condiciones actuales, pero los objetivos generales permanecen
relativamente constantes.

El proporcionar informacin confiable respecto a cambios en la posicin

financiera resultante de esfuerzos generadores de utilidades dentro de
una empresa constituye el objetivo general ms importante de la
contabilidad.

Los inversionistas, los acreedores y otros utilizan las utilidades

reportadas para evaluar las perspectivas de flujos de efectivo. Para
ayudar a los usuarios a evaluar este futuro, la informacin concerniente a
utilidades debe reportarse de tal manera que enfatice no slo las fuentes
de utilidades, sino tambin sus tendencias, por eso el informe anual
deber proporcionar cuando menos la informacin de un ao del pasado
para fines comparativos.

Segn Sebastin (1996) dice que el anlisis financiero es una tcnica tan
til para la interpretacin de la informacin contable producida por los
 entes econmicos que el grupo de usuarios que a l acuden tiene una
cobertura prcticamente ilimitada. A pesar de ello, se acostumbra
clasificar a dichos usuarios en los siguientes grupos:13

Otorgantes de crdito
Inversionistas
Directivos y Administradores
Entidades Gubernamentales
Sociedades calificadoras de Riesgos
Compaas de Seguros
Analistas de Bolsa
Analistas de Fusiones y Adquisiciones
Sindicatos de Trabajadores
Pblico en general

Cada uno de estos grupos de personas o entidades interesadas en los

resultados que se obtienen a travs del anlisis financiero, dirige su
atencin hacia algunos de los elementos e indicadores calculados,
teniendo en cuenta el objetivo particular buscado. Sin embargo, otros
ndices son tiles para todos los grupos indistintamente de los propsitos
individuales.

Otorgantes de crdito

En la prctica, pueden catalogarse dos clases de otorgantes de crdito a las

empresas. La diferencia entre una y otra categora radica en que una de ellas no
causa ningn costo financiero por la concesin del crdito; son, normalmente, los
proveedores de bienes y servicios. La otra clase de otorgantes de crdito son las
entidades que suministran recursos, en ejercicio de sus propias actividades, a
los entes econmicos para el desarrollo de sus operaciones, ampliar la

13
Sebastin Irvretagoyena Celaya, Anlisis de los Estados Financieros de la
Empresa. Editorial Donostiarra, S.A, Ao 1996.
capacidad productiva, diversificar actividades o para una combinacin de estos
hechos, a cambio del pago de un inters.

Pero, unos y otros, tienen en comn que las utilidades que esperan recibir por el
crdito otorgado son fijas y, en consecuencia, en cierta forma dependen de la
situacin financiera del deudor. Por parte del proveedor, la ganancia es la
diferencia entre el precio de venta y los costos incurridos; y para el prestamista,
la utilidad es la tasa de inters pactada. Si la empresa a quien se aprueba el
crdito incurre en incapacidad para atender sus acreencias, ambas clases de
otorgantes de crdito corren el riesgo no slo de no percibir la utilidad esperada,
sino tambin de perder el capital suministrado, representado ste por los costos
incurridos para producir los bienes y servicios, objeto del crdito, o por el
principal o monto de dinero prestado.

Por ello, antes de conceder financiacin, los acreedores estudian situaciones

tales como clusulas de proteccin de la acreencia, conociendo y comprobando
el valor de mercado de los activos dados en garanta, la capacidad de
generacin de recursos y la confiabilidad y estabilidad de las proyecciones de
caja para perodos futuros, con el propsito de evaluar las posibilidades reales
de retorno del inters si lo hay y del principal.

Asimismo, las personas o entidades otorgantes de crdito analizan la capacidad

para obtener resultados, provenientes de las operaciones normales del ente
econmico y, en especial, la habilidad para producir niveles estables de
utilidades, an en pocas difciles. Los enfoques, las tcnicas de anlisis y los
criterios de evaluacin utilizados por acreedores actuales o potenciales, varan
de acuerdo al monto del principal, las garantas y el propsito del crdito.

Si el crdito es a corto plazo, entonces interesar la situacin financiera que

presenta hoy da su deudor o, por lo menos, en los ltimos perodos contables;
as mismo, se dar preferencia al estudio de la liquidez de los activos corrientes
y sus tasas de rotacin. Si, por el contrario, la operacin es a largo plazo el
anlisis debe incluir proyecciones de flujos de efectivo y la evaluacin de la capa-
cidad de la empresa para generar recursos propios, tambin a largo plazo, pues
de all provienen las fuentes para atender los cargos fijos inherentes a la deuda
como lo son los intereses y las dems obligaciones conexas. As mismo,
para ambos plazos, el anlisis debe incorporar un estudio de la estructura de
capital, por el impacto que sta tiene sobre el riesgo, la calidad de la deuda y el
margen de seguridad que se debe manejar en cualquier operacin de crdito.

Inversionistas

Los inversionistas, a pesar de que tambin pueden ser considerados como

otorgantes de crdito, se diferencian de stos en que las expectativas de
rentabilidad de la inversin se estudian a la luz de futuras oportunidades de
generacin de utilidades y en las probabilidades de que ocurra un crecimiento de
ellas, ms o menos sostenido.

El dinero aportado por un inversionista es la fuente primaria de capital de riesgo,

pues garantiza el pago del capital preferencial y las obligaciones para con
terceros. Un socio o accionista comn espera obtener ganancias de su inversin,
a travs de tres formas: dividendos o participaciones sobre las utilidades
generadas por la empresa, derechos preferenciales que puede ejercer para la
compra de nuevas acciones y la valorizacin de la inversin, proveniente de los
incrementos de valor de mercado de la empresa o negocio donde se posee la
inversin. Por ello, sta clase de acreedores se interesan en el anlisis financiero
casi que en toda la gama de posibilidades que l otorga, pero principalmente en
lo que respecta a la rentabilidad y capacidad de generar recursos propios.

Directivos y administradores

Los gerentes, directivos y administradores de todos los niveles de una empresa

o negocio, permanentemente recurren a las tcnicas y herramientas de anlisis
financiero para mltiples propsitos. Uno de ellos es ejercer control sobre las
actividades de la empresa y sus resultados, lo cul se logra mediante la
observacin de cambios importantes y significativos en razones y tendencias,
para tomar las medidas correctivas que sean del caso, de manera oportuna.

