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I.

Introduo

Diariamente empresas so avaliadas por inmeras razes. Entretanto, a avaliao da empresa


como um todo algo extremamente difcil e subjectivo. A principal dificuldade est no facto do
valor numa empresa no ser percebido da mesma forma pelo comprador e pelo vendedor.

A literatura especializada sugere diversas metodologias de avaliao, que podem solucionar estas
diferentes percepes de valor. A escolha do mtodo mais adequado cabe ao responsvel pela
avaliao, isto , quele que melhor atenda s expectativas de ambas as partes envolvidas na
negociao.

.O presente trabalho tem por objectivo buscar, dentre os diversos mtodos existentes, um mtodo
para avaliar uma empresa de seguros de sade, com sua sede na Africa do Sul, mas com base em
Moambique: a Mediplus Moambique.

Quanto aos procedimentos metodolgicos, foi realizada uma pesquisa bibliogrfica utilizando o
levantamento de informaes atravs de consulta e estudo de jornais, revistas e livros,
complementada por um estudo de caso. Identificou-se, atravs dos autores pesquisados, que o
Goodwill um dos mtodos mais difundidas e aplicadas para a determinao do valor de uma
empresa. A partir dessa descoberta aplicar-se- este mtodo para obter a avaliao da empresa
em estudo.

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1.1. Justificativa

Essa pesquisa se justifica, pois busca analisar o Goodwill como mtodo de avaliao de valor da
empresa Mediplus no perodo de 2014 a 2017. Permitindo a elaborao de diagnsticos, para o
bom aperfeioamento do valor e do crescimento empresarial.

Justifica-se por demonstrar para a sociedade a importncia em conhecer o conjunto de elementos


no materiais ligados ao desenvolvimento de um negcio e os pontos que valorizam a reputao
de uma empresa, para alem dos bvios, que so as demonstraes financeiras e os seus activos.

Esta pesquisa tambm se faz necessria, pois oferece ao estudante condies de melhorar seus
conhecimentos adquiridos no decorrer do curso.

A relevncia social deste estudo reside no facto de ser uma forma das empresas fornecerem
informaes fidedignas aos investidores potenciais assim como evidenciar de que forma a
empresa contribui para PIB nacional.

1.2. Formulao de problema

Toda empresa busca continuidade, e para isso precisa ter controlo do seu processo de produo e
patrimnio. Para isso, faz uso de vrios instrumentos contabilsticos e de gesto, tais como:
anlise de custos, anlise das demonstraes financeiras, relatrios gerenciais. Adicionalmente,
utilizam, como base para a anlise, os ndices que esses relatrios fornecem.

Os relatrios no revelam activos que no esto registrados na contabilidade tradicional devido a


necessidade de adequao da legislao aos princpios contabilsticos. So eles os activos
intangveis, que revelam por exemplo o desempenho intelectual dos funcionrios da empresa, o
valor que estes agregam aos produtos e servios que realizam, os valores da marca Mediplus e
valores agregados ao nome empresarial que fora construdo ao longo da existncia da empresa
em estudo, devido, muitas vezes, ao prestgio e boa imagem que mostram ao mercado.

Neste mbito, o presente estudo tem como foco responder a seguinte questo:

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De que forma o Goodwill pode mensurar o valor da empresa Mediplus no perodo de 2014 a
2017?

1.3. Hipteses

H0 As empresas conhecem mas no fazem uso do Goodwill na mensurao do seu valor.

H1 As empresas no conhecem e nem fazem uso do Goodwill na mensurao do seu valor.

1.4. Objectivo geral

Analisar o Goodwill como mtodo de avaliao de valor da empresa Mediplus no perodo de


2014 a 2017.

1.4.1. Objectivos especficos


Conceituar activos intangveis;
Relacionar activos intangveis e o Goodwill;
Mensurar o valor da empresa Mediplus a partir do Goodwill;

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II. METODOLOGIA

2.1 Quanto s abordagens

A presente pesquisa classifica-se quanto ao mtodo de abordagem, o mtodo dedutivo. Segundo


(Parra Filho e Santos, 2002) o mtodo dedutivo quando se parte de uma situao geral e se
especializa em concluses.

2.2 Quanto aos objectivos

Na definio do esboo da pesquisa, quanto aos objectivos, este trabalho se enquadra como uma
pesquisa exploratria. Conforme (Gil, 2002), a pesquisa exploratria empregada no sentido de
apresentar uma viso geral acerca de determinado facto. Assim, proporciona-se uma
familiaridade maior com o problema, visando torn-lo mais especfico.

