LAS OBLIGACIONES.

Introduccin.

Estos ttulos de crdito son llamados masivos o seriales, porque su emisin se hace en un nmero
plural, representando las fracciones de un crdito.

As, aunque tericamente todas las obligaciones configuran una sola emisin pueden concentrarse
en una sola persona, sin que ello pierda su carcter masivo, ya que el tenedor puede transmitir una
parte de los ttulos obligacionales que tenga en su poder.

La funcin que tienen las obligaciones es que son instrumento de financiamiento, a la que recurren
las sociedades annimas.

Como estas sociedades necesitan capital para el cumplimiento de sus fines, pueden acudir a cuatro
fuentes principales:

- Crditos bancarios.

- Prstamos obtenidos de personas o entidades no bancarias.

- Aportaciones de los socios mediante aumentos de capital social.

- Emisin de obligaciones.

As las cosas, se trata de ttulos que son eventualmente burstiles y de hecho es muy frecuente, son
registrables para tal efecto en la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, del mismo modo en la
Bolsa de valores para su compraventa y cotizacin.

Pero por otra parte, son ttulos de crdito e instrumentos de inversin, puesto que sus adquirentes
persiguen un primordial propsito de percibir intereses, sin dejar de lado su diferencial favorable
entre el precio de compra y de venta.

Concepto y naturaleza jurdica.

Definidas de algn modo, son ttulos de crdito que representan la participacin de sus tenedores
en un crdito colectivo a su favor y a cargo de una sociedad annima emisora.

Su naturaleza es que son bienes muebles, aunque la garanta de pago sea una hipoteca inmobiliaria.

Elementos personales.

En estos documentos existen dos elementos personales, la sociedad annima emisora y el tomador
u obligacionista.
Generalmente, aparecen en ellos la firma autgrafa del representante comn y eventualmente, la
firma de un tercero en su calidad de garante personal, prendario, hipotecario o incluso fiduciario.

Salvo la emisora que debe ser sociedad annima, todos los dems pueden ser personas fsicas o
jurdicas.

Requisitos legales.

Establecidos en el artculo 210 de la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito, las obligaciones
deben contener:

I. Nombre, nacionalidad y domicilio del obligacionista, excepto en los casos en que se trate de
obligaciones emitidas al portador.

II. La denominacin, el objeto y el domicilio de la sociedad emisora.

III. El importe del capital pagado de la sociedad emisora y el de su activo y de su pasivo, segn el
balance que se practique precisamente para efectuar la emisin.

IV. El importe de la emisin, con especificacin del nmero y del valor nominal de las obligaciones
que se emitan.

V. El tipo de inters pactado.

VI. El trmino sealado para el pago de inters y de capital y los plazos, condiciones y manera en
que las obligaciones han de ser amortizadas.

VII. El lugar del pago.

VIII. La especificacin, en su caso, de las garantas especiales que se constituyan para la emisin, con
expresin de las inscripciones relativas en el Registro Pblico.

IX. El lugar y fecha de la emisin, con especificacin de la fecha y nmero de la inscripcin relativa
en el Registro de Comercio.

X. La firma autgrafa de los administradores de la sociedad, autorizados al efecto, o bien la firma

impresa en facsmil de dichos administradores, a condicin, en este ltimo caso, de que se deposite
el original de las firmas respectivas en el Registro Pblico de Comercio en que se haya registrado la
sociedad emisora.

XI. La firma autgrafa del representante comn de los obligacionistas, o bien la firma impresa en
facsmil de dicho representante, a condicin, en este ltimo caso, de que se deposite el original de
dicha firma en el Registro Pblico de Comercio en que se haya registrado la sociedad emisora.

Concluyendo, las obligaciones deben ser nominativas, salvo que tengan por destino inscribirse en el
Registro Nacional de Valores e Intermediarios de la Comisin Nacional bancaria y de Valores, para
su colocacin en el extranjero, para lo cual podrn emitirse al portador y debern llevar los cupones
para el pago de intereses.