En forma particular a los administradores de una empresa les interesa mantener

control sobre la rentabilidad de la inversin, representada en los activos, y en la
eficiencia con que ellos son explotados econmicamente. Dicho control se ejerce
a travs del anlisis en los cambios en los ndices y en las tendencias de las
diferentes variables que intervienen en la explotacin operacional de cualquier
organizacin mercantil.

Mediante una adecuada interpretacin de las relaciones entre variables,

obtenidas a travs del ejercicio sistemtico del anlisis financiero, los directivos y
administradores de los entes econmicos podrn:

1. Solicitar acciones oportunas y eficaces en caso de detectarse algn

problema o incoherencia en resultados;

2. Organizar datos para relacionarlos con modelos anteriores o con

estndares externos;

3. Descubrir las causas o efectos de una situacin detectada mediante el

anlisis de indicadores u otra clase de herramientas;

4. Identificar puntos fuertes y dbiles, con el propsito de aprovechar las

oportunidades y corregir los problemas actuales o potenciales.

Por ltimo, los directivos y administradores de las empresas emplean la

informacin proporcionada por el anlisis financiero para optimizar las decisiones
de financiacin e inversin y poder garantizar la maximizacin del valor de la
compaa.

Otros usuarios

Dentro de sta categora de usuarios de la informacin financiera emitida por

empresas y dems entes econmicos que ejercen actividades industriales,
comerciales o de servicios, los organismos del estado que, de alguna manera,
ejercen control y vigilancia sobre las actividades particulares son quienes ms
inters tienen, especialmente para conocer indicadores tales como la tasa de
rendimiento sobre los activos y la proporcin de recursos que no provienen de
los aportes de capital, entre otros.

En Colombia, los principales organismos usuarios de la informacin financiera

que producen los particulares son:
 Direccin de Impuestos y Aduanas Nacionales
Superintendencia de Sociedades
Superintendencia Bancaria
Superintendencia de Valores
Departamento Administrativo Nacional de Estadstica
Cmaras de Comercio

As mismo, existen otros grupos con inters sobre los datos que se calculan con
base en el anlisis financiero, como podran ser los sindicatos de las empresas,
las sociedades calificadoras de riesgo, los corredores de valores, los analistas de
fusiones y adquisiciones, las compaas de seguros y los auditores internos y
externos que certifican estados financieros, entre los ms usuales.

TEMA N 2

MTODO DE ANLISIS

MTODO DEL ANLISIS HORIZONTAL

Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros

homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los
aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a
otro14. (Gmez, 2001). Este autor considera que es de gran importancia ya que
permite informar los cambios tanto en las actividades y los resultados que se
han dado ya sea de forma positiva o negativa, definiendo con ello los que
merecen mayor atencin por sus cambios significativos; es considerado un
14
Gmez, G. (Agosto de 2001). GestioPolis. Recuperado el 2013, de
http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%2016/analisisfinanciero.htm
procedimiento dinmicos, al relacionar los aumentos o disminuciones entre las
cuentas en diferentes periodos, muestra tambin las variaciones que existen en
las cifras. Permitiendo la toma de decisiones

Mtodo de los aumentos y disminuciones

En el mtodo horizontal se comparan entre s los dos ltimos perodos, ya que

en el perodo que est sucediendo se compara la contabilidad contra el
presupuesto.

La aplicacin de este mtodo se fundamenta en la tcnica de aumentos y

disminuciones basadas en la comparacin de las partidas de un estado
financiero entre dos fechas dadas con el propsito de conocer si hubo un
incremento o una disminucin entre ambas y en que medida.

Las variaciones entre ambas fechas sern calculadas de la forma siguiente:

1. Aumento y disminuciones en valores absolutos.

2. Aumento y disminuciones en valores relativos.

Para demostrar la aplicacin de esta tcnica, por ejemplo, se compara el

estado de resultados del ao corriente con el ao base y el ao corriente con
respecto al plan.

1. El clculo de las variaciones en valores absolutos se obtiene mediante la

diferencia del importe del ao corriente y el ao base.

2. El clculo de las variaciones en valores relativos se determina mediante la

divisin de la variacin entre ambos aos (corriente base) entre el importe del
ao base y este resultado se multiplica por 100.
Segn Guevara (2012, pg. 80), el mtodo de anlisis de aumentos y
disminuciones fue el primero que se empleo tomando como base dos o ms
ejercicios.15

Consiste en comparar estados financieros iguales, correspondientes a dos o

ms aos (los estados de posicin financiera entre s), obteniendo la diferencia
que muestre las cifras correspondientes a un mismo concepto, en esos dos o
ms aos; por ejemplo, el saldo de almacn en 201X era de $9,850,000.00 y
en 201X de $11,980,000.00, producindose una diferencia de $2,130,000.00;
que podemos interpretar como un aumento en las inversiones de la empresa
en artculos terminados. Posteriormente, a la vista de dichas diferencias, se
obtendrn las conclusiones correspondientes.

Anlisis de tendencias

Para Morales, Morales y Alcocer (2011, p. 172), la poltica futura de una

empresa debe fundamentarse en el resultado del estudio de sus trayectoria,
realizado por el mtodo de aumentos y disminuciones; puesto que tales
comparaciones son insuficientes, principalmente en las empresas que tienen
competidores. Debido a que cada competidor puede tener dentro de sus
estrategias de crecimiento planes que requieran inversiones para acaparar
mayor cantidad de clientes, los valores de las variables econmicas cambian
constantemente, y moldean las caractersticas del medio ambiente donde se
desarrolla la empresa. Por ello es recomendable estudiar la marcha de la
empresa durante varios aos y no pensar slo que las tendencias que la
empresa tenga en el pasado sean determinantes para su comportamiento
futuro.

Toda actividad empresarial tiene periodos de expansin y de depresin, si se

presenta un ejercicio excelente y despus uno con prdidas motivadas por una
crisis econmica; y se comparan dichos ejercicios sin tener en cuenta estas

15
Guevara (2012), Ministerio de Finanzas y Precios, Normas Generales de
Contabilidad para la Actividad Empresarial. Finanzas al Da 1997, Cuba.
condiciones, las inferencias derivadas sern incompletas, y puede crearse un
panorama optimista errneo, y viceversa.