2.3 Quanto aos procedimentos

Quanto aos procedimentos tcnicos, (Lakatos e Marconi, 2006) afirmam que a pesquisa
bibliogrfica consiste em obter conhecimentos por meio de registros bibliogrficos, utilizando o
levantamento de informaes atravs de consulta e estudo de jornais, revistas e livros. Na
pesquisa bibliogrfica, analisam-se informaes comparativas de elementos-chave e, por meio de
questionamentos, identificam-se factores de relevncia do tema, tais como a funo de mtodos e
tcnicas para se chegar soluo do problema. Neste estudo utilizou-se a pesquisa bibliogrfica,
pois fundamenta em livros, artigos sobre o assunto desenvolvido.

Quanto s tcnicas de colecta de dados

Quanto tcnica de colecta de dados, utilizou-se a pesquisa indirecta que abrange uma pesquisa
bibliogrfica a fim de aprofundar os conhecimentos atravs de livros, artigos cientficos, livros e
documentos legais (Lakatos e Marconi, 2011).

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III. REVISO DA LITERATURA

3.1 Definio de Activos Intangveis

Para saber o que se considera como intangvel primeiramente verificar-se- o que significa o
termo tangvel. Que segundo Monobe (1986, p.42 apud VVERNKE, 2002 p.44), originou-se do
latim tango (tocar) significando literalmente, perceptvel ao toque.

Em sentido oposto, o intangvel algo que no pode ser tocado, o que denota que um activo
intangvel seria: "aquele que possui valor econmico, mas carece de substncia fsica, isto ,
constitui-se de Activo sem existncia corprea."

ludicibus (2000, p.210) diz que: Os itens que caracteristicamente poderiam ser classificados
como intangveis so:

Goodwill;
Gastos de organizao;
Marcas e patentes;
Certos investimentos de longo prazo;
Certos activos diferidos de longo prazo.

Segundo Kohler (apud IUDCIBUS, 2000, p.209) que define intangvel como "um activo de
capital que no tm existncia fsica, cujo valor limitado pelos direitos e benefcios que,
antecipadamente sua posse confere ao proprietrio".

J Marion (2000, p.152) diz que: "o activo Intangvel ou incorpreo ou Activo Invisvel so bens
que no se pode tocar, pegar, que passaram a ter grande relevncia a partir das ondas de fuses e
incorporaes na Europa e Estados Unidos".

Assim como os activos tangveis os intangveis tambm so de grande importncia para as


empresas e existe a necessidade de informaes precisas sobre os mesmos que auxiliem na
tomada de deciso.

Por isso, Hendriksen e Breda (1999, p.390) apresentam algumas caractersticas defendidas por
alguns autores que diferenciam os activos intangveis dos activos tangveis:

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A inexistncia de usos alternativos: tanto aos activos tangveis como os intangveis so
avaliados por muitas empresas pelo que podem trazer de lucros futuros para a mesma.
Isto tem relao com seu valor de reposio, comparao fsica em caso de reposio,
sendo que isto aplicvel somente aos tangveis pois os intangveis no podem ser
transferidos, pois seus valores esto geralmente relacionados a processo especifico de
desenvolvimento de um produto a uma rea de Marketing, apesar de haver excepes;

A falta de separabilidade: algumas correntes defendem que os activos intangveis s tm


valor se associados aos demais activos tangveis da empresa. Referente a isso alguns
dizem que activos intangveis podem ser separados da empresa, como marcas e patentes,
por exemplo. Outros argumentos em sentido contrrio, dizem que activos tangveis s
geram fluxos de caixa se relacionados a activos intangveis;

A maior incerteza quanto recuperao: "alto grau de incerteza a respeito do valor dos
benefcios futuros a serem recebidos. Os valores possveis podem variar de zero a
montantes muito elevados" ainda, "todos, porm, representam benefcios muito incertos e
de difcil associao com receitas ou perodos especficos".

Essa dificuldade que existe com relao mensurao dos activos intangveis tem relao directa
a metodologia utilizada para que isso seja feito. Pois para os activos tangveis tem-se mtodos
aceitos universalmente que auxiliam nesta tarefa. J para os activos intangveis a dificuldade est
em encontrar um mtodo que tenha bases confiveis.

