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BOLILLA VII

LAS FALLAS DEL MERCADO


Mercados imperfectamente competitivos
Las fallas del mercado estropean el cuadro de la competencia perfecta supuesto en el anlisis de los mercados
eficientes: la competencia imperfecta, las externalidades, la informacin imperfecta y los bienes pblicos.
En la competencia imperfecta no se da esta igualdad P =UM= CM
Competencia imperfecta: Cuando una empresa tiene poder de mercado en un determinado mercado, puede elevar el
precio de su producto con respecto a su costo marginal. Los consumidores compran una cantidad menor de estos
bienes que en condiciones de competencia, por lo que disminuye su satisfaccin. Este tipo de reduccin de la
satisfaccin de los consumidores es caracterstico de la ineficiencia que crea la competencia imperfecta
1) Barreras de entrada
Impiden u obstaculizan el ingreso de nuevos productos a una determinada actividad econmica.
Originados legalmente: impuestos por normas jurdicas.
a- Patentes de invencin: se concede a los inventores de productos o procesos el derecho de explotacin
exclusiva para promover la inversin
b- Derecho de autor: al autor para toda su vida y a los herederos hasta los 70 aos
c- Aranceles y Cupos a la Importacin: para lograr el proteccionismo econmico, para proteger la industria
nacional de la accin de los pases extranjeros.
- Cupos: limitacin a la cantidad de productos que se pueden importar.
- Arancel: impuesto que gravan las mercaderas importadas, las importaciones
d- Monopolios legales: el Estado le da la concesin a determinados agentes, la explotacin exclusiva de un
producto o servicio.
Originados en altos costos iniciales: depende de la actividad de que se trate. A veces se tiene que luchar con la
fidelidad de los consumidores a un producto o marca.
2) La informacin imperfecta
La teora de la mano invisible supone que compradores y vendedores tienen una informacin competa sobre los
bienes y servicios que compran y venden.
Se supone que las empresas conocen perfectamente todos los aspectos tcnicos necesarios para producir en
su industria.
Se supone que los consumidores conocen la calidad y los precios de los bienes
En realidad no es as, lo fundamental es saber en que medida son perjudiciales esas desviaciones de la informacin
perfecta. En algunos casos, la prdida de eficiencia es escasa y en otras no, es decir el perjuicio causado por mala
informacin es pequeo pero otras veces es grave.
Una de las importantes tareas del Estado es identificar las reas en las que las deficiencias en la informacin son
significativas y encontrar las soluciones adecuadas.
Profe:
La informacin no es tan abierta y no esta disponible para ambas partes. La nica manera de conocer o seal del
mercado es el precio.
Variante ---) Informacin Asimtrica: una de las partes de la transaccin econmica se encuentra en mejores
condiciones respecto del conocimiento, del objeto de esa transaccin. Ej: Compra de un usado.
Para compensar esa falta de informacin, se da una minoracin en el precio.
3) Las externalidades
Existen cuando no se incluyen en los precios de mercado algunos efectos secundarios (positivos o negativos) de la
produccin o del consumo. Ej: empresa que arroja humos y afecta a viviendas y salud de la poblacin, si no paga
esos efectos, habr un nivel ineficiente elevado de contaminacin, por lo que disminuir el bienestar de los
consumidores.
No todas las externalidades son perjudiciales, algunas son beneficiosas, como las que producen las actividades que
generan conocimientos. Ej: creacin de algo importante, pese a lo que se le pag al inventor recibi solo una
diminuta parte de los beneficios que produjo al resto. O la creacin de programas sanitarios pblicos.
Profe:
Cuando se produce un efecto positivo o negativo en relacin a una determinada actividad econmica que recae en
personas ajenas a ellos (efectos externos).

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Pueden ser:
a) Positivos: economa externa. Los efectos son beneficiosos.
b) Negativos: Deseconomia externa. Los efectos son negativos.
Aquellos que los generan no los internalizan. Los empresarios no asumen los beneficios de los positivos ni
corren con los riesgos de los negativos.
Se rompe la igualdad: UMprivada=UMsocial (en la positiva)
Se rompe la igualdad: CMprivado=CMsocial (en la negativa).
En ambos hay prdida de Eficiencia.
El Estado puede intervenir regulando legalmente las actividades que generan esas externalidades. Busca impedir
que se lleve a cabo la actividad que produce la externalidad.
Es a travs de los Conectores en los que se busca que l que lleve a cabo la actividad, haga suyo o afronte
esas externalidades.
(+) que el empresario haga suyo de alguna manera esos beneficios.
(-) que el empresario asuma costos de su actividad.
4) Los bienes pblicos
En este tipo de bienes, el consumo de una persona no reduce la cantidad disponible para otra (ausencia de rivalidad)
y no es posible excluir de sus beneficios a quienes no estn dispuestos a pagarlos (ausencia de exclusin).
En estos bienes se presenta el problema del parasitismo y del usuario gratuito, es decir personas que consumen el
bien, pero que no estn dispuestas a pagarlo. Ej: espectculos de fuegos artificiales.
El consumo de un individuo no reduce la cantidad disponible para otro y no genera costos adicionales, asimismo
muchas personas que estn dispuestas a demandar este servicio no pagaran, ya que lo podran ver igualmente de
forma gratuita. La imperfeccin del mercado se manifiesta en la insuficiencia o ausencia de oferta del bien o
servicio.
Profe:
Son aquellos que pueden ser utilizados de manera indistinta por cualquier miembro de una comunidad y su
uso no afecta la cantidad disponible que queda para el resto de las personas.
No se puede excluir del uso a quienes no paguen por l.
Las empresas privadas (porque no les conviene) no se hacen cargo de los bienes pblicos; deben ser
administrados por el Estado mediante cuestiones polticas.-
Costos de transaccin:
- Eficiencia ----) en trminos de Paretto y Kaldor Hicks.
- No trae aparejado Equidad (distribucin de la Renta y la Riqueza).
- El Estado interviene activamente por ej. A travs de los beneficios sociales o derechos sociales que implican
Transferencias del Estado: por ej. Los subsidios.
- Equidad en sentido horizontal y vertical.
BOLILLA VIII
EL ACERCAMIENTO DEL DERECHO Y DE LA ECONOMA
Relaciones entre economa y el derecho: acercamiento de ambas disciplinas
La ampliacin del campo de la economa. Bases y supuestos
Diferentes acepciones o significados de economa
1) Ciencia que estudia como la sociedad escoge la forma para usar los recursos escasos para producir bienes y
servicios, para distribuirlos en la poblacin.
2) Ciencia que resuelve los tres problemas del que? Como? Para quien? Producir bienes y servicios
3) Se le atribuye como significado el hecho de ser la ciencia de la eleccin
4) Estudio de la banca, el dinero, riqueza y capital

Estas aceptaciones formaban parte del concepto tradicional de economa


Hoy se ampli sumando otros aspectos:
Ciencia que se encarga de estudiar la eleccin racional
Ciencia que estudia el comportamiento racional del ser humano
Bases para justificar tal ampliacin:
a) Aceptacin del mecanismo de mercado como sistema de asignacin
b) Racionalidad de los hombres. Comportamiento previsible de los hombres

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Pautas econmicas para estudiar reglas del derecho
Responsabilidad extracontractual: quienes hubieran estado en mejores condiciones de evitar el dao deben pagar
Cmo se ve? Analizando quien hubiera afrontado costos menores para evitarlo.
Dogmtica jurdica: ciencia del derecho: diferentes actividades para analizar el objeto de estudio
1) Interpretacin: ver alcance de una norma, interpretacin:
- Literal
- Histrica
- Sistemtica
2) Integracin: llenar lagunas jurdicas mediante:
- Analoga
- Principios generales del derecho
3) Sistematizacin: ordenar las diferentes normas que componen un determinado sistema jurdico conforme a
algn principio rector.
4) Aplicacin: subsumir el caso a la norma en la resolucin del juez
Este es un anlisis jurdico de tipo formal que es necesario pero NO suficiente porque solo nos dice que dice la
norma.
El anlisis econmico del derecho:
Propone ver lo que las normas hacen esto permite hacer predicciones sobre las consecuencias, no slo
econmicas, de una norma jurdica.
El derecho:
Soluciona conflictos
Crea pautas de comportamiento
Parmetros de la economa al derecho, implica que sea un anlisis interdisciplinario al cual se resisten los
juristas.
Derecho econmico
Valor de la seguridad jurdica:
Se aseguren los compromisos asumidos, debe haber un derecho para asegurarlo:
Derecho contractual
Derecho de sociedades
Derecho de responsabilidad
Postulados del anlisis econmico del derecho
a) Persona es la unidad fundamental de anlisis
Normas desde lo econmico, se toma a la persona individualmente considerada. No importan sindicatos,
empresas, entes colectivos, si hay un grupo, la accin es la consecuencia de las acciones individuales de quienes
lo componen.
b) Instrumento de evaluacin de las normas y diseo de la poltica jurdica
- Permite analizar consecuencias a partir de la implementacin de una norma
- Tambin sirve para el diseo de la poltica jurdica, mejores condiciones para legislar
- Anlisis econmico del derecho de:
Normas generales y abstractas
Sentencia: normas particulares
c) Patrn de conducta: el costo de oportunidad
Representa el valor de lo que se pierde al elegir. Al menos indirectamente todas las normas jurdicas establecen
el precio de su cumplimiento y el precio de su incumplimiento. Analiza conducta del que respecto la norma y
del que no.
d) Estabilidad de las preferencias
EL PAPEL DEL ESTADO Y EL PAPEL DEL MERCADO EN LA SUPERACIN DE LAS FALLAS
Papel del Estado
1) Liberalismo S XIX: Estado ausente, Estado gendarme, deja librado a los particulares la resolucin de sus
conflictos.
Principio: todos los hombres estn en pie de igualdad y el mercado basta para solucionar sus conflictos.
2) Intervencionismo S XX: se ve que el mercado no resuelve los conflictos, primera mitad de este siglo aparece un
fuerte desempleo y la teora de Keynes.
- Surge el constitucionalismo social

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- Estado de derecho
- Estado activo: interviene en la economa para solucionar fallas del mercado
- Las constituciones plasman los derechos de segunda generacin son programticos estos derechos?
Ronald Coase: el Estado debe intervenir si el costo de su intervencin es menor al costo de las fallas del mercado

Teorema de Coase:
Supone un caso donde hay una empresa que contamina y con este humo afecta la ropa que cuelgan 5 vecinos de
alrededor de la fbrica.
Los daos que soportan cada uno de los vecinos es de $75 ($375 entre todos). Alternativas de solucin:
a) Comprar un filtro que cuesta $150
b) Comprarle a cada uno de los damnificados una secadora elctrica, cada una cuesta $50: $50 x 5 = $250
Influencia del derecho en la eficiencia:
Caso 1: Costos de transaccin = $0 (falla del mercado)
Se originan en las diferentes negociaciones y la instrumentacin de las mismas. Cuando son altos:
constituyen una falla del mercado porque a veces disuaden a las partes de llevar a cabo el negocio.
Variables Que exista una norma jurdica que consagre el derecho al aire puro
La fbrica, debe hacerse cargo de los daos. Tiene tres alternativas:
a) Resarcir los daos de cada damnificado = $375 ($75 x 5)
b) Comprar un filtro = $150 [Es la mejor alternativa econmicamente y soluciona el
problema definitivamente]
c) Comprar las secadoras para cada uno = $250 ( $50 x 5)

Que el derecho permita la contaminacin (no hay norma que lo prohba)


Los vecinos deben soportar los daos. Tienen tres alternativas:
a) Soportar los daos = $375 ($75 x 5 = $375)
b) Comprar un filtro entre todos = $150 entre todos [Solucin + eficiente]
c) Cada uno comprar secadora elctrica = $250 ($50 x 5 = $250)
Coase: la intervencin del Estado cuando los costos de transaccin NO existen, NO es necesaria. La
introduccin de una norma NO afecta la eficiencia econmica por llegar a la misma solucin, si influye en cuanto a
la distribucin.
Caso 2: Costos de transaccin $+ (hay). Ej: $60 para cada damnificado
Variables Hay una norma que consagra el derecho al aire puro
La fbrica est obligada a pagar los daos. Alternativas:
a) Resarcir los daos de cada damnificado = $375 ($75 x 5)
b) Comprar un filtro = $150 [Sigue siendo la mejor]
c) Comprar las secadoras para cada uno = $250 ( $50 x 5)
Iguales opciones que antes, porque NO soporta los costos de transaccin.