La importancia de estudiar la direccin que siguen las tendencias en varios

aos de alguna de las variables de los negocios (ventas, gastos, costos, precio
de materia prima, etc.), radica en hacer una posible estimacin del
comportamiento futuro de una variable en especfico. Un anlisis del historial
de una empresa serie de tiempo- puede ser utilizado por los administradores
para tomar decisiones en el presente y realizar pronsticos y planeacin a largo
plazo.

Una serie de tiempo es una serie de datos registrados durante un periodo

semanal, mensual, trimestral o anual. Se compone de cuatro elementos: la
tendencia, la variacin cclica, la variacin estacional y la variacin irregular.

Los cambios en la direccin de las tendencias no se presentan repentinamente,

sino de manera progresiva en cierto tiempo, en general, todo cambio procede
de pequeas cambios, a esta tendencia se le conoce como tendencia secular,
es la tendencia a largo plazo sin alteraciones de una serie de tiempo

La variacin cclica El ciclo empresarial normal consiste en un periodo de

prosperidad seguido de periodos de recesin, depresin, luego recuperacin.
Se observan fluctuaciones considerables que se desarrollan a lo largo de ms
de un ao, arriba y debajo de la tendencia secular16

La variacin estacional son patrones de cambio en una serie de tiempo en un

ao. Estos patrones tienden a repetirse cada ao.

Qu es el mtodo de tendencias?

El mtodo de tendencias es el anlisis que consiste en observar el

comportamiento de los diferentes renglones del Balance General y el Estado de
Resultados, para identificar los cambios significativos que consideren tener
problemas para la empresa y que sean originados por la administracin de la

16
Sito Cabo Araceli. Anlisis Financiero para detectar las causales de
insuficiencia monetaria.
empresa. El anlisis de tendencias ayuda a conocer la direccin y la velocidad
de los cambios que se han dado en la situacin financiera de la empresa a
travs del tiempo.

Para hacer este anlisis, es necesario determinar los cambios en los saldos de
los renglones de los estados financieros que se desean analiza.

Entre los mtodos que se encuentran:

1. ndice de tendencias.

2. Mtodo de tendencia lineal.

ndice de tendencias

Para calcular el ndice de tendencia se elige un ao base que se usara como

referencia, se divide el rengln del que se desea conocer la tendencia entre el
ao base y el resultado se multiplica por 100, de la manera que se presenta
con la formula siguiente:
ndice Tendencias = ------------------ x 100

Despus de obtener los ndices de tendencias, es necesario graficarlos para

visualizar con claridad el comportamiento del factor estudiado y formarse un
juicio de la conducta de los elementos estudiados, para lo cual deben asociarse
los elementos que influyen en el comportamiento.

Anlisis del estado de resultados a travs de tendencias

Dentro del estado de resultados puede estudiarse la tendencia de las ventas,

comparada con el costo de ventas, gastos de operacin y utilidad neta, gastos
financieros, productos financieros, entre otros.

Mtodo de Tendencia Lineal

El mtodo de tendencias (lineal) es aplicable para determinar matemticamente
las estimaciones futuras de una serie de cifras histricas como pueden ser las
ventas, los costos, los gastos, las utilidades, las cuentas por cobrar,
inventarios, el saldo en caja y bancos, etc. Esto se obtiene por la utilizacin del
mtodo de los mnimos cuadrados, donde se obtiene una ecuacin que explica
el comportamiento histrico de los datos: Y= a + Bx,

Mtodo de las tendencias

A travs de este mtodo se puede determinar la propensin relativa y

absoluta de las cifras plasmadas en los estados financieros de la empresa.
Desde luego que los conceptos debern ser homogneos.

Algunas de las caractersticas a observar en este mtodo son:

Renglones similares.
Importe base y comparado.
Tendencias: (%) relativo, absoluta ($), mezcladas (%,$).

Es recomendable tomar en cuenta las siguientes consideraciones mnimas

que debern observarse en su aplicacin.

Este procedimiento facilita la retencin y apreciacin mental de la

tendencia de las cifras, hecho que facilita el hacer la estimacin de
posibles cambios futuros en la empresa.
Las normas para valuar deben ser las mismas para los estados
financieros que se presentan, que sean congruentes con el estudio y
lo que se persigue.
La informacin descrita en los estados financieros dinmicos que se
presentan, debe corresponder al mismo ejercicio o perodo.
Para su aplicacin se sugiere, comparar estados financieros de
ejercicios anteriores, ya que permitir observar cronolgicamente la
tendencia de las cifras al presente en que se analiza.
Las cifras comparadas deben pertenecer a estados financieros de la
misma empresa.
 Puede aplicarse paralelamente con otro procedimiento, dependiendo
del criterio del analista financiero y en funcin del objetivo que se
persiga.
Al ser este un estudio que explora el pasado y su tendencia al paso
del tiempo, se logra identificar probables anomalas sobre el estado
que guardan las cifras de la empresa, por lo que constituye una base
para el estratega financiero para futuros estudios as como para
plantear una serie de recomendaciones.
Para obtener el importe relativo y la tendencia relativa se aplicara la
siguiente notacin:
MTODO DE ANLISIS VERTICAL

Mtodo vertical: consiste en tomar un estado financiero y relacionar cada una

de sus partes con un total determinado dentro del mismo estado, el cual se
denomina cifra base 17(Estupian & Estupian, 2006), ste mtodo nos sirve
para darnos una idea de que la empresa est realizando una distribucin
equitativa de acuerdo a sus necesidades financieras y operativas

Mtodo Porcentual

Consiste en inducir una serie de cantidades a porcentajes sobre una base

dada. Se dice que es vertical porque va de arriba hacia abajo, induciendo
una partida de otra. Generalmente todas las partidas del estado de
resultados se presentan calculando qu porcentaje de las ventas netas
representa cada una de ellas. Este tipo de anlisis facilita las
comparaciones y es til para evaluar la magnitud y el cambio relativo a las
partidas. Adems, la reduccin de los valores monetarios a porcentuales
permite la comparacin entre entidades de diferentes envergaduras. Aqu el
factor tiempo no es sustancial y es conveniente hacerlo ao con ao, pues
de esta manera se va teniendo una historia, en nmeros relativos y

Estupian, R., & Estupian, O. (2006). Anlisis fFnanciero y de Gestin. Eco

17

Ediciones
 nmeros absolutos, dentro de un mismo estado. Es ms significativo este
anlisis en el estado de resultados que en el balance general.

