ANLISIS FINANCIERO PARA LA EMPRESA INDRA COLOMBIA LTDA

NELSON FERNANDO SNCHEZ DUARTE CDIGO 20111197051

DIEGO MAURICIO SNCHEZ RAMREZ CDIGO 20111197053

UNIVERSIDAD DISTRITAL FRANCISCO JOS DE CALDAS

FACULTAD DE INGENIERA
ESPECIALIZACIN EN GESTIN DE PROYECTOS DE INGENIERA
FINANZAS PARA PROYECTOS
BOGOT D.C.
2011
 Tabla de contenido

1. GENERALIDADES DE LA EMPRESA INDRA COLOMBIA LTDA. 3

2. ANLISIS VERTICAL 4

3. ANLISIS HORIZONTAL 6

4. ANLISIS DE LAS RAZONES FINANCIERAS 8

5. ESTADO DE FUENTES Y USOS 11

6. CLCULO DEL CICLO OPERACIONAL 12

7. CLCULO DEL VALOR ECONMICO AGREGADO (EVA) 13

8. CLCULO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO 13

9. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 15
 1. Generalidades de la empresa Indra Colombia LTDA.

DATOS BSICOS
NIT 830013774 DV 1 EXPEDIENTE 36598
RAZN SOCIAL INDRA COLOMBIA LTDA
SIGLA SOLUZIONA LTDA
OBJETO SOCIAL SERVICIOS DE CONSULTORIA Y TECNOLOGI
TIPO SOCIETARIO LIMITADA

ACTIVIDAD ECONMICA
ACTIVIDAD CIIU Otras actividades empresariales ncp
CODIGO CIIU K7499

DIRECCIN DE NOTIFICACIN JUDICIAL

CL 96 13 11
TELFONO 1 6463600 TELFONO 2
CIUDAD BOGOTA D.C. DEPARTAMENTO BOGOTA D.C.

DIRECCIN DE DOMICILIO

CL 96 13 11
CIUDAD BOGOTA D.C. DEPARTAMENTO BOGOTA D.C.
APARTADO 93311 FAX 6463622

E-MAIL JEOLIVOS@INDRACOMPANY.COM PGINA WEB NULL

SITUACIN/ESTADO
ESTADO VIGILANCIA FECHA ESTADO 2007/04/01
SITUACIN ACTIVA FECHA SITUACIN 2000/02/09
ETAPA SITUACIN ACTIVA FECHA ETAPA 2000/02/09
CAUSAL (Art. 1o,Lit A, Dec 4350/2006 )

Indra es una empresa espaola con presencia en Colombia desde 1995.

Cuenta con oficinas y proyectos en las ciudades de Bogot, Barranquilla, Cal y Medelln. Ms de
1.100 profesionales se desempean en el pas para atender los principales mercados a travs de
una oferta de alto valor agregado que considera la provisin de soluciones propias y de terceros-
y servicios. De acuerdo a analistas del sector, en Colombia Indra se ubica entre las 3 principales
empresas de servicios TI por nivel de facturacin.

En Colombia, Indra posee un Software Lab que atiende las necesidades del pas, habilitado,
adems, como centro de servicios para el resto de Latinoamrica.
 2. Anlisis vertical