Su valor nominal debe ser de cien pesos o mltiplos de dicha cantidad.

Semejanzas y diferencias entre las obligaciones y las acciones.

Las principales diferencias entre dichos documentos son:

- Aunque ambos son documentos seriales, la calificacin como ttulos de crdito de las obligaciones
no se encuentra tan discutida como la de las acciones, cuya naturaleza cambiaria ha sido puesta en
tela de duda por algunos doctrinarios.

- Si bien es cierto que los accionistas y obligacionistas son acreedores de la sociedad emisora, slo
los accionistas actan exclusivamente en tal calidad, mientras que los obligacionistas participan en
el interior de la vida social con derecho a deliberar y a votar dentro del supremo rgano social que
es la asamblea, en lo relacionado con el aspecto financiero.

- Las obligaciones atribuyen a sus tenedores el derecho de reembolso del capital as como a la
percepcin de rendimientos, todo ello en un plazo determinado, e incluso pueden tener el derecho
al reembolso anticipado, mediante sorteos. En cambio los accionistas deben permanecer con tal
calidad por todo el plazo de la duracin prevista para la sociedad y su derecho para recuperar el
valor nominal de sus acciones, as como la percepcin de sus dividendos es aleatoria, pues se
encuentran afectos a los resultados de la sociedad y a los acuerdos que en particular adopte la
asamblea.

- Los obligacionistas no pueden intervenir individualmente en la vida de la sociedad annima

emisora, mientras que eso es connatural con la calidad de accionista, quien si tiene voz y voto en la
vida de la sociedad.

- Si bien es cierto que ambos documentos dan lugar a que sus titulares participen en asambleas, los
obligacionistas slo conocen de asambleas donde los asuntos se encuentren relacionados con sus
derechos e intereses, en tanto que los accionistas conocen y resuelven sobre los ms importantes
aspectos de la vida social.

Cupones como ttulos accesorios de las obligaciones.

Los cupones de las obligaciones atribuyen a sus tenedores,. El derecho a percibir los intereses
pactados y cuando as proceda, a la conversin delas obligaciones respectivas en acciones de la
emisora.
Requisitos para la emisin de obligaciones.

La emisin de obligaciones parte de una declaracin unilateral de voluntad de la sociedad emisora,

expresada por resolucin de acta de asamblea extraordinaria de accionistas y que debe inscribirse
en el Registro Pblico de la Propiedad del inmueble que sirva de garanta hipotecaria, si la hay y en
el Registro Pblico de Comercio del domicilio social.

En dicha acta se deber asentar los datos siguientes:

a) La denominacin, el objeto y el domicilio de la emisora.

b) El acta de la asamblea que autoriz la emisin.

c) El balance practicado con vistas a la emisin, certificado por contador pblico.

d) El acta de la reunin del consejo de administracin en la que se haya designado a la persona o

personas que habrn de suscribir la emisin.

e) El importe del capital pagado de la emisora, as como el de su activo y su pasivo, segn el balance
mencionado.

f) El importe de la emisin, con indicacin del nmero y valor nominal de las obligaciones.

g) El tipo de inters pactado.

h) El trmino sealado para el pago del inters y el capital, as como los plazos y dems
circunstancias relacionadas con la forma en que se amortizarn las obligaciones.

i) Si las hubiere, especificacin de las garantas que se otorguen para la emisin, con los requisitos
legalmente exigidos para la eficacia de tales garantas.

j) La indicacin del empleo que se le dar a los fondos que se recauden con motivo de la emisin,
cuando los mismos se destinen a la compra de bienes cuya adquisicin o construccin ya se tuviere
contratada.

k) La designacin del representante comn de los obligacionistas, as como la aceptacin del mismo
y su declaracin en el sentido de que ha comprobado el valor del activo neto informado por la
emisora y del mismo modo, la existencia y valor de los bienes que constituirn la garanta de pago,
si existe. Por ltimo, la constitucin del representante comn como depositario de los fondos que
se recaben, cuando se les destine a la compra o construccin de bienes ya contratados.