Flores S. (2011) dice que el anlisis esttico o vertical, se basa en la

comparacin entre s de las cifras obtenidas al fin de un periodo de
operaciones, tanto en las cuentas de balance general como en el de
prdidas y ganancias.18 Es decir, el anlisis vertical establece la relacin
porcentual que guarda cada componente de los estados financieros con
respecto a la cifra total o principal. Con esta tcnica identificamos la
importancia e incidencia relativa de cada partida y permite una mejor
comprensin tanto de la estructura como de la composicin de los estados
financieros. Es importante indicar que el anlisis vertical se aplica el estado
financiero de cada perodo individual. Las prcticas ms usuales del anlisis
esttico son:

1. Estructura porcentual de las cuentas del activo.

2. Estructura porcentual de las cuentas de pasivo

3. Estructura porcentual de las cuentas de prdidas y ganancias

4. Comparacin de los valores absolutos de algunas cuentas del activo con

algunas cuentas de pasivo para determinar el valor del capital tangible neto.

1. Estructura porcentual de las cuentas del activo.

Con este tipo de estructura porcentual de las cuentas de activo

obtendremos la informacin respecto a la forma en que estn distribuidos
los fondos.

2. Estructura porcentual de las cuentas de pasivo

La estructura porcentual de las cuentas de pasivo, nos permitir apreciar la

participacin que tienen dentro de la empresa las obligaciones exigibles

18
Flores Soria Jaime (2011) Contabilidad Gerencial-Teora y Prctica. Lima.
Distribuciones Torres.
tanto de corto como de largo plazo, y la responsabilidad de los empresarios
para con esas obligaciones a travs del capital y reservas.

Frmula del anlisis vertical en relacin al balance general

Contamos con seis frmulas de anlisis vertical para el balance general,

con ello podemos crear los cuadros estadsticos necesarios para nuestro
anlisis.

Estructura porcentual de las cuentas de prdidas y ganancias

La estructura porcentual de las cuentas de prdidas y ganancias o de

resultado nos da la informacin de los fondos utilizados o absorbidos por los
egresos y la magnitud de las utilidades en sus diferentes etapas. Para
elaborar la estructura porcentual se toma como base las ventas netas o sea
stas seran el 100%, debido a que las ventas son las que implican la mayor
parte de ingresos, representando con ello el impacto que tienen los costos y
gastos.
 Frmula:

Cada una de las cuentas

Base de las ventas netas

Comparacin de los valores absolutos entre diversas cuentas respecto

a la comparacin de los valores absolutos de algunas cuentas de
activo y pasivo, se tiene:

1. El total del activo circulante constituye lo que se denomina el capital de

trabajo bruto o fondo de rotacin.

2. El capital de trabajo neto se obtiene restando al activo circulante el pasivo

circulante.

3. El capital de trabajo neto se puede obtener tambin restndole a otros

valores de la capitalizacin, la suma del activo fijo ms otros activos.

4. El capital tangible neto es la suma del activo circulante, ms el activo fijo,

menos el pasivo exigible. Es lo mismo si al capital y reservas se le restan
los otros activos o bien si al capital de trabajo neto se le suman los activos
fijos.

Mtodo de las Razones o Ratios

Segn Ormiston, A. (2012) Las ratios financieras tambin llamadas

razones financieras o indicadores financieros, son coeficientes o razones
que proporcionan unidades contables y financieras de medida y
comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin) entre s de
dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o
pasado de una organizacin, en funcin a niveles ptimos definidos para
ella.19

19
Ormiston, Aileen y Lyn M. Fraser. Understanding Financial Statements.
(2012).
 A menudo utilizadas en contabilidad, existen numerosas ratios
financieras que se utilizan para evaluar el estado financiero global de
empresas, compaas y corporaciones. Las ratios financieras pueden
ser utilizados por los gerentes pertenecientes a la empresa, por los
inversionistas que poseen acciones de la empresa, y por los acreedores
de la empresa. Los analistas financieros utilizan ratios financieras para
comparar las fortalezas y debilidades de distintas empresas, y la
evolucin en el tiempo de las empresas. 20 Si las acciones de una
empresa son compradas y vendidas en el mercado de valores (o bolsa
de comercio), el precio del mercado de las acciones es utilizado para
calcular determinadas ratios financieras.21

Las ratios se pueden expresar como un valor decimal, tal como 0.10, o
ser indicados como un valor porcentual equivalente, tal como el 10 %.
Algunas ratios por lo general son citadas como porcentajes,
especialmente aquellas ratios que por lo general poseen valores
inferiores a 1, tal como el rendimiento de beneficios, mientras que otras
por lo general son citadas como nmeros decimales, especialmente
aquellas ratios que poseen valores mayores que 1, tal como el Price to
Earnings Ratio; estas ltimas son denominadas mltiplos. Dado un ratio,
se puede calcular su recproca; si la ratio era superior a 1, la recproca
tendr un valor inferior a 1 e inversamente. El valor recproco expresa la
misma informacin, pero puede ser ms fcil de interpretar: por ejemplo,
el rendimiento de beneficios puede compararse con el rendimiento de
los bonos, mientras que con el Price to Earnings Ratio no se puede: por
ejemplo una ratio P/E de 20 corresponde a un rendimiento de beneficios.

El mtodo de razones simples es uno de los procedimientos del anlisis

financiero vertical junto al anlisis de porcientos integrales y de razones
estndar.