El derecho permite la contaminacin (no hay norma que la prohba)


Los vecinos deben soportar los daos. Alternativas:
a) Soportar cada uno los daos = $375 ($75 x 5 = $375)
b) Comprar el filtro = $ 450 [$150 + $300 (costos de transaccin $60 x 5 = $300)]
c) Comprar cada uno una secadora = $250 ($50 x 5 = $250) [Por los costos la alternativa
mas econmica es esta]
Coase: cuando los costos de transaccin son positivos (+) la regulacin legal del Estado va a influir en la
eficiencia econmica
Anlisis econmico del derecho y derecho de propiedad
- Derecho de propiedad, derecho de actuacin sobre los bienes
- CC: derecho real art 2506. Una cosa est sometida a voluntad y accin de una persona.
- CSJN: ampli el concepto en su alcance, el derecho de propiedad comprende el patrimonio de una persona y
todos los intereses que son apreciables para el hombre fuera de si mismo, de su vida y de su libertad. Ms amplio
que el concepto del CC.

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Derecho econmico
Va a importar la relacin de esa persona (titular del derecho) con las otras personas (en lo jurdico lo que importa es
la relacin persona cosa).
No es un concepto unitario el de derecho de propiedad, sino un concepto racimo, un as de facultades que posee el
titular y esas facultades son separables:
a) Uso y goce: uso regular
b) Transferibilidad: a titulo gratuito o a titulo oneroso
c) Modificar la cosa
d) Gravar la cosa
e) Abandonar la cosa
f) Normal tolerancia: de humo, ruido, olores entre vecinos
Derecho de propiedad: atenuaciones
El propietario exclusivo excluye de su uso a otros, contrapuesto a bienes pblicos.
1) Condominio: condominio limitando su poder sobre la cosa, y requieren muchas veces del consentimiento de los
otros.
2) Restricciones legales y derecho de terceros:
Vista
Servidumbres
Expropiaciones (directamente se lo priva del derecho no es una atenuacin)
Medianera
Ley de alquileres: monto mximo de alquileres establecido por el Estado
Ley de bosques: bosques nativos no talados aunque estn en terrenos de propiedad privada
Se disminuye el valor del derecho de propiedad
Modos de asignacin y redistribucin
A- Asignacin originaria del derecho de propiedad
- Por el sistema jurdica
- El derecho mediante sus normas establece a quien le va a corresponder el derecho de propiedad sobre
determinados bienes.
B- Redistribucin
- Principio de autonoma de la voluntad. Libertad de contratacin
- Una vez que uno es titular del derecho, lo transmite
Condiciones que deben darse para que haya eficiencia en materia de derecho de propiedad
a) Clara asignacin de estos derechos
b) Deben estar bien delimitadas las facultades que tiene el titular
c) Inexistencia de costos de transaccin (son una falla del mercado): NO afecta el Estado a la eficiencia
d) Universalidad: todos los bienes que son escasos y que son idneos para satisfacer necesidades humanas, pueden
ser objeto del derecho de propiedad
e) Exclusividad: que su dueo sea el nico que puede ejercer facultades y excluir a todo el resto de la sociedad
f) Derechos pasibles de ser transferidos: transmisin se hace por medio de acuerdos (contratos)
El Estado debe dar a los particulares, herramientas para proteger su derecho de propiedad
Acciones judiciales:
1- De cesacin: permiten al titular del derecho de propiedad defenderse de las agresiones que sufra en el ejercicio
de su derecho:
Acciones reales: ej reivindicatoria
Acciones posesorias: turbado en la posesin
2- De resarcimiento: obtener indemnizacin por los daos que se hayan causado debido a las turbaciones del
derecho de propiedad que hubiera sufrido su titular.
Ambas pueden iniciarse juntas.
CSJN
Aplic el anlisis econmico en caso de rgimen de consorcios:
- Dueos tienen la titularidad de los departamentos
- Copropietarios de bienes comunes
Caso: un consorcista plante que quera que le disminuyan sus expensas porque tenia salida a la calle, por lo tanto
no gastaba de los bienes comunes. No usaba ascensor, ni entrada al edificio.

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La CSJN resolvi: no van a disminuirse porque son mas all del beneficio individual, si decimos que si, tambin se
debe dar lugar a otros casos.
Anlisis econmico del derecho y derecho de responsabilidad civil
Diferentes fuentes
Deber de no daar: responsabilidad extracontractual Daos en el ejercicio de profesin liberales, mala praxis
por ejemplo
Daos provocados por animales y cosas
Accidentes de trnsito
Responsabilidad fabricantes, constructores
El derecho va a buscar disminuir la cantidad y gravedad de accidentes.
Responsabilidad civil: funciones
1) Preventiva: antes del dao. Se busca evitar que se produzca el accidente, buscar que los agentes realicen
comportamientos que sean lo menos riesgosos posible y que sustituyan aquellos que son riesgosos a travs de:
- Incentivos: premio
- Desincentivos: multa
2) Resarcitoria: despus del dao. Indemnizaciones de daos y perjuicios por accidentes acaecidos
Accidentes (desde lo econmico). Actos ilcitos NO dolosos
Intercambio involuntario y forzoso de derechos que produce costos externos y cuyas consecuencias son pasibles
de medirse monetariamente. La diferencia con la responsabilidad contractual es que son involuntarios e
imprevistos
La regulacin legal es necesaria porque las partes antes que se produzca el hecho no pueden establecer
la compensacin
Responsabilidad objetiva Responsabilidad subjetiva
Prevista en el art 1113 y ss del CC Art 1109 y ss del CC
Eximentes: hecho de la vctima y hecho de un tercero Culpa: negligencia, impericia e imprudencia (art 512)
por el cual no debo responder - Naturaleza de la obligacin
Prueba: dueo o guardin - Cumplimiento de tiempo, modo y lugar
Anlisis econmico: NO se incentiva a que acte Hay incentivo de actuar diligentemente
diligentemente porque tenga o no culpa, va a ser El agente responde por esa culpa
responsable igual a debe resarcir.

Negligencia variables:
a) Probabilidad del dao (P)
b) Cuanta o gravedad del dao (D)
c) Costos de prevencin (C)

Un juez (Hands) uso estas tres variables para ver si hubo


o no negligencia. Caso: embarcaciones amarradas en un
puerto, uno de los dueos contrat una empresa de
remolque para que le remolque su barco, todas las
embarcaciones estaban unidas por una misma soga,
entonces al soltarla otra de ellas se hundi.
- La empresa de remolques dijo: al lado de la
embarcacin que se hundi no haba nadie que
controle.
- Juez: existe negligencia siempre que los costos de
prevencin sean menores al valor de los daos
multiplicado por la probabilidad del dao acaecido
[C < P x D]
- Responsabilidad: debe responder el que le hubiere
salido menos evitar el dao (responde entonces si le
sala menos a l econmicamente hablando evitar el
dao).

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Culpas concurrentes
Fallos: accidentes de auto, un conductor tuvo la culpa del choque pero el otro no cumpli por ejemplo con el uso
del cinturn de seguridad. El juez establece que distribuye el monto del dao: no es culpa concurrente por NO
haber ruptura del nexo causal (es decir no tiene responsabilidad el que no usaba el cinturn), pero el dao podra
haber sido menor si llevaba el cinturn. Entonces, distribuye el monto del resarcimiento entre ambos.
Irresponsabilidad
El que produce un dao no debe reparar sino que la vctima debe cargar con el dao. NO incentivo para actuar de
manera prevenida
Anlisis econmico del derecho y derecho contractual
- Art 1137
- Acto jurdico: fuente productora del derecho y obligaciones
- Redistribucin del derecho de propiedad mediante los contratos
- Derecho de daos: responde quien est en mejores condiciones de evitarlos (- costos)
Finalidad del contrato
a) El objetivo es que los derechos de propiedad de los diferentes bienes recaigan sobre aquellos que mas los
valoren. Quien est dispuesto a pagar el precio mas alto
b) Facilitar transacciones lo cumple a travs de:
1- Disminucin de los costos de transaccin
2- Regulacin subsidiaria de las contingencias que no hubieran sido previstas por las partes contratantes, en
ese sentido se dice que el derecho debe buscar la solucin que las partes hubieran elegido su hubieran
conocido la contingencia. Voluntad de las partes por sobre todas las cosas.
Los contratos tienen funcin parecida al dinero
Sin el contrato o el dinero igual podra haber operaciones econmicas, pero si no hubiera una legislacin que
obligara a las partes a contratar llevara como consecuencia que asuman los menores riesgos posibles. Por ello
contrataran solo con personas de confianza o cosas seguras.
Regulacin contractual para operaciones econmicas.
Contrato en sentido econmico
Intercambios:
1) Instantneos o simultneos
Son aquellos en los cuales el cumplimiento de las obligaciones de cada una de las partes se agota en un mismo
momento.
Segn los economistas NO hara falta una regulacin para estos casos por agotarse en un instante, juristas dicen
Qu pasara con los vicios redhibitorios o eviccin?
2) Diferido
El cumplimiento de las obligaciones de al menos una de las partes se prolonga en el tiempo.
Los economistas dicen que en estos casos el derecho si debe intervenir y para ellos solo estos constituyen
contratos, los de cumplimiento instantneo no lo son.
En la prolongacin del cumplimiento de esas obligaciones es que surgen los problemas, por lo tanto ah debe
intervenir el Estado para regular.
Clasificacin de los contratos para el anlisis econmico del derecho
Dos grandes categoras:
1) Contratos perfectos
Son aquellos que se dan en un modelo de competencia perfecta, por lo tanto son un modelo ideal. Son contratos que
maximizan la satisfaccin de las partes intervinientes. Son eficientes.
Caractersticas
A. Hay un comportamiento racional y coherente de las partes
B. Las partes buscan maximizar las utilidades y minimizar los costos
C. No hay externalidades (no hay efectos hacia terceros)
D. La informacin es completa sobre las transacciones, principalmente del objeto
E. No hay costos de transaccin. Hay muchos potenciales vendedores y muchos potenciales compradores,
porque hay pluralidad de compradores y vendedores.
2) Contratos imperfectos
Cuando falten las caractersticas mencionadas tenemos un contrato imperfecto, basta que falte cualquiera de ellas.
Supuestos:
A y B: cuando hay personas incapaces, o cuando hay error, dolo o lesin subjetiva