Como reglas especiales tenemos que si las obligaciones se expiden en oferta pblica, la publicidad
debe contener todos los datos mencionados so pena de que cualquier omisin fincar
responsabilidad por daos y perjuicios en contra de la emisora y si tiene colaboradores, entre todos
habr responsabilidad solidaria.
Si la emisin se garantiza con prenda, la misma se debe constituir de acuerdo con los artculos del
334 al 380 de la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito.

Si la emisin se garantiza con hipoteca, se extender a todos los saldos que resulten del importe de
la emisin.

As mismo, la hipoteca podr ser cancelada parcial o totalmente, segn conste en el acta de emisin
y con intervencin del representante comn de los obligacionistas, que se efectuaron cancelaciones
parciales o totales de las obligaciones garantizadas.

Ahora bien, si la emisin se hace para cubrir un crdito ya constituido a cargo de la sociedad emisora,
el representante comn deber firmar los ttulos y entregarlos a sus tenedores, pero una vez que se
cerciore de que el crdito anterior o sus ttulos, documentos, registros o garantas sean cancelados.

En cambio, si la emisin es un crdito nuevo por part5e de la emisora, el representante comn

deber suscribirlos y entregarlos, pero solamente si comprueba que la emisora recibi los fondos
correspondientes o bien, que existe un crdito bancario irrevocable por el importe de la emisin.

En todos los casos, el valor de la emisin ser el equivalente al valor nominal de todas las
obligaciones en ella comprendidas, previas deducciones que se establezcan en el acta de emisin
que pueden ser primas o comisiones que se deban cubrir para la colocacin de la citada emisin o
el diferencial entre el tipo de la emisin y el valor nominal de las obligaciones.

Estos documentos estn destinados a ser adquiridos por un gran nmero de personas o incluso, por
cotizacin en bolsa. Por ello, la ley los sujeta a un esquema tutelar de los intereses legtimos de sus
tenedores y tambin de los que les asisten a los accionistas, por lo que dicho esquema abarca
circunstancias previas y concomitantes a la emisin.

Una de ellas es la prohibicin de que las obligaciones se amorticen por medio de sorteos, sumas
superiores a su valor nominal, con primas o premios, salvo que se estipulen premios para compensar
a los obligacionistas por el reembolso anticipado de una parte o el total de obligaciones o bien,
cuando el inters de las obligaciones rebase el cuatro por ciento anual y las cantidades destinadas
al reembolso y el pago de intereses sean las mismas durante el tiempo pactado para la amortizacin.

Tampoco podr hacerse emisin de obligaciones por una cantidad mayor que la del activo neto de
la emisora, esto es la del capital contable, conforme la balance que debe practicarse antes de la
emisin de las obligaciones, a menos que la emisin importe el valor o el precio de un bien cuya
adquisicin o construccin ya estuviere contratada por la emisora.

El capital social no puede reducirse sino en proporcin al capital que se debe reembolsar por las
obligaciones emitidas y el objeto social no puede ser modificado, ni tampoco cambiar de domicilio
o denominacin sin el consentimiento de la asamblea general de obligacionistas.

Para el control de los documentos, mientras haya circulacin de obligaciones en el mercado, la

emisora deber publicar su balance, certificado por contador pblico, en el Diario Oficial de la
Federacin.
Obligaciones convertibles en acciones.

Es posible en la vida comercial, que las emisoras establezcan la posibilidad de que los obligacionistas
puedan convertirse en socios de las sociedades emisoras, por lo que existe un doble efecto.

Para las emisoras, es evitar un desembolso patrimonial por lo que se refiere al pago de amortizacin
de las obligaciones y para los obligacionistas, la posibilidad de participar en la estructura corporativa
de las sociedades.

Para ello el rgimen se configura as:

1. La emisora deber adoptar las medidas adecuadas y oportunas para conservar en tesorera las
acciones necesarias que en su momento se canjearan por las obligaciones respectivas.