20
Groppelli, Angelico A.; Ehsan Nikbakht (2000). Finance, 4th ed. Barron's Educational
Series, Inc. p. 433
21
Financial Ratios/Indicatores Financieros. Ulrich Wiehle, Michael Diegelmann, Henryk
Deter, 240 pag. Cometis publishing GmbH (2006)
Razn financiera

Razn es el mtodo que consiste en establecer relaciones de las partidas y de

los grupos de partidas entre s por medio de los resultados de diversos clculos
matemticos 22 . (W.A. Paton. Manual del contador. Grupo Noriega Editores,
1992)

El mtodo de razones simples

Es el mtodo que consiste en establecer las relaciones de las partidas y de los

grupos de partidas entre s, por medio de los resultados de diversos clculos
matemticos. El objeto fundamental del anlisis por medio de razones se basa
en las relaciones que existen entre los varios elementos que figuran en los
estados, son los factores ms importantes y no los valores absolutos de los
mismos.

Las razones financieras, establecen una relacin numrica entre dos

cantidades, que generalmente indica cuantas veces contiene la primera a la
segunda.

Se utilizan para hacer ms comprensibles los estados financieros, ya que estos

miden las variaciones en sus datos numricos, en este caso son utilizados
como datos porcentuales que van a medir la relacin existente entre ellos, y
que facilitan su comparacin con los datos obtenidos en aos anteriores dentro
de la misma unidad econmica o con los obtenidos por otras similares en el
mismo perodo.

La utilizacin de razones o ndices nos ayuda a interpretar la informacin que

aparece en el balance general y en el estado de resultados; estos ndices nos
permiten evaluar rpidamente la posicin de una empresa mediante la
observacin de la relacin entre los renglones ms importantes de sus estados

Baena Toro, Diego. Anlisis financiero: Enfoque proyecciones financieras.

22

ECOE EDICIONES, 2010.

financieros, as como de la comparacin de los resultados de la unidad
econmica con los obtenidos por otras de la competencia. 23

Los ndices financieros promedio para una industria se deben utilizar como
indicadores solamente, y no como metas a alcanzar, ya que el planteamiento
de las metas a alcanzar por una empresa se deben programar de acuerdo a los
resultados de su propio anlisis financiero.

La seleccin de las razones a utilizar en cada anlisis depende de lo que se

quiera conocer y del giro de la empresa, el anlisis por medio de razones nos
va a indicar tendencias y puntos dbiles en la empresa siempre y cuando se
haya hecho una seleccin adecuada de las razones utilizadas. La razones a
utilizar en el anlisis de estados financieros, se clasifican en estticas,
dinmicas y mixtas.

Para Baena (p.122) 24el procedimiento de razones simples tiene un gran valor
prctico, puesto que permite obtener un nmero ilimitado de razones o
indicadores que sirven para determinar la liquidez, endeudamiento, actividad o
rentabilidad, adems de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento,
los perodos de cobro de clientes y pago a proveedores, y otros factores que
sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera de una
empresa.

Clasificacin de las razones simples

Razones Estticas. Son las que expresan la relacin que guardan

partidas o grupo de partidas del estado de situacin financiera.
Razones Dinmicas. Son las que expresan la relacin que tienen las
partidas o grupo de partidas del estado de resultados.
Razones Mixtas. Son las que expresan la relacin que existe entre
partidas o grupo de partidas del estado de situacin financiera con
partidas del estado del estado de resultados.

23
Valbuena lvarez, Rubn. La Evaluacin del proyecto en la decisin del
empresario. UNAM, 2000.
24
Baena Toro, Diego. Anlisis financiero: Enfoque proyecciones financieras.
ECOE EDICIONES, 2010.
Algunas razones financieras de uso comn

Dentro del anlisis de solvencia y de actividad

Razn de liquidez o ndice de solvencia o razn del circulante.

ndice de solvencia inmediata o prueba de cido.
ndice de rotacin de los crditos.
ndice de posicin defensiva.
ndice del margen de seguridad.
ndice de Rotacin de inventarios.
Perodo de cobranza promedio.
Rotacin de activos fijos.
Rotacin de activos totales.

En el anlisis de estabilidad y endeudamiento

ndice de endeudamiento.
Razn Pasivo / Capital.
ndice del nmero de veces que se han ganado intereses.
Razn de cobertura de pago fijo.
ndice de Financiamiento externo o nivel de endeudamiento.
Coeficiente de utilidad a intereses o ndice de cobertura de intereses.
ndice de capitalizacin o largo plazo.
Das de Cartera Promedio.
Rotacin del activo fijo.
ndice de inversin del capital.
ndice del valor contable del capital.

En el anlisis de Rentabilidad:

ndice de rentabilidad del capital contable.

ndice de rendimiento sobre activos o rentabilidad de las inversiones
totales.
ndice de Margen de utilidad bruta .
ndice de Margen de utilidades de operacin.
ndice de Margen neto de utilidades.
 Rendimientos de los activos Totales (RAT)
Rendimientos de Capital (RC).
ndices del estudio de las ventas.
Utilidades por accin (UPA).
Razn precio /utilidades (P / U).
ndice del estudio de la utilidad neta.

