Chapitre 10 - Les contraintes de la politique

conomique
I. Quelle coordination possible pour les politiques conomiques
en Europe ?
A. Les difficults dune politique montaire unique
La situation conomique des diffrents pays de la zone euro est varie : certains sont en
croissance avec un faible chmage, dautres en rcession avec un fort chmage. La BCE
(Banque centrale europenne), menant une politique pour lensemble de la zone, peut
difficilement mettre en uvre des mesures efficaces pour lensemble des pays : certains
auraient besoin de taux dintrt trs bas pour relancer lactivit et lemploi, quand dautres
auraient plutt besoin de taux plus levs pour viter les tensions inflationnistes.

B. La difficile coordination entre politique montaire

et politique budgtaire
La politique montaire est de la comptence de la BCE, indpendante des tats, mais les
politiques budgtaires restent du domaine des gouvernements nationaux. Ce partage des
rles en Europe entrane une difficult de coordination des politiques conomiques (le policy
mix tant la somme des politiques budgtaires et de la politique montaire).

Actuellement, la BCE mne une politique montaire de relance grce des taux dintrt
historiquement bas, mais les tats mnent des politiques daustrit afin de contrler et
rduire leurs dficits. Les effets de ces politiques risquent dtre contradictoires.

C. Vers une coordination renforce

Pour rsoudre cette difficult, lUnion europenne a dcidde renforcer la coordination entre
les politiques conomiques des tats. Cette meilleure coordination passe par des mesures
contraignantes pour les tats, qui abandonnent lUnion une partie de leur autonomie.

Les mesures adoptes sont les suivantes :

la rgle dor : le dficit structurel du budget dun tat ne peut pas dpasser 0,5 % de
son PIB sous peine de sanctions financires ;

renforcement du Pacte de stabilit et de croissance : en priode de crise, le dficit

budgtaire ne peut pas dpasser 3 % du PIB et lendettement public 60 % du PIB. Les tats

1
 enfreignant cette rgle seront sanctionns ;

lagenda Europe 2020 : il sagit dun ensemble de rformes structurelles destines

augmenter la comptitivit de lUnion ;

le Pacte de croissance : lUnion engage 120 milliards pour relancer la croissance.

II. Quels financements pour la politique budgtaire ?

A. Les risques du financement par limpt

Pour rduire leurs dficits budgtaires, les tats peuvent augmenter les impts et diminuer
les dpenses publiques. Cette politique peut, du fait de la baisse du pouvoir dachat des
mnages, ne pas avoir les rsultats escompts : une baisse de la demande entrane un
ralentissement conomique. Les recettes fiscales sont alors moins importantes que prvues et
les dpenses sociales plus leves. La rduction du dficit na donc pas lieu (la Grce,
lEspagne et le Portugal connaissent cette situation).

B. Le financement par lemprunt et ses inconvnients

Le dficit peut tre financ par lemprunt, mais cela nest pas sans danger. Ltat tant un
emprunteur sr, il risque dabsorber une grande partie de lpargne disponible au dtriment
des entreprises prives, plus risques ; celles-ci ont alors du mal investir. Cest leffet
dviction.

En outre, un emprunt oblige rembourser et payer des intrts. Si les intrts que doit
payer ltat sont suprieurs la croissance du pays, il devient impossible de payer la dette,
qui salourdit chaque anne. Cest leffet boule de neige ou insoutenabilit de la
dette .