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C: en el caso que se pueda beneficiar a un tercero, contrato a favor de tercero. El contrato hecho por tercero no
obliga.
D: puede haber fallas o deficiencia en la informacin, los autores distinguen:
Desinformacin irracional: cuando el costo de obtencin de la informacin es menor al beneficio que se puede
lograr con ella.
Ej: persona enferma que en vez de ir al mdico comenta con la vecina que le aconseja, pagar la consulta con el
mdico es el costo de informacin.
Desinformacin racional: cuando el costo para obtenerla es mayor que el beneficio
Ej: persona que se compra un 0 km no lo va a llevar al taller para que lo revisen porque se supone que est en
buenas condiciones. No va a obtener beneficio porque el costo es mayor, ya que se sabe que el autor est bien.
E: gastos de traslado, de inscripcin, etc. Hay gastos, por lo que hay costos de transaccin.
Contrato imperfecto Derecho contractual:
Busca seguridad jurdica: busca asegurar el cumplimiento de las obligaciones pactadas
entre los contratantes.
Tambin garantizar eficiencia: desde el punto de vista econmico en algunos casos es
mas eficiente incumplir el contrato que cumplirlo: esto siempre que haya una ventaja, con
la que la diferencia que saque alcance para indemnizar el contrato incumplido y encima le
quede un resto para l.
Acciones disponibles en materia contractual
1) Accin de daos y perjuicios: se persigue el resarcimiento tanto del dao emergente como del lucro cesante. En
consecuencia al pagarse, se coloca a la parte en la misma situacin en que se hubiese hallado si el contrato se
hubiese cumplido.
2) Accin de dao en sentido estricto: solo se busca el resarcimiento por el dao emergente. Ubicamos a la parte
en el estado anterior a la celebracin del contrato.
3) Accin restitutiva: se debe restituir lo que se dio en virtud de la supuesta celebracin del contrato, en miras a
esa celebracin.
4) Clusula penal: las partes han previsto la contingencia de incumplimiento y ya han establecido la sancin para
la parte incumplidora.
BOLILLA IX
MACROECONOMA
La macroeconoma examina las razones que subyacen tras el crecimiento econmico y el declive de los pases,
porque unos prosperan y otros no.
Macroeconoma es el estudio del comportamiento de la economa en su conjunto. Examina el nivel global de
produccin empleo y precios de un pas.
Microeconoma es el estudio de precios, cantidades y mercados especficos.
Cuando un pas elige sus medidas macroeconmicas (las que afectan a la oferta monetaria, a los impuestos y al
gasto pblico) puede acelerar o frenar su crecimiento econmico, recortar los excesos de la inflacin de precios o
del desempleo provocados por los ciclos econmicos y corregir el desequilibrio externo.
El nacimiento de la macroeconoma
En los aos 30 la ciencia de la macroeconoma fundada por J. Keynes dio sus primeros pasos al tratar de
comprender el mecanismo econmico que provoc la gran depresin. Luego de la SGM como consecuencia tanto
de la creciente influencia de las ideas keynesianas como del temor a otra gran depresin, EE.UU. proclam que eran
responsabilidad federal los resultados macroeconmicos.
Profe:
Diferencia con la microeconoma: en esta se analiza cada componente. En la macroeconoma el anlisis es global,
de la economa en su conjunto.
Surge con Keynes, cuando trata de dar respuesta al desempleo generado por la gran crisis.
Interesada en las causas de las disminuciones en la produccin:
a) En el crecimiento econmico
b) En el porque aumentan las tasas de desempleo
En la economa existen los ciclos econmicos, que se refieren a perodos de contraccin y periodos de expansin
econmica que se van sucediendo. En los periodos de contraccin, es donde tiene lugar la crisis
Actualmente se habla de que hay crecimiento, lo cual no siempre trae aparejado el desarrollo.
Tambin analiza las causas de la inflacin porque no hay estabilidad en el nivel de precios.

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Objetivos macroeconmicos
a) Elevar el nivel de crecimiento econmico
b) Combatir el desempleo y fomentar el empleo
c) Mantener una estabilidad en el nivel general de precios: combatir inflacin
d) Llevar adelante una poltica econmica exterior adecuada
Indicadores que se tienen en cuenta para evaluar la situacin econmica de un pas
1- Se encuentra en el mbito de la produccin.
PBI: mide el valor monetario de todos los bienes y servicios que una economa produce durante un ao. Es un
indicador porque conociendo el PBI de un pas podemos ver como cambia de un ao a otro.
Clases de PBI
a) Nominal: utiliza precios corrientes o de mercado
b) Real: utiliza precios constantes (deja fuera a la inflacin). Las variaciones de ste constituyen el mejor
indicador que existe del nivel y el crecimiento de la produccin.
a- Potencial: es el producto bruto interno que mide todos los bienes y servicios que una economa puede
producir utilizando el mximo de los factores productivos existentes y su nivel de tecnologa. Adems de
mantener los precios constantes (asimilado a la frontera de posibilidad de produccin).
Es la cantidad mxima que puede producir la economa manteniendo los precios, al mismo tiempo,
razonablemente estables.
Depende de la capacidad productiva de la economa, la cual depende a su vez de los factores existentes y de
la eficiencia tecnolgica. Tiende a crecer de una manera lenta e ininterrumpida.
b- Efectivo: sufre grandes fluctuaciones cclicas si los patrones de gasto cambian bruscamente. La poltica
econmica, as como la monetaria y fiscal, pueden afectar rpidamente la produccin efectiva (influye de
forma lenta en la potencial).
Las crisis econmicas se denominan
Recesiones: cuando la produccin real disminuye durante uno o dos aos y la diferencia entre la produccin
efectiva y la potencial es pequea.
Depresiones: cuando la produccin disminuye durante un largo perodo de tiempo y existe una gran diferencia
entre la produccin efectiva y la potencial
Cuando el PBI potencial difiere del PBI efectivo y ese PBI efectivo es menor (capacidad productiva ociosa),
estamos en presencia de lo que se llama Brecha del PBI Se calcula:
Brecha del PBI = PBI potencial PBI efectivo
2- Empleo
Son el indicador macroeconmico que ms sienten directamente los individuos. El desempleo aumenta en las
recesiones y disminuye en las expansiones.
Tasa de desempleo: existe en cada pas una poblacin econmicamente activa que incluye a la poblacin que
est ocupada y tambin incluye a los desocupados que estn buscando empleo. Ambos componentes integran la
poblacin econmicamente activa. Es decir, situacin del ciclo econmico: cuando la produccin disminuye, la
demanda de trabajo desciende y la tasa de desempleo aumenta. Para calcularlo:
N de desempleados = Tasa de desempleo (si lo multiplico por 100 da el porcentaje)
Cantidad de poblacin econmicamente activa
Existe desempleo cuando hay trabajadores que estn dispuestos a trabajar a los salarios vigentes y que sin
embargo no consiguen empleo.
3- Estabilidad en el nivel general de precios
Lo que preocupa a la macroeconoma es la inflacin. Los parmetros para medirla son:
a) ndice de precios de consumo (IPC), mide el valor de una cesta fija de bienes que se considera consume o
adquiere un consumidor urbano medio y mide el valor de esos bienes.
b) El otro parmetro para llegar a la tasa de inflacin es tener en cuenta los aos
El cociente es la tasa de inflacin. Se calcula:
Tasa de Inflacin (TI) 2009 = IPC (2009) IPC (2008)
IPC (2008)
La tasa de inflacin son las variaciones del nivel de precios de un ao a otro. Puede ser:
- Deflacin: cuando bajan los precios (tasa de inflacin negativa)
- Hiperinflacin: suba del nivel de precios de mil o un milln por ciento al ao

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4- Poltica econmica exterior / comercio exterior
El indicador son las exportaciones netas.
Exportaciones netas = valor de importaciones valor de exportaciones
Cuando las exportaciones sean mayores a las importancias, en ese pas habr supervit
Cuando las exportaciones sean inferiores a las importaciones habr dficit
INSTRUMENTOS DE POLTICA MACROECONMICA
Es una variable econmica que se caracteriza por encontrarse bajo el control directo o indirecto del gobierno. El
gobierno mediante instrumentos influye en la econmica a travs de:
1- Poltica fiscal
Utiliza dos instrumentos:
a) Impuestos
Generan en la economa global dos tipos de efectos
Renta de los individuos, disminuye renta real. Al tener los hogares ms o menos renta disponible o para
gastar, los impuestos tienden a afectar la cantidad que gastan en bienes y servicios, as como la cantidad de
ahorro privado. El consumo y el ahorro privado influyen de manera significativa en la produccin e inversin.
Afectan los precios de bienes y servicios, y factores productivos, por lo tanto afectan a los incentivos y la
conducta. Ej: mas elevados son los impuestos sobre los beneficios de las sociedades, ms empresas tendrn
menos incentivos para invertir en nuevos bienes de capital. Muchas disposiciones de la legislacin fiscal
influyen significativamente en la actividad econmica a travs de su influencia en los incentivos para trabajar
y para ahorrar.
La poltica fiscal, se utiliza como instrumento especfico de una poltica selectiva de desarrollo econmico, en
particular para descentralizar actividades y lograr un mayor equilibrio, en cuanto al espacio, entre las diferentes
regiones de cada pas. A veces estas promociones, tienen costos fiscales elevados, pero cumplen con otro de los
objetivos fundamentales, que es frenar inmigraciones internas, elevar el nivel de empleo y reducir el movimiento de
trabajadores a las grandes ciudades industriales o centros urbanos superpoblados.
b) Gasto pblico
Elementos Compras del Estado. Gasto de bienes y servicios. Ej: insumos, salarios. Adquisiciones que realiza el
Estado en sus diferentes niveles a los fines de poder llevar a cabo el desarrollo de sus funciones
Transferencias: desembolsos de dinero que el Estado lleva a cabo pero sin recibir ninguna
contraprestacin a cambio. Aumentan las rentas de determinados grupos (ancianos o desempleados)
Ej: subsidios.
Determina las dimensiones relativas del sector pblico y del sector privado, es decir, que parte de su PBI se
consume colectivamente y no en forma privada. Afecta el nivel global de gasto de la economa por lo tanto influye
en el nivel del PBI.
2- Poltica monetaria
Consiste en la gestin de lo que es el dinero, los crditos y el funcionamiento del sistema bancario, est a cargo del
BCRA. Este organismo controla la oferta monetaria que es la cantidad de dinero que existe en una economa, el
BCRA por su regulacin puede influir en los tipos de inters.
El dinero es el medio de cambio o mtodo de pago, actualmente el pblico utiliza el efectivo y las cuentas bancarias
para pagar sus facturas. Al realizar operaciones, el BCRA puede regular la cantidad de dinero de que dispone la
economa.
Influencia de la oferta monetaria en la macroeconoma: alterando la oferta monetaria, el BCRA puede influir en
muchas variables financieras y econmicas, como la tasa de inters, los precios de las acciones, los precios de la
vivienda y los tipos de cambio
Por ejemplo: BCRA disminuye oferta monetaria:
- Aumenta el inters de los que depositan dinero (sube la tasa de inters)
- En consecuencia disminuyen las inversiones
- Por lo tanto disminuye la produccin total y la inflacin
3- Poltica de rentas
Intervencin activa del Estado respecto de la fijacin de precios y salarios. El Estado de manera directa influye en
precios y salarios. Hoy ha sido abandonado en los pases desarrollados aunque no en los subdesarrollados porque
quieren alcanzar objetivos.
Ej: + inflacin, el Estado baja los niveles de produccin para que la gente tenga menos dinero en sus manos por
haber + desempleo.