ACTIVO
Anlisis
Cuenta 2009
Vertical
1105 CAJA $ 1.549,00 0,0047%
1110 BANCOS $ 2.394.916,00 7,2091%
1120 CUENTAS DE AHORRO $ 3.848,00 0,0116%
11 SUBTOTAL DISPONIBLE $ 2.400.313,00 7,2254%
1305 CLIENTES (ANEXO 8) $ 11.967.803,00 36,0253%
1310 CUENTAS CORRIENTES COMERCIALES (CP) $ 799.955,00 2,4080%
1320 CUENTAS POR COBRAR A VINCULADOS ECONMICOS (CP) $ 216.459,00 0,6516%
1330 ANTICIPOS Y AVANCES (CP) $ 33.721,00 0,1015%
1345 INGRESOS POR COBRAR (CP) $ 3.054.454,00 9,1945%
1355 ANTICIPO DE IMPTOS. Y CONTRIB.O SALDOS A FAVOR (CP) $ 5.541.378,00 16,6806%
1360 RECLAMACIONES (CP) $ 24.795,00 0,0746%
1380 DEUDORES VARIOS (CP) $ 395.637,00 1,1909%
1399 PROVISIONES (CP) $ 160.494,00 0,4831%
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) $ 21.873.708,00 65,8438%
1420 CONTRATOS EN EJECUCIN (CP) $ - 0,0000%
1455 MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS (CP) $ 411.198,00 1,2378%
1465 INVENTARIOS EN TRNSITO (CP) $ 38,00 0,0001%
1499 PROVISIONES (CP) $ 23.185,00 0,0698%
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) $ 388.051,00 1,1681%
1705 GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO (CP) $ 176.586,00 0,5316%
1710 CARGOS DIFERIDOS (CP) $ 1.602.425,00 4,8236%
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) $ 1.779.011,00 5,3551%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 26.441.083,00 79,5925%
INVERSIONES (Anexo 7) $ 4.500,00 0,0135%
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO(ANEXO 9) $ 3.450.797,00 10,3875%
1625 DERECHOS $ 1.519.640,00 4,5744%
16 SUBTOTAL INTANGIBLES $ 1.519.640,00 4,5744%
1710 CARGOS DIFERIDOS $ 1.207.762,00 3,6356%
17 SUBTOTAL DIFERIDOS $ 1.207.762,00 3,6356%
1895 DIVERSOS $ 22.034,00 0,0663%
18 SUBTOTAL OTROS ACTIVOS $ 22.034,00 0,0663%
1910 DE PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO (ANEXO 9) $ 574.772,00 1,7302%
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES $ 574.772,00 1,7302%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE $ 6.779.505,00 20,4075%
TOTAL ACTIVO $ 33.220.588,00 100,0000%
Anlisis Vertical
Balance General
Indra Colombia S.A.
PASIVO
Anlisis Anlisis Anlisis
2010 Cuenta 2009 2010
Vertical Vertical Vertical
$ 1.500,00 0,0032% 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (ANEXO10) (CP) $ 4.137.321,00 12,4541% $ 5.427.433,00 11,7057%
$ 6.688.315,00 14,4251% 22 PROVEEDORES (ANEXO 10) (CP) $ 1.091.773,00 3,2864% $ 371.255,00 0,8007%
$ 42.954,00 0,0926% 2315 A COMPAAS VINCULADAS (CP) $ 4.933.407,00 14,8505% $ 2.637.852,00 5,6892%
$ 6.732.769,00 14,5210% 2335 COSTOS Y GASTOS POR PAGAR (CP) $ 1.116.314,00 3,3603% $ 1.436.775,00 3,0988%
$ 13.039.367,00 28,1228% 2365 RETENCIN EN LA FUENTE (CP) $ 264.436,00 0,7960% $ 288.301,00 0,6218%
$ 1.813.453,00 3,9112% 2367 IMPUESTO A LAS VENTAS RETENIDO (CP) $ 236.323,00 0,7114% $ 289.461,00 0,6243%