2. El aumento del capital social de la emisora, resultante de este mecanismo no supone para los
dems accionistas el derecho de preferencia previsto en el artculo 132 de la Ley General de
Sociedades Mercantiles.

3. En el acta de emisin debe fijarse el plazo dentro del cual deber ejercitarse el derecho de
conversin.

4. Estas obligaciones no podrn colocarse por debajo de la par, para que en el momento de la
conversin sea capital suscrito y pagado.

5. Los gastos de emisin y colocacin, se amortizarn durante la vigencia de la misma.

6. La conversin se realizar previa solicitud de los obligacionistas, formulada dentro del plazo que
al efecto se haya establecido en el acta de emisin.

7. La emisora durante el tiempo de vigencia de las obligaciones de que hablamos, no podr emitir
ningn acuerdo que perjudique los derechos de conversin que asisten a los obligacionistas.

8. Cuando la emisora emplee en los ttulos la expresin capital autorizado, deber acompaarla
de la frase para conversin de obligaciones por acciones y adems, deber indicar tambin la cifra
del capital pagado.

9. Dentro de los cuatro primeros meses de cada ejercicio, deber protocolizarse e inscribirse en el
Registro Pblico de Comercio, una declaracin del Consejo de Administracin sobre el monto del
capital suscrito mediante la conversin de las obligaciones en acciones.

10. Las acciones en tesorera que definitivamente no se entreguen por el cambio de la obligacin,
debern cancelarse ante notario levantndose el acta correspondiente y con la presencia del
representante comn de los obligacionistas, deber inscribirse en el Registro Pblico de Comercio.

En este sentido, tambin es posible la emisin de los documentos llamados obligaciones

subordinadas, expedidas para que instituciones de crdito o aseguradoras participen, aunque stas
no pueden convertirse en acciones, o si lo pueden hacer pueden ser obligatorias o voluntarias,
incluso preferentes o no preferentes, pudindoseles aplicar todo lo ya expresado.

La asamblea general de obligacionistas.

El rgimen de esta asamblea se encuentra establecido en los artculos del 218 al 221 de la Ley
General de Ttulos y Operaciones de Crdito.

I. La asamblea general de obligacionistas representar al conjunto de stos y sus decisiones tomadas

en los trminos de la ley y de acuerdo con las estipulaciones relativas del acta de emisin, sern
vlidas respecto de todos los obligacionistas, aun de los ausentes o disidentes.

II. La asamblea se reunir siempre que sea convocada por el representante comn, o por el Juez, en
el caso del prrafo siguiente.

III. Los obligacionistas que representen, por lo menos, el 10% de los bonos u obligaciones en
circulacin, podrn pedir al representante comn que convoque la asamblea general, especificando
en su peticin los puntos que en la asamblea debern tratarse.

IV. El representante comn deber expedir la convocatoria para que la asamblea se rena dentro
del trmino de un mes a partir de la fecha en que reciba la solicitud.

V. Si el representante comn no cumpliere con esta obligacin, el Juez de primera instancia del
domicilio de la sociedad emisora, a peticin de los obligacionistas solicitantes, deber expedir la
convocatoria para la reunin de la asamblea.

VI. La convocatoria para las asambleas de obligacionistas se publicar una vez, por lo menos, en el
Diario Oficial de la Federacin y en alguno de los peridicos de mayor circulacin del domicilio de la
sociedad emisora, con diez das de anticipacin, por lo menos, a la fecha en que la asamblea deba
reunirse.

VII. En la convocatoria se expresarn los puntos que en la asamblea debern tratarse o dicho de otro
modo, se consignar el orden del da.

VIII. Para que la asamblea de obligacionistas se considere legalmente instalada, en virtud de primera
convocatoria, debern estar representadas en ella, por lo menos, la mitad ms una de las
obligaciones en circulacin, y sus decisiones sern vlidas, cuando sean aprobadas por mayora de
votos.