TEMA N 3

METODO DE LAS RAZONES O RATIOS

RATIOS ESTATICOS

a) Ratios de Liquidez

- Liquidez corriente

El grado en que una empresa puede hacer frente a sus obligaciones

corrientes es la medida de su liquidez a corto plazo. La liquidez
implica, por tanto, la capacidad puntual de convertir los activos el
lquidos o de obtener disponible para hacer frente a los vencimientos
a corto plazo.
Algunos autores se refieren a este concepto de liquidez con el
trmino de solvencia, definindola como la capacidad que posee una
empresa para hacer frente a sus compromisos de pago. Podemos
definir varios grados de solvencia. El primer lugar tenemos la
solvencia final, expresada como la diferencia existente entre el activo
total y el pasivo exigible. Recibe este nombre de solvencia final
porque se sita en una perspectiva que podemos considerar ltima:
la posible liquidacin de una empresa. Con esta solvencia final
medimos si el valor de los bienes de activo respaldan la totalidad de
las deudas contradas por la empresa. Recordemos que esta medida
es la que suele figurar en las notas o resmenes sobre suspensiones
de pagos. En la prctica corriente suele utilizarse ms el concepto de
solvencia corriente, trmino equiparable al de liquidez a corto plazo.
De igual forma, debemos hablar de la existencia de diferentes niveles
 de liquidez. Una falta de liquidez puede significar que la empresa sea
incapaz de aprovechar unos descuentos favorables u otras
oportunidades rentables. Tambin puede suponer un freno notable a
la capacidad de expansin. Es decir, la falta de liquidez a este nivel
implica una menor libertad de eleccin y, por tanto, un freno a la
capacidad de maniobra.
Una falta de liquidez mas grave significa que la empresa es incapaz
de hacer frente a sus compromisos de pago actuales. Esto puede
conducir a una disminucin del nivel de operaciones, a la venta
forzada de bienes de activo o, en ltimo trmino, a la suspensin de
pagos o a la quiebra.
Por lo tanto, para los propietarios de la empresa, la falta de liquidez
puede suponer:
Una disminucin de la rentabilidad.
La imposibilidad de aprovechar oportunidades interesantes
(expansin, compras de oportunidad, etc.)
Prdida de control de la empresa.
Prdida total o parcial del capital invertido. Como es lgico, los
acreedores de la empresa tambin se vern afectados por la falta de
liquidez:
Atrasos en el cobro de intereses y principal de sus crditos.
Prdida total o parcial de las cantidades prestadas.
Las importantes implicaciones de todas estas
consecuencias justifican la gran relevancia que se da a las
medidas de la liquidez a corto plazo.

- Liquidez severa o prueba acida

La Razn Rpida o Prueba cida se calcula deduciendo los

inventarios de los activos circulantes y dividiendo posteriormente el
resto entre los pasivos circulantes. Los inventarios constituyen, por lo
general, el menos lquido de los activos circulantes de una empresa y
sobre ellos ser ms probable que ocurran prdidas en el caso de
liquidacin. Por tanto, sta es una "prueba cida" acerca de la
 habilidad de la empresa para liquidar sus obligaciones en el corto
plazo, para enfrentar las obligaciones ms exigibles. 25

Un resultado igual a 1 puede considerarse aceptable para este

indicador. Si fuese menor que 1 puede existir el peligro de caer en
insuficiencia de recursos para hacer frente a los pagos. De ser mayor
que 1 la empresa puede llegar a tener exceso de recursos y afectar
su rentabilidad.
Prueba cida = (Activo Circulante - Inventario) / Pasivo Circulante
Tabla No.2. Comportamiento de la Prueba Acida.

Ratio Financiero 2005 2006 Promedio

Razn Rpida 0.48 1.04 0.76

Fuente: Elaboracin propia.

En el caso de anlisis el indicador se comporta de forma desfavorable

en el ao 2005, donde la empresa cont con 0.48 centavos, para
cubrir las obligaciones inmediatas. , lo que evidencia que el inventario
constituy un elemento de peso dentro de su activo circulante. Luego,
en el 2006, se denota que no es el inventario el que lleva el mayor
peso, comportndose de manera favorable.

- Liquidez inmediata o absoluta

La liquidez y la solvencia son indicadores que miden las relaciones

entre los recursos disponibles por los ayuntamientos con las
obligaciones de pago comprometidas. Por ello lo deseable es que el
valor de estos indicadores sea positivo y superior a la unidad.
Un valor muy bajo es peligroso pues puede conllevar problemas al
tener que realizar los pagos. Por otra parte un valor muy alto implica
tener efectivo en exceso lo cual es tambin daino para la entidad

25
Annimo (11 de Jul de 2008). "Ratios de Liquidez". [en linea]
Direccin URL: http://m.zonaeconomica.com/analisis-financiero/ratios-liquidez
(Consultado el 16 de Jun de 2016)
 pues puede desencadenar finalmente en exceso de Capital de
Trabajo.
En concreto, este informe se centra en la liquidez inmediata, que se
obtiene determinando el porcentaje que suponen los fondos lquidos
(dinero disponible en caja y bancos, as como otras inversiones
financieras temporales con un alto grado de liquidez) con relacin a
las obligaciones presupuestarias y extrapresupuestarias pendientes
de pago (minoradas por el volumen de pagos pendientes de
aplicacin).

Este indicador refleja el porcentaje de deudas presupuestarias y

extrapresupuestarias que pueden atenderse con la liquidez
inmediatamente disponible. Cuanto mayor sea este porcentaje,
menor es el riesgo financiero de la Entidad, si bien un valor excesivo
revelar un excedente de liquidez que habr que colocar.
En la actualidad con la crisis econmica que nos azota y dada la
situacin financiera tanto de las entidades como de los proveedores
privados de las mismas; este indicador es de la mxima actualidad y
las frmulas del tipo del "Fondo Extraordinario de pago a
proveedores" han sido muy bien recibidos por las entidades y
empresas

b) Ratios de Solvencia

- Independencia financiera

Mide el grado de independencia financiera en funcin de la

procedencia de los recursos financieros que utiliza. Nos va a indicar
por cada unidad monetaria de recursos ajenos cunto emplea la
empresa de recursos propios.

Ratio de Autonoma Financiera = Patrimonio Neto / Pasivo Exigible

Total
 - Autonoma a largo Plazo

Al ser el inverso que el de endeudamiento, su interpretacin sera al

contrario: cuanto ms alto sea este ndice mejor para la empresa y
mayor ser su autonoma financiera, siendo menos dependiente de sus
acreedores.

Mide el grado de independencia financiera de los recursos ajenos. Sirve

para comprobar la calidad de la financiacin de la empresa, en el sentido
de su dependencia con respecto a la financiacin externa.

Es dlfcil indicar un valor ptimo para este ratio, ya que depender de la

estructura de la empresa, del sector al que pertenece y de su margen de
beneficios. No obstante, en lneas generales, se considera
recomendable estar en valores prximos a 0,7 como mnimo.

- Solvencia patrimonial

Ratios financieros que miden la capacidad de la empresa para hacer

frente a sus obligaciones, tanto en el corto como en el largo plazo.
Indica el grado de compromiso existente entre las inversiones
realizadas y el patrimonio de una empresa.