$ 2.208.380,00 4,7630% 2368 IMPUESTO DE INDUSTRIA Y COMERCIO RETENIDO (CP) $ 19.055,00 0,0574% $ 27.156,00 0,0586%
$ 63.724,00 0,1374% 2370 RETENCIONES Y APORTES DE NMINA (CP) $ 431.560,00 1,2991% $ 553.239,00 1,1932%
$ 5.975.233,00 12,8872% 2380 ACREEDORES (CP) $ 336.168,00 1,0119% $ 421.458,00 0,9090%
$ 3.950.042,00 8,5193% 23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP) $ 7.337.263,00 22,0865% $ 5.654.242,00 12,1949%
$ 24.795,00 0,0535% 24 IMPUESTOS GRAVMENES Y TASAS (CP) $ 2.313.145,00 6,9630% $ 3.758.768,00 8,1068%
$ 1.600,00 0,0035% 25 OBLIGACIONES LABORALES (CP) $ 2.373.340,00 7,1442% $ 3.165.357,00 6,8269%
$ 56.936,00 0,1228% 2605 PARA COSTOS Y GASTOS (CP) $ 1.636.497,00 4,9262% $ 4.697.142,00 10,1306%
$ 27.019.658,00 58,2750% 2610 PARA OBLIGACIONES LABORALES (CP) $ 6.556,00 0,0197% $ 29.553,00 0,0637%
$ 743.708,00 1,6040% 2635 PARA CONTINGENCIAS (CP) $ 202.627,00 0,6099% $ 16.511,00 0,0356%
$ 498.971,00 1,0762% 26 SUBTOTAL PASIVOS ESTIMAD. Y PROVIS. (CP) $ 1.845.680,00 5,5558% $ 4.743.206,00 10,2300%
$ 2.725.610,00 5,8785% 2805 ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS (CP) $ 1.586.802,00 4,7766% $ 7.475.857,00 16,1237%
$ 20.007,00 0,0432% 2810 DEPSITOS RECIBIDOS (CP) $ 16.374,00 0,0493% $ 16.374,00 0,0353%
$ 3.948.282,00 8,5155% 28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP) $ 1.603.176,00 4,8259% $ 7.492.231,00 16,1590%
$ 1.370.346,00 2,9555% TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 20.701.698,00 62,3159% $ 30.612.492,00 66,0239%
$ 1.270.492,00 2,7402% TOTAL PASIVO $ 20.701.698,00 62,3159% $ 30.612.492,00 66,0239%
$ 2.640.838,00 5,6957% PATRIMONIO
$ 40.341.547,00 87,0072% 3115 APORTES SOCIALES $ 6.909.885,00 20,8000% $ 6.909.885,00 14,9030%
$ 13.500,00 0,0291% 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL $ 6.909.885,00 20,8000% $ 6.909.885,00 14,9030%
$ 3.100.520,00 6,6871% 33 RESERVAS (ANEXO 11) $ 3.900.084,00 11,7400% $ 3.900.084,00 8,4116%
$ 1.399.903,00 3,0193% 34 REVALORIZACIN DEL PATRIMONIO $ 790.019,00 2,3781% $ 790.019,00 1,7039%
$ 1.399.903,00 3,0193% 36 RESULTADOS DEL EJERCICIO $ 666.248,00 2,0055% $ 2.814.993,00 6,0713%
$ 494.101,00 1,0657% 3705 UTILIDADES ACUMULADAS $ - 0,0000% $ 666.248,00 1,4369%
$ 494.101,00 1,0657% 3710 PERDIDAS ACUMULADAS $ 322.118,00 0,9696% $ 322.118,00 0,6947%
$ 22.034,00 0,0475% 37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES $ (322.118,00) -0,9696% $ 344.130,00 0,7422%
$ 22.034,00 0,0475% 38 SUPERVIT POR VALORIZACIONES $ 574.772,00 1,7302% $ 994.157,00 2,1442%
$ 994.155,00 2,1442% TOTAL PATRIMONIO $ 12.518.890,00 37,6841% $ 15.753.268,00 33,9761%
$ 994.155,00 2,1442% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 33.220.588,00 100,0000% $ 46.365.760,00 100,0000%
$ 6.024.213,00 12,9928%
$ 46.365.760,00 100,0000%