IX. En caso de que una asamblea se rena en virtud de segunda convocatoria, se considerar
instalada legalmente, cualquiera que sea el nmero de obligaciones que estn en ella
representadas.
X. Se requerir que est representado en la asamblea el 75%, cuando menos, de las obligaciones en
circulacin y que las decisiones sean aprobadas por la mitad ms uno, por lo menos, de los votos
computables en la asamblea:

a. Cuando se trate de designar representante comn de los obligacionistas.

b. Cuando se trate de revocar la designacin de representante comn de los obligacionistas.

c. Cuando se trate de consentir u otorgar prrrogas o esperas a la sociedad emisora o de introducir

cualesquiera otras modificaciones en el acta de emisin.

XI. Si la asamblea mencionada en el prrafo anterior, se rene en virtud de segunda convocatoria,

sus decisiones sern vlidas cualquiera que sea el nmero de obligaciones en ella representadas.

XII. Es nulo todo pacto que establezca requisitos de asistencia o de mayora inferiores a los que
sealan el artculo 219 y 220.

XIII. Para concurrir a las asambleas, los obligacionistas debern depositar sus ttulos, o certificados
de depsito expedidos respecto a ellos por una institucin de crdito, en el lugar que se designe en
la convocatoria de la asamblea, el da anterior, por lo menos, a la fecha en que sta deba celebrarse.

XIV. Los obligacionistas podrn hacerse representar en la asamblea por apoderado acreditado con
simple carta poder.

XV. A las asambleas de obligacionistas podrn asistir los administradores, debidamente acreditados,
de la sociedad emisora.

XVI. En ningn caso podrn ser representadas en la asamblea, las obligaciones que no hayan sido
puestas en circulacin de acuerdo con el artculo 215 de la ley de ttulos de crdito, ni las que la
sociedad emisora haya adquirido.

XVII. De la asamblea se levantar acta suscrita por quienes hayan fungido en la sesin como
presidente y secretario.

XVIII. Al acta se agregar la lista de asistencia, firmada por los concurrentes y por los escrutadores.

XIX. Las actas, as como los ttulos, libros de contabilidad y dems datos y documentos que se
refieran a la emisin y a la actuacin de las asambleas o del representante comn, sern
conservadas por ste, y podrn, en todo tiempo, ser consultadas por los obligacionistas, los cuales
tendrn derecho a que, a sus expensas, el representante comn les expida copias certificadas de los
documentos dichos.

XX. La asamblea ser presidida por el representante comn o, en su defecto, por el Juez y en ella los
obligacionistas tendrn derecho a tantos votos, como les correspondan en virtud de las obligaciones
que posean, computndose un voto por cada obligacin de las de menores denominaciones
emitidas.

XXI. En lo no previsto por esta ley, o por el acta de emisin, ser aplicable a la asamblea general de
obligacionistas lo dispuesto por Ley General de Sociedades Mercantiles respecto a las asambleas de
accionistas de las sociedades annimas.
Representante comn de los obligacionistas.

El desempeo de este funcionario, est regulado por los artculos 216 y 217 de la Ley general de
Ttulos de Crdito y los pormenores del cargo son:

- Para representar al conjunto de los tenedores de obligaciones, se designar un representante

comn que podr no ser obligacionista. Esto abre la puerta a que entidades bancarias o de
intermediacin financiera puedan desempearlo, en este sentido la prctica es que el representante
comn sea un banco.

- El cargo de representante comn es personal y ser desempeado por el individuo designado al

efecto, o por los representantes ordinarios de la institucin de crdito o de la sociedad financiera
que sean nombradas para el cargo.

- El representante comn podr otorgar poderes judiciales.

- El representante comn slo podr renunciar por causas graves que calificar el Juez de primera
instancia del domicilio de la sociedad emisora y podr ser removido en todo tiempo por los
obligacionistas, siendo nula cualquiera estipulacin contraria.