9.1.- Apalancamiento

Es el endeudamiento de la empresa. Se suele considerar slo la

deuda con coste. Se mide como porcentaje sobre el total activo o
total recursos propios, lo que da una idea del riesgo de la compaa
por financiacin. A partir de un apalancamiento del 70% sobre total
activo, puede considerarse como peligroso.
Fondo de maniobra sobre ventas

El fondo de maniobra indica la posicin a corto plazo de la empresa.

Las suspensiones de pagos suelen venir provocadas por problemas
en este dato, ya que a pesar de vender mucho la empresa no cobra,
lo que provoca problema de liquidez. Si medimos esta situacin sobre
ventas, nos da una idea de la eficacia en la utilizacin de sus activos.
Un nivel del 15% - 20% es razonable.

- Fondo de maniobra sobre activo circulante

Indica dentro del activo a corto plazo cunto supone el fondo de

maniobra. Muestra si un fondo de maniobra, es relativamente
importante.

Situacin neta

Mide la solvencia jurdica, segn la cual la empresa es solvente

cuando sus activos son superiores a su endeudamiento.

Este ratio debe ser forzosamente superior a 100%, en caso contrario

la empresa se encontrara en situacin de suspensin de pagos o
quiebra.

Ratio de disponibilidad
Ratio que mide la capacidad que tiene la empresa a travs de su
disponible para hacer frente al exigible a corto plazo.

Liquidez general o razn corriente

Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas en el

corto plazo. Muestra la proporcin de deudas de corto plazo que son
cubiertas por elementos del activo convertibles en dinero al
vencimiento de las deudas. De esta forma, mide el grado en el que
los activos convertibles en efectivo, es decir, el activo circulante,
cubre los derechos de los acreedores a corto plazo.

Siento el activo corriente la suma de los valores de caja, bancos,

cuentas y letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios.

Si la razn corriente es inferior al 150%, la empresa se encuentra en

una situacin peligrosa pues es muy probable que se produzca una
suspensin de pagos hacia sus acreedores y proveedores.

Si la razn corriente es superior al 200%, la empresa incurre en

activos circulantes ociosos, es decir, tiene estos activos parados,
sin producir ni generar beneficios, que podra movilizarlos y
rentabilizarlos de alguna manera mejor que tenerlos estancados, lo
que produce una prdida de rentabilidad a corto plazo.

Por tanto, el nivel ptimo de este ratio se sita entre el 150% y el

200%.
 - Grado de endeudamiento

Ratio de endeudamiento a largo plazo: indica el peso de la

financiacin ajena a largo plazo en relacin con los fondos propios.

Ratio de Endeudamiento a L/P = Pasivo Exigible a L/P / Patrimonio

Neto

Ratio de endeudamiento a corto plazo: indica el peso de la

financiacin ajena a corto plazo en relacin a los fondos propios
(aunque es un ratio a corto plazo, lo estudiamos aqu). El equilibrio
del coeficiente de endeudamiento a corto depende del periodo medio
de maduracin. Se trata de que la empresa disponga de la liquidez
suficiente con la que pueda hacer frente a las deudas que se vayan
produciendo.

Ratio de Endeudamiento a C/P = Pasivo Exigible a C/P / Patrimonio

Neto

c) Ratios de Rentabilidad

Los ratios de rentabilidad comprenden un conjunto de indicadores y

medidas cuya finalidad es diagnosticar si una entidad genera rentas
suficientes para cubrir sus costes y poder remunerar a sus propietarios,
en definitiva, todas aquellas medidas que colaboran en el estudio de la
capacidad de generar plusvalas por parte de la entidad.

Una entidad mercantil, con nimo de lucro, tiene como objetivo a largo
plazo no slo obtener beneficios, sino tambin que la rentabilidad
generada por sus inversiones sea superior al coste de la financiacin
que las mismas han requerido.

El anlisis de la rentabilidad empresarial puede estructurarse en tres

vertientes:
 a) Estudio de la composicin de los elementos que generan la
renta (generalmente los activos o estructura econmica).
b) Examen de las componentes de la renta generada. En
trminos absolutos viene expresada contablemente por el
beneficio, por lo que se requiere un examen exhaustivo de su
composicin, ingresos y gastos.
c) Uso de los ratios de rentabilidad y su desglose, que relacionan
los dos aspectos anteriores. Existen fundamentalmente dos tipos
de ratios, de la Rentabilidad Econmica y los que representan a la
Rentabilidad Financiera. Estos a su vez se complementan con
otros, que se analizarn a continuacin.

- Rentabilidad bruta de las ventas

El resultado del negocio o utilidad bruta se obtiene restando a las

ventas, el costo de la mercadera vendida (CMV), es decir, que ste
es un indicador que no tiene en cuenta ciertos gastos indirectos e
impuestos, sino que se enfoca en la operacin.

As, la frmula para calcularlo es: Mb=(Ventas-CMV)/Ventas

Veamos una forma simple de estimar e interpretar este ratio.

Supongamos que Mara tiene dos parrillas ubicadas en diferentes
zonas de la ciudad. La primera vende durante un mes dado un total
de $50.000 y tiene unos costos de ventas de $20.000. Esto da un Mb
de 0.6 o en otras palabras, el 60% (o 60 centavos) de cada peso que
genera la parrilla est disponible para cubrir los costos generales y
producir ganancias.

La segunda parrilla vende, durante el mismo mes, un total de $31.000

y tiene unos costos de $9.000. Esto da un Mb de 0.71 y muestra que,
a pesar de generar menor facturacin mensual, la segunda parrilla es
ms eficiente que la primera como unidad de negocio, ya que por
cada venta adicional, genera ms disponibilidades.
 Con esta informacin a mano, se puede ver que si Mara decide
elaborar una estrategia de crecimiento para los dos negocios, en
orden de prioridad, la primera parrilla puede beneficiarse de una
reestructuracin tendiente a reducir los costos de ventas y la
segunda, puede crecer ms rpido con una campaa de promocin
para incrementar la cantidad de ventas.

Tambin es posible comparar los mrgenes de utilidad de una misma

empresa en diferentes periodos de tiempo para detectar tendencias y
optimizar el uso de los recursos disponibles. Por ejemplo, la misma
parrilla, en temporada de verano, puede tener un Mb de 0.80 debido
a menor ociosidad de la mano de obra (que percibe el mismo sueldo
pero atiende mayor cantidad de ventas) o costos de mercadera ms
bajos (por ejemplo, por descuentos por compras de mayor volumen).
En este caso, se puede pensar en una accin de marketing orientada
a aumentar las ventas en temporada baja.