El Balance General es Suministrado por la Sper Intendencia de Sociedades

Para el ao 2009 el Activo est compuesto en un 65.84% por Cuentas por Cobrar , adems el 79.59% del activo es corriente, el 20,408% pertenece a los Activos no
corrientes, donde se destaca la participacin de la Propiedad Planta y equipo con un 10,388
Para el ao 2010 el Activo est compuesto en un 14,52% Disponible y en un 58.2750% por
Cuentas por Cobrar, aunque menor que el ao anterior, adems el 87.0072% del activo es
corriente, el 12,9928% pertenece a los Activos no corrientes.

Para el ao 2009 del total del Pasivo y Patrimonio el pasivo representaba el 62.3159% y el
patrimonio representa el 37, 68% lo que nos indica que la empresa en su mayora pertenece a
terceros.

Para el ao 2010 del total del Pasivo y Patrimonio el pasivo representaba el 66.0239% y el
patrimonio representa el 33,97% lo que nos indica que la empresa en su mayora pertenece a
terceros.

Anlisis Vertical
Estado de Resultado
Indra Colombia
Saldo 2009 ANLISIS VERTICAL Saldo 2010 ANLISIS VERTICAL
11 SUBTOTAL DISPONIBLE $ 2.400.313,00 7,225% $ 6.732.769,00 14,5210%
1305 CLIENTES (ANEXO 8) $ 11.967.803,00 36,025% $ 13.039.367,00 28,1228%
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) $ 21.873.708,00 65,844% $ 27.019.658,00 58,2750%
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) $ 388.051,00 1,168% $ 3.948.282,00 8,5155%
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) $ 1.779.011,00 5,355% $ 2.640.838,00 5,6957%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 26.441.083,00 79,592% $ 40.341.547,00 87,0072%
13 SUBTOTAL DEUDORES A LARGO PLAZO $ - $ 27.019.658,00 58,2750%
16 SUBTOTAL INTANGIBLES $ 1.519.640,00 4,574% $ 1.399.903,00 3,0193%
17 SUBTOTAL DIFERIDOS $ 1.207.762,00 3,636% $ 2.640.838,00 5,6957%
18 SUBTOTAL OTROS ACTIVOS $ 22.034,00 0,066% $ 22.034,00 0,0475%
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES $ 574.772,00 1,730% $ 994.155,00 2,1442%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE $ 6.779.505,00 20,408% $ 6.024.213,00 12,9928%
TOTAL ACTIVO $ 33.220.588,00 100,000% $ 46.365.760,00 100,0000%

La composicin del Estado de Resultado para el ao 2009 presenta que del total de Ingresos, el
85% pertenece a Costo de Ventas, Los Gastos Operacionales en ventas y administracin suman el
11% y la Ganancia del ejercicio representa el 1%.

La composicin del Estado de Resultado para el ao 2010 presenta que del total de Ingresos, el
81% pertenece a Costo de Ventas, Los Gastos Operacionales en ventas y administracin suman el
12% y la Ganancia del ejercicio representa el 4%.
 3. Anlisis horizontal