3.2 Conceitos de Goodwill

Goodwill por alguns autores considerado como um activo intangvel individual, sendo que
concede a empresa um potencial de gerao de resultados atravs por exemplo da fidelidade de
seus clientes, uma boa localizao, uma excelente administrao. Contudo est sempre e
directamente ligado aos outros activos da empresa, pois a mesma no existisse com todos os
outros activos tanto tangveis como os demais intangveis, no faria sentido falar de Goodwill.

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Por muito tempo, e ainda hoje Goodwill utilizado como fundo de comrcio erroneamente. Pois
segundo Martins (1972, p.55 apud Schmidt e Santos 2002, p.37) no se pode considerar
verdadeiramente essa afirmativa, uma vez que esse activo no se caracteriza realmente como um
fundo, pois fundo refere-se ao conjunto de recursos monetrios usados como reserva ou para
cobrir despesas extraordinrias e, alm disso, o fundo de comrcio nem sempre derivado ou
relacionado com o comrcio.

Porm para Schmidt e Santos (2002, p.37), este termo fundo de comrcio era utilizado
erroneamente como sinnimo por dois motivos:

Os meios necessrios ao funcionamento da entidade, que um conceito mais abrangente


que o Goodwill, pois inclui tambm alguns activos tangveis, como estoques, imveis,
etc.;
Os factores intangveis, que auxiliam na obteno de lucros, tais como localizao
estratgica, condies monopolsticas, etc.

Goodwill a diferena entre o valor actual dos fluxos de caixa futuros, gerados pelos Activos da
empresa e o valor dos custos dos elementos que propiciam tal fluxo. segundo Almeida e Hajj
(1997, p.76 apud Wernke 2002, p.92)

3.3 Os principais enfoques de Avaliao do valor de uma empresa

Goodwill o mais importante activo intangvel na maioria das empresas. Frequentemente, o


activo de tratamento mais complexo porque carece de muitas das caractersticas associadas a
activos, tais como identificabilidade e separabilidade. Em consequncia, sua mensurao tem
recebido ateno especial. H trs enfoques principais no que se refere a sua avaliao, segundo
Hendriksen e Breda (1999, p.392):

Por meio da avaliao de atitudes favorveis em relao empresa.


Por meio do valor presente da diferena positiva entre lucros futuros esperados e o
retorno considerado normal sobre o investimento total, no incluindo Goodwill.

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Por meio de uma conta geral de avaliao a diferena entre o valor da empresa em sua
totalidade e as avaliaes de seus activos lquidos tangveis e intangveis individuais.

3.3.1 Avaliao de atitudes favorveis em relao empresa

Este enfoque leva em considerao relaes de negcios que sejam vantajosas, bom
relacionamento com funcionrios, clientes e fornecedores. Localizao vantajosa, nome e
reputao, poltica de pregos e privilgios monopolsticos.

E supe-se que estes factores geram o Goodwill que seria o valor adicional na venda da empresa,
valor este a diferena entre o valor da venda e o valor real dos activos lquidos da mesma. E que
isto tenha sido gerado pelos proprietrios anteriores e que podem ser avaliados separadamente e
identificados independentemente como os demais activos tangveis.

3.3.2 Valor presente (actual) dos lucros superiores

Este enfoque coloca que o Goodwill representa os lucros futuros esperados acima daquilo que
poderia ser considerado como um retorno normal. Porm, dizem os crticos que no podemos
dizer que activos tangveis iro trazer somente um retorno normal e que alocar a diferena como
Goodwill seria uma fico.

3.3.3 Goodwill como conta geral de avaliao

Segundo John Canning (apud Hendricksen e Breda 1999, 393) seria uma simples conta de
fechamento, pois alocaria qualquer aumento nos fluxos de caixa esperados, aos activos tangveis
e aos intangveis identificveis, e o Goodwill seria cada vez menor e talvez desaparecesse. Caso
contrrio seria somente um valor da empresa que seriamos incapazes de associar a activos
especficos. Goodwill seria portando uma simples conta de fechamento.