- Rentabilidad Operacional

La rentabilidad operacional del patrimonio permite identificar la

rentabilidad que le ofrece a los socios o accionistas el capital que han
invertido en la empresa, sin tomar en cuenta los gastos financieros ni de
impuestos y participacin de trabajadores. Por tanto, para su anlisis es
importante tomar en cuenta la diferencia que existe entre este indicador y
el de rentabilidad financiera, para conocer cul es el impacto de los
gastos financieros e impuestos en la rentabilidad de los accionistas.

Este ndice tambin puede registrar valores negativos, por la misma

razn que se explica en el caso del margen operacional
- Rentabilidad Neta de las Ventas

Los ndices de rentabilidad de ventas muestran la utilidad de la empresa

por cada unidad de venta. Se debe tener especial cuidado al estudiar
este indicador, comparndolo con el margen operacional, para
establecer si la utilidad procede principalmente de la operacin propia de
la empresa, o de otros ingresos diferentes. La inconveniencia de estos
ltimos se deriva del hecho que este tipo de ingresos tienden a ser
inestables o espordicos y no reflejan la rentabilidad propia del negocio.
Puede suceder que una compaa reporte una utilidad neta aceptable
despus de haber presentado prdida operacional. Entonces, si
solamente se analizara el margen neto, las conclusiones seran
incompletas y errneas.

Debido a que este ndice utiliza el valor de la utilidad neta, pueden

registrarse valores negativos por la misma razn que se explic en el
caso de la rentabilidad neta del activo.
 CONCLUSIONES

Se detecta entre los profesionales contables dificultades en el momento de

la preparacin y presentacin del EFE, debido generalmente a una
inadecuada aplicacin y muchas veces a la omisin de la normativa tcnica
y legal sobre este estado financiero. No solamente existen dificultades al
preparar y presentar este estado financiero, sino que adems no existe a
nivel nacional una uniformidad de criterios sobre la metodologa o formas de
proceder en el anlisis del EFE, lo que hace ms difcil su adecuada y
oportuna interpretacin.
La informacin que brinda el EFE no es aprovechada por los profesionales
contables ni por los diversos usuarios de las empresas bancarias del pas, ni
tampoco por los organismos reguladores, normativos y de control del
sistema bancario nacional.
Siendo de utilidad el EFE para los diversos usuarios en:
presentar informacin no contenida en otros estados financieros y
clasificar los flujos por actividad o tipos de transaccin en las circunstancias
del entorno econmico actual (inestabilidad econmica), momento en el cual
los usuarios de este y otros estados financieros demandan una informacin
ms amplia y clara sobre la generacin y aplicacin de recursos (efectivo y
equivalente) por rea y por sectores, constituye el EFE una oportuna
herramienta para poder evaluar con mayor objetividad la liquidez o solvencia
de las empresas bancarias. Por estas razones se considera que el EFE
debera satisfacer adecuadamente las necesidades de informacin de los
usuarios y constituirse en una herramienta que cumpla con los propsitos
antes mencionados. Es ms, el EFE constituye un instrumento vlido en la
toma de decisiones y en la evaluacin de nuevos proyectos de inversin y
financiamiento, pues al ser flujos temporales de naturaleza financiera, toma
un papel relevante el estado de fuente y uso de efectivo y equivalente de
efectivo sobre todo en estos das, caracterizados por el proceso de
globalizacin.
 BIBLIOGRAFA

ANDERSON, Arthur.
1992 Escuela de negocios. Estado de Flujos de Efectivo.
Lima
COLEGIO DE CONTADORES PUBLICOS DE LIMA.
1991. "CPC 4 Estado de Flujos de Efectivo".
Lima, Per.
COLEGIO DE CONTADORES PUBLICOS DE LIMA
1997. Normas Internacionales de Contabilidad.
Lima, Per
CUADRADO EBRERO, Amparo
1983 Cash-Flow y Flujo de Recursos.
Ministerio de Economa y Hacienda.
Madrid, Espaa
ORTIZ ANAYA, Hctor
1997 Flujo de Caja y Proyecciones Financieras.
Bogot, Colombia.
ANEXOS
Balanzas decomprobacin preliminares

2.Asientos deajuste

Registrar los asientos de ajuste listados abajo y recalcular los saldos ajustados
para la afectacin correspondiente a la hoja de trabajo. Posteriormente cancele
las cuentas de resultados para determinar la utilidad o prdida del ejercicio y,
sta ltima pasarla al balance general o estado de situacin financiera.
3.Elaboracin dehoja detrabajo

La hoja de trabajo bsicamente consta de 12 columnas, como sigue:

1-2 Para el concepto
3-4 Para saldos preliminares (Debe y Haber).
5-6 Para los ajustes a las cuentas (Debe y Haber).
7-8 Para los saldos ajustados (Debe y Haber)
9-10 Para las cuentas de resultados, su cancelacin y determinacin de la
utilidad o prdida neta.
11-12 Para las cuentas de balance general.

4.Estadode resultados

Con base en las columnas del estado de resultados (prdidas y ganancias) de

la hoja de trabajo, se procede a elaborar el estado de resultados, de acuerdo a
la norma de informacin financiera NIF B-3
Estado de Resultados, en este caso se presentar por "Funcin" y no por
"Naturaleza", ya que para este segundo mtodo se requiere desglose de los
conceptos que integran el costo de ventas y gastos de operacin, los cuales no
se cuenta para ste caso prctico. A modo de ejemplo de como es la
presentacin de los mtodos anteriores:
5.Balancegeneral

Con base en las columnas del balance general de la hoja de trabajo, se

procede a elaborar el balance general o estado de situacin financiera.
6.Estadodevariaciones enel capitalcontable

7.Estadodeflujos deefectivo
Preparacin de estado de flujos de efectivo por le mtodo indirecto. Para la
elaboracin de estado de flujos de efectivo por el mtodo directo, no se tiene
toda la informacin necesaria en ste caso prctico.