Saldo Saldo Variacin Saldo Saldo Variacin

Cuenta 2009 2010 % Cuenta 2009 2010 %
1105 CAJA 1549 1500 -3,16% 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (ANEXO10) (CP) 4137321 5427433 31,18%
1110 BANCOS 2394916 6688315 179,27% 22 PROVEEDORES (ANEXO 10) (CP) 1091773 371255 -66,00%
1120 CUENTAS DE AHORRO 3848 42954 1016,27% 2315 A COMPAAS VINCULADAS (CP) 4933407 2637852 -46,53%
11 SUBTOTAL DISPONIBLE 2400313 6732769 180,50% 2335 COSTOS Y GASTOS POR PAGAR (CP) 1116314 1436775 28,71%
1305 CLIENTES (ANEXO 8) 11967803 13039367 8,95% 2365 RETENCIN EN LA FUENTE (CP) 264436 288301 9,02%
1310 CUENTAS CORRIENTES COMERCIALES (CP) 799955 1813453 126,69% 2367 IMPUESTO A LAS VENTAS RETENIDO (CP) 236323 289461 22,49%
1320 CUENTAS POR COBRAR A VINCULADOS 2368 IMPUESTO DE INDUSTRIA Y COMERCIO
ECONMICOS (CP) 216459 2208380 920,23% RETENIDO (CP) 19055 27156 42,51%
1330 ANTICIPOS Y AVANCES (CP) 33721 63724 88,97% 2370 RETENCIONES Y APORTES DE NMINA (CP) 431560 553239 28,20%
1345 INGRESOS POR COBRAR (CP) 3054454 5975233 95,62% 2380 ACREEDORES (CP) 336168 421458 25,37%
1355 ANTICIPO DE IMPTOS. Y CONTRIB.O SALDOS A
FAVOR (CP) 5541378 3950042 -28,72% 23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP) 7337263 5654242 -22,94%
1360 RECLAMACIONES (CP) 24795 24795 0,00% 24 IMPUESTOS GRAVMENES Y TASAS (CP) 2313145 3758768 62,50%
1380 DEUDORES VARIOS (CP) 395637 1600 -99,60% 25 OBLIGACIONES LABORALES (CP) 2373340 3165357 33,37%
1399 PROVISIONES (CP) 160494 56936 -64,52% 2605 PARA COSTOS Y GASTOS (CP) 1636497 4697142 187,02%
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 21873708 27019658 23,53% 2610 PARA OBLIGACIONES LABORALES (CP) 6556 29553 350,78%
1420 CONTRATOS EN EJECUCIN (CP) 0 743708 N/A 2635 PARA CONTINGENCIAS (CP) 202627 16511 -91,85%
1455 MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS (CP) 411198 498971 21,35% 26 SUBTOTAL PASIVOS ESTIMAD. Y PROVIS. (CP) 1845680 4743206 156,99%
7172557,89
1465 INVENTARIOS EN TRNSITO (CP) 38 2725610 % 2805 ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS (CP) 1586802 7475857 371,13%
1499 PROVISIONES (CP) 23185 20007 -13,71% 2810 DEPSITOS RECIBIDOS (CP) 16374 16374 0,00%
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 388051 3948282 917,46% 28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP) 1603176 7492231 367,34%
1705 GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO (CP) 176586 1370346 676,02% TOTAL PASIVO CORRIENTE 20701698 30612492 47,87%
1710 CARGOS DIFERIDOS (CP) 1602425 1270492 -20,71% TOTAL PASIVO 20701698 30612492 47,87%
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 1779011 2640838 48,44% 3115 APORTES SOCIALES 6909885 6909885 0,00%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 26441083 40341547 52,57% 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL 6909885 6909885 0,00%
INVERSIONES (Anexo 7) 4500 13500 200,00% 33 RESERVAS (ANEXO 11) 3900084 3900084 0,00%
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO(ANEXO 9) 3450797 3100520 -10,15% 34 REVALORIZACIN DEL PATRIMONIO 790019 790019 0,00%
1625 DERECHOS 1519640 1399903 -7,88% 36 RESULTADOS DEL EJERCICIO 666248 2814993 322,51%
16 SUBTOTAL INTANGIBLES 1519640 1399903 -7,88% 3705 UTILIDADES ACUMULADAS 0 666248 N/A
1710 CARGOS DIFERIDOS 1207762 494101 -59,09% 3710 PERDIDAS ACUMULADAS 322118 322118 0,00%
17 SUBTOTAL DIFERIDOS 1207762 494101 -59,09% 37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES -322118 344130 -206,83%
1895 DIVERSOS 22034 22034 0,00% 38 SUPERVIT POR VALORIZACIONES 574772 994157 72,97%
18 SUBTOTAL OTROS ACTIVOS 22034 22034 0,00% TOTAL PATRIMONIO 12518890 15753268 25,84%
1910 DE PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO (ANEXO 9) 574772 994155 72,97% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 33220588 46365760 39,57%
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 574772 994155 72,97%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 6779505 6024213 -11,14%
TOTAL ACTIVO 33220588 46365760 39,57%
Se evidencia un importante aumento en el activo corriente, representado principalmente por el
aumento en el disponible (180,5%), inventarios (917,46%), y activo diferido (48%), para un
incremento total del pasivo corriente del 52,57%. Este incremento en el activo corriente se debe
principalmente a la recuperacin de cartera y a las utilidades generadas, adems de la disminucin
de las provisiones y del costo de ventas; adicional a esto, se presenta un aumento en los gastos
anticipados corrientes, lo cual se debe a servicios pagados por anticipado. Llama la atencin el
aumento en cuentas por cobrar a asociados econmicos, con un 920%. Esta situacin se debe a
inversiones con compaas aliadas. En total, se tiene un aumento en activos por un 39,57%