- En caso de falta del representante comn, ser sustituido, si fuere una institucin de crdito, por
otra institucin de crdito, que designarn los obligacionistas, y en caso contrario, por la persona o
institucin que al efecto designen los mismos obligacionistas.

- Mientras los obligacionistas nombran nuevo representante comn, ser designada con el carcter
de representante interino, una institucin autorizada para actuar como fiduciaria, debiendo ser
hecho este nombramiento a peticin del deudor o de cualquiera de los obligacionistas, por el Juez
de primera instancia del domicilio de la sociedad emisora.

- La institucin designada como representante interino, deber expedir, en un trmino no mayor de

quince das a partir de la fecha en que acepte el cargo, la convocatoria para la celebracin de la
asamblea de obligacionistas.

- En caso de que no fuere posible designar a una institucin fiduciaria en los trminos del prrafo
que antecede, o de que la designada no aceptare el cargo, el Juez expedir por s mismo la
convocatoria antes mencionada.

- El representante comn de los obligacionistas obrar como mandatario de stos, con las siguientes
obligaciones y facultades, adems de las que expresamente se consignen en el acta de emisin:

o Comprobar los datos contenidos en el balance de la sociedad emisora que se formule para
efectuar la emisin.

o Comprobar, en su caso, la existencia de los contratos relacionados con el monto de la emisin.

o Comprobar la existencia y el valor de los bienes dados en prenda o hipotecados en garanta de la

emisin, as como que los objetos pignorados, y en su caso las construcciones y los muebles
inmovilizados incluidos en la hipoteca, estn asegurados, mientras la emisin no se amortice
totalmente, por su valor, o por el importe de las obligaciones en circulacin, cuando ste sea menor
que aqul.

o Cerciorarse de la debida constitucin de la garanta.

o Obtener la oportuna inscripcin del acta de emisin.

o Recibir y conservar los fondos relativos como depositario y aplicarlos al pago de los bienes
adquiridos o de los costos de construccin en los trminos que seale el acta de emisin, cuando el
importe de la emisin o una parte de l, deban ser destinados a la adquisicin o construccin de
bienes.

o Autorizar con su firma las obligaciones que se emitan.

o Ejercitar todas las acciones o derechos que al conjunto de obligacionistas corresponda por el pago
de los intereses o del capital debidos o por virtud de las garantas sealadas para la emisin, as
como los que requiera el desempeo de las funciones y deberes a que este artculo se refiere, y
ejecutar los actos conservatorios respectivos.

o Asistir a los sorteos, en su caso.

o Convocar y presidir la asamblea general de obligacionistas y ejecutar sus decisiones.

o Asistir a las asambleas generales de accionistas de la sociedad emisora, y recabar de los

administradores, gerentes y funcionarios de la misma, todos los informes y datos que necesite para
el ejercicio de sus atribuciones, incluyendo los relativos a la situacin financiera de aqulla.

o Otorgar, en nombre del conjunto de los obligacionistas, los documentos o contratos que con la
sociedad emisora deban celebrarse.

- El representante comn debe ser retribuido por la emisora y sus gastos necesarios para el ejercicio
de su cargo tambin, como los son las acciones encami9nadas a preservar los derechos de los
obligacionistas o para hacer efectivas las garantas a favor de sus representados.

- Las erogaciones por convocatorias y celebracin de asambleas de obligacionistas corren a cargo

de ellos, an cuando la asamblea no apruebe las resoluciones propuestas por ellos, de conformidad
con el artculo 226 de la Ley de ttulos.

La amortizacin de las obligaciones.

Cuando existe el plan de reembolsar las obligaciones por sorteos, los mismos debern celebrarse
ante notario o corredor pblicos, con intervencin del representante comn y del administrador o
administradores de la emisora con capacidad para ello.

Se deber publicar en el Diario Oficial de la Federacin y en un peridico de mayor circulacin en el

domicilio de la emisora, una lista de las obligaciones sorteadas, con los datos necesarios para su
perfecta identificacin y la informacin de fecha y lugar donde se efectuar el pago.