10
4- Poltica econmica exterior
Los pases vigilan de cerca sus movimientos de comercio exterior. Un ndice especialmente importante es el de las
exportaciones netas, que son la diferencia numrica ente el valor de las exportaciones y el valor de las
importaciones. Cuando las primeras son superiores a las segundas, hay supervit.
Como las economas estn cada vez mas interrelacionadas, sus autoridades prestan una atencin cada vez mayor a la
poltica econmica exterior. El comercio internacional no es un fin en si mismo, sino que a los pases les interesa
porque sirve para alcanzar el objetivo ltimo de mejorar el nivel de vida.
Instrumentos (IMP)
a) Poltica comercial: uso de los aranceles contingentes y otras medidas dirigidas a fomentar o a restringir las
importaciones y exportaciones.
b) Gestin financiera internacional: utilizacin de los tipos de cambio (precio de la moneda de un pas expresada
en trminos de la moneda de otros pases). Estos fomentan importaciones y exportaciones:
Aumenta el peso Se encarecen las exportaciones (+ precio) resta competitividad con otros mercados
Se abaratan las importaciones (- precio)
Disminuye el peso Se abaratan las exportaciones (- precio)
Se encarecen las importaciones (+ precio)
Instrumentos + variables externas (guerras, clima, crisis de otros pases)

Determinan macroeconoma de un pas: determinan


Niveles de produccin
Niveles de empleo
Niveles de estabilidad de los precios
Exportaciones netas
Oferta y demanda agregada
A) Oferta agregada
- Agregada por ser macroeconoma, esta es una magnitud que representa un conjunto de relaciones detalladas. Al
tratar de deducir a partir de la conducta de agentes individuales el comportamiento global de una variable, surgen
algunos problemas de agregacin, pero an as son un importante instrumento.
- Es la cantidad de produccin total que los vendedores de un pas estn dispuestos a vender y producir en un
perodo determinado de tiempo. Depende de:
a) Nivel general de precios que pueden cobrar las empresas
b) Capacidad productiva de las empresas: se tiene en cuenta tecnologa y factores de produccin
c) Nivel de costos
- En general las empresas desean vender todo lo que pueden producir a unos precios elevados.
B) Demanda agregada
- Produccin total que los consumidores, empresas y el gobierno de un pas estn dispuestos a adquirir en un
perodo determinado de tiempo
- Depende de:
a)Nivel general de precios
b) Nivel de la renta
c)Instrumentos de poltica macroeconmica principalmente la poltica fiscal y monetaria
- Es la suma del gasto de los consumidores, las empresas y el Estado
- Los componentes comprenden los automviles, los alimentos y otros bienes de consumo comprados por los
consumidores, las fbricas sus insumos por ejemplo, los bienes que compra el Estado y las exportaciones netas.
(IMP)
La produccin nacional y el nivel de precios se asientan en el punto en el que los demandantes estn dispuestos a
comprar lo que las empresas estn dispuestas a vender. El nivel de produccin y de precios resultante determina el
empleo, el desempleo y el comercio exterior.
Punto de equilibrio macroeconmico, cantidad del PBI que los consumidores estn dispuestos a adquirir coincide
con la cantidad de produccin total que los vendedores estn dispuestos a producir y vender.
Implica hallar el PBI real y el nivel general de precios que satisfaran tanto a los compradores como a los
vendedores.

11
Un equilibrio macroeconmico es una combinacin de la cantidad y el precio global, con los que ni los compradores
ni los vendedores desean alterar sus compras, ventas o precios.

Y Da Oa
Nivel general
de precios

E Punto de equilibrio macroeconmico

X
Produccin total (PBI)
La curva de demanda agregada: pendiente negativa, representa lo que compraran todos los agentes de la
economa a los diferentes niveles agregados de precio (manteniendo constantes el resto de los factores)
La curva de la oferta agregada: pendiente positiva, representa la cantidad de bienes y servicios que las empresas
estn dispuestas a producir y a vender a cada uno de los niveles de precios.
Variantes en torno al PBI
Valor monetario (se expresa en dinero) de la produccin total de bienes y servicios finales de un pas en un ao

A los fines de calcular el PBI no se tienen en cuenta los bienes intermedios. Ej: se ve el valor
del pan, no se tiene en cuenta el valor del trigo.
Bienes finales: se destinan al consumo o a la inversin.
Bienes intermedios: se adquieren para emplearlos para la produccin de otros bienes. No se
los tiene en cuenta para evitar la doble contabilizacin de los mismos.
Formas de calcular el PBI: las tres vas arriban al mismo resultado
1) Va de la produccin total
PBI = Producto total Insumos totales
2) Va del gasto total
PBI= consumo (C) + inversin (I) + gasto pblico (G) + exportaciones netas (X)
I: lo que se usa es la inversin bruta, no discrimina las depreciaciones (desvalorizaciones de los bienes
por su uso). Inversin bruta = inversin neta + depreciaciones
G: solo se tienen en cuenta ac las compras del Estado (no transferencias)
3) Va del ingreso total
PBI = remuneraciones de factores productivos (salario, renta, intereses) +
beneficios de las empresas + depreciaciones + impuestos indirectos
Variantes en torno al concepto de PBI
A) PBI / producto neto interno (PNI)
PNI = PBI depreciaciones
B) PBI nominal / PBI real
PBI Nominal PBI real
Se calcula en base a los precios Se calcula de acuerdo a precios
corrientes (de mercado). Van constantes se toman precios fijos para
cambiando por lo tanto son variables. ver en cuanto aument la produccin
real de bienes y servicios.
PBI nominal As se excluye la
deflactor distorsin que
del PBI puede originarse
en la inflacin

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C) PBI / producto bruto nacional (PBN)
PBI PBN
Se considera la produccin obtenida Se considera la produccin obtenida
con factores situados en nuestro pas. con factores pertenecientes a
Pueden pertenecer por ejemplo a una residentes de nuestro pas. Debe ser
empresa extranjera, pero la empresa de titularidad de personas que vivan
est situada en Argentina. en Argentina (no importa donde estn
situados los factores, puede estar la
empresa en el extranjero)
PBN = PBI +/- saldo neto de las remuneraciones de factores en el exterior o del exterior
PBN = PBI + remuneraciones de factores productivos de residentes en el exterior
- Factores en el extranjero pero de un argentino (No se tuvieron en cuenta por eso se los suma)
PBN = PBI remuneraciones de factores productivos de residentes argentinos
- Factores en argentina pero de un norteamericano (Como se tuvieron en cuenta para el PBI hay ahora que restarlos)
D) PBI global /PBI por habitante
PBI por habitante = PBI global
N de habitantes
E) Renta nacional/renta disponible
Renta nacional est compuesta por el PBI depreciaciones impuestos indirectos. Se obtiene de los distintos
factores productivos.
Renta disponible la que poseen las economas domsticas y se pueden destinar al consumo o al ahorro.
RD = RN + transferencias del Estado contribuciones personales beneficios no distribuidos
por las empresas
EL ESTADO Y LA ECONOMA
Funciones econmicas del Estado
1) Eficiencia econmica
Uno de los objetivos econmicos fundamentales es contribuir a la asignacin socialmente deseable de los recursos.
La mano invisible funciona en condiciones muy limitadas:
- todos los bienes deben ser producidos de manera eficiente por empresas perfectamente competitivas
- todos los bienes deben ser privados
- no puede haber externalidades, debe haber plena informacin
Si se cumplieran con todas estas condiciones ideales, la mano invisible podra conseguir una produccin y una
distribucin perfectamente eficiente de la produccin nacional, sin necesitar la intervencin del Estado.
Por lo tanto el Estado debera romper con las fallas del mercado.
2) La distribucin de la renta
Incluso cuando la mano invisible es perfectamente eficiente, puede producir al mismo tiempo, una distribucin muy
desigual de la renta. La renta se distribuye normalmente por medio de la poltica de impuestos y de gasto, aunque la
regulacin tambin desempea a veces un papel importante.
3) Estabilidad macroeconmica
El capitalismo, en sus principios, era muy propenso a los pnicos financieros y a los brotes de inflacin, Hoy el
Estado es el responsable de evitar estas cosas, utilizando de manera correcta la poltica monetaria y fiscal, y
regulando firmemente el sistema financiero.
4) La gestin de la poltica econmica internacional
El Estado desempea un papel fundamental en la representacin de los intereses de los pases en la esfera
internacional y en la negociacin de acuerdos beneficiosos con otros sobre una amplia variedad de termas. Las
cuestiones internacionales de la poltica econmica pueden agruparse en:
a) Reducir las barreras comerciales: se dedica a armonizar la legislacin y reducir las barreras comerciales con el
fin de fomentar una especializacin y una divisin internacionales fructferas de trabajo. Los acuerdos
regionales (como el MERCOSUR) han producido una reduccin de aranceles intrarregionales de muchos
productos y han permitido una significativa expansin del comercio exterior. Los Estados miembros, deben
ratificar los tratados en los respectivos congresos nacionales para que tengan fuerza de ley.
b) Coordinacin de la poltica macroeconmica: los pases deben coordinar su poltica macroeconmica para
luchar contra la inflacin y el desempleo. Fijar un sistema de tipos de cambio que funcione fluidamente es una
condicin previa para que el comercio internacional sea eficiente.