En cuanto al pasivo, existe una disminucin importante en las cuentas por pagar, por un 22,94%, lo
cual se refleja tambin en la variacin del costo de ventas, ya que este aspecto tuvo una
disminucin proporcional de un ao a otro. Sin embargo, se presenta un aumento en las
provisiones del pasivo y en la cuenta de otros pasivos, esta situacin indica que algunas cuentas
del pasivo pueden estar mal clasificadas, puesto que el comportamiento general del pasivo fue de
un aumento del 47,87%, que corresponde a un incremento en las necesidades de financiacin.
Llama la atencin el aumento en la cuenta de anticipos recibidos, pero esto obedece a las
operaciones para las cuales se tienen adelantos para la realizacin de trabajos, como es el caso
de las operaciones como fbrica de software, las cuales se contratan sobre adelanto. En el
patrimonio se identifica una importante variacin en la cuenta de resultados del ejercicio, con un
aumento del 322%. Dicho aumento obedece al comportamiento del estado de resultados, dado que
aumentaron las ventas y disminuy proporcionalmente el costo de ventas. Esto refleja tambin el
comportamiento de la cuenta de resultados de ejercicios anteriores, ya que los buenos resultados
del ao absorben resultados negativos acumulados de ejercicios anteriores.
 4. Anlisis de las razones financieras

Liquidez 2009 2010

Activo Corriente $ 26.441.083,00 $ 40.341.547,00
Pasivo Corriente $ 20.701.698,00 $ 30.612.492,00
Inventarios $ 388.051,00 $ 3.948.282,00

2009 2010
Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Corriente
$ 5.739.385,00 $ 9.729.055,00
Indra de Colombia cuenta con un Capital de trabajo de $5739385 para el ao 2009 y para el ao 2010 de $ 9729055, lo
cual evidencia un aumento significativo.

2009 2010
Razn Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente
1,28 1,32
Como se observa haba una liquidez adecuada, se tiene que por cada peso que se debe a corto plazo, la organizacin
tena $1,28 y $1,32 pesos para pagar o respaldar la deuda en los aos 2009 y 2010 respectivamente

2009 2010
Prueba Acida = Activo Corriente / Pasivo Corriente
1,26 1,19
La empresa presenta una prueba cida para los aos 2009 y 2010 positiva es decir que por cada peso que se debe a
corto plazo se cuenta, para su cancelacin, con $1.26 y $1,19 pesos corrientes de fcil realizacin respectivamente, sin
tener que recurrir a la venta de inventarios

Endeudamiento 2009 2010

Total Activo $ 33.220.588,00 $ 46.365.760,00
Total Pasivo $ 20.701.698,00 $ 30.612.492,00
Total Patrimonio $ 12.518.890,00 $ 15.753.268,00

2009 2010
Deuda Activo : Deuda Total / Activo Total
62% 66%

De total del activo el 62% y el 66% es financiado por terceros para los aos 2009 y 2010 respectivamente

2009 2010
Deuda Patrimonio : Deuda Total / Total Patrimonio
1,65 1,94
El pasivo es 1,65 y 1,94 veces el patrimonio de la empresa para los aos 2009 y 2010 respectivamente, lo que indica la
diferencia que existe en entre estos dos.
 Actividad 2009 2010
Ventas $ 65.243.262,00 $ 75.051.922,00
Cuentas por Cobrar $ 21.873.708,00 $ 27.019.658,00
Inventarios $ 388.051,00 $ 3.948.282,00
Costo de Ventas $ 55.190.115,00 $ 60.454.912,00

2009 2010
Rotacin de Cuentas por Cobrar : Ventas a Crdito / Cuentas Por Cobrar
2,98 2,78
La Cartera Rota en Promedio 2.98 y 2,78 veces para los aos 2009 y 2010, es decir, las cuentas por cobrar se cobran 2.98
veces y 2.78 veces al ao respectivamente

2009 2010
Promedio de Duracin de Cuentas por Cobrar : 365 / Rotacin de C X C
122,37 131,40

La Cartera Rota en Promedio 122.37 y 131,40 das para los aos 2009 y 2010 respectivamente

2009 2010
Rotacin de Cuentas Inventario: Costo de Ventas / Inventarios
142,22 15,31

La Inventario Rota en Promedio 142,22 y 15,31 veces para los aos 2009 y 2010 respectivamente

Promedio de Duracin de Cuentas por Cobrar : 365 / Rotacin de 2009 2010

Inventario 2,57 23,84

El Inventario dura en produccin 2,57 y 23,84 das para los aos 2009 y 2010 respectivamente

Rentabilidad 2009 2010

Ventas $ 65.243.262,00 $ 75.051.922,00
Utilidad Neta $ 666.248,00 $ 2.814.993,00
Utilidad Bruta $ 10.053.147,00 $ 14.597.010,00
Utilidad Operacional $ 3.015.778,00 $ 5.359.082,00
Utilidad Antes de Impuestos $ 1.962.261,00 $ 4.637.546,00

2009 2010
Margen de Utilidad Neta : Utilidad Neta / Ventas
1,02% 3,75%

Para los aos 2009, 2010,la utilidad Neta representa el 1,02%, 3,75% total de las ventas

2009 2010
Margen de Utilidad Bruta : Utilidad Bruta / Ventas
15,41% 19,45%

Para los aos 2009, 2010,la utilidad Bruta representa el 15,41%, 19,45% total de las ventas
 2009 2010
Margen de Utilidad Operacional : Utilidad Operacional / Ventas
4,62% 7,14%

Para los aos 2009, 2010,la utilidad Operacional representa el 4,62%, 7,14% total de las ventas

Margen de Utilidad Antes de Impuestos : Utilidad Antes de Impuesto / 2009 2010

Ventas 3,01% 6,18%

Para los aos 2009, 2010,la utilidad Antes de Impuesto representa el 3,01%, 6,18% total de las ventas
 5. Estado de fuentes y usos

Fuentes Valor Usos Valor

PROPIEDADES PLANTA Y
EQUIPO 350.277 DISPONIBLE 4.332.456
ACTIVOS INTANGIBLES 119.737 CUENTAS POR COBRAR 5.145.950
ACTIVOS DIFERIDOS 713.661 INVENTARIOS 3.560.231
OBLIGACIONES
FINANCIERAS 1.290.112 ACTIVO DIFERIDO 861.827
IMPUESTOS GRAVMENES
Y TASAS 1.445.623 VALORIZACION DEL ACTIVO 419.383
CUENTAS POR PAGAR
OBLIGACIONES LABORALES 792.017 PROVEEDORES 720.518
PASIVOS ESTIMAD. Y CUENTAS POR PAGAR
PROVIS. 2.897.526 FINANCIERAS 1.683.021
OTROS PASIVOS 5.889.055 INVERSIONES 9.000
RESULTADOS DEL
EJERCICIO 2.814.993 Total Usos 16.732.386
SUPERVIT POR
VALORIZACIONES 419.385
Total Fuentes 16.732.386

De acuerdo con los estados financieros de la empresa, la mayor fuente de usos se vio
representada por otros pasivos, seguida por la utilidad del ejercicio y pasivos estimados y
provisiones. De forma anloga, los mayores usos de fondos se vieron representados en cuentas
por cobrar comerciales, disponible e inventarios. Estas fuentes y usos concuerdan con la actividad
de la empresa para el periodo 2010, ya que se presentaron grandes utilidades por las ventas a
clientes, con aumento de la cartera y del disponible. Llama la atencin el gran monto en otros
pasivos, indica que la empresa est recurriendo a endeudamiento para mantener las operaciones,
pero no contrae obligaciones financieras, lo cual puede representar o bien una poltica de pago a
terceros con tiempos muy altos de pago, o bien cuentas no clasificadas correctamente en los tems
correspondientes, lo cual puede distorsionar los anlisis.
 6. Clculo del ciclo operacional

2009 2010
Inventario promedio 38,00 1.362.824,00
Cuentas por cobrar 11.967.803,00 12.503.585,00
Cuentas por pagar 1.091.773,00 731.514,00
Costo de ventas 55.190.115,00 60.454.912,00
Ventas a crdito 65.243.262,00 75.051.922,00
Compras a crdito 55.190.115,00 60.454.912,00
Ciclo operacional 58,91 63,74
Rotacin de caja 6,11 5,65

De acuerdo con los datos calculados, se encuentra que para el primer ao analizado el ciclo
operacional es de 59 das, con una rotacin anual de caja de 6,11 veces. Esto indica que para el
2009 la rotacin tard alrededor de 2 meses, y puede representar un problema de liquidez en caso
de que las cuentas por pagar tengan un periodo de cobro inferior a 60 das. Sin embargo, no se
considera un problema si se tiene en cuenta que la actividad principal de la empresa fue de
servicios, por lo cual solamente se afecta la poltica de cobro de cartera, y no se incurre en costos
adicionales por el mantenimiento y transformacin de inventarios.

Para el ao 2011 se encuentra que el ciclo operacional aumenta a 64 das, con una rotacin de
caja de 5,65 veces. Esta situacin se explica al menos por dos factores:
El aumento en los inventarios, cuyo mantenimiento alarga el ciclo operacional
El aumento en las ventas y en el costo de ventas, con la correspondiente carga operativa y
mayor incidencia en los ciclos de rotacin de los fondos

En general, se considera que la empresa debe tratar de reducir su ciclo operacional para no tener
problemas de liquidez, dado que se incurre en un gran costo para mantener la operatividad de la
misma.
 7. Clculo del valor econmico agregado (EVA)

2009 2010
Utilidad operacional despus de impuestos 1.719.765,00 3.536.529,00
Capital Invertido 29.896.380,00 43.455.567,00
Costo capital promedio ponderado 0,17 0,16
EVA -3.447.767,70 -3.309.608,54

Tanto para el ao 2009 como para el ao 2010 el EVA es negativo, lo cual indica que la empresa
no est produciendo valor. Esta situacin tiene sus races principalmente en el nivel de
endeudamiento del activo, entre 62% y 65%, y en las prdidas acumuladas de ejercicios
anteriores, las cuales causan que los recursos no se inviertan efectivamente en producir valor para
la empresa sino en absorber prdidas acumuladas.

Se recomienda que la empresa mantenga las polticas actuales al menos por un periodo ms,
antes de realizar distribucin de rendimientos y mayores inversiones, de forma que se encuentre
un nivel de rentabilidad aceptable para las expectativas de los inversionistas.

8. Clculo del grado de apalancamiento

2009 2010
Utilidad antes de impuestos e
intereses 1940075 1,034947
Ventas 65243262 0,15034
Grado de apalancamiento
operacional 0,029736 6,884053

Se encuentra que para el ao 2009 el apalancamiento operacional era de 0,029, mientras que para
el 2010 pasa a un 6,88. Esta situacin se debe principalmente al aumento de las ventas de un
periodo a otro, y al aumento de las utilidades. En general, se tiene que para el ao 2010, el
aumento en las ventas produce un aumento de 6,88 puntos en la utilidad operacional, reflejando el
buen nivel de ventas que presenta la empresa.

2009 2010
Utilidad antes de impuestos e
intereses 1940075 1,034947
Utilidad antes de impuestos 1962261 1,363369
Grado de apalancamiento financiero 0,988693 0,75911
En cuanto al grado de apalancamiento financiero, se tiene que para el primer ao fue de 0,98,
mientras que para el 2010 pasa a 0,75. En general, este nivel de apalancamiento financiero indica
que los valores de rentabilidad por accin no presentarn cambios bruscos si se presentan
cambios en el nivel de utilidades, lo cual proporciona confianza para continuar las operaciones con
los niveles de endeudamiento que se vienen manejando.
9. Conclusiones y recomendaciones

Se recomienda revisar la estructura de costos de ventas y operativos, ya que la mayor

parte de las ventas se usan en mantener los costos.
Es recomendable discriminar correctamente los pasivos, para tener el control conciso y
veraz de las fuentes de financiacin utilizadas por la empresa, y proporcionar una lectura y
anlisis acertados.
Se debe validar la poltica de distribucin de utilidades, dado que la empresa se encuentra
en una transicin de un periodo de prdidas acumuladas a un periodo de buen desempeo
en ventas, por lo cual conviene sanear las prdidas acumuladas antes de evaluar
inversiones onerosas.
Se recomienda revisar el ciclo de ventas a crdito y pagos a proveedores, ya que presenta
un alargue del ciclo de un ao a otro, con la posibilidad de entrar en falta de liquidez y por
consiguiente tener que acudir a reservas o a endeudamiento con altas tasas de inters.
Se recalca la conveniencia de mantener el nivel de ventas, ya que los costos financieros e
impositivos no afectan drsticamente el nivel de utilidades obtenidas.