Segundo ludicibus (1997, p.205 apud Schmidt e Santos 2002, p.51), temos o Goodwill
subjectivo, que ser a diferena entre o valor subjectivo da entidade em determinado momento e

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o valor da aquisio dos activos, ou a capacidade desta de gerar lucros que superem o custo de
oportunidade baseado no investimento inicial. Porm existem problemas na avaliao do
Goodwill subjectivo que so:

1 A projeco do lucro ou do fluxo de caixa futuro:

2 As dificuldades encontradas na definio da taxa a ser utilizada;

3 Os problemas relacionados definio do horizonte.

So por estas dificuldades so que o Goodwill subjectivo no registrado ao contrrio do


Goodwill adquirido. Porm mesmo com toda esta dificuldade vrias formas de clculo foram
desenvolvidas. Segue algum destes modelos que so abordados por Schmidt e Santos (2002):

Mtodo Lawrence R. Dicksee: um dos mtodos mais antigos e baseado no lucro lquido e
em um factor multiplicador.

G = (LL RA i x AT) F

Onde: G = valor do Goodwill LL = lucro liquido RA = remunerao da administrao i = taxa de


juros aplicveis ao imobilizado tangvel AT = activos tangveis F = factor multiplicativo para
obteno do Goodwill.

Mtodo Nova Iorque: este mtodo praticamente idntico ao anterior, apenas com variao de
que o lucro liquido obtido pela mdia dos ltimos cinco anos.

G = (LL RA i x AT) x F

Onde: LL = lucro lquido (mdia dos ltimos cinco anos)

Mtodo de Hatfield: este foi o primeiro mtodo residual, precursor dos actualmente utilizados, e
representou grande avano a sua poca.

G= (LL RA AT): J

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Onde: J = taxa de capitalizao de lucros RA = remunerao dos administradores LL = lucro
liquido AT = activo tangvel.

Mtodo do Valor Atual dos Superlucros: o mais antigo defensor deste mtodo foi Percy Dew
Leake, que, no bojo de seu mtodo de avaliao, considerou o decrscimo gradativo desse
excesso de lucros.

k G = E (LLt RA i. AT) t=1 (1 + r)t

Onde: LLt = lucro liquido no momento t, que seria decrescente r = taxa de desconto, atribuda
aos superlucros t = durao superlucros RA = remunerao dos administradores i = taxa de juros
aplicveis ao imobilizado tangvel k = limite de durao dos superlucros

3.4 Tratamento Contabilstico do Goodwill

Uma vez identificada a natureza e a mensurao do goodwill pode-se verificar a forma com que
o mesmo registrado na contabilidade em nvel internacional. Existe uma variedade muito
grande de tratamento contbil do goodwill nos diversos pases. A maioria dos pases o
contabilizam como um activo sujeito a amortizao ou baixam seu valor directamente contra o
patrimnio lquido.

Somente em poucos pases, a exemplo da Sua e actualmente os Estados Unidos, permitida a


sua capitalizao sem que haja posteriormente a sua amortizao, contudo nos Estados Unidos
deve ser realizado, no mnimo anualmente, um teste de impairment para verificar se o valor do
goodwill recupervel, conforme dados apresentados na tabela n. 2. O teste de impairment
consiste de uma comparao do valor justo do activo intangvel com o valor registrado na
contabilidade. Valor justo pode ser definido como sendo a quantia pela qual o activo ou passivo
pode ser comprado ou vendido em uma transaco actual entre partes dispostas a negociar, isto ,
excepto em uma venda forada ou liquidao.

Nos pases onde o tratamento contbil da amortizao adoptado, em sua maioria apenas
estabelecem que a amortizao deveria ser baseada no critrio da vida til econmica do activo.

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Um perodo mximo de amortizao utilizado apenas em poucos casos, variando entre 5 anos
no Japo, 10 anos no Brasil, 20 anos na Austrlia, Sucia e IASB e 40 anos no Canad.

Na prtica, segundo Radebaugh (1997:273), as companhias adoptam vrios perodos de


amortizao, de acordo com os seus interesses.

J nos pases onde estabelecido um perodo mximo arbitrrio, ele no necessariamente


utilizado na prtica. No Japo, por exemplo, a maioria das entidades escritura o goodwill
directamente contra o resultado corrente, pois o mesmo dedutvel para fins fiscais.

Nos Estados Unidos, um perodo de amortizao entre 5 e 10 anos o mais utilizado, embora a
maioria das grandes companhias utilizasse 40 anos, at Junho de 2001, quando tal prtica era
permitida, principalmente aquelas companhias que realizavam aquisies significativas.