13
c) La proteccin del medio ambiente global: la faceta ms reciente de la poltica econmica internacional es el
trabajo realizado con otros pases para proteger el medio ambiente en los casos en los que varios pases
producen fugas contaminantes o son afectados por ellas.
Los recursos y los gastos del gobierno
A- El gasto pblico
Es una aplicacin de recursos del Estado para la consecucin de sus fines. Son transacciones financieras que
realizan instituciones pblicas para adquirir bienes y servicios que requieren para la produccin pblica o para
transferir los recursos recaudados a diferentes destinatarios.
Es la erogacin realizada por autoridad competente mediante una autorizacin legal con la finalidad de bien comn.
Clases:
a) Gasto corriente: se repite en cada presupuesto. Todos los aos. Para la actividad cotidiana del Estado, por
ejemplo salarios, compra de bienes de consumo. Son aquellos que corresponden al normal funcionamiento
del Estado.
b) Gasto extraordinario: no se realizan todos los aos. Ej: obra pblica por catstrofe.
B- Los ingresos pblicos
Son todos los recursos que posee el Estado y que ste afecta a la consecucin de sus fines. Se dividen en:
a) Ingresos corrientes: aquellos que logra el Estado sin contraer endeudamiento ni disminuir sus activos. Ej:
ingresos tributarios.
Recursos tributarios:
Son muy importantes porque son una fuente de ingresos y porque se constituye como instrumento de la
poltica fiscal.
Se agrupan en
- Impuestos: aportes que el Estado exige a los ciudadanos de carcter obligatorio, sin contrapartida directa en
bienes y servicios. El Estado fija el monto para cada persona en relacin con su capacidad contributiva.
- Recursos tributarios en el comercio exterior: los aranceles son tributos que el Estado impone a las
importaciones y las retenciones se aplican sobre las exportaciones.
- Aportes y contribuciones a la seguridad social: tributos aplicados sobre la nmina salarial, cuyo fin es el
financiamiento de los beneficios de la seguridad social ya sean de naturaleza previsional o de otro tipo
(salud por ejemplo).
Recursos no tributarios
El Estado los obtiene de modo coercitivo, pero tienen una contrapartida directa:
Tasas: son recursos abonados por individuos o empresas por la prestacin de servicios administrativos,
alumbrado, barrido o limpieza. Se diferencian de las tarifas de servicios pblicos, en que estas ltimas hacen
referencia al pago por un bien o servicio que el individuo puede consumir o no, de lo cual surgir la
obligacin o no de su pago. Las tasas no existe la posibilidad de no ser abonadas por el usuario.
Contribuciones especiales: ingresos que el Estado obtiene coercitivamente, y tienen contrapartida directa es
decir un beneficio. Surgen cuando un individuo, como consecuencia de la realizacin de una obra pblica,
resulta beneficiado de forma directa.
b) Ingresos no corrientes o de capital: los que obtiene endeudndose con el sector pblico o privado o cambiando
el valor de sus activos (por ejemplo con privatizaciones). Modifican la deuda o el patrimonio del Estado:
Uso del crdito: prstamos que toma el gobierno de instituciones financieras del pas y del exterior.
Ttulos pblicos: instrumentos de crdito a travs de los cuales el Estado toma fondos prestados de pequeos
ahorristas, particulares, empresas, que adquieren esos ttulos.
Devolucin de crditos y venta de activos del Estado: son de menor significacin son importantes en los
procesos de privatizacin de empresas pblicas
Aspectos econmicos de la tributacin
El Estado debe pagar sus programas, los fondos provienen principalmente de los impuestos y lo que falta se obtiene
pidindoselo prestado a los ciudadanos. Detrs de los flujos monetarios de impuestos, lo que necesita realmente el
Estado es tierra, trabajo y capital.
Al establecer impuestos, el Estado decide, la manera en que van a extraerse los recursos necesarios de los hogares y
de las empresas del pas con fines pblicos. El dinero recaudadazo a travs de los impuestos es el vehculo por
medio del cual se transfieren recursos reales de los bienes privados a los bienes colectivos.

14
Principios fundamentales de la tributacin
1 Principio del beneficio
Los contribuyentes deben abonar sus impuestos de una manera proporcional a los beneficios que obtienen del sector
pblico. Determinado por la utilizacin de los bienes pblicos.
2 Principio de la capacidad de pago
Los contribuyentes deben afrontar el pago de tributos de acuerdo a sus niveles de renta y riqueza. Cuanto mayor sea
la renta o riqueza, mas altos sern los impuestos. Normalmente los sistemas tributarios organizados segn este
principio, tambin son redistributivos, es decir recaudan fondos de las personas de renta alta para aumentar el
ingreso y el consumo de los grupos ms pobres.
Se vinculan a:
Principio de equidad horizontal: los que son esencialmente iguales deben pagar los mismos impuestos, en el caso:
- Principio del beneficios: si recibimos los mismo servicios, debemos pagar los mismos impuestos
- Principio de capacidad de pago: las personas que tienen igual renta deben pagar los mismos impuestos
Principio de equidad vertical: el trato fiscal debe darse a las personas que tienen diferentes niveles de renta
Clases de impuestos
Impuestos Proporcionales: establece una misma alcuota en todos los casos. La proporcin es constante. Gravan
de igual manera las rentas altas, medias y bajas. Ej: I.V.A.
Progresivos: gravan mas las rentas altas que las medias y bajas. Ej: impuesto a las ganancias
Regresivos: gravan mas las rentas bajas y medias que las altas.
Impuestos Directos: recae directamente sobre las personas. La ventaja es que pueden adaptarse fcilmente a las
circunstancias personales, es decir a la capacidad de pago. Ej: impuesto a las ganancias
Indirectos: recaen directamente sobre los bienes y solo indirectamente sobre las personas. Tienen la
ventaja de ser ms baratos y ms fciles de recaudar. Ej: impuesto mobiliario.
Sistema argentino definicin de los principales impuestos:
a) El impuesto a las ganancias o sobre la renta de las personas: es un impuesto directo y el que ms claramente
refleja el principio de la capacidad de pago. Los trabajadores y empresarios pagan un impuesto sobre las
nminas o salarios, que se reparte entre ambos. El monto que ingresa el empleador es contribucin y el del
trabajador aporte.
b) Impuestos federales sobre consumos especficos: como al tabaco, bebidas alcohlicas o combustible. Suelen ser
regresivos ya que el consumo en general y la compra de estos artculos en particular, se llevan una proporcin
mayor de la renta de las familias pobres que de las ricas.
c) IVA: impuesto sobre el valor agregado, es como un impuesto sobre las ventas, pero grava cada fase de la
produccin y distribucin, y se impone en forma generalizada a las prestaciones de servicios.
d) Impuesto sobre el consumo: es el genrico en l se incluye el IVA y el impuesto sobre las ventas.
e) Impuesto sobre la propiedad: grava principalmente la propiedad inmobiliaria.
Curva de Laffer
Y tan alto que genera desincentivo en la poblacin porque todo va
Ingresos b para el Estado
fiscales
a

0 100 X tipos impositivos


A medida que se aumenta la presin fiscal (tipos impositivos) los ingresos fiscales del Estado van aumentando, pero
hay un punto que los tipos impositivos son tan altos que la gente se desincentiva y los ingresos fiscales empiezan a
bajar.
Relacin punto a y b: + ingreso fiscal tipos impositivos.
Si se quieren aumentar los ingresos fiscales, se deben reducir los tipos impositivos (impuestos)
Aunque en realidad esto qued demostrado que no sirve, porque quien mejor paga impuestos es la clase media y
aunque se aumenten no van a dejar de pagarlos. Es decir, en la prctica y con estudios empricos qued
demostrado que si se disminua el tipo impositivo, disminua el ingreso fiscal, porque la clase media sean los
impuestos altos o bajos lo van a pagar igual.

15
Regla de Ramsey
Los impuestos afectan tanto a la eficiencia econmica como a la distribucin de la renta. La cuestin principal es
como responden los individuos a los diferentes tipos impositivos.
Cuando los impuestos son altos en un sector, los recursos fluyen hacia reas menos sujetas a impuestos.
Tanto la divergencia entre los impuestos de los distintos sectores, como la existencia de elevados impuestos
generan ineficiencia
La teora moderna de los impuestos eficientes propone la regla del impuesto de Ramsey:
Segn la cual el Estado debe gravar ms los factores y los productos cuya oferta o cuya demanda sea mas inelstica
con respecto al precio. Se basa en el argumento de que si un bien tiene una oferta o demanda muy inelstica
respecto al precio, el establecimiento de un impuesto sobre ese bien apenas influir en el consumo y en la
produccin. En algunos casos esta regla sirve para recaudar ingresos con una prdida mnima de eficiencia
econmica.
Para lograr mayor eficiencia, el Estado debe gravar + aquellos bienes y servicios y factores productivos cuya oferta
y demanda sean + inelsticas. Busca disminuir los efectos de los impuestos a nivel macroeconmico.
BOLILLA X
CONSUMO. AHORRO E INVERSIN
Clculo del PBI mediante el gasto total:
C(consumo) + I(inversin) + G (gasto pblico) + X(exportaciones netas)
Dentro de estos es mas importante es el consumo.
Renta disponible renta nacional + transferencias del Estado contribuciones personales beneficios no
distribuidos por las empresas
Consumo ahorro: dos caras de una misma moneda, siempre van juntos:
a) Consumo: es el gasto que los consumidores efectan al adquirir bienes y servicios finales que satisfagan sus
necesidades. Puede recaer sobre bienes derivados, no duraderos o sobre servicios.
Renta baja: primer compran los artculos de 1 necesidad, despus van incorporando otros elementos y
finalmente si sube compran algn bien suntuario Consumo: parte de la renta disponible que no se ahorra.
Gasto en bienes y servicios finales comprados por la satisfaccin que reportan o por las necesidades que
satisfacen. Compuesto por:
- Bienes duraderos
- Bienes no duraderos
- Servicios
b) Ahorro: parte de la renta disponible que no se consume.
Determinantes del consumo y ahorro
1) Renta disponible actual
- En base a ella se determinan los niveles de ahorro y de consumo.
- + renta + consumo y + ahorro
- Si se gasta mas de lo que se tiene es desahorro
2) Teora de la renta permanente
- La evidencia indica que los consumidores suelen elegir sus niveles de consumo con la vista puesta en las
perspectivas tanto de la renta que tienen en cada momento, como de la renta a largo plazo.
- Es el nivel de renta que percibira un hogar cuando se eliminan las influencias temporales o transitorias.
- Los niveles de consumo y de ahorro se van a determinar principalmente por la renta que los hogares perciban
sin tener en cuenta variaciones temporales o transitorias de esa renta
- Los consumidores entonces, no responden de la misma manera a todas las perturbaciones de la renta. Si la
variacin en la renta permanente:
a)Parece ser duradera (ej: ascenso a un puesto de trabajo): se destina al consumo
b) Parece ser transitoria (ej: una buena cosecha): se destina al ahorro
3) Hiptesis del ciclo vital
Las personas por lo general tratan de ahorrar cuando estn activas para conservar durante toda su vida el mismo
nivel de vida que detentaban en ese momento. Lo individuos ahorran para uniformar la cantidad de consumo a
lo largo de toda su va, un importante objetivo es tener una renta suficiente para la jubilacin. De ah que
tienden a ahorrar mientras trabajan para tener un pequeo ahorro al jubilarse.

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4) Expectativas de las rentas futuras
De acuerdo al optimismo o pesimismo sobre el futuro ser: si es optimista va a consumir y si es pesimista va a
ahorrar.
5) Efecto riqueza
Alto nivel adquisitivo consume ms
6) Tipos de inters
Si sube la tasa de inters pasiva se consume ms. Y si no se ahorra.
7) Crecimiento demogrfico
Se agranda la familia, aumenta el consumo.
8) Propaganda y publicidad (algunos autores)
Pueden lograr que aumente el consumo de determinados bienes.
Funcin del consumo
Muestra la relacin entre el nivel de gasto de consumo y el nivel de renta personal disponible. Este concepto
introducido por Keynes, se basa en la hiptesis de que existe una relacin emprica estable entre consumo y renta.
Relaciona dos variables:
1- Gasto de consumo
2- Renta disponible Recta de 45 cualquier punto en ella se encuentra a una
distancia idntica de Y y de X
Y b a d Todo esto es ahorro: distancia entre recta de 45 y de consu.
consumo Recta de funcin de consumo

45
X renta disponible
Recta de funcin de consumo:
- Pendiente de consumo positiva
- Relacin directa: + renta disponible + consumo
Recta de 45
Posee una propiedad muy particular, en cualquier punto de ella, la distancia desde el eje de abscisas (consumo) es
exactamente igual a la distancia al eje de ordenadas (renta disponible). Nos dice si el gasto de consumo es igual,
mayor o menor que el nivel de renta disponible.
a Punto de nivelacin es la interseccin de la recta de funcin de consumo y recta de 45 . Significa que
estamos consumiendo toda la renta disponible (tengo $1000 consumo $1000)
Representa el nivel de renta disponible en le que los hogares se encuentran en una situacin nivelada
El gasto de consumo es exactamente igual a la renta disponible
b Desahorro gasto mas de lo que tengo. El desahorro se mide por la distancia vertical entre la funcin de
consumo y la recta de 45 .
d Ahorro gasto de lo que tengo. El consumo es menor que la renta por el hecho de que la funcin de consumo
se encuentra por debajo de la recta de 45 . Lo que no se gasta se ahorra, la recta de 45 nos permite saber
cuanto ahorra. El ahorro neto se mide por la distancia vertical desde la funcin de consumo hasta la recta de 45.
- Punto sobre la recta de 45 : consumo igual a la renta
- La funcin de consumo se encuentra por encima de la recta de 45 : el hogar desahorra
- La funcin de consumo se encuentra por debajo de la recta de 45: el hogar ahorra
- La cantidad de ahorro o desahorro se mide por la distancia vertical entre la funcin de consumo y la recta de 45

17
Funcin de ahorro
Muestra la relacin ente el nivel de ahorro y la renta disponible. En el ordenado ahorro representamos el ahorro neto
ya sea una cantidad negativa o positiva.
Y Recta de funcin de ahorro
ahorro
c

Ahorro
a
0
b X renta disponible
-2

Recta de funcin de ahorro:


- Curva positiva
- Relacin directa: + renta disponible + ahorro
a Interseccin 0 con recta de ahorro: punto de nivelacin significa que gastamos toda la renta disponible
b Desahorro: nmeros negativos. Consumo + de lo que tengo (por lo tanto menos voy a poder ahorrar)
c Ahorro positivo
Propensin marginal:
A consumir (PMC)
Cantidad adicional que los individuos destinan al consumo por cada peso adicional de renta. La palabra marginal
significa incremento, propensin a consumir se refiere al nivel deseado de consumo. Esta dada por la pendiente de
la funcin de consumo, que mide la variacin que experimenta el consumo por cada variacin de la renta disponible
en una unidad.
A ahorrar (PMA)
Cantidad adicional que los individuos destinan al ahorro por cada peso adicional de renta. La renta disponible es
igual al consumo ms el ahorro. Eso significa que por cada peso adicional de renta disponible, debe dividirse entre
consumo adicional y ahorro adicional. Es la pendiente de la curva del ahorro.
$1 0, 70 al consumo
0, 30 al ahorro
Es decir, si la PMC es $0, 85, la PMA tendr que ser $0, 15. Por lo tanto en cualquier nivel de renta, la PMC y PMA
siempre tienen que sumar exactamente 1, ni mas ni menos.
1 = PMC+ PMA
PMC = 1- PMA
PMA = 1- PMC
Inversin
El segundo gran componente del gasto privado es la inversin, desempea dos funciones:
a) Afecta la produccin a corto plazo a travs de su impacto en la demanda agregada
b) Influye en el crecimiento de la produccin a largo plazo a travs de la influencia de la formacin de capital
en la produccin potencial y en la oferta agregada
PBI por la va del gasto pblico = C + I + G + X
Inversin en sentido estricto existe cuando se produce un aumento en los bienes de capital.
Diferentes tipos de inversin
Inversin social total. Especies:
d) Inversin bruta: adquisicin de bienes de capital (bienes tangibles) esta es la que compone el PBI y es igual a
inversin neta + depreciaciones
e) Inversin intangible: recae o se produce cuando por ejemplo se invierte en formacin, capacitacin (en cosas
intangibles).
Determinantes de la inversin
1- Ingresos y produccin
Ingresos: empresarios buscan maximizar beneficios, los beneficios deben ser mayores que los costos. La inversin
genera a la empresa unos ingresos adicionales si la ayuda a vender mas. La inversin depende de los ingresos que
genere la situacin de la actividad econmica

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Produccin: principio acelerador: la variacin de la tasa de inversin depende principalmente de la variacin de
la tasa de produccin. La inversin es alta cuando la produccin crece, mientras que es baja cuando la produccin
disminuye. Ante la variacin de la renta por algn cambio exgeno en la poltica econmica, es probable que la
inversin se vea incrementada temporalmente, para luego volver a su nivel de crecimiento normal.
Es decir este principio establece que la produccin debe crecer rpido para que haya mas incentivo para invertir.
+ produccin + inversin (necesita + empleados, + materia prima)
- produccin - inversin
= produccin = inversin
2- Costos
En el caso de los bienes duraderos, el costo de capital comprende no slo el precio del bien de capital, sino tambin
la tasa de inters que pagan los prestatarios para financiar el capital, as como los impuestos que pagan las empresas
por su renta.
Precio de los bienes que compra
Tipo de inters (que el empresario debe abonar por los crditos que tome para abonar los bienes que compra)
Impuestos sobre las rentas de las empresas: disuade a las empresas de invertir porque si invierten ms, tienen ms
costo por estos impuestos.
3- Expectativas
Pesimismo u optimismo de los empresarios al momento de invertir:
Curva de inversin:
Se toma la tasa de inters, porque constituyen el principal instrumento a travs del cual los gobiernos influyen en la
iversin.

Y I
Tipos de inters
(es lo q +influye)

X inversin
Pendiente negativa: los tipos de inters son lo que ejerce mayor influencia por eso se toman como variable, la
curva demuestra la cantidad que invertirn las empresas a caad tasa de inters.
Cambio en el tipo de inters: movimiento a lo largo de la curva (como el cambio de precio en la oferta y
demanda)
Desplazamientos:
1: Ingresos y produccin: desplazamiento a la derecha (+ inversin porque hay + produccin) o a la izquierda (-
inversin si hay produccin)
2: Impuestos sobre las rentas: desplazamiento a la izquierda (- inversin porque hay + impuestos) desplazamiento a
la derecha (+ inversin porque hay impuestos)
3: Expectativas: desplazamiento a la izquierda (- inversin porque hay pesimismo) desplazamiento a la derecha (+
inversin porque hay optimismo)
DISTRIBUCIN DE LA RENTA
Medir la situacin econmica de una persona:
Renta Riqueza
Cantidad de dinero liquido que un individuo percibe Valor monetario neto de los activos que un individuo
durante un determinado perodo de tiempo (se mide por posee en un momento dado.
aos) A P = patrimonio neto (riqueza)
Variable de flujo (por tener en cuenta una dimensin Variable de stock. Volumen de un lago (estable)
temporal). Corriente de un ro (en permanente
movimiento)
Comprende: Comprende:
a) Renta de los factores productivos (inters salario a) Activos tangibles (vehculos, inmuebles)
renta) b) Activos financieros (acciones, depsitos)
b) Renta personas

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Renta de los factores productivos
Transferencias del Estado
Factores que influyen en la desigualdad, es decir en la mala distribucin de riqueza y renta:
Herencia
Suerte
Tipo de trabajo (calificado o no, insalubre o no)
Riesgos que la persona asume
Forma de paliar la desigualdad
Unos: el Estado no debe intervenir, el mercado iguala, todos estn en igualdad de oportunidades
Otros: el Estado debe intervenir para igualar
Medida para equilibrar:
Accin afirmativa: estrategia que se dirige a dar preferencia a aquellos grupos que se encuentran en inferioridad de
condiciones.
Crticas: porque a unos se les da la posibilidad y a otros no (ej: cupo de mujeres, o en EE.UU. personas de raza
negra). Afecta en la autoestima de esas personas por el trato diferente.
Curva de Lorenz: distribucin de la renta
Se puede evaluar desde:
1) Distribucin funcional de la renta
Como se lleva a cabo la reparticin de las rentas obtenidas de acuerdo a la titularidad de los factores productivos.

Inter
Salar

Rent

Los salarios llevan siempre la parte mayor, porque es el que percibe la mayor cantidad de personas.
2) Distribucin personal de la renta
Como se lleva a cabo la reparticin de acuerdo a la titularidad de los factores productivos + las transferencias del
Estado.
Cmo medir la desigualdad de la renta? Curva de Lorenz:
Y
Porcentajes de 60 Lnea de 45 cualquier punto en ella est a igual distancia de
la renta X que de Y. Curva de igualdad absoluta
40

20

20 40 60 X porcentajes de la poblacin
La lnea de 45 nos muestra lo que es la igualdad absoluta porque al 20% de porcentaje de la poblacin le
corresponde 20 % de porcentaje de renta; al 40% de la poblacin 40% de la renta; al 60% de la poblacin 60% de la
renta y as sucesivamente. Implica una absoluta equidad, lo que es utpico.

Porcentaje de rentaY Recta 45 (curva utpica) curva de igualdad absoluta

60 Curva real. Todo que est pintado es el grado de desigualdad.

40
20

X porcentaje de poblacin
20 40 60
Mientras la curva real (curva de Lorenz) ms se aleje de la recta de 45 (curva de igualdad absoluta), mas
desigualdad hay en la distribucin de la renta.

20
El coeficiente de Gini mide el rea encerrada entre la recta de 45 y la curva de Lorenz (superficie sombreada),
cuando mas grande sea el rea sombreada mayor ser la desigualdad. Cuando la curva de Lorenz coincide
totalmente con la recta de 45 la igualdad ser absoluta.
DETERMINACIN DE LA RENTA NACIONAL
El modelo multiplicador es una teora macroeconmica que se utiliza para explicar como se determina la
produccin a corto plazo. Procede de la observacin de que cada variacin que experimentan determinados gastos
(como la inversin) en un peso, provoca una variacin del PBI superior a un peso, es decir una variacin
multiplicada.
La determinacin de la produccin con ahorro e inversin
Cada punto de la funcin de consumo indica el consumo planeado en cada nivel de renta disponible y cada punto de
la funcin de ahorro indica el ahorro planeado en ese nivel de renta. Ambas curvas estn relacionadas ya que C + A
= renta disponible.
Consideremos entonces que la inversin es una variable exgena, cuyo nivel se determina fuera del modelo.
Supongamos que la inversin es constante, la curva del ahorro y de inversin se corta en el punto E que corresponde
a un nivel del PBI que representa el nivel de produccin de equilibrio en el modelo multiplicador. La interseccin
de las curvas de ahorro e inversin es el nivel del PBI de equilibrio hacia el cual tiende la produccin nacional.
Y
Ahorro/inversin Ahorro

E Inversin: constante

0 X PBI

E: equilibrio, se cortan ahorro e inversin. El ahorro deseado por los hogares es exactamente igual a la inversin
deseada por las empresas. Es un equilibrio, porque estos niveles de ahorro, inversin y produccin representan los
nicos niveles en los que el ahorro deseado por los hogares es igual a la inversin deseada por las empresas.
Cuando el ahorro deseado no es igual a la inversin deseada, el PBI tiende a ajustarse al alza o baja. Esta
discrepancia hace que las empresas alteren sus niveles de produccin y de empleo para que el sistema retorne al PBI
de equilibrio.
Determinacin de la produccin por el consumo e inversin
Enfoque consumo mas inversin (C + I), se muestra una curva del gasto total representada en funcin de la
produccin o renta total.
Gasto total Y Recta 45
E C+I
Consumo correspondiente a cada nivel de renta

X PBI
C: funcin de consumo
C+ I: nivel de gasto total deseado, muestra el nivel de gasto deseado por los consumidores y las empresas
correspondientes a cada nivel de produccin.
E: cuando C + I corta la lnea de 45 , tenemos el mismo equilibrio que en el diagrama de ahorro e inversin. En
cualquier punto de la recta de 45 , el nivel total de consumo ms el gasto de inversin es exactamente igual al nivel
total de produccin. La economa se halla en equilibrio cuando la cantidad deseada de gasto en consumo e inversin
(C + I) es igual a la produccin total.
El equilibrio se da cuando el gasto en consumo planeado es igual a la produccin planeada, una discrepancia entre
ellos provoca una variacin de la produccin.
Modelo multiplicador de la inversin
Es una teora macroeconmica, un enfoque en virtud del cual se intenta mostrar que la variacin experimentada por
la inversin de $1 provoca una variacin en la produccin que va a ser mayor a $1. El efecto de la inversin en la
produccin es multiplicado, no igual a sta.

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Ej:
Inversin = $100.000 El multiplicador en este caso es 3.
PBI= $300.000

El inversor A invierte $1000. Se los entrega al constructor B que tiene:


- Una propensin marginal al consumo (PMC) = 2/3 ($666, 66)
- Una propensin marginal al ahorro (PMA) = 1/3
B al consumir esos $666, 66 se los entrega a C
Suponiendo que C tiene igual PMC 2/3 de $666, 66 = $444, 44
Hasta cuando contina la cadena del consumo con la inversin original?
Multiplicador de la inversin: es la inversa a la PMA
1 = 1 =3
PMA 1/3
Tambin puede calcularse as: como la PMA = 1 PMC , entonces
1 = 1 = 1 =3
PMA 1 PMC 1 2/3
Para saber la variacin en la produccin a partir de la inversin, multiplico la inversin inicial por
el multiplicador = $1000 x 3 = $3000 (esta es la variacin en la produccin).
Como dos de los elementos del PBI son el consumo y la inversin, mientras + consumo + inversin por lo tanto +
produccin. Si hay + inversin hay + PBI.
IMPORTANTE: este modelo multiplicador solo se puede utilizar
en una economa que NO se encuentra dentro de la frontera de
posibilidad de produccin, ya que esto implicara que se estn
utilizando todos los factores productivos por lo que aunque se
invierta no se podra acrecentar mas la produccin.
Paradoja de la frugalidad (moderacin)
Se aplica al ahorro. Como se determina la produccin por va del ahorro e inversin.
Y
Ahorro/Inversin Aumento del ahorro
Ahorro

E2 E1
Inversin (se parte del supuesto que la inversin es constante)

0 X PBI

E1: punto de equilibrio, determina el nivel de produccin (interseccin curva del ahorro con inversin)
Paradoja: que pasa cuando una sociedad aumenta demasiado el ahorro?
+ ahorro curva se desplaza a la izquierda
+ ahorro como se ve en el grfico, el PBI ha disminuido al desplazarse la curva, el nuevo punto de equilibrio
(E2) muestra que el PBI es menor.
Renta nacional
PBI depreciaciones- impuestos indirectos
Si disminuye la produccin (PBI) cuando hay mucho ahorro disminuye la renta nacional.
Renta disponible: incluye a la renta nacional, por lo que al disminuir la renta nacional tambin disminuye la renta
disponible.
- renta disponible tenemos - para consumir
- para ahorrar
Es una paradoja, porque si la sociedad toda ahorra en exceso, termina perjudicando a todos. Toda la sociedad ahorra
a grandes niveles, disminuye la riqueza general de la sociedad.

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Multiplicador de la poltica fiscal
La poltica fiscal est integrado por: 1) Gasto pblico 2) Impuestos
1) Gasto pblico Compras del Estado
Las compras que el Estado realice por $1 van a generar un aumento en la produccin mayor a
$1. El multiplicador del gasto pblico es igual al de inversin = 1
PMA

Transferencias (NO integran el PBI por ello no se las tiene en cuenta para ver el
multiplicador).
2) Impuestos
- impuestos + produccin
+ impuestos produccin
Multiplicador del impuesto = PMC x multiplicador del gasto pblico
En el caso anterior sera (PMC) 2 x 3 ( 1 ) = 6 = 2 Es menor que el multiplicador del gasto pblico
3 PMA 3 porque la inversin provoca un aumento directo en el
PBI, mientras que lo impuestos tienen un impacto menor.
Multiplicador de una economa abierta
Economa abierta: se producen importaciones y exportaciones, hoy la adoptan la mayora de los pases.
e = exportaciones
m = importaciones PMm: propensin marginal a importar es la cantidad adicional que se importa por cada
peso que aumenta la produccin.
Multiplicador de una economa abierta:
1
PMA + PM m
En una economa cerrada el multiplicador es 1 , el efecto multiplicador es mayor que el de una economa
PMA abierta porque cuando se incrementa la inversin o el gasto,
repercute directamente en la produccin.
Mientras que en una economa abierta, el resultado
(multiplicador) es menor porque una parte de los recursos se
importa, es decir se va al exterior.

BOLILLA XI
Ejes: dinero y sistema bancario
DINERO
Medio de cambio o pago comnmente aceptado.
Diferentes tipos de dinero a lo largo del tiempo:
2) Dinero mercantil: trueque
Medio de pago o cambio de diferentes mercancas, consideradas valiosas (trueque). Sal, aceite de oliva,
especias. Consiste en el intercambio de unos bienes por otros,
Problema: no siempre las personas que iban a ofrecer sus mercancas se encontraban con otras mercancas que
les gustaran, adems problemas de traslado y almacenamiento.
3) Dinero metlico
- Dinero en metales: oro y plata
- Valor intrnseco (en si mismo), la llegada del control monetario por parte del BCRA ha dado lugar a un
sistema mucho mas estable, actualmente el valor intrnseco del dinero es menos importante para l.
- Problema: difcil trasladar y de difcil extraccin
4) Papel moneda
Billetes y monedas. Valor por aquello que se puede llegar a adquirir con el, no valor intrnseco.
Valor fiduciario: la gente lo usa como medio de cambio porque tiene confianza en l, porque esa moneda es
emitida por el Estado.
5) Dinero bancario
Cajas de ahorro, cuentas corrientes, plazos fijos.

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Funciones del dinero
a- Como unidad de cambio
Porque reemplaz el trueque, permite hacer transacciones.
Algunos autores dicen que complic las cosas porque en el trueque haba una sola operacin (intercambio de un
bien por otro) ahora se tiene que vender un bien y recin con el dinero comprar.
b- Como unidad de medida o de cuenta
Permite medir el valor de las cosas. Mercadera: valor econmico expresado en dinero.
c- Depsito de valor
Permite ahorrar, permite atesorar capacidad adquisitiva. Permite transportar valor a lo largo del tiempo, es
relativamente poco arriesgado.
d- Patrn de pagos diferidos
En los contratos de ejecucin continuada por ejemplo una locacin, o una compra en cuotas. El dinero permite que
se puedan llevar a cabo, porque el acreedor sabe que le va a poder cobrar siempre y que ese dinero va a valer lo
mismo.
OFERTA MONETARIA
Dos componentes:
1- Dinero para transacciones (M1)
Integrado por Billetes y monedas en circulacin: no estn en los bancos
Depsitos a la vista y otras cuentas corrientes: la cuenta corriente se trata de fondos
depositados en bancos y otras instituciones financieras contra los que podemos librar
cheques. El dinero depositado en una cuenta corriente puede considerarse dinero porque
puedo pagar mis compras con cheques librados por esa cuenta. El depsito es como cualquier
otro medio de cambio.
2- Dinero en sentido amplio o cuasidinero (M2)
Integrado por M1 (billetes y monedas en circulacin + depsitos a la vista)
El resto de los depsitos Plazo fijo
Caja de ahorro (no tiene cheque a diferencia de la cuenta)
No es dinero para transacciones porque no puede utilizarse como medio de cambio para
realizar todas las compras; sin embargo es cuasidinero porque puede convertirse en efectivo
en breve plazo sin perder valor alguno.
A medida que aumenta el nmero agregado (M1, M2) se van incluyendo instrumentos cada vez menos lquidos
como pueden ser los plazos fijos
DEMANDA DE DINERO
Se caracteriza porque no est dirigida a adquirir dinero por el valor que ste tenga, sino que nos interesa por
aquellos bienes que se pueden comprar con ese dinero.
Motivos (Teora de Keynes)
a) Para transacciones
Dinero que necesitamos para hacer operaciones econmicas, comprar bienes y servicios (economa domstica) y las
empresas para comprar factores de produccin. El dinero es el nico que se acepta para todas las transacciones, al
demanda para transacciones es proporcional al nivel de renta; trata de cubrir la necesidad de dinero para los gastos
planeados.
Influida por:
Nivel de renta
Hbitos de consumo
Tipos de inters. Tipo de inters alto, demanda disminuye porque si el banco me paga mucho por dejar el dinero,
me conviene.
Cuando aumenta nuestra renta, se incrementa el valor monetario de los bienes que compramos y por lo tanto,
necesitamos ms dinero para transacciones, por lo que demandamos mas. La demanda para transacciones es
sensible al costo del dinero, es decir cuando las tasas de inters de otros activos suben en relacin con el de ste, los
individuos y las empresas tienden a reducir sus saldos monetarios, y tambin es sensible a las variaciones del PBI
nominal (si ste aumenta, tambin lo hace la demanda de dinero en la misma proporcin).
b) Precaucin
Tener dinero para enfrentar contingencias, costear gastos imprevistos o extraordinarios. Depende del nivel de renta.

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c) Especulacin
Keynes consideraba un solo activo como sustituto del dinero, los bonos que rinden una renta fija en dinero. Los
bonos tienen un precio en el mercado de valores y una tasa de inters que se relaciona inversamente con su precio.
Los inversores especularn con obtener una ganancia de capital, cuando piensen que el precio de los bonos subir
(menor la tasa de inters). Mantendrn saldos de dinero cuando la tasa de inters sea baja, de all que la demanda de
dinero dependa de las expectativas de los agentes econmicos sobre la evolucin de la tasa de inters.
Usar dinero en inversiones. Teora de la seleccin de la cartera
- Los inversores buscan maximizar sus rendimientos y minimizar los riesgos que pueden enfrentar
- Los inversores ante dos opciones de iguales rendimientos, elegirn la que proporcione menores riesgos
- No es bueno que el inversor apueste todo a una sola inversin, es mejor invertir en varias carteras por las dudas
TIPOS DE INTERS
Inters: precio que se paga por el uso del dinero. El inters es el pago que se efecta por el uso del dinero. La tasa de
inters es la cantidad de intereses pagada por unidad de tiempo expresado en porcentaje de la cantidad recibida en
prstamo. El costo de obtener dinero en prstamo, expresado en pesos anuales por cada peso prestado, es la tasa de
inters.
Factores que determinan el inters
1- Tiempo: + tiempo + inters
Los prestamistas slo estn dispuestos a sacrificar el rpido acceso a sus fondos si pueden obtener un mayor
rendimiento.
2- Riesgo: + riesgo (del no pago del deudor) + inters.
Los inversores exigen una prima cuando invierten en proyectos arriesgados, los activos mas seguros son los
ttulos del Estado de muchos pases desarrollados. Esos bonos estn respaldados por la fe, el crdito y poderes
tributarios del Estado. En situacin intermedia estn los prstamos concedidos a sociedades y entidades locales
solventes.
3- Liquidez: + liquidez inters (bonos del Estado ms inters que dinero en efectivo).
Los activos varan por su liquidez, un activo es lquido cuando se puede convertir en efectivo rpidamente sin
perder casi valor. Mientras mas ilquidos sean la tasa de inters es mas alta, porque tienen un riesgo mas alto y
es difcil recuperar la inversin realizada por el prestatario.
4- Costos administrativos: + costos administrativos + inters
Tipos de inters
Nominal Real
- Mide la cantidad de pesos que vamos a recibir por Mide la cantidad de bienes y servicios que vamos
cada peso que hemos prestado. a adquirir en el futuro a cambio de los bienes y
- Mide el rendimiento expresado en pesos anuales servicios a cuyo consumo renunciamos ahora (por
por cada peso invertido prestarlo o invertirlo). Busca evitar el impacto de
- El peso como patrn de medida puede la inflacin. Clculo:
distorsionarse, la tasa de inters sobre el dinero Tasa inters nominal tasa de inflacin
prestado no mide lo que obtiene realmente un Se corrige para tener en cuenta la inflacin, es
prestamista en bienes y servicios (Ej: se presta importante principalmente en perodos
$100 hoy a una tasa de 5%, recibe $105 al final inflacionarios.
del ao. Como los precios han variado, no podr
obtener la misma cantidad de bienes que podra
haber comprando con los $100 originales a
principio de ao).
BANCOS. SISTEMA FINANCIERO. DERECHO BANCARIO
Bancos
Historia
1) Orfebres reciban oro en custodia y daban a cambio un recibo, despus devolvan el oro a su dueo y le
cobraban por ese almacenamiento.
2) Hacan circular el oro entre los que lo dejaban, quedndose con una cierta reserva por las dudas.
Entidad que realiza una intermediacin habitual entre aquellos agentes que tienen capacidad de financiamiento y
aquellos que requieren de financiamiento.
Los bancos son empresas, que buscan minimizar costos y maximizar beneficios. La ganancia radica en la diferencia
entre la tasa activa (cobra) y pasiva (paga).

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Las instituciones financieras transfieren fondos de los prestamistas a los prestatarios y de esa forma, crean activos
financieros (como las cuentas corrientes y las cajas de ahorro). Pero desde el punto de vista macroeconmico, el
activo ms importante es el dinero bancario proporcionado por los bancos comerciales principalmente.
Activo - pasivo = patrimonio neto

Encajes o reservas:
Se mantienen porque la ley as lo exige y no para responder a posibles reintegros inesperados
Fondos que los bancos conservan separados del resto para hacer frente a la devolucin de los depsitos (garanta).
Instrumento a travs del cual el BCRA puede regular la oferta monetaria
Se mantienen en efectivo o en depsitos del banco central. Son altas porque la ley y las normas de los bancos
centrales obligan a todas las instituciones financieras a tener una proporcin de sus depsitos en reservas.
Se mantienen en un nivel superior al nivel comercial prudente debido a los requisitos legales de reservas. La
principal funcin es permitir al BCRA controlar la cantidad de depsitos a la vista que pueden crear los bancos.
Imponiendo elevados requisitos legales fijos de reservas, el banco central puede controlar mejor la oferta
monetaria.
Proceso de creacin del dinero bancario
A tiene $1000 que los deposita en el Banco Provincia (banco de la 1 generacin) de esos $1000:
- BCRA establece reserva del 10% = $100
- El resto para hacer circular = $900

Se lo presta a B y l los deposita en el Banco Nacin (banco de la 2 generacin) de esos $900:


- BCRA establece reserva del 10% = $90
- El resto para hacer circular = $810

Se lo presta a C y l lo deposita en el Banco Santander (banco de la 3 generacin) de esos $810:


- El BCRA establece reserva del 10% = $81
- El resto para hacer circular = $729

y as sigue hasta cuando?

Multiplicador de los depsitos bancarios = 1


Coeficiente de reservas tcnicas

Cmo se calcula?
Reservas 1 reserva
Depsitos 1 depsito

Entonces en este caso sera:


Coeficiente de reservas tcnicas:
$100 = 1 = 0, 1
$100 10
Multiplicador de los depsitos bancarios:
1 = 10 cada uno de esos $1000 originariamente depositados se van a multiplicar por 10= $1000 x 10 = $10.000
0,1
El lmite en este caso entonces es $10.000 no se va a crear mas dinero que ese monto.
El resultado cambia cuando Las reservas de los bancos son diferentes
Puede que el particular no deposite el dinero, entonces no se puede seguir creando
Ley de entidades financieras: 21.526

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Quedan comprendidas en esta Ley y en sus normas reglamentarias las personas o entidades privadas o pblicas
oficiales o mixtas- de la Nacin, de las provincias o municipalidades que realicen intermediacin habitual entre la
oferta y la demanda de recursos financieros (Art 1)
Quedan expresamente comprendidas en las disposiciones de esta Ley las siguientes clases de entidades (art 2):
a) Bancos comerciales;
b) Banco de inversin;
c) Bancos hipotecarios;
d) Compaas financieras;
e) Sociedades de ahorro y prstamo para la vivienda u otros inmuebles;
f) Cajas de crdito.
La enumeracin que precede no es excluyente de otras clases de entidades que, por realizar las actividades previstas
en el artculo 1, se encuentren comprendidas en esta ley.
Las disposiciones de la presente Ley podrn aplicarse a personas y entidades pblicas y privadas no comprendidas
expresamente en ella, cuando a juicio del Banco Central de la Repblica Argentina lo aconsejen el volmen de sus
operaciones y razones de poltica monetaria y crediticia (art 3)
Art 21 a 26 caracterizan los tipos de bancas:
Bancos comerciales: pueden hacer todas las operaciones que no estn prohibidas
El resto: pueden hacer aquello que la ley expresamente dispone
Bancos de inversin: financian grandes proyectos. A mediano y largo plazo
Banco Hipotecario: prstamos para inmuebles deben constituir derecho real de hipoteca
Compaas financieras: prestan a costo plazo
Cajas de prstamo: prestan a corto plazo
Autoridad de aplicacin el BCRA (art 4): carta orgnica ley 24144
Art 4: Son funciones del Banco Central de la Repblica Argentina:
a) Vigilar el buen funcionamiento del mercado financiero y aplicar la Ley de Entidades Financieras y dems normas
que, en su consecuencia, se dicten;
b) Actuar como agente financiero del Estado nacional y depositario y agente del pas ante las instituciones
monetarias, bancarias y financieras internacionales a las cuales la Nacin haya adherido;
c) Concentrar y administrar, sus reservas de oro, divisas y otros activos externos;
d) Propender al desarrollo y fortalecimiento del mercado de capital;
e) Ejecutar la poltica cambiaria en un todo de acuerdo con la legislacin que sancione el Honorable Congreso de la
Nacin.
Art 19: Queda prohibido al banco:
a) Conceder prstamos al gobierno nacional, a los bancos, provincias y municipalidades, excepto lo prescripto en el
artculo 20;
b) Garantizar o endosar letras y otras obligaciones del gobierno nacional, de las provincias, municipalidades y otras
instituciones pblicas;
c) Conceder prstamos a personas fsicas o jurdicas no autorizadas para operar como entidades financieras;
d) Efectuar redescuentos, adelantos u otras operaciones de crdito, excepto en los casos previstos en el Artculo 17,
incisos b), c) y f) o los que eventualmente pudieran tcnica y transitoriamente originarse en las operaciones de
mercado previstas por el Artculo 18 inciso a);
e) Comprar y vender inmuebles, con la excepcin de aquellas operaciones que sean necesarias para el normal
funcionamiento del banco;
f) Comprar acciones salvo las emitidas por organismos financieros internacionales;
g) Participar directa o indirectamente en cualquier empresa comercial, agrcola, industrial o de otra clase;
h) Colocar sus disponibilidades en moneda nacional o extranjera en instrumentos que no gocen sustancialmente de
inmediata liquidez;
i) (Inciso derogado)
j) Pagar intereses en cuentas de depsitos superiores a los que se devengan por la colocacin de los fondos
respectivos, menos el costo de tales operaciones;
k) Otorgar garantas especiales que directa o indirectamente, implcita o explcitamente, cubran obligaciones de las
entidades financieras, incluso las originadas en la captacin de depsitos.
Instrumentos de regulacin monetaria
1) Reservas o encajes

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Garantizan poltica monetaria: permite al BCRA influir en la oferta monetaria
Si aumenta los encajes disminuye el efecto multiplicador, por lo tanto se contrae la oferta monetaria.
Si disminuye los encajes, aumenta el efecto multiplicador y aumenta la oferta monetaria.
El BCRA establece el nivel de los coeficientes exigidos de reserva, los requisitos legales de reservas se fijan en un
elevado nivel para que el BCRA pueda controlar la oferta monetaria. Estos requisitos ayudan al BCRA a realizar sus
operaciones de mercado abierto garantizando una demanda estable de reservas.
2) Operaciones de mercado abierto
El BCRA puede comprar y vender ttulos por ejemplo bonos del Estado.
Si el BCRA compra ttulos, al comprar libera dinero circulante lo que hace que aumente la oferta monetaria.
Si el BCRA vende ttulos, concentra el dinero y disminuye la oferta monetaria
Vendiendo o comprado ttulos del Estado en el mercado abierto, el BCRA puede reducir o aumentar las reservas de
los bancos. Estas operaciones de mercado abierto constituyen el instrumento estabilizador ms importante de que
dispone un banco central.
Los bonos se venden al mercado abierto formado por las entidades que negocian con bonos del Estado, las cuales
los revenden a bancos comerciales, grandes compaas, otras instituciones financieras y particulares.
3) Descuentos
Prstamos entre los bancos ante iliquidez, lo ms importante es la tasa de inters:
- Si es alta: contra la oferta monetaria
- Si es baja: se expande la oferta monetaria
Cuando los bancos comerciales tienen pocas reservas pueden pedir crditos a los bancos centrales, stos se incluyen
en la partida crditos a privados del balance del BCRA, llaman reservas prestadas.
A veces puede subir o bajar la tasa de descuento, que es la tasa de inters que se cobra por los prstamos bancarios.

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