Por consecuencia, las obligaciones sorteadas dejan de causar intereses desde la fecha de su sorteo,
a condicin de que la emisora depositen el banco su su importe dentro del mes siguiente a la fecha
del sorteo y slo podr retirarse dicho importe despus de noventa das contados desde la fecha
sealada para hacer el pago de las obligaciones sorteadas, lo cual se entender que tal fecha deber
fijarse dentro del mes que siga a la fecha del sorteo, de conformidad con el artculo 222 de la ley de
ttulos de crdito.

Ejercicio individual de los derechos de una obligacin.

Las acciones que individualmente corresponden a los obligacionistas se enmarcan de la siguiente

manera:

a) La que derive de la nulidad de la emisin, o de acuerdos de la asamblea de obligacionistas, cuando

no se cumplan los requisitos establecidos para su convocatoria y celebracin.

b) Para exigir de la emisora el pago de las obligaciones vencidas y dems conceptos derivados de las
mismas.

c) Para exigir al representante comn que realice los actos conservatorios de los derechos que
correspondan al conjunto de obligacionistas y tambin que haga efectivos dichos derechos.

d) La responsabilidad en que incurra el citado representante comn, por culpa grave, que tambin
es objeto de accin individual.

Sin embargo las primeras tres acciones no proceden cuando con el mismo propsito se haya
promovido o se promueva una accin por parte del representante comn.

Tampoco procedern cuando sean incompatibles con cualquier resolucin aprobada legalmente por
la asamblea de obligacionistas, de conformidad con el numeral 223 de la ley de ttulos de crdito.

La nulidad de la emisin trae consigo el derecho de los obligacionistas a exigir el inmediato

reembolso de las sumas pagadas por ellos, de conformidad con el artculo 224 de la misma ley
citada.

Prescripcin de las acciones.

De acuerdo con el artculo 227 de la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito, las acciones
para el cobro de los cupones o intereses vencidos de las obligaciones, prescribe a los tres aos
contados a partir del vencimiento de su pago.
De acuerdo con el mismo numeral, las acciones para el cobro de las obligaciones prescribirn en
cinco aos, a partir de la fecha en que venzan los plazos estipulados para hacer la amortizacin o en
caso de sorteo, a partir de la fecha en que se publique la lista a que nos referimos en su momento,
con las obligaciones sorteadas.

Sin embargo, para tener las acciones cubiertas, especialmente las de va de regreso, es necesario
protestar las obligaciones. La va directa se tiene contra la emisora y sus avales. El protesto se realiza
como si se tratara de una letra de cambio.

Disposiciones especiales para ciertas emisoras en materia de obligaciones subordinadas.

Primero hay que determinar que se entiende por obligaciones subordinadas, a lo que debemos
entender que son aquellas preferentes o no, que suponen un trato especial a sus tenedores de lo
cual se desprende su carcter.

En caso de que sean preferentes, en caso de liquidacin o concurso mercantil de la emisora, su pago
se har a prorrata, sin distinguir en fechas de emisin, despus de cubrir las deudas esenciales de la
emisora, pero antes de liquidar a los accionistas.

Las no preferentes se pagarn con la prelacin antes indicada, pero debern ver pasar el pago de
las preferentes.

Aunque estos documentos pueden ser susceptibles de ser cambiadas por acciones, su conversin
puede ser obligatoria o voluntaria.

Su emisin y la de sus cupones pueden ser emitidas en moneda nacional o extranjera, previa
autorizacin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Si se trata de obligaciones emitidas por
las aseguradoras, por la comisin Nacional de Seguros y Fianzas. Si la emisora es una Casa de Bolsa
o una Institucin de Crdito, es el Banco de Mxico quine la autoriza.

En todo lo no previsto por las leyes especiales, sern reguladas por las reglas generales de la Ley
General de Ttulos y Operaciones de Crdito.