Na Inglaterra a prtica de escriturar o goodwill directamente contra reservas a preferida,


principalmente porque este tratamento contbil tem efeito favorvel na anlise dos ganhos
futuros.

Diante desse cenrio, Iudcibus (1997:213/214) cita que, teoricamente pode-se tecer algumas
consideraes quanto ao tratamento contbil a ser dado ao goodwill, quais sejam:

Manter intacto o seu valor;


Diminu-lo do patrimnio lquido (lucros acumulados);
Amortizar o goodwill em certo nmero de anos.

Com relao a manter o goodwill intacto, segundo Iudcibus (1997:213), pode-se dizer que o
goodwill um activo intangvel de vida indefinida ou no determinvel com exactido. Todavia,
isso s ser vlido se o goodwill criado tambm for registrado e se houver evidncia que a
entidade conseguiu manter uma poltica de gastos que ao menos mantiveram o seu valor original.

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IV. ESTRUTURA DA MONOGRAFIA
Esta dissertao consiste de trs captulos, organizados da seguinte maneira:

CAPTULO 1 INTRODUO buscou-se introduzir o assunto central da pesquisa,


delineando a proposta estudada, os objectivos da pesquisa, a importncia do tema, a metodologia
utilizada e a limitao da pesquisa.

CAPTULO 2 METODOLOGIA explicita a metodologia aplicada na pesquisa, descrevendo


o tipo de pesquisa caracterstico, sua fundamentao terica, e os motivos encontrados para
escolher o tema em questo e o procedimento de colecta e anlise dos dados.

CAPTULO 3 REFERENCIAL TERICO descreve o assunto a ser pesquisado, o Goodwill,


com suas definies, modelos de mensurao e importncia. Buscou-se, tambm, descrever os
principais enfoques de avaliao de valor de uma empresa e o tratamento contabilstico do
Goodwill.

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V. ORAMENTO
Custo em Custo
Alnea Categoria Oramental MTN Quantidade Total
1 Caneta 10 10 100
2 Lpis HB 10 10 100
3 Borracha 10 5 50
4 Bloco de Notas 50 10 500
5 Resma 200 2 400
6 Pasta de arquivo 200 4 800
7 Disco externo 2000 1 2000
8 Computador Porttil 25000 1 25000
9 Impresso 2000 4 8000
10 Fotocpias 1000 8 8000
11 Transporte 500 30 15000
12 Internet Mvel 1000 30 30000
13 Subtotal 89950
Imprevisto 10% do
14 Subtotal 8995
15 TOTAL 114545

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VI. CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES

2017
N ACTIVIDADES
Janeiro Fevereiro Marco Abril

1 Elaborao do tema
2 Reviso de literatura
3 Metodologia
4 Finalizao do protocolo
5 Aprovao do protocolo
6 Colecta de dados
7 Anlise dos dados e elaborao do
relatrio final
8 Entrega
9 Comunicado ao Pblico
10 Defesa Oral do Trabalho

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REFERNCIAS BIBLIOGRAFICAS

FIPECAFI. Manual de contabilidade das sociedades por aces: aplicveis tambm as demais
sociedades. 4. ed. rev, e atual. So Paulo: Atlas, 1994.

GIL, Antnio Carlos. Como elaborar projectos de pesquisa. 3 ed. So Paulo: Atlas, 1993.

HENDRIKSEN, Eldon S.: BREDA, Michael F. Van. Teoria da Contabilidade. So Paulo: Atlas,
1999.

IUDICIBUS, Srgio de; MARION, Jos Carlos. Introduo teoria da contabilidade para nvel
de graduao. So Paulo: Atlas, 1999.

IUDICIBUS, Srgio de. Teoria da Contabilidade. 6. ed. So Paulo: Atlas, 2000.

SALVADOR, ngelo Domingos. Mtodos e tcnicas de pesquisa bibliogrfica, elaborao e


relatrios de estudos cientficos 8 ed. Porto Alegre. Sulina, 1980

SCHMIDT, Paulo; SANTOS, Jos Luiz dos. Avaliao de activos intangveis. So Paulo: Atlas,
2002.

SILVA, Edna Lcia da; MENEZES, Estera Muszkat. Metodologia da Pesquisa e Elaborao de
Dissertao. Florianpolis: UFSC/PPGEP/LED, 2000.

VVERNKE, Rodney. Identificao de potenciais geradores de intangveis. Florianpolis: UFSC,


